（会计学专业论文）审计师变更的市场反应研究——来自a股市场的经验证据.pdf

摘要 摘要 审计师与审计客户之间关系的维护客观上是基于客户需求与审计师提供 审计服务的最低成本契约以及政府行为的效力，当客户或者审计师任何一方 的需求发生了重大改变而另一方却无法或不愿适应这种变化，或者双方不得 不服从政府行为对二者之间审计关系的干预时，审计师与客户之间原有的审 计委托代理关系就会破裂，导致上市公司和审计师寻求新的业务合作伙 伴，因此发生审计师变更。近年来我国上市公司变更审计师的现象日益普遍， 引起了投资者、市场监管部门、社会公众的高度重视，变更动机和变更所引 起的市场反应也成为学者们研究的重要课题。研究证券市场上的审计师变更 有利于完善我国证券市场信息披露制度，提升证券市场的有效性程度；有利 于增加会计信息透明度，为证券监管部门、投资者和审计职业界等会计信息 使用者提供重要的决策依据，增强会计信息的决策有用性；有利于保护投资 者利益，使我国的证券市场真正成为“发展健康、秩序良好、运行安全”的 市场，充分发挥其优化资源配置、调整经济结构、筹集社会资金、促进经济 发展的作用，促进证券市场健康发展。中国证券市场是否会对审计师变更事 件做出反应，如果能做出反应，市场又能否区分出不同动机引起的审计师变 更呢? 本文分五章对以上问题进行了研究。 第一章，绪论。主要对本文的研究背景、研究内容、研究方法和拟进行 的创新进行说明。 第二章，有关审计师变更研究的文献综述。本章对国内外研究审计师变 更影响因素及市场反应的文献进行了回顾，归纳出审计师变更主要有三种类 型：自愿性审计师变更、强制性审计师变更和审计师辞聘。自愿性审计师变 更是指以审计服务市场的需求方即上市公司为发起方的审计师变更，变更的 主要动机有：意见分歧和意见购买、财务困境与破产危机、管理当局变动、 审计师变更的市场反应研究来自a 股市场的经验证据 审计师级差、审计收费、地域因素等；强制性审计师变更是指由于不可控因 素，上市公司和所聘用的审计师不得不终止两者之间的审计关系而引起的变 更，变更的主要动机有：制度规定、审计师合并重组、审计师失去证券执业 资格等；审计师辞聘指以审计服务市场的供给方即审计师为发起方的审计师 变更，变更的主要动机有：诉讼风险、审计师成本结构、客户特征等。在审 计师变更的市场反应这一问题上，国内外学者并没有得到一致的结论。另外， 本章还对国内外学者对信息披露和监管，以及审计师变更与审计意见、审计 独立性的关系的研究成果进行了综述。 第三章，审计师变更的理论分析。首先，本章对审计师变更的相关概念 和类型做了界定和说明。然后，本章通过“委托一代理理论”分析了审计的 产生、审计市场中存在的委托代理关系；通过“信息不对称理论”分析了审 计市场中存在的信息不对称现象；通过“信号传递理论”分析了审计师变更 现象的产生以及产生后的市场反应。同时，本章还基于以上三种理论分别对 审计师变更的不同类型做了分析。 第四章，实证研究及结果。本章对我国证券市场2 0 0 6 和2 0 0 7 年两年内 1 4 2 个审计师变更样本进行了实证检验，分别计算了董事会决议公告日和股东 会决议公告日前后1 0 天的累计非正常报酬率，并将样本分为5 组检验了市场 是否能对不同动机引起的审计师变更做出不同程度反应。笔者通过检验发现， 在股东大会决议公告日前后时窗内，市场对发生了审计师变更的上市公司产 生了显著的市场反应。从分组检验情况来看，对于自愿性变更组和强制性变 更组，董事会决议公告日前后时窗市场发生显著反应，在公告日当天，市场 对强制性变更组有显著正反应，对自愿性变更组有显著负反应，而在股东会 决议公告日前后时窗，市场无显著反应；对于财务困境组和非财务困境组， 董事会决议、股东大会决议两个公告日前后时窗，市场无显著反应；对于无 强调事项段的标准无保留意见变更组和其他意见变更组，董事会决议公告目 前后时窗市场对无强调事项段的标准无保留意见变更样本组有显著正反应， 对其它意见变更样本组有显著负反应，而在股东会决议公告日前后时窗，市 场无显著反应；对于四大到非四大变更组和非四大到四大变更组，董事会决 议、股东大会决议两个公告日前后时窗，市场无显著反应；对于异地所变更 到本地所组和本地所变更到异地所组，董事会决议、股东大会决议两个公告 2 摘要 日前后时窗，市场无显著反应。研究结果说明投资者对自愿或强制变更、审 计意见类型这样由监管机构或第三方提供的信息比较敏感，而对于上市公司 自身披露的信息持怀疑态度。由此可见，对我国上市公司信息披露准确性的 监管有待加强。 第五章，研究结论与政策建议。本章归纳了研究结论并指出研究中的主 要创新与不足。本章针对审计师变更的理论分析和实证研究结果提出了一些 政策建议，如完善变更会计师事务所的信息披露，加强对上市公司和会计师 事务所的监管，加大对虚假披露等违法行为的惩罚力度等。 笔者在既有研究的基础上进行了一定的尝试和努力，论文可能的改进与 创新如下： 第一，在根据审计意见分组上，将样本分为无强调事项段的标准无保留 意见组和其它意见组( 包括非标意见及带强调事项段的标准意见) 。以前关于 审计师变更的研究在审计意见的分组上把不同审计意见分为标准无保留意见 和非标意见两类，未能得到市场有显著反应的结论。考虑到审计师可能出于 种种原因向客户妥协，将原本应该出具的保留意见改为带强调事项段的无保 留意见，本文在对审计意见分组上重新进行了划分； 第二，在按事务所规模分组时，将样本分为四大所变更到非四大所和非 四大所变更到四大所两类。根据中注协公布的信息，2 0 0 6 年国际四大会计师 事务所年度总收入占十大会计师事务所年度总收入的8 4 6 ，2 0 0 7 年这一比 例为8 3 6 4 。可见国际四大会计师事务所和十大中另外六家国内所市场份额 相差仍然悬殊，所以本文在按事务所规模分组上重新进行了划分； 第三，在研究时窗选取上，本文选取了董事会决议披露前1 1 0 个交易日 到前1 0 个交易日的股价信息。目的是为了剔除审计师变更决议公布后对市场 的影响并合理确保某只股票的b 系数在长期内稳定，从而提高市场模型的可 靠性。 关键词：审计师变更，自愿性变更，强制性变更，审计师辞聘，市场反应 累计非正常报酬率 a b s t r a c t a 讪t o rc k m g e sh a v eb e e n 讲d e s p r e a dc o n c e m e db yi i e s t o r s 锄dr e g u l a t o 巧 a u m o r i 6 e si 1 1r e c e my e a r s c h 锄g em 甜v 撕o na 1 1 dm a 订( e tr e a c t i o n 姐e rr e s o l l n i o n a i l n o u n c e db e c o m ei i i l p o n a n tt o p i c sf o re m 】? i r i c a ls t u d y t h eo b j e c to ft 1 1 i sa m c l ei st 0 o b s e r v ew l e m e rc h 血e s es t o c km 砌( e tr e a c tt oa u d i t o rc h a l l g e so rn o ta n di fi td o e s ， c a ni td i 任e r e n t ia ：c e st l l o s ev a r i o u s m o t i v a t i o n s ? 1 1 1c h 印t e r2 ，m ea n i c l er e v i e w sp r e v i e wm l d yo nr e 嬲0 1 1 so fa u 击t o rc h a n g e sa n d i t sm a r k e tr e a c t i o n t h e r ea r em r e e 帅e so fa u d i t o rc h a n g e s ：c h a n g e sh h i a t i 耐b y l i s t e dc o m p a l l i e s ，c 1 1 习m g e sh l ：ma t i e db ya u m t o r s 锄dm a l l i i a t o 巧c h 锄g e s 1 1 1 em a i l l r e a s o n sf o rc h a n g e si n c l u d e ：d i & r e n to p i l l i o l l so fl i 啦dc o m p a n j e sa n da l l d i t o r sa n d o p i n i o ns h o p p i i l g ，f i i l a n c i a ld i l e 锄n c h a n g e si nb o a r do f 斌m g e m e 咄a u d i t o r s d i 妇；e r e r l c e ，a u d i tf e e sl i t i g a t i o nr i s l ( ，锄ds oo n d o m e s t i ca n df o r e i g i ls c h o l a r sd o n t h a v eu n a n l i n l o u sc o n c l u s i o no f m em 砌( e tr e a c t i o no f a u d i t o rc h a n g e s 1 1 1 c h 印t e r 3 ，t l l e a n i c l e a n a l y z e so r i g i n o fa u d i ta n dt 1 1 e p 打n c i p a l a g e n t r e l a t i o n s k p 谊a u d i tm a r k e t 也r o u 出埘n c i p a l a g e n t 也e o 巧a n da n a l y z e s 砌! - o n i l a t i o n a s y m m e t 叮p h e n o m e n aj 工la u d i tm a r k e tt 1 1 r o u g h a s y m m e t r i ci n f o m l a t i o nt 1 1 e o 巧t n e a i t i c l ea l s o 删y z e sm ea u d i t o rc h a l l g e sa n dc o n s e a t i s mp h e r l o m e n aa n dm em a d ( e t r e a c t i o nm r o u 曲s i 酬i n gt 1 1 e o r y 1 1 1c h a p t e r4 ，t 1 1 ea r c i c l eh a se m p i r i c a ls t l j d yo n14 2s 锄1 p l e s 洫c h i n e s es h a r e m 列僦o f2 0 0 6a 1 1 d2 0 0 7 t h ec u m l l l a t i v ea b n o n n a lr e t u l l li sc a l c u l a t e da n dm e s a r n p l e sa r ed i v i d e di n t o5g r o t l p st ot e s ti ft l em a r k e tc a n 西v ed i f 凫r e n tr e a c t i o nt o d i 行e r e mm o t i v a t i o n - o r i e n t e da u d i t o rc 1 1 a n g e s a sar e g u l t ，m e r ei sm a r k e tr e a c t i o nm 砌o wo fs h a r e h o l d e r s m e e t i n gr e s o l u t i o n 釉o u n c e m e n t t h em a r k e th a s 曲r o n g r e a c t i o nb e t 、v e e n i 1 1 v o l u l l t a 巧c h a n g e sa 1 1 dm 觚d a t o 巧c h a n g e s ，a s 、v e l la sq u a l i f i e d o p i n j o n 、撕me m p h a t i cp 越呵a p ha n do m e ro p i n i o ni n 、v i l l d o wo fb o a r dm e e t i n g r e s 0 1 u t i o n锄o u l l c e m 朗t ， b u t抽w i n d o wo fs h a r e h o l d e r s m e e t i n gr e s o l u t i o n 锄o u n c e m e n t ，s u c hr e a c t i o ni sn o to b s e r v e d 。f o ro t h e r 印u p s ，m a r k e tr e a c t i o ni sa l s o n o to b s e r v e d a s t u d yo nt h em a r k e tr e a c l i o no f a u d i t o rc h a n g e s 一e m p i r i c a le v i d e n c e 行o ma - s h a r em a r k e to fc h i n a 1 1 1c h a p t e r5 ，t 1 1 ea n i c l eg i v e ss o m ep 0 1 i c ys u g g e s t i o na c c o r d i n gt ot 1 1 e o r e t i c a l a n a j y s e sa l l d 吐l er e s u no fe m p i d c a lr e s e a r c h ，s u c ha st oi m p r o v et l l ei n f o n n a t i o n d i s c l o s u r eo fa u d i t o rc h a i l g e sa r l dt os t r e n g 吐1 e ns u p e i s i o no fl i s t e dc o m p a l l i e sa n d a c c o u n t i n gf 啪sa sw e u a st os e v e r e l yp u l l i s hf a l s ed i s c l o s u r e t 1 1 i ss t u d yc a i lc o n t r i b u t et oh e l pu st o 筋dt h ed i r e n tc h 磁l c t e r i s t i c sb 帆e e n o u ra u d i ts e i c em a r k e ta i l d 吐i 砒o f d e v e l o p e dc o u i l t r i e s ，a n di t 、v i l lg i v ei m p o 心m t m f o 瑚 1 a _ c i o nt oi r i v e s t o r s ，c r e d i t o r sa n do t l l e rs t a k e h o l d e r st om a k ec o n e c ta n a l y z ea r l d d e c i s i o l l s i ta l s o 西v e ss o m ee v i d e n c et oh o wt od e v e i o po u ra u d i n gm a r k e t ，h o wt o r e g u l a t em es e c u r i t i e sm 缸k e t 郇h e i 锄i o na 1 1 dh o wt oi m p r o v em er e g u l a t i o ne m c i e n c y k e yw o r d s ： a u d “o rc h a n g e s ，v o l u n t a r yc h a n g e s ，m a n d a t o r yc h a n g e s ， a u d i t o r 他s i g n a t i o n ，m a r k e tr e a c t i o n ，t h ec u m u i a t i v ea b n o m a ir e t i l m 2 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 年月 旦 1 绪论 1 1 研究背景与意义 1 绪论 审计师与审计客户之间关系的维护客观上是基于客户的需求和提供审计 服务的最低成本契约以及政府行为的效力。当客户或者审计师任何一方的需 求发生了重大改变而另一方无法或不愿适应这种变化，或者双方不得不服从 政府行为对二者之间审计关系的干预时，审计师与客户之间原有的审计委托 代理关系就会破裂，从而导致上市公司或审计师去寻求新的业务合作伙 伴，发生审计师变更。 审计师变更具有丰富的信息含量。美国1 9 3 4 年的证券交易法第1 3 节和 第1 5 节规定，如果上市公司与审计师的关系发生变化，上市公司必须向证券 监管部门提交8 一k 格式报告并进行信息披露。中国证监会也在1 9 9 3 年6 月 发布的公开发行股票公司信息披露实施细则( 试行) 中规定：如果上市公 司变更为其审计的审计师，应当编制重大事件公告书向社会披露。近年来， 上市公司更换会计师事务所的情况日益增加。2 0 0 4 年上市公司年报审计工作 之初，中注协在关于做好2 0 0 4 年上市公司年报审计业务报备工作的通知 中特别强调：中国注册会计师协会将一如既往地关注会计报表审计中的“炒 鱿鱼、接下家”行为，严格监管会计师事务所不顾审计风险、不计后果“接 下家”的行为。2 0 0 6 年，1 5 4 家上市公司更换了会计师事务所，2 0 0 7 年，这 一数目为1 1 7 。 国内外大量的研究通过经验证据发现上市公司频繁更换会计师事务所的 真实动机是购买审计意见，掩饰公司真实业绩。投资者对更换会计师事务所 这一现象背后的真实动机是否有所了解，他们是否会对不同的变更动机做出 不同反应? 本文根据相关研究文献，对国内外有关会计师事务所变更市场反应 审计师变熨的市场反应研究来自a 股市场的经验证据 方面的研究成采进行分析、总结，对我国年度报告中披露存在审计师变更行 为的上市公司按所披露的变更原因进行分类，并通过实证研究检验证券市场 是否能区分出不同动机弓l 起的审计师变更。 通过对证券市场上的审计师变更研究，有助于发现我国审计服务市场与 发达国家市场之间存在的特征差异，有助予为投资者、债权入及其他翻益相 关者对上市公司的有关信息做出正确的分析以保证自己的利益提供重要依 据，也有助子推动我国的审计市场豹发展、规范证券市场运作、提高监管效 率以及适应会计服务的国际化趋势和挑战。 1 2 本文研究内容和研究方法 1 主要研究内容 本文在第二章中回顾了国内外研究审计师变更影响因素及其市场反应的 经典文献，归纳出审计师变更主要有三种类型：自愿性审计师变更、强制性 审计师变更以及审计师辞聘。审计师变更的主要原因有意见分歧和意见购买、 财务困境、管理当局变动、审计师级差、制度规定、审计师合并重组、审诗 收费、诉讼风险等。在审计师变更的市场反应方面，国内外学者并没有得到 一致的结论。 第三章，本文通过“委托代理理论”分析了审计的产生、审计市场 中存在的委托代理关系，通过“信息不对称理论”分析了审计市场中存在的 信息不对称现象，最后用“信号传递理论 分析了审计师变更现象的产生以 及产生后的市场反应。此夕 ，本文还基于以上三种理论分别针对审计师变更 的不同类型做了分析。 第四章，本文对我国证券市场2 0 0 6 和2 0 0 7 年两年内1 4 2 个审计师变更 样本进行了实证检验，分别计算了董事会决议公告日和股东会决议公告日前 后1 0 天的累计非正常报酬率，并将样本分为5 组检验了市场是否能对不同动 机弓l 起的审计烯变更做出不同反应。通过检验作者发现，在股东大会决议公 告日前后时窗内，市场对发生了审计师变更的上市公司产生了显著的市场反 应。从分组检验情况来看，市场对自愿性变更和强制性变更组，无强调事项 段的标准无保留意见变更组和其他意见变更组在董事会决议公告日前后时窗 2 1 绪论 内发生了显著反应，焉在殷东会决议公告霞前后时窗，市场无显著反应。市 场对财务困境组和非财务困境组、四大到非四大变更组和非四大到四大变更 组、异地所变更到本地所组和本地所变更到异地所组的反癍差异不显著。遮 说明不管是投资者还是审计师本身，对自愿性或强制性交更、薄计意见类型 这样有监管机构或第三方提供的信息比较敏感，丽对于上市公司自身披露的 信息持怀疑态度。 第五章，本文针对审计师变更的理论分析和实证研究结果提出了一些政 策建议，如完蒂变更会计师事务所的信息披露，加强对上市公司和会计师事 务所的监管，加大对虚假披露等违法行为的惩罚力度等。通过对证券市场上 的审计师变更研究，有助于发现我国审计服务市场与发达困家市场之间存在 的特征差异。这会为投资者、债权人及其他利益相关者对上市公司有关信息 做出正确分析以保证自己的利益提供重要依据，也会对发展我国的窜计市场、 规范证券市场运作、提高监管效率以及适应会计服务的国际化趋势和挑战有 着积极磊重要的推动佟耀。 2 本文研究方法 本文主要采用规范分析与实证分析相结合的方法对中国袁股市场审计师 变更的市场反应问题进行了研究。首先，本文运用规范研究方法对国内外研 究审计师变更影响因素及其市场反应的经典文献进行了归纳总结，根据“委 托代理理论”、“信息不对称理论、“信号传递理论分析了审计师 变更的原因及产生市场反应的理论依据。然后本文运用实证研究方法通过计 算累计非正常报酬率检验中国a 股市场是否对审计师变更做出反应，对不同 原因引起的审计师变更的反应程度是否不同。本文所采用的统计方法主要包 括描述性统计和多元回归分析等方法。最后，再在实证研究结论的基础上， 运用规范方法对如何完善变更审计师的信息披露、如何加强对审计师变更主 体的监管以及外部证券市场环境的监管提瀣了对策建议。 3 审计师变览的市场反成研究米自a 股市场的经验证据 1 3 本文研究框架 1 4 本文拟在如下方面进行创新 1 以前关于审计师变更的研究在审计意见的分组上把不同审计意见分为 标准无保留意见和非标意见两类，未能得到市场有显著反应的结论。考虑到 审计师可能出予种种原因向客户妥协，将原本应该出具的保留意见改为带强 调事项段的无保留意见，本文准备将审计意见分为无强调事项段的标准无保 留意见组和其它意见组( 包括非标意见及带强调事项段的标准意见) 来观察市 场是否发生显著反应。 2 在对事务所的分组问题上，以前研究很多都把事务所分为十大所和非 十大所。根据中注协公布的2 0 0 6 和2 0 0 7 年度会计师事务所综合评价前百家 信息，2 0 0 6 年，国际四大会计师事务所年度总收入占十大会计师事务所年度 总收入的8 4 6 0 ，而在2 0 0 7 年，这一比例为8 3 6 4 。可见国际四大会计师 4 i 绪论 事务所和十大中另终六家国内所市场份额相差仍然悬殊。所以本文在按事务 所规模分类时，准备分为四大所变更到非四大所，及非四大所变更到四大所 两类。 3 在研究时窗选取上，以前研究选择的时间区间是从董事会决议披露日 之蘸1 0 0 个交易日到财务报告披露圜之后1 0 0 个交易冒。嚣本文准备选取董 事会决议披露前1 1 0 个交易日到前l o 个交易日的股价信息，希望能剔除了审 计师变更决议公布后对市场的影响，同时合理确保某只股票的参系数在长期 内稳定，从而提高市场模型的可靠性。 审计师变熙的市场反心研究来自a 股市场的经验证据 2 有关审计师变更研究的文献综述 2 。 国外相关研究综述 2 。 。 审计簿变更的动因研究 1 自愿性审计师变更 意见分歧和意见购买 一般来说，当管理当局试图通过某些会计处理和披露方式掩盖或推迟公 布不利信息时，审计师很可能表示反对并漱其保留意见。在管理当局认为保 留意见将影响公司股价和融资能力的情况下，审计师的反对意见很可能触怒 管理当局并促使其寻找与自己意见更为一致的审计师，最终导致现饪窜计师 和公司关系的终止。 c h 雠a n dr i e e ( 1 9 8 2 研究了非标准窜计意见对窜诗师变更的影响。他 们选取1 9 7 3 年所有被出具非标准审计意见的上市公司和1 9 7 3 一1 9 7 4 发生审计 师变更的上市公司作先样本，通过卡方检验发现审计师变更与委托方被出具 非标准无保留审计意见之间具有相关性。除了非标准审计意见，他们还检验 了诸如管理层更换、并购行为等其他变量，并建立公式计算这些变量和审计 师变更之间的相关系数。他们的研究表明审计意见是决定审计师变更的最主 要变量。 c h o wa n dr i e e 的研究发现引起了其他学者的关注。然而，上年度窜计意 见影响审计师变更的证据是多重的，一些研究者做出的单项因果关系假设将 注意力集中在菲标准审计意见对审计师变更的影响上( c h 槲a n dr i c e ，1 9 8 2 ； c r a s w e l l ，1 9 8 8 ；c i t r o n 和t a f f i e r ，1 9 9 2 ；j o h n s o n 和l y s ，1 9 9 0 ) ；而另 一些研究者更关注反向原因，即审计师因委托人变更审计师焉出具标准审计 意见的可能性很小( m a g e e 和t s e n g ，1 9 9 0 ；d y e ，1 9 9 l ；t e o h ，1 9 9 2 ) 。 6 2 有关审计师变更研究的文献综述 s l l l i t h ( 1 9 8 6 ) 分析了1 3 9 个在上一年被盘具了“保嫠意见 后随即变更 审计师的案例，发现在其中的3 9 个案例中前任审计师出具保留意见而后任审 计师却出具“无保罄意见”，但其中仅有5 例存在意见购买的可能性。 k r i s h n a n ( 1 9 9 4 ) 发现，在发生审计师变更的前一年度，审计师对之后 变更了审计师的公司出其保留意见的比率低于之后来变更审计师的公霹。这 解释了一种可能，就是审计师的变更并不是因为保留意见，而是因为在审计 意见的形成过程中，审计师对客户运用了更为谨慎的判断。 b e a t t i ea n df e a r n l e y ( 1 9 9 5 ) 发现公司变审计师是为了解决审计师与 客户的意见分歧。 k r i s h n a na n ds t e 曲e n s ( 1 9 9 6 ) 用模型研究了审计意见对审计师变更的影 响和变更审计师对审计意见的影响，结果表明被出具非标准审计意见的委托 入比被出具标准审计意见的委托人更容易更换审计师。 d e f o n da n ds u b r a m a n y a 硼( 1 9 9 8 ) 也研究了审计师变更与意见分歧的公司， 但在焦度上与以往研究存在差异。他们认为某些审计师出予对诉讼风险的考 虑可能具有超出平均稳健水平的会计选择偏好，从而促使管理当局产生解聘 现任审计拜的动机，并寻求稳健程度更合理的后任审计师。经过对1 9 9 0 1 9 9 3 年中5 0 3 例审计师变更公司的统计检验，他们发现，在前任审计师在任的最 后一年，自主性应计顼毽显著地调减了当期收益；在蜃任审计师继任的第一 年，自主性应计项目调减收益的情况已不显著( 已控制了财务困境因素) ； 对于诉讼风险越高的客户，其自主性应计项目调减收益的幅度越大。 财务困境 s c h w a r t za n dm e n o n ( 1 9 8 5 ) 认为委托人的特征会影响其对审计服务的需 求，处于财务困境中的委托入对审计服务的需求就不同于财务状况良好的委 托人。他们选取了1 9 7 4 一1 9 8 2 年间的1 3 2 个破产公司样本和另一些财务状况 良好韵公司作为配对样本，并测试了这两组公司的审计师更换行为。通过卡 方检验他们发现，财务困境中的委托人比财务状况良好的委托人更倾向于更 换审计师，且越临近破产，更换审计师的可能性就越大。从总体土说，“在 审计师变更过程中，确实存在一种意欲控制对财务困境的陈述的倾向1 1 s c h w 毗kb ，km e n o n a u d i t o rs w i t c h e sb yf a i l i n gf i 帅s t j 】t h ea c c o u n t i n gr e v i e w ，1 9 8 5 ，( 4 ) 7 审计师变嫩的市场反臌研究来自a 股市场的经验证据 d e f o n d ( 1 9 9 2 ) 发现审计师辞聘的原因之一是露于客户财务状况恶化所 引起的审计师风险的加大。 a s k i n sa n 纛鬻i 王l i a m s ( 1 鳓0 ) 也发现处于财务困境的公司比不处于凳| 务困境的公司更可能更换审计师。 管理当局变动 b u r t o na n dr o b e r t s ( 1 9 6 7 ) 研究了美国大公司变更审计师的原因。他 们选用了6 2 0 家1 9 s 2 一1 9 6 5 年入选财富5 强的大型美国公司作为总样 本，从中筛选出8 3 家变更了审计师的公司作为小样本，观察其变更前和变更 癌年度报表中关于管理当局和会计政策方西的信息，并以翔卷调查的形式囱 这8 3 家公司的管理当局咨询审计师变更的主要原因，得出管理当局的变动是 审计师变更最频繁最主要的原因。 审计师级差 审计师级差理论把不同审计师提供的服务视为存在级差的产品。审计师 声誉、行业专长或特殊技术、地域分布、对客户需求的回应质量以及提供菲 审计服务的能力都是产生审计师级差的原因。 b u r t o na n dr o b e r 乞s ( 1 9 6 7 ) 的研究表明，麸“地方性 审计师变更为 “全国性”审计师的主要原因是客户想要获得“全囡性 审计师的声誉和特 有的专家才能，特别是当客户想要发行新股时。 c a r p e n t e ra n ds t r a w s w e r ( 1 9 7 1 ) 在1 9 6 9 年通过对3 7 9 家公司的研究发 现，当客户上市惩，地方性的审计师经常被全国性的审计师替代。显然这是 因为全国性审计师的威望和声誉对资本发行的成功熙为有利。 8 e d i n g f i e 王da n db e b ( 1 9 7 4 ) 研究发现股票承销商、贷款行和管理当 局均需要“全国性”知名事务所的“声誉 来有助于其达到目的。 f r 敬n e i sa n d 骖i l s o n ( 1 9 8 8 ) ，d e f o 州( 1 9 9 2 ) 发现代理成本和名牌主 审单位( 八大) 的选择之间是呈证相关的关系。 h o l t h a u s e na n dv e r r e c c h i a ( 1 9 9 0 ) 认为公司会选择声望高的会计师事 务，因为这些会计师事务所的声望能提高公司在市场上的可信度。相反，拥 有不利财务信息的公司更青睐低质量的外部审计师。因此，对审计师质量的 不同需求导致了审计师的变更。 审计收费 8 2 有关审计师变更研究的文献综述 交易成本溉认为审计师变更是一个寻求最低交易成本的经济权衡过程， 而审计收费是其中的重要手段。b e d i n g f i e l da n dl o e b ( 1 9 7 4 ) 向1 9 7 1 年1 1 月一1 9 7 3 年4 周期闻因审计癖变雯丽填写8 一k 报告的2 4 6 家公司发送了闻卷 调查，并得到1 4 1 家公司的回复。他们发现高额审计收费是客户变更审计师 的最经常的原缀。 d e a n g e l o ( 1 9 8 1 ) 提出审计师预期能获取未来准租的“低价揽客行为 是招徕客户的一种有效方法。 b e a t t i ea n df e a r n l e y ( 1 9 9 8 ) 发现审计收费的高低是管理当局变更审 计师的重要原因。 2 审计师的辞聘 审计师变更行为中，以审计服务市场的供给方即审计师为发起方的审计 师变更，称为审计师辞聘。随着审计师辞聘现象的囝益增多，研究者将更多 的注意力从委托方发起的更换动机转移到辞聘的审计师的动机上来。 诉讼风险 以往的研究表明审计是为投资者提供保险的种形式。 ( s c h w a r t za n d 麓e n o n ，量9 8 5 ) 如果投资者相信并依赖经审计雾器审计的凳| 务报表而贿买菜一公 司的股票，之后因此产生损失，而审计师也没证据证明其应尽的努力，投资 者有权囱审计师提起诉讼。所以釉n o na 瓣d 骖主王l i 氇l l l s ( 1 9 9 量) 认为在典型的 审计师变更事件中，投资者具有向前任审计师追索的权利。 l y sa n d 霹a t t s ( 1 9 9 4 ) 认为审计师变更很可能会产生前任审计师( 如果 以前的报告被发现有误导性) 和后任审计师( 如果他或她默认前任审计师的 立场或管理当局的要求丽不更正错报) 的法律诉讼。 k r i s h n a n ( 1 9 9 7 ) 对诉讼风险促使审计师辞聘的假设做了检验，发现当审 计业务具有以下特征时，审计师辞聘的概率高于审计师被解聘的概率：客户 处于财务困境；股票非溉常报酬率波动大；审计师独立性低；审计证期短： 出具保留意见等。以上结果表明审计师辞聘决策是出于降低诉讼风险、调整 客户构成豹露的，且支持了s e c 的有关信患披露要求，郎1 9 8 8 年s 阮要求披 露审计师变更的发起方信息对信息使用者是有用的。 耩e n 。n 醐d 并i l l i 鳓s ( 1 昀) 认为审计烬辞骋决策主要取决于审计师预期 的检查风险与成本，某些审计师可能会认为自己的行业专长或以为审计经验 q 审计师变擞的市场反应研究来自a 股市场的经验证据 ( 审计任期) 可降低检查风险。经验证据显示，对于具有较强行鲎专长和较 长审计任期的审计师，辞聘概率更小。 b o c l ( u sa n dg i g 王e r ( 1 9 9 8 ) 在做出一系列假设之后，构建了审讦师辞聘的 理论模型。模型表明，当潜在的后任审计师法律责任低于现任审计师，而且 只有客户自己最清楚是否具有潜藏风险的情况下，审计师辞聘才会发生。辞 聘的发生概率随审计师法律责任的增大而增大，审计师法律责任的增加将从 总体上减少对客户的风险检查，从两降低了审计质量。 审计师成本结构和客户特征 j o h n s o na n dl y s ( 1 9 9 0 ) 提出“审诗师变更是对客户经营滔动变化做出的 有效反应”观点。他们认为，审计师通过行业专长获取竞争优势，而客户则 向成本最低的审计师购买审计服务。其经验证据也表明，审计师变更可归因 于客户特征和审计师成本结构的变化。 在审计师辞聘文件中，s h u ( 2 0 0 0 ) 在诉讼风险假说基础上提蹬了调整客户 组合假说。该假说认为，近年来的审计技术进步和非审计服务增加趋势改变 了客户审计业务的盈利能力，并促使审计师调整其客户组合。2 研究结果显示， 诉讼风险假说和调整客户组合假说对审计师辞聘均具有解释力。骚u 还考察了 后任审计师的特征，与解聘审计师的公司相比，发生审计师辞聘的公司更倾 向于选择小规模的后任审计师，盟这种倾向随着诉讼风险的增加而增强。这 一发现可能支持b o c k u sa n dg i 9 1 e r ( 1 9 9 8 ) 的模型预测( 审计师辞聘后，客户更 愿选择规模更小的审诗辉) ，前提网样也是小规模毒计师的“深墨袋效应不 强，品牌信誉更低，从而具有成本优势；选择小规模后任审计师的倾向还可 能支持调整客户组合假说，郎与大型窜计师不匹配的客户更可能与小规模审 计师匹配。3 与s h u 的研究思路类似h a e k e n b r a c ka n d l o g a n ( 2 1 ) 也提出审计师在管 理其客户组合时会考虑各客户审计业务的盈利性，审计业务利润越高，审计 师保留客户的概率越大。 2 轴u s z 。a n d 沁rr c s l 弘a l 汝l s ：c l i e n c ke 豌c 嚣彻dl e g a ll i a b i i i t 譬两毪m o f a c e o 蝴t i n g e 拜o m i c s t 2 0 0 0 n o 2 3b o c k u s k 柚df g i g i c r at h c o 哆o f a u d i t o rr c s i 驴a t i o n j o u m a io f a c c o u n t i n gr c s e a r c h ( a u t u m n ) ：1 9 9 8 1 0 2 有关审计师变更研究的文献综述 2 。1 2 审计舞变燹的市场反应研究 嚣外有关上市公司更换会计舞事务所的市场反应的研究起始于主世纪八 十年代。在市场反应的早期研究中，研究者较少区分变更发起方，因此在市 场反应研究上并未取得一致的结论，旦在解释市场反应时缺乏足够的依据。 阶i e da n ds c h i f f ( 1 9 8 1 ) 选用了1 9 7 2 1 9 7 5 年变更了会计师事务所的 4 8 家样本公司，并建立了与其相匹配的控制样本组进行检测，发现在会计师 事务所变更公告目前后备l o 周，市场对事务所变更这一事件有负向反应。如 果这种变更会减弱客户与其主审枣务所之间的独立性，那么市场就会认为这 是一项“坏消息 。对于那些既变更了事务所又报告了“冲突势( 如客户与 其主审事务所在会计原则采用方面的分歧) 的上市公司，市场对其股价并没 有显著的反应。与缝们的假设相反，对手那些“菲八大向“夕k 大的变更， 市场反而出现了负向反戚。由此，他们的研究结果并不支持证监会的披露“冲 突要求。 证监会要求有变更主审事务所的上市公司披露他们与其前任主审事务所 在会计和事l 孛闻题方面的分歧，n 兰e h o 王s 鑫爨ds 疆i 乞h ( 1 9 8 2 ) 测试了这项披露 的信息含量。他们发现证券市场对既报告变更又报告“分歧 的反应与仅报 告变更信息的反应，存在统计学上的显著差别。因此，上市公司同时报告“分 歧”的追加信息含量要远大于仅报告事务所变更的信息含量。 n i c h 0 1 sa n ds m i t h ( 1 9 8 3 ) 采用市场模型检验了审计师变更公告目附近 市场对此信息是否呈负反应；审计师从非八大变更到八大，其非正常报酬率 是否为正；其他不同等级的审计师之间的变更，其非正常报酬率是否为负等 三个润题。研究结果并不支持市场对审计师变更事件呈负反应，但从非八大 到八大是呈正反应，其他的变更则相反，假反应差别的大小统计上不显著。 缺乏统计显著是因为市场模型本身的噪音影响和较小的样本量。 e i c h e n s e h e re ta 1 ( 1 9 8 9 ) 以8 7 家有价证券在0 t c 市场交易且变更了 审计师的英国公司为样本，观察审计师变更公告的影响下资本市场的情况。 市场对审计师变更为八大的有微弱的正反应，对变更后其主审单位不是八大 的呈受反应，且具有统诗上区别。此研究恣进一步分析了变更事诗师麓公司 的发展状况，发现在变更审计师之后的两年内，其主审单位变更为八大的公 审计师变慰的市场反应研究来自a 股市场的经验证据 司以6 7 9 的平均速度增长，变更焉主审单位不是八大的公司以1 0 6 的速度 增长，变更后主审单位的规模等级与前任在同一范围内公司以2 5 2 的速度增 长。该结果支持变更主审单位为夕大的可以传递公司未来发震前景较好的信 号这一观点。 j o h n s o na n dl y s ( 1 0 ) 以1 9 7 3 一1 9 8 2 年的大约6 家发生会计筛事务 所变更的公司样本进行研究，未发现会计师事务所变更在短期内的显著市场 反应，但是当被考察时间拉长至天时，研究发现变更至更大( 小) 规模会 计师事务所的市场反应显著为正( 负) ；变更了审计师的公司在变更前3 6 个 月的股票市僮总体上低予来变更公司。 t e o h ( 1 9 9 2 ) 用两种不同的制度来检验会计师事务所变更对股票价格的 影响。在第一种制度下，会计好事务所遵从一种机械的决定原则；在第二种 制度下，会计师事务所考虑到了由于相反意见可能造成解雇。当会计师事务 所遵从机械决定原则，该变更对投资者来说是好消息，因为变更将被低估的 好公司从不好的公司中分离出来。同时结果也表明负的市场反应并不表明公 司和新的会计师事务所之间有冲突，投资者对会计师事务所变更的反应与变 更前的审计意见以及变更成本和收益有关。 w e l l sa n dl o u d d e r ( 1 9 9 7 ) 的研究结果表明辞聘具有信息含量。8 一k 格 式报告的披露所带来的价格受反应表明市场不期望辞骋出现两且把它视为不 利消息。在大多数情况下，公司不会披露会计师事务所辞聘的原因，因此市 场就会将辞聘当作是会计师事务所有公司或管理者的内幕信息的一个信号。 b o c k u sa n dg i 9 1 e r ( 1 9 9 8 ) 认为，辞聘表明客户存在潜藏风险的概率增加， 并通过模型预测辞聘的市场反应为负。 h i l l i e ra n dm a r s h a