资本市场-股票市场.ppt

Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票市场,股票的分类股票的发行股票的流通股票的价格与收益股票价格指数,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,思考,债券与股票的区别,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,企业组织的主要类型,个人独资企业：个人独资企业法合伙制企业：合伙企业法公司：公司法,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,企业组织之间的区别,是否承担无限连带责任是否是法人是否缴纳企业所得税,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,思考,有限责任公司与股份有限公司的区别,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票的分类（一）,按股东权益的差异划分，可分为普通股票和特殊股票。后者包括优先股票、后配股票、多权股票、单权股票、限制表决权股票、无表决权股票。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票的分类（二）,按股票票面上是否标明金额，可分为有面额股票和无面额股票。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,面额股票,面额股票是在股票的票面上标明一定金额的股票。股票的票面金额即为股票的票面价值，即面值。股票的面额可大可小，但就某一公司的股票来说，其发行股票的面额应是一致的。股票面额即是每一股所代表的资本额。有面额股票一经上市，其面额往往没有多少实际意义。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,无面额股票,无面额股票是一种份额股，它是一种在股票票面上不载明具体金额，而以股票发行公司的财产价值的一定比例作为其划分标准的股票。无面额股票没有票面价值，但有帐面价值，无面额股票的价值可以随股份公司财产的增减而增减。由于无面额股票不受面额限制的约束，所以有很强的流通性。20世纪早期，美国纽约州最先通过法律，允许发行无面额股票，以后美国其他州和其他一些国家也相继仿效。但目前世界上很多国家（包括中国）的公司法规定不允许发行这种股票。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票的分类（三）,按票面上是否记载股东姓名，划分为记名股票和无记名股票。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,记名股票,记名股票是在股票的票面上记载股票持有者姓名和名称的股票，在股份公司的股东名册上也需要注明股票持有者姓名或名称。若个人投资买进股票，那么在该种股票上及该公司的股东名册上注明股票持有者姓名；如属单位买进，则应注明单位名称或法人代表的名称。记名投票的每一个所有权转让都必须办理过户手续，即变更股票票面的记名和变更公司股东名册的记载。只有过户手续办妥之后，投资者才真正成为该公司的新股东。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,无记名股票,不记名股票也称无记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。它与记名股票的差别主要在于股票记载方式上。不记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。不记名股票也称无记名股票，它与记名股票相比，判别不是在股东权利等方面，而是在股票记载方式上。不记名股票发行时一般留有存根联，它在形式上分为两部分：一部分是股票的主体，记载了有关公司的事项，如公司名称、股票所代表的股数等；另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。不记名股票股东权利归属于股票的持有者；认购股票时要求缴足股款；转让相对简便；安全性较差。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票的分类（四）,按人们对公司股票的评价划分，可分为蓝筹股票、周期性股票、成长性股票、防守性股票和投机性股票。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票发行市场,股票发行制度注册制、核准制股票发行价格累计投标询价法、固定价格法、拍卖法,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,注册制,注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。这种制度市场化程度较高，象商品市场一样，只要将产品信息真实全面地公开，至于产品能否卖出去，以什么价格卖出去，完全由市场需求来决定。这种发行审核制度对发行方、券商、投资者的要求都比较高。如美国、日本。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票发行注册制的实施条件,从实施注册制的国家的情况看，股票发行注册制的实施，至少需要满足以下条件：一是该国要有较高和较完善的市场化程度；二是要有较完善的法律法规作保障；三是发行人和承销商及其他的中介机构要有较强的行业自律能力；四是投资者要有一个良好的投资理念；五是管理层的市场化监管手段较完善。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,核准制,核准制则是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。证券监管机构除进行注册制所要求的形式审查外，还对发行人的营业性质、财力、素质、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。如韩国、中国。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票发行价格,固定价格法（FixedPrice）拍卖法（Auction）累计投标询价法(Book-building),Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,建行上市,2005年10月27日，中国建设银行股份有限公司股票正式在香港联交所挂牌交易，标志着该行在我国四大国有商业银行中率先实现海外成功上市。“建设银行”股当天交投活跃，以2.375港元开盘，报收于2.35港元，与发行价持平，全天成交额达85.83亿港元。此次建设银行在全球共发行264.86亿股H股，其中在香港公开发售19.86亿股，其余为国际配售部分。“建设银行”每股面值人民币1元，每股发行价2.35港元，发行总金额为622亿港元，创下香港当时历来上市集资金额的最高纪录。建行是首家实现全流通的H股。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,建行上市进程,2004年1月，外汇储备注资2004年9月，完成股份制改造2004年11月，毕马威完成对中国建设银行的财务审核，这意味着建行在筹备首次海外上市的路上迈出了重要一步。2005年5月，建行完成招股说明书，初定香港上市。2005年6月17日和7月1日分别签署引入战略投资者的认购协议2005年6月22日，中国建设银行向香港交易所递交了初步上市申请，计划出售15%的股权，共集资50亿美元，预计下半年正式挂牌上市。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,2005年9月，建行确定两家IPO主承销商为：中国国际金融公司(下称“中金公司”)和摩根士丹利。2005年9月22日，通过了香港联合交易所的上市聆讯。2005年10月8日，中国建设银行的上市路演5日正式在第一站香港揭幕。2005年10月14日，公开招股，首日即获得足额认购。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,根据建行10月13日发布的招股书，该行计划全球发行264.86亿股H股，其中5%拨作香港公开发售，其余95%（约251亿股）作国际配售，招股价介于1.9至2.4港元，集资总额503亿至636亿港元。另有15%的超额配股权，如果行使超额配股权，集资总额可增至最高731亿港元。10月19日认购结束，香港公开发行部分超额认购达42倍，国际配售部分超额认购达9.2倍，发行市净率为1.96倍,冻结资金约1300亿港元。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,2005年10月20日，建行招股价初定2.35港元。2005年10月27日，建行以每股2.35港元的价格在香港联交所正式挂牌上市。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,联交所聆讯,每周四进行。由联交所上市科成员向上市委员会提交公司申请上市的文件并回答上市委员会的提问。公司与保荐人等候在联交所外面。一般情况下，上市委员会不会要求公司方面回答问题，若有，则表明申请有可能不被批准。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,路演（roadshow),指公司发行股票时，公司高层和承销商向投资者介绍公司情况，推介发行意向，咨询发行价格，接受机构投资者的申购定单。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票的流通,场内交易：通过证券交易所进行股票买卖流通的组织方式。场外交易柜台交易(OTC,over-the-counter)第三市场第四市场,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票流通市场的价格形成机制,价格形成机制是指证券交易价格通过何种方式形成，它是证券交易制度的核心，也是划分证券市场交易基本类型的标志。一般认为，交易价格形成机制有两种基本方式，即竞价制度与做市商制度。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,竞价制度,在竞价交易方式下，交易价格由买卖双方直接决定，买卖双方直接或者通过指定的经纪商把委托传到交易市场，在交易市场的中心以委托价格为基础，按照价格优先、时间优先的原则进行交易。因此这种方式也被称为拍卖驱动（auction-driven）或委托驱动（order-driven）方式。竞价制度又可分为连续性竞价和间断性竞价。采用连续性竞价制度的市场包括香港、伦敦FT100、巴黎CAC40；采用间断性竞价制度的市场一般是作为决定开盘价格，此外巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹对于清淡的股票交易也采用间断性竞价制度。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,做市商制度,所谓做市商（market-maker）是指这样的一些证券商，他们在开市的任何时间里不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商不是通过收取佣金而是通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。做市商制度有两个重要特点:（1）所有客户订单，都必须由做市商自己的账户买进卖出，客户订单之间不直接进行交易；（2）做市商必须在看到订单前报出买卖价格，而投资人在看到报价后才下订单，因此做市商制也被称作报价驱动交易制度（quote-driven）。采用做市商制度的市场包括美国NASDAQ、伦敦外国股票市场。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,价格形成制度的发展趋势,价格形成制度的一个重要发展趋势就是走向混合交易制度。如传统的做市商市场伦敦证券交易所于1997年针对FT100股票实行采用电子竞价交易制度，做市商制度的鼻祖纳斯达克市场于2002年推出超级蒙太奇计划，全面引入竞价交易制度，而作为典型的竞价市场的巴黎证券交易所于1997年推出新市场采用的却是做市商为主的交易制度。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,我国股票场内市场的竞价制度,交易日为每周一至周五。每个交易日9:15至9:25为集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,开盘价,每个交易日9:15至9:25，由集合竞价产生开盘价。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,收盘价,上：最后一笔成交的前一分钟内的所有成交买卖加权平均价。深：2:57-3:00集合竞价产生收盘价。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,集合竞价,所谓集合竞价，是指在每个交易日上午9：25，交易所电脑主机对9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,集合竞价确定成交价的原则,(1)在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位。(2)高于决定价格的买进申报与低于决定价格的卖出申报须全部满足；(3)与决定价格相同的一方（买方或卖方）须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则可选取其中间价或离昨收盘价最近的价位。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,连续竞价,连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,连续竞价成交价格的决定原则,连续竞价时，成交价格的决定原则为：(1)最高买进申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；(2)买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时揭示的最低卖出申报价位；卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时揭示的最高买入申报价位。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,我国股票交易的场外交易,STAQ和NET报价系统“三板”交易,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,STAQ和NET报价系统,STAQ（全国证券交易自动报价系统）和NET（全国电子交易系统）这两大法人股交易报价系统分别于1992年7月和1993年4月开始运行，由于在交易过程中，相当数量的个人违反两系统规定进入市场，导致两系统流通的法人股实际上已经个人化。为实现规范管理，1999年9月，管理层宣布两系统停止交易。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,“三板”交易,2001年6月12日，中国证券业协会发布证券公司代办股份转让服务业务试点办法，对证券公司代办原STAQ、NET系统挂牌公司股份转让服务业务做出了具体规定。从而宣告两大系统的11只股票又可以在中国证券业协会管理下的代办股份转让系统进行（也称“三板”）交易，实现了证券交易职能的对接。其后，随着市场的发展，2002年8月29日起代办股份转让系统除了承接原STAQ和NET系统的挂牌公司之外，还接受沪深交易所退市公司股票的交易。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,2006年1月16日，经中国证监会批准，中国证券业协会发布了证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法及相应配套规则，代办股份报价转让业务正式开始运作。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票的行情与股利分配,股票的价格行情股利分配除权与除息,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,DifferentMethods,RelativevaluationPEAbsolutevaluationDDM(dividenddiscountmodel)DCF(discountedCashFlow),Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股利分配,股利分配除权与除息,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,我国现行法律规定股份公司的税后利润分配顺序,弥补亏损提取法定盈余公积金提取公益金（2006年取消）支付优先股股利提取任意盈余公积金支付普通股股利,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,所有者权益,实收资本（股本）资本公积盈余公积未分配利润,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,公积金,企业公积金包括资本公积和盈余公积。资本公积是指由投资者投入但不能构成实收资本，或从其他来源取得，由所有者享有的资金，它属于所有者权益的范畴。资本公积与盈余公积不同，盈余公积是从净利润中取得的，而资本公积的形成有其特定的来源，与企业的净利润无关。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,公积金,盈余公积金,资本公积金（资本交易）,法定盈余公积金,（营业交易）任意盈余公积金,股票买卖所产生的,溢价收入,无面值股票盈余,合并盈余和减股盈余,库藏股出售盈余,捐赠所产生的,股东提供,债务取消,国库补助,工程补助,评估所产生的,估价盈余,保险差额盈余,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,法定公积金和法定公益金,公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金，并提取利润的百分之五至百分之十列入公司法定公益金。公司提取的法定公益金用于本公司职工的集体福利。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股利分配的两种形式,现金股利股票股利,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,G上能05年度利润分配及资本公积金转增股本实施,一、上海大屯能源股份有限公司2005年度利润分配方案已经2006年3月22日召开的公司2005年度股东大会审议通过。二、分红派息及资本公积金转增股本方案1、本次利润分配方案：以2005年底总股本40，151万股为基数，向公司全体股东按每10股派发现金红利4.00元(含税)，每10股送红股2股（含税），共送出现金红利160，604，000.00元，股票红利80，302，000元，剩余利润185，363，428.58元转下一年度。2、本次资本公积金转增股本方案：以2005年12月31日股本40151万股为基数，向全体股东以资本公积金每10股转增6股。3、发放年度：2005年度三、分红派息及资本公积金转增股本具体实施日期1、股权登记日：2006年4月4日2、除权除息日：2006年4月5日3、新增无限售条件的流通股上市日:2006年4月6日4、现金红利发放日：2006年4月10日,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,如何计算G上能的除权除息价?,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,上海大屯能源股份有限公司600508(G上能),2006年4月4日的收盘价为：10.72元,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,G上能的除权除息价,除权除息价=(10.72-0.4)/（1+0.2+0.6)=5.73元,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,填权还是贴权?,2006年4月5日的开盘价为：5.8元2006年4月5日的收盘价为：5.79元,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,什么是含权、含息股；填权、贴权,上市公司在董事会、股东大会决定送红、配股后，尚未正式进行分红、配股工作，股票未完成除权、除息前称为“含权、含息”股票。股票在除权后交易，交易市价高于除权价，取得送红或配股者得到市场差价而获利，为填权。交易市价低于除权价，取得送红配股者没有得到市场差价，造成浮亏，则为贴权。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,“XR、XD、DR”各代表什么意思,“XD”是“exitdivident”的缩写，是指除息的意思；“XR”是“exitright”的缩写，意思是除权；“DR”是“exitdividentandright”的缩写，意思是除息和除权。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,除权与除息报价的具体计算公式,（1）除息报价。除息报价=股权登记日收盘价-每股现金股利（股息）（2）除权报价。a.送股除权报价=股权登记日收盘价/（1+每股送股比例）b.配股除权报价=（股权登记日收盘价+配股价配股比例）/（1+每股配股比例）c.送股与配股同时进行时的除权报价=（股权登记日收盘价+配股价配股比例）/（1+每股送股比例+每股配股比例）（3）除息与除权同时存在时的除权除息报价。除权除息报价=（股权登记日收盘价+配股价配股比例-每股现金红利）/（1+每股送股比例+每股配股比例）。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,以燃气股份（股票代码000793）为例：,前收盘价：股权登记日2000年3月10日的收盘价为23.46元现金红利：0流通股份变动比例：10配3配股价格：11元按上述公式计算：除权报价=（23.460）110.3（10.3）=20.58（元）,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,除权除息价计算再举例,某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为：（20.350.45.500.2）（10.10.2）16.19（元）。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,根据国家税收有关规定，上市公司利润分派需征收所得税。,送红股是上市公司未分配利润分派送予股东的股份，可将红股视为股息的一部分。转增股虽然同样是上市公司送予股东的股份，与送红股不同的是，红股是利润分配所得，转增股则从资本公积金转成股本。对于股东，送股和转股基本是一样的，只是送股要由上市公司代扣代缴个人所得税，转股无需上市公司代扣代缴个人所得税。一般送红股都会同时送现金以便代扣代缴个人所得税。社会公众股中个人股东、投资基金扣除20%（2005年6月后改为10%）个人所得税，其他法人股东不缴个人所得税，获得上市公司分配的利润后按企业所得税率自己缴纳企业所得税。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股利分配举例,如：10送2股转增1股派现金0.5元每10股送2股红股是以未分配利润送的，要交0.4元（2*20%）个人所得税（注：送红股是按面值为价格计算，每1股面值为1元）；每10股派现金0.5元也是以未分配利润送的，要交0.1元（0.5*20%）个人所得税；每10股转增1股是以资本公积转增股本，不交个人所得税；实际上个人和投资基金最终到帐的是每10股增加3股，没有现金。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,除权除息价与税收,10送2股转增1股派现金0.5元股权登记日的收盘价为7.8元除权除息价=(7.8-0.05)/（1+0.3)=5.96元除权除息价为除权除息基准日开盘的参考价。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股票价格指数,什么是股票价格指数?计算方法常见的股价指数,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,什么是股票价格指数?,股价平均数直接使用股票的平均价格，如道琼斯股票价格平均数、日经平均股价股价指数根据股票平均价格折算成的指数，如标准普尔股票价格指数、金融时报股价指数、恒生指数,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股价指数的编制,样本股票的典型性计算方法计算口径基期的选择,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,股价指数的计算方法,股价指数的计算方法,有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法,是将组成指数的每只股票价格进行简单平均,计算得出一个平均值。例如,如果所计算的股票指数包括3只股票,其价格分别为15元、20元、30元,则其股价算术平均值为（152030）/321.66元。加权平均法,就是在计算股价平均值时,不仅考虑到每只股票的价格,还要根据每只股票对市场影响的大小,对平均值进行调整。实践中,一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素,纳入指数计算,称为权数。例如,上例中3只股票的发行数量分别为1亿股、2亿股、3亿股,以此为权数进行加权计算,则价格加权平均值为（151202303）/（123）24.16元。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,常用的股价指数,道琼斯股票价格平均数标准普尔股票价格指数恒生指数上证指数深圳成指,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,道琼斯股票价格平均数,道琼斯股票价格平均指数以1928年10月1日为基期，在纽约交易所交易时间每30分钟公布一次，用当日当时的股票价格算术平均数与基期（100美元）相比计算出的百分数，是被西方新闻媒介引用最多的股票指数。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,标准普尔股票价格指数,标准普尔指数以19411943年为基数，用每种股票的价格乘以已发行的数量的总和为分子，以基期的股价乘以股票发行数量的总和为分母相除后的百分数来表示。由于该指数是根据纽约证券交易所上市股票的绝大多数普通股票的价格计算而得，能够灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等引起的价格变动作出调节，指数数值较精确，并且具有很好的连续性，所以往往比道琼斯指数具有更好的代表性。,Copyright2008byLaoPing,FromLingnanCollege,SunYat-senUniversity,恒生指数,恒生指数是香港股市历史最久