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东北大学硕士学位论文摘要 我国上市公司盈余管理实证分析及对策 摘要 本文在国内 外研究的基础上，结合我国上市公司盈余管理的动机， 对我国上 市公司盈余管理的方法进行分析和实证。 首先对国内外的盈余管理研究成果进行述评。国外的研究主要集中于对报酬 契约、 债务契约、 政治成本等盈余管理动机问 题的研究;国内的 研究则主要集中 在对盈余管理的 存在、配股行为和保牌行为等问 题的研究。 通过对国内 外研究的 述评，引出 本文的 研究角度和研究内 容，即 采用规范分析和实证研究相结合的方 式分析我国上市公司比 较常见的盈余管理方法。 在规范研究中，本文具体分析了以规划经济业务、 控制交易时点为途径的规 划交易手段， 如债务重组、关联交易等:以选用、变更会计政策与会计估计为方 式的会计手段， 如变更固定资产折旧方法、 选择及其变更存货计价方法等。 在规范研究基础上，从非经常性损益和资产减值准备两个方面对上市公司盈 余管理行为进行实证研究。首先， 通过扭亏当年非经常性损益与其前后年度的纵 向比 较，证明亏损上市公司为避免连续亏损，普遍存在扭亏为盈年度调节非经常 性损益的盈余管理行为。其次， 通过各年度扭亏为盈上市公司非经常性损益率的 比 较，进一步证明由 于信息披露制度的规范，亏损上市公司利用非经常性损益进 行盈余管理的程度有所降低。此外，本文通过对上市公司相邻年度资产减值准备 的比 较， 证明我国 上市公司还存在利用资产减值准备调节会计收益的盈余管理行 为一，上市公司在已 无法避免亏损的年度加大资产减值准备的计提，在扭亏为盈 年度减少或转回资 产减值准备的计提，改变企 业当期会计盈余。 在上述研究的基础上， 针对上市公司盈余管理手段， 提出我国 上市公司盈余 管理的治理对策。 主要包括:规范关联交易披露，防范关联交易盈余管理; 改革 上市公司盈余考核指标体系，以 经常性收益为主考核指标; 加强盈利质量信息披 露， 减少因片面注重盈利数量而诱发的盈余管理行为和建立高质量的会计准则体 系，防范会计手段盈余管理。 关键词 盈余管理 手段 实证分析 对策 东北大学硕士学位论文 a b s t r a c t e m p i r i c a l a n a ly s i s o n e a r n i n g s ma n a g e m e n t o f c h i n e s e l i s t e d c o mp a n i e s a n d me a s u r e s abs tract b a s e d o n t h e p r e v i o u s r e s e a r c h e s , t h e t h e s i s m a d e a n a n a l y s i s a n d e m p i r i c a l re s e a r c h o n t h e m e t h o d o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t c o n d u c t e d 勿l i s t e d c o m p a n i e s . t h e t h e s i s f i r s t s u mma ri z e d t h e i n t e rna l a n d e x t e rna l r e s e a r c h a c h i e v e me n t s o n e a rn i n g s m a n a g e m e n t . t h e e x t e r n a l r e s e a r c h e s f o c u s e d o n t h e m o t i v e o f e a r n i n g s m a n a g e m e n t , s u c h as m a x i m i z i n g m a n a g e r s r e m u n e r a t i o n , a v o i d i n g v i o l a t i n g l i a b i l i t y c o v e n a n t s , a n d d e c r e a s i n g p o l i t i c a l c o s t s . t h e i n t e rna l re s e a r c h e s f o c u s e d o n t h e e x i s t e n c e o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t , t h e b e h a v i o r o f r a t i o n i n g s h a r e s , a n d t h e b e h a v i o r o f k e e p in g t h e h o n o r l i s t e d c o m p a n y . t h r o u g h t h e a n a l y s i s o f p r e v i o u s r e s e a r c h e s , t h e c o n t e n t o f t h e t h e s i s w e re d e t e r m i n e d . t h a t i s , t h e t h e s i s w o u l d a n a l y z e c o m m o n m e t h o d o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t c o n d u c t e d b y l i s t e d c o m p a n i e s b y t h e w a y o f c o m b i n i n g r e g u l a r a n a l y s i s w i t h e m p i ri c a l re s e a r c h . i n t h e r e g u l a r a n a l y s i s , t h e t h e s i s d e t a i l e d t r a n s a c t i o n m e t h o d a n d a c c o u n t i n g m e t h o d . t r a n s a c t i o n m e t h o d i n v o l v e s m a k i n g t h e t r a n s a c t i o n s w e l l p l a n n e d o r c o n t r o l l in g t h e d e a l i n g t i m e , s u c h as r e o r g a n i z i n g l i a b il it i e s , r e o r g a n i z i n g as s e t s , a n d d e a l i n g w i t h r e la t e d p a rt i e s . a c c o u n t i n g m e t h o d i n v o l v e s c h o o s i n g o r c h a n g i n g a c c o u n t i n g p o l i c i e s a n d a c c o u n t i n g e s t i m a t e , s u c h as c h o o s i n g o r c h a n g i n g t h e d e p r e c i a t io n m e t h o d o f f i x e d a s s e t s , c h o o s i n g o r c h a n g in g i n v e n t o ry v a l u a t i o n m e t h o d . i n a c c o r d a n c e w it h t h e r e g u l a r a n a l y s i s , t h e t h e s i s m a d e a n e m p i ri c a l r e s e a r c h o n e a rn i n g s m a n a g e m e n t c o n d u c t e d勿 l i s t e d c o m p a n i e s fr o m t h e -p e r s p e c t i v e o f n o n - r e c u r r in g g a i n s a n d l o s s e s a n d i m p a i r m e n t a l l o w a n c e o f as s e t s . f i r s t , t h r o u g h t h e c o m p a r i s o n o f t h e n g l f o r l o s s - r e v e r s e y e a r w i t h t h a t f o r t h e y e a r b e f o r e a n d a ft e r , t h e t h e s i s f o u n d t h a t l i s t e d c o m p a n i e s m a y s e e k t o i n c r e a s e t h e i r a c c o u n t i n g i n c o m e t o a v o i d s u ff e r i n g l o s s i n t h r e e c o n s e c u t i v e y e a r s b y a d j u s t i n g n g l . s e c o n d , t h r o u g h t h e h o r i z o n t a l a n a l y s i s , t h e t h e s i s f u r t h e r t e s t i fi e d t h a t t h e e x t e n t o f e a r n i n g s m a n a g e m e n t w i t h a d j u s t i n g n g l h a d d e c l i n e d b e c a u s e o f t h e i m p r o v e m e n t o n t h e i n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e r e g u l a t i o n s . i n a d d i t i o n , t h e t h e s i s p r o v e d t h a t c h i n e s e l i s t e d c o m p a n i e s m a n a g e d e a rn i n g s b y a d j u s t i n g t h e i m p a i r m e n t a l l o w a n c e o f as s e t s as w e l l t h r o u g h t h e c o m p a r i s o n o f t h e i m p a i r m e n t a l l o w a n c e o f a s s e t s b e t w e e n t w o c o n s e c u t i v e y e a r s . l i s t e d c o m p a n i e s w o u l d i n c r e a s e t h e i m p a i r m e n t a l l o w a n c e w h e n t h e y a r e u n a b l e t o a v o i d l o s s , a n d d e c r e a s e t h e i m p a i r m e n t a l l o w a n c e w h e n t h e y a r e a b l e t o r e s e r v e t h e l o s s . i i i 东北大学硕士学位论文 a c c o r d i n g t h e a b o v e a b s t r a c t r e s e a r c h , t h e t h e s i s p o s e d t h e c o u n t e r m e a s u r e s o n m a n a g e m e n t i n t h e l i g h t o f t h e m e t h o d o f e a rn i n g s m a n a g e m e n t c o n d u c t e d b y l i s t e d c o m p a n i e s , i n c l u d in g r e g u l a t i n g t h e d i s c l o s u r e o f r e l a t e d t r a n s a c t i o n s t o e a r mn g s c h i n e s e p r e v e n t f r o m m a n a g i n g e a rn i n g s b y d e a l i n g w i t h r e la t e d p a r t i e s , i m p r o v in g t h e a p p r a i s a l s y s t e m b y c o n s i d e r i n g r e c u r r i n g g a i n s a n d l o s s e s a s m a i n r e f e r e n c e , s t r e n g t h e n i n g t h e d i s c l o s u r e o f q u a l i t y i n f o r m a t i o n o f e a r n i n g s t o l e s s e n e a rn i n g s m a n a g e m e n t r e s u l t i n g f r o m o n l y l a y s t r e s s o n t h e q u a n t i t y o f e a rn i n g s , a n d e s t a b l i s h i n g h i g h - q u a l i t y a c c o u n t i n g s t a n d a r d s s y s t e m t o p r e v e n t f r o m m a n a g i n g e a r n i n g s b y u s i n g a c c o u n t i n g m e t h o d k e y w o r d s e a rn i n g s m a n a g e m e n t , m e t h o d , e m p i r i c a l a n a l y s i s , m e a s u r e s i v 东北大学硕士学位论文 声明 独创性声明 木人声明所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取 得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或 撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确 的说明并表示谢意。 学 位 论 文 作 者 签 名 : 账 奴丽 日期 : 冽刃 二 。 1 了 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学 位论文的规定:即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的 复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北大学可以将学 位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。 ( 如作者和导师同意网土交流，请在 下 方签名;否则视为不同 意。) 学 位 论 文 作 者 签 名 : 改 w . 导 师 签 名 : 签 字 日 期 : 4 ,rv ,v ,f 了签 字 日 期 : 东北大学硕士学位论文第一章绪论 第一章绪论 1 . 1 文献述评 一 般认为， 盈余管理是企业管理层在公认会计准则、会计制度及有关财务会 计法规允许的范围内，利用会计政策的可选择性和交易规划等手段有意识地调节 或控制企业的盈余，以达到自 身利益最大化或企业价值最大化的行为。 盈余管理与利润操纵不同，盈余管理作为一种合乎法律规范的利润调整，是 管理者希望通过该管理而使企业的盈利能趋于预定的管理目 标，其目的不外乎 满 足股东财富最大化的要求、合理避税、使自己的管理业绩和管理才能达到认可; 而利润操纵则是管理当局利用信息的不对称，采取欺诈手段，不合法地调整企业 的盈余，实现不当获利的人仅是企业的管理者，而大多数股东和其他信息使用者 则成为受害人。 1 . 1 . 1 国外相关研究文献 二十世纪六 卜 年代末以来，西方所兴起的以市场为导向的研究中很重要的一 部分就是关于盈余管理的实证研究。针对这一问题，西方会计学者进行了多方位 的探讨，并取得了 一系列值得关注的研究成果。总体上，国外研究文献大多集中 于盈余管理动机的实证研究，主要包括:增加管理者报酬:避免违反债务契约; 减少政治成本和增加职位安全四种动机。 ( 1 ) 报酬契约动机 希利 ( 1 9 8 5 )在 ( 会计与经济学杂志发表的 “ t h e e f f e c t o f b o n u s s c h e m e s o n a c c o u n ti n g d e c i s i o n s ” 中 认为 ， 在 实际 中， 企 业的 奖 金 计 划 往 往包 括目 标盈 余 或保底盈余、盈余上限等条款。当企业的实际盈余低于目标盈余时，企业的经理 人员无法获得奖金:当企业的实际盈余超过目标盈余时，企业的经理人员可以获 得按超额盈余一定百分比的奖金;当企业的实际盈余超过盈余上限时，超过盈余 上限的盈余部分不会获得相应的奖金报酬。在这种情况下，经理人员为了追求自 身利益的最大化，就会采取一定的盈余管理行为。希利认为，企业的会计盈余可 以分成经营现金流量 ( c f o )、非操控性应计利润 ( n d a )和操控性应计利润 ( d a )，山于对经营现金流量和非操控性应计利润 ( 二者合计为非操控性盈余) 的调节难度较人，企业的管理人员一般通过调剂操控性应计利润来达到管理盈余 的目的。由此他提出了三个假设:当企业的非操控性盈余低于最低临界值时， 管理人员会选择调减操控性应计利润额，以减少会计盈余。当企业的非操控性 盈余高于最低临界值，但未超过盈余上限时，管理人员会选择调增操控性应计利 东北大学硕士学位论文第一章绪论 第一章绪论 1 . 1 文献述评 一 般认为， 盈余管理是企业管理层在公认会计准则、会计制度及有关财务会 计法规允许的范围内，利用会计政策的可选择性和交易规划等手段有意识地调节 或控制企业的盈余，以达到自 身利益最大化或企业价值最大化的行为。 盈余管理与利润操纵不同，盈余管理作为一种合乎法律规范的利润调整，是 管理者希望通过该管理而使企业的盈利能趋于预定的管理目 标，其目的不外乎 满 足股东财富最大化的要求、合理避税、使自己的管理业绩和管理才能达到认可; 而利润操纵则是管理当局利用信息的不对称，采取欺诈手段，不合法地调整企业 的盈余，实现不当获利的人仅是企业的管理者，而大多数股东和其他信息使用者 则成为受害人。 1 . 1 . 1 国外相关研究文献 二十世纪六 卜 年代末以来，西方所兴起的以市场为导向的研究中很重要的一 部分就是关于盈余管理的实证研究。针对这一问题，西方会计学者进行了多方位 的探讨，并取得了 一系列值得关注的研究成果。总体上，国外研究文献大多集中 于盈余管理动机的实证研究，主要包括:增加管理者报酬:避免违反债务契约; 减少政治成本和增加职位安全四种动机。 ( 1 ) 报酬契约动机 希利 ( 1 9 8 5 )在 ( 会计与经济学杂志发表的 “ t h e e f f e c t o f b o n u s s c h e m e s o n a c c o u n ti n g d e c i s i o n s ” 中 认为 ， 在 实际 中， 企 业的 奖 金 计 划 往 往包 括目 标盈 余 或保底盈余、盈余上限等条款。当企业的实际盈余低于目标盈余时，企业的经理 人员无法获得奖金:当企业的实际盈余超过目标盈余时，企业的经理人员可以获 得按超额盈余一定百分比的奖金;当企业的实际盈余超过盈余上限时，超过盈余 上限的盈余部分不会获得相应的奖金报酬。在这种情况下，经理人员为了追求自 身利益的最大化，就会采取一定的盈余管理行为。希利认为，企业的会计盈余可 以分成经营现金流量 ( c f o )、非操控性应计利润 ( n d a )和操控性应计利润 ( d a )，山于对经营现金流量和非操控性应计利润 ( 二者合计为非操控性盈余) 的调节难度较人，企业的管理人员一般通过调剂操控性应计利润来达到管理盈余 的目的。由此他提出了三个假设:当企业的非操控性盈余低于最低临界值时， 管理人员会选择调减操控性应计利润额，以减少会计盈余。当企业的非操控性 盈余高于最低临界值，但未超过盈余上限时，管理人员会选择调增操控性应计利 东 北欠 学 硕士学 位论文第 一章绪 论 润额，以增加会计盈余。当企业的非操控性盈余高于盈余上限时，管理人员便 会选择调减操控性应计利润额，以减少会计盈余。 希利从美国1 9 8 0 年前2 5 0 家最大的工业企业中，抽取了符合要求的9 4 家公司 自1 9 5 0 - 1 9 8 0 年间的1 5 2 7 个公司一年数作为样本 ( 其中4 4 7 个观察值奖金计划中既 包括有目标盈余有包括有盈余上限的条款)根据假设的三种情况，将其分成三 组，分别检验各组是否采取了调增或调减收益的应计会计处理，实证结果支持了 上 述假设。希利用实证研究方法试图解释和预测管理当局如何选择会计政策使企 业的盈利朝着对自己有利的方向发展，具体地说它是对分红计划假设的扩展，通 过更深入地考察分红计划的结构，希利明确指出如何及在什么条件下管理当局将 会进行最大化现行收益的盈余管理。毋庸置疑，他的论述是这一领域的经典之 作。 1 9 9 5 年，加弗尔等在 会计与 经济学杂志中发表了一篇题为 “ 论分红计划 与收益管理关系的附加证据”的文章。该文章以1 0 2 家美国上市公司为样本，考 察了这些公司在1 9 8 0 - 1 9 9 0 年间主观应计项目与分红计 划约束之间的关系，再一次 测试了盈利基础分红计划下管理激励对操纵盈余的影响，从而扩展了希利的假 设，并完善了希利的测试方法。与希利的研究相比，加弗尔等的研究使用主观应 计部分而不是总体应计部分作为分红计划对会计影响的结果。 ( 2 ) 债务契约动机 实证会计理论预测那些违反负债契约或有可能违反负债契约的公司会做出增 加资产或收入以及减少负债或费用的会计选择，以减轻或逃避负债契约的限制。 为了检验这一假设，马德方和吉波弗 ( 1 9 9 5 )在 会计与 经济学杂志中发表了 一 篇题为“ d e b t c o v e n a n t v io la t io n a n d m a n i p u la ti o n o f a c c r u a ls ” 的 文章。 在 该 篇 文章中，他们选取了1 9 8 5 - 1 9 8 8 年财务报告中披露的违反负债契约情况的9 4 家公司 作为研究样本，考察它们的非正常应计利润总额和非正常营运资本应计额 ( a b n o r m a l t o t a l a n d w o r k i n g c a p i t a l a c c r u a l s )。马德方和吉波弗估计正常应计利 润额的方法是采用时间序列和横截面预测模型 ( 以琼斯模型为依据)。 他们的实 证结果发现，在违约前一年，非正常应计利润总额和非正常营运资本应计额均显 著为正，表明在违约发生前，企业的管理层进行了调增企业盈余的会计处理，这 也验证了负债契约假设。但在违约当年，无论是时间序列模型还是横截面模型均 测出非正常应计利润总额和营运资本应计额为负，这似乎与假设不符。进一步的 研究发现，在9 4 家违约公司中，有2 4 家被出具了有关持续经营保留意见的审计报 告，可以预期审计人员为了减少审计风险，要求公司采取稳健的会计处理，从而 产生负的应计利润。同时，在9 4 家违约公司中，有2 7 家发生了总经理人员的变 动，在总经理人员变动的年份，通常被预期新任总经理会做出调减收益的会计选 东 北大 学硕士学位论文 择，以作为益余 “ 蓄水池” 第一章绪论 丁 下 蔽菏丽 骊藻于 而丽7 (j :n 原因。因此，为剔除干 扰，马德方和吉波弗以其余的5 1 家公司作为研究样本进行 统计分析，结果发现，非正常应计利润总额为正，但未能通过显著性检验;非正 常营运资本应计额则显著为正。从总体上讲，马德方和吉波弗的研究基本上支持 了负债契约假设。 斯威尼的研究支持了马德方、吉波弗的研究结论。1 9 9 4 年，他在 会计与经 济学杂志中发表了一篇题为 “ d e b t c o v e n a n t v i o l a t i o n s a n d a c c o u n t i n g r e s p o n s e s ” 的文章 在该篇文章中， 斯威尼选取了1 9 8 0 - 1 9 8 9 年间 第 一 次出现违反负债契约的1 3 0 家公司作为研究样本，并相应地另选了1 3 0 家同规 模、同行业的公司作为控制样本，以控制样本作为未经盈余管理的公司，即作为 比较研究的标准。相对于马德方、吉波弗，斯威尼的研究更进一步，他不但研究 了 违约公司在违约年份及其前后年份是否做出了调增收益的会计政策选择，还对 会计政策选择的类型有哪些?在何时做出，以及会计政策选择对负债契约的影响 程度等作了说明。斯威尼用时间序列分析，比较了两类样本在存货计价、折旧方 法、 投资贷项处理和养老金成本摊销期限四个方面会计 政策选择的行为差异，得 出如下结论:违约公司在违约年度通过变更会计政策大大提高了企业的会计盈 余; 违约样本在违约年度及其前后运用变更会计政策的次数以及相应的公司数 量均显著高于 控制样本; 通过t 检验和非参数检验，违约前三年至违约后二年间 违约 样本的 盈余 管理产生的 盈余效应 ( e a r n i n g s e ff e c t s )， 无 论从其均值还是中 位 数来看， 均大于控制样本。以上发现有力地支持了 违约公司 管理人员会做出一些 有助于降低违约可能性的会计政策选择的假设。斯威尼的研究还发现:违约成 本和会计选择的灵活性是管理人员做出会计政策变更的重要原因; 在负债契约 中 净 财富 ( n e t w o r t h ) 和营 运资本 ( w o r k in g c a p i t a l ) 限 制条 款最易 受 到冲 击; 在新会计准则出台前，违约样本公司明显早于控制样本公司采用能增加企业盈余 的会计 政策，而推迟采用减少企业盈余的会计政策。 ( 3 )政治成本动机 许多公司由于自 身特点会受到明显的政治关注，包括与人民息息相关的巨型 企业、战略性生产行业 ( 如石油和天然气生产企业)和那些垄断或接近垄断的企 业 ( 如飞机制造和能源公司等)。这些公司希望通过盈余管理来降低所受到的关 注程度。这使得利用会计程序和方法使净收益最小化成为企业必不可少的手段， 特别是在企业前景光明的时候。否则，公众的压力会促使政府采取加强管制或其 他措施，从而 损害企业的盈利能力。 实证会计理论中的 规模假设也隐含着这层意 思。齐默尔、琼斯和凯分别从不同角度对政治成本引起的盈余管理行为进行了实 证研究。 东北大学硕士学 位论文 1 9 8 3年，齐默尔在 会计” j 经济学杂志中发表了一篇题为 “ 第一章绪论 t a x e s a n d f i r m s i z e ”的文章。在该篇文章中，齐默尔曼调查了公司税率与企业规模之间的 关系， 验证了实证会计中著名的规模假设:在其他条件均不变的情况下，企业的 规模愈大，它的管理层就愈有可能选择那些能够将当期盈余递延到下期的会计程 序。齐默尔曼采用美国 1 9 4 7年到 1 9 8 7年间所公布的财务报表 ( 来自“ 电脑统 计”)和综合税收数据 ( 来自“ 国内税收总署”)，按业务a把企业分成大型和 其他两类，得到4 3 ,5 1 5 个观察数据。其研究表明企业规模和税率之间的关系并不 是在任何时期和任何行业都统一的。大型贸易企业并没有那些可减少报告收益的 会计程序，石油行业和该行业里税收法规的变化是导致大型企业实际税率较高的 重要原因。 1 9 9 1 年，琼斯在 会计研究发表的 “ e a rn in g s m a n a g e m e n t d u r i n g i m p o rt r e l ie f i n v e s t ig a t i o n ” 文章中 ， 研究了 美国 国 际贸 易 委员 会( it c ) 在 进行救 济调 查 期间申请救济企业所涉及的盈余管理行为，并提出了著名的琼斯模型。他认为， 要求救济的企业在接受进口 救济期间会通过操纵可控性应计项目 调减企业当期的 盈余，以获取美国国际贸易委员会的进口救济。琼斯选取了5 个行业的2 3 家公司 作为样本，并在控制了公司状况的变化对应计利润额的影响因素之后，提出了其 首创的、对之后的盈余管理实证研究方法做出巨大贡献的应计利润预期模型 ( 琼 斯模型)。琼斯用其应计利润预期模型进行实证分析的结果显示，样本公司在进 口救济调查期间有显著的人为调低收益的盈余管理行为，从而支持了 假设。 1 9 9 7 年，凯在 会计与经济学杂志中发表了一篇题为 “ p o l i t i c a l c o s t i n c e n t iv e s f o r e a r n i n g s m a n a g e m e n t in t h e c a b le t e l e v i s io n in d u s t ry ” 的 论 文， 研究 了美国电报电视行业公司在接受国会对其有关服务费率的调查时是否存在盈余管 理行为、是否符合政治成本假设的问题。 针对美国国内消费者抱怨电报电视行业 的服务质量差和服务费上升的问题，国会于1 9 8 9 - 1 9 9 0 年对此进行调查，并于1 9 9 2 年通过了 电 报电 视消费者保护和竞争法 ( c a b l e t e l e v i s i o n c o n s u m e r p ro t e c t i o n a n d c o m p e t i t i o n a c t ) 。 凯 研究的 就是在美国国 会调 查期间电 报电 视公司 是否进 行了 调减会计盈余的行为以避免或减少政治成本。凯提出了三个假设:电报电 视公司在国会调查期间比其他期间会更多地采取调减会计盈余 ( 可控性应计利 润)的会计处理;在国会调查期间，公司调低可控性应计利润值的绝对值大小 与电报电视业务在公司中地位的重要程度呈正 相关;在国会调查期间，公司调 低可控性应计利润值的绝对值大小与服务费 率管制对公司的影响程度呈正相关。 他以1 9 8 9 年和1 9 9 0 年接受过国会调查的2 7 家公司作为样本，考察它们在1 9 8 4 - 1 9 9 5 年间的应计利润变动情况，利用应计利润预期模型进行实证分析，验证了他 的只个假设。 东 北大 学 硕士学 位 论文第 一章绪 论 ( 4 ) 职位安全动机 在主要高级管理人员发生变动时期，盈余管理的各种动因会纷纷出 现。迪安 吉洛 ( 1 9 8 8 )研究了公司存在代理权之争情况下， 公司管理层的盈余管理行为。 他在 会计与经济学发表的 “ m a n a g e r i a l c o m p e t it i o n i n f o r m a t i o n c o s t a n d c o r p o r a t e g o v e r n a n c e t h e u s e o f a c c o u n t i n g p e r f o r m a n c e me a s u r e s i n p r o x y c o n t e s t s ”文章中指出，当外界人士有争夺公司代理权的动机时，往往以企业的 会计盈余为依据，批评现任管理层的经营无方，而现任管理层为了保住他的职 位，当然会想方设 法提高企业的盈余。迪安吉洛的实证研究发现，有代理权竞争 的公司在出现代理权竞争之日至股东大会召开期间会计盈余和应计利润额显著增 加，但经营现金流量没有类似的增加:而那些在代理权竞争期间之外公布会计盈 余信息的公司则没有这种现象。这充分证明了在代理权之争期间，公司的原管理 层存在操纵盈余提高企业的会计利润现象。 相对于 迪安吉洛，波西奥对管理层变更引起盈余管理行为的研究更为具体。 1 9 9 3 年，波西奥在 会计与经济学杂志发表题为 “ 盈余管理与非常规的总经理 变动”一文。该文调查了高级经理变动与主观应计部分的关系。波西奥选取了 1 9 8 5 - 1 9 8 8 年间的 7 3 家出现总经理变更的公司为样本，并提出七个假设: 在总 经理非正常变更的前一年份，非预期盈余为正;在总经理非正常变更前 一 年 份，公司 盈余的增加是通过非预期应计 利润 ( u n e x p e c t e d a c c r u a l s )的增加实现 的;在总经理非正常变更当年，非预期盈余为负;在总经理非正常变更当 年，非预期应计利润减少了公司收益; 在总经理非正常变更后一年份，非预期 盈余为正:在总经理非正 常变更后一年份，非预期应计利润增加了公司 收益; 在总经理非正常变更年份，特殊项日 ( s p e c i a l it e m s ) 和可控性摊销项目 ( d i s c r e t i o n a ry w r it e - o f f s ) 的 金 额为负。 对 这些假设 进行检验， 结 果发 现， 离任总 经理在离任前一年并没有利用可控性应计项目或摊销项目操纵盈余;新任总经理 则会在接任当年通过应计项日和摊销项目调减当年的盈余，在接任后一年利用应 计项目 和摊销项月调增公司的盈余。 与迪安吉洛、波西奥不同，马德方和帕克 ( 1 9 9 7 )研究了企业管理层为了保 护 自己的工作职位，免受解聘的威胁而平滑收益的盈余管理行为。他们在 s m o o t h i n g i n c o m e in a n t ic ip a ti o n o f f u t u re e a rn in g s 一 文中 提出 两 个 假 设: 若其他条件不变，那些当期业绩较差，而未来业绩预期良好的公司会通过操纵可 控性应计 利 润娜用 未来期间的 收 益 ( b o r r o w f u t u r e e a r n i n g s ) ，以 增加当 期 盈余， 减少现期被解雇的可能性; 若其他条件不变， 那些当期业绩较好而未来业绩预 期较差的公司会通过操纵可控性应计利润调低当期盈余 ( s a v e c u r r e n t e a r n i n g s )，以应将来之需，减少将来被解雇的威胁。马德方和帕克 选取了1 3 2 9 7 东 北大学 硕士学 位论文第 一 章绪 论 不示乖 两 觅 蔡 值 作为 释 本， 利 用 琼 斯 模 型 来 估 计 操 控 性 应计 利 润额， 利 用 在 i / b / e / s ( i n s t i t u t i o n a l b r o k e r s e s t i m a t e s y s t e m )数据库中分析师对公司下期的盈 利预测作为管理人员对未来盈余的预期值，并通过将当期盈余和未来盈余 ( 预测 值)与当期中位数的比较来判断公司的相对业绩。结果发现，在1 3 2 9 7 个观察值 中，预测有3 6 3 6( 占 2 7 .3 % ) 各观察值将平滑收益，进行盈余管理，其中，有1 8 0 0 个观察植被预测将调低收益，实际上9 2 % 的观察值的确做出了调减收益的操控性 应计会计处理;有1 8 3 6 个观察值被预测将调高收益，实际是8 7 % 的观察值的确做 出了调高收益的操控性应计会计处理。从总体上看，超过8 9 % 的观察值做出了与 预测完全一致的操控性应计会计处理，从而验证了盈余管理假设。 1 . 1 . 2 国内 相关研究文献 近些年来，我国一些学者在借鉴国外盈余管理研究理论的基础上也步入了这 一研究领域，其研究的问题主要集中在盈余管理的存在、动机及方法三个方面。 ( 1 )关于盈余管理的存在 1 9 9 8 年3 月，蒋义宏在 “ 上市公司利润操纵实证研究”文章中，以 沪深股市 7 4 4 家上市公司公布的1 9 9 7 年度每股盈余 ( e p s )和净资产收益率 ( r o e )为样 本，研究上市公司的利润操纵。他提出两个假设:a.正常情况下，e p s 分布呈 正态分布，高点两侧较为对称。b .正常情况f r o e分布应呈正态分布，高点两 侧较为对称。蒋义宏通过简单的统计描述发现，在0 e p s _ 0 .0 4 区域e p s 分布密 集，形成高点，但高点区域两侧的e p s 分布极不对称:在9 % s r o e l l %区域r o e 分布密集，形成高点，但高点区域两侧的r o e分布极不对称。由此得出结论，上 市公司存在着利润操纵现象，且他们的利润操纵行为与保牌和配股相联系。 ( 2 ) 关于盈余管理的动机 由于我国证券市场的特殊性，我国上市公司盈余管理的动机与国外有所不 同，一般表现为:配股动机、保牌动机和政治成本动机。 1 9 9 8 年6 月，蒋义宏、魏刚在 “ 上市公司r o e 分布的实证研究”文章中，进一 步对上市公司的r o e分布进行研究。他们首先做出1 9 9 3 至1 9 9 7 各年的r o e 趋势分 布图，从图中可以看出，r o e 在t o %右侧明显出现高点，%和9 7 两年最为明显。 蒋义宏、魏刚认为，这种现象的出现是与上市公司的配股政策紧密联系在一起 的。为验证他们的猜测，他们分别作出了9 3 - 9 7 各年7 % 5 11 0 13 1 4 %和 1 0 . 0 0/ a _ r o e 1 1 .0 % 的直方图。 直方图的结果验证了 他们的猜测:当配股资格要求 连续两年盈利( 1 9 9 3 年1 2 月1 7 日证监上字1 2 8 号文) 时， 上市公司净资产收益率的分 布呈离散趋势;而要求三年均盈利且净资产收益率平均在1 0 %以_ 上 ( 1 9 9 4 年9 月2 8 日证监发字1 3 1 号文) 时， 就诱使上市公司围绕1 0 %进行利润操纵:当配股条件改为 东 北大学 硕士学 位论文第 一 章绪 论 不示乖 两 觅 蔡 值 作为 释 本， 利 用 琼 斯 模 型 来 估 计 操 控 性 应计 利 润额， 利 用 在 i / b / e / s ( i n s t i t u t i o n a l b r o k e r s e s t i m a t e s y s t e m )数据库中分析师对公司下期的盈 利预测作为管理人员对未来盈余的预期值，并通过将当期盈余和未来盈余 ( 预测 值)与当期中位数的比较来判断公司的相对业绩。结果发现，在1 3 2 9 7 个观察值 中，预测有3 6 3 6( 占 2 7 .3 % ) 各观察值将平滑收益，进行盈余管理，其中，有1 8 0 0 个观察植被预测将调低收益，实际上9 2 % 的观察值的确做出了调减收益的操控性 应计会计处理;有1 8 3 6 个观察值被预测将调高收益，实际是8 7 % 的观察值的确做 出了调高收益的操控性应计会计处理。从总体上看，超过8 9 % 的观察值做出了与 预测完全一致的操控性应计会计处理，从而验证了盈余管理假设。 1 . 1 . 2 国内 相关研究文献 近些年来，我国一些学者在借鉴国外盈余管理研究理论的基础上也步入了这 一研究领域，其研究的问题主要集中在盈余管理的存在、动机及方法三个方面。 ( 1 )关于盈余管理的存在 1 9 9 8 年3 月，蒋义宏在 “ 上市公司利润操纵实证研究”文章中，以 沪深股市 7 4 4 家上市公司公布的1 9 9 7 年度每股盈余 ( e p s )和净资产收益率 ( r o e )为样 本，研究上市公司的利润操纵。他提出两个假设:a.正常情况下，e p s 分布呈 正态分布，高点两侧较为对称。b .正常情况f r o e分布应呈正态分布，高点两 侧较为对称。蒋义宏通过简单的统计描述发现，在0 e p s _ 0 .0 4 区域e p s 分布密 集，形成高点，但高点区域两侧的e p s 分布极不对称:在9 % s r o e l l %区域r o e 分布密集，形成高点，但高点区域两侧的r o e分布极不对称。由此得出结论，上 市公司存在着利润操纵现象，且他们的利润操纵行为与保牌和配股相联系。 ( 2 ) 关于盈余管理的动机 由于我国证券市场的特殊性，我国上市公司盈余管理的动机与国外有所不 同，一般表现为:配股动机、保牌动机和政治成本动机。 1 9 9 8 年6 月，蒋义宏、魏刚在 “ 上市公司r o e 分布的实证研究”文章中，进一 步对上市公司的r o e分布进行研究。他们首先做出1 9 9 3 至1 9 9 7 各年的r o e 趋势分 布图，从图中可以看出，r o e 在t o %右侧明显出现高点，%和9 7 两年最为明显。 蒋义宏、魏刚认为，这种现象的出现是与上市公司的配股政策紧密联系在一起 的。为验证他们的猜测，他们分别作出了9 3 - 9 7 各年7 % 5 11 0 13 1 4 %和 1 0 . 0 0/ a _ r o e 1 0