（工商管理专业论文）中国利用外资规模与结构优化及其管理对策研究.pdf

摘 妒0 3 3 7 5 4 6 要 改革开放以来，我国利用外资工作取得了飞速发展，外资的利 用对促进国民经济的发展发挥了极其重要的作用。进入9 0 年代以 来，随着利用外资的大幅增长，由于引资规模、引资结构不当等原 因产生的负面效应逐渐加大，严重影响着我国经济的发展。因而， 详细分析我国外资利用的具体情况，对利用外资的实质进行深入的 研究，建立合理的外资控制模型，提出加强利用外资管理对策，将 有助于充分发挥外资的作用。这项研究工作将有助于完善利用外资 各项政策，推进经济增长，克服金融风险，防范金融危机。 关键词：利用夕潘最优繇。管理对策 a b s t r a c t s i n c et h er e f o r ma n do p e n i n go f c h i n a ，t h en a t i o n a le c o n o m yh a s g a m e dg r 。a tp r o g r 。8 5i nu t i l i z i n gf o r e i g n c a p i t a lw h i c hh a sb e e n p l a y i n g u r n p o r t a n tr o l ei nc h i n a se c o n o m i cd e v e l o p m e n t i nt h e9 0 s ，w i t ht h e h u g ei n c r e a s eo ff o r e i g nc a p i t a l ，s o m e n e g a t i v ee f f e c t sr e s u l t e d 舶m f o r e i g nc a p i t a l i n a p p r o p r i a t e s c a l ea n ds t r u c t u r eh a v e b r o a d e n e da n d s e r i o u s l yi n f l u e n c e dc h i n a 。e c o n o m i c c o n s t r u c t i o n t h e r e f o r e i ts e e m s e x t r e m e l yl m p o r t a n tt oa n a l y s ea c t u a lc o n d i t i o n so f f o r e i g nc a p i t i a lo f c h i n a ，r e s e a r c hd e e p l ye s s e n c eo f f o r e i g nc a p i t a la n dm o d e lr e a s o n a b l 、 f o r f o r e i g ec a p i t a li no r d e rt ob r i n gf o r e i g nc a p i t a lh a t o 如1 1p l a 弘啦s s t u d yw i l lh e l pt op e r f e c tf o r e i g nc a p i t a lp r o l i c i e s ，p r o m o t eg r o w t ho f e c o n o m y , o v e r c o m ef i n a n c er i s ka n da v o i df i n a c i a lc r i s e s k e y w o r d s ：u t i l i z i n gf o r e i g nc a p i t a l o p t i m a lc o n t r o l m a n a g e m e n tc o u n t e e i n e a s u r e 月| j吾 据世界银行统计，1 9 9 3 年以来，中国连续六年成为仅次于美国的世界第 二大外资引进国。近来，有人对如此大规模的外资输入问题提出了异议。 一种观点认为，经过多年的发展，中国的资本积累能力已得到了较大增强， 国内储蓄率已达到4 0 左右的高水平，因此，依靠国内的资金就可以支撑7 - 8 的理想经济增长速度。换言之，引进外资已经没有太大的必要性了。 根据有关部门的测算，中国为了实现2 0 0 0 年的经济发展目标，需要追加 1 5 5 0 0 亿元的固定资产净投资，其中中国工农业部门自身能够提供大约9 3 0 0 亿元即6 0 的资金追加量，还存大约6 2 0 0 亿元即4 0 的资金缺口。虽然国内 储蓄率较高，但目前部分国有企业效率尚不理想、企业债务拖欠问题未能得到 根本性解决，民间储蓄并不能全部转化为真正的生产性投资。因此，中国在今 后的经济发展过程中仍然存在着资金不足的困难。况且引进外资不仅仅具有弥 补资金缺口的功能，在输入技术、增加就业、培训人员、改善管理等很多方面 都能起到无法取代的作用。所以，继续引进外资仍有必要。 还有一种观点认为，国际上有些国家如日本和韩国在发展经济的过程中， 都曾采取过限制外资的政策，这种做法值得我们效仿。 诚然，国际上一些经验值得我们重视。但是我们也应该看到，日本和韩国 毕竟与中国不同。日本虽然是一个后起的资本主义国家，但自明治维新以来， 就已经在资本、技术、人才、基础设施、经济组织等各种要素方面打下了坚实 的物质基础，其生产力尽管在二战期间遭到严重破坏。但这些基础却基本保留 了下来。韩国虽然是一个发展中国家，但在建国之初却获得了大量的“美援”。 即使在7 0 年代初修正外资引进法后，外资对韩国的经济增长仍起了较大的作 用。据韩国中央银行的分析，依靠外资取得的平均经济增长率占该期间总平均 经济增长率的比重，第二五年计划( 1 9 6 7 1 9 7 1 ) 为4 9 ，第三个五年计划 ( 1 9 7 2 1 9 7 6 ) 为3 2 ，第四个五年计划( 1 9 7 7 1 9 8 1 ) 为2 8 。因此，试图 通过日本和韩国的经济实践来为中国限制乃至禁止外资输入的思想提供依据， 是不能成立的。 当然，外资的大量涌入确实也会带来一些负面影响，如抢占国内市场，影 响民族工业的生存和发展，争夺稀缺资源，加剧地区之间的发展不平衡等等。 这就需要我们在外资利用策略上作一些调整。8 0 年代，中国主要偏向于外国 贷款，9 0 年代上半期是大幅度引进外国对华直接投资。今后，我们则应考虑 多引入一些外国的各类基金和b o t ( 建立运营转让) 项目，因为后 者的目标主要是盈利，而不是抢占市场，所以能在一定程度上减缓外资企业与 中国民族工业的矛盾。另外，在政策导向上，应加强法规建设和管理，把外资 引向中国急需发展的产业部门，如农业、能源、交通、矿产、n - r 等基础性行 业；同时在地区分布上导向中西部地区，以达到优化产业结构、推进产业升级 和缩小地区差距的目的，实现国民经济的均衡发展。 总之，在对待外资问题上，我们只能扬长避短，在转变策略、加强管理和 调整政策导向上做文章，采用“堵”和“卡”的办法既不可取，也不现实。 全文共分六章。首先对外资利用理论作出概述，提出中国利用外资的理论 依据。然后比较分析了利用外资的国际经验，在此基础上对中国利用外资现状 作出深入分析。第四章建立了中国利用外资规模及其最优控制的非线性目标规 划模型，并相应作了应用分析。第五章对中国利用外资的规模结构、产业结构 和区域结构进行分析，提出结构优化的方法。第六章在以上分析的基础上提出 中国利用外资的管理对策，具有较强的现实指导意义。文章结束语部分对利用 外资作出理论和实践的前景展望。 l 利用外资理论概述 1 1 利用外资理论及其发展 外资是指来自国外的资金或国外的资本。从表现形式来分，外资可以分为 资金形式的外资和资本形式的外资。其中前者包括借入国外资金、吸收国外投 资与国际援助，而后者则包括专利、商标、工艺技术等。外资可分为直接投资 和间接投资，也可依不同的方法进行分类。 1 1 1 早期的资本流动理论 资本的国际运动是生产力和生产关系的统一运动。从生产力的角度考察， 它是资本要素跨越国界的流动；从生产关系的角度考察，它是资本在国际范围 内的增值和积累的过程，是资本关系的国际扩展和延伸。 纳克斯( r v u r k s e ) 于1 9 3 3 年在其发表的论文资本流动的原因和效应中 提出了利率理论。该理论是古典资本国际流动理论，是以借贷资本的国际流动 为考察对象。该理论认为，资本国际流动的主要原因在于各国的资本要素价格 ( 即利率) 存在着差异，而利率的这种国际差异又是由各国资本要素的相对供给 量不同而造成的。如果资本要素能在国际上自由流动，那么，当甲国资本比乙 国更稀缺时，甲国的利率必定高于乙国，乙国资本必将为高利率所吸引而流向 甲国。一般来说，在完全竞争条件下，资本总是从资本供给相对丰富、利率较 低的国家流向资本供给不足，利率较高的国家，资本流动将持续到两国利率相 持平为止。 费舍尔 f i s c h e r ) 和福兰克f r e n k e l ) 在7 0 年代初提出的举借外债的理论 债务周期理论。认为，一国的借贷地位会随着经济发展和国际收支状况的变 化而发生变化。债务周期理论简述了经常项目与资本项目之间相互依存、相互 作用的关系，论证了一国的借贷地位随着经济的发展可能由债务国演变为债权 国的阶段性变化。 早期的资本流动理论有以下的特点：1 ) 它们是以市场完全竞争为前提：2 ) 它们是对间接投资进行专门研究，同时又涉及到直接投资的研究；3 ) 它们是以 宏观经济研究为主线进行研究。早期国际资本流动理论是以完全竞争为前提， 只能说明资本流动与利润率或证券收益率高低存在着内在联系，而不能说明在 实际情况下，当处于不完全竞争条件时国际直接投资的情况。完全竞争与直接 投资之间存在着对立关系。第一，如果是完全竞争，投资国进行贸易就可以盈 利，那么还需要进行直接投资吗? 第二，如果是完全竞争，本国的公司、工厂 就可以进行生产、销售，使其所得利率相持平，那么还需要向国外公司、工厂 进行投资吗? 因此，早期国际资本流动理论存在着前提假设不合理缺陷，在其 前提假设下，理论所推出的结论必然难以对实际经济情况进行合理、有效地解 释。 1 1 2 国际直接投资理论 从6 0 年代开始，西方学者否定了早期国际资本流动理论的完全竞争前提， 提出了切合实际的不完全竞争作为前提对当代国际直接投资理论进行研究。这 里不完全竞争是指由于规模经济、技术垄断、商标专利、价格规定、信息不对 称等因素造成的偏离生产要素自由公平流动的市场运行结构。由于市场不完全 竞争的因素复杂，当代国际资本流动理论产生了众多理论分析。 1 、垄断优势论。美国经济学家海默 h h y m e r ) 于1 9 6 0 年在他的博士论 文厂商的国际化经营：直接投资的一项研究中首次提出厂商垄断优势理论， 后经其导师金德尔伯格( c p k i n d l e b e r g e r ) 及约翰逊( h g j o h n s o n ) 、凯夫士 限e c a v e s ) 等学者补充发展成为较完整的垄断优势理论。该理论认为，在完全 竞争的市场条件下，企业生产同类产品，有获得所有生产要素尤其是技术的平 等权利，形不成对国内其它企业和对东道国企业的任何优势，没必要也难以对 外直接投资。要解释第二次世界大战后的对外直接投资，必须放弃完全竞争的 假定，而应从不完全竞争的角度进行研究。国内企业或公司对外直接投资，是 4 因为它具有比东道国的同类企业或公司更有利的垄断优势，从而在东道国生产 能获得更多的利润。海默还具体分析了美国企业对外直接投资原因，他认为， 美国企业对外直接投资，一是为了绕过东道国的关税壁垒，以维持和扩大市 场；二是为了保证企业对国外运营及技术运用的控制，并获得技术资产的全部 收益。因此，他认为，美国企业对外直接投资应以独资经营为主要形式。 垄断优势论的突破在于：它用垄断或不完全竞争代替了完全竞争，并将国 际直接投资与国际证券投资区别开来进行研究，为跨国公司理论研究奠定了基 石。但是垄断优势论也存在着不足：一是该理论在解释为什么拥有独占技术优 势的企业一定要直接投资，而不是采用技术转让来获取利益方面缺乏说服力； 二是该理论虽然较好地解释了西方发达国家企业之间互相直接投资的现象，但 是，它无法解释发展中国家以及6 0 7 0 年代的日本企业对外直接投资的行为： 三是由于垄断优势理论是以经验的分析为基础，其结论缺乏普遍意义，不能解 释物质生产部门跨国投资的地理布局。 2 、巴克菜和卡森的内部化理论。内部化理论是由英国里丁大学巴克菜 ( p j b u c k l e y ) 和卡森( m d c a s s o n ) 共同提出的。其主要内容是：由于市场不完 全，跨国公司为了保障其自身经济利益，要克服外部市场上交易障碍或弥补市 场机制的内在缺陷，而将交易改在公司所属各企业之间进行，从而形成了一个 内部化市场。内部化理论将科斯交易费用学说运用于国际直接投资领域，开辟 了一个国际直接投资理论的新思路。它不同于垄断论的是，认为市场机制内在 的缺陷导致市场的不完全，从中间产品的性质与市场机制的矛盾中来论证内部 化的必要性，并强调企业管理能使交易成本极小化，从而保证其经营优势。 内部化理论从内部化与市场的矛盾原理出发，较好地解释国际分工与国际 市场的关系，直接投资与贸易障碍的关系，跨国公司的转移定价现象。与其他 理论相比，内部化理论能解释大部分对外直接投资的动因，又不同程度地包含 了其他理论。它的不足之处在于，强调了市场竞争的不完全性对于国际直接投 资流向的意义，而忽视了市场积极方面对国际直接投资的促进作用。同时，电 不能对外直接投资的地理方向和跨国经营布局进行解释。 3 、维农的产品周期论。产品周期论是根据产品周期不同阶段的特点来研 究对外直接投资的形成过程。它是由美国经济学家维农( r g v e r n o n ) 于1 9 6 6 年 首次提出，并于7 0 年代初对其做了进一步修正。产品周期是产品市场运动的 普遍现象。当企业在市场上推出新产品时，产品的周期便开始了，并先后经历 了3 个阶段：产品的创新阶段，少数在技术上领先的国家首先推出新产品，产 品的生产集中于国内进行，主要用以满足国内需求和出口满足部分的其他发达 国家的消费需要。产品的成熟阶段，这时产品的生产已经标准化，产品需求急 剧增大，在国际竞争中，产品的相对优势已不在是技术，而是较低的成本；同 时其他发达国家开始对产品进行仿造，并对进口国设置更多的贸易障碍，使出 口产品的边际成本逐步超过在国外直接进行生产的成本，创造国开始向其他发 达国家进行投资，同时出口产品到发展中国家。产品的衰退阶段，这时该产品 己完全标准化并且进行批量生产，技术垄断优势渐渐消失：产品的成本因素成 为重点，发展中国家市场正在兴起，成本最低，成为生产的最佳产地；这时创 新国开始向发展中国家转移生产，并把产品销往本国和其他发展国家。由此可 知，企业的对外直接投资，是企业在产品周期运动中由于生产条件和竞争条件 的变化而作出的决定。 产品生命周期理论从国际贸易理论和国家禀赋原理出发，根据产品的生命 周期规律，较好地说明了美国等发达国家的对外直接投资的动机、原因和特征。 但它也有很大的局限性：一是产品的创新不是一步到位，而是一个不断改进与 完善的过程，不能完全的照搬产品生命周期理论来解释对外直接投资：二是该 理论不能很好地说明发展中国家及其之间对外投资的情况；三是在国际分工越 来越细的情况下，同一产品不同零部件的分工，已成为推动国际直接投资的重 要因素，但该理论却难以解释这种国际直接投资的行为。 6 4 、邓宁的国际生产折衷理论。国际生产折衷理论是由英国里丁大学的经 济学教授邓宁h d u n i n g ) 于1 9 7 6 年提出的。邓宁认为，企业之所以能够进行 对外直接投资，是因为企业具有所有权优势、内部化优势和区位优势。 只有三个优势都存在，才对外直接投资，缺乏其中任何一个条件都将导致 跨国企业直接投资策略的改变。仅有所有权优势，而无内部化和区位优势，跨 国企业只能将所有权优势转让给其他企业：仅有所有权优势及内部化优势，无 区位优势，跨国企业会因缺乏有利的投资场所放弃对外投资，而在国内进行生 产与商品出口。由此可见，所有权优势和内部化优势只是企业对外直接投资的 必要条件，而区位优势是对外直接投资的充分条件。 以往大多数国际直接投资理论都是孤立地考察国际直接投资，对其中某 一方面进行研究，邓宁则采用折衷的方法，综合考察了商品贸易、许可证安 排和国际直接投资，同时又综合考察了决定国际直接投资的各种因素。其不 足之处在于：一是局限于微观领域，而忽视了国际直接投资活动与国家的宏观 经济状况有密切的关系：二是有理论上的创新，只是对以前各种理论的简单归 * 窟圣o 5 、小岛清的比较优势理论。日本一桥大学教授小岛清( k i y o s h ih o j i m a ) 亍 1 9 7 8 年在其代表作对外直接投资一书中阐明了关于对外直接投资的理论。 该理论的基本观点是，对外直接投资应该从本国( 投资国) 已经处于或即将处 于比较劣势的产业部门，即边际产业部门依次进行；而这些产业又是对方国家 ( 受资国) 还处于有显在或潜在的比较优势的部门，如果没有外来的资金、技 术和管理经验，受资国的这些优势就不能被利用。小岛清分析了美、日两种不 同类型的对外直接投资对本国经济和进出口贸易产生的影响，他认为，美国式 的对外直接投资属于贸易替代型，是建立在“逆贸易型”结构基础上，对外投 资产业是美国具有比较优势的部门：而日本式的对外直接投资属于贸易导向 型，是建立在“顺贸易型”结构基础上，对外直接投资不仅没有取代出口，反 7 而带动与此产品相关联的产品出口，从而将对外直接投资与对外贸易有机地结 合起来。 小岛清的“比较优势论”是在分析和总结前人理论的基础上，结合日本的 具体情况，坚持从宏观经济出发，提出了以比较利益为中心的比较优势论。在 指导实践过程中，既促进了日本出口贸易的巨大发展，又推动了日本对外直接 投资的不断增长。但它也存在一些不足：一是该理论对发展中国家益处不大， 按照这一理论发展中国家只能跟在发达国家后面进行产业结构调整，永远赶不 上发达国家，而事实上情况并非如此；二是该理论仅论证了日本向发展中国家 进行投资的情况，而不能说明其后来向欧美等发达国家投资的情况。 1 1 3 发展中国家利用外资理论 二战以后，广大发展中国家不仅在政治上获得了独立，而且逐步走上了发 展本国经济的道路。然而，几乎任何一个发展中国家，在其经济发展进程中， 无一例外地受到资本短缺的制约。许多发展中国家都在其经济发展过程中，对 外资产生了不同程度的需求，这时有效地利用外资来加速国内资本的形成摆脱 资本短缺的瓶颈约束，促进本国经济发展是非常必要的。如何加速引进外资是 近几十年来发展中国家对外经济政策的重点。在这里我们将从发展中国家的角 度，对利用外资理论进行研究。 1 、罗斯托的经济“起飞”理论。哈佛大学经济学教授罗斯托( w w r o s t o w ) 在其1 9 6 0 年出版的经济成长阶段一书中，提出了经济“起飞”的概念， 即指一国在工业化初期的较短时期内( 一般为2 0 - - 3 0 年) 实现基本经济和生产方 法上的剧烈转变，这不是一个缓慢的变化过程。他的“起飞”理论是直接利用 在凯恩斯静态宏观经济分析的基础上形成的哈罗德一多马模式。他认为，一个 国家最重要的阶段就是“起飞”阶段，经济发展过程中最困难的就是“起飞”。 一国一旦超越了传统社会起飞，经济就可以持续增长。他提出“起飞”的第一 条件是资本积累率要达到1 0 以上。这个数值是由哈罗德一多马公式推出来 的哈罗德一多马公式为： g = s k ( 1 1 ) 式中：g 表示总产值的增长率，s 表示储蓄率，k 表示资本产出率 假定人口年增长率为1 ，资本，产出率x 为3 5 ：1 ，要使总值的增长率g 达到2 ，资本储蓄率s 需达到1 0 以上。 由f 1 1 1 推出 s = g k f 1 二1 有 s = ( 2 + 1 ) x 3 5 = 1 0 5 1 0 “起飞”的第二个条件是要建立起能带动整个国民经济发展的主导部门体 系。这个主导部门体系要发展较快，即能带动其他部门，本身又能赚取外汇， 以便引进技术、购足外国设备和还本付息。第三个条件是必须伴随制度和意识 形态上的变革。 该理论指出，当前发展中国家的“起飞”同发达国家历史上实现的“超 飞”相比有些条件不同。发展中国家“起飞”的困难主要有两个：一是存在人 口增长率较高的问题：二是由于国内、外生活物质条件的差异，政治形势的不 同等而引起国内专业人才、技术人才和国内资金的外流。但也存在着有利的条 件：一是有现成的国内外先进技术可以利用：二是可以通过国际援助获得国外 资金。因此，在当前发展中国家在“起飞”阶段，应充分利用其有利的条件， 根据其国内外资需求，尽可能的吸收、筹集具备“起飞”条件所需要的资金， 完善提高主导部门增长和结构方面的条件。但由于该理论认为资本形成是经济 发展的约束条件和决定性因素，从而过分强调资本形成在其经济发展中的作用 和地位，具有一定的局限性。 2 、钱纳里和斯特劳特的两缺口模型。1 9 6 6 年，美国经济学家钱纳里 ( h b c h e n e r y ) 和斯特劳特似m s t r o u o 在一篇名为外援和经济发展的论文中， 提出两缺口模型，试图从经济理论上说明发展中国家需要利用外资来弥补国内 9 资金不足。钱纳里等人依据凯恩斯的国民收入均衡分析和哈罗德一多马经济增 长模式，认为发展中国家要实现均衡的经济增长，必须积累足够的资本，使资 本形成率达到经济发展计划目标所要求的水平。而做到这一点，则需要首先估 计出为实现既定经济增长所需要的外资投入量，即外资需求。从这个基点出发， 他们认为，在发展中国家的经济发展过程中，影响经济发展的因素主要有四个： 储蓄、投资、进口和出口。这四个因素的相互作用使得大多数发展中国家的经 济在发展过程都要受到三种形式的约束，即储蓄约束、外汇约束和吸收能力约 束。这三种形式的约束可把发展中国家的经济划分为三个阶段：吸收能力限制 阶段、储蓄限制阶段和外汇限制阶段，在前两个阶段上存在着投资与储蓄之间 的差额即储蓄缺口，而在后一个阶段上存在着进口与出口之间的差额即外汇缺 口。根据凯恩斯的宏观理论，为使国民收入达到平衡，维持经济的一定增长运 度，储蓄缺口同外汇缺口必须保持平稳。 在开放经济条件下，发展中国家两缺口的形成可以用公式简单地表示为： a d = c + 。f 1 3 1 a s = c 牛舟m ( 1 4 ) 又由a d = 4 s ，可得 i - s = 肼- x ( 1 5 ) 其中，a d 表示总需求，a s 表示总供给，表示投资，s 表示储蓄，m 表 示进口，x 表示出口，c 表示消费。式( 1 5 ) 的左边为储蓄缺口，右边为外汇缺口。 要弥补缺口，可以采取两种截然不同的态度。消极的态度，它是从宏观上对政 策要求进行抑制：积极的态度，它是在缺口以外开辟新的资金来源，即就是引 进外国的资金。由于广大发展中国家的经济发展主要取决于投资增长，往往会 造成投资大于国内储蓄的储蓄缺口和进口大于出口的外汇缺口。正是因为这两 大缺口的存在和它们之间的不平衡的存在，产生了国内对外资的需求，迫切需 要引进外资。 1 0 两缺口模型在强调外资对于加速经济发展的必要性的同时，也指出利用外 资在填补两缺口中的重要作用。一方面，利用外资可以增加一国的出口能力， 有利于弥补外汇缺口：另一方面，利用外资可以通过投资来增加一国的收入水 平，在一定时期收入分配结构不变情况下，收入的增加可相应地增加储蓄水平， 可以填平储蓄缺口。同时，两缺口理论说明了经济发展中实行经济计划的必要 性和政府调节的重要性。钱纳里等人的分析表明，国内资源( 主要是资本) 的 稀缺是经济发展的主要约束条件，为了促进经济发展，发展中国家必须积极地 利用国外资源。但利用国外资源必须做到有计划性，即根据国内实际情况及经 济增长目标的要求，事先计算好外资需求量，使引入外资规模与其相适应，这 样才能使国内的经济结构达到平衡，两缺口相等，实现均衡的经济发展。如果 不做计划，造成盲目引进外资，会造成或因进口过少而使储蓄缺口不能填补， 或因进口过多而使储蓄过多形成浪费。这表明，在引进外资中，政府调节是必 要的。但它本身也存在着一些问题：一是它使用的是总量分析方法，虽然可以 说明外资需求，但由于缺乏对国外资源结构的具体分析，而无法说明国内需要 的特殊的资源量：二是它强调了利用国外资源的必要性，却忽视了挖掘国内资 源来填补两个缺口的潜在力量。 1 2 国际分工是利用外资的客观基础 现在的世界是开放的世界，就经济而言，是开放的世界经济，而开放经济 的客观基础就是国际分工。社会分工发展到一定阶段，就会超越国家界限而形 成国际分工。在资本主义机器大工业的条件下，巨大的生产能力，使其产品己 不能为国内市场所容纳，所需要的原料也非国内供应所能满足，必须到国外去 寻求工业品销售市场和原料、粮食来源。这样就把世界各发达国家和许多落后 国家卷入到国际商品交换中，使原来在一国范围内的社会分工演变成国与国之 间的分工。在国际分工的基础上，通过国际市场的交换把各国不同的生产转化 成世界总生产的组成部分。马克思、思格斯在共产党宣言中有一段著名的 论述：“资产阶级，由于开拓了世界市场，使一切国家的生产和消费都成为世 界性的了。过去那种地方的和民族的自给自足和闭关自守状态，被各民 族的各方面的互相往来和各方面的互相依赖所代替了。”当时，联结各国经济 的纽带是国际贸易。1 9 世纪末2 0 世纪初，资本主义进入垄断阶段，资本输出 具有了特别重要的意义，于是又出现了联结各国经济的新纽带国际资本运 动，此时的国际资本运动主要发生在以制造业为主的发达资本主义国家与以农 矿业为主的殖民地落后国家之间。二次大战以后，除了原来的制造业与农矿业 的垂直分工和工业部门之间的水平分工外，国际分工又深入到各工业部门忍 部，出现了同一工业部门不同的产品、零部件和工序的分工。在此基础上，姿 本国际化也有了新的发展。除了商品资本和货币资本的国际化之外，生产资五 的国际化也迅速发展起来。通过这些纽带，当代世界经济更加紧密地联结成一 个整体，国际资本流动已成为推动世晃经济发展的重要力量，因此，利用外资 也成为世界经济发展的客观要求。 1 3 利用外资是当代促进经济发展，增强国际竞争力的必然选择 本世纪九十年代以来，世界科技、经济发展出现了许多新的特点，中国的 改革和发展面临一些新的形势： 一、世界科学技术的快速进步已广泛地渗透到经济发展中，深刻地改变善 当代经济、社会生活和世界面貌。近代科学技术的诞生和发展带来了十八世芜 的产业革命，使人类进入以大机器生产为主要标志的工业化社会。十九世纪以 电的应用为标志的产业革命，促进了电力、电器、化工、运输等新兴产业的诞 生，为本世纪经济社会发展奠定了产业基础。进入二十世纪，科学技术的发展 日新月异。信息技术、生物技术、新材料、新能源、空间技术和海洋技术的重 大突破，既为本世纪经济社会发展注入了强大活力，也为下世纪新的产业革命 提供了巨大动力。本世纪初技术进步对经济增长的贡献率为5 一2 0 ，本世 纪中叶上升到5 0 左右，八十年代上升到6 0 一8 0 。科技成果的商品化、 产业化周期越来越短，十八世纪约为1 0 0 年，十九世纪约为5 0 年，二次世界 大战后约为7 年。近年来在计算机等领域仅隔半年就有新一代产品问世。以信 息技术为核心的新技术革命，正在并将继续深刻地影响世界的生产、流通、消 费和生活方式，生物技术为解决粮食、人口、健康和环境等重大难题提供了可 能。二十一世纪将是知识经济的时代，是科学技术的世纪。哪个国家掌握了科 技优势，特别是前瞻性科技优势，哪个国家就将取得经济发展的主动权和国面 竞争的优势。科技和经济的发展，加快了经济全球化和贸易投资国际化的进程： 世界贸易正从货物贸易向服务贸易和信息技术及其产品贸易等领域延伸。任诃 国家都不可能搞封闭式发展。扩大对外开放，利用好外资，就能够加快运用世 界最新科技成果，抓住机遇，更快地发展壮大自己。 二、国际资本和资金规模扩大，流动速度加快，金融的国际化极大地影响砉 各国经济，跨国公司成为全球资源配置的重要力量。以1 9 9 5 年为例，国际直接投 资流量比上年增加了4 0 ，流向发展中国家增加了1 5 。国际直接投资成为经济 全球化的强大推动力量。跨国公司资金雄厚，具有信息、管理和高科技的优势 专业化、规模化和综合化经营效益显著，正以其不可阻挡的发展势头，成为经济 全球化和贸易投资国际化的主要驱动力。目前世界生产总值的三分之一，世界贸 易额的三分之二，世界技术专利的8 0 ，均为跨国公司所有。在这种态势下，如 果不与跨国公司进一步发展合作，不重视吸收跨国公司投资，就将丢失利用国际 资本及其带来的先进管理、运作方法和最新科技成果的机会，从而在参与国际竞 争中处于劣势。随着经济全球化进程的加快，各国吸引的跨国公司投资的竞争日 趋激烈，许多发展中国家纷纷放宽对直接投资的限制，借机调整国内产业结构， 加速产业升级和换代的步伐。利用外资已成为各国，特别是发展中国家促进经济 发展，增强国际竞争力的必然选择。 2 利用外资的国际比较 2 1 发达国家利用外资概况 国际经济发展的事实表明，无论是发达国家，还是发展中国家，在他们的 经济发展过程中，没有个国家不是曾经大量利用外资的，也几乎没有一个国 家不是利用外国资本来促进本国经济的发展。现在居于发达国家最先进行列的 美国，是当代世界最大的资本输出国，也是靠利用外国资本起家，并促进其工 业化达到今天的领先地位。美国自1 8 7 7 年独立至第一次世界大战的4 0 多年中， 都是利用大量外资的债务国。1 9 0 8 年，美国的负债净额达3 9 亿美元，而且利 率很高。美国利用外资进行大规模建设，扩大再生产，其盈利超过负债，在几 十年内不仅还清了债务，而且成为世界上最发达国家。在此之后，美国一方面 将大量资本输出牟利，同时仍继续吸收外国资金，仅1 9 8 0 年，外国在美国的 私人直接投资就增加1 0 0 亿美元，当年累计投资达8 3 0 4 6 亿美元，成为世界 上最大的投资市场。第二次世界大战后，日本和原联邦德国及其他欧洲国家， 利用了大约5 0 0 亿美元外国投资，从事经济重建工作，医治战争创伤。例如， 联邦德国从美国政府取得了2 9 亿美元的援助和贷款，又从企业取得了1 0 4 亿 美元的直接投资。由于大量地利用外资，日本和联邦德国的经济取得了高速增 长，1 9 7 9 年国民生产总值与1 9 6 0 年相比，日本增长了2 2 倍，联邦德国增长 了1 0 5 倍，跃居世界经济发达国家的先进行列。 9 0 年代以来，虽然流向发达国家的投资减少。流向发展中国家的投资增 加，但发达国家占全球吸收外国直接投资的份额仍然保持5 0 以上。到1 9 9 6 年，发达国家吸收外国直接投资达2 0 8 0 亿美元，虽仅比1 9 9 5 年增长2 5 ，但 仍占全球吸收外国直接投资的5 9 。美国仍是世界上吸纳国际投资最多的国 家。1 9 9 6 年，美国吸收外国直接投资8 5 0 亿美元，比上年增长4 0 ，是中国 吸收外国直接投资数额的两倍多( 见表2 1 ) 。 1 4 1 9 9 0 证1 9 9 1 年1 9 9 2 年1 9 9 3 定1 9 9 4 是1 9 9 5 盔 1 9 9 6 年 总计2 0 3 81 5 7 81 6 8 12 0 7 92 2 5 73 1 4 9 3 4 9 0 发达国家1 6 9 81 1 4 01 1 4 01 2 9 31 3 2 8 2 0 3 22 0 8 0 发展中国家3 3 74 1 35 0 47 3 18 7 0 9 9 71 2 9 0 美国4 7 92 2 01 7 64 1 14 9 8 6 0 28 5 0 中国3 54 41 1 2 2 7 53 3 83 7 5 4 1 7 资科来源：】9 9 6 年、1 9 9 7 年世界投资报告( e f 文版) 。 随着发达国家金融创新步伐加快，金融证券化、证券国际化已成为各国普 遍采用的国际筹资战略。近年来，西方国家为刺激经济复苏而大幅度降低利搴 国际证券市场更加活跃。些国家政府为弥补财政赤字发行债券，1 9 9 3 年， 仅政府发行国外债券额就达于亿美元。自1 9 9 2 年9 月以来多次发主欧洲货币 住机，欧洲各国中央银行为维护本国货币币值稳定实行干预，并且通过国际债 券市场补充# t - i r 储备。从9 0 年代国际资本市场资金的流向看，绝大部分资金 流向发达国家，发展中国家所筹措的资金不足1 0 。随着西方国家经济的增 长，资金需求不断增加，今后发达国家仍将是证券融资的主力。 2 2 发展中国家利用外资概况 发展中国家政治上获得独立后，面l 晒着发展民族经济、争取经济独立的历 史任务，因此，通过对外国资本实行国有化、对外国投资实行限制。从5 0 年 代起，发展中国家开始接管外资企业，6 0 年代和7 0 年代上半期逐渐形成国有 化高潮。这对于振奋民族精神、推动民族经济发展起到极大的作用。但在另一 方面也使不少外资企业迅速撤出发展中国家，影响了发达国家在发展中国家的 直接投资。1 9 6 0 - 1 9 6 5 年间流入发展中国家的资本中外国直接投资所占比重为 1 9 8 ，1 9 7 5 1 9 8 0 年降至1 5 5 。为弥补资金的短缺，发展中国家在争取优 惠低息的开发援助的同时，开始在国际金融市场筹借商业贷款，7 0 年代中期 浮动利率贷款日益增加，占公共债务的比重逐渐上升。由于缺乏统一的计划管 理，这些贷款很大部分未能用在生产上，谋求扩大出口，而是用作弥补财政亏 空或其他非生产性费用，因此一些发展中国家逐渐积累为债务危机，阻碍了民 族经济的发展。在这种历史背景下，发展中国家认真总结了正反两个方面的历 史经验，开始对外资实行开放政策，由限制转为利用。为了创造良好的投资气 氛和投资条件，发展中国家在政策上进行了重要调整，同时还制定了外资法、 公司法、合同法、专利法、外汇管制法等一系列法律法规，以保证外资应得的 权益。发展中国家吸引外资平均流入量1 9 6 5 1 9 6 9 年为2 亿美元1 9 7 0 1 9 7 4 年为2 8 亿美元，1 9 7 5 1 9 7 9 年为6 6 亿美元，1 9 8 0 1 9 8 3 年为1 3 4 亿美元，在 全世界国际直接投资中所占比重由1 9 6 5 1 9 6 9 年的1 8 上升到1 9 8 0 1 9 8 3 年的 2 7 。这些投资一股是集中在拉美国家和东南亚国家地区。 8 0 年代中期以来流向发展中国家的外商直接投资稳步增长。引人注目的 是，1 9 9 1 年在发达国家吸收外国直接投资减少的同时，流向发展中国家的外 国直接投资增长了2 2 6 ，达4 1 3 亿美元，占当年全球总量的2 6 2 。这以后 的几年，逐年增长，1 9 9 6 年，发展中国家吸收外国直接投资已达1 2 9 0 亿美元， 跨国公司对发展中国家的投资集中在中国、新加坡、墨西哥、阿根廷、马来西 亚、泰国、印度尼西亚、巴西、香港和尼日利亚等十个国家和地区，1 9 9 3 年 这些国家和地区吸纳的外国直接投资约占世界总量的2 l ，这种高度集中的 格局系上述国家和地区经济快速增长和政策放宽所致。 在吸收外国直接投资方面取得显著成果的同时，发展中国家在国际资本市 场筹资也崭露头角，1 9 9 3 年头8 个月筹资总额就已达4 2 7 亿美元，比1 9 9 2 年 多1 0 2 亿美元，其中新发行的国际债券总额达2 0 5 亿美元( 仅拉美国家就发行 了1 3 5 亿美元) ，占全球新发行债券总额的比重，由1 9 9 1 年和1 9 9 2 年同期的 3 和4 2 升至6 4 。随着发展中国家股票市场日趋成熟，发行境外股票成 1 6 为外部资金重要来源，发行量已从1 9 9 0 年的1 2 亿美元增至1 9 9 2 年的9 0 亿美 元，占国际股票发行总额的比重从1 9 9 0 年的1 5 上升到1 9 9 2 年的4 0 。发 展中国家重返国际银团贷款市场筹措长期资金也推动了筹资总额的增加。1 9 9 3 年头8 个月，包括中国大陆、香港和马来西亚等在内的一些亚洲国家和地区利 用国际银团贷款筹资就达1 0 0 亿美元。 2 3 东南亚金融危机的启示 1 9 9 7 年7 月始于泰国的东南亚金融危机，引起全球震荡，其教训十分深 刻，发人深醒。 1 、正确看待外资的积极作用和消极影响，并建立起必要的风险防范机翩 以减少国际金融投机商的冲击；同时在吸引外资过程中要注意多吸引中长期资 金和直接投资，控制短期资金的流入规模，这是东南亚金融危给我们带来的一 个十分重要的启示。 泰国等东南亚国家经济发展的过程表明，发展中国家的经济发展和起飞需 要大量资金，仅靠国内资金是难以满足实际需要的。因此，吸引外资已经成为 许多发展中国家弥补国内资金不足的重要手段。但在向国外资金开放国内市场 过程中，如果不采取相应的防范措施，势必导致或加剧金融市场动荡。在东南 亚这场金融动荡中，国际金融投机商兴风作浪，起到了推波助澜的作用，使东 南亚各国政府防不胜防。因此，这就要求发展中国家在吸引外资的过程中，建 立必要的防范机制，与其他国家和国际组织密切配合，严密注视金融投机商的 动向，以及时避免或减轻金融投机活动对金融市场所造成的冲击。 水能载舟，亦能覆舟。外资的积极和消极影响均对发展中国家的经济也会 产生两种不同的效果。一些发展中国家经济发展的成功经验表明，只要采取适 当措施，外资在促进当地经济发展方面是会起到积极作用的，因为外资进入不 仅满足了当地资金的需要，而且也带来了国外先进的管理手段和技术诀窍，为 发展中国家进人海外市场提供了方便。相比较而言，泰国等东南亚国家有关当 局过分看重了外资对本国经济所发挥的积极作用，金融机构过分信赖外国资 金，而忽视了外资带来的消极影响，特别是外国短期资金进行投机对国内金融 市场所产生的冲击；加之对外国资本开放国内市场后对大量流入的外资未能进 行适当的引导和有效的管理，致使外资投向失当，外资流入比例失调，扰乱了 国内金融秩序。事实上，这些国家对外资管理失误最终导致金融机构呆帐坏帐 猛增，这严重影响到人们对这些国家金融体系稳定性与可靠性的信心，导致人 们挤兑# i - i e 和挤提存款，外国投资者见势不妙也纷纷抽走资金，从而进一步加 剧了这些国家金融市场的动荡。由此可见，建立在投机泡沫和大规模举债基础 上的经济增长最终是难以持久的。 同发达国家相比，亚洲的债券市场一直是比较落后的。在发达国家，债券 市场的资本总额一般相当于股票市场资本的两到三倍。亚洲证券市场的情况却 并非如此。亚洲股票市场总资本达3 万亿美元，但债券市场的资本总额只有6 0 0 0 亿美元，只相当于资本市场的五分之一，远远低于西方发达国家的比例。亚洲 的经济增长速度快于储蓄的增长速度，结果是资本的需求无法从本地区得到满 足，亚洲不得不到本地区以外的其他地区寻求资金以满足投资需要，亚洲企业 应当进行大量投资，这就意味着重新考虑筹集资金问题。确保长期资本的需要 已经显得越来越迫切。东南亚金融动荡的教训再次提醒发展中国家解决本国资 金不足的问题时不宜过分依赖变化莫测的外国资金，首先要立足于国内，充分 调动国内各类储蓄资金，用活用好，从而减少对外国短期资金的依赖程度。 东南亚金融动荡暴露了东南亚一些国家在吸引外资方式方面所存在的问 题。引人深思的教训之一就是要注意选择适合本国国情的吸引外资方式。即要 注意多吸引中长期资金和外国直接投资，严格控制短期游资的流入规模，另一 方面又要注意选择好为经济发展筹集资金的方式，应改变重视银行信贷和股票 市场的做法，更多地重视发展债券市场，并注意更多地通过发行债券筹集资金。 8 2 、在经济全球化、贸易自由化成为趋势的今天，发展中国家要不要对进 入本国市场的外资进行适当的管理，对外资投向和领域进行必要的引导，并根 据本国经济发展实际及时调整产业结构，是一直存有争议的问题，东南亚金融 动荡的教训提供了一个肯定的答案，这是东南亚金融危机给我们带来的又一重 要启示。 以泰国为例。泰国对外国资本开放国内市场后，由于实行泰体对美元的联 系汇率和高利率政策，的确吸引了大量外国资金。泰国外债由1 9 9 2 年的2 0 0 亿美元猛增到目前的9 0 0 亿美元，就充分说明了这一点。但如此大量的外资流 入后政府却未能及时对外资的投向和领域进行适当引导，再加上泰国真正有较 高投资收益的投资场所不多，结果是大量外国资金一开始就投向了房地产市 场。有关统计资料表明，泰国银行投向房地产的资金约占其放贷总额的3 0 ， 各类金融机构对房地产市场的放贷占其放贷总额的5 0 左右。大量资金投资 于房地产，导致房地产市场过热，房地产价格在短期内一涨再涨。房地产商人 为地抬高了房地产价格，并以此为抵押继续大量借外债，这样周而复始，加大 了国民经济中的泡沫成分。然而，一旦经济基本条件发生变化，房地产市场供 大于求的状况就会“原形毕露”，房价急剧下跌，房地产商资不抵债，造成银 行呆帐坏帐急剧增加。据估计，泰国今年的银行呆帐坏帐总额将超过2 0 0 亿美 元，其中相当大的一部分是对房地产市场的放贷。 泰国金融市场动荡与泰国未能及时调整产业结构有着较大关系。泰国以往 经济快速增长主要是靠大量出口取得的，而大量出口又主要依靠了劳动成本低 这一优势。实事表明，在经济起飞初期，国内产业结构借重劳动密集型的低技 术行业是可行的。然而，如果出口产品单一，产业结构与其他国家较为接近， 而国际市场对这类产品的进口规模有限，就会出现现行的经济结构难以适应国 际市场变化的问题。泰国正是在这方面吃了苦头。 近年来，泰国薪技术的采用、新设备的更新进展不太理想，在教育培训等 9 方面所投入的资金也比较少，结果是熟练工人和技术人员短缺，劳动工资成本 上升。如泰国纺织、服装等行业的劳动成本相当于孟加拉的6 倍。由于技术人 才短缺，泰国工程师平均每三个月就要调换一次工作，而每次调换工作都能得 到1 0 的加薪。这些问题使外国投资者在泰国的投资兴趣减退，泰国出口产 品的国际竞争力下降，贸易赤字恶化，外汇储备减少，从而加大了引发金融市 场动荡的可能性。此外，由于泰国外债借贷成本相对较低，所以部分外资也投 向了利润较低的、市场本已供大于求的钢铁、石油化工