（会计学专业论文）我国上市公司应收账款质量的实证分析.pdf

摘要 近年来，上市公司的应收账款不断增加，给企业的正常生产经营带来困难， 对资金的正常周转危害很大，加速了资产质量的恶化，并严重影响着公司的再 生产能力，应收账款是影响企业财务状况的重要因素之一，它对企业的生产经 营有着极大的影响。加强应收账款的管理是企业正常进行生产经营、降低财务 风险的保障。管理好应收账款有利于企业的资金周转，提高资金利用率，也有 利于防范经营风险，保护投资者的利益，促进经济效益的提高。事实上我国对 应收账款的管理并不理想，高账龄应收账款大量存在，企业闻三角债问题日益 严重，尤其上市公司出现的应收账款问题更多。因此，对上市公司应收账款质 量的研究非常有意义。 因此本文以上市公司的应收账款质量为研究对象，对应收账款质量进行定 性概括，并用一系列财务指标进行描述，就这些指标分析我国上市公司近几年 来应收账款的变化趋势，发现我国的应收账款中虽然仍存在大量的高账龄应收 账款，应收账款质量较差，但近几年都在逐渐改善，这说明了我国逐渐意识到 应收账款质量对企业资金周转和企业经济效益的重要性，从而加大了应收账款 管理的力度。由于不同行业的产品特征和销售方式的不同，不同行业的应收账 款质量也不相同，因此本文进一步分析了不同行业应收账款质量存在的差异。 本文还对应收账款质量与其它因素的相关性进行实证分析，得出应收账款的质 量与企业的主营业务盈利质量、企业业绩、企业规模、企业成长性和坏账准备 的计提比例都存在很大相关性的结论。验证了应收账款质量是影响企业业绩和 主营业务盈利质量的重要因素，并且得出应收账款质量与企业的规模、成长性 和坏账计提比例都有很大关系。并针对实证结果，提出提高应收账款质量的建 议。这为处于各行业的企业提供一个参考，对能够找出应收账款质量上存在的 问题，及应采用何种措施能更有效的提高应收账款质量都有很重要的意义。 关键词；应收账款应收账款质量信用政策应收账款周转率 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，t h ei n c r e a s e da c c o u n t sr e c e i v a b l eo f l i s t e dc o m p a n i e sh a v em a d e t h en o r m a lp r o d u c t i o na n dm a n a g e m e n tm o r ed i f l i c u l t , w h i c ha r ed e t r i m e n t a lt ot h e n o r m a lf l o wo ff u n d s t h ec o n t i n u o u si n c r e a s ei na c c o u n t sr e c e i v a b l eo fl i s t e d c o m p a n i e sa c c e l e r a t et h ed e t e r i o r a t i o no ft h eq u a l i t yo fa s s e t s , a n dh a v eas e r i o u s i m p a c t0 1 3t h ec o m p a n y sp r o d u c t i o nc a p a c i t y t h eq u a l i t yo fa c c o u n t sr e c e i v a b l ei s o n eo ft h ei m p o r t a n tf a c t o r st h a ta f f e c tt h ee n t e r p r i s e sf i n a n c i a ls i t u a t i o n , i th a sa g r e a ti m p a c to nt h ep r o d u c t i o na n do p e r a t i o no fe n t e r p r i s e s s t r e n g t h e n i n gt h e m a n a g e m e n to fa c c o u n t sr e c e i v a b l ei s t h ep r o t e c t i o no ft h en o r m a lp r o d u c t i o n , o p e r a t i o no fe n t e r p r i s e s 锄dr e d u c t i o no ff i n a n c i a lr i s k t h ef a v o r a b l ea c c o u n t s r e c e i v a b l eh e l pe n t e r p r i s e sm a n a g et h ec a s hf l o wa n di m p r o v eu t i l i z a t i o no ff u n d s , b u ta l s oh e l pt op r e v e n to p e r a t i gr i s k s , p r o t e c tt h ei n t e r e s t so f i n v e s t o r sa n d p r o m o t e t h ei m p r o v e m e n to fe c o n o m i cb e n e f i t s b u ti nf a c t , o u ra c c o u n t sr e c e i v a b l e m a n a g e m e n ti sn o ti d e a l t h e s e 躺m a n yp r o b l e m si na c c o u n t sr e c e i v a b l e , e s p e c i a li n l i s t e dc o m p a n i e s t h e r e f o r e , t h i sp a p e rs t u d yt h eq u a l i t yo f a c c o u n t sr e c e i v a b l e , a n dd e t e r m i n et h e n a t u r eo fq u a l i t yo fa e c o t m t sr e c e i v a b l e , a n du s eas e r i e sf i n a n c i a li n d e xd e s c r i b i n g a e e o t m t sr e c e i v a b l e t h u t h ei n d e xt os t u d yc h a n g i n gd i r e c t i o no fl i s t e d c o m p a n i e si nc h i n a if o u n dt h e r e 戤s om u c hl o n gy e a r sa c c o u n t sr e e e i v a b l ei n c h i l l 鹤ec o m p a n i e s b u ti nr e c e n ty e a r s , i th a ss o m ei m p r o v e m e n t , t h i ss h o w0 1 1 1 f c o m p a n i e sh a y ef o u n dt h ei m p o r t a n to f t h eq u a l i t yo f a c c o u n t sr e c e i v a b l ea n de n f o r c e t h ep o w e ro fa e e o t m t sr e c e i v a b l em a n a g i n g b e c a u s ed i f f e r e n ti n d u s t r i e sh a v e d i f f e r e n tm a n a g i n gm o d e l , t h eq u a l i t yo f a c c o u n t sr e c e i v a b l ei sd i f f e r e n t , t o o s ot h i s p a p e ra n a l y s i sa c c o u n t sr e c e i v a b l ed i f f e r e n t i ai nd i f f e r e n ti n d u s t r i e s t h i sp a p e ra l s o d of l o m ed e m o n s t r a t e da 瑚j y s i st ot h ef a c t o r so fa c c o u n t sr e c e i v a b l e , a tl a s tg e tt h e e o n d m i o nt h a tt h eq 础i t yo f a e e o t m t sr e c e i v a b l eh a v es t r o n gr e l a t i v i t i e s 砒t h e p a y o f f q u a l i t yo fc o m p a n y sm a i nb u s i l i e s s ) c o m p a n y sp r o f i t , c o m p a n y ss c a l e , t h e d e v e l o p m e n te a p a e i 修o fc o m p a n ya n dt h ep r e p a r a t i o no fb a da e e o t m t s a n d a c c o r d i n gt h ed e m o n s t r a t i o nr e s u l t sp u tf o r w a r ds o m ea d v i c ea b o u ti m p r o v i n gt h e q u a l i t yo f a c c o u n t sr e c e i v a b l e i th a sv e r yi m p o r t a n ts i g n i f i c a n c et oi d e n t i f ye x i s t i n g l i a b s w a c t p r o b l e m si nt h eq u a l i t yo fa c c o u n t sr e c e i v a b l ea n dw h a tm e a s u r e ss h o u l db eu s e d m o r ee f f e c t i v e l yt o i m p r o v et h ep e r f o r m a n c ea n dc r e d i tp o l i c yf o r m u l a t i o no fa c o m p a n y k e yw o r d s ：a c c o u n t sr e c e i v a b l et h eq u a l i t yo f a c c o u n t sr e c e i v a b l e v e l o c i t yo f a c c o u n t sr e c e i v a b l e c r e d i tp o l i c y i n 学位论文独创性说明 本人郑重声明：今所呈交的我国上市公司应收账款质量的实证 分析论文是我本人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成 果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文申不包 含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经 济贸易大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料 dj 作者签名：刍l 瞧基日期：二塑l 年上月丑e t 学位论文版权使用授权书 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关 规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅，借阅 或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、 缩印或其他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 作者签名：崔题导师签名： 期：率上月丑日 1 1 研究背景及意义 1 引言 应收账款是指企业因销售商品、产品或提供劳务等而形成的债权，包括应 向客户收取的货款和代垫的运杂费等。它是企业一种债权性质的重要流动资产， 应收账款能否及时、如数收回，直接影响到企业资金的周转速度和企业资产的 安全性，甚至关系到企业的生存与发展。因此，企业的应收账款是一项风险很 大的资产应收账款管理是企业财务管理的重要组成部分，加强应收账款管理， 提高企业的资产运营效率，保证企业资金的安全是企业必须重视的工作。由于 我国的应收账款中存在诸多问题，这使得越来越多的人开始关注应收账款的管 理，建立科学的应收账款管理体系，做好信用分析，成为人们的共识。 随着全球经济一体化的进一步深入，竞争在不断加剧。企业要在竞争中立 于不败之地，就要不断开发新产品，开拓新市场，制定和采取新的销售政策 尤其在目前大部分工业产品供过于求的情况下，采用分期收款方式的赊销政策， 已成为吸引顾客，扩大销售的一种手段，被越来越多的企业所采用。这种赊销 政策，在多数情况下，能起到较好的促销作用，并挖掘和利用了企业现有的生 产能力，扩大了销售量，增加了产品份额，提高了企业的市场竞争力，增大了 企业的利润。但同时也存在诸多隐患和问题，发生相应的应收账款成本。 应收账款应视为企业的一项资金投资，是为了扩大销售，增加盈利而进行 的投资。但是应收账款是被外单位占用的资金，暂时脱离了本单位的资金周转， 这部分资金在一定时期内，无法为企业带来利益，这便形成了应收账款的机会 成本。同时应收账款数额越大，坏账损失的可能性就越高，应收账款资金占用 多少、占用的时间长短即应收账款质量的好坏直接影响到企业的经济效益，因 此对应收账款质量的研究是非常必要的 管理好应收账款有利于企业的资金周转，提高资金的利用率，也有利于防 范经营风险。保护投资者的利益，促进经济效益的提高。但事实上我国的应收 账款管理并不理想，因此，对应收账款问题的研究非常有意义我国学者对应 收账款管理的研究不少，但对上市公司应收账款的实证研究还很少。因此本文 以上市公司的应收账款质量为研究对象，并将应收账款质量用一些财务指标进 引言 行量化，分析我国近几年来应收账款质量的变化趋势及现状，并通过应收账款 质量与其他因素的相关性实证分析，探索影响应收账款质量的因素。本文较全 面的对我国上市公司的应收账款质量进行定量研究，因此具有很强的理论意义。 本文还针对实证结果，提出提高应收账款质量的建议。这为处于各行业的企业 提供一个参考，对能够找出应收账款质量上存在的问题，及应采用何种措旄能 更有效的提高应收账款质量都有很重要的意义。 1 2 国内外研究现状 国外对应收账款的研究主要集中以下两个方面：l 、研究上市公司利用应 收账款进行盈利管理；2 、运用应收账款来衡量盈利质量和盈利反映系数，研究 发现应收账款增加，盈利质量降低，盈利反映系数也降低。从国内研究的情况 来看，对企业应收账款研究的文章比较多，但对上市公司应收账款的研究相对 少些，国内有关上市公司应收账款的文章分为两类：一类是对应收账款的实证 分析研究；第二类是分析上市公司应收账款管理对策。到目前为止，有： ( 1 ) 明亮在1 9 9 9 年根据深沪股市1 9 9 7 年财务报表中7 7 2 家上市公司应 收账款进行分析及研究，认为我国上市公司应收账款存在的问题有：1 ) 应收账 款占主营业务收入的比重过大：2 ) 应收账款增长幅度过大，远远超过主营业务 收入增长；3 ) 应收账款账龄老化，发生坏账的可能性较大；4 ) 应收账款中关 联方交易现象严重。并根据我国上市公司应收账款存在的问题得出我国上市公 司应收账款管理应采取的对策o ( 2 ) 魏冈n 在1 9 9 9 年根据深沪两市1 9 9 6 、1 9 9 7 年的7 7 2 家样本数据进行 描述性统计分析，得出我国上市公司应收账款的现状。并将应收账款周转率和 主营业务收入增长率的相关性进行实证检验，得出以下结论：仅从应收账款周 转率的大小来判断企业短期偿债能力的高低是不确切的，要准确说明一家企业 的短期偿债能力，还须结合其他指标综合解释；应收账款周转率与主营业务收 入增长率的相关关系也不显著，因此也不能只依据应收账款周转率的高低来评 价企业管理层的经营和管理能力 ( 3 ) 谢获宝、左远雄( 2 0 0 3 ) 认为应收账款的大量存在不仅会给上市公司 的经营带来困难，而且会大量增加公司的经营成本，严重影响上市公司的再生 产能力并通过对我国上市公司应收账款的基本情况进行考察后，借鉴国际上 。明亮我国上市公司应收账款中存在的闯题及对策财会研究1 9 9 9 年第6 期 。魏刚中国上市公司应收账获的实证研究) 财经研究1 9 9 9 年第3 期 2 引言 的成功经验，探讨了应收账款证券化的内涵、优势、流程和我国上市公司在应 收账款证券化过程中应注意的若干问题o 。 ( 4 ) 王明虎、章铁生、顾银宽( 2 0 0 4 ) 通过对上市公司应收账款计提的坏 账准备进行了统计分析，发现我国上市公司的坏账准备金计提存在以下几种问 题：1 ) 我国上市公司坏账准备金计提存在的严重不足；2 ) 上市公司制定坏账 准备计提比例时缺乏科学的依据和政策持续性的考虑：3 ) 同一地域的样本公司 在计提比例上表现出明显的多样化特征；4 ) 我国上市公司的坏账准备政策在行 业内表现出很大的差异性等圆。 总结来看，我国目前有关上市公司应收账款研究的实证性文章分为两类： 一类是研究我国上市公司应收账款中存在的问题；另一类是上市公司应收账款 的创新性管理方法的尝试，国内对影响上市公司应收账款的研究，已有一些文 章用严谨的实证方法进行了科学的研究，但由于当时条件有限，往往指标体系 存在缺陷。只是将应收账款周转率作为衡量应收账款质量的主要定量指标，并 且未曾将应收账款质量的影响因素进行深入的研究。另方面，国内研究上市 公司应收账款的文章，往往在选择样本的时候没有严格区分行业问的关系。但 是由于不同行业具有不同的特征，应收账款的情况也不同，本文还对应收账款 质量的现状做了行业比较，这可使处于不同行业的企业不仅了解到该企业所处 行业应收账款的平均水平，还明确了该企业的应收账款水平在这个行业中的地 位。 1 3 研究目标及范围 1 3 1 研究目标 本文拟通过对上市公司大样本数据资料进行实证研究，研究上市公司应收 账款质量的现状，并对应收账款质量与其它因素的相关性进行研究。通过本文 的研究预达到以下几个目的： 1 对应收账款质量进行规范性界定，用一系列财务指标将其量化，通过对 这些财务指标的定量分析，得出我国近几年应收账款质量的发展趋势 2 通过描述性统计，了解我国不同行业上市公司的应收账款质量的现状如 毋谢获宝左远雄试析上市公司应收账款的证券化管理 科技进步与对策) 2 0 0 3 年第1 期 。王明虎章铁生顾银宽上市公司财务闯题 经济管理出版社2 0 0 4 年7 月 3 引言 何。 3 通过相关性分析，研究应收账款质量与主营业务盈利质量、企业业绩、 企业规模、企业成长性和企业坏账准备计提比例的相关性如何，探索影响应收 账款质量的因素。 4 尝试通过实证分析结论，探讨企业改善应收账款质量的方向和措施。 1 3 2 研究范围 本研究以我国上市公司2 0 0 0 、2 0 0 1 、2 0 0 2 、2 0 0 3 、2 0 0 4 、2 0 0 5 年年报数据 为基础，由于金融保险类公司的应收账款比较特殊，本文将这个行业的样本公 司从总样本公司中剔出，并按中国证监会2 0 0 1 年的行业分类标准，将剩余上市 公司数据分为十二个行业，不同行业的样本数据和整个上市公司的样本数据都 作为本文的研究对象。 1 4 研究思路 本文的研究方法是规范性研究与实证研究相结合的方法。 本文研究的主要问题是我国不同行业上市公司的应收账款质量，全文共分 为六部分，每一部分将具体讨论： 第一部分为全文的引言，概括性介绍本文的研究意义、研究背景，研究意 义及国内外研究现状。 第二部分是研究设计，对所要研究的对象和研究样本进行界定，同时对研 究假设和研究方法加以说明。 第三部分为应收账款质量概述，这部分主要是从财务管理角度对应收账款 质量进行定性和定量的界定 第四部分是应收账款质量现状分析，该部分主要是从应收账款规模、应收 账款回收速度、应收账款较之前年改善三个方面采用描述性统计的方法对我 国上市公司应收账款质量现状进行统计分析，先以整个上市公司作为研究对象， 分析近几年我国应收账款质量的总发展趋势，再以不同行业上市公司为研究对 象，将不同行业的应收账款质量现状进行行业间比较，得出不同行业的应收账 款质量现状 第五部分是用最能体现应收账款质量的综合性指标应收账款周转率为 代表，采用相关性分析的方法分别研究应收账款周转率与主营业务盈利质量、 4 引言 企业业绩、企业规模、企业成长性、坏账计提比例之间的关系，探索影响应收 账款质量的因素。 第六部分提出改善应收账款质量的建议。 第七部分是研究不足。 1 5 研究创新 首先，对应收账款质量做了定性的定义，并从应收账款规模、应收账款回 收速度和应收账款较之前年改善情况三方面，用一些财务指标量化应收账款质 量。 其次，本文采用大样本上市公司数据，从应收账款规模、应收账款回收速 度和应收账款较之前年改善情况三方面，分析我国近四年应收账款质量的发展 趋势，并对应收账款质量现状进行行业间比较。 再次，本文对应收账款质量与主营业务盈利质量、企业业绩、企业规模、 企业成长性和坏账准备计提比例进行相关性实证分析，探讨影响应收账款质量 的因素，并针对实证结论提出改善应收账款质量的建议。 5 2 样本选择与研究方法 2 1资料的收集与处理 2 1 1 样本的选取 本文对深市和沪市2 0 0 2 2 0 0 5 年所有上市公司为研究对象，由于目标指标的 计算需要2 0 0 0 - 2 0 0 5 年六年的基础数据，因此样本的选取遵循以下几个原则： ( 1 ) 剔除上市时间低于六年的样本公司； ( 2 ) 上市公司的数据不完备，无法进行有关指标计算的样本公司剔除； ( 3 ) 剔除个别会计数据变化百分比异常的公司； ( 4 ) 剔除金融保险类公司， 基于上述原则，符合条件的共有8 2 0 家上市公司，其中，采掘业8 家、传 播与文化产业5 家、电力煤气及水的生产和供应业2 3 家、房地产业2 6 家、建 筑业1 4 家、交通运输仓储业1 5 家、农林牧渔业1 3 家、批发和零售贸易6 4 家、 社会服务业3 4 家、信息技术业6 6 家、制造业4 8 3 家、综合类6 9 家( 行业分类 标准来自中国证监会2 0 0 1 年4 月4f 1 公布的上市公司行业分类指引) 。 2 1 2 指标的选取 本文所研究的自变量指标即描述应收账款质量的指标共l o 个，分类如下： 1 应收账款规模指标 应收账款占流动资产的比重= 应收账款流动资产； 应收账款占主营业务收入比重= 应收账款主营业务收入； 1 年内应收账款占总应收账款的比重= 1 年内应收账款总应收账款； 1 年以上应收账款占总应收账款的比例= 1 年以上应收账款总应收账款； 2 应收账款回收速度指标 应收账款周转率= 主营业务收入净额，平均应收账款； 3 应收账款改善情况指标 应收增长与流动资产增长比= 应收账款增长比率流动资产流动比率； 应收增长与主营业务收入增长比= 应收账款增长比率主营业务收入增长比 6 样本选择与研究方法 率； 1 年内应收增长与总应收增长比= 1 年内应收账款增长比率应收账款增长比 率； 1 年以上应收增长与总应收增长比= 1 年以上应收账款增长比率应收账款增 长比率； 应收周转增长率= ( 本年应收账款周转率一上年应收账款周转率) 上年应收 账款周转率； 在这十个指标中，应收账款周转率是一个非常综合的指标，也是衡量应收 账款质量的最重要的指标，事实上其它指标的好坏都在应收账款周转率上有所 体现，因此在分析应收账款质量与主营业务盈利质量、企业业绩、企业规模、 企业成长性和坏账准备计提比例的相关性时，用应收账款周转率代替应收账款 质量。 本文用销售现金比率评价主营业务收入的盈利质量，计算公式为：销售现 金比率= 经营现金净流量销售收入； 本文采用总资产报酬率作为衡量企业业绩的指标，计算公式为：总资产报 酬率= ( 利润总额+ 利息支出) ，平均资产总额。 本文用上市公司年末总资产来衡量上市公司规模的大小，考虑到年末总资 产的数值较大，与应收账款周转率差异很大，为正确反映两者的关系，本文采 用年末总资产的自然对数来代替企业规模，计算公式为：企业规模= l n ( 企业年 末总资产) 。 本文用四年的平均主营业务收入增长率衡量上市公司成长性的大小，主营 业务收入增长率的计算公式为：主营业务收入增长率= ( 本年主营业务收入一上 年主营业务收入) 上年主营业务收入。 坏账准备计提比例的计算公式为：坏账计提比例= 坏账准备应收账款余额。 2 1 3 数据的来源 本文需收集的样本公司的数据主要有2 0 0 0 年一2 0 0 5 年上市公司年报的应收 票据、应收账款，坏账准备、流动资产、账龄分析后的应收账款、主营业务收 入、主营业务成本、净利润、利润总额、财务费用、总资产、经营活动现金流 净额等财务数据，并在其基础上进行分析预算。本文所选财务数据来源于“中 国金融数据在线”本文在对上市公司的实证研究中，大多采用简单的数学比例， 希望将通过直观的统计数据结果说明问题，未对任何样本数据进行修正 7 样本选择与研究方法 2 2 统计方法 本文实证分为两大部分，第一部分主要是描述性统计，主要是对表现应收 账款质量的各指标进行统计分析，且的在于了解我国上市公司应收账款质量的 现状，并比较分析不同行业上市公司的应收账款质量现状，分析软件主要是 e x c e l 软件第二部分主要对应收账款质量与其它影响因素的相关性分析。分 析软件采用专业统计分析软件s p s s l 3 0 。 2 3 研究假设与模型 根据前面的理论分析，并参考国内现状及本文研究目的，主要提出以下假 设： 假设1 ：应收账款质量与主营业务盈利质量正相关 企业盈利主要通过产品销售实现的，而赢利质量则要通过产品销售过程中 收到的现金来体现，如果销售收入中应收账款越多，则收到的现金越少，那么 主营业务收入的盈利质量越差。 假设2 ：应收账款周转率与企业业绩正相关 应收账款周转率越大，公司就会有更充沛的现金用于投资或能更容易的偿 还其债务和购买更多的材料，扩大生产规模，优化企业的投入产出水平，提高 企业的经营绩效。并且公司对外部财务供应的依赖性就越弱，表明需要融资的 额度越低，同样对企业业绩产生积极的影响另一方面，应收账款周转率越低， 表明高账龄应收账款比重越大，计提的坏账准备越多，增加了管理费用，减少 了利润总额，导致企业业绩越差。因此应收账款周转率与企业业绩正相关。 假设3 ：应收账款周转率与企业规模正相关 企业的规模越大，应收账款周转率越大，应收账款质量越好这是由于规模 较大的企业已经存在一定的市场和竞争力，与刚建立的规模较小的企业相比， 没有迅速扩大销售市场的压力，往往更关注企业的盈利，因此更重视应收账款 的回收和质量 假设4 ：应收账款周转率与企业成长性正相关 销售规模不断扩大的企业，即主营业务收入增长很快，那么应收账款必然 也在不断增长，但与前期相比，没有沉重的历史包袱，增加的多为短期应收账 款，反而会增加应收账款的周转率。因此成长性较大的企业，应收账款周转率 也越高。 3 样本选择与研究方法 假设5 ：应收账款周转率与坏账准备计提比例正相关 理论上讲，上市公司的坏账准备金比例应该根据账龄而变化，账龄越长的 账款，遭遇赖账的可能性越大，坏账准备金比例也应该越高；某些时间太长的 账款已经失去了偿还的可能，应该予以勾销，承认损失。如果加大了坏账准备 的计提比例，就会有更多的高账龄应收账款被核销，减少了高账龄应收账款占 总应收账款的比例，因此会增加应收账款周转率 9 3 应收账款质量概述 3 1 应收账款质量好坏关乎企业的兴衰成败 企业的现金状况是企业生存和发展的基础。判断公司经营状况的好坏，现 金流量比利润更重要。现金犹如企业日常运作的“血液”，有人提出“现金是王” 的说法。获得足够的现金是公司创建经营业绩的有力支撑，一个企业的账面利 润再高，如果没有相应的现金流量依然无法进行正常的经营活动，甚至会使财 务状况恶化，最终导致企业破产。1 9 9 7 年9 月，日本著名企业八佰伴集团倒闭， 舆论哗然。八佰伴集团是世界有名的大企业，破产前几年，八佰伴集团在南亚 一带急剧扩张，势力范围迅速扩大，在全世界颇具影响。然而，这样一家大集 团却也在一夜之间宣布了死期的到来。究其失败的原因在于资金周转的困难。 由此看来，过去人们认为一个企业只有亏损才会倒闭的想法是错误的。获利企 业的资金不一定增加，即使公司有盈余，但由于资金周转不灵而倒闭者也不少o 。 产生这种现象的原因是损益核算与现金收付不一致，在计算损益情况时， 只要产品一卖出，不管有没有收到现金都算收入，另一方面只要机器一动用， 支出就发生了这样一来，企业在一定时期内发生的销售收入与现金收入、成 本费用与现金支出就不一致，即现金活动状况与财务损益核算方法是不一致的， 因而会出现企业虽然在账面上有盈余，但手头上没钱的现象我们常常会看到 这样一种情况，公司的生产和销售空前繁荣，损益表上的利润直线上升，但是 该企业仍旧出人意料的破产了! 应收账款是影响企业现金流量的重要因素，比如，假设企业不断延长客户 的付款期限，以至于对应收账款失去控制，或者该企业持续让产量远大于其销 售量，那么，即使从财务会计报表来看企业出售的产品有盈利，其销售的现金 流入并不足以抵补生产和投资所需的现金流出。于是它将不得不增大债务筹资。 当它没有足够的现金偿付到期债务时，就会发生财务危机长虹巨亏是由于巨 额应收账款陷入危机的另一个例子，2 0 0 4 年末，长虹发布惊人的消息：长虹在 美国的进出商a p e x 公司拖欠账款高达4 6 7 5 亿美元，而可能收回的资金仅有1 5 亿元，这意味着最高可达3 1 7 5 亿美元的欠款白自流失，也意味着长虹2 0 0 4 年 。向竣，徐秀英一位财务经理眼中的企业兴囊( 现金与账款篇) 中国经济出版社2 0 0 4 年1 月 。向波徐秀尧一位财务经理眼中盼企业* 衰( 现金与账款篇) 中国经济出版社2 0 0 4 年1 月 1 0 应收账款质量概述 的坏账损失将超过2 7 亿元。 俗话说：“会销售是徒弟，会收款才是师傅。”o 企业经营不只是将产品销售 出去就行了，更要如期、全数收回账款。以往评估企业的好坏，常是以销售获 利能力作为标准，因此企业拼命在生产、销售层面往上冲，账面上显示出业绩 不断提高，实际上却不一定能收到货款。生产良多，可以向银行借款，销售量 多，即使收不到贷款，也要将应收账款列示为企业资产。不管是上市公司还是 未上市的公司，应收账款的有增无减，对公司特别是对公司可持续发展带来潜 在的隐患。一些经营困难的国营企业声称本身有净资产，理由是本身虽有债务 5 0 亿元，而别人又欠我们7 0 亿元，故加减之后，本身仍有净资产2 0 亿元。但 是何为经营困难，发不出员工薪水昵? 仔细分析，会发现许多不良资产，尤其 在应收账款方面形成所谓“三角债”，账面上虚盈实亏o 。 企业在设法提升营业额的同时，不要疏忽了应收账款的风险，只有回收了 现金，才能说销售完成了；收不到货款，或是仅收回日后无法兑现的支票，借 据等，都是不够的。货款的回收期长，风险就会越大，不主动催收，货款就会 成为呆账。美国大多数信用管理专家通常将应收账款分为以下几种：信用期限 f 龟应收账教；过期卜3 0 天的应收账款；过期3 1 - 6 0 天的应收账款；过期6 1 - 9 0 天的应收账款；过期超过9 l 天的应收账款。并对过期应收账款收回的可能性作 了统计，如下图”： 图2 1 不同账龄应收账款收回的可能性 。中国阿，w w w d d n l o n 。向渡，徐秀英一位财务经理服中的企业兴褒( 现金与赡教篇) 中国经济出版社2 0 0 4 年1 月p 1 5 9 向波，徐秀莞一位财务经理跟中的企业兴褒( 现金与账款篇) 中国经济出版社2 0 0 4 年1 月p 1 5 9 。i m p r o v e y e 叫 a ra n a l y s i s b y u s i n l $ b e t t e r a g i n $ b u c k e t s m a n a g i n g c r e d i t , r c i v 曲b c o l h 舶畦m 甜 2 0 0 6i 0 6 - 0 5p l ( 3 ) 1 1 应收账款质量概述 从图2 i 可以看出，超过一年的应收账款收回的可能性仅有2 2 8 ，超过两 年的应收账款只有9 3 的可能性能收回。因此应收账款的质量的好坏直接关系 到企业的资金周转，甚至关系到企业的兴衰成败。因此，企业的信用管理部门 不单要密切注意应收账款的数额，还要留意应收账款的质量，尽量避免质量差 的应收账款所造成的企业资产的虚增。 3 2 应收账款质量的定义 应收账款是一种无偿的资金占用，是在供大于求的市场上，供给者对需求 者的一种让步。但从财务管理的角度讲，应收账款越少越利于现金的快速流动， 从而实现利润最大化，因此企业管理者希望实现他们梦寐以求的“零营运资本”， 简短的说，就是应该做到现款现货，为实现这个理想化的目标，企业纷纷采用 “零营运资本政策”。所谓“零营运资本政策”，是在营运资本管理方面所采取 的一个相当极端的管理策略。它通过加速现金的周转以及生产经营过程各个环 节的高速运转，最大幅度地降低存货与应收账款；同时，尽量以应付账款的方 式满足存货对资金的需求。著名的美国通用电器公司将降低营运资本作为企业 的目标；美洲标准公司的总裁在1 9 9 6 年也决心将营运资本降低为零，而正是依 靠压缩营运资本，才挽救公司于崩溃的边缘；桂格燕麦公司的营运资本与重工 业相比较而言，所需甚少，但为了适应日益激烈的竞争环境，也将其营运资本 占销售收入的比例由1 9 9 0 年的1 3 压缩至1 9 9 3 年的7 3 ，节省出2 亿美元。 这些都是国际上的大型公司追求零营运资本的典型案例。由此可以看出，零营 运资本已经成为一种新的财务管理理念，被世界各国的诸多公司管理人员所重 视并付诸于实践。 实施“零营运资本政策”的重要环节，就是降低应收账款的数量，加强应 收账款的质量，应收账款的最佳状态是企业不存在任何应收账款，但这只是一 种理想化的状态，现实生活中，几乎不存在应收账款为零的情况，因此这个判 断最佳应收账款质量的标准并不实用，因此也不能判断单个企业应收账款的质 量好坏，需与同行业或同规模的其他公司进行比较，才能相对的得出该企业应 收账款质量的好坏 因此笔者认为，应收账款质量是反映应收账款特性和品质的指标，是能够 满足债权人等相关方要求的能力，主要由应收账款规模、应收账款回收速度及 应收账款的改善情况几个要素组成，这些要素也被称为应收账款所具有的特征 。b i l l n e a l c p r e f o r m c e l m y b u s i n e s s f 赫a v a l u e b a s e dp r e n p i c e h a l l 1 2 应收账款质量概述 和特性，其总和便构成了应收账款质量的内涵。如果某公司的应收账款相对规j 模较小、回收速度较快且较前年的应收账款有所改善，则说明该公司的应收账 款质量较高，反之较低。 3 3 应收账款质量的指标描述 应收账款质量从三方面来量化： 1 、应收账款的规模。 本文用应收账款占流动资产比重、应收账款占主营业务收入的比重、1 年内 应收账款占总应收账款的比重、高账龄应收账款占总应收账款的比重四个指标 来描述的。 应收账款占流动资产的比重= 应收账舯流动资产。该指标主要考察应收账 款占流动资产的比率是否得当，是否会由于应收项目占用大量的资金，而降低 资本使用效率。造成应收账款占流动资产比重变大，主要由两个原因导致，一 个原因是应收账款增长较大，这说明应收账款质量与去年相比不仅没有改善， 而且更加恶化了；另一个原因是存货占流动资产的比例越来越小，应收账款与 流动资产的比率相对变大，这种情况下说明应收账款质量实质上并没有恶化， 因此这个指标应与应收账款占主营业务收入的比重结合来看，评价应收账款质 量。 应收账款占主营业务收入的比重= 应收账款，主营业务收入。该指标主要反映 在企业的主营业务收入中有多大的比例是应收账款企业通常情况下，无论销 售商品是否能收到现金，都可通过提高销售收入来提高利润，但利润中究竟有 多少现金流入企业，能够为企业资金周转提供保证，要看应收账款占主营业务 收入的比例，因此该指标也是考察利润质量的指标。 1 年内应收账款占总应收账款的比重= 1 年内应收账款，总应收账款。 1 年以上应收账款占总应收账款的比重= 1 年以上应收账款总应收账款 同样数量的应收账款也存在好坏之分，不同账龄的应收账款回收的可能性 差别非常大，高龄应收账款的变现能力一般较弱，如果高龄应收账款过多，会 严重影响企业资产质量。因此不能对所有的应收账款一概而论，按国际上通行 的做法，1 年以上的应收账款就应视为坏账。作为不良资产予以冲销，而事实上 超过1 年的应收账款收回的可能性也很小，因此本文将应收账款划分为1 年内 的应收账款和1 年以上的应收账款，通过考察不同账龄应收账款的比率，分析 。由于考虑到应收票据同样存在回收风险，因此本文中所有的应收账款指标中，都将应收票据包含在内 1 3 应收账款质量概述 应收账款中账龄分布情况是否和理，是否存在较多的呆账，坏账和高账龄应收 账款。 2 、应收账款的回收速度。 应收账款周转率是用以反映企业在某一会计期间收回赊销款项能力的指 标，反映了企业的资产营运效率。它指某一会计期间赊销净额与应收账款的全 年平均余额的比例关系。 应收账款周转率= 年赊销金额平均应收账款余额 由于企业的赊销金额很难确定，而且在现实经济生活中，几乎所有企业的 产品都是采用赊销方式销售的，所以在这里我们用年销售收入代替年赊销金额。 3 、应收账款较之前年改善情况如何 反映应收账款较之前一年的改善情况的指标，主要是将上述反映应收账款 某年规模和回收速度的指标与上年进行比较，反映企业应收账款质量的动态趋 势，是否较之前年有所改善，是否企业在近期有解决历史包袱的决心。指标计 算如下； 应收增长与流动资产增长比= 应收账款增长比率流动资产流动比率，该指标 是以1 为衡量标准的，如果大于t ，说明与去年相比应收账款的增长大于流动资 产的增长，反映了应收账款占流动资产的比例越来越大。这个指标同样应与应 收增长与主营业务收入增长比结合来看。 应收增长与主营业务收入增长比= 应收账款增长比率，主营业务收入增长比 率，该指标也是以1 为衡量标准的。如果大于l ，说明与去年相比，反映了主营 业务收入中的应收账款所占比例越来越大，与去年相比有所恶化。反之，如果 结果小于l ，则与去年比，应收账款质量有所提高，反映了企业对应收账款管理 的重视程度。 1 年内应收增长与总应收增长比= 1 年内应收账款增长比率应收账款增长比 率； 1 年以上应收增长与总应收增长比= 1 年以上应收账款增长比率应收账款增 长比率 这对指标是相对的，也都是以1 作为衡量标准，在总应收账款中，1 年内应 收账款所占比例越多越好，高账龄应收账款所占比例越小越好因此如果1 年 内应收增长与总应收增长比大于l ，说明与上年相比，应收账款中，1 年内应收 账款所占比例有所增加，高账龄应收账款的比例减少了，这说明了企业做出了 努力，缩短了应收账款回收期，改善了应收账款的质量。 应收周转增长率= ( 本年应收账款周转率上年应收账款周转率) ，上年应收 1 4 应收账款质量概述 账款周转率，该指标反映企业期初、期末应收账款回收速度的变化趋势。如果 计算结果大于零，说明本年的应收账款周转率大于上年的应收账款周转率，应 收账款的回收速度有所下降，相反，如果计算结果小于零，则说明应收账款的 回收速度有所上升，质量得到了改善。 4 我国上市公司应收账款质量的现状分析 本部分用e x c e l 对所有上市公司2 0 0 2 2 0 0 4 年各年的有关变量做了描述性 统计，以期找出其中的变化规律，对我国近几年来的应收账款质量的现状作一 了解，并分析了不同行业的应收账款质量现状，描述性统计结果主要如下： 4 1应收账款规模的统计分析 4 1 1应收账款占流动资产、主营业务收入的比重 该部分首先计算出各个样本每年的应收账款占流动资产的比重，然后计算 算术平均，得出整个上市公司的整体水平和近几年的变化趋势。再将每个行业 几年来的平均值进行比较，统计每个行业应收账款占流动资产、主营业务收入 水平的现状，描述性统计结果如下： 表4 1 应收账款占流动资产、主营业务收入比例的描述性统计结果 变量最大值最小值均值方差 应收账款占流 0 9 0 3 6 0 0 3 4 0 0 2 1 7 4 0 1 3 4 2 动资产比重 应收账款占主 营业务收入比 0 9 6 3 4o 0 0 3 9 0 2 2 8 9 0 ，4 2 5 9 重 图4 1 整个上市公司应收账款占流动资产、主营业务收入比重的变化趋势 从表4 1 可以看到，应收账款在流动资产中的比重均值为0 2 1 7 4 ，也就是 1 6 我国上市公司应收账款质量的现状分析 说在流动资产中有2 1 7 4 是以应收账款状态存在的。应收账款占主营业务 收入的比重均值为2 2 8 9 ，这说明在1 0 0 元的销售收入中，只收回了7 7 1 l 元 的现金，其它部分存在现金不能收回的风险。 从最近几年的趋势来看，应收账款占主营业务收入的比重有所下降，2 0 0 5 年只有2 0 2 4 ，低于平均超过2