（工商管理专业论文）基于资产和财务管理的原石油附属企业发展策略研究.pdf

摘要 原石油附属企业是中国石油经济的重要组成部分，是在特定历史条件 下产生并发展起来的，为中国石油工业的稳定与发展做出了不可磨灭的贡 献。本文从企业资产和财务管理的角度出发，探讨在新形势下，原石油附 属企业的发展策略，力图为原石油附属企业的发展提供有益的建议与帮助。 第一章，本文介绍了原石油附属企业的形成原因及发展现状。 第二章，本文介绍了关于企业资产及财务管理的一般内容，为以后的 研究打好理论基础。 第三章，本文从资产和财务管理两个方面入手，详细分析了附属企业 中存在的问题及产生的原因。 第四章，在上述分析与研究的基础上，提出了在现代企业制度下原石 油附属企业基于资产和财务管理的发展策略。 本文收集了大量的有关资料与信息，运用了定性与定量相结合的方法。 通过理论上的科学分析，财务比率的计算与研究，以及y s 法企业经营资 源分配理论的运用，力图挖掘问题的本质，找出相应的对策，促进原石油 附属企业在新形势下的顺利发展。 关键词：原石油附属企业资产和财务管理策略 a b s t i 认c t t h ef o r m e re n t e r p r i s e sa t t a c h e dt ot h ep e t r o lg r o u ph a v eh i s t o r i c a l l yb e e n i m p o r t a n tp a r t so f c h i n a sp e t r o le c o n o m ya n dc a n l ei n t ob e i n ga n dd e v e l o p e d d u r i n g c e r t a i nc o n d i t m n si n h i s t o r y t h e s ee n t e r p r i s e s h a v em a d ev a l u a b l e c o n t r i b u t i o n st ot h ed e v e l o p m e n ta n d s t a b i l i t yo f c h i n a sp e t r o li n d u s t r y o nt h ep o i n to fe n t e r p r i s ep r o p e r t ya n df i n a n c i a la d m i n i s t r a t i o n ，t h i sa r t i c l e a d d r e s s e s d e v e l o p i n gs t r a t e g i e s i nn e ws i t u a t i o n si no r d e rt om a k eu s e f u l s u g g e s t i o n sa n dp r o v i d eh e l pt o t h ef o r m e re n t e r p r i s e sa t t a c h e dt ot h ep e t r o l g r o u p i nc h a p t e ri ，t h ea r t i c l ei n t r o d u c e sw h yt h ee n t e r p r i s e sc a m ei n t ob e i n ga n d t h e i r p r e s e n ts i t u a t i o n i n c h a p t e r i i , t h ea r t i c l ei n t r o d u c e st h eg e n e r a lc o n t e n to fe n t e r p r i s ep r o p e r t y a n df i n a n c i a la d m i n i s t r a t i o na st h eb a s i ct h e o r yo f t h ef u r t h e rd i s c u s s i o n i n c h a p t e ri i i ，i ta n a l y z e s t h ep r o b l e m sf a c i n gt h ee n t e r p r i s e sa n da t t e m p t st o t e l lt h ec a u s e so f t h e p r o b l e m s i nb o t hp r o p e r t ya n df i n a n c i a la d m i n i s t r a t i o n s i nc h a p t e ri v ，o nt h eb a s i so ft h ea b o v ea n a l y s e sa n dr e s e a r c h ，t h ea r t i c l e o f f e r ss t r a t e g i e so ft h ep r o p e r t ya n df i n a n c i a la d m i n i s t r a t i o nf o rt h em a n a g e m e n t t ou s eu n d e rt h em o d e r n i z e d e n t e r p r i s es y s t e m t h i sa r t i c l ei n c l u d e sl a r g eq u a n t i t i e so fm a t e r i a l sa n di n f o r m a t i o na n du s e s t h em e t h o d so fb o t hc e r t a i nq u a l i t ya n dc e r t a i nq u a n t i t y i ta t t e m p t st od i s c o v e r t h en a t u r eo ft h ep r o b l e m s ，s e e kar e s o l u t i o n ，a n dt h e np r o m o t et h ef o r m e r e n t e r p r i s e sa t t a c h e dt ot h ep e t r o lg r o u p t od e v e l o ps m o o t h l yi nn e ws i t u a t i o n s t h i si sa c c o m p l i s h e dt h r o u g ha n a l y z i n gs i t u a t i o n ss c i e n t i f i c a l l ya n dt h e o r e t i c a l l y ， c o m p u t i n gr e s e a r c h i n g f i n a n c i a l r a t e ，a n da p p l y i n g y sl a wo n e n t e r p r i s e m a n a g e m e n t o f r e s o u r c e s k e yw o r d s ：t h ef o r m e re n t e r p r i s e s a t t a c h e dt ot h ep e t r o l g r o u p ，p r o p e r t ya n d f i n a n c i a la d m i n i s t r a t i o n ，s t r a t e g i e s 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成梁，除了文中特剐加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成粱，也不包含为获得墨立盘鲎或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的周志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并裴示了谢意。 学位论文作者签名：身 l 签字闩期：矿圪9 年5 月同 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解鑫壅盘茔有关保魁、使用学位沦文的规定。 特授权鑫叠盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名 签字日期：州年 墩恕f 手月日 剥雅名匆一多 ，z 。_ 签字日娟：j 。砗5 月歹曰 第一章绪论 第一章绪论 1 1 原石油附属企业的形成 1 1 1 原石油附属企业的含义 伴随若新中国的诞生与发展壮大，中国的石油工业也取得了辉煌的成 绩。在中国石油工业的发展过程中，有一支队伍，在稳定石油队伍，改善石 油工人的生活，为石油工业提供各种辅助工作方面发挥了不可忽视的作用。 这支队伍，就是原中国石油附属企业。原中国石油附属企业在它的产生、发 展过程中曾被人们冠以不同的称呼：从最初被称为“农副业”，到被称为“第 三产业”，一直到被称为“多种经营企业”，这些称呼从一个方面反映了原石 油附属企业生产经营内容的转变与发展，但是这些称呼都没能科学准确地说 明原石油附属企业的内涵。“农副业”和“第三产业”的称呼只是人们基于 当时附属企业的工作内容而对其进行的笼统称呼。而被称为“多种经营企业” 则主要指在主体产业确保完成石油、天然气生产任务的前提下，原石油附属 企业采取多种经营形式和多种经营方式，进行多种产品和劳务的生产销售活 动。从内涵上看，“多种经营企业”这一称呼要比“农副业”和“第三产业” 丰富的多，但是从企业类型划分的角度看，这种说法并不科学。鉴于在实际 中，原石油系统附属企业都定位为局、处、大队主办的集体企业，因此本文 所讨论的原石油附属企业是指石油系统内的集体企业。规范意义上的集体企 业是由劳动者自筹资金创办的，企业资产的产权归出过资金和参加过该企业 集体劳动的劳动者所有。但由于我国的集体企业自2 0 世纪5 0 年代中期在对 个体工商业的社会主义改造中形成以来，其发展走过了一条十分曲折的道 路，其产权关系已变得十分复杂，真正规范意义上的集体企业已几乎没有了。 1 1 2 原石油附属企业的形成 原石油附属企业是伴随着中国石油的勘探开发而产生并发展起来的。 在中国石油工业发展的每一个历史阶段，原石油附属企业都发挥了不可忽视 的作用。具体而言，原石油附属企业的形成主要有以下几个原因： 第一覃绪论 1 、油田勘探开发的特点决定了油田一般都位于远离城市、人烟稀少的 地区，缺乏配套的生产、生活设施。在油田会战的初期，油田的生产、生活 条件极其艰苦。为了解决油田职工的生活、后勤等服务问题，同时安置随矿 家属就业，由油田出资兴办了最初的以农业种植、畜牧养殖为主的原石油附 属企业。这也是为什么人们最初称附属企业为“农副业”的原因。 2 、进入2 0 世纪8 0 年代，改革开放的政治和经济环境为原石油附属企 业的发展提供了政策保障。同时，随着油田产量的增速减缓以及富余职工和 家属、待业青年的增多，为缓解油田内部的就业压力，妥善安置待业青年和 家属，各油田除继续进行农副业生产外，又兴办了一系列的集体所有制的原 石油附属企业，涉及到石油生产的各个方面。 3 、为了封闭内部市场，立足于自力更生，生产和制造一些科技含量不 高的用于油田生产的产品。这样既解决了就业问题，又能达到“肥水不流外 人田”的目的。所以大多数原石油附属企业的产品都是面向油田，其中大部 分又面向本油田市场，而面向社会市场的产业和产品非常少。 4 、在2 0 世纪9 0 年代初，原中国石油天然气总公司把石油附属企业的 发展提高到石油工业三大支柱产业的战略高度，在这一战略思想的指导下， 形成了原石油附属企业的发展高潮。原石油附属企业多业并举，规模不断扩 大。特别是在1 9 9 2 年至1 9 9 3 年，受当时经济过热的影响，有一些单位和企 业上了一些项目，对外搞联合，形成了一批内外经济联合体、对外窗口以及 独资兴建的经济实体。但由于这些经济实体仓促上马，缺乏必要的论证和市 场调研分析，加上管理混乱等原因，大多倒闭或处于停产半停产状态，目前 所剩无几。 5 、由于石油是不可再生的资源，各个油田必然会从高产、稳产到减产。 另外，石油企业在长期计划经济体制下形成的冗员过多、设备闲置、积累不 足等诸多矛盾逐渐暴露出来，成为制约油田生产和发展的严重障碍。石油企 业在市场经济体制中面临着严重的危机。强烈的危机感迫使石油企业探寻更 多的生存、发展之路。石油附属企业的兴建无疑是一种有益的探索与尝试。 基于上述的种种原因，可以看出原石油附属企业是伴随并依附于油罔 的成长而发展起来的，和油田的开发、建设密切相关。原石油附属企业从事 着对油田主体产业的拾遗补缺，以及油田各种资源的开发和综合利用，客观 上与油田的主体产业形成了一个有机整体。经过多年的发展，原石油附属企 业的经济规模、产业结构以及它的地位都发生了巨大的变化。从单个油阳的 第一章绪论 附属企业经济规模来说，从最初的不足千万元上升到如今的年销售收入突破 十几亿元：产业结构从当初单一的农副业发展到如今的多元化结构；经济地 位上升到油田的一支重要经济支柱。原石油附属企业以自身的多年努力为中 国石油工业的发展做出了不可忽视的重要贡献。 1 2 原石油附属企业现状 原石油附属企业经过多年的发展，取得了许多成绩，为油田主体产业 的发展做出了贡献。但是由于原石油附属企业是在特定历史时期、特定历史 条件下产生并发展起来的，不可避免地存在一些历史局限性。在当前日益复 杂、严峻的内外形势下，原石油附属企业面临着巨大的生存压力。 从原石油附属企业的外部形势看，附属企业曾经赖以生存的石油集团 砸临着严峻的挑战。首先，是世界石油市场疲软，石油集团公司的效益受到 严重影响。近年来，由于亚洲金融危机的影响，世界经济增长速度明显减缓， 国际市场疲软。目前国际石油市场仍然供大于求，加上近1 0 年来科技进步 使世界石油发现成本大幅度降低，替代能源有了较快的发展。其次，国际石 油界正掀起一轮兼并和重组浪潮，国际石油界的强强联合与竞争，对石油集 团公司的生存和发展也将产生巨大影响，集团公司面临着巨大的竞争压力。 第三，我国已经加入世界贸易组织。国内石油和化工产品市场将面临来自国 外更直接更激烈的冲击。国外公司凭借资金、市场、技术等方面的优势，将 会直接进入国内，大量挤占市场，竞争将会更加激烈，企业生产经营将更加 困难。第四，在中国石油集团公司重组以后，实现了股份公司与存续企业的 分开分立。作为主营业务的“油公司”已经从母体中分离出去，成为完整意 义上的现代公司制企业。而存续企业则主要靠为股份公司提供各种服务从关 联交易中获取收入，这显然增加了存续企业生存发展的难度。原石油附属企 业作为依附于石油集团发展起来的附属企业，所面临的困难更加巨大。 从原石油附属企业自身条件来看，从产生之初就存在着先天缺陷。首 先，由于原石油附属企业多是在主业的扶持下因陋就简、拾遗补缺地发展起 来的，从发展初始，资产界限就不明确。附属企业与主业在人、财、物的投 入与流动上没有进行明确的划分与界定，致使附属企业产权关系不清，利益 关系不清，隶属关系不清。鉴于此，在1 9 9 8 年当时的石油天然气总公司下 文要求对各油田附属企业进行清产核资。经过这次历时近一年的清产核资， 基本摸清了附属企业的行业分布情况、资产总量、分布结构、生产经营及财 一 一 第一章绪论 务状况，理顺了产权关系，解决了一些企业的历史遗留问题，为附属企业的 改革与发展奠定了基础。但是对于附属企业中存在的投资主体缺位的现象， 仍没有较好的解决。这种状况的存在，不利于附属企业的进步改革与发展。 其次，通过这次清产核资，也可以看出，原石油附属企业虽然数目众多，但 企业规模普遍偏小。由于企业资产利用率有待提高，企业缺乏投入且积累太 少，附属企业普遍缺乏自我发展的后劲与竞争力。以具有代表性的东部某油 田为例，在全部附属企业当中，小型企业占全部企业的9 0 ，中型企业占全 部企业的2 ，没有大型企业。三、附属企业的投资领域存在较大局限性， 面向社会的产业和产品太少。仍以该油田为例，该油田附属企业从行业分布 情况来看，主要集中在为主业提供配套设施的工业企业。截止2 0 0 0 年底， 该油田附属企业中，工业企业占全部企业总数的5 0 ，交通运输企业占全部 企业总数的4 6 ，商贸企业占1 5 5 ，建筑安装企业占1 0 6 。在当前日 益严峻的内外形势下，原石油附属企业必须认真分析形势，及时调整发展策 略，争取获得更好的发展。 1 3 本文的研究目的、主要内容和研究方法 中国石油天然气集团公司的重组改制是我国石油工业的一件大事，是 推进资本运营、进行新的创业的里程碑，是管理体制和经营机制脱胎换骨的 变革。在集团公司重组改制之后，原石油附属企业的重组改制工作也正在加 紧进行。在原石油附属企业的重组改制过程中，不可避免地要涉及到对资产 管理和财务管理的变革。随着原石油附属企业经营目标的转变，经营方式的 转变，附属企业的资产及财务管理目标、内容及方式也都随之发生改变。在 新的形势下，原石油附属企业的资产管理和财务管理被赋予了新的含义。因 此，本文拟从资产及财务管理的角度出发，研究新形势下原石油附属企业的 发展策略。 本文的主要内容包括： 1 、介绍原石油附属企业的含义及形成原因。分析原石油附属企业的内 外形势，明确进行发展策略研究的必要性。 2 、从资产质量、结构、权属等角度出发分析原石油附属企业资产管理 中存在的问题及产生的原因。 3 、通过对原石油附属企业资金管理方式的分析，研究附属企业资金管 理中存在的问题。 一4 一 第一章绪论 4 、通过对原石油附属企业的经营资源分配状况进行分析，明确附属企 业资源分配中存在的问题。 5 、依据上述分析结果，进行基于资产和财务管理的原石油附属企业发 展策略研究。 本文在研究与分析的过程当中，运用了定性与定量相结合的方法。通 过理论上的分析，财务比率的计算与分析及电子表格在财务管理分析中的应 用，力图清晰、准确地反映出问题的本质。同时，通过对日本学者矢矧晴一 郎先生的经营资源分配理论的运用，来科学地分析原石油附属企业在资产及 财务管理中存在的问题。以上述分析为基础，进而深入地进行基于资产及财 务管理的原石油附属企业发展策略研究。 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 2 1 企业资产和资产权属 2 1 1 企业资产 企业资产是指企业所拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各 种财产、债权和其他权利。资产按其流动性质一般分为流动资产、长期资产、 固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。在资产总额中，我们把流动资 产以外的资产统称为长期资产。也就是说，企业总资产由长期资产和流动资 产两大部分组成。而资产结构就是指组成资产的各个类别在资产中所占的比 重，反映了资产的组成情况和流动资产与长期资产之间的比率关系。 要想充分发挥企业各种资产的作用，就必须将企业的资产进行优化配 置。企业的资产可有不同的组合方式，企业可以根据自身情况，做出相应的 选择。 第一是适中的资产结构。企业在安排流动资产数量时，一方面要满足 正常生产经营的需要，另一方面要满足特殊保险储备需要，即为应付意外情 况发生而额外储备的流动资产。适中的资产结构策略就是在保证正常需要的 情况下，留有一定的保险储备，以防不测的资产结构。 采用适中的资产结构策略，企业投资报酬一般，风险一般，正常情况 下企业均采用此种策略。 第二是保守的资产结构。企业在安排流动资产数量时，在正常生产经 营需要量和正常保险储备量的基础上，再加一定数额的额外储备量，以便降 低企业的风险，这便属于保守的资产结构策略。 采用保守的资产结构策略，企业的投资报酬率一般较低，风险也较小。 那些不愿冒险，愿意采取稳健策略的企业一般采用这种策略。 第三是冒险的资产结构。企业在安排流动资产数量时，只安排正常生 产需要量，而不安排或少安排保险储备量以便提高企业的投资报酬率，这便 属于冒险的资产结构策略。 采用冒险的资产结构策略，企业的投资报酬率较高，但风险较大那 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 些敢于冒险，偏好报酬的财务经理一般采用此种策略。 2 1 2 资产权属 1 、资产权属的含义 综合国内外学者对产权的种种观点，产权就是以财产所有权为核心， 以及由财产所有权派生出来的各项权利在经济运动中不断分解和组合而形 成的权力体系。 产权的这一定义有以下四层意思： 一是产权的核心是财产所有权，离开财产所有权，产权便成为无源之 水，缺乏依托的基础。 二是产权是一个体系，它不是单向权利，而是一束权力。它包括占有 权、使用权、收益权和处分权( 含转让权) 。因此，“产权”又可称为“产权 体系”。 三是产权的各项权利可以分解和组合。首先，产权可以分解为占有权、 使用权、收益权和处分权，而且其中每一种权利还可以进行更为具体和细致 的分解。产权的可分解性使一资源能够满足不同的人在不同时间的不同需 求，这就十分明显的增加了资源配置的灵活性和资源配置的效率。与此同时， 产权的可分解性还意味着在同一产权内并存着多种权利，每一种权利只能在 规定的范围内行使，超出这个范围，就要受到其他权利的约束和限制，或者 对其他权利造成损害。此夕 ，产权还可以进行组合。股份制企业的产权就是 分散投资者产权组合的典型形式。可见，产权的组合也可以提高资源的配置 效率。 四是产权是在经济运动中通过分解和组合来是实现的，具有“运动性”， 即强调动态的行为而非静态的归属性。而产权的分解和组合又是通过交易或 转让来实现的，因此产权的“运动性”或产权的流动性又是与市场交易密不 可分的。 2 、产权的界定 产权界定是指国家依法划分所有权和使用权、收益权及处置权等产权 归属，明确各类产权主体的权利、利益和承担相应的责任的行为。 产权界定有两个层次：产权的初始界定和产权的再界定。产权的初始 界定是解决产权的最初归属，产权的再界定则是解决产权的实现问题。产权 的初始界定是产权再界定的基础和前提，只有产权的初始界定清楚，才能使 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 产权通过市场交易实现流动，以达到优化资源配置，提高产权运动效率的目 的。 产权的初始界定是国家通过制定法律来实现的，即国家划分财产权、 占有权、使用权、收益权以及处置权等产权的归属，明确各类产权主体行使 权利的财产范围及管理权限的一种法律行为。产权再界定是在产权初始界定 的基础上，产权主体通过产权市场交换各自的物的所有权或由所有权分解的 其他权利，以实现自身利益的最大化的行为。由于产权的初始界定往往只是 合法的而并非完全合理和高效率的，加上一些“公共物品”产权很难通过初 始界定就完全清晰。因此产权主体为了提高产权的有效性以实现自身利益的 最大化，一般都会通过市场进行产权交易，实现产权的再界定。在某种意义 上，产权的再界定比产权的初始界定还更为重要，更有意义。因为如果产权 一经初始界定就“一劳永逸”，不再进行再界定，即产权不上市交易，那么 整个社会资源必然是僵死凝固的，也就是低效率的。总之，只要产权明确， 就能通过市场交易实现产权的再界定，使产权从最初的所有者转移到使用效 率最高的所有者手中。 产权通过国家法律的初始界定和市场交易的再界定，不仅会找到明确 的产权主体和使用效率最高的产权主体，而且会明确各产权主体的权利、利 益和责任。由此，以产权主体之间的财产行为关系为主要内容的产权关系也 就得以明晰。 3 、产权的流转 产权的流转亦称产权转让、产权交易、产权流动。一般地说，产权流 转即产权的流动和转让，是指产权主体将其产权全部或部分通过市场出售的 经济活动，其形式是产权与货币的交换过程，其实质是产权主体之间权利的 互换。 产权转让的目的是实现产权主体利益的最大化，同时也促进企业产权 结构和社会产权结构以及企业规模结构的调整，从而优化社会资源的配置结 构，提高资源的使用效率。产权转让或称产权交易的形式有多种多样，产权 转让按交易主体之间的组织形式分，有兼并、承包、租赁、拍卖、股份转让、 资产转让等形式。 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 2 2 企业筹资策略 2 2 1 企业筹资的含义 企业持续的经营生产活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集 中资金。同时企业因开展对外投资活动和调整资金结构，也需要筹措资金和 融通资金。企业筹集资金就是企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结 构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集 中资金。 企业筹资的基本目的是为了自身的维持与发展。企业具体的筹资活动 通常受特定动机的驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的。在实践中，这 些筹资动机有时是单一的，有时是结合的，但归纳起来主要有三类，即扩张 动机、偿债动机和混合动机。筹资动机对筹资行为和结果产生着直接影响。 扩张筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资需要而产生的筹 资动机。具有良好的发展前景，处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动 机。扩张筹资动机所产生的直接结果是企业资本总额和筹资总额的增加。偿 债筹资动机是企业为了偿还某债务而形成的借款动机，即借新款还旧债。偿 债筹资有两种情况：一是调整性偿债筹资。即企业虽然有足够的能力支付到 期旧债，但为了调整原有的资本结构，仍然举债，从而使资本结构更加合理。 二是恶化性偿债筹资。即企业现有的支付能力已经不足以偿付到期旧债，而 被迫举债还债，这表明企业的财务状况已有恶化。企业因同时需要长期资金 和现金而形成的筹资动机，即为混合筹资动机。通过混合筹资，企业扩大资 产规模又偿还了部分旧债，即在这种筹资中混合了扩张筹资和偿债筹资这两 种动机。 2 2 2 企业筹资的渠道与方式 1 、企业筹资的渠道 企业筹资渠道是指企业筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源 泉和流量。认识筹资渠道的种类及每种渠道的特点，有利于企业充分开拓和 正确利用筹资渠道。2 0 世纪8 0 年代以前，我国实行高度集中统一的计划经 济体制，企业的资金来源比较单一。经济体制改革以后，企业拥有了完全的 筹资自主权，可以根据生产经营的需要，自主进行筹资。加上近几年我国金 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 融市场的不断发展，企业资金来源逐渐增加，使资金来源渠道更加多样化。 总体而言，企业筹集资金的渠道主要有如下几种： 国家财政资金； 银行信贷资金； 非银行金融机构资金； 其他企业资金； 民间资金； 企业自留资金： 外商资金。 2 、企业筹资的方式 筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。 认识筹资方式的种类及每种筹资方式的属性，有利于企业选择适宜的筹资方 式和进行筹资组合。 企业主要的筹资方式有以下几种： 吸收直接投资； 发行股票； 银行借款； 商业信用； 发行债券； 发行融资券； 租赁融资。 3 、筹资方式与筹资渠道的配合 企业的筹资渠道与筹资方式既相互联系又有所不同。同渠道的资金 往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同筹资渠 道。因此，企业在筹集资金时，必须考虑如何使两者合理配合。 筹资方式与筹资渠道的配合情况如下表： 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 表2 - 1筹资方式与筹资渠道的配合 方式 吸收直发行银行商业发行 发行 融资 租赁 之 接投资股票借款信用债券筹资 券 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 民间资金 企业自留资金 外商资金 2 2 3 企业的筹资管理 企业的筹资管理是指企业的财务管理人员根据企业生产经营的实际需 要，按照筹资的要求，正确、及时、有效地进行资金筹集的财务活动。 1 、筹资方式的选择 企业用以筹集资金的方式多种多样，每一种方式都有自身的特点，如 何根据企业需要选择最佳的筹资方式，是企业财务管理人员面临的基本问 题。 企业在面对多种筹资方式，如何确定采用哪一种，怎样把握筹资的数 量以及各种筹资渠道的利用时机、成本、风险、条件等，以及对企业的筹资 决策产生何种影响是企业在融资之初必须考虑的，并且企业资金筹集亦应着 重于预测分析，目的在于力求以最小的资金成本实现最大的投资收益，讲求 资金筹集的综合经济效益。 企业筹资方式选择原则： 量力而行： 企业筹资一般都有其代价，这是市场经济等价交换原则的客观要求， _ i _ f 由于此，企业在筹集资金过程中，筹措多少彳算适宜，这是企业管理人员 必须慎重思考的问题。筹资过多会造成浪费，增加成本，且亦可能因负债过 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 多到期无法偿还，增加企业财务风险。筹资不足，又会影响计划中的正常业 务发展，因此，企业在筹集资金过程中必须考虑需要与可能，做到量力而行。 筹资成本低： 企业筹资成本是决定企业筹资效益的决定性因素，对于选择评价企业 筹资方式有着重要意义，因此，企业筹资时，就要充分考虑降低资金成本的 问题。 以用途决定筹资方式和数量： 由于企业将要筹措的资金有着不同用途，因此，筹措资金时，应根据 预定用途正确选择是运用长期筹资方式还是运用短期筹资方式。如果筹集到 的资金是用于流动资产的，可选择各种短期筹资方式，如商业信用、短期借 款等；如果筹集到的资金是用于长期投资或购置固定资产的，应选择各种长 期筹资方式，如发行债券、股票、企业内部积累、长期借款、租赁筹资等。 筹资风险低： 企业筹资必须权衡各种筹资渠道筹资风险的大小，尽量选择筹资风险 低的筹资方式。 保持对企业的控制权： 企业对资产的所有权、控制权主要是企业为筹措资金而让渡的企业原 有资产的所有权、控制权和所取得资产的所有权、控制权。企业资产所有权、 控制权的部分丧失，常常会影响企业生产经营活动的独立性，引起企业利润 外流，对企业近期和长期效益都有较大影响。因此，筹资成本低并非筹资方 式唯一选择标准。 需要说明的是，筹资过程中应注意各种方式的合理组合及他们之间的 转换能力。在选择方式决策中，既要注意到不同期限的筹资方式的配合，又 要充分考虑各种筹资渠道风险。 2 、筹资中的财务策略 筹资中的财务策略就是指筹资过程中为满足筹资要求所采用的手段、 技巧与方法等。正确选择筹资策略的要点包括： 资金需要量的确定。企业财务管理人员应根据企业的实际情况，采 用科学方法预测企业的资金需要量，使资金的筹集量与需要量达到平衡。 努力提高筹资效果。是否要筹资、筹集多少资金取决于资金的用途。 投资收益与资金成本互相权衡，决定筹资的效果。企业应确定有利的投资方 向，避免不顾投资效果的盲目筹资，努力提高筹资效果。 第二苹企业资产和企业财务管理的一般内容 力求降低资金成本。不同来源、不同方式筹集的资金，资金成本有 所不同。财务人员应研究资金来源的构成，求得最佳的资金组合，以力求降 低综合的资金成本。 筹资时间的选择。企业应根据资金的投放使用时间来安排筹资时间， 使两者在时间上相互衔接。 合理安排资金结构。企业应充分利用举债经营的好处，确定合理的 资金结构，随时调整自有资金与借入资金的比例，大力提高筹资效果，为企 业创造更大的效益。 2 3 企业投姿策略 2 3 1 企业投资的含义 企业投资是指企业投入财力以期望在未来获得收益的一种经济行为。 投资必须具备四项基本要素：1 、投资主体，即投资者。投资活动必须具有 资金来源和投资决策权的投资活动主体，简称投资主体。2 、投资客体，即 投资对象、目标或标的物。3 、投资目的，即投资者的意图及所要取得的效 果。4 、投资方式，指投入资金运用的形式与方法。 投资只有在运动( 生产和经营) 中才能具有生命力。通过人们有目的 的活动，使投资资金依照一定途径不断循环与周转运动，才能取得预期的效 果一一为个人提供更多的收益，为社会创造更多的财富，推动经济和科技的 发展，推动人类社会的进步。 为了加强投资管理，提高投资效益，必须分清投资的性质，对投资进 行科学的分类。一般按投资的运用方式不同，将投资分为直接投资和间接投 资。直接投资是指将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和 流动资产的投资。间接投资是投资者通过购买有价证券，以获取一定预期收 益的投资。根据投资方向，投资可以分为对内投资和对外投资两类。对内投 资又称内部投资是指把资金投在企业内部，购置各种经营性资产的投资。对 外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、证券等有 价证券方式向其他单位投资。对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接 投资，也可以是直接投资。随着企业横向经济联合的开展，对外投资越来越 重要。 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、 风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。企业的投资是实现 企业财务管理目标的基本前提，是发展生产的重要手段。企业投资还是降低 企业风险的重要方法。企业要想实现投资目标必须选择适当的投资策略，也 就是要决定在预定的时间内如何分配资金，发掘市场发展最具有潜力的产品 和行业，同时为发挥资金效益而合理运用流动资金。 2 3 2 企业投资策略的类型 企业投资策略的中心内容是正确选择投资方向，它包括三个方面：正 确选择投资对象、投资时机、投资规模。企业投资策略可分为发展型投资策 略、稳定型投资策略、退却型投资策略、组合型投资策略这四种类型。 1 、发展型投资策略 发展型投资策略是企业在现有水平上向更高一级迈进的策略，它按投 资方向的中心不同，又可分为内涵发展策略与外延发展策略；前者围绕企业 内涵扩大再生产的经营策略，以挖掘企业内部潜力，提高现有资源利用率、 企业盈利的投资为重点；后者则围绕企业外延扩大再生产的经营策略，以扩 大企业生产规模、提高生产能力的投资为重点。在企业未达经济规模的情况 下，实行外延发展的投资策略会附带产生出内涵发展的效果，同样，内涵发 展的投资策略也会产生外延发展的效果。在现实的企业中，内涵发展与外延 发展经常是揉合在一起的。投资发展策略是企业在现有水平上向更高一级迈 进的策略，在经济的高速发展时期，这一策略普遍收到良好的效果。 2 、稳定型投资策略 稳定型投资策略适用于稳定或下降行业中的企业。这些企业的市场规 模已无法继续扩大，企业产品在质量、性能、形式上已没有什么改变的余地， 供需达到一定的平衡。这时的企业只有防御之功而无进攻之力，继续投入资 源已经意义不大。因此，这种策略的特点是： f 1 ) 在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资， 而是努力寻找新的投资机会。 ( 2 ) 不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持其市场占有率，降低成本 和改善企业现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来 的发展做准备。 因此，企业除了对维持现有产品所必需的一些项目进行小规模投资外， 第二章企业资产和i 企业财务管理的一般内容 还可能进行一些企业现有产品之外的“短平快”项目的投资。企业的稳定型 投资策略实际上是产品转向的一个过渡阶段。其过渡时间的长短，取决于老 产品的寿命周期和转入新产品的难易程度。企业推行这一策略的要点是，企 业决策者要切实把握住企业的优劣势，选准新的产品为投资对象。 3 、退却型投资策略 这一策略多用于经济不景气、资源紧张、企业内部存在着重大问题、 产品滞销、财务状况恶化、政府对某种产品开始限制以及企业规模不当，无 法占领一个有利的经营角等情况。实施的对象可以是企业，也可以是事业部、 生产线或一些特定的产品、工艺。这种投资策略的特点是：从现经营领域抽 出投资，减少产量、削减研究和销售人员、出售专利和业务以收回投资。 退却型投资策略可分为两种： ( 1 ) 完全退却的投资策略 当企业受到全面威胁，即将破产时，将全部资产清算出卖，以收回资 金，偿还债务。 ( 2 ) 部分退却的投资策略 在企业受到严重威胁时，为了生存，企业将部分非关键产品或技术出 卖，或者委托别人管理，放弃某一领域的努力，紧缩经营规模，转产经营别 的产品或与其他企业部门合并。 这种退却型投资策略是企业不愿意采用的策略，但是为了企业的长远 利益，在一定条件下又是必须采用的可能扭转败局的策略。企业采用这一策 略的关键是宏观气候和时机。在当前我国不少国有企业陷入困境，正要利用 股份制转化的有利时机，实行退却投资策略，断然剥离不良资产，进行资产 重组，使企业重新获得发展的基础。 4 、组合型投资策略 这种策略是上述三种策略中任两种或两种以上的组合，其结构可能是 几种策略的整体组合，也可能是各策略类型中某些分部分的组合。在企业的 实际工作中，投资策略往往不是一个单一的策略，而是综合了上述三种策略 中若干部分的综合性策略，尤其对于规模较大、产品种类和规格繁多、面对 的市场相当复杂的企业而言，更是如此。 2 3 3 企业投资策略类型的选择 1 、实力雄厚的企业选择 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 企业应根据自己的实力和外部环境，科学地选择投资策略。实力雄厚 的企业，选择投资策略类型时有很大的自由度。企业可以根据自身的需要及 发展目标，在多种类型中进行选择。一般地，实力雄厚的企业总是谋求多方 面的发展，因此选择的策略也往往是发展型的投资策略。 2 、实力中等企业的选择 实力中等企业，具有一定的发展基础，都希望自己的企业能够尽快发 展，赶上大企业，因此，这些企业多选择发展型策略。但同时，由于这些企 业的实力相对企业发展愿望总是显得不足。结果，一方面是企业决策时易产 生盲目冲动；另一方面，由于实力的限制，企业对投资风险的承受力较小， 因此，这类企业选择发展型投资策略时必须十分慎重，宜尽量选取内涵型发 展策略或稳定型投资策略。 3 、实力较低的企业的选择 对于实力较低的企业来说，往往首先要解决的是生存问题，其次才是 发展的问题，因此更多地是选取稳定型投资策略。在经济高速成长期，由于 机会较多，这些企业采用稳定型策略可能较易步入轨道。而在经济的低速增 长期，这类企业能否成功生存下去，则在于采用适当的经营策略而定，可以 适度地采取内涵发展型的投资策略。在经过种种努力仍无法摆脱困境的情况 下，企业只有采取退却型投资策略了。这时，企业或者出卖部分产品、技术 和固定资产，缩小企业经营规模，或者与其他企业联合，或者投靠实力雄厚 的企业。一般说来，企业退出投资往往是在产权的流动中实现的，所以在现 代企业制度的改革过程中，企业可以借助产权流动的契机，采取适当的投资 退出方式，顺利实现投资退出。如果企业能够在投资的进入与退出之间取得 较好的平衡，就可以在市场竞争中掌握主动。 2 4 企业财务管理 2 4 1 企业财务管理的含义 企业财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它是根据财务法规制 度，按照财务管理的原则组织实施企业财务活动，处理财务关系的一项经济 管理工作。因此，要想了解企业的财务管理必须先了解企业的财务活动和财 务关系。 第二苹企业资产和企业财务管理的一股内容 企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业 财务活动可分为以下四个方面：( 1 ) 企业筹资引起的财务活动：( 2 ) 企业投 资引起的财务活动；( 3 ) 企业经营引起的财务活动；( 4 ) 企业分配引起的财 务活动。企业财务活动的这四个方面相互联系、相互依存又相互区别，共同 构成了完整的企业财务活动。这四个方面也就是企业财务管理的基本内容： 企业筹资管理，企业投资管理，营运资金管理，利润及其分配的管理。 企业财务关系是指企业组织财务活动过程中与各方面发生的经济关 系。企业的财务关系可概括为以下几个方面：( 1 ) 企业同其所有者之间的财 务关系；( 2 ) 企业同其债权人之间的财务关系；( 3 ) 企业同其投资单位之问 的财务关系；( 4 ) 企业同其债务人之间的财务关系；( 5 ) 企业内部各单位的 财务关系；( 6 ) 企业与职工之间的财务关系；( 7 ) 企业与税务机关之间的关 系。 综上所述，财务管理是一项综合性的管理工作，与企业各个方面具有 广泛联系。企业的财务管理能迅速反映企业的生产经营情况。 2 4 2 企业财务管理目标 由系统论可知，正确的目标是系统良性循环的前提条件，企业财务管 理的目标对企业财务管理系统的运行也具有同样意义。因此，研究企业的财 务管理活动，应首先明确财务管理的目标。不同的财务管理目标，会产生不 同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现 财务管理的良性循环具有重要意义。 财务管理目标的稳定性、多元性和层次性是财务管理目标的基本特征。 研究这三个特征对确定财务管理目标具有重要意义。根据财务管理目标的稳 定性、多元性、层次性，可以建立一种协调不同时间、不同系列、不同层次 的财务目标体系，以完善企业财务理论，指导企业财务管理实践。 明确财务管理的目标是搞好财务工作的前提。企业财务管理是企业管 理的一个组成部分，企业财务管理的整体目标应该和企业的总体目标具有一 致性，在不同的经济环境及经济政策下，财务管理目标会有不同的表现形式。 在企业财务管理总体目标的指导下，根据财务管理的具体内容，财务 管理还具有分部目标，具体可以概括为以下四个方面： ( 1 ) 企业筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资 金成本和财务风险。 第二章企业资产和企业财务管理的一般内容 ( 2 ) 企业投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高 投资报酬，降低投资风险。 ( 3 ) 企业运营资金管理的目标：合理使用资金，加速资金的周转，不断 提高资金的利用效果。 ( 4 ) 企业利润管理的目标：采取各种措施努力提高企业利润水平，合理 分配企业利润。 2 4 3 现代企业制度下的企业财务管理： 1 、现代企业制度下的企业财务管理的目标： 企业财务管理的基本定义是组织财务活动、处理财务关系。无论传统 企业财务管理还是现代企业财务管理都是如此。但是，由于传统企业和现代 企业的财务活动和财务关系不同，因此，财务管理的目标、内容和方式也不 同。在现代企业制度下，由于企业是资本所有者的企业，而资本所有者又委 托经营者去经营其企业，而不是自己经营自己的企业，这就使企业的财务活 动与财务关系变得比传统企业要复杂的多。企业财务活动将围绕资本的筹 集、投放和分配进行，财务关系也将最终体现为资本所有者与其他利益关系 者的关系。资本经营正是这种现代企业财务活动和财务关系的直接要求。而 资本的保值增值就是现代企业制度下财务管理的根本目标。 2 、现代企业制度下的财务管理内容 企业进行资本运营就是要围绕资本保值增值目标，盘活存量资本，用 好增量资本，优化资本配置，搞好资