（政治经济学专业论文）我国企业境外直接投资的决策行为依据及模式研究.pdf

摘要 摘要 经济全球化条件下，境外直接投资的规模和质量反映了一国的经济实力，其健康、稳定 的发展对整个国民经济发展有着巨大的推动和促进作用。因此，必须加强对境外直接投资的 研究。就我国而言，境外直接投资的发展还处于相对落后的阶段，但已经具备了进一步发展 的巨大潜力，在这一条件下，对境外直接投资的研究集中体现在对境外直接投资决策行为依 据和模式的研究上。本文通过对境外直接投资理论的分析，首先阐述了境外直接投资的决策 行为依据，进而实证分析了我国企业进行跨国投资的决策模式，最后结合我国境外直接投资 的现状提出了加快其发展的对策建议。 本文第一部分是对境外直接投资决策行为依据的分析。该部分以境外直接投资四维 分析模型为基础，分析和阐述了境外直接投资一般决策行为依据( 即传统的境外直接投 资理论) 和发展中国家境外直接投资决策行为依据( 即发展中国家境外直接投资理论) ， 从而提出了适合我国国情的境外直接投资决策行为依据。 本文第二部分实证分析了境外直接投资决策行为模式，其中主要是对境外直接投资所涉 及的投资行业选择、投资区位选择和投资进入方式选择三方面决策进行的实证分析，得出以 下结论：对于行业选择决策，应以资源开采业、纺织业、钢铁业、家电业、化工业和轻工 业为境外直接投资的主导产业，从而带动服务业等其他产业的境外扩张。x f 于区位选择决 策，应综合考虑投资东道国的制度因素和非制度因素。对于进入方式选择决策，应以跨国 购并为主，合资合作方式为辅，尽量减少独资创建方式。 本文第三部分为对策研究。通过对我国境外直接投资发展现状、特点及问题的分析， 从政府、行业管理部门和企业三个层面提出加快我国境外直接投资的对策建议。政府应 进步到颐和强化宏观管理职能，加强法制建设，大力支持和引导境外直接投资的健康、快速发 展。各行业管理部门要制定正确的境外直接投资发展战略，并尽快组建以大型企业集 团为重心的投资主体结构。境外投资经营企业应明确投资目的，加强经营管理，努力 实现企业经营目标。 关键词境外直接投资决策行为依据决策行为模式 a b s t r a c t a b s t r a c t u n d e rt h ec o n d i t i o no ft h ee c o n o m i cg l o b l i z a t i o n ，t h es c a l ea n dq u a l i t yo fo n ec o u n t r y s f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d io u t f l o w ) s h o w si t se c o n o m i ci n f l u e n c eo nt h ew o r l d i t sv e r y i m p o r t a n tf o ro n e sn a t i o n a le c o n o m i cg r o w t ht op r o m o t et h ed e v e l o p m e n to ff d io u t f l o w s o w em u s tr e i n f o r c et h er e s e a r c hf o rf d i i nt h ec a s eo fc h i n at h es c a l eo ff d io u t f l o wi sv e r y s m a l lc o m p a r i n g 沥t hs o m ed e v e l o p e dc o u n t r y 。b u tt h ep o t e n t i a l i t yi s l r e m e n d o u r s t h e r e f o r e , i tb e c a m e st h eb e s ti m p o r t a n tp a r to ft h ef d is t u d yt or e s e a r c ht h ea c t i o nb a s e sa n dm o d e l so f f d ip o l i c yd e c i s i o n s i nt h ef i r s tp a r to ft e x t , a f t e ra n a l y z i n gt h ef d i st h e o r yo ft h ed e v e l o p e da n dd e v e l o p i n g c o t n t r y ，w ec a nl e a r nt h ea c t i o nb a s e so f f d i p o l i c yd e c i s i o nw h i c hs u i tc h i n a i nt h es e c o n dp a r t , m a i n l ya n 如i n gt h r e em o d e l so ff d i p o l i c yd e c i s i o n s ，f i n a l l ym a n y c o n c l u s i o n sw i l lb ed r a w n i nt h el a s tp a r t , a f t e rs u m m a r i z i n gt h ep r o c e s so fc h i n a sf d id e v e l o p m e n t , a n a r d y z i n g i t sf e a t u r e sa n dq u e s t i o n s ，w ec a l lf i n dm a n yg o o di d e a st op r o m o t et h ed e v e l o p m e n to f c h i n a sf d i k e yw o r d sf o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t a c t i o nb a s i so fp o l i c yd e c i s i o n a c t i o nm o d e lo fp o l i c yd e c i s i o n i i 河北大学 学位论文独创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教 育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了致谢。 作者签名： 蔓l 量毖日期：2 翌2 年丝月尘日 学位论文使用授权声明 本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存 论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年月日解密后适用本授权声明。 2 、不保密囤。 ( 请在以上相应方格内打“”) 作者签名： 导师签名： 日期：至翌z 年上月尘日 日期：4 丑年卫月j 日 引言 己i 吉 ji仁1 境外直接投资( f d i ) 作为应对经济全球化的重要手段，其稳健发展对国民经济的 健康运行起着重要作用。对我国而言，加快境外直接投资的发展对建立和完善社会主义 市场经济体制、推动国民经济可持续发展具有重大的意义。其必然性和必要性主要体现 在以下几方面：经济全球化意味着经济大开放，要求参与经济全球化的各国都应是大 进大出的对外开放格局。从我国对外开放发展状况看，二十几年来我国在吸引外资方 面成效显著，已成为发展中国家最大的外资引进国，巨额外资的流入极大的促进了我国 的经济增长。反观境外直接投资，虽然近几年有迅猛增长，但与我国的经济地位和外贸 “平衡”发展战略极不相称，投资的质和量与发展中国家相比也不占优，需要进步加 快境外直接投资的发展来改变这种局面。发达国家发展历程和经验表明，一国经济发 展必须要借助于国外资源以促进自身发展。我国正处于经济飞速发展阶段，需要我们实 施“走出去”战略，主动出击“充分利用两种资源、两个市场”。我国已拥有超过1 万多亿美元的外汇储备，国内货币流动性泛滥，人民币升值预期强烈，急需加快以对外 直接投资、合格境内机构投资者( q d i i ) 等为主要载体的资本输出，促进国际收支平衡。 “走出去 战略一方面要求企业培育强大的核心竞争力，另一方面也能为企业的发展 壮大提供机会和条件。 当今社会，国际间的经济竞争实际上是每个国家企业间的竞争，一国的经济实力集 中体现在该国大型企业集团的经济实力和国际竞争力上。我国的国际经济地位在新世纪 能否有大的提高，将取决于我国大型企业集团的国际竞争力和影响力。二十几年来，我 国大型公司的竞争力与世界企业巨人相比依然十分脆弱，跨国业务在销售额中比重很小， 真正意义上的跨国公司为数甚少，我国境外直接投资任重道远。当前，我国必须大力发 展批具有强大竞争力的大型跨国公司。为此，必须加大对境外直接投资的整体研究， 加强跨国经营企业的经营管理。 境外直接投资是一项复杂的工程，涉及国民经济的方方面面，其发展具有阶段性，因 此，其理论研究也具有阶段性，应结合经济发展的具体情况找到理论研究的着重点。我 国生产力发展水平决定了我国的境外直接投资还处于相对落后的阶段，境外直接投资发 展中普遍存在的最重要的问题就是投资决策问题。因此，对我国境外直接投资的研究集 河北大学经济学硕十学位论文 1 _ 一 i i o 鼍曼曼皇曼曼皇曼曼 中体现在对境外直接投资决策行为依据和模式的研究上。境外直接投资决策行为依据研 究就是境外直接投资的理论研究，对境外直接投资决策行为模式的研究就是对投资过程 中必然涉及的各种选择的研究，以确定相应的投资模式。总体来讲，现有的对我国境外 直接投资决策方面的研究尚未建立在统一的理论平台上，大多停留在政策解释与宣传层 次，一些研究过于注重宏观层面，忽视从企业层面具体、深入的进行实证研究和理论分 析。 境外直接投资对企业来说是一项系统的过程，其健康快速的发展是内因和外因综合 作用的结果。这里的外因是指企业发展所需的政治和法律环境、政策支持等外部影响因 素；内因是指企业发展所需的自身因素，对于企业跨国经营来说，特指境外直接投资决 策过程和跨国公司经营过程。内因是主导，外因是条件，外因通过内因起作用。因此， 企业境外直接投资的健康发展以及企业跨国经营战略目标的顺利实现主要在于其准确 的直接投资决策和规范的经营管理活动，同时，政府应努力创造适宜企业跨国经营的法 律环境并给予政策支持。本文主要进行内因分析，即通过对境外直接投资的决策依据分 析并结合我国具体实际，寻求我国企业境外直接投资的决策模式，以进一步推动我国境 外投资的发展，真正实现“走出去”与“引进来 相结合的对外开放战略。 本文试图通过对传统境外直接投资理论和发展中国家的境外直接投资理论的比较 分析，概括出适合我国国情的境外直接投资决策行为依据；通过对行业、投资环境实证 研究并结合投资决策行为依据，建立不同行业进行对外投资时的产业选择、区位选择模 式：通过比较不同投资方式，管理方式的优劣确定不同行业最佳的投资方式；通过分析 我国境外直接投资发展现状及问题，提出并阐述进一步加快境外直接投资发展的对策建 议。 2 第1 章对境外直接投资决策行为依据的分析 第1 章对境外直接投资决策行为依据的分析 境外直接投资( f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，简称f d i ，也被称作跨国直接投资， 对外直接投资) 是指在所在国之外进行的以参与企业管理并取得某种程度的控制为目的 的资本投资，并伴随着经营能力、技术知识、人才等“一揽子成熟生产要素的跨国流 动( 转移) 。国际上通常用f d i 流出量( o u t f l o w ) 表示一国的境外直接投资量，用f d i 流入量( i n f l o w ) 表示一国的引进外资量。研究境外直接投资行为应首先了解整个境外 直接投资过程。图1 1 表示整个境外直接投资过程： 资源跨国界 流动生产要 素组合 上 投资目标投资投投跨国公司跨国公司 主体对象行业资 资的形成与的收益再 目标 +呻斗斗斗 选择选择决实 发展 投资 定施 图1 1 境外直接投资过程 1 1 境外直接投资一般决策行为依据简述 境外直接投资一般决策行为依据是境外直接投资理论的主要内容，对f d i 决策行为 依据的分析就是对境外直接投资理论的分析。二次大战后，随着国际分工的深化和世界 经济一体化的发展，国际直接投资规模迅速扩大，其增长速度远远超过了国际贸易的增 长速度。这引起了国际经济理论界广泛的关注，各国学者纷纷对此进行探索和研究，提出 了一系列旨在阐明境外直接投资动因及其条件的理论和模型。国际上关于发达国家境外 直接投资的理论流派很多，其中最有代表性和研究特点的是垄断优势理论、产品周期理论、 内部化理论、国际生产折衷理论和边际产业扩张理论等。 1 1 。1 垄断优势理论 2 0 世纪6 0 年代初，美国学者海默提出了垄断优势理论。该理论属于早期对外直接投 资理论，与当时跨国企业经营处于早期阶段相适应，主要研究和解决跨国企业对外投资 1 河北大学经济学硕十学位论文 皇曼! 曼曼曼曼曼曼曼i i i ：； i 曼! 苎曼! ! ! 鼍曼! 曼皇! 曼! ! 曼曼! 苎! 曼曼曼曼曼曼! ! ! 曼曼 的动机。该理论认为，不完全竞争是产生跨国投资现象的根源。这里的不完全竞争，是指 由于规模经济、技术垄断、商标和产品差别等引起的偏离完全竞争的市场结构。由于不 完全竞争的存在，美国企业在境外直接投资中才能拥有和维持各种垄断优势，取得高于 当地企业的垄断利润。 垄断优势是指大企业特有的优势，例如专有技术、管理经验、资金实力、规模经济 和销售技能等。具体包括：不完全生产要素市场的优势，包括专利和工业秘诀、管理 和组织技能、获得资金的便利和优惠条件等，这些造成了跨国企业对要素市场的垄断地 位。不完全产品市场的优势，如产品差别、商标特异、营销技能、操纵价格等，这些造 成了跨国企业在所生产产品上的垄断力量。企业内部和外部的规模经济优势。通过境 外直接投资，跨国企业可以通过水平一体化或垂直一体化经营，使企业生产达到适度的 经济规模，降低生产成本，从而使其具备竞争优势。海默通过研究美国企业境外直接投资 的行业构成，发现美国从事境外直接投资的企业主要集中在具有独特优势的一些制造业 部门。美国企业跨国投资的主要动机就是为了充分利用自己独占性的生产要素优势，以牟 取高额利润。 1 1 2 产品周期理论 美国哈佛大学v e r n o n ( 1 9 6 6 ) 首次提出了产品周期理论。v e r n o n 把产品周期划分为 三个阶段：( 1 ) 产品创新阶段。产品主要供应国内市场，国外市场的需求主要是通过出口 的方式得到满足。由于其他国家尚未掌握生产新产品的技术，所以无法生产，更谈不上竞 争。( 2 ) 产品成熟阶段。国内生产该产品的企业增多，市场竞争加剧，成本和价格问题日 趋重要。为了拓宽销售市场，降低产品运输成本，同时也为了避开贸易壁垒，可考虑境外 直接投资，在国外建立子公司进行生产。投资区域一般选择那些技术水平较先进、劳动 者素质较高、人均收入水平较高并与本国需求类型相类似的国家和地区。( 3 ) 产品标准 化阶段。生产技术已经普及，竞争的关键在于降低产品成本和价格。对外直接投资主要 体现在微观角度，即跨国经营企业内部通过加强管理、改进生产工艺和流程提高产品竞 争力。 该理论阐明了在产品不同阶段选择不同方式和生产区位的动因，即企业到境外直接 投资是伴随产品生命周期运动展开的，既回答了企业为什么要到境外去投资和为什么能 海默( h y m e r ) 博士论文国内企业的国际化经营：对外直接投资的研究，1 9 6 0 年发表 聂名华“发达国家境外直接投资理论比较研究”山尔经济2 0 0 2 年第l 期，p 7 3 p 7 8 4 第1 章对境外盲接投资决策行为依据的分析 到境外直接投资，又回答了到什么地方投资的问题。但是这一理论局限性在于不能解释 其他类型的境外直接投资，例如，在国外原材料产地进行的直接投资，也不能完全解释 企业一开始就在国外研究开发、生产和销售新产品，或在国外生产标准化产品，或为了适 应东道国市场需求而将其原来的产品改进或多样化等现象。此外，该理论更不适合分析 和阐释社会分工对境外直接投资的影响和推动作用。 1 1 3 内部化理论 该理论亦称市场内部化理论，由英国学者巴克利和卡森提出并发展的。他们认为，市 场内部化形成主要有以下原因：( 1 ) 由于中间产品交易困难而产生内部化。企业将力求使 中间产品在其体系内实行内部化转移。( 2 ) 由于外部市场失效而产生内部化。( 3 ) 外部市 场交易成本过高而导致内部化。从这个意义上说，在国际间实行市场内部化的过程就是 发展境外直接投资的过程，正是市场内部化的动机促成了企业境外直接投资。 内部化原理引入境外直接投资领域，从企业组织发展的角度揭示了境外直接投资的 动因。在一定程度上解释战后各种形式的境外直接投资，包括服务性行业境外直接投资 的形成和发展。它强调了技术保护对企业竞争的重要意义，使得理论的分析更接近现代 企业的跨国投资实践。但是，内部化理论单纯从跨国企业的主观方面寻找其从事境外投 资的动因和基础，忽视了国际经济环境的变化，这就使其具有片面性和局限性。在商品经 济产生后，企业的内部化优势就已存在，而境外直接投资只是商品经济发展到一定阶段 的产物，这表明内部化优势并非境外直接投资的初始动力。 1 1 4 国际生产折衷理论 英国跨国公司专家邓宁( d u n n i n g1 9 7 3 ) 通过对以往各种境外直接投资理论进行的 概括性和综合性分析，提出了国际生产折衷理论。该理论很好的解释了企业对外直接投 资的动因和必须具备的客观条件。在该理论中，邓宁给出了导致境外直接投资行为的三 组基本变量，即企业资产所有权优势一o ，内部化优势一i ，区位优势一l 。一个企业必须 同时具有0 、i 、l 三个条件，才能从事境外直接投资。资产所有权优势是指一国企业拥 有或能够获得的别国企业所没有或无法获得的特定优势，主要包括技术优势、企业规模 优势、组织管理优势、金融和货币优势等。内部化优势是指企业将拥有的所有权优势在 内部使用而带来的优势。也就是说，企业为避开外部市场机制的不完全性，通过境外直接 聂名华“发达国家境外直接投资理论比较研究”山东经济2 0 0 2 年第1 期，p 7 3 p 7 8 5 河北大学经济学硕十学位论文 曼蔓曼曼曼! ! 曼曼! ! 曼曼曼! 曼曼! ! 苎! ! 曼曼曼曼曼曼! 曼! ! ! ! 曼皇! ! 曼曼詈i i = 一 ： i ! ! ! 蔓曼! ! ! ! 曼曼曼曼曼! ! ! 曼曼曼! 曼曼曼! 曼曼曼曼曼 投资方式，把所有权优势经过内部市场转移给国外子公司，从而取得更多收益。区位优势是 指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。它主要包括：东道国丰富的自然资源、广阔的 商品销售市场、低廉的生产要素成本、吸引外资的各种优惠政策等。 决定境外直接投资的三个因素之间是相互关联的，其中所有权优势和内部化优势是 企业开展境外直接投资的必要条件，区位优势是境外直接投资的充分条件。这三个因素 的不同组合，不仅可以确定各种类型的直接投资，而且可以解释企业对直接投资、商品出 口、非股权转让三种经济活动的选择行为。一般而言，如果企业只具备所有权优势，而没 有能力使之内部化，或将其内部化使用的成本偏高，同时缺乏有利的境外投资场所，则只 能选择非股权转让的方式；如果只具备所有权优势和内部化优势而无区位优势时，则出 口贸易是参与国际经济活动的一种较好形式；当三个条件同时具备时，企业则应进行境 外直接投资，这有利于提高投资效益。 1 1 5 边际产业扩张理论 该理论由日本教授小岛清提出。其核心思想是阐述对外直接投资，应按照比较成本 劣势强弱的顺序安排投资顺序，即以投资国已经处于或即将处于比较劣势的产业，也就 是边际产业依次进行。这些边际产业可能是东道国在提高劳动生产率方面，具有比较优 势或潜在的比较优势的同类产业。比如，发达国家的劳动密集型产业与发展中东道国相 比，具有比较劣势，因此，以边际产业顺序进行投资，则劳动密集型产业成为率先对外 投资的边际产业。由此可见，边际产业扩张论则仍然能够成为发达投资国，从趋于比较 成本劣势的顺序进行投资的充分依据。 以上主要分析了五种具有代表性的境外直接投资理论，它们从不同角度或侧面阐释 了企业跨国投资的动因或条件。上述各种理论虽然涉及的内容不尽相同，结论不尽一致， 但在解释特定时期特定投资主体的境外直接投资行为方面都有一定的说服力与合理性。 特别是其中某些重要观点，如在境外直接投资中发挥技术优势，利用创新的产品和内部 化的市场交易，重视投资区位的正确选择等，对我国境外直接投资理论的创立和跨国公 司的长足发展具有重要的借鉴意义。但是，应该看到，这些主流派理论都是以发达国家境 外直接投资为研究对象的，各自都存在一定的局限性和片面性，无法科学地揭示现代国 际直接投资的本质原因和运动规律。同时，最主要的在于如果以此为依据，对于不完全 。，j 、岛清m a c r o e c o n o m i cv e r s u si n t e r n a t i o n a lb u s i n e s sa p p r o a c ht od i r e c tf o r e i g ni n v e s t m e n t j i n t e r n a ti o n a li n v e s t m e n t 。1 9 9 0 ( 2 6 ) 6 第1 章对境外直接投资决策行为依据的分析 具备这些对外投资条件的发展中国家来讲，从事跨国投资是不可思议的。所以，要寻找 能够解释不具备对外投资优势的境外投资行为的理论依据是非常重要的。 1 2 发展中国家境外直接投资决策依据及其对我国的启示 1 2 1 投资发展周期理论 该理论是由邓宁在8 0 年代初提出的。他指出发展中国家从事境外直接投资取决于： 是经济发展阶段；二是该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区域优势。他根据人 均国民生产总值划分了四个经济发展阶段，通过对比外国直接投资企业的竞争优势来分 析在不同经济发展阶段一国的境外直接投资随竞争优势的消长而相应变化的情况。见表 1 1 。 表1 - i 境外直接投资与经济发展阶段 经济发展周期外国直接投资境外直接投资 第一人均g n p 小于4 0 0外国企业所有权优势充足本国企业所有权优势无 阶段美元 外国企业内部化优势充足 本国企业内部化优势不适宜 第二 人均g n p 介于4 0 0 国内区位优势少量外国区位优势不适宜 到2 5 0 0 美元外国所有权优势充足本国所有权优势少量 阶段 之间 外国内部化优势充足本国内部化优势少量 第三 人均g n p 介于 国内区位优势增加外国区位优势少量 2 5 0 0 到7 5 0 0 美元外国所有权优势下降本国所有权优势增加 阶段 之间 外国内部化优势下降本国内部化优势增加 第四入均g n p 大于 国内区位优势下降外国区位优势增加 外国所有权优势 ，_ 卜降 本国所有权优势增加 阶段 7 5 0 0 美元 外国内部化优势下降 本国内部化优势充足 资料来源：邓j 。：“e x p l a i n i n go u t w a r dd i r e c ti n v e s t m e n to fd e v e l o p i n gc o u n t r i e s ：i ns u p p o r t o ft h ee c l e c t i ct h e o r yo fi n t e r n a t i o n n a lp r o d u c t i o n ” 投资发展周期理论将一国吸引外资和投资能力与经济发展水平结合起来，认为一国 的国际投资地位与人均国民生产总值成正比关系，动态化的描述了对外投资与经济发展 的辨证关系。同时，该理论指出一国对外投资的数量不能仅用经济指标衡量，还取决于 一国的所有权优势、内部化优势和区位优势，可以从国家、产业和企业三个层面上进行 分析。国家层面的因素包括自然资源禀赋、劳动力素质、市场规模及其特征、政府的创 新、知识产权保护、竞争与产业结构等；企业层面的所有权优势包括生产规模、产品加 杨灿英外商直接投资理论与实务 m 天津：南开大学出版社，2 0 0 0 7 河北大学经济学硕十学何论文 皇ii i 一一一 一：i 鼍罡! 曼曼曼曼曼曼曼! ! 皇曼! 曼曼曼曼! 曼曼曼曼曼! ! 曼曼曼蔓! 苎! 工深度、生产技术水平、企业创新能力、企业的组织结构、管理技术、企业获得低成本 要素供给的能力等。 我国实行改革开放后，吸引了大量外资，不仅弥补了我国经济增长过程中的资金缺 口，更重要的是引进了外国先进技术，促进了生产力的提高和产业结构的升级，培养了 新一代企业管理人才，从而提高了我国的所有权优势、内部化优势和区位优势，为我国 企业走向国际市场奠定了基础，按照邓宁的理论，我国处于第二阶段，人均g n p 在4 0 0 1 5 0 0 美元之间，外来直接投资显著扩大，这就为我国向境外直接投资创造了必要条件。 1 2 2 小规模技术理论 美国哈佛大学教授刘易斯通过对发展中国家跨国公司的投资动机，竞争优势，投资 方式及政府政策等问题的研究，把发展中国家跨国公司竞争优势的产生与这些国家自身 的市场特征结合起来，创立了小规模技术理论。其理论表明发展中国家在经济落后的 情况下，可以利用现有技术并与自身特点结合起来，形成比较优势。因此，发展中国家 跨国公司可以凭借其相对特殊的技术优势，拓展对外投资领域。比如，至少可以存在的 投资范围和领域是： 1 如果拥有为小市场需求服务的小规模生产技术，就有对外投资的市场。因为低收 入国家制成品市场的一个普遍特征是需求量有限，大规模生产技术无法从这种小市场中 获得规模效益。而许多发展中国家正是开发了满足小市场需求的生产技术而获得竞争优 势。这种小规模技术特征往往是劳动密集型的，生产具有很大的灵活性，适合小批量生 产。同时，对引进的技术应进行改造使之适应与小规模制造，只有这样，企业才能在许 多产品销售市场较小情况下增加利润。 2 发展中国家的竞争优势来自于当地采购和特殊产品的投入。为了减少引进技术而 造成的特殊投入，发展中国家的企业便寻求用本地的投入来替代特殊投入以使成本降 低。一旦这些企业学会用本地提供的原料和零部件替代特殊投入，就可以把这些专门的 知识推广到面临同样问题的其它发展中国家，以此巩固和扩大对外投资规模。 3 采用低价产品营销战略，获得一定的市场份额。物美价廉是发展中国家跨国公司 抢夺市场份额的有力武器，发达国家跨国公司的产品营销战略往往投入大量的广告费用 来树立产品形象，以创造名牌产品效应。而发展中国家跨国公司则支出较少的广告费用， 杨灿英外商直接投资理论与实务 m 天津：南开大学出版社，2 0 0 0 8 第1 章对境外育接投资决策行为依据的分析 曼曼! 曼鼍m m。 i：m l 曼曼皇! 曼曼曼! ! ! 曼曼! 曼曼曼! ! 曼篡 采取低价营销策略，也为自己赢得了一定的投资空隙。 小规模技术理论对于经济落后国家的企业在国际化的初始阶段，怎样在国际竞争中争 得一席之地是颇有启发的。世界市场是多元化，多层次的，即使对于那些技术上不够先进， 经营范围和生产规模不够庞大的小企业，参与国际竞争仍有很强的经济动力。这一理论在 我国现阶段有很强的指导意义：我们可以逐步把沿海一些富余的自行车生产线，黑白电视 机生产线等成熟技术和夕阳产业转移到亚、非、拉美等国家和地区，使我们的产业结构调 整在全球范围内进行，同时也可利用这些国家自身的市场条件形成比较优势，从而创造更 多价值，巩固市场地位。 1 2 3 技术地方化理论 英国学者拉奥在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究后，提出了 关于发展中国家跨国公司的技术地方化理论。他认为虽然发展中国家跨国公司的技术 特征表现在规模小，标准技术和劳动密集性等方面，但这种技术的形成却包含着企业内 在的创新活动，从而形成和发展了自己的特定优势。其理论的指导意义在于主要说明了 第一，在发展中国家中，技术知识的当地化是在不同的环境下进行的。这种新的环境往 往与一国的要素价格及质量相联系。第二，发展中国家生产的产品适合于它们自身的经 济条件和需求。也就是说，只要这些企业对进口的技术和产品进行一定的改造，使产品 能够更好地满足市场需要，这种创新活动就会形成竞争优势。第三，发展中国家企业的 竞争优势不仅来自于生产过程及产品与当地供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自 于创新活动中所产生的技术在小规模生产条件下，因而具有更高的经济效益。第四，在 产品特征上，发展中国家企业仍能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场 大、消费者品味和购买力有很大差别时，发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。 技术地方化理论不仅分析了发展中国家企业的竞争优势，而且强调形成竞争优势所 需要的企业创新活动。对于我国而言，经过二十多年的改革开放，引进了大量的生产技 术，经过消化、吸收形成了自己专门的技术，有些技术已处于成熟期或衰退期，应该向 发展过程与我国开放初期相似的国家转移技术，毕竟我们比发达国家更适合当地的市场 环境。经常性的这种技术转移不仅可以延长技术生命周期，还可以提高我国的经济影响 力。 l a l l t h en e wm u l t i n a t i o n s ：t h es p r e a do ft h i r dw o r l de n t e r p r i s e s m c h i c h i s t e r ，n e wy o r k w i l e y 1 9 8 3 9 河北大学经济学硕十学何论文 曼曼! 曼曼曼皇曼! 曼曼曼曼! 曼曼! 曼曼曼! i 曼i 曼曼苎曼曼! 曼蔓! 曼! 鼍! 曼曼曼曼! 曼曼曼曼! 曼! ! 曼曼曼曼曼曼皇! 曼曼曼曼曼曼! ! 曼! ! ! 曼! ! ! 曼! ! 皇曼 1 2 4 发展中国家技术创新产业升级理论 该理论主要表明的基本观点在于说明，一是发展中国家产业结构的升级有利于发展 中国家企业技术能力的提高和扩大。二是发展中国家企业技术能力的提高是与它们境外 直接投资的增长相关。现有的技术能力水平是影响其国际生产活动的决定因素，也影响 发展中国家跨国公司对外投资的形式和增长速度。由此得出结论是发展中国家境外直接 投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的并且可以预测。 一般而言，技术积累对发达国家和发展中国家的经济发展的促进作用是一致的，技 术创新是各类产业发展的根本动力。发达国家技术创新表现为“高投入，高产出”，即 大量的研究与开发投入，掌握和开发尖端的高科技，引导技术发展的潮流。而发展中国 家企业的技术创新并没有很强的研究与开发能力，主要是充分运用“干中学”或“学中 干”，利用特有的“学习经验”和组织能力，掌握和发展现有的生产技术，从而开发出 适合本国生产力发展水平和企业实际发展需要的技术。例如，当前发展速度较高的新兴 工业化国家在纺织、服装、鞋帽、玩具及电子产品等产业上的竞争优势较为明显，主要是 因为这些国家通过引进、学习发达国家的相关技术，使技术适应当地的市场需求，随着生产 经验的积累进行技术创新，这种技术创新又会因管理水平、市场营销水平的提高而得以加强。 因此，发展中国家跨国公司的技术积累过程是建立在“特有的学习经验基础上的”。 该理论对我国跨国公司国际化经营有较强的现实指导意义，家电业的长虹集团、t c l 集 团等通过对电视、空调等技术的引进、消化、吸收、创新，逐渐发展了具备自主知识产权的 一系列新技术、新工艺，具备了对外输出技术和资本的能力；电子信息业的华为集团、联想 集团等均通过自身的技术积累和创新过程，成功的实现了技术转移，并取得了巨大的成就。 。杨灿英外商直接投资理论与实务 m 天津：南开大学出版社，2 0 0 0 l o 第2 章我国企、j p 境外直接投资决策行为模式的实证分析 曼曼曼曼! 曼曼曼曼曼! 曼! ! ! 曼曼! ! 曼曼曼! 曼曼曼i i i ! 皇曼曼曼! 曼曼曼曼! 曼皇曼! 曼 第2 章我国企业境外直接投资决策行为模式的实证分析 境外直接投资决策行为在整个境外投资过程中起着极为重要的作用，可以说，境 外直接投资决策行为决定着企业跨国经营的成败。本章根据境外直接投资过程四维分析 模型以及境外直接投资理论，结合我国实际对我国境外直接投资决策行为进行实证分 析，以期形成适合我国企业的境外直接投资决策模式。 2 1对我国企业境外直接投资行业选择模式的实证分析 2 1 1我国境外直接投资的产业分布及存在的问题 ( 1 ) 我国目前境外直接投资主要集中于资源开发业。按照2 0 0 7 年上半年商务部合 作司统计数据计算，在我国对外直接投资中，资源开发投资占6 1 9 ，信息产业投资占 1 9 ，制造业占7 3 。在资源开发方面，渔业、林业和矿业资源为主要开发对象；信息产 业方面，主要以电脑设备、通讯设备制造企业为投资主体；初级加工制造业由于技术相 对简单、投资少、见效快，与中小型企业的对外投资要求颇为适应。因此，初级加工制造 业数量最多，占全部境外投资企业的5 0 左右。 ( 2 ) 高技术企业参与对外投资的比重较低。虽然现在技术密集型项目的投资增长 开始增加，在多个国家新建了一些高科技企业。但从总体上讲，由于我国总体技术水平 仍然与发达国家有一定的差距，所以，相对而言在境外投资的企业中高技术企业的比率 很低，技术地方化理论得到体现，即以相对独特的技术进行对外投资，丽这些技术的科 技含量不太高。因此，对外投资的低技术格局仍未改变。 ( 3 ) 投资范围呈现交叉进入的多样化发展趋势。我国企业在进行境外直接投资的 过程中，在坚持一业为主的同时，逐步向多种经营转变，如外贸公司不断扩大境j t d n - r f 4 造业的投资比重。这种交叉投资的多角化方式，符合跨国企业的一般发展趋势。就目前 状况而言，我国境外直接投资的产业结构不尽合理，主要表现在境外直接投资过分偏重 于初级产品产业的投资，缺乏技术密集型产业和服务业的投资：偏重对国内连锁效应弱 的产业投资，而忽视对国内连锁效应强的产业投竣：从事商品流通的贸易企业偏多，而生 产性企业和金融服务性企业偏少等。 数据来源：中国商务部中国投资指南网站： v , , - w w f d i g o v c n p u b f d l d w t z d w t z t j 1 2 0 0 7 10 0 9 _ 8 5 5 3 2 h t m l l 河北大学经济学硕十学何论文 2 1 2 我国境外直接投资产业选择的标准 经过建国以来五十余年的发展，特别是改革开放后的不断进步，我国已经形成了比 较健全的工业体系，许多产业的技术水平已经发展到了成熟阶段，比如机电制造业、纺 织业、家电制造业等，其产品质量均达到甚至超过国际先进水平，连续多年的出口强劲 增长正说明了这一点。这为我国企业进行境外直接投资创造了良好的基础。当前中国在 国际分工阶梯中总体上处于中游地位( 这一点可以从两方面进行分析，( 1 ) 我国高附加值 产品出口总额占当年出口总额的比重与世界平均比值进行比较，我国处于中等偏下水 平；( 2 ) 我国出口产品中独立品牌和具有自主知识产权的比重与国际平均水平进行比较， 处于中等水平，这两方面的因素表明我国在国际分工阶梯中处于中游位置) ，这个特定位 置决定了两类不同性质、不同目的的境外直接投资将同时存在：一类是优势型的境外直 接投资，即以发挥相对优势、转移失去成本优势的产业和促进国内产业调整为目的对更 低阶梯国家进行的直接投资；另一类是学习型境外直接投资，即以汲取国外先进产业技 术和管理经验、带动国内产业升级和创造新的比较优势为目的向更高阶梯国家进行的投 资。根据前文对境外直接投资一般理论和发展中国家境外直接投资理论的阐述和评价， 可以得到我国境外直接投资产业选择的几项标准。 ( 1 ) 利用边际产业标准进行选择。根据前文叙述的边际产业扩张理论，一国应将本 国处于劣势地位的产业转移至该产业正处于优势地位或具有潜在比较优势的国家，这样 双方都可以获取比较利益。中国在纺织、食品、轻工、电子等行业拥有过剩的加工能力， 这些劳动密集型行业在国内市场已经饱和，属于“边际产业”。把这些产业转移到在国际 分工中处于更低阶梯的国家，将有助于国内产业结构的调整。 ( 2 ) 利用产业相对优势标准选择。境外投资企业要进入东道国并在激烈的竞争中 生存，必须具有某种优势。这种优势并不只是企业的绝对优势，还应包括相对优势。产业 相对优势包括产业发展的历史，产业技术的积累和创新，以及资源供给的便利性或产业 的市场优势等。 ( 3 ) 以对国内相关产业的辐射效应大小为判断标准。衡量该效应的一个重要指标 是产业内垂直贸易量，即某产业对外直接投资形成的与母国相关生产环节的交易份额， 即某产业跨国经营产生的收入能够带动国内其他产业或生产实体的收入增加值，它主要 由产业内各生产阶段的关联度所决定。般而言，产业内垂直贸易量与产业关联的深度 第2 章我国企业境外直接投资决策行为模式的实证分析 曼。i ll i i ；i ；| 1 i_ i 鼍曼! ! ! 曼! 曼! 曼 和广度呈正相关关系。因此，我国境外直接投资在行业方面的决策应选择对国内相关产 业具有较强关联效应的产业部门。 ( 4 ) 按照产业结构高度化标准选择。该标准要求境外直接投资产业选择应与国内 产业结构发展趋势相吻合，在实际中，要求我国企业跨国经营在行业选择决策中应着重 考虑带动国内相关行业结构调整。在这一标准下，我国企业对发达国家进行直接投资， 应确保所选择的行业属于我国未来大力发展的行业，其发展路径和增长趋势符合我国行 业发展趋势。 2 1 3中国境外直接投资主导产业选择框架 世界各国经济发展表明，产业结构的现实状况及其转换趋势是经济增长的基础动力， 从而指出了优化产业结构对一国经济发展的重要意义。所谓产业结构优化，是指推动产 业结构高度化和合理化发展的过程。前者主要遵循产业结构发展规律，通过创新，加速产 业结构高度化演进以及产业整体水平提高；后者主要依据再生产理论与供需平衡理论， 具有前瞻性地调节产业结构的内部偏差。本文通过介绍境外直接投资对我国的产业结构 优化的传导效应来分析境外直接投资主导产业选择框架。 1 境外直接投资对产业结构优化的传导效应 ( 1 ) 有利于促进产业结构高度化，提升产业发展水平。一方面第一、第二产业的 境外投资能有效推动国内产业结构的规律性演进，进而促使产业结构技术水平的提高与 开放度的提高，直接引导产业结构向高层次发展。另一方面境外直接投资有力地带动了 国内高附加值产业的发展，从而有利于实现更充分有效地利用资源的产业结构高度化目 标。 ( 2 ) 有利于提高产业整体技术水平，获得更多的投资机会，开拓投资市场范围。 企业通过境外直接投资，进行国际化经营，直接参与国际市场的竞争。激烈的市场竞争 必然要求国内为它提供有关投入要素和配套服务的产业提高自身水平，并由此引发波及 效应和连带效应，从而提高国内整体产业技术水平。 ( 3 ) 有利于实现产业结构合理化。由于退出壁垒( 退出成本高于折旧及重置费用) 的存在，市场存在一定程度的失灵，某些产业即使供过于求也不可能立即进行调整。通 过某些“夕阳 产业的对外投资有利于增加境外需求，平衡国内供需比例，逐步转移国内 生产能力，取得的收入、利润可以作为企业技术改造的资金，以实现产业结构合理化的 洞北r 人学绎济学硕十学佗论文 目标此夕b 通过境外投资，企业也可以引进国外先进技术、管理理念与产品创意，推动国 内产业发展。 2 构建我国境外直接投资主导产业选择框架 由于境外直接投资的传导效应依赖于产业特性，不同行业的境外直接投资，所产生 的效应及波及的程度也各不相同。因此，需要使用较科学的我国境外直接投资主导产业 选择方法，进行先期投资产业的选择，提高我国企业境外直接投资的效率。 ( 1 ) 进行产业纵向结构分析选择。从供需方面来看，境外直接投资能够有效地改变 国内某些产业生产能力过剩的局面，故将供给结构的分析集中用生产能力来测度。将不 同产业的当年生产水平与其市场需求水平相比较，可以得出供过于求较明显的行业。值 得进一步指出的是，我国某些产业的生产能力过剩，并不是一般意义上的产品生产过量， 而是一种低水平过剩或结构性过剩。因此，造成同产业市场上方面某些产品积压降价， 另一方面某些产品走俏涨价的特殊状况。 其境外直接投资主导产业选择指标体系的构建，主要由核心指标、一级指标、二级指标、 三级指标构成评价指标体系。核心指标包括：一是产业纵向结构分析，其对应的一级指 标是由总产量体现生产能力的供给能力分析，以及由平均利润变化率体现其赢利水平产 品生命周期分析。二是产业横向结构分析，其对应的一级指标是由影响力系数、感应度 系数、c r n 指数，体现产业关联度和产业集中度构成。三是产业国际相对比较优势分析， 其对应的级指标是贸易竞争力指数与显示性比较优势指数构成的反映国际竞争能力 的指标。 根据边际产业扩张论，一个国家境外直接投资应该选择本国的边际产业，以此来帮 助本国实现产业结构的调整。所谓边际产业是指一个国家内处于由产品成熟阶段向产品 衰退阶段过渡的或已经处于产品衰退阶段的产业。因此，在分析纵向产业结构时有必要 分析一个产业主要产品所处的生命周期阶段。作为判断境外直接投资主导产业的又一项依 据。确定一个产业所处的产品生命周期，主要通过分析该行业企业的盈利水平，尤其是平均利 润率的变化趋势，当其处于长期下降中时，即证明该行业已经处于第三阶段后期或第四阶段 了。 1 2 ) 进行产业横向结构分析。产业关联度分析。进行产业关联度分析，并不是传统 意义上的产业关联的方式、结构、比例等静态指标分析，而是侧重产业波及效果分析的 一种产业关联的动态效果。借助投入产出表中的数据，选用影响力系数与感应度系数来 1 4 第2