（工商管理专业论文）山东技术产权交易中心的发展战略.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完 全意识到本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名： 导师签名：日期：竺! 垒塑 坐奎盔主堡主堂垡笙苎 摘要 随着中国产权市场的不断规范发展，技术产权交易机构进行制度创新、交 易创新逐渐成为一个热门话题。许多技术产权交易机构都试图通过制度创新、 交易创新扩大规模，改变经营状况，获得竞争优势。在此背景下，山东技术产 权交易中心在未来几年应该采取何种发展战略才能使山东技术产权交易中心具 备更强的竞争优势，获得更大的发展昵? “推进资本市场的改革开放和稳定发展。发展产权、土地、劳动力和技术 等市场。创造各类市场主体平等使用生产要素的环境。”。党的十六大报 告中的这段论述明确了产权市场的工作基调，也表明了新的领导集体对产权市 场发展的基本态度，为我们用新思路、新手段、新市场的理念发展产权交易市 场指明了方向，扫清了障碍，增强了信心。因此，研究和探讨建设产权市场问 题，对山东技术产权交易中心的发展具有极为重要的意义。 本文以山东技术产权交易中心为研究对象，运用s w o t 分析方法，在综合考 虑外部经营环境与公司内部资源的基础上，对企业的发展战略做了具体分析和 探讨。本文从行业特性、竞争力量、行业变革驱动因素、竞争对手、行业吸引 力等方面进行了行业与竞争分析，从公司现状、公司资源优势与劣势等方面进 行了公司内部资源分析。 通过比较公司的优势与劣势、机会与威胁，本文得到结论：建设区域性产 权市场、成为融技术产权交易和企业产权交易于一体的区域性产权交易中心， 为企业进行投融资服务，既是山东省经济和科技发展的客观要求，也是山东技 术产权交易中心赖以生存和发展的市场所在；而以山东技术产权交易中心为产 权市场的载体，既是产权市场发展的客观需要，也是山东技术产权交易中心发 展的必然趋势。本结论对山东产权市场的发展及山东技术产权交易中心的发展 有着重要的意义，将加快山东产权市场的建设进程，并促使山东技术产权交易 中心走向良性循环的轨道。 本文还给出了目前山东技术产权交易中心应该采取的策略规划：发展会员， 拓展交易地域，建立市场网络；建立项目库，积累资源，拓展交易方式；加强 政府公关力度，争取政府政策支持，拓展交易领域：加强对外合作，完善市场 体系建设，完善内部管理。最后，本文从建设具有核心能力的组织，建立支持 战略的预算、政策、奖励制度，加强企业文化建设与有效领导等方面对战略实 施要点进行了阐述。 关键词：发展战略、外部经营环境、内部资源、s w o t 分析、战略实施 些奎盔堂堡圭兰垡丝苎 a b s t r a c t w i mt h ec o n t i n u o u ss t a n d a r dd e v e l o p m e n to fc h i n e s ep r o p e r t ym a r k e t ，t h er u l e a n dt r a n s a c t i o ni n n o v a t i o no f t e c h n o l o g yp r o p e r t yt r a n s f e ri n s t i t u t i o n sh a sb e c o m e t h e h o tt o p i c m a n yt e c h n o l o g yp r o p e r t yt r a n s f e ri n s t i t u t i o n sa r et r y i n gt oc h a n g et h e i r m a n a g i n gs i t u a t i o n sa n dw i n t h ec o m p e t i t i o na d v a n t a g e sb yr u l ei n n o v 砒i o na n ds c a l e e n l a r g i n g w i t h t h i s b a c k g r o u n d ，w h a td e v e l o p m e n ts t r a t e g y s h o u l d s h a n d o n g t e c h n o l o g ys t o c ke x c h a n g e c e n t r et a k e ? w h a td e v e l o p m e n ts t r a t e g yc a nm a k e s h a n d o n gt e c h n o l o g ys t o c ke x c h a n g ec e n t r eh a v es u o n g e rc o m p e t i t i o na d v a n t a g e s a n d g r e a tp r o c e s s ? “t op r o m o t et h er e f o r m o p e n u pa n ds t e a d yd e v e l o p m e n t o f c a p i t a lm a r k e t t o d e v e l o pp r o p e r t y ，g r o u n d ，l a b o r f o r c ea n d t e c h n o l o g y m a r k e t t oc r e a t et h e e n v i r o n m e n tw h e r ek i n d so fm a r k e tm a i nb o d yc a ne q u a l l yu s ep r o d u c i n gf a c t o r s ” i nt h er e p o r to ft h es i x t e e n t hc o n g r e s s ，t h i ss t a t e m e n tv e r i f i e st h eb a s i cm o o do f p r o p e r t y m a r k e ta n ds h o w st h eb a s i ca a i t u d eo fn e wn a t i o n a l l e a d i n gg r o u p t o p r o p e r t ym a r k e td e v e l o p m e n t t h i sp o i n t s o u tt h ew a y , c l e a r sa w a yt h eo b s t a c l e ， i n c r e a s e st h ec o n f i d e n c ef o ru st od e v e l o pp r o p e r t ym a r k e tw i t hn e wt h i n k i n g n e w m e t h o da n dn e wi d e ao fm a r k e t t h u s ，t os t u d ya n dd i s c u s st h ep r o b l e mo f s e t t i n gu p p r o p e r t y m a r k e tm a k e s g r e a ts i g n i f i c a n c e f o rt h e d e v e l o p m e n t o f s h a n d o n g t e c h n o l o g ys t o c ke x c h a n g e c e n t r e t h i sa r t i c l et a k e ss h a n d o n gt e c h n o l o g ys t o c ke x c h a n g ec e n t r ea st h e s t u d y o b j e c t ，r i s e s t h e a n a l y s i sw a yo fs w o t , d e t a i l e da n a l y s e s a n dd i s c u s s e st h e d e v e l o p m e n ts t r a t e g yb a s i n g o n s y n t h e s i s c o n s i d e r a t i o no fe x t e r i o r o p e r a t i n g e n v i r o n m e n ta n di n t e r i o rr e s o u r c e s t h ei n d u s t r ya n dc o m p e t i t i o na n a l y s i sb a s eo n t h e s ef a c t o r s ：i n d u s t r yc h a r a c t e r i s t i c ，c o m p e t i t i o nf o r c e ，i n d u s t r yc h a n g e d r i v i n gf a c t o r a n d c o m p e t i t o r s t h ec o m p a n y i n t e r i o rr e s o u r c e sa n a l y s i sb a s eo nf a c t o r so f c o m p a n y s t a t u s ，c o m p a n y r e s o u r c e sa d v a n t a g e sa n d d i s a d v a n t a g e s c o m p a r i n gt h ea d v a n t a g e s t o d i s a d v a n t a g e s ，o p p o r t u n i t i e s t o t h r e a t e n s ，t h i s a r t i c l ec o m e st ot h ec o n c l u s i o nt h a t ：i ti sn o to n l yt h eo b j e c t i v en e e do fe c o n o m i c & s c i e n t i f i c d e v e l o p m e n ti n s h a nd o n gp r o v i n c et os e t u pat r i u n er e g i o n a lc a p i t a l m a r k e tt h a tc o m b i n e s t e c h n o l o g y s t o c k i n v e s t m e n t & f i n a n c ea n d c o r p o r a t i o n p r o p e r t y , b u ta l s ot h ee x i s t e n c ea n dd e v e l o p m e n tm a r k e to ft h ec e n t r e ；t h u s ，i ti st h e o b j e c t i v e n e e do ft h i s m a r k e t d e v e l o p m e n tt o t r e a ts h a n d o n gt e c h n o l o g ys t o c k 5 生查盔兰鎏圭兰焦丝苎 e x c h a n g ec e n t r ea st h ec a r r i e ro f t h i sc a p i t a lm a r k e ta n da l s ot h en e c e s s a r yt r e n do f t h e c e n t r e d e v e l o p m e n t t h i s c o n c l u s i o nh a s g r e a ts i g n i f i c a n c e t o t h e d e v e l o p m e n t o f s h a n d o n gp r o p e r l y m a r k e ta n d s h a n d o n gt e c h n o l o g y s t o c k e x c h a n g ec e n t r e i t w i l li n c r e a s et h ec o n s t r u c t i o nc o u r s eo fs h a n d o n gp r o p e r t y m a r k e ta n d p r o m o t e t h ec e n t r et od e v e l o pi nt h ev i r t u o u sc i r c l ew a y t h i sa r t i c l ea l s os h o w st h et a c t i ca n dp l a nt h a ts h a n d o n gt e c h n o l o g ys t o c k e x c h a n g ec e n g es h o u l d t a k e ：t o d e v e l o pm e m b e r s ，e n l a r g eg a n s f e rz o n e ，s e tu p m a r k e tn e t ，f o r mp r o j e c t ss t o r e r o o m ，a c c u m u l a t er e s o u r c e s ，o p e nu pt r a n s f e fw a y s ， s t r e n g t h e nf o r m i n gg o o dr e l a t i o n sw i t hg o v e r n m e n t ，s t r i v ef o rt h eg o v e m m e n tp o l i c y ， r e i n f o r c et h ec o o p e r a t i o nw i t ho t h e r s ，p e r f e c tm a r k e ts y s t e mf o r m ，a n db e r e ri n t e r i o r m a n a g e m e n t f i n a l l y ，t h i sa r t i c l ee x p a t i a t e st h es t r a t e g yi m p l e m e n tp o i n t sf r o mt h r e e a s p e c t s ：s e t t i n gu pg r o u p w i t hn u c l e u s a b i l i t y , s e t t i n gu pb u d g e t ，p o l i c y a n d e n c o u r a g e m e n t r u l e st h a t s u p p o r t t h e s t r a t e g y , s t r e n g t h e n i n ge n t e r p r i s e s c u l t u r e c o n s t r u c t i o na n de f f i c i e n tl e a d i n g k e yw o r d ：d e v e l o p m e n ts t r a t e g y , e x t e r i o ro p e r a t i n ge n v i r o n m e n t ，i n t e r i o r r e s o u r c e s ，s w o ta n a l y s i s ，a n ds t r a t e g yi m p l e m e n t 6 山东大学硕士学位论文 前言 当今世界已进入了经济全球化和新技术革命迅速发展的时代，经济竞争日 趋激烈。大力发展高新技术产业，实现技术创新的超常增长，增强区域经济活 力，已成为各国经济社会发展的战略抉择。 未来5 到1 0 年，是我国经济和社会发展的重要时期，也是我国实现现代化 第三步战略目标的关键阶段。面对科技革命与知识经济浪潮的兴起，经济全球 化步伐加快，国际竞争日趋激烈的新形势，加强技术资本与产业资本、金融资 本的结合，促进科技成果转化和高新技术产业的发展，实现资本市场的良性发 展和经济结构的优化调整，已成必然选择。 近年来，我国各级政府积极探索和建立相关的政策导向体系和创业投资体 系，大力推动高新技术产业化进程。去年年底以来，上海、北京和深圳先后成 立了技术产权交易机构，引起了多方关注。实践表明，这是一个为科技成果转 化、科技企业以及成长性企业发展提供融投资的市场，是促进技术创新、实现 多元化融投资体系的产物，同时也是加快科技成果转化，推进高科技产业化， 加快融入新经济潮流的必然选择。 “推进资本市场的改革开放和稳定发展。发展产权、土地、劳动力和技术 等市场。创造各类市场主体平等使用生产要素的环境。”。党的十六大报 告指出了产权市场是资本市场的重要组成部分，既包括企业产权交易、股权转 让市场，也包括技术产权交易市场。建立和完善区域性产权市场，不但有利于 推进多元化资本市场建设和经济结构的战略性调整，也有利于企业制度创新和 技术创新。 党的十六大报告中的这段论述明确了产权市场的工作基调，也表明了新的 领导集体对产权市场发展的基本态度，为我们用新思路、新手段、新市场的理 念发展产权交易市场指明了方向，扫清了障碍，增强了信心。 因此，研究和探讨建设产权市场问题具有极为重要的意义。 山东大学硕士学位论文 一、公司概况 我国资本市场这两年在发展中出现了这么一个现象：一方面人们对创业板 是望眼欲穿，无明确时间表；而另一方面各种技术产权交易所却呈遍地开花之 势。技术产权交易市场从诞生起就被赋予实现技术与资本的对接、为创业企业 提供融资和股权流动的重要使命。 山东省每年取得重要科技成果3 0 0 0 多项，并拥有大批极具发展潜力的科技 企业，高新技术企业的发展需要大量科技成果和资金的支持。虽然山东省政府 近年出台了一系列促进科技成果转化的政策措旌，但技术资本仍苦于与产业资 本、金融资本脱节，难以及时转化和进一步膨胀。一个能够实现技术与资本的 对接、为创业企业提供融资和股权流动的资本市场是技术与资本共同的嚣要。 山东技术产权交易中心正是在这种情况下孕育诞生的。 经山东省人民政府同意，省科技厅、省体改办联合批准设立，山东技术产 权交易中心于2 0 0 1 年1 1 月1 8 日成立。山东技术产权交易中心是我省唯一一家 省级技术产权交易机构，也是上海技术产权交易所山东地区分支机构。 交易中心采取政府监管推动，股份制组建，市场化运作的方式组建，由山 东省股份制发展服务中心、山东发明技术开发公司、山东省科学院、山东省经 济开发投资公司、山东山大科技园发展有限公司、山东省高新技术投资有限公 司、山东鲁能科技创业集团有限公司、山东银座商城股份有限公司、山东瑞华 管理咨询有限公司、济南科技市场有限公司、济南大通纸业有限公司、泰安市 瑞泰科技有限公司等十二家股东单位发起设立，每家股东出资2 0 0 万元，注册 资本2 4 0 0 万元，具有独立法人资格。 交易中心的成立，旨在加强技术资本与产业资本、金融资本的结合，促进 科技成果转化和高新技术产业的发展，实现资本市场的良性发展和经济结构的 优化调整。同时作为我省资本市场的重要组成部分，以促进我省科技成果、科 技企业、成长性企业及创业资本( 风险资本) 、产业资本的产权投资、产权交易 等为主要服务内容；以技术产权交易为突破口，吸引海内外投资，促进各类所 有制企业的产权投资和交易，实现企业投资的多元化。 交易中心贯彻“以人为本”的发展战略。有一支高素质的人才队伍，在2 1 名员工中有4 0 的员工拥有硕士学位。公司员工分别在管理、会计、审计、资产 山东大学硕士学位论文 评估、证券咨询、技术产权交易、企业产权柜台交易方面有丰富的经验。董事 长唐加农，大学本科，1 9 9 3 年一1 9 9 9 年任山东省科学技术委员会副主任，1 9 9 8 年至今任山东省人民政府参事，研究员；总经理王积富，研究生，1 9 9 3 年至今 任山东省股份制发展服务中心主任，山东省企业产权交易所董事长，曾经将二 十多个曾在企业产权交易所挂牌的企业送上主板，与山东省各企业建立了怠好 的关系。由十四名资深专家、其中包括三名工程院院士在内的高级顾问专家委 员会已经成立，作为交易中心的决策咨询机构，专家们将以其在社会上的知名 度及在专业领域的深厚造诣，极大的提升交易中心的公信力，并能对交易中心 在重大项目评估及企业决策、发展方面，提供前瞻性的指导。 交易中心的组织结构图见图卜l 。交易中心的主要业务包括：科技成果转让 及产业化服务，科技型企业的技术与产权交易，企业投融资服务与管理咨询， 招商引资与人才培训，有关优惠政策落实服务。 交易中心秉承“诚信、创新、合作、发展”的理念，认为“诚信”是立世 的根本、“创新”是进步的灵魂、“合作”是全赢的策略、“发展”是永恒的追求。 交易中心的目标是立足山东，面向全国及国际资本、技术市场，营造技术产权 与投资资本的汇集中心，为建设区域性资本市场做出积极的贡献。 股东人会 专家委员会 董事会 顾问委员会 总经理 i i 副总经理i i交易部投资管理部信息部综合部 图卜1 组织机构图 山东大学硕士学位论文 二、行业与竞争分析 产权市场是资本市场的重要组成部分，既包括企业产权交易、股权转让市 场，也包括技术产权交易市场。产权市场的发展至今已有十年的历史。我国的 企业产权交易市场及产权交易机构是随着我国改革开放的不断深入，在9 0 年代 初出现的，仅比证券市场晚两年。 产权市场作为我国资本市场的一个组成部分，有过辉煌的时期，也经历了 太多的波折。从9 0 年代初一直到1 9 9 7 年，国内的产权交易活动十分活跃，以 我省的山东企业产权交易所、淄博证券交易自动报价系统和青岛证券交易中心 为代表的区域性产权市场，作为国内资本市场的重要组成部分，为我省的企业 改革和经济发展做出了积极的贡献。同时，其他各省份的产权交易机构也纷纷 开展了非上市股份公司的股权转让业务。但是，由于亚洲金融危机的爆发，中 央高层基于通盘考虑，停止了非上市股份公司的股权转让业务，产权交易市场 陷入了低谷。 近两三年来借鉴国内传统产权交易市场、技术市场和国内外多种形式的资 本市场的实践经验而建立起来的技术产权交易机构的快速发展为产权交易市场 注入了新经济的活力，注入了新思想、新机制和新手段。技术产权交易机构在 传统产权交易业务的基础上服务于科教兴国策略，服务于科技创新、风险投资， 服务于高新技术成果产业化和中小型科技型、成长型企业，是综合性的产权交 易机构。技术产权交易机构的兴起，拓宽了产权交易市场的范围，赋予了产权 交易市场非公开权益性资本市场的特色。 ( 一) 产权行业经济特性分析 1 9 9 9 年底，上海技术产权交易所成立。从2 0 0 1 年下半年开始，各省技术产 权交易机构纷纷设立，到了2 0 0 2 年末，市场上已经存在约5 0 家技术产权交易 机构。全国众多技术产权交易机构在当地具有垄断性，依托着当地政府，或者 由政府组建，或者采用公司化方式运作，致力于区域内经济发展和技术进步。 2 0 0 0 年全国技术产权交易机构的交易量为3 0 0 亿元，2 0 0 2 年全国技术产权交易 机构的交易量为1 5 0 0 亿元，市场增长速度极快。技术产权交易机构的交易量已 经远远超过产权交易机构的交易量。 与证券市场的蓬勃发展相比，产权交易市场目前在资源配置与价值实现等 1 0 山东大学硕士学位论文 市场功能方面没有像证券市场那样得到充分的发挥。虽然各地的技术产权交易 市场已逐渐成为技术与资本汇集、融通的专业市场，但是，由于我国技术产权 交易市场主要交易形式采用传统撮合成交手段一一技术、产权项目集中挂牌、 集中交易，难以提高市场效率，难以充分满足投融资双方的需求。“信息服务、 撮合成交”这种传统的产权交易制度不能适应产权交易市场发展的需要。交易 所更多的是扮演中介市场的角色，也就难以形成规模较大、交易活跃的资本市 场。 传统的产权交易模式存在着很大的内生缺陷： 第一、市场缺乏流动性。众所周知，市场化资源配置是产权交易市场最重 要的职能之一。而市场流动性的高低直接影响着资源配置的效率。由于产权交 易市场中的交易产品是非标准化的，因此买卖双方必须通过面对面地谈判才有 成交的可能性，从而使得产权交易只能采用“信息服务、撮合成交”的业务模 式。然而这种模式由于没有“进场交易”的配套政策保障，因此在双方见面后， 即使买卖成交，产权交易机构也很可能收不到钱，从而造成大多数产权交易机 构存在生存压力。 第二、市场效率比较低下。产权交易机构虽然聚集了大量的项目，但是由 于成功率非常低，只能有很少的项目可以获得投资方的青睐，技术产权交易机 构耗费了大量的人力、物力与财力收集到的项目，却由于成交率低而无法获得 相应的回报，其积极性也被挫伤。另一方面，投资方的需求千差万别，产权交 易机构不可能针对每个投资方提供“量体裁衣”的专业化服务；另外，即使是 同一个投资方，在不同的时期也有不同的需求，故当时针对该投资方所做的专 业化服务还要随着时间的推移而改变，这使得技术产权交易机构更加无法满足 投资方的需求。基于这样一种状况，在现有的模式下，产权交易市场的效率不 可能大幅提高。 第三、资源整合力度不足。从理论上讲，产权交易市场如果能在更大的范 围内共享和整合资源，尽管成功概率较低，但是在巨大的项目基数上，依然可 以获得一定数量的成交。但是目前无法做到资源的大范围整合。首先，产权交 易机构都是由地方政府出面组织的，由于机构规模比较小，向周围辐射的力度 有限，主要为当地的项目方与投资方服务。其次，产权交易的规则都是各机构 根据本身的实际情况制订的，规则之间差别较大，项目往往徘徊在诸多的规则 之间，从而影响了产权交易机构资源整合的力度。 除了上海技术产权交易所以行政规范和政策开道，规定上市公司非流通股 必须进场交易，使得上市公司和大型国企成为上海技术产权交易的主体，取得 了极佳的业绩以外，其他交易所尚没有能够与之匹敌的创新的商业模式出现。 因此，许多省份的技术产权交易机构，纷纷进行业务创新，不仅从事技术产权 交易、中小科技型企业的投融资服务，而且从事国有( 集体) 产权转让和非上 市股份有限公司的股份托管与交易业务。上海技术产权交易所、深圳高交所、 陕西技术产权交易所等机构这方面的工作已走在了全国同行业的前列，作为区 域性资本市场的一部分，这些交易所丰富了资本市场的职能，也带动了当地经 济的发展。 ( 二) 产权行业的竞争力量分析 l 、同业机构之间合作多于竞争 国内有五十多个技术产权交易机构，省内的技术产权交易机构共有三个， 山东技术产权交易中心是目前我省唯一的一个省级技术产权交易机构，市级技 术产权交易机构还有两个，分别是济南技术产权交易所，青岛技术产权交易所。 由于目前国内的技术产权交易机构大多致力于建设区域性产权交易中心，且在 当地区域具有垄断性的优势，因此彼此之间更多的是相互合作，而不是竞争。 市场空间巨大，通过建立战略合作关系，使得资源共享、共同做大市场才是当 务之急，发展的最佳途径是合作而非竞争。 2 、潜在进入者不多 所有国内的技术产权交易机构均是经过当地人民政府同意，或者由当地人 民政府批准设立，或者由当地政府部门单独或联合批准设立，市场进入由政府 控制，进入壁垒较高。例如山东技术产权交易中心，是经山东省人民政府同意， 省科技厅、省体改办联合批准设立的，这是目前我省唯一一家省级技术产权交 易机构，在未来的一段时间内，这种情况将不会得到改变。随着交易领域、交 易品种、交易方式的创新，全国其它省市的技术产权交易机构有可能以开办分 公司或办事处的形式进入山东市场，或者通过网络交易的形式吸引山东的项目 与资源，这都是未来几年可能发生的情况。 3 、产权市场是补缺市场 资本市场可以划分为公开权益性资本市场和非公开权益性资本市场。公开 权益性资本市场是面向全社会公众的公开募集资本市场，其典型代表就是主板 市场和所谓“创业板”市场。 山东大学硕士学位论文 一个创业企业的成长过程需要一个多层次的资本市场的积极支持。按国际 市场惯例，处于初创期的中小型科技企业一般应在非公开的权益性资本市场先 融资发展，待壮大后再到公开的权益性资本市场即主板或二板市场上市发展。 这样，科技企业渐次壮大过程中不同的融资需求，可在多元化的资本市场上得 以实现。 中国目前仅有主板市场。在国内沪、深两个证券交易所，目前上市交易的 公司已超过了1 1 0 0 家，截止到目前，虽然中国已有1 2 0 0 多家公司进入上市辅 导期，但受到指标、额度等限制，每年上市企业的数量不到其1 1 0 ，即使以每 年上市1 2 0 家计算，这些企业全部上市也要等到1 0 年之后，远不能满足国内众 多企业筹集资金和资本运作的需要。 当初欲设立以科技板块为主体的“创业板”( 二板) ，一个重要目的就是为 高新技术建立起创业资本市场，至今“创业板”仍待字闺中。事实上，即使创 业板能够开盘，全国瞄准创业板的企业已超过3 0 0 0 家，显然以每年只能容纳2 0 0 家左右公司上市的能力看，仍然供不应求。 中国的经济发展水平很不平衡，建立一两个全国性的统一市场不能解决企 业不同层次、不同需求的问题，因此替代性的、区域性的、初级层次的中小型 资本市场不可或缺，区域性的产权市场就是一种补缺市场。面对创业板的推延 和主板上市的高门槛，国内创业投资进入和退出无路、风险增加的现实，区域 性的产权市场具有极大的发展潜力。 4 、产权项目供应充足 产权项目供应者有以下几类： ( 1 ) 国有企业。目前，我省的国有存量资产很大，国有资产比重大、股权 结构不合理，截止2 0 0 2 年底，山东省上市公司国有资产比重大于5 1 ，非上市 企业中的国有资产比重达到6 0 以上。国有企业改革重组将是2 0 0 3 年工作的熏 点之一，我省要加快国有经济的战略性调整，推进国有企业投资主体多元化， 鼓励国有资产从一般竞争性领域退出，要加大力度解决大型企业中“一股独 大”的现象，使其国有资产向外商企业和非公有制企业通过股权转让的方式降 低比例。我省将力争三年内，省属国有工业企业9 0 以上实现投资主体多元化。 ( 2 ) 非上市股份有限公司。目前，我省有非上市股份有限公司8 0 0 余家， 除上市公司和发起设立的股份公司外，尚有1 3 以上是定向募集的股份公司， 这些公司存在着法人股个人化、内部职工股社会化的问题。这些问题不但严重 些查盔主堡主堂垡笙苎 影响了企业的正常发展，也存在一定的社会问题，是造成社会不稳定的因素之 一o ( 3 ) 创业风险投资。一批创业投资的发起人股3 年后可以转让，更多的创 业风险投资需要产权市场为其提供产权流动和融资的渠道。产权市场将搭建起 一个良好的融资平台和资本退出通道，有效释放创业风险投资日渐累积的风险， 填补中国多层次资本市场体系的空白。 ( 4 ) 科研成果所有者。现在中国大陆每年有多达6 万项的科技成果，但转 化率极低，不到1 0 ；与发达国家的6 0 - - 8 0 口a 上的科技成果转化率相比，差 距很大。转化率低的一个重要原因是科研创新单位没有得到足够和及时的资本 的支持。 ( 5 ) 科技型企业。山东省有9 0 以上的科技型中小企业缺乏资金；有7 0 以上的科技型中小企业将自身积累排在新增资金来源的第一位。资金缺乏已成 为科技型企业发展最主要的障碍。融资困难这一制约科技型中小企业发展的瓶 颈，给科技型中小企业造成了严重的后果。而恰恰是这些科技型中小企业，面 临的融资困难在各类企业中是晟大的。 5 、产权项目需求强烈 产权市场的投资者一般是各类投资机构、基金、大企业和为投资服务的中介 机构。未来几年，将是企业战略并购高峰期。并购的类型主要包括：( 1 ) 民营 企业对国有企业的并购，实现“国退民进”的战略；( 2 ) 传统产业并购高科技 企业，实现产业调整与转型；( 3 ) 外资并购国有企业和民营企业。以上几类并 购已经近在眼前，非常需要一个像产权交易市场这样一个平台。 创业投资的发展需要优良的环境，具体体现在良好的创业人才基础、创业政 策环境、创业市场基础等，而创业市场基础中最重要的是为创业投资提供便捷 的进入和退出通道。创业投资选择投资项目也需要一个市场减少它们的投资进 入成本。众多的投资者用投资的眼光对公司的潜在价值进行研究和分析，从而 决定是否投资或者从产权交易市场购入企业产权( 股权) ，从而使得企业的市场 化价值得到体现，表现在企业融资的难易程度和产权( 股权) 的流通价格上。 国内外的创业投资渴望有一个有效地对接技术与资本的平台。创业投资筛选投 资企业，进行股权管理和运作，进而实现创业投资退出，实现风险资本良性运 作，都迫切需要像产权交易市场这样一个重要平台。 山东大学硕士学位论文 ( 三) 行业中的变革驱动因素分析 行业中的驱动因素有很多，产权行业的驱动因素主要由政策发生变化和业 务创新组成。 1 、政策变化分析 “推进资本市场的改革开放和稳定发展。发展产权、土地、劳动力和技术 等市场。创造各类市场主体平等使用生产要素的环境。”。党的十六大报 告中的这段论述明确了产权市场的工作基调，也表明了新的领导集体对产权市 场发展的基本态度，为我们用新思路、新手段、新市场的理念发展产权交易市 场指明了方向，扫清了障碍，增强了信心。建立和完善区域性产权市场，不但 有利于推进多元化资本市场建设和经济结构的战略性调整，也有利于企业制度 创新和技术创新。 十六大之后，以下这些特征将更为清晰：一是国有资本将以更大的规模和 更快的速度，从一般性竞争领域退出，使经济所有制结构更趋合理；二是多元 投资主体互相参股控股的交易行为将进一步放大，股权交易成为产权市场的主 要交易形式；三是包括技术产权交易与企业产权交易的产权市场成为高新技术 企业转让股权以获得风险投资的一个主要渠道。 2 、业务创新分析 最近半年以来，深圳、上海、陕西技术产权交易所陆续开展了股份有限公 司的股权托管和转让业务。与实施股权托管几乎同步，深圳国际高新技术产权 交易所已经对有关的新交易制度修订完善并敲定，其最终的发展方向是建成电 子化产权交易系统。武汉中国光谷技术产权交易所开通的孵化企业产权电子 交易系统，在交易制度创新方面，有些地方走得更远。陕西技术产权交易所建 立了具有开创性的新型的交易体系与创新的交易制度，推出了陕西技术产权 交易所非上市科技型企业股权交易细则。以上这些创新业务，均增强了产权所 有者与投资者进行交易的兴趣，有力地推动了产权行业的发展。 ( 四) 行业中主要竞争对手的市场地位分析 上海技术产权交易所以行政规范和政策开道，规定上市公司非流通股必须 进场交易，使得上市公司和大型国企成为上海技术产权交易的主体，取得了极 佳的业绩，在国际风险投资和资本市场低迷的情况下，上海技术产权交易所三 年累计承交超过2 0 0 0 亿元，居全国产权市场之首；紧随其次的是，深圳国际高 新技术产权交易所( 高交所) ，累计成交超过4 0 亿元；其他交易所尚没有能够 山东大学硕士学位论文 值得骄傲的成绩。我们可通过战略群体图( 图2 1 、图2 2 ) 得到关于竞争对手 市场地位的评价。 ( 五) 竞争对手分析 1 、同业机构的运营情况分析 从上海、深圳、武汉、北京和成都等地上规模、成气候、较为规范的技术 产权交易所运作情况看，技术产权交易普遍实行交易商会员主导下的委托代理 交易：市场参与者不能直接进行交易，必须书面委托交易所或其会员出让或购 买技术股权；非交易商会员不得直接入场交易；交易方式实行股份转让、资产 转让、技术入股、合作开发、招标竟价、拍卖竞价等形式相结合。交易所会员 分为交易商会员、服务会员及信息会员三类。 高 形 象 业 绩 低 全国范罔省级区域( 山尔)市级区域 图2 1技术产权交易战略群体图 山东大学硕士学位论文 商 形 象 业 绩 低 国有( 集体) 产权转让1 f 上市公司股权转让 图2 2 企业产权交易战略群体图 由于我国技术产权交易市场主要交易形式采用传统撮合成交手段一一技 术、产权项目集中挂牌、集中交易，难以提高市场效率，难以充分满足投融资 双方的需求。 目前欲进行市场化的技术项目融资渠道首先是从项目方关联人中寻找合作 者，这是基于相互信任的考虑：其次是从项习相关行业的大公司或产业投资基 金、创业投资基金中寻找战略合作者：最后才到技术产权交易机构寻求融资， 这样排列主要出于融资成本的考虑。 而对于投资方来说，其项目来源主要通过三种途径：由投资方的项目经理 主动出击寻找、由其他合作者推荐、由项目方毛遂自荐。在这三个来源中，第 一个来源是投资方最为重视的，这些项目成交的可能性最大。由于投资方与合 作者在价值评价、投资理念等方面的差异，合作者所推荐项目的成交概率要小 于投资方的自选项目。而且，技术产权交易机构只是投资方的合作者之一，其 所推荐项目的成交概率一般应小于投资方的整体成功概率。在目前风险投资活 动处于低迷的大环境下，投资方的整体投资概率已经非常低，因此，技术产权 山东大学硕士学位论文 交易机构所聚集项目的成交率就更低。 两“难”之下，资产的流动性远远不够，交易所更多的是扮演中介市场的 角色，也就难以形成规模较大、交易活跃的资本市场。下面主要介绍上海技术 产权交易所和深圳国际高新技术产权交易所( 高交所) 的运营情况： ( 1 ) 上海技术产权交易所 上海技术产权交易所已开展的主要业务包括：科技成果的转让；科技企业 股份转让，包括原有股份的转让及增资募集股份；上市公司、非上市公司国家 股、国有法人股以及法人股的拍卖；其他企业产权、股权的转让。科技成果转 让只是业务内容之一。 在现有交易体系框架下，上海技术产权交易所以行政规范和政策开道，吸 引上市公司作为交易主体进场交易，自成立以来一直呈“加速跑”态势，1 9 9 9 年底成立，当年的产权交易总额达2 0 0 亿元，2 0 0 0 年的产权交易总额达4 0 0 亿 元，2 0 0 1 年成交7 8 5 亿元，2 0 0 2 年，在国际风险投资和资本市场低迷的情况下， 上海技术产权交易所的成交量达到1 1 7 9 亿元，为前2 年的总和，居全国产权市 场之首。目前，上海技术产权交易所在全国具有风险创业投资集聚、上市公司 投资活跃、外商投资趋热、异地并购投资频繁等特点，形成了一个全国性的专 为技术产权交易服务的资本市场。 上海技术产权交易火爆的原因在于，上海早在几年前就成立上市公司重组 办公室，几年来成绩斐然。同时，上海规定上市公司非流通股必须进场交易， 目前上市公司和大型国企已经成为上海技术产权交易的主体。上海发展技术产 权交易市场的总体思路是以行政规范和政策，吸引交易主体进场交易，通过构 造有形市场带动无形市场。由于上海市赋予上海技术交易所专营权，强制国有 股本转让进场交易，同时通过政策的配合和引导，以有形市场培育了无形市场。 业内人士指出，其它省市应借鉴上海经验，由体改、国资、外经贸、科技、 工商等部门成立专门的办公室，负责市场的培育和繁荣。有关部门应将掌握的 大量科技信息及有商业价值的资源，有意识地引导到技术产权交易所。对场内 成交的项目，应采取税收减免措施，并提供产权变动、审批、工商变更的快速 通道，创造条件让技术产权交易所参与市里重点扶持的科技项目产业化的商业 运作。政策方面，应加快推出非上市股份公司股权登记托管办法，协助技术产 权交易所试办初级资本市场业务等。 ( 2 ) 深圳国际高新技术产权交易所 山东大学硕士学位论文 深圳国际高新技术产权交易所( 高交所) 于第二届“高交会”期间成立， 是国内第一家以股份有限公司形式建立的技术产权交易所，在政府的支持下， 借助每年一次的“高交会”，举办上市公司投资与项目推荐会和项目路演等，进 行促成项目成交的多种营销实践，不到两年，“高交所”已发展产业及风险投资 机构、证券公司、投融资顾问公司、国内外孵化器、资产经营机构及上市公司 等进场交易商、专业服务机构8 8 家，聚集项目6 万项，已经评估的近2 0 0 0 项， 其中挂牌项目1 2 0 0 项，成交额4 0 亿元，托管股本5 5 亿元，目前已与地位逐渐 得到认可的“高交会”形成互为补充、相互促进的良性互动关系。“高交所”逐 渐成为华南重要的技术与资本汇集、融通的专业市场。深圳国际高新技术产权 交易所的目标是，努力建立起“高交会一技术产权交易一创业板市场”的 一条龙科技创业新模式，逐渐成为国内最大技术与资本汇集、融通的专业化市 场之一。 2 、同业机构的发展思路 最近半年以来，深圳、上海、陕西等技术产权交易所陆续开展了股份有限 公司的股权托管和转让业务。其中，深圳国际高新技术产权交易所已于2 0 0 2 年 3 月经深圳市政府批准同意，开展非上市股份有限公司股权登记托管业务，目前 已对3 0 余家市内外的非上市股份公司进行了托管。上海技术产权交易所于2 0 0 2 年1 2 月经上海市政府研究同意，由上海市国资办、市科委、市产权管理办公室、 市工商局四部门联合批复，成立了上海非上市股份公司股权托管中心。该所拟 将3 0 0 多家非上市股份有限公司的股权进行托管，现已托管5 家，2 0 0 3 年内还 将托管5 0 家，同时开展转让与交易业务。据了解，目前陕西技术产权交易所有 l l 家、深圳国际高新技术产权交易所有4 家非上市股份公司开始进行挂牌转让。 四川省产权交易所已经省政府批准设立，近期即将开始进行省属国有资产产权 转让、非上市公司股权转让等业务。下面对深圳、武汉、陕西的技术产权交易 所的交易制度进行分析。 ( 1 ) 深圳国际高新技术产权交易所 与实旅