（国际贸易学专业论文）中国FDI流入对东亚其他国家和地区的影响.pdf

论文独创性声明 本论文是我个入农鼯师指导下进行的研究工作及取褥鹣研究成果。论文中除 了特别加以标注和致谢的地方夕i 不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均己在论义申作了明确的声明 势裘示了谢意。 作者签名：耋垦日期： 论文使滗授权声明 本人完全了解复且大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 送交论文的复印件，允许论文被查阅和偌阅；学校可以公稿论文的全部或部分内 容，翻以采蘑影印、镶印或其它复巅手浚保存论文。保密静谂文在簸密蜃遵守就 规定。 作者签名_ 超导烀签名；掀 7 ：p 霹5 暗 ：望竖鱼生 中文摘要 理论与实践均证明，f d i 是一个包含资本知识和技术的复合体。它通过东道 国的实际资本形成，技术和人力资源开发，国际贸易等各种渠道对流入国的经济 增长可以产生广泛而深刻的影响。鉴于f d i 这种突出的外溢效应，因而世界各国， 特别是发展中国家，都竟相吸引f d i 。p d i 在世界范围内的流动，从本质上说是 跨国公司和国际资本追求利润最大化、寻求最佳投资机会的直接体现，因此一个 国家和地区经济的繁荣和持续稳定增长是其吸引f d i 的根本动力。 而随着我国吸引外资诸多有利因素在不断优化，投资领域进一步扩大，潜在 消费需求不断增长，软硬环境明显改善，f d i 也大幅增加。世界各国，尤其是发 展中国家，纷纷提出我国外国直接投资的增长对别国产生了挤占效应，即“资本 转移”，抱怨中国的发展以别国的利益为代价。本文在总结前人理论研究的基础 上，建立了理论框架，并用计量经济学的方法，以中国人均f d i 作为自变量，东 亚其他经济体的人均f d i 作为因变量，研究其影响系数的符号。接下来，对上述 影响符号的原因进行探讨，从p d i 的来源和类型、p d i 与贸易结构，p d i 投资成 本，f d i 为“零和博弈”的悖论等几个角度方面探讨中国对东亚f d i 这种影响作 用的原因。 结论是中国不会挤掉流向东亚其他国家的f d i ，相反，由于中国入世后市场 更加开放，f d i 可能会出现一种互补效应，流向以中国国内市场为出口目标的东 亚国家f d i 不断增加。另外随着2 0 0 4 年后东亚经济整体的复苏，区域经济合作 的加强，经济效益的提高和政策环境的改善，流入整个地区的f d i 无论是质量和 规模，都将会有一个大幅提升。文章最后是对中国和东亚其他经济体的策略的再 探讨。希望能为对中国和东亚进一步开发吸引f d i 的潜力、进一步实现整个东亚 地区总体发展战略及发展东亚经济等提供一些借鉴，最终达到一种合作共赢的局 面。 关键词：外国直接投资；东亚；资本转移；零和博弈；挤占效应；互补效应 中图分类号：f 7 4 a sw ea l lk n o w , f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d i ) c o n s i s t so fc a p i t a l , k n o w l e d g e a n dt e c h n o l o g y f d in o to n l yb r i n gt ot h eh o s tc o u n t r yt h ec a p i t a l , b u ta l s ot h e a d v a n c e dt e c h n o l o g y , e q u i p m e n t , m a n a g e m e n t , a n dm a r k e te x p e r i e n c e s a n dt h ef d i r e l a t e dp r o d u c to v e r f l o wi sap r o m o t i o nf o rt h eh o s tc o u n t r yt oi n c r e a s ei t sp f o d a c t i n c o m e ，i m p r o v ed o m e s t i ct e c h n o l o g ya n dd e v e l o pt h ep r o d u c t i v i t y t h u s ，t h ew o r l d , e s p e c i a l l yt h o s ed e v e l o p i n gc o u n 嗽i sc o m p e t i n gf o r f d if u r i o u s l y a sc h i n a sa b i l i t yo fa t t r a c t i n gf d ii n c r e a s e d , m u c ho ft h ea t t e n t i o nf r o mt h e w h o l ew o r l d , e s p e c i a n yt h ed e v e l o p i n gc o u n 畹h a v ef o c u s e do nw h e t h e rc h i n a l s f d ic o m i n ga tt h ee x p e n s eo fo t h e rc o 训e s t h e r ea r ec o m p l a i n t st h a tc h i n ai s c r o w d i n go u tt h ef d io fo t h e rc o 州e s ，e s p e c i a l l ye a s ta n ds o u t h e a s ta s i a nc o u n 仃i e s o nt h eb a s eo ft h el i t e r a t u r er e v i e w , t h i se s s a ya d a p t e dt h ee c o n o m e t r i cm o d e lt o p r o v et h a tt h i sf d ic r o w d i n go u te f f e c td o e s n te x i s ti nm o s te a s ta s i a nc o u n t r i e s m o r e o v e r , w cm a k eaf u r t h e rs t u d ya b o u tj a p a n , w h i c hw cr e g a r da st h em a i nc o u n t r y t h a ta f f e c t st h er e s u l t f i n a l l y , w eg a v ea ni n s t i t u t i o n a ls t u d ya b o u tt h er e s u l t k e yw o r d s ：f o r e i g nd i r e 圮 ti n v e s t m e n t ( f d i ) ；e a s t a s i a ；f d id i v e r s i o n ；z e r o - s u mg a m e ； c r o w d i n go u te f f e c t ；c o m p l e m e n t a r ye f f e c t c l c ：f 7 4 3 导论 一、研究背景 当今世界，东亚经济的辉煌成就无疑是人们最为关注的亮点而在这亮点之 中，中国已经是而且越来越成为最耀眼的明星作为东亚经济中最为重要的驱动 力国外直接投资( f d i ) ，其动向也就同样引人注目。毫无疑问，f i ) i 的流入 在东亚经济体的经济崛起中发挥了无与伦比的重要作用；f d i 使得国外发达国家 的高端技术、先进的管理和市场营销渠道及技巧得以流入东道国；其次，f d i 可 以将东道国的本国企业在全球生产链中与国际原料供应商和产品需求商结合起 来；除此之外，f d i 还能为东道国带来外部利益，如对本国企业和劳动力的技术 溢出效应和对劳动力的培训 正是基于以上所述的f i ) i 对东亚经济体的种种促进作用，近年来，中国吸引 f d i 的剧增引起了东亚邻国和地区的担忧1 2 0 世纪9 0 年代以来，东南亚地区的f d i 大量流入中国，特别是在2 0 世纪末2 1 世纪初期，流入的数量更是巨大，与东亚其 他发展中经济体相对减缓的流入量形成鲜明对比 2 0 0 2 年，中国吸引外资额达5 3 0 亿美元，首次超过美国，成为世界上最大的 投资接受国；2 0 0 5 年，这个数字更是达到了7 3 0 亿美元，比1 9 9 2 年改革开放初期 1 1 0 亿美元增长了将近6 倍。1 9 9 0 年东亚其他国家和地区吸引的外资是中国的4 倍， 而2 0 0 2 年，中国吸引外资额是他们总和的4 倍。2 0 0 3 年后，东南亚其他国家和地 区，尤其是韩国和新加坡的外资流入额大幅度回升，但是截至2 0 0 5 年的数据，中 国的f d i 流入仍然是这个地区其他国家和地区吸引外资额总和的近两倍，两者直 接投资变化的数据比较如图1 所示2 。 4 图1 ：1 9 9 0 - 2 0 0 5 年中国和东亚经济体f d i 发展比较 1 9 9 01 9 9 21 9 9 41 9 9 61 9 9 82 0 0 02 0 0 2 2 0 0 4 巨至e 三匝垂圃 从以上f d i 绝对数据的比较看来，的确显示出这样一个事实；伴随着中国 直接投资的大量流入，与之相比，东亚其他经济体的直接投资的流入呈缓减趋势。 因此，东亚其他经济体的担忧似乎言之有理：中国的f d i 的流入转移了本应流向 区域内其他经济体的直接投资。但是，仅仅从绝对数据的统计和比较来看，并不 能真正看出中国直接投资的流入对东亚其他经济体的影响作用究竟如何。因为， 从另一个角度看，中国的f d i 的崛起对东亚经济体的影响，除了竞争，还应该是 与机遇并存的，例如，随着中国外资的流入，需要更多来自于邻国的原材料支持 国内的产成品的生产。从这个角度看，地区内的f d i 应该会起到互相促进的作用。 那么，在合作与竞争并存的情况下，综合作用究竟如何3 。 本文的研究动机正是基于此，试图用计量经济学的方法，基于中国和东亚各 经济体的1 9 9 2 2 0 0 4 年间的f d i 的数据，用中国人均f d i 作为自变量，东亚其他经 济体的人均f d i 作为因变量，研究其影响系数的符号。当然，最理想的分析应该 单独地检验不同行业内中国吸引外资对其他经济体吸引外资的影响，但由于缺少 各国和地区每年各行业吸引外资的比较数据，不得不把分析内容仅限制于对外直 接投资流入量总额。所以最后的结果包含了不同行业中对外资直接投资中全部的 竞争性、促进性、替代性趋势，并且是互相影响的净结果。本文得到的实证研究 的结果，中国人均f d i 作为自变量对因变量的影响系数为正，也就是说，与前述 的担忧正相反，中国的f d i 的流入事实上促进和鼓励了东亚其他经济体的直接投 资的流入。本文将会试图对这个结果进行分析和解释，并在此基础上，基于区域 经济一体化的投资、贸易模式对政策策略建议进行探讨。 为了研究和描述的便利，在此明确三个本文研究用到的关键的概念。首先是 5 衙 享 加o 东亚，本文根据惯例和本文主题将之理解为中国和其他九个主要外资吸收国家和 地区，即亚洲四小龙( 中国台湾地区、中国香港地区、新加坡和韩国，在文中缩 写为n i e s 4 ) 、以及东盟中5 个主要外资吸收国( 包括泰国、马来西亚、印尼、菲 律宾和越南，在文中缩写为a s e a n 5 ) 其次是中国，在一般不指明时中国即指中 国大陆第三，直接投资，由于本文所使用数据主要来自联合国贸易与发展委员 会网站的数据库，因此按照该数据库的定义，本文中直接投资( f d i ) 包括股票 投资、收益再投资，以及其他形式的投资( 主要为公司内部贷款) 4 。至于各国 在直接投资界定上的微小差异，本文则予以忽略。 本文的研究基于这样的思路。首先回顾中国和东亚其他国家和地区f d i 的发 展，以说明这种变化所表现出来的具体状况和长期趋势。在此基础上，为了从根 源上探讨中国和东亚其他经济体的f d i 变化的原因，研究是否存在f d i 转移效应， 进行实证研究，用数量经济学的方法，用中国人均f o i 作为自变量，东亚其他经 济体的人均f o i 作为因变量，研究其影响系数的符号。接下来，对上述影响符号 的原因进行探讨，分成两方面的探讨，首先是从简单的概念性层次，包括数据统 计、迂回投资等层面可能产生的数据差异；其次深入地分析f d i 促进作用的原因， 将分别从f d i 的来源、f d i 的类型、f d i 与贸易结构，f d i 投资成本，f d i 为“零 和博弈”的悖论等角度探讨中国对东亚f o i 这种影响作用的原因。本文的最后是 对中国和东亚其他经济体的策略的再探讨。根据此思路，本文的研究将形成一个 完整的框架。 二、本文创新点 应该说，作研究的主要目的是创新。本文也一样，而且力求在这方面做出更 好的表现。本文是作者在阅读和总结了大量资料、对大量数据进行整理并多次分 别用多种方法进行实证分析的基础上完成的，对衡量指标的选择、分析问题的方 法和研究问题的视角都进行了反复的思考。综观本论文，作者认为比较重要的创 新有如下几个方面 样本时间段选择：由于对于这一主题的文章主要集中在2 0 0 3 年以前，因 此前人的实证性文章选择的样本时间段集中在2 0 世纪8 0 年代至2 1 世纪初。但 是正如在后文中将要提到的，2 0 0 3 后东亚f d i 格局发生了很大的变化。经过1 9 世纪末的东南亚金融危机，四小龙和东盟主要国家吸收外资都大幅度下滑，直到 2 0 0 3 年才基本恢复至危机前水平。因此前人文章中的样本数据已经不能反应现 状。这很容易造成结果的失真性，因为中国虽然也在一定程度受到金融危机的影 响，但是受影响相对很小，且很快恢复。因此即使结果中反映中国f d i 的增加造 成东亚国家f d i 的减少，很可能是由于东南亚金融危机的影响。在本文的实证中， 我将选择1 9 9 2 2 0 0 4 年的样本数据，1 9 9 2 年中国f d i 开始崛起。 6 使用联立方程组模型：在建立模型时，前人的文献建立的回归模型大多 为简单的单方程最小二乘法，而没有考虑到中国p d i 吸收额同时也受到东亚国家 的f d i 的影响，这可能会造成回归结果的很大误差，从而没有很好的参考性。因 此，在本文中，将使用面板数据并建立联立方程的随机影响二阶段最小二乘法建 立模型。从而可以解决前人文献中可能存在的内生性问题。 实证中将来源国为日本的直接投资进一步分类：前人的实证性文章均只 对所有东亚样本国家作为整体进行回归，并得到将所有国家作为整体的回归结 果。本文中，将在得出整体实证结果的基础上，进一步分解来源国为日本的对外 直接投资，并分别按照样本中的外资接受国和行业进行划分，分别进行面板数据 的回归。这样的细分可以使得我们在得出中国对东亚f d i 吸收整体影响的基础 上，进一步分析这种影响的来源和原因。同时为最后的结论分析和政策建议提供 更可靠和更有说服力的证据。 当然，这些创新更多地是对一些实际问题的理论思考，其正确性和完备性还 有待在理论上尤其是实践中的检验。 三、文章结构 本文的结构安排如下。第一章是文献综述。即对本文所依据的经典理论以及 各种资料和研究成果给予综述和评价。本文的研究从第二章正式开始。第二章研 究中国和东亚其他国家和地区f d i 的发展，它通过对三个方面的衡量来反映中国 和东亚其他经济体f d i 发展的真实状况和长期趋势，即中国和东亚f d i 发展概况、 东亚p d i 的特征、东亚f d i 主要来源国。第三章是实证分析部分，运用数量经济 学的方法实证检验中国f d i 的增长对东亚其他国家和地区f d i 流入的影响。包括 三小节，第一节，介绍模型方法、变量与数据处理；第二节总结并简单分析回归 结果；第三节，对实证检验进一步分析验证一对日本的单独研究。在前两章的 基础上，在第四章“原因分析f d i 为什么没有转移”中，将对第三章中实证 结果产生的原因进行分析，分为五节：第一节，f d i 的来源；第二节，f d i 的类 型；第三节，f d i 与贸易结构；第四节，f d i 投资成本；第五节，f d i 为“零和 博弈”的悖论。第五章，在前几章的基础上，进行总结，并进行未来发展趋势的 探讨。 7 第一章文献综述 关于中国f d i 对亚洲其他国家和地区的转移效应的分析最早出现在联合国贸 易与发展委员会1 9 9 5 年出版的世界投资报告中。1 9 9 2 1 9 9 3 年两年间中国f d i 迅速增长，而亚洲很多地区和国家面临f d i 递减的压力，开始担忧是否来自国外 的新的投资都转移到了中国。在报告中，作者指出，f d i 可分为市场寻求型f d i 、 自然资源寻求型f d i 和出口导向生产型f d i 作者认为，前两种外国直接投资只 与目标国的经济政治环境和自然资源禀赋有关，不会引起f d i 在两国问的转移。 而出口导向型的f d i 则不同，因为它要考虑的是成本因素，从而在潜在的目标国 间进行选择，正是这种出口导向生产型f d i ，使得外资为了更好的利用中国的低 成本劳动力资源和地理优势时，放弃了投资于亚洲其他国家。也就是，f d i 转移 会存在，且仅存在于第三种外国直接投资中，但这常常伴随着技术升级，从而并 不会引起亚洲其他国家和地区的f d i 减少。 在贸易与投资领域中，综述前人关于中国的迅速崛起对亚洲其他国家和地区 在世界贸易和投资的“竞争力和吸引力”的“威胁”的实证性研究的文献，主要 集中在对三个方面的研究，即：1 ) 中国对东亚主要邻国的出口在第三市场所占 市场份额是否产生竞争性影响；2 ) 中国吸引外资的剧增对东亚主要邻国的外资 流入是否产生负影响：3 ) 中国与东亚主要邻国形成区域经济一体化后，会对双 方的贸易、f d i ，以致收入和福利产生什么影响。这些文章分别并通过不同的方 法进行检验，得出的结论也不尽相同。下面分别对这些文献的主要方法和结论作 出论述，以期对本文的构想和逻辑思路更加清晰地理解。 ( 1 ) 中国作为出口大国的崛起对其东亚主要邻国在第三市场的出口的竞争 力的影响。 关于研究中国的出口对其邻国的竞争的文献很多，大致分为两类。一类是对 各国出口的绝对额为检验对象；另一类是分析中国和其他国家在第三市场的出口 份额。 对出口的绝对额的检验通常直接用中国的出口作为自变量，其他国家和地区 的出口作为因变量，进行实证回归检验。检验其是否相关，相关系数的符号为正 还是负。如，y a n g 和v i n e s ( 2 0 0 0 ) 5 通过构造了一个差异性产品的多部门、多 国家的模型，分析了中国的出口对其他亚洲国家的影响，发现了日本、南韩、台 湾、新加坡和香港的出口增加了，而东盟国家的出口明显的减少了。a h e a r n e f e r n a l d ，l o u n g a n i 和s c h i n d l e r ( 2 0 0 3 ) 6 用其他亚洲国家的出口对中国的出口进 行回归，但是发现相关性很弱。e i c h e n g r e e n ，r h e e 和t o n g ( 2 0 0 4 ) 7 使用了扩大 的引力模型来分析中国出口的影响作用。发现了中国出口在第三市场的出口挤出 了其他亚洲国家的出口，这种影响主要在消费品市场，而消费品市场主要由较发 达亚洲国家出口的，而不是在资本品市场或者机械和装备等在出口中占了很大部 分的部门。同时，还有一个趋势，中国的高速发展吸收了来自于亚洲邻国的进口， 而中国进口的直接效应则主要反映在资本品的市场，因此主要是较发达的亚洲国 家。这些关于贸易流的分析说明，不同发达程度的国家被中国增长引起的影响是 不同的。 对中国和邻国在第三市场的出口份额的分析通常直接对双方在第三国的出 口份额的数据变化进行比较。如l a u 和a l b a l a d e j o ( 2 0 0 4 ) 8 使用了一种简单但 是非常实用的分类法来整理数据。对于任一给定的目标市场国( 或以世界为整 体) ，中国和某出口国的市场份额的变化的结果可以分成五组，分别为局部威胁： 中国或该国市场份额都增加，但是中国获益更多；没有威胁：中国和该国市场份 额都增加，但是中国增长地较慢；直接威胁；中国市场份额增加，该国市场份额 减少；中国被威胁：中国市场份额减少，而该国市场份额增加；双方退回：中国 和该国的市场份额都减少。从作者对数据的统计分析可以看出，中国所有主要邻 国的出口的大部分都存在一定程度的以上所定义的“威胁”中，一个国家的技术 密集出口结构越高，则受到直接威胁的比率越小。并且，各国受到直接威胁的产 品大部分都是低中端科技商品和基于资源的商品。 另一个对于在第三国市场的竞争力的检验来自于w e i 鼹和g a o ( 2 0 0 3 ) 9 0 为 了计算某国由于另一国出口造成的市场份额流失的程度，对该给定国家在给定市 场的任一商品的出口增长，可以分解成份额效应( 假定该国占市场份额恒定) 和 竞争力效应( 考虑到变化的市场份额) 。如果该国要寻找一个被比较的国家( 如 中国) ，其竞争力的衡量可以被分解成该国相对于中国的市场份额的变化以及中 国相对于世界其他国家市场份额的变化。总的结果很好的支持了这样的观点：大 多数东盟经济体在美国市场和日本市场都面l j 缶着日益剧增的来自中国的威胁，并 且，这种相对于中国的竞争力的变化还系统性地与特定产品类别的特征相关，具 体表现在，在东盟各经济体相对来说专业化程度更高的产品类别领域，这种竞争 力的损失更大。 ( 2 ) 中国吸引外资的剧增对东亚主要邻国的外资流入是否产生负面影响。 这个主题是与本文的主要研究目的最为接近的。 c h a n t a s a s a w a t 。f u n g ，i i z a k a 和s i u ( 2 0 0 4 ) ”使用了中国和其他八个亚洲国 家的1 9 8 5 年- - 2 0 0 1 年的数据，使用两阶段最小二乘法估计了中国f d i 流入和其 他亚洲国家的f d i 流入的方程。他们发现中国的f d i 流入和其他亚洲国家的f d i 9 流入是正相关的，而不是负相关的。文章主要有以下三条结论：中国的外资 流入与这八个国家和地区f d i 流入成正比；中国的外资流入与这几个国家和 地区f d i 流入占亚洲总f d i 流入的份额成反比； 总得来说，中国f d i 效应并 非这些国家和地区f d i 流入的重要决定因素，其他影响因素，如政策和制度因素 例如开放度、税收政策和腐败程度等都更为重要地多。这个结果无疑是令人震惊 的，但是这篇文章所使用的方法存在一定的问题首先，使用了对外直接投资总 额作为因变量，而不是人均吸引外资额，这样不能清楚地衡量中国和邻国之间的 规模差异。第二，使用了亚洲各国和地区的f d i 占亚洲所有国家和发展中国f d i 的份额作为自变量，但这就等于承认对外直接投资是一个。零和游戏”，即中国 在亚洲外资份额的增加必然是与其他国家外资份额减少同时存在。因此， c h a n t a s a s a w a t 等人在他们选取的因变量下得出中国吸引外资占亚洲总f d i 份额 对其他国家和地区同样变量的影响是负相关的结论并不奇怪，也就是说，他们认 同了中国吸引外资的增长比其邻国快。 m e r c e r e a u ( 2 0 0 5 ) “使用了1 9 8 4 - - 2 0 0 2 年的1 4 个国家的数据他使用地区 间中国占总f d i 的份额，作为研究f 1 ) i 流入其他国家的潜在挤出，并发现，这样 计算出来的挤出只在两个国家是显著的：新加坡和缅甸。但是，这些回归都是使 用面板最小二乘法进行估计的，面临明显的内生性问题。 b a r r ye i c h e n g r e e n 和h u i t o n g ( 2 0 0 5 ) ”使用了1 9 8 8 2 0 0 2 年的数据，用引 力模型检验了中国的f d i 流入的增加是否减少了亚洲国家和o e c d 中主要外资接 受国的外资流入。通过不同角度的实证检验，包括分地区、来源国、年度、部门 对数据分别进行回归，结果如下：中国的外资流入与亚洲f d i 接受国的f d i 流入成正比；与o e c d 外资接受国的f d i 流入成反比。换言之就是，中国的 f d i 增长促进了亚洲其他国家f d i 目标国的吸引力，而减少了o e c d 国家的f d i 流入。作者认为这种现象产生的原因是由于中国和亚洲其他国家的外资投入的生 产属于同一个供应链，即，当流入中国的f d i 投入某生产时，具有地理优势且劳 动力成本同样相对较低的亚洲邻国很容易成为外资考虑建立相关产品生产链的 选址对象，而不具有与中国的地理互补优势的o e c d 国家会由于投入中国的外资 的增加而相应地减少。 m c k b b i n 和t o o ( 2 0 0 3 ) ”模拟了一个修正模型，研究中国入世后的时间段，结 论显示，在其他条件不变的前提下，东盟四国( 印度尼西亚、马来西亚、菲律宾 和泰国) 将失去收入和生产力的增长。麦克宾和胡将两种情况区分开来，分别为 2 0 0 2 年前时间段( 入世前) 和2 0 0 2 年后时间段( 入世后) 。他们假定中国入世前， 流入中国的f d i 和流入其他亚洲国家的f d i 是互补性的( 增加中国的f d i ，必然 使其他亚洲国家的f d i 也增加) ，而入世后，流入中国和其他亚洲国家的f d i 是 1 0 挤占性的。他们将模拟分析的重点放在了后者( f d i 转移和挤占效应) 。在他们的 分析中，f d i 是促进技术溢出的资源( 也能提高资本劳动力比率) ，因此其他亚 洲国家失去了生产力的增长。同时，他们也向所研究的国家提出如何通过增强自 身吸收外国新技术的能力和致力于本土技术创新来控制f d i 流入量的减少并进 行补救。 ( 3 ) 中国与东亚主要邻国形成区域经济一体化后，会对双方的贸易、f d i ， 以致收入和福利产生什么影响。 建立该地区贸易和投资的增加和与区域经济一体化有关的改革之间的关系， 需要的不仅仅是对现存贸易模式的简单的描述或反映，而要用假设没有改革的反 事实情景来与一个已经规划好的改革后的案例进行比较。常用的方法是用一个可 计算一般均衡模型( c g e ) 来比较没有改革的情形与进行一个或多个贸易改革後 的情形。r o l a n d - h o i s t ( 2 0 0 2 1 4 和2 0 0 3 坫) 将著名的g t a p 模型应用到中国和其邻 国的区域经济一体化改革对贸易的影响中 他们的主要结论是，在中国加入w t o 的初期，截至2 0 2 0 年，会对北美和欧 洲国家产生逐渐增长的贸易顺差效应，而对东盟国家主要是贸易逆差效应。也就 是说，中国会出口成品至前者市场，而从后者市场上进口食品、原材料、产品组 件和资本产品。 无论是贸易还是投资，之所以受到关注都是因为会对经济体的收入与福利产 生影响。尤其是因为中国的贸易和投资的剧增部分原因是由于加入w t 0 后的一些 壁垒的取消，同时，东南亚的区域经济一体化的构想正在逐步扩展中，如1 0 + l ， 1 0 + 3 。因此，如果要研究中国f d i 的流入对邻国的影响，还需对福利效应进一步 研究。 仅仅检验贸易和投资流数据并不能反映收入或福利的变化，可以将将来的消 费和储蓄的收入流折现，来估计收入的变化。l e ee ta 1 ( 2 0 0 4 ) 1 6 ，使用了2 0 0 5 2 0 1 5 年这段时期内的数据，使用这种模型分别估计了三种情形下的收入效应：中国单 方面取消所有贸易壁垒；中国加入东盟的1 0 + 1 ；中国、韩国和日本加入东盟的 1 0 + 3 。2 0 1 5 年，这三种情形下的中国和东亚其他国家和地区的收入变化分别与 中国加入w r o 作比较。这些估计分别在存在农业自由化和没有农业自由化的两 种情况下进行。 通过分析得到，在用这种模型进行预测时，由于假设不存在调整成本，因此 贸易自由化推广的范围越广，得益就越多因此l o + 3 在衡量收入变化时，是使 得各国都最为受益的协定，除了非成员国中国台湾地区。中国单方面取消贸易壁 垒对它本身和世界其他国家来说比它加入东盟要好，虽然后者是东盟国家来说更 好。如果农业贸易不被包含在改革进程中，对所有国家的收入变化会降低，韩国 1 1 和中国台湾甚至会由于中国单方面贸易自由化而受损。 胡均民( 0 0 0 5 ) ”在“中国东盟自由贸易区：贸易趋势与效应分析”一文中的 观点和以上观点有些出入。他认为，由于中国的软硬环境要比大部分东盟国家好， 投资中国要比投资东盟更容易取得成效，因此，在吸引外资来看，中国与东盟存 在着激烈竞争，但对中国更为有利，即使在亚洲内部的相互投资中，中国在吸引 东盟投资的竞争中也处于有利位置。也就是说，中国对东盟国家的f d i 存在着挤 占效应。当然，文章提出，建立c a f t a ( 中国一东盟自由贸易区) 后，区域经济一 体化将扩大市场规模，改善投资环境，因此会吸引更多欧美日等地的投资，同时， 还能减弱中国的挤占效应，有效地避免区内各国及企业为争取投资所进行的无序 竞争，化挤占效应为互补效应。 1 2 第二章中国和东亚其他国家和地区f d i 的发展 第一节中国和东亚f d i 发展概况 长期以来，亚洲一直是f d i 投向发展中国家的首选地区。无论东亚模式的成 败得失，在其主要构成要素中，外资尤其是f d i ，一直都扮演着一个不可或缺的 角色f d i 对东亚经济的成长和发展，所起的作用和影响是不可忽视的。 二战之后，东亚各国纷纷走上民族独立之路，发展本国经济成为其中心任 务。然而，在2 0 世纪6 0 年代以前，从本着保护和发展本国民族经济的角度出发， 东亚地区多数国家和地区，采取了贸易保护主义的进口替代型经济发展战略。自 然在这种发展战略的指导之下，东亚地区对f d i 的流入采取的是一种抵制的态度。 这种封闭形式的发展战略，随着国内市场的饱和，日益使得经济的发展后劲不足。 为此，在上世纪6 0 7 0 年代，东亚国家先后改变进口替代型发展战略为以世 界市场为基础的出口导向型发展战略，并逐步实行包括积极吸引外资在内的全方 位开放。随着亚洲四小龙( n i f s 4 新加坡、韩国、中国台湾、香港) 、东盟四国( a s e a n 4 马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、泰国) 和中国的先后崛起，东亚地区在短短的 几十年内创造出世界经济发展史上罕见的令人称奇和羡慕的经济奇迹。 伴随着东亚经济奇迹的产生和发展，东亚地区也日益成为国际投资的重点和 热点，全球范围内f d i 向该地区的流入也呈现日益上升的趋势，并在2 0 世纪8 0 年代和9 0 年代呈现急剧扩张趋势。在2 0 世纪7 0 - 8 0 年代十年间，东亚地区流入 的外资约占流向发展中国家直接投资的一半，年均增长率为1 2 , 6 随后，在全球 经济一体化的大趋势下，不仅其绝对数量从2 0 世纪8 0 年代前期年均不过5 0 亿 美元左右迅速发展到9 0 年代以后年均高达5 5 0 亿美元的规模，而且其相对增长 速度年均增长率也高达2 1 7 ，远远超过同期全球平均水平的1 3 2 9 6 尽管在1 9 9 7 年的亚洲经济危机之后，东亚各国经济都遭受一定程度的打击，甚至出现停滞和 衰退的局面。然而值得一提的是，f d i 向该地区的流入虽然有所减缓，但仍然有 9 “的增长速度。其中，遭受危机打击最重的韩国，f d i 在1 9 9 7 年的实际投资 量为3 0 8 5 亿美元，而在1 9 9 8 年反而增加到5 1 5 5 亿美元。这一方面说明了相 对于其它形式的投资而言，f d i 具有相对稳定的性质：另一方面也说明了在亚洲 经济危机之后，以跨国公司为代表的广大国际投资者仍然看好东亚经济的发展前 景，并对此持积极和乐观的态度。 自2 0 世纪8 0 年代以来，东亚地区吸收的f d i 不仅在全球份额中所占的比重呈 连年上升趋势，而且在整个亚洲地区也一直处于垄断地位。至于f d i 流入在东亚 九国( 地区) 内部的变动状况，由于各国经济发展的不平衡以及中国经济的迅速崛 起等原因，其结构变化则呈现如下的发展态势：首先，在9 0 年代以前，n i e s 4 与 a s e a n 4 一直是该地区f i ) i 流入的主体，所占比例将近8 0 ，其问中国不过2 0 左右。 第二，在9 0 年代前期，尤其是1 9 9 1 至1 9 9 3 年间，这一格局发生重大变化。1 9 9 1 年a s e a n 4 的f d i 的流入总量首次超过n i e s 4 成为首位。紧接着在1 9 9 2 年，中国又超 l 生a s e a n 4 成为龙头。第三，1 9 9 3 年以后，随着中国经济的持续快速发展和规模的 不断扩大，中国的f d i 的流入量一直处于领先地位，基本保持在6 0 左右。同一时 期，a s e a n 4 持续下降，再次落后于n i e s 4 。至此，f i ) i 的流入量在东亚九国( 地区) 内部目前的格局为：中国所占份额最高，n i e s 4 次之，i i a s e a n 4 所占比重则处于最 少的地位。 f d i 在东亚九国( 地区) 内部结构和格局的变动，原因是多方面的，既有九国 ( 地区) 内部经济发展本身的不平衡所造成的，也有不同的政策导向所引致的，不 能在理论和实践上一一理清，但至少与以下几个主要方面有关： 首先，从经济发展阶段来看，作为东亚地区经济成长的先锋n i e s 4 ，随着经 济的持续发展，规模不断扩大，其经济增长速度和市场规模的扩大趋于减缓。同 时，随着国民收入的提高，劳动力的价格也有大幅上升。正由于这两方面的原因， 致使成本导向型和市场寻求型的f d i 向a s e a n 4 和中国转移。 第二，从产业结构和外资利用方面来看，由于f d i 向a s e a n 4 这四个国家流 入主要集中于出口导向型的劳动密集型产业，然而随着劳动密集型产业规模的不 断扩大，必然会导致在短期内劳动力的价格迅速攀升，比较优势迅速丧失，从而 使得成本导向型的f d i 纷纷转向中国和具有后发优势的越南等地。 第三，从政策导向上来看，a s e a n 4 与韩国在吸引外资，满足国内经济迅速发 展对资本的需求方面，在很大程度上是通过采取资本项目自由化来吸引大量间接 投资来实现的，这使得他们在政策导向上对f d i 的重视程度不够。相反，中国在 利用外资的政策选择方面，并没有韩国和a s e a n 4 那样迅速开放国内资本市场， 而是始终坚持以f d i 为主。 第四，从经济规模和国别因素方面看，随着中国经济的几十年来的持续和高 速发展，在9 0 年代中期，其经济规模己远远大于这一地区的其它国家，同时， 发展的速度仍然保持着高速增长的态势，以及其本身所拥有的丰富的人力资源等 各方面的优势，使得它无论在市场规模及发展前景方面，还是在要素成本的比较 优势方面，与东亚其它国家( 地区) 相比，对f d i 吸引有着无法比拟的得天独厚的 条件，因此，其f d i 流入的领先地位是历史发展的必然结果。 第五，东亚地区经济环境的变化也导致了地区f d i 投向目标的转变，新增f d i 的目标正在从寻求低成本转向重点寻求稳定发展前景的当地大市场。这与东亚发 1 4 展模式和东亚的资源优势相关。东亚f d i 的主要来源国日本和。四小”都是 自然资源匮乏、较高素质的人力资源相对充裕的地区，因此它们的劳动密集型产 业在经济起飞的初期具有相当大的竞争优势，但是当经济发展到一定程度、人们 收入提高后，它们的竞争优势就逐步下降，这是由于劳动力这一重要生产要素在 东亚地区内的流动受到严格的限制，因而它们的劳动密集型产业面临竞争力下降 的压力，这时就只好向外转移生产活动而不是向内引入劳动力。 在这一时期，东亚由于面临进入美国市场的困难，不得不扩大对东亚内部市 场的开发。8 0 年代后期，东亚地区对外贸易中，对东亚地区本身的出口只占1 3 强，而到9 0 年代中期，东亚内贸易比重已上升到5 嘶左右。也就是说，在东亚 成为世界重要的生产基地后，生产能力的急剧扩张已受到越来越多的限制，制约 东亚地区经济增长的基本因素正在从以f d i 为动力的外向生产能力扩张逐步转 向以当地市场为基本保障的稳定市场份额，东亚必须更多地利用自己的市场。东 亚地区经济增长环境的重大变化导致了地区f d i 投放目标的转变，新增f i ) i 的目 标正在从主要寻求低生产成本地区逐步转向重点寻求具有稳定发展前景的当地 大市场。 外资投向的目标发生变化时，中国与东盟对外资吸引力的差异就十分明显 了。 当8 0 年代后期到9 0 年代初期外资投向的目标是寻求低成本生产地区时，中 国丰富的劳动力对外资有很大的吸引力，但东盟一些国家的劳动力成本也很低， 这样就使中国与东盟在对外资的吸引程度上，差距并不是很大。但是，当9 0 年 代以后外资目标逐步偏重当地市场时，中国对外资的吸引力就明显大于东盟了。 从经济规模看，由于1 9 9 4 年中国对汇率进行较大的下调，以美元计算的g d p 为 5 4 2 5 亿美元，与当时的东盟六国g d p 几乎相等。但此后中国经济迅速发展，到 金融危机前的1 9 9 6 年，以美元计算的东盟g d p 只相当于中国的8 4 。而从市场 角度看，中国是一个内部基本上统一的完整大市场，东盟则是一个内部分割的小 市场组合，东盟成员之间的贸易只占其外贸总额的2 0 左右。东盟内狭小的市场 将使外资企业不能做大，甚至难以达到基本的经济规模。尽管东盟在1 9 9 4 年正 式开始推行它的自由贸易区计划，但当时它的目标是在1 5 年以后实现，其遥远 的前景显然无法和中国正在迅速扩大的统一市场相比拟。 因此，在市场前景存在巨大差异的条件下，以当地市场为主要目标的f d i 自 然会更多地选择进入中国而不是东盟，这一趋势在东南亚发生金融危机后更为明 显。危机使东盟国家的货币大幅度贬值，在1 9 9 8 年的低谷时以美元计算的g d p 下降了约4 0 9 6 ，还不及中国g d p 的一半，这不仅更加缩小了东盟的经济规模，而 且也大大降低了其市场的购买能力。更严重的是，危机引发了政局动荡，一些东 盟国家政治局势混乱，导致经济环境恶化，不仅影响了经济的恢复，而且也给东 盟内部形成统一市场的经济合作蒙上了阴影。投资环境的恶化和经济前景的黯淡 使得f d i 不敢进入东盟，显然这是不能归咎于中国的。一旦投资环境改善，东盟 引进外资仍有相当大的潜力。 第二节东亚f ：d i 的特征 f d i 对东亚各国的经济发展起到了至关重要的作用它具有以下特征和发展 趋势： ( 1 ) 吸收外资量大。从2 0 世纪9 0 年代到最近几年，东亚吸引了全世界外国 直接投资总额的1 0 - 2 0 ，占发展中国家吸引外资的5 0 左右。甚至在2 0 0 2 2 0 0 3 年，在世界经济仍处于衰退状态时，东亚发展中地区却出现了金融危机后的第二 次经济复苏期。 ( 2 ) 1 9 9 7 年东亚金融危机发生前，外资流入增长迅速，而此后各国情况增减 不一；中国继续保持快速增长，亚洲。四小龙”从快速增长、下降到不同程度的 复苏，东盟各国总体上呈下降趋势。 就外国投资在东亚发展中地区的流向来看，2 0 世纪8 0 年代中期以前主要投向 当时经济已取得持续、稳定的高速增长、市场经济体制较为完备、社会基础设施 较为完善的亚洲n i e s 。8 0 年代中期以后，在亚洲区域内资本投资高潮的推动下， 外国投资主要流向东盟地区。进人9 0 年代以后，尤其是在9 0 年代末东亚金融危机 后，f d i 主要投向新经济增长区( 中国) 。进入2 1 世纪后，2 0 0 1 年东亚发展中国家 或地区的第二次经济衰退是因为受到世界经济( 尤其是美国经济) 衰退的影响而 引发的，亚洲n i e s 所受的影响程度大于东盟四国，而中国的对外经济依赖程度不 高，基本上没有受到什么影响。在2 0 0 1 2 0 0 3 年期间，亚洲n i e s 经济处于低迷期， 东盟四国经济则保持着中速回升，而中国经济则保持着8 9 6 以上的高速增长。为此， 这3 个分区的外国投资增长趋势也呈现出同样走向：2 0 0 1 2 0 0 4 年期间，亚洲n i e s 的外国投资额年平均下降3 2 ，东盟四国年平均增长0 5 ，而中国年平均增长 9 6 。它们在东亚发展中地区的外国投资总额中所占的比重也呈同样的变动趋 势：n i e s 从2 0 0 0 年的6 6 4 下降到3 3 7 ，东盟四国从3 0 9 6 增大到4 麟，而中国则 从3 0 6 增大n 6 1 7 。 在2 0 0 1 2 0 0 4 年期间，东亚发展中地区的外国投资主要流向政治、经济形势 稳定、拥有庞大的国内市场和强大经济发展潜力的中国，其次流向具有亚洲地区 金融中心地位的香港、新加坡，第三是流向具有较强技术研发能力的台湾、韩国 和政治、经济形势较为稳定的泰国、马来西亚：而政治、社会形势较不稳定的印 尼和菲律宾则居末位。以2 0 0 1 2 0 0 4 年期间的年平均投资额看，中国为5 1 0 亿美元， 香港为1 5 7 亿美元，新加坡为1 0 7 亿美元，台湾为3 4 亿美元，韩国为2 3 亿美元。中 国、香港、新加坡在这3 年里在东亚发展中地区的外国投资中分别占第一位、第 二位、第三位，合计占了近9 0 的比重 危机后f d i 在各国表现不一的主要原因是由于投资输入国本身的条件不同， 而跨国公司的国籍对其投资行为的作用往往小于投资输入国本身的条件。因此， 资本输入国本身的因素对吸引f d i 起决定作用。 ( 3 ) 东亚各国由外资输入国逐步发展成为资本输出国，他们的排列顺序依次 是：日本、“四小龙东盟和中国； ( 4 ) 与前期绿地投资占主要份额相比，当前，再投资和并购所占的比重越来 越大； ( 5 ) 外资投资方向从以制造业为主逐步向服务业发展； 旧区域内各国之间相互投资越来越多等 第三节东亚f d i 主要来源国 东亚的外国直接投资主要来自欧盟、美国和日本，同时，。四小龙”也是本 地区主要的投资来源地。这些国家和地区的跨