（数量经济学专业论文）江苏省投资变动对经济增长影响的实证分析.pdf

摘要 投资与经济增长是经济学的老话题，话题虽旧却因时有新解说而 颇现生机。这是因为经济实践的发展不断改变着经济增长的模式，从 而对投资的内容与形式提出更新的要求。近些年来，随着信息、电子 等高知识产业的发展，一些国家或地区的经济增长呈现出传统经济理 论无法解释的特征，鉴此一些有关经济增长的新解说陆续登场，过去 不受重视的理论又被重新审视。在这种新形势下，应该怎样认识投资 的地位及其同经济增长的关系呢? 这是一个投资理论的新课题，但目 前相关的研究成果还比较少，因此也可以说是一个待开发的学术领 域。 从短期看，投资是购买、是需求，而经济增长是供给、是销售。 减少购买，减少需求就会抑制供给，压抑经济增长。适当增加购买、 扩大需求，就可以刺激生产，增加供给，促进经济增长。 本文借助江苏省统计年鉴提供的数据，以g d p 值代表经济发展， 固定资产投资代表投资，利用计量经济学软件分析经济增长和投资变 动之间的关系。运用单位根检验、协整理论、误差修正模型、g r a n g e r ( 格兰杰) 因果检验、v a t 模型( 向量自回归模型) 、脉冲响应函数、 乘法模型。既进行定性理论分析，又运用计量经济学软件，对投资问 题和投资对经济增长问题进行定量分析。 运用计量经济学软件结合经济理论分析可知，投资是影响经济增 长的重要因素，投资对于拉动经济发挥着重要的作用。因此，在实践 当中，我们可以提高投资的效率，优化投资的结构，以促进经济增长。 本文分五章，第一章主要是介绍研究背景、国内外研究状况，以 及研究投资影响的意义。第二章是投资与经济增长关系的理论分析， 第三章是研究工具准备，主要是：单位根检验、协整理论、误差修正 模型、g r a n g e r ( 格兰杰) 因果检验、v a t 模型( 向量自回归模型) 、 脉冲响应函数。第四章是以江苏为例进行实证分析，将经济理论运用 到实践当中去。首先对g d p 和投资的原始数据进行指数化，消除价格 影响。然后进行单位根检验，得知一阶差分序列是稳定序列。利用协 整理论可知，投资总额和国内生产总值存在协整关系。投资总额和国 内生产总值之间的长期均衡关系如下： l g d p , = 0 6 6 2 0 2 2 u f i + 3 1 5 5 9 0 5 从中可以看出，g d p 关于投资的弹性是0 6 6 ，即固定资产增加1 ， 国内生产总值增加0 6 6 。短期误差修正模型为： v l g d p 。= 0 0 5 9 6 5 8 + 0 2 5 9 5 0 8 。v l f i 。旬0 7 5 4 0 5 e c m “ 从中可以看到短期固定资产投资增加1 ，国内生产总值就增加 0 2 5 9 5 ，投资增长1 ，国内生产总值相应增长0 2 5 9 ；误差修正项e c m 的系数反映了对偏离长期均衡的调整力度，弹性为0 0 7 5 ，即上一 年度的非均衡误差以0 0 7 5 的比率对本年度的国内生产总值做出反 向修正；又格兰杰因果关系检验理论确定固定资产投资和国内生产总 值是互为g r a n g e r 原因；探讨了国民生产总值与固定资产投资周期性 变化的内在关系，全社会固定资产投资增长率与增长率在波动方向与 波动周期等方面具有显著的一致性，投资波动是导致江苏省经济波动 的主要因素。在第四章最后，我们分析了投资的主体结构、产业结构 和经济增长的关系。第五章在根据分析的结果提出政策建议，以提高 江苏的经济发展。 关键词：固定资产投资，经济增长，主体结构，产业结构 a b s t r a c t i n v e s t m e n ta n dg d pi s 觚o l dt o p i ci nt h ef i e l do fe c o n o m i c s a l t h o u g ht h et o p i ci so l d , i t st h es o u r c eo fv i t a l i t yb e c a u s eo fn e w e x p l a n a t i o n s n 圮d e v e l o p m e n to fe c o n o m i cc h a n g e s t h em o d eo f e c o n o m i cg r o w t h s ot h e r ei sn e w r e q u i r e m e n tf o rt h ef o r ma n dc o n t e n to f i n v e s t m e n t f o rt h e s ey e a r s , w i t ht h ed e v e l o p m e n to ft h ei n f o r m a t i o na n d e l e c t r o n i c ，t h ee c o n o m i cg r o w t ho fs o m ea r e ad i s p l a y ss o m ec h a r a c t e r i s t i c w h i c hc a nn o tb ee x p l a i n e d i nt h e l i g h t o fw h i c h , af e wo fn e w e x p l a n a t i o n se x i s tc o n t i n u o u s l y , o rt h et h e o r i e sw h i c hw e r en o ta t t a c h e d i m p o r t a n c ea r ea p p r e c i a t e dn o w o nt h en e wc o n d i t i o n , h o wt om a k e a c q u a i n t a n c eo ft h ep o s i t i o no fi n v e s t m e n ta n dt h er e l a t i o n s h i pw i t ht h e e c o n o m i cg r o w t h ? i t san e wc o t l r s eo fi n v e s t m e n tt h e o r y , b u tt h e r e sf e w o fr e s e a r c hf r u i ta b u ti t , s ow ec a ns a yi t sa na c a d e m i cf i e l dt h a tn e e dt o b ed e v e l o p e d f r o mt h es h o r tp e r i o d , i n v e s t m e n ti sp u r c h a s e 、d e m a n da n de c o n o m i c g r o w t h i ss u p p l y 、s a l e a b a t ep u r c h a s e ，a b a t ed e m a n dw i l lb a t es u p p l ya n d e c o n o m i cg r o w t h i fw ea d dp u r c h a s ea n dp r o p e r l y , a m p l i f yd e m a n d ，s o t h a tw ec a ni n c i t ep r o d u c t i o n ，a d ds u p p l y , a c c e l e r a t ee c o n o m i cg r o w t h n et h e s i su s ed a t af r o mt h ei i a n g s ua l m a n a c ，a n dw eu s eg d ps t a n d s f o re c o n o m i c g r o w t h f i xi n v e s t m e n ts t a n d sf o ri n v e s t m e n t 。w e u s e e v i e w st o a n a l y s et h er e l a t i o n s h i p b e t w e e ne c o n o m i c g r o w t ha n d i n v e s t m e n t w eu s eu n i tr o o t 、c o i n t e g r a t i o n 、e r r o rc o r r e c t i o nm o d e l 、 g r a n g e rm o d e l 、v e c t o ra u t o r e g r e s s i o nm o d e l 、i m p u l s er e s p o n s e f u n c t i o n 、m u l t i p l ym o d e l w ea n a l y s ew i t hq u a l i t a t i v et h e o r ya n d a n a l y s et h ep r o b l e mo fi n v e s t m e n tq u a n t i t a t i v e w eu s ee v i e w sa n de c o n o m i ct h e o r yt o a n a l y s e w ek n o wt h a t i n v e s t m e n ti sa ni m p o r t a n tf a c t o rw h i c ha f f e c te c o n o m i cg r o w t h i n v e s t m e n td e v e l o p si m p o r t a n ta c t i o ni np u l l i n ge c o n o m i c s s o ，w ec a n d e v e l o pt h ee f f i c i e n c yo fi n v e s t m e n t ，o p t i m i z a t i o nt h ei n s t r u c t i o no f i n v e s t m e n t ，i no r d e rt oa c c e l e r a t et h ee c o n o m i cg r o w t h n 他m a i nc o n t e n to ft h et h e s i sa r e 船f o l l o w s ：t h ef i r s tp a s s a g e i n t r o d u c et h er e s e a r c hb a c k g r o u n d ，t h er e s e a r c hb a c k g r o u n dh o m ea n d a b r o a da n dt h ei m p o r t a n c eo fi n v e s t m e n t t h es e c o n dp a s s a g ei n t r o d u c e h i t h et h e o r ya n a l y s ea b o u ti n v e s t m e n ta n de c o n o m i cg r o w t h t h et h i r d p a s s a g ei n t r o d u c et h ep r o f e s s i o n a lk n o w l e d g e ：u n i tr o o t 、c o i n t e g r a t i o n 、 e r r o rc o r r e c t i o nm o d e l 、g r a n g e rm o d e l 、v e c t o r a u t o r e g r e s s i o n m o d e l 、i m p u l s er e s p o n s ef u n c t i o n 、m u l t i p l ym o d e l t h ef o r t hp a s s a g e a n a l y s ew i t ha ne x a m p l eo f j i a n g s up r o v i n c e ，a n dm a k eu s eo fe c o n o m i c t h e o r yi nt h ep r a c t i c e f i r s t l y , w ed e l e t et h ei n f l u e n c eo f p r i c e ，a n dt h e nw e u s eu n i tr o o t , w ek n o wt h a tt h es e r i e si ss m o o t h w i t ht h ek n o w l e d g eo f c o i n t e g r a f i o n ，w ek n o wt h a tt h e r ei sc o i n t e g r a t i o nr e l a t i o n s h i pb e t w e e n e c o n o m i cg r o w t ha n di n v e s t m e n t t h ei o n gt e r mb a l a n c er e l a t i o m m p b e t w e e ni n v e s t m e n ta n de c o n o m i ci s ： l g d p t 2 0 6 6 2 0 2 2 l f i t + 3 1 5 5 9 0 5 w ec a nf l e e 劬mt h ee q u a t i o nt h a t , t h eg d p se l a s t i c i t ya b o u t i n v e s t m e n ti s0 6 6 ：i fi n v e s t m e n ta d d s1 g d pa d d s0 6 6 t h es h o r t t e r me r r o rc o r r e c t i o nm o d e li s ： v l g d p 。= o 0 5 9 6 5 8 + 0 2 5 9 5 0 8 + v l f i 。- 0 0 7 5 4 0 5 + e c m 。 w ec a ns e et h a t , i ft h es h o r tt i m ei n v e s t m e n ta d d sl g d pa d d s 0 2 5 9 5 i n v e s t m e n ta d d s1 , g d pa d d s0 2 5 9 5 ；n 圮c o e 伍c i e n to fe r r o r c o r r e c t i o ne c mr e f l e c t sa d j u s t m e n td y n a m i c st ob i a sf r o ml o n gt e r m b a l a n c e ，t h ee l a s t i c i t yi s0 0 7 5 w ec a nm a k es u r et h a ti n v e s t m e n ta n d g d pa r e ( i r a n g e rm u t u a l l yw i t ht h eg r a n g e rm o d e l ；e x p l o r et h ei n t e r n a l r e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n v e s t m e n ta n dg d p , t h ef l u c t u a t ed i r e c t i o na n d c y c l ea r ea c c o r db e t w e e ni n v e s t m e n tg r o w t hr a t ea n dg d pg r o w t hr a t e 1 1 1 ei n v e s t m e n tf l u c t u a t eb r i n g sa b o u tt h ee c o n o m i cf l u c t u a t eo fi i a n g s u p r o v i n c e a tt h ee n do ft h ef o r t hp a s 鼢g e ，w ea n a l y s et h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nm a i ns t r u c t u r eo fi n v e s t m e n t 、p r o d u c t i o ns t r u c t u r eo f i n v e s t m e n t a n de c o n o m i c g r o w t h t h e f i f t h p a s s a g ea d v a n c e s s o m e p o l i t i c a l s u g g e s t i o mi no r d e r t od e v e l o p j i a n g s u se c o n o m i e s k e yw o r d ：f i xi n v e s t m e n t , e c o n o m i cg r o w t h , m a i ns 订u c t u r eo f i n v e s t m e n t , p r o d u c t i o ns t r u c t u r eo fi n v e s t m e n t i v 原创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的 学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在在 论文中作了明确的说明。 作者签名：盘燃 日期：丛年! 月二堕日 关于学位论文使用授权说明 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学 位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容， 可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文；学校可根据国家或湖南省有关部 门规定送交学位论文。 作者签名血过导师签名科日期盟链膛日 硕士学位论文 第一章绪论 第一章绪论 投资对宏观经济的作用可以通过两种方式来实现：一是短期的需求效应，即 投资是总需求的一个组成部分，投资增长能够直接拉动总需求的增长，从而带动 总产出水平的增长：二是长期的供给效应，也就是从供给方面来说，投资可以形 成新的后续生产能力，为长期的经济增长提供必要的物质和技术基础。因此，没 有投资就不可能有产出，没有投资的增长，经济就不可能保持一定的增长。 自1 9 7 8 年以来，中国的改革开放取得了举世瞩目成就，国民经济持续了2 0 多年的高速增长，国内生产总值( g d p ) 快速翻番，综合国力迅速增强，人们的生 活水平也大幅度提升。目前，中国经济已到了发展的关键阶段，如何继续保持经 济持续稳定快速增长，已成为中央和地方政府政策制定的主要考虑之一。因此， 有必要对我国前一阶段的经济增长进行分析和研究，以更好地指导今后的实践。 在对投资与经济增长关系的研究中，学术界已经证明美国等国家的固定资产 投资同经济增长之间具有显著的正相关关系o e l o n g 和s u m m e r s ，1 9 9 2 ) , “，即 固定资产投资率越高，经济增长速度越快。我国的固定资产投资与经济增长之 间是否也存在着这样一种正相关关系? 我国的经济增长对固定资产投资是否具 有反馈作用? 两者之间是否存在双向影响? 本文将就这些问题，结合我国实际经济 发展状况，运用计量经济学中的协整理论及g r a n g e r 因果检验模型等，对江苏 省经济增长与固定资产投资之间的相关关系进行实证性研究。 1 1 国内外研究现状 有关储蓄、投资和经济增长关系的分析研究，主要包括两大方面：一是理论 研究方面；二是实证研究方面。 1 1 1 理论研究现状 储蓄、投资和经济增长之间关系的理论论述，主要集中于经济增长理论。 经济增长理论致力于探讨决定长期经济增长的影响因素，即经济增长的源 泉。尽管经济增长理论研究的角度不同，但它们都很重视储蓄和投资对经济增长 的作用，往往通过建立相应的模型直接或间接地分析了储蓄增长和( 或) 投资增 长对经济增长的影响。 首先，古典经济增长理论就特别强调储蓄和投资对经济增长的决定性贡献， 认为储蓄和投资是推动经济增长的原始动力。其中，古典经济增长理论的典型代 硕士学位论文第一章绪论 表之一亚当斯密，在其不朽的著作国民财富的性质和原因分析( 即国 富论) 中，阐述了资本积累和资本形成对经济增长的重要作用。他认为，国民 财富的增长取决于劳动分工和资本积累这两个决定性因素。在劳动分工和资本积 累的关系上，他说：“按照事物的本性，资财的蓄积必须在分工之前”，“蓄积的 资财越丰裕，劳动分工就能按比例越细密，而分工越细密，同一数量工人生产加 工的材料就能按更大比例增加”( 亚当斯密) 。根据亚当斯密的意思，资本积 累是劳动分工的基础，资本积累的多少决定劳动分工的细密程度，从而决定国民 收入的增长速度。从国民财富增加的原因方面分析时，亚当斯密同样认为资本 积累和资本形成是促进经济增长的关键因素。他宣称，增加国民财富的主要方法 有两个，一是增加生产性劳动者的数目、二是增进受雇佣劳动者的生产力，而要 增加生产性劳动者的数量，必须首先增加资本，即增加维持生产的劳动者总工资， 要增进受雇佣劳动者的生产力，唯有增加便利劳动、缩减劳动时间的机械和器具， 或者对原有的生产设备进行改良，或者使现有雇员更好地发挥其专长( 亚当斯 密) 。在他看来，资本积累不仅是外延扩大再生产的基础，也是内涵扩大再生产 的基础。只要资本积累增加，投资增长，经济就可实现增长，而一旦资本积累停 止，经济增长也终将停滞。由于古典经济增长理论所处的时代局限性，该理论所 讨论的资本通常仅仅指物质资本，并假设资本的边际收益递减。因此，古典经济 增长理论认为经济增长的最终结局是停滞状态。 其次，凯恩斯理论从投资的需求效应出发，认为投资增加必然会刺激相互关 联的国民经济其他部门的有效需求增加，从而拉动国民收入增长，即投资对国民 收入增长有乘数效应。另外，凯恩斯认为不仅投资增长对国民收入增加有乘数效 应，而且国民收入增长对投资增加还具有加速效应，因为国民收入增长会引起消 费支出增加，从而提高社会有效需求，新增有效需求相应地会刺激新的投资( 胡 代光，2 0 0 0 ) 。根据凯恩斯理论，国民收入增加和投资增加两者相互促进、互为 因果。但是，无论是投资增长对经济增长的乘数效应，还是国民收入增长对投资 增长的加速效应，其作用的发挥都是有一定条件限制的。而且。由于投资乘数是 储蓄率的倒数，储蓄率越高，意味着投资乘数越小，投资增加对国民收入增长的 乘数作用就越弱，即投资对经济增长的乘数效应还受制于储蓄率的高低。随着国 民收入的增长，如果消费倾向下降，储蓄倾向提高，储蓄率增大，则投资乘数就 越小，投资对经济增长的乘数扩张就越不明显。一般地，储蓄率小于l ，投资乘 数通常大于l ，投资增加对经济增长存在某种程度的扩张作用，投资增长能通过 扩大需求拉动经济增长，但储蓄率提高对经济增长的影响为负。 最后，新古典经济增长理论和新经济增长理论也分析了经济增长中储蓄和投 资的作用。根据新古典经济增长理论的索洛斯旺( s o l o w - s w a n ) 模型，投资增 2 硕士学位论文第一章绪论 长带动储蓄率提高，促进经济增长，但它认为储蓄率的提高必须有一定的界限， 超出一定限度的过度储蓄无效率。因此，索洛一斯旺经济增长模型的结论是， 一定范围内的储蓄率增大可提高经济的总体水平，但不能提高人均生产率的增长 率，即储蓄增长对经济增长只有水平效应而无增长效应( 巴罗，萨拉伊马丁， 2 0 0 0 ) 。近代发展起来的新经济增长理论，又称为内生经济增长理论，认为经济 系统内生决定的技术进步、知识和人力资本的积累等是经济增长的“发动机”， 最终决定经济的长期增长( 谭崇台，1 9 9 9 ) 。然而，技术的创新、新知识的生产及 人力资本的积累和提高等均不能离开资本的投入，储蓄水平越高，经济中可用于 生产新知识或用于提高人力资本水平的投资就可能更多，技术进步才能更快，持 久、高速的经济增长才有可能实现。从这点上，仍可认为新经济增长理论也非常 重视储蓄和投资对经济增长的积极作用，只是其扩展了资本的概念，新经济增长 理论中的资本积累不仅包括物质资本积累，更重要的还有知识资本和人力资本积 累，投资也扩展为包括物资资本投资、知识资本和人力资本投资等多方面。 总之，经济增长理论致力于长期经济增长的原因分析，普遍认为是储蓄增长 和( 或) 投资增长是推动经济增长的重要力量。 1 1 2 实证研究现状 关于投资和经济增长关系的实证研究，国外已有一些，国内的相关研究还比 较少。 就投资与经济增长关系，国外的研究表明，物质资本投资与经济增长有很强 的相关性，一般情况下物质资本投资可以促进经济增长 ( b l o m s t r o m , c t a 1 ，1 9 9 6 ：c h a u d h r ia n dw d s o n , 1 9 9 7 ：p a u l ，1 9 9 7 ：e l e n aa n dg a e m n o ，2 0 0 1 ) 例如，d e l o n g 和s u m m 既s ( 1 9 9 1 ，1 9 9 2 ，1 9 9 3 ) i 1j 指出，在发展中国家，增加机器 设备等物质资本投资能提高经济增长的速度，具体地，设备投资对经济增长的贡 献率为0 2 1 7 5 ，而非设备投资对经济增长的贡献率却只为设备投资的2 5 ； y o u n g e ( 1 9 9 5 ) 的研究也表明，物质资本投资增长、人力资本积累和劳动参与率 的上升是东亚特别是“四小龙”( 香港、新加坡、韩国和台湾) 成功实现经济起 飞的主要原因。但是，o r a z l o 等( 2 0 0 1 ) 以欧盟一些国家1 9 6 5 1 9 9 5 年数据为样 本的分析却显示，经济增长可强烈地刺激固定资产投资增长，而投资增长对经济 增长的影响为负。当然，也有研究结果显示，投资增长与经济增长之间相互独立， 没有任何因果关系( l u t z , 1 9 9 9 ；h a r r i sa n dv a l l y ，2 0 0 0 ) 。 国外对于投资和经济增长关系的实证研究较多，但他们大多是以发达或发展 中的市场经济国家或地区为研究对象，而且也没有得出一致的结论。另外，他们 的实证方法存在或多或少的缺陷，如有的使用5 年或l o 年平均数据或时间序 硕士学位论文 第一章绪论 列数据作为样本( b l o l m 眦k 1 9 9 4 1 2 1 ) ，有的没有对数据序列进行单位根稳定性 检验和( 或) 协整关系的检验等( o r a z i o , e la 1 ，2 0 0 0 ) ，这些均可能导致实证研究 得出错误结论。国内对储蓄、投资和经济增长之间关系的研究主要集中于相关性 分析或简单的回归分析( 方世建，付文林，2 0 0 1 ；侯荣华，2 0 0 2 1 3 1 ) ，对其因果关 系的分析较少，目前仅发现少数几篇文章。例如，刘金全等( 2 0 0 2 ) t 4 l 利用1 9 9 1 2 0 0 0 年的季度数据实证分析了经济增长与固定资产投资增长之间的因果关 系，结果发现投资增长与产出增长之甸具有较强的当期相关性和相对较弱的因果 关系，但未对时间序列数据进行单位根检验及适当的协整关系检测，对可能存在 协整关系的变量序列未使用误差修正机制( e c m ) 。另外，在分析经济增长与储 蓄增长的关系时，往往使用的是储蓄的狭义概念，即仅指居民储蓄存款( 刘金全， 郭整风，2 0 0 2 ) 4 1 ，而且都是只进行了实证研究，未建立模型进行理论分析。 1 2 研究意义 本论文拟运用理论和实证相结合的方法，对投资和经济增长两者之间的关系 进行分析和研究，探讨在江苏省转型经济中两者之间的理论和实证关系，为江苏 省改革开放的实践提供些许有价值的参考。理论研究方面，在综合分析国内外现 有相关理论的基础上，建立一个能反映江苏省实际的投资增长和经济增长两者关 系的理论模型。目前，国内外有关投资增长和经济增长关系的理论论述，主要有 经济增长理论等，但这些理论是以发达的市场经济国家为基础的，而我国是一个 发展中的大国，且正处于由计划经济向市场经济转轨、对外开放逐步深化的特殊 阶段，新的市场经济体系还有待进一步发展和完善。因此，现有理论很难全面、 正确地反映我国国情，故在前人研究的基础上，根据江苏省的实际情况，建立比 较符合江苏省实际情况的理论模型，从而指导江苏省经济改革的实践，为制定适 合江苏省实际的经济政策提供更为可靠的理论依据，具有一定的理论和现实意 义。在实证研究方面，分析和研究江苏省投资和经济增长之间的关系以及投资结 构对经济增长的影响，并与模型结论进行比较，分析实证结果与理论结论出现差 异的主要原因及其影响因素，依据理论分析和实证研究提出可资参考的政策建 议。 在此，实证研究包括以下的内容；以江苏整体经济系统为研究对象。从全省 整体的角度，发现改革开放以来的全省人均实际g d p 和投资呈现出基本相同的 增长态势，两者的增长率变量也有着相似的变动轨迹。对此，有的认为正是由于 改革期间储蓄的持续增长支撑着投资增长，使投资率能较长时期处于较高的水 平，从而加速了经济增长，即投资增长是经济得以保持快速增长的原因；但也有 的认为，日益深化的经济体制改革、结构调整以及对外开放等是刺激经济增长加 4 硕士学位论文第一章绪论 速的非常重要的动力，而正是因为经济增长才引起投资的增长，即投资增长是经 济增长的结果。但是，上述解释是以定性判断或简单的数据分析为基础的，而且 上述不同的理解意味着完全不同的经济增长政策。因此，为了全面、正确地认识 并理解它们之问的关系，有必要对投资增长与经济增长两者之间的关系进行实证 检验，以帮助当地政府正确制定今后的经济发展政策。 1 3 本文研究内容 本文先进行定性的理论分析，运用江苏省统计年鉴和统计信息网提供的数 据，利用计量经济学软件e v i e w s 进行分析建模。主要内容如下： l 本文先介绍理论知识，单位根检验、协整理论、误差修正模型、g r a n g e r ( 格 兰杰) 因果检验、v a t 模型( 向量自回归模型) 、脉冲响应函数、乘法模型。然 后利用江苏统计年鉴提供的数据建立长期均衡模型和短期误差修正模型，分析了 固定资产投资和国内生产总值之间的周期波动规律； 2 利用格兰杰因果检验理论分析和江苏省国内生产总值和固定资产投资之间的 因果关系； 3 分析了投资的主体结构、产业结构与经济增长的关系； 4 文章最后分析了投资变动对经济增长的影响程度，并给出了实证研究结论及一 些相关的启示。 硕士学位论文第二章投资与经济增长关系的理论分析 第二章投资与经济增长关系的理论分析 2 1 投资的一般含义 近百年来，经济学家通常习惯把投资与资本联系在一起，都是指资本的形成。 为了准确理解投资的内涵，首先分析资本的形态、功能和资本的演变，然后给出 关于投资的经济学解释。 2 1 1 资本 亚当斯密在国民财富的性质和原因的研究一书中对资本有过明确的定 义，他把资本分为固定资本和流动资本，认为固定资本不仅包括机器、工具、建 筑物和改良的土地，而且还包括“社会上一切人民学到的有用才能”，即人力资 本【埘。但是，斯密关于人力资本是资本必要组成部分的思想长期被忽视。直到 1 9 6 0 年，舒尔茨在美国经济学年会上发表了人力资本投资的演讲中，指出资本 并不总是有形的、物质的，它也可以体现在人力身上，形成人力资本，从而增加 一国的资本存量 2 0 l 。因此，资本应包括有形的物质资本和无形的人力资本。 2 1 2 投资 为了强调投资与资本的联系，美国经济学家保罗萨缪尔森在经济学一 书中对投资进行了定义：“对于经济学家而言，投资总是指实际资本的形成增 加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产。通常一般人所说的投资，是指用 钱购买通用汽车公司的股票，购买街角的地皮或开立储蓄存款的户头。不要把投 资这一词汇的两种不同用法搞混了。如果我从保险柜中拿出1 0 0 0 元，把它存 入银行或者从经纪人那里买些普通股票，从经济学上看，投资并未发生。只有实 物资本品生产通过建造房屋、生产汽车或类似的活动产生时，才有经济学家所说 的投资。一p 叼 但是，上述关于投资的定义只涉及到物质资本投资中的生产性投资，并非包 括非生产性投资和人力资本投资。为了把投资与物质资本和人力资本全面联系在 一起，有必要从储蓄的角度来定义。萨缪尔森在给投资下定义时，同时指出；“投 资涉及为了增加未来的消费而牺牲目前的消费”以及。投资是指为了增加未来产 量而放弃目前的消费”刚。从储蓄的角度来定义投资，拓宽了投资的界定范围， 只要是为了未来更多的消费而放弃的目前消费的活动都是投资。因此，人们所受 的教育和训练并不属于目前的消费，而是为了增加未来的消费才对目前消费做出 的牺牲，实质是在人力上的投资。 6 硕士学位论文第二章投资与经济增长关系的理论分析 广义的投资包括物质资本投资和人力资本投资，但由于统计资料的限制，本 文所提及的投资规模与投资结构均指全社会固定资本投资，在投资对经济增长的 贡献分析中，投资不仅包括物质资本投资对经济增长的贡献，还包括人力资本投 资对经济增长的贡献。 2 2 经济增长的内涵 经济增长是一种综合的社会现象，经济学家对此有着不同的解释，最常见的 是两种相互联系的观点。一种观点认为，经济增长是一个国家或地区的经济活动 所产生的物质产品和劳务在一个相当长的时期内的持续增长，即实际总产出的持 续增长。萨缪尔森在经济学一书中关于“经济增长是指一国潜在的国内生产 总值( o d p ) 或国民产出( g n p ) 的增加”的论述比较有代表性。另一种观点认 为，经济增长是按人口平均计算的实际产出，即人均实际产出的持续增加。刘易 斯在经济增长理论一书中对“经济增长是按人口平均产出的增长”的定义较 具代表性。关于经济增长比较完整的定义是美国经济学家库兹涅茨在现代经济 的增长：发现和反思中提出的：“一国的经济增长，可以定义为给居民提供种 类日益增多的经济产品的能力上升，这种不断增长的能力建立在先进技术以及所 需要的制度和思想意识相应调整的基础上，表现为对不断增长的人口提供更多的 人均商品和劳务能力的不断提高” 从上述关于经济增长的涵义和论述中可以看出，经济增长的主要表现与结果 是商品供给总量的不断增加，即国民总产出的持续增加，这也是经济增长的核心。 如果考虑到人口的增长与价格的波动，那么经济增长就是人均实际产出的增加。 所以，经济增长可以用g d p 、g n p 等总量指标以及相应的人均指标予以衡量。 为了分析的明确起见，本文所提及的经济增长是指总产出的增长，用g d p 的增 长率来表示经济增长率。 2 3 投资与经济增长的一般关系 投资与经济增长是相互促进、相互制约的关系。一方面，投资不仅对当前生 产形成需求，而且又能增加未来的生产能力。因此，经济增长的快慢在很大程度 上取决于投资总量的大小以及投资规模的增长幅度；另一方面，投资总量的大小 受制于前期国民收入的多少和积累率的高低，所以说，投资总量水平是由经济增 长水平及其发展速度所决定。 7 硕士学位论文第二章投资与经济增长关系的理论分析 2 3 1 投资对经济增长的促进作用 投资对经济增长的促进作用主要通过短期的需求效应和长期的供给效应来 实现。 1 投资的需求效应分析 投资的需求效应是指对任一部门的投资都会形成对其他部门的需求，刺激其 他部门的产出增长，进而使整个社会的总产出因投资的发展而产生一种扩大的效 应，即表现为当期投资从需求的角度拉动经济增长。投资乘数理论从数量方面阐 明了投资需求与经济增长的关系，用公式表示为： a y = 篙 ( 2 1 ) 公式中b 是边际消费倾向，b 越大，意味着投资i 变动所引起的总产出y 变 动越大，即投资的乘数效应越显著。由单位投资增加带来的产出增加称为投资乘 数，即： 一a y a = 击1b ( 2 1 ) 一 、， 根据投资乘数的原理和其计算公式可以看出，投资乘数取决于边际消费倾 向。因而可以通过增加对生产资料和消费资料的需求，推动国民经济的增长。 2 投资的供给效应分析 投资的供给效应是指生产性固定资产在投入生产的过程中与流动资金相结 合，通过生产劳动，再生产出生产资料和劳动资料供给社会，实现生产规模和生 产能力的增加，即表现为投资从供给的角度推动经济增长。随着投资建设的实旅 和新的生产能力的形成，符合社会需求的新增产品必然会带来国内生产总值的增 加。而且增加某种产品的供给，通常会产生一系列与之相关联的刺激其他产品生 产增加的效应。因此，投资的供给效应表现为以多层次的波动传递方式促进经济 增长。 总之，无论是投资的需求效应还是供给效应，都是促进经济增长的重要因素。 但是，投资对经济增长的促进作用也是有条件的，即必须满足有足够的投资资金； 有足够的投资要素；投资资金与投资要素之间应大体保持平衡。如果不顾投资资 金和投资要素的增长状况，过度的投资增长或受抑制的投资增长都将严重影响国 民经济的稳定运行。 2 3 2 经济增长对投资的决定作用 投资加速模型更为直观的说明了产出水平的变动与投资支出数量变动之间 的关系，表明了经济增长对投资的决定作用。该模型假定资本租赁价格不变( 相 当于利率、折旧率、资本购置价格不变) ，并假定资本k 与产出y 之间存在着某 种稳定的关系，即假定有常数v ，使： 8 硕士学位论文第二章投资与经济增长关系的理论分析 置= v y ( 2 3 ) 那么 i = k k i = v y v y 。= v ( y y i ) ( 2 4 ) 即 i = v & y ( 2 5 ) 其中，y 为投资需求，y 1 为上一期产出，y 为总产出的增量。从( 2 5 ) 式可以看出投资需求取决于产出增加，并且可以用它来解释产出的变动如何影响 投资需求，即当产出增加时，投资需求就会增加。 9 硕士学位论文第三章方法介绍 第三章方法介绍 为了估计结果和对结果进行讨论分析，首先介绍一下后文要用到的分析方 法。 我们所进行的分析都是在平稳序列的基础上的，如果是非平稳序列就要进行 单位根检验。 3 单位根检验 如果一个时阃序列的均值或自协方差函数随时间而改变，那么这个序列就是 非平稳时间序列。 随机过程( y 。t f f i l ，2 , 3 ，若 y 。= p y ，+ 孝， ( 3 1 ) 其中，p = 1 ，善，为一稳定过程，且联孝。) - - 0 ，c d v ( 孝，孝，- ，) = ， o 则称序列y “，y 2 r ，y 。是( d ，阶协整，i e , h y 。口c x ( d ，6 ) ，口为协整向量 本文涉及两个序列间协整关系，可以证明，两个时间序列x ，和y ，只有在 它们是同阶单整即， ) 时，才可能存在协整关系( 这一点在多变量协整并不适 用) 。 3 2 2 协整的检验 为检验两变量五和y ，是否协整，玩f ，和g ，硼妒r 于1 9 8 7 年提出了两步 检验法，称为e g 检验。若序列x ，和y ，都是引阶单整的，用一个变量对另一个 变量回归，即有 y ，= a + p x ，+ 孝。 ( 3 5 ) 用口和表示回归系数的估计值，则模型残差估计值为 善= y ，一& 一多。若善口，( o ) ，i i j x , 和y ，具有协整关系，且( 1 ，1 葫为协整 向量，则称y ，= 口+ 兄+ 孝，为协整回归方程a 3 2 3 误差修正模型 误差修正模型基本形式是由d v i d s o n ，h e n d r y , s r b a , y e o = j ：1 9 7 8 年提出的，称 为d h s y 模型。 对于a o l ( 1 ，1 ) 模型 硕士学位论文 第三章方法介绍 y 。= 。+ 。溉+ ：y 。4 + ，x ，q + 孝。 ( 3 6 ) 移项后，整理可得 v j ，= , ao + p i v x ，+ ( p - 1 ) ( y - 瞥n - 1 + 善，( 3 7 ) 上式方程即为e c m ，其中。一丝；：丝j 是误差修正项，记为溯。 1 一pl 模型解释了因变量”的短期波动v ) ，。是如何被决定的- - t y 面，它受到自 变量短期波动v x ，的影响，另一方面，取决于删。如果变量x ，和少，存在长期 均衡关系，即有；：口；，则e c m 可以改写成 歹= 铹； ( 3 8 ) 司。见，e c m 反映了变量在短期波动中偏离它们均衡关系的程度，称为均衡误 差。模型可以简记为 y t = po + | b x t + a e c m t 。+ 考t 妈 一般引剧d ，所以a 瞩水。因此，凯。 学乩，删，。 为正，则名p c 所。为负，使v y ，减少，反之亦然，这体现了均衡误差对y 。的控 制。 3 3 向量自回归理论 传统的经济计量方法是以经济理论为基础来描述变量关系得模型。遗憾的 是，经济理论通常并不足以对变量之间的动态联系提供一个严密的说明，而且内 生变量既可以出现在方程的左端也可以出现在方程的右端使得估计和推断变得 更加复杂。为了解决这些问题而出现了一种用非结构性方法来建立各个变量之间 关系的模型。这篇论文主要引用向量自回归