（国际贸易学专业论文）我国企业对外直接投资的区位选择研究.pdf

武汉理工大学硕士学位论文 摘要 经济全球化使越来越多的国家日益融入到世界经济的整体运行之中， 而且正深刻地影响和改变各国的发展。以实现资源全球最佳配置为目标的 国际直接投资继国际贸易( 商品、技术和服务的转移) 、国际金融及证券投 资( 间接投资) 之后己成为主要的国际经济活动。对国际直接投资的研究 受到国际经济学界越来越多的关注。纵观国外对国际直接投资的研究现状， 西方学者大都以发达国家大跨国公司为对象来考察和分析问题，并在此基 础上构筑其理论框架，强调国际资本移动是从发达国家流向发展中国家： 强调发达国家向发展中国家进行直接投资的单向性：强调只有具有垄断优 势的企业才具备对外直接投资的条件。而近几十年来发展中国家对外直接 投资的迅猛发展对此结论提出了质疑。 本文以无差异曲线和投资可能性曲线为分析工具、以所有权优势和区 位优势为分析要素来建立拟合理论模型。在对拟合理论的阐释以及实证分 析基础上，得出企业对外直接投资和区位选择是投资可能性曲线和引资可 能性曲线相互拟合的过程。从而以全新的角度解释了企业对外直接投资和 区位选择的过程和形式。进而以拟合理论为基础，文章逐步探讨我国企业 对外直接投资的模式和路径选择问题，以期为我国企业的全球化发展提供 不同的思路。 关键词：f d i ，拟合理论，区位选择模式，投资可能性曲线 武汉理工大学碗士学位论文 a b s t r a c t e c o n o r n i cg i o b a l i z a t i o ni sn o to n l yj o i n t i n gm o r ea n dm o r ec o u n t r i e si n t o t h ei n t e g r a lr u n n i n go fi n t c r n a t i o n a le c o n o m y , b u ta l s og i v i n gi m p a c to na n d c h a n g i n gt h ed e v e l o p m e n to fe a c hc o u n t r yd e e p l y w i 也t h ea i mo fn a t u r a l r e s o u r e e si no p t i m a lc o n f i g u r a t i o ng l o b a l l y , f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d i ) h a s d e v e l o p e dr a p i d l y , t h u ss t i m u l a t et h et r a n s n a t i o n a lt r a n s f e ro fe a c hf a c t o ro f p r o d u c t i o ns u c ha sc a p i t a l f o l l o w i n gi n t e m a t i o n a lt r a d e ( t r a n s f e ro fg o o d s ， t e c h n o l o g ya n ds e r v i c e ) ，i n t e r n a t i o n a lf i n a n c ea n ds t o c ki n v e s t m e n t sh a v eb e e n t h ed o m i n a n ti n t e r n a t i o n a le c o n o m i ca c t i v i t i e s 1 1 1 ei n v e s t i g a t i o no nf d ih a s r e c e i v e dm o r ea n dm o r ea t t e n t i o nf r o mi n t e r n a t i o n a le c o n o m i cf i e l d s c a n n i n g t h ep r e s e n ti n v e s t i g a t i o no ff d ia b r o a d ，w ef i n dt h a tw e s t e r ns c h o l a r sm a k e s t u d ya n da n a l y s i sf o c u s i n go nl a r g et r a n s n a t i o n a lc o m p a n i e si nd e v e l o p e d c o u n t r i e s ，a n db a s e du p o nt h i s ，t h e yb u i l du pt h e i rt h e o r e t i cf r a m e ，w h i c hi s s t r e s s i n go ni n t e r n a t i o n a lc a p i t a l st r a n s f e r r i n gf r o md e v e l o p e dc o u n t r i e st o d e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，o n e w a ym o d eo fd i r e c ti n v e s t m e n tf r o md e v e l o p e d c o u n t r i e st o w a r d sd e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，a n do n l ym o n o p o l i s t i ce n t e r p r i s e sh a v e a d v a n t a g e so fd i r e c ti n v e s t i n gt ot h eo u t s i d e m e a n w h i l e ，t h i sc o n c l u s i o ni s s u f f e r i n gd o u b t sf r o mt h er e c e n td c c a d ed u et ot h er a p i dd e v e l o p m e n to f d e v e l o p i n gc o u n t r i e s d i r e c ti n v e s t m e n tt ot h eo u t s i d e t 1 1 i st h e s i st a k e st h ei n d i f f e r e n c ec u r v ea n di n v e s t m e n tp o s s i b i l i t yc u r v ea s a n a l y z i n gt o o l s ，o w n e r s h i pa d v a n t a g ea n dl o c a t i o na d v a n t a g ea sa n a l y z i n g f a c t o r st oe s t a b l i s ha p p r o a c h i n gm o d e l o nt h eb a s eo ft h ee x p l a n a t i o no ft h i s a p p r o a c h i n gt h e o r ya n dt h ep o s i t i v ea n a l y s i si td r a w st h ec o n c l u s i o nt h a tb o t h f d ia n dl o c a t i o na r et h ea p p r o a c h i n gp r o c e s so fi n v e s t m e n tp o s s i b i l i t yc u r v e a n dc a p i t a l - i n t r o d u c t i o np o s s i b i l i t yc u r v e c o n s e q u e n t l y , i t e x p o u n d st h e p r o c e s s e sa n dt h ew a y so ff d ia n dl o c a t i o nf r o man e wp o 硫o fv i e w f u r t h e r m o r e ，i tp r o b e si n t ot h em o d ea n dt h ew a yo ff d io nt h eb a s eo f a p p r o a c h i n gt h e o r ys o 髂t op r o v i d et h ec o n s t r u c t i v ei d e a sf o rt h eg l o b a l i z a t i o n o fc h i n e s ee n t e r p r i s e s k e yw o r d s ：f d i ；a p p r o a c h i n gt h e o r y ；l o c a t i o np a t t e m ；i n v e s t m e n tp o s s i b i l i t y c a r v e i i 武汉理工大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 国际直接投资特点及趋势 2 0 0 3 年全球跨国直接投资总额为6 5 3 0 亿美元，比2 0 0 2 年的6 5 1 0 亿美 元稍高，但远较2 0 0 1 年的8 2 4 0 亿美元低。当前，世界跨国直接投资呈现 出以下一些特点： 从投资主体看，跨国公司投资和国际化生产的影响不断加深目前全球 约有6 5 万家跨国公司，2 0 0 1 年其设在国外的分支机构雇员约有5 4 0 0 万， 而1 9 9 0 年仅有2 4 0 0 万；2 0 0 1 年销售额1 9 万亿美元，是同期出口额的2 倍；对外直接投资存量从1 9 9 0 年的1 7 万亿美元上升到2 0 0 1 年的6 6 万 亿美元。跨国公司的国外分支机构销售总额目前分别占全球c d p 的1 1 0 和 全球出口的1 3 。 从投资的地区流向看，发达国家仍然在跨国直接投资活动中占据绝对 优势地位，个别发展中国家和地区吸收外国直接投资增势迅猛。2 0 0 1 年， 美、日、欧三大经济体吸收外国直接投资占全球跨国直接投资的6 1 7 ( 2 0 0 0 年为7 5 ) ，其中美、欧吸收外资规模较2 0 0 0 年均下滑了6 0 ，日本下降了 2 5 。2 0 0 1 年，美、日、欧对外直接投资规模占世界跨国直接投资的8 3 ， 基本与2 0 0 0 年持平。其中，美、欧由于国内经济低迷，跨国并购减少，导 致对外直接投资规模分别较2 0 0 0 年下降了3 1 和6 2 ，而日本2 0 0 1 年的对 外直接投资却增长了2 0 。发展中国家基本上保持在世界跨国直接投资1 3 左右的水平，主要集中在南亚、东亚、东南亚和拉美加勒比地区。2 0 0 1 年， 南亚、东亚、东南亚和拉美加勒比地区吸收外国直接投资占世界跨国直接 投资的2 4 。其中，增长最快的国家有中国、印度、墨西哥，分别比2 0 0 0 年增长了1 5 、4 7 、6 8 。报告对发展中国家的对外直接投资给予了高度 评价，认为是适应全球化竞争的积极举措。如中国企业在海外拓展业务， 取得了较快的进展。报告认为，中国跨国公司在世界市场上的地位将不断 上升。 1 武汉理工大学硕士学位论文 从吸收外资的行业构成看，发达国家以服务业为主，发展中国家则集 中在制造业部门。2 0 0 i 年，美国吸收的外国直接投资中有i 3 投向了金 融保险领域；欧盟吸收的外国直接投资业主要在公共服务、媒体、金融等 领域；日本跨国公司在英国的投资5 0 以上集中在金融保险部门。部分发 展中国家所具有的劳动力优势是促使跨国公司加速向这些地区转移生产 投资的主要动力。如日本跨国公司在东南亚地区主要投资于电力、电器设 备等部门，同时，从这些地区进口电力、电器设备占到日本进口额的3 】。 报告还特别强调了中国台湾省、香港特区在国际产业结构调整中的作用： 台湾省在吸收夕 资投向服务业的同时，对大陆的投资正从劳动密集型产业 转向资本密集型和高科技产业；香港特区作为金融中心和商业枢纽的地位 日益突出，截至2 0 0 l 年底，3 2 3 7 个跨国公司在香港设立了区域办事处( 其 中包括9 4 4 个地区总部) 。 12 我国企业对外直接投资现状及特点 改革开放以来，中国在吸引外商投资的同时，国内企业也走出了国门 开展对外直接投资，从事跨国经营活动。我国企业的国际直接投资经历了 2 0 多年的发展历程，从无到有取得了一定的成绩。目前我国企业的国际 直接投资呈以下现状及特点： 1 ) 企业国际直接投资舰模小，竞争力急需增强 我国企业对外直接投资相对规模较小，从中国跨国公司的整体规模以 及其直接投资规模上来看，与发达国家大公司相比较，我国对外直接投资 的企业规模还很弱小。截止2 0 01 年底，经国务院批准或备案的中国境外 的投资企业已达6 6 1 0 家，协议投资金额为1 2 3 亿美元，其中中方投资额 为8 4 亿美元。户均直接投资额为1 2 7 万美元。这种规模不仅大大低于发 达国家海外子公司平均6 0 0 万美元的规模，也低于发展中国家平均每家 2 6 0 万美元的规模。这种国际直接投资小规模的特性说明，我国企业国际 直接投资尚处于初级阶段。投资主体规模小，国际资源配置和融资能力较 弱，导致国际生产经营中国际竞争力不强，抗风险、应变能力不高，同时 也难以形成规模经济，难以与世界大型跨国公司相抗衡。 武汉理工大学硕：e 学位论文 2 ) 我国企业国际直接投资区位分布广泛，投资主体复杂。 目前，我国企业的国际直接投资区位分布逐步从发展中国家向发达国 家扩展，境外企业相对集中于美国、俄罗斯、澳大利亚、日本、加拿大、 新加城、南非等投资环境好、政局稳定的国家和地区。批准境外设立的贸 易企业区位分布较集中，3 0 0 0 多家贸易企业中，在港澳地区设立的公司 有2 0 0 0 多家，占总企业的7 0 左右，而非贸易性企业的投资区位分布则 相对分散，从全球来看主要分布于美国、俄罗斯、泰国、澳大利亚、日本、 加拿大、南非、马来西亚等国。 从我国对外直接投资企业的行业类别、产权类型、行政隶属关系等方 面来看我国对外直接投资经营主体结构复杂，且缺乏联系，相互独立。 甚至在某些地区有恶性竞争的现象，本来应由大中型企业承担起对外直接 投资骨干和支柱作用，而我国小跨国公司所占比例较高。 3 ) 在投资方式上以合资居多，进入以新建为主 在投资股权安排上，以合资经营为主，独资经营为辅。在各类投资项 目的股权安排中，合资经营一直占8 0 左右的比例，独资经营占2 0 左右； 其中与东道国共同投资的合资经营占7 0 左右，与第三国企业的合资经营 占1 0 左右。在直接投资的具体方式上，新建方式占主导地位，并购方式 居次要地位。据统计，我国企业在国际直接投资进入方式中，新建般占 8 0 ，并购占2 0 左右。但并购呈上升趋势，据u n c t a d ( ( 2 0 0 1 年世界投资 报告，2 0 0 0 年中国大陆约有1 4 的国际直接投资以并购方式进行。 4 ) 我国企业国际直接投资行业涉足广泛，集中于资源及制造业 我国企业的国际直接投资经过2 0 多年的发展，行业遍布国际贸易、 资源开发、农林渔业、机电产品组装、加工制造、交通运输、工程承包、 房地产、金融保险、医疗卫生、宾馆饭店、旅游服务、电信咨询等领域。 但主要集中于资源开发和制造加工业。如钢铁行业( 中国冶金进出口公司 与澳大利亚合资建立恰那铁矿，首都钢铁总公司收购秘鲁铁矿) 、纸浆行 业( 中国国际信托投资公司通过中信加拿大公司与加拿大鲍尔公司、巴瑟 斯特公司联手成功地收赡了塞尔加纸浆厂) 、以及中国具有劳动力优势的 纺织、服装、制鞋、家具和珠宝加工等领域。 武汉理工大学硕士学位论文 1 3 问题的提出 国际直接投资作为资本流动的一神重要形式，无论在实践上还是理论 上已日趋成熟。但众多的研究与考察都是以发达国家为出发点，第二次世 界大战后，西方企业的海外直接投资迅猛增长，形成了许多以本国为基地， 通过对外直接投资在其他国家或地区设立分支机构和子公司，从事国际化 生产经营的跨国公司。这种现象引起了西方学者的普遍关注，他们从不同 的方面、不同的角度进行研究，探讨企业对外直接投资的动因，继而形成 了许多理论。 自6 0 年代以来，西方海外直接投资理论的发展大致可以分为两个阶 段：早期阶段以海默与金德尔伯格的垄断优势论和弗农的产品生命周期理 论为代表。这些理论主要解释美国企业战后急剧海外扩张时期的对外直接 投资行为。后期则咀巴克莱、卡森及拉格曼的内部化理论和邓宁的国际生 产折衷理论为代表。九十年代对于发展中国家对外直接投资的兴起，劳 ( l a l l ，s a n j i a y a ) 和威尔斯( w e l l s ，l o u i s j r ) 以适应性技术理论与小 规模技术理论来解释，但对于目前国际直接投资中：发达国家之阃占绝对 比重：发展中国家之间以及向发达国家进行投资呈上丹趋势，各种现存的 理论都无法完美地进行解释，而对于企业尤其是发展中国家企业在对外直 接投资过程中的区位选择更没有直接的理论依据，而我国的大多数专家、 学者在西方理论的基础之上，通过对发达国家与新兴工业化国家的对外直 接投资比较，主要从宏观上逐步提出我国对外直接投资的策略建议，针对 我国企业对外直接投资处于起步阶段的现实，提出微观层面的对外直接投 资理论以及区位选择模式显得更加必要。本文旨在对国际直接投资区位流 动特点上提出对发展中国家和发达国家都适用的区位选择理论投资 拟合理论。在此基础之上，着重分析我国企业对外直接投资的区位选择方 法、路径，从而为我国企业对外直接投资提供策略建议。 武汉璀工大学硕士学位论文 第2 章国际直接投资拟合理论 国际直接投资( f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，f d i ) 是研究分析企业 对外直接投资决定因素的基础。本章首先分析f d i 理论形成发展的主脉 络。其次，针对当前f d i 主流理论缺憾，开创性地从微观层面提出企业对 外直接投资区位选择的经济理论拟合理论。然后着重分析区位选择的 决定因素，为下一步的实证检验分析提供清晰的理论支持。 2 。1 国际直接投资理论回顾 2 1 1 国际直接投资理论产生与发展 2 0 世纪6 0 年代之前，f d i 理论或跨国公司理论尚未形成，试图阐释 跨越国界企业活动的代表性研究主要有：完全规范的资本运作理论：有关 f d i 区位影响因素的学术研究；对一些行业内部化要求修正新古典贸易理 论的认识；企业跨越国界的所有权并非完全是国际卡特尔的替身的理论； f d i 至少可以部分理解为纵横整合的观点。1 9 6 0 年s 海默( s t e p h e n h h y m e r ) 的博士论文一国企业的国际经营活动：对外直接投资研究 在理论上开创了以f d i 为研究对象的崭新研究领域。他第一次论证了f d i 不同于一般意义上的外国金融资产投资。 自6 0 年代后，f d i 理论有了很大发展。6 0 年代f d i 理论是以“f d i 的古典工业组织理论”为主时期，这一阶段理论源于国际贸易理论中h 0 理论与工业组织理论的融合。7 0 年代f d i 理论视角转移到f d i 的微 观经济领域，以科斯( r o n a l dh c o a s e ) 产权理论为基础，形成f d i 内部 化理论。进入8 0 年代，f d i 的理论研究聚焦于将现有理论形成f d i 行为 的一般均衡模型。9 0 年代以来，内部化理论与一般均衡系统合二为一仍 是研究重点，并且思径取向基本沿循j ，邓宁提出的折衷理论。 2 1 2 企业优势理论 企业优势理论( 通常成为工业组织理论) 分析思路源于两个方面：一 武汉理工大学硕士学位论文 是传统的工业组织理论，s 海默第一个将其研究范围拓展到国际领域，将 f d i 与有价证券投资区别开来；二是国际贸易与资本运动理论中的传统资 源禀赋理论，s 海默创造性的将企业优势( 即企业所有权优势) 搁置在 f d i 理论核心，其前提假设突破新古典贸易理论的3 个基本假设：生产要 素的不可移动性、产品功能的同一性及自由竞争。s 海默认为，正是由于 市场结构不完全性，跨国公司才得以充分发挥企业优势提高竞争力，有效 地与当地企业进行竞争。s 海默认为f d l 不仅仅是个资产交易过程， 它包括非金融和无形资产的转移，是跨国公司使用和发挥其内在优势的过 程。s 海默通过企业优势理论来解释企业的对外直接投资活动，其后经其 导师金德尔伯格的补充与发展，成为国际经济学界对外投资最早和最有影 响的独立理论。金德尔伯格认为，传统的国际投资理论有关市场完全竞争 的假设不成立，并进而提出市场不完善理论，认为由于市场的不完善，企 业必须通过对外投资并运用组织上的效率与东道国企业进行竞争。海默和 令德尔伯格以及后来的约翰逊、阿利伯等人对企业的垄断优势进行深入研 究和论述，大致归纳以下四种优势：技术优势；规模经济优势；资金和货 币优势；组织管理能力优势。 2 1 3 产品生命周期理论 弗农在1 9 6 6 年( ( q u a r t e r l yj o u r n a lo fe c o n o m i c s ) ) 发表的“国际投资 与贸易的产品生命周期”文中提出该理论。产品生命周期理论实际上也 是一个国际生产区位转移的理论。按照他早期的观点，新产品、新技术的 扩散，将从最初生产该产品的发达国家。依次向其他发达国家、新兴工业 化国家、发展中国家和其他国家转移( v e r n o n ，1 9 6 6 ) 。很明显，随着新产 品、新技术的扩散，跨国公司的国际生产区位也将逐步发生转移。后来， 弗农( v e r n o n 。1 9 7 9 ) 对上述模式又进行了较大修正，认为新产品的_ ) _ r 发、 研制应完全限于母国的母公司内部，雨所有海外子公司的经营完全实行分 权化。在经济活动区位一文中，弗农( v e m o l l ，1 9 7 9 ) 还详细探讨了创 新导向寡头( i n n o v a t i o n b a s e do l i g o p o l i e s ) 、成熟期寡头( m a t u r eo l i g o p o l i e s ) 和衰老期寡头( s e n e s c e i l to l i g o p o l i e s ) 经济活动的国际区位问题。此外，帕 旱( p a r r y ，1 9 7 5 ) 在他的博士论文中，也系统地探讨了跨国制造业企业的国 武汉理工大学硕士学位论文 际生产区位问题。 2 1 4 国际生产折中理论 邓宁的国际生产折衷理论主要强调所有权优势( o w n e r s h i p a d v a n t a g e s ) 、区位优势( l o c a t i o na d v a n t a g e s ) 和内部化优势( i n t e r n a l i z a t i o n a d v a n t a g e s ) ，所以又称为( o w n e r s h i pl o c a t i o ni n t e r n a l i t y ) 优势理论。在 0 li 模型中，邓宁把区位优势看成是国际投资在何处发生的关键因素 f d u n n i n g ，1 9 7 7 ) 。在国际生产的决定一文中，邓宁( d u n n i n g ，1 9 7 3 ) 把区位因素归为四类：( 1 ) 市场因素，包括市场规模、市场增长、同顾客 密切联系的程度、现有市场布局：( 2 ) 贸易壁垒，包括贸易壁垒程度( 关税 高低) 、当地顾客喜爱本国产品的程度：( 3 ) 成本因素，包括接近供应来源、 劳动力成本、原料成本、运输成本；( 4 ) 投资环境，包括对外国投资的政 策法规和政局稳定程度。随后，邓宁( 1 9 8 8 ) 把区位特征变量进一步归纳为： 自然和人造资源禀赋及市场的空间分布；劳动力、能源、原材料、零部件、 半成品等投入的价格、质量和生产率；国际交通和通信成本：投资刺激和 投资障碍：对货物贸易的人为障碍，如进口控制等：商业、法律、教育、 交通和通信等基础设施条件：心理距离，如语言、文化、习惯等的差异； r d 、生产和销售的集中化经济：经济体制、政府政策以及资源配置的 制度框架。 21 5 投资发展周期理论 邓宁在8 0 年代初提出的投资发展周期理论，是国际生产折衷理论在 发展中国家的运用和延伸。投资发展周期理论认为，“发展中国家对外直 接投资倾向取决于：1 、经济发展阶段；2 、该国所拥有的所有权优势、内 部化优势和区域优势”。根据人均国民生产总值，邓宁区分了四个经济发 展阶段：第一阶段，人均国民生产总值在4 0 0 美元以下。处于这一阶段的 国家只有少量的外来直接投资，完全没有对外直接投资。第二阶段，人均 国民生产总值在4 0 0 1 5 0 0 美元之间，外国对本国的投资量有所增加，而 本国对外直接投资量仍然是零，从而净对外直接投资呈负数增长。在经济 发展的第三阶段，人均国民生产总值在2 5 0 0 4 7 5 0 美元之间。在这一阶 段，外国对本国的直接投资量仍然大于其对外直接投资，不过两者之间的 7 武汉理工大学硕士学位论文 差距缩小。处于经济发展第四阶段的国家其净对外直接投资呈正数增长。 在这一理论中，邓宁又将经济发展周期与企业竞争优势因素结合起来，以 说明某国的国际投资地位是怎样随着其竞争优势的消长而相应变化的。 可见，投资发展周期理论是将一国吸引外资和对外投资能力与经济发 展水平结合起来，认为一国的国际投资地位与人均国民生产总值成正比关 系。世界上发达国家和发展中国家国际投资地位的变化大体上符合这一趋 势。邓宁认为，一国吸引外资和对外投资的数量不能仅仅用经济指标衡量， 它还取决于一国的政治经济制度、法律体系、市场机制、教育水平、科研 水平以及政府的经济政策等因素。一国的所有权优势、内部化优势和趣昧 优势可以从国家、产业和企业三个层面上进行分析。从所有权优势看，国 家层面的因素包括自然资源禀赋、劳动力素质、市场规模及其特征、政府 的创新、知识产权保护、竞争与产业结构政策；产业层面的所有权优势包 括产品和加工技术深度、产品差异程度、规模经济、市场结构等；企业层 面的所有权优势包括生产规模、产品加工深度、生产技术水平、企业创新 能力、企业的组织结构、管理技术、企业获得低成本要素供给的能力等。 2 1 6 适应性技术理论与小规模技术理论 劳( l a l l ，s a n j a y a ) 在“t h e n e w m u l t i n a t i o n a l s , t h es p r e a d o f t h i r d w o r l de n t e r p r i s e s ”，j o h nw i l e y & s o n ( 1 9 8 3 ) q u 提出适应性技术理论，也 就是关于发展中国家企业对外直接投资优势的理论。在具备假设条件情况 下，发展中国家企业能够在较低的技术水平基础上形成赖以对外直接投资 的企业特有优势。这种优势不仅可以带动它们对发展中国家的对外直接投 资，而且发展中国家企业对成熟技术的创新还可以促进它们对发达国家的 直接投资。威尔斯( w e l l s ，l o u i st j r ) 在“t h i r dw o r l dm u l t i n a t i o n a l s ： t h er i s eo ff o r e i g ni n v e s t m e n tf r o md e v e l o p i n gc o u n t r i e s ”，m i tp r e s s ( 1 9 8 3 ) 中通过对发展中国家跨国公司的实证分析，提出了发展中国家对 外直接投资企业的小规模技术理论。即1 ) 小规模技术优势。2 ) 低廉的 企业管理费用优势。3 ) 采购当地原材料的优势。4 ) 生产特殊产品的优势。 2 1 7 其它国际直接投资理论 巴克利( p e t e rj b u c k l e y ) 和卡森( m a i k c c a s s o n ) 在1 9 7 6 年提出的 r 武汉理工大学硪士学位论文 内部化理论，主要以市场不完全作为前提，从交易成本角度来解释国际直 接投资。日本一桥大学教授小岛清在1 9 7 8 年运用国际贸易比较优势原则， 推论出日本对外直接投资的比较优势理论模式。即边际产业投资理论。分 析了对外直接投资产业选择原则是按比较劣势产业顺序进行对外直接投 资。这一理论虽然解释日本初期对外直接投资现象，但不能解释当代对外 直接投资结构转换的主流现象。 2 1 8 f d i 理论简评 f d i 理论是西方经济学中派生出来的一个重要分支。f d i 理论一直在 探求跨国公司f d i 的动因、决定因素和条件。f d i 理论普遍存在3 个共同 点：1 ) 理论假设前提是不完全性市场：2 ) 比较优势理论和资源禀赋理论是 重要的理论思想基石；3 ) 跨公公司具有对外扩张的优势。f d i 理论的发展 始终围绕着一条主路径。在不完全市场中，某些企业拥有企业优势，某些 国家具备区位优势。某些f d i 带有内部化优势。三组变量成为f d i 理论研 究的焦点，从企业优势理论、内部化优势理论、区位优势理论到折衷理论， 形成f d i 的主流理论。企业优势理论突破了国际资本流动的理论限制，因 为f d i 是企业对区位优势利润差异的发应，企业本身拥有的扩张能力成为 解说f d i 动因的关键。区位优势理论首次将区位变量纳入分析框架，从客 观环境变量角度阐释f d i 的外在动因。内部化优势理论将制度分析拓展到 国际时空，说明f d i 过程本身所产生的效率或租金。但f d i 理论的发展远 远没有满足实践的需求，距成熟的理论体系尚存相当长的一段距离。尽管 区位优势己着手分析东道国区位因素，但是对于微观层面企业对外直接投 资的约束条件以及企业自身优势如何与区位优势相结合还缺乏深入的了 解。 2 2 国际直接投资拟合理论 2 2 1 理论构架 随着经济的快速发展，国际分工与合作越来越深入，经济全球化是当 今世界经济发展的重要趋势之一，跨国公司海外直接投资的迅猛发展是经 武汉理工人学硕：l 学位论文 济全球化的主要表现。各国政府乃至企业越来越重视对外直接投资及引进 利用外资。现有的对外直接投资理论以邓宁的折衷理论为代表，以所有权 优势来解释企业本身拥有的扩张能力；将区位优势纳入分析框架阐释对外 直接投资的外在动因；内部化优势理论将制度分析推广到国际空间，说明 对外直接投资自身所产生的效率或租金。但对于企业对外直接投资的区域 或对象选择的实践要求难于满足，而对外直接投资是投资国企业与东道国 企业( 东道国) 进行所有权与区位优势相融合的过程，因此，本文在折衷 理论基础之上建立拟合模型，以所有权与区位优势为变量、以投资方和引 资方为研究对象，探讨企业对外直接投资在区位选择上的选择模式与路 径，为企业开展f d i 提供一条切实可行的理论依据。 2 2 2 前提假设 建立拟合理论的目的是为了阐释f d i 行为的内在机理，反映投资方 与引资方之间关系在展示区位优势与所有权优势的同时强调引资方的所 有权吸收能力。拟合理论及其模型将市场不完全条件下企业内部化优势假 定为一常量，归于企业长期目标中。企业对外直接投资取决于变量所有权 优势和区位优势；同时，假定所有权优势和区位优势可以完全替代并且遵 循边际效益递减规律。 2 2 3 理论与模型 企业理论由三部分构成：一是企业的特定使命，既企业目标；二是 企业实现其使命所需的核心能力即企业所有权优势变量；三是企业环境， 即区位优势变量。企业理论必须与客观现实相吻合及其各部分之间必须相 互协调，这是一个有效企业理论的前提保证。这一理论同样适合于投资与 引资企业。拟台理论首先建立在以下两组方程组基础之上。分别由投资国 企业行为方程组和东道国企业行为方程组构成。投资国企业行为方程组表 明投资国企业进行f d i 的决定因素。 f d i 。= ，( o l 。，g 。)( 2 1 ) o l 。= ，( 0 。，l )( 2 2 ) o = 0 。( 2 3 ) l i = l 。( 2 4 ) 武汉理工大学硕士学位论文 式中g 。代表t 时刻企业长期目标；o l 。代表t 时刻企业拥有的所有权优势 和可利用的区位优势结构；o 。、l 。分别代表t 时刻企业拥有的所有权优势 ( 包括企业无形资产优势、补充资产优势、内部化优势) 和可利用的区 位优势( 包括自然禀赋区位优势、经济发展区位优势、人文区位优势、 政府区位优势) 式( 2 1 ) 表明投资国企业的f d i 由企业目标g 。与o l 。共 同决定；式( 2 2 ) 表明o l 。是0 。和l 。的函数；式( 2 3 ) 和( 2 4 ) 分别 表明0 。、l 。又由一系列变量共同决定。现假定企业目标不变，则f d i 。= ， ( 0 。l 。) ，下面建立投资可能性曲线图2 一l 中a b c d 和投资收益无差异 曲线图2 一l 中曲线i 、i i $ o i i i 。 0 a ul 图2 - - i 图2 一l 表明企业的f d i 取决于所有权优势o 和可利用的区位优势l ， 曲线a b c d 代表投资可能性曲线，曲线上任一点表明企业f d i 所蕴涵的所 有权与区位优势结构。曲线及曲线下方均为投资可能点。图中i 、i i 和1 1 1 分别代表不同的投资收益无差异曲线，且ui u i i u i i i ，因f d i 是一矢 量，决定投资收益的因素在于所有权优势与区位优势的不同结构，如图中 b 点和c 点分别代表不同的结构形式，因此投资收益位于不同的无差异曲 线上，所以b 点为收益最大的投资可能点。 同理，引资可能性曲线及收益无差异曲线的建立过程如下： 引资国企业行为方程组表明引资国企业吸收f d i 的决定因素。 f d i 。= f ( o l ，g 。)( 2 5 ) 武汉理= r ：大学硕士学位论文 o l 。= ，( 0 。，l 。) ( 2 6 ) 0 。= 0 + 。 ( 2 7 ) l 。= l 。( 2 8 ) 式中g 。代表t 时刻企业长期目标；o l 。代表t 时刻企业拥有的区位优势 和可利用的所有权优势结构；0 。、l 。分别代表t 时刻企业所能利用的所 有权优势( 包括企业无形资产优势、补充资产优势、内部化优势) 和所拥 有的区位优势( 包括自然禀赋区位优势、经济发展区位优势、人文区位优 势、政府区位优势) 式( 2 5 ) 表明引资国企业的f d i 由企业目标g 。与 0 l ：共同决定：式( 2 6 ) 表明o l 。是0 。和l 的函数：式( 2 7 ) 和( 2 8 ) 分别表明0 、l 。又由一系列变量共同决定。现假定企业目标不变，则 f d i 。= ，( 0 。l 。) ，下面建立引资可能性曲线a 。b c d 和收益无差异曲线 i 、i i 和i i i 。 o a 0 d l 图2 _ 2 因为投资过程并非单方面的运做，而是投资方和引资方相互作用的结 果，决定企业投资或引资的因素在于所有权优势与区位优势，但决定优势 结构的因素在于所有权与区位优势融合能力以及其决定的双方收益大小。 下面将企业长期目标g 。定义为利润最大化，又由于企业利润最大化目标 体现于所能利用的所有权优势和区位优势的大小，因此投资过程实际上是 所有权优势与区位优势在投资双方的分配，所以下面将双方的收益无差异 曲线引入埃奇沃斯盒状图中进行投资的帕累托最优分析。此处引入假设条 件：引资方可以获得并能够吸收投资方的全部所有权优势；投资方可以并 能够利用引资方的区位优势。此时投资可能性曲线与引资可能性曲线拟 合。如图2 4 所示， 武汉理工大学硕士学位论文 0 a + l a 图2 3 o 0 如图2 3 所示：设0 。是投资企业a 的原点：o 。是引资企业( 东 道国) 的原点。盒状图中纵轴代表所有权优势：横轴代表区位优势。现在 考虑盒中任意一点如m ，m 对应于a 的投资结构为( 0 ，l ) ：对应b 的引 资结构为( o 。，l 日) 其中l 和0 。为投资过程中的交换。这样下式可以成立： 0 。+ o 。= o ( 2 9 ) 根据帕累托最优条件，投资的最优结构组合位于双方收益无差异曲线 的切点，连接各切点得到一条曲线v v ，该曲线即为投资契约线，因此 沿着投资契约线上的各点进行投资，可以实现投资引资的收益帕累托最 优。 如果放松前面的假设，即双方的投资可能性曲线和引资可能性曲线 不拟合，有如下两种情况：一条被另一条所包容；两条曲线相交。见图2 一j 和2 6 。第一种情况表明，投资可能点的集合为投资契约线上的一段 即i 上的各点，无论投资选取其中任何一点，对于i i 来说存在着潜在损失 如图中a b c d 部分所示，以动态角度来看，i i 将以低于i 的所有权与区位 优势结构提升速度进行投资；对于i 来说a b c d 部分即为投资后的潜在利 土 ，l， 武汉理工文学硬士学位论文 润空间，通过学习提升所有权与区位优势的结合能力。所以最终二者的投 资可能性曲线将拟合。第二种情况表明投资契约线上各点为图中a c d 曲 线，其中c 点表明投资和引资双方均没有利润损失，这也是我们所寻找的 最佳投资点。对于契约线上其他各点如b c 上各点，对于i 来说存在利润 损失，即图中a b c 部分，而这一部分恰是投资位于b c 各点i i 所拥有的潜 在利润：同理，c d e 部分即为投资位于c d 上各点双方的潜在利润得失。 因此在这种情况下c 点就是投资引资双方进行投资的潜在目标点。但是由 于对外直接投资往往具有战略空间，即前面所述的潜在利润空间，所以企 业对外直接投资的区位选择应该以所有权与区位吸收能力相拟合为前提， 通过综合考虑各种区位决定因素进行选择。 0 幽2 5 2 3 企业区位选择与拟合理论模型的转换 2 3 1 企业对外直接投资区位选择的影响因素 在对企业对外直接投资区位选择的决定因素进行分析时，首先界定企 业内部因素和外部因素，企业内部因素是指企业的自身素质以及在对外直 接投资过程中，能够影响或改变区位选择的一切行为，而外部因素是指在 区位选择过程中，不以企业的意识为转移、对企业区位具有决定性影响的 国内外因素。 a ：企业内部因素包括以下内容： 途 l& 武汉理 _ ：火学硕i j 学位论文 1 ) 所有权优势 在众多区位决定因素之中，所有权优势是最为核心的一个。这里所说 的所有权优势不仅仅指该对外直接投资企业与东道国同行业企业之间的比 较优势，同时企业自身更应衡量在全行业当中的比较优势大小，即用世界 范围内行业基准来度量。因为企业一旦投资于东道国之后，将面临其他企 业的后续进入而带来的激烈竞争。企业所有权优势包括：技术优势、资本 优势、管理优势、规模经济优势等虽然所有权优势既不是对外直接投资的 必要条件也不是充分条件，但是在区位选择中，对外直接投资企业必须考 虑东道国或东道国企业的所有权吸收能力，这也将决定对外直接投资成功 与否，尤其是企业的投资目标为资源获取型投资、市场占领型及优势利用 发挥型对外直接投资。 2 ) 企业战略目标 企业的战略分为企业发展战略和对外直接投资战略，而二者关系是后 者延续及细化前者，即企业的发展战略决定了对外直接投资战略的制定与 实施同时在很大程度上决定对外直接投资战略目标，企业的发展战略可 以简单的归结为稳定发展战略、进攻性战略及防御性战略。企业对外直接 投资战略一般可以按如下方式划分：资源获取型投资、优势获取型、市场 占领型及优势利用发挥型对外直接投资。按照区位拟合理论，企业对外直 接投资的一般性目标是以利用发挥所有权优势，获取海外超额利润，但是 由于市场的竞争和企业的发展方式不同，企业对外直接投资往往带有一定 的战略性。企业的投资战略不同对区位的选择也不同，例如资源获取型战 略投资的区位选择主要考虑东道国的劳动力、自然资源的禀赋程度，投资 一般应面向广大发展中国家：而优势获取型战略投资，企业的对外直接投 资区位主要选择发达国家( 包括个别新兴工业化国家) 。所以企业战略目 标是决定区位选择的因素之一。 3 ) 企业人文因素 企业对外直接投资是一个投资决策、战略实施和动态管理的系统过 程，其中，离不开共同的主体：人的因素。所谓的人文因素，即包括企业 管理决策层的教育程度、个人风格、投资区位偏好等等直接影响区位选择 武汉理工大学硕：l 学位论文 的个人因素，同时也包涵整个企业的文化环境。理查德森在其对外直接投 资动态模型中首先引入“空间偏好( s p a t i a lp r e f e r e n c e ) ”这一概念，这 种“空间偏好”主要体现在企业管理人员对于国外市场具有“空阃距离 ( s p a t i a ld i s t a n c e ) ”感，即企业管理人员主观上对国外政治制度、社会 道德环境、法律体系、语言文化缺乏了解。通常情况下，经理们偏好在充 分熟悉的市场区域进行经营活动。这就要求企业进行直接投资时必须熟悉 或者通过详细的调研进行分析了解目标市场，否则就会由于人文因素造成 投资失误。如下文的分析韩国企业大举撤资原因分析时提出的人文因素， 即韩国企业在对华直接投资区位选择时，由于韩国人性格草率、投资因素 分析不彻底造成区位与所有权优势无法完好结合，最终无奈退出投资。 b ：企业外部因素包含以下两方面，是投资国方面的因素，另一方 面是来自于东道国方面的因素。 1 ) 投资国方面的因素主要是来自政府的对外直接投资政策和风险规 避。伴随国际经济交往的全球化和多元化，一国政府高层的外交访问经 常伴随着经济合作以及对外经济援建，这就无形之中为企业对外直接投资 的区位选择限定了方向。另外国家的宏观经济政策当中对于企业对外直接 投资都有定的相应法