瑞士经济环境分析.doc

国际经济环境分析1、 消费者经济条件瑞士人的平均收入在全球名列前茅，2013年瑞士人均年收入为8.05万美元，相当于48万多人民币，平均月收入为4万人民币。（见图一）即便是瑞士连锁超市的最低级售货员，每个月也能挣上3000瑞士法郎。此外，瑞士的社会福利制度相当完善，瑞士人一旦参加工作，雇主就必须为其建立社会保险账户，未雨绸缪，为他储蓄养老金。100多年的和平环境，使得瑞士人早已过了忙忙碌碌创造财富的阶段，瑞士中央银行的黄金储备过多，不得不每天甩卖1吨。虽然近年来全球经济的不景气波及到了瑞士，但是这并不影响瑞士人将休息，是最重要的权力这一座右铭。瑞士人似乎对挣钱没有大的兴趣，放着大钱不想不挣的大有人在。由于拥用有比较完善的社会福利制度，瑞士人生活都悠然舒适。 瑞士的国立幼儿园是一个纯福利机构，是专为单亲家庭和处在社会平均收入以下的下层人民设立的。瑞士体面人物的孩子是没资格进国立幼儿园的。外国的暂居者尤其是难民可以享受瑞士的上层人士无法享受的待遇，把小孩送进国立幼儿园而无需交付任何额外费用。 图一、瑞士人均GDP2、本国经济形势受08年经济危机的影响，瑞士在09年经济低迷，不过得益于国际经济形势好转，从瑞士的GDP、国内总储蓄、GNI来看，瑞士经济进一步复苏。此前深受危机影响的旅游业和机械、电子和金属行业也出现企稳迹象。但由于欧盟国家整体经济形势仍不理想，加之瑞郎兑欧元汇率继续被高估，瑞士出口形势仍不乐观，建筑业和消费将继续是经济增长主要动力。鉴于最近释放了大量强劲的瑞士国内经济数据，当瑞士第二季度GDP增长值是季比下滑0.1%，而非预期的上涨0.2%，前值也从之前的上涨0.7%向下修正至上涨0.5%时，我们确实倍感意外。此外，其他经济数据也令人失望，瑞士零售销售数据同比扩张3.2%，低于预期的扩张4.3%，而制造业的收缩幅度也高于预期，实际值为46.7，远低于预期中值49。作为一个滞后指标，我们不会过度解读该数据，但我们情不自禁地注意到出口数据也出现令人担忧的负面趋势（目前值为下滑1.0%，前值为下滑0.8%）。最近的数据表明，瑞士对欧洲问题的恢复力或许已经逐渐消失。虽然营建数据已经从其可怕的第一季度数据中实现了完美反弹，家庭消费也维持了良好的增长势头，但除了这些小亮点外，还有一个令人担忧的转变。数据中一个重要的可带走的因素是，瑞士央行的外汇政策将不会发生任何改变，这至少是因为通货紧缩突然发生改变且经济增长令人担忧所致。瑞士央行显然已经意识到，在这些困难时刻，强势的货币将让靠出口带动的经济体面临增长挑战。市场已明显贴现这一现实，并出价让欧元兑瑞郎小幅走高至1.2011。如果您已经收集到两到三个点的涨幅，我们将会乘早逢高卖出。至于美元兑瑞郎，反应较为平淡，但鉴于其技术下滑趋势和当前市场上对德拉吉的预期，我们也会采取抛售策略。该货币对在格林尼治时间09:35报价0.9530，最近略低于其100日平滑移动均线，目前正在朝20日布林带延伸。再回到欧洲问题上，穆迪下调了欧盟的经济前景，与德国、法国以及英国的经济前景保持一致。市场关注的焦点依然是欧洲央行，预计行长德拉吉将在本周四（9月6日）讨论其债券购买策略。在一名来自法国的欧盟大会成员透露了德拉吉保密简报的细节之后，欧洲央行行长据此表示，他并不担忧央行购买三年以内的债券。消息释放后，欧元兑美元大幅飙升60个点，但从那之后开始回调走跌，目前恰好位于100日平滑移动均线以上。我们认为，美元的负面变动可以被解释为是欧元兑美元维持漂亮涨势的部分原因。事实上，美元兑其十国集团对手货币遭遇全面抛售，从整周及整月来看，美元只有兑澳元和纽元有所走强。 图二、瑞士GDP 图三、瑞士人均GNI3、 经济结构瑞士是发达的工业国家。机械、化工、纺织、钟表和食品5大工业部门是瑞士的工业支柱。瑞士出口的速溶咖啡和浓缩食品盛誉世界；瑞士钟表业有500多年的历史，享有“钟表王国”之称；瑞士的金融业非常发达，共有600余家银行，分支机构5070家，银行总资本达5000多亿美元，纳税额占国家税收的20%，有“金融帝国”之称；瑞士对外贸易十分发达，主要出口产品是机械、冶金、化工、医药、钟表、纺织品、服装及部分食品。但是瑞士只是一个国土面积狭小的国家，却成为了世界上最富有的国家之一。瑞士名表、瑞士银行已经成为了瑞士展现在世界面前的代名词。08年经济危机以来，随着欧元区债务危机蔓延的趋势得到控制，国际金融市场信心逐步恢复，许多国家的实体经济也获得了新的增长刺激，企业投资和个人消费信心有所增强。但欧元区债务危机悬而未决仍是最大潜在风险。欧元区当前面临的挑战是在经济不稳定的背景下如何执行预算控制措施。区域内部两极分化仍然严重，德国和奥地利经济即将重回上升轨道，但意大利、西班牙甚至法国经济仍未见明确拐点。预计危机深重的南欧国家经济最早2014年才可企稳回升。2013年欧元区整体经济仍将下滑，2014年增长不超过1%。4、 储蓄情况在瑞士，从国家总储蓄与其他国家相比上看瑞士在2013年国家总储蓄达到了5362.35亿美元，而当事美国仅为4465.09亿美元，总体来看储蓄还是很大的。 图 四、瑞士国家总储蓄鉴于14年上半年的数据显示，释放了大量强劲的瑞士国内经济数据，当瑞士第二季度GDP增长值是季比下滑0.1%，而非预期的上涨0.2%，前值也从之前的上涨0.7%向下修正至上涨0.5%时，我们确实倍感意外。此外，其他经济数据也令人失望，瑞士零售销售数据同比扩张3.2%，低于预期的扩张4.3%，而制造业的收缩幅度也高于预期，实际值为46.7，远低于预期中值49。作为一个滞后指标，我们不会过度解读该数据，但我们情不自禁地注意到出口数据也出现令人担忧的负面趋势（目前值为下滑1.0%，前值为下滑0.8%）。最近的数据表明，瑞士对欧洲问题的恢复力或许已经逐渐消失。虽然营建数据已经从其可怕的第一季度数据中实现了完美反弹，家庭消费也维持了良好的增长势头，但除了这些小亮点外，还有一个令人担忧的转变。数据中一个重要的可带走的因素是，瑞士央行的外汇政策将不会发生任何改变，