（工商管理专业论文）中石化炼化企业应对国际油价风险的预警系统研究.pdf

r e s e a r c ho ns i n o p e cr e f i n i n ge n t e r p r i s e se a r l y - w a r n i n g s y s t e m t od e a lw i t hi n t e r n a t i o n a lo i lp r i c er i s k at h e s i ss u b m i t t e df o rt h ed e g r e eo fm a s t e r c a n d i d a t e ：m ah a i x i a s u p e r v i s o r ：p r o f g a ox i n w e i s c h o o lo fe c o n o m i c s m a n a g e m e n t c h i n a u n i v e r s i t yo fp e t r o l e u m ( e a s t c h i n a ) 关于学位论文的独创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的 成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外， 本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得中国石油 大学( 华东) 或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志 对研究所做的任何贡献均已在论文中做出了明确的说明。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文作者签名：刍渔隆日期：棚f年月彻日 学位论文使用授权书 本人完全同意中国石油大学( 华东) 有权使用本学位论文( 包括但不限于其印刷 版和电子版) ，使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门( 机构) 送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅 和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或 其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名：圣逝篮 指导教师签名：二雌 日期：2 1 1 年 日期：力i 年， r 弱协1 9 羔其 7 0 日 捅晏 在我国三大石油公司中，中石化受国际油价的影响最大，而其业务中业绩与国际油 价涨跌关系最为密切的是炼化板块，所以本文的研究对象选择了中石化炼化企业。对于 中石化炼化企业而言，现阶段面临的石油价格风险表现在：一方面原油采购价格与国际 接轨；另一方面，根据目前国内成品油市场价格机制，国内成品油价格由国家发改委制 定全国统一基准价，考虑到国家宏观情况，成品油价格并不完全按照市场规律，价格调 整幅度远小于原油价格的上涨幅度，并保持在较稳定的、偏低水平上。当国际油价大幅 上扬、而国家发改委像以往上调油价一样，在调整油价上打上一定的折扣、调价不到位 的话，就会使中石化炼化企业利润不保。 在高油价背景下，尽管中石化作为国家经济支柱的国有企业可以享受国家巨额财政 补贴，以掩盖其旗下炼化企业蒙受的亏损，但中石化炼化企业有必要自身采取措施以进 一步优化经营、提高效益，而不是一味地躲在国家的“保护伞”之下。当石油价格频繁、 剧烈波动时，中石化炼化企业能否在油价向不利企业的方向发展时，使企业面临的损失 降到最低是非常重要的一个问题。石油的重要性和其价格波动频率和幅度都非常大，所 以中石化炼化企业面临的价格风险也越来越大。所以，本文试图设计一种信息系统 油价预测预警系统，拟通过组建专门组织机构、利用一定监管工具、采用科学方法，提 前获得油价风险警示信号，采取适当措施把油价风险扼杀在萌芽状态。 文章首先对国际油价波动特征、油价波动因子以及国际油价风险进行分析；之后建 立油价预测预警系统，以预知价格风险；最后提出预测预警系统得以正常运行的支撑体 系，包括增加风险管理部门油价风险预警管理职能、形成专家工作和人才培养机制、油 价风险预警管理文化建设等六大方面，旨在为中石化炼化企业提供规避或减少油价波动 风险的一些借鉴。 在建立油价预测预警系统的过程中，本文将协整分析、灰预测、回归分析法、层次 分析等多种方法相结合，并以企业的具体数据为依据，对系统的实用性进行了验证，结 果表明，本文设计的油价预测预警系统适合中石化炼化企业。 关键词：中石化炼化企业，国际油价，波动风险，预测预警系统 r e s e a r c ho ns i n o p e cr e f i n i n ge n t e r p r i s e se a r l y - w a r n i n gs y s t e m t od e a l w i t hi n t e r n a t i o n a lo i lp r i c er i s k m ah a i x i a ( b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n ) d i r e c t e db yp r o lg a ox i n w e i a b s t r a c t f o rt h r e eo i lc o m p a n i e so fc h i n a , i n t e r n a t i o n a lo i lp r i c eh a st h eb i g g e s ti n f l u e n c eo n s i n o p e e , a n dr e f i n i n gs e c t o r sp e r f o r m a n c eh a st h ec l o s e s tr e l a t i o nw i t hi n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e ， s ot h i sp a p e rc h o s es i n o p e cr e f i n e r ye n t e r p r i s e sa so b j e c to fs t u d y f o rs i n o p e cr e f i n e r y e n t e r p r i s e s ，o no n eh a n d ，t h ep u r c h a s i n gp r i c eo fc r u d eo i li si na c c o r d a n c ew i t hi n t e r n a t i o n a l o i lp r i c e ，o nt h eo t h e rh a n d ，p r o d u c tp r i c e sr e m a i ni nas t a b l ea n dl o wl e v e la c c o r d i n gt o n a t i o n a lp o l i c y , t h u st h ep r i c er i s kw i l lb ef o r m e d i ft h eo i lp r i c e sr i s es h a r p l ya n dt h en a t i o n a l d e v e l o p m e n ta n dr e f o r mc o m m i s s i o ng i v e sac e r t a i no fd i s c o u n ta n dp r i c ea d j u s t m e n td o e s n o tr e a c ht h ed e s i g n a t e dp o s i t i o n ，j u s tl i k ep r e v i o u so i lp r i c e sa d j u s t m e n t ，p r o f i to fr e f i n e r y e n t e r p r i s e so fs i n o p e c w i l ln o tb ep r o t e c t e d u n d e rh i 【g ho i lp r i c eb a c k g r o u n d ，a l t h o u g ha sn a t i o n a le c o n o m i cb a c k b o n es t a t e o w n e d e n t e r p r i s e s ，s i n o p e cm a ye n j o yc o u n t r yh u g ef i n a n c i a ls u b s i d i e st oc o n c e a lt h er e f i n i n g e n t e r p r i s e s l o s s e s ，s i n o p e cr e f i n e r ye n t e r p r i s e sn e c e s s a r i l yt a k em e a s u r e st oo p t i m i z et h e o p e r a t i n ga n di m p r o v ee f f i c i e n c yb yt h e m s e l v e s ，b u tn o tb l i n d l yh i d i n gb e l o wc o u n t r y s ”u m b r e l l a ”w h e nt h eo i lp r i c ef l u c t u a t e sf i e r c e l ya n df r e q u e n t l y , w h e t h e rs i n o p e cr e f i n e r y e n t e r p r i s e sc a nm i n i m i z et h el o s s e sw h e no i lp r i c e sa r en o ti nf a v o ro ft h ee n t e r p r i s e ，w h i c hi s av e r yi m p o r t a n tp r o b l e m b e c a u s eo ft h ei m p o r t a n c eo fo i la n dt h ew i d em a r g i nf l u c t u a t i o n o ft h ep r i c e ，s i n o p e cr e f i n e r ye n t e r p r i s e sa r ef a c i n gi n c r e a s i n g p r i c er i s k t h e r e f o r e ，t h e p a p e r s i d e ai st oc o n s t r u c tai n f o r m a t i o ns y s t e m ，c a l l e do i lp r i c er i s kf o r e c a s t i n ga n d e a r l y - w a r n i n gm a n a g e m e n ts y s t e m ，w h i c hc a no b t a i nw a r n i n gs i g n a li na d v a n c ea n dk i l lo i l p r i c er i s ki nt h eb u db ys e t t i n gu ps p e c i a lo r g a n i z a t i o n ，u s i n gp r o p e rr e g u l a t o r yi n s t r u m e n t ， a d o p t t i n gs c i e n t i f i cm e t h o da n da p p r o p r i a t em e a s u r e s t h i sa r t i c l et a k e sa n a l y z i n gt h ei n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e sf l u c t u a t i n gc h a r a c t e r s ，i n f l u e n c e s a n di n t e r n a t i o n a lo i lp r i c er i s kt oa st h es t a r t i n gp o i n t ；t h e ni te s t a b l i s h e so i lp r i c ef l u c t u a t i n g r i s kf o r e c a s t i n ge a r l y - w a r n i n gm a n a g e m e n ts y s t e m ，i no r d e rt op r e d i c tt h ep r i c er i s k ；a tl a s t ，i t p u t sf o r w a r dt h es e c u r i t ys y s t e mo fe a r l y w a r n i n g ，i n c l u d i n gb u i l d i n go i lr i s km a n a g e m e n t n o r g a n i z a t i o n ，c o m p l e t i n gi n t e r n a t i o n a lo i lp r i c em o n i t o r i n g ，i e e s t a b l i s h i n ge a r l yw a r n i n g i n f o r m a t i o ns y s t e m ，p e r f e c t i n gr i s ke m e r g e n c yt r e a t m e n ts y s t e ma n ds t r u c t u r i n gl o n g - t e r m m e c h a n i s mo fd i s s o l v i n go i lp r i c ef l u c t u a t i n gr i s ka c t i v e l y , a i m i n ga tp r o v i d i n gs o m eo f r e f e r e n c ef o r s i n o p e ct oa v o i do rr e d u c eo i lp r i c ef l u c t u a t i n gr i s k i na d d i t i o n ，m a n ym e t h o d ss u c ha sr e g r e s s i o na n a l y s i sm e t h o d ，t h ec o i n t e g r a t i o na n a l y s i s a n dg r e yf o r e c a s t i n gm e t h o da r ec o m b i n e dd u r i n gf o r e c a s t i n ga n de a r l y w a r n i n gs y s t e m e s t a b l i s h i n gp r o c e s s ，a n dv e r i f i e st h ep r a c t i c a la p p l i c a b i l i t yo ft h es y s t e mw i t ht h ee n t e r p r i s e s p e c i f i cd a t a , t h er e s u h sd e m o n s t r a t e st h a tt h eo i lp r i c er i s kf o r e c a s t i n ga n de a r l y - w a r n i n g s y s t e md e s i g n e db yt h ep a p e ri ss u i t a b l ef o rs i n o p e cr e f i n e r ye n t e r p r i s e s k e yw o r d s ：s i n o p e cr e f i n e r ye n t e r p r i s e s ；i n t e r n a t i o n a lo i lp r i c e ；f l u c t u a t i n gr i s k ；f o r e c a s t i n g a n de a r l y w a r n i n gs y s t e m 目录 第1 章前言。1 1 1研究背景与选题意义1 1 2 国内外研究现状3 1 3研究方法和主要内容框架。5 第2 章国际油价波动及中石化炼化企业国际油价风险分析。7 2 1国际油价波动阶段划分及特征分析。7 2 2国际油价波动因子分析8 2 2 1油价长期影响因素分析8 2 2 2油价短期影响因素分析及权重估计9 2 3相关概念界定及中石化炼化企业面临的国际油价风险分析1 1 2 3 1国际油价风险及预测预警的概念界定。1 l 2 3 2中石化炼化企业油价风险来源1 2 2 3 3 国际油价波动对中石化炼化企业业绩影响分析1 2 第3 章中石化炼化企业油价预测预警指标的选取1 5 3 1 1预测预警指标的选择原则。1 5 3 1 2 预测预警指标选用说明1 5 3 1 3预测指标的选择1 5 3 1 4预警指标的选择1 6 第4 章中石化炼化企业油价预测预警系统设计2 0 4 1信息搜集及处理子系统2 0 4 2油价预测子系统2 1 4 2 1数据的选取与处理。2 l 4 2 2建立油价预测模型。2 1 4 3油价风险预警子系统2 7 4 3 1油价风险的识别。2 7 4 3 2 指标权重的确定2 8 4 3 3预警区间的划分3 0 4 3 4预警界限的确定。3 1 4 4油价预测预警系统的工作流程3 4 第5 章中石化炼化企业油价预测预警系统正常运行的支撑体系3 5 5 1增加风险管理部门的油价风险预警管理职能3 5 5 1 1风险管理决策部门应增加的职能3 5 5 1 2 风险管理执行部门应增加的职能3 5 5 1 3 辅助支持和协调部门应增加的职能3 6 5 2形成专家工作和人才培养机制3 7 5 3建设企业内部油价风险预警管理文化3 7 5 4做好风险监澳争基础工作油价风险预警信息系统的建立3 8 5 4 1 油价风险预警信息系统概述一3 8 5 4 2油价风险预警信息路线3 9 5 4 3油价风险预警信息系统的技术支持4 0 5 5完善油价风险应急处理方法4 2 第6 章中石化炼化企业应对国际油价风险的长效策略4 4 6 1利用石油衍生工具化解风险4 4 6 2加强价格管理4 4 6 3加强国际投资合作、油价信息交流与合作4 5 6 4建议国家出台相关政策和法律法规4 5 6 4 1相关政策方面。4 5 6 4 2法律法规方面。4 6 第7 章结论4 8 参考文献4 9 攻读硕士学位期间取得的学术成果。5 2 致谢：。5 3 中国石油大学( 华东) 硕 ：学位论文 第1 章前言 1 1研究背景与选题意义 在我国三大石油公司中，中石油在国内拥有最多的石油开采权，加上成品油价格的 上涨，使具有先天资源优势的中石油会借此获得巨大利润，其原油主要来自国内，成本 受国际原油价格变化影响较小。所以，中石油是受惠国际油价上升的。 对于中海油，成本优势是该公司的核心竞争力，始终维持全球石油行业内的最低水 平。由于公司一直专注于上游勘探业务，所以国际原油价格飙升时中海油是受益的。 而中石化目前原油使用7 0 左右来自于国际市场，国际油价每次高企，中石化生产 成本都会受到很大影响，尤其是其炼化板块。 通过比较分析，本文选择受国际油价影响最大的中石化炼化企业作为研究对象。 而在国际石油市场上，石油是一种为国际大资本所操纵的具有高度投机性和垄断性 的特殊商品，其价格波动幅度和频率相当大。二次大战后的5 0 多年间，国际石油价格 经历了数次大起大落。国际油价的瞬息万变，在最近几年更是得到了充分体现，更为甚 者，2 0 0 8 年曾上升至1 4 7 美元桶。2 0 1 1 年又再次破百。目前“高油价说 又并非只是 一家之言。国际能源机构首席经济学家法提赫比罗尔表示，“低油价 时代已经结束， 很多其他机构也纷纷做出油价很有可能会再次大幅攀升的预测。 中石化炼化业务受到原油价格成本的影响最为显著，目前公司三分之二以上的原料 来自进口和外部供给，7 0 以上来自海外，对国外原油资源依赖程度较高，受国际原油 价格的影响很大。原油成本通常占炼油企业主营业务成本的8 0 以上，原油价格上涨， 将直接增加炼油企业的成本，炼油企业的利润将因成本增加而下降，炼油毛利急剧压缩， 出现亏损，例如，2 0 0 8 年中石化的炼油业务上半年净利润因油价上涨下滑了7 1 ，下属 的千万吨炼油项目每个月亏损数亿元；另一方面，油价持续高位，化工业务的利润率也 将下降。近几年油价大幅攀升，化工行业价格传导能力不强的特征开始显现出来，对于 由调价幅度压缩所带来的政策性减收，化工行业需更多的依靠自身来消化，之后国家再 进行补贴，根据中石化此前的公告及年报，2 0 0 5 年至2 0 0 8 年期间，中石化分别获得了9 4 1 5 亿元、5 0 亿元、4 9 亿元、5 0 3 亿元的财政补贴，这无疑又增加了国家的财政负担。 2 0 0 6 年以来，国际原油价格持续攀升，高成本很难被消化。另外，在国内成品油定 价机制方面，境内成品油价格又从紧控制，一直保持稳定的、偏低的水平上，上调成品 油价格固然可以缓解原油价格上升对炼化业务造成的成本压力，能覆盖原油价格上涨， 直接利好中石化，保障炼油盈利、扭亏为盈，但有些时候虽然已经满足了成品油调价的 1 第1 章前言 必要条件，但是国家没有对价格进行调整，一方面是出于对通胀的担心以及国内对高油 价的敏感，因为油价问题关乎民生；另外一方面，是为了打击投机者囤油的情况。如果 国家每一次都按照大家的预期进行价格调整，会给很多投机商带来投机的机会。2 0 0 9 年新出台的成品油定价机制较原有政策更加灵活和市场化，也为炼油企业保留了一定的 利润空间。但当国际油价处于较高位置时，国内成品油市场仍有可能面临内外价格“倒 挂的风险。 这样一来，中石化很有可能受炼化业务拖累而遭受亏损。例如，2 0 0 8 年，国际市场 原油价格持续走高，而境内成品油价格受到从紧控制，中石化为了防止国外高油价给国 内带来巨大冲击，在价格严重不到位的情况下，仍然积极保障供应，致使其炼化业务板 块严重亏损，即便其乙烯、合成化工品等占据了国内市场的半壁江山，但也无法将炼化 的亏损全部弥补到位，最后导致净利润比2 0 0 7 年同期下降了5 0 以上，在“十一五 期 间，因价格不到位政策性减收3 5 0 0 亿元。由此可见，高油价对中石化炼化企业经营业绩 的影响是不可低估的。对于一体化的中国石化而言，虽然炼化业务的亏损可以由上游的 大规模盈利冲减，但如果价格倒挂的情况长期存在，难免会陷入亏损的境地。 油价高位震荡时，中石化炼化企业不堪一击。所以，公司需警惕原油价格波动风险， 管理油价风险的呼声也由此日益高涨。当石油价格频繁、剧烈波动时，中石化炼化企业 能否在油价向不利企业的方向发展时，使企业面临的损失降到最低是非常重要的一个问 题。由于石油的重要性和其价格波动幅度非常大，中石化炼化企业面临的价格风险也越 来越大，建立价格风险预警管理系统越来越有必要。目前已有研究主要集中在高油价对 中国宏观经济的影响及防范措施方面，鲜有从一个企业角度来进行研究的，更没有对范 围更小的炼化企业进行研究，尽管中石化可以享受国家财政补贴，以掩盖炼化企业蒙受 的亏损，但中石化炼化企业有必要自身采取措施，而不是一味地躲在国家的“保护伞 之下。“中石化炼化企业应对国际油价风险的预警管理研究 这一课题就是基于此需求 背景产生的。 成品油定价机制由国家控制，中石化无计可施，但对于国际原油价格波动而言，中 石化可以在控制国际油价的基础条件尚不完备的情况下，加强预测预警管理，采购上减 少波动，并采取油价风险管理措施来减少油价波动可能带来的致命打击。风险管理已在 我国起步，作为企业发展先兆，昭示着跨世纪未来中国石油企业风险管理的发展趋势。 超前的管理意识，必将给企业带来超前的效益与高额回报。 随着我国经济全球化和市场化的不断深入，经营水平对炼化企业这样的能源企业的 2 中国石油大学( 华东) 硕士学位论文 发展变得越来越重要。但由于体制的原因，中石化炼化企业尚未建立起油价预测预警系 统，其信息网信息传递不畅、覆盖面窄，信息整合能力弱、时效性不强，因此中石化炼 化企业进行石油价格风险预警管理，做到密切关注国际石油发展态势、全面评估油价状 况、监控油价变动情况、进行油价的预警和判断可能发生危机的严重程度，及时有效的 预告、防范价格风险，并针对不同级别的油价安全程度设计应急方案，对促进企业发展、 增强运作能力具有重要意义，能够使企业达到生存、发展和获利的目标，减少决策失误 带来的影响。 1 2国内外研究现状 ( 1 ) 关于油价影响因素的研究 s a mm i r m i r a n i 和h s ic h e n gl i ( 2 0 0 4 ) 建立的v a r 模型表明石油供需对油价走势的影 响是有限的；k i l i a n ( 2 0 0 8 ) 认为目前石油供需对油价的影响不大【1 l ；r ea g u i l e r a ，r g e g g e r t ，c c gl a g o s 和j e t i l t o n ( 2 0 0 9 ) 研究了供需因素对油价的影响，发现石油资源的 消耗不是导致2 0 0 8 年高油价的原因【2 】o k a u f m a n na n du l l m a n ( 2 0 0 9 ) 更加关注于石油市场投机因素的分析，利用包含油价、 o p e c 剩余产能、炼化企业利用率、期货市场、o e c d 原油库存因素的模型对油价进行了 分析，发现大多数的油价上涨都可以用期货市场运作来解释，得出了投机客助涨了油价 的结论【3 1 。 q f a k r a m ( 2 0 0 9 ) 利用v a r 结构模型分析了原油价格与美元、利率之间的关系，结 果表明利率和美元对原油价格的影响权重很大【4 1 。 中央财经大学的程伟力( 2 0 0 5 ) 对影响国际油价的因素做的定量分析发现，美国原 油库存、美元汇率对油价有明显的影响，投机因素、突发事件以及政治事件等在油价的 短期波动中也起着较重要的作用【5 】；曾建武【6 】等也做了后续研究，观点相似。 所以，从目前的研究成果可以得出的结论是：国际油价变动已经不能用供求关系进 行解释，地缘政治因素、短期资金在期货市场的炒作等已成为影响油价的决定性因素。 由于美国拥有全球最主要石油期货市场，油价由期货来引导，这次金融危机就是由美国 的投机资本引发。上述研究都为本文的研究奠定了基础，但过去关于油价波动的研究都 未将投机因素和美国经济列入定量分析之列，本文弥补了这点不足，做了进一步的研究。 ( 2 ) 关于预测预警方法的研究 在石油价格预测方面，近年来比较盛行的主要有石油价格智能模型和计量模型。 其中人工智能技术近期得到了快速发展，众多学者利用一些最新的技术构建了基于 3 第1 章前言 油价知识的预测方法，主要包括神经网络法、信任网络及概率网络法、目标区域理论、 小波神经网络法等，代表性成果有，孙大利和来君( 2 0 0 6 ) 的基于神经网络的石油价 格预测【7 】；a b r a m o n f f f l f i n i z z a ( 1 9 9 5 ) 采用的概率模型【8 l ；葛根、王洪礼和许佳( 2 0 0 9 ) 在小波分频技术和混沌时间序列在国际石油价格预测中的应用中提供了一种小波分 频技术结合v o l t e r r a 自适应滤波器的预测石油价格趋势的方法【9 1 ；梁强、范英和魏一鸣 ( 2 0 0 5 ) 用小波理论研究了石油价格的长期预测【1 0 l ；w a n gs 、y u 蜊l a ik ( 2 0 0 5 ) 集 成了文本挖掘、计量经济学和智能技术，建立t t e i i 方法【1 1 】等等，可以说，人工智能 技术在预测方面取得了较好的效果，但在实际预测中，这些方法比较复杂，而且经济解 释能力较弱。 再者，就是建立计量预测模型，对价格做定量分析。目前使用较多的是经济时间序 列方法，包括g r a n g e r ( 1 9 6 9 ) 因果关系方法、e n g l e ( 1 9 8 2 ) 提出的条件异方差模型( a r c h ) 和a r c h 家族( 如g a r c h ，e g a r c h 等) 、e n g e l 和g r a n g e r ( 1 9 8 7 ) 提出的协整理论、 9 0 年代兴起的风险值( v a r ) 方法以及近年来兴起的金融物理中的分形、混沌的方法等。 计量经济学方法在短期内定量计算石油价格有一定优势，但石油市场经常受到各种外生 变量的影响，所以该方法的难点在于计量方程中变量的选择上，如何使模型中包含合理 有效的变量，成为众多学者不断研究的问题。 同济大学金融衍生品研究院的李畅和上海交通大学的杨再斌( 2 0 0 7 ) 对国际石油价 格影响因素的实证分析表明，一阶自回归模型( a r ( 1 ) 模型) 和由油价及影响因素构建 的关系模型相比，关系模型预测国际油价效果较好1 1 2 l ，基于此本文利用计量经济方法做 了一定的尝试，利用关系模型对油价进行预测，而模型中的指标变量是难以及时获取的， 所以本文采用两阶段模型，先利用灰预测理论对难以及时获取的指标值进行预测，再将 指标值引入指标值与油价之间的关系模型对油价进行预测，结果表明预测精度较高，且 具有较强的经济解释能力，而且简便易行。其中灰预测理论是一种常用的灰色系统理论 的分析方法，利用小样本数据建模，依据信息覆盖，通过序列生成寻求系统本身存在的 规律，本文指标值的预测带有模糊性，符合灰预测使用条件。 在油价预警方面的成果主要有，刘素烈1 3 j 提出了国际石油价格风险预警机制的内容 框架，认为国际石油价格风险预警机制的实施进程包括以下六个阶段：风险监测、风险 识别、风险分析、风险判断、预警决策、事后分析，但仅为文字性描述，未建立预警所 必须的预测模型，无可操作性。 李莉、胡国松和刘志斌( 2 0 0 6 ) 将预警区域划分为五个灯区【1 5 】，为本文提供了借鉴。 4 中因石油人学( 华东) 硕1 ：学位论文 李莉( 2 0 0 7 ) 对我国石油进口价格风险预警进行了研究，从影响石油进口价格的相 关因素入手，建立了一套预警系统，并证实了其科学性和有效性【1 4 】，但选取的因素中包 括长期因素，灵敏性较低，本文做了改进，只选择了灵敏性较高的短期因素进行分析。 ( 3 ) 关于油价风险管理 在油价风险管理方面，国内外的研究大多数是描述高油价带来的风险及对各行业的 影响、油价风险计量模型及防范油价风险的必要性研究，提出的油价风险管理对策有限。 吴秋南【1 6 】说明了油价风险管理的必要性和可行性，提出了石油价格风险管理可供利用的 金融工具；骆殉、吴建红【1 7 l 利用波动率和v a r 对油价风险进行了计量，结果表明近几年 油价风险较高，需采取必要措施等等，在这些研究的基础上，作者提出了较为可行的针 对中石化炼化企业的油价风险管理对策。 1 3 研究方法和主要内容框架 ( 1 ) 研究方法 主要采用理论研究与实证分析相结合、定性与定量分析相结合的研究方法，应用了 财务管理、计量经济学、风险管理等理论。 理论研究与实证分析相结合 首先充分利用校图书馆藏、相关报刊杂志以及学术期刊网等网络资源广泛搜集国内 外有关油价波动风险预警与管理的资料，对理论知识进行统计归纳分析以构建理论框 架；其次收集相关数据，综合整理并进行统计分析，构建预警模型进行实证研究，用以 指导应对油价波动风险的实际运作；对具体风险预警效果进行论证。将上述方法结合使 研究成果紧靠实际，并注重方法的可操作性。 定性分析与定量分析相结合 定性分析具有灵活性的特点，通过定性分析明确国际油价波动的成因及油价波动对 中石化炼化企业的影响；定量分析具有准确性的特点，采用相关性的方法对油价风险预 警指标进行选择，同时利用线性回归进行油价风险识别，采用层次分析法来确定预警指 标权重，最后确定预警界限。 ( 2 ) 研究内容 第一章为前言部分，本部分论述论文的研究背景及研究意义，分析研究的必要性， 并对国内外油价风险预警管理的研究进展进行阐述，确定论文的主要研究思路与内容； 第二章对国际油价波动特征及对中石化炼化企业的影响进行分析，首先对国际油价 波动的阶段进行划分并分析各阶段的特征，明确目前油价所处的波动阶段；然后分析国 5 第1 章前言 际油价波动因子，定义油价风险，最后阐明油价波动对中石化炼化企业业绩的影响； 第三章在前文分析的基础上，进行中石化炼化企业油价预测预警系统设计，选取预 测预警指标变量；建立油价预测模型；利用回归分析方法建立各预警指标与油价之间的 数量关系识别油价风险；确定预警指标权重从而计算出中石化炼化企业面对的综合风 险；划分预警区间，用于报警信号的输出；确定预警界限，用于判定警度；绘制出油价 预测预警系统工作流程图； 第四章提出油价风险预警系统得以正常运行的支撑体系，包括增加风险管理部门油 价风险预警管理职能、形成专家工作和人才培养机制、油价风险预警管理文化建设等六 大方面，用于保障油价风险预警得以顺利实施； 第五章得出结论并指出有待于进一步研究的问题。论文框架如下图( 图1 1 ) 所示。 1 前言 论文研究背景及意义ii 国内外研究现状il 研究方法和主要内容 2 国际油价波动及中石化炼化企业国际油价风险分析 3 中石化炼化企业油价预测预警指标的选取 4 中石化炼化企业油价预测预警系统设计 信息搜集及处理子系统ll 油价预测子系统ii 油价风险预警子系统 5 中石化炼化企业油价预测预警系 统正常运行的支撑体系 6 中石化炼化企业应对国际油价风 险的长效策略准备 7 结论 图1 - 1 论文框架图 f i g l - 1 t h e s i ss t r u c t u r e 6 中国石油大学( 华东) 硕 ：学位论文 第2 章国际油价波动及中石化炼化企业国际油价风险分析 本文以下研究基于两点假设：历史上四次石油危机有规律可循；石油价格有众 多表现形式，但目前大部分研究以期货价格研究为主线，因为期货价格是众多投资者相 互博弈后形成的均衡价格，领先于现货价格，因此具有较强的预测作用。其中，假设条 件是后续研究的基础，也可由后续研究证明；假设条件已是经过众学者证明并且公 认的经典论断，故不再做进一步说明。 2 1国际油价波动阶段划分及特征分析 从2 0 世纪6 0 年代开始，石油工业兴起，石油对各国的经济发展起着越来越重要的作 用，成为各国家战略性资源，并成为众多政治事件的导火索，石油价格也经历了不同的 波动阶段1 1 8 1 ，大致可被分为以下五个阶段【1 9 1 ： 第一阶段，1 9 世纪7 0 年代前的低油价时代。在这一时期内，国际油价完全由西方石 油公司控制，西方发达国家在极低的价格下大肆掠夺世界石油资源，石油价格长期处于 超低水平上，仅为1 2 美元桶。这一时期油价不反映石油内在价值及资源国的利益，为 西方石油公司的垄断价格。 第二阶段，2 0 世纪7 0 年代的油价稳步提高阶段。在这一时期里，石油输出国组织成 立，开始影响国际石油市场并发挥巨大作用。油价从3 3 5 美元桶逐步上升，其中上升幅。 度最大的一次是1 9 7 3 年1 2 月至1 9 7 4 年1 月，由于第四次中东战争中，海湾石油出口国对 支持以色列的西方国家实施石油禁运，国际油价急速上升并出现首次大幅波动，原油价 格从4 3 1 美元桶升至1 0 1 1 美元桶，猛涨了两倍多，被称为第一次石油危机。此后石油 价格不断上升，直至上升至i j l 9 7 9 年初的每桶1 5 8 5 美元。 第三阶段，1 9 7 9 1 9 8 6 年的国际油价高位震荡阶段。油价波动的主要诱因是伊朗革 命和两伊战争，导致了世界石油产量的下降，供需缺口造成国际油价上涨。但高位震荡 的持续时间并不长，因为高油价造成了石油消费的下降，由此油价开始下跌，此次油价 高位运行结束，低油价时代得以继续推进。 第四阶段，1 9 8 6 1 9 9 8 年的油价低位震荡阶段。在这个阶段内，油价一直低位震荡 运行。虽然期间发生了1 9 9 1 年的海湾战争，但事件结束迅速，油价很快恢复平稳。 第五阶段，2 1 世纪的油价高位震荡阶段。此阶段国际油价上涨的最主要的原因就是 2 1 世纪世界经济迅猛发展，石油需求与日俱增，加之早期石油出口国出口量的逐渐降低， 世界石油供不应求并且态势不断扩大。另外，o p e c 的“限产保价 政策、委内瑞拉罢 工、投机活动以及近几年美元的疲软都一定程度上促进了油价的上涨。国际油价在2 0 0 8 7 第2 章国际油价波动及中石化炼化企业国际油价风险分析 年7 月达到最高1 4 7 2 7 美元桶后急剧下跌，短短半年多时间从近1 5 0 美元将至5 0 美元左 右。 从国际油价发展态势及历史来看，目前世界经济正处于高度震荡的高油价阶段。 2 2国际油价波动因子分析 国际油价的剧烈波动促使我们探究其成因。本文通过油价主要影响因素进行分析， 这样的分析方式符合人们的习惯思维。基于研究需要，本文从长、短期角度对国际油价 波动因子进行分析，从长、短期两方面分别进行梳理，旨在为下文油价预测预警指标的 选取做好铺垫。 2 2 1 油价长期影响因素分析 油价长期影响因素主要有刚： ( 1 ) 生产成本。生产成本是石油价格形成的基础和定价底限，成本增加油价也相应 提高，因为生产成本影响着生产者的产量决策，进而影响石油市场上的石油供应量，间 接地引起石油价格波动。 ( 2 ) 替代产品。石油的替代品一般指生物燃料，它构成了石油价格的天花板，其他 替代能源主要是非常规能源中的太阳能、核能、风能等。世界能源结构中，石油在能源 消耗总量中所占的比例正在逐年下降，天然气和核能所占的比例正在逐年上升，加之国 家降低碳排放政策的制定，清洁能源的消费也在逐年上升，如果替代能源大量生产，那 么其使用成本就为油价的上涨限定了空间。 ( 3 ) 炼油行业的问题。实证研究表明，原油与成品油价格变动之间具有弱外生性， 即原油价格变化会推动成品油价格同方向变化，反之则不一定，因此炼油能力不足也是 原油价格上涨的一个刚性原因。 ( 4 ) 石油长期供需。目前，全球石油供给较为充沛，2 0 0 8 年和2 0 0 9 年全球剩余产能 分别约为3 2 7 万桶日和5 5 0 万桶日。石油供需对价格的影响主要反映在投机客的借口上， 供需只对长期趋势产生影响，从最近1 0 年油价从1 0 美元每桶上涨至u 1 4 7 美元每桶的供需 缺口围绕平衡线上下波动的现象，无法得出石油价格与供需有任何关系，油价受到许多 非供求因素的影响，当诸多偶然事件发生时油价就会脱离供求关系的影响。 因此，目前石油市场上基本均衡的长期供需关系并不会造成目前油价的大幅波动。 由此可以判断，油价的波动应来自于偶然、临时性的短期因素，那么下面有必要再对短 期因素进行分析。 8 中国石油大学( 华东) 硕j 二学位论文 2 。2 2 油价短期影响因素分析及权重估计 首先阐述目前较具有影响力的油价短期影响因素，然后根据近两年大量专家走访和 油价相关会议讨论对各因素做出权重估计【2 卜冽。 ( 1 ) 投机因素。2 0 世纪9 0 年代以来，国际石油市场的突出特征是期货市场的影响显 著增强，石油成为投