（应用数学专业论文）我国商业银行信贷风险度量研究.pdf

北方工业大学硕士学位论文 摘要 我国商业银行信贷管理经常使用专家分析法、贷款风险度法等方法。这些方法多以 定性分析为主，缺乏数量标准；而且主要分析企业财务状况来决定是否给予贷款，所考 虑的因素不全面；贷款风险度法也存在一定的缺陷。这些不足之处反映了我国商业银行 信贷风险管理比较落后的现状，借鉴和吸收西方商业银行在这方面的先进经验势在必 行。 自e d w 耐l 砧仰觚在1 9 6 8 年开创性地建立了多变量的z 计分信用模型之后， 信贷风险管理就实现了从古典的定性分析向现代定量技术管理理念的飞跃，并由此掀起 了对现代信用风险管理量化技术与方法研究的热潮。得到公认的模型有 m e 慨、爪，、c 蜘i tp 0 n 旬e w 和c 捌i t 砒s kp h 等。本文对上述模型进行简要 介绍，并发现各模型具有不同的适用范围，而我国基本上具备了应用c 栅i tm s kp h 塔 模型的条件。所以笔者认为当前我国商业银行可以考虑借鉴国外的c 栅i t 硒s kp h 玛模 型来进行信贷风险管理，同时逐步开发具有中国特色的信贷风险度量模型，进而建立起 适合我国国情的信贷风险管理系统。信贷风险管理模型只是一种管理工具，仅有模型是 不够的，我国的商业银行还要重视内部风险管理体系建设和信息系统建设。信贷风险管 理不仅是商业银行的内部管理事务，也是个需要社会共同参与的系统工程。我们必须 不断改善外部环境，逐步创造条件，完善信贷风险管理的配套工作。 关键词：商业银行，信贷风险，c 嘣击t 砌s kp 北方工业大学硕士学位论文 t h es t l l d yf o rc r e d i tn s km e a s u r e m 阻to fo u rc o u n t i y sc o m m e r c i a l b a n b f 0 rm 趣l a g i i 玛硎i tr i s ko c 0 州sc 0 衄m 喇a 1b a n l 蹬o f t e nu t h ea 【p e n 锄a l y s i s m 战h o l d 硎i tr i s kd e 粤em e d l o d 觚d 鼬c t h e m e t b o d s 躺m a i l l l y 小1 a l i t a t i l 旧越l a i ) r s i s ，b e i n g l a d k0 f q u 锄蛐s t a 删o 呱b 觚k sd i d et 01 0 缸0 rn o t 础血哆b y 锄a l y z i n ge n _ 魄删曲 丘n 砌a l 咖蜥吗m c 缸岫b 衄c o n s i d e 同躺硫0 m 踯蛐保娥触d 呵删 a 1 h 嬲咖旧m 彘眦s t h e 曲棚t c 讲n i i l 黟r e n e c tt h eb 烈舾舸曲c 嘣o no fo 盯c ( 舡m l 耐a l b 幽硎i tr i s k 如暇出摆r e 蚴lt h a l e j 白鸭i ti sn a 涎8 哪t 0a d 0 i ，tt h e 卸小，a n c e da 【p e d a l c e 丘d m ，e s i ) 段no o 嘣e s s i n c e & 1 w a i d i 触劬肌i n v 即缸v d ye s l 抽l i s h e dm u l t i - v 撕a b l e 乙s c 捌i tm o d di n 19 6 8 ，硎i tr i ；s km 龇1 a j 萨m th 嬲吐l 锄g 圃岔d md a 懿i c a lq u 址t a d v e 锄a l y s i st 0m 0 ( 1 e m q i 坷t 渤时v em 趾m g e m e n t t 1 1 e 他躺鞠删硼d sm a th v eb 嘲la c 舾1 0 w l 文培e d ，衙叨【锄p l e ， k m v ，( 榭i tm s kp l 瑚，( 捌i tm e t r i c s ，c 捌i tp o 响l i o 明，m 0 d d 锄d o nn l i st h e s i s m e n y 锄m d u c 铬燃m o d c l s ，锄d 丘n d s 伽t 缸e v e 巧m o d ds u i t s 断d i 触s i t 廿o i l 嘶 c 0 岫缸yl 璐血eb a 咖c o n d i t i o n s 矗) r 印p l y i n gc d i tm s k p 1 _ u sm o d d 皿锄：旬m ea u 埘 n x 幻n n e l l d st h a td o m e s 矗cc 0 皿n 喇a lb a n ：k sc a nu s e 栅j tr js ：kp l u sn 氨) i i c lr 陌“疆b l n t 0 i n l p 哟鹏t 1 1 ec r e d i tr is ：km m 擒誉嬲朗tl e v c l ，趾di nt h e 鞠m e d c 删o pl h 由咖c r e d i tr i s k m 昀s i 】嘴m e n tm 文i c l c 】础td s km 锄卿e n tm o d di sm e r e l yat 0 0 l ，a n dm o d l e lo n l yi s 砌c i 锄t 、e 洲妇p a y 删0 i lt 0i n 矧0 rr i s k 删瑚零涨斌咖删0 n 锄d 证鼢m 撕剐s 蛔nc 0 璐t r i l 以。也c r l e d i tr i s km 锄a g p m e n ti 观to n l y 观i m 嘶0 ra 矗h i ro f 0 0 衄m 伍d a lb 弛，b l na l s 0as y s t 锄撕c 州e c tt l l a tn d st h ew b 0 1 e l c i e t ) rb e i n ge n 髟旧e dh w e 硼】s t l a e 够i l l 百yp 赶鳅仞n e d o rd m i t a 【r 鹏，c i l l 小例t i i l gt h e0 0 n 蜥0 n s 孕缸【i l a u y 锄d m a l 【et h eb 戤赫巾w o 血o f c r e d i tr i s km 砸m g m 坨n tp i 掀 k e y w r o r d s ：c 伽咖e r d a lb a l l k ，c 帕d i t m s k ，删t 础s l 【p 2 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得j e 友王些太堂或其他 教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：张试酗字日期：花净朋珍日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解j 匕友王些太堂有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅 和借阅。本人授权j 丝虚王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位做作者虢涨氓恩 签字日期：0 8 年岁月乃日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位：招商证券股份有限公司电话：0 1 0 一8 2 2 9 1 1 3 7 通讯地址：北京市海淀区西直门北大街首钢国际大厦6 层投行部邮编：1 0 0 0 8 8 北方工业大学硕士学位论文 1 引言 1 1 选题背景和意义 信贷风险是金融市场中最古老、最重要的风险形式之一，也是商业银行等金融机构 所面临的主要风险，信贷风险的度量和管理历来都是商业银行的核心问题。对信贷风险 的准确度量和有效管理，有利于金融机构经营的安全性，也有利于金融体系整体的稳定 和国民经济的持续健康发展。 在2 0 世纪7 0 年代以前，度量和管理信贷风险的方法和模型主要是借助于各种报表 提供的静态财务数据，进而通过分析经济体的各种信息来相对主观地评价其信贷质量。 8 0 年代的债务危机使银行普遍认识到防范和管理信贷风险的重要性，同时，信贷市场 的发展和信贷风险的变化使得风险度量和管理研究领域开始出现了许多新的量化分析方 法、度量模型和管理策略。 我国银行业有着特殊的经营背景，一方面资本市场发展起步晚，至今市场规模比较 小，以商业银行贷款为主的间接融资方式占主导地位，另一方面监管当局实行比较严格 的市场利率管制，金融市场未能实现充分的自由化，市场风险相对于信贷风险而言并不 突出，这些特点决定了目前我国银行面临的最大风险是信贷风险。 所谓信贷风险，简言之就是在银行的信贷过程中，由于各种原因使贷款不能按期收回， 造成信贷资金损失的可能性。当前，在我国，由于资本市场不完善，银行借贷成为了企业融 资的十分重要的途径。现代商业银行主要指经营存款和对工商业发放短期贷款业务为主 的银行，商业银行的信贷资产占有绝对优势。以2 0 0 0 年为例，中国工商银行、中国农业银 行、中国银行和中国建设银行四大国有商业银行的利息收入分别占到了总营业收入的 7 8 5 9 8 1 ，9 2 2 ，9 5 0 可见信贷业务在我国国有商业银行的运营中起着十分重要 的地位。信贷风险是我国国有商业银行现在业务中所面临的最大的风险。 改革开放以来，随着我国经济的高速增长和金融改革的深化，我国银行存贷规模迅速 扩大。但贷款资产被拖欠、吞食的现象严重，银行利润及资产收益处于低效益甚至亏损 运行状况。四大国有商业银行的不良贷款率居高不下，信贷资产质量低下、基层工作人 员素质不高等问题，已直接影响到银行的经营与发展。对于信贷风险的认识和防范已成 为我国银行业发展的一个十分重要和紧迫的问题。 只有对信贷风险进行及时准确的度量和管理，帮助银行建立起具有早期预警和后期 绩效评估等功能的风险管理机制，才能不仅在微观上有利于银行实现自身经营的安全性 和赢利性，而且在宏观上有利于整个金融体系的稳定和经济的健康持续发展。生产要素 北方工业大学硕士学位论文 在国际间的相互渗透、影响，大量国际资本的流动，金融创新、金融自由化、市场一体化 和现代信息技术的迅速发展，加快了经济、金融全球化步伐，而加入w t o 在扩大商业银行 生存和发展空间，给我国经济发展带来新的机遇的同时，也给我国金融业，特别是国有商业 银行带来了巨大的冲击。如何面对来自国际金融市场巨大的冲击波，防范、规避、化解 银行信贷风险，保障信贷资产安全是一重大问题，如何对银行信贷风险进行度量是解决 以上问题的关键。中国作为发展中国家，迄今为止银行业对信贷评估和管理的整体水平 还很低、不同银行管理机构对信贷风险评估和管理差异更大。国际银行先进的信贷风险 评估和管理方法今天对中国银行业更有学习和借鉴意义。所以对我国银行信贷风险度量 的探讨和研究具有十分重要的意义。 1 2 国内外信贷风险度量及管理研究的现状 根据金融稳定理论，稳健银行的要求至少有两个：一是银行必须满足损失概率在一 定范围之内；二是损失数额在规定的范围之内。那么该如何衡量和界定银行满足了稳健 银行的要求? 正在探索的解决方案主要有两个：1 、鼓励每一家银行进一步细化资产的 分类级别，设置风险权重，度量银行的资本充足水平。2 、建立模型法。要求银行必须 开发必要的模型，准确评估市场风险、信用风险、操作风险，得到每种风险的损失概率 密度函数，这也是巴塞尔新资本协议的主导思想。本文主要研究后一种方案。这也是银 行风险管理中难度最大的工作。 从国外的研究现状看，量化度量以及应用量化度量产出管理信贷风险的模式以及得 到公认，学术界和金融界也已经发展了一系列的技术和方法以试图能够比较准确地度量 和管理信贷风险，如j pm o r g a n ( 1 9 9 7 ) 年建立的以v a r 为基础的信贷度量制模型 ( c r e d i t t r i c s ) ，k m v 公司建立的以期权理论为基础的k m v 模型，麦肯锡公司建立 的以宏观模型为基础的信贷组合观点模型( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) 和瑞士信贷银行 建立的以保险精算方法为基础的c r e d i tr i s k + 模型等。值得一提的是，国际清算银行 ( b i s ) 也大力提倡国际性的商业银行建立高级的内部信贷风险量化度量模型 ( i n t e r n a lc r e d i t r i s k 鹏a s u r 鲫e n tm o d e l ) 来更好地度量和管理信贷风险；2 0 0 3 年6 月公布的新巴塞尔协议第三次征求意见稿的规定，除了标准法外，允许银行运 用内部评级法衡量和测算信用风险，以使资本充足框架更准确及时地反映银行经营活动 中的实际风险水平及其所需要配置的资本水平，进而促进金融体系的平衡健康发展。 从国内研究现状来看，对于信贷风险的度量和管理尚处于起步阶段，还主要停留在 定性分析的基础上，仍然是以对经济报表当中反应出的各种财务比率的分析为主，定量 - 2 - 北方工业大学硕士学位论文 研究工作尚处于起步阶段。随着金融业的不断发展，金融产品的不断更新，国际上对金 融风险的重视程度越来越深，尤其是信贷风险的管理在最近几年发展异常迅猛。根据我 国加入w 1 d 的承诺，银行业将对外全面开放，因此，加强风险管理意识，提高风险管 理水平，在中国银行业势在必行。目前，国内银行的风险管理还停留在定性管理上，与 国外的定量管理存在较大的差距。因此，为了赶上国外银行的风险管理水平，国内银行 的风险管理从定性分析转化到定量分析已迫在眉睫。陈忠阳( 2 0 0 0 ) 一文提到了现今国 际上流行的四种信用风险度量模型，但是只介绍了其中两种模型，而且只是简要介绍了 其基本思想及如何应用。由于这四种模型在国际上具有重要影响并且被广泛应用，笔者 拟详细介绍全部四种模型的数学模型及计算方法，以使得中国银行业的风险管理者在借 鉴之时能够确实应用到风险度量实际工作中。同时，也比较各模型的优缺点，以启发进 一步的研究。目前国内在商业银行信贷风险度量的研究主要是从理论上对各模型进行分 析，所进行的只是信贷风险的条块分割管理。本文致力于研究西方商业银行最具有影响 力的四个信贷风险计量模型，从定性方面，探讨我国商业银行信贷风险目前存在的问 题，我国商业银行信贷风险的度量对解决这些问题的具有重要作用，认为我国迫切需要 推出商业银行信贷风险度量的模型，为商业银行信贷风险管理提供理论保证。并在研究 国际上成熟的商业银行信贷风险模式基础上，总结经验，根据我国国情提出我国商业银 行信贷风险度量和管理的具体结构。在定量方面，运用数理模型对我国商业银行信贷风 险的度量进行研究，建议引入c o p u l a 函数的v a r 方法使用结构蒙特卡罗模拟法、c 枷i t 硒s kp l u s 模型来计量我国商业银行信贷风险，并对进行研究。结合我国实际情况进行 分析，逐步开发具有中国特色的信贷风险度量模型，就我国商业银行信贷风险度量和管 理提出一些建议和措施。 1 3 论文结构 本文共分五部分，每部分分为若干节按照一定的逻辑顺序逐步展开论述，具体安排 如下： 第一部分引言，介绍了本论文选题的背景和意义、国内外信贷风险度量及管理研究 的现状以及论文的结构。 第二部分主要从规范分析的角度出发，界定了信贷风险的概念，分析了信贷风险的 基本内容和本质特征以及这些特征给定量研究信贷风险所带来的影响。 第三部分介绍了国外商业银行信贷风险管理研究的历史和现状，着重介绍了c 砌m m e t r i 娼、爪，、洲i tp 矾旬l i ov i e w 、c 同i ti u s kp l l l s 这四个量化管理模型。 - 3 - 北方工业大学硕士学位论文 第四部分联系我国实际，介绍了我国商业银行管理信贷风险所使用的传统、以定性 分析为主的方法，并指出我国落后的信贷风险管理现状和定性分析的不足之处，为下文 详细论述改进措旌作了铺垫。 第五部分结合我国的实际，通过对国外先进的信贷风险量化管理模型的对比分析， 发现虽然在我国直接运用岘c 栅i tm e t r i c s ，c 栅i tp 0 一南h 0 e w 模型尚存在一定的 困难，但我国基本上具备了应用c 捌i tm s kp h 模型的条件，所以笔者认为当前我国商 业银行可以考虑借鉴国外的c 柳i t 砒s kp h 模型来进行信贷风险管理，同时逐步开发具 有中国特色的信贷风险度量模型，并对全面提升我国商业银行信贷风险管理水平提出一 些初步构想。 一4 一 北方工业大学硕士学位论文 2 商业银行信贷风险概述 2 1 风险、风险管理和信贷风险的概念界定 在市场经济条件下，风险无处不在。一般认为，风险是损失发生的可能性以及人们对 损失发生在认识上的不确定性。美国学者海恩斯指出：风险意味着损失或损害的 可能性【l 】。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定而定。如果某种行为具有不确定 性时，其行为就反映了风险的负担。风险即意味着不确定和潜在的损失可能，虽然人们因 对风险产生而带来的破坏作用具有相当的反感，但风险毕竟是不依赖于人们的意志而存 在着。风险管理的理念也毕竟始终渗透于工商企业管理的实践之中。银行业作为一个十 分特殊的行业，有着与其他行业不同的风险特征。一般的工商企业的风险一般可界定为 资产损失的可能性，或者说经营亏损的可能性。而商业银行作为信用型企业，对风险的界 定要宽得多。资金效益性、安全性和流动性的丧失或损失的可能性都应界定为风险。毋 庸置疑，“企业存在处理风险和不确定性的动机，从而导致了风险管理。 【2 】所谓风险管 理是组织和个人对所面临的损失风险进行识别和评估，并选择和执行处理此风险的最合 适的技术方法的系统过程。风险管理能够达到以最小成本获得最大安全保障的目标。对 企业来说，它减少了企业长期的财务波动，提高了其产品和服务的价值，使其更具有竞争 力。银行业的风险管理比其他行业要复杂的多，更具有强烈的技术性。应当看到的是，银 行业风险识别、风险估测、风险规避以及选择风险管理的方法和风险管理效果的评价均 有相当的难度。在银行业的风险管理中，信贷风险的管理可谓是重中之重。 商业银行风险是指商业银行在货币经营和信用活动中，由于事前无法预料的不确定 因素的影响，使商业银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而有蒙受经济损失或获取 额外收益的可能性。定义风险是测量和管理风险的基础，为了更深刻地认识和管理商业 银行所面临的风险，人们常常将商业银行的风险进行分类，以便能针对不同的风险采取 不同的防范措施。商业银行所面临的风险有多种分类方法，根据风险成因的不同，我们 可以将商业银行风险划分为市场风险、信贷风险、流动性风险、运营风险或操作风险、 法律风险、国家风险等多种风附3 1 。信贷风险是商业银行面临的主要风险，而且在不同 的时期信贷风险具有不同的内涵。早期，信贷风险被定义为债务人未能如期偿还其债务 造成违约而给银行经营带来的风险，它是内部因素和外部因素的函数，用公式表示为： 信贷风险_ f ( 外部因素，内部因莉 ( 2 1 ) - 5 - 北方工业大学硕士学位论文 其中外部因素是指由外界力量决定，商业银行无法控制的因素，诸如国家经济状况 的改变、社会政治因素的变动以及自然灾害等不可抗拒因素的产生等；内部因素是指商 业银行对待信贷风险的态度，它直接决定了其信贷资产质量的高低和信贷风险的大小， 一般将贷款规模、政策、结构以及商业银行的运营收入作为影响信贷风险的主要内部因 素加以考察【4 】。根据这一传统的定义，只有当违约发生时，风险才转化为损失，因此， 信贷风险又被称为违约风险。 然而，随着银行业客户需求导向型的创新，银行信贷概念的内涵已大为扩展，信贷 不再单指贷款( l o a n ) ，而是指银行所提供的所有信用便利( c 捌i tf a c i l 坳，既包括表内贷 款资产也包括表外信贷资产( o l j f 坞b a l 觚s h e 哟，由于金融市场的发展，使得银行表外业 务的创新无限，难以列举网。因此随着现代风险环境的变化和风险管理技术的发展，传 统意义上信贷风险的定义已经不再能够反映全部信贷风险的性质和特点。商业银行信贷 资产不仅会因为交易对手的直接违约而发生损失，而且也会由于交易对手履约可能性的 变动如交易对手的信用等级下降，盈利能力降低等信用状况的改变，给信用资产带来损 失! 因此，理解信贷风险的性质就不能再局限于由于交易对手的直接违约而发生的损 失，它还应该包括由于交易对手履约可能性的变化所带来的损失。例如，在信用衍生品 交易市场，这种纯粹的信用产品其市场价格是随着债务人的还款能力或信用等级的变化 而不断变化的，由于其资产的价格不是按历史成本而是按盯市的方法来衡量的，因而， 债务人的还款能力或信用等级的变化会随时影响债权人的资产的价值，这种情况是不能 仅仅用违约实际发生时所带来的损失来解释的网。因此，现代意义上的信贷风险应同时 包括由于交易对手的直接违约( 履约意愿) 和交易对手违约可能性( 履约能力) 的变化而使 信用资产价值下降或丧失的风险【7 】。很明显，由于信贷风险概念的扩展，信贷风险与市 场风险就有了重叠的部分，这样一来，度量市场风险的有些方法，比如v a r 法就可以 用于信贷风险的度量之中。 本文所研究的商业银行信贷风险是指由于交易对手违约或由于市场因子【8 】( 利率和 汇率) 的不利变化而导致的信贷资产价值的损失，其中由市场因子的不利变化而导致的 损失称为商业银行信贷市场风险，而由交易对手违约所形成的价值损失称为商业银行信 用风险。 2 2 商业银行信贷风险的内容 由于信贷风险还是现代商业银行的主要风险和基于国际间对现代商业银行的风险的 普遍认识，1 9 9 7 年9 月巴塞尔委员会颁布了：有效银行监管的核心原则，并在同年的1 0 - 6 - 北方工业大学硕士学位论文 月的国际货币基金组织和世界银行香港年会上得到国际金融界的赞刚9 】。之后又提出了 新资本充足率框架、核心原则评价方法等文件，形成了银行业的风险管理及其 监管方法的一套标准和原则。 按照巴塞尔委员会对银行风险划分的原理，将银行风险划分为国家风险、信用风 险、市场风险、利率风险、操作风险、流动性风险、法律风险、声誉风险。 当银行在进行国际信贷业务时，除一般贷款业务中产生的信用风险外，还面临着国家 风险。由于贷款是银行的主要活动，因此产生了信用风险。市场风险则是由于市场价格 的变动，银行的表内和表外头寸都会面临遭受损失的风险。利率风险是指银行的财务状 况在利率出现不利的波动时面对的风附。操作风险在于内部控制及治理机制的失效。 流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资，即当银行流动性不足时， 它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响其信用和盈利 水平。在极端情况下，流动性不足会使银行资不抵债。商业银行要承受不同形式的法律 风险，包括因不完善、不正确的法律意见和文件而造成同预计情况相比资产价值下降或 负债加大的风险。声誉风险则产生于操作上的失误，违反了有关法律和其他问题。 尽管国内外银行业对风险划分的种类很多，但是，一般都将银行面临的风险主要归纳 为四种，即信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险。其中，信用风险和市场风险属 于银行核心风险。巴塞尔委员会在有效银行监管的核心原则中将这四种风险分别定 义为，信用风险是指由于借款人违约或其信用质量发生变化而可能给银行带来的损失；市 场风险是指由于市场条件如利率、汇率等发生不利变化而可能给银行带来的损失；操作 风险是由于不合适的内部控制、人的或系统的或来自外部的事项给银行造成的直接或间 接的损失；流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资，即当银行流动 性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响了其 盈利水平。从以上四种风险的定义可见，由于我国尚未实行利率和汇率的完全市场化，因 利率和汇率变动所产生的市场风险，对我国商业银行业影响甚微。 2 3 商业银行信贷风险的分类 根据上述信贷风险的定义，商业银行信贷风险包含着几种风险含义。风险的“量 是指信用风险暴露( c 枷i t 硒s kd 【p o s u 豫) ，风险的“质 是指发生违约的可能性和在 违约发生时减少损失的担保措施。由于存在潜在的追偿额，风险金额( 趾i o u n ta tr i s k ) 即 违约日尚未偿还的余额，与违约事件的损失不同，它还取决于各项降低信贷风险的因 素，如抵押物、第三方担保、与借款人谈判的能力，以及在偿还完其它贷款人后所可能 剩余的可偿还其债务的资金【l l 】。因为贷款的还款计划一般都不是合约性的，所以违约事 - 7 - 北方工业大学硕士学位论文 件的未来敞口规律常常无法预知。最后，潜在的追偿数额也无法预先估计。目前信贷风 险可以分为三类风险：违约风险、敞口风险和追偿风险。 1 违约风险 违约风险是违约事件发生的可能性，这种可能性可以根据一定时期内违约发生的概 率进行衡量f 1 2 1 。违约概率不能直接衡量出来，但可以使用与之有关的历史统计数据。这 些数据可以在内部收集或者向评级机构或政府当局获取。违约风险取决于市场前景、竞 争环境、公司规模、管理水平、股东偏好等诸多因素。 2 敞口风险 敞口风险是未来风险金额的不确定性产生的风险。对于具有预定还款计划的贷款， 其敞口风险几乎不存在。但是其它种类的贷款就并非如此。例如透支服务，银行承诺借 款人在银行规定的限额内根据其需要随时支用这些额度。这样一来，客户透支的余额随 客户的意愿而变化。敞口风险还会随衍生金融工具而产生。因为衍生金融工具的变现价 值是由市场的变动所决定，如果变现值为正数，银行就会有信贷风险，因为如果对应方 违约，这些正价值就要失去，所以对于金融衍生工具而言，不确定性的来源就不是客户 行为，而是市场变动。 3 追偿风险 违约事件的追偿额是难以预计的，它们取决于违约的类型、是否存在担保或抵押物 及其类型、违约发生时的背景等诸多因素。 2 4 信贷风险的本质特征 虽然信贷风险与市场风险有交叉，但与市场风险相比，信贷风险仍有自己的典型特 征。这些特征的存在，使得模型化信贷风险在理论分析和实际操作中都遇到了极大的困 难。 1 信贷风险回报的分布非对称 市场风险回报的分布基本呈对称形态，用正态分布( 即用股权组合价值的平均值和 标准差) 就能进行较为准确的描述。但信贷风险回报的分布却严重的向右倾斜，在左侧 则出现长长的平滑肥尾【1 3 】，这是由违约风险所造成的( 见图2 1 ) 。 这样，在分析信贷风险的统计分布时，除了平均值和标准差外，还需要使用别的指 标才能清楚说明其分布状态。 8 - 北方工业大学硕士学位论文 f h 翠 i - 损失 e 收益 图2 1 信贷风险的概率分布特征 2 信贷风险信息明显不对称 这特征体现在两个方面：第一，商业银行信贷业务过程中存在着明显的信息不对 称现象。商业银行掌握的信息总是比受信者少，因而很容易出现银行投资决策失误或受 信者故意违约的情况，即所谓的非齐性预期，逆向选择和道德风险问题。因信息缺乏而 在金融制度上造成的问题可能发生在交易之前和交易之后，分别导致了逆向选择 ( a d v a 鬻鲥e c d o n ) 和道德风险( m o r a lh a z 卸r d ) 。逆向选择是在交易之前由于信息不对 称造成的问题，具体是指那些最可能造成不利( 逆向) 结果即造成信贷风险的借款者， 常常就是那些寻找贷款最积极，因而最可能得到贷款的人。例如，风险企业或诈骗者往 往最积极地寻找贷款。逆向选择使得发放的贷款可能带来信贷风险。道德风险是在交易 之后由于信息不对称造成的问题，具体是指借款者可能从事从贷款者的角度来看最不希 望其从事的风险活动，因为这些活动很可能使得这些贷款不能归还。第二，商业银行难 以了解受信者信用状况的变化。因为受信者的信用状况的变化并不像市场价格的变化那 样容易直接观察到，由于道德风险的存在，债务人的资产质量的变化很难在会计报表上 反映出来，甚至还会出现相反的情况。这就使得计算一个公司的信贷风险要比计算该公 司资产组合价值所面临的市场风险要困难的多。 3 信贷风险具有明显的非系统性特征，同时也具备明显的系统性特征 信贷风险通常是由两方面的原因造成的：经济周期。信贷风险存在明显的系统性 特征，经济扩张时期，信贷风险降低，因为较强的盈利能力使总体违约率降低，反之反 是。对公司经营有影响的特殊事件的发生。这种特殊事件发生与经济运行周期无关， 并且对公司经营有重要的影响【1 4 1 。例如，美国能源业界巨头安然( e n 啪) 公司财务假 账丑闻被披露后，所发生的会计审计的责任诉讼使安达信，一个在全球五大会计师事务 所中处于领头羊位置的公司分崩离析并负有连带责任。除去经济周期所带来的影响，信 贷风险具有明显的非系统性特性。由于某些因素的影响，例如，借款人由于经营不善而 破产倒闭，或由于天灾人祸无力偿还贷款，或由于道德因素故意违约等而对个别信用产 - 9 - 北方工业大学硕士学位论文 品产生的风险。因此，商业银行可以通过多样化投资等措施来分散或规避信贷风险。信 贷风险的非系统性特征使得信贷风险的度量要比市场风险困难的多。 4 信贷风险的观察数据获取困难 信贷产品一般流动性较差，所以其缺乏二级交易市场。由于没有二级市场，许多通 过市场变化反映出来的数据就无法获得，继而基于数据分析而确定的数理统计模型也就 无法建立。其次，对信贷产品价值的分析通常是采取违约发生前的账面价值而不是采取 盯市法，由于道德风险的存在，通过账面价值所观察到的数据常常缺乏真实性，其信用 级别的变化自然可信度较差。上述风险特征决定了信贷风险度量和管理技术的困难与复 杂性。 2 5 商业银行信贷风险的影响和信贷风险管理 信贷风险会给商业银行带来潜在的损失。严重的信贷风险可能触发银行信任危机， 引发存款者大规模挤兑提款，最终可能导致金融制度崩溃。例如，在1 9 2 3 年至1 9 3 3 年 的经济大危机中，美国平均每年有2 0 0 0 家大银行停业，其中仅1 9 3 3 年年停业的银行 就达到4 0 0 0 家，不仅使全社会损失了巨额的金融资产，而且导致了严重的经济衰退。 又如1 9 9 7 年初，阿尔巴尼亚金融风暴的导火索便是盛极一时的“金字塔投资计划”的 破产1 2 。但是商业银行是在承担风险的活动中获取收益的，而且收益与信贷风险正相 关。从当代商业银行理论对商业银行职能的定义看，商业银行本身就具有风险管理的职 能。信贷风险管理是商业银行风险管理的核心内容。商业银行必须建立一套完善的内部 信贷管理体系来管理信贷风险。建立信贷风险管理体系的原则是：( 1 ) 管理制度不能过度 束缚风险承担活动。过分谨慎会延缓决策进程和限制业务发展。( 2 ) 产生风险的业务经营 部门应与监管和控制风险的部门明确分离。风险承担与风险监控分离是一项最基本的要 求。风险承担者追求业务量和利润增长，而这两项目标均可以通过承担更大风险来实 现，因此，风险承担者不能同时为风险监控者。而风险监控部门有时不一定拥有足够的 信息来完成监控任务，所以监管部门要注重和业务部门的协作。( 3 ) 鼓励各部门披露风 险，而不应激励代理人隐藏风险。 1 0 北方工业大学硕士学位论文 3 国外商业银行信贷风险量化管理的历史与现状 3 1 传统的信贷风险分析技术及评价 尽管同其它风险管理一样，信贷风险管理也包括风险的识别、度量和控制三个阶 段。但信贷风险管理则主要侧重于对信贷风险度量的研究。信贷风险的度量方法有很多 种，既有传统度量方法，也有现代数学模型方法，而且现代数学模型已经逐步与传统风 险评价方法结合起来。在传统度量方法中，主要有专家评价法、信用评级法、信用评分 法等。传统方法主要依赖于主观分析或定性分析，也被称为“银行家专家系统锄k 钟 聊s 删。 3 1 1 专家方法 所谓专家方法，是指信贷决策是由当地分支机构的放款负责人做出，专家方法中， 常见的是5 c 法，即对借款人的品格( a a c 衙) 、资本( c 印i t a l ) 、偿付能力 ( c 印础y ) 、抵押品( c o u a t 锄1 ) 和周期形势( c y c l ec 0 n d i t i o 璐) 进行综合分析和评 估。尽管专家方法在银行的信贷风险分析中发挥着积极的重要作用，然而实践却证明它 存在许多难以克服的缺点和不足。首先，专家方法依靠具有专门知识的信贷专家凭借经 验进行决策，这时放款负责人的专业技能、主观判断和对某些关键因素的权衡起决定作 用；其次，专家方法需要专家在某一行业或某类客户范围进行较长时期的分析研究，积 累经验，因此这些人在选择客户时都有着强烈的偏好，他们所注重的客户一般都具有较 高的相关性，这就加剧银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临更大的风险。 3 1 2 信用评级法 信用评级法又叫o c c 法，因为这一方法是由美国货币监理署( o c c ) 最早开发出 来的。贷款评级方法的一般做法是首先制定一套严格的评级体系，然后根据债务人的偿 债能力、财务状况、资产流动性、市场前景和管理水平等影响贷款质量的因素，确定不 同的贷款资产的评级水平，并以此评级水平为基础，进行贷款决策和损失准备。西方商 业银行一般将信用评级分为l 9 或l 1 0 个级别。随后许多银行在o c c 评级方法 的基础上开发出自己的内部评级系统。 3 1 3 信用评分法 信用评分方法的基本思想是，事先确定某些决定违约概率的关键因素，将它们加以 联合考虑或加权计算得出一数量化的评级分数，然后根据这一评分系统或关键点对潜在 的借款人进行分组归类。传统的信用风险评估工具，主要思想都是基于认识到自身处于 北方工业大学硕士学位论文 信息不对称的劣势一方，而采取的一系列的对策，至今仍然有着其合理性和强大的生命 力，被广泛接受和使用。最著名的信用评分法是z 计分模型( 压s c 鹏m 0 d e l ) ，该模型是 美国纽约大学斯特商学院教授爱德华阿尔特曼( e d w a r di a 1 t i n a n ) 在1 9 6 8 年提出 的。1 9 7 7 年他又对该模型进行了修正和扩展，建立了第二代模型z e t a 模型( z e t a c r e d i tr i s k d e l ) 。阿尔特曼的z 评分模型是一种多变量的分辨模型，他是根据数 理统计中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能够反 映借款人的财务状况，对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个 能最大程度地区分贷款风险度的数学模型( 也称之为判断函数) ，对贷款申请人进行信 贷风险及资信评估。 ( 1 ) z 评分模型 缸1 1 缸运用判别方法建立了适用于上市公司的z 值模型( 乙s 0 0 他m o d e l ) z = 1 2x 1 + 1 4x 2 + 3 3x 3 + 0 6x 4 + 0 9 9 9 ( 3 1 ) 其中x 1 为营运资本总资产；x 2 为留存盈余总资产；x 3 为息税前收搿 总资产；x 4 为股权市场价值账面负债；x 5 为销售收总资产= 总资产周转率。 砧仰飙通过统计分析和计算确定了债务人违约的z 值上限和下限，z 。曩- 2 6 7 5 ， z 下匝= 1 8 1 ，如果z 大于2 6 7 5 ，债务人不会违约，如果z 小于1 8 1 ，债务人被划入违 约组。当z 在1 8 1 至2 6 7 5 时，判断失误较大，a 】恤1 锄称之为“灰色区域”。 同时，灿缸l 砌建立了适用于非上市公司的z 模型 z = o 7 1 7x 1 + 0 8 4 7 x 2 + 3 1 0 7x 3 + o 4 2 0x 4 + 0 9 9 8 ) ( 5( 3 2 ) 这里的x 4 是股东权益的账面价值与账面负债的比率，其他指标同上，并且劬m 认为z 2 9 0 为非违约。 z 评分模型是以会计数据为基础，其预测效果会受到会计信息的真实性和及时性的 影响；z 评分模型假设解释变量之间是线性关系，而实际生活中经济现象是非线性的， 因而削弱了预测结果的准确程度，使得模型不能精确地描述经济现实；另外，z 评分模 型不适用于对某些特定的行业如资源企业、新建公司以及公共事业等进行信用风险分 析 ( 2 ) z e t a 模型 1 9 7 7 年，阿尔特曼( a 1 t 呦) 、赫尔德门( h a l d 鲫a n ) 和纳内亚南( n a r a y a n a n ) 对原始的z 评分模型进行了重大修正和提升，推出了第二代信用评分模型z e t a 信 贷风险模型( z e t ac r e d i tr i s k d e l ) ，新模型的变量由原始模型的五个增加到了7 - 1 2 - 北方工业大学硕士学位论文 个，它的适应范围更宽了，对不良借款人的辨认精度也大大提高了。采用的7 个财务指 标为资产报酬率、销售收入的标准误差、利息保障倍数、股东权甜总资产、流动比 率、普通股权益总资本、企业规模( 用总资产的对数表示) 。砧缸n 舳等人通过实证分析 发现z 模型和2 同隗模型在企业违约前1 年的预测效果比较好，但2 鄹隗模型要比z 评分模型优越，特别是企业违约前较长时间的预测准确度相对较高。 我们可以将z e t a 模型写成下列式子，其中模型中的a 、b 、c 、d 、e 、f 、g ，分别是 作者无法获得z e t a 模型中七变量各自的系数。 z e t a - a ) 【1 + b ) 【2 + c x 3 + d 】【4 + e x 5 + f x 6 + g x 7 x 1 为资产总收益：) 【2 为收益稳定性指标；x 3 为债务偿付能力指标；x 4 为累计盈利 能力指标；x 5 为流动性指标；x 6 为资本化程度的指标；x 7 为规模指标。 为了凸现新模型的有效性，阿尔特曼等人对z e t a 模型和原始z 评分模型在分辩的 准确方面进行了认真的比较。新模型无论在变量的选择、变量的稳定性方面，还是在样 本的开发和统计技术方面都比以前有了很大的改进，所以z e t a 模型要比原模型更加准 确有效，特别是在破产前预测的年限越长，其预测的准确性相对也就越高。 ( 3 ) l o g i s 恤回归模型 该模型是广义线性模型中的一种。k 画s t i c 回归模型假定因变量服从二项分布，且在 给定解释变量x 时，条件概率p 玎= 1i 殉经过一个l o 百t 变换后可表示为解释变量的一 个线性组合，即： 1 0 9 i t ( p r ( y = 1x ) ) = 风+ x r ( 3 3 ) 其中1 0 9 i t ( x ) = l o g ( x ( 卜x ) ) 称为广义线性模型的“连接函数”，风和为 相应的模型参数。该模型等价于： p r ( y = lix ) = p 岛+ 而卢( 1 + p 内+ j r )( 3 4 ) 如果用y - 1 表示企业违约，上式左端给出的就是个指标为x 的违约概率值，因j 比 仅从理论层面来看，该模型很适合度量违约概率【1 5 】。这类模型的拟合方法和变量选择都 有比较成熟的技术，拟合所需要的计算强度也很小( 与线性模型相似) ，而且所建立的模型 具有良好的解释性。不足之处是不能处理定性指标中的信息。 3 2 国外商业银行信贷风险量化管理模型简介 现代信用风险度量技术和方法的特点和发展趋势是：从过去的定性分析转化为定量 分析；从指标化形式向模型化形式的转化，或二者的结合；从对单个资产( 或贷款) 的分 析转化为从组合角度进行的分析；从盯住账面价值的方法转向盯住市场的方法；对描述 _ 1 3 - 北方工业大学硕士学位论文 风险的变量从离散形式向连续形式的转化；既考虑单个借款人、单个贷款人的微观特 征，也考虑整个宏观经济环境的影响；从单一的风险度量模式向多样化的、定制的风险 度量模式的转化，汲取了相关领域的最新研究成果，比如经济计量学方法、保险精算方 法、最优化理论、仿真技术等等。 发生这些变化主要有以下一些原因：资本市场的不断发展，“脱媒现象 使得银 行的客户结构发生了深刻的变化，银行不得不用新的方法的来审视自己的信贷风险组 合，定量方法显得尤为重要；更加激烈的竞争使得贷款质量不断下降，收益也不断地 受到挤压，促使银行不断地寻找新的、更科学的信贷风险评估方法；公司破产的结构 性增加，使得准确的信贷风险分析日益显示出其重要性；金融危机使得银行抵押品价 值的不确定性增加，银行迫切需要更先进的手段评估自己信用资产的价值；银行表外 资产的不断增加、信息技术的不断成熟以及国际清算银行i s ) 对风险资本的新规定也从 实践、技术和理论上为各种风险模型的发展创造了条伴1 6 1 。 与过去的信贷管理相对滞后和难以适应市场变化的特点相比，新一代的金融工程专 家将建模技术和分析方法应用到这一领域，产生了一批新技术和新思想，在传统信用评 级方法基础上创造出一批信用风险模型。这些模型主要是通过数学手段对历史数据进行 统计分析，从而对有关群体或个体的信贷水平进行定性或者定量评估，并对其未来行为 的信贷风险进行预测，提供信贷风险防范的有效依据和手段。 根据对损失定义的不同，可以将现有的模型分为两类：一类模型仅仅度量由违约导 致的损失，有时称为违约式模型( d e f a l l l 卜m 0 d em o d d ，d m ) 【。7 1 。另一类模型则既包 含了来自信用状态变化产生的收益与损失，也考虑了违约造成的损失，有时称此为多状 态模型或盯市模型( m d 泓卜怕m a r l 【e tm 0 d e l ，m t m ) 。m i m 模型将信用等级的升 降及违约都界定为信用风险的范嘣埽】，以贷款的市场价值变化为基础计算己，以此来 衡量信贷风险。d m 模型则偏重于预测违约损失，将信贷风险限定为企业的违约风险， 而不考虑信用等级的升降。它只考虑两种状态：违约和不违约。近年来，信贷风险量化 管理模型在国际金融界得到了很高的重视和相当大的发展。尤其是在1 9 9 4 年4 月，巴 塞尔银行监管委员会提出了名为“信贷风险模