（世界经济专业论文）经济全球化背景下的QFⅡ制度研究.pdf

内容摘要 随着经济全球化的发展，各国不断地调整自己的政策应对这种态 势，逐步开放本国的资本市场包括证券市场。在可选的政策中，新兴 国家几乎不约而同地选择了q f i i 制度。中国从2 0 世纪8 0 年代后也 开始逐步开放资本市场，特别是随着中国加入w t o ，一个在五年之 内逐步开放中国国内资本市场的承诺也逐渐到了兑现的最后期限。在 这样的形式下，中国只有积极地开放本国的市场，包括资本市场在内。 作为开放一国资本市场的方式之一，q f i i 制度自诞生之日起即为实 施国家的经济发展带来了显著效果，如韩国、印度和中国台湾等。中 国也在2 0 0 2 年正式确定选择q f i i 制度作为开放本国资本市场的具体 政策，并已使之走上正轨。而且，自2 0 世纪9 0 年代末以来，国际资 本在发展中国家的直接投资增长率有逐年下降的趋势。为满足经济发 展对资本要素的需求，多样化引进外资已成为一种客观需要，因此， 本文选择了以q f i i 制度为研究对象。 本文的研究目的是要以经济学的基础理论为推行q f i i 制度提供 理论支持，采用定性和定量的方法分析实施q f i i 制度对东道国的资 本市场、证券市场国际化程度和经济增长的作用，从而肯定了中国政 府选择q f i i 制度作为开放本国资本市场的方式的正确性，并提出符 合中国国情的有关政策建议。 论文的第一部分是基础理论研究，从经济全球化的相关理论开 始，逐步深入到发展中国家开放证券市场的模式和进程，主要包括以 下内容。首先，介绍经济全球化的涵义和经济全球化的特点，接着从 经济学的角度开始分析经济全球化的理论背景，其中，系统地介绍了 亚当嘶密的国际分工和国际价值理论，规模经济理论和比较成本( 利 益) 理论并在此基础上解释了资本国际流动的原因，进而通过分析认 为以上三个理论也是在发展中国家推行q f i i 制度的理论背景。其次， 分析了现实中经济全球化对发展中国家的影响，显然经济全球化是一 把“双刃剑”，发展中国家在开放的同时更要有效防范各种风险。再 次，通过分析发展中国家引进外资的相关理论，“两缺口理论”和“国 际资本转移福利效应模型麦克杜格尔福利效应模型”可以很好地 解释发展中国家引进外资、实施q f n 制度的动因。最后，分析了发 展中国家在经济全球化背景下开放本国证券市场的模式选择和开放 进程的比较。 发展中国家开放本国证券市场时，通常采用逐步开放策略，即 q f i 制度。因此，论文的第二部分首先对q f i i 制度进行了系统论述， 主要包括q f i i 制度的概念、q f i i 的投资理念、q f i i 制度的传导机制 和其对证券市场的作用；然后重点介绍了韩国、台湾地区和印度推行 q f i i 制度的概况，通过运用定性和定量的方法分析了这三个国家( 地 区) 实施q f i i 制度对证券市场的影响及其效果体现为：通过实旌q f i i 制度可以减少市场波动、改善投资者结构、引导市场理性投资，并对 推动新兴市场国际化进程有明显积极作用。最后介绍中国国内实施 q f i i 制度的情况，包括中国证券市场开放的策略选择、理由和实施 q f i i 制度的经济背景、历程和现状及其特点，进而分析了q f i i 制度 对中国证券市场的影响，主要体现在以下三个方面：增加了国内市场 资金量、更新与融合了国内投资者投资理念和增强了国内券商自身实 力。 论文的第三部分是在前面两部分的基础上探讨国际经验对中国 实施q f i i 制度的启示。有鉴于东南亚金融危机对爆发国家的经济所 产生的毁灭性破坏，说明国际间接资本具有惟利是图的一面，这告诫 了中国政府在开放本国资本市场、融入国际市场的实践时必须加强宏 观调控，学习国际上的成功经验和吸取失败的教训。因此，本文主要 论述了以下几个方面的经验。一是对中国实施q f i i 制度的进程的启 示，即中国应该结合本国证券市场和国家经济实力的实际发展情况， 适时地、循序渐进地推行q f i i 制度，切不可一步到位，短时期内就 实现本国市场的全面开放。二是对中国实施q f i i 制度时控制风险的 启示，包括有运作风险，以及更为严重的其他风险的控制。最后，在 客观分析的基础上，对中国实施q f n 制度的未来进行了展望，认为 该制度能有力地推动中国资本市场的开放和金融自由化的实现，能促 i i 使中国经济在经济全球化的环境中安全、稳健地发展。 在对q f i i 制度的研究中，本文以基础理论为指导，采用了定性 和定量分析、实证和规范分析以及比较分析相互结合方法，注重了理 论与现实的结合，这些论证方法贯穿全文。特别是在第三章和第四章， 通过查阅了大量的资料和数据，运用实证分析方法，有力地支持、证 明了论文的观点和结论。 本文主要做了以下几个方面的工作： ( 1 ) 从经济学的角度出发，分析了经济全球化的基础理论，并 进一步深入到实施q f i i 制度的前提条件，即证券市场国际化和国际 资本间接投资的相关理论；( 2 ) 系统地对q f i i 制度进行了介绍；( 3 ) 系统地介绍了国外和中国实施q f i i 制度的现状，并对实施q f i i 制度 的效果进行了全面分析；( 4 ) 根据国外进行证券市场、资本市场开放 和实施q f i i 制度的经验，对中国进行证券市场开放，实施q f i i 制度 应该注意的问题进行了总结，提出了相应的措施。 本文的创新之处有以下几个方面：一、在理论方面，尝试从经济 学的角度运用经济全球化的基础理论来分析发展中国家推行q f i i 制 度的原因，即回答了“为什么”这个问题，发现推行q f i i 制度与经 济学的相关理论是相符合的，解决了实施q f i i 制度的理论方面的困 扰；二、在分析和介绍q f i i 制度的国际经验时，通过收集数据进行 实证分析，得出一个重要的结论：外资间接投资( q f i i ) 的增加与东 道国的资本市场国际化程度、证券市场指数走势呈现出正相关关系， 这回答了实施q f i i 制度会“怎么样”的问题，进而对中国实施q f i i 制度的前景进行了乐观的预测；三、在论文的最后一部分政策建议时， 即回答了“怎么办”的问题，更加注重从中国的国情出发，强调对开 放本国资本市场所可能产生的各种风险加强控制，具有一定的可操作 性。 关键词：q f i i 制度；经济全球化；资本市场；风险控制 i l l a b s t r a c t w k ht h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n i ts h o u l dt ob et l l i s k i n do fs i t u a t i o nt h a tv a r i o u sc o u n t r i e sa r ea d j u s t i n go n e so w n p o l i c y c o n s t a n t l y , o p e n i n g t h en a t i o n a lc a p i t a lm a r k e t i n c l u d i n gs e c u r i t ym a r k e t p r o g r e s s i v e l y i n t h ep o l i c ya v a i l a b l e ，t h ee m e r g i n gn a t i o n sn e a r l yc h o o s e q f i is y s t e ms i m u l t a n e o u s l y c h i n ab e g i n st oo p e nt h ec a p i t a lm a r k e t f r o mt h ee i g h t i e so ft h e2 0 t hc e n t u r yp r o g r e s s i v e l y , e s p e c i a l l ya sc h i n a j o i n e dw t o ，o n ec o m m i t m e n to fo p e n i n gt h en a t i o n a lc a p i t a l m a r k e t r e a c h e st h ed e a d l i n ed a t ec a s h e dg r a d u a l l yt o ow i t l i i lf i v ey e a r s u n d e r s u c haf o r m ，c h i n ao r d yo p e n st h en a t i o n a lm a r k e ta c t i v e l y , i n c l u d i n g c a p i t a lm a r k e t a st h ew a y o f o p e n i n g t h ec a p i t a lm a r k e to fo n e c o u n t r y , q f t is y s t e mb r i n g st h er e m a r k a b l er e s u l tf o ri m p l e m e n t i n g t h ee c o n o m i c d e v e l o p m e n to f t h ec o u n t r yf r o mt h ed a yo fe m e r g i n g ，f o ri n s t a n c es k o r e a 、i n d i aa n dc h i n e s et a i w a n ，e t c c h i n ac o n f i r m e da n dc h o s eq f s y s t e mf o r m a l l y i n2 0 0 2t o oa st h ec o n c r e t e p o l i c y o fo p e n i n gt h e n a t i o n a lc a p i t a lm a r k e t , a n dh a sa l r e a d yp u ti ti n t ot h er i g h tc o g r s e a n d ， s i n c et h ee n do f1 9 9 0 s ，t h e r ei sd o w n w a r dt r e n dy e a rb yy e a ri nt h e i n c r e a s er a t eo ft h ed i r e c ti n v e s t m e n to ft h ei n t e r n a t i o n a l c a p i t a t i n d e v e l o p i n g c o u n t r i e s i no r d e rt o s a t i s f y e c o n o m i c d e v e l o p m e n t s d e m a n d sf o rk e ye l e m e n to ft h ec a p i t a l ，t h ed i v e r s i f i c a t i o no f i m p o r t i n g f o r e i g nc a p i t a l h a s a l r e a d yb e c o m eak i n do fd e s i r a b i l i t y s o ，ih a v e s e l e c t e dq f i i s y s t e m a st h er e s e a r c h o b j e c t o f t h et h e s i s t h er e s e a r c hp u r p o s eo ft h i st e x ti st oo f f e rt h e o r ys u p p o r tf o r p u r s u i n g o f ns y s t e mw i t ht h eb a s i ct h e o r yo fe c o n o m i c s ，t oa n a l y z et h ef u n c t i o n o f i m p l e m e n t i n gq f ! is y s t e m t ot h ee c o n o m i c g r o w t h a n d i n t e r n a t i o n a l i z e dd e g r e eo ft h ec 印i t a lm a n e ta n ds e c u r i t ym a r k e ti nh o s t c o u n t r y , t h u sa f f i r i l l st h a tc h i n e s eg o v e r n m e n tc h o o s e st h ee x a c t n e s sa s t h ew a yt o o p e nt h en a t i o n a lc a p i t a lm a r k e to fq f i is y s t e m ，a n dp u t s f o r w a r dt h er e l e v a n t p o l i c ya n d r e c o m m e n d a t i o n si na c c o r dt ot h ec h i n a s a c t u a lc o n d i t i o n s t h ef i r s tp a r to ft h et h e s i si st h eb a s i ct h e o r e t i c a lr e s e a r c h ，b e g i n n i n g f r o mt h er e l e v a n tt h e o r i e so ft h ee c o n o m i c g l o b a l i z a t i o n ，g e t t i n gd e e p l y t o t h em o d ea n d p r o c e s so f t h eo p e ns e c u r i t ym a r k e to f d e v e l o p i n gc o u n t r y p r o g r e s s i v e l y , w h i c hm a i n l yi n c l u d et h ef o l l o w i n gc o n t e n t f i r s to f a l l ， i n t r o d u c i n g t h ec h a r a c t e r i s t i c sa n dt h e m e a n i n g o ft h ee c o n o m i c g l o b a l i z a t i o n ，a n dt h e nb e g i nt oa n a l y z et h et h e o r yb a c k g r o u n do ft h e e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o ni nt e r m so fe c o n o m i c s s e c o n d l y , a n a l y z i n gt h e i m p a c to nd e v e l o p i n gc o u n t r yo f t h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o ni nr e a l i t y o b v i o u s l yt h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o ni sa ”d o u b l e - e d g e ds w o r d ”，s o d e v e l o p i n gc o u n t r i e s s h o u l dt a k e p r e c a u t i o n sa g a i n s t v a r i o u sk i n d so f r i s k se f f e c t i v e l ye v e nm o r ew h i l eo p e n i n g m o r e o v e r , t h r o u g ha n a l y z i n g r e l e v a n tt h e o r i e st h a td e v e l o p i n gc o u n t r i e si m p o r tf o r e i g nc a p i t a l ，”t w o s h o r t f a l lt h e o r i e s ”a n d ”t h ei n t e r n a t i o n a lc a p i t a ls h i f tt h ee f f e c tm o d e lo f t h ew e l f a r e - - m a c d o u g a l sw e l f a r ee f f e c tm o d e l ”c a l lw e l le x p l a i nt h e r e a s o n so f d e v e l o p i n gc o u n t d e si m p o r tf o r e i g nc a p i t a l a n di m p l e m e n t q f i is y s t e m f i n a l l y , a n a l y z i n gt h e m o d es e l e c t i o nt h a t d e v e l o p i n g c o u n t r i e s o p e n t h en a t i o n a l s e c u r i 粤m a r k e t s u n d e rt h ee c o n o m i c g l o b a l i z a t i o nb a c k g r o u n d a n d c o m p a r i n g w i t ht h eo p e n i n g p r o c e s s e s d e v e l o p i n gc o u n t r ya tt h eo p e n n a t i o n a ls e c u r i t ym a r k e tu s u a l l ya d o p t s p r o g r e s s i v e l yt a c t i c s ，n a m e l yq f i is y s t e m s o ，f i r s t l yd e s c r i b i n gq f i i s y s t e m w i t ht h es e c o n d p a r to f t h et h e s i s ，m a i n l yi n c l u d i n g t h ec o n c e p to f q f i is y s t e m ，t h et h e o r yo fi n v e s t m e n t ，c o n d u c t i o nm e c h a n i s mo fq f i i s y s t e ma n di t s f u n c t i o no nt h e s e c u r i t ym a r k e t ；t h e ni n t r o d u c i n gt h e o v e r v i e wt h a ts k o r e a ，t a i w a na n di n d i a p u r s u eq f i is y s t e me s p e c i a l l y , a n da n a l y z i n gt h ei m p a c to n s e c u r i t ym a r k e ta n d r e s u l to f q f i is y s t e mi n t h e s et h r e e c o u n t r i e s ( d i s t r i c t ) t h r o u g hu s i n g t h e q u a n t i t a t i v e m e t h o d f i n a l l y , i n t r o d u c i n gt h es i t u a t i o no fi m p l e m e n t i n gq f i is y s t e mi nc h i n a ， n i n c l u d i n gc h o o s i n gw i t ht h e r e a s o na n dt h ee c o n o m i cb a c k g r o u n do f i m p l e m e n t ，c o u r s e ，c u r r e n ts i t u a t i o na n dc h a r a c t e r i s t i co fq f i is y s t e mi n o p e n t a c t i c so fc h i n a ss e c u r i t i e sm a r k e t ，a n dt h e na n a l y z i n gt h ei m p a c t 0 1 1c h i n a ss e c u r i t i e sm a r k e to f q f i is y s t e m t h i r dp a r to ft h e s i si st op r o b ei n t ot h ee n l i g h t e n m e n to fi n t e r n a t i o n a l e x p e r i e n c e so fi m p l e m e n t i n gq f i i o f s y s t e m t oc h i n ao nt h eb a s i so ft w o p a r t s i nt h ef r o n t b e c a u s ea s i a nf i n a n c i a l c r i s i s ，t ob r e a k i n gi n t ot h e c r u s h i n gd e s t r u c t i o ne m e r g e do fe c o n o m y o ft h ec o u n t r y , p r o v e st h a tt h e i n t e r n a t i o n a li n d i r e c tc a p i t a lh a st h ep r o f i ts i d e ，t h i sh a sw a r n e dc h i n e s e g o v e r n m e n tt os t r e n g t h e nm a c r oa d j u s t m e n t sa n dc o n t r o lw h i l eo p e n i n g t h en a t i o n a l c a p i t a l m a r k e ta si nt h e p r a c t i c e o fi n c o r p o r a t i n gt h e i n t e r n a t i o n a lm a r k e t , t os t u d yt h es u c c e s s f u le x p e r i e n c ei nt h ew o r l da n d d r a wt h e f a i l i n gl e s s o n s s o ，t h i s t e x t e x p o u n d sm a i n l yt h e s e v e r a l e x p e r i e n c e s i nt h es t u d yo n q f i is y s t e m ，t h i st e x tr e g a r d sb a s i ct h e o r y a sg u i d e l i n e s ， a d o p t st h em e t h o d so ft h ed e t e r m i n i n ga n dq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s ，r e a l e x a m p l ea n ds t a n d a r d i z ea n a l y s i s a n dc o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，a n d p a y s a t t e n t i o nt oc o m b i n et h et h e o r ya n dr e a l i s t i c ，t h e s ep r o v i n gm e t h o d sn l n t h r o u g h t h ef u l lt e x t e s p e c i a l l yi nc h a p t e rt h r e ea n d c h a p t e rf o u r , t h r o u g h c o n s u l t i n g al a r g en u m b e ro fm a t e r i a l sa n dd a t a ，iu s et h ea n a l y t i c a l m e t h o do ft h er e a le x a m p l et os u p p o r ta n d p r o v e t h ev i e wa n dc o n c l u s i o n o f t h et h e s i se f f e c t i v e l y t h ei n n o v a t i o no ft h i st e x th a st h e f o l l o w i n gs e v e r a lr e s p e c t ：f i r s t ， t r y i n g t ou s et h eb a s i c t h e o r yo f t h ee c o n o m i c g l o b a l i z a t i o n t oa n a l y z et h e r e a s o nt h a t d e v e l o p i n g c o u n t r i e s p u r s u eq f i is y s t e m i nt e r m so f e c o n o m i c si nt h e o r y , n a m e l yt oa n s w e rt h eq u e s t i o nt h a t ”w h y ”；s e c o n d ， c a r r y i n g o nr e a l e x a m p l ea n a l y s i st h r o u g hc o l l e c t i n g t h ed a t aw h i l e a n a l y z i n ga n di n t r o d u c i n gt h ei n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c eo fq f i is y s t e m ， a n d d r a w i n g a n i m p o r t a n tc o n c l u s i o n ：t h ei n c r e a s e ，i n t e r n a t i o n a l i z e d d e g r e eo fc a p i t a l m a r k e to ft h eh o s tc o u n t r y ，s e c u r i t ym a r k e ti n d e x i j j t e n d e n c y o ft h ei n d i r e c ti n v e s t m e n to ft h e f o r e i g nc a p i t a l s ( q f i i ) d e m o n s t r a t et h ep o s i t i v ec o r r e l a t i o nr e l a t i o n ，t h e nc a r r y i n go no p t i m i s t i c p r e d i c t i o nt ot h ep r o s p e c t w h i c hc h i n ai m p l e m e n t e dq f i is y s t e m ；t h i r d ， w h e nl a s ts o m ep o l i c i e sa n dr e c o m m e n d a t i o n so ft h et h e s i s ，i t p a y s a t t e n t i o nt of u r t h e rt h en a t i o n a lc o n d i t i o n so fc h m a ，s t r e n g t h e n st o c o n t r o lv a r i o u sk i n d so fr i s k st h a tm i g h t p r o d u c e d w h e nc h i n ao p e n st h e n a t i o n a lc a p i t a lm a r k e t i th a sc e r t a i ne f f e c t i v e n e s s k e y w o r d ：q f i is y s t e m ；e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n ；c a p i t a lm a r k e t ； t h er i s kc o n t r o l l i n g 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：雷磊 2 0 0 5 年4 月2 0 日 刖罱 中国资本市场的国际化是经济全球化背景下伴随着中国经济对 外开放的进程而逐步发展起来的，中国资本市场国际化在中国由计划 经济向市场经济转轨的过程中正起着日益重要的作用，同时也给中国 新兴的市场经济体系带来了一些风险。自1 9 9 7 年7 月东南亚金融危 机全面爆发以来，人们开始对资本市场国际化究竟能带来多大利益持 谨慎态度，学术界也对此问题进行了激烈的争论。一种意见认为发展 中国家不具备资本市场开放的条件，应限制资本市场的国际化以防范 危机的发生：另一种意见认为，东南亚金融危机爆发的主要原因是这 些国家和地区的资本市场开放得还不够，而它们大部分都实施盯住汇 率制度，为国际炒家提供了攻击的机会。“中国是否应该进一步推进 资本市场国际化的进程? 入世之后中国应该怎样推进资本市场的国 际化? ”成为一时的热点。针对这些问题，中国已经对如何进行资本 市场国际化做出了选择，即实施q f i i 制度。 虽然中国的证券市场开市时间只有十几年，但随着经济的高速发 展，证券投资已经与越来越多的企业和个人息息相关，而中国引进 q f n 制度主要目的是引进外资并允许外资在中国证券市场进行投资， 因此研究q f n 的投资理论、方法和流程显得非常有必要。对q f i i 制 度的研究和探讨不仅对于资本市场、证券市场的监管当局的管理，以 及与q f i i 制度相关的参与入( 如q f i i 的托管银行) 具有重要的参考 价值，而且对于中国证券投资公司、个人投资者学习国外先进的投资 管理技术和科学地进行证券投资活动，减少投资盲目性，促进市场成 熟，推动市场发展也具有重要的现实指导意义。中国已经加入w t o ， 按规定金融市场在5 年之内必须向国际开放，到时国际资本将大规模 涌入国内资本市场。当前国内对q f n 制度的各个方面都有一些介绍， f j 蛳起乏系统的论述，因此本文则尝试对q f i i 制度进行系统的论述， 期望能对资本市场、证券市场的监管当局和其他q f i i 制度的参与人 第1 页 以及证券投资公司、个人投资者对q f l l 制度的认识能提供直接的帮 助。 1 研究内容 从2 0 0 2 年1 2 月1 日开始，中国开始实施q f i i 制度，采取渐进 式逐步开放证券市场的资本市场自由化政策，因此本篇论文主要针对 经济全球化背景下的q f i i 制度进行系统研究。通过对已有的q f i i 制 度的有关文献回顾发现当前对q f i i 的研究都只是这种制度具体某一 方面的研究，没有进行系统的阐述。针对这一问题，论文首先探讨了 实施q f i i 制度的理论背景，然后从较宏观的角度对q f i i 制度进行了 概述；其次，研究了当前几个主要新兴国家实施q f i i 制度的现状； 紧接着论文对中国实施的q f i i 制度进行了分析；最后讨论了国际实 施q f i i 制度的经验对中国当前实施q f i i 制度的启示。在文中，既有 定性的描述，又有定量的分析。 2 结构安排 前言部分简单介绍研究背景、研究内容和结构安排。第一章从理 论角度分析经济全球化，并在此背景下讨论q f i i 制度实施的理论基 础。第二章从q f i i 制度的概念入手，对q f i i 的投资理念，作用机制 和q f i i 制度的主要效用进行了分析。第三章首先分别介绍了韩国、 台湾地区和印度实施q f i i 制度的概况，然后对这三个国家实施q f i i 制度的效果和影响进行了分析。第四章从以下几个方面讨论了中国实 施的q f i i 制度：首先是中国的q f i i 制度的引入过程，分析了中国选 择逐步开放证券市场模式的理由，可选择的开放政策，选择q f i i 制 度的经济背景以及实施q f i i 制度的历程。第五章主要讨论国际实施 q f i i 制度的经验对中国当前实施q f i i 制度的启示，包括实施的进度、 风险等等。最后全面总结本文的研究内容。 第2 页 1 1 引言 第一章实施6 1 f i i 制度的理论背景 以贸易和投资自由化为主体的经济全球化是当今国际经济发展 的重要趋势，日益引起世界各国的关注。早在1 0 0 多年前，马克思和 恩格斯在共产党宣言中就已指出：随着世界市场的形成，生产和 交换日益越出国界，“使一切国家的生产和消费都成为世界性的了”， “过去那种地方和民族的自给自足和闭关自守状态，被各民族的各方 面的互相往来和各方面的互相依赖所代替了”1 。但是，直到2 0 世纪 9 0 年代以来，随着冷战的结束，世贸组织的建立和信息技术的发展， 这一过程才发生了质的转变，经济全球化才成为一种现实的、影响广 泛的趋势，主要表现为世界经济加快了由集团化、区域化朝全球化发 展的趋势，资本运动的国际化也随之上了新台阶。经济全球化作为当 今世界经济发展的最根本特征和必然趋势，已经成为我们分析各种经 济现象时必须考虑的大背景。 1 2 经济全球化 1 2 1 经济全球化的概念和特点 经济全球化是指资本、信息、技术、劳动力、资源在全球范围内 进行流动、配置、重组的过程，是生产、投资、金融、贸易使世界各 国、各地区经济相互融合、相互依赖、相互竞争和制约的趋势。而国 际货币基金组织对经济全球化的官方定义是：全球化是指各国因日益 增加的各种各样跨国界的商品劳务贸易、资金流动以及技术的迅速广 泛的传播而形成的日益密切的经济相互依存关系。经济全球化主要体 现在国际生产、贸易、金融、投资、技术和人才等方面日益国际化、 _ r 一 1 马克思恩格斯选集第一卷人民出版社，| 9 9 5 年舨，第2 5 9 页。 第3 页 自由化、一体化和网络化，国际贸易、投资和技术人才交易数量的迅 猛增长，形成一个国际性的生产、贸易、金融和劳动力的分工体系。 由此可见，经济全球化的实质就是各种资源在全球范围内的自由流动 配置，在客观上经济全球化的发展极大地促进了国际贸易和投资的扩 张，是生产力发展的必然结果，也是国际资本追求最大利润，向全球 扩张的结果。 简单地说，经济全球化表现为以下几个特点： ( 1 ) 经济全球化的重要标志之一是世界统一大市场的形成。 ( 2 ) 经济全球化是一种新的国际关系体制，包括生产、金融和科 技三个方面的全球化。 ( 3 ) 技术全球化成为全球经济的主流，目前在前沿领域里的新技 术将成为2 1 世纪新兴产业发展的驱动力，是促使人类社会经济持续 发展的重要保证。 ( 4 ) 金融全球化促进了经济全球化，全球化金融体系的发展和完 善是全球化经济平稳发展的重要保证。 1 2 2 经济全球化的理论基础 经济全球化的实质是要素在各国之间的自由流动，是以世界为范 围的资源优化配置，而这种优化配置有利于提高整个世界的福利水 平。因此，从世界经济的发展历史看，经济全球化具有客观必然性和 深厚的理论基础。国际资本作为要素之一，虽然受到各国的诸多约束 与限制，但其终极目标也是要实现在各国之间的自由流动，可见，经 济全球化的理论基础也是资本在国际间自由流动的理论基础。 ( 1 ) 国际分工和国际价值理论 国际分工理论和国际价值理论是经济全球化的理论基础。亚 当斯密认为，劳动分工是经济发展和财富增加的源泉。他的理论告 诉我们，专业化分工是世界经济发展的原动力。国际分工是一国社会 分工走出国界在国际范围内的延伸，它是形成国际贸易和世界市场的 基础。 作为国内分工高度发展的必然产物的国际分工，1 是不以人们的主 第4 页 观意志为转移的客观存在。随着国际分工的发展，促使各国、各地区 发生日益广泛的经济联系，跨国进行商品生产和商品流通成为普遍现 象。推动经济全球化的直接原因，是发挥国际分工和世界市场的作用， 从而在全球范围内有效地配置资源，促进整个世界经济的发展。 国际分工决定了国际交换和国际贸易。而国际交换和国际贸易是 依据国际价值进行的。国际价值不是由个别国家的社会必要劳动时间 决定的，而是由世界劳动的平均单位决定的。在国际贸易中，劳动生 产率高、劳动强度大的国别劳动可以创造较多的国际价值，从而在国 际分工中获得更多的超额利润。这也是各国积极参与国际分工和推动 经济全球化的内在动力。 作为资本要素，国际资本必然也参与了国际分工并以国际价值确 定其均衡收益。如果国际资本直接被投资于国际证券市场，一方面能 够满足国际资本所有者的投资需要，另一方面至少能获得平均利润。 而q f i i 制度中涉及的国际资本专注于经济迅速发展的发展中国家和 新兴国家，他们通过间接参与这种国际分工，不但能分享经济起飞国 家经济增长的好处，还能分散国际资本全球化投资的风险，这是国际 资本参与国际分工的动力和根本原因。在国际分工过程中，作为国际 资本的接受国，不但能获得急需的发展资金，还能获得资本的管理经 验，并能够稳定本国的资本市场。 ( 2 ) 规模经济理论 在分工程度深化与市场范围扩大的过程中，规模经济效应发挥了 重要作用，因此可以认为经济全球化的又一重要理论基础是规模经济 理论。规模经济效益，是指随着边际成本的下降而带来的边际收益大 幅度提高的“收益递增”现象。现代规模经济理论认为，企业规模和 生产经营范围的扩大，可以降低产品成本，占有更大的市场份额，在 利润上实现1 + 1 大于2 的效果，带来收益的增加。特别是对于生产 批量大、规格差别不大、产品需求稳定的企业，尤其如此。在现代 经济中，许多资本密集型产业具有较高的规模经济的要求，如果达不 到一定规模，企业的效率就很低。跨国公司是经济全球化的载体，它 的迅速发展，获取规模经济效益是其重要原因之一，跨国公司是实现 第5 页 规模经济效益的有效途径和方式。 经济全球化的过程中，各国通过相互问的合作和分工来分享经济 规模扩大带来的好处。但是在合作与交往的过程中，各国都希望从经 济全球化中得到尽可能多的好处，同时减少可能带来的风险。对东道 国而言，大规模的国际资本流入可以降低本国企业的融资成本，减少 监管成本，降低国际风险，获得规模经济的好处。作为国际间接的投 资资本，他们关注于东道国发展良好的公司，并为这些明星企业的规 模经济的形成提供了又一种融资可能，并在此过程中产生协同效应， 实现了投资者赢利、企业追求规模经济的双赢局面。就国际间接投资 资本本身而言，在定的风险条件下，大规模的资本输出，可以降低 管理成本，进行风险控制，最终获得规模经济的好处。 ( 3 ) 比较成本( 利益) 理论 比较成本( 利益) 原理是经济全球化的理论基础之一。比较成本 ( 利益) 原理的创始人是英国古典经济学家李嘉图。比较成本( 利益) 理论的核心内容，是一国放弃机会成本较大的产品的生产，而专门从 事机会成本较小的产品的生产。因此，比较成本理论的实质是机会成 本理论。比较成本理论是经济全球化情况下，世界经济正常运转，实 现资源最优配置的重要依据，也是每个国家取得竞争优势、实现生存 和发展的重要依据。 比较成本理论是一个国家经济发展必须遵循的基本理论，它有利 于各国发挥比较优势，取得较好的经济效益。由于各国的自然资源禀 赋和各方面的技术水平的不同，劳动生产率有别，生产同种产品的成 本价格和所得利润有高有低，各国为了扬长避短，都要尽力按照比较 成本原理参与专业化分工，生产相对密集地使用本国较充裕的生产要 素的产品，降低成本价格，提高生产水平，然后相互交换，从中受益， 增进本国和世界国民的福利。 经济全球化使各国充分地发挥自己的比较成本优势，在全球内有 效地配置社会资源。经济全球化使资本和技术在全球范围内自由地流 动，大量发展中国家参与国际分工与协作的空间更加广