（国际贸易学专业论文）金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究.pdf

硕士论文 金融自由化背景下薯 ：国银行有枯精管问颢研甯： 摘要 银行监管是金融监管的核心，其有效与否直接关系到一国金融体系的稳定和 发展。本文以银行监管的效率为主线，研究了金融自由化对金融( 银行) 体系效 率的影响因素，阐明了金融自由化对金融体系的影响方式、程度，进而揭示了金 融自由化与银行监管的辩证关系。文章还分析了金融自由化下的银行监管的稳定 性及效率问题，并且对金融自由化下的银行业监管进行了国际比较研究，提出了 构建我国有效银行监管体系的设想。 关键词：金融自由化，银行监管，效率，稳定 南京理工大学 硕士论文 金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 a b s t r a c t b a n k i n gs u p e r v i s i o ni s t h ec o r eo ff i n a n c i a l s u p e r v i s i o n i t s v a l i d i t yd i r e c t l y r e l a t e sw i t ht h e s t a b i l i t y a n dd e v e l o p m e n to ff i n a n c i a l s y s t e ma c c o r d i n gt o t h e e f f i c i e n c yo fb a n k i n gs u p e r v i s i o n ，t h ep a p e rh a v er e s e a r c h e dt h ea f f e c t st h a tf i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o np u t so i lf i n a n c i a ls y s t e m se f f i c i e n c ya n dc l a r i f i e dt h ew a ya n dd e g r e e w h i c hf i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o ne f f e c t sf i n a n c i a ls y s t e mt h e nt h ep a p e rd i s c o v e r st h e p o l e m i cr e l a t i o n s h i pb e t w e e n f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o na n db a n k i n gs u p e r v i s i o n t h e n t h ep a p e ra n a l y s e st h es t a b i l i t ya n de f f i c i e n c yo f b a n k i n gs u p e r v i s i o na n dc o m p a r e s t h eb a n k i n gs u p e r v i s i o nw i t ho t h e rc o u n t r i e su n d e rt h ef i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ，a n d h a v ep u tf o r w a r dt oat e n t a t i v e p l a na b o u th o w t oc o n s t r u c ta ne f f f i c i e n t b a n k i n g s u p e r v i s o r ys y s t e mo f o u rc o u n t r y k e y w o r d s ：f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ，b a n k i n gs u p e r v i s i o n ，s t a b i l i t y ，e f f i c i e n c y 南京理工大学 y6 2 5 1 8 2 声明 本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在 本学位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发 表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学 历而使用过的材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均 已在论文中作了明确的说明。 研究生签名：地 力卵乒年6 月，g 日 学位论文使用授权声明 南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅 或上网公布本学位论文的全部或部分内容，可以向有关部门或机构送 交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的全部或部分内容。对 于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。 研究生签名： 撕中年占月r 嬲 硕士论z 垒壁皇皇塑墨! 望里皇竺童整鉴竺坚堕! 堡至 1 绪论 1 1 研究背景 麦金农和肖的金融自由化理论指出：发展中国家的金融落后本身限制了金融 主体的微观经济行为，抑制了发展中国家私人储蓄投资的形成，因此，发展中国 家必须通过金融自由化来放松金融抑制，促进金融发展和推进经济增长。 自2 0 世纪8 0 年代以来，世界上许多发展中国家都在不同程度上实施了金融 自由化。金融自由化在解决金融抑制问题、提高金融体系效率、促进经济增长的 同时，在另一方面也增强了金融体系的不稳定性。亚洲金融风暴之后，国际货币 基金组织( i m f ) 的一项统计报告中指出：实施金融自由化的国家在获得金融自 由后又都在不同程度上遭遇了银行业危机或金融危机。 发生银行危机的国家中，有一部分放缓了金融自由化的步伐，同时加强了对 银行业的管制，这种做法的好处是保证了银行体系的稳定，其不利影响也是显而 易见的，即以银行体系效率的部分丧失为代价。 效率和稳定，始终是金融自由化“两面性”这一特征作用在银行业监管上的 真实反映。如何在这两者之间寻找一个最佳平衡点，是近年来国内外在银行业监 管领域的一个热点问题。这一问题的实质，其实就是对银行业监管的有效性的考 察。 所谓银行监管的有效性，简言之就是达成银行监管目标的成本与收益的比 较。金融监管的目标有一般目标和具体目标之分，一般目标是建立和维护金融体 系的安全与稳定，具体目标则有很多。监管成本和收益的比较并没有一个国际标 准。但是在既定的理论假设框架下，实现既定监管目标所需资源的多少和成本的 高低是可以通过不同的方式进行考察的。卡普( k a p u r 。1 9 7 0 ) ；加尔比斯( g a l b i s ， 1 9 7 7 ) ，弗莱( f r y ，1 9 8 0 ) 是在较早期在这个领域开展研究的国外学者。 而另一方面，自2 0 世纪8 0 年代美国发生储蓄贷款协会危机以来，国际银行 业动荡不安的状态充分暴露了银行体系在金融自由化过程中的脆弱性。因此，如 何预测和维护银行体系稳定日益成为各国政府和学术界关注的问题。米什金 ( m i s h k i n ，1 9 9 4 ) ，豪斯曼和戈温( h a u s m a n na n dg a v i n ，1 9 9 5 ) ，费舍尔和 居伊( f i s h e ra n d g u e y i e ，1 9 9 5 ) ，卡明斯基和雷因哈特( k a m i n s k ya n dr e i n h a r t ， 1 9 9 6 ) 等国外学者相继对银行体系稳定的预测进行了实质性研究。 我国加入w t o 之后，按照入世签订的协议，银行业的开放已经在逐步实施： 银监会的成立、对国有四大商业银行的股份制改造、对人民币汇率制度的改革以 及资本市场中q f i i 政策的出台等等。这些都对我国银行业监管提出了新的挑战： 如何正确认识自由化对银行业的影响，从而制定切实有效的监管政策和法规，在 南京理工大学 第1 页共5 i 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 维护银行业体系稳定的同时最大限度地提高银行监管的效率，无疑是目前我国银 行监管机构需要认真思考和对待的重要课题。因此，关于金融自由化对银行业影 响的研究是有必要和有积极意义的。 1 2 研究的内容及文章结构、研究方法 在进行研究之前，笔者认为首先有必要明确研究的边界。目前学术界对监管 有两种普遍的提法：金融监管、银行监管。有学者认为这两个概念具有同一性， 甚至可以等同起来，亦有学者认为两个概念具有差异性，不能够混为一谈。 笔者认为，两者之间是辩证统一的关系。金融监管的范围涵盖了银行监管， 银行监管则是金融监管的核心和主要内容。金融监管是指一国或个地区的金融 主管当局对该国或该地区的金融市场运行状况进行系统、及时的信息搜集和信息 处理，以维护市场秩序和防范市场风险，同时，对金融机构实施全面的、经常性 的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健地经营，安全可靠和健康地发展。 ”而银行监管则可理解成把监管范围限制在银行业内的狭义的金融监管。鉴于广 义的金融监管包括的范围除了银行业外，还有证券业、资本市场等，涵盖这些领 域的金融监管内容十分复杂，难以在有限的篇幅中阐述清楚，因此，本文将研究 的重点放在银行业的监管上，为便于阐述和理解，在后文中提到的金融监管主要 指狭义的金融监管，其在概念上等同于银行监管。 本文以已有的研究回顾为起点，首先阐述金融自由化理论及其与银行监管的 关系，从金融体系的几个方面剖析金融自由化与银行体系的内在联系，总结出金 融自由化与银行监管的辩证关系。接着分析我国金融自由化与银行业监管的发展 进程与现状，指出存在的问题。然后对我国银行业体系的有效性和稳定性进行分 析，从微观层面指出相应的监管缺陷。并且通过对西方发达国家的银行监管状况 进行比较，归纳出我国银行监管从中可以借鉴的经验。最后，在上述论述的基础 上，提出构建一个高效的银行监管体系、提高我国银行监管水平的几点框架设想。 本文研究采用理论分析与历史分析相结合、对比分析、规范分析和模型分析 综合运用的研究方法，并对重要问题采取纵向展开分析和横向一条主线贯穿始终 楣结合的方法，深入分析金融自由化与银行监管的联系、银行监管有效性的判断， 总结规律和提出设想。 。周英著金融监管论，第l 页，中国金融出版牡2 0 0 2 年版 南京理工大学 第2 页共5 l 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有数监管问题研究 2 金融自由化与银行监管关系的理论分析 2 1 金融自由化的基本理论 2 1 1 金融自由化的定义及内涵 2 0 世纪7 0 年代，美国经济学家罗纳德麦金农与爱德华肖针对当时发 展中国家普遍存在金融压抑( f i n a n c i a ld e p r e s s i o n ) 现象提出了金融自由化理 论。该理论指出：金融压抑的原因是金融部门存在着政府的管制，利率作为资金 供求的金融价格被人为地扭曲，以至央行不能通过利率调整有效地抑制通货膨 胀，从而造成了经济的不稳定。其后果是实际增长率的下降，经济发展受阻。因 此，他们提出了金融自由化战略，主张把放松金融机构过度严格的管制，特别是 解除金融机构利率水平、业务范围和经营的地域选择等方面限制，让金融体系充 分发挥其有效的配置资金作用，恢复金融业的竞争，以提高金融服务业的效率。 从本质上来说，金融自由化是相对于金融管制或金融抑制现象而言的，它是 指金融当局通过金融改革，放松或解除金融市场的各种行政管制措施，从而为金 融市场交易提供一个更为宽松自由的管理环境。从国别上看，金融自由化可划分 为发达国家的以解除金融管制为特征的制度性创新和发展中国家的以消除金融 压制为特征的金融深化；从内容上看，金融自由化包括国内金融的自由化：废除 对利率、汇率及信贷资源配置的管制和对金融机构业务经营范围的限制：以及对 外金融自由化：消除对国际问资本自由流动和外汇自由兑换的限制。 2 1 2 金融自由化理论的发展 自麦金农和肖的金融自由化理论提出至今，在世界范围内有众多经济学家在 此基础上对金融自由化进行了广泛和深入的研究，并对理论在实践中的应用作了 大量的建模和实证检验。总的来说，可以把这些研究成果分为两个阶段。圆 第一阶段，1 9 7 3 年到8 0 年代末，一批经济学家在麦金农和肖建立的框架基 础之上对金融自由化理论进行了补充、完善和发展。这一阶段主要取得了三个方 面的成果：一是建立了较为规范的宏观经济模型，对金融自由化的收益( 正面效 应) 进行了严格的论证。二是对麦金农和肖在实施金融自由化过程中过于主观的 判断和经验假设的政策主张提出了质疑，赋予金融自由化理论以动态的发展特 征。三是开始注重解除金融压抑，实施金融自由化促进经济增长的传导机制与作 用途径的研究以及金融自由化对储蓄和投资的影响研究。 o 张荔著：金融自由化效应分析，第1 页，中国金融出版社2 0 0 3 年版 南京理工大学 第3 页共5 l 页 硕士论文 垒堕鱼宣堡笪墨! 塑里望堡! 竺竺竺空墅! 墅兰一 第二阶段，2 0 世纪9 0 年代以来，金融自由化理论得到了长足的发展。在这 时期，国际上的许多经济学家已经开始对金融自由化的效应进行研究。取得的 成果主要有以下几个方面： 第方面。是在金融自由化的理论分析中引入了内生增长理论，用于考察金 融市场发展和金融中介对于经济增长的促进作用。在这一理论框架建立后，传统 的利率一储蓄一投资一经济增长的传导机制得以扩展。 第二方面，是对金融自由化进程、条件、金融自由化对经济增长作用等方面 的研究。得出的共识是：金融自由化必须在一定条件下，以适当的方式进行，才 能够起到促进经济增长的作用。 第三方面，开始研究发展中国家在金融自由化进程中的特殊问题，比如在发 展中国家大量存在的非正式金融市场对金融自由化效应的影响等。 第四方面在拉美危机和亚洲金融危机之后，对于金融自由化效应的研究转 移到金融自由化与金融体系脆弱性、金融自由化与银行危机关系上来。 2 2 金融自由化对金融( 银行) 体系的作用效应分折 2 2 1 金融体系效率的界定 由于金融部门作为服务业并没有一个统一的产出衡量标准，通常用于衡量效 率的经济指标很难在金融体系中运用；另外，从经济学的观点来看，金融体系效 率通常是一种微观效率和宏观效率的结合，因此，关于效率的一般分析中使用的 帕累托效率与生产效率方法不能简单的适用于金融体系效率的分析。目前来看， 学术界对于金融体系效率的定义主要有以下三种界定： 第一种界定认为金融体系的效率由操作效率和配置效率构成。 这是罗宾逊和怀特曼( r o b i n s o na n dw h i 曲l s m a n ，1 9 7 4 ) 在金融市场： 财宦的积累和分配一书中提出的观点。他们认为，金融体系的效率可分为操作 效率( o p e r a t i o n a le f f i c i e n c y ) 和配置效率( a l l o c a t i o n a le f f i c i e n c y ) ， 前者是以金融过程发生的成本相对于效益来衡量的，一个金融体系摩擦越小，其 效率越高：后者是指金融体系遇到储蓄资金流向生产性用途的有效性，一个能引 导高效率生产用途的金融体系就是有效率的。他们认为，从这两个方面来衡量金 融体系才能判定其是否有效。 第二种界定认为金融体系效率由微观经济效率和宏观经济效率构成。 这种界定方法由贝恩( b a i n ，1 9 8 1 ) 提出，他认为金融体系是由金融机构和 金融市场组成的网络体系，其最基本的功能就是提供各种支付便利，满足社会的 。张荔著金融自由化效应分析，第1 页，中国金融出版社2 0 0 3 年版 南京理工大学 第4 页共5 l 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有效监管问艇研究 储蓄和投资需要。金融体系要实现这一基本功能就必须为资金的供求双方提供多 样化的金融工具，通过这些工具把闲置资金配置到最有效的项目上，在实现微观 效率的同时实现社会效益最大化。微观经济效率是反映金融体系自身如何运作的 效率，包括：金融工具的种类、弹性与选择、规模与风险、证券价格与利率、管 制、税收和补贴、操作效率、动态效率。宏观经济效率是反映金融体系与总储蓄、 投资与总体经济增长相关的效率，包括：可动员的储蓄与投资水平、市场稳定性、 体系稳定性、对总体经济稳定性的贡献。 第三种界定认为金融体系效率由金融结构效率与资源配置效率构成。 该观点是雷维尔( r e v e l l ) 在贝恩观点的基础上，作的进一步划分。他认为： 金融结构效率可通过两方面来体现，其一，金融体系提供的金融工具和金融机构 的数量和可供选择程度；其二，为总体经济的各部门提供资金的种类和规模。资 源配置效率则是指通过金融中介和资本市场将社会上的资金分配到最有效的行 业和部门， 从上述分析可以看出，尽管金融体系的效率难以确定，不同的学者对此有不 同的解释和划分，但我们从中仍然可以发现一些共性的东西。在考察金融体系效 率时不能脱离金融机构、金融市场及配置效率。金融体系的效率要通过金融体系 中的各主体效率的提高来实现，即通过金融中介和金融市场效率及资源配置效率 的提高来反映。作为金融体系核心的银行体系，在其效率的衡量中，金融中介效 率和资源配置效率尤为关键。因此。笔者认为，对金融体系( 银行体系) 效率的 考察，可以通过对金融中介效率和信贷配置效率的考察来实现。 2 2 2 金融自由化对金融中介效率的作用效应分析 金融中介效率指的是金融中介配置社会资源的能力。金融中介通过高效率地 动员社会闲置金融资源并有效地分配这些资源，达到经济增长的目的。金融中介 效率既是构成金融体系效率的个重要指标，也是衡量金融自由化效率的一个微 观指标。 对于金融自由化能否提高金融中介效率这问题，学术界基本存在共识，即 金融中介效率的提高既是金融自由化的初衷，也是自由化绩效的表现。然而对其 进行实证分析得出的结果是两者的变化并非一致。对实施金融自由化国家的金融 中介效率进行的实证分析表明，只有成功的金融自由化才有助于提高中介效率， 不成功的金融自由化对金融中介效率的影响是逆向的，也就是说，在金融自由化 不成功的国家，金融中介的效率不但不会提高反而会下降。另一方面，金融自由 化后金融中介效率的改变在不同的时期也会有所不同。往往在金融自由化后的一 段时期，金融中介效率( 特别是通过银行利差变化来体现的) 有较大的提高，而 南京理工大学 第5 页共5 l 页 硕士论文 皇壁皇鱼些堕墨! 茎里堡堡塑塑些篁塑壁竺窒 后金融中介效率的提高出现下降的势头，在下降势头持续一段时间后，金融中介 的效率又开始上升。 目前通常用以下两个指标来衡量金融中介效率。 一是银行利差的变化。 金融中介效率的提高通常表现为银行利差的缩小，在银行业没有垄断利润， 银行通过利差所获得的行业利润趋同于社会平均利润。 在金融自由化前，金融机构处于高度的国家垄断状态，尽管在表面上利率被 压得很低，但由于金融机构通过信贷配给可以获得隐含性的利差，因此，绝大多 数发展中国家的利差较大。这种较大的利率差，一方面反映出银行垄断的力量， 另一方面也反映出金融机构效率的低下。发展中国家在实行金融自由化后，银行 利差出现了下降的趋势，这表明实施金融自由化确实有提高金融中介效率的效 应。但在分析金融自由化进程中银行刹差的变化时，我们也注意到这样一个情况： 从全球范围来看，2 0 世纪8 0 年代以来，银行利差出现了迅速上升的趋势。从7 0 年代中期到9 0 年代初期，发达国家的利差从2 8 上升到5 2 ；而发展中国家的 利差则更高，从4 1 上升到6 7 ，。这一趋势在9 0 年代仍在持续上升，而且发 展中国家银行业利差普遍有升高的确实，高出发达国家平均水平。这一现象说明， 尽管发展中国家银行利差在金融自由化后有了一定程度的下降，金融中介的效率 得以提高，但是与发达国家相比，发展中国家的金融中介效率仍然是相对低下的。 也就是说，从金融自由化提升金融中介效率这一层面来看，发达国家的效应要好 于发展中国家。之所以会出现这种现象，主要是由于在发达国家，当商业银行的 储蓄存款被非银行金融机构的更有竞争性的较高利率的负债所替代时，商业银行 无法再降低利率；而在发展中国家，尽管金融自由化( 特别是利率自由化) 已经 广泛开展，但由于金融市场的垄断机制仍然存在，利率自由化在某种程度上成为 大银行垄断利差、获取高额垄断利润的工具。 二是银行集中垄断程度。 该指标从另一侧面反映出金融中介效率状况。一般来说，银行垄断效率越高， 其金融中介的竞争能力越差，效率就越低；反之，银行垄断程度越低，其金融中 介的竞争能力越强，效率也就相应地提升。 在实践中，一般用两个指标来考察定时期一国的银行垄断程度。第一，外 国银行的占有率，即外国银行的资产占全部银行资产的比重。较高的市场集中度 和较低的外国银行占有率意味着国内银行更大的垄断力量。第二，市场集中率。 即用几家最大银行的资产占全部银行资产的比重、几家大银行的存款总额占全部 也会存款总额的比重、几家大银彳亍的利润占全部银行利润的比重等几个指标来考 ”l a t r i c kh o n o h a l l ： h o wh l c e r e s cl h t e s c h a n g e d u n d e rf i n m a c i a ll i b c r a 】i z a t i o n ( ac r o s s - c o u n t r y r e a e w ) m f w o r k i n gp a p e r ( 2 0 。0 lp7 南京理工大学 第6 页共5 1 页 硕士论文 金融自由化背景下鞋周银行有救畸管问颢研襄 察银行垄断程度。 德米尔居斯和昆特( d e m i r g u ca n dk u n t ，1 9 9 8 ) 的研究分析表明金融自由 化总是伴随着银行集中度的下降和更多的外资银行进入。这是因为金融自由化的 一项重要内容就是建立有效的竞争机制，推进银行私有化进程，打破银行体系高 度垄断的局面。而这些措施能够在一定程度一h 促进金融中介竞争能力的提高和效 率的提升。这一效应的传导机制是：金融自由化一银行集中垄断程度一金融中介 效率。在这一传导机制过程中，关键在于第一个传导机制，也就是金融自由化能 否真正地使银行集中垄断程度降低。从西方国家的研究文献来看，都对这一结论 有较强的理论支撑。一个高度垄断的银行体系是不存在完全竞争与效率的。国际 上通常用赫芬达尔指数( h e r f i n d a h li n d e x ) 来衡量一国银行业的集中垄断程度， 通常这一指标越低，越接近0 ，说明银行集中垄断程度越低，银行业竞争越趋于 完全竞争状态，相应地银行的效率也就越高。反之，则相反。 我们来看实施金融自由化前后发展中国家的情况。在实施金融自由化以前， 大多数发展中国家的金融机构处于高度垄断的状态，很少有其他金融中介能进入 金融市场，金融体系几乎被国有银行和金融机构所控制，在这种环境中金融中介 的效率自然无从谈起。在金融自由化实施以后，发展中国家的金融垄断程度都有 所降低，各类金融中介亦如雨后春笋般纷纷成立，金融机构的效率得以提高。根 据国际货币基金组织( i m f ) 的统计资料，金融自由化推进速度比较快的亚太地 区其银行集中垄断程度大大降低，金融自由化程度比较彻底的国家，其银行垄断 程度也比较低，金融自由化进程较慢的非洲国家的银行垄断程度仍较高。在这种 情况下，如果一国利率市场化的进程与其金融自由化总的推进程度不相适应，那 么，在仍存在相当程度垄断性金融市场的环境中，某些大型银行有可能单独或通 过串通来操控市场利率，并通过利差来解决其坏账问题从而达到获取超额利润的 目的。这一问题的实质是将金融约束条件下的政府租金向不完全竞争条件下的垄 断利润的转化，其行为的结果会降低金融中介的效率、破坏金融机构的资信和造 成整个社会信用水平的下降。 从发展经济学的角度来看，使用银行业的集中垄断程度这指标来考察金融 中介的效率不能局限于静态的分析，而应当加入动态的、发展地分析。近年来， 伴随全球银行业兼并整合及银行业务综合化的发展，银行业集中垄断的趋势有所 增加，但同时金融中介的竞争能力却在不断地增强，效率相应地提高，这种态势 在发达国家表现得尤为突出。该现象表明，经过竞争优胜汰劣的银行集中垄断是 市场经济的必然结果，这与在金融压抑下的国家对银行业的人为垄断具有本质的 区别。 南京理工大学第7 页共s t 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 2 2 3 金融自由化对信贷分配效率的作用效应分析 已有的研究成果告诉我们，金融体系配置效率的变化也反映着金融体系效率 的变化，而金融体系的配置效率主要是通过信贷分配得以实现，故此，在研究进 入自由化对金融体系配置效率影响的时候，考察金融自由化对信贷分配效率的作 用是十分重要的。 古普塔和伦辛克( 1 9 9 6 ) 在对不同状态下金融自由化的信贷配置效率进行了 研究，认为如果在金融自由化后，投资于各种不同部门的信贷的边际收益比金融 自由化前更为均等，在其他条件不变的情况下，金融自由化可以使信贷得到更为 有效的配置。 从理论上说，一个经济体对金融自由化的反映关键取决于金融自由化对企业 信贷条件的影响程度。如果金融自由化使经济体中的微观主体的信用可获得量提 高、获得资金的成本降低、同时获得信用的条件又相对宽松，那么，微观主体对 金融自由化的反映就较为敏感。反之，其反映则相对较弱。通过考察8 0 年代以 来实旖金融自由化的发展中国家，人们发现：金融自由化刺激了在金融压抑状态 下的信贷配给、提高了金融体系筹集资金的能力。金融市场的开放使国内储蓄资 源能够更有效地利用，也有利于金融体系和微观主体获得外部融资。政府在信贷 市场中干预的减少使得金融机构和金融市场运用市场机制分配信贷资金的效率 大大提高，资金的投向也逐渐向以市场为导向转移，这些变化都使该经济体的资 金配置效率得到提高。 金融自由化会提高信贷资金的分配效应是毋庸置疑的。问题的关键是如何选 取金融自由化对信贷配置效率的影响的切入点，如何在现实经济中衡量金融体系 信贷配置效率的提高。 微观经济学的原理告诉我们，不同部门的边际效率越接近说明效率越高。运 用这种方法可以判断，如果金融自由化后分配到各个部门的信贷资金的边际收益 率比自由化之前更均衡，在其他条件不变的情况下，表明金融自由化可以使信贷 资金得到更为有效的配置。 通过对企业的投资与产出增长、现金流量及负债率的回归实证分析发现：信 贷分配的效率对不同的企业是不同的。金融自由化更加有利于小企业，在金融自 由化之前，小企业受到的金融约束较高，主要表现在小企业对现金流量的敏感度 远远高于大企业，其资金来源更多地依赖外部融资来解决。而在金融自由化之后， 小企业的现金流量系数变小，负债系数接近于零，金融约束明显地得到了缓解。 小企业得到的信贷资金比例相对大企业而言较高，这使得小企业能够获得相对便 宜的国内信贷资金，改善其信贷收益。 丘( c h o ，1 9 8 8 ) 也指出：金融自由化对配置效率的提高是受一定条件限制的， 南京理工大学 第8 页共5 1 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 在存在大量非正式金融活动的发展中国家，金融自由化配置资源的效率远不如发 达国家。 尽管衡量信贷效率提高的指标难以确定，但我们还是可以通过考察不同企业 在金融自由化后获得信贷资金的难易程度、信贷资金的边际收益率( 通过企业之 间的借款边际成本的差异来衡量) 、信贷资金流向等指标来间接衡量金融自由化 对金融体系效率的影响。 值得注意的是，在考察金融自由化对信贷资金配置效率的影响时，应该将其 与金融中介的效率、金融市场的效率联系起来考虑。因为金融中介效率的高低、 金融市场的有效与否都对信贷配置效率都会产生直接的影响。 2 2 4 金融自由化与金融体系脆弱性的关系 金融体系脆弱性的概念是由明斯基( h n i n s k y ) 在古典经济学家梅尔、穆勒、 马歇尔和魏克塞尔等对于货币信贷体系不稳定性的思想基础上提出的。他的金融 体系脆弱性假说( f i n a n c i a lf r a g i l i t yh y p o t h e s i s ) 认为金融体系具有内在的 不稳定性易于动荡和爆发危机，是金融风险产生的根源。自七八十年代的金融 自由化浪潮以来，人们在研究金融危机的产生的原因时，开始注意把研究金融自 由化等外部因素和研究金融体系自身所具有的内在脆弱性等内部因素结合起来 考虑。 迄今为止，学界对金融危机的研究已经颇为深入和全面，形成的基本共识是： 金融危机的根源是金融体系的内在脆弱性。金融自由化不会直接导致银行危机和 金融体系的危机，而是在金融自由化的进程中出现的若干问题放大了金融自由化 的负面效应，从而使得金融自由化从表面上看成为金融危机的原因。 实施金融自由化后，金融体系所承受的风险要高于自由化之前。金融自由化 后的利率波动带来了更大的流动性风险，使银行体系的跪弱性增强。金融自由化 带给银行更多的冒险机会。 需要注意的一点是：金融自由化的程度对金融体系脆弱性的影响尤为突出。 通过对金融相关度、银行信贷总额占国内信贷总额的比例等指标的衡量，得出的 结论是，适时适度的金融自由化能够提高金融体系的运作效率、增强金融机构自 身抵抗风险的能力，从而能够减少金融体系的脆弱性。然而，过度的金融自由化 不但不能减少金融体系的脆弱性，反而会使其脆弱性增大，这一结果表现为一种 助推作用。首先，过度的金融自由化会使不良金融资产的数量急剧增加；其次， 过度的金融自由化会对一国的金融资源造成破坏；第三，过度的金融自由化会影 响一国金融体系的可持续发展进程。 在学术界对金融自由化与金融体系脆弱性之间的关系研究上，九十年代以来 南京理工大学 硕士论文金融自由化背景下辑圜镉秆有枯精管旧颢研究 一些国外学者取得了积极的进展。古普塔和辛伦克( 1 9 9 4 ) 认为在银行监管体系 不健全下的金融自由化往往会与金融体系的不稳定性相关联。i m f 的经济学家昆 特( k u n t ，1 9 9 5 ) 通过对全球5 3 国在1 9 8 0 至1 9 9 5 年间金融危机与金融自由化 相关性分析发现，在实施金融自由化的国家，金融体系脆弱性受金融自由化影响 的程度与该国金融基础设篪、金融法律法规的完善程度成正相关。在此基础上， 韦勒( w e l l e l ，1 9 9 9 ) 进一步对2 7 个新兴市场国家和地区的金融自由化与金融 危机进行了实证研究，得出的结果是：金融自由化以后新兴市场经济体对货币危 机与银行危机的反映更为敏感，更容易受到金融危机的冲击。金融自由化后的金 融体系有可能趋于更不稳定，银行危机或金融危机爆发的可能性进一步增强。雷 格特尔和拉斐尔( l e i g h t n e ra n dl o v e l l ，1 9 9 8 ) 则认为，只有在确保金融体系 安全稳定的条件下，才能保证其有效性，才能充分发挥金融自由化的正面效应。 综上所诉，我们可以得出一个基本的结论：一方面，金融自由化本身并非银 行危机和金融危机的直接根源；另一方面，金融自由化是影响一国金融体系脆弱 性的重要因素之一。 2 3 金融自由化与银行监管的辩证关系 金融自由化的本质是要求引入市场机制，放松对金融业的管制，从这一点上 来说，自由化和监管似乎是处在对立韵位置。但如果我们从银行监管的目的和本 质入手分析，我们可以发现金融自由化对银行监管的基础起到了增强的作用，金 融自由化中的适度审慎监管对提高银行体系效率也有着积极的作用。 2 3 1 金融自由化的进程需要银行监管的保证 一方面，由于市场机制自身存在的缺陷，金融自由化推行的完全竞争市场不 可避免地存在着市场失灵问题。其主要表现为：第一，外部性问题。包括系统失 灵的风险( 如某一金融机构破产导致多家金融机构破产的风险) 、传染效应( 由 于过度竞争造成一般贷款标准和利率的降低) 和网络效应( 相互竞争的各个金融 机构由于成本和收益相互影响而形成一个公共网络) 。第二，过度竞争与垄断。 金融自由化实施中的市场可能是高度垄断的，这无疑会降低市场的效率：也可能 是过度竞争的，甚至还可能是寡头垄断基础上的过度竞争，这会抬高金融机构的 经营成本，破坏了稳定的金融次序，为金融机构的生存埋下了隐患。第三，信息 不对称性。金融信息的生产者和消费者之间存在着不对称，信息不对称产生了交 易中的委托一代理关系，这将导致逆向选择和道德风险问题。 另一方面，由于金融业的特殊性，使得金融监管尤为必要。金融业是具有“公 共性”的产业，经营着特殊的商品货币，其资金来源于社会的储蓄，资金的运 南京理工大学 第1 0 页共5 1 页 硕士论文金融自由化背景下我国嚣行有神船管问颤研有 用的对象仍是社会，具有极强的渗透性和扩散性。金融业( 尤其是银行业) 是高 负债行业，其资金主要来源于外部，金融机构在经营过程中，面临着利率风险、 流动性风险、信用风险、汇率风险等众多风险，其中任何一项风险都会对金融机 构的经营成败产生重大影响。金融机构为了追逐高额利润，具有盲目扩张资产、 向风险高收益大的项目扩张的内在动机，往往可能导致资产负债状况恶化。再次， 金融业风险具有很强的传染性。一家银行或几家银行出现危机会迅速波及到其他 银行，形成整个金融业的危机。 由此可见，在金融自由化的进程中，单纯依靠市场机制，并不能保证金融市 场高效、有序、稳定地运行，不能保证金融市场进行平稳的优胜劣汰，更不能保 证交易体系中委托人的利益。由于市场失灵的存在，对金融机构的监督管理不仅 是必需的，而且是十分重要的。金融风险增大的现实客观上要求更加有效的银行 监管体系与之相匹配，银行监管成为金融自由化稳步推进的前提条件。 2 3 2 银行监管的发展离不开金融自由化的促进 从2 0 世纪7 0 年代未兴起的金融自由化浪潮，使得一国和世界金融体系面 临着新的风险和挑战，主要表现在两个方面。 一是金融自由化加速了金融兼并的发生。2 0 世纪9 0 年代中后期开始，国际 银行业并购事件层出不穷，形成了新的一轮金融兼并浪潮，大型金融机构之间纷 纷实行强强合并。这种兼并有利有弊，首先，银行业的集中，一方面可以提高抗 风险能力，另一方面也容易因风险管理不当而积重难返。面对越来越多的超级银 行、巨型银行的出现，如何加强对它们的监管，是国际银行监管所面临的一个新 课题其次，银行业的兼并风潮使全球金融市场的竞争逐步进入垄断竞争时代， 防止超级垄断、维护平等竞争秩序、防止金融风险在恶性竞争中累积，就成为监 管当局最为迫切的任务之一。第三，银行业的兼并在推动银行规模扩大的同时， 也逐渐冲淡了银行业与证券、保险等行业的界限，新兴的超级银行业务品种繁多， 业务区域遍布全球，这无疑加大了国际银行监管的难度，使各项监管措施更加难 以及时、准确、有效地实施，这就促使各国的监管机构不得更新完善相应的银行 监管措施。 二是金融自由化推进了全球金融一体化和银行业的国际化。全球金融一体化 一方面提高了资本的配置效率和金融市场效率，一定程度上促进了世界经济的发 展：另一方面，也增大了金融业的风险，使得国际金融的不稳定c i 生更加突出。银 行国际化在给国际金融市场带来空前繁荣的同时，也带来了巨大的潜在风险。据 国际清算银行1 9 9 6 年的统计，在银行业为主导的外汇交易市场上，日交易规模 估计可达1 2 万亿美元，几乎为1 9 8 9 年的两倍：许多商业银行进行大量风险极 南京理工大学 第l l 页共5 1 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 高的o t c 交易，到1 9 9 5 年3 月底，合约总额达4 l 万亿美元。由于国际银行间 的业务往来空前增加，风险的累积、扩散十分迅速，在全球支付与清算系统中， 一旦某家银行出现问题不能按时清算，就会造成全球性的连锁反应金融体系的脆 弱性进一步加深。这种情况下，监管当局必须加快制定对外资金融机构监管的法 规，并且对国际间银行监管与协作展开研究。 以上的分析表明：金融自由化在世界各国的不断深化对各国的银行业监管具 有积极的促进作用。首先，金融自由化的深入实施加强了银行监管的监管基础； 其次金融自由化带来的金融创新和国际化拓展了银行监管的监管范围：第三，金 融自由化对金融( 银行) 体系效率的正面效应有助于促进银行监管效率的提高。 2 3 3 传统的银行监管已不能适应金融自由化的要求 在金融自由化的环境中，“虚拟经济”的快速发展使得银行业传统的监管方 式日益捉襟见肘。总所周知，传统的银行监管主要是静态的行政命令方式，通过 制定强制性标准和合规性要求，对金融机构的各项经营指标加以监督管理。而由 于金融自由化极大地促进了金融创新，新金融工具的广泛应用，新的金融市场、 金融机构的纷纷设立、新的金融业务的迅速开展都对传统的监管理念和监管方式 带来了巨大的冲击，对银行监管的更新与变革提出了更高的要求。 在金融自由化的对银行监管的冲击下，原有的监管方式存在的诸多问题，在 金融自由化的实施中逐步出现，主要表现在以下方面。 第一，传统的金融风险防范体系的弊端日益凸现，已不能适应金融自由化带 来的金融创新的要求。传统金融监管体制下，各国金融监管当局为了防范金融风 险，维护金融秩序，纷纷建立了金融安全网。金融安全网由各种具体的制度构成， 如存款保险制度、资产负债表限制、最后贷款机制等。从总体上看，金融安全网 有助于维护和保证金融体系的稳定，但同时也容易产生道德风险，2 0 世纪8 0 年 代美国储蓄贷款机构危机就是一个典型案例。 第二，传统监管方式的单一化已不能适应金融机构业务的多样化。在金融自 由化之前，金融行业有专业分工领域，金融机构和其业务功能相对确定和统一。 与此相对应，金融监管采取了机构型监管体制，即不同的金融业务分别由不同的 机构进行监管。机构型监管的优点是专业性强，但它越来越不能适应金融机构业 务相互交叉的新形势，容易产生因界限不清和职责不明而造成的无人管理情况， 而且对金融机构的清偿力和资产组合的总体风险的控制和评价往往被忽视。金融 自由化之后，商业银行的表外业务有了长足的发展。表外业务包括金融工具的交 易佣金收费和出售贷款等取得收入的业务。所有这些业务均影响银行利润，但并 不反映在银行的资产负债表上。在表外业务中，金融衍生工具的交易占有相当大 南京理工大学 第1 2 页共5 1 页 硕士论文金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 的比重。金融衍生产品的交易，有些是在固定的交易所内进行的，近些年来金融 衍生产品的场外交易发展迅速。在交易所内进行的金融衍生产品交易，一般由证 券管理当局监督。而在场外进行的金融衍生产品交易则属于金融监管的盲点，中 央银行和证券管理当局似乎都无明确的监管责任。1 9 9 3 年末发生在美国的长期 资本管理公司危机事件就是这一问题的真实反映。 第三，传统的金融监管视野太窄，忽视了对跨国银行的监管。在传统金融监 管体制下，母国出于保护本国银行竞争力的考虑，对在外国的分支机构的限制较 少。东道国出于吸引外国资本的需要，对外国银行在本国境内设立的分支机构给 予了优惠的管制环境。正是由于母国和东道国双方有目的的宽容，使跨国银行处 于金融监管的相对真空地带。跨国银行是跨国公司的一种特殊形式，是在两个 或两个以上国家拥有分支机构的银行。2 0 世纪7 0 年代是跨国银行全面发展和迅 速扩张的时期，跨国银行的发展使金融资本的流向呈现出多向性和纵横交错的特 征，尤其是发达国家之间金融资本的相互渗透和竞争、银团贷款的发展、银行业 对证券业的渗透及其国际化，使一国金融当局对跨国银行业务的监管显得力不从 心。跨国银行除了面对传统的风险如信用风险、利率风险和流动性风险之外，往 往还涉及国家风险和汇率风险。国际金融一体化和自由化之后，国家风险和汇率 风险较以往大大增加，客观上要求国家更全面、更完善的金融监管来防范跨国银 行所面临的风险。 第四，各国传统的银行监管的相关法律法规不统一，国际接轨不够。完善的 法律法规是银行有效监管得以实施的重要保障条件，目前各国形态各异的监管法 制体系不仅给跨国金融机构监督管理带来不便，造成管理成本上升；而且也给国 际投机资本的活动留下了空间，这类资本总是流向金融监管比较薄弱的国家和地 区。另外，监管制度的差异极易导致各国金融竞争力的差异，甚至在过度放松监 管后出现恶性竞争。金融自由化后，资金在更大的空间范围内流动，金融机构在 更大的地域范围内开展业务，这些变化都在客观上要求各国金融监管制度的统 2 3 4 金融自由化中的审慎监管 金融自由化并不意昧着不需要监管，金融自由化并不等于政府放弃对银行和 其他金融机构的监督。金融自由化过程中的银行监管，是建立在尊重银行自主权 的基础之上的，是一种审慎的监管。 审慎监管的主要内容有：一是平衡公共利益与被监管者利益之间的关系，在 稳定性、效率性和公平性之间达到平衡。维护公共利益，增强金融机构稳定性； 尊重被监管者的利益，服从金融机构提高效率的要求。二是监管手段的间接化和 南京理工大学 第1 3 页共5 l 页 硕士论文 金融自由化背景下我国银行有效监管问题研究 法制化。政府对金融市场监管应采用间接控制机制，并依据定的原则确立监管 的范围和监管的标准。只有在金融市场失败时，政府直接干预才走上前台。不仅 被监管的对象要依法经营，而且监管当局的监管行为也必须受到有关法的约束， 否则均将受到法律的惩处。三是在市场利益共同体中贯彻自我负责原则。四是金 融监管的范围覆盖所有的金融领域，在深度上深入到金融活动的各个环节。因为 金融全球化的发展已经打破了民族国家的界限，国际金融和国内金融已日益混为 一体，在这种环境下，只有加强全球的金融监管合作，才能实施有效的监管。而 且金融自由化和金融创新，已经而且必将进一步冲破原先设在不同弛类的金融活 动之间的障碍，金融混业已成世界趋势，各监管部门只有精诚合作，才能防止金 融风险的传播和蔓延。 审慎的监管的特点在于它是以防范金融风险和促进竞争为目的的一种主动 的监管，要求银行采用规范性的品质管理，银行具有充分的业务自决权；以信息 经济学的观点，金融自由化后的银行监管应当是破除以合规性监管为主的金融管 制，建立起符合市场运行规则，有利于金融机构和金融市场自主活动，有利于广 大消费者有效参与监督的审慎监管制度。对金融机构和金融市场的运作制定若干 详细的规定，鼓励或强迫金融机构及时、准确、全面、公开地向公众披露信息， 并对那些未能按规定披露信息的金融机构予以惩罚。 金融自由化的过程是一个逐步放松金融管制，而更多地依靠市场机制的作用 来调节金融交易的过程。但是，单纯依靠市场机制的作用是难以达到最优的。为 了将风险控制在一定程度一定范围之内，为了保护掌握信息较少的一方的利益， 也为了及时化解风险，防止局部危机扩散形成系统危机，按照一定的法律法规对 金融机构进行监督管理是十分必要的。从某种意义上讲，金融自由化的过程方 面是使金融交易更多