（政治经济学专业论文）论信息非均衡与商业银行经营风险.pdf

第一部分概述银行经营风险。 主要介绍了银行经营风险的涵义、 特征及其具体 表现。 第二部分分析银行、 企业和中央银行之间的信息非均衡。 首先介绍了银行、 企 业与中央银行之间的信息非均衡， 其次利用信息经济学的相关原理与模型分析 了企业及银行行为异化的内在原因。 第三部分提出了防范银行经营风险的具体措施。 即通过建立高效的信息反馈系 统，给交易各方提供相对均衡信息，从而有效防范银行经营风险。 关 键 词 : 经 营 风 险 信 息 非 均 衡 ) ab s t r a c t t h e r e w a s a p o p u l a r o p i n i o n , w h i c h c o n s i d e r e d t h e n o n - b a n k f i n a n c i a l s t r u c t u r e r i s k i s t h e m o s t im p o r t a n t r i s k i n t h e f i n a n c i a l r i s k . b e c a u s e t h e n o n - b a n k f i n a n c i a l s t r u c t u r e s b e h a v i o u r w a s n o t r e g u l a r a n d a l w a y s d i s o b e y t h e f i n a n c i a l r u l e r s . e s p e c i a l l y t h e r e w a s a l o t o f n o n - b a n k f i n a n c i a l s t r u c t u r e h a s b e e n f a c e d t o b a n k r u p t c y b e c a u s e t h e y c a n t a ff o r d t h e d e b t . s o t h e n o n - b a n k f i n a n c i a l s t r u c t u r e r i s k w a s a l w a y s c o n s id e r e d t h e f i r s t o b j e c t i n t h e f i n a n c i a l r i s k . b u t c o m p a r e d w i t h t h e b a n k r i s k , t h e n o n - b a n k f i n a n c i a l s t r u c t u r e r i s k w a s l i tt e r t h a n b a n k r i s k fr o m t h e a m o u n t s a n d t h e d e g r e e . s o t h e m a n a g i n g r i s k o f c o m m e r c i a l b a n k i s t h e i m p o rt a n t p o i n t t h a t w i l l b e a n a l y s e d i n t h e e s s a y . b u t i n t h e p a s t a n a l y z i n g o f t h e c a u s e s t h a t b a n k s f a c e t h e m a n a g i n g r i s k , m o r e a t t e n t i o n w a s p a i d t o t h e s o u r c e o f c a p i t a l i s n o t m a t c h a b l e w i t h t h e a p p l y i n g s t r u c t u r e a n d t h e p e r i o d o f c a p i t a l , o r t h e b o r r o w e r s c r e d it i s n o t k n o w n c l e a r l y t o t h e l e n d e r a n d t h e q u a l if i c a t i o n e x a m i n a t i o n i s n o t s t r i c t , a s w e l l a s t h e a c c o u n t f o r t h e s y s t e m a n d t h e p o l i c y . a c c o r d i n g t o t h e t h e o ry o f t h e t r a d i t i o n a l e c o n o m i c s , m o s t o f t h e f a c t o r s w i l l d e c r e a s e l i tt l e 勿l i tt le a n d t h e f i n a n c i a l r i s k w i l l b e r e d u c e d s t e p b y s t e p , w i t h t h e d e v e l o p m e n t o f t h e e c o n o m i c a n d t h e p r o g r e s s o f s o c i e t y a n d s c i e n t i f i c t e c h n o lo g y . w i t h t h e p r o g r e s s o f s o c i al e c o n o m y a n d t e c h n o l o g y , t h e r e s u l t o f p r a c t i c a l e c o n o m i c m o v i n g a n d t h e a n a l y s i s o f l i v i n g e x a m p l e s p r o v e t h a t t h e n e w r i s k i s m o r e c o m p l e x a n d m o r e d i f f i c u l t t o f o r e c a s t t h a n t h e p e r i o d o f l o w l e v e l . s i n c e 1 9 9 0 s , w i t h t h e w a v e o f w o r l d e c o n o m ic i n t e g r a t i o n a n d f i n a n c i a l m a r k e t g l o b a l ly , s o m e u n s u r e f a c t o r s i n c r e a s e q u i c k l y , t h e p o t e n t i al f i n a n c i a l r i s k e x p o s e o n e a ft e r a n o t h e r a n d t h e f i n a n c i a l c r i s e s b r e a k o u t a g a i n a n d a g a in . s o t h e ana l y s i s t o t h e f i n a n c i a l r i s k i s n o t c o n fi n e d t o t h e o u t s i d e e l e m e n t s . t h i s e s s a y u s e s t h e c o m m o n t h e o ry o f t h e i n f o r m a t i o ne conom i ct o e x p l a i n t h a t ant i - c h o i c e and m o r a l r i s k c a u s e d b y i n f o r m a t i o n d i s e q u i l i b r i u m a r e t h e f u r t h e r r e a s o n o f m ana g i n g r i s k o f b a n k s t r e n g t h e n i n g and g iv e o u t t h e m e t h o d s o f p r e v e n t t h e e s s a y i n c l u d e s t h r e e p a r t s . t h e f i r s t p a r t i n t r o d u c e s t h e m ana g i n g r i s k o f b a n k s . i t c h i e fl y i n t r o d u c e s t h e m e ani n g , t h e f e a t u r e and t h e c o n c r e t e m ani f e s t a t i o n . t h e s e c o n d p a r t a n a l y s e s t h e i n f o r m a t i o n d i s e q u i l i b ri u m a m o n g t h e b a n k s , t h e c o m p ani e s a n d t h e c e n t r e b a n k . a t f i r s t i t i n t r o d u c e s t h e i n f o r m a t i o n d i s e q u i l i b r i u m a m o n g t h e m , t h e n ana l y z e t h e i n n e r r e a s o n o f b e h a v io r d i s s i m i l a t i o n i n t h e b a n k s and t h e c o m p a n ie s b y w a y o f a p p l y i n g t h e r e l a t e d t h e o ry and m o d e l s o f i n f o r ma t i o n e c o n o mi c s . t h e t h ir d p a r t g i v e s o u t t h e c o n c r e t e m e t h o d s p r e v e n t i n g t h e m ana g i n g r i s k o f b a n k s . b y s e t t i n g u p t h e e ff i c i e n t i n f o r m a t i o n f e e d b a c k s y s t e m , t h e e q u i p o n d e r ant i n f o r m a t i o n c an b e p r o v i d e d t o t h e e v e r y s id e s and p r e v e n t i n g t h e m ana g i n g r i s k o f b a n k s e ff e c t i v e l y . k e y w o r d s : m ana g i n g ri s k i n f o r m a t i o n d i s e q u i l i b ri u m 论信息非均衡与商业银行经营风险 对于银行所面临的经营风险的成因分析， 过去较多的集中于资金来源和资 金运用的结构、 期限不匹配、 对借款人的资信不了解、资格审查不严格以 及体 制与政策方面的原因。 根据传统经济学的理论， 这些因素大多会随着经济的发 展、社会和科学技术的进步而逐渐减少， 金融风险可逐步降低。 但是，实际经 济运行和实证分析的结果证明，伴随着社会经济和技术进步而出现的新的风 险， 较之经济技术水平较低时期的风险更复杂、 更难预测。 2 0 世纪9 0 年代以 来， 随着世界经济一体化和金融全球化浪潮的涌动， 金融市场不确定性因素急 9 11 增长， 潜在的金融风险纷纷显露， 金融危机频频爆发。因此， 对金融风险成 因的分析就不能仅仅局限于这些表象因素的分析。 本文运用信息经济学的一般 原理， 解释了由信息非均衡所引致的逆向 选择和道德风险， 是银行经营风险日 趋增强的深层次原因，并提出了防范银行经营风险的措施。 一、商业银行经营风险概述 ( 一)商业银行经营风险的汤义 所谓商业银行经营风险， 是指商业银行在货币经营和信用活动中， 由于各 种因素随机变化的影响， 使自 身的实际收益与预期收益发生背离的不确定 性， 及其资产蒙受损失的可能性。 其范围涉及商业银行经营的各个方面， 而其发生 后的影响则可能涉及社会经济的多种层面。 商业银行经营风险与金融活动紧密 相联。 远溯古罗马时代就己出现早期的金融活动。当时一些富有的银贩子在热 闹的城镇广场中摆放一条长凳 ( b a n c i ，银行b a n k 即由上述意大利文的长凳演 变而来) 作从业标志， 凭彼此信誉从事钱币交换和借贷交易等金融活动。 有时， 放 贷 人山 于 错误 判 断 借 款 人 的 偿 债 能 力 及 其 他 意 外 事 熬， 形 成 现 实 风 险 ， 导 致 借款不能收回，资金周转陷入困境， 无法兑付到期债务。 债权人则群起击碎其 在 广场的 长凳， 取消从 业资 格， 这就是“ 破产”( b a n k r u p t c y ) 一 词的由 来。 1 6 9 4 年英国的英格兰银行诞生， 标志着现代商业银行的产生。 从历史来看， 现代西方商业银行是随着资本主义生产方式的产生和发展而建立起来的， 至今 己 有3 0 0 年的历史。 从1 8 9 7 年我国 第一家由国 人创办的 银行中国 通商银行建 立， 至今我国银行业的发展历史也已有1 0 0 年。 商业银行业是以 追求利润最大 化为目 标， 经营货币资金、 授受信用的行业，与其他行业相比， 属于高风险经 营的特殊行业。 现代商业银行的经营业务大体可分为3 个部分: 第一是资产负 债业务。 商业银行首先通过负债业务，以债务人的身份吸收和借入资金，组织 和筹集资金来源: 然后再通过资产业务， 以债权人的身份将资金投入各经济部 门。 商业银行作为货币资金的借贷中介人， 实现社会资本的融通， 并从吸收资 金的成本与发放贷款利息收入、 投资收益的差额中， 获取利益收入， 形成银行 利润. 这是商业银行最基本、 最主要的业务。负债业务主要包括自 有资本、 存 款业务和借款或其他负债业务. 资产业务主要包括放款业务、 投资业务 ( 证券 投资) 、 金融租货业务和其他资产业务。 第二是中间业务，即银行不动用自己 的资金，凭自身信誉替客户办理收付，进行担保、咨询和其他委托事项，并从 中收取手续费的各项业务. 具体包括结算业务、 信托业务、 信用证业务、 汇兑 业务、代理业务、咨询业务和其他中间业务等。第三是金融衍生业务，即银行 通过余融创新， 从传统金融业务中衍生的，以规避风险的套期保值和追逐风险 利润的投机为内容的新型金融业务。 具体包括金融远期、 金融期货、金融期权 和金融互换业务等。 ( 二)商业银行经营风险的特征 商业银行是经营货币资金、 授受信用的特殊企业， 其经营风险既属于经济 风险的范畴，又具有不同于一般经济风险的特征。 1 、扩张性。商业银行经营风险的扩张性是不同于其他经济风险的一个最 显著的特性.在其他行业， 个别企业破产是市场经济条件下几乎每天都发生的 现象， 是市场机制作用下优胜劣汰的必然结果， 一般不会对其他企业产生较大 影响.银行则与一般工商企业不同， 其自 有资本比率很低，主要靠扩充负债来 增加资产， 其经营与发展是建立在社会公众高度信任基础上的。 银行机构的风 险损失或失败， 不仅影响自身的生存和发展， 更突出的是导致众多的储蓄者和 投资者的损失或失败。 所有银行都只有在存款人不同时提取存款的情况下， 才 具有清偿能力。而且整个银行业中各家金融机构又是紧密联系、 互为依存的， 许多金融工具必须在广泛的金融网络中才能运行， 银行与银行之间每时每刻都 在发生复杂的债权债务关系。 一家银行倒闭， 会造成社会公众对所有银行的信 任危机，诱发挤提的金融风潮，引起一系列债权债务关系的破坏，产生银行相 继倒闭的“ 多米诺骨牌效应”，殃及整个银行业。 2 ,偶发性.商业银行经营风险的偶发性是指经营风险大都由偶然事件触 发， 是众多不确定因素随机组合的结果。 人们无法确切地知道风险可能发生的 时间、地点以及形式，也无法预测其危害程度、范围如何，一旦出现即碎不及 防。 例如，1 9 9 8年，我国海南发展银行倒闭事件。海南发展银行成立于 1 9 9 6 年， 经营之初， 其资产额、 存款额均成倍增长，不良资产率很低，经营效益良 好， 并逐步向 其他省市扩张。 然而， 短短三年间，由于大量内地企业、 机构撤 资或内 迁， 导致该行存款量急剧下降， 加之其资产经营不善， 不良 资产大量增 加，形成恶性循环， 最终导致其资不抵债。1 9 9 8 年 1 0 月，中国人民银行宣布 将海南发展银行关闭。 这一事件震动了全国， 各家银行立刻加强内控外防， 谨 防步其后尘。 3 、破坏性。商业银行经营风险的破坏性是指经营风险一旦发生，不仅使 客户和股东蒙受很大的经济损失， 而且往往波及社会再生产的所有环节， 影响 社会再生产的顺利进行和经济的持续增长， 造成社会巨额的经济损失， 甚至危 及社会稳定， 引发严重的政治危机。 例如， 在震动全球的亚洲金融危机中，印 度尼西亚由于缺乏必要的防范措施， 其商业银行体系受到沉重打击， 货币大幅 贬值， 利率上升， 不少企业的外债和贷款随之大幅增加， 使企业流动资金短缺， 生产经营困难， 造成银行呆帐激增。 许多银行出 现资不抵债， 社会经济陷入瘫 痪。 1 9 9 7 年1 0 月， 印 尼政府关闭了1 6 家有严重呆帐问 题的 银行。 然而， 在反 对党的暗中支持下，印尼政局事态愈演愈烈， 群众示威由经济问题转向政治问 题，并终于在 1 9 9 8 年5 月引发了震惊世界的 “ 五月骚乱”。其后，印尼总统 苏哈托引咎辞职。 4 、周期性。商业银行经营风险的周期性是指金融运行是在既定的货币政 策环境下， 并处于国民经济整体循环之中，因此商业银行经营风险也受国民经 济循环周期性、规律性的变化. 货币政策在周期规律的作用下， 有宽松期和紧 缩期之分。一般来说，在货币 政策宽松期，存款、 放款、 投资、 还款、结算等 环节运行相对顺畅， 社会资金流动量大， 货币 供需矛盾缓和， 影响金融机构安 全的因素减弱， 经营风险就小; 但这时经营风险又往往被忽视、 被掩盖，因此 又是经营风险逐步进行量的 积累的时期， 其显现与爆发往往有个滞后期。 反之， 在货币政策紧缩期，企业与企业之间、企业与金融机构之间、 金融同业之间、 金融运行与经济运行之间、 金融运行各环节之间的矛盾加剧， 货币供需出现较 大缺口， 影响金触机构安全性的因素逐渐增强， 社会经济运行的链节常常发生 断裂， 商业银行经营风险增加;同时，由于经营风险的显现引起政府和金融机 构本身的警觉， i -.ia 化控制措施， 又使经营风险逐步缓解， 为下一个宽松期创造 条件. 因此， 货币政策宽松期， 一般也是经营风险低发期; 而货币 政策紧缩期， 往往也是经营风险高发期， 特别是在两种货币政策交替期间尤其明显。 5 、可控性。商业银行经营风险的可控性是指市场金融主体依一定方法、 制度对风险事前识别、预测、 事中防范和事后的化解 。 因此，从微观来看， 命融机构可以通过增加资本金、 减少风险资产， 增强抵御风险的能力;可以通 李晓西。b i z 0 k l i a jw : ( 2 1 l i t 纪中i q % ! l i 业风降与防范，i东径济出版f l .1 9 9 9 年版.第2 2页. 过完善内控机制来防范风险; 可以通过贷款保险、资产保全、 债权和债务重组 等化解风险。 从宏观看， 可以 通过加强中央银行监管，金融同业严格自 律， 禁 止不正当竞争行为， 成立存款保险公司， 完善金融和经济法制等，防范和化解 金融整体风险。 ( 三)我国银行经营风险的具体表现 1 、银行业风险高 度集中。 ( 1) 我国商业银行不良资产率很高.据统计， 截至2 0 0 1 年9 月末，中国 四大国有独资商业银行本外币 贷款折合人民币总额为6 . 8 万亿元，其中不良 贷款为 1 . 8 万亿元，占全部贷款总额的2 6 . 6 2 %，实际已经形成的损失约占 全部贷款的 7 %左右 。虽然我国组建了四大金融资产管理公司来处置从四 大 国有商业银行和国家开发银行收购的金融不良 资产。 但截止2 0 0 1 年 9 月底， 四家资产管理公司 合计处置不良 资产9 3 0 .8 亿元，回收资产3 7 7 .7 亿元， 其中 现 金2 3 2 .8 亿 元 ， 并 对5 8 0 户 企 业 总 额 为4 0 5 0 亿 元 的 债 权 实 施 了 债 转 股 z 。有 专家分析， 不算4 0 5 0 亿元的债转股，目 前还约有近9 0 0 0 亿元的不良资产待处 理。那么，按照目 前的进度来看， 将全部不良 资产处置掉大约需要 2 0年的时 间. 因此，数额巨 大的金融不良资产己经严重地阻碍着我国的市场化进程， 国有银行难以启动商业化进程， 国有企业难以成功地转换经营机制， 整个国民 经济的运行已经处于危险的边缘。 ( 2 )我国的金融市场己发展到一定规模，银行的资金筹集和运用己经开 始市场化， 这会使银行而临资金流动性或支付危机的风险。 例如银行同业拆借 市场的发展，可以有利于商业银行进行资金流动性管理， 但由于市场不完善和 商业银行拆借行为的不规范，可能导致资金流动性或支付能力的危机。 资料来锐:级扣龙在 “ 不良tv:. : 处炭nki e t b _ r . 的讲话， 11 4 6金胜报。2 0 0 1 年1 1 月z日。 资料来w: 不良资产迈入14 16 d i 场， 经济口报，.2 0 0 1 年 日月7日。 ( 3 )随着各商业银行外汇业务和外汇交易的不断扩大，其面临的汇率波 动也日 益增大， 同时，由于缺乏管理经验， 商业银行对金融衍生品交易的涉入 使其经营风险进一步加大。 ( 4 ) 银行面临困难较大的经济环境。一是来自 于政府管理方面的因素， 来自 为发展经济而进行的宏观调控办法甚至行政千预. 虽然改革以 后， 这方面 有了很大改进， 但作为国有独资的商业银行， 现在充其量是对地方政府的干预 可以说“ 不” ， 但对于既是宏观管理者又是银行所有者的国家的要求，实际上 是没有办法拒绝的。 这一点， 将对银行行为有着关键性的影响 。比 如， 下调 利率是为了发展和刺激经济， 但对银行来讲，由于央行多次下调利率， 无形中 使银行的经营利润受到很大影响， 一些银行因此而出现经营困难. 二是来自 国 有企业的风险， 由于经营效益的下降， 国有企业不仅还本困难， 利息也常欠不 还。高额的国有企业债务中有相当一部分己经成为逾期、 拖欠或无力偿还的不 良 债务， 大大地增大了银行经营的 成本和风险. 2 、转轨时期的经营风险正在进一步释放。 建国以 来，我国长期实行高度集中统一的计划经济体制。在银行信贷方面 表现为 “ 银行资金财政化2 ”、 “ 政府上项目，银行给贷款”，贷款不计风险， 不问效益。 用行政手段配置资金， 形成银行资金财政化， 从而使国有企业过分 “ 依赖” 于政府和银行的资金供给， 经济效益每况愈下， 严重影响了银行贷款 的安全性、 流动性和效益性。 其具体表现在三个8 5 %以 上: 一是银行信贷贷款 8 5 %以 上是 属于信 用放款; 二是企业资产负 债率高达8 5 %以上; 三是企业负债 中 8 5 % 以 土来源于银行贷款3 。 而 相当比 重的国 有企业效 益不佳， 造成大规模 拖欠银行到期贷款本金和利息。 许多企业在贷款到期不能偿还本息时， 就与银 1 李晓西。何悠甩主拐: al 世纪中国恨行业风险与防范， 广东经济出版杜. 1 9 9 9 年版。第6 页. s 3 : 松奇主编: 中国向不良资 产宜战，中国经济出版社， 2 0 0 0 年版. 第， 页。 3 李晓西。何地祖主编: ( 2 1 世纪中国银行业风险与功范， 广东径济出版杜. 1 9 9 9 年版。第2 3 - 2 6 页. 行再换签一个新的 贷款合同， 等到期时再签， 或干脆在贷款逾期后， 再与银行 签定新的贷款协议， 用以归还已逾期的旧贷款的本息，即借新还旧。有的企业 续签次数高达十多次。 这样， 银行帐面上没有逾期贷款体现，企业也不用还本 付息而勉强维持运转， 银行与贷款企业达成默契， 使经营风险继续潜伏并加剧。 此外， 随着经济体制改革的深化， 国有企业破产以 很快的速度发展。 从1 9 8 8 年1 1 月 破产法( 试行) 生效至1 9 9 5 年5 月， 全国出现国有企业破产案件9 8 件， 而1 9 %年1 至9 月，全国国有企业破产案件已 达7 7 7 件。8 年间， 全国国 有企业破产总数己 超过2 0 0 0多家。国有企业的 破产使传统计划经济体制积累 的银行经营风险大量释放与显现。 据有关抽样调查表明， 破产企业平均资产负 债率2 5 2 %， 银行贷款损失率为8 6 % 。还有一些企业借改制之名，大肆逃废金 融债务。 据中国人民银行调查统计， 截至2 0 0 0 年末， 在工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行5 家商业银行开户的6 2 6 5 6 户改制企业， 涉及 贷款本息5 7 9 2 亿元， 其中经过金融债权管理机构认定的逃废债企业3 2 1 4 0 户， 占改制企业的5 1 . 2 9 %， 逃废银行贷款本息1 8 5 1 亿元，占改制企业贷款本息 的3 1 .9 6 %e 3 、经济休制改草过程中的管理缺位形成了新的银行经营风险。 在经济体制发生根本性变革和经济结构发生重大调整的过程中， 由于市场 经济不确定因素增加， 而宏观管理与微观管理不能及时健全并与之适应， 形成 了新的银行经营风险， 使我国银行的经营风险在总体上呈发展态势。 其具体表 现是:一是山于金融同业竞争处于盲目、 混乱状态。 据估计， 我国银行存款总 额中， 约有3 0 % 足靠对同 业“ 挖墙角” 或违反利率政策搞高额“ 贴水”、 高 额 “ 代理费” 等不正常手段吸收进来的。二是过度扩张资产规模， 严重超负荷运 行，导致存贷比失控， 资金周转陷入困境，出 现债务危机。三是违规越权、 违 法担保，开具信川证， 如 1 9 9 3 年，中国农业银行衡水中心支行竟开出2 0 0 张、 总余额 1 0 0 亿关元的巨额备用信用证， 并发往境外， 造成巨大的连带偿付风险。 四 是向非银行金融机构拆放巨额资金， 借其进行房地产、 证券投机， 人为操纵 市场， 牟取暴利， 造成房地产市场、 股票市场价格剧烈振荡， 致使银行资金不 断被套牢。五 是银t r 内部管理混乱，出现大f i f 的1摊 外经营， 有的分支行有高达 数十亿的资金农体外循环，由于缺乏有效的监控， 帐外经营的资产绝大部分形 成不良 资产。 广 . 是贪污受贿等腐败现象不断滋生， 外部金融诈骗、 抢劫、 盗窃， 内部贪污、 挪用、 受贿、续职等大案的发案率和单个案件的涉案金额都迅速上 升，使银行资产不断遭受侵蚀。 4 、 我国的银 行经营风险在某些地区己 形成区域性、系统性风险。 在某些地区， 对金融整体运行未建立有效的社会监控体系， 金融机构内部 管理又极为混乱。 甚至个别地方政府负责人违法干预金融活动， 指使金融机构 长期违规经营，高息吸收存款， 帐外大量发放贷款，非法集资，盲目 投资， . 造 成整个地区金融机构均出现严重的支付困难，面临破产境地。 上述状况i明，我国银行业己 面临严重的经么风险。之所以 未出现经营危 机， 一方面是山于 信恳不完全性和非对称性， 使公众对我国商 业银行不良资产 的严重程度没1 f 充分的了解;另一方面是因为国有 商业银行以国家信用为后 盾， 公众存有政府绝不会让国有商业银行倒闭的信念。正是由于我国商业银行 还未出 现公众信任危机，所以还能在不良资产状况极为严重的情况下正常运 行。 同时， 居民储蓄的不断增长， 也掩盖了金融机构的支付困难。 但这种高风 险状态如不尽快消减， 则某些意外事件极可能引发大规模银行经营风险， 必须 引起全社会的高度重视。 由 于银行组营风险既是一个经济范畴， 也是一个 历史范畴。 作为经济范畴， 银行经营风险根源于:产权排他性、社会分1、预明不确定性、信息非对称、 人类有限理性 不 1 机会匕 义倾向。 作为历史范畴. 银竹经营风险在不同经济阶段、 不同 经济体制下是 不断变化和发展的i 。 因 此， 关于银行经营风险的 形成原因 可分为两类， 一类是体制性因素， 如财政和银行关系的扭曲， 政府与企业、 银 行与企业等关 系的p c 重失衡，以及企业缺少内在财务约束机制等. 另一类是非 体制性因素， 如资产风险、负债风险和中间业务风险.这些非体制性因素导致 银行经营风险的 深层次原因 在于各 类主体间 信息非均衡所形成的 信息 约束2 关于体制性因素， 许多文章都有所论述， 本文就不再赘述。 本文将在后面的论 述中， 着重分析中央银行、 商业银行及企业间的信息非均衡以及企业及银行行 为异化现象. 二、商业银行经营风险的理论分析 ( 一)相关概念 1 、信息与有 效市场假说 在经济学中，人的经济行为被假定成为是“ 理性”的，或是 “ 合乎理性” 的。“ 合乎理 . n 是西文经济学分析中 最基本的出 发点。 在完全竟争的市场模 型中个体理性的假说实际上包括两个: 假设一: ( 1 ) 决策者 在行动中是以自己的利益为目 的。 ( 2 ) 决策者 追求以 最小的代价获得最大的利益。 假设二: 决策者具有做出最优决策所需要的完全信息。 假设一实际上是确立了决策者的决策原则， 也可称为 “ 理性原则” . 它有 两个内容， 利已原则和效率原则。 假设二的完全信息假设， 假定了决策者具有 . 李晓西、mwi s i a a: ( 2 1 ii i 纪巾q % 1 行业风险与防范。广东经济i i i 版桂1 9 9 . 年版.第2 9 页。 2 ! i: 询成: b 7am 化, h 的价息约束。 上海经济研究，1 9 9 9 年第 期，奸3 7 页。 做出 最优决策的 全部信息， 这一 假设显 然是不符合现实 情况的 1 . 因为完全信 息假设与现实不符，现实中信息不完全的情况是大量存在的。 信息的完全与否， 直接制约市场的效率。 产生信息是市场的基本功能之一， 这些信息的主要作用是使社会资源得以最充分地利用。 1 9 7 0 年， 法玛提出了有 效 市 场 假说， 他认为 信息 与 市 场的 有效 性 有直接的 关 系， 如 果 证 券市 场能 够充 分反映可得的信息， 则市场是有效率的. 信息效率背后的驱动力是竞争， 是为 获得超额利润而进行的竞争. 并且， 他以“ 公平交易” 来定义有效市场。 如在 强式有效市场中， 假定证券价格能够反映所有的信息， 包括公开的和私人的信 息， 这时 价格能够迅速反映全部有关信息， 没有私人信息 存在， 则原来拥有私 人信息的超额收益为零。 这时市场是具有高效率的， 交易是公平的。能否迅速 获得交易所需的信息， 直接影响市场的效率。 但实际上真正的强式有效市场并 不存在。 2 、信息与i 均衡信息 在金融活动中， 所有影响未来收入流量的分析、 判断 和估价的资料、 情报 等， 都是所谓的信息. 在金融市场理论中，根据各经济主体所获取市场信息的 差异性， 可将各市场参与主体分为掌握市场的均衡信息和非均衡信息两类。 均 衡信息是指各市场参与主体掌握着相同程度的市场信息， 各经济主体只有具备 完全而迅速的市场信息才能及时对市场信号作出反应，以实现其行为的最优 化。 信息非均衡是指各市场参与主体所获得的市场信息存在某种程度的差异， 即某些市场参与主体拥有私人信息.从狭义上来说 信息非均衡仅指非对称信 息， 从广义上来说。 信息非均衡的涵义要广泛得多， 不仅包括非对称信息， 还 包括非完全信息、非 完美信息等. 非对称信息指的是某些市场者拥有， 但某些 叭泞、何伟: ( 信息注济学c，t济科学出版社，1 9 9 9 年版，第3 1贞。 硕士学位论文 m a s t e r s t i (e s i s 参与者不拥有的信息， 即某些参与者拥有的私人信息. 信息的非对称性可以从 两个角度划分:一是非对称发生的时间;二是非对称信息的内容。从非对称信 息发生的时间补， 非对称信息既可发生在当事人签约之前， 也可能发生在签约 之后， 研究事前非 对称博弈的 模型称为逆向 选择模型; 研究事后非对称博弈的 模型称为道德风险模型! . 3 .委托人 一 一 代理关系 在信息经济学中， 一般将拥有私人信息的参与人称为“ 代理人”，不拥有 私人信息的参与人称为“ 委托人” 。如在银行投资活动中， 银行由于不可能及 时了解企业的经营状况， 不能及时充分了解企业的经营信息， 因而是“ 委托人” ; 企业拥有企业经营状况的完全信息， 如利润率、 产品 销售情况、 货款回收情况 等信息，因而是 “ 代理人”。 银行与企业的借款合同一经签订，委托代理 关系即已 形成。 在银行与企业签订借款合同时， 在签约时信息是对称的是指委 托人与代理人相互都了 解对方的情况， 主要是企业历史的经营状况和现状; 而 在签约后， 银f : ; 并不能及时了 解企业的经营活动， 只能阶段性地了解资金的使 用情况或等契约到期后才能得到能否归还的结果， 而不能及时或直接观测到所 借资金的运营情况。 4 、逆向风险选择与道德风险 在金融市场中，由于信息的非均衡，强式有效的市场是不存在的。信息非 均衡会使借款人产生逆向 风险选择和道德风险。 斯蒂格利茨和韦斯认为， 在信 贷市场上，随着对任何一类借款人所收取的实际利率的增加， 相应的对贷款合 同 违约的可能性就增大。 由 于固定利率贷款的性质， 如果借款人的投资 项目 获 得了成功， 借款人就会有相当丰厚的利润， 如果项1 1 的投资失败或遭受到异乎 寻常的损失，他们就会违约或躲避。因此.随着利率的提高，就会出现: 张维迎: 网弈论与右 息经济学，上海三联书店，1 9 %年版。第3 9 7 4 0 0 叭 ( 1 ) 风险偏好型的借款人将出来接受贷款人的出价，而风险规避型的借 款人将退出申 请人的队伍， 这就是斯蒂格利茨和韦斯所谓的“ 逆向风险选择” 。 这种情况的出 现，也是由于银行事先并不掌握这类贷款人的风险分布的信息。 ( 2 )由于银行不可能全面地对借款人的行为进行监控，所以任何借款人 都将倾向于改变自己项目的性质以 获取更高的收9 1 ，其结果是使贷款更具风 险。 这就是斯带格利茨和韦斯所说的“ 激励效应”，也称作 “ 道德风险”.出 现这一状况的原因是银行在发放贷款后没有及时v - 握所贷资金运营的充分信 息， 即在贷款发放后银行与借款人在资金的运行上处于信息非均衡状态所造成 的。 5 、逆向 选择效应与道德风险效应 在货币 市 场和资 本市场， 银行与企业是交易 双方。一方是借款人即 企业， 企业是资金的使用者， 对于借入的资金的“ 实际” 投资项目( 不一定是向银行 所声称的项目) 的收益和风险有充分的信息， 因而对投资项目的回报与盈利以 及借入资金的 f n 还概率等问题具有较完全的信息， 即拥有私人信息. 另一方是 放款人即银行， 银行是资金的提供者， 对被借资金利用的有关信息只能通过企 业或其他渠道(i 1 接地了 解。 因此， 在一般情况下， 不可能与企业具有同等程度 的信息。即使 在高 度发达的市场经济条件下， 也不可 能达到同等程度的 信息。 这样， 在相关信息占 有方面， 企业因拥有私人信息而处于优势地位， 银行不拥 有私人信息而处于劣势地位.由于信息非均衡， 从而使银行往往无法对借款人 的信用质量和资金偿还概率作出可靠的判断， 也不可能正确地比较众多的企业 之间的信用质i t 。因而就造成了银行不能区分高风险与低风险的借款者.由于 银行在借贷市场上发放贷款时所关注的是贷款利率的高低和风险大小。 但银行 对企业的有关信息无法全面了解， 因此在鉴别借款者时， 利率便成为一种检测 机制或信号。 贷款利率的提高将把 “ 好的”( 高质堆的)的贷款者挤走， 而留 下 “ 坏的” ( 低质it 的)贷款者，或者较高的贷款利率诱使企业去选择风险更 大的投资项目。 所以，由于逆向选择效应， 银行实现利润最大化时的利率不一 定是最高利率，银行的资产质量也会出现下降. 道德风险效应，也称激励效应，是指那些愿意支付较高利率的借款者，可 能会选择高风险、 高收益的投资项目， 即高利率对借款方所持风险的刺激作用。 假定借款方有两种可选择的投资战略: 一是高风险、 高收益的投资项目: 二是 低风险、 低收益的 投资 项目。由于债权融资后， 收益将在借贷双方分割。 银 行 提高贷款利率， 将会降低借款方项目 成功后的收益。 因此， 较高的利率会鼓励 企业 ( 借款方) 从事 成功率不高， 但一旦成功收益很高的项目， 这势必会加大 银行贷款的风阶， 尤为 严重的是， 激励效应还会强化逆向 选择效应， 使得银行 风险随利率的提高而不断加大。 ( 二)中央银行、商业银行、企业的信息非均衡 从货币市场的角度来看，在整个国民经济活动存在着三类主体:大众 ( p u b l i c ) 、 商 业银 行 ( c o m m e r c i a l b a n k s ) 和中 央银行 ( c e n t r a l b a n k s ) 。 所 谓 “ 大众” 就是指所有的 家 庭和除了 商 业银 行之外的 厂商， 。它包括了 大中 小型 企业公司、 盈利的和非盈利的各种机关团体、 小型的农户， 甚至一家一户的消 费者或某个自 然人，本文中的大众特指与商业银行有借款关系的企业或个人。 商业银行是一个国家的银行体系的主体. 商业银行同 其他任何厂商一样， 其经 营的目 的是为 获取最大的盈利。中 央银行是中 央政府的一个组成部分， 政府 通过它执行其负币政策。 为便于研究， 本文将金融市场的主体分为三类进行研 究:中央银行、商业银行、企业。 1 、中央银行与商业银行的信息非均衡 中央银行对商业银行负有监管职责， 但更多的是停留在听汇报、 看报表之 上， 这使得中央银行难以 掌握银行经营的充分信息。 一般来说， 银行并不愿主 欧阳明、宜志刚: v: 观经济学。上海人民出版社.1 9 9 1 年版.第1 0 4 3 i . 动地将不利于自 身的坏信息提供给中央银行. 由于信息的非均衡， 银行自 身经 营的坏信息由于得不到及时的发现， 有可能得以积累， 使原本可以控制的风险 有可能变成不可弥补的风险。中央银行由于得不到有关商业银行的充分信息， 就不可能 及时 采取化解风险的措施， 或不能做出 符合实 情的决策. 由 于两者的 信息非均衡， 不可避免地存在商业银行的逆向风险选择和道德风险. 如海南发 展银行高息揽存，违规经营，最后被关闭。 此外， 银行内部的信息不对称也会产生严重的后果。如 1 9 9 3 年，中国农 业银行衡水中 ( r 支行竟开出2 0 0 张、 总金额 1 0 0 亿美元的巨额备用信用证， 并 发往 境外， 造成巨 大的连带偿付风险。 因此， 如果ta b 业银行不实施规范的信息 披露制度， 就会影响其信息披露的质量，形成信息约束。 信息约束是指由于信 息传递机制的不完善或缺陷而引起的资源配置的失误。 在金融业， 信息约束所 造成的直接后果是虚假信息泛滥，而真实信息滞后，会使金融系统风险累积、 措施滞后、 决策失误，当问题积累到一定程度就会突然爆发金融危机。 2 、 商业银行与企业的信息非均衡 由于目 前我国银企关系简单化， 银行和企业之间缺乏规范的沟通渠道和有 效的沟通形式， 银行贷款发放之后， 信贷资金纳入企业资金循环， 企业对于自 身资金的运营状况掌握充分信息， 但对于银行来说则产生“ 灰箱” 效应， 对于 资金的运营情况处于劣势地位。 有的企业随怠篡改会计i 及 表， 提供对自己有利 的项目 论证和1 j 关数据，有些甚至提供虚假材料和虚假证明以骗取银行的信 用。 贷款到手后， 有些企业随意更改贷款用途， 将流动资金贷款投放于固定资 产投资， 将建设资金贷款用于发放工资、 奖金和福利， 或将贷款投资于房地产 和股票等，产生道德风险行为和逆向选择行为。 ( 三)企业投资行为异化分析 t 、逆向 选择 模型与道德风险 模型 ( 1 )逆向选择模型 在信息经济学中， 研究事前非对称信息的模型称为逆向 选择模型。 企业的 逆向 选择模型是指在信贷市场上，假设企业投资项目 的筹资全部来自 于银行， 企业是借款人 ( 代理人): 银行是放款人 ( 委托人)。由于在金融市场上存在 着信息不完美即信息非均衡问 题， 放款人对借款人缺乏了 解， 并不掌握借款人 的充分信息. 即企业知道自己的投资收益与风险的类型， 在自己的风险类型方 面较银行有更多的知识， 具有私人信息.由于信息非均衡， 银行不能区分高风 险与低风险的借款者。假设代理人即企业有三种风险可供选择:规避风险型、 风险偏好型、 风险中性型。 银行为实现利润最大化， 在信贷市场上发放贷款时 所关注的是贷款利率的高低和风险的大小。 由于银行与企业的非均衡信息和逆 向 选择效应， 银行会选择尽可能高的 利率进行信贷配给， 这时 存在一个利率r . 在该利率水平土， 风险中性型的借款者由于其预期收益率低于r ， 从而停止申 请贷款。 而风险偏好型的借款人预期收