（金融学专业论文）人民币区域化策略研究.pdf

y f n l 嬲必 广西大学学位论文原创性声明和学位论文使用授权说明 学位论文原创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是在导师指导下完成的，研究工作所取得的成果和相 关知识产权属广西大学所有。除已注明部分外，论文中不包含其他人已经发表过的研究 成果，也不包含本人为获得其它学位而使用过的内容。对本文的研究工作提供过重要帮 助的个人和集体，均已在论文中明确说明并致谢。 论文作者签名：孥崾聚 学位论文使用授权说明 如户年岁月砷日 本人完全了解广西大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 本人保证不以其它单位为第一署名单位发表或使用本论文的研究内容； 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务； 学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 请选择发布时间： 口即时发布口解密后发布 ( 保密论文需注明，并在解密后遵守此规定) 论文作者签名：凄敝导师签罨倘纠。年上月7 日 c 人民币区域化策略研究 摘要 近年来，人民币的国际地位不断提高，在中国周边的一些国家和地区 人民币广泛使用和流通，因此，人民币区域化问题引起广泛关注。由2 0 0 7 年美国爆发次贷危机演变成的金融危机，使全球实体经济饱受侵害，也使 美元的国际地位受到巨大打击，改革国际货币体系的呼声越来越高。后危 机时代，防御以美元为主导的国际货币体系带来的负面影响，改革和重建 国际货币金融体系是各国普遍关注的话题。危机中坚挺的人民币赢得了良 好的国际声誉和地位，伴随着中国成为全球第三大经济体、第二大贸易国 和第一大外汇储备国等综合国力的提升，人民币区域化迎来了难得的发展 机遇。中国应抓住历史机遇，逐步实现人民币区域化，以提高人民币的国 际地位。本文分析了人民币区域化的条件及战略机遇，指出人民币区域化 的路径选择，并在此基础上提出推进中国一东盟区域货币合作，使人民币首 先在东盟地区实现区域化，以加快人民币区域化的进程的观点。 本文包括五部分内容：第一部分首先介绍本文的选题背景和研究意义， 以及研究方法、思路、结构框架等，并对目前国内外学者关于人民币区域 化的研究观点进行了综述和评价，最后介绍了本文的创新与不足。第二部 分回顾了最优货币区理论等货币国际化理论，分析了人民币区域化的成本 与收益。第三部分论述了主要货币( 包括美元、日元和欧元) 国际化的历 史进程，总结出一国货币成为国际货币所需具备的条件。第四部分通过对 中国国力条件、金融体制条件、金融市场条件的具体分析，得出人民币已 初步具备区域化条件的结论。最后一部分在前面深入分析人民币区域化条 件的基础上，指出人民币区域化的实现路径和策略，提出推进中国一东盟区 域货币合作，使人民币首先在东盟地区实现区域化的观点。 关键词：人民币区域化最优货币区条件分析实现路径 as t u d yo nr m br e g lo n a liz a tl0 ns t r a t e gle s a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，t h er m bh a si m p r o v e di t si n t e r n a t i o n a ls t a t u s ， e s p e c i a l l yt h er m b h a sc i r c u l a t e da n db e e nu s e dw i t hal a r g ea m o u n ti ns o m ec o u n t r i e sa n dr e g i o n sw h i c h s u r r o u n dc h i n a t h e r e f o r e ，t h et o p i co fr m br e g i o n a l i z a t i o nh a sa r o u s e de x t e n s i v ea t t e n t i o n i n2 0 0 7 ，t h eu n i t e ds t a t e ss u b p r i m e m o r t g a g ec r i s i sb r o k eo u ta n di tc h a n g e di n t oaf i n a n c i a l c r i s i sq u i c k l y t h ec r i s i si sb r i n g i n gag r e a ts t r i k et ot h ed o l l a r si n t e r n a t i o n a ls t a t u sa n dt h e v o i c eo fr e f o r m i n gt h ei n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e mi sg e t t i n gh i g h e ra n dh i g h e r p o s t - c r i s i s e v a ，d e f e n s i n gf r o mt h eu s d o l l a r - d o m i n a t e di n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e ma n dt h e n e g a t i v ei m p a c t ， r e f o r m i n ga n dr e c o n s t r u c t i n gt h ei n t e r n a t i o n a lm o n e t a r yi st h ec o m m o n c o n c e r nt o p i co fn a t i o n a le c o n o m i e s a l o n g 、析mc h i n ab e c o m i n gt h ew o r l d st h i r d - l a r g e s t e c o n o m y ，t h es e c o n dl a r g e s tt r a d i n gn a t i o na n dt h el a r g e s tf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e sa n da s t r o n gc o m p r e h e n s i v en a t i o n a ls t r e n g t h ，t h er m br e g i o n a l i z a t i o n ， u s h e r e di nan i r e h i s t o r i c a lo p p o r t u n i t yf o rd e v e l o p m e n t i no r d e rt oi m p r o v et h ei n t e r n a t i o n a ls t a t u so fr m b ， c h i n as h o u l ds e i z et h eo p p o r t u n i t yt og r a d u a l l yr e a l i z er m br e g i o n a l i z a t i o mt h i sp a p e r a n a l y z e st h er m br e g i o n a l i z a t i o no f t h es t r a t e g i co p p o r t u n i t i e sa n dt h ef e a s i b i l i t yo f p r o p o s e d r m br e g i o n a l i z a t i o no f t h ep a t hs e l e c t i o n ，o nt h i sb a s i s ，p r o p o s e ss t r a t e g yo fs t r e n g t h e n i n g o fc h i n a - a s e a nr e g i o n a lm o n e t a r yc o o p e r a t i o nt op r o m o t et h er m br e g i o n a l i z a t i o n t h i sp a p e ra i m st os t u d yt h ep a t ho fr m b r e g i o n a l i z a t i o na n dt h ep o l i c yo p t i o n sd u r i n g t h ep e r i o d ，i n c l u d i n gt h ef o l l o w i n gf i v ec h a p t e r s i nc h a p t e ro n e ，t h ei n t r o d u c t i o n ，t h e a u t h o rd e s c r i b e st h eb a c k g r o u n da n dt h ep r a c t i c a ls i g n i f i c a n c eo ft h i st o p i cs e l e c t i o n ， r e s e a r c hm e t h o d s ，r e s e a r c hi d e a s ，f r a m e w o r ka n dm a i nc o n t e n t t h ec u r r e n tv i e w so nt h e r m br e g i o n a l i z a t i o nw e r er e v i e w e da n de v a l u a t e d a n dt h ea u t h o rm a k e sag e n e r a l d e s c r i p t i o no fi n n o v a t i o na n d l e s so nt h ep a p e r i nc h a p t e rt w o ，t h e o r yo fc u r r e n c y i n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n dr m br e g i o n a l i z a t i o n ，t h ea u t h o ra n a l y z e st h e o r i e so fc u r r e n c y i n t e r n a t i o n a l i z a t i o ns u c h 嬲s i n g l ec u r r e n c yt h e o r y ， o p t i m a lc u r r e n c ya c at h e o r y ， e t c b e s i d e s ，t h ea u t h o rc a r r i e so u tad e t a i l e ds t u d yo nt h ep r a c t i c a lb a s i sa n dt h es i g n i f i c a n c eo f r m b r e g i o n a l i z a t i o n i nc h a p t e rt h r e e ， e x p e r i e n c ea n dl e s s o n sd r a w nf r o mc u r r e n c y i n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fm a j o rc u r r e n c i e sa r o u n dt h e w o r l d ， i n c l u d i n gt h e s u c c e s s f u l e x p e r i e n c eo fu sd o l l a ra n de u r oa sw e l la s t h ea c h i e v e m e n t sa n dl e s s o n so ft h ej a p a n e s ey e n i nc h a p t e rf o u r ，t h ec o n d i t i o n so fr m br e g i o n a l i z a t i o n ，t h r o u g hs p e c i f i ca n a l y s i so f c h i n a sn a t i o n a lc o n d i t i o n sa n dc o n d i t i o n so ft h ef i n a n c i a l s y s t e m ， f i n a n c i a lm a r k e t c o n d i t i o n s ，t h ea u t h o rc o n c l u d e st h a tr m bi ss t i l ln o tf l a t l yc o m et ot e r m sw i t ht h e c o n c l u s i o n so fr e g i o n a l i z a t i o n i nc h a p t e rf i v e ，d e v e l o p m e n tp a t ha n dp o l i c yo p t i o n so f r m b r e g i o n a l i z a t i o n ，t h ea u t h o rm a k e sa ni n d e p t ha n a l y s i so nt h ee c o n o m i cb a c k g r o u n d ， f i n a n c i a lr e g i m e ， f o r e i g ne x c h a n g em a r k e ta n dp a y m e n tc l e a r i n gs y s t e m ， b a s e do nw h i c h t h ea u t h o rm a k e sf u r t h e rs u g g e s t i o n so nt h ed e v e l o p m e n tp a t ha n dp o l i c yo p t i o n so fr m b r e g i o n a l i z a t i o n k e yw o r d s ：r m b r e g i o n a l i z a t i o no p t i m a lc u r r e n c ya r e at h e o r y c o n d i t i o n sa n a l y s i s p o l i c yo p t i o n s 目录 1 导论1 1 1 研究背景1 1 1 1 全球性金融危机引发改革国际货币体系的思考1 1 1 2 中国经济持续快速发展，人民币国际地位显著提高1 1 1 3 中国一东盟自由贸易区的建成2 1 2 研究意义2 1 2 1 理论层面丰富发展货币国际化理论的需要2 1 2 2 实践层面提升中国国际地位的需要2 1 3 文献综述3 1 3 1 人民币区域化的现状和必要性3 1 3 2 人民币区域化的基础条件与可行性4 1 3 3 人民币区域化的路径设计和策略6 1 3 4 研究评述与本文研究方向7 1 4 研究思路和方法8 1 4 1 研究目的i 8 1 4 2 研究思路与框架结构8 1 4 3 研究方法和技术路线9 1 4 4 创新与不足1 0 2 人民币区域化的理论支撑1 1 2 1 最优货币区理论及其发展1 l 2 1 1 传统最优货币区理论1 1 2 1 2 最优货币区理论的发展1 l 2 2 人民币区域化的成本收益分析1 2 2 2 1 人民币区域化的成本分析1 2 2 2 2 人民币区域化的收益分析1 3 3 货币国际化的经典模式借鉴1 7 3 1 美元国际化的历程及启示1 7 3 1 1 美元国际化的历程1 7 3 1 2 美元国际化的启示1 8 3 2 日元国际化的演变历程1 8 3 2 1 日元国际化的历程1 8 3 2 2 日元国际化的启示1 9 3 3 欧元国际化的演变历程1 9 3 3 1 欧元国际化的历程1 9 3 3 2 欧元国际化的启示2 0 3 4 货币国际化的启示2 1 3 4 1 根据货币国际化道路得出的结论2 1 3 4 2 一国货币实现国际化的条件2 2 4 人民币区域化的条件分析2 3 4 1 人民币区域化的国力条件分析2 3 4 1 1 中国迅速增强的经济实力2 3 4 1 2 良好的国际信誉和充足的国际清偿力2 5 4 1 3 人民币具有一定的国际可接受性2 6 4 2 人民币区域化的金融体制条件分析2 7 4 2 1 人民币可兑换性分析2 7 4 2 2 汇率水平和汇率制度分析2 8 4 2 3 人民币回流问题分析2 9 4 3 人民币区域化的金融市场条件分析3 0 4 3 1 资本市场现状分析3 0 4 3 2 利率市场化机制尚未形成3 3 5 人民币区域化的实现路径和新策略3 5 5 1 人民币区域化的实现路径3 5 5 1 1 第一阶段：人民币成为周边国家支付结算货币3 5 5 1 2 第二阶段：人民币成为境外借贷资产3 6 5 1 3 第三阶段：人民币成为境外投资资产3 6 5 1 4 第四阶段：人民币成为境外储备资产3 6 5 2 人民币区域化的新策略3 7 5 2 1 加快实现人民币利率市场化3 7 5 2 2 将香港建设成为人民币离岸金融中心3 7 5 2 3 推进人民币资本项目可兑换3 8 5 2 4 推进中国一东盟区域货币合作3 9 参考文献4 1 致谢4 4 攻读学位期间发表的学术论文目录4 5 人民币区域化策略习柏宅 1 导论 1 1 研究背景 人民币区域化问题已历经多年的探讨，但近几年人民币区域化才迈出实际性步伐。 2 0 0 8 年席卷全球的金融危机让国际社会普遍认识到过渡依赖美元的弊端，改革全球货币体 系的要求不断被提及。中国政府则采取了更为务实的态度来应对本次危机，2 0 0 8 年底至今， 中国先后与香港、韩国、阿根廷等6 个国家( 或地区) 签订了人民币货币互换协议，并于 2 0 0 9 年7 月开始在上海、广州、东莞、深圳、珠海五个城市启动跨境贸易人民币结算试点， 2 0 0 9 年9 月在香港首次发行人民币国债。人民币区域化已从起初的市场自发行为转变为政 府推动行为，实现人民币区域化已成为目前亟待解决的问题。 1 1 1 全球性金融危机引发改革国际货币体系的思考 此次由美国次贷危机引发的国际金融危机，是自布雷顿森林体系瓦解以来最为严重的 全球性金融危机。本次危机的大规模蔓延，是由于以美元作为主要货币的核心单极国际货 币体系。本次危机发生后，美元汇率频繁波动，国际货币体系无法提供相对稳定的汇率环 境，以美元作为国际结算货币和储备货币的缺陷日益明显，主要体现在美元储备的价值缩 水、以美元交易的风险增大，以及发展中国家的货币错配。 由于此次危机对全球各经济体造成的重创，世界各国进一步认识到多种储备货币以及 多元货币体系的重要性，这也为国际货币体系由单极化转变为多极化提供了新的契机。在 世界各国都看贬美元、试图寻找出路的时候，人民币区域化正是减轻各国经济体受美元制 约、挽救国际市场信心的有效手段。从当前形势看，人民币已初步具备区域化的条件，现 今正是人民币逐步走向国际的良好时机。 1 1 2 中国经济持续快速发展，人民币国际地位显著提高 市场选择决定了一种货币能否成为区域关键货币，而货币发行国的强大经济实力是市 场选择的基础。以日本的日元和俄罗斯的卢布为例，虽然俄罗斯具备强大的军事和政治实 力，但由于其经济实力与日本存在一定的差距，卢布并未能像日元一样在世界货币格局中 占据重要位置。中国目前已成为全球第三大经济体1 、第二大贸易国和第一大外汇储蓄国， 强大的经济实力使世界更加关注和信赖中国。巨额的外汇储备能为人民币区域化提供有力 保障。截至2 0 0 9 年底，中国外汇储备已达2 4 0 万亿美元，这意味着中国具有较高的对外 支付能力，充足的国际清偿能力，以及调节国际收支的能力。中国能够利用充足的外汇储 备参与建立亚洲货币基金、亚洲借款安排、货币互换安排，并支持建立有利于本地区投资 及贸易发展的金融合作机制。 随着中国对外贸易的高速增长、对外开放程度的不断提高，中国与世界各国的经济交 往越来越密切，中国经济的崛起已经受到全球的关注，中国特色的发展方式、不断增强的 1 2 0 0 8 年中国g d p 4 4 万亿美元仅次于位居世界第二大经济体g d p 4 9 万亿美元的日本 1 人民币区域化策略研究 基础设施建设等都为经济的持续、健康发展创造了条件，同时为人民币在国际贸易中充当 结算货币，加速人民币区域化进程提供了有利条件。 1 1 3 中国一东盟自由贸易区的建成 近年来，尤其是2 0 0 4 年中国一东盟自由贸易区建设启动以来，中国与东盟的双边经济 联系日益密切，贸易往来愈加频繁，经济合作快速推进。目前，中国与东盟已互为对方最 重要的贸易伙伴和投资对象之一，双方贸易额在各自对外贸易总额中的比重不断提升。在 双边投资方面，近年来东盟国家对中国直接投资增长较快。2 0 0 0 年至2 0 0 6 年，东盟1 0 国 对中国的直接投资从2 8 4 5 亿美元增长到3 3 5 l 亿美元，增长率为1 7 8 0 。2 0 0 6 年中国 对东盟投资同比增长8 0 ，比近年来中国海外投资平均增速高出近2 0 个百分点。随着中国 一东盟自由贸易区建设进程的不断推进，中国在东盟国家投资领域的深度和广度不断延伸， 投资领域从原先的加工、装配和生产性的小型项目扩大到金融、通讯、旅游、环境、能源 ( 石油) 、矿产资源开发、贸易、大湄公河流域开发等领域。 中国是东南亚市场的主要提供者，2 0 0 8 年金融危机以来，为了避免美元汇率波动带来 的不利影响，东盟国家在与中国的双边贸易中更多地选择人民币进行结算，人民币周边化、 区域化正在自发地形成。2 0 1 0 年1 月1 日中国东盟自由贸易区正式启动后，将实现9 0 的 商品实现零关税，中国对东盟的平均关税从9 8 降到0 1 ，这为双方在贸易和投资方面 的合作提供了更大的便利，双边的贸易规模再度扩大，双边的贸易往来更加频繁，这将扩 大人民币在东盟区域内的影响力，可能使人民币最终成为区域内的关键货币。 1 2 研究意义 1 2 1 理论层面一丰富发展货币国际化理论的需要 2 0 0 8 年的全球性金融危机使美元的国际信用有所削弱，同时随着中国国际地位的提高 以及与周边国家和地区经贸往来的加深，人民币开始在周边国家充当区域货币，在边境贸 易中各国开始自发使用人民币进行结算。人民币是继英镑、美元、德国马克、日元、欧元 等国际货币之后新近崛起的货币，与前者的国际化进程相比，人民币区域化既有其共性的 一面，又有其自身的独特性。 关注人民币区域化进程，研究人民币区域化问题，总结人民币区域化的经验，对人民 币区域化做理论上的分析，将会丰富和发展货币理论、货币国际化理论、货币合作理论、 国际货币制度理论、国际区域货币理论等。同时，对人民币区域化进行研究正是顺应市场 需求，为人民币区域化从市场自发行为转变为政府推动行为提供相应的理论指导。 1 2 2 实践层面一提升中国国际地位的需要 为应对此次金融危机给中国外向型经济带来的冲击，中国政府积极调整战略，通过扩 大投资和刺激内需来促进经济发展，在推行积极的财政政策和适度宽松的货币政策的同 时，也为人民币对内通胀埋下了隐患，在国际上人民币还要面临升值的压力，造成人民币 2 广西大学啊页士掌位论文 对内贬值对外升值的失衡局面。造成这种局面的原因之一是人民币不能自由兑换和尚未成 为国际储备货币。 研究人民币区域化可以从一定程度上缓解人民币内外不均衡，改变中国贸易大国、货 币小国的尴尬处境，提高中国在国际社会的影响力，降低中国持有的以美元计价的外汇储 备，从而有效归避因美元汇率波动而带来的风险。推进人民币区域化要经历一个漫长而曲 折的过程，研究人民币区域化可以通过当前形势，制定一个分阶段的区域化策略，这对中 国实施外向型经济战略，最终成为世界经济强国具有重大的实践意义。 1 3 文献综述 对人民币区域化、国际化有关问题进行研究的成果很丰富，相关研究也为人民币区域 化或国际化提出了很多建议和方案。本节从人民币区域化的现状和必要性、人民币区域化 的基础条件与可行性、人民币区域化的路径设计和策略等几个方面对现有人民币区域化问 题的研究进行较为详细的梳理。 1 3 1 人民币区域化的现状和必要性 伴随大国崛起的必定是其货币的区域化、国际化。伴随着中国经济的崛起，关于人民 币区域化、国际化的问题备受关注。由于中国经济的持续快速增长、对外贸易影响力不断 提高、人民币币值长期稳定，以及中国政府在亚洲金融危机中表现出的高度责任感，人民 币的国际信誉大大提高，尤其是在中国周边地区的表现特别突出。许多周边国家和地区的 居民已经把人民币作为交易媒介和国际结算手段在大量使用。各专家学者对人民币区域化 现状和必要性的观点见表卜l 。 表l - 1 人民币区域化的现状和必要性 作者 观点 时间 王雅范、人民币在蒙古普遍用于交易结算和商品计价，人民币已经在周边国家和地区发挥了 2 0 0 2 管涛等2一定的国际替代货币的作用。 巴曙松3对于香港的人民币存量和流量的估计为5 7 0 亿元人民币。2 0 0 3 刘力臻 广西与越南的边境小额贸易9 0 以上是通过边贸人民币账户结算，中国对越南、老 2 0 0 6 等挝和缅甸的进口贸易中人民币结算比例呈上升趋势。 韩骏5推进人民币国际化，将为中国经济更快发展提供强有力的支撑。 2 0 0 7 邓聿文6中国要在国际经济秩序中拥有话语权和规则制定权，人民币必须成为世界货币。 2 0 0 8 宣文俊7 ，分析了当代国际货币体系的内在缺陷和系统性风险以及与本次金融危机的内在联 2 0 0 9 ， 王雅范，管涛，温建东走向人民币可兑换：中国渐进主义的实践 岫北京：经济科学出版社，2 0 0 2 3 巴曙松人民币国际化的边境贸易之路 j 宏观中国2 0 0 3 年第2 2 期 刘力臻，徐奇渊人民币国际化探索 m 北京：人民出版社，2 0 0 6 韩骏加快推进人民币国际化的策略 j 投资研究2 0 0 7 年第6 期 邓聿文积极谨慎地推进人民币国际化i n 每日经济新闻2 0 0 8 年1 2 月2 8 日 3 人民币区域化策略习院 作者观点 时间 巴曙松、系， 认为重构以美元为中心的国际货币体系已是大势所趋，国际货币体系改革必 2 0 1 0 杨现领8 ，要而紧迫。 王元龙9 曹红辉、 当前的金融危机促进了国际货币体系的改革，多元化的国际货币体系是最好的选 2 0 0 9 周莉萍1 0 择，美元、欧元与亚洲关键货币将成为多元化国际货币体系的核心。 葛兆强 1 1 ，翁东 玲把，周 国际货币形态的更替是市场选择的结果，在国际货币体系改革进程中，人民币国 2 0 0 9 晓娇”、 际化是关键的推动力。 石纬林h 当前的国际货币体系存在难以克服的内在缺陷和系统性风险，以中国为首的东亚新 巴曙松1 5 2 0 0 9 兴市场经济体在未来国际货币体系安排中应占有一席之地。 从中长期看，美元作为中心货币的地位将被逐渐削弱，国际货币体系需要重构、国 周群华埔 2 0 0 9 际货币需要寻找新的替代，欧元与亚洲货币的地位将会逐渐上升。 选取指标对金融危机中主要国际货币国家和中国进行比较分析，认为人民币国际化 赵锡军” 2 0 0 9 机遇大于挑战。 陈江生、 陈昭铭埔 人民币国际化是促进国际货币体系多元化、合理化的重要举措。 2 0 1 0 1 3 2 人民币区域化的基础条件与可行性 随着中国经济的持续快速增长，与周边国家和地区经济贸易往来的加深，资本账户管 制的放松，在官方层次上人民币区域化的安排已提上日程，国内外学者也都开始关注人民 币区域化、国际化的问题。国内外专家学者对人民币区域化的基础条件与可行性的分析见 表1 - 2 。 表1 - 2 人民币区域化的基础条件与可行性 7 宣文俊国际货币体系改革与人民币国际化 j 上海经济研究2 0 0 9 年第1 2 期 巴曙松，杨现领从金融危机看未来国际货币体系改革 j 当代财经2 0 0 9 年第1 1 期 。王元龙国际金融体系的改革与发展趋势 j 广东金融学院学报2 0 1 0 年第1 期 ”曹红辉。周莉萍国际货币体系改革方向及其相关机制 j 国际金融研究2 0 0 9 年第9 期 1 葛兆强国际货币体系改革与人民币国际化研究 j 首都经济贸易大学学报2 0 0 9 年第5 期 ”翁东玲现行国际货币体系下人民币的区域化和国际化e j 亚太经济2 0 0 9 年第l o 期 “周晓娇人民币国际化现状及发展分析 j 中国商贸2 0 0 9 年第1 5 期 “石纬林现阶段推进人民币区域化的基本原则与路径 j 经济纵横2 0 0 9 年第7 期 “巴曙松从金融危机看未来国际货币体系改革 j 当代财经2 0 0 9 年第1 1 期 ”周群华由次贷危机看国际货币体系改革前景 j 金融与经济2 0 0 9 年第8 期 ”赵锡军全球金融危机下的人民币国际化：机遇与挑战 j 亚太经济2 0 0 9 年第6 期 ”陈江生，陈昭铭国际货币体系改革与人民币国际化 j 中共中央党校学报2 0 1 0 年第1 期 4 广西大掣瞻嗄士掌位葭 作者观点 时间 虽然近年来中国的经济发展迅速，使人们有了人民币会代替日元的猜测，但是由于 k w a n l 9中国通货膨胀率较高、金融体制和资本市场不够发达等原因，人民币不可能成为亚 1 9 9 8 洲的关键货币。 分别从经济规模、经济开放程度、出口产品多样化、金融一体化和通货膨胀差异等 叶景聪几个方面，运用蒙代尔的最优货币区理论对中国的实际经济情况进行了实证分析， 2 0 0 2 指出中国目前不具备最优货币区的条件。 目前中国的宏观经济稳定快速发展、外汇储备丰厚、金融运行良好，已具备推进人 陶士贵2 1 2 0 0 2 民币区域化的条件。 通过对人民币在境外流通现状的实证分析，指出中国仍是发展中国家，在国际贸易 李婧等恐 2 0 0 2 以及金融领域的作用有限，人民币在相当长的时间内只能实现区域内的国际化。 在人民币没有实现自由兑换之前，人民币作为财富储备、国际借贷功能的发挥余地 巴曙松2 32 0 0 3 不大，目前推动人民币国际化的主要手段依然是边境贸易。 赵海宽虽然成熟的国际货币必然是可以自由兑换的，但货币国际化的起步阶段并不一定要 孔、赵庆求完全的自由兑换，资本项目可兑换与货币国际化不存在顺序上的承接关系，而是 2 0 0 3 明器相互影响关系。 谋求人民币在亚洲的关键货币地位是人民币的亚洲战略目标，人民币成为亚洲关键 姚仲枝笳 2 0 0 4 货币必须保持人民币汇率稳定，使人民币在维持亚洲汇率稳定中发挥重要作用。 中国正逐步取代美国成为东亚出口市场的主要提供者，为人民币日益成为被钉住的 曹红辉2 7 2 0 0 6 货币创造了条件。 应对当前危机、挽救国际市场信心的有效手段之一就是实现人民币的区域化、国际 王铲 2 0 0 7 化，至少可以减轻受制约的状况。 韩民春、通过实证检验，从贸易角度对人民币区域化的收益和效应进行分析，判断在亚洲贸 2 0 0 7 袁秀林神易发展的趋势下，人民币区域化的可行性。 从中国经济大而不强、在国际市场缺乏定价权，以及金融市场发展、资本账户开放、 邓聿文 2 0 0 8 利率与汇率市场化的不足出发，认为人民币国际化尚不具备条件。 ”c h k w a n t h et h e o r yo f o p l i m u mc u r r e n c y a r e a sa n d t h ep o s s i b i l i t yo f f o r m i n g ay e nb l o cm a s i a 叨j o u r n a lo f a s i a n e c o n o m i c s , 19 9 8 ( 9 ) 。叶景聪中国是否为最适货币区的实证分析 j 财经研究2 0 0 2 年第1 l 期 2 1 陶士贵人民币实现内部可兑换的国际借鉴与路径选择 j 国际金融研究2 0 0 2 年第1 0 期 2 李婧，何帆人民币国际化的成本收益分析和路径选择 j 当代银行家2 0 0 5 年第l 期 4 巴曙松人民币国际化的边贸之路浙江经济 j 2 0 0 3 年第1 5 期 “赵海宽人民币可能发展成为世界货币之一 j 经济研究2 0 0 3 年第5 期 5 赵庆明资本项目自由兑换后人民币一定会升值吗 j 北京金融2 0 0 3 年第1 1 期 。姚枝仲不对称竞争压力与人民币的亚洲战略 j 世界经济与政治2 0 0 4 年第7 期 ”曹红辉国际化战略中的人民币区域化 j 中国金融2 0 0 6 年第5 期 ”王敏人民币区域化是化解汇率难题的现实选择 n 上海证券报2 0 0 7 年1 2 月2 7 日 。韩民春，袁秀林基于贸易视角的人民币区域化研究 j 经济学2 0 0 7 年第l 期 。邓聿文积极谨慎地推进人民币国际化 n 每日经济新闻2 0 0 8 年1 2 月2 8 日 5 人民币区域化策略习柏恕 作者观点时间 李稻葵、 以一国货币在各国央行外汇储备中的比重大小为例，指出决定国际货币地位的重要 因素：货币发行国的经济规模在世界经济中的比重、该货币平均的升值比重、该货 2 0 0 8 刘霖林3 1 币的汇率波动程度、货币发行国的资产规模、经济开放度。 赵锡军选取指标对金融危机中主要国际货币国家和中国进行比较分析，认为人民币国际化 2 0 0 9 ， 船、陆前机遇大于挑战，应发挥人民币在国际货币体系改革中的作用，推进人民币国际化进 2 0 1 0 进程。 张礼卿3 人民币已具备了一定的区域化特征以及国际化条件，推进人民币国际化进程的同时 2 0 0 9 黄梅波箱必须密切关注其风险。 1 3 3 人民币区域化的路径设计和策略 对人民币区域化、国际化基础条件的不同判断，成为不同战略选择的基础。此外，对 人民币区域化、国际化战略路径设计影响较大的因素，还包括对人民币区域化面临的现行 国际金融体系和世界货币格局约束。选择适合中国国情的区域化战略路径，成为国内学者 研究的核心方向。 表卜3 人民币区域化的路径设计和策略 作者观点时间 应加强对周边国家和地区的直接贸易与投资，向周边国家提供中短期人民币出口信 姜波克拍1 9 9 9 贷，建立起与世界有密切联系的发达金融市场。 李种3 7人民币实现国际化需要市场的自发演进与政府协调相结合。 2 0 0 2 袁宜鞠 通过提高中国经济实力、参与经济全球化、政府积极推进等途径实现人民币国际化。 2 0 0 2 程恩富、首先，要加快建立、完善现代企业制度；其次，要健全以商业银行为中心的信用制 2 0 0 3 周肇光靼度；再次，要建立合理的非对称利率市场化机制；最后，完善金融监管的有关问题。 郑海青帕、日元与人民币都无法成为区域内“锚货币”，两者尚未具备区域内货币竞争的条件， 2 0 0 3 ， 沈国兵耵从经济合理性和现实可行性来看，在日元、人民币之间实现协调应是最佳途径。 2 0 0 4 李晓、李 应正确处理人民币与主要国家货币的关系，使人民币首先在小范围内进行次区域的 2 0 0 4 俊久等让货币整合，进而在更大的范围内实现“人民币亚洲化”。 3 1 李稻葵，刘霖林双轨制推进人民币国际化 j 国际金融2 0 0 8 年第1 0 期 2 赵锡军全球金融危机下的人民币国际化：机遇与挑战 j 亚太经济2 0 0 9 年第6 期 。陆前进美元霸权和国际货币体系改革靠论人民币国际化问题e j 上海财经大学学报2 0 1 0 年第l 期 ”张礼卿应该如何看待人民币的国际化进程 j 中央财经大学学报2 0 0 9 年第1 0 期 ”黄梅波，熊爱宗论人民币国际化的空问和机遇 j 上海财经大学学报2 0 0 9 年第4 期 。姜波克人民币自由兑换和资本管制 m 上海：复旦大学出版社，1 9 9 9 ”李狲论人民币的区域化 j 河北学刊2 0 0 2 年第9 期 。袁宜货币国际化的进程及启示 j 上海金融高等专科学校学报2 0 0 3 年第l 期 。程恩富，周肇光关于人民币区域化和国际化可能性探析 j 山东财政学院学报2 0 0 3 年第3 期 。郑海青亚洲货币合作进程：中国视角 j 亚太经济2 0 0 3 年第4 期 “沈国兵日元与人民币：区域内货币合作抑或货币竞争 j 财经研究2 0 0 4 年第8 期 。李晓，李俊久，丁一兵论人民币的亚洲化 j 世界经济2 0 0 4 年第2 期 6 广西大掌硕士碧研定论文 人民币区域化策略研究 作者观点 时间 应建立功能完善的外汇市场，尤其是离岸金融市场，既能满足不同层次、不同性质 李前胜4 3 2 0 0 4 交易的需要，又可为国家直接和间接调控外汇供求、稳定汇率及币值提供可能。 保持人民币汇率稳定是使人民币成为亚洲地区关键货币的重要战略部署，这将为人 姚枝仲劓民币成为亚洲关键货币创造极为有利的条件。要逐步推动人民币汇率形成机制改 2 0 0 4 革，加大人民币汇率的灵活性。 陈岩岩 首先对人民币、港元和澳元进行整合，在次区域范围内实现货币一体化。在此基础 上，中国可加强与东盟的合作，逐步建立“中国一东盟经济货币联盟”，在未来十几 2 0 0 5 等惦 年建立统一货币管理机构，实行统一货币政策，进行局部的东亚货币一体化尝试。 建立完整的“大中华经济圈”是组建东亚经济货币联盟的第一步，也是人民币能否 刘振林柏 2 0 0 5 走出国境，充当东亚货币合作中“支点”货币的关键。 人民币区域化的发展路径有政府主动推进和自发推进两种。若主动推进，政府可考 贺翔盯 2 0 0 6 虑对和香港的合作采取相应措施；若自发推进，政府应先解决人民币流通问题。 王敏柏检验、评估外汇管理政策和制度，实现“藏汇于民”，有效控制资金的有序流动。 2 0 0 7 张字燕、 提出人民币应通过亚洲货币合作机制来推行区域化发展。 2 0 0 8 张静春柏 李稻葵、对亚洲货币合作机制提出异议，由于目前日元的国际化程度要远大于中国，一旦加 2 0 0 8 刘霖林入“亚洲货币”，人民币可能在长期内受制于日元，而失去国际化发展的战略机遇。 后危机时代，面对复杂的国际经济金融环境，应以亚洲区域内经济金融合作的不断 夏斌5 1 2 0 0 9 推进为契机，加快人民币离岸市场建设，着力推动人民币区域化进程。 李伏安 等匏、金 分析美元成为世界货币的历史演变、日元国际化进程失败的原因及战略调整，通过 2 0 0 9 对日元国际化及拉美美元化的经验教训总结，提出人民币国际化的路径选择。 丽红驺 1 3 4 研究评述与本文研究方向 随着中国经济实力的增强和国际地位的提高，人民币区域化这一问题越来越受到关 注。从已有研究成果来看，理论界关于人民币区域化问题的探讨很多，但大多都停留在表 。李前胜论人民币国际化的实现条件和发展进程 力商业研究2 0 0 4 年第1 2 期 “姚枝仲不对称竞争压力与人民币的亚洲战略 j 世界经济与政治2 0 0 4 年第7 期 。陈岩岩，唐爱朋，孙健人民币国际化过程中货币整合的可行性分析e j 西南