（财政学专业论文）基于交易费用视角的国有资本运营模式研究.pdf

硕士学位论文 摘要 国有资本运营模式涉及一系列的制度安排，从本质上来说是一种权利的安排 方式，对国有资本运营模式的选择，也就是选择合适的权利安排方式，以使交易 费用最小化。本文以交易费用为研究视角，分析国有资本二层次运营模式与三层 次运营模式的行政管理成本、企业管理成本和市场交易成本。以运营环境、运营 主体、运营对象以及监管主体为分析维度，探寻不同模式下影响国有资本运营交 易费用的关键因素。进而以交易费用最小化为目标对一般环境下的国有资本运营 模式选择进行探索。特别以湖南为例，针对湖南国有资本运营情况，提出完善湖 南国有资本运营模式的政策建议，强调从节约交易费用的角度对国有资本经营公 司的运营方式进行改进，指出通过国有资本经营公司的股权多元化和改革授权经 营机制的途径，来降低政府行政管理费用和企业组织费用；通过增强产权转让的 市场流动性，来降低交易费用。 本文主要观点有：第一、交易费用高低是影响国有资本运营模式选择的关键 指标；第二、国有资本运营模式的选择要考虑不同的运营环境、运营主体、运营 对象和监管主体对交易费用的影响；第三、以交易费用最小化为目标设计和完善 现行国有资本运营模式；第四、模型分析表明，三层次运营模式下的国有资本经 营公司能够降低交易费用；第五、实例分析表明，必须通过国有资本经营公司的 股权多元化改革和授权经营机制的改革，才能真正降低三层次运营模式的交易费 用。 关键字：交易费用：国有资本运营模式；二层次模式；三层次模式 基于交易费用的国有资本运营策研究 a b s t r a c t s t a t e o w n e d c a p i t a l b u s i n e s sm o d e li n v o l v e san u m b e ro fi n s t i t u t i o n a l a r r a n g e m e n t s ，i ne s s e n c e ，t h ea r r a n g e m e n ti sar i g h tw a y ：t h ec h o i c eo fs t a t e o w n e d c a p i t a lo p e r a t i o nm o d ei s t h er i g h tt oc h o o s eas u i t a b l ea r r a n g e m e n t ，s ot h a tt o m i n i m i z et r a n s a c t i o nc o s t s t h i sp a p e ra n a l y s i so fs t a t e o w n e dc a p i t a lb u s i n e s sm o d e l s e c o n d - l e v e lb u s i n e s sm o d e lw i t ht h r e el e v e l so fa d m i n i s t r a t i v ec o s t s ，t h ec o s to f e n t e r p r i s em a n a g e m e n ta n dm a r k e tt r a n s a c t i o nc o s t s i nt h ep e r s p e c t i v eo ft r a n s a c t i o n c o s t s i no p e r a t i n ge n v i r o n m e n t ，o p e r a t i n gt h em a i n ，t h em a i no p e r a t i n gt a r g e t a s a n a l y s i so ft h er e g u l a t o r yd i m e n s i o n ，w ew i l ls t u d yt h ek e yf a c t o ri m p a c to ft r a n s a c t i o n c o s t si nd i f f e r e n tm o d e so fs t a t e - o w n e dc a p i t a lo p e r a t i o n t h e ni no r d e rt om i n i m i z e t r a n s a c t i o nc o s t st h i sp a p e ra i mf o rt h eg e n e r a le n v i r o n m e n to fs t a t e - o w n e dc a p i t a l b u s i n e s sm o d e lt oe x p l o r eo p t i o n s f o rt h eo p e r a t i o no fs t a t e - o w n e dc a p i t a lo fh u n a n ， t h i sp a p e rp u tf o r w a r das o u n db u s i n e s sm o d e lo fs t a t e o w n e dc a p i t a lo fh u n a n sp o l i c y p r o p o s a l s ，e m p h a s i z e df r o mt h ep e r s p e c t i v eo fs a v i n gt r a n s a c t i o nc o s t sf o rt h e s t a t e - o w n e d c a p i t a lo p e r a t i n gc o m p a n y so p e r a t i o n s t o i m p r o v e t h e w a yt h a t s t a t e o w n e dc a p i t a lt h r o u g ht h ee q u i t yd i v e r s i f i e do p e r a t i n gc o m p a n ya u t h o r i z e dt o o p e r a t ea n dr e f o r mm e c h a n i s mw h i c hw i l lh e l pr e d u c et h ea d m i n i s t r a t i v ec o s t sa n d c o r p o r a t ee x p e n s e so ft h eo r g a n i z a t i o n ；t h et r a n s f e ro fp r o p e r t yr i g h t st or e d u c e t r a n s a c t i o nc o s t sb ye n h a n c i n gm a r k e tl i q u i d i t y m a i np e r s p e c t i v eo ft h i sa r t i c l ea r e 船f o l l o w s ：t h ek e yi n d i c a t o r so ft h ei m p a c to f s t a t e o w n e dc a p i t a lo p e r a t i o nm o d es e l e c t i o ni st h el e v e lo ft r a n s a c t i o nc o s t s ；t h e c h o i c eo ft h es t a t e - o w n e dc a p i t a lb u s i n e s sm o d e lm u s tc o n s i d e rd i f f e r e n to p e r a t i n go f e n v i r o n m e n t ，o p e r a t i n go f t h em a i n ，o p e r a t i o n sa n d s u p e r v i s i o no ft h em a i no b j e c t so f t h ei m p a c to ft r a n s a c t i o nc o s t s ；t h eg o a lt om i n i m i z et r a n s a c t i o nc o s t si st od e s i g na n d p e r f e c tt h ee x i s t i n gs t a t e o w n e dc a p i t a lb u s i n e s sm o d e l ；m o d e la n a l y s i ss h o w e dt h a tt h e o p e r a t i n gm o d eo ft h et h r e el e v e l so fs t a t e - o w n e dc a p i t a lo p e r a t i n gc o m p a n i e sc a l l r e d u c et r a n s a c t i o nc o s t s ；e x a m p l e so fa n a l y s i ss h o w st h a ts t a t e o w n e dc a p i t a lt r u l y r e d u c et h et h r e e l e v e lo p e r a t i n gm o d eo ft h et r a n s a c t i o nc o s t sb yt h ee q u i t yd i v e r s i f i e d o p e r a t i n gc o m p a n ya u t h o r i z e dt oc a r r yo nr e f o r i l la n dt h er e f o r mo ft h em e c h a n i s m k e y w o r d s ：t r a n s a c t i o nc o s t s ；t h ep a t t e r n so fs t a t e - o w n e dc a p i t a lm a n a g e m e n t ； t w o l e v e l sp a t t e r n ；t h r e e - l e v e l sp a t t e r n m 硕 学位论文 附表索引 表3 12 0 0 0 年上海国有资本分布状况及经营业绩。2 7 表3 22 0 0 7 年上海国有及国有控股大中型企业主要指标占全市比重2 8 表4 1 国有及国有控股独立核算工业企业主要指标2 9 表4 22 0 0 5 年重点企业集团基本情况及主要经济指标3 0 v l 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行 研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本 文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名： e l 期：跏爷予月多7 e l 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文 的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印 或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在一年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“) 作者签名： 导师签名： 日 日 1 卅 月月三一j ， 年年 叩7 期期日日 硕士学位论文 1 1 研究的背景及意义 第1 章绪论 随着中央和地方各级国资委的成立，国有资本的监管主体得到了空前的整合 与强化，这是对五龙治水的国有资本监管体制的一次重大改进和突破。但是，行 政层面的机构设置改革仅仅是改革进程中的第一步。要履行好出资人的职责，处 理好管资产、管人、管事相结合，责任、义务与权力相统一的问题，需要国有资 本运营模式的全面改革和不断完善。各地方如何来选择和完善适合当地情况的国 有资本运营模式是当前国资改革面临的一个很大的问题。 国有资本的运营模式是指在一定的国有资本监管体制下，国有资本运营模式 的标准形式或者标准式样，可以理解为在国有资本运营中的责、权、利的分配与 管理机构的设置。它既包括有形的国有资本运营组织构架，如监管主体、运营主 体以及运营对象，也包括无形的国有资本运营的责、权、利关系。一个完整的国 有资本运营体系应该包括运营环境、运营主体、运营对象以及监管主体。从我国 历次国有企业改革的情况来看，主要针对的是对监管主体的改革，而对其他与之 相适应的国有资本运营体系关注的比较少，实际上国有资本运营模式往往是决定 国有资本运营绩效的关键。所以，本文旨在以交易费用为视角，对国有资本运营 体系进行研究，试图找出影响国有资本运营模式的因素。同时，为湖南国有资本 运营模式提出政策建议。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外文献综述 1 。2 1 1 关于交易费用概念的研究 科斯( 1 9 3 7 ) 在其企业的性质一文中，循着对交易的直观理解，他一般 性的列举了“市场交易成本所包括的一些项目：第一、通过价格机制“组织 生产的最明显的成本就是所有发现相对价格的工作，包括各种为获取和处理市场 信息的费用，如了解价格分布、寻找交易对象的费用。第二、市场上发生的每笔 交易的谈判和签约的费用，包括讨价还价、订立合约及履行合约的费用。第三、 利用价格机制也存在着其他方面的成本，如签字长期契约虽然节省因较多的短期 合同而需要的部分费用，但由于不确定性的存在或预测的困难，其未来的实施一 般需要较高费用。此外，科斯还认为，企业组织内部运作也是有成本的等等。威 基于交易费用视角的国有资本运营模式研究 廉姆森在其专著市场与等级结构与资本主义的经济制度中认为，从契约 的角度出发，交易费用可以分为“事前的和“事后的 两类比1 。所谓“事前的 是指起草、谈判、保证落实某种契约的成本，也就是达成合同的成本。所谓事后 交易费用是指契约签订以后发生的成本，它包括很多形式：第一、当事人想退出 某种契约关系所必须付出的费用；第二、交易者发现事先确定的价格等合同条款 有误而需改变所必须付出的费用；第三、交易当事人为政府解决他们之间的冲突 所付出的费用；第四、为确保交易关系的长期化和持续性所必需付出的费用等。 马修斯认为交易费用包括事前准备合同和事后监督及强制合同执行的费用，与生 产费用不同，它是履行一个合同的费用。考特将交易费用分为广义和狭义两种。 广义交易费用指的是协商成本和履行协议所需要的全部资源，包括制定谈判策略 所需信息的成本、谈判所花的时间以及防止谈判各方欺骗行为的成本；狭义的交 易费用是指完成一项市场交易所需花费的时间和精力，当一项交易涉及处于不同 地点的几个交易参与者时，这种成本很高。n 思科菲尔德指出，合作的基本理论 问题是个人用什么方法获取其他人的偏好和可能行为的知识，认为交易费用的核 心是信息成本。张五常认为交易费用实际上就是所谓的制度成本。 1 2 1 2 国外国有资本运营实践综述 2 0 世纪7 0 年代，国外发达国家陷入了经济停滞、高失业和高通货膨胀并存的 严重困境。同时世界经济和科学技术的发展，传统的产业部门一方面不断受到国 内外相同或相近产业或服务的冲击而逐步被替代，另一方面原来国有经济的传统 产业部门在国民经济的主导地位和支配地位越来越被新兴产业所取代。因此，国 有企业逐渐失去了其存在的必要性。凯恩斯主义奉行的政府对市场干预的经济理 论在此背景下被重新审视，新自由主义开始得到各政府的青睐，于是国外发达国 家掀起了一场空前的国有资本市场退出运动。恰好在这时理论界也推波助澜，其 中具有代表性的有以下几种理论：( 1 ) 两权分离理论。该理论认为，产权是受限制 的所有权，商品经济的发展导致所有权结构的不断变化，使不同职能分别由不同 的主体来承担。基于这一理论，解决国有资本效率普遍不高的问题，出路不在于 改变其所有制性质，而在于改变政府直接干预国有资本的经营运作，这就为政府 对国有资本经营权的退出奠定了基础。( 2 ) 新自由主义经济理论。提倡市场竞争， 实现经济自由，减少政府干预是新自由主义经济学的核心思想。在这种理论指导 下，所有制的改革实际上是国有资本表现形态的转换，这种转换带来国有经济内 部机制的转变，导致企业经营机制发生变化，这样这些企业更具效率和效益，从 而提高整个国民经济的发展水平。这样，在现实和理论都比较成熟的情况下，国 有资本市场退出的措施就出台了。 首先是经营权的改革重塑企业自主权。( 1 ) 政府下放权力，扩大企业自主 2 硕 ：学位论文 权。例如，瑞典自2 0 世纪9 0 年代开始就对国有企业主管部门的权限进行了调整和 弱化，明确了政府主管部门的职能，同时授予企业充分的自主权，特别是对以赢 利性为目的的国有企业一律放开经营。( 2 ) 打破垄断，引入竞争，将国有企业推向 市场。例如，2 0 世纪8 0 年代英国政府放松了对国有企业的控制，缩小了国家垄断 的范围，有计划地把国有企业推向市场。( 3 ) 用法律规范政企关系，减少行政干预， 消除政府的不利影响。如实行企业领导人任命的非官员化，改变国有企业领导人 “官”、“商双重身份，用法律手段来规范政企关系，放松政府管制，为国有 企业创造良好的内外部环境等。这些都是政企分开、划清二者职责的举措。( 4 ) 利 用董事会和控股公司制度“缓冲政府行政干预。其基本原理是：为了减轻政府对 众多国有企业的管理负担，法律或惯例规定让企业董事会负责企业的管理和战略 指导，同时董事会对政府负责。董事会一方面代表政府对企业行使所有者权力， 另一方面是真正的国有企业经营者和领导者，是介于所有者( 政府) 和经营者( 总经 理) 之间的组织。( 5 ) 实行民主管理、自治管理，调动企业员工的积极性。西方国 家尤其是欧洲的国有企业，大多具有民主管理的传统，如法国的所有者、经营者、 职工的“三方代表制”，美国的“职工持股计划等。( 6 ) 对国有企业实行公司化、 商业化改造。公司化和商业化是在保持所有制不变的前提下，对国有企业的法律 地位和经营方式进行市场化改革。其中公司化是指使企业从政府中独立出来，按 照公司法重新登记和运行；商业化则是指取消政府对国有企业的一切支持措施， 如政策优惠、财政补贴，使其独立经营，自负盈亏，与非国有企业平等参与市场 竞争。 其次是所有权改革售、引、关、托，再造国有资本。售指企业整体出售 或部分出售。企业整体出售是指企业作为一个整体，全部一次性转化为非国有经 济所有，作为所有者的政府收回货币资产或其他形式的等值资产。在实践中，采 用这种方法一般是一些竞争性产业的国有资本，而垄断性行业的较少。企业部分 出售或部分股份出售，其主要目的是保证国有经济的控股地位。引指引入其他经 济成分，使国有经济比重逐渐降低。这种方法的主要特征是政府并不出售国有企 业现有股份，而是引入其他经济成分，利用新增私人资本的方式来降低企业的国 有股权比重，实现国有企业股权的公私混合化。关指关闭。通过清盘和破产关闭 资不抵债、亏损严重而私人投资者又不愿意购买的中小国有企业，也是减少国有 经济存量的一种途径。托指德国的“托管局 。1 9 9 0 年德国统一后，新政府即成 立了“国营财产委托代管局( 简称托管局) ，通过采取托管、治理、出售并行的 措施，接管了原东德1 2 0 0 0 多家国有企业，在4 年多的时间里就基本完成了对国有 企业的改造和现代企业制度的建立。经过一系列改造，国有资本的产权性质、产 权结构发生了重大变化，促成了国有资本经营管理机制的根本转变。随着所有制 关系的改变，原国有资本的行为目标转变为以市场为导向的纯利润价值追求，政 3 基于交易费用视角的国有资本运营模式研究 府不再从行政上干预国有资本运营，企业完全拥有最大限度的经营决策权和管理 自主权，同时，企业的激励制度也大大改善，形成了新的运行机制。这样就提高 了国有资本的生产经营效率和效益，减轻了政府日益沉重的财政负担，促进了产 业结构的优化。但是，由于其所有权是不可转让、不可流通的，改造并没有解决 国有资本低效率运行的深层矛盾。现代企业制度科学运行的前提是以剩余索取权 所有权的转让、流通为前提的。在剩余索取权不可转让的条件下实行的两权 分离，由于国有企业不属于任何独立的个人所有，没有人对这些企业提出“剩余 索取权 要求，国有企业的经理和职工所分配与使用的是不属于他们的资源、资 产，所以他们既不负担由于决策失误发生的亏损，也不能因决策有效而得到益处。 因此，这是一种既缺少“动力 又缺少“压力的运行机制。 1 2 2 国内文献综述 1 2 2 1 国有资本运营模式的研究综述 郭复初( 2 0 0 2 ) 提出了建立国有资产管理的三层结构口1 。吴唯实( 2 0 0 3 ) 认为 “国有资产管理委员会国有资产经营公司国有企业 三层架构的国有企 业管理体系存在一定缺陷。主要问题在于国有资产经营公司应该定性为企业，不 应授予其政府出资者的职能。它在国有企业管理体系中的地位应与其它国有企业 一样，而不应单独成为国有企业管理体系中的一个层次h 1 。郑海航( 2 0 0 4 ) 认为在 新的国有资产管理体系中，国有控股公司将被授权成为国有资产具体的出资人代 表，成为国资委与国有参股企业之间的一个中介，尽管这并不是新的国有资产管 理模式的唯一选择。显然，国有控股公司的有效运作是保证国有资产出资人到位， 确保国有资产保值增值的关键环节。国有控股公司的有效运作既需要相应的外部 条件，也需要合理可行的内部组织管理体系，这包括相对单一的经营目标、相互 制衡的治理结构及对参股、控股公司的有效管理方式等晦1 。姚迪明( 2 0 0 5 ) 哺1 认为 国有投资控股公司一方面以一般经济主体的身份，按照通行的经济规律与企业规 则参与市场竞争，另一方面，作为国家积极干预经济运行的微观主体，国有投资 控股公司因其具有的特殊的使命与独特的优势，对国民经济的健康发展发挥着不 可替代的作用：通过资本经营，贯彻国有经济战略性调整任务；推动国有企业现 代企业制度建设：以少量资本控制和引导大量社会资本投向，确保国有经济发挥 主导作用。石子印、刘维奇( 2 0 0 5 ) 口3 阐述了国有资产经营公司的般性质、设置 与弊端，并在此基础上详加分析了在国有资产管理新体制下国有资产经营公司应 如何配合国有经济布局调整，提出了七个思想，对它的功能再造提出了建议。李 荣融( 2 0 0 6 ) 呻1 认为探索以市场化的方式，以资产经营公司为平台，通过资产重组、 联合和并购等手段加快推进国有大型企业的调整和重组优化国有经济的分布。王 恒( 2 0 0 7 ) 嘲认为通过国有资产经营公司和企业重组引导基金等资本流通平台来对 4 硕士学位论文 国有经济布局和结构进行战略调整。王茂瑞( 2 0 0 8 ) n 们认为四大资产管理公司的 运作成果对加速商业银行改革，支持国有企业脱困，乃至协助整个中国的金融深 化有着重要意义。我国资产管理公司不良资产处置方法主要有诉讼追偿、资产重 组、债权转股权、多样化出售、资产置换、破产清偿等，由于种种原因仍然存在 诸多不足之处，并面临市场问题和道德风险等问题。 1 2 2 2 国有资本运营交易费用的研究综述 苏武俊n 从交易成本的角度对国有产权制度进行了分析。陈光潮、邵红梅n 钉 对民营企业与国有企业之间交易费用的差异做了剖析，并且试图找出差异的原因。 徐美银( 2 0 0 4 ) 运用政治交易费用分析框架研究国有企业改革问题，指出国有企 业改革过程中，存在着很高的政治交易费用，这种政治交易费用随着产权改革深 化而增大，随着外部竞争的完全而降低。基于政治交易费用的特点，认为国企改 革路径的选择应该是产权改革与市场竞争环境培育的交互式前进螺旋式上升过 程。麻彦春、巫威威n 3 1 以吉林省国企改制为例，对吉林省实行的主辅分离辅业改 制、管理层收购、招商重组等三种较为成功的改制方式进行调查研究，试图对降 低我国国企改制中存在的公众质疑、过程扭曲等交易费用作出有益的探索。郭复 初、王建中n 引从交易费用的角度对沪深模式所存在的问题进行了探讨，并提出了 如何进一步完善沪深模式的政策建议。 交易费用这一概念是产权经济学家科斯在论证企业存在的必要性时提出来 的。科斯认为，企业之所以存在，就在于它能够节约交易费用。虽然科斯讨论的 是私有制企业，但并不妨碍我们从交易费用的视角来探讨国有资本的运营。从交 易费用的角度看，国有企业是“政府在节约交易费用的前提下利用市场或一般企 业配置资源的替代的组织形式，是为追求公共利益的同时达到一般企业经营的高 效率而以国有作为前提的半自主的经营组织形式，而国有资本运营模式从本质 上来说是一种权利的安排方式，对国有资本运营模式的选择，也就是如何选择权 利安排方式，以使交易费用最低化。本文在交易费用的概念上，更倾向将交易费 用分为事前的和事后的，并且认同信息成本是交易费用的核心这一观点。本文在 国有资本运营模式的选择上，更注重以交易费用最低化为框架提出完善国有资本 运营模式的政策建议。本文讨论的基于交易费用视角的国有资本运营模式，并不 是针对单个契约，而是着力于国有经济战略性调整的全局，研究国有资本运营与 管理中的制度安排问题。 1 3 研究的内容 本文从交易费用的角度来对国有资本运营模式进行探索。目前，国有资本运 5 基于交易费用视角的圉有资本运苻模式研究 营模式从总体上来说主要是两种模式：二层次模式和三层次模式。二层次模式即 深圳模式，三层次模式即上海模式。本文在第一章中主要介绍相关理论以及国内 外对国有资本运营的相关研究情况。第二章主要从行政管理成本、企业管理成本、 市场交易成本三个方面分别对两层次模式与三层次模式下的交易费用进行分析， 并对其进行比较。第三章主要从国有资本的运营环境、运营主体、监管主体三个 方面剖析运营模式交易费用的影响因素，试图找出影响运营模式交易费用的关键 因子。并以交易费用最小为原则，从运营环境、运营主体、监管主体三个方面对 不同情况下运营模式进行制度设计，探讨行政管理成本、企业管理成本、市场交 易费用之和最小的国有资本运营模式。第四章针对湖南国有资本运营状况和特点， 对湖南国有资本运营模式的完善提出政策建议。 1 4 研究的方法 本文主要采用规范分析的方法，同时结合实证模型来对整个国有资本运营模 式进行分析。通过分析不同运营模式的交易费用进行探析，从而设计不同环境下 的国有资本运营模式。 1 5 本文的创新点 本文的创新点主要体现在以下几个方面： 1 、从运营环境、运营主体和监管主体三个方面对国有资本运营模式的交易费 用进行了分析； 2 、从交易费用的视角比较了二层次运营模式与三层次运营模式各自的特点： 3 、提出了在进行运营模式设计时要考虑的主要因素。 6 硕一1 ：学位论文 第2 章国有资本运营模式的交易费用分析 2 1 我国国资管理体制沿革与国有资本运营模式的探索 2 1 1 我国国资管理体制沿革 1 9 8 8 年3 月，经全国人大七届一次会议批准，国务院机构改革中唯一新增设的 政府部门一国家国有资产管理局成立。这是建国后中国第一个专职从事国有瓷产 管理的政府职能机构。国家国有资产管理局的成立是中国国有资产管理迈向新阶 段的起点，是中国经济体制改革的重大决策。国家国有资产管理局组建后，积极 探索国有资产管理体制的改革和公有制经济的有效实现形式，为进一步深化国有 资产管理体制改革积累了经验奠定了基础。 2 0 0 3 年，国务院将国家经贸委指导国有企业改革和管理的职能、中央企业工 委的职能、财政部有关国有资产管理的部分职能等整合起来设立国务院国有资产 监督管理委员会。国务院授权国有资产监督管理委员会代表国家履行出资人职责。 国务院国资委成立年多来牢牢把握出资人职责定位，依法履行出资人职责在推进 和深化国有资产出资人监管制度建设方面做了大量工作。党的十七大报告中指 出：“中国的国有资产管理体制改革取得了重大进展 。李荣融主任对3 年的工作 总结为4 条：深化改革为企业发展提供强大的动力：调整结构为企业发展增添新的 活力；加强管理为企业发展奠定坚实基础；加强和改进企业党建为企业发展提供 重要保证。2 0 年的国资管理体制改革历程，中国的国资监管机构走过了一条从行 政性的国资专司监管机构起步，机构成立十年后被撤消，直到成为政府特设性质 的国资出资人监管机构这样一个曲折发展的历程。这段发展历程为探索形成具有 中国特色的国有资产管理体制积累了宝贵的经验。 2 1 2 我国国有资本运营模式的探索 随着中央与地方各级国资委的建立，国有资本监管主体得到了加强，从而改 变了“五龙治水 的国有资本的监管体制，形成了国家所有、分级管理的管理模 式。但是，完成行政层面的改革仅仅是国有企业管理制度改革的第一步，要履行 好出资人的职责，处理好管理好国有资产、管人、管事相结合，责任、权力义务 相统一的问题，需要国有资本运营模式的全面改革和不断完善。 国有资本运营模式是指“在一定的国有资本监管体制下，国有资本运营的标 准形式或标准样式，可以理解为运营中的责权利结合形式与管理机构设置，它既 包括有形的国有资本运营组织结构，如监管主体、运营主体以及运营对象，也包 括无形的国有资本运营的责权利关系，一个完整的国有资本运营模式包含监管主 7 基于交易费用视角的国有资本运营模式研究 体、运营主体、运营对象以及运营环境。在国有资产管理制度改革的2 0 年中， 我国在国有资产经营模式上也进行了积极的探索，出现过三种模式： 1 、政府运营国有资本模式。所谓政府运营国有资本模式是指政府通过直接向 国有企业派出国有资本的所有权代表进行国有资本运营的模式。由于所有权与经 营权的分离，政府不可能作为一个主体直接运营国有资本，但是政府可以采取向 国有企业派出国有资本的所有权代表的方式，由国有资本的所有权代表来代表政 府实施国有资本的运营。这种模式的特点是政府通过控制自己派出的国有资本的 所有权代表来控制国有资本的运营，其行政控制色彩比较浓厚。主要出现在投资 的基础设施、公共设施、国防设施及国有资本介入的、关系国计民生的国有资本 集中的行业、部门和企业。 2 、政府授权企业运营国有资本模式。所谓政府授权企业运营国有资本模式是 指政府与企业之间通过契约关系的方式授权企业运营国有资本。这种模式通过把 政府与企业之间的权利义务关系固定下来并法律化的方式，一定程度上淡化了政 府对国有资本运营的行政控制色彩，但仍然未能摆脱政府与企业之间在国有资本 运营上的一对一的关系。现在是一些地方国有资本运营的普遍模式。 3 、国有资产管理公司运营国有资本模式。所谓国有资产管理公司运营国有资 本模式是指政府通过其组建的国有资产管理公司或国有控股公司来运营国有资本 的模式国有资产管理公司和国有控股公司是按行业或部门来组建的，它与政府之 间是委托代理关系，一家国有资产管理公司或国有控股公司往往运营多个企业中 的国有资本，从而打破了政府运营国有资本模式和政府授权企业运营国有资本模 式中政府与企业的一对一的关系，把政府对企业或多或少的行政控制和干预变成 政府对国有资产管理公司或国有控股公司的控制，而国有资产管理公司或国有控 股公司又是经营性的，所以国有企业基本上排除了来自政府的行政干预和控制。 典型的有武汉国有资产运营模式、上海国有资本运营模式等。 从上面的具体分类中我们可以发现，其实国有资本运营从监管层级来区分， 就两种模式：二层次模式和三层次模式。下面分别就这两种模式从交易费用角度 来进行探析。 2 2 国有资本运营模式的交易费用分析 国有资本运营模式从本质上来说是一种权利的安排方式。按照科斯的理解， 权利安排方式包括市场、企业、政府管制三种基本方式，而制度的变迁也就是权 利的重新安排，是由一种权利向另一种权利安排的变化。从过去我国出现的几种 国有资本运营模式如“一体两翼”模式和“9 8 模式一等可以知道，不同的国有资 本运营模式的主要区别在于对市场、企业、政府的边界的界定。 硕士学位论文 康芒斯【l5 】认为：“生产 活动是人对自然的活动，“交易 是人与人之间的活 动。生产活动与交易活动共同构成了人的全部经济活动。这种“交易 活动被康 芒斯视为“制度 的基本单位。科斯在康芒斯的基础上提出了交易费用的概念。 交易费用的概念通过张五常的解释发生了变化，外延极大地扩展。“凡是一个人世 界以外的成本都叫做交易成本。 随着制度经济学的进一步发展，一般认为，政府 的组织运行存在着一个成本，可以简单的称谓为政府行政成本。它不同于市场交 易成本，也不同于企业组织成本，因为国家具有强制性，看起来它的一种制度安 排可能具有较小的交易成本，然而可能放大为巨额成本。“政府行政成本一旦付 出是不可挽回的，是不可逆的。随着交易费用概念被逐步一般化，最后拓展为广 义的社会成本，即把市场交易费用、企业组织费用和政府行政费用三者统一归于 交易费用的概念之中。 虽然交易费用无法彻底消除，但却是可以降低的。在新制度经济学家看来，制 度和技术是降低交易费用的两种主要的工具。技术对交易费用的降低作用主要体 现在，它可以节省交易的信息搜寻费用。而制度的一项重要功能就是降低交易费 用。【1 6 】科斯关于企业对市场的替代的论述说明，当用市场方式组织生产费用高昂 时，可以用企业这种制度方式代替市场制度方式，从而节省交易费用。诺思指出， 随着人类交易形式变化越来越复杂，制度必须随之变化，其目的在于降低交易费 用。樊纲认为，政府干预并不是绝对有益，也不是绝对的无益，一切都取决于具 体条件下的损益分析。同样，对国有资本运营模式的研究也旨在通过对其交易费 用的分析，探寻一种适宜的制度，降低国有资本运营的成本。【1 7 1 2 2 1 “二层次”运营模式的交易费用分析 二层次模式即“国资委企业”模式，也就是由国资委直接管理下属的国 有企业。 2 2 1 1 “二层次 模式的特点 二层次模式的主要特点是相对于三层次模式而言减少了中间层。从而减少了 委托一代理成本，同时减少了信息的层级，降低了信息的误差，从一定条件下能够 降低一个层级的行政管理成本和企业管理成本。当国资委管理的企业数量比较多 时，此时国资委本身的能力有限，将会抑制国有资本的运营效率，造成巨大的运 营成本。当国资委管理企业数量比较少时，此时选择二层次模式将有益于国有资 本的运营。 2 2 1 2 “二层次 模式的实践 建立国有资产经营公司的前提之一是国有资产数额巨大，国有企业数量众多， 国资管理机构可以通过国有资产经营公司实现对国有资产的有效控制。但是，随 9 基于交易费用视角的国有资本运7 芊模式研究 着国有资本“有进有退 ，在国有和国资控股的企业数大大减少的地区和行业， 显然没有必要存在一个“国有资产经营公司 的中间层。况且，作为特殊法人的 国有资产经营公司数量也不宜过多。国资委( 局) 也可以将国有股权委托给中外各 种投资银行、投资基金、信托公司等经营，或者与业务相对单一、占有国有资产 量大、有竞争力的国有企业直接授权经营国有资产。1 9 8 7 年，深圳成立了全国第 一家国有资产经营公司市投资管理公司，负责管理市属企业国有资产。到1 9 9 0 年代初期，深圳逐步探索形成了“市国资委( 国资办) 资产经营公司企 业 三个层次国有资产管理体制，在全国产生了很大反响。1 9 9 5 年，颁布了深 圳经济特区国有资产管理条例，以特区立法的形式，对三层次体制进行了肯定。 2 0 0 4 年，深圳市委、市政府根据十六大精神，结合深圳实际，决定对原有的“三层 次”体制进行调整，撤消资产经营公司。调整后的深圳国有资产监管体制，其显著 特点是：市国资委始终以出资人职能为核心，淡化行政色彩，在履职范围、履职 程序方面都努力贯彻公司法和企业国有资产监督管理暂行条例的要求， 充分体现“管资产与管人、管事相结合”，直接行使国有资产收益权，并设置了操 作性平台公司，承担部分市国资委暂不能行使或不便行使的出资人职能。当前深圳 市国资委直接监管者2 4 家大型企业集团，形成了“国资委企业”的模式。 2 2 1 3 “二层次 模式的交易费用 本文对“二层次 模式的交易费用进行如下三方面的分析： 第一、国资委的行政管理成本分析。由国资委直接对下属企业进行管理，那 么行政权力对企业的干涉是比较大的。行政指令将严重的干涉企业的正常市场运 作，影响企业的经营状况；政府本身的社会责任也会要求企业承担，有时候甚至 会与企业的经营目标相违背；国资委控制着企业的人事任免，使得企业管理层的 人事行政化，这样既不利于企业的市场运作，同时也使得企业管理专业化程度不 高，不利于现代企业制度的完善，更不利于企业的稳定和激励机制的建立。所以， 政企不分将会是困扰这模式下企业的最大的问题，会造成庞大的行政管理成本。 同时，国资委将设立专门的机构来对所属企业进行管理，其行政管理费用跟其所 属企业的数量、企业经营业绩和市场竞争力有很大的关系。很显然，当所属企业 数量比较多、管理幅度大、企业业绩比较差、市场竞争力差时，其行政管理成本 肯定要大得多。此外，当企业的产权关系不清晰时，行政性权力对企业的经营的 干涉将进一步加大，行政管理成本相应也会增大。 第二、企业管理成本分析。由于国资委企业模式下会使得政企不分的问 题严重。现代企业的科学管理制度在这类企业将难以完善，委托一代理中的激励 机制将被行政任免所取代。那么整个企业的管理将趋向于官僚层级制度，人事任 免将缺乏一个科学的客观标准，这将使得企业管理层级过多、人浮于事、任人唯 1 0 硕r j ：学位论文 亲的现象比较严重。这些将严重的影响企业的正常运转，加重企业的企业管理成 本。同时，由于企业的业绩与管理层的激励机制脱钩，管理者肯定存在利用手中 的权力，来为自己的仕途进行规划，而不会以企业的效益最大化为其最终的目标。 同时，国资委对授权资产的数量、授权资产的经营状况、企业产权状况的了解， 肯定不如管理者那么熟悉，这时候就完全存在“内部人控制”问题。所以，此时 企业管理成本也将比较大。 第三、市场交易成本分析。由于国有资产的专属性强、市场交易主体比较少、 有限理性等问题的存在，并且现实市场中信息的不对称是市场的常态，同时交易 中的契约成本也是一个重要的内容，所以在国有产权的交易过程中，市场交易费 用肯定存在。下面我们就产权转让中的交易费用问题做进一步的探讨。 1 、处于交易状态的国有产权具有极强的资产专用性。资产专用性越强，其所 有者对交易的依赖度越强，越有可能被交易伙伴的事后机会主义行为所损害，事 后要挟的可能性越大，交易费用也就越高。我国市场经济刚建立，虽然各种其他 经济成分有了很大的发展，但其经济实力有限。同时，由于我国资本市场不发达 也从一定程度上制约了国有产权交易对手的数量。也就是说，我国产权交易市场 供求关系在一定程度上出现倾斜。这样，导致交易对手的事后机会主义和讨价还 价的筹码。 2 、不确定性的存在。不管是市场的不确定性还是行为的不确定性，都使得双 方为避免由此造成的损失而增加契约的复杂程度，这样谈判、签约、履约的成本 就会增加。在国有产权交易中，这种不确定性主要体现在一下几个方面：首先， 市场的不确定性。产权转让涉及的资产数量大，对于单个企业来说属于重大投资 项目。任何企业对整个市场的判断能力都是短期的，我们无法对市场后期的走势 给出一个准确的判断。对于重大的投资项目，企业肯定会增加对自身利益的保护 条款；其次，行为的不确定性。信息的不对称使得交易双方之间不是很了解，因 而交易结果的不确定性增大，这样双方为避免由此造成的损失，将增加合同的复 杂程度。同时，国有产权转让一般涉及庞大的资产转让。由于交易方了解的时间 有限，这样由于对资产状态的了解程度的不同，会增加双方讨价还价的成本。 3 、有限理性会增加交易的搜寻、等待和讨价还价成本，并且为合同留下很多 空白，从而增加履约的成本。交易双方的有限理性，将增加购买方和出售方的搜 寻成本。同时，人的有限理性，将会使得合约产生不完备性，这样会增加合同履 约的成本。具体到国资委一企业模式而言，由于当前产权市场本身的不完善，信 息成本将是一个比较大的问题。国资委要履行出资人的权力对国有资产进行监管， 它很难对市场交易信息进行搜寻和处理；企业本身要进行生产经营管理，对于产 权交易的信息的搜寻、处理等也很难进行详尽的处理，本身对市场信息缺乏必要 的了解，将严重的影响其决策与国有产权的交易价格。同时，内部人控制问题的 幕于交易费用视角台勺囝有资本运荷模式研究 存在将加剧国有产权的交易费用的增加，甚至会导致国有产权的贱卖。所以，在 二层次模式中交易费用必定存在。 2 2 2 “三层次”模式的交易费用分析 三层次模式在设计之初的总体思路，一是在第一个层级和第二个层级间形成 国有资本的“监管( 政) 和“运营( 企) 的分离，其理论依据是“监管是一种 政府行为，而运营是一种经营活动，如果政府身兼两职，则会使得国有资本运营 活动非经济化：二是在第二个层级与第三个层级之间时间资本经营与生产经营的 分离，其依据是资本经营与生产经营所依托的权力基础不同。资本经营是通过产 权的交易来获利的经济活动，生产经营是通过提供某种产品或服务而获利。 2 2 2 1 “三层次”模式的特点 三层次模式相对于二层次模式而言具有以下特点： 1 、国资委依据公司法作为国有资产的出资者行使股东权利。在国有资产 管理新架构中，国资委是政府中专司国有资产管理的职能部门，其总体职能是负 责国有资产的管理，实现保值增值。依据国务院机构改革方案，国家国资委的主 要职责是：根据授权，依照公司法等法行政法规履行出资人职责，指导推进 国有企业改革和重组；代表国家向部分大型企业派出监事会；法定程序对企业负 责人进行任免、考核并根据其经营业绩进行奖惩；统管统计、稽核，对所管国有 资产的保值增值情况进行监管；拟定国有资产管理的法律、行政法规和制定规章 制度，依法对地方国有资产管理进行指导和监督等。由此可见，三层次模式下国 资委的重大决策权主要是行使出资者权利，指导企业改革和重组。 三层架构下出资人权利界