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华夏银行内部资金转移定价研究 摘要 内部资金转移定价作为商业银行资产负债管理的核心之一，是调节商业银行 内部资金流向、流量的重要杠杆，是提高商业银行经营管理水平的重要手段和方 式，对商业银行经营资源配置、经营成本和风险控制、经营效益的提高都有着极 大的影响。我国商业银行已经认识到资金转移定价的重要性，很多银行也一直在 探索如何将资金转移定价引入到银行经营中，但是由于我国金融市场尚不完善， 资金转移定价尚不具备完全实施的条件。目前我国商业银行内部资金转移定价机 制的研究还处在起步阶段，尚未形成一整套科学严密的定价理论框架和具有实际 操作价值的价格体系。本文根据华夏银行的特点，分析如何建立适合华夏银行的 内部资金转移定价体系，包括定价依据、定价模式、组织结构模式等。 全文分为五章，第一章简述了商业银行内部资金转移定价的理论基础，解释 了内部资金转移定价的概念，详细说明了内部资金转移定价在商业银行管理中的 作用，并阐述了商业银行内部资金转移的过程以及内部资金转移定价的原则；第 二章阐述了现代商业银行内部资金转移定价体系，首先对内部资金转移定价的依 据进行了阐述及分析，其次对商业银行内部资金转移定价的三种模式进行了分 析，详细说明了他们的特点及优缺点，重点介绍了期限匹配型内部资金转移定价 模式，最后列举了内部资金转移定价目前所具有的三种组织运作体系，介绍了他 们的适用条件；第三章就华夏银行现行内部资金转移定价的现状及存在的问题进 行了分析，包括现行内部资金转移定价的过程、内部资金转移定价的方法、内部 资金转移定价的模式及组织运作形式；第四章就完善华夏银行内部资金转移定价 体系提出了自己的观点：首先从内部和外部两方面分析了华夏银行变革内部资金 转移定价体系的必要性，然后针对华夏银行的特点选择了期限匹配型多利率内部 资金转移定价模式，并就收益率曲线的制定、不同金融产品的定价方法进行了分 析和设计，最后就华夏银行内部资金转移定价的组织模式进行了设计；第五章就 华夏银行采用期限匹配型多利率内部资金转移定价体系的效用从分行和总行两 个方面进行了分析，并就内部资金转移定价过程中可能存在的问题提出了解决方 案。论文的最后对全文进行了总结。 本文通过对华夏银行内部资金转移定价体系进行初步探索和研究，以期搭建 起我国商业银行内部资金转移定价的理论框架和模型，为我国商业银行内部资金 管理和配置提供参考依据。本文在分析西方商业银行转移定价演变模式的基础 上，运用商业银行经营管理、财务管理和金融产品定价等相关理论，揭示了商业 银行内部资金转移定价的内涵，研究了商业银行内部资金转移定价的形成、传导 ； 和转移机制。 本文的创新之处在于：通过对华夏银行的资金转移定价现状及内部、外部环 境的变化分析，阐述了华夏银行引入现代内部资金转移定价的必要性及紧迫性， 根据华夏银行的特点，设计出适合于华夏银行的资金转移定价的全新模式和组织 结构，确定了人民币存贷款业务科学的收益率曲线的制定方法，并在此基础上对 华夏银行的各种产品进行分析，确定了各类产品的定价方式。 关键词：内部资金转移定价定价模式组织运作模式收益率曲线 dis c u s sio no ff u n dt r a n s f e rp ricin ginh u axiab a n k a b s t r a c t t h ei n t e r n a lf t p ( f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ) ，a so n eo fa s s e t l i a b i l i t y m a n a g e m e n tc o r e s a b o u t c o m m e r cia l b a n k s ，i sa n i m p o r t a n t le v e rin a d j u s t i n gt h ei n t e r n a lf u n d f l o wq u a n t i t ya n dd i r e c t i o n ，a n dt h ei m p o r t a n t m e a n sa n dm a n n e ri ni m p r o v i n gm a n a g e m e n tl e v e lo fc o m m e r c i a lb a n k s ，w h i c h h a si n f i n i t ee f f e c to ft h ec o m m e r c i a lb a n k si nr e s o u r c ea ll o c a t i o n ， o p e r a t i n gc o s ta n dm a n a g e m e n tb e n e f i t c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ka l r e a d y k n o w st h ei m p o r t a n c ea r r i v i n ga tf t p s o m ec h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ka r e c h a s i n gh o wt op u tt h ef t pi n t oe f f e c t p r e s e n ts t u d yo ft h ei n t e r n a lf t p a b o u tc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n ai s i ne l e m e n t a r ys t a g e ，w h i c hh a sn o t f o r m e das c i e n t i f i ca n dr i g o r o u sp r i c i n gf r a m ea b o u tt h ei n t e r n a lf t pi n t h e o r ya n da ne f f e c t i v ea n de x e r c i s a b l ei n t e r n a lf t ps y s t e mi np r a c t i c e t h i st h e s i sc o n s i s t so ff i v es e c t i o n s t h ef i r s ts e c t i o ni st h eb a s e t h e o r yo ft h ei n t e r n a lf t p ，i n c l u d i n gt h ec o n c e p to ff ，r p ，t h eu s a g eo f f t pint h em a n a g e m e n to fc o m m e r cia lb a n k ，t h e p r o c e d u r eo ff t p ，t h e p r i n c i p l eo fi t sm a n a g e m e n t t h es e c o n ds e c t i o nd e s c r i b et h es y s t e mo f f t p ，i n c l u d i n gt h eb a s i so ft h ep r i c i n g ，t h et h r e ep a t t e r no ff t p ：s i n g l e p o o l ，m u l t ip o o la n dt e r mm a t c h e df t p ，t h eo r g a n i z a t i o np a t t e r no ff t p t h et h i r ds e c t i o na n a l y s i st h ec u r r e n ts i t u a t i o no ff t pi nh u ax i ab a n k t h ef o u r t hs e c t i o nb r i n gf o r w a r dv i e w p o i n ti ni m p r o v i n gt h ef t po fh u a x i ab a n k t h ef i f t hs e c t i o ng i v e saa n a l y s i so nt h eu s a g eo ft e r mm a t c h e d f t pi nh u ax i ab a n k t h i s t h e s i sg i v e sap r i m a r yr e s e a r c ho ft h em e c h a n i s ma n dm o d e lo f t h ei n t e r n a lf t pi nh u ax i ab a n k ，a n dh o p e st oe s t a b lis ht h et h e o r yf r a m e a n dp r i c i n gm o d e lo fi t ，w h i c hc a np r o v i d et h ep r e f e r e n c et om a n a g ea n d a ll o c a t et h ei n t e r n a lf u n d sa b o u tc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a b a s e do n c o m m e r c i a lb a n k sm a n a g e m e n t ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，p r o d u c t ( f i n a n c e p r o d u c t ) p r i c i n gt h e o r ya n ds o o n ，t h ep r e s e n ts t u d yp o s tt h em e a n i n go f t h ei n t e r n a lf t pa b o u tc o m m e r c i a lb a n k ，t h ist h e s isl u c u b r a t e dt h ef o r m i n g ， c o n d u c t i n ga n dt r a n s f e r r i n g m e c h a n i s m so ft h ei n t e r n a lf t pa b o u t c o m m e r c i a lb a n k s p u t t i n gf t pi n t oe f f e c ti sal o n gt e r mp r o c e s s i ti sh o p e dt h a tt h e r e s e a r c hi sam e r i t o r i o u st h e m eo ni m p r o v i n gt h em a n a g e m e n to fi n t e r e s t r i s k ，i m p r o v i n gt h ee f f i c i e n c yo ff u n da l l o c a t i o n sa n da s s e t l i a b i l i t y m a n a g e m e n ti nc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k k e yw o r d s ：f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ，p r i c i n gp a t t e r n ，o r g a n i z a t i o n p a t t e r n ，y i e l dc u r v e 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含其他教育机构的学位或证书使用过 的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的 说明并表示谢意。 学位论文作者签名：才毛勇 签字日期：叮年6 月t i , - a 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名： 水两 签字日期：加叼年月f re l 导师签字： 鸯声一 签字日期：弘四年月f 厂日 华夏银行内部资金转移定价研究 o 导论 0 1 研究背景 中国加入w t o 以来，金融业逐步全面对外开放，国外金融机构逐渐获得了和 国内银行同等的待遇，国内的商业银行面临着前所未有的挑战。随着中国市场 经济体制改革的不断进行，中国金融改革的步伐越来越快，国有商业银行的经营 面临着越来越多的风险。如何有效地规避各种风险，如何应对国外先进银行的竞 争，这是目前国内各商业银行面临的共同问题。 0 1 1 利率市场化改革是中国金融改革的方向 市场经济最根本的特征，是价格机制在资源配置过程中发挥基础性作用。随 着社会主义市场经济的深入发展，商品市场的主要产品价格都已经放开，而金融 市场上资金的价格却一直受到人民银行的制约，对资源的配置难以起到正确的导 向作用。中国金融改革的一个重要方面就是放开金融产品的价格管制，提高金融 资源的配置效率。党的十六大报告指出：“稳步推进利率市场化改革，优化金融 资源配置”，强调了利率市场化在有效配置金融资源方面的重要作用，利率市场 化的趋势不可逆转。中国利率市场化的改革是渐进式的改革，九十年代初提出利 率市场化改革的基本设想，1 9 9 5 年提出改革的基本思路，1 9 9 6 年放开银行间同 业拆借利率，1 9 9 8 年放开贴现和转贴现利率，2 0 0 0 年9 月央行宣布对境内外币 存款利率管理体制进行改革，这项改革被认为是我国利率市场化改革的重要开 端，72 0 0 4 年放开商业银行贷款利率浮动上限，2 0 0 5 年允许商业银行自主决定 存款的计息方式，2 0 0 7 年1 月4 日，上海银行业间同业拆放利率( s h i b o r ) 的正式运行。s h i b o r 是上海银行间同业拆放利率( s h a n g h a ii n t e r b a n ko f f e r e d r a t e ) 的简称，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并 命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算 确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，是我国着力培育的金融市 场基准利率。s h i b o r 作为最基本的资金价格，对存贷款利率、金融产品定价、 4 华夏银行内部资金转移定价研究 金融衍生品、债券价格都具有很重要的意义。央行勾画了我国利率市场化的路线 图：在市场化产品方面，s h i b o r 先与短期市场产品挂钩，再与中长期市场产品 挂钩；先与短期融资券利率挂钩，再与贴现利率挂钩；先与金融债利率挂钩，再 与企业债利率挂钩。在存贷款利率方面，先简化存贷款利率档次，再与放开的存 贷款利率挂钩。虽然s h i b o r 在运行中还存在一些问题，不过，这并不影响央行 将之打造成为基准利率的决心。央行最新开展的以s h i b o r 为基准的远期利率协 议报价，丰富了这体系，有助于加速s h i b o r 的成熟。可以看出，我国金融市 场利率市场化正在积极、稳妥地推进。 银行是经营货币的特殊企业，但从某种程度上来说，银行更是经营风险的企 业。银行只有通过承担风险才能获取收益，承担风险是获取回报的惟一方法，但 风险承担不当又能让银行亏损甚至倒闭，银行的利润与股东价值取决于银行对风 险的防范与化解能力，只有有效驾驭并管好风险，银行才能取得真正意义上的发 展。国内商业银行的主营业务是传统的存贷款业务，国内商业银行的利息收入占 营业收入的绝大部分。因此，利率风险对国内银行的影响较大。在利率市场化之 前，在中国人民银行统一对存贷款进行定价的情况下，存贷款业务存在着稳定的 利率差，中国银行业处于垄断时期，根本不需要考虑利率风险的问题。从近期看， 利率风险因为制度安排因素而被限定在一定的范围内，对国内商业银行的影响尚 不明显，但从远期看，随着利率市场化程度的提高，存款利率和贷款利率浮动区 间的加大，商业银行之间的竞争将加剧，金融业的价格战不可避免，商业银行的 存贷款利差缩小，市场利率的频繁波动加大各类利率风险的暴露，冲击银行的净 利息收入，因此，利率风险将成为我国商业银行面临的主要风险之一。国内商业 银行必须加大对利率风险问题及产品定价问题的分析研究，努力提高应对利率风 险及同业竞争的能力。 利率市场化后，存贷款产品的定价将由各商业银行独立制定，因此适当且合 理的定价，将成为商业银行在激烈的同业竞争中获得业务优势的重要条件。商业 银行的定价体系包括资产定价、负债定价和内部资金转移定价。内部资金转移定 价是基础，涉及到商业银行内部多个部门。商业银行在产品外部定价时必须精细 考虑内部资金转移成本。 西方金融市场利率市场化已经有了较长的历史和成熟的市场环境，西方商业 银行应对利率风险的主要手段是将利率风险从主线业务中分离出来，由专业部门 华夏银行内部资金转移定价研究 集中管理利率风险。西方商业银行均把利率风险管理作为资产负债管理的一项最 主要和核心的内容。资产负债管理的主要目的就在于将利率风险水平控制在事先 规定的限度内，并尽可能提高银行的净利息收入。分离利率风险的一个主要的办 法就是实行内部资金转移定价。负债部门吸收的存款按照内部资金定价存入总行 资金池，资产部门的贷款业务按照内部资金价格从总行资金池中取得存款，不需 要考虑利率风险的问题，利率风险由总行专业部门负责。 0 1 2 商业银行体制机构改革向扁平化方向发展 长期以来，我国商业银行的组织机构设置是根据地域设置功能混合体，经过 近年来的改革，逐渐以经济区划代替了行政地域的划分，但是仍然存在着管理环 节重复、管理效率低下、客户、产品开拓能力不强等缺点。要克服这些问题，必 须建立宽链少层的管理体系，扁平化、垂直化、集中化、专业化管理已经成为商 业银行经营管理的主流。 ：本着这一改革思路，事业部制管理已成为我国银行监管层督促各商业银行尽 快实施机构改革的方向，各商业银行已经逐渐由总分行制向事业部制转变。事业 部制能够建立更加高效、完善的内部管理机制，对外能够适应外部环境的不断变 化，更好地为客户服务，对内引入了市场机制，能够更有效地评价衡量各业务单 元的经营业绩。另外各事业部拥有相对独立的经营决策权和资源配置权，有利于 建立专业化技能和提高工作效率。 商业银行内部如零售业务、票据贴现、国际结算、信用卡等业务逐步成立专 业部门集中办理，规模经营，以提高效益。这些部门往往需要使用其他机构的负 债来开拓业务，同时也会形成自己的负债供其他机构使用，如何有效地界定这些 机构资金来源的成本及资金运用的收益，业已成为困扰商业银行管理层的主要问 题。通过内部资金转移定价体系进行内部资金转移计价，实行内部资金转移有偿 使用，银行可以比较合理地将银行的净利差收益在各个业务单元间进行划分，从 而对商业银行各业务单元的经营绩效进行科学有效的评估。 o 1 3 商业银行强化了对基层部门的绩效考核 绩效考核的科学性、合理性以及能够充分发挥激励与约束机制的作用直接反 6 华夏银行内部资金转移定价研究 映了银行的经营管理水平。商业银行传统的绩效考核往往是基于一些非利润性指 标，采取自上而下的方式进行，注重规模而非收益，缺少对部门的科学合理考核， 考核中往往难以区分资产部门和负债部门的业绩和贡献度，很难做到科学性和公 平性。 通过内部资金转移有偿使用，筹资部门会优化负债结构、降低成本支出来增 加自己的转移收入，而资金使用部门也不再是无成本的使用资金，为了增加自己 的收益，也要采取措施强化风险质量管理、优化风险资产结构。内部资金转移定 价能够提供各部门、各产品甚至各客户的收入、成本及利润的数据，能够客观的 对绩效进行评价，真正提高各部门、员工的主观能动性，促进全行绩效水平的提 高。因此商业银行在内部资金转移定价体系的基础上可以建立科学、全面、公平 的绩效考核机制。 0 1 4 加强资产负债管理是中国商业银行加强风险管理的必然 资产负债管理( a s s e t l i a b i l i t ym a n a g e m e n t ) 是西方商业银行进行市场风 险管理的主流方法。我国金融界自上世纪9 0 年代开始引入资产负债管理的概念， 逐步形成了一套以比例控制为主的管理系统，对有效推动商业银行经营管理水平 的提升发挥了重要的作用。但是，这种管理方式与现代意义上的资产负债管理相 距甚远，目前已经越来越不适应我国金融形势发展的需要，必须加速建立现代商 业银行资产负债管理。 国际现代商业银行实行的资产负债管理是以安全性、流动性和盈利性的协调 为目标，对银行资产负债表进行的一种全而的、动态的、前瞻的综合平衡管理。 它是风险限额下的一种协调式管理，是一种前瞻性的策略选择管理。 国际现代商业银行实行的资产负债管邢达到的目标是： 一是计量和管理利率风险、流动性风险、汇率风险等各类市场风险。二是协 调商业银行的短期和长期盈利目标。三是根据业务策略对经济资本进行优化配 置。 我国加入w t o 以来，国内商业银行面临的经营形式发生了深刻的变化。2 0 0 4 年6 月巴塞尔银行监管委员会通过的新巴塞尔协议对银行最低资本的监管有了 弹性的要求。在计算资本充足率的时候，它充分考虑了信用风险、市场风险、操 7 华夏银行内部资金转移定价研究 作风险这三种不同的风险类型，并要求有不同的计算方法，这就使8 的最低资 本要求有了弹性。在这种情况下，要追求更多的资本回报，就必须通过提升风险 管理水平来相对降低资本使用。 巴塞尔协议是国际公认的银行监管标准。我国商业银行要融入国际金融体 系，就必须遵守巴塞尔协议。而要遵守巴塞尔协议，就必须改革目前的资产负债 管理方式，加强资产负债管理。 另外，随着利率市场化进程的不断加快，以及人民币汇率改革的发展，市场 风险对商业银行的威胁与日俱增。国内银行加强了流动性风险、利率风险、汇率 风险等的重视程度，而现代资产负债管理正是应对这些风险的主流方法。 0 2 国内外研究动态 0 2 1 国外研究动态 内部资金转移定价体系自上世纪8 0 年代首次运用于银行经营管理以来，经 过2 0 多年的演进和发展，现已成为国际现代商业银行经营管理的基础工具，在 评价绩效、资源配置、产品定价、风险管理等多个领域发挥着基础平台的作用。 名国际商业银行确定内部资金转移价格的方法有很多种，归结起来主要分为两 大类，一类是平均成本法，另一类是边际成本法。平均成本法是利用总资金成本加 总平均来确定内部资金转移价格的方法，根据不同的划分标准该方法又可分为若 干种方法。平均成本法简单易操作，实施费用较低，与市场利率变化相比变化幅度 较小，比较平稳。不过平均成本法反映的是银行的历史成本，忽略了当前的市场条 件，可能会扭曲信息，不能反映当前和未来的变化，在高利率的环境下可能会低估 非利率敏感型存款的价值。边际成本法也称市场法，是基于公开市场利率或其组 合的。它以外部资金市场的利率为参照，反映了在最短期限内资金市场上能够提 供的最便宜的资金来源。边际成本法反映了当前的市场状况，可以较好地跟踪市 场风险，具有前瞻性，不过实施起来较平均成本法复杂。除以上两类方法外，协商 法也是在内部资金转移定价中经常用到的一种方法。 西方发达国家的商业银行内部资金转移定价模式的演变可分为三个阶段，分 别是单资金池模式阶段，多资金池模式阶段和期限匹配型资金转移定价模式阶 段。这三个阶段的演变其实也是银行通过内部资金转移定价规避利率风险水平不 8 华夏银行内部资金转移定价研究 断提高的过程。 单资金池模式也即单池单利率模式，是商业银行内部资金转移定价模式的最 初形式，它将银行所筹集的全部资金集中起来，建立一个资金池，假设资金池中所 有资金都具有相同的属性，并赋予一个相同的内部资金转移价格，而不考虑不同 资金的到期日、筹资成本、流动性等差异。在单池单利率方法中，内部资金转移 价格的确定可采用平均成本法和边际成本法。单池单利率方法简单易懂、容易实 施。该方法缺点是由于没有考虑资金的期限结构，无法规避由于利率波动造成的 缺口风险，并且容易造成部门绩效考核的不公平。这种方法一般适用于具有稳定 现金流、分支机构和业务量较少的小银行。 多资金池模式也即多池多利率模式，该模式认为资金具有不同属性，应根据 到期日、利率敏感性和流动性等标准对资金进行划分并赋予不同的内部资金转移 价格。因此，该方法一般根据银行资产、负债的不同特征，建立各自对应关系，每 类资产和负债都有一个资金池与其相对应，并赋予一个内部资金转移价格，资金 池中的资产和负债的期限、利率波动特征基本相同。一家银行到底需要多少资金 池，其资金池的内涵如何，一般以能反映银行资产负债表的主要期限特征为宜，具 体由该行资产负债管理委员会来确定。多资金池中的资金可采用平均成本法，也 可采用边际成本法进行定价。多池多利率方法比单池单利率方法更贴近实际，减 少了利率波动带来的风险，有利于银行的资产负债管理。但是，该方法比较复杂， 实施费用也较高。另外，在这种方法下，资金池中的资金不可能完全匹配，容易造 成资金的多余或不足。 期限匹配模式是目前最复杂也最有效的内部资金转移定价模式，多数国际商 业银行都在采用这种模式。与单资金池和多资金池模式不同的是，期限匹配法中 资金的转移价格不采用平均成本法，而采用边际成本法，因此，期限匹配法也称期 限匹配边际成本法。期限匹配边际成本法将资金池中新发生的资金变动与老的资 金变动区分开来进行处理，新的资金使用新的转移价格而老的资金仍按过去价格 计算它的利润率。这使得对单笔业务收益的精确分析成为可能。在期限匹配模式 下，总行资金部将资金进行集中管理，可眇i 生总行层面掌握各业务单元资产与负 债的不匹配情况，并可以利用外部资本市场对这些不匹配的部分进行对冲，也可 以根据他们对未来利率走势的预测持有这些不匹配的资产负债额来获得收益。对 于分支机构和部门来说，通过内部资金转移定价模式，可以使各业务部门的资产 9 华夏银行内部资金转移定价研究 和负债数额和期限达到了匹配，大多数的利率风险被消除了。总的来说，期限匹配 边际成本法能够有效提高银行的资产负债管理能力：将信用风险与利率风险分离： 有益于银行对部门的绩效考核，并能对产品或客户的贡献度进行分析。期限匹配 边际成本法较为复杂，实施费用较高，要求银行具有较高的技术实力。 在内部资金转移定价的模式选择上，西方学者普遍认为期限匹配法较资金池 法更有优势。w r a n d a l lp a y a n t ( 1 9 9 8 ) 认为：“由于期限匹配法更接近真实的经 济运行中资金的收集及使用的实际情况，因此期限匹配法优于资金池法”。 采用期限匹配原则进行内部资金转移定价的基础是确定f t p 定价曲线，它是 一条反映不同期限资金价格的曲线，国外商业银行通常采用机会成本法确定其 f t p 定价曲线，即根据银行当前的机会筹资成本和机会投资收益计算各期限资金 的价格。商业银行确定f t p 定价曲线通常以市场收益率曲线为基础，其数据可直 接在金融市场上获得。a m i f sr e s e a r c hc o m m i t t e e 认为：“根据资金的原始特性， 参考市场收益率曲线制定资金的转移价格是最易于理解的方法”。 w r a n d a l l p a y a n t ( 1 9 9 8 ) 认为：“使用外部市场收益率曲线确定内部资金定价曲线，可以使 内部资金转移定价系统保持较高的一致性。 p a g a n o ，t h o m a sg ( 1 9 8 6 ) ，d e v i l l e ，c h r i s t o p h e rc ( 2 0 0 1 ) 等阐述了f t p 的主要目的是将利率风险从银行的业务线中转移并集中到司库( t r e a s u r yu n i t ) 中。并且，业务线的管理者们不必对利率风险负责，他们只需要掌握新业务的净 利息缺口，并在基于当时的利率情况下决定是否推行该业务。这使得客户经理们 可以集中管理管理他们的客户关系，制定正确的信贷决策，并在当前情况下为银 行锁定合理的头寸。而转移利率的确定必须依据资产负债表的业务单元的不同特 征来确定。j e n n i f e rd r i c e ，m e h m e tc k o c a k u l a h ( 2 0 0 3 ) ，k a f a f i a n ，r o b e r t e ( 2 0 0 1 ) 也指出f t p 是银行产业中非常重要的工具，因为他帮助银行制定正确的 决策，f t p 提供了数量化的方法来评估业务单元的盈利能力。当这一体系被有效 使用的时候，将有助于提高银行的风险监控能力和盈利能力。 0 2 2 国内研究动态 国内商业银行由于国内金融市场发展的滞后、利率管制等诸多因素限制，对 于现代内部资金转移定价方面的研究和应用刚刚起步，尚处于尝试阶段。从2 0 0 0 l o 华夏银行内部资金转移定价研究 年左右开始，国内开始对商业银行内部资金转移定价进行研究，研究的内容主要 有内部资金管理机制、内部资金转移价格制定的方法、在商业银行的应用等方面。 在内部资金的管理模式方面，国内学者都认为应该对内部资金由差额管理变 为全额管理，但根据商业银行业务规模及资金流量的差异，应该选择不同的管理 模式。黄大海( 2 0 0 6 ) 认为，“总行集中式管理模式，适用于业务规模较小，资金 流量较少的中小商业银行采用。对于较大商业银行来说，区域集中型管理模式是 一种较为合适的选择 。汤杰( 2 0 0 5 ) 认为，“分支机构较多的全国性股份制商业银 行可以设立轧差平衡型的内部资金转移定价管理模式。分支机构较少的全国性股 份制银行和地方性银行则可以采用总部集中型的内部资金转移定价管理模式，通 过总部资金部门直接调度全行的资金”。黄建强( 2 0 0 6 ) 认为：“对中小商业银行来 讲，银行的业务规模较小，资金流量较少，从而有可能把全行的资金集中到一个 中心进行管理。因此，适合采取内部资金完全集中管理模式。但对我国四大国有 商业银行而言，资产、资金规模均很大，即使在某一时点，银行经办的业务量及 业务笔数也很惊人，区域集中模式将更适合 。 在内部资金转移价格的制定方面，目前国内在内部资金转移价格确定方面主 要是以下：一是采取平均成本法，借鉴边际成本法的思想制定内部资金转移价格 体系，具体的改进思路是以标准成本作为平均成本法的基础，黄建强( 2 0 0 6 ) 认为： “对于人民币产品，现时无法参照国外成熟市场的银行采用市场价格作为内部资 金转移定价的基准。内部资金转移价格的方法需以商业银行的实际负债成本为基 础，结合我国现有比较具有代表性的国债平均收益率，采用成本加成法，制定具 有期限匹配特征的多库法内部资金转移价格。 二是以市场利率为内部资金转移 的定价依据，应用期限匹配型的内部资金转移定价模式核算全部的资产负债，但 是对国内市场价格是否合理学者有不同的意见。屈扬、冯小鹿( 2 0 0 6 ) 认为：“构 建f t p 曲线，可先寻找市场公认的无风险收益率曲线( 具体到我国，可以是国 债收益率曲线) ，再将该曲线进行信用风险调整、准备金调整和流动性溢价调 整来求得资金转移价格曲线”。魏青( 2 0 0 6 ) 认为：“国内银行推行f t p 面临的首要 困难是人民币缺乏公认的市场收益率曲线，且市场收益率不能直接反映存、贷款 业务的机会收益或机会成本，至今尚未形成一条公认权威的市场收益率曲线。不 仅如此，由于商业银行存贷款利率仍以人民银行公布的基准利率为定价基础，使 得存、贷款利率与市场利率间存在着一定程度的背离，在这种情形下，即便能找 华夏银行内部资金转移定价研究 到一条市场收益率曲线，也不能直接用作存、贷款业务的f t p 定价曲线”。朱子 云( 2 0 0 1 ) 认为：“中国资金市场处于初级阶段，商业银行的资金来源中绝大部分 是存款。商业银行的资产总量中通过债券和拆借筹集的资金所占比重很小。通过 债券和拆借筹集的资金的价格并不能反映和体现我们筹资的主渠道存款资 金的成本以及与之相应的盈利企求水平，将债券和拆借资金市场的加权平均价格 作为内部资金转移价格有很大的局限性和不合理性”。吴晓辉( 2 0 0 8 ) 认为：“在 存贷款基准利率由央行确定时我们就不能再将s h i b o r 利率和s w a p 利率视同为 当然的f t p 利率，应采用二元思路，将f t p 利率与存贷款基准利率直接挂钩， 随着央行调整存贷款利率而调整f t p 利率，将利率风险完全从存贷款业务中剥 离出来，交给资金中心统一管理”。 在内部资金转移定价模式的选择上，根据国际商业银行的主流及目前国内商 业银行的现状，国内学者大都认为应该选用期限匹配型的资金转移模式。学者黄 大海( 2 0 0 6 ) 认为：“单资金池模式是较低级的内部资金转移定价模式，适用范围 较窄。多资金池模式适用于分支机构较多，资金组合较为多样，且具备一定技术 实力的中型商业银行。期限匹配边际成本法虽然较为科学有效，但是技术含量 较高，实施起来较为复杂，因此适用于技术实力较强的大型商业银行。”但是学 者朱子云( 2 0 0 1 ) 认为：“应用期限匹配型的内部资金转移定价模式使得存款与贷 款之间的期限匹配在操作决策上显得关系更复杂、难度更大，而且在目前机械地 讲求期限匹配性，其现实意义不大”。 西方国家对转移定价问题的研究比较深入，既有定量分析，也有定性分析， 通过建立各种数学模型，从理论上推导出比较准确的结论，研究对象已经逐步从 转移价格的制定转向转移价格的管理控制系统。 经过几年的研究，我国在商业银行内部资金转移定价方面取得了一定成果， 但也存在一些不足：在研究内容上，我国对转移定价方法的研究多数停留在介绍 国外做法，缺乏理论的创新；在研究方法上，我国对转移定价的研究偏向于定性 研究，没有实证研究；在研究对象上，对商业银行转移定价的一般性研究较多， 针对特定对象特定情况的研究相对较少。 1 2 华夏银行内部资金转移定价研究 0 3 研究的目的和意义 0 3 1 研究目的 华夏银行自2 0 0 4 年开始引入现代内部资金转移定价系统，但是由于现代内 部资金转移定价系统的理论基础是建立在金融市场化环境之中，与我国目前的金 融环境尚有较大的差别，另外国内商业银行由于长期处于市场垄断的地位，对在 市场开放竞争环境下形成的思想和理论还需要一个消化和理解的过程，要将这些 先进的理论运用于实践，还需要克服很多思想、制度、组织结构等方面的困难。 近几年来，华夏银行对内部资金转移定价进行了积极的探索和实践，并取得了一 定的成效。但是内部资金转移定价的正式使用尚存在较多的问题。本文针对华夏 银行的特点，根据现代内部资金转移定价理论，分析如何建立适合华夏银行的内 部资金转移定价体系，包括定价依据、定价模式、组织结构模式等。 本文对我国商业银行内部资金转移定价体系进行了初步探索和研究，以期搭 建起我国商业银行内部资金转移定价的理论框架和模型，为我国商业银行内部资 金管理和配置提供参考依据。本文在分析西方商业银行转移定价演变模式的基础 上，运用商业银行经营管理、财务管理和金融产品定价等相关理论，揭示了商业 银行内部资金转移定价的内涵，研究了商业银行内部资金转移定价的形成、传导 和转移机制。 0 3 2 研究意义 在我国金融市场利率市场化不断推进、金融环境竞争日益激烈的背景下，国 内商业银行传统的粗放式经营管理模式正面临严峻的挑战。国内商业银行竞相引 入国外先进的资产负债管理系统以提升自身的经营管理水平。内部资金转移定价 系统是现代资产负债管理系统的一个有机组成部分，是目前将风险管理、产品定 价、策略选择、盈利计量与绩效考核结合起来的最好方法之一。通过对内部资金 转移定价理论的研究，可以推进资产负债管理系统在我国商业银行的运用。 近几年来，华夏银行也在对内部资金转移定价进行积极的探索和实践，但是 基于国内金融市场和银行经营环境的特殊性，内部资金转移定价技术的引入和推 行面临许多来自制度、体制、市场和环境等多方面的约束，如何改善华夏银行内 华夏银行内部资金转移定价研究 部资金转移定价体系，对华夏银行资金改革的进一步深入具有参考意义。 0 4 研究方法 一是采用调查研究方法。通过对华夏银行总行计划财务部及青岛分行计划财 务部的调查，了解了华夏银行资金转移定价的现状，查找存在的不足，提出改进 的必要性。 二是采用比较研究方法。通过比较国外商业银行内部资金转移定价模式及方 法，结合国内推进利率市场化改革对华夏银行带来的外部有利条件及自身的有利 条件，提出华夏银行应选择的内部资金转移定价模式及方法。 三是采用案例分析的方法，根据采用的内部资金转移模式及方法，参照最新 的人民币存贷款利率制定出人民币转移曲线，通过典型的业务实践，通过实行内 部资金转移定价前后分行、总行利润的变动，说明所设计的内部资金转移定价方 法的优点及缺点。 0 5 研究内容 本文的研究内容大致可以分为四个部分： 第一部分是导论，首先详细说明了内部资金转移定价研究背景即我国利率市 场化改革不断推进、银行机构改革扁平化、银行加强绩效考核及中国商业银行加 强资产负债管理，然后介绍了国内外学者对内部资金转移定价的研究动态，最后 对本文研究的目的和意义、研究的方法、内容及可能的创新点进行了分析； 第二部分内容包括论文第一章内部资金转移定价的理论基础，首先解释了内 部资金转移定价的概念，然后详细说明了内部资金转移定价在商业银行管理中的 四方面作用：分离利率风险、提高产品定价水平、优化内部资金配置、建立科学 的绩效考核体系，最后从银行资金的来源部门、运用部门及资金中心三方面说明 了银行内部资金转移的过程，并通过一个典型的内部资金转移例子详细说明了一 笔资金利差的三个组成部分：存款利差、贷款利差及资金中心利差； 第三部分内容综述商业银行内部资金转移定价体系，首先介绍了西方商业银 行的资金转移定价的三种定价依据：以成本为基准、以市场为基准和以协商为基 准，分别介绍了这三种依据的概念及优点和缺点，然后介绍了西方商业银行内部 1 4 华夏银行内部资金转移定价研究 资金转移定价的三种演变模式：单资金池模式、多资金池模式及期限匹配多利率 模式，对每一种模式进行了详细的介绍，对他们的优点和缺点进行了分析，重点 介绍了期限匹配模式，对期限匹配模式实施的难点及解决措施、各种金融产品转 移利率的确定方法进行了详细介绍，最后介绍西方商业银行内部资金转移定价的 组织形式，分别为总行集中型、轧差平衡型、货币中心银行型，介绍了他们的特 点及适用的范围； 第四部分包括第三章、第四章及第五章，从定价方法、模式及组织运作形式 三方面详细分析了华夏银行现行内部资金转移定价的现状及存在的问题，并从华 夏银行的发展实践出发，阐述华夏银行内部资金管理体系变革的必要性，勾勒出 适合华夏银行的资金管理模式和组织结构，并针对我国目前资金市场方面的问题 提出了人民币收益率曲线的制定方法，根据华夏银行不同的金融产品的特征确定 了定价的方法，并探讨了内部资金转移定价推行中可能遇到的问题及解决的办 法。 在文章的最后对全文进行了总结。具体路线如下图所示： 华夏银行内部资金转移定价研究 1 6 华夏银行内部资金转移定价研究 0 6 可能的创新点 通过对华夏银行的资金转移定价现状及内部、外部环境的变化分析，阐述了 华夏银行引入现代内部资金转移定价的必要性及紧迫性，根据华夏银行的特点， 设计出适合于华夏银行的资金转移定价的全新模式和组织结构，确定了科学的收 益率曲线的制定方法，并在此基础上对华夏银行的各种产品进行分析，确定了各 类产品的定价方式。 1 7 华夏银行内部资金转移定价研究 1 商业银行内部资金转移定价的基础 1 1 商业银行内部资金转移定价概念的界定 内部资金转移价格是指资金在银行内部不同部门、不同产品、不同分支机构 之间流动时的价格。当前的商业银行是由一系列专业的、相对拥有较大自主权的 业务单元组合而成。对于银行整体来说，他的资金来源和运用应当是相等的，但 各业务单元的资产与负债的数量并不一定相对应，他们或者成为净资金提供者 ( 负债大于资产) ，或者成为净资金使用者( 资产大于负债) 。例如，银行的营业 分支机构往往产生较多的存款，但其资产业务却较少；而贷款部门却正好相反， 其负债较少但资产较多。为了使来自于银行各营业分支机构所吸收的存款能够为 贷款部门有偿的使用，就需要一个分配的标准，而内部资金价格就充当了这个资 金资源在银行内部分配的价值尺度。由于商业银行经营的是特殊商品一货币资 金，因此，其价格表现为利率，所以商业银行内部资金转移价格也被称为内部资 金利率。内部资金转移定价( f t p ，f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ) 就是一种确定内 部资金利率的定价机制，现代商业银行内部资金转移定价是指银行内部资金中心 ( 司库) 与各利润单位之间按照确定的规则全额有偿转移资金，资金中心向资金 使用方收取利息，并支付利息给资金提供方，以达到科学核算业务成本和收益， 分离利率风险等目的的一种内部经营管理模式。 1 2 内部资金转移定价在商业银行管理中的作用 1 2 1 分离利率风险，实现利率风险集中管理 采用内部资金转移定价后，不管将来资金利率是提高还是降低，资金提供部 门和资金运用部门的利差是不变的，也就是说他们避免了利率风险，但是内部资 金转移定价并没有消除银行的利率风险，只是将利率风险集中到了资金管理部 门。利率风险管理的专业化要求也决定了全行利率风险必须有一支专业团队来管 理，通过内部资金转移定价方法对全部资金进行风险加价，把市场风险分离出来， 1 8 华夏镊行内部资金转移定价研究 为专门团队管理市场风险创造了条件。将利率风险集中到司库后，司库可以配备 专门的人员进行利率风险的管理，他们管理利率风险的成本就是每笔吸收进来 的资金的风险加价，其他豳队