（会计学专业论文）我国st公司利用会计选择权进行盈余管理的实证研究：公允性视角.pdf

捅璺 摘要 上市公司盈余管理问题是近年来我国会计理论界研究的热门问题。一般认 为，盈余管理是管理当局为了误导股东对公司潜在经营业绩的理解，或影响基于 报告的会计数据的契约的结果，在编制财务报告和构造交易事项以改变财务报告 时做出的判断的过程。本文在回顾国内外近年来关于盈余管理部分研究成果后， 从会计公允性的视角出发，把盈余管理分为显失公允的盈余管理和公允性盈余管 理，并对我国s t 类上市公司显失公允的盈余管理行为做深入研究。 本文首先界定了会计公允的含义，并提出了应收款项及其坏账准备提取的公 允性标准、累计折旧提取的公允性标准、长期投资减值确认的公允性标准、预计 负债的公允性标准、政府补助的公允性标准，在此基础上，展开对我国s t 类上 市公司利用会计选择进行显失公允的盈余管理行为进行实证研究。 实证研究在理论描述和研究假设的前提下，首先对有关样本数据做了直方图 统计分析和描述性统计，并指出我国s t 类上市公司可能存在利用会计选择进行 显失公允的盈余管理行为；接着应用截面修正的j o n e s 模型验证我国s t 类上市 公司存在利用会计选择进行显失公允的盈余管理行为的研究假设，并进一步应用 因子分析和多元回归分析方法研究了s t 类上市公司利用会计选择进行显失公允 的盈余管理行为的具体手段，研究采用了数据剔除前后的对比分析。 研究表明，我国s t 类上市公司存在比较明显的显失公允的盈余管理行为； 在进行显失公允的盈余管理行为手段选择上，通过会计选择是s t 类上市公司进 行显失公允的盈余管理行为的重要手段；研究还证明，不恰当的计提坏账准备、 累计折旧，不恰当的确认预计负债、长期投资减值和投资收益，是s t 类上市公 司进行显失公允的盈余管理时会计选择的主要具体手段。 本研究突破了盈余管理的分类研究方法，不再拘泥于一般性盈余管理行为的 探讨，而是在界定会计公允概念及其指导性标准的基础上，进一步研究了显失公 允的盈余管理行为，从而对盈余管理的性质上傲了新的解释，研究更加具有针对 性。当然，由于对该问题的研究还处于继续探讨阶段，本研究在数据样本量和公 允标准的确立上还有一定的局限性，但本研究无疑对盈余管理类似的研究提供了 一个可以参考的视角。 关键词：s t 公司盈余管理实证研究公允性 a b s t r a c t e a r n i n g sm a n a g e m e n to ft h es tl i s t e dc o m p a n i e si s ap o p u l a rq u e s t i o ni n a c c o u n t a n t t h e o r yo fo u rc o u n t r yi nr e c e n ty e a r s g e n e r a l l ys p e a k i n g , e a r n i n g s m a n a g e m e n to c 渊w h e nm a n a g e r s 璐ej u d g e m e n ti nf i n a n c i a lr e p o r t i n ga n di n s t r u c t u r i n gt r a n s a ，c t i o n st oa l t e rf i n a n c i a lr e p o r t st oe i t h e rm i s l e a ds o m es t o c k h o l d e r s a b o u tt h eu n d e r l i n ge c n o m i cp e r f o r m a n c eo ft h e c o m p a n y , o rt o i n f l u e n c e c o m t r a c t u a lo u t c o m e st h a td e p e n do nr e p o r t e da c c o u n t i n gn u m b 懿t h i sa r t i c l e r e v i e w st h er e s e a r c hr e s u l t so f e a r n i n g sm a n a g e m e n to f d o m e s t i ca n d f o r e i 印i nr e c e n t y e a r s ，a n dt h e nd i v i d e st h ee a r n i n g sm a n a g e m e n ti n t ol o n gt h ef a i ra n dj u s te a r n i n g s m a n a g e m e n ta n df a i r n e s sa n d j u s t n e s se a r n i n g sm a n a g e m e n tf r o mt h ev i e wo f f a i r n e s s a n dj u s m e s so fa c c o u n t a n t ，a n df u r t h e rt h o r o u g h l ys t u d i e st h el o s i n gt h ef a i ra n d j u s t e a r n i n g sm a n a g e m e n to fs tl i s t e dc o m p a n i e s t h i sa r t i c l el i m i t e st h ef a i r n e s sa n dj u s t n e s so fa c c o u n t a n ta t f i r s t ，a n dt h e n p r o p o s e sf a i r n e s sa n dj u s t n e s ss t a n d a r do ft h er e c e i v a b l ef u n da n di t sb a da c c o u n t p r e p a r a t i o n 、t h ea c c u m u l a t i o na m o r t i z e s 、t h ec o n f n - m a t i o no fl o n g - t e r mi n v e s t m e n t d e p r e c i a t i o n 、e s t i m a t e dd e b t 、g o v e r n m e n ts u b s i d y i nt h i sf o u n d a t i o n , t h ea r t i c l e l a u n c h e st h er e a ld i a g n o s i sr e s e a r c ho fs tl i s t e dc o m p a n i e si n0 1 1 1 c o u n t r yc a r r i e so n l o s i n gt h ef a i ra n dj u s te a r n i n g sm a n a g e m e n ta d m i n i s t r a t i v ea c t i o nt oc o n d u c tt h e r e a l d i a g n o s i sr e s e a r c hu s i n ga c c o u n t i n ge h o s i n g t h er e a l d i a g n o s i sr e s e a r c hm a k e st h eh i s t o g r a ms t a t i s t i c a la n a l y s i sa n d d e s c r i p t i o ns t a t i s t i c s o ft h er e l a t e ds a m p l ed a t ab a s e do nt h e o r yd e s c r i p t i o na n d r e s e a r c hs u p p o s i t i o np r e m i s e , ，a n dp o i n t so u tt h a ts tl i s t e dc o m p a n i e so fo u rc o u n t r y p o s s i b l ye x i s tu s i n ga c c o u n t a n tc h o o s e st oc a 】t t yo nt h ea c t i o no fl o s i n gf a i ra n dj u s t e a r n i n g sm a n a g e m e n t ；t h e nc o n f o r mt h er e s e a r c hs u p p o s i t i o nt h a tt h es tl i s t e d c o m p a n i e so fo u rc o u n t r ye x i tu s i n ga c c o u n t a n tc h o o s e st oc a r r yo nt h ea c t i o no f l o s i n gf a i ra n dj u s te a r n i n g sm a n a g e m e n tu s i n gt h em o d e lj o n e s t h ea r t i c l ef u r t h e r s t u d i e st h ec o n c r e t em e t h o d so fs tl i s t e dc o m p a i l i e so f o u tc o u n t r yu s i n ga c c o u n t a n t c h o o s e st oc a r r yo nt h ea c t i o no fl o s i n gf a i ra n dj u s te a r n i n g sm a n a g e m e n tu s i n g f a c t o ra n a l y s i sa n dt h em u l t i p l er e g r e s s i o na n a l y s i sm e t h o d t h er e s e a r c hi n d i c a t e st h a tt h es tl i s t e d 鲫i l p 柚i e so fo u rc o u n t r ye x i s tc a r t i n g 0 1 1t h ea c t i o no fl o s i n gf a i ra n dj u s te a r n i n g sm a n a g e m e n t ，a n du s i n ga c c o u n t a n t c h o o s e si st h ei m p o r t a n tm e t h o d ；t h er e s e a r c ha l s op r o v e st h a tt h ei n a p p r o p r i a t eb a d a c c o u n tp r e p a r a t i o n 、a c c u m u l a t i o na m o r t i z e s 、e s t i m a t ed 曲t t h ec o n f i r m a t i o no f l o n g - t e a mi n v e s t m e n td e p r e c i a t i o na n dt h ei n v e s t m e n ti n c o m ea r et h em a i nc o n c r e t e l i m e t h o do ft h es tl i s t e dc o m p a n i e so fo u rc o u n t r ye a r r i n go nt h el o s i n gf a i ra n dj u s t e a r n i n g sm a n a g e m e n ta c c o u n t a n tc h o o s e s t k sr e s e a r c hb r e a k st h r o u g ht h ee a r n i n g sm a n a g e m e n tc l a s s i f i c a t i o nr e s e a r c h t e c h n i q u e ，a n dn ol o n g e rr i g i d l ya d h e r e st ot h eg e n c - r a ld i s c u s s i o no fe a r n i n g s m a n a g e m e n t i t sm a i n l ys t u d i e st h ea c t i o no f l o s i n gf a i ra n d j u s te a r n i n g sm a n a g e m e n t b a s e do nl i m i t i o nt h ec o n c e p to fa c c o u n t a n tf a i r n e s sa n dj u s t n e s s c o n c e p ta n di t si n t h ei n s t r u c t i o ns t a n d a r df o u n d a t i o n ，f u r t h e rs t u d i e dh a sr e v e a l e dl o s 瞄t h ef a i ra n di u s t e a r n i n g sm a n a g e m e n t ，t h u sm a k e st h en e we x p l a n a t i o na b o u tt h en a t u r eo ft h e e a r n i n g sm a n a g e m e n t c e r t a i n l y , b e c a u s et h i sr e s e a r c ho fe a r n i n g sm a n a g e m e n to f f a i r n e s sa n dj u s t n e s si sa tt h es t a g eo f d i s c u s s i n g , t h i sr e s e a r c hh a st h el i m i t a t i o ni n t h eq u a n t i t yo fd a t as a m p l ea n di nt h el i m i to ff a i r n e s sa n dj u s t n e s s ，b u ti ti sn od o u b t l a tt h i sr e s e a r c hp r o v i d e san e wa n g l eo f v i e w i n gt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t k e yw o r d s ：l i s t e dc o m p a n yu n d e rs p e c i a lt r e a t m e n t ；e a r n i n g sm a n a g e m e n t ；e m p i r i c a l r e s e a r c h ；f a i r n e s sa n d j u s t n e s so f a c c o u n t a n t i l l 学位论文独创性声明 本人郑重声明：今所呈交的( ( 我国s t 公司利用会计选择权进行 盈余管理的实证研究：公允性视角) ) 论文是我苯 在导师指导下进行 的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和 致谢的地方外，论文申不包含其他人已经发表或撰写的内容及醉研成 果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其他教育机构的学位或证书 所使用过的材料。 作者签名：壶盔磁，日期；率工月互日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关 规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅 或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、 缩印或其他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 作者终搦导师躲馘隰砂臼苴日 1 1 论文介绍 1 引言 上市公司的财务数据是否能够真实、准确的反映公司的资本运营状况，是投 资者、债权人、审计师、金融分析师们在制定包括投融资在内的一系列决策时， 需要花费相当大的时间和精力着重考察的闯题。丽考察财务数据真实与否的关 键，则是了解公司是否存在盈余管理现象。一旦公司存在盈余管理现象，那么其 财务数据与企业真实状况之问是否能够划等号就成为了一件难以解释清楚的事 情。因此，上市公司的盈余管理问题日益受到社会各界的普遍关注。 我国大量学者都致力于上市公司的盈余管理行为研究。目前，对盈余管理的 概念、内涵、动因、经济后果等取得了比较丰富的理论成果。但是，对盈余管理 的性质，不同的学者有不同的认识。有学者认为，盈余管理是对我国会计准则的 滥用，必须把其定位于负面效应上，加大惩处力度，以维护我国资本市场的稳定 和繁荣；有学者认为，盈余管理行为没有赤裸裸的违背会计准则的要求，只是合 理的利用了会计准则给会计执行者的政策选择权；但是，大量的学者认为，盈余 管理站在不同的视角上，可以有不同的认识，如果企业盈余管理行为超过了一定 的界限，就是滥用会计政策选择权，逐步向会计操纵过渡了。 基于此，本文把盈余管理行为按照性质划分为显失公允的盈余管理与公允性 盈余管理两种类型，进而以我国资本市场上部分s t 公司作为研究样本，重点对 我国资本市场上显失公允的盈余管理行为进行研究，在此基础上提出政策建议， 以达到在一定程度上遏制我国上市公司进行显失公允的盈余管理行为的目的。研 究结果显示，我国s t 公司存在显失公允的盈余管理问题，并且滥用会计选择是进 行显失公允盈余管理的重要手段 1 2 论文结构 论文主要论述了我国资本市场上s t 公司利用会计选择进行显失公允的盈余 管理行为。为了对这一问题进行全面的论述，论文分六部分展开，具体如下： 第一部分为全文的引言部分，主要介绍文章的主要内容和论文的整体结构； 第二部分主要对我国盈余管理行为尤其是利用会计选择进行盈余管理行为 的研究进行综述。综述主要从国内和国外研究文献入手，对盈余管理的存在性、 手段、性质等作了回顾和总结。 i 引言 第三部分对盈余管理理论进行了总结和分析，主要从盈余管理的内涵、特征、 分类、手段等方面入手，为进一步的实证研究打下理论基础； 第四部分全面研究了会计政策选择和盈余管理的互动关系，提出了会计公允 性的含义和判断标准，为进行实证研究提供理论上的依托和数据上的支持； 第五部分是本文的重点部分即实证研究部分，该部分对样本选择、模型设计、 数理统计等均做了详细论述，最终得出实证研究结论和研究局限； 第六部分是全文的结束部分，该部分在实证研究结论基础上，对遏制我国资 本市场存在的显失公允的盈余管理行为提出政策建议。 2 2 盈余管理国内外研究综述 对上市公司利用会计选择进行盈余管理行为的研究，国内外已经出现了众多 理论研究成果，这极大的丰富了我们对盈余管理手段尤其是以会计选择作为盈余 管理手段的认识。该章主要对其中部分关于盈余管理的国内外研究文献做一回 顾，以达到理清该领域研究现状、研究进程和存在问题的目的。 2 1国外研究成果综述 盈余管理是最近2 0 多年首先从美国兴起的实证会计研究的重要领域。在国 外，该领域已经取得了大量比较深入的研究成果，就盈余管理的概念、动机、手 段等进行了大量卓有成效的研究。西方盈余管理的实证研究已经由简单粗放型的 初级阶段向复杂精致的高级阶段转移，越来越重视人工设计的“试验研究。 所以，有必要对国外在该领域的研究做一回顾与总结。这里，仅就众多文献中利 用会计选择进行盈余管理行为的研究文献做一梳理。 总体来说，国外对上市公司利用会计选择进行盈余管理行为的研究，主要围 绕两个不同的视角。一方面是围绕盈余管理的动因2 对利用会计选择进行盈余管 理行为进行总体研究，如斯威尼、夏马和史蒂文森等；另一方面，则是针对会计 选择的具体项目进行盈余管理的研究，如麦克尼切尔斯和威尔森、b e a v e r 和 e n g l e 等。 斯威尼( s w e e n e y ，1 9 9 4 ) 选择了1 9 8 0 - 1 9 8 9 年之间第一次出现负债契约违约 的公司1 3 0 家作为研究样本，并相应的选择了1 3 0 家同样规模、同行业的公司作 为控制样本，并以控制样本研究的会计选择作为未进行盈余管理的有效会计选 择，作为比较研究的标准之用。斯威尼研究目的是违约公司在违约年份及其前后 年份是否做出了能调增收益的会计变更、会计交更的类型有哪些、在何时做出以 及会计变更对负债契约的影响程度等。研究发现：违约公司管理人员会做出一些 黄文峰、刘秀丽2 0 0 4 年通过美国( 会计评论几篇关于盈余管理研究的典型文章的分析发现西方盈余管 理研究己由识别简单粗放型向复杂隐蔽型盈余管理发展。他们认为，西方盈余管理及其研究 i 现的新特点 与资本市场的环境变化相关。一是随着资本市场的不断完善。财务分析师的作用凸现，投资者不断成熟。 投资者会对照“正常”的应计项目给“非正常”的应计项目打折扣这样使得公司的盈余管理手段越来越 跨蔽，越来越复杂摆应地盈余管理研究的思维和方法也不断的改变 2 综合国内外学者的研究，盈余管理的动机主要有报酬契约动机，债务契约动机、资本市场动机和政治成本 动机等正是基于管理当局有进行盈余管理的各种动机，在客观环境提供了操作的可能性的有利条件下， 由于。人的有隈理性”和。委托代理制度”的存在，盈余管理自然产生 3 2 盈余管理国内外研究综述 有助于降低技术性违约可能性的会计变更；违约公司的管理人员也会做出一些有 助于改善企业资金流状况的会计变更；同时，违约成本和会计选择的灵活性是管 理人员做出违约会计变更的重要决定因素，也就是说，当公司管理人员拥有会计 选择的灵活性和将承受违约成本时，他就越有可能做出调增收益的会计变更。 夏马和史蒂文森( s h a m aa n ds t e v e n s o n ，1 9 9 7 ) 研究了行将破产公司的操 控性会计政策变更行为，他们认为，行将破产公司的管理人员相对于其他公司的 管理人员而言，更容易通过操控性会计政策的变更来达到操纵对外报告会计数字 来掩盖其绩效问题。为了验证其假设，他们选择1 9 8 8 1 9 9 1 年所有在澳大利亚公 开上市的工业公司中2 2 家破产公司，另外选择了2 2 家在规模、行业和时期上与 之配比的非破产公司作为控制样本，统计检验后发现：行将破产公司的管理人员 会比控制样本公司做出更多的操控性会计政策变更；行将破产的公司比样本控制 公司更有可能做出有利的操控性会计政策变更；行将破产的公司比控制样本公司 更有可能为了对其收益和总资产产生重大的有利影响而采取有利的操控性会计 政策变更。 和上述总体研究相对比，大量的实证研究采取了具体应计项目法进行，主要 有坏账政策、折旧政策、资产减值准备等。 麦克尼切尔斯和威尔森( m c n i c h o l sa n dw i l s o n ，1 9 8 8 ) 通过调查单一应计 项目一一备抵坏账中的操控性部分来研究企业管理人员是否进行了盈余管理行 为。他们认为，当公司收益异常高或异常低时，公司都会选择能调减收益的操控 性备抵坏账准备，为此，他们选择1 9 6 7 1 9 8 5 年1 1 6 家公司作为研究样本。他 们首先计算出公司的总资产报酬率及其全部样本公司平均总资产报酬率的差异， 依业绩好坏排序后把样本公司分为l o 组，其中第1 组和第1 0 组为收益异常高和 收益异常低的公司组。检验结果发现，第1 组和第l o 组公司备抵坏账中的操控 性部分的确显著高于第争啕组公司。 b e a v e r 和e n g l e ( 1 9 9 6 ) 检验了银行中主要应计项目一一贷款损失准各的市 场定价，研究结果表明：资本市场可以察觉贷款损失准备的两个组成部分，并给 予了不同的定价，股票回报与非操控性贷款损失准备星负相关关系，与操控性贷 款损失准备呈现正相关关系。 k e a t i n g 和z i m e r m a n ( 2 0 0 0 ) 对与折旧有关的两种会计变更即折旧方法的 变更和资产寿命、残值的会计估计变更进行了检验，他们从1 9 7 2 - - 1 9 9 4 年n a a r s 数据库中找到了2 5 2 个折旧方法的变更和3 9 4 个折旧估计的变更，但是，由于这 些6 4 6 个样本仅占总量的1 ，说明折旧政策的变更并不是经常被作为盈余管理 的工具。 银行和保险公司同样提供了研究被用来进行盈余管理具体应计项目的空间。 4 2 越余管理周内外研冤综述 银行的贷款损失准备和风险资产投保人索赔准备直接关系其最关键的资产和负 债，这在很大程度上还依赖管理当局的职业判断。关于银行贷款损失准备研究包 括b e a v e r ( 1 9 8 9 ) 、m o y e r ( 1 9 9 0 ) 、s c h o l e s ( 1 9 9 0 ) 、c o l l i n s ( 1 9 9 5 ) 等，从总体上 来说，这些研究发现了银行盈余管理的确切证据。 在利用会计政策变更和会计估计变更进行盈余管理的实证研究方面，z u c c a 和c a m pb e l l ( 1 9 9 2 ) 虽然认为公司会出于利润平滑的目的提取资产减值准备， 但他们认为更多的公司会因大清洗而进行资产冲销；c h e n 等( 2 0 0 4 ) 则认为发生 较大亏损或高级经理人变更的公司更愿意提取资产减值准备，而且计提比例较高， 自愿提取资产减僵准备和随后资产减值准备转回导致的业绩上涨有很大关系； t e o h ，w o n ga n dr a o ( 1 9 9 8 ) 发现i p o 公司将固定资产折旧和坏账准备作为盈余 管理的具体手段：b e a v e r ，e g e r ，r y a na n d w o l f s o n ( 1 9 8 9 ) 与l i u ，r y a n a n d w a h l e n ( 1 9 9 7 ) 等研究了银行运用贷款损失准备进行盈余管理的问题： p e t r o n i ( 1 9 9 2 ) 和p e t r o n i ，r y a na n d w a l d e n ( 1 9 9 9 ) 等则研究了财产保险公 司运用损失准备进行盈余管理的厨题：另外，v i s v a n a t h a n ( 1 9 9 8 ) ，m i l l e ra n d s k i n n e r ( 1 9 9 8 ) 和a y e r s ( 1 9 9 8 ) 研究了递延税款作为盈余管理手段的问题。 2 2 国内研究成果综述 2 2 1 盈余管理存在性的研究成果 盈余管理在我国的研究尤其是实证研究是最近几年才逐步开始的。这些研究 在借鉴国外研究成果的基础上，结合我国资本市场的特点，进行了大量卓有成效 的工作，为制定我们资本市场的监管政策提供了数据和理论上的支持。而大量的 实证研究证明了我国上市公司存在比较明显的盈余管理行为。 部分研究以我国亏损上市公司作为盈余管理阀题的研究对象。陆建桥( 2 0 0 2 ) 以1 9 9 2 1 9 9 7 年在上海证券交易所上市的2 2 家亏损公司为研究样本，同时以 2 2 家行业相同，规模相似的公司组成控制样本，采用五个实证模型对我国亏损 上市公司的盈余管理行为进行了实证检验。结果发现：我国亏损上市公司出于避 免出现连续3 年亏损、免受诸如暂停上市、终止上市等处罚的动机，在亏损及前 后年度采取了相应的盈余管理行为，而且这些盈余管理行为主要通过管理应计利 润项目尤其是流动性应计利润项目来实现的。 基于我们资本市场独特的现象，如配股3 、首次发行股票4 等，更是出现了大 3 大多数上市公司成功上市的目的是为了更方便地在资本市场上融通资金，如增资配股进行圈钱。如果失去 了配股资格也就失去了公司上市的本来意义了，因此，为了取得配股资格而粉饰报告盈余的动机十分明显， 主要曷c 园是：第一许多上市公司是经过众多财务包装而上市的，因缺乏良好的基础其资产运作的质量不高 5 2 盈蒙首埋用内外蚺冤缧述 量的实证研究成果。这些研究成果均支持我国上市公司在进行这些特殊的投融资 行为时，采取了盈余管理行为。 陆宇建( 2 0 0 3 ) 研究了我国a 股上市公司基于配股权的盈余管理研究，该研 究选取了1 9 9 6 - 2 0 0 2 年在上海和深圳证券交易所挂牌上市的a 股上市公司作为研 究样本，在对修正的琼斯模型进行实证检验的基础上认为：我国上市公司盈余管 理行为随着配股政策的变化而改变，意味着我国上市公司盈余管理是政策诱导型 的。黄新建、张宗益( 2 0 0 4 ) 研究了我国上市公司宣布配股信息前后的盈余管理 行为，他们选取了1 9 9 8 - 1 9 9 9 年度公布了配股信息且后来确实进行了配股的上市 公司2 4 2 家作为研究样本，结果发现：为了迎合监管机构对配股的要求，中国配 股企业存在较大程度的盈余管理行为；研究还发现，配股企业存在以扩大信用交 易的方式来进行盈余管理。 黄新建、张宗益( 2 0 0 3 ) 研究了我国上市公司首次公开发行股票中的盈余管 理现象，他们选取了1 9 9 8 1 9 9 9 年进行首次公开发行股票的企业3 0 1 家作为研 究样本，实证检验后发现：为了取得i p o 资格及其股票发行的顺利完成，企业在 首次公开发行股票之间存在强烈的盈余管理动机，并且在i p o 前一年、i p o 当年 和i p o 之后第一年确实存在显著的盈余管理，在i p o 当年的程度最大。 2 2 2 盈余管理手段的研究成果 我国上市公司进行盈余管理的手段主要包括：关联方交易、资产重组、债务 重组、股权投资、地方政府援助和会计政策及其会计估计变更等，其中，利用变 更会计政策和会计估计变更进行盈余管理主要使用的方法是固定资产折旧政策 已是公开的现实，原本的“绩优股”很容易成为“垃圾股因此，此类上市公司在上市后需要进行不断的 增资配股进行圈钱，以掩盖其资产运作的低效；第二，上市公司规模扩大，因自身业务发展需要更多的资金， 配般或增发股票对于上市公司两言是十分重要的再筹舞工具。尤其是近年来，我国实行适度从紧的赞乖政策， 配股增资在上市公司“壳”资源的影响下相对其他融资方式而言，是资金渠道最畅，风险最低的一种筹资方 式。然而中国证监会对上市公司配股或增发有严格的限制：。上市公司在配股的前三年。每年的净资产收益 率必须在1 0 鼻以上三年不得有违法违纪的纪录属于能源，原材料，基础设施类的公司可以略低。但不能 低于6 薯。”为了突破1 0 的生命线，上市公司大都需要在会计年度行将结束时测算本年度的净资产收益率 是衙达到1 0 如果奉年度净资产收益率低于1 0 则在配股压力下，会采取各种盈余管理的手段和方式来 提高净资产的收益率。以达到配股目的 发行新股在我国仍然是一种“稀缺资源，若发行成功，不仅可以为企业募集到巨额资金而且为企业的股 东投资者及经营者带来巨大的收益，许多企业把发行股票的实质看作是“圈钱”。作为股票发行者，其目的 是希望投资者购买其发行的股票，会本能地向投资者宣传甚至夸大企业的业绩以提赢艘票的发行价格和公 司的信誉然而并不是任何企业都可以发行和上市股票的。根据证券法规的规定发行和上市股票的公司必 须连续三年盈利，但在近几年经济效益整体滑坡的情况下，能够做到连续三年盈利的企业很少，为达到顺利 上市的目的，公司便借助于各种盈余管理手法商估利润，以确保公司三年连续盈利 6 2 盈余霄理国内外研冗综述 的变更、坏账损失核算方法的变更、合并政策的变更和存货计价方法的变更等。 部分研究采取了案例研究与规范研究相结合的方法。徐雪霞( 2 0 0 4 ) 对我国 上市公司过度盈余管理的手段及其成因进行了规范性研究，她总结认为，我国上 市公司过度盈余管理的手段主要有：利用时间差调节利润、利用关联交易调节利 润、利用潜亏挂账调节利润、利用变更会计政策和会计估计手段进行调解利润等； 而典型的会计政策变更和会计估计变更手段主要包括：变更折旧方法和折旧年 限、变更存货计价方法、变更坏账准备计提方法和变更长期股权投资核算方法等。 但大量的研究却是从实证的角度出发，采用数理统计模型对我国上市公司利 用会计选择进行盈余管理的行为进行探讨。李现宗等( 2 0 0 5 ) 对新债务重组准则 与盈余管理策略的改变进行了实证研究，该研究2 0 0 1 年确认债务重组收益的1 2 1 家企业作为研究样本，采用分布法进行统计分析，结果发现：为了满足证券监管 以及避免违反债务契约，我国上市公司确实存在利用新债务重组准则进行盈余管 理的动机。 张相辉、张相丽( 2 0 0 5 ) 对上市公司利用资产减值准备进行盈余管理作了实 证研究，文章以2 0 0 1 年发生首次亏损的7 8 家公司为研究对象，统计分析后发现： 上市公司为了保住“壳资源”，回避“连续三年亏损要暂停或终止上市”的退市 机制，确实普遍存在利用资产减值准备进行盈余管理的行为5 ；上市公司在已无法 避免亏损的年度加大资产减值准备的计提，在扭亏为盈年度减少或转回资产减值 准备的计提，改变企业当期会计盈余。粉饰企业经营业绩。 2 2 3 利用会计选择进行盈余管理行为的研究成果 上面已经对盈余管理手段作了综合性的分析，为了进一步深入研究利用会计 选择进行的盈余管理行为，有必要首先了解一下国内在该研究视角上的研究现状 和存在的主要问题。下面对利用会计变更进行盈余管理行为的研究做一简单回 顾。 王娴、张科华( 2 0 0 1 ) 对盈余管理的手段进行了专项研究，。在以厦华电子为 例进行分析的基础上，提出了我国上市公司盈余管理的手段主要有：利用应计制 和营运资金管理、利用会计变更、资产重组和关联交易等，在利用会计政策进行 盈余管理时，主要选择的政策变更有：权益法和成本法之间的选择、合并范围的 确定与变更和固定资产折旧政策。 这实质上是我国上市公司为了免于摘牌而进行的盈余管理行为，也就是“保牌”动帆。按照股票发行 及交易管理的规定。上市公司如果“最近三年连续亏损”，将由证券监督管理部门决定终止e 股票在证券 交易所挂牌交易，之后若在规定的期限内仍无法扭亏为盈，不再具备上市条件的，公司最终将受到终止股票 上市的处罚。这对上市公司本身及其股东、企业经营管理人员，企业主管部门来说，其不利影响是显而易见 的在这种情况下他们为自身利益会竭尽全力，采用种种手段避免出现三年连续亏损 7 2 盈余管理国内外研究综述 甄晓微、朱莹( 2 0 0 3 ) 以电子信息行业为例对会计政策选择和盈余管理的关 系进行了实证分析。研究认为，盈余管理在企业中的确存在，并且与坏帐准备有 着密切的关系；固定资产折旧率的选择是企业进行盈余管理的重要手段之一，并 且，管理当局在利用折旧政策进行盈余管理时，主要手段是改变房屋建筑物的折 旧率。 胡玮瑛等( 2 0 0 3 ) 在对微利上市公司盈余管理的统计分析中发现，微利公司 在微利当年存在明显的盈余管理迹象；营业外收支项目正在成为微利公司盈余管 理的主要手段；微利公司普遍有较多的一年以上的应收账款，坏账的可能性较大， 微利公司通常少计提坏账准备，存在明显的利用资产减值准备进行盈余管理的现 象。 柳嫒( 2 0 0 5 ) 研究了基于盈余管理的会计政策选择，在分析了盈余管理和会 计政策的关系后，指出了我国上市公司基于盈余管理的会计政策选择较为严重， 主要呈现出以下迹象：随意计提八项减值准备，盈余管理扭曲市场信息：滥用会 计职业判断，随意选择会计政策；选择存货计价方法，调节利润；选择不符合经 济实质的借款费用核算方法等。 从对我国在盈余管理研究综述中可以看出：方面，大量的实证研究文献证 明了我国上市公司中存在比较明显的盈余管理行为，这种行为在股票首次公开发 行、配股、暂停上市、终止上市等方面表现的尤为突出，这说明我国上市公司的 盈余管理主要动机还是迎合监管的需要；另一方面，我国上市公司盈余管理的手 段还比较单一，主要就是关联方交易、债务重组、资产减值、会计变更等，我国 实证研究已经对关联方交易、债务重组、资产减值等手段的盈余管理行为进行了 不少实证检验，但是，对于我国上市公司盈余管理重要手段的会计选择，只有零 星的一些规范性探讨，这不利于我国的监管部( - j 力n 强对上市公司资产质量的监 管，不利于资本市场的健康发展。 国外对盈余管理的研究已经开始向纵深方向发展，而我国在该领域还处于起 步阶段，我们应该借鉴国外对该领域的研究方法，结合我国独特的资本市场环境 和监管制度，加强对该领域的研究。而进行盈余管理手段的研究，有利于我国监 管环境的逐步完善。本文拟就我国上市公司利用会计政策和会计估计变更进行盈 余管理的行为在一个新的视角即公允性视角上进行研究，进而提出自己的政策建 议 3 3 盈余管理基本理论 3 1 盈余管理的内涵 对盈余管理的内涵，不同的学者有不同的看法。但是，总结起来，对盈余管 理内涵的界定，主要有经济收益观和信息观6 两种。 美国会计学者雪柏( k a t h e r i n es c h i p p e r ，1 9 8 9 ) 指出，盈余管理是“披露 管理或揭示管理”( d i s c t o s u r em a n a g e m e n t ) ，即由于会计信息不对称使某个利 益集团或个人( 主要是管理当局) 在利益驱动下有意对财务报告对外报告过程的 干涉，通过操纵财务报告盈余谋取私利。这是较早的盈余管理定义，该定义是建 立在会计盈余数字作为一种信息，对信息使用者具有有用性的基础之上；另一方 面，该定义将盈余管理限定在对外报告领域，而把那些意在影响或改变公认会计 原则的活动( 如游说财务会计准则委员会) 等排除在其讨论之外，并指出盈余管 理的主要目的是为了获得某些“私人利益” 美国会计学者斯科特( s c o t t ，1 9 9 7 ) 在其财务会计理论一书中认为， 盈余管理是会计政策选择具有经济后果( e c o n o m i cc o n s e q u e n c e s ) 的一种具体体 现，他认为只要企业的管理人员有选择不同会计政策的自由，他们必定会选择使 其效用最大化或使企业市场价值最大化的会计政策，这就是盈余管理这个定义 强调了会计盈余具有信息含量这一特点，否则管理当局不会操纵盈余 美国会计学者希利( p a u lm m e a l y ) 和瓦伦( j a m e sw a h l a n ) 在1 9 9 9 年指出， 盈余管理发生在管理者利用职业判断编制财务报告及通过规划( s t r u c t u r e ) 交 易以变更财务报告时，旨在误导以公司经济业绩为基础的利益关系人的决策或者 影响以会计报告数字为基础的契约后果希利和瓦伦的这个定义是较综合的盈余 管理定义。该定义强调了盈余管理具有的经济后果，即盈余管理会导致会计信息 失真，从而误导利益关系人的决策或者影响相关契约的后果。 从希利和瓦伦对盈余管理的定义中，可以认识到，盈余管理实施时所采用的 两种有手段，一种是在会计准则允许的弹性范围内进行会计政策选择：另一种是 规划交易。前一种盈余管理手段没有违反有关的会计准则和会计制度，是合法行 6 在信息观下。盈利仅仅是许多用作决策和判断的信号中的一个。信息观意味着会计数据的重要属性是其“信 息含量”这一统计特性。盈余管理的信息觋还假定公司经理拥有私人信息。在一套既定的委托代理契约下， 公司经理不仅可以就会计程序作出选择，而且还可以据此程序作出不尉的估计但在信息观下，人们并不需 要作为真实价值的盈利概念，与真实收益基准有关的计量偏差问题也不复存在数据的真实价值在经济收益 观下至关重要，但在信息观下则不再是第一位的属性了 3 盈余管理基本理论 为，也是企业财务技巧的体现；但是，后一种盈余管理行为则具有“合法但不合 理”的性质，容易导致会计信息失真，在一定程度上甚至容易发展成为会计舞弊。 本文认为，盈余管理应该是一个中性的概念，和通常所说的会计造假存在本 质上的区别 3 2 盈余管理的特征 在对盈余管理基本内涵分析的基础上，可以看出，通常意义上的盈余管理具 有以下几个主要特征： 第一，从一个足够长的时段来看，盈余管理并不增加或减少企业实际的盈利， 但会改变企业实际盈利在不同的会计期间的反映和分布。换句话说，盈余管理影 响的是会计数据尤其是会计中的报告盈利，而不是企业的实际盈利。 第二，盈余管理必然会同时涉及经济收益和会计数据的信号作用问题。关于 盈余管理的“经济收益观”与“信息观”的地位和重要性，不同的国家由于证券 市场的发达和完善程度差异而表现出不同的特点。发达证券市场环境下的盈余管 理，人们考虑会计数据的信息含量和信号作用就会多一些，其“信息观”的重要地 位也更加明显些：相反，欠发达证券市场环境下的盈余管理，人们则容易拘泥于会 计报告收益与经济收益或其它法规决定的收益之间的偏差，其“经济收益观”的 地位相应地更为突出。 第三，盈余管理的主体是企业管理当局。从现有的研究文献不难发现，在盈 余管理的每一幕“戏剧”中唱主角的无非是公司的经理、部门经理和董事会。无 论是会计方法的选择、会计方法的运用和会计估计的变动、会计方法的运用时点， 还是交易事项发生时点的控制，最终的决定权都在他们手中。当然会计人员也加 入其中，但应看作是配角。可以明确企业管理当局对盈余管理应当承担的责任。 第四，盈余管理的客体主要是公认会计原则、会计方法和会计估计。此外， 时问特别是时点的选择也是盈余管理的对象之一。在研究盈余管理时，我们必须 同时具有时同和空间的观念。公认会计原炅l j 、会计方法和会计估计等属于盈余管 理的空间因素：会计方法的运用时点和交易事项发生时点的控制则可看作是盈余 管理的时间因素。需要加以说明的是，盈余管理最终的对象还是会计数据本身。