（金融学专业论文）电子货币对中央银行影响的研究.pdfVIP

摘要 信息化技术的发展将人类引入了数字时代。在数字时代，越来越多的信息交 流采用了电子化的形式。可以确信，在数字时代，电子货币将成为经济活动中普 遍接受的货币形式。 电子货币的出现与支付制度的演变过程密切相关，信息技术的进步为电子货 币的迅速发展提供了无限的可能，电子商务的迅速发展为电子货币提供了广泛的 应用领域。在人类利用技术进步不断追求更加高效、便捷、低成本的支付手段和 交易方式的驱动下，种类繁多、用途各异的电子货币伴随着信息技术和电子商务 的迅猛发展不断发展起来。 电子货币的出现被认为是货币形式的第二次标志性变革，是零售支付方式的 重要创新。现阶段主要应用于零售支付方式的电子货币是电子货币发展的主流， 它不仅对电子商务的发展产生了重要影响，而且直接或间接地影响到了中央银行 具体职能的履行。随着电子货币不断发展，电子货币对中央银行的影响已经引起 了主要发达国家，如十国集团的高度重视，各国也采取了一些审慎措施。我国电 子货币出现较晚，但发展迅速，促进电子货币的健康发展，防范和消除其可能带 来的不利影响，已成为我国中央银行需要研究的重大课题。 从总体上看，电子货币对中央银行的影响主要反映在对货币发行、货币政策 制定和支付清算系统维护等具体职能的影晌上。其中电子货币对支付清算系统的 影响贯穿电子货币发展的始终，而随着电子货币使用规模的不断扩大，其对货币 发行和货币政策的影响会逐渐显现出来。这些影响可以简单地归纳如下：电子货 币带来的零售支付方式创新会增加中央银行维护支付清算系统稳定性的难度；电 子货币引入了新的货币发行机制并减少了中央银行的铸币税收入；电子货币增加 货币供给的内生性和不确定性，动摇和削弱了中央银行制定、执行货币政策的基 础。 本文第一章概述了电子货币的起源、本质和基本类型；本文第二章至第四章 分别从中央银行发行货币、制定和执行货币政策以及维护金融支付清算系统稳定 的职能出发，分析研究了电子货币对货币发行机制、中央银行铸币税收入、货币 供求、货币政策有效性以及金融支付清算系统稳定性产生的诸多影响：本文第五 章和第六章介绍了我国电子货币发展的实际情况和存在问题，并提出了我国中央 银行应对电子货币影响，促进电子货币规范、健康发展的政策建议和具体措施。 关键词：电子货币中央银行货币政策支付制度 a b s t r a c t t h ed e v e l o p m e n to fi n f o r m a t i o n a lt e c h n o l o g yl e a d st h eh u m a n b e i n gi n t od i g i t a l t i m e i nd i g i t a lt i m e ，m o r ea n dm o r ei n f o r m a t i o ne x c h a n g e sa r ep e r f o r m e di n e l e c t r o n i cw a y p e o p l eb e l i e v et h a ti nd i g i t a lt i m et h ee l e c t r o n i cc u r r e n c yw i l lb e c o m e i n t oap o r t a b l ei n s t r u m e n ti ne c o n o m i ca c t i v i t i e s t h eb e g i n n i n ga n dd e v e l o p m e n to fe l e c t r o n i cc u r r e n c yi sb a s e do nt h ef o l l o w i n g f a c t o r s ：t h ec h a n g i n go fp a y m e n ts y s t e m 、t h ed e v e l o p m e n to fe c o m m e r c ea n dt h e a d v a n c eo fi n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y i no r d e rt ol o o k i n gf o rt h ec h e a p e ra n dm o r e c o n v e n i e n c em e t h o d so fp a y m e n t sa n dt r a n s a c t i o n s ，w i t ht h ed e v e l o p m e n to f e - c o m m e r c ea n di n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y , e l e c t r o n i cc u r r e n c yh a sa l r e a d ym a d eab i g p r o g r e s s - a ss e c o n d f u n d a m e n t a l l yc h a n g e o f m o n e t a r yf o r m ， e l e c t r o n i c c u r r e n c y ( e - - m o n e y ) a r ean u m b e ro fi n n o v a t i o n st a k i n gp l a c ei nt h ea r e ao fr e t a i l p a y m e n t s e l e c t r o n i cc u r r e n c yw h i c hm o s t l yu s e di nt h er e t a i lp a y m e n t s ，n o to n l y i m p a c te s s e n t i a l l yo nt h ee l e c t r o n i cc o m m e r c e ，t h e ya l s or a i s ean u m b e ro fp o l i c y i s s u e sf o rc e n t r a lb a n ks u c ha ss e i g n i o r a g er e v e n u e s ，t o t a la s s e t sm o n e t a r yp o l i c ya n d p o t e n t i a lr i s km a n a g e m e n t m o s td e v e l o p e dc o u n t r i e s a sg 一10 ，m a k eap o i n to f r e s e a r c h i n ga n dr e v i e w i n gt h ei s s u e s ，i nv i e wo ft h er a p i dd e v e l o p m e n to fe m o n ey ， t h ep b cs h o u l dt a k et h e s ei s s u e ds e r i o u s l y t o t a l l y , t h em a i ni n f l u e n c et h a te l e c t r o n i cc u r r e n c yb r i n g st oc e n t r a lb a n ki s r e f l e c t e do nc u r r e n c yi s s u e 、m o n e yp o l i c ya n dp a y m e n ts y s t e m s a l lo f t h e s ei n f l u e n c e c a nb es u m m a r i z e da sf o l l o w i n g ：a tf i r s t ，e l e c t r o n i cp a y m e n t sm e t h o d sc a u s e dm o r e d i f f i c u l t i e st os u s t a i nt h ep a y m e n t ss y s t e m s ；i nt h es e c o n d ，e l e c t r o n i cc u r r e n c yb r i n g s n e wm o n e yi s s u es y s t e mw h i c hw i l li m p a c tt h es e i g n i o r a g er e v e n u e so fc e n t r a lb a n k ； t h i r d l y , e l e c t r o n i cc u r r e n c yc a u s e dm o r ed i f f i c u l t i e st oc o n t r o lm o n e ys u p p l y i n t h i sa r t i c a l ，t h ea u t h o rb r i e f l yi n t r o d u c e dt h eb e g i n n i n ga n dm a i nt y p eo f e l e c t r o n i cc u r r e n c i e s ；f r o mc h a p t e rt w ot oc h a p t e rf o u r , t h ea u t h o rr e s e a r c h e dt h em a i n i n f l u e n c et h a tt h ee l e c t r o n i cc u r r e n c i e sb r i n gt ot h ec e n t r a lb a n k a c c o r d i n gt ot h e m a i nf u n c t i o no fc e n t r a lb a n k ，t h ea u t h o ra n a l y z e dt h ei n f l u e n c et h a te m o n e y i m p a c to ns e i g n i o r a g er e v e n u e s 、m o n e t a r yp o l i c ya n dp a y m e n ts y s t e m ；t h e ni nc h a p t e r f i v ea n dc h a p t e rs i x ，a u t h o rc o m b i n e dw i t ht h ed e v e l o p m e n to fe l e c t r o n i cc u r r e n c yi n c h i n a ，a n a l y z e dt h e m a i np r o b l e m sa n dg i v et h ec o r r e s p o n d e n ta d v i c e a n d s u g g e s t i o n s k e yw o r d s ：e l e c t r o n i cc u r r e n c y ( e - - m o n e y ) ，c e n t r a lb a n k ，m o n e t a r yp o l i c y p a y m e n ts y s t e m 6 引言 电子货币是信息技术和网络经济发展的内在要求和必然结果。作为货币形态 演变最新形势的电子货币逐步取代传统通货已经成为一种不可逆转的世界性发 展趋势。从经济全球化的角度来看，伦敦经济学院院长、全球化理论权威安东 尼- 吉登斯认为：“全球化真正的动力，最后决定于电子货币。在全球化电子经济 社会中，所有公司以及千千力万的投资人只点一下鼠标，就在瞬间把大笔钱从世 界一端转到另一端。”这意味着什么? 会产生什么影响? 电子货币作为货币形态的重大变革，给社会经济生活带来了极其广泛的影 响：电子货币降低了商品交换和资金流通的交易费用，提高了电子货币使用者的 经济效益，带动了相关高新技术产业的发展，促进了信息化管理水平的提高，推 动了电子商务的发展，产生了交易数据查询等新的电子增值服务等等。 电子货币在带来更多便利与效益的同时，也越柬越成为各国政府、经济学界、 金融界共同关心的重大课题。政府日益关注电子货币和电子支付的安全问题：经 济学界热烈讨论电子货币和电子支付对经济和金融业的影响；金融界为电子货币 和电子支付的推广应用绞尽脑汁。 对中央银行而言，电子货币对中央银行的职能履行产生了重要的影响。中央 银行的货币发行、货币政策制定和执行、以及会融支付清算系统维护等具体职能 或多或少地己经受到了来自电子货币的冲击。在这种情况下，研究电子货币对中 央银行的影响，对于防范其可能带来的不利影响，维护整个金融体系的安全稳定 运行是十分必要的。 本文第一章对电子货币的起源、本质、定义、类型、特性的基本问题进行了 概述。 本文第二、三、四章分别以电子货币对中央银行的货币发行、货币政策有效 性以及金融支付清算系统稳定性的影响为主要研究对象，重点分析了电子货币对 中央银行铸币税收入的影响，对货币供给和货币需求的影响以及电子货币在支付 领域引起的创新等问题。其中在分析电子货币对货币供给和货币需求的影响时采 用了理论分析和实证分析相结合的方法；在分析电子货币对中央银行铸币税的影 响时主要采用了实证分析的方法。 本文第五章主要结合我国电子货币发展实际，分析了影响我国电子货币规 范、健康发展的主要问题，提出了中央银行应对电子货币影响，促进电子货币规 范1 、健康发展的政策建议。 本文在分析电子货币对货币供给的影响时，运用了货币乘数理论对现阶段电 子货币对货币供应量的具体影响进行了数学推导，在分析电子货币对货币需求、 货币流通速度和利率的影响时，运用了凯恩斯学派货币需求理论、马克思的货币 数量理论、i s l m 模型的研究成果。上述理论主要参考了马涛编著货币经济 学一书。 本文在分析电子货币对中央银行铸币税的具体影响时，主要引用了巴塞尔委 员会、国际清算银行等国际金融组织公布的有关电子货币的数据统计信息；在分 析电子货币对金融支付清算系统的具体影响时，主要参考了 英 莱昂纳尔普赖 斯、托尼拉特等著现代中央银行业务一书。 此外，参考文献中所列的其他专著、期刊以及文章都对本文的思路和某些具 体问题的写作给予了启发和帮助。例如，米什会所著的货币金融学和余力、 李成主编货币银行学就为本文分析电子货币起源和现阶段电子货币的实质提 供了具体思路。 第一章电子货币概述 第一节电子货币的起源 从电子货币发展的历史来看，其发展历程中的主要影响和促进因素是支付制 度演化、信息技术进步和电子商务发展。 一、电子货币产生于支付制度的演化 弗雷德里克6 眯什金在货币金融学一书中指出“观察支付制度( p a y m e n t s s y s t e m ) 亦即经济社会中进行交易的方法的演化，我1 l i a r 够更好地了解货币的功 能以及货币形式的逐步发展”。1 电子货币作为货币形式的最新发展，它的出现与 支付制度的演化密切相关。2 0 世纪与电子货币产生有关的支付制度演化过程大 致如下： ( 一) 资金调拨电子系统( e l e c t r o n i cf u n dt r a n s f e rs y s t e m ，e f t s ) 的发 展演化 作为电子货币运行的重要载体，资金调拨电子系统是电子货币产生的重要基 础。2 0 世纪7 0 年代以来，伴随着电子计算机和高级电讯技术的发展，为提高现 金支付和票据支付的处理速度，降低银行处理现金支付和票据支付的成本，银行 开始利用电子计算机和电讯技术将“现金流动”、“票据流动”转换为计算机中的 “数据流动”，原本以现金或票掘为载体的货币资金开始在银行计算机网络系统 中以人类肉眼看不见的方式进行转账和划拨，银行间现金、票据的实物传递被电 子数据信息传输取代。 目酊，银行间的“资金调拨电子系统”已经被世界各国广泛应用，成为近 4 0 年来全世界支付制度演化的最大成果。例如，国际结算中普遍使用的国际银 行电讯系统( s w i f t s ) ，美国的清算银行间支付系统( c h i p s ) 以及我国的中国 人民银行现代化支付系统( c n a p s ) 等等都是利用电子数据信息办理资金划拨与 清算的电子支付系统。 在这些通过计算机和电讯技术进行货币资金调拨的“资金调拨电子系统”中， 电子数掘信息成为银行间普遍接受的现金、票据等实物货币的“替代品”和账务 处理的依据。银行间电子支付系统的发展使货币以电子数据信息的形式展现在世 人眼前。 ( 二) 卡基支付工具的发展演化 如果说“资金调拨电子系统”的发展在银行内部孕育了电子货币，那么真f 催生电子货币的则是以银行卡为代表的卡基支付工具的创新。 9 随着高级电讯技术的进步，几乎是在“资金调拨电子系统”迅速发展的同时， 银行卡作为2 0 世纪最重要的支付工具创新登上了历史舞台。1 9 5 2 年，美国富兰 克林国民银行发行了世界上最早的银行信用卡。 在银行卡支付体系中，银行卡上的磁条或芯片记载了持卡人银行账户的相关 信息，持卡人可利用p o s 、a t m 等专用机具和专用通讯网络向发卡银行或银行 卡资金清算中介组织( 如v i s a 、m a s t e r 、中国银联等) 传递办理支付或提取 现金的电子数据信息，发卡银行在收到电子数据信息后进行电子数据信息处理并 通过专用网络向p o s 、a t m 等专用机具发出“交易成功”或“拒绝交易”的信 息。在银行卡支付体系中，货币以电子数据信息的形式在持卡人、商户和发卡银 行之间流动。 与“资金调拨电子系统”孕育了电子货币相比，银行卡支付体系使电子货币 真正地应用于持卡人与商户之间的购销支付，电子货币从银行内部的支付手段和 记账依据发展成为了社会经济活动的支付手段。同时，银行卡的广泛应用也大大 提高了电子货币的应用领域和社会接受程度。 除银行卡外，其他卡基支付工具的发展进一步拓展了电子货币的应用领域。 例如，v i s a 集团在1 9 9 6 年亚特兰大奥运期间发行了3 0 万张智能卡，智能卡 可记载转入的金额，并在每次刷卡时扣除消费金额，是一种储值卡式的电子货币。 又如，2 0 0 4 年底，上海公共交通卡的发行量已突破1 2 0 0 万张。再如，香港地区 的八达通卡不但应用于公交系统而且可以在便利店消费中使用。这些多用途储值 卡的发展使得电子货币不断向社会经济生活的各个角落扩张。 资金调拨电子系统和银行信用卡等卡基支付工具的发展实现了无现会、无凭 证的支付，货币力真证以非实物的形态一电子数据信息出现并应用于社会经济活 动中。 二、电子货币的发展与电子商务的发展密切相关 随着2 0 世纪9 0 年代计算机网络技术的迅猛发展，电子商务蓬勃发展起来。 随着电子商务的发展，能否有效地实现电子支付已成为电子商务成败的关键。以 一个简单的电子商务流程为例，首先买方向卖方发出购物请求；卖方将买方的支 付指令通过支付网关送往卖方的收单行；收单行通过银行卡网络从发卡行获得授 权许可，并将授权信息再通过支付网关送回卖方；卖方取得授权后，向买方发出 购物完成信息。如果支付获取与支付授权不能同时完成，卖方还要通过支付网关 向收单行发送支付获取请求，以把该笔交易的资金由买方转账到卖方的账户中。 银行与银行之间通过支付系统完成最后的行际结算。从上述交易流程中不难发 现，电子商务可以分为电子交易和电子支付两大部分，没有配套的电子支付，就 没有真正的电子商务。 l o 正是由于电子商务对配套电子支付的强烈需求和网络技术的发展普及，9 0 年代以来，金融业纷纷投入以电子支付为“核心”的网络金融服务业务，网上消 费、网上银行、个人理财、网上投资、网上炒股等金融服务层出不穷。这些网上 金融服务的发展进一步促进了电子货币种类和形式的发展和丰富。时至今曰，电 子货币已经从最初的“资金电子调拨系统”、“银行卡支付系统”发展到囡特网上 的电子支票系统和数字现金系统2 。 三、对电子货币起源和发展的总结 综上所述，通过考察信息技术不断进步条件下发生的支付制度演化和电子商 务发展过程，我们可以清楚地看到电子货币起源与发展的基本历程： ( 一) 银行间“资金调拨电子系统”的发展使货币由现金、票据形式转化为 电子数据信息形式，电子数据信息作为一种新的货币形式酋先运用于银行间的资 金划拨与清算。 ( 二) 银行卡等卡基支付工具的迅速发展，使电子货币的社会接受程度不断 提高，电子货币以卡基支付工具的形式被广泛应用于社会经济生活中。 ( 三) 电子商务对电子支付的需求，促进了基于网络和软件的电子货币的发 展；信息技术的进步，促进了电子货币支付手段的不断丰富。 在上述影响电子货币起源与发展的众多因素中信息技术的发展是电子货币 出现和不断发展的技术前提；支付制度的演化是电子货币出现和发展的制度基 础：卡基支付工具等各类电子支付工具的创新和广泛使用是提高电子货币社会接 受程度的关键；电子商务发展则是电子货币进一步发展的主要推动力。 五、电子货币起源和发展的其他观点 从新制度经济学研究货币制度演变的理论框架和研究方法来看，货币和相应 的货币制度是商品交换和资金流通过程中内生的一个变量，货币制度演变是为降 低交易费用的一种制度变迁过程3 。从这个意义上说，电子货币起源于商品交换 和资金流通过程中对高效、便捷、安全支付机制的不懈追求。 这个观点与上述对电子货币起源与发展的基本分析并不矛盾，只不过是抽象 与具体的区别。因为无论是支付制度的演化、电子商务的发展还是技术的进步都 从不同方面反映了对效率的追求。 第二节电子货币的本质和定义 电子货币的出现和发展引起了关于电子货币问题的各种讨论，其中也包括对 电子货币本质和定义的争论。目| j 仃，电子货币本质和定义的争论焦点集中在：电 子货币究竟是新的货币还是仅仅是新的货币符号? 例如，有人认为，电子货币是 - - o e 以电子脉冲代替纸张进行资金传输和储存的信用货币：但也有人认为，电子 货币只不过是存款货币的转移形式，其本身并不是货币。那么，究竟该如何看待 电子货币的本质呢? 一、电子货币的本质 马克思的货币理论认为，货币的本质是其体现着商品生产者之间的社会经济 关系，货币的职能是可以充当一切商品和劳务价值的衡量尺度、商品流通过程中 的交易媒介、执行贮藏手段。电子货币作为货币形态演变的未来趋势，是在传统 货币基础上发展起来的，与传统货币在本质上并无差异。因此，固定充当一般等 价物的电子货币对商品价值有反映作用，对商品交换有媒介作用，对商品流通有 调节作用。 我们有理由相信，未来的电子货币必将具备传统货币的所有本质。但同时我 们也必须看到：电子货币的发展是一个渐进的过程，研究和讨论电子货币的各类 问题必须和电子货币的实际发展过程结合起来。“纯粹”的电子货币、“理想化” 的电子货币或“充分发展”的电子货币的本质并不代表不同发展阶段电子货币的 实质。 二、现阶段电子货币的实质分析 ( 一) 国际清算银行对现阶段电予货币实质的总结 国际清算银行1 9 9 5 年一份题为发展电子货币对中央银行的影响的报告 中的部分内容对我们理解电子货币的实质很有帮助。在这份报告中国际清算银行 指出：“电子货币一词常常泛泛用于已经提出的各种各样的零售支付机制。电子 货币产品在这旱被定义为储值或预付产品，其中消费者可以使用的资金 或价值记录储存在消费者拥有的电子设施中。电子价值由消费者购买( 例如， 象购买其他预付单据如旅行支票的方法一样) ，消费者一旦采用这种方式进行购 买，电子价值就会减少( 传统电子支付交易诸如借记卡和贷记卡需要联机授信， 并且在交易完成后借记消费者的银行帐户) 。与目前一些已有的单一用途的预付 卡方式( 如电话公司提供的电话卡) 相比，电子货币产品意在成为一种通用的、 多用途的支付工具。”。不难看出，上述报告内容至少从三个方面对现阶段电子货 币的实质进行了揭示： 第一，现阶段电子货币更大程度上改变的是货币的支付机制而不是货币本 身； 第二，传统的存款货币通过“预付”或“储值”的方式转变为电子货币，现 阶段电子货币只是传统存款货币的转移形式； 第三，现阶段电子货币的发展目标是成为通用的、多用途的支付工具。 ( 二) 现阶段电子货币的货币制度和货币职能分析 2 除了上述国际清算银行的报告外，我们还可以从货币制度和货币职能的角度 出发进一步加深对现阶段电子货币实质的认识。 1 、现阶段电子货币的货币制度分析 货币制度通常指国家以法律形式规定的货币流通结构和组织形式。传统货币 的货币制度主要包括货币币材、货币单位、本位币和辅币的铸造、发行和流通程 序、准备制度等四个要素。从货币制度的“四要素”来看，现阶段的电子货币一 方面对传统货币制度产生了重大影响，另一方面仍未形成脱离传统货币的、完全 独立的货币制度。具体如下： 第一，从货币币材来看，电子货币以电子数据信息形式存在，改变了传统货 币的货币币材； 第二，从货币单位来看。所有电子货币的货币单位都与传统货币保持一致， 并没有创造新的货币单位； 第三，从货币的铸造、发行和流通程序来看，尽管电子货币与传统货币在铸 造、发行和流通程序上有很大区别，但由于现阶段大量的电子货币以“储值”或 “预付”方式存在，电子货币尚未形成完全独立的货币发行、流通程序； 第四，从准备制度上来看，现阶段的电子货币也缺乏相应的、独立的电子货 币准备制度。 从电子货币的货币制度分析来看，除了货币币材外，现阶段的电子货币仍然 深深根植于传统货币的货币制度。从货币制度来看，电子货币并不是独立、完整 的货币。 此外，并非所有的电子货币形式都具备了国家以法律形式规定的货币流通结 构和组织形式。现阶段的电子货币机制中，除银行问的电子支付系统和银行卡具 备了国家以法律法规形式规定的货币流通结构和组织形式外，其他的诸如数字现 金、电子票据等电子货币的流通机构和组织形式都缺乏明确的法律规定。 2 、现阶段电子货币的货币职能分析 从电子货币的货币职能来看，尽管电子货币改变了传统货币履行流通手段和 支付手段职能的形式，但电子货币尚不具备独立的、完整的五大货币职能。其原 因如下： 第一，由于电子货币没有独创的货币单位，电子货币借助传统货币履行价值 尺度和贮藏手段职能。从电子货币出现到今天，它始终与传统货币保持着“1 ：1 ” 的对应关系，电子货币与传统货币在价值尺度和贮藏手段职能上并无区别。 第二，由于现阶段大量的电子货币仍然局限在某些特定范围内使用。此外， 不同国家或地区的电子货币发展程度也存在较大差异，电子货币还无法担负起世 界货币的职能。 第三，现阶段以“储值”或“预付”方式存在电子货币在履行流通手段和支 付手段职能时，仍然无法完全摆脱传统货币的支付和流通行为。 三、现阶段电子货币的实质 ( 一) 现阶段电子货币的实质就是电子支付机制。 与传统货币相比，现阶段的电子货币改变了货币币材，改变了传统货币的流 通手段和支付手段，但传统货币制度和货币职能中其他要素和内容仍然发挥着作 用。与传统货币相比，现阶段的电子货币只是一种具备支付机制电子化功能的独 特的传统货币，或者说电子货币实质上只是在支付方式上电子化了的传统货币。 现阶段的电子货币离真正的“电子货币”还有很大的距离。因此，现阶段的电子 货币与其说是一种新的般等价物不如说是一种被消费者( 使用者) 接受的电子 支付机制。 ( 二) 电子支付是现阶段电子货币发展的最主要领域。 现阶段，电子支付与电子货币是一个密不可分的整体，这不仅表现在现阶段 电子货币只发挥流通手段和支付手段的功能，而且还表现在电子支付是电子货币 实际应用的唯一领域。电子货币与传统货币的差异只有在具备配套的电子支付机 制时才真正体现出来，配套的电子支付机制是使电子货币履行流通手段、支付手 段功能的关键，电子支付机制是现阶段电子货币的全部“生命力”。 ( 三) 电子货币是电子支付机制的未来发展方向和最终结果。 电子货币对传统货币的替代过程，不仅需要改变传统货币的币材，而且需要 改变传统货币的全部应用环境。这种改变不仅包括技术性的改变，更需要的是制 度性的改变。这是个曲折、漫长的渐进过程，不可能“一步到位”。现阶段， 由于技术进步的原因，电子货币从技术上改变了传统货币的支付方式，但电子货 币进一步发展所需要的制度性变革仍处在萌芽阶段。 电子货币替代传统货币的过程以电子支付机制的出现为发端。随着电子货币 法律地位的确定和社会生产力的高度发展( 尤其是信息技术的全面普及) 而不断 深入。在电子货币时代，电子支付将不再是电子货币的全部内容，仅仅是电子货 币在支付领域的实际应用而已。 四、电子货币的定义 通过对电子货币起源和本质的讨论，我们可以对电子货币的给出如下定义： ( 一) 电子货币是以电子数据信息形式存在的货币，它是计算机和电讯技术迅猛 发展条件下货币形式的最新产物；( 二) 从电子货币的起源和发展过程来看，现 阶段的电子货币是一种在电子信用基础上发展起来的电子支付方式，是通过相互 交换关于商务活动和金融活动的电子信息而完成的在线电子支付过程；( 三) 从 现阶段电子货币的本质来看，电子货币是突破了时空限制的全球网上电子商务活 动和资金运动过程中价值关系的体现，是在商务活动过程中产生的电子信用基础 上发展起来的一种最新的流通手段和支付手段。 第三节现阶段电子货币的基本类型和特性 一、现阶段电子货币的基本类型 根据电子货币的应用领域，电子货币大致可分为三类：第一类是e d l 支付 系统4 ，主要用于大额、批量或批发业务的支付清算数据的传输与交换，如银行 对银行、通过a t m 、p o s 等专用机具办理的资金转移服务等。即将覆盖我国各 省会中心城市的中国现代化支付系统，海关、财政部门使用的税收支付系统等都 属于这一类；第二类是零售业务支付系统，包括以银行卡等卡基支付工具形式进 行的“面对面”支付等；第三类是电子货币支付系统，它主要为电子商务服务， 也被用于以卡基支付工具为基础的小额消费中，最典型的电子货币支付系统就是 因特网上的电子支票系统和数字现余系；此外上海的公交一卡通也属于这一类系 统。 根据电子货币的被接受程度，电子货币可以分为“单一用途”电子货币和“多 用途”电子货币。前者往往由特定的发行者发行，只能用于购买特定的一种产品 或服务，或被单一商家所接受，其典型代表就是各类电话卡：后者的典型代表是 银行卡，银行卡可通过其发行者其他商家签订协议而被众多商户所接受，它可购 买的产品与服务也不仅限于一种。 根据电子货币技术实现方式的不同，可将其分为“认证”( i d e n t i f i e d ) 或“匿 名”( a n o n y m o u s ) 系统和“在线”( o n l i n e ) 或“离线”( 0 f 卜l i n e ) 系统。“认 证”是指电子货币的持有者在使用电子货币时，需要对其身份进行确认，其个人 资料被保存在发行者的数据库中，以电子货币进行的交易是可被追踪的；“匿名” 是指电子货币的持有者在使用电子货币时不需进行身份认证，其交易不能被迫 踪；“在线”是指电子货币的持有者在使用电子货币时，需要利用电信设备连接 商家获第三方进行确认；“离线”是指电子货币在使用时不需要发行者或第三方 进行确认，可以直接进行用户对用户、用户对商家的资金转移支付。 二、现阶段电子货币的基本特性 电子货币作为一种货币，除了具备通货所具备的交易行为的自主性、交易条 件的一致性、交易方式的独立性和交易过程的可持续性等货币基本特征外，还具 有一些其特有的属性： ( 一) 电子货币的发行机制与通货不同。从目前的情况来看，电子货币的发 行既有中央银行，也有一般金融机构，甚至非金融机构，而且更多的是后者。 ( 二) 电子货币不具备通货的强制力。目前的电子货币大部分是不同的机构 自行开发设计的带有个性特征的产品，其担保主要依赖于各个发行者自身的信誉 和资产，风险并不一致。其适用范围也受到设备条件、相关协议等的限制。 ( 三) 电子货币独特的匿名性特征。一般说来，通货既不是完全匿名的，也 不可能做到完全菲匿名，交易方或多或少地可以了解到使用者的一些个人情况， 如性别、相貌等。而电子货币则要么是非匿名的，可以详细匠录交易、甚至交易 者的情况；要么是匿名的，几乎不可能追踪到使用者的个入信恳。 ( 四) 电子货币使用境域的开放性。在欧元区出现之前，货币使用具有严格 的地域限定，一国货币一般都是在本国范匿内强制使用的唯一货币。但电子货币 打破了货币使用的境域性限制，只要商家愿意接受，消费者可以较容易地获得和 适用多国货币。 ( 五) 电子货币的技术依赖性。传统货币的防伪主要依赖与货币的物理设置， 但电子货币的防伪只能采取技术上的加密算法或认证体系来实现。 第四节电子货币影响综述 电子货币作为社会经济活动流通、支付手段的基础性创新，对社会经济生活 的各个方面产生了极其广泛的影响。从电子货币的影响程度来看，电子货币带来 的广泛影响可以大致分为直接影响和间接影响两类。 一、电子货币的直接影响 电子货币的直接影响是指电子货币对商品交换和资金流通的影响。它与电子 货币的基本功能密切相关。从国内外电子货币的发展概况来看，现阶段广泛使用 的电子货币主要具有以下四项功能：一是转账结算功能，主要体现在电子货币用 于直接消费结算，代替现金结算方面；二是储蓄功能，主要体现在使用电子货币 存款和取款方面；三是兑现功能，主要体现在异地使用货币时进行货币汇兑：四 是消费贷款功能，主要体现为先向银行贷款，提前使用货币。 通过上述功能，电子货币作为降低交易费用的一种制度变迁过程，在商品交 换和资令流通过程已经取得了显著的成效： ( 一) 电子货币在转账领域内流通，自始至终都离不开银行，从而避免了资 金在银行体外循环，这样可以筹集信贷资金，支持商品生产和流通。 ( 二) 电子货币通过电子脉冲传输结算资余，流通速度远远快于传统货币， 可以加快资金周转，提高资会使用效益，促进商品经济发展。 ( 三) 电子货币通过微机转账系统处理各项业务，不需动用纸币。这样可以 减少印刷开支，节约流通费用，节省社会劳动，增加营业收入，增加其他行业劳 动力，促进经济全面发展。 ( 四) 电子货币通过电子支付工具使用，不仅简单方便，而且安全可靠，不 受银行营业时间的限制，可以为客户提供更多的金融服务，从而促进商品交易的 实现。 二、电子货币的间接影响 作为货币的最新发展形态，电子货币除了便利商品交换与资余流通外，还对 社会经济生活的各个方面带来了极为广泛的影响，这就是电子货币的间接影响。 由于电子货币的间接影响极为广泛，难以一一列举。下面择其一而予以简单说明： ( 一) 提高了电子货币使用者的经济效益。 使用电子货币减少了携带现金的风险和持有现金的机会成本；缩短了资金给 付过程中的在途时间，增加了利息收入；提高了收支管理的电子化水平，有利于 杜绝现金结算中的种种流弊。例如，上海公共交通卡系统的运行极大地提高了公 共交通行业票务电子化管理水平和营运收入管理的透明度，减少了售票人员的工 资支出和清点“零钱”的工作量，堵塞了售票、司乘人员截留票款的漏洞，也大 幅降低了公共交通行业的票务成本。据不完全统计，上海现有公共交通5 大行业 1 年的票务成本约4 9 6 4 万元，采用公麸交通卡系统后只用了2 4 2 7 万元，节省成 本5 0 左右。 ( 二) 带动了相关高新技术产业的发展。 电子货币的使用带动了芯片技术、软件技术、通讯技术、读卡机具以及专业 化服务等产业的发展。例如良好的银行卡的受理环境需要大量的p o s 机具和 a t m 机具，需要畅通无阻的通讯网络，需要及时到位的专业化服务。 ( 三) 促进了信息化管理水平的提高。 电子货币使用中汇聚的大量数据信息，成为社会经济生活管理部门提高信息 化管理水平的重要基础。例如，我国财税部门努力推广的税款无纸化，海关部门 大力推进关税e d l 支付等，都在一定程度上提高了相关部门的信息化管理水平。 除了上述这些间接影响之外，电子货币的使用还推动了电子商务的发展，产 生了交易数据查询等新的电子增值服务，给金融活动带来了广泛的影响，对传统 货币银行理论产生了影响和冲击等等。 电子货币作为货币的必然发展趋势，其发展前景和应用领域十分广阔。面对 电子货币带来的诸多影响和冲击，必须给予足够重视和深入研究，只有这样才能 趋利避害，充分发挥电子货币的积极作用，抑制其带来的冲击和不利影响。 第二章电子货币对货币发行的影响 第一节 电子货币对货币发行机制的影响 一、现阶段电子货币发行机制概述 从电子货币的发行主体来看，与国家纸币由政府垄断发行不同，现阶段的电 子货币的发行主体既有中央银行、商业银行以及非银行金融机构等信用机构，也 有非会融企业。例如，荷兰、芬兰等国的中央银行已经决定自己发行电子货币； 澳大利亚和丹麦的中央银行只是间接地参与发行新形式的电子结算媒介：在欧 盟，各中央银行已一致同意多用途预付卡的发行应该仅限于信用机构，而更多的 中央银行( 包括中国) 至今还未对电子货币的发行做出正式的政策响应。 从电子货币的流通方面来看，与国家纸币由政府强制流通不同，现阶段电子 货币并不具备国家强制力，更多反映的是在特定支付领域替代传统货币的一种更 便捷、更高效的支付手段。尽管电子货币的推广不排除政府推动的因素，但是否 使用电子货币很大程度上取决于使用者的自愿。 从电子货币的影响力来看，现阶段非中央银行发行的电子货币。无论在规模 上还是在使用范围上都比中央银行发行的电子货币要广泛的多。例如，因特网上 使用的电子支票系统( 如n e t c h e q u e ) 和数字现金系统( 如m o n d e x ) 以及香港 的“八达通”和上海的“公交一卡通”等电子货币都不是中央银行发行的电子货 币。 二、不同电子货币发行机制的比较 现阶段电子货币发行机制对货币发行机制的影响主要表现在电子货币扩大 了货币发行的主体。从电子货币的发行主体区分，电子货币的主要发行机制有中 央银行垄断发行和非中央银行竞争发行两种。这两种不同的电子货币发行机制各 有利弊： ( 一) 中央银行垄断发行电子货币有助于避免铸币税损失和电子货币对货币 政策可能产生的影响。此外，政府部门发行的电子货币能够给公众提供的好处是 这些为小额支付而设计的电子货币不存在违约问题，有助于确保支付清算体系的 安全稳定。 ( 二) 中央银行垄断电子货币发行极有可能阻碍电子货币的创新和新技术的 发展，从而使本国电子货币的发展落后于其他国家，并成为易受攻击的货币。此 外，中央银行发行电子货币后往往面临着向其他政府部门( 如司法部门) 提供电 子货币交易记录的需求，实际情况中中央银行又很可能不愿意承担建设并提供这 类信息数据库的责任。 ( 三) 电子货币技术上的复杂性、涉及协议的多样性以及防范伪币可能的高 成本，是中央银行垄断电子货币发行时必须面对的问题。此外，电子货币使用境 域的开放性，也很难防止国外电子货币的渗入。 ( 四) 非中央银行竞争发行电子货币符合支付制度沿着降低交易费用、提高 经济效益的路径。例如，美国人相信更多私人部门参与电子货币的发行会将该领 域引入竞争机制，从而可以不断提高电子货币产品的质量，认为严格的管制或者 垄断，有可能挫伤民间机构的技术开发和创新精神。 ( 五) 非中央银行竞争发行电子货币更能够满足电子货币使用境域开放性、 技术复杂性、安全性要求高的实际需要。 通过比较这两种不同的电子货币发行机制，结合纸币对会属货币的取代过程 和现阶段电子货币发行的实际情况，我们可以预见到今后电子货币发行的主要模 式很有可能是非中央银行竞争发行的发行机制。这也是本文讨论电子货币对中央 银行影响的基本出发点。 三、“货币非国有化”和“自由货币” 奥地利经济学家哈耶克在货币的非国有化一书中指出，健全的货币制度 设计的激励源泉只能来自微观经济主体的自身利益，实行“货币的非国有化”和 “自由货币”是解决失业和实现经济稳定增长的根本出路5 。 非中央银行竞争发行的电子货币可能会使货币朝着哈耶克预言的“货币非国 有化”和“自由货币”方向发展，但这绝对是一个漫长的过程，甚至是一个遥不 可及的梦想：而且竞争发行的电子货币对于解决失业和实现经济稳定增长的作用 也绝不会“立竿见影”。因为脱胎于传统货币的电子货币要想从一个与经济运行 息息相关的重要外生变量发展成为经济运行的内生变量还有很长的路要走，而且 现实经济环境与理想的市场经济环境之间的巨大差距是无法完全弥补的。 此外，电子货币的竞争发行机制并不能完全消除政府在电子货币发行机制中 的影响。因为，即使在完全竞争的电子货币发行机制下，政府也会从整个经济、 社会稳定的立场出发，对威胁到经济、社会稳定发展的电子货币采取接管、改造 甚至是废止的措施。 第二节电子货币对中央银行铸币税的影响 一、电子货币对中央银行铸币税的主要影响 ( 一) 中央银行铸币税的基本概念 中央银行铸币税是指中央银行由发行无息负债所换取孳息性资产的收益。从 中央银行的资产负债表来看，主要负债项目是不支付利息的通货，而资产一方则 由负有利息要求的各种债权组成。因此，中央银行可以从资产与负债的利息差中 获利。这种利润是中央银行收入的主渠道之一，这就是一般所称的“铸币税收入， ( s e i g n i o r a g er e v e n u e s ) 。 从表1 中，我们可以清晰地看到铸币税作为中央银行收入主渠道的重要性。 表l 主要国家铸币税收入与中央银行的支出 国家 铸币税占g d p 的百分比 央行操作支出占g d p 的百分比 加拿大 0 3 1 o 0 3 法国 o 2 80 0 3 德国 0 5 2 0 0 7 意大利 o 6 5 o 。0 6 同本 0 4 20 0 6 英国 0 2 80 ，0 3 美国 0 4 3o 0 3 资料来源：“e l e c t r o n i cm o n e y ，c u r r e n c yd e m a n da n ds e i g n i o r a g el o s si ng 一1 0 c o u n t r i e s ”d en e d e r l a n d s c h eb a n ks t a f f r e p o r t ，m a y ，1 9 9 6 在上表所列国家中，尽管铸币税收入占g d p 收入的百分比不尽相同，但铸 币税收入通常是中央银行操作支出的7 1 0 倍。 ( 二) 电子货币对中央银行铸币税的影响 就大部分国家而言，中央银行资金的主要来源是铸币税