2014年中级财务管理第2章同步习题及答案.pdf

2014年中级会计职称财务管理第二章 同步试题及解析 、单项选择题 1以下关于资金时间价值的叙述中，错误的是（ ）。 A资金时间价值是指定量资金在不同时点上的价值量差额 B资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平 均利润率 C根据资金时间价值理论，可以将某时点的资金金额折算为其 他时点的金额 D资金时间价值等于无风险收益率减去纯粹利率 2某项年金前5年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该 项年金的递延期是（ ）年。 A4 B3 C2 D5 3企业拟进行项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变 化而发生变化，已知市场繁荣、般和衰退的概率分别为03、05、 02，相应的投资收益率分别为20、10、5，则该项投资的投 资收益率的标准差为（ ）。 A10 B9 C866 D7 4如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则 由其组成的投资组合（ ）。 A不能降低任何风险 B可以分散部分风险 C可以最大限度 地抵销风险 D风险等于两只股票风险之和 5甲希望在10年后获得100000元，已知银行存款利率为2，那么 为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该等额存入 （ ）元。(FA，2，10)1095 A870624 B669711 C803653 D913242 6企业计提资产减值准备属于（ ）。 A风险回避 B风险自担 C风险自保 D风险自留 7在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关 系的是（ ）。 A(PF，i，n) B(PA，i，n) C(FP，i，n) D(FA，i，n) 8在下列各项中，无法计算出确切结果的是（ ）。 A后付年金终值 B预付年金终值 C递延年金终值 D永续年金终值 9某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的 计息期是（ ）。 A1年 B半年 C1季度 D1个月 10下列各项中属于接受风险的措施的是（ ）。 A业务外包 B放弃可能明显导致亏损的投资项目 C计 提资产减值准备 D租赁经营 11投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（ ）。 A实际收益率 B必要收益率 C预期收益率 D无风险 收益率 12如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论 是（ ）。 A甲资产的实际收益率大于乙资产的实际收益率 B甲资产收 益率的方差大于乙资产收益率的方差 C甲资产收益率的标准差大于乙资产收益率的标准差D甲资产收益率 的标准离差率大于乙资产收益率的标准离差率 13单耗相对稳定的外购零部件成本属于（ ）。 A约束性固定成本 B酌量性固定成本 C技术性变动成 本 D约束性变动成本 14某投资者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，则该投资者属 于（ ）。 A风险接受者 B风险回避者 C风险追求者 D风险中立者 15A公司是国内家极具影响力的汽车公司，已知该公司的系 数为133，短期国库券利率为4，市场上所有股票的平均收益率为 8，则公司股票的必要收益率为（ ）。 A932 B1464 C1573 D828 16某人分期付款购买套住房，每年年末支付40000元，分10次 付清，假设年利率为3，则相当于现在次性支付（ ）元。 A469161 B341208 C426510 D504057 17下列属于半固定成本的是（ ）。 A直接材料 B检验员的工资费用 C直接人工 D常 年租用的仓库的年租金 18企业有笔5年后到期的贷款，每年年末归还借款3000元，假 设贷款年利率为2，则企业该笔贷款的到期值为（ ）元。 A15612 B141405 C15660 D18372 19某公司第年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000 元，连续9年还清。则借款利率为（ ）。已知(PA，12，9) 53282，(PA，14，9)49464 A126 B186 C1333 D1372 20在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其 发生概率计算的加权平均数是（ ）。 A实际投资收益(率) B期望投资收益(率) C必要投资 收益(率) D无风险收益(率) 21某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12，每年复利两次，已知(FP， 6，5)13382，(FP，6，10)17908，(FP，12，5)17623，(FP，12， 10)31058，则第五年末的本利和为（ ）元。 A13382 B17623 C17908 D31058 22已知某种证券收益率的标准差为02，当前市场组合收益率的 标准差为04，两者之间的相关系数为05，则两者之间的协方差是 （ ）。 A004 B016 C025 D100 二、多项选择题 1在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出 确切结果的项目有（ ）。 A偿债基金 B先付年金终值 C永续年金现值 D 永续年金终值 2下列说法中，正确的有（ ）。 A对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益率 的资产 B当预期收益率相同时，风险追求者选择风险小的 C当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产 D风险中立者选择资产的唯标准是预期收益率的大小 3下列说法中，正确的有（ ）。 A实际收益率表示已经实现的资产收益率 B名义收益率仅 指在资产合约上标明的收益率 C必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率 D 必要收益率无风险收益率风险收益率 4下列关于证券市场线的说法中，正确的有（ ）。 A证券市场线是关系式RRf(RmRf)所代表的直线B该 直线的横坐标是系数，纵坐标是必要收益率 C如果风险厌恶程度高，则(RmRf)的值就大 DRf通常以 短期国债的利率来近似替代 5下列关于资金时间价值的表述中，正确的有（ ）。 A般情况下应按复利方式来计算 B可以直接用短期国债利 率来表示 C是指定量资金在不同时点上的价值量差额D相当于没有风 险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 6下列说法不正确的有（ ）。 A对于某项确定的资产，其必要收益率是确定的 B无风险收 益率也称无风险利率，即纯粹利率 C通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率D必要收 益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率 7在下列各项中，属于财务管理风险控制对策的有（ ）。 A规避风险 B减少风险 C转移风险 D接受风险 8下列关于成本的说法中，不正确的有（ ）。 A单位变动成本直保持不变 B酌量性固定成本关系到企 业的竞争能力 C从较长时间来看，没有绝对不变的固定成本 D混合成本 可分为半变动成本和半固定成本 9职工的基本工资，在正常工作时间情况下是不变的；但当工作 时间超出正常标准，则需按加班时间的长短成比例地支付加班薪金，从 成本性态的角度看，这部分人工成本属于（ ）。 A固定成本 B变动成本 C混合成本 D延期变动 成本 10关于单项资产的系数，下列说法中正确的有（ ）。 A表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度 B取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项 资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差 C当1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险 D当1时，说明如果市场平均收益率增加1，那么该资产的 收益率也相应的增加1 三、判断题 1证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均 数。（ ） 2企业向专业性保险公司投保既可以规避风险还可以在定程度 上减少风险。（ ） 3如果市场上短期国库券的利率为6，通货膨胀率为2，风险 收益率为3，则资金时间价值为4。（ ） 4风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超 过无风险利率的额外收益。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资 产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于风险的大 小。（ ） 5通常情况下，如果通货膨胀率很低，公司债券的利率可视同为 资金时间价值。（ ） 6在期数定的情况下，折现率越大，则年金现值系数越大。 （ ） 7回归分析法下，假设混合成本符合总成本模型yabx，其中 bx表示的是单位变动成本。（ ） 8市场风险溢酬反映市场作为整体对风险的厌恶程度。（ ） 9风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。在风险相同的情况下，他们选择资产 的唯标准是预期收益的大小。（ ） 10般来讲，随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组 合的风险会逐渐降低，如果资产组合中资产的个数足够大，则证券资产 组合的风险会全部消除。（ ） 11假设目前的通货膨胀率为5，银行存款的实际利率为3，则 名义利率为8。（ ） 12递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延 期越长，则递延年金的终值越大。（ ） 13要想降低约束性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算 并严格执行，防止浪费和过度投资等。（ ） 四、计算分析题 1甲公司欲购置台设备，销售方提出四种付款方案，具体如 下： 方案1：第年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万 元，连续支付5次； 方案2：第年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元， 连续支付6次； 方案3：第年初付款10万元，以后每间隔半年付款次，每次支 付15万元，连续支付8次； 方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。 要求：假设按年计算的折现率为10，分别计算四个方案的付款现 值，最终确定应该选择哪个方案?(计算结果保留两位小数，用万元表示) 2张先生拟购买轿车，销售方提出了三个付款方案： 方案：现在起15年内每年末支付40万元； 方案二：现在起15年内每年初支付38万元； 方案三：前5年不支付，第6年起到15年每年末支付72万元。 要求：按银行贷款利率10复利计息，若采用终值方式比较，请判 断哪种付款方式对张先生有利? 3K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的系数 分别为20、15、10；它们在证券组合中所占比重分别为60、 30和10，市场上所有股票的平均收益率为12， 无风险收益率为10。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入 部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20、 30和50，其他因素不变。 要求： (1)计算原证券组合的系数； (2)判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投 资。 4市场上现有A、B两种股票，市价为15元股和10元股，系 数为08和15，目前股票市场的风险收益率为8，无风险收益率为 3，市场组合收益率的标准差为15。 要求： (1)如果分别购买100股，计算资产组合的系数以及目前的投资必要 报酬率； (2)如果该资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为09， A、B收益率的标准差分别为16和25，确定A、B收益率的相关系数 和组合的协方差。 五、综合题 1某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下： 市场销售情 况 概率甲项目的收益率乙项目的收益率 很好023040 般063220 较差012410 很差01410 已知：政府短期债券的收益率为6。 要求： (1)计算甲、乙两个项目的预期收益率和收益率的标准离差率(保留 两位小数)； (2)比较甲、乙两个项目的风险和收益，说明该公司应该选择哪个 项目； (3)假设纯粹利率为4，计算通货膨胀补偿率。 2假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母AK所表示的 数字相互关联。 证券名称收益率的标准 差 各证券收益率与市 场组合收益率的相 关系数 8系数必要收益率 无风险证券 ABCD 市场组合8EFG 股票116H0510 股票2108225 股票3J05K30 要求：计算表中字母AK所表示的数字(应列出必要的计算过程或理 由)。 3某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设 计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的系数分别为15、10和 05，它们在甲种资产组合下的投资比重为50、30和20；乙种资 产组合的风险收益率为34。同期市场上所有股票的平均收益率为 12，无风险收益率为8。 要求： (1)根据A、B、C股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场组 合而言的投资风险大小。 (2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 (3)计算甲种资产组合的系数和风险收益率。 (4)计算乙种资产组合的系数和必要收益率。 (5)比较甲乙两种资产组合的系数，评价它们的投资风险大小。 同步系统训练参考答案及解析 、单项选择题 1D【解析】无风险收益率等于资金时间价值(纯粹利率)加通货膨 胀补偿率，由此可以看出，资金时间价值等于无风险收益率减去通货膨 胀补偿率。 2A【解析】前5年没有流入，后5年指的是从第6年开始的，第6年 年初相当于第5年年末，这项年金相当于是从第5年年末开始流人的，所 以，递延期为4年。 3C【解析】根据题意可知投资收益率的期望值2003 1005(5)0210，投资收益率的标准差(20 10)2 4A【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全 相同，则两只股票的相关系数为1，相关系数为1时投资组合不能降低任 何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。 5D 【解析】本题是已知终值求年金，即计算偿债基金。A 100000(FA，2，10)1000001095913242(元)。 6C 【解析】计提减值准备属于接受风险中的风险自保。 7B【解析】资本回收系数是年金现值系数的倒数。 8D【解析】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终 值。 9D【解析】在名义利率相同的情况下，计息期越短，年内计息次数越多，实际利率就 越高，那么对于投资者来说越有利。 10C 【解析】选项A、D属于转移风险；选项B属于规避风险。 11B【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益 率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 12D【解析】衡量资产风险的指标主要有收益率的方差、标准差 和标准离差率等，收益率的方差和标准差只能适用于预期收益率相等情 况下资产风险大小的比较，而标准离差率可以适用于任何情况。 13C【解析】生产单位产品需要多少零部件，是技术设计阶段就 已经确定下来的，不是通过斟酌确定的。因此属于C技术性变动成本。 14C【解析】风险追求者主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜 欢收益的稳定。 15A 【解析】RRf8(RmRf)4133X(84) 932 16B 【解析】本题是已知年金求现值。PA40000X(PA， 3，10)4000085302341208(元)。 17B 【解析】选项A、C都是变动成本，选项D是固定成本，只 有选项B是半固定成本。对于半固定成本而言，业务量在定限度内， 成本总额不变。当业务量增长到定限度后，成本总额跳跃到个新水 平。 18A 【解析】贷款到期值3000(FA，2，5) 30005204015612(元) 19D 【解析】本题符合普通年金现值公式：200004000X(P A，i，9)，(PA，i，9)5，用内 插法求解：(i12)(1412)(553282)(49464 53282) i1372 20B 【解析】期望投资收益(率)是在投资收益不确定的情况 下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。 21C 【解析】第五年末的本利和10000(FP，6，10) 10000 x1790817908(元) 22A 【解析】两者之间的协方差两者之间的相关系数 项资产的标准差另项资产的标准差050204004 二、多项选择题 1AB 【解析】偿债基金普通年金终值偿债基金系数普 通年金终值普通年金终值系数，所以选项A是答案；先付年金终值 普通年金终值(1i)年金普通年金终值系数x(1i)，所以选项B是答 案。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。 2ACD 【解析】当预期收益率相同时，风险追求者选择风险 大的，因为这会给他们带来更大的效用。所以，选项B的说法错误。 3BCD 【解析】实际收益率表示已经实现的或者确定可以实 现的资产收益率。因此选项A的说法错误。 4ABCD 【解析】证券市场线是资本资产定价模型的图形表 示，横坐标是系数，纵坐标是必要收益率，选项A、B正确；风险厌恶 程度高，风险溢价越高，即(RmRf)越大；Rf通常以短期国债的利率来 近似替代，因此，选项C、D正确。 5ACD 【解析】只有在通货膨胀率很低的情况下，才可以用 短期国债利率来表示资金时间价值。 6AB 【解析】必要收益率与认识到的风险有关，对于某项确 定的资产，不同的人认识到的风险不同，因此，不同的人对同资产合 理要求的最低收益率(即必要收益率)也会存在差别。所以，选项A不正 确。无风险收益率也称无风险利率，它的大小由纯粹利率(资金的时间 价值)和通货膨胀补偿率两部分组成，即：无风险收益率纯粹利率(资 金的时间价值)通货膨胀补偿率，所以，选项B不正确。 7ABCD 【解析】财务风险控制对策包括：规避风险、减少 风险、转移风险和接受风险。 8AD 【解析】变动成本存在相关范围，只有在定范围内， 选项A的说法才正确；混合成本可分为半变动成本、半固定成本、延期 变动成本和曲线变动成本，所以选项D的说法不正确。 9CD 【解析】延期变动成本在定的业务量范围内有个固 定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成 正比例变动。题干所述情况符合延期变动成本的特点，所以选项D是答 案；延期变动成本属于混合成本，所以选项C也是答案。 10ABCD 【解析】单项资产的系数是指可以反映单项资产 收益率与市场平均收益率之间变动关系的个量化指标，它表示单项资 产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，换句话说，就是相 对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。所 以，选项A的说法正确。单项资产的系数该项资产收益率与市场组 合收益率的协方差市场组合收益率的方差该资产收益率与市场组合 收益率的相关系数该项资产收益率的标准差市场组合收益率的标准 差。所以，选项B的说法正确。当1时，说明该资产收益率的变动幅 度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组 合的风险。所以，选项C的说法正确。当1时，说明该资产的收益率 与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增 加(或减少)1，那么该资产的收益率也相应的增加(或减少)1，也就 是说，该资产所含的系统风险与市场组合的风险致。所以，选项D的 说法正确。 三、判断题 1X 【解析】只有在证券之间的相关系数为1时，组合的风险 才等于组合中各个证券风险的加权平均数；如果相关系数小于1，那么 证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。 2 【解析】风险控制对策包括四种：规避风险、减少风险、 转移风险和接受风险。企业向专业性保险公司投保属于转移风险。 3 【解析】短期国库券的利率可以看作无风险利率，资金时 间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率，所以，资金时间价 值无风险利率通货膨胀率国库券利率通货膨胀率62 4。 4 【解析】风险收益率的大小取决于两个因素：是风险的 大小；二是投资者对风险的偏好。 5 【解析】通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和 没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，也就是说，资金的时间价 值中既不包括风险收益率也不包括通货膨胀补偿率。而公司债券有风 险，公司债券的利率中包括风险收益率，因此，即使通货膨胀率很低， 公司债券的利率也不能作为资金时间价值。不过由于短期国库券利率可 以近似地代替无风险利率，所以，通常情况下，如果通货膨胀率很低， 短期国库券利率可视同为资金时间价值。 6 【解析】计算现值的时候，折现率在分母上，所以在期数 定的情况下，折现率越大，则年金现值系数越小。 7 【解析】回归分析法下，假设混合成本符合总成本模型y abx，其中bx表示变动成本总额。 8 【解析】市场风险溢酬，也就是资本资产定价模型中的 (RmRf)，它是附加在无风险收益率之上的，由于承担了市场平均风险 所要求获得的补偿，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程 度，也就是市场整体对风险的厌恶程度，对风险越是厌恶和回避，要求 的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。 9 【解析】风险中立者选择资产的唯标准是预期收益的大 小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们 带来同样的效用。 10 【解析】风险分为系统风险和非系统风险，系统风险不 能随着资产种类增加而分散。 11 【解析】1名义利率(1实际利率)(1通货膨胀 率)，即名义利率(1实际利率)(1通货膨胀率)1，而不是名义利 率实际利率通货膨胀率。 12 【解析】递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无 关，递延年金的终值年金A(FA，i，n)，其中n表示等额收付的次 数(年金A的个数)，显然其大小与递延期m无关。 13 【解析】要降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打 细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资 等。降低约束性固定成本的基本途径，只能是合理利用企业现有的生产 能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。本题将降低两种成本的 途径弄混淆了。 四、计算分析题 1【答案】 方案1的付款现值1028(PA，10，5)X(pF，10，1) 10283790809091 10649(万元) 方案2的付款现值 525(PA，10，6)5254355311388(万元) 方案3的付款现值 1015(PA，5，8)10156463210695(万元) 方案4的付款现值 30(PA，10，6)(PF，10，2)304355308264 10798(万元) 由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。 2【答案】 方案： FA40X(FA，10，15) 4031772 127088(万元) 方案二： FA38(FA，10，16)1 38(359501) 132810(万元) 方案三： FA72(FA，10，10)7215937114746(万元) 从上述计算可得出，采用第三种付款方案对张先生有利。 3【答案】 (1)计算原证券组合的系数 p60203015101175 (2)计算新证券组合的系数 P20203015501135 新证券组合的风险收益率： RPP(RmRf)135(1210)27 新证券组合的必要收益率1027127只有新证券组 合的预期收益率达到或者超过127，投资者才会愿意投资。 4【答案】 (1)对A的投资比例10015100(1510)06 对B的投资比例10604 投资组合的系数06080415108 投资组合必要报酬率310881164 (2)该资产组合收益率的标准差108X150918 1818060616X1620604r1625 04042525 即