（金融学专业论文）非洲货币联盟的发展——中西部非洲货币金融合作的分析.pdf

非洲货币联盟的发展中西部非洲货币金融合作的分析 摘要 本文从货币合作理论出发，重点分析最优货币区的实现条件及其现实 意义。以欧洲货币金融合作作为范例，分析了欧洲货币金融合作的历程。 借鉴欧洲的策划能够工经验，针对非洲货币金融合作的先驱中西部非 洲，从社会、经济、文化等方面对该区域货币一体化的进程进行了较为系 统的分析，明确了非洲货币金融合作所处的阶段和继续发展存在有利、不 利因素。在基础上，本文提出非洲各国应该努力推进货币一体化进程，指 明了各国推动非洲货币联盟发展的努力方向和具体措施：一方面，要以经 济趋同作为稳定货币联盟的基础，推进各国间的货币金融合作，并以次促 进货币一体化条件的成熟；另一方面，货币一体化不能一蹴而就，必须稳 步推进，加强政府间的政策协作，防范可能带来的货币危机。可以把短期 目标与长期目标结合起来，首先在中西部非洲次区域范围内实现区域货币 一体化，然后再逐步扩大货币联盟的范围，同时要保障货币联盟的稳定。 关键训：非洲货币联盟的发展；中非国家经济共同体；法郎区汇率合作模 式；西非经济货币联盟 孓 。j t h ed e v e l o p m e n t0 ft h ea f r lc a nm o n e t a r yu nl0 n a n a l y sis 0 fc u r r e n c yin t e g r a tl0 na n dfin a n cla lc 0 0 p e r a tl0 nb e t w e e n c e n t r a la n dw e s t e r nr e g10 n s0 fa f ric a a b s t r a c t t h i ss t u d yb e g i n sw i t had i s c u s s i o no fm et h e o r yo fc u r r e n c yi n t e g r a t i o n a n dc o o p e r a t i o n ，w i mp a r t i c u l a rf o c u so nt l l e a 1 1 a l y s i so fm er e q u i r e m e n t so f r e a l i s a t i o na n da c t u a lm e a n i n go f0 p t i m u mc u n ，e n c ya r e a s u s i n gm e e u r o p 跚m o n e t a 拶p o l i c ya sa ne x a m p l e ，ih a v e 锄a l y s e dt 1 1 eh i s t o f yo ft h e e s 协b l i s h m e n to f 吐i ce u r oa n dt h ee u r o p e 鲫f i n a l l c i a lc o o p e r a t i o nm o d e lt h e e u r o p e a nm o d e ii sa ne f 话c t i v ec a s es t u d yt oa n a l y s ec u r r e n c ya n df i n a n c i a l i m e g r a t i o ni n a f r i c a it o o kar a t h e rs y s t e m a t i ca p 。p r o a c ht oa n a l y s i n g 也e i n t e g r a t i o no fr e g i o n a lc u r r e n c i e si nc e n t r a la n dw e s t e mr e g i o n so fa f r i c a ，t a l ( i n g i n t oa c c o u n ts o c i a l ，e c o n o m i ca n dc u l t u r “a s p e c t s ，c l a r i 矽i n gt h ev a r i o u ss t a g e s o fi m e 目a t i o na n di d e m i 母i n gm ea d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e sw i m i nt h e d e v e l o p m e n to fa 丘i c a sc u r r e n c ya n df i n a l l c i a li m e g r a t i o na sw e l l a si t s 、 s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t f u n d a m e n t a l l y ，t h i ss t u d yr a i s e st h ep o i mt h a ta l l c o u n t r i e sj na f r i c as h o u 】dw o r kh a r dt o p r o m o t et h ei n t e g r a t i o no ft h e i r c u i t e n c i e s ，a n di n d i c a t e sw h e r ea l 王c o u n t r i e ss h o u l dm a k ea ne f f b r tt op m m o t e t h ea 衔c a l lm o n e t a r yu n i o na n dt 1 1 es p e c i f i cm e a s u r e st h e ys h o u l da d o p t ：f i r s t l y ， e c o n o m i ct r e n d sn e e dt 0b ec o n s i d e r e da st h eb a s i sf b rs t a b l ec u r r e n c yu n i o n ，t o p r o m o t ec u r r e n c ya n df i n a n c i a li n t e g r a t i o nb e t w e e na nc o u n t r i e s 。a n dm u s n t飞，f， p r o m o t i n g t h e r e q u i r e m e n t s f o r c u r r e n c yi n t e g r a t i o n ； s e c o n d l y ，c u r r e n c y i n t e g r a t i o nc a n n o tb ea c h i e v e do v e m i g h t ，i tn e e d s t ob ea s t e a d ya n dp m g r e s s i v e a p p r o a c h ，p o l i c yc o o p e r a t i o nb e t 、 ，e e ng o v e m m e m s m u s tb es t r e n g m e n e d ，、) l 】h i l s t k e e p i n g al o o k o u tf b rf 如t o r s t h a tc o u l d b r i n g a 【b o u t c u r r e n c y c r i s e s s h o r t t e n na n dl o n g t e n i lg o a l ss h o u l db ei n t e g r a t e d ，a j l dc u r r e n c yi n t e g r a t i o n e s t a b l i s h e di na n da r o u n dc e m r a la n dw e s t e mr e g i o n so fa 觑c ai nm ei n i t i a l s t a g e ，f o l l o w i n go nw i t hag r a d u a le x p a n s i o no f t h ei n t e 掣a t i o na r e a ，a tt l l es 锄e t i m eg u a r a n t e e i n gt 1 1 es t a b i l i t ) ro f m em o n e t a 叮u n i o n k e yw o r d s ：d e v e l o p m e mo ft h ea 衔c a nm o n e t a r yu n i o n ；e c o n o m i c c o m m u n i t yo fc e n t r a la 开i c a l ls t a t e s ；f r a n ca r e ae x c h a l l g er a t ec o o p e r a t i o n m o d e l ；w j s ta 丘i c a nm o n e t a r yu n i o n i n t 0 i “_ 专 ； 广西大掌硕士掌位论文爿e 洲货币联盟的鼍：晨一一中西部葛e 洲货币童黜奢t ，的分析 一、选题背景和意义 第一章绪论 ( 一) 选题背景 非洲幅员辽阔，各国经济发展不平衡，贫富悬殊较大。非洲大陆目前仍是世界最贫 穷的地区，大多数国家民穷国弱。目前，非洲总体国民生产总值仅占世界经济的1 3 左右，非洲一半人口仍每天生活在收入不足l 美元的贫困线下。非洲的经济结构单一， 进出口商品构成仍受单一经济结构制约。长期的殖民统治使得这些国家大都被沦为工业 生产的原材料供应和集散地，西方国家仍然控制着非洲市场7 0 左右的份额，这反映了 非洲国家的国民经济与对外贸易仍对西方国家有着较强的依赖性。 非洲国家赢得了民族解放和国家独立后，虽在社会和经济发展方面取得了可喜的进 步，但仍然处在农业社会发展阶段。大多数非洲国家还未进入或还未完成一个引进机器 生产的工业化社会，接着就迎来了现代科学技术同新月异的信息化时代。随着非洲人民 自主的成分增多，非洲国家抵御经济全球化负面影响的能力将会增强。非洲继续保持着 世界领先的资源优势，土地和农业资源雄厚，地下矿产资源丰富，人文和旅游资源独特。 这些构成了非洲可持续发展的、世界其他地方少有的有利条件。 欧盟政治经济体化有力地向前迈进为非洲国家联合谋发展提供了模仿的榜样。非 洲国家已越来越认识到了团结和联合的作用，只有联合起来才能求生存、求发展。特别 是在当前经济全球化的形势下，建立共同体己成为一种趋势，任何一个国家都不可能孤 立发展。 由于历史的原因，中西部非洲在区域经济和货币合作方面走在了非洲大陆甚至世界 的前列。同时，中西部非洲大力发展与其他非洲区域经济集团的经贸关系，预计将在2 0 2 5 年共同组建“非洲经济共同体”，实现非洲经济货币一体化的宏伟目标。 非洲货币联盟的发展反过来又推动政治联盟的前进，从而增加非盟各国间的凝聚 力，进一步深化非洲各国的联系，优化地区资源、资金、技术和人才的配置。2 0 0 2 年7 月非溯联盟正式成立，取代非洲统一组织，是一个统管政治，经济，军事、文化、社会 等多方面事务的全洲性政治经济实体，它在这标志着非洲在实现政治和经济一体化道路 上迈入了新的历史时期。非洲联盟借鉴了欧洲联盟模式，但是，与欧洲联盟相比，非洲 - j 广西大学硕士掌位论文非洲货币联盟的生晨一中西部非洲货币金融合作的分析 联盟要实现政治经济一体化目标，迎接未来全球经济集团作战和地区主义的影响，将面 临更多更大的挑战。可以预见。非盟的建立必然会有利于非洲地区的稳定和发展，加强 非洲在国际上的地位和影响。 ( 二) 选题意义 区域货币一体化是一定地区的国家为建立相对稳定的货币区域而进行的货币协调 与合作，其最终目标是组建一个由统一的货币管理机构发行单一货币、执行单一货币政 策的紧密的区域性货币联盟。 自7 0 年代初郝雷顿森林体制崩溃以来，区域货币一体化已成为一股潮流。一方面 是随着区域性经济一体化不断的深化，客观上要求各成员国加强货币金融领域的合作与 协商以巩固己取得的成果，并借此增强国际市场上的竞争力；另一方面是在当前浮动汇 率制盛行的情况下，主要货币之间的汇率波动剧烈，影响了国际金融体系的稳定。为稳 定汇率，抵御美元等主要货币危机的冲击，开展区域性的货币金融合作与协作、建立区 域性的货币制度便成为区域经济发展的必然要求。 在经济竞争日益全球化、区域化的大趋势中，统一货币、维持汇率稳定是保障经济 成果最有力的武器之一，个稳定货币区和巨大的内部市场将削弱世界货币和经济危机 带来的冲击。迄今为止最成功的区域货币一体化就是欧洲货币联盟。因而，借鉴欧洲货 币体化的成功经验，促进非洲货币联盟的发展，探索非洲区域货币协调与合作前景就 显得十分迫切和必要，这将对非洲区域政治经济合作具有重要的推动作用。 二、关于货币合作的理论研究进展 ( 一) 货币一体化的理论研究 最优货币理论( 0 c a ) 研究了一组国家可以组成货币区，并在经济趋同的基础上实 行单一货币应当具备的条件。这一学说为实行区域货币一体化奠定了理论基础。 最早提出“最适货币区”概念的是罗伯特蒙代尔( m u n d e l l ) ，他认为需求转移是 引起外部不均衡的主要原因，若一国出现逆差，就可以通过资本、劳动力等要素的流动 来弥补，而无须通过汇率的浮动来实现贸易收支的平衡。 麦金农( r i m c k i 皿o n ) 又提出了建立单一货币和组建最优货币区的经济开放程度 标准，一国开放程度可以用贸易品与非贸易品的比值来度量。 2 广西大掌硕士掌位论文 非洲货币联盟的裳晨一一中西部非洲货币金融奇作的分析 随后，凯南( p e t e rk e 肌e n ) 提出了生产多样化标准，认为生产多样化程度较高的 国家，对于需求转移造成的外部冲击更有抵抗力，因而可对外实行固定汇率制。而生产 多样化程度低的国家则应联合起来，组成货币区，对外实行浮动汇率。 哈伯特( gh a b e n e r ) 和弗莱明( j m f l e m i n g ) 则提出，对于通货膨胀与失业的最 佳替换位置有相似偏好的国家可以组成一个货币区。他们认为，国际收支失衡的原因在 于各国对于通货膨胀和失业的政策选择不一致。因此，经济发展水平一致或政策目标相 似的地区可以组成单一货币区。 雷曼( r e h m a l l ) 对最优货币区的标准进行了总结，归纳为五个方面：劳动力和资 本的流动性、经济开放程度、价格和工资的弹性、经济结构趋同性、财政一体化程度。 ( 二) 货币一体化在实践中的发展：欧洲联盟 根据蒙代尔和麦金农的理论在需求从部门间转移引起国际收支不平衡时，汇率的变 动会在本国或是造成通货膨胀，或是造成失业和萧条，而唯一的解决办法是一些国家在 资本、劳务、商品流动无限制的条件下组织货币区。各货币间保持固定汇率，最终过渡 到统一货币。因此欧洲货币体化可以说是最优货币理论的一次实践。 欧洲货币一体化的目标有两个：是实行可调控的固定汇率制，稳定市值和汇价， 使关税同盟和农业联盟正常而有效地运行，以促进各国贸易的发展和有效抑制通货膨 胀：二是联合欧洲诸国力量，抗击美元的霸权地位，对付美元日趋频繁的波动，抵制美 国通过美元贬值等手段向西欧国家输出通货膨胀。 1 9 6 9 年1 2 月，欧洲共同体正式提出建立欧洲经济和货币联盟并设计了时间表；1 9 7 9 年3 月，欧共体开始实施欧洲货币体系( e m s ) 建设规划；1 9 9 1 年1 2 月，欧共体成员 国在荷兰马斯特里赫特签署了经济与货币联盟条约，规定最迟于1 9 9 9 年1 月1 日之 前建立欧洲货币联盟( e m u ) ：1 9 9 8 年7 月1 日，统一的中央银行欧洲中央银行正 式挂牌运作；1 9 9 9 年1 月1 日，1 2 个欧洲国家终于携手迈进了单一货币区的“神圣殿 章”，单一货币欧元的过渡期被设定为1 9 9 9 至2 0 0 1 年。2 0 0 2 年1 月1 日，欧元纸币和 硬币己下式进入流通。 在欧洲货币一体化的进程中，尽管当时欧盟各国的总体经济形势普遍看好，但欧洲 货币一体化内在矛盾也暴露了出来，仍存在一系列问题尚待解决。很多学者对此也做了 深入地研究。 中国学者汪争平、吴东平在欧洲货币一体化面临的问题及前景( 1 9 9 8 ) 中从引 起欧元币值稳定的内外因角度分析，认为未来将使欧元动荡不定的因素是：欧元的稳定 j l 一 ， 、 广西大学硕士掌位论文 非洲货币联盟的裳晨一一中西部非洲货币金融合作的分析 缺乏牢固的政治基础，成员国将从自身利益出发对政策措施采取不配合的做法，从而可 能引发新的货币危机；货币政策与财政政策分歼实施的机制性缺陷将使欧元区的通货膨 胀无法得至q 有效控制；货币转换过程中稍有不慎或经济运行欠佳，就可能引起大规模的 套利和投机活动，导致严重的金融动荡和汇率危机：公众对欧洲中央银行的独立性和权 威性尚持怀疑态度，因而对欧元的使用可能采取观望态度，这些因素都将有可能导致欧 元在很长一段时期内不易稳定。 陈志昂在欧洲货币一体化的内在矛盾( 1 9 9 8 ) 中，认为欧盟的运行机制中存在 严格的财政纪律与高失业率的矛盾；货币与财政合作不均衡的矛盾；经济发展差异与欧盟 财力不足的矛盾。在经济竞争力方面，欧盟各国的劳动成本相对较高，劳动力市场缺乏 灵活性：在政策协调上，欧盟缺乏一个整体的货币和财政政策协调机制，从而完全有可 能造成混乱；欧盟成员国经济发展差异和财政状况影响单一货币的稳定。 李平、张瑾在最佳货币区的内涵、实现条件及欧洲货币一体化( 1 9 9 9 ) 中，从 最佳货币区的理论角度对欧洲货币联盟特征进行分析，认为欧洲货币联盟虽然在货币一 体化方面取得显著成效，但是尚没有达到最佳货币区的标准。从劳动力的流动性来看， 欧盟各国僵硬的劳动力市场威胁着联盟经济的发展；从开放度方面看，欧盟货币联盟成 员国产品市场一体化的程度仍不够高，同类产品在不同国家间存在着显著的价格差异； 从财政一体化的角度来讲，欧洲货币联盟成员国仍保留了独立的财政政策作为调节内外 失衡的工具，各国的税收权力并没有得到相应的集中和统一，运用财政政策调节经济的 能力是非常有限的。 朱一平在欧洲货币一体化的失业成本( 1 9 9 9 ) 中认为，货币一体化而引起了失 业率上升，导致实际国民收入增长率下降。要减轻这一失业成本，最根本的措施就是调 整欧盟各国的经济结构。 成功实行了六年的欧元币值一直比较稳定，欧元区经济发展势态良好，从一个侧面 说明了欧洲货币一体化过程中欧洲中央银行注意到了以上问题，其政策协调措施是成功 的。同时，这些方面也正是非洲货币联盟发展中应该注意的问题。 ( 三) 非洲货币联盟发展 非洲在区域货币一体化进程中，采用区域性货币制度对于协调与稳定区域经济的发 展、发挥汇率机制的作用具有积极意义。按照“最适度货币区理论”，这样的区域性货币 制度有其合理性，但是仍然存在一些缺陷有待于克服。 非洲货币联盟中发展最好的是西非货币联盟。2 0 0 3 年其大多数成员国认为西非经济 4 ， 广西大掌硕士掌位论文 非洲货币联盟的芸晨一一中西部非洲货币金融音作的分析 货币联盟与西非货币联盟的时机已经成熟，但西非中央银行则认为为时过早，理由是： 联盟的货币机制运行虽然成功，但是经济政策仍有困难尤其是国家财政和联盟间的贸 易，建议在联盟内部的经济联合加强之后再考虑两个联盟的合并。马里、塞内加尔和西 非经济货币联盟主席却认为两个联盟的存在有矛盾，应统一和明确。 有学者认为，h o n o h a l l 和l a r i e 在欧元是否会导致非洲产生更多的货币同盟中， 分析了在欧洲货币同盟之后更广泛的非洲货币一体化的前景。他们认为，非洲可以从货 币合作( 作为外部制约因素并推动金融部门稳定) 中获得很大收益，但是人们不应对这种 安排寄予过多的希望。一方面，非洲经济的结构特征与欧洲经济的结构特征极不相同； 另一方面，几乎没有证据表明，非洲货币受到需要通过汇率政策协调来应付的金融危机 的蔓延性冲击。非洲国家完全可以通过不需要共同货币的国际合作来实现金融系统谨慎 管理的规模经济效应。实际上，通向非洲新的货币合作的最可能的途径是在它们的货币 与欧元之自j 建立共同的钉住汇率。 应该说，非洲地区的经济货币合作存在着一定的基础，并且合作范围基本包括了非 洲地区的主要经济体。但值得强调的是，非洲货币合作目前所取得的进展还不能与欧洲 的情况简单等同，也不可能完全参照欧洲既定的样板进行，非洲人民更多需要的是时间 和耐心来加速贸易和投资的体化进程，并尽可能地缩小区域内各国之间的经济发展差 距，从而为后续的进一步合作创造条件。 虽然未柬的“旅途”非常坎坷，很可能会出现诸如国家间争夺区域领导权、文化和 意识形态、历史遗留问题的分歧难以弥合等方面的纷争，但我们完全有信心、也有理由 认为，非洲货币合作肯定会拥有美好的将来。 三、研究方法 本文的研究以货币合作的相关理论为基础，通过广泛的文献研究、理论梳理，在吸 收已有研究成果、理论分析和实践经验的支持下，采用理论分析与实践分析相结合，归 纳与演绎相结合的研究方法，深入分析非洲货币联盟内部中西部非洲的货币金融合作发 展程度，并以欧洲货币联盟为借鉴，指明非洲货币联盟中各国合作应该努力的方向并提 出了有针对性的措施。 ， r l 广西大掌硕士掌位论文非洲货币联盟的点晨一中西部非洲货币金融合作的分析 四、体系结构 本文分为六大章部分，次序与体系结构是这样安排的： 第一章，导论。提出了研究非洲货币金融合作的意义、必要性以及经济背景，货币 会融合作研究现状及其评析，本文的研究方法、结构体系与主要内容。写作本章的目的 在于对全文的论述进行总体上的描述，为全文的展开提供铺垫。 第二章，区域货币合作的理论述评。最佳货币区理论是货币合作理论的一个重要组 成部分，最佳货币区理论所提出的诸如劳动力和资本的充分流动等衡量条件对于指导国 际货币合作有着重要的参考价值。本章沿着时间顺序与层次逻辑，重点分析与评价了最 佳货币区理论以及新的进展，尤其对其兴起与变迁的内在根源、特征、内容和创新效果 等从新的视角进行评析写作本章的目的在于提示货币合作的深层动因，分析货币合作 的效果，为非洲货币合作提供理论依据。 第三章，货币金融合作成功的典范。欧洲货币联盟是区域货币合作的典范，对其货 币合作发展模式和发展历程以及汇率政策、财政政策的协调过程的分析，旨在为非洲货 币合作提出可供借鉴的经验与启示。 第四章，非洲货币金融合作的先驱中西非经济集团次区域货币金融合作。本部 分以货币会融一体化理论为指导，从制度建设、经济发展状况、经济一体化发展程度、 令融体制和汇率合作模式四个方面，详细分析中西部非洲及其内部次区域的货币金融合 作的经济基础和制度基础，归纳总结了经济合作所取得的初步成效。 第五章，非洲货币金融合作的基础和设想。通过对非洲货币合作历史的回顾和基本 状况的描述，指出了非洲货币合作具有不同于其他区域合作的经济基础与特征，虽然非 洲合作已经取得了一定的进展，但货币合作才刚刚走上正轨，还面临着许多问题，这说 明非洲货币合作前景既有有利因素，又存在困难和挑战，非洲合作不能急于求成。本章 的写作目的是分析中两部非洲的区域经济一体化发展到哪一个阶段，以便于下一章指明 中西部非洲各国努力方向。 第六章，推动非洲货币联盟发展的努力方向和具体措施。提出了供非洲货币合作借 鉴之处以及有益的启示，为论证非洲货币合作及其政策协调提供制度性的基础与协调的 框架，对今后继续研究的前景作了展望。 6 ， & l 广西大掌硕士掌位论文 j 目州货币联盟的鬟晨一一中西部葺# 洲货币金融奢t f 的分析 五、论文主要观点及创新 本文从货币一体化理论出发，探讨最优货币区的实现条件；并以欧洲区域货币一体 化作为范例，从社会、经济、文化等方面对非洲实现货币一体化的差距进行了较为系统 的分析，提出非洲各国应该努力推进货币一体化进程：一方面，要以经济趋同作为稳定 货币联盟的基础，促进货币一体化条件的成熟；另一方面，货币一体化不能一蹴而就， 必须稳步推进，加强政府日】的政策协作，防范可能带来的货币危机。可以首先在次区域 范围内建立起货币体化，然后再扩大范围，保障货币联盟的稳定。本文不仅从理论上 明确了非洲国家推动货币一体化的努力方向，而且为各国政策合作提供了参考，从以上 方面讲，本文的研究具有一定的现实可行性和前瞻性。 童 - 广西大掌硕士掌位论文j 嗍货币联盟的戋晨一一中西部j e 铆t 货币金融合作的分析 第二章区域货币合作理论述评 一、主流最佳货币区理论的形成与发展 ( 一) 罗伯特蒙代尔的最佳货币区理论 罗伯特蒙代尔是国际资本流动、汇率制度等一系列重大货币理论研究的先驱。“最 佳货币区”理论也是由时任i m f 特别研究处研究员的蒙代尔最早于1 9 6 1 年所提出。他作 为“最佳货币区理论”的创始人对欧元问世做出了不可替代的贡献，因此他被称作是“欧 元理论”的奠基者。 2 0 世纪5 0 年代初，以米尔顿弗里德曼为首的一批经济学家积极倡导浮动汇率制， 认为在工资、物价呈现刚性的情况下，对付外部冲击的最有效手段是浮动汇率制，可以 通过改变货币对外价格和一国的外贸条件而影响实际工资和物价水平，并很大程度地减 少资源重新配置带来的失业及通货膨胀等成本。这种观点自发表以来反响很大，因为现 实经济中工资、物价刚性普遍存在，不少国家当时都加入了布雷顿森林体系所确立的固 定汇率体制，国内普遍面临的宏观调控效率不高、失业与通胀交替存困境。这使不少人 对布雷顿森林体系产生怀疑，开始考虑是否有哪些国家退出该体系、实行浮动汇率可以 获得更大宏观效应的问题。在这种背景下，1 9 6 1 年蒙代尔发表最佳货币区理论一文。 在该文中，罗伯特蒙代尔( r o b e r tm u n d e l l ) 最早明确提出最佳货币区理论，主张 用生产要索的高度流动性作为确定最佳货币的标准。按照他的提法，所谓“货币区”是指 由不同国家或区域组成，实行单一货币或虽有几种货币但相互之问汇率永久固定、对外 统一浮动的货币联盟区。“最佳”在这最定义为稳定国内就业和物价水平的能力。不同学 者对“最佳”货币区概念虽然在提法上有些差异，但总体下讲“最佳”是指形成上述这样一 个货币区后能在总体上达到宏观经济政策的最佳效果，即对内稳定物价、控制失业，对 外维持国际收支的平衡。 蒙代尔认为，需求转移是一国出现外部失衡的主要原因。假定有a 、b 两个区域， 若原来对b 区域产品需求现在转向a 区域产品，则b 区域的失业增加。如果a 区域正 巧是a 国，b 区域正巧是b 国，则b 国货币汇率下跌将有助于减轻b 国的失业，a 区 域汇率的上升有助于降低a 国的通货膨胀压力。但如果a 、b 是同一国家内的两个区域， 使用同一种货币，则汇率变动无法同时解决a 区域的通货膨胀和b 区域的失业。因此， 8 广西大掌硕士掌位论文非洲货币联盟的鬟晨一一中西部非洲货币金融古作的分析 蒙代尔认为浮动汇率只能通过生产要素的流动来解决。这样，若要在几个国家之间维持 固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须要有一个调节需求转移的机制，而这个机 制只能是生产要素的高度流动。 不过，世界各国的经济发展是不平衡的，生产要素的高度流动反而可能使货币同盟 中的富囤越富，穷国越穷，因为穷国在经济增长上得到坏处可能会超过贸易上得到的好 处。此外，在蒙代尔的理论中没有对资本流动和劳动力流动的重要性进行区分。比如， 当上述例子中a 区域正巧是a 国，b 区域正巧是b 国，a 国和b 国结成一个保持固定 汇率的通货区时，b 囤国际收支的恶化会造成b 国经济收缩，a 国国际收支的盈余会造 成a 国物价上涨。于是，对投资的刺激将在b 囤下降而在a 国上升，资本反而可能从 b 国流向a 国，从而更加恶化b 国的失业和a 国的通货膨胀。至于劳动力流向，情况 同资本流动不一样。b 国发生国际收支逆差时，要求劳动力从b 国流到a 国，但因为 两国的气候、生活习惯、文化和道德风俗方面都存在差异，使得劳动力的这种迁移较难 完成。而且，即便迁移可以完成，由于迁移成本较高，迁移数量不会太多，调节效应的 作用将存在较长时滞。这样看来，当国际收支发生失衡时，资本的高度流动很可能非均 衡性的，而劳动力的迁移只能影响一国经济的长期发展，不能成为解决国际收支短期波 动的机制。因此，仅以生产要素的高度流动性来判断最佳货币区是存在局限性的。 蒙代尔关于“最佳货币区”理论的讨论还涉及其他不少问题，如他认为“单一货币隐 含着单一中央银行( 并捌有货币发行权) ”。他还分析了一个“两难”问题，即如果仅考 虑地区或行业需要，那么货币区的数量将会无限增加，且随着异地经济状况改变，货币 区范围又要不断变化。而从实际上，太多的货币种类不仅会增加交易成本，而且太频繁 的区域变化使货币重组在政治上实际操作上也不可行，还会招致市场投机。 ( 二) 麦金农的经济开放性分析 1 9 6 3 年，罗纳德- 麦金农( r o n a l dm c k i n n o n ) 提出以经济的高度歼放性作为确定最 佳货币的标准。 麦会农将社会总产品区分为可贸易商品和不可贸易商品，经济丌放性与可贸易商品 在社会总产品中的比重成正相关关系，该比重越高，经济越开放。他认为，一个经济高 度开放的小国难以采用浮动汇率有两条理由：一是由于经济高度开放，市场汇率稍有波 动，就会引起国内物价的剧烈波动。二是在一个进口的消费中占有很大比重的高度开放 的小国中，汇率波动对居民实际收入的影响非常大，使得存在于封闭经济中的货币幻觉 消失，进而汇率变动在纠正对外收支失衡方会失去作用。为此，麦金农强调，一些相互 9 广西大掌硕士掌位论文 非洲货币联盟的裳晨一一中西部非洲货币金融合作的分析 日j 贸易关系密切的经济丌放国家应组成一个相对封闭的共同货币区，在区内实行固定汇 率安排，而对于其贸易往来关系不大的地区则实行浮动( 弹性) 汇率安排。 麦金农理论是局限性表现在三个方面：首先，他是以世界各国物价普遍稳定为i j i 提 考察汇率变动后果的。但是，这一假设缺乏现实依掘，即便在2 0 世纪6 0 年代中期以前 相对稳定的情况下，发达国家也可以通知固定汇率向外传递通货膨胀和经济不稳定性， 如果将这个前提颠倒一下，经济高度开放的国家恰恰应以浮动汇率隔绝外来的不稳定影 响。其次，麦金农的分析以经济高度丌放的小国为对像，如果一个小国的贸易伙伴主要 是一个大国，并且其汇率钉住该大国的货币。功几个小国彼此在贸易上有密切联系而结 成货币联盟，则经济开放性标准是有意义的。但若一个小国的贸易分散于几个大国而这 些国的货币又彼此浮动，则麦金农的指标就失去了意义。第三，麦金农的分析重点在贸 易账户方面，忽略了资本流动对汇率安排和国内经济的影响。 ( 三) 彼得凯南的低程度产品多样性分析 彼得凯南( p e t e rk e n e n ) 1 9 6 9 年提出以低程度的产品多样性作为形成一个最佳货 币的标准。与蒙代尔一样，凯南的建议是建立在国际收支失衡是宏观经济需求波动的主 因这一假设之上的。他认为，一个产品相当多样化的国家，出口也是多样化的。在固定 汇率安排下，对一个高度产品多样性的国家而言，由于出口产品的多样性，单一品种的 出口商品在整个出口中所占的比重不大，其需求的下降不会对国内就业产生太大的影 响，若外国对一国出口商品的需求出现下降，则它必须对汇率作较大的幅度的变动，才 能维护原有的就业水平。可见，出口产品的多样性使外部动荡对内部经济的影响在乎均 化作用下变小了，出口收益可以相当稳定。因此，高程度产品多样化性的国家可以承受 固定汇率的后果，而低程度产品多样性的国家则不能，它们适宜采用汇率灵活安排的独 立( 最佳) 货币区。 ( 四) 国际金融一体化程度分析 针对以上实物标准分析无法圆满解说最佳货币区理论的情况，詹姆斯伊格拉姆 ( j a m e s i n g r a m ) 于1 9 6 9 年指出，在决定货币区的最优规模时，有必要考察一国的会融 特点( 而不是真实的特征) 。并进而在1 9 7 3 年提出以国际金融高度一体化作为最佳货币 区杯准的理论。 伊格拉姆认为，一个区域内各国际收支的不平衡，同资金的移动状况有关，尤其同 缺乏长期证券的自由交易有关。如果国际金融市场的一从是不充分的，那么，外国居民 会以买卖短期外国证券为主，因为买卖短期证券的外汇风险可以通过远期市场的抛补来 1 0 广西大掌硕士掌位论文 非洲货币联盟的鬟晨一一中西部非洲货币金融合作的分析 避免，这样，各国长期利率的结构就会发生明显的差异。但是，假如；国际金融市场是 高度一体化( 尤其是长期资本高度一体化) ，只要国际收支失衡导致利率发生小幅变动， 就会引起均衡性资本( 非投机性短期资本) 的大规模流动，从而可以使汇率的波动得以 避免。 伊格拉姆的金融高度体化标准只强调了资本要素的流动，但资本要素的流动不一 定能成为国际收支的一种有效调节机制，而且，他还忽视了对经常账户考虑。同蒙代尔 一样，伊格拉姆是从固定汇率的维护机制来分析最佳货币区标准的，但是，其局限性在 于将资会融通看作平衡国际收支的惟一方法。事实上，在现实世界中，即使在货币联盟 内部，顺差国也不是愿意无止境地向逆差国提供融资的。 ( 五) 通货膨胀率相似性分析 1 9 7 0 年和1 9 7 1 年，g 哈伯勒( g h a r b c r l e r ) 和弗莱明( f l e 舢i n g ) 分别提出以通 货膨胀率的相似性作为确定最佳货币区的标准。他们认为，国际收支失衡最可能是由各 国发展结构不同、工会力量不同和货币政策不同所引起的通货膨胀的离散趋势造成的， 它除了会形成国际收支基本账户( 经常账户加长期资本账户) 的失衡外，还会引起短期 资本的投机性移动，即通货膨胀率趋于一致，就可以避免汇率的波动。 该分析将注意力从宏观经济的供需条件波动转移到宏观经济的货币现象方面，这与 当时正在形成之中的国际收支货币分析不无关系。货币分析法认为，国际收支失衡本质 上是一种货币现象，因此，应运用货币理论柬分析国际收支失衡的原因。如果以x 和m 分别代表出口和进口，以g 、s 、m 分别代表商品、证券和货币，以b 表示国际收支差 额，则有下列恒等式： b = ( x g m g ) + ( x 。一m 。) = ( m 。一x 。) 这一分析法是以西方经济学中的瓦尔拉斯定律为基础来考察国际收支失衡和国内 货币存量之问关系的，即将圜际收支状况与国内货币市场均衡与否联系在一起。按照货 币分析法，在定汇率安排下，如果国内的实际货币余额大于预期的货币余额( 如货币 当局创造了更多的新货币从而产生通货膨胀压力) ，超额货币必然形成额外支出，除了 购买本国货币外，还会增购进口货物和外国证券，于是，货币的出口便大于货币的进口 ( x 。 m 。) ，进而引起商品进口大于商品出口( m g x s ) 或证券进口大于证券出口( m 。 x 。) ，这意味着国际收支( b ) 出现恶化。 ， 不可否认，通货膨胀会使国际收支恶化。但是，把通货膨胀说成是国际收支失衡的 广西大学硕士掌位论文 非洲货币联盟的裳晨一一中西部非洲货币童黜合作的分析 最经常、最主要的原因也是不完善的，传递超额需求的机制等假定前提都是令人怀疑的。 该方法颠倒了货币流通和商品流通的关系，从而得出一个商品流通从属于货币流通的片 面认识。而且事实也证明，通货膨胀不一定是国际收支失衡的主要原因，以它作为最佳 货币区的惟一标准是缺乏依掘的。实际上，国际收支逆差是由滥用国际货币发行特权、 各国经济结构差异、国际交换关系不平等、劳动生产率差异、利率差异和通货膨胀差异 等因素共同作用的结果，而且，前面几项因素有时甚至是更加重要的。 后续的研究表明，追求最优货币区的单一标准往往难以实现且争议甚多，各种标准 斋要综合演绎和再发展。维塞尔( h s s e r ) 全面研究从m u n d e u 到f l e m i n g 的观点之后 发现：联盟内部贸易关系密切，则货币联盟的收益越大。如果劳动力流动性较高、工资 价格机制灵活且经济结构多元化程度高，汇率工具的丧失就无关紧要。汉森( j d h a i l s e n ) 到( j u m - n i e l s o n ) 认为货币联盟的实现取决于外部冲击的频率和特征、成员国内部经 济结构、产业结构和劳动力的流动性。 。 雷曼( r e h m 肌) 对最优货币区的标准进行了总结，归纳为五个方面：其一，劳动 力和资本流动性。要素的高流动性减少了运用汇率工具稳定宏观经济和恢复国际竞争力 的必要性。劳动力从高失业地区向低失业地区的流动不仅可以消除需求转移的冲击还能 逐渐使工资水平趋同。金融市场的一体化可以缩短汇率调整所需要的时间、减少汇率调 整的成本。会融一体化所产生的自动平衡机制使得汇率工具的必要性大大降低。反之， 劳动力和资本难以自由流动则相对价格的调整就成为了恢复均衡的惟一手段，此时浮动 汇率比固定汇率的货币联盟更有效率。其二，经济丌放程度越高，经济规模越小固定汇 率越有效，参加货币联盟的倾向越大。其三，价格工资的灵活性。价格工资的高弹性有 利于市场机制自发调整并重拳获得内外部均衡，也就减少了汇率调整的必要性。其四， 商品市场体化。生产消费结构相似的国家，受到外部冲击的影响也相似。在对称冲击 条件下，汇率工具有效性受到了质疑。其五，财政一体化。财政一体化的实现，对于倾 向联盟的运行而占，其抵御外部冲击的能力就进一步得以加强。 二、最佳货币区理论的意义 ( 一) 理论意义 最佳货币区理论的提出，开始了开放经济条件下宏观经济政策研究的个新方向； 广西夫掌硕士掌位论文非洲货币联盟的岩展一一中西部a 仁洲货币童融合f f 的分析 它研究的焦点不是在两种汇率制度孰优孰劣上，而是研究在开放经济的不同投机倒把下 劳动力、商品、资本流动的特性和对经济的调节机制，这种调节机制在多大程度上可以 替代浮动汇率的调节功能。它既不是简单地否定浮动汇率，也没有绝对地肯定固定汇率， 而是从福利最大化的角度去探寻放弃浮动汇率的最佳条件下政策有效性的探索具有积 极的意义。 ( 二) 对欧盟货币一体化的意义 首先，对最优货币区理论的研究有助于解决货币一体化过程中的争论。例如，对经 济与货币联盟应该是经济先行还是货币先行。欧盟内部长期存在着两种不同的观点，即 主张货币先行的“货币学派”和主张经济先行的“经济学派”。如果按照最优货币区的标准， “货币学派”的观点有一定的危险性，虽然货币先行的做法有利于政篆的统一和协调，可 以反过来推动经济一体化，但是如果经济上的协调不够充分，实现货币联盟的成本可能 很高，其结果可能会像布雷顿森林体制一样过早夭折。所以从实践上看，经济派的主张 要稍占上风，这是与理论较为谋合的。 其次，关于最优货币区的标准的探索对货币联盟的实践也具有积极的指导意义。虽 然货币联盟已经进入高级阶段的实践，但是离最优货币区的标准还有定的距离，许多 这方面的分析都还显示欧盟仍有可能产生非对称性的冲击，并且指出了冲击的来源，以 及欧盟迫切需要解决的一些问题，如：降低失业率，促使劳动力流动，促使各国的税则 制度更加统一。 ( 三) 对国际货币体系的意义 最优货币区理论实际上隐含着这样一个经济思想，即为了达到福利最大化，整个世 界经济最终应发展成一个统一的货币区至少是相对固定的汇率体系。而布雷顿森林体制 的失败从反面说明了在不具备相应的条件的情况下，以美元为中心的固定汇率制度是难 维持的，因为该体系显然存在许多不对称因素。按照蒙代尔的理论，这些因素将成为不 对称冲击的来源，在此情况下，按照最优货币区理论的政策含义，世界经济应该按照标 沿划分成几个货币区，实行幽定汇率制度与浮动汇率制度相结合。应该说，这种政策建 议还是比较适合当前国际货币体系的现状的。 广西大学硬士掌位论文 非洲货币联盟的袁晨一一中西部非洲货币金融合作的分析 第三章货币金融合作的成功典范欧洲货币一体化 货币会融合作是国际经济合作的一项重要内容，是两国或多国之间在货币金融领域 内的政策协调、共同行动以及利益分摊等多种形式的合作。在典型的区域经济一体化文 献中，区域货币一体化处于这样一个逐步深化的路径中：共同市场一货币一体化一经济 一体化一经济与政治一体化，自由贸易区，关税同盟及共同市场总体上所达成的是商品 与要素市场的一体化，我们将它们概括为“市场一体化”。市场一体化的发展对货币一体 化层面的会融合作既提出了要求，也提供了基础。 货币会融合作从概念外延上来讲有广义和狭义之分。狭义的货币金融合作特指汇率 合作机制，即旨在谋求各成员国货币汇率稳定的一系列制度性安排，包括为保证汇率稳 定而进行的各方面的协作。广义的货币金融合作包括在货币金融领域的、旨在发展货币 金融市场的合作，即包括信息交流、观点交流和人力资源培训，也包括严格的汇率目标 区、统一货币安排。广义货币金融合作可划分为三个层次： 第一个层次是货币金融合作的初级阶段准备阶段，主要表现为合作的双边特 性、非制度性、没有统一完善的组织结构、松散性、非机制性；合作方式通常是简单的 信息交流，专家往未，讨论中央银行如何充分发挥货币政策功能，如何监管金融市场发 展等。这一阶段最高的形态是成员国面临国际收支困难时，成员国之问的流动性支持安 排，以及在监管原则和方法上的统一化。在第一个阶段，货币金融合作的成员之日j 通常 为了达到更高层次的合作而加强实体经济一体化的迸程，包括金融市场一体化的进程。 第二个层次是汇率机制合作，指旨在稳定汇率的机制安排。这是真正意义上的货币 金融合作，在这个阶段，合作表现为多边性、有制度和组织机构保障。汇率机制合作通 常采取汇率目标区的方式，一般有比较清晰的干预界限、干预责任，井有基金保障市场 干预的进行，基会也同时用干解决成员国的国际收支问题。 第三个层次是统一货币。在这个阶段，成员国政策协调的程度很高，宏观经济状况 达到高度协同，合作区域内只存在一种货币，各成员体的中央银行消失，区域内由统一 的中央银行实施统一的货币政策，成员国的财政政策也达到高度统一。欧元的诞生标志 着欧洲的经济一体化到达这个阶段。第二个和第三个层次的货币金融合作属干狭义金融 货币合作的内容。 1 4 广西大掌硕士掌位论文非洲货币联盟的裳晨一一中西部非洲货币金融合作的分析 一、欧洲货币合作的模式及其演进路径 欧洲货币合作的演进路径可概括为：在各成员国货币运行基础上