（金融学专业论文）我国实行混业经营的模式选择及其发展对策.pdf

论文提要 f 随着会融自由化以及全能化的深入发展，我国加入w t o 后面对激烈的竞争， 我国金融业的发展面i 临着严峻的考验。如何适应金融国际化的趋势，构建新的会 融发展模式是我国金融业暖待解决的问题，) 本文的目的主要在于阐述我国的金融 业山分业经营向混业经营过渡的必要性，以及分析我国混业经营模式的选择和发 展策略。 ， ( 从金融业发展的国际潮流上看，金融业的发展大体经历了一个融合分立 再融合的发展过程。我国银行业的分业经营模式最早萌芽于2 0 世纪7 0 年代 术的银行与会融机构专业化改革过程中。目前，我国对金融业分业经营的政策进 行了适当调整，银行、证券、保险三业出现了相互渗透共同发展的趋势。银行、 证券和保险三业之间的合作形式呈现多样化及不断创新的趋势，形成三业之间适 当交叉、相互渗透、合作发展的新格局。 我国商业银行从分业经营向混业经营过渡的必要性主要体现在儿个方面：首 先，我国入世以后，外资银行将在五年内获得国民待遇，我国单一型的商业银行 将在竞争中处于不利地位；其次，金融业以及企业的并购浪潮的推动着我国商业 银行实行混业经营；再次，商业银行为了实现规模经济，扩大赢利途径，满足客 、 户“一站式”服务的需要，也要实行混业经营。4 ， 我国会融业从分业经营向混业经营过渡存在三种模式。首先是建立全能性银 行：其次，金融机构通过投资组建新的公司，从事其它金融行业的业务：再次， 建立金融控股公司。本文通过分析我国金融监管能力的现状以及金融市场丰体的 成熟程度，认为会融控股公司更适于成为未来的发展模式。我国未来的混业经营 模可能就是在人民银行、证监会、保监会二大临管机构并行 i i 管的条什f ，在 一个金融控股公司控制f 的各类金融机构的混、j k 经营。 面对我【成立金融控股公司的趋势本文提如下几个建议。门先，我【日应 ，s f f j 没立会融控股公司的法律法规；进一步完善金融监管体制：改革金融机构产 仪制度和经营制度：创造金融集闭经营运作的蚪境；遵循先试点后推仃的原则。 我国实行混业经营的模式选择 及其发展对策 第一章西方商业银行经营模式与发展趋势 第一节分业经营与混业经营概念 随着1 9 9 9 年美国金融服务业现代化法案f 式签署生效，标志着美国在 世纪之交放弃分业经营模式进入混业经营的新纪元。美国金融经营模式必将对国 际会融业产生深刻的影响，尤其在目前，随着金融交易技术进步、信息处理和传 输手段改进，在会融自由化和金融活动全球一体化趋势不断强化的推动下，越来 越多的国家纷纷放弃原先的金融分业管制政策，致使越来越多的金融机构热衷于 多元化经营并采取兼并收购等手段向其他业务领域渗透。伴随国际经济一体化的 发展，可以预期，混业经营将成为国际上各国金融业经营模式发展的基本模式。 从长远的发展趋势看，中国会融业最终将融入全球竞争之中，将面对着世界各困 集银行、保险、证券等金融、务于身的金融巨头的竞争。存这样国际背景条件 卜，我国在会融分、i k 经营模式卜的金融业的生存和发展将面临f i 大的威胁。国际 f ：会融自由化、全能化的深入发展和我囤加入w t o 后必将面对的激烈竞争，使我 l h 会融业的发展面临着，峻的考验。我罔会融业如何在分业经营与分业管理的模 式下运作，如何适应余融困际化的趋势，构建新的金融发展模式，将足我目金融 业i f i i i 盎的严峻挑战。 所i 肖金融混业1 ，是4 ，t l x , t 分业f | i 高的，实质卜是指金融业内部的分1 l j 协作 关系。余融业的功能足以令融工具为载体实现的。依据会融工具的4 i 同特，? h 扫： 争融业内部可划分不同的。r 行、i k ，如银行、j p 、i f ：券业、保险业、基金业、信托业 等。个同的会融上具可实现同会融功能，冈此，金融业内的各r 行、1 k 在功能l ： f 】i e f i 之处，i f ：_ j 二氽融小身的这种 i - q k 9 类f 门特点，所以仡金融、k 就形成了分 、i t 终。* i 混、i k 经馈的m 念金融分、忆讹、，既涉及纤储j 。m j 叉涉及2 0 2 , i 竹二咖。 就经营层m 言，即人们所晓的会融分业经营i 会融混业经营问题，这是金融业 经营模式的内核：就蛉管层面晰、；， | j 分、止监管与统一监管的问题，它涉及金融 监管体制的选择。对金融混业经营的概念，般有狭义和广义两种之诠释： 1 、狭义的概念。它主要指银行业和证券、i l 之问的经营关系，金融混业经营 即银行机构与证券机构可以进入对方领域进行业务交叉经营。 2 、广义的概念。它是指所有金融行业之间经营关系，会融混业经营即银行、 保险、证券、信托机构等会融机构都可以进入上述任业务领域甚至非会融领域， 进行业务多元化经营。本文是从广义的角度理解金融混业经营的概念的。 分业经营是从机构职能方面理解的，指银行业、证券业、保险业、信托业 各自经营与自身职能相对应的金融业务2 。 第二节西方商业银行的经营模式及其变化 景。 分业经营与混业经营模式在不同国家形成，有其深刻的社会历史和人文背 欧盟综合金融服务经营模式 ( 一) 、全能银行产生的背景 在欧盟，大多数困家实行的足以德幽羽l 瑞十综合银行体制为代表的全能银 行制度。 全能银行起源于德幽，它不仪c ，j 以经营银行q p 务，而儿还经营证券、保险 等金融衍生业务以及其他新兴金融业务，甚至还能持有非金融企业的股权。德幽 全能银行制度的产生，源于1 9 世纪5 0 年代其工业化的膨胀导致对长期资会的需 求。| i j 于德国企业长期依赖银行获得资会，另外德幽政府对银行提供全而会融服 务的鼓励，德田银行业务从传统的令融、i p 务拓展到包括汪券、保险等新兴业务上。 大多数的德国银行是全能银行，可以吸收存款、提供贷款，提供证券交易服务， 参+ j 合资公司的股权转换和建设，从事，r 销j 巾介业务。此外，德的银行坯可 以持仃食、l 圳女份，通过股权对企、l k 施枷影响3 。 ( 二) 、全能银行产生的原因 德国等欧d i 、i 大陆幽家推行伞能银，亍制度的原蚓。首先是防】为银行与企业之 问存花着密切火系。2 0 世纪7 0 年代后，德罔垄断集团之间的兼并与收购不断增 加。山f 资本的集聚、，+ 产的集巾以及竞争的加剧，不仅使银行的地位与作用f | 益e j i - ，而h 银行也通过购买企业的股票对企业实行资本参与。银行不仅控制着 巨额货币资本，同时直接掌握着，上产资本；工商企业也通过资本参与渗透到银行 业中，形成以大银行为中，心的垄断财团，如德意志银行、德累斯顿银行、德圉商 业银行都形成了各自的财团，并包揽了资会融通、投资贷款、租赁服务、代理发 行证券、买卖证券等投资银行业务以及商业银行业务。其次，商业银行扩展资本 运作范围是全能银行制度形成的内在要求。随着全球一体化和会融管制的彳i 断放 松，银行问的竞争r 趋激烈。传统的商业银行的收入r 益下降，商业银行不得不 拓展新的业务领域，如证券代理发行、咨询、财富管理、金融衍生产品等各种“表 外业务”4 ，从而提高盈利，分散风险，增强竞争能力。此外，美国、_ f 本的投 资银行也积极丌拓欧洲市场。欧洲大陆国家的银行面对外来强劲的竞争对手，以 商业银行为基础发展证券业务。再次，德国、瑞士等欧洲大陆国家的金融法未曾 对银行从事证券业进行过限制。在这样的法律条件下，商业银行凭借其强大的经 济实力和高额的市场占有率，在社会需要投资银行业务时，迅速做出反应并活跃 在资本市场上。 ( 三) 、德国全能银行经营范围 根掘德幽银行、i k 务法，仝能银行的经营范围是：存款业务、贷款业务、 姑现业务、信托业务、证券业务、投资业务、担保、i p 务、保i 硷) l k 务、 7 l 兑业务、 财务代理业务、金融租赁等所有的会融业务。德国的全能银行享有以机构投资者 进行证券投资的独占权。 二、美国的金融控股公司模式 ( 一) 美国由混业向分业再向混业的发展过程 荚2 0 山纪3 0 年代以日u ，商业银j j ：业务与投资银行、j k 务摹本上足相互融 合的。商、眦银行可以通过股票、债券投资和参与竞争食、k 债券、股票的牛承销权 而涉足投资银行、k 务领域；另一方面，投资银行也通过不断拓展、k 务种类而成为 j 能的会融机构。由于当时股市缺乏严密的监管体系，脆弱的胶市难以支撑投机 者的狂热，终于在1 9 2 9 年个黑色星期三价位泻下罩，从而引发了有史以来 最严重的经济危机。美幽在1 9 2 9 年至1 9 3 3 年大危机中，有1 力多家银行倒闭或 被兼并。为了稳定盒融秩序和保护存款人利益，美国国会于1 9 3 3 年通过了格 拉斯斯蒂格尔法案”，把商业银行业务和投资银行业务从法律上严格区分丌 束。该法案规定任何以吸收存款为主要资金来源的商业银行，除了可以进行投资 代理、经营指定的政府债券、用自由资本有限地买卖股票债券外，不能同时经营 证券投资等长期性投资业务；同时，经营证券投资业务和投资银行业务也不能从 事吸收存款等商业银行业务。 1 9 5 6 午，美国国会颁布了银行控股公司法5 规定银行控股公司在f r b 6 ( 联邦储备理事会) 进行统一登记，并接受其监管。对于混业经营下从事多种性 质的金融活动的金融机构或金融集团特别是金融控股公司，由f r b 继续充当综 合监管者，对这些机构的总体情况进行监督和检查。从1 9 5 6 年到1 9 7 0 年有约 l 3 的美国银行由银行控股公司控制。1 9 8 7 年，银行控股公司已经有5 3 0 家，资 产约占美国银行资产的9 0 。1 9 8 0 年，美国国会又颁布放松管制和货币管理 法，适当放松了对余融业的严格管制，但在商业银行与投资银行之间的混业经 营方面仍未放松管制。1 9 9 8 年，商业银行和投资银行的兼并浪潮丌始。美国政 府因考虑到荚困会融业在国际会融界的生存和发展的压力，制定了1 9 9 8 卜会 融服务、i k 法案，允y ：以成立金融控股公司的形式捕有商、i p 银行、投资银行、保 险公r 如f 2 务。这表明荚国会融业混业经营的，f ：始。1 9 9 9 年荚吲因会颁撕会融 服务现代化法彻底拆除了银行业、证券业和保险业之删的藩篱，宣告历经6 0 多年的分业经营模式彻底终结。该法案规定允许银行持股公刊升格为会融控股公 - 可允许其从事具有会融性质的任何业务，包括银行、i e 券以及保险、j k 务。 ( 二) 、美国金融控股公司与德国全能银行区别 足，= h 金融控股公一d 模j j 德旧全能银行模，仃一：区刖。f r 先，蚧钍 “仆，j 小叫。德固的全能仪行模式：】、德围联邦银 j 监f 耋署负责会融机构的微观 i l l t 7 q ，n f 以进行现场检乔，并指定或撤销银行的外部审i , t $ j t t , g ，发放银行y l ：可证。 2 、德因的中央银行负责银行的宏观j 情管和货币政策，负责收集和加j ：银行报告， 并向联邦银行峪理署提供总结报告。美国金融控股公司模式：1 、由证监会监管 银行( f l i j e 券、比务。2 、国家保险j i 管机构有权审批银行和保险公司的合力：，并j 银行合并的保险公司仍然由该所在地的州保险监管机构监管。 其次，组织结构不同。德国全能银行可以从事所有商业银行业务和投资银 行业务，并通过分支机构从事保险业务。美国的金融控股公司模式规定银行只能 通过证券分支机构从事证券业务，通过保险公司从事保险承销业务。另外，只有 当总资产超过1 0 0 亿美元的银行成立会融控股公司后，才可以通过子公司承销和 交易各种政府证券、公司证券、股票。 此外，银行与产业关系不同。德国的全能银行在公司治理机构中的作用很 火。全能银行与产业部门保持紧密的合作关系，并可以持有企业的股票。美国的 金融控股公司模式，不允许银行和企业交叉控股。 三、日本综合金融服务模式 h 本的商业银行起初也属于分业型。1 9 4 8 年5 月，卜 本颁撕3 了历史匕第一 部证券交易法，该法明确规定广f 本跚i k 银行与证券公司的业务要分丌。这就 奠定了h 本商业银行分业经营模式的法律基础。进入2 0 世纪中后期，面对经济 k 期萧条，金融机构竞争能力与抗风险能力持续下降，h 本政府进行了金融改革， 废除了分业管理体制，为金融控股公司解冻。1 9 8 1 年的新银行法和修改后的证 券交易法也规定银行可以经营i f ：券、i k 务。根据新法规，银行可以经营j 公债包销 自j 关的认9 均活动以及公债买卖；同时允许证券公司从事大额可转让存坼的交易， 允许兵殴进中期债券基会，并用这些基金j 设观命管理帐户，而f = l 证券公叫还扶 准对其客户发放以公债为抵抖i 南1 ，的贷款。1 9 8 5 年5 j ，| i 小发嘶 了金融自i 1 化引t 兀罔际化报告，从此会融自由化正式肩动；1 9 9 7 句+ 后，卜1 本山jr 始实 施“人0 体系改草一揽子法”1 ：程，个嘶废除了银行小能经营证券、f 粜险、l k 务的 禁令，允汁余融机十勾跨仃经t 7 齐种、j p 务。71 9 9 8 印4jj 1 l 。始l i ji1 本命删! 人 t ”，通过i ! ! 衍j 新的闩木外jj 法、 1 水银行法币l 期修j f ：措施为f i 本的 混、k 经营扫清丁道路。8 四、英国综合金融服务模式 英国在传统上是实行专业化银行制度的围家，金融机构不仪种类繁多，而 日分_ _ 细致。1 9 7 1 年，英幽实行了“竞争与信用控制”，鼓励银行业在更73 泛的 领域晕展丌竞争。商业银行首先打破了只经营短期信贷业务的传统界限，丌始经 营消费信贷、保险经纪、住房抵押贷款等业务。英国的投资银行，即商人银行， 其传统业务主要是对商业进行资会融通，而这种业务主要是通过承兑票掘进行 的。商人银行的规模以及业务领域也在不断扩大，除办理承兑票据业务以外，还 发行证券，办理贸易融资。 8 0 年代后期，在国际金融改革与创新浪潮的推动下，英国首相撒切尔夫人 为了挽救金融业，毅然宣布实行金融体制改革。1 9 8 6 年1 0 月2 7 同，英国实行了 “大爆炸”( b i gb a n g ) 的金融改革，取消了经纪商与交易商两种职能不能互 兼的规定，取消了最低佣金的限制以及非交易所成员持有交易所成员股票的限 制。此次改革带来了更大的金融自由化，如率先实行证券交易代理手续费自由化， 实行自由的市场中介介入制，丌放交易所会员资格限制等。伦敦证券交易所打丌 了对银行封闭2 0 0 多年的大门，允许银行、非银行金融机构和外国证券公司直接 进入市场交易。1 9 8 6 年伦敦交易所的改革可以视为英国正式实行综合银行制度 的丌始9 。 英国的会融“大爆炸”全面摧挎了其本土以及英联邦国家金融分业经营的 体制，促进了商业银行与投资银行的相互结合。英国成立了很多多元化余融集团 ( d i v e r s i f i e df i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s ) ，如巴克莱银 j ：集i 捌、汇f 、渣打等，其业 务涵盖了银行、证券、保险、信托等多个方面。 第二章：分业经营与混业经营的利弊分析 父i j 分、l k 纤恃还是混、 p 绛曲“怂嘶! jb i ；：f l 议的龠黜0 d 题，它既涉及命融食、 p 的经营管卵体制，又涉及政府的金融船管体制。分业经营模式1 i 混、i k 经营模式并 存了儿 钉i ，两种绎营模式箨彳丁利弊。深入分析两种经营模式的利弊，对我吲商 业银行经营模j 的选择具有重要意义。 第一节分业经营的利弊分析 分业经营模式在长达几十年的时间早- 为美、同等发达国家，“泛采用，且至 今在发展中国家仍有广阔的市场，在于它具有很多优势，并满足了金融当局管理 目标。 一、分业模式的主要优势 ( 一) 、有利于控制系统风险 商业银行与投资银行、证券公司以及保险公司面对的是不刊性质的风险。若 商业银行与非银行会融机构之间设立防火墙，可以切断风险传递的链条，从而可 以避免当证券市场发生剧烈震荡或银行操作失误时，银行的信用受到严重威胁， 导致银行破产风险增加，损害投资者和存款人的利益。分业经营还有利于减少信 用扩张风险，并能有效抑制金融危机的产生，从而为国家经济的稳定发展创造条 件。 ( 二) 、有利于排除来自非银行金融机构的竞争 分业经营使商业银7 7 - h t h 银行盒融机f , d k 务市场完全隔离，为商业银行营造 了一个安稳的封闭发展系统，从而使商业银行排除来自非银行会融十jl f s j 的竞争爪 ) 3 ， ( 三) 、避免出现垄断，形成过大的综合型银行集团 分、l k 绛营条件f ，一j 7 7 - v 会形成过人的综合，弘银行集团避免i t l 现准惭 柯利 公甲竞争。 ( 四) 、有利于培养提高专业技术 铆k 经营条件下，银行k 期实行专业化经营，从业人员积累了很多经验。这 种专业化的经营使银行在金融市场一卜形成专业分1 ：。 ( 五) 、便于国家实行分类管理 银行业与证券业分门别类，各自承担不同的任务，发挥不同的作用，以便 于国家实施分类管理。 二、分业经营的缺陷 ( 一) 、抑制了竞争 分业经营模式具有明显的竞争抑制性。市场经济是竞争经济。而分业经营模 式却通过法律形式为商业银行构造了一个封闭的自我运行系统，使各种会融机构 难以丌展业务竞争。这既和各金融机构扩大业务范围的需求相悖，对于金融、业提 高运行效率不利。 ( - - ) 、使商业银行与投资银行缺乏优势互补 一方面，商业银行小能借助非银行q k 务推进其本源业务的发展；另办丽， 投资银行、保险公司等 睢艮行会融机构也很难利用、依托商业银行的负债业务以 及“泛的分支机构而分别形成的资金优势以及网络优势。在分业银行制度下，商 业银行不能充分发挥其优势，而投资银行与企业的联系也缺乏广泛- r i ：和稳定性。 银行与企业的广泛联系通过银行在各地设立分支机构来实现，而银行与企业之问 的稳定天系需要两者之删的存贷等、i k 务活动束维持。卜述两点是商、【p 银行的优势 所住，仉币f k 银行即1 ；能发挥i l 身的优势从啦投资l r 仃、p 务。 ( 三) 、单一型银行缺乏竞争力 分业经营模式也不利于商业银行进行公平的因际竞争，尤其面划国外规模庞 人、i k 务铺种齐全的大型个能银行单一型的商业银行将很难在国际竞争中占据 有利地位。 第二节混业经营的利弊分析 一、混业经营的优势 ( 一) 、有利于银行占据更大的市场份额 商业银行进行混业经营，有利于银行吸引客户，占据更大的市场份额。客户 为了节省时间、精力和资金调拨的费用，往往愿意在同家银行办理存款、贷款、 投资以及各种委托代理事物，就象消费者愿意在商品门类齐全的大型综合商场购 物一样。混业经营模式下的全能银行就是以提供全面广泛的服务见长，从而增加 市场份额，有利于发挥银行的规模经济。 ( 二) 、银行经营各种业务可做到优势互补 由f - t b 业经营模式f 的银行同时经营商、k 银行、投资银行以及保险、j k 务，可 以使多种业务相互促进、相兀支持，做到优势互补。若面j 全球范围内j r 展投资银 行、j k 务，需要耗费巨额资会，而全能银彳通过存款等负债业务很容易聚集大量资 金，为投资银行q k 务的丌展提供了峰强的资金后盾。其次，投资银行业务还可利 川个能银行的网络优势。同时，全能银行还可以通过投资银fj ：业务进步密切联 系食业，争取更多的客户，促进其商业银行业务的发展。此外，保险业务也l 司样 可以依托商、银仃、止务以及投资银 i , l k 务，扩大、i p 务范闭。 ( 三) 、降低银行风险 银行的风险包括系统风险和非系统川硷。前者是指整个银行系统u j 能遭受的 刚硷，这种风险足单个银行自身无法舰避；后者是指单个银行通过资产组合的多 样化可以降低或抵消的风险。混业经营模式下的风险分散性是就非系统风险而言 的。例如，一家银行同时经营贷款以及有价证券投资。贷款收益与利率成正比， 而投资证券的收益与利率成反比。因此，当利率下降使银行贷款收益受损时，- ， 山证券行市上涨来弥补；而当证券行市走低时，通常借贷利率趋升，贷款收益的 增加可以在一定程度上弥补银行在证券市场上的损失。 ( 四) 、充分了解客户 在混业经营模式下，银行可以通过对工商企业的投资来加强对其渗透，有助 于银行获耿工商企业的充分信息，增加对企业的经营状况了解，提高投资的准确 性。 ( 五) 、增加银行盈利 混业经营模式下，银行除获得存贷利差以外，又获得证券发行差价、佣会等 新的利润来源渠道。尤其在竞争加剧，银行传统存贷、【k 务的利差不断缩小的情况 f ，实行商业银行业务与投资银行业务混业经营对银行增t c | 【i 盈利有重要意义。 二、混业经营的缺陷 ( 一) 、垄断形成 伞能型银行同时经营两种或两种以上的业务，窬易形成金融、f k 务的葶断，j 、。 生怍公m t 竞争。 ( 二) 、内部协调困难 过人的全能j 弘银行集幽会产，卜集闭内竞争和内部协悯网难的问题。如在企业 兼j f ：收购活动巾，当集团中的一员成为收购兼i ： 方的顾问时，该集团内的其他 成员便可能不参与被收购兼并方的融资活动。 ( 三) 、导致新的风险 全能型银行可以通过资产的多元化分散风险，但由于各种、【k 务之间的“防火 墙”取消了，将会导致新的风险。纯粹的商业银行面临的风险有三个，即流动性 风险、信用风险以及利率风险。由于全能型银行走出了传统的短期融资业务范围， 其风险也相应外延扩大：从贷款风险到投资风险，从利率、汇率风险到会融衍生 工具风险，从国内会融风险到国家转移风险等。 第三章我国商业银行的经营模式的选择 第一节我国商业银行分业、混业经营发展背景 我国银行业的分业经营模式最早萌芽于2 0 世纪7 0 年代术和8 0 年代的银行 j 会融机构号业化改革过程中。建固以后，为了适应岛度集中统一的计划经济体 制的需要。我国建立了“人一统”的中凼人民银行体系。这种大一统的人民银行 业务范罔极为狭窄，并不具备综合银fj ：的本质特征。传统计划经济体制从根本i ： 排斥盒融在经济发展中的作用，除银行业务以外的其它金融活动( 如信托、保险、 证券业务等) 都被认为是计划经济的对立物而遭到取缔，火一统的银行只能从m 单的信贷活动。另外，国家银 r 的信贷业务也受到政策的严格限制，除刈食 l i ! 发放季节，陀、i 每时性的超定额流动资金贷款外，银行不能涉足其他信j h 领域。从 1 9 7 9 年起，我田便7 1 始了以专业化为方向的银行体制改革。1 9 7 9 年2 月【马务院 批玳l 欢复组建r | 】农业银行；3 j 巾r 银行从人民银行l f 一独、 ：咖，成为0 营外 j | 、j k 务的j k 银行：8jj t i _ _ | 人【t 建设银行脱离财政系统：i j t i 二，一l _ 1 人l t 保险 公r 1 恢复，并逐渐实行独立系统管理。中人民保险公司的恢复和独、 ：运营对我 囡银行、【p 分、i p 经营模式的确奇典彳丁划时代的意义。随后，中【目际信托投资公司 的设立，奠定了我囤银行业与信托、i t 分业经营的基础。 2 0 毗纪8 0 年代中期以后，中倒金融、他山现了大繁荣的局面。 。方面，信托 投资公司、证券公司等：卅银行金融机构人量涌现；另一方面，各家银行也在传统 信用业务之外大力拓展业务外延。由此，我国银行最初的分业经营便逐步为混业 经营所取代。我固银行业的混业经营主要表现在银行业务与证券业务、信托业务 的混合经营上，其途径就是各家银行通过建立证券和信托机构将经营范围扩展到 证券和信托领域，如工商银行主办华夏证券、建设银行主办国泰证券、农业银行 主办南方证券等，此外，各家银行也都拥有自己的信托部或信托投资公司。这种 混业经营模式在为客户提供全方位的服务、密切银行与客户之问的关系、扩大银 行的经营规模以及增加银行的利润来源方面起到了积极作用，1 _ 【i 是这一阶段的混 业经营超越了我国现实的经济、金融和法律条件，带有很大的盲目性。我田当时 的情况是：金融法规建设严重滞后，无法可依、有法不依的现象相当普遍；中央 银行监管薄弱、调控乏力；各家专业银行尚未形成有效的内部约束机制，风险意 识淡薄，风险防范机制欠缺；资本市场的运行机制很不规范。在这种情况下，银 行实行混业经营必然会带来严重的负面效应，如增加银行不良资产，加大银行经 营风险，引发金融运行秩序的混乱。 1 9 9 2 年下半年时，社会上出现了房地产热和证券投资热，银行大量信贷资 金通过同业拆借市场进入了证券市场，导致了会融秩序的混乱。中央政府审时度 势，决定从1 9 9 3 年7 ，j 丌始大力整顿余融秩序，加比经营、分业管珲的舰定最 l l j 见r1 9 9 3 年1 1 月1 4f f 十四届三中全会通过的中共中央天_ r 建市社会卞义 i h 场经济体制若干问题的决定。1 9 9 3 年1 2 ，_ _ | 2 5 【二i 国务院义r 会融体制改革 的决定对分业经营做出了进一步规定。但舰定限制的只是商业银行对保险业、 信托、i k 和证券业的投资比例和限期在人、财、物等方面的分离1 0 。1 9 9 5 年5 月 1 0h ，第八届全国人民代表大会常务委员会第1 3 次会议通过了中华人民和 【到商、止银行法，陔法规定商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和 股票业务，不得投资丁二非自用不动产，不得向非银行会融机构和氽、世投资。这就 从法律f ：为我i 习银行、“l 券、信托、i k 务的分、止管理提供了依据，忉i 忠借我罔商、l k 银仃分、l k 经营模式的最终确一年1 r 式彤成。 随菥近几年困际金融彤势发尘的t 霞夫变化，为了适应会融令球化发展和我 【日_ 1 ) i j 入w t o 的需要，进步深化会融体制改革，r p 央政府丌始对会融、l p 分业经 营的政策进行适当调整，银行、“e 券、保险二业出现了互相渗透共同发展的趋势。 1 9 9 9 q i8 月1 9 同，中固人民银行制定j p 颁邻了证券公司进入银行间同业 市场管理规定和基金管理公司进入银行i 、日j 同业市场管理规定”，允许符合 条件的券商和基金管理公司进入银行间同业市场，从事同业拆借和债券回购业 务。同年l o 月2 7r ，中国证监会和保监会又一致同意保险基金进入股票市场。 2 0 0 0 年2 月2 3 目，中国人民银行与中国证监会又联合发行了证券公司股票质 押贷款管理办法，允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基会券作 为抵押，向商业银行借款”。自2 0 0 0 年初中国证监会与中国人民银行联合发布 有关商业银行开展股票质押贷款管理办法以来，湘财证券公司与中国建设银行签 署了第一个股票质押贷款协议。2 0 0 0 年6 月份，中国平安保险公司与中国工商 银行签署全面合作总协议，协议涉及保险代理、资会结算、证券业务、电子商务 和银行卡等多项业务合作计划。 与此同时，保险业参与证券市场程度也在不断加深。继1 9 9 8 年中国证监会 与中国保监会联合发文，允许保险资金通过购买证券投资基会进入股票市场以 来，1 9 9 9 年已有多家国内保险公司被批准可用公司资产的5 投资入市，不久前 经批准中国太平洋保险公司入市资金占总资产的比例由5 提高到1 5 。另外， 平安保险公司与新华人寿保险公司先后推了连结保险，泰康人寿保险公司h 前 推 了分红保单，这两种保险新产品都与证券市场运作密切相关。” 卜述姚定的颁布，使得货币市场与资本市场长期分隔的局面被打破。证券公 t q 和投资基会直接进入银行州同业拆借市场，意味着货币市场的需求将会增加， 4 ：仪会活跃银行问同业市场，使商业银行增加资会运用渠道，还可为中央银行吞 吐基础货币调控市场丌拓更加广阔的空阃。由于保险公司的资金是长期、低廉的 资金，保险资会进入股市后成为证券市场一个重要的机构投资者，为股市增加了 长期稳定的资会来源，同叫也拓宽了保险资金的运用渠道，满足了保险公r | j 长期 投资的需璎。允许券商向商业银行质州贷款，意味着商、i k 银行呵以问梭进入股市。 此”j 她，银仃、证券车保险吲, i k i 上j 部及o f p 之川的合作彤1 l ：t t 现多f t 化及不断创新趋势，并逐步拆除传统金融体系内二、郴鬲离的藩篱，7 髟成二业之问 适当变义、竹渗透、合作发展新格局。 第二节我国商业银行从分业经营向混业经营过渡的必要性 为适应经济全球化以及金融体化的趋势，面对加入w t o 后激烈的市场竞 争，中国的商业银行也必须做出选择，逐步向混业经营过渡。 一、入世对我国商业银行经营模式的影响 2 0 0 1 年1 1 月1 0 同，世界贸易组织第四届部长级会议在卡塔尔首都多哈通过 了关于中国加入世贸组织( w t o ) 的决定。 我国在银行业市场开放的承诺有“：审慎性发放营业许可证。入世后，我国 对外资金融服务部门营业许可证的发放将完全按审慎性原则来进 j 二，即在营、业许 可上没有经济需求测试或数量限制。我国承诺将不迟于2 0 0 5 年1 月1 几，取消 所有现存的对所有权、经营方式、外资金融机构设立形式以及对分支机构许可发 放方面的非审慎措施。我国还在加入w t o 之时向外资金融机构全面放丌外! r ：业 务，取消地域和服务对象限制。人民币业务丌放分阶段进行。对于外资银行的人 民币业务，我国将在5 年内分5 批放丌2 0 个城市( 一卜海、深圳、天津、大连； 广州、青岛、南京、武汉；烟台、福州、成都、重庆：昆明、珠海、北京、厦门； 汕头、宁波、沈阳、西安) 的地域限制，5 年后取消所有地域限制。在服务对象 卜，在入世后2 年内，外资银行将获准为中资企业提供人民币、k 务；5 年之后， 外资银行将获准经营人民币零售、务。余融咨询类业务及叫l ：放。f 入世之il 起， 外资机构即可扶得在一ft 国从事有关存贷款、i p 务、会融租赁业务、所有支付成汇划 服务、担保及承兑、公司并购、证券投资的咨询、中介和其他附幅服务。根据以 l ：承诺，在2 0 0 7 年1 月11 1 之后，外资银行机构将在服务地域用服务对象i 与 f f 】资银行机构完全样。 i l i 此i 】见，i i ，固加入w t o 后，r 目金融、i k 而临的竞争迫n 崩睫。然m ，就 金融j j f 曼务、分融。铺种力耐，中资银行2 0 外资银行有很人筹片。外资银行金融玎| 务 r 种多化，余触i 儿彳丁创新有优势，服务质请较l 丽。外资银 j ：人i 分l 从f 统 的锹行、k 务转为现代的银j j 、务。风险小、成本低、技术含量高、收益率高的幽 m ；结算、投资嵛洵、家庭理州等巾川业务已发展成为外资银行利涧的主要来源。 而h y i ：多外资银行采取混、经营的管理方式，信贷、投资甚至证券业务都可以做， 为客户提供了多方面的选择。而i ，资银行会融服务十比起来品种少，服务效率难 在逐步提高。目前中资银行大都以+ 般存款、贷款和汇款等传统业务为主，技术 含量彳i 高，而且我国金融界推行严格的分业经营、分业管理制度，商业银行主要 从事信贷业务和其他服务性l 卜l 阳j 业务，提供的余融商。届少，盈利渠道单一。外资 金融服务集团能够为客户提供全方位的金融服务，包括存贷款业务、证券买卖、 保险、财富管理等。而目前我国会融机构却不具备这样的条件，将面临严峻的挑 战。外资银行将在五年内获得国民待遇，我国单一型的商业银行没有能力与外国 的综合性银行进行业务竞争。严格的分业模式使我圉商业银行无论在同幽内非银 行金融机构的竞争叶j 还是在同国外综合性银行的竞争中，都处于彳：平等的地位。 二、金融业并购浪潮的影响 金融服务一体化以及金融业并购浪潮，迫使中国商业银行向混业经营方向 转变。2 0 世纪9 0 年代以来，全球发生规模空前的第五次兼并收购浪潮。在此次 并购活动中，主要角色是银行、保险公司以及证券公司等会融企业，占全部收购 兼并总额的4 0 左右。国际间银行合并活动同趋活跃，形成了一个个世界级的金 融巨头。例如美国花旗银行与旅行者集团、所罗门关邦公司的合并，美幽人通银 行与j p 摩根银行的合并，德国安联保险公司与德累斯顿银行的合行，小仅改变 了全球会融格局的势力分们j ，而且也反映了银行引 蔫艮行金融机构之间的业务界 限逐渐变得模糊。 此外，欧，i 肩动带来新一轮的会融、p 并购。欧洲各固存欧儿启z 力后为防 会融资产流失，保持本围金融的地位，陆续将鼓励本商业银fj ：合并作为采取 的一种市场保护措施。由十欧元拧：欧e 体内的统使用，使得欧i j 1 各内经济发 展有了叫显的联动性，付i 互之m 联系更加紧密，一围对其他i 司家经济变动反心蜓 加灵敏。为了保持本囡余融的稳定性，巩固本幽金融机构在1 1 j 场 的地何，合f 二 川建脱模大、抗风险能力强的新会融机构成了一种有效途径。 总之，余融并购已纤不f f 满足j 一觞l - 的| 】、业合j ，m 址追求t l 仃、保险、征 三、企业并购浪潮的推动 因为产业资本与金融资本相瓦依存、棚互推动的特性要求两者之问协调统 一。企业生产的大规模发展必然要求以巨额发展资金为基础，而社会生产分t 的 细化造成只有依靠资余实力雄厚的大银行、银团提供贷款，或通过券商发行债券、 股票来集资才能为其解决资金问题。众多会融机构为了满足企业的这种大规模资 会需求，就必然需要通过相互组合、并购来扩充自身资会规模。 四、满足国内市场的需求 我国推进商业银行的混业经营也是为适应并满足国内市场需求变化，为消 费者提供低廉、高效、多样化的金融服务。消费者需要方便、高效、优质以及多 样化的金融服务。商业银行只有通过混业经营模式j 能向消费者提供包括存贷 款、证券投资、私人理财等“一站式”服务，最大限度满足客户的需求。 五、实现规模经济的需要 商业银行进行混业经营，可以实现规模经济。不但可以通过经营管理、技术 丌发、信息共享、分支机构以及客户网络等方_ 曲发挥规模经济优势，并u r 通过机 构、功能的调整消除、皿务重叠、降低经营成本，使银行、保险、证券之间实现优 势补，并依靠规模上的优势，提高抗风险能力。 六、商业银行扩大盈利途径的需要 商业银行实行混业经营，有利 j 商业银行获取最人限度的利涧。商、k 银行作 为货币资本的载体，其经营的目标就是尽可能地实现资本的最大增值。为此，客 观j 二要求商、j k 银行必须一丌资金运用渠道，为其所筹集的资小寻求更广阔的i 需利 途径。在严格的分、j k 模式下，商、l p 银行的经营范围被严格限定在传统的、i p 务创! 域 m 雄阳证券等方面扩展，这 蛔赉j 、i k 银川涂行贷利筹收入外很雕捩得蚶邑形念的收 i i 。j 亡l 近f r 来，仔贷利，j 缩小l 成为“1 今界银仃、l f 遍趋势，分、k 绐。* 拽 化商、p 银行经营ii 柄、0 负嘶效心史加【! j j 显，导致银行i ； 利能力和盈利水“t 的 l 、降。 七、金融自由化的推动 会融自山化程度的加深和金融产品层m 不穷。随着金融自由化程度的加深， 大多国家会融管理部门逐步放宽了会融机构业务分工的限制，甚至为混业、并购 创造了良好的法律、政策环境。金融自由化的完成引起经常项目和资本项目的放 ) r ，使资本项目与货币政策、汇率及财政政策之问发生矛盾，由此引发会融危机， 从而出现的银行重组现象，这不能不浇是金融自由化产生的会融危机，从而迫使、 促进了金融业的并购或混业经营。 第三节我国实行混业经营需要的条件 一、加强金融风险防范 混业经营可能导致银行资金大量流入股市，使得基础产业和工业企业所需资 会不足，股市泡沫严重，最终泡沫破裂，银行亏损严重，甚至挤兑破产。西方发 达国家金融业经历了长时间的发展，制度比较完善，尤其是证券市场包括上市公 司良性运行，在璐管部fj 强有力的峪管卜，相应地减少了混业经营n 勺j x l l 硷，湿刁i 混、i k 经营的最大优势。十h 比而言，我冈会融体制不健个，监管欠佳，容易产生 金融风险。 ( 一) 、加强银行风险防范 就银行而言，r 1 日i 我i 瑚商业银行的经营管耻水、f 较为落后，尚术建i 起完善 的内部控f i ij j h 度：分支机构闩成体系，政多f j 的现缘繁而- v j ：；没仃建、j ：完簿 的胍险舱控体系，1 ：能对银行绛t f 过f 【1 1r i i 的 l 险进”仃效| j t j 豁拎。业m 婴的足商 、l p 银行尤j 怂旧彳丁商、p 畦 的经廿机制1 、鼬个，委托代删机m 形川庞发。，1 ：这孙 情况卜，如果允许银行将脂民储篙存款投入证券l i j 场则会引起”道德风险”。信贷 资仓住股票市场上盈利还蚶说。 ? 寸损则须i f i 川家承担损火，因为固有商、i k 银行 足以困家信用为手u 保的。这样，银行经营者就会只追求盈利最人化而忽视证券市 场的巨大风险，加大股r 再泡沫和信贷资金的风险。 ( 二) 、加强证券及保险公司风险防范 就证券公司而言，证券公司也存在着经营机制不健全的问题，内部人控制现 象极为普遍，存在着追求自身利益尤其是管理层利益最大化的倾向，所以证券公 司常常利用自己拥有的巨额资金在证券市场上”坐庄”，操纵股市。股票市场自身 的风险也决定了这样做必然隐含着巨大风险。现在，国家政策允许证券公司从银 行有限制地贷款，一旦证券公司将资金投入股票市场，肯定也会加火信贷资会的 风险并加大股票市场的动荡。就保险公司而吉，也存在着类似的问题。 由此可见，混业经营将会带来较大的金融风险，而我国监管部l j 目前的监管 水平较差，抓即紧，一放则松”、会融j x l 险较难控制。混业经营最大的难题就 是金融风险的防范。 二、实现产权明晰化 中困金融机构的产权制度改革缺乏突破性进展，其显著特征是产权归属唯一 性、广：权经营代理性、产权界定平配置遵循纵向求属等级规则、使用卡义排他性、 产丰艾不可分性、收益不确定性和剩余索取权不可转让性。目n u ，不仅四人困仃商 、i t 银行是政仑不分、依靠行政约束的凼有企业，i ( i j 口8 0 年代以来组建的那些股 份制商、j k 银行，虽然产权制度卜有所改革，英现了多元化，但往体制和风险控制 j ：仍趋一j 于国有商业银仃。区i 此化现阶段实行混、i k 经营足有州! 1 1 j x l 险的。 三、建立混业经营下的金融监管保证体系 混、l k 经营临管将成为我国金融业最终的发展力柚，钏刈罔内金融业出现的混 、j k 经营苗头，二二大舱管机构应加强阴、悯和合作，形成合力，引导和疏通，而f ：是 遏制和围堵，并积极做好混业经营监管的各项准备_ 【作，迎接我困加入w t o 的 各利，挑战，在激烈的竞争中逐步形成符合巾因特色的金融监管体制。 ( 一) 、建立三大监管机构协调机制和监管体系 目前，在分业经营监管的前提下，三大监管机构应加强金融监管的协调和合 作，建立金融监管联席会议制度，定期、不定期地就监管中一些重大问题进行协 商，交流监管信息，解决好分业经营监管中的问题，研究对策，建立金融监管方 面的公告制度、通报制度、督办制度、咨询制度、金融机构整体测评制度等，尽 快建立起三者之问有效的信息共享机制，通过多渠道获取对监管有用的信息，进 一步规范和健全会融机构财务信息披露制度。同时，应做好加入w t o 的准备工 作，在新形势下三大监管机构应对w t o 中余融服务贸易有关条款作深入研究， 使盒融监管具有适应性和前瞻性，既符合困际惯例，义有区域特点，不断进行自 我完善。 ( 二) 、提高综合监管的水平和效率 加入w t o 后，外资金融机构将大量进入，要事受统一的幽民待遇，要n ：同 标准下实施腑管，监管的标准就是国际化和现代化。j 剖外金融机构令部足电j j j 群序化、办公无纸化、网络银行等，国际会融、l k 积岽了自年经验，早已形成了完 整的经营理念， 蚪i 有一支高水平的管理队伍。而我们在这方面，尤其是混业经营 船管方面还有一定的差距，从、世人员和监管队伍的攀体素质还有待提高，余融机 构i 分缺乏会融产品研究j 丌发、衍生会融交易：具、保险精算和投资银仃业务 等力而的人才。这就要求我们符于培养支 有科学的经营理念、t 萄超管删水、卜 的竹娌j ：；队仉，以赆j 通际化竞争的j * 求。前，必颂j s 队以；律法蚬的j 髟 ，叫确对各监管机构之删的监管分 及各f 1 的职责，秤峪管机构应努力改进利先 辨蚧僻r 段，提高舱箭水、 j ，以防现峪管真空，酿成h 大的金融j l 险。j j 兀伙 监管方式r 乜了化的步伐，利h j 汁算机刚络联合进行价现场监管。实现央行与证舱 会、保监会以及二大监管机构与幽内银行、证券、保险经营机构之间的联网。按 困际标准规范财务、统计、审计报告制度，增强金融机构信息透明度。三大监管 当局应联合建立一套科学的风险识别和预警方法体系。联合加强对外资盒融机构 的监管。首先，要加强对外资金融机构母国经济状况和本部研究。其次，是尽快 m 台外资会融机构法、外资会融机构违法经营处罚条例、外汇法等法律 制度，使监管有法可依。再次，是建立健全一整套严谨科学的外资会融机构监管 指标体系和防止国际短期资本大量流进和流出的措施。 ( 三) 、三大监管部门应加强各个领域的密切合作 2 0 世纪9 0 年代以来，国际金融企业间一浪高过一浪的购并浪潮，呈现出巨 型化、集团化和国际化的特点：会融购并不再是简单的同业合并，而是银行、保 险、证券、信托等跨行业的强强联合、优势互补的购并，特别是产业资本和会融 资本的结合表现出强大的发展实力，加强了国际会融业向混业经营迈进的步伐。 我国加入w t o 后，必然会出现这一基本特征，因此，为迎接即将到来的强大对 手，我们必须减少低层次的竞争，三大j 监管机构应加强调查研究，步调一致，存 政策允许的范幽之内，鼓励银行、i 正券、保险经营部门实现全方位的合作，共同 促进，共同提高。 四、建立和完善金融业经营监管方面的法律法规 h 自d ，1 肚界会融集刚化已成为种刚际性潮流，符种形的会融集已成为 金融组彭 的遁要组织部分，各金融髓管当局都在移 极调整和完善现行的雌管体 制。根折 我国经济和盒融