（金融学专业论文）我国外汇储备适度规模研究基于改进后的阿格沃尔模型.pdf

目录 1 引言l 1 1 研究背景和意义1 1 2 研究内容和基本思路1 1 3 研究方法3 1 4 论文创新和不足3 2 外汇储备适度规模的国内外研究综述”4 2 1国外研究成果4 2 2国内研究成果7 2 - 3 我国外汇储备研究的趋势评析”10 3 我国外汇储备的发展历程与现状分析1 2 3 1我国外汇储备的发展历程l2 3 2 我国外汇储备的现状分析1 5 3 3 我国保持大量外汇储备的客观必然性1 8 4 我国外汇储备适度规模的实证研究2 0 4 1国内学者对阿格沃尔模型的运用与改进2 0 4 2 基于阿格沃尔模型建立适度规模模型2 2 4 2 1 模型的建立2 2 4 2 2 我国外汇储备适度规模的实证分析2 3 4 2 3 外汇储备适度规模与实际规模的比较2 5 4 3高额外汇储备生成机制的实证分析”2 7 4 3 1 外汇储备规模的影响因素2 7 4 3 2 实证模型分析2 9 4 4 3 模型分析结论”3 3 5 加强我国外汇储备管理的政策建议3 5 5 1 我国外汇储备管理存在的问题3 5 t 5 2 外汇储备管理的国际经验3 6 5 3 加强我国外汇储备管理的建议3 7 6 结束语4 0 参考文献4 l 致谢“4 4 c o n t e n t s c h a p t e r li n t r o d u c t i o n s 。”“”。”l 1 1b a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n e e 。l 1 2r e s e a r c hc o n t e n t sa n db a s i cm e n t a l i t y 1 1 3r e s e a r c ht e c h n i q u e s 3 1 4p a p e ri n n o v a t i o n sa n di n s u f f i c i e n c y 一3 c h a p t e r 2d o m e s t i c a n df o r e i g nr e s e a r c hs u m m a r y 4 2 1f o r e i g nr e s e a r c h 4 2 2d o m e s t i cr e s e a r c h 7 2 3r e s e a r c ht e n d e n c y 一1 0 c h a p t e r 3s t a t u sa n a l y s i so ns c a l e o ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e 3 1d e v e l o p m e n tp r o c e s s “1 2 3 2p r e s e n ts i t u a t i o n a n a l y s i s 1 5 3 3o b j e c t i v en e c e s s i t yo fh a v i n gf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e 1 8 c h a p t e r 4e m p i r i c a la n a l y s i so nm o d e r a t es c a l e o ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e 2 0 4 1u t i l i z a t i o na n di m p r o v e m e n to f a g a r w a lm o d e l 2 0 4 2e s t a b l i s hn l em o d e r a t es c a l em o d e l “2 2 4 2 1e s t a b l i s ht h em o d e l 2 2 4 2 2e m p i r i c a la n a l y s i so nm o d e r a t es c a l e 2 3 4 2 3c o m p a r a t i v ea n a l y s i s 2 5 4 3e m p i r i c a la n a l y s i so nf o r m a t i o nm e c h a n i s m 2 7 4 3 1h l f l u e n c ef a c t o ro ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e 2 7 4 3 2m o d e la n a l y s i s - - - 2 9 4 3 3m o d e la n a l y s i sc o n c l u s i o n 3 3 c h a p t e r 5p o l i c ys u g g e s t i o n 3 5 5 1p r o b l 锄o f f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v em a n a g e m e n t 3 5 t t t 5 2i n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c eo ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v em a n a g e m e n t - 3 6 5 3s u g g e s t i o no fs t r e n g t h e no i l ym a n a g e m e n t 3 7 c h a p t e r 6c o n c i u d i n g 一4 0 reference一一一一一一一一一一一一4l a c k n o w l e d g m e n t s i v 摘要 2 1 世纪以来，随着经济全球化和金融国际化的不断深化，世界经济进入了 崭新的发展时期，各国顺应潮流，抓住时机创造更多财富的同时，也面临着各种 各样的风险，尤其是经济金融风险。由于世界金融市场的不稳定，金融风险中， 外汇风险加大，与此密切相关的外汇储备问题越加严重。外汇储备作为支撑一国 经济健康发展的重要影响因素，越来越受到各级政府的关注，当前，全球所累积 的高达8 万亿美元以上的外汇储备再次成为人们注意的对象，我国作为世界上最 大的外汇储备国，不但要维护国内金融环境的健康与发展，更要维护国际金融环 境的安全与稳定。 2 0 0 9 年底，继全球金融危机后，我国外汇储备余额高达2 3 9 9 2 亿美元，比 2 0 0 8 年增长2 3 2 8 。庞大的外汇储备在提升我国经济地位和增强抵御国际金融 风险的同时，也相对带来了风险，巨额的外汇储备提高了我国信用等级和偿付能 力，同时也加大了宏观经济政策平衡国内外收支的压力，外汇储备并非越多越好。 持续增长的外汇储备不利于提高国家总体经济的运行效率，妨碍国家货币政策独 立有效地执行。而美元的持续贬值，也使我国外汇储备发生大幅度缩水，2 0 0 9 年，我国外汇储备较之汇改以前( 1 9 9 3 年) 缩水近4 0 0 0 亿美元，人民币升值预 期也使我国外汇储备面临的压力越来越大。 作为发展中国家，根据我国国情，我国保持高额的外汇储备意味着持有外汇 机会成本的加大，国内经济资源的浪费，投资收益低下等。因此，我国超额的外 汇规模与经济发展水平之间的矛盾日益显现。全球金融危机以来，两者之间的矛 盾进一步加深。对我国而言，寻求外汇储备的科学管理和有效利用之间的平衡， 并实现外汇储备资产的收益性，已受到相关理论界和实务界的高度关注，在此形 势下，确定我国外汇储备规模与经济发展水平的一致性，预测适合我国国情的合 理的外汇储备区间，找出长期影响外汇储备规模的因素，及优化管理超额的外汇 储备成为重大的研究课题，并具有重要的现实意义和研究价值。 论文主要有五章：第一章介绍选题的背景和意义，文章的研究内容和基本思 路，研究方法和文章的创新与不足；第二章回顾了国内外关于外汇储备规模的研 究，并分析了我国关于外汇储备规模研究的发展趋势；第三章介绍了改革开放以 来，我国外汇储备规模的发展历程，同时分析了我国外汇储备的发展现状；第四 章以修改后的阿格沃尔模型为基础，以国内生产总值、外债余额、固定资产投资 额、进出口规模等相关经济因素为变量，对我国外汇储备规模进行实证分析，并 对我国高额外汇储备做了生成机制研究，并对结论进行了分析评价；第五章根据 我国国情，对我国外汇储备存在的问题和优化管理进行了总结和分析，并进行了 政策建议。 文章使用的分析方法有：( 1 ) 实证分析与规范分析相结合。论文对影响我国 外汇储备规模的因素进行了定性分析，并结合我国的具体国情及外汇储备理论， 对我国适度的外汇储备规模和超额外汇的生成机制进行了实证研究；( 2 ) 对比分 析法。论文在研究我国外汇储备规模时，在国外研究的基础上，对比我国实际情 况，加入限定因素，提出更加适合我国国情的计量模型；( 3 ) 图表分析法。在涉 及各种相关经济因素上，运用多种图表，更加直观现实，分析结果一目了然；( 4 ) 动态和静态分析相结合。用静态分析分析我国外汇储备的发展历程和现状，并运 用动态分析，分析我国外汇储备的发展趋势和发展动态，使研究结果具有一定的 预见性。 本文通过改进后的阿格沃尔模型对我国外汇储备进行实证分析，得出以下结 论：第一阶段( 1 9 9 4 1 9 9 5 年) ，这两年我国外汇储备的实际值都低于测算的外汇 储备的最低值，意味着这两年我国外汇储备规模不足，不能满足实际需求和经济 发展的需要；第二阶段( 1 9 9 6 2 0 0 1 年) ，这几年，我国外汇储备的实际值都处于 测算的外汇储备上下限之间，与理论的适度值相当，即这六年我国的外汇储备规 模是合理的；第三阶段( 2 0 0 2 年至今) ，自2 0 0 2 年以来，随着经济的复苏，我 国外汇储备大幅上升，外汇储备的实际值都远远高于理论值，并呈逐年上升趋势， 2 0 0 9 年，我国外汇储备实际值远超理论适度值1 7 9 7 6 亿美元。这说明，十年来， 我国确实存在超额外汇储备，在未来几年，将继续保持这个增长趋势。 关键词。外汇储备适度规模生成机制 2 a b s t r a c t s i n c et h e21 s tc 即n l a l o n gw i t ht h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dt h ef i n a n c i a l i n 舵f n a t i o n a l 蹦o n su n c e a s i n gd e e p e n i n g ，t h e w o r l de c o n o m i c se n t e r e d t h e b m d wd e v e l o p m e n tt i m e ，v a r i o u sc o u n t r i e s c r e a t i o nn l o r ew e a l t h a tt h es 锄e 血e ，a l s oc o n t a i n st h er i s k , t h ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ea sa ni m p o r t a n t f a c t o rt o 跚删t h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fa c o u n t r y , e v e nm o r er e c e i v e sa l ll e v e l so ft h e 9 0 v 舢e n tt op a ya t t e n t i o n , n o w , t h ew h o l ew o r l da c c u m u l a t e sr e a c h e s 雒h i g h 舔 8，0 0 0 ，0 0 0e,000 0 0 0 u sd o l l a ra b o v ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e st ob e c o m et h o b j e e l ； w h i c ho n c em o r ep e o p l ep a ya t t e n t i o n o u rc o u n t r ya st h eg r e a t e s tf o r e i g ne x c n 锄g e r e s e n r em 也ew o r l 也n o to n l ym a i n t a i nt h eh e a l t ha n d t h ed e v e l o p m e n to ft h eh o m e m o n e y a l s 0n e e dt 0m a j i l 切j i lt h es e c u r i t ya n dt h es t a b i l i t yo f t h ei n t e r n a t i o n a l6 l n a r l c e e n v i r c l n m e n t a t 也ee n do f2 0 0 9 ，a f t e rt h ew h o l ew o r l df i n a n c i a lc r i s i s ，o u rc o u n t r yf o r e i g n e x c h a n g er e s e i v er e m a i n i n gs u mc l o s e2 , 4 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0u sd o l l a r s ，c o m p a r em 2 0 0 8t og r o w2 3 2 8 t h eh u g ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e w h i l ei m p r o v e so u rc o u n 时 e c o n o 面cs t a ：t l l sa n de n h a n c e m e n tr e s i s t a n c e i n t e r n a t i o n a lf m a n c cr i s k , a l s oh a s b r o u 出t h er i s kr e l a t i v e l y , t h el a r g ea m o u n tf o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v ew h i l ee n l l a i l c e s o u rc o u d 【臼yd e 留e e so fc o m p a r i s o na n dr e i m b u r s e sa b i l i t y , a l s oh a se n l a r g e d t h e p r e s s u r ew 址c hi n s i d ea n do u t s i d et h em a c r o e c o n o m i cp o l i c y , t h ef o r e i g ne x c h a n g e r e s e eb yn om e a n sm o r eb e t t e r t h es u s t a i n e dg r o w t hf o r e i g ne x c h a n g er e s e e d o e s n o tf i a v o re nb a n c e st h en a t i o n a l o v e r a l le c o n o m yt h eo p e r a t i n ge f f i c i e n c y , t h e h i n 出a i l c c 赋em o n e yp o l i c yc a r r i e so u te f f e c t i v e l yi n d e p e n d e n t l y b u tu s d o l l a r c 0 n t i i l 脚l yd e p r e c i a t i o n , a l s oc a u s e so u r c o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v et oh a v e 妣 l 嫦s h r i n k a g e ，t h ea n t i c i p a t i o no fr e n m i n b ir e v a l u a t i o na l s o c a u s e st h ep r e s s u r e w m c ho u rc o l l n 舡yf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ef a c e st ob eg e t t i n gb i g g e ra n d b i g g e lt o o u rc o u n 咄s e e k st h eb a l a n c e m e n to ft h ef o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v eb e t v 呲n 妣 s c i e n t i f i cm a i l a g e m e n ta n de f f e c t i v eu s e ，a n dr e a l i z e st h ef o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e p r o p e r t yr e n t a b i l i t y , h a sr e c e i v e dt h er e l a t e dt h e o r i s t sa n dt h ep r a c t i c a l r e a h nt l i g t l a ：t t e n t i o mu n d e rt h i ss i t u a t i o n , d e t e r m i n e dt h a to u rc o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e s c a l ea i l de c o n o 血cd e v e l o p m e n tl e v e l su n i f o r m i t y , a n dt h ee x c e e d i n g t h eq u o t a f o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e so p t i m i z a t i o nm a n a g e si n t ot h es i g n i f i c a n tr e s e a r c hs u b j e e t , l 粥也ev i t a lp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ea n d t h er e s e a r c hv a l u e 3 t h i sa r t i c l ea l t o g e t h e rd i v i d e si n t of i v ec h a p t e r s ：t h ef i r s tc h a p t e ri n t r o d u c t i o n s e l e c 砌t o p i cb a c k g r o u n d a n ds i g n i f i c a n c e ，a r t i c l er e s e a r c hc o n t e n t a n db a s i c m a 叫址i t y , r e s e a r c ht e c h n i q u ea n da r t i c l ef l a wa n di n s u f f i c i e n c y ；t h es e c o n dc h a p t e r 联崩e w e dd o m e s t i ca n df o r e i g na b o u tt h ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v es c a l er e s e a r c h , a n d h a sa n a l y z e dt h ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v es c a l er e s e a r c ht r e n do fd e v e l o p m e n t o fo u i c o u n t r y ；t h et h i r dc h a p t e ri n t r o d u c e ds i n c er e f o r ma n do p e np o l i c y , t h ed e v e l o p m e n t p r o c e s so ft h ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ei no u r c o u n t r y ，s m a ：u l t a n c o u s l ya n a l y z 面t h e p r e s e l 吐s i t u a t i o no ft h ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e ；t h ef o u r t hc h a p t e rt a k e si n t ot h e 砸l p r o v e m e mo fa g a r w a lm o d e l a st h ef o u n d a t i o n , t a k e sg d p , t h ef o r e i g nl o a n r i ：m a j n i n gs u m , t h ef i x e da s s e ti n v e s t m e n tc o s t , t h ei m p o r t a n de x p o r ts c a l ea n ds oo n r e l a t e de c 0 n o r i l i ca g e n ta st h ev a r i a b l e ，c a r r i e so n t h ee m p i r i c a la n a l y s i st oo u rc o u n t r y f o r e i 鲷e x c h a n g er e s e r v es c a l e ，a n dh a sd o n et h ep r o d u c t i o nm e c h a n i s m r e s e a r c ht o o u rc o u l 加叮h i g hq u o t af o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e ，a n dh a sc a r r i e do nt h ea n a l y s i s a p p r a i s a lt ot h ec o n c l u s i o n ；t h ef i f t hc h a p t e ra c t sa c c o r d i n gt oo u r c o u n t r yn a t i o n a l c o n d i t i o n , h a sc a r r i e d o nt h es u m m a r ya n dt h ea n a l y s i st oo u rc o u n t r yf o r e i g n e x c h a n g er e s e r v ee x i s t e n c e sq u e s t i o na n dt h eo p t i m i z e dm a n a g e m e n t , a n dh a s c a r r i e d o nt h ep o l i c ys u g g e s t i o n t h i sa n i c l eu s e st h ea n a l y s i sm e t h o di n c l u d e s ：( 1 ) t h ee m p i r i c a la n a l y s i sa n dt h e c 锄o i l i c a lp a r s eu n i f y t h ep a p e rt oa f f e c t e do u rc o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g er e s e e s c a l et h ef a c t o rt oc a r r yo nt h eq u a l i t a t i v ea n a l y s i s ，a n du n i f i e do u r c o u n t r y t sc o n c r e t e n a t i o n a lc o n d i t i o na n d 也ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v et h e o r y ，h a s c o n d u c t e dt h e e m p i r i c a ls t u d yt oo u rc o u n t r ym o d e r a t ef o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v es c a l ea n dt h e e x c e e d i i l gt h eq u o t af o r e i g ne x c h a n g e sp r o d u c t i o nm e c h a n i s m ；( 2 ) c o n t r a s t s t h e 觚a l y t i cm e t h o d t h ep a p e ri ns t u d i e si no u rc o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v es c a l e ， i i lm eo v e r s e 雒r e s e a r c h sf o u n d a t i o n , c o n t r a s t so u rc o u n t r ya c t u a ls i t u a t i o n , j o i n st h e d e f i n i t i o nf a c t o r ，p r o p o s e dt h a ts u i t so u rc o u n t r y n a t i o n a lc o n d i t i o nt h em e a s u r e m e n t m o d e l ；( 3 ) g r a p ha n a l y t i cm e t h o d i ni n v o l v e si ne a c h k i n do fr e l a t e de c o n o m i ca g e 咄 u t i l 妇i o nm a n yk i n d so fg r a p h s ，am o r ed i r e c t - v i e w i n gr e a l i t y ，t h ea n a l y s i sr e s u l ti s c l e a r ；( 4 ) t h et e n d e n c ya n dt h ev e r t i c a la n a l y s i su n i f y w i t ht h ev e r t i c a la n a l y s i so u r c o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e sd e v e l o p m e n t p r o c e s sa n dt h ep r e s e n t s i t u a t i o n , a n d u s i n gt h ed y n a m i ca n a l y s i s ，a n a l y z eo u rc o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v et h et r e n do f d e v e l o p m e n ta n dt h ed e v e l o p m e n tt e n d e n c y , e n a b l e st h e f i n d i n g st oh a v ec e r t a i n f o r e s i g h t 4 t h i sa r t i c l ea r g u e st h ei m p r o v e m e n to fa g a r w a lm o d e la f t e rt h ei m p r o v e m e n tt o c a r r yo nt h ee m p i r i c a la n a l y s i st oo u rc o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e ，d r a w st h e f o l l o w i n gc o n c l u s i o n ：t h ef i r s ts t a g e ( 1 9 9 4 - 1 9 9 5y e a r s ) ，t h e s et w oy e a ro u r c o u n t r y f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e s a c t u a lv a l u ei sl o w e rt h a nt h er e c k o n i n gt h ef o r e i g n e x c h a n g er e s e r v em i n i m u l l lv a l u e ，m e a n st h a tt h e s et w oy e a ro u rc o u n t r yf o r e i g n e x c h a n g er e s e r v es c a l ei si n s u f f i c i e n t , c a n n o ts a t i s f yt h ep h y s i c a ld e m a n da n dt h e e c o n o m i cd e v e l o p m e n t ；t h es e c o n ds t a g e ( 1 9 9 6 - 2 0 0 1y e a r s ) ，f o rt h e s ey e a r s ，o u r c o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e sa c t u a lv a l u ew a si nt h er e c k o n i n gb e t w e e n t h e f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v eb o u n d , w i t h t h et h e o r ym o d e r a t ev a l u eq u i t e ，n a m e l yt h e s e s i xy e a r0 1 1 1 c o u n t r y sf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v es c a l ew a sr e a s o n a b l e ；t h et h i r ds t a g e ( 2 0 0 2 ) ，s i n c e2 0 0 2 ，a l o n gw i t ht h e e c o n o m i c a lr e c o v e r y , o u rc o u n t r yf o r e i g n e x c h a n g er e s e r v el a r g er i s e ，f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e sa c t u a lv a l u eb yf a ri sh i g h e r m a i l 也et h e o r e t i c a lv a l u eu n t i ln o w , a n da s s u m e sy e a rb yy e a rt h et r e n do fe s c a l a t i o n , i n2 0 0 9 ，o u rc o u n t r yf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ea c t u a lv a l u ef a ru l t r at h e o r ym o d e r a t e v a l u e1 。7 9 7 ，6 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0u sd o l l a r s t h i si n d i c a t e dt h a ti n 也er e c e n tt e ny e a r s ，o u r c o u n t r yh a sm ee x c e e d i n gq u o t ao f t h ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v et r u l y , i nn e x ts e v e r a l y e a r s ，w i l lc o n t i n u em a i n t a i nt h i st e n d e n c y k e yw o r d s ：f o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e s m o d e r a t es c a l e f o r m a t i o n m e c h a n i s m 5 1 引言 1 引言 1 1 研究背景和意义 2 1 世纪以来，随着经济全球化和金融国际化的不断深化，世界经济进入了崭 新的发展时期，各国顺应潮流，抓住时机创造更多财富的同时，也面临着各种各 样的风险，尤其是经济金融风险。由于世界金融市场的不稳定，金融风险中，外 汇风险加大，与此密切相关的外汇储备问题越加严重。外汇储备作为支撑一国经 济健康发展的重要影响因素，越来越受到各级政府的关注，当前，全球所累积的 高达8 万亿美元以上的外汇储备再次成为人们注意的对象，我国作为世界上最大 的外汇储备国，不但要维护国内金融环境的健康与发展，更要维护国际金融环境 的安全与稳定。 2 0 0 9 年底，继全球金融危机后，我国外汇储备余额高达2 3 9 9 2 亿美元，比2 0 0 8 年增长2 3 2 8 。庞大的外汇储备在提升我国经济地位和增强抵御国际金融风险的 同时，也相对带来了风险，巨额的外汇储备提高了我国信用等级和偿付能力，同 时也加大了宏观经济政策平衡国内外收支的压力，外汇储备并非越多越好。持续 增长的外汇储备不利于提高国家总体经济的运行效率，妨碍国家货币政策独立有 效地执行。而美元的持续贬值，也使我国外汇储备发生大幅度缩水，2 0 0 9 年，我 国外汇储备较之汇改以前( 1 9 9 3 年) 缩水近4 0 0 0 亿美元，人民币升值预期也使我 国外汇储备面临的压力越来越大。 作为发展中国家，根据我国国情，我国保持高额的外汇储备意味着持有外汇 机会成本的加大，国内经济资源的浪费，投资收益低下等。因此，我国超额的外 汇规模与经济发展水平之间的矛盾日益显现。全球金融危机以来，两者之间的矛 盾进一步加深。同时，随着我国经济与世界经济的接轨，外汇储备管理的重要性 越发突出，显示了我国外汇储备管理的相对滞后。 对我国而言，寻求外汇储备的科学管理和有效利用之间的平衡，并实现外汇 储备资产的收益性，已受到相关理论界和实务界的高度关注，在此形势下，确定 我国外汇储备规模与经济发展水平的一致性，预测适合我国国情的合理的外汇储 备区间，找出长期影响外汇储备规模的因素，及优化管理超额的外汇储备成为重 大的研究课题，并具有重要的现实意义和研究价值。 1 2 研究内容和基本思路 1 2 1研究内容 本文先是对关于外汇储备规模的国内外研究做了总结和评价，并对我国近年 我国外汇储备适度规模研究一基于改进后的阿格沃尔模型 来的研究趋势进行了概括和分析；紧接着描述了我国外汇储备发展的历程，由紧 缺到适度，再到超额的发展状况，同时分析了汇改以来我国外汇储备的发展现状； 文章接着以修改后的阿格沃尔模型为基础，以国内生产总值、外债余额、固定资 产投资额、进出口规模等相关经济因素为变量，对我国外汇储备规模进行实证分 析，并同我国实际外汇储备规模做了比较，得出十年来我国外汇储备规模过大的 结论；然后，文章以我国1 9 9 4 年至2 0 0 9 年的数据为基础，对超额外汇储备的生 成机制做实证研究，并对实证结论进行了分析评价；文章最后对我国外汇储备存 在的问题和优化管理进行了总结和分析，并进行了政策建议。 1 2 2 研究思路 第一章介绍选题的背景和意义，文章的研究内容和基本思路，研究方法和文 章的创新与不足。 第二章回顾了国内外关于外汇储备规模的研究，并分析了我国关于外汇储备 规模研究的发展趋势。 第三章介绍了改革开放以来，我国外汇储备规模的发展历程，同时分析了我 国外汇储备的发展现状。 第四章以修改后的阿格沃尔模型为基础，以国内生产总值、外债余额、固定 资产投资额、进出口规模等相关经济因素为因变量，对我国外汇储备规模进行实 证分析，并对我国高额外汇储备做了生成机制研究，同时对结论进行了分析评价。 第五章根据我国国情，对我国外汇储备存在的问题和优化管理进行了总结和 分析，并进行了政策建议。 本文的框架结构如下图1 1 ： 图1 1 ：论文框架 2 1 引言 1 3 研究方法 论文在论证分析的基础上主要用到以下几种方法： ( 1 ) 实证分析与规范分析相结合。论文对影响我国外汇储备规模的因素进行 了定性分析，并结合我国具体国情及外汇储备理论，对我国适度外汇储备规模和 超额外汇储备的生成机制进行了实证研究。 ( 2 ) 对比分析法。论文在研究我国外汇储备规模时，在国外研究的基础上， 对比我国实际情况，加入限定因素，提出更加适合我国国情的计量模型。同时， 在外汇储备的经营管理上，结合国际外汇储备管理经验，提出适合我国外汇储备 管理的政策建议。 ( 3 ) 图表分析法。在涉及各种相关经济变量上，运用多种图表，使分析数据 更加直观现实，分析结果更加清晰、直接。 ( 4 ) 动态和静态分析相结合。用静态分析分析我国外汇储备的发展历程和现 状，并运用动态分析，分析我国外汇储备的发展趋势和发展动态，使研究结果具 有一定的预见性。 1 4 论文创新和不足 文章用理论和实证相结合的方法对我国外汇储备规模进行论证分析，理论方 法参考国内外研究成果，结合我国实际情况，对模型进行修正，运用到对我国外 汇储备规模的实际检测中，出现的可能创新点如下： ( 1 ) 作者在梳理国内