（金融学专业论文）内外经济均衡视角下中国投资和消费关系的调整.pdf

内容摘要 开放经济下，宏观经济调控的目标是实现经济增长的内外均衡，即在实现内部均衡的 同时保持外部均衡。近年来，中国经济内外失衡日趋严重，内部失衡表现为储蓄过剩，投 资增长较快，消费特别是居民消费严重不足；外部失衡表现为“双顺差一持续增加，外汇 储备大幅增长，人民币存在持续升值压力。其中，内部失衡是主要的，内部失衡决定着外 部失衡，同时，外部经济失衡反过来又加剧内部经济失衡。 论文从内外经济失衡的角度，考察中国目前的总体经济运行状况；通过对内外经济相 互影响和作用渠道的理论分析和实证检验，指出中国目前内外经济失衡的根本原因是投资 和消费关系的失衡。要逐步消除内外经济失衡现象，必须从调整国内经济着手，而国内经 济政策的重心则仍然是要持续地坚持稳定投资，扩大消费。论文从政府主导的市场经济体 制和财税分配体制，收入分配体制以及财政金融体制等角度，分析投资和消费失衡的成因， 并提出调整的思路与对策。 论文主要运用均衡分析法，演绎法和归纳法，结合实证分析和规范分析，以开放经济 下的宏观经济学为基础，深刻分析了内外经济均衡的对立统一关系及内外经济非均衡的联 系机制；运用历史分析法总结了改革开放以来中国内外经济失衡的总体特征，阐述造成投 资和消费关系失衡的深层次原因，以提高宏观经济调控的有效性和科学性，实现经济增长 方式的根本转变。 关键词：内外经济均衡投资消费 a b s t r a c t i nt h eo p e ne c o n o m y , t h ea i mo fm a c r o - e c o n o m yc o n t r o l l i n gi st ok e e pm a c r o - e c o n o m y i n t e r n a lb a l a n t ea n de x t e m a lb a l a n c e ，n a m e l ym a c r o e c o n o m ye q u i l i b r i u mi m p l i e si n t e r n a l b a l a n c ea n de x t e m a ib a l a n c es i m u l t a n e o u s i nr e c e n ty e a r s ，c h i n e s ei n t e r n a li m b a l a n c ea n d e x t e r n a li m b a l a n t ea r ew o r s e n i n g i n t e r n a li m b a l a n c em a n i f e s t so v e r p l u so fs a v e ，i n c r e a s i n g i n v e s t m e n t ，a n dc o n s u m p t i o n ，e s p e c i a l l yr e s i d e n tc o n s u m p t i o ni ss h o r t a g e ；e x t e m a li m b a l a n c e m a n i f e s t st h ei n c r e a s eo f “t w i n s u r p l u s ”t h u s f o r e i g ne x c h a n g eh a sb e e ni n c r e a s i n gf a s ta n d r e n m i n b ih a st h ep r e s s u r eo fa p p r e c i a t i o n i n t e r n a li m b a l a l i c ei sp r i m a r ya n dd e c i d e se x t e r n a l i m b a l a l i c e a tt h es a m et i m e ，e x t e r n a li m b a l a n c ea g g r a v a t e si n t e r n a li m b a l a n t e a f t e ri n s p e c t i n gc h i n a se c o n o m yf r o mt h ea n g l eo fi n t e r n a la n de x t e r n a lu n b a l a n c e ，t h i s p a p e rg e t st h eb a s i cr e a s o no ft h ep r e s e n t l yd i l e m m as t i l li su n b a l a n c eo fi n v e s t m e n ta n d c o n s u m p t i o nb ye m p i r i c a la n a l y s i sa n dt h e o r e t i c a la n a l y s i so ft h ei n t e r r e l a t i o no fi n t e m a la n d e x t e m a lb a l a n c e i no r d e rt ol i g h t e no rr e m o v et h ei n t e r n a la n de x t e r n a lu n b a l a n c e ，w ef i r s th a v e t or e s t r u c t u r ed o m e s t i ce c o n o m y , s t a b i l i z i n gt h ei n v e s t m e n ta n de n c o u r a g i n gt h ec o n s u m p t i o n s h o u l ds t i l lb es u s t a i n e d t h ep a p e ra n a l y z e sc a u s e so fi n v e s t m e n ta n dc o n s u m p t i o ni m b a l a n c e f r o mt h ea n g l eo ft h ef i s c a la n dt a x a t i o ns y s t e ml e db yt h eg o v e r n m e n t ，i n c o m ed i s t r i b u f i o n s y s t e ma n dp u b l i cf i s c a ls y s t e m ，a n dp r o p o s e t h et r a i no ft h o u g h ta n dp o l i c i e sf o ra d j u s t m e n t o nt h eb a s i so fo p e nm a c r o e c o n o m i c s ，t h i sp a p e ru s e se q u i l i b r i u ma n a l y s i sm e t h o d ， d e d u c t i v ea n di n d u c t i o nm e t h o d ，a d o p t sp o s i t i v i s ma n dn o r m m i v ea n a l y s i st od i s c u s st h e r e l a t i o n s h i pm e c h a n i s mb e t w e e ni n t e r n a la n de x t e m a li m b a l a n c e f r o mh i s t o r yp o i n to fv i e w , t h i sp a p e rs u m m a r i z e sg e n e r a lc h a r a c t e r i s t i e so fi n t e r n a la n de x t e m a li m b a l a n c es i n c et h e r e f o r ma n do p e m n gu p ，s t a t e sc a u s e sw h i c hl e a dt oi n t e r n a la n de x t e r n a li m b a l a n c e ，a n dm a k e t h ep o l i c i e so fm a c r o e c o n o m yc o n t r o l l i n gm o r ee f f i c i e n c ya n ds c i e n c ei no r d e rt op r o m o t e f u n d a m e n t a ls h i f t si nt h em o d eo fe c o n o m i cg r o w t h k e y w o r d s ：i n t e r n a la n de x t e r n a le q u i l i b r i u m ；i n v e s t m e n t ；c o n s u m p t i o n 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不 包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津财经大学或 其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究 所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：王布气签字目期：莎1 年歹月叫日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查 阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有 关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位 论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：上据教 导师签名： 7 签字日期：沙7 年，月叫日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 签字吼1 年朋铂 l 电话： 邮编： 1 1 1 选题背景 第1 章导论 1 1 选题背景与意义 改革开放以来，中国经济一直保持着高速稳定的增长速度；但是，从消费、投资和出 口这拉动经济增长的三驾马车来看，我国主要依赖于投资和出口的双向拉动，外部需求为 主要支撑点，而内需则相对不足。近年来，伴随着国际经济形势的日益复杂，我国经济的 内外失衡现象逐步开始显现。外部失衡方面，由于出口飙升，净出口对经济的贡献度增加， 我国国际收支的经常账户和资本账户同时出现了居高不下的“双顺差 ，带来了外汇储备 的被动增长和人民币升值压力；而内部失衡方面，由于储蓄过度、造成投资扩张过快与消 费不足，尤其是居民消费的不足。这样，出口、投资与消费对经济增长的拉动就呈现出此 消彼长的关系。而这样的经济增长方式也使中国经济受国外不确定因素影响的程度越来越 大。 2 0 0 8 年下半年开始，世界经济形势发生重大转变，次贷危机引发的金融风暴已经危害 到美国等西方国家的实体经济，外部需求的下降使包括中国在内的新兴市场国家面临着前 所未有的巨大压力，而内部经济失衡的现状长期没有改观，这使得我国经济增速已出现明 显下滑。面对国际、国内复杂的经济形势，保增长成为当前宏观调控的主要着眼点。在危 机中，中国政府迅速调整了政策方向，实行了以积极的财政政策和适度宽松的货币政策为 政策基调，以4 万亿经济刺激计划为核心，以十大政策措施为重点，以重要经济部门发展 规划为依托的保增长、调结构和促民生计划。经济增长的重心开始向内部经济转移，这其 中，投资和消费恰恰是两个最重要的政策着力点。 因此，本文的研究力图从内外均衡的全新视角分析投资和消费在内外经济运行中的传 导机制和潜在影响，建立以投资和消费为核心的内外经济调控体系，为在全球经济放缓背 景下，实现我国内外经济均衡发展提供有益的理论依据和调控思路。 1 1 2 选题意义 直观上来看，我国内外经济失衡的现象已十分明显，而这些现象背后有着怎样的联系 就是本文研究的主要内容。经济学的主要任务就是要分析问题并解决问题，因而在全球经 济放缓，中国经济也面临严峻挑战的关键阶段，本文的选题是有着积极意义的。 ( 1 ) 本文以内外经济均衡为基础，系统梳理宏观经济内外均衡理论；深入分析了内部 经济失衡与外部经济失衡的内在传导机制。论文借鉴的不仅仅是别人已经成型的理论，而 是力图从中探索符合当前经济发展特征的分析方法，这对丰富传统内外经济均衡理论，完 善我国投资与消费的协调运行机制具有重要的理论意义。 ( 2 ) 本文深入剖析了改革开放以来中国内外经济失衡的具体表现特征；探讨我国内部 经济失衡与外部经济失衡的原因；结合我国经济发展的现实特征，提出投资与消费关系的 调整思路和战略选择。此问题的研究对于剖析中国宏观经济运行中的深层次矛盾，加强和 改善宏观调控，提高调控的科学性和有效性，构建开放条件下的内外经济宏观调控体系有 重大的现实意义。 1 2 1 国外研究概况 1 2 文献综述 英国著名经济学家米德( j a m e se d w a r dm e a d e ，1 9 5 1 ) 最先提出了内部均衡和外部均 衡的概念，并且分析了同时实现内外均衡的政策组合。米德认为在开放经济下内外均衡的 矛盾和冲突经常会出现，这种矛盾和冲突就是内外失衡。所以米德还提出了解决内外矛盾 的问题，这个问题构成了此后西方经济学界关于内外失衡研究的主题，即政策搭配。丁伯 根( j a n t n b e t g e n ，1 9 5 2 ) 提出经济失衡中出现多个宏观经济目标时，政府必须拥有等于或 多于目标数的政策工具，这一关系被称之为“丁伯根法则”。根据这一法则，澳大利亚经 济学家斯旺( ts w a n ，1 9 6 0 ) 建立了一个模型，他用一个简单的直角坐标图来说明通过汇率 的变动和宏观经济政策的变动来同时实现内外部的均衡，这就是所谓的斯旺图。蒙代尔 j 米德国际经济政策理论【m 】第一卷北京：商务出版社，1 9 9 0 1 2 - 8 5 。 o 康蕾开放经济下中国货币政策目标的选择【j 】山西财经大学学报，2 0 0 0 ，( 2 ) ：6 9 7 0 。 徐长生从新斯旺模型看我国利率与汇率政策的组合【j 】国际金融研究，2 0 0 6 ，( 1 2 ) ：5 2 5 7 。 2 ( r o b e r tm u n d e l l ，1 9 6 8 ) 进一步分析了政策目标和政策工具之间的对应关系，提出了“蒙 代尔政策指派法则”或“有效市场分类法则，并且提出了以财政政策和货币政策的搭配 使用实现内外均衡的模型。 在内外均衡的相互关系上，h 钱纳里和a 斯特劳特创立( 1 9 6 9 ) 的“两缺口 模型至 今仍被广泛地用来作为分析的基本工具。“两缺口”模型可以概括为：( 1 ) 当储蓄缺口过大 时，即投资大于储蓄时，弥补其缺口主要靠增加出口以使得国外净资产增加，出口有限增 长无法满足其投资超过储蓄增长需求时，只能依赖外资流入；( 2 ) 当外汇缺口过大时，即进 口大于出口时，弥补其缺口主要靠增加储蓄，如果储蓄有限增长情况下也只能依赖国外净 资产增长。 从近几年的全球经济现状来看，全球经济失衡进入人们的视线，主要表现为各国经济 增长的失衡、全球金融失衡和贸易失衡。具体到当前的经济失衡，主要表现是美国经常账 户赤字庞大，债务增长迅速，而日本、中国和亚洲其他主要新兴市场国家对美国持有大量 的贸易盈余。因此，国外学者对内外经济均衡的研究也逐步集中到影响贸易赤字的国家间 消费、投资以及储蓄的差异性分析上。 b e t t yc d a n i e l ( 1 9 9 7 ) 从新古典经济学的时间偏好的角度解释贸易赤字问题。他认 为由于不同的国家对时间偏好不一致，时间的“风险调节率( r i s k a d j u s t e dr a t eo f t i m e ) ” 低的国家较为“耐心 ，国内的消费水平不高，会以贸易盈余的方式从其他“不耐心的 国家获得收入。 r i c h a r dn c o o p e r ( 2 0 0 6 ) 从宏观经济学的角度出发，认为美国的低储蓄、高消费和 贸易赤字存在着因果关系。美国的贸易赤字是正常的并在预料之中，而美国持续的贸易赤 字是世界上其他国家过度储蓄、美国有吸引力的金融资产、全球化的金融市场直接导致的 结果。他同时指出中国近几年外汇储备的激增是固定汇率制度导致的，中国的对外贸易结 构是非正常的，反映出以制造业为中心的增长方式。 j o s e p hw g r u b e r 和s t e v e nb k u m i n ( 2 0 0 7 ) 则通过实证指出美国的赤字部分是由于 贸易伙伴( 如中国、日本等) 的国内储蓄上升引起的。持此观点的还有r g l e n n h u b b a r d o 蒙代尔蒙代尔经济学文选 m 】第三卷北京：中国金融出版社，2 0 0 3 ：7 6 。 圆谭崇台发展经济学概论 m 】武汉：武汉大学出版社，2 0 0 3 ：2 1 2 - 2 2 1 。 9b e t t y c d a n i e l p r e c a u t i o n a ys a v i n ga n dp e r s i s t e n tc u r r e n ta c c o l l r t ti m b a i a n c e j j o u r n a lo fi n t e r n a t i o n a le c o n o m i c s 。 1 9 9 7 ，( 4 2 ) ：1 7 9 - 1 9 3 。 ”r i c h a r dn c o o p e r l i v i n gw i t hg l o b a li m b a l a n c e s ：ac o u t r a r i a nv i e w j o u r n a lo f p o l i c ym o d e l i n g ，2 0 0 6 ，( 2 8 ) ：6 1 5 6 2 7 。 9j o s e p h w g r u b e ra n ds t e v e nb k u m i n e x p l a i n i n gt h eg l o b a lp a t t e r no f c u r r e n ta c , , e o u n ti m b a l a n o # $ j o u r n a lo f i n t e r n a t i o n a l m o n e ya n df i n a n c e ，2 0 0 7 ，( 6 ) ：5 0 0 - 5 2 2 3 ( 2 0 0 6 ) ，他也认为其他高储蓄经济体导致了美国的贸易赤字。 部分学者也对如何解决当前的经济失衡特别是贸易收支逆差提出了建议。r g l e n n h u b b a r d ( 2 0 0 6 ) 提出美国和高储蓄的新兴经济体都要作出渐进式的调整。美国的经济调 整集中在要逐渐提高国内储蓄和投资，高储蓄的国家则要对国内金融体系进行改革，完善 资本市场并要防止国内投资的走高。 r o n a l d i m c k i n a n o n ( 2 0 0 7 ) 认为改善美国贸易赤字的方法就是增加美国净储蓄，而 其他国家尤其是亚洲要相应地降低储蓄，但汇率保持不变。e i j i o g a w a 和t a k e s h i k u d o ( 2 0 0 7 ) 则认为美元对于减少美国的赤字是有必要的。 1 2 2 国内研究概况 关于我国内外经济失衡的界定和表现，国内学者们基本上倾向于结构性失衡，特别是 消费，储蓄，投资三者关系的失衡，外部失衡则一致认为是国际收支失衡，具体表现为贸 易顺差、资本账户顺差、外汇储备过多。持这一观点的学者包括林毅夫( 2 0 0 7 ) 、刘煜 辉( 2 0 0 6 ) 、高坚( 2 0 0 6 ) o 、韩平( 2 0 0 6 ) 等。 对于内外经济失衡相互关系的研究，从宏观经济学的恒等式来看是国内失衡导致了对 外的失衡，在这个问题上大多数学者认定是内部失衡决定了外部的失衡。林毅夫( 2 0 0 7 ) 认为内部失衡是内外失衡的根源，其内在原因是经济改革不到位，发展过程中投资和消 费关系的不协调以及新兴市场国家特有的潮涌现象形成的产业结构不合理，造成一定时期 内由国外需求支撑的产能过剩和贸易盈余；周忠d 斐j ( 2 0 0 6 ) 认为贸易不平衡以及由此带来的 全球经济失衡，关键原因在于主要国家的储蓄率的差异，不同的储蓄率反映了经济主体对 当前和未来消费的不同评价，如果同期两国的储蓄率不同则两国的贸易必然不平衡；姜巍 r g l e n nh u b b a r d t h eu s c u r r e n ta c e o u r l td e f i c i ta n dp u b l i cp o f i c y j o u m a lo fp o f i c ym o d e l i n g ，2 0 0 6 ，( 6 ) ：6 6 5 6 7 1 。 o 同上。 r o n a l d1 m c k i n n o n t h et r a n s f e rp r o b l e mi nr e d u c i n gt l l eu s c u r r e n ta c c o u n td e f i c i t j o u r n a lo fp o l i c ym o d e l i n g 。 2 0 0 7 ，( 6 ) ：6 6 9 - 6 7 5 。 e i j i o g a w aa n dt a k e s h i k u d o a s y m m e t r i cr e s p o n s e so fe a s ta s i a nc u r r e n c i e st ot l i eu sd o l l a rd e p r e c i a t i o nf o rr e d u c i n gn l e u sc u r r e n ta c c o u n td e f i c i t s j o u r n a lo f a s i a ne c o n o m i c s ，2 0 0 7 ，( 1 8 ) ：1 7 5 1 9 4 。 林毅夫内外失衡条件下的政策选择【j 】中国发展观察，2 0 0 7 ，( 8 ) ：1 8 2 2 。 刘煜辉内外失衡格局下宏观调控遭遇两难困境银行家，2 0 0 6 ，( 6 ) ：2 0 2 1 。 o 高坚深化改革启动经济协调政策一兼析当前我国宏观经济政策的运用 j 】财贸经济，2 0 0 0 ，( 2 ) ：5 - 9 。 韩平我国储蓄、投资与双顺差分析【a 】中国社会科学院经济学部全球经济失衡与中国经济发展【q 北京：经济管理 出版社，2 0 0 6 ：5 9 6 7 。 林毅夫内外失衡条件下的政策选择m 中国发展观察，2 0 0 7 ，( 8 ) ：1 8 2 2 。 o 周忠明全球经济失衡下中国经济失衡现象分析【a 】中国社会科学院经济学部全球经济失衡与中国经济发展【c 】北 京：经济管理出版社，2 0 0 6 ：7 5 8 7 。 4 ( 2 0 0 6 ) 指出内外失衡并存的根本原因在于内部失衡，协调内外均衡的有效途径就是要 转变我国过度依赖外需的经济发展模式，使我国经济发展建立在内需为主的基础之上；韩 平( 2 0 0 6 ) 则直接认为表现为储蓄大于投资的内部失衡直接导致了经常项副颐差，而根本原 因就是我国鼓励投资和出口的战略。 不过，对于内外经济失衡关系的研究，一些学者也有不同的观点。刘煜辉( 2 0 0 6 ) 认 为当下的失衡格局很难分清是谁导致了谁，而是相互交织，相互转化的；吴玮( 2 0 0 5 ) 则 认为内外经济的失衡只存在于中短期内，在长期内是不存在的，而且在长期中，只要内部 均衡能实现，那么外部均衡的实现是不成问题的。 2 0 0 7 年以来，由于美国次贷危机的全球蔓延，世界经济面临前所未有的挑战，在外需 受到冲击下，拉动内需增长成为我国政府和学界形成的共识。在这种情况下，投资和消费 问题的研究引起了国内学者更为广泛的关注。 任若恩( 2 0 0 8 ) 认为美国经济和全球经济放缓对中国经济的影响，准确的说是对贸 易顺差增长速度下降带来的影响。因为g d p 等于消费、投资、政府购买和贸易顺差，由此 g d p 的增长可以分解为消费、投资、政府购买和贸易顺差增长率的加权平均数。因而，贸 易顺差对经济增长拉动率的下降就需要由内需的增长，即消费和投资的增长来补充，并且 他指出在经济放缓的趋势下，稳定投资将更为重要。 哈继铭( 2 0 0 8 ) 认为美国经济衰退、消费下滑直接影响我国出口和外贸顺差，并且 通过乘数效应和全球效应影响我国的投资、消费和整体经济增长。乘数效应是指出口下降 首先直接导致国民收入下降，继而降低消费和投资，对国民收入又有间接影响；国际效应 是说美国经济下滑还会影响其他国家对美国的出口和这些国家的收入增长，继而影响这些 国家从我国的进口。 李稻葵( 2 0 0 8 ) 认为美国次贷危机对中国而言是一个重大的战略机遇，可以利用美 国经济放缓的机遇大力开发内需，利用相对充裕的财政盈余合理提升投资和消费需求，促 进产业结构升级，优化投资和消费结构，从而使经济增长不会出现大规模回落。 姜巍当前我国宏观经济的内外失衡及调整国际经贸探索，2 0 0 6 ，( 7 ) ：3 9 - 4 3 。 。韩平我国储蓄、投资与双顺差分析【a 】中国社会科学院经济学部全球经济失衡与中国经济发展【q 北京：经济管理 出版社，2 0 0 6 ：5 9 6 7 。 四刘煜辉内外失衡格局下宏观调控遭遇两难困境【j 】银行家，2 0 0 6 ，( 6 ) ：2 0 2 1 。 蛳吴玮内外均衡冲突与政策搭配研究i j 】沿海企业与科技，2 0 0 5 ，( 1 0 ) ：1 5 7 1 5 8 。 四任若恩2 0 0 8 年中国宏观经济面对的挑战与对策【j 】首席财务官，2 0 0 8 ，( 2 ) ：1 3 1 4 。 四哈继铭外冷内热、先抑后扬一2 0 0 8 年中国宏观经济展望【j 】国际金融研究， 2 0 0 8 ，( 1 ) ：2 5 3 7 。 四李稻葵三步走实现中国经济的外部平衡 j 】中国乡镇企业，2 0 0 8 ，( 1 ) ：9 2 - 9 3 。 5 李伏安( 2 0 0 8 ) 认为我国的投资过剩是一个始终存在的循环结果，而低劳动力成本 和低劳动力保护政策使劳动力创收能力不够，导致消费不足。他认为除了经济循环模式以 外，更多的是要重视人的投入，重视人的生产能力和消费能力的投入。福利增长应以增加 内需，增加老百姓真正的消费能力、生产能力、劳动能力为主的投入，平衡内部经济的能 力，进而使中国经济合理地获得外贸收益。 从当前国内外的研究现状看，传统内外经济理论的研究重点都集中在政策工具的搭配 问题上，缺少对内外失衡之间关系的研究；虽然国内部分学者认识到了中国目前的内部失 衡主要表现在消费，储蓄和投资之间的关系不协调，但对中国的结构性失衡的研究主要仍 停留在对现象及现象间关系的描述上，对内外经济体系之间如何影响及其相互作用的渠道 缺乏系统的分析。 1 3 1 研究思路 1 3 研究思路和方法 本文在明确内外经济均衡的科学内涵和判断标准的基础上，结合中国近年来内外经济 失衡的现状，通过内外经济体系相互影响和作用的渠道对内外经济失衡的相互关系进行系 统的理论分析和实证检验，找出中国内外经济失衡的根源投资和消费关系的失衡，并 在此基础上提出解决问题的思路和对策建议。 基于上述思路，本文将主要分成五部分对内外经济均衡视角下的投资和消费关系进行 剖析。第一部分是文章的理论部分，结合我国经济发展实际，介绍传统理论下内外经济均 衡的定义及判断标准，分析了内外经济均衡的内在统一关系；第二部分分析我国内外经济 失衡的现状，查找中国宏观经济中消费、储蓄、投资、进出口差额等几个指标的相关数据 并进行计算整理，得出的结论就是内部失衡方面主要表现为消费、投资和储蓄的相互关系 不协调，外部失衡方面主要是经常账户和资本金融账户的“双顺差 ，并从理论角度探讨 我国内外经济失衡相互影响和相互作用的传导机制，内部经济失衡决定了外部经济失衡， 外部经济失衡对内部经济失衡具有反作用；第三部分将在理论分析的基础上引出内外经济 失衡的根源及核心表现形式投资和消费关系的失衡，并对这一相互关系进行实证检 d 李伏安三个原因导致了国内消费不足 e b o l 新浪网：2 0 0 8 年0 3 月2 0 日。 6 验，检验结果支持了此前的理论分析；第四部分着重从政府主导型市场经济体制和财税分 配制度、收入分配体制、财政金融体制三个方面分析投资和消费失衡的深层次原因。本文 最后将提出投资和消费关系的调整思路和对策建议，指出通过有效的政策，逐步优化投资 结构、增加居民收入，提高有支付能力的消费水平，以此拉动内需，最终实现内外经济的 均衡发展。 1 3 2 研究方法 本文主要采用以下研究方法。第一，均衡分析法。经济均衡是宏观经济调控的参照系， 在分析内外经济失衡向经济均衡的调整时运用比较静态均衡分析和动态均衡分析，研究经 济均衡调整的路径或过程。第二，演绎法和归纳法相结合分析内外经济均衡的对立统一关 系及中国内外经济失衡的传导机制。第三，历史分析法。以开放经济下的宏观经济学为基 础，分析了内部失衡和外部失衡的历史过程及新的内涵。第四，实证分析和规范分析相结 合。总结中国内外经济失衡的现状，阐述了造成内部失衡和外部失衡的深层次原因。第五， 定性分析和定量分析相结合。论文运用大量图表和数据并结合经济学理论进行分析和论 证。 1 4 创新之处 本文的创新之处在于以下几个方面： ( 1 ) 以内外经济的相互关系为研究重点，是传统内外经济均衡理论的有益补充。传 统的内外经济均衡理论集中于研究政策搭配，而对内外经济的相互关系研究较少，政策分 析缺乏连续而坚实的理论基础；本文通过分析内外经济均衡的相互关系，对相互间影响和 作用的运行机制进行了系统的分析，在此基础上提出更具针对性的政策建议，是对传统内 外均衡理论的有益补充。 ( 2 ) 将投资和消费的关系置于内外经济均衡的视角下进行研究。本文以内外经济均 衡为切入点，进一步明确投资与消费关系的研究边界，通过理论分析和实证检验使投资和 消费的关系和内外经济失衡联系起来；同时也赋予了投资和消费更多的经济内涵，使与之 相关的政策措施更趋功能化。 ( 3 ) 基于体制环境，明确投资和消费关系的调整思路和长期对策。本文强调体制改 7 革是投资和消费关系的调整目标，在此基础上，力求达到政策选择对经济稳定、持续增长 的长期有效性；同时，坚持将投资和消费关系的调整作为经济系统调整的一部分，以实现 宏观调控和市场运行的整体协调性。 8 第2 章理论基础：内外经济均衡的科学内涵及判断标准 内外经济均衡一直是各国经济发展所追求的最终目标，关于内外经济均衡的定义和判 断标准，国内外学者都提出了不同的解释观点。这一章将重点总结归纳内外经济均衡的科 学内涵，并在此基础上进一步明确符合我国现实国情的内外经济均衡的定义和判断标准， 同时分析联系两者关系的基本宏观经济等式，从理论角度初步确定内外经济均衡的相互关 系。 2 1 内部经济均衡的定义及标准 2 1 1 西方学者对内部经济均衡的定义及判断标准 西方学者对内部均衡的定义有一定的差别，主要有以下几种t 1 米德( j e m e a d e ) 的定义：似乎只是维持该国一切产品的总需求水平，使之高得 足以维持充分就业，但不足以引起价格和成本的持续的通货膨胀。 2 蒙代尔( r a m u n d e l l ) 的定义：充分就业条件下，国内产出总需求等于国内产出总供 给。若该均衡条件没有得到满足，则根据总需求高于或低于充分就业产出，经济将分别出 现通货膨胀或通货紧缩的趋势。 3 小岛清的定义：国内平衡的重要指标是通过保持充分就业和有效利用资源( 包括对 外活动) ，尽可能把生活水平提到更高的程度，就业量和生活水平之积是国民收入，所以如 果不谈收入分配问题，那么国内平衡可以用最高的国民收入来代表。 4 保罗克鲁格曼( p a u lrk r u g m a n ) 和奥伯斯法尔德( o b s t f l e d ) 的定义：一国资 源的充分利用和国内价格水平的稳定。充分就业和物价稳定是判断内部均衡的天然尺度。 5 约翰威廉森定义t 与谨慎控制的通货膨胀相一致的最高的需求水平 。 6 凯伯的定义：内部均衡的目标包括两个维度：( 1 ) 充分就业；( 2 ) 无通货膨胀或 者，更现实一点，保持适度的通货膨胀 。 j 米德国际经济政策理论 m 】第一卷北京：商务出版社，1 9 9 0 ：1 3 。 o 蒙代尔蒙代尔经济学文选【m 】第三卷北京：中国金融出版社，2 0 0 3 ：7 6 。 小岛清对外贸易论【m 】天津：南开大学出版社，1 9 8 4 ：8 7 。 o 保罗克鲁格曼、奥伯斯法尔德国际经济学【m 】第5 版北京：中国人民大学出版社，2 0 0 1 ：5 0 6 。 约翰威廉森开放经济和世界经济 m i 上海：上海三联书店，1 9 9 0 ：2 0 0 。 罗伯特j 凯伯国际经济学【m 】北京：华夏出版社，2 0 0 5 ：6 0 1 。 9 西方学者的定义主要包括两个部分：一是内部均衡的条件，即实现充分就业( 或资源 的有效配置) ，内在涵义是国内总需求等于潜在总供给。一般认为失业率与弗里德曼提出 的自然失业率相等时就是实现了充分就业；二是实现内部均衡的指标，即充分就业和物价 稳定。在西方经济理论中，经济增长并不直接包括在内部均衡的目标中，主要原因是：西 方发达国家认为经济增长是一个长期任务，经济增长是私人经济活动的结果，与制度、技 术、资源有关，这些都不是在短期内能够解决的。同时，根据奥肯定律：g n p 相对于潜在 g n p 每下降2 ，失业率就上升1 个百分点，因此失业率确定了，经济增长率也就间接确 定了。 2 1 2 中国学者对内部经济均衡的定义及判断标准 1 姜波克的定义：指在一特定的价格水平上，实物领域中商品的总供给和总需求之 间的平衡，同时金融领域中货币总供给和总需求也平衡。 2 黄盛华的定义：当一国的生产性资源被充分利用并且价格水平稳定时，该国经济 就处于内部均衡状态 。 3 陈信华的定义：当提高了就业率，保持了国内物价稳定和实现了经济稳定增长时， 就实现了内部均衡 。 显见，大部分中国学者直接采用了西方经济学家的观点。有的学者认为也应将收入公 平分配、经济结构协调等看作内部均衡的目标；还有部分学者认为内部均衡应定义为经济 处于潜在产出的水平上，即经济稳定增长，不考虑就业，因为中国人口庞大，不可能充分 就业。 、 结合中国当前的具体国情来看，宏观调控的主要任务应是维持经济稳定，“熨平 经 济波动，实现总供求的平衡。由于总供给主要由制度因素决定，因此总供给在短期内是难 以变化的，总需求波动是宏观经济波动的主要原因。这样，宏观经济调控的任务实际上就 是要实现国内总需求与充分就业的产出或者潜在产出相一致，而衡量国内总需求变化的最 重要的宏观经济指标就是投资和消费，因此，在本文中，内部均衡与西方政策搭配理论中 的传统内部均衡有所区别，本文不再利用“无通货膨胀时的充分就业状态 来定义，而是 。姜波克开放经济下的宏观调控和政策搭配研究设想叨复旦大学学报( 社科版) ，1 9 9 8 ，( 1 ) ：1 4 - 2 0 。 o 黄盛华宏观经济内部均衡与外部均衡的统- - 1 3 1 成都，四川大学，2 0 0 2 ：1 9 2 1 。 o 陈信华开放经济国际收支调节论【m 】上海，立信会计出版社，2 0 0 0 ：3 3 3 7 。 1 0 将研究视角定位在投资、消费以及储蓄这三个宏观经济变量之间的结构性失衡上，具体体 现为过度储蓄、投资膨胀但消费却不足，即需求结构严重失衡。因为中国目前国内经济的 失衡是结构性的失衡为主，所以本文的内部失衡是指投资较快增长而消费需求不足，储蓄 投资出现可持续、巨额的差额。进行如此定义的原因如下：( 1 ) 消费、投资和储蓄是国内 经济体系中最重要的基础变量；( 2 ) 消费、投资以及储蓄之间的比例关系确实是非正常化 的，这是一个客观事实，对它们进行调整也是客观要求；( 3 ) 这三个内部经济变量与外部 经济存在着紧密联系。 2 2 1 外部经济均衡的定义 2 2 外部经济均衡的定义及标准 外部均衡的概念和外部均衡的标准有一个历史演变过程。按照新帕尔格雷夫经济学 大辞典中“国际金融”词条中的解释，认为“国际金融学是研究在各种条件下，可以达 到外部均衡的政策和市场力量”。而外部均衡的含义，则被定义为“不会对一国履行其 国际义务的能力构成威胁的外部债务路径”，这一定义的含义不甚清晰。 从历史上看，外部均衡的定义和目标随着国际经济的发展而逐渐演变。在1 8 世纪中 叶，大卫休谟( d a v i d h u m e ) 通过提出“价格现金流动机制”来论述国际收支的自 动调节机制时，已经涉及到外部均衡问题。在休谟那里，外部均衡实际上指的是国际收支 平衡或均衡。贸易不平衡可以通过金银流动来解决。金本位时期，以国际收支平衡为基础 的外部平衡概念一直得到保护。2 0 世纪初期到第二次世界大战之前，国际间的资本流动规 模逐渐扩大，特别是2 0 世纪3 0 年代初，拉丁美洲国家出现大量的外债倒账，外债承受能 力成为国际收支均衡的重要指标。第二次世界大战后，建立了布雷顿森林体系，实行固定 汇率制度，各国对国际资金流动采取严格的管制措施，经常账户逆差难以通过汇率变动和 资本流入来解决，外部均衡通常理解为经常账户平衡。2 0 世纪7 0 年代后，布雷顿森林体 系崩溃，汇率可以自由浮动，各国逐渐放松对资金流动的管制，国际金融市场快速发展， 外部均衡被视为经常账户和资本账户的平衡问题。 从外部均衡标准的历史演变来看，外部均衡实际上指的是国际收支均衡，它是一个含 。约翰伊特韦尔等编新帕尔格雷夫经济学大辞典【m 】第二卷北京：经济科学出版社，1 9 9 6 9 6 7 9 6 9 。 有价值判断的概念，它反映了一国所应追求的国际收支状态。在本文中，外部均衡也将采 取传统的经典定义国际收支均衡，即中国持续的双顺差。 2 2 2 外部经济均衡的标准 上世纪8 0 年代，国际货币基金组织为了加强对成员国汇率和国际收支状况的监督， 基金组织的专家们提出了四种国际收支均衡的判断标准： 第一种认为，国际收支均衡是指“经常项目差额可由正常的资本流量弥补，而不需通 过过度的贸易限制和对资本流入或流出的特殊刺激，以及大规模的失业来弥补 ；第二种 认为，“在考虑到暂时性因素( 如码头罢工、歉收) 、生产能力不正常使用或失业、贸易条 件持久的外生变化、对贸易和资本流动的过度限制或刺激等影响因素后，经常项目差额等 于正常的资本净流量”；第三种认为，国际收支均衡的概念是“可维持的国际收支”，它是 指在中期内，在给定的汇率水平上，一国国际收支经常项目差额与正常的资本净流量以及 官方外汇储备的合理增长相一致；第四种认为，经常项目均衡的两个准则是“可维持性” ( s u s t a i n a b i l i t y ) 和“适度性 ( o p t i m a l i t y ) ，前者指经常项目逆差的可维持，后者指经常项目 所包含的一国消费和储蓄的社会福利最大化，可维持性是经常项目均衡的基本标准，适度 性则是最高标准。 从上述定义中看出，虽然经济学家在判断外部均衡方面没有完全一致的意见，但一个 共同点是都重视经常项目差额，特别是经常项目逆差规模。因此，本文在讨论外部均衡时， 也将重点放在经常项目的分析上。 2 - 3 内外经济均衡的内在统一关系 2 3 1 国民收入恒等式与吸收模型 我们根据凯恩斯国民收入恒等式，对相关变量进行重新分析，由于开放经济下的g n p 与g d p 不相等，设n f i 为本国从国外获得的净要素收入，则二者之间的关系是： g n p = g d p 棚。若再考虑从国外得到的单方面无偿转移支付净额为u ，y 为国民收入，c 为私人消费，i 为私人投资，g 为政府支出，x 为出口，m 为进口，s 为私人储蓄，t 为政 。周八骏国际收支论【m 】学林出版社，1 9 8 7 ：5 3 。 1 2 府税收，则开放经济广义的国民收入可以用下式表示： y - - g n p + u = g d p + n f i + u 由于开放经济下的g d p = c + i + g + ( x m ) ，将其带入上式：得到开放经济下国民收入账 户基本恒等式： y - c + i + g + ( x m ) + n f i + u = c + “g + ( x m ) + n f i + u 】 而 ( x m ) + n f i + u 就是经常项目差额，设为c a ，并设a = c + i + g ，a 为国内总吸收， 将a ，c a 带入上式，则： y = a + c a 变形得：c a = y - a 上式就是著名经济学家亚历山大提出的国际收支吸收理论模型。此式的含义是经常项 目差额等于国民收入减去国内吸收。当吸收大于收入，其差额由经常项目逆差来弥补；当 吸收小于收入时，其差额由经常项目顺差来弥补。因此，外部非均衡是国内产出和吸收不 平衡引起的，是国内经济非均衡的反映。 上式也说明在外部经济非均衡比较严重即外部失衡时，通过调整收入或吸收都可以达 到调整的目的。例如，在经常项目出现巨额顺差时，顺差的原因既可能是出现了