（金融学专业论文）论国际金融市场一体化条件下我国金融监管的改革.pdf

高氡 序言 一、一个划时代的变革一一美国金融服务现代化法的颁布 1 9 9 年1 1 月1 2 日，美国金融服务现代化法最终生效，该法案的核心内容 是废止了已有6 6 年历史的格拉斯一斯帝格尔法，准许金融控股公司下属予公司 对银行、证券、保险的兼业，证券和保险公司亦可通过上述方式经营银行业务。这 从法律上确认了多年来美国银行、证券、保险业之间界限不断被打破的事实，也意 昧着美国商业银行、证券公司和保险公司分业经营历史的结束，标志着美国金融业 进入综合经营这一新发展时期。美国经营模式的变革，代表了当今金融业发展的最 新趋势，标志着在二十世纪作为全球金融业主流的分业经营体制在新世纪被综合经 营的潮流所代替。美国金融经营体制的转变将对全球金融业产生巨大影响。 二、2 0 世纪金融业经营制度的历史演变和2 l 世纪金融业发展的新趋 势 2 0 世纪初期金融业从初级阶段的综合经营转向发展阶段的分业经营，以美国为 首，效法美国事实上实行过分业经营的国家主要有日本、加拿大、澳大利亚、新西 兰、拉美的主要国家、韩国等。欧洲大陆除外，遵循大陆法系的欧洲主要工业化国 家一般实行综合经营，如德国。2 0 世纪后期金融业从分业经营向综合经营转变。从 7 0 年代末开始，随着新的竞争者崛起，商业银行面临着前所未有的生存危机，这在 分业经营国家表现尤为突出，不断出现的金融创新模糊了不同金融机构的业务界限， 金融全球化又加剧了各国金融机构之间的竞争，综合经营国家的金融机构具有向全 球客户提供全方位金融服务的优势，分业经营体制开始瓦解。英国、日本、拉美许 多国家、韩国、东欧转型国家中的绝大部分( 捷克除外) 先后完成了分业经营向综 合经营的过渡。1 9 9 9 年1 1 月美国金融服务现代化法的通过标志着世界金融业 的发展潮流已基本完成从发展阶段的分业经营向较发达阶段的综合经营的转变，新 的综合经营时代出现了。2 l 世纪金融业发展中呈现出许多新趋势，一是经济全球化 和国际金融市场一体化导致各国金融业之间的竞争更加激烈；二是金融创新的不断 推进使各国金融管制在不同程度上弱化，而且造成银行与非银行金融机构之间的业 务界限逐渐模糊，金融机构业务交叉并走向多元化、综合化；三是非银行金融机构 迅速发展导致传统银行生存空间日益狭小，商业银行不得不向业务多元化发展。b 此同时，各国的金融监管模式也纷纷发生变革，以适应金融业经营制度的变化，并 通过国际协调和合作方式，发挥国际性和地区性金融机构的统一金融监管的作用。 ， 三、我国金融业经营体制和金融监管面临严峻挑战 世界综合经营时代的兴起，给中国带来了一系列值得抓紧研究和深入思考的重 大问题：日益开放的中国在国际综合经营浪潮的冲击下会面临什么样的机遇和挑战? 中国现行的金融经营体制是否能独立于国际潮流之外继续坚持分业经营? 中国加入 w t o ，在不同的经营体制下，中国金融机构与国际金融机构竞争时能否处于有利地 、 位? 中国面对国际金融市场一体化影响下的金融业应如何加强金融监管秒本文试图 通过对国际金融市场一体化及我国金融市场、国际金融监管趋势的分析，提出加强 和完善我国金融监管的政策建议，为中国下一步金融监管改革和发展提供理论准备， 也为中国进一步提高金融业的鱼堕壹垒左探索新的发展道路。 我国实行金融分业经营体制的历史较短，1 9 9 5 年银行、证券、保险三业分业经 l 营的体制才正式确立。目前，我国国有商业银行改革还没有完成，商业银行的内控 制度还不完善，自我约束能力较差；我国金融监管的政策法规不健全不配套，金融 监管体系不完备，综合经营所需要的优秀的复合型监管人才十分缺乏。要确保国内 金融稳定，需要继续保持一定时间的分业经营。但是，中国金融市场是国际金融市 场的一部分，近年来在国际金融市场的影响下发生了新变化：金融机构跨业合作方 兴未艾，综合化经营的金融控股公司出现并发展；外资金融机构的市场份额不断扩 大；对外开放使诱发金融风险的因素不断增加等等。这些新变化使中国的金融经营 体制和金融监管面临严峻挑战。国际金融市场一体化条件下应如何加强和改革我国 的金融监管，这正是本论文研究的中心问题。又 2 第一章金融监管与金融市场的相互关系 第一节金融监管与金融市场发展的相互关系 一、金融监管和金融市场的含义 会融监钠的基本内涵为：为了维护会融业的合法、稳健运行，实现公平竞争， 保证幽家货币政策的币确贯彻执行，为社会经济的发展创造一个良好的会融环境， 国家金融监管机关依掘困家有关金融法律、法规及政策规定，对金融、比以及从事会 融涌动荷或i t ：当金融活动者所实施的监督和管理。令融雌管对 f = _ 维护良好的 经济余融秩咿、优化资余配置、提高金融运行效率、保征货币政策的有效实施、促 进朴会纤济健康发展有着十分重要的作用。 金融f 订场是指资金供求双方通过金融工具买卖实现资金融通的场所，是会融商品 融通关系的总和，是市场规律支配下的会融商品融通的机制和例络。按照会融商品 的交易j 勺侪，金融巾- 场有广义和狭义之分。广义的会融市场把丰 会的切会融业务， 也把银f j 仃，j 州k 务、贷款业务、保险业务、信托业务、贵会属买黄业务、外“必卖 q k 务、金融业资会拆借、业务和各类有价汪券的买卖都列入金融i 盯场的范围内：狭 义的金融i 订场川把存贷款业务、保险业务、信托业务排除在外，h 把会融同) t k f j 的 资金借贷、外 买卖和各种有价证券交易活动看作典型的金融巾场行为二。我们裆 此指j l 0 命融市场。 命融r j i 场足现代经济社会中，市场体系的重要组成部分。n - 现代r 阿场经济运行 中，金融“场以其特有的融通资金的效率与魅力，发挥着融通资龠、积累资金、资 源优化雕霞、信号系统、金融宏观调控、资金转换功能，将触角延伸至挚个补会经 济生； 的荇个f f j 落，推动着社会资金的i f 常运行。 二、金融监管与金融市场发展的相互关系 ( 一) 金融市场是金融监管的基础 金融f i j 场足金融监管的基础，没有余融市场就没有金融畸竹的必要性、令融监 符是剥令融t 打场的构成j ：体一会融机构，及其所从事的会融_ k 务进行监管。金融市 场作为祭个f i j 场体系的个组成部分，其内容不是静止的，晰足运动的，是随着f 十 会、经济发鹱的发展而发展的。无论国际上2 0 世纪3 0 年代起世界各国选择分、经 营模，逊垃1 9 9 9 年美幽颁布金融服务现代化法后全球会捌! 、i k 主流为综合纤营： 也无沦f 目内1 9 9 0 年以后金融机构自发出现混业经营格局，还是 j 自u 出现的银行、证 券、保险跨业合作，金融控股公司的综合经营，都是社会经济发展的产物，都是不 - 1 r 咀人的意，占为转移的。市场的发展决定了会融监管的体制与内容，没行市场，就没 n 监管，没有市场的发展，就没有监管的发展。 ( 二) 金融市场的发展受金融监管体制的制约 会融n i 场在发展过程中，形成分、l p 经营、综合经营( 混业经萤) 两种经营体制， 川j 衄的会融临管一般是分、业监管、统监管的模式。一个幽家是分、，经营还是综合 纤萤，山经济发矮水平、会融订场决定，f 一旦形成一种经营体制，就受相应的会 融监管模式的制约。无论分业经营向综合经营转变，还是综合经营川疗、l k 经营转变， n 金融监管水平没有达到相应的程度之前，这种转变都意味着秩序混乩、风险增大， 金融监管的基本目的在于防范风险，保证会融机构和金融市场健坡发眨，所以要制 约经营体制的转变，舰范金融市场新7 卜业务的萌芽， 存金融f 1 j 场的发展过程中，任f o j项创新都意味若风险的增肌，金融雌竹就是 坐防范川逾。同有的监管模式的存在，使得市场的发展l 突破都小是帆风顺的， 都会经历争议、摸索，在一定的条件下，还会冒着“违法”的风阶，昕以在金融市 场发展的初期，很多新的业务品种、新兴的金融机构都以“地p ”政是彩小符灾的 侈式存任荷，山此可见，金融市场的发展，在一定的条件卜，是受余融舱竹体制制 约的。 ( 三) 金融监管的目的是要防范风险而不是阻碍金融市场发展 i ur 金融业的特殊性，金融机构往往是以高负债形式存在的：金融i ij 场的运行 f in 包含人鞋的风险因素，会融风险都宵影响面，3 ，影响力人等扎r ，所以从金融 嘶箭1 。q i 的原訇看，监管的目的是为了防范风险。仳山j ：金融业务f r , j 创新1 j 金融 i 场的突破i - 导致新的会融j x l 险，所以对于仞始阶段的创新与发展，余融舱管有抑 带帅q 作用。从根本上讲，会融监管不是阻碍市场发展，而是为余融i j 场发展创造公 、17 、铂j f 、稳定的上不境，规范和维护会融市场秩序，有效防范和化解余融川玲。令 融舱竹删艘的仓j 新促进会融市场发展；会融监管通过保持金融机构的，e ，j 健边拿融 m 场发j 陡。 ( 四) 金融监管相对于金融市场的发展有滞后性 余融监管的完善与发展总是相刈r 金融市场的发展而言的。它足随着会融f f j 场 i 延，j 的机构、i k 务的丰富和增j j i l 耵_ # 富和增加的，随着打场的先善而完善的。从 这个j j 艘石，金融监管的发展总是滞后十金融市场的发展。巨1 为f 仃场的发眨足订场 奉矗：追求口身利益最大化的过程中白发产生的i n j 会融监管则是监管i 体根捌巾 场的变化和发展作出的一种被动的选择。从市场发展到监管体制的转变，存舀：认u 州滞、决策时滞、执行时滞、观察时滞、调整时滞等。从总体【求看，监管的发腱 不可能与市场的发展同步，总是滞后于市场的发展。 ( 五) 金融监管顺应市场变化调整的必要性 金融；瓶管的目的在于防范金融风险，保证会融机构和金融仃场的健康发展，从 j 加保护存款人、投资人的利益，推动经济发展。随着经济的发腱，金融机构i 会融 、业务本身也在f i 断地调整和发展，合理的会融监管促进会融市场健康发展，滞f ；j 的 令融监管阻碍会融市场的发展，由于会融监管相对于会融市场的发展的滞后1 h - ，所 以必须顺应市场发展变化调整会融监管。 第二节金融监管的基本框架 一、金融监管的依据和目的 龠融峪管的依掘是会融法律制度体系，包括国家的法律、刀：令，技金融临铃“j 1 1 j 制定颁发的规章、制度、政策、措旌。 金融临管最基本的目的在于防范金融风险，保证金融机构干金融市场的健康发 腱，从向保护存款人、投资人的利益，推动经济发展。 二、金融监管的原则3 是依法监管与严格执法原则：是综合性与系统性监镗味则：是公 7 、公 i ：、公丌原m 0 ：四是有机统一原则：丘是监管适度与适度竞争原则， 三、金融监管体系 ( 一) 监管组织体系 囱效的会融监管组织体系应包括：监管蔓体系统；令融, t - i 眯j j 净监管系统：命 融、j k7 # 峪管系统；体制外金融监督系统，主要包括社会舆论船督体系 ( 二) 监管法律体系 从法律缃度讲，要建立现代金融体系、现代会融制度年良灯的会融秩序，瞅币 嵝的。j i ，就是要有个既彳= 合国情又同国际惯例接轨的令融泛：律体系：它也 。屯 薄的f 二体法件、会融法律实施细则、健全的执法机制。 ( 三) 监管内容 1 刈金融机构市场准入的监管 是指对金融机构筹集、设立、经营，即进入会融市场的监倚时会融机构1j 场 准入的控制是保证金融业安全稳定发展的有效预防性措施，赴防止小符合条件的机 ， 阳进入金融市场的有效手段。 2 刘余融机构运营的监管 监管当局必须经常对金融机构进行持续性的监管，以随时了解其业务活动和经 营情况，防范和化解会融风险。对会融机构营运监管的内容主要有：一是对业务合 雠r 的捡蛮，此项监管的目的是督促余融机构严格遵守会融法律、法规以及监管当 m 之的各项会融规章制度。二是对金融机构的风险监管。 3 对彳丁问题会融机构的处理和市场退出的监管 、j 某个金融机构遇到流动性困难，以致于可能动摇公众信心或影响令融稳定时， 舱管当局可根据需要通过协调和组织行业支持、提供临时贷款等方式哥以紧急救助。 粜这蝗措施仍无法恢复其i f 常运营的能力，监管当局将尽力促成囱- 实力的金融机 阳刈其进行兼并或收购。如果任何努力都无法凑效，监管当局将吊销箕经营许叮让， 令：退出市场。对有可能引发信用危机、严重影响存款人利益的会融机构，监管当 j 。州g 对其实施强制性接管和关闭。市场退出监管是指金融监管当 寸时令融机构退出 命融业、破产倒闭或合( 兼) 并、变更等实施监督管理。 ( 四) 监管对象 指银行、：银行金融机构，从现行各国和地区的会融法规的界定看，会融监管 n 7 h j 象是。个吲家或地区依法设在境内或境外的从事会融业包括银 、忆信托、忆 f k 除, i k 、i i ：券、等的一切机构( 中央银行除外) 。 ( 五) 监管方式 舱销方，t 或嗌管手段是多元化的，从不同角度说，有现场j l i 舒、1 卜现场监管； jr1 操作监管、电子化监管；有单个报表监管、并表监管；有问t l 断忭监管、持续 馈；有机构监管、功能监管等等。 以卜介绍几个概念： i 现场盼管 址指雌管人员直接深入到金融机构进行业务榆鹰和i x l 险判断分析现场检查是 确叫# 管的重要方式和手段。通过实施现场检查有助于全面、深入r 解会融机构 d7 j 经营和风险状况：核实和查清非现场监管中发现的问题和疑点： i 助：f 对会融机 j 0 川埝做m 客观、全面的判断和评价。 2 非现场监管 是指监管部门对金融机构报送的数据、报表和自关资料，以发通过其他渠道取 4 得的信息，进行整理和综合分析，并通过一系列风险监测和评价指标，对会融机构 j 纤黄j l 险作出初步评价和早期预警。非现场监管是金融监管的重要力式和手段， 通过非现场监管，能够及时和连续监测会融机构的经营和风险状况：运用非现场分 析，有助j 一明确现场检查的对象和重点，从而有助于合理分配监管力量，提高监管的 顷髓和效率。 3 h l 构龄管4 驯小同的金融业务分别由不同的机构进行监管。机构型监管的优点是铂j k 性强， 饵它越来越不能适应会融机构业务交叉的新形势，容易产生因领域界限不清和责任 小明两准都彳i 管的情况，而且对盒融机构的清偿力以及资产组合总体风险的控制平 l 、f 价n ， 陂忽视。 、 4 j d 能监管 是这两年提到的新概念。功能监管是在一个统一的监管机构j j ， h 专业分i 的 瞥理号家和相啦的管理程序对会融机构的不同业务进行监管，以经营业务来划分蛉 许埘象。功能型监管的优点在_ f 功能的协调性高，管理中的卣r 、i 容易被发现并能得 到投州处理，金融机构资产组合总体风险容易判断：同时它可以觅服多个豁管机构 研造成的嚣复和交叉管 里，用统的尺度来管理各类金融机构，刨造公平竞争的1 1 j 场川1 境。“j 然也存在不足之处。由于协调过多，程序复杂，对金融机构经营行为的 z ! 确认速度f i 及机构型监管。随着电子计算机在金融领域的j 泛运用以及余融信 ，t q 的建f 戊，助能型监管的彳i 足将会降到最小程度： j合聊f j j 监管是指豁管当局对金融机构执行有关政策、法价、法规情况所实施 门监管。 6 逾性监管是指监管当局对会融机构的资本充足程度、资r 。质量、流动h 、 艚利件和舒删水平所实施的监管。 四、金融监管的模式 分融慵管模式 二要是指蚧管主体是什么及备舱管# 体之洲址行有功- 调机制、m i 周饥制如似的架构。对银行、证券、保险实行分、l t 监管还是统峪管，世界各 女l 也 没有统- 的模式，从目自口看，有统一监管模式、分业监管模式、牵头监管模式、舣 峰，监管摸j 、伞形监管+ 功能监管的命融监管模式。进入9 00f 以来，伞球纤济 融尬体化，电f 信息技术飞速发展，金融产。品、会融i i 极为 ：富，金融舒 哩体制趋完善，这一切都为各国金融业混业经营和统一监管奠定r 基础。 第二章国际金融市场的一体化发展与国际金融监管的调整 第一节国际金融市场一体化 一、国际金融市场一体化作为经济全球化的重要组成部分，又有其自 身规律和丰富内容 从根本上看，全球化是由科技革命推动起来的是世界生产力发展的现实要求 经济全球化使生产资本、商品资本和人力资本在全球范围内流动，商品、服务、投 术及资会的大舰模跨境流动，各国经济相互渗透、相互依存的关系加强。会融。体 化作为绎济令球化的重要组成部分，又有其自身规律和丰富内容。从令融本身的技 髓观律毳，推动金融一体化的主要动因是西方8 0 年代以来的金融拍化信息技术、 融资证券化和金融创新等的发展。一是资本流动全球化。在当今j ：界，每天都订夫 斌资本再：跨囤界流动，上= ：p 亿元的资会转瞬之日j 就可转移到世界f l j 个地力， 资流动是闻m ：贸易的几 倍。一是货币体系体化，国际货币f 4 、系终历r 从命小 ”、自j 甫- 坝森林体系到牙买加协议的过程，目自h 已初步形成美7 i 、瞅几、h 冗址 j ：的货f 币体系，对国际货币基余组织的地位和作用提出新的挑战，新的货币体系 ，归 手成汀。i 足令融市场一体化，国际龠融市场是国际资本流动的毖础和载体，很 多筹名的胡际金融中心，如伦敦、纽约、东京等地都是典型的货币f 汀场利资本市场 f 农p q 是会融机构全球化，出现了全球性银行、世合并和兼并的浪潮，使得超卜掣 跨银行手f j 投资银行不断涌现。h 是会融协调和监管全球化，这是会融体化的必 然要求，其l j 典型的固际会融协调机构有国际货币基金组织、囤助、清算银行，尤其 地f i 睡l 酾i 协调、监管机构和机制发展中，各国都试图扩大自己的利益和影响，从l 面 f 形成种f 日际会融政治。 二、经济全球化和国际金融市场一体化加剧了金融市场竞争 食融，“场的扩大和现代科技的运用，一方面减少了银行的运f 1 成本，旧时也人 人捉，断了f 1 为银行t 要资会束源的存款成本。现在大量存放在以自u 低收益储蓄和尤 息仃款账，、， ：的资金流向了收益率随市场而变化的高收益账户，银行必须向公众资 令保计支纠柯竞争力的回报率并适应公众客户偏好的变化来吸引其资令，金融、毗务 m 的竞争f _ 1 髓激烈。还必须更新设各、培养高素质的人才束达到良好服务，行则就 j 能花竞争一+ 贩北。 三、金融市场竞争的加剧使金融机构的兼并、重组浪潮此起彼伏 会融竞争使会融机构的兼并、重组浪潮此起彼伏。随着金融市场的玎放和扩大， 以及有效地运用自动化设备和其他技术革新，金融机构不得不通过进入新的市场和 增加业务境来j ：拓新的业务来源，于是导致会融机构大量丌设分支机构，成声持股 j 1 收购银行以及进行超级的兼并，独资银行的数量丌始大幅度地f 降，而银行的 川5 j 舰摸也大大l 升。如美国在8 0 年代和9 0 年代掀起了跨州绎营浪湖，许多银行 j | 砹分支机陶和设立自动取款机和其他通讯设备在较远的地kj f 设电子化分行业 筹。从现在的利料我们也可以看到，余融机构的兼并、收购以及重组势不可挡。 四、金融市场竞争加剧使金融业务向综合化方向发展 令球性i 会融机构合并和兼并的浪潮，使得超巨型跨国会融机构和投资银行小断 ；m 观。进入8 0 年代以来，世界会融服务业的三大领域银行业、证券业、保险业出 观1 、i k 务综合化的趋势，主要表现为会融资产结构的综合化和金融服务需求的综合 化，令融、i k 务综合化趋势增强是国际会融市场一体化的具体体现：令融领域传统的 锵罱仃款比霞大幅度卜，降，股票、债券、基 ；= 、养老会、保险等余融资 6 的比睫增 l j l jt j 之柑适应的是，恻接融资如贷款需求f 降，而债券和股禁等直接融资比霞增 j j l l 。金融资产所有者( 仔款人) 不满足与传统商业银行提供的业务，而要求多方面、 衫j j 能的会融服务，特别是全功能的资产管理业务，规避帆险和套期保值。金融创 i i i1 t 和业务的发展，使商业银行等会融机构更注意寻找表外收入或中问业务收入。 j ? 济令球化和现代电于技术的运用，可以在全世界寻找最低的融资成本短期 l 煲r ，人啭资金，未来的资会资源短缺现象将成为过去，更重要的是如们为多余的 资、? 拽r 口靠的回报和出路。日j 0 ，国内金融也出现这种苗头，娘要是好的项 j ， 虢小愁资会。银行规模效益和市场份额就大。业务多样化使原柬银行业、i ：券、和 靳、l p个分割的市场逐渐融合，界限越束越_ i 明显。 第二节世界各国金融监管在国际金融市场一体化 新要求下的发展趋势 一、国际金融市场一体化要求加强对金融创新业务进行监管 ( 一) 金融创新对传统金融监管提出了挑战 2 0l l j 纪水，会融市场复杂多变，会融创新产品层h 不穷， ：以下二j 乃嘶表现得 j 为突。是余融f = 乍产品交易。金融衍生产品一般指传统的金融产品：券、外 7j 、 义利等) 远期交易的当期契约。会融衍生产品包括资产证券化、远期合约、期货、 j j j 权、掉期等等。其中资产证券化是指银行将流动性较低的资j 1 。，转变为资本市场 卜流动。p ：较高的证券资产。二是会融网络化。由于网络技术的f 泛应用，除了传统 的窗口交易外，f 瑁际金融、k 普遍采用网：交易，调查显示，英关两固的电子银行客 ，、赴过去5 午分别增长了3 0 0 0 和3 5 0 ，j 足t ，i n j i k 同益增- 人。中l s j务是指商 、j k 银行不运用或少运用自己的资会不增加表内资产负债，利用技术、信息、专业 i 、l ju i 、机掬i - j 络、信誉等方面的优势以r f l f a j 人的身份j , j 客户提供各类会融服务并 收耳义手续费的、j | ，务。它与表内资产业务、表内负债业务共同构成商业银行三大业务 类型。目自u ，些商业银行一s j 、l k 务收入己成为营业收入的主要纲成部分，占比达 剑4 0 ，有的岛达7 0 ，如花旗银行等等。o 金融创新列传统盒融监管提d 了挑战： 1 会融创新在定州度i j 削弱了传统的货i 扣政策效果 传统的金融政策的制定与执行是建口 资会流链n j - n 性基础上的，这就要求货币 流动性与投资，陀明确划分界限。但近年来人量同时具有结算和增值功能的新型会融 l ；j 。强的涌现，使t i t 央银行观测本旧会融流量结构失去了稳定基准，传统的三大货币 政策，除公 r f j 场业务外，贴现： 曩、准备会率都难以发挥作用。 2 令融创新使金融机构所 f l i i l 每的风险加人 余融创新1 】：j 一 移和分散金融风险方向已起剑很大的作用。金融机构通过各种余 触创新t 。具和业务把所有帆险或部分胍陵转移给愿意承担的一方，使得金融风险得 以转移或适当地分散。f h 足从个球或令幽的角度看，余融创新仅仪是转移或分散了 柴”m 险，j ：小意味着减少风险：州反金融机构疗：利益机制驱动h 叮能会在更广 n 范内和史人的数量l ：承担风险，潜在埘险转变为现实损失，其破坏性远远 超m 传统意义 i 的余融风险。 ( 二) 金融业务创新使监管的范畴不断扩大 较之传统金融业务，卜述创新、i k 务在收益更人的同时，风险出巫人h 更易扩 敝，刈龠融汀场造成的冲。打也虹加白接和猛烈。j “r 币传统会融、f k 务的峪管经小 f 港个向、客观地反映整个氽融业的j l 险状况，w 此，1 司时重视对创新、务的监管， 4 能有效地i j 方范和化解会融j 的整体风险 1 箨泪会融豁管扩大了龉管范围 是将金融创新过程中现的新型金融机构纳入监管范围。是将表外业务纳 入躲铃范川。8 0i f 代金融创新的夫特征是创新交易多为表外业务，易躲避会融当 “0 监管。9 0 印代加强金融监管后将这些表外业务纳入监管范围，例如，增加对会 汁报表附录的审查，将表外资产按一定比例折算计入资本充足性比率的分母等。同 卜f ，要小断健全财务公丌和报告制度，加强对盒融机构表外、f k 务| 1 j 统汁与申报。 2 加强了列金融创新业务的监管 为了把衍牛业务的j x l 险控制在晶小限度内，各国立法当局和腌管机构都着手从 小州角度加强对衍生业务的监管。 芙叫闰会舀一1 9 9 3 ：先后提叫个严格限制金融衍乍r h 交易法禁。其中，限 带l 衍q ，1 具法案和= f 丁生工：具监督法案要求商业银行等接，受仔款的机构把行丁g i 具的交易分离出去；衍牛j 具交易者泣案要求将不受管制的从中f j 生t 其交易 的证券公司和保险公司的关联公刊胃j 一荚幽证券交易委员会的骱竹之1 、：j 牛【具 友个1 。i 、健令性监管法案则要求豁管部f j 列会融机构和政时p 垭机构从事们7 lr j 交易没定资本、会计、信息披露、检查和客j i 。对工具的适应。h 等标冶。 “1j 二金融衍生交易为全球性交易，一国会融管理机构的监竹j 量裎然不够，宵 紧j 二此，幽际金融界着手进行了金融f 丁生交易的国际性监管。1 9 9 3 午4 月幽际清 弹银行发表了第- 2 个管理自有资本的方案，其l 1 1 要求银仃计臂j 、i 。 外1 和汁券交易 的【仃场姒险j t 充实与刈应的资本。1 9 9 4 年7 3 围际清算银j 3 饺表r 馈理 j 牛【i h i x l 险的方针t ，要求会融机构设立独立的组织，设立以自有资本乃依捌的 ：限，采h j 1 i j 价法会计准则。1 9 9 4 年7 月2 7 ，圈际证券豁管组织和田阳、钺，j 躲舒t ) t t , j 巴摩尔 蚕贝会0 周发表了一份有关刈衍a ：性会融商，珏交易风险管删趔，j 指学的建议性报 ：，? 【复报告发表后，蝗困家利地1 戈的会融管理机构也纷纷列小或本地余融衔乍 山j 历状况提出监管方法。1 9 9 4 年9 ，j ，卜吲集团中央银行达成叭议，拟汀了公丌 j 乍件金融商品交易资讯的统一标准，爿一采取新的统计办法，以提一交易的透明度。1 9 9 5 ， 6 月，匡i 际证券管理组织在“1 9 9 5 衍生性会融商品国际研叫会”j ，通过发加有 必觇则，建立起世界衍生性会融商t 的管理框架，把衍生性令融商 l 险管四分成 m 阶控制、操作标准及投资者保护、豁控汇报、监控信息传递、资j 、。# j ；h ：、会i f 及 叫筹披嚣和网络管理七个程序，并制定了公、f 公f ：、精确一h 、“效、呦客信息披露、 锄窖信息服务、避免利益冲突和全所性七条原则。争此，关j 。命融舶0 ：交易的f 习物、 钳形成了相对完善和较为系统的髓管体系。7 二、国际金融市场一体化条件下金融监管重点由合规性监管向风险 性监管转变 过去监管当局一直将监管重点放存合规性方面，认为只要制定好l 仃场游戏规则， 蚪确保市场参与者遵照执行，就能实现监管目标6 。但随着金融业的创新和变革， 9 合舰性监管的缺点不断暴露，这种方法市场敏感度较低，彳i 能及时反映会融j l 险， 相应的监管措施也滞后于市场发展。在目前，世界性的金融监管重点丌始出现战略 性转移，金融监管从传统的合规性监管向全面有效的风险性监管转变。强调各类金 融f j l 构f , l 与建立综合性的风险监管的自控机制，有效地防范和化解会融风险。要求 从银行营事会和高级管理人员的作用，j x l 险管理政策及监控规程，风险测算与监拧 系统，独立控制机制以及监管机构应掌握的信息等等方面，进行全面舰范的j x t l 7 脏 管要求。在放宽不适事宜的过时限制、加快金融制度创新的同时，加强并扩充余融 安全方面的监管措施：强化对金融机构稳健经验方面的事先预防措施，包括硬化资 产负债比例管理，加强经营质量管理考核：增强为防止会融机构破产倒闭导致会融 动荡的事后性保护措施。在传统的监管体制下，对会融业的管理 j 要是依赖套行 政管理手段，并以实现计划、符合政策作为衡量会融机构业绩和经茸者素质的杯堋： 这种管f 里的动力，是基于责任人对上级的忠诚和 = 级对下级的奖赏：与之相应的足 刈违章、违纪和违法行为的处罚。事实已经证明，传统的合规性骱管j 司被监管者的 内 ：动力机制结合得不够紧密也没有内在的制衡机制作支持，刈经营者的行为也 缺乏足够的导向和制约。当今各国普遍接受的风险管理原则，是现代金融监管卜人 发展。 1 9 8 8 年巴摩尔协议起草吲，i f 银行业仍侧重于传统的纤营职能，信川j l 睑被视为最瞢要的风险因素。但是随着国际会融市场的蓬勃发腱车会融因际f - d 趋坍 的增强，仪仪管理信用风险显然已很难满足有效监管的要求。现舀，对信用胍险、 , t 7 场风险、闭家和转移风险、利率风险，流动性风险、操作风险、法律风险、声脊 风险等等各种风险实施全面风险管理，已经成为现代监管的一个蕈要趋势。例如， 巴摩尔委员会卉：1 9 9 3 年提出制定银行市场风险资本要求的动议1 9 9 6 年初i f i j n ，巴寒尔资夺m 议市场j x t , l 硷修n ：案，制定了全球统的估测、管商业银行1 节场 川硷的标准。修f i 案增添了管理市场风险的内容，并依掘不同的会融市场交易胱 定不同的风f i d - 7 权数或资本要求比例，从而鼓励银行交易低风险的余融品种，达到降 低市场l 险的f 1 的。7 向对幽际金融市场的j 益动荡，巴塞尔委员会认为应该对银，j 筹种、u ，务的外“ 险进行令 f l l j f _ j 义充分的监管，监管范周小仪包括银行的外汇资；1 。负债业务，处尚 包括银行表外的代理和自营j i - t e 业务，特别是国际金融衍生市场交易。因此巴塞尔 委员会不断完善银行外汇风险监管的规定，以资本充足性原则为堪础，制定了银行 0 外，l 风险豁管中的资本充足性要求的衡量方法和标准。为防范【目际支付清算体系中 的存在的系统j 砜险，际银行、i k 利齐的豁管、当局采取了各种小旧的应对措施。 。 b 幽家积极发挥中央银 i 在支付体系 ，的作用，一：少幽家建寺了1 i 同程度的存款保 险体系；些银行体系较为集中的幽家则主要依靠发挥中央银 j ：的“最后贷款人” 的职能，来处理危机银行。 国际银行监管组织及一些国家的豁管当局相继推出一系列以姒险监管为基础的 i 仃慎觇则，如巴塞尔银行监管委员会发加的大额信用风险的衡罨：和管理、有效 银行监管核心原则、利率风险管理原m i 、计量与流动性的框架等，在加强合 规性监管的同时，注重风险监管，汁重刈风险的早期识别、颧警和控制，尤其注重 金融机构内部的风险控制和管i 里，注重考核会融机构识别、衡量、监测和控制风险 的能力和水、h 实现合舰降临管向川瑜比：烩管转变。 三、国际金融市场一体化条件下金融监管体制从分业监管向统一监 管转变 ( 一) 金融业务发展的新趋势使传统的分业监管出现许多局限 世界余融服务业的t 大领域，银行、i k 、证券业、保险业现了业务综合化的趋 势，手要表现为会融资产结构的综合化和金融服务需求的综合化，业务多样化便原 来的二个分割的会融市场逐渐融合。金融、i k 务综合化发展的新趋势使传统的分、世蚧 管出现很多j 亩限，以韩国为例，首先，存分、l k 监管的条件_ 卜，命融监管机构各闩为 政，监管效j 棼i i 高，协调比较剖难，随荷金融市场的不断发展变化，金融蛉话机构 体化心、j 比分业监管吏为有效。j 0 次，爆管实行着分业l 氍竹，但事实f 。，韩嘲会 融企、i k 的混、l k 经营现象已经越来越普遍，亡其是在韩压l 还存n - 0 rj e 数最的综合令 融公司，故而侄分、监管的格局卜，即使增设银行监督院，也仍然解决小了综合令 融公司的舱 j 问题。 ( 二) 统一监管成为很多国家金融监管探索的方向 建、 统的金融监管机构方能够全丽覆盖各类会融机构，堵住令融监管漏洞。 监管模j 琏随着令融业的发展变化而不断调整的，与混业经营趋势相适应， 虬d 家调整了舱铃机构，实施了统监管，例如，英囡、澳大利_ f 、h 本、韩幽、卢森 嗥、匈纠。利和墨西哥等。实行统一监管体制肓多方面的原因：；是令融机构的多 几化发展程度；其二是会融监管水平；其三是会融自由化和会融创新的发展稃度。 监管模式是根据本国的圈情决定的，仍统一。监管已经成为转变的趋势： 以韩国为例。1 9 9 7 年会融危机爆发后不久，韩国随即对其余融监管体制进i rr 人幅调整和机构改革，在加强韩囤( 1 一央) 银行独立性的同时，先后成、z 了金融豁 督委员会( f s c ) 和会融监督院( f s s ) ，并将以往分别属于韩田银行、财经院、保 险监督院、证券监督院等部门的各种会融监管职能统统转移下金融监督委员会 ( f s c ) 及其下属机构金融监督院，实施集中统一监管。 会融监督委员会( f s c ) 是山政府各相关部门派员组成的委员会性质的政确机 构，依照职能划分为企划总务办公室、会融监管政策一局和令融舱管政策一：局，恢 帆缃的t 要职责有三：一是对有关令融监管的法律法规进行解释；：是负责所宵会 融机构( 包括在韩外资会融机构) 营业执照的发放和吊销；三是检查、指导p 槿会 融监督院( f s s ) 的同常监管活动。金融监督院( f s s ) 是由各会融机构共同j f 资 义办的【t 问公益性机构，其主要使命是依照会融监督委员会( f s c ) 的指令，饥01 史旌j l 体的金融监管和检查活动。内部机构则按照监管列象( 会融机构业念一r 赝j 划分。 改革以后新成立的金融监督委员会( f s c ) 和金融监督院( f s s ) 庄从事余融脆 骨时，主要着眼予以下5 个方面：维护会融监管机构的统性与制l r 科学的蛉骨原 0 ：维持金融食业的健全刳：维护会融市场的公平竞争秩序：提高峪管人员的、垭务 水、i i 和道德素质：逐步完善那些在发达幽家所普遍存存的、f r ! d - 发提中旧家恰价1 分缺乏的金融基础设施，包括：良好的会计制度、完备的信息披露制度和完善的佶 j i l 7 估体系等等，“ ( 三) 韩国对金融体制改革的自我评价” 1 金融管婵相关部门的职责权限得到重新划分，分_ ：f = i , d 、作关系得 l 进步h j 确 投誊以j u ，余融管理相关机构各自为政、互相扯皮；改革以 i ，财政经济部、 b 银行、会融监管委员会和余融监督院以及存款保险公社之川，职责分t ：明f i f j ， 义职界定清楚。 2 金融 | 管的覆盖面有所扩大、力度有所加强 改革韵，韩闺存在着数十家综合会融公司，而财政部负贵州f 、v 畸管任务的r 作 人员仪小钊1 0 人，因此几乎处f 监管窄自状态。改革后，会融：烩管力量统到r 余 融鼢督委员会及其下属的金融监督院，这样，既统一了会融峪管脱划，义避免j 蘑 复监管，还_ ； ：利于堵塞监管漏洞。 3 通过余融监管体制7 体化改革，金融监管机构的t 作效；莩钉了较大提高 r h j - ee ，j 见，统一监管较绑止监管有优势的方面。 四、国际金融市场一体化条件下金融监管国际合作加强 ( 一) 国际金融市场一体化使加强金融监管的国际合作成为必要 随着i 硐际金融市场一体化的发展，会融机构不断向海外拓腱、l k 务，出现了。大 批跨国会融集团。一方面，会融机构的海外分支越来越多，其、也务收益柬自海外的 比重同益提高；另一方面，电子金融机构的发展使得监管当局很难判断其是国内还 是固外完成的，离岸会融业务的拓展也使得部分会融机构偏离r 临管视野之外。以 佗旗银 r 为例，其海外分支机构遍伽世界1 0 0 多个国家，海外、k 务收入已接近其总 收入的一半。 在这样的情况下，对金融风险的有效防范，仅仅在某一凼或地区之内加强防范 l 经很小允分，为了有效监管金融机构的境外业务和离岸业务，簦加强金融监管的 5 0 ：合 1 ，逐步实施跨境监管。 ( 二) 全球范围的监管合作意向越来越强，加强国内金融监管，强化国际监管合 作成为共识 许多圈家越来越意证 到：对会融风险的有效防范，仅仅铂某幽或地区之内加 。越防范已经很f ：充分，客观二需要监管的国际合作。近年来，隧者经济全球化的发 f 陡，子【目之删的经济金融竞争空日d 激烈，金融危机与金融风险防范已成为各国经济 技展首先需要关 l - 的问题。全球金融危机的惨痛教训告诉我们：国会融安全与经 济戈仓和国家安全紧密相关。会融监管水平是与会融市场化与凼际化互为条件的。 搿l 管水， i 的高低也越来越多地影响余融市场化与国际化的进程。各国金融当局越柬 越蕈挑余融、业的稳健经营，在考虑外田金融机构的准入时越求越重视母幽的豁管质 亿临管质量越来越成为衡量会融经济环境优劣的重要标准。 ( 三) 积极承担国际金融监管责任的各种机构将进入组织重建与调整时期 一方面，国际性会融管理协调机构，包括国际货币基金组织、巴摩尔银行监管 蚕员会、欧瞄银行监管组织、国际证券委员会、国际会融协会、闰际证券市场协会 等，：惰发挥越来越重要的作用，监管职能不断健全。另一方晰这唑组织的影“向 范闭将加速走向全球化，参与囤和成员国数量不断扩大。 ( 四) 现代金融监管合作将进入制度性规范成长阶段 具体来说，就是会融监管合作将出现在的大国之问的政策意叫协调，进入统一 一r 的制度框架安排阶段，基础性的制度框架和原则标准要求，包括市场准入、竞争 规则以及h l 屯待遇等方面，4 i 断趋f 统，国际性的制度约束h 盗成为各国金融经 济发展的f 州足条什= | 一此制度趋势f ，眦界备幽监管当局应，“格按照有关国际性会 融雌管的髓：i j | j ，j 、h i ：，人幅度地推进现代化金融监管的舰范化、法制化和田际化，消 r ：j ：i j , j 命* ! ! jj t , ! 加i ，【t ，的4 i 、r 等竞争，增强付界令融体系的稳定性 芟令性。 ( 五) 金融监管标准的国际统一性将稳步提高 近i 二- ：巴术尔委员会制定和颁钔的系列文件规定和建议要求，越柬越成为 i 7 t ：多国家的雌管标准和指导原则，从统一围际银行资本衡量和资本标准，到利率风 阶镑理峙 j ! _ j ，阿到银行q k 有效监管核一心原则，标准的固际性统一1 t - 水平不断提高， “h - - l h j 采。例扯，川j i 农q ! 银行、巾国银行、中幽人民建设银行、中国w 际信托投资公。q 、 l 川j g 人k 侏险公i 日相继成立。1 9 8 4 年1 月lh ，中国 ：商银行和剥离商业银行- j , l k 务 后的中心人民银行一一中央银行同时成立，标志着我国中央银行体制的建立。 4 随着客观经济发展的需要，八if j 代中期以厉，专业银干r 丌始突破专业分_ t 限 制，出现跨行、k 经营的竞争局肼，踩水按照行、世分设的“专业银i i ”名存安r ：。1 9 8 6 年组建的交通银行和中信实业银行壤本l 是“全能银行”，其、m 务范围包括：本外币 各种银 r , l k 务以及证券、投资、保险、手h 赁、信托等非银行余融、i p 务。由此。j 见， 、当时刚务院和中固人民银行在金融、j k 务范嘲方面基本上是按照混, l k 经营的思路进行 管理的。 8 0 年代中期证券市场出现。其发展幸7 j 期的高额利润对当州、【k 务相对饱和、利润 逐句下降的各家银行无疑产7 卜li 大吸引力，加之倚管部门并未叫令禁i 银行经营非 银行会融、i k 务，所以，银行私! 极涉足证券业，成为证券、i k 务发展的主力军。各银行 卜要通过阿种形式介入证券, l k ：( 1 ) 以合资或投资入股方式i 殳、f 7 托投资公司和证 券公司，冉通过这些独、7 的法人实体”展汀券、j p 务：( 2 ) 往银i j 内部设置栩应的u f 券营业部、信托部等证券、m 务邾门“接从事证券、抄务。住银行 遍经营证券、务的 h i i 时，计券部门和保险公、q 也纷纷涉址券、【p 务，彤成了令i k l 命融、l k 昆, i k 绎营的硒 f 自1 八 f , i - 代，我围会融q k f l ，j “刎级混业”虽然在定程度j ：仃助 j 提高银行盈利 水半，似lj 卜会融机掏缺乏囱设的内部控制和外部监管，混、l p 小仪助长j 7 让券市场 的过度投机，增大了金融机构的经营风险，丽月影i 】向银行体系的安令，削弱了宏观 会融渊拧捎施的效力这个川题在9 3 年达到顶峰。 】9 9 3 q ：我国经济持续斗潞。大量的银行信贷资余直接域m 接进入证券j 了场和 房地产【n 场，致使房地产l 订场和股票市场泡沫现象严重，通货膨胀居高0 i 卜。1 时， 我国证券i fj 场尚处于发展仞驯，f j i 场规模较小fi 额银仃资金的逊出造成证券价格 剧烈波动，小仪有损_ h 正券f i 场的持续稳定发鹱，也使有损i 券l f _ 场的持续稳定 发删，出他锻f 和其它金融机拗的资会流动r ：和安全f ， = 受到严一f 喊胁，边砌影f 删刭 戆个银jj ：体系的稳定，危机川家宏观金融安全和社会稳定， 为控制通货膨胀，圜家采取了包括信贷枷模控制在内的系列凋拧措施。尽铃t 蛐此，人毓银行资会仍然通过其分支机构，以作法拆借或 h “j r 券m 购等途径源源 4 i 断流阳肛；地产市场和股票f i 场，极人地削弱了宏观经济政策的效力，一度使中固 的经济处j 。失控状态= 为防范金融风险和加强宏观调控的有效性，我国丌始对会融、i k 进 r 全向治理整 顿，并存随后颁布的商u k 银行法、保险法、人民银行法t f 】明确了金融业分 业经营的制度。从其产生的背景上看，中国会融业分业经营制度的确立是政府强化 令融管制、防范会融风险的现实选择。 ( 二) 我国金融市场的基本现状 分业绎营体制下，我国进行了渐进式的会融体制改革和会融巾场建设，形成j 7 1 i t 央银行舱管银行等会融机构、中固证监会监管证券机构、中幽保监会监管保险 公c 日，以幽有独资商业银 亍为主体，股份制商业银行、政策 生银行、让券公- i j 、基 令锖理公司、保险公司、信托投资公司