（金融学专业论文）我国国有商业银行股份制改造研究.pdf

苴塑丝壹堕曼叁主塑堂焦逢圭 g 盎固国杰直些堡盘盈咝型地圭壁窥 独创- 生声明 本人郑重声明：今所呈交的我国国有商业银行股份制改造 研究论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研 成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为 获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的 材料。 作者签名：拯遮细日期，! 年一月一日 ，郴 关于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的 有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查 阅、借阅或网络索弓f ；学校可以公布论文的全部或部分内容，可 以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 作者签名：美鲰导师签痢p 期：地年3 月z 日 堇垫丝盎堡墨盘芏塑圭堂垡监圭盎旦璺直直些堡盘堕垃壹! ! 丝塑窒 内容提要： 目前我国四大国有商业银行正在进行积极的股份制改造，尤其是中国建设银行和中 国银行作为两家试点银行，已于2 0 0 3 年末全面启动了股份制改造进程，并准备于2 0 0 5 年 上市。但是，事实上我国的国有商业银行仍未完全摆脱传统体制下遗留的种种痼疾，如 国有商业银行目前存在的产权关系不清、治理结构缺失等问题，己严重阻碍了自身的发 展。同时，随着加入世界贸易组织后我国金融市场对外开放步伐的加快，外资银行在中 国的业务范围越来越大，这必将给国有商业银行带来前所未有的冲击。在这种情况下， 必然要求对国有商业银行进行股份制改造，按照市场经济的要求，建立新的监管规划框 架，建立公正、透明的法律体系，使我国银行业尽快步入规范、健康发展的轨道，逐步 发展成为法人治理结构完善，运行机制健全，经营目标明确，财务状况良好，具有较强 国际竞争力的大型现代化商业银行。因此，进行产权改革，完善法人治理结构，建立在 经营管理方式上与国际接轨的金融企业，是我国国有商业银行在新的国际竞争格局中争 取主动有利地位的关键环节。 本文阐述了我国国有商业银行进行股份制改造的现状和难题，并借鉴建行和中行两 家试点银行股份制改造的经验和中外股份制银行的对比结果，提出了一些相关建议，进 而指出金融控股公司是我国股份制改造的较好模式，同时系统地介绍了国外金融控股公 司模式。希望能对我国国有商业银行股份制改造提供定的参考价值。 关键词：国有商业银行、股份制改造、产权改革、金融控股公司 苴整丝垂煎墨墨生塑茔垫监塞 g 盎璺垦查直些堡筮堕堕生! ! 堕i 量壁塞 t h es t u d yo ft h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s c o n d u c t i n gt h ej o i n t s t o c kr e f o i m a b s t r a c t ： a tp r e s e n t ，o u rc o u n t r y sf o u rm a j o rs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sa r e p o s i t i v e l yc o n d u c t i n gt h ej o i n t s t o c kr e f o r m ，e s p e c i a l l yt h ec h i n ac o n s t r u c t i o n b a n ka n dt h eb a n ko fc h i n a ，a st w op i l o tb a n k s ，h a y i n gb e e nt o t a l l ys t a r t e dt h e c o u r s eo ft h ej o i n t s t o c kr e f o r ma n da r r a n g i n gt oc o m ei n t ot h em a r k e t b u t ， i nf a c t ，t h e yd on o tt o t a l l yb r e a ka w a yf r o ma 1 1s o r t so fc h r o n i ci l l n e s st h a t t h et r a d i t i o n a ls y s t e ml e a v e d f o re x a m p l e ，t h ep r i m a r yp r o b l e m st h a te xjs ti n t h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sa tp r e s e n t ：u n c l e a rr e l a t i o n sb e t w e e no w n e r s h i p a n dm a n a g e m e n to fe n t e r p r i s e s ，m a n a g e m e n ts t r u c t u r ei sl a c k e d ，e r e t h e ) rh a v e a l r e a d yh i n d e r e dt h e i ro w nd e v e l o p m e n ts e r i o u s l y b e s i d e s ，w i t ht h eq u i c k e n i n g o ft h ep a c eo p e n i n gt ot h eo u t s i d ew o r l do fo u rf i n a n c i a lm a r k e tw i t h j o i n i n g w t o ，f o r e i g nb a n k s b u s i n e s ss c o p ei nc h i n ab e c o m e sg r e a t e ra n dg r e a t e r ，t h i s w i11b r i n gu n p r e c e d e n t e di m p a c to ns t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s i nt h i sc a s e w es h o u l dc a r r yt h ej o i n t s t o c kr e f o r mo ns t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s ，s e tu p n e ws u p e r v i s i o na n dm a n a g e m e n tf r a m ea tt h er e q u e s t so fm a r k e te c o n o m y ，a n d e s t a b lis hj u s ta n dt r a n s p a r e n tl e g a ls y s t e mt om a k et h eb a n k i n go fo u rc o u n t r y i n t oas t a n d a r da n dh e a l t h yo r b i ta ss o o na s p o s s i b l ea n dd e v e l o pi n t ot h e 1 a r g e s c a l em o d e r n i z e dc o m m e r c i a lb a n k sw i t hp e r f e c tc o r p o r a t i o nm a n a g e m e n t s t r u c t u r e ，s o u n do p e r a t i n gm e c h a n i s m ，c l e a ro p e r a t i n go b j e c t i r e s ，g o o d f i n a n c i a ls i t u a t i o na n ds t r o n gi n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v ep o w e r t h e r e f o r e ， i t st h ek e y1 i n kt h a tt h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r yc o n d u c t t h ep r o p e r t yr i g h t sr e f o r m ，p e r f e c tc o r p o r a t i o n m a n a g e m e n ts t r u c t u r e ，e s t a b l is h f i n a n c i a lb u s i n e s si n1 i n ew i t hi n t e r n a t i o n a ls t a n d a r d so nt h ef o r mo fo p e r a t i o n a n da d m i n i s t r a t i o nt og a i nt h ei n i t i a t i r ea n da d v a n t a g e dp o s i t i o ni nt h en e w i n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o np a t t e r n t h ea r t i c l eh a se x p l a i n e dt h ea c t u a l i t ya n dt h ed i f f i c u l tp o i n to ft h e s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r yc o n d u c t i n gj o i n t s t o c kr e f o r m ，a n d a d v a n c es o m er e l e v a n tp r o p o s e so nt h eb a s eo ft h ee x p e r i e n c eo ft w op il o t b a n k s - - c h i n ac o n s t r u c t i o nb a n ka n db a n ko fc h i n a - - c o n d u c t i n gt h ej o i n t s t o c k r e f o r ma n dt h er e s u l to fc o m p a r i n gt h ed o m e s t i ca n df o r e i g nj o i n t s t o c kb a n k s ， t h e np o i n to u tt h a tt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yi sab e t t e rw a yf o rt h e j o i n t 。s t o c kr e f o r mo ft h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sa n da tt h es a m et i m eh a s i n t r o d u c e ds y s t e m a t i c a l l yt h em o d e so ff o r e i g nf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e s t h e 堇塑丝盗鲤曼盘芏塑壁焦堡墨g 巍蟹固直直些塾红壁坌鱼! 堕遘堑塞 a u t h o rh o p si tc a no f f e rc e r t a i nr e f e r e n c ev a l u et ot h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a l b a n k so fo u rc o u n t r yo nj o i n t s t o c kr e f o r m k e y w o r d s ：s t a t e o w n e dc o m m e r c i a l b a n k s 、t h ej o i n t s t o c kr e f o r m 、p r o p e r t y r i g h t sr e f o r m 、f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y 煎塑丝壹笪墨盘生塑生焦造童 g 盎璺蜜直直些堡盘丝逾型丛i 量壁塞 引言 我国的银行改革在最近两年显然进入了加速发展的阶段。这种改革的紧迫性主要是 来自这样一个事实：中国在2 0 0 1 年加入w t o 时承诺2 0 0 6 年底以前向国际投资者全面开 放银行业市场，留给我国国有银行缓冲的保护期已经不多，激烈的国际竞争马上就要到 来。事实上，经过二十年的发展与改革，我国的国有商业银行尽管取得了不少令人振奋 的成绩，然而面临的问题和挑战显然也不少，而且这些问题大多是深层次、根本性的， 如不良资产的产生和防范机制、银行的治理结构、创新和盈利能力、资本金的作用机制 和补充渠道、风险管理能力和国际竞争力等等。这些问题的解决显然是不能依靠简单的 注资、资产剥离等会计手段能够解决的，深层次的问题需要根本性和结构性的变革来解 决。令人兴奋的是，从最近两年中国银行改革的政策和实践看，中国的监管者和银行家 显然找到了改革的方向和解决的方法，尽管由此而面临的挑战也前所未有的。本文在分 析国有商业银行的现状和面临的困难的基础上，结合中国建设银行与中国银行改革的启 示以及中外股份制商业银行比较的结果，提出了一些我国国有银行股份制改造的政策和 建议，以供参考。 一国有商业银行的历史沿革和面临的难题 ( 一) 国有商业银行的历史沿革 自从我国国有银行体系建立以来，银行信贷资产管理方式和经营监管机制直都处 于不断的改革过程中。从我国国有独资商业银行的改革进程看，大致可以分为三个阶段： 1 - 第一阶段国家专业银行时代( 1 9 8 3 - 1 9 95 ) 1 9 8 3 年以前是传统的高度集中的计划管理，这个时期银行皆为国有，而且是国家的 行政机关，不存在商业银行。改革开放以后，从中国人民银行中先后分设出中国农业银 行、中国银行和中国工商银行，中国人民建设银行也从财政部分离出来，人民银行成为 中央银行更是标志着向国有商业银行转轨的开始。初期四大银行专业分工明确，工商银 行主要负责工商商业银行流动资金贷款，建设银行主要负责基本建设和技术改造贷款， 中国银行主要负责外汇业务和外贸商业银行贷款，农业银行主要负责农业和乡镇商业银 行贷款，业务不相交叉。随着改革的逐步深入，国家专业银行开始了商业银行化改革的 进程。 2 第二阶段国有商业银行时代( 1 9 9 5 - 1 9 9 9 ) 1 9 9 2 年小平同志南巡讲话以后我国经济体制改革步伐明显加快。1 9 9 5 年中华人民 共和国商业银行法的颁布，明确了四大银行的性质为国有独资商业银行，是以效益性、 安全性、流动性为经营原则，实行自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束的国有商 业银行，标志着专业银行向商业银行转轨的开始。与此同时，随着国家开发银行等三大 政策银行的设立以及国家投融资体制改革，国有银行的政策性业务与商业性业务实现了 剥离，国家对四大银行经营的行政干预开始明显减少，四大银行过去的专业分工也逐步 淡化，开始了业务交叉和市场化竞争。随着金融调控方式由直接调控向间接调控转变， 特别是1 9 9 8 年取消信贷规模管理，对四大银行实行资产负债比例管理，赋予了国有独资 商业银行更大的控制权，标志着国有商业银行向现代商业银行的要求又迈进了一步。 3 第三阶段建立现代金融企业制度( 1 9 9 9 至今) 苴叠丝叠簋曼盘芏塑生焦造圭g 韭璺璺直重些坚堑丝垃塑| 丛垫翌墨 亚洲金融危机的爆发，使我们充分认识到，国有银行改革是维护国家金融运行安全、 经济体系稳定的关键所在。特别是在加入w t o 后，金融环境正逐步地对外开放，来自国 际商业银行的激烈竞争已迫使国有银行必须加快改革步伐，国家必须在体制和政策上为 国有银行改革创造了良好的外部环境，深化金融体制改革，优化金融资源配置，加强金 融监管，防范和化解金融风险，使金融更好地为经济发展服务。2 0 0 2 年全国金融工作会 议具体地提出国有银行改革以“治理结构完善，运行机制健全，经营目标明确，财务状 况良好，具有较强国际竞争力的现代金融企业”为目标。近年来国有独资商业银行稳步 推行渐进式改革，已经取得很大成效，正逐步向市场化、商业化经营方向转轨；且又提 出了“选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金， 创造条件上市”的日标。 ( 二) 国有商业银行的现状和面临的难题 1 中国银行业的现状 ( 1 ) 中国银行业在改革开放中不断发展壮大 2 0 多年来，中国银行业得到了迅速发展。截至2 0 0 4 年1 2 月末，我国银行业金融机构 境内本外币资产总额达n 3 1 4 9 万亿元，国有商业银行资产总额1 6 9 2 万亿元，与改革开 放初期的1 9 8 0 年相比增加了1 0 3 倍。在2 0 0 4 年6 月末，股份制商业银行资产总额4 3 3 万亿 元：城市商业银行资产总额1 5 3 万亿元；其他类金融机构资产总额7 7 9 万亿元。目前， 银行业金融资产占全部金融机构资产总额的9 5 。 ( 2 ) 国有商业银行扮演了重要角色 国有独资商业银行是中国金融业的主体，维系着国民经济的命脉和经济安全，在中 国经济和社会发展中具有举足轻重的地位，直接影响着整个中国金融体系的安全。多年 来为支持经济体制改革、促进国民经济发展、维护社会稳定做出了重要贡献。目前，四 家国有独资商业银行吸收了6 5 的居民储蓄，承担着全社会8 0 的支付结算服务，贷款占 全部金融机构贷款的5 6 ，是中国经济发展的主要资金供应者。在全部银行业资产中， 国有独资商业银行约占6 0 ；在国有重点企业贷款中，国有独资商业银行约占8 0 。 ( 3 ) 国有商业银行面临着国外、国内股份制银行的激烈竞争 截至2 0 0 4 年1 1 月末，共有1 9 个国家和地区的6 2 家外资银行在我国设立了2 0 5 家营业性 机构，其中1 0 6 家已获准经营人民币业务。一些优质客户把信贷业务从中资银行转到了 外资银行，花旗银行推出的服务收费举措等一系列问题已经使中资银行措手不及。加入 世界贸易组织后，根据中国所做出的一些承诺，金融市场对外开放步伐的不断加快以及 我国国有商业银行经营环境前所未有的剧烈变化随之而来。根据中国加入世界贸易组织 ( w t o ) 的协议规定的金融开放日程，未来几年外资银行在中国的业务范围将越来越大。 在这样的总体背景下，国内银行与国外大型跨国银行之间的竞争态势已经由原来模糊的 理论推证，悄然转化为国内银行作为个体，与跨国银行在外部经营和内部管理等具体环 节的真接较量。加上新成立的恒丰银行，我国国内现有1 1 家全国性股份制银行，它们在 未来5 年内的市场占有率将从目前的1 0 提高至i j 2 0 。国有商业银行也面临着国内股份制 银行的激烈挑战。 2 国有商业银行存在的主要问题 董塑鳖壹堡墨盘芏塑生堡造塞g 煎鱼圜盔童些i 坠红堕坌型堑圭堑窒 2 0 0 4 年，中国人民银行营业管理部发布的北京中外资商业银行竞争力比较调研报 告震惊了银行界。该研究报告根据商业银行的外部环境、经营状况、业务拓展能力、 创新能力和组织管理能力5 大指标，然后按照权重设立了1 5 项指标，加权后得到商业银 行的综合竞争力得分。报告列出的综合竞争力排名见表l 。 从表l 可以看出，综合竞争力排名的前1 2 位没有家中资银行，在中资银行中排名最 靠前的是第1 3 位的招商银行北京分行，得分是0 6 5 1 。四家国有商业银行排名最后，排在 最后的农行只得到了0 3 7 8 分，与第1 位渣打银行0 8 0 7 分相差了1 1 3 倍。面对即将到来的 激烈竞争，在国内市场占据7 0 以上份额的四家国有商业行居然是最没有竞争力的，终究 其原因是四家国有商业银公司治理缺失和全面风险管理薄弱。 袭l北京中外资商业银行竞争力排名 矧i 名称 。名豫 ，燃。揭燃名器 名次帮丹 1 垤打银t l i l ；) i e 升行】0807 髓生镁杼：l k 离管理鄙 如n5 8 0 里皤哺冀j e 赢点 1 t一“，乱譬渺j 三j 蝴帝l 姆秘掺 如眦5 悄 “牢锭行北京分行307 8 6 樊洲锒稚北京分行 船o5 f ；5 术靶躲 判b 赢分行 。4 7 “id 懒? 羹三二。灞剞簿蝴瓣黧羚行 “5 f r ” 厣 【通倒钉北京许 50 - 7 的 南洋商业银行北京升抒2 1o 5 嘣 耗蛾黼j k 求驸_ 崔蕊戳辫l 躐黼蝴错 捐o 耥 法国巴黎惟楫北京分行 7o 6 9 5 i i l i 尔饺穗银打4 b 家分行 2 6 o5 2 6 戈蜷螂槎北葛阱杼 “博“i ”- ”趟i 墨? 错瓣# 鞫锻自美黼0 2 7 。5 2 d 简兰蹦 ，北席分打 g 08 始 北京市商业螂程 勰n5 1 5 荧糕 目帮北康赞籽转一 j 媾i 螺髓l ，= 蒸壤黪矧k 察撕 2 90 4 舯 。 一” ，“ 涣新锻 亍北京分行 i t 札6 5 7 华浚报符总打营业郝 o4 8 0 奥地刊银行j e 簿丹行”! 臻 镬萋糍三荨! ? ”牛g 鬯黼鲤卿氡攀好话自燃，： ：i 】o d 醣 商铋行北京分 ， 1 306 轧 光大锥行总行营h k 部 ：j 2i ) 4 3 7 日篷搬栉北蒜岔短j 现“，艚j 砖斡。j ：l i 、鬻黼橙北赢努锭 黜 ( t 目胁 新家址璺屉银行北京分行 墙 叽6 3 6：c 酶锻行北京分行甜n 4 0 7 瑞铺瘩d i 墩攒j 5 爱萄帮。囊每j ：萄；自糍篓”_ 复蓼 鹈蕾涝掰 一 ：懵 o q 0 4 东柬三接锥行北京分行 1 7 0 嗡癣设银行：虻束分符 ：蝎o3 9 0 德祟城登镶蝌相l 谋“群：姻“4 。哦艇r 。袋埘巍良符a e 盎鞋行“： 7o ：1 7 8 友剁锭行，儿京分行1 9n5 钳 数据来源：2 0 0 4 北京中外资商业银行竞争力比较调研报告 由于国有独资商业银行公司治理结构存在缺陷，经济体制转轨和产业结构调整中企 业关、停、并、转和政策性破产兼并、盲目重复建设、亚洲金融危机后金融监管标准提 高等多种原因，目前国有独资商业银行存在不少困难和问题。 ( 1 ) 公司治理结构方面 产权高度集中 产权问题是国有商业银行的核心问题。政府几乎百分之百拥有所有权和控制权，产 权高度集中，政府的干预和影响力大。国有商业银行的所有权属于国家，但在实践中， 缺乏有效的代表国家行使所有者权利的董事会( 或类似机构) ，没有一个真正对国有资 董塑丝叠墅曼盘茎塑芏焦造塞g 壅鱼圆盔直些堡堑照坌型墼堡盟瘟 产负责的持股主体，公司治理结构中也没有国家股股东的地位，在这种情况下，很难使 商业银行的经营目标符合国家作为所有者的耳标。因此，公司治理机制应该设计出一神 方案，一方面最大限度地避免国家对国有商业银行的真接干预，另一方面又能使匿有商 业银行按市场化机制运营。 产权主体“虚位” 国有商业银行属于国家或全民所有，它既是社会性资产，又是以国家作为所有权主 体，政府是委托代理关系的最终接受者。政府指派银监会进行管理，政府委派代理人经 营，所有者拥有的只是名义上的产权和剩余控制权。政府以产权主体的名义实施转委托， 却无须对代理人的选任及经营结果向所有者承担责任，所有者也不可能要求政府承担责 任，这就产生了产权主体“虚位”的f a 题。在国有资产所有者不直接经营国有资本的条 件下，从法律角度明确所有者与代理人的权利，义务和责任，是一个重要的问题，这不 仅涉及我国宏观经济体制改革，也涉及微观经济体制改革。 “内部人控制” 在所有者权益上，由于国家这个所有者的虚拟性，其权益无法落实，委托代理机制 效率低下，因而在中国的国有企业中存在严重的“内部人”控制现象，无法达到改善企 业治理结构的目的。政府部门作为国有商业银行的所有者，既派人去担任银行经营者， 又派人去担任监督者，在一定条件下，易形成权力集中。当所有者对银行经营者监督的 难度越来越大、信息不对称的情形越来越普遍时，所有者成了事实上的“外部人”。作 为出资人代表的政府官员，因银行经营好坏与自己没有切身利益关系，会产生管理“惰 性”，逐渐放弃对国有商业银行的控制权，产生产权上的超弱控制。董事会和经理层作 为管理主体，一旦政府监督机制缺位，往往会出现只接受权力而排斥责任的现象。而 目前我国机制对经营者的渎职或失职或犯罪处理较轻，经营者犯罪成本低，经营者往往 敢于铤而走险。 在国有独资的单一产权结构下，由于国有金融资产的所有者缺位，再加上激励机制 薄弱，经理层容易出现内部人的自利行为，这主要表现为经理层决定商业银行发展，经 营和分配等重大决策，出现个人独断现象，经营行为短期化，过度发放信贷，过度的在 职消费以及工资，奖金等收入增长过快，侵蚀利润等。此外，商业银行经理层还利用政 府行政上的超强控制推脱责任，把经营性亏损和政策性亏损混为一体，将经营性亏损推 脱为政策性亏损，由此转嫁自己的风险。 为进一步深入论证和说明产权结构是影响银行经营机制的关键因素，在本章中构建 了商业银行经营者的行为决定模型，来描述产权结构对银行经营的影响。模型中分以下 三种情况进行了讨论：私有所有权与经营权统一；私有所有权与经营权相分离； 国有所有权与经营权相分离。在不同的情况中我们将看到同样追求自身效用最大化的经 营者的行为方式的不同，它说明了产权对商业银行经营问题的影响。根据新古典经济学 理论，私有企业所有者的行为目标是企业利润最大化，经营者的行为目标是个人收益最 大化；此外本模型还假定，商业银行的唯一产品是贷款，其产品产量即贷款量“。 私有所有权与经营权统一( 古典模型) 对于古典企业来说，由于其所有权和经营权的一致性，故根本不存在所有者和经营 董塑丝盎篮墨盘生塑主鲎垡鱼圭g 壅垦冒直直些坚堑堕佥剑丛垫壁塞 者之间的委托一代理问题。所以古典企业的行为模型就十分简单，当边际收益等于边际 成本时，即获得最佳产量，实现企业利润最大化，而且此时的产量不论对于企业还是整 个社会而言，都是最优的。在此我们将其作为分析银行经营效率的参照系。 因此对于古典商业银行而言，其企业主的行为可以描述为： m a x r ( q ) 一c ( q ) ) 其中，月( q ) 表示贷款收益，c ( 9 表示银行的贷款成本，q 表示贷款产量。 并且假定收益盖( q ) 是贷款量q 的凹函数，贷款成本c ( q ) 是贷款量q 的凸函数，那么就 存在唯一决定的最优贷款量( 令其为q ) 。 私有所有权与经营权相分离 对于现代企业而言，所有权与经营权相分离，所有者拥有企业，经营者控制企业， 双方都只能取得企业收益的一部分作为自己的收益，同时也都只承担企业成本的一部分 “，因此结合我们要讨论的具体问题，我们用以下函数来描述代表性经营者的经营目标 ( 个人的净收益最大化) ： g = & 嘏( q ) 一p c ( q ) 。 其中g 表示经营者个人的净收益，r ( q ) 表示银行的收益( 在本文中只考虑发放贷款的收 益) ，口为经营者能从此收益中得到好处( 如工资和利润分成等) 的比例，0 0 。 为了推导方便，我们把目标函数g = d 吠( q ) 一卢c ( q ) 改写成丢= ( 丢) 胄( q ) 一c ( q ) 令h = 兰，r = 导，可得新的目标函数： h = 旭e 劲一c ( 豆) 。( r 可定义为权利义务系数。) 显然，两个目标函数的最优化结果是完 全相同的。以下我们推导贷款量q 与权利义务系数，的关系：为了求得能使经营者的利益 最大化的贷款量，我们( 以q 为变量) 对 h = r r ( q ) 一c ( q ) 进行求导，并令日。( q ) = 0 可得最优化的一阶条件： 艘( q ) 一c ( q ) = 0 ，即c ( q ) = r r 。( q ) 因此，银行经营者可以根据以上的行为规则获得最大个人收益，设此时银行的贷款 量为q 2 。如果给定收益函数和成本函数，根据即c 1 ( q ) = r r 。( q ) 可以推导出q 和，的关 系，不妨令q 2 = f ( r ) a 注意到r ”( q ) 0 ，可得八r ) 0 “。 这是本模型的关键结论：贷款量q 是权利义务系数，的增函数。 以下分三种情况讨论( 见表2 ) ： 情况a ：当口= p ，也即，= 1 时，经营者的收益和成本是对称的，此时经营者的利益 与银行所有者的利益完全一致。此时q 2 = q 1 ，此情形的结果与古典企业的结果是相同的， 不仅银行实现了最优的经营收益，而且提供了社会最优的贷款量。这是一种理想状态。 情况b ：当o l p ，也即， 1 时， 由于q 2 = f ( r ) 是增函数，所以 董盘丝盘煎曼盘生塑主芏焦丝圭g 壅鱼垦直煎些堡堑避笪型丝垫壁耋 g = f ( r ) l 时，此时q 2 = f ( r ) q l = f o ) ，即q 2 0 l 这种情况下， 由于经营者的收益相对要大于义务或是成本，此时些对银行而言风险大、收益小的贷 款对经营者仍然有利可图，所以经营者会贷出相当数量的不良贷款，因而此时的贷款量 必然大于最优贷款量，所有者利益会遭到相当的损失。 如果定义f = ( 1 一a ) ( 1 一) ，可得到所有者的最优化行为是c 。( q ) = s r ( q ) 。在以上三 种情况下，s 与r 对应，分别等于、大于、小于l 。因而只有当口= ，即s = r = l 对所有 者的最优化行为与经营者一致，而且社会最优贷款量仍为q l 。而当口 时所 有者的最优化行为与经营者正好相反。 袭2 ：不同产权结构下经营者的决镱 情况 惴狁砖 情况c 收利写受棼缒美幕+ ，。；，。， 口= p 揖4 乏“矽 。 口 p 糕刹域务系数 r = 1 誊警l。 一 l 写罐优贷款益的关系 0 二= 0 。 q2 p l 以上的讨论说明，若要使得经营者的行为符合所有者的目标，就必须使经营者的收 益与成本，或者魔权利与义务相对等，经营者被赋予多大的权利，能获取多大比例的收 益，就必须要承担相应的责任和义务，负担相应比例的成奉。这就是有效激励机制的最 本质的要求，任何个委托一代理问题的有效解决方式，都必须遵循这原则。 国有所有权与经营权相分离 在我国，排除了产权制度等因素的模型并不能准确地描述国有商业银行经营者的h 标函数。如前所述，我国国有商业银行由于特殊的匡有产权结构，所有者与经营者之间 的委托一代理机制不仅包含了经济的内容( 当然是不完整的) ，还包含了行政等其他内容。 一方越，对所有者来说，由于固有的行政性偏好和经济激励的不几j 状得性，国家主要靠 行政手段激励和约束国有商业银行的经营者，这在计划经济时代就已经显出不足，到了 向市场经济转轨的阶段就更曝露出其弊端。市场经济中商业银行的经营者的行为应当是 经济行为，主要依靠行政手段而不是经济手段来激励和约束经济乱：为，显然是行不通的。 另一方面，对经营者来说，其个人承担的成本比例虽然一直存增加，但仍然十分有限， 国有商业银行的经营成本基本上仍然都是由全体人民承担的，对于经营问题经营者承担 的主要是行政性处罚。银行的经营者虽然承担的成本很小，但他却拥有相当的控制权收 益( 工资和利润分成) ，而且还很有可能从增加贷款盆中得剑相当大的个人好处( 包括“在 职消费”及一些“黑色收入”) 和行政升迁的好处。 所以，要准确的描述国有商业银行的经营者的行为，就必须考虑产权结构对铤行经 营者的影响。为了讨论的方便，本文将产权结构的影响，简化为行政性收益和成奉对银 行经营者的影响。据此，我们在上节的模型的基础上加入制度变量s ( q 1 ，来代表银 行经营者在经营成本和经营收益以外的成本和收益情况。这时经营者的目标函数变为 ，= h + s ( q ) = r r ( q ) 一c ( q ) + s ( q ) 。 苴盘墅盗蟹墨盘茎塑生焦熊圭 g 鸯驾国直直些曼堑壁垃型丛i 圭堑窭墨 为了讨论方便，我们假定e ( q ) 表示银行经营者可以从经营收益以外获得的收益( 如 行政升迁，“在职消费”，收受贿赂等) ，l ( q ) 表示他要承担的银行经营成本之外的成 本( 如行政处分，坐牢等) ，二者之差为经营者的行政性净收益，即s ( q ) = e ( q ) 一l ( q ) 。 我们令t ( q ) - l s ( q ) l ，并假定丁7 ( q ) 0 。由于直至今日我围国有商业银行的经营者的 权利依然远大于责任，所以在本节中我们假定r l 。根据上一节的结论，如果国家对经 薷者没有其他的约束或监管方式，那么经营者的贷款量就必然大于社会晟优的贷款瓮， 银行所有者的收益也会遭到损失。 情况a ：s ( q ) 0 ，即经营者的额外收益大于额外成奉，此时，= h + r ( q ) ，为求 最优的贷款量， 令= h + t ( q ) = r r 。( q ) 一c 。( q ) + t ( q ) = 0 ，得棵。( q ) = c ( q ) t ( q ) 。 我们定义q 3 = j ( r ) 为上式的反函数。显然，对于任意，有j o 。) ，( ，1 ) ，即q 3 o ! 。 特别的，当r 1 时，骇 q l ，即此时的贷款量将会远大丁银行的最优贷款量。正如我 蚓前些年，政府对银行的监管不力( s ( q ) 0 ) ，而银行经营者的“负赢不负亏”( ，”， 一者扶同作用，造成了银行贷款量远远大于最优贷款量( 妨 9 ) ，以至丁- 国家必须 用信贷额度来控制银行的贷款量。而在信贷额度的控制下，经营者将优先考虑对自己好 处大的“关系贷款”，而不考虑其对银行利益的影响，所以造成了我国银行大曩的不良 资产。 情况b ：s ( q ) 0 ，即经营者的额外收益小于额外成本，此时，= h r ( q ) ， 令，= h t ( q ) = r r ( q ) 一c ( q ) 一r 。( q ) = 0 ，得旭。( q ) = c ( e ) + t ( q ) ， 我们定义g = k ( r ) 为r r 。( q ) = c ( q ) + r ( q ) 的反函数。显然，对于任意r ， 有k ( r ) 厂( ，) ，即q q ，。特别的，当7 1 。( g ) 充分大时，可能使得q 4 q 1 ，即此时的贷 款量不仅小于没有私有所有权与经营权分离情况下的贷款里，甚至叫能小t 古典企业情 况下的社会最优贷款量。这正是近几年我国的状况：政府加大对银行的监管力度，特别 是贷款终身责任制的实行，使得经营者的额外收益小于额外成本( s ( q ) 0 ) ，极大的 减小了经营者的贷款积极性。这不仅使得我国国有商业银行的贷款( 相对数额) 比前些午 时少( q 。3 ) ，甚至小于最优贷款童( g q 1 ) ，连一些优秀项目都得不到贷款，也就 是前些年的“隋贷”局面。 另外需露指出的是，由于国家作为备种权利的集中代表，其目标足多元的，从其中 分离出单纯的经济目标是非常困难的，因而国家追求的斜标不可能是单纯的银行的利润 最大化。同时我罔国有商业银行特殊的产权结构导致了政府必须采取经济手段和行政手 段混俞的监管激励方式来管理国有商业银行，从而政府行政就直接干预了商业银 j ：的日 常经营，这对我国国有商业银行的经营造成了很大的影响。9 4 年我国建立三大政策性银 行以后，我国国有商业银行的经营效率并未得到较大的改善( 其总资j 托的髓利状况可以 作为一个代表性指标) ，说明我国国有商业银行 ：f ，在一定程度上肩负着双重经营目标， 受到过多的政府的干预。 以上分析表明，在古典企业情况下，所有权与经营权合而为一，凼此经营机制非常 简单，不需要激励制度，只需要根据市场需求( 这决定收益函数) 和自身的成本函数来决 定产出量即可。所有权与经营权的分离产生了委托一代理问题。狰私有产权的框架1 ：， 董塑丝盗盟曼盘鲎塑芏焦堡垒 g 盎固嬖盔直些堡盘堕蹙剑堕造壁塞塑 商业银行的经营者成为所有者的代理人，而所有者作为委托人必须设计激励制度柬实现 自身利益的最大化。在我国国有产权结构下，国家作为所有者主要依靠行政手段柬激励 国有商业银行的经营者，而且又不一定完全追求银行资产的利润最大化，因而必然造成 银行经营效率低下。这说明，在不同的产权关系下，同样的理性经济人的行为是完全不 同的，正如在我们上面的分析中所看到的：由于产权结构的不同，银行的所有者选择了 不同的激励机制，经营者选择了不同的贷款提供策略，并由此导致了不i 列的银行绎营效 率。这正是我们要论证的基本命题：产权结构决定了商业银行的激励机制，从而同时也 就决定了商业银行的经营状况。 模型的检验 根据我们的模型，应当有以下几个推论 在政府对银行的监管不力的情况下，银行 经营者提供的贷款量将远远大于最优贷款量， 在国家用信贷额度来控制银 ：的贷款 量的情况下，经营者将优先考虑对自己好处大的“关系贷款，而不考虑其对银行利益 的影响。 当政府加大对银行的监管力度，特别是贷款终身责任制的实行之后，经营 者的贷款积极性减小，会造成银行“皓贷”局面。 为了检验模型，笔者收集并分析了我国各金融机构9 0 年代以来的经营状况和贷款业 务的数据，分析的结果与以上的推论十分相似，从实证的角度支持了该模型。数据分析 结果可以概括为： 表3 各栏中的增长率数字在9 7 年2 后都有下降的趋势，这种情况充分反映了自 9 7 年加强金融监管以来我国金融机构的贷款数量的增长幅度明显减小( 见图1 ) 与9 7 - - 9 9 年相对照，经济更为不景气的9 0 一9 3 年贷款增长幅度变化不大。这况 明宏观经济不景气的因索不能充分解释9 7 年后国有商业银 o ：贷款量的减少。而且相关 性分析显示，从1 9 9 0 年到2 0 0 3 年，全部金融机构、国有商业银行和国有商业银行以外 的金融机构的贷款增长率与g d p 年增长率的相关系数分别为0 4 1 5 6 2 、0 ，2 0 0 0 1 、和 0 6 9 6 3 0 。这说明宏观经济状况对国有商业银行影响很小，而对囝有商业银行以外的会 融机构影响比较大。 对比国有商业银行之外的金融机构和国有商业银行的数据，在9 7 年之后嗣样由 对不景气的宏观经济，产权关系比较明晰的其他非国有金融机构贷款量的增黼大于蚓有 商业银行，说明国有商业银行监管力度的加强和金融企业经营机制的改革等制度凶索对 ，权哭系不明晰的国有商业银行的贷款量影响更大。 存各种贷款中，中长期贷款数量增长率依然居高不下，反映出近几年扩张性宏删 经济政策对金融监管贷款量的影响，正说明我国的国有商业银行受政府( 宏观经济螋策) 的影响比较大。 9 4 年我国建立三大政策性银行以后，我国国有商业银 1 二的经营效率并末得到较 大的改善( 其总资产的盈利状况可以作为一个代表性指标，见表4 ) ，相对丁其它受政府 干预较少，有较大经营自主权的新型商业银行来说存在蓿较大差距( 见图2 ) ，在j 量程 度上说明我周固有商业银行至今仍肩负着双重经蓠目标，过多的受到政府的十预。 在中央政府加强风险管理前后，银行贷款量增长率发生了变化，但经营效率并没 有得到提高。 董塑丝壶蟹墨盘茎塑茎垡缝主 g 壅国鸯盔直些堡煎壁佥型墼量堑墨 表3 我国金融机构9 0 年代以来贷款量( 亿元) 及增长率( ) 年份 贷款量 1 9 9 33 2 9 4 3l 1 9 9 43 9 9 7 6 0 1 9 9 5 ：5 0 5 4 4 ；_ l 1 9 9 66 1 1 5 66 1 9 9 7 7 4 9 1 ： 1 9 9 88 6 5 2 41 1 9 明 9 3 7 3 4 3 2 0 0 09 9 3 7 1 1 2 0 鼹 l 豫3 蠊i l j 2 0 0 2 1 3 1 2 9 39 3 金融机构， 誊囊。：。露帝靳蚴瞬 非冒霄金融机构 增长率 中长期增长率贷歉量增长率贷款量增长率 0 勰垤；5 搪7 ，2 _ 自3 2 # s2 8 3 1 氧秘0 2 1 9 24 6 2 8 8 2 0 4 9 3 7 0 ，2 1 3 57 7 7 4 ，9 0 4 9 6 0 3 2 8 6 73 601 6 0 87 1 4 8 6 40 5 4 4 5 吼墨瓣i 0 2 1 0 0 灏燃 0 ，1 5 5 0 孤； ；嘲黩 1 2 6 7 2 6 鬻瓣 i 瀚填；一| 3 鳓粥筠。、0 1 8 神+ ；i 1 4 6 邑3 4 一o 6 0 3 8 01 8 4 44 7 4 3 7 2 7 02 1 3 9 1 3 7 1 9 3 3 01 9 6 6 i j j & 濑蘩 爨撼馥蒌1 。琅! ，i 2 磷：筑够蓦嚣奠，j i 酒7 确 2 0 7 1 7 8 0 3 3 9 3 6 2 8 6 4 1 901 8 0 32 3 6 5 9 9 l00 9 2 7 i 警剿萋；j 螽l 蠹鳓。= 、i 酾。 o i ：；9 ：赫o ? 9 疆。趣：。：目i ! 9 8 0 0 6 0 1 2 7 9 3 1 2 0 1 6 5 36 8 9 9 6 7 3 0 0