（金融学专业论文）基于博弈论的中国碳金融发展研究.pdf

a s t u d yo nc h i n a sc a r b o nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n tb a s e do nt h eg a m e t h e o r y l i uh o n g x i n b e ( c h a n g s h au n i v e r s i t yo fs c i e n c e & t e c h n o l o g y 、2 0 0 9 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a l s t e ro fe c o n o m i c s f i n a n c e i n t h e g r a d u a t es c h o o i o f h u n a n u n i v e r s i t y s u p e r v i s o r a s s o c i a t ep r o f e s s o rw uz h i m i n g m a r c h ，2 0 1 1 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名： 自；埝 日期：别年多月罗日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“4 ”) 售黧耄：铷唆 刷磴轹魅丽 日期：矽年多月乡日 日期：删年月7 日 硕士学位论文 摘要 碳金融是金融体系应对气候变化的重要机制创新。它提供了各种金融手段， 利用新的私人和公共投资项目，减少温室气体的排放，从而缓解气候变化、促进 可持续发展。在面临着全球气候变暖的严峻形势下，全球各国都积极采取应对措 施。中国作为主要的发展中国家之一，因为经济的快速增长所带来的能源需求变 化以及本身不合理的能源结构，使中国面临着巨大的减排压力。所以，必须对中 国参与全球二氧化碳减排进行前瞻性的分析、研究和预测。 本文以碳金融的起源和目前全球碳金融市场的发展状况为基础，考虑到全球 温室气体排放因存在外部性而处于“囚徒困境”状态，然后运用重复博弈、加入 质押品、考虑多边机制和成立第三方机制的方法分析如何走出“囚徒困境”，从而 达到博弈各方均能得到最大收益的( 合作，合作) 均衡解。通过本文的研究笔者 提出以下建议：首先，中国必须认清目前国际碳金融的发展现状，坚持共同但有 区别的责任原则，联合各个发展中国家积极应对发达国家可能采取的碳关税等针 对发展中国家碳金融发展的措施，要求发达国家对他们本身应该承担的减排责任 负责，争取博弈各方在全球的碳金融博弈中都能得到对各方来说最大的利益。其 次，必须从中国具体国情出发，借鉴欧盟等发达国家发展碳金融的经验，制定出 有利于中国碳金融发展的政策。再者，努力增加全国的森林覆盖率从而促进二氧 化碳的吸收，增加森林碳汇，积极促进新能源的开发利用。 关键词：碳金融；博弈论；碳交易；碳信用；清洁发展机制 i i 基于博弈论的中困碳金融发展研究 a b s t r a c t c a r b o nf i n a n c ei st h ei m p o r t a n tm e c h a n i s mi n n o v a t i o no ft h ef i n a n c i a ls y s t e m d e a l i n gw i t hc l i m a t ec h a n g e i to f f e r sv a r i o u sf i n a n c i a lm e a n s ，a n du s e sn e wp r i v a t e a n dp u b l i ci n v e s t m e n tp r o j e c t st or e d u c e g r e e n h o u s eg a se m i s s i o n s ，t h u se a s i n g c l i m a t ec h a n g ea n dp r o m o t i n gs u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n t i nt h eg r i ms i t u a t i o no f g l o b a lw a r m i n g ，e v e r yc o u n t r yi sa c t i v e l yt a k i n gr e s p o n s i v em e a s u r e s c h i n ai so n eo f t h em a i nd e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，b e c a u s et h er a p i de c o n o m i cg r o w t hb r o u g h ta b o u tt h e e n e r g yd e m a n dc h a n g ea n du n r e a s o n a b l ee n e r g ys t r u c t u r e ，o u rc o u n t r yi sf a c i n ga h u g er e d u c t i o np r e s s u r e t h e r e f o r e ，t h ep a p e rh a sp r o s p e c t i v ea n a l y s i s ，r e s e a r c ha n d p r e d i c t i o nt oo u rp a r t i c i p a t i o no fg l o b a lc a r b o nd i o x i d ee m i s s i o n s b a s e do nt h eo r i g i no fc a r b o nf i n a n c ea n dc u r r e n t d e v e l o p m e n to ff i n a n c i a l m a r k e t ，c o n s i d e r i n gt h eg l o b a lg r e e n h o u s eg a se m i s s i o n si nt h e ”p r i s o n e r sd i l e m m a ” t h e p a p e r u s e s r e p e a t e dg a m e ，j o i np l e d g e p r o d u c t ，c o n s i d e r i n g m u l t i l a t e r a l m e c h a n i s ma n dm e t h o do ft h i r dp a r t ym e c h a n i s mt o a n a l y z eh o wt og e to u to ft h e ”p r i s o n e r sd i l e m m a ”，s oa st oa c h i e v et h ee q u i l i b r i u mo fa l lp a r t i e sc a no b t a i nt h e b i g g e s te a r n i n g s m e a s u r e m e n tr e s u l t ss h o wf o l l o w i n gc o n c l u s i o n s ：f i r s t ，c h i n a s h o u l dr e c o g n i z et h ei n t e r n a t i o n a lc a r b o nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n tp r e s e n ts i t u a t i o n ， a d h e r et ot h ec o m m o nb u td i f f e r e n t i a t e dr e s p o n s i b i l i t i e sp r i n c i p l e ，jo i n ta l ld e v e l o p i n g c o u n t r i e st o a c t i v e l yr e s p o n dt od e v e l o p e dc o u n t r i e sm a yt a k ec a r b o nt a r i f f si n d e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，a s k e dt h e mf o rb e a rt h er e s p o n s i b i l i t yf o re m i s s i o n sr e s p o n s i b l e p a r t i e so nt h eg a m e ，f i n a l l ya c h i e v e dt h el a r g e s tb e n e f i t s e c o n d ，o nt h eb a s i so fo u r s p e c i f i cs i t u a t i o n ，t h ep a p e rr e f e r st ot h ee x p e r i e n c eo ft h ee u r o p e a nu n i o na n do t h e r d e v e l o p e dc o u n t r i e sa n da tl a s tf o r m u l a t ec h i n a sc a r b o nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n tp o l i c v f u r t h e r m o r e ，t h ep e o p l es h o u l dt a k ee f f o r t st oi n c r e a s en a t i o n a lf o r e s tc o v e r a g er a t ei n o r d e rt op r o m o t et h ec a r b o nd i o x i d ei n t a k e ，i n c r e a s et h ef o r e s tc a r b o n a n da c t i v e l y p r o m o t et h ed e v e l o p m e n ta n du t i l i z a t i o no fn e we n e r g y k e yw o r d s ：c a r b o nf i n a n c e ；g a m et h e o r y ；c a r b o nt r a d i n g ；c a r b o nc r e d i t ；c d m l l i l。一 硕一 ：学位论文 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘要i i a b s t r a c t i i i 插图索引v i 附表索引v i i 第l 章绪论1 1 1 选题背景和研究意义1 1 2 文献综述一2 1 3 1 4 第2 章 2 1 2 2 2 3 第3 章 3 1 3 2 第4 章 4 1 1 2 1 国外文献综述2 1 2 2 国内文献综述一4 研究思路和本文框架6 主要创新点6 碳金融介绍与国内外发展状况8 碳金融介绍一8 2 1 1 碳金融的概念8 2 1 2 碳金融的起源8 全球碳金融市场发展状况1 4 中国碳金融市场发展状况1 5 碳金融发展的博弈分析1 8 外部性理论1 8 3 1 1 市场失灵的外部性一1 8 3 1 2 温室气体排放的外部性1 9 3 1 3 解决温室气体排放外部性的措施1 9 博弈分析2 0 3 2 1 完全信息的静态博弈模型2 0 3 2 2 应用碳关税后的静态博弈模型2 3 3 2 3 改变博弈均衡解的途径2 4 中国碳金融的发展策略3 0 从宏观角度出发的中国碳金融发展策略3 0 4 1 1 构建碳交易平台3 0 4 1 2 形成多层次碳交易体系3 0 i v l。一 摹于博弈论的中国碳金融发展研究 4 1 3 加快碳金融创新3 l 4 2 针对碳关税的中国碳金融发展策略3 2 4 3 从重复博弈角度出发的中国碳金融发展策略3 2 4 4 多边机制的中国碳金融发展策略3 5 结论3 8 参考文献4 0 致 射4 4 v 硕士学位论文 插图索引 图2 1京都议定书弹性机制1 1 图2 2 联合实施机制下的交易1 2 图2 3清洁发展机制下的交易1 2 图2 4 排放权交易机制下的交易1 3 图3 1完全信息的静态交易博弈的树形图一2 3 图3 2加入碳关税的静态交易博弈的树形图一2 4 图3 3考虑未来合作收益的完全信息博弈2 5 图3 4引入质押机制的完全信息博弈的树形图2 6 图3 5考虑了多边机制的完全信息博弈的树形图2 7 v l 基于博弈论的中国碳金融发展研究 表2 1 表3 1 表3 2 表3 3 表3 4 表3 5 附表索引 v n 4 2 4 5 6 7 l 2 2 2 2 2 一弈 一 博 弈 点 息弈博 特 弈信博息其弈博全息信及博易完信全位易交的全完单交态益完的量态静收的制计静的作制机放的税合机边 排息关来押多 碳信碳未质了种全入虑入虑四完加考引考 硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 选题背景和研究意义 在面临着全球气候变暖的严峻形势下，各国都积极采取应对措施，1 9 9 7 年1 2 月，国际社会为了应对气候变化而制定了京都议定书，把市场机制作为解决以 二氧化碳为代表的温室气体减排问题的新路径，即把二氧化碳排放权作为一种商 品，从而形成了买卖二氧化碳排放权的交易，简称碳交易。但是直n 2 0 0 5 年2 月， 京都议定书才正式开始生效。自从京都议定书2 0 0 5 年正式生效之后，全 球的碳金融市场不断地发展起来，具体来说表现在，不断扩大的碳金融市场的交 易规模，逐渐完善的碳金融市场的交易制度，而且碳金融市场的参与主体也日益 增加。 国际碳金融市场随着全球经济增长而得到了迅速发展。世界银行的统计数 据显示，国际碳金融市场碳交易量从2 0 0 5 年的7 1 亿吨上升n 2 0 0 8 年的4 8 1 亿吨， 年均增长率达到了8 9 2 。在2 0 0 9 年，有相当于8 2 亿吨二氧化碳的碳交易量成交， 比2 0 0 8 年增长了6 8 。同一时期，二氧化碳的交易额度在2 0 0 5 年时仅仅只有1 0 8 6 亿美元，但是n 2 0 0 8 年其交易额度增长到了1 2 6 3 5 亿美元，其年均增长率竟然达 到了1 2 6 6 。由于碳价格持续下滑，全球碳市场价值从2 0 0 8 年的1 2 6 3 5 亿美元只 微升至2 0 0 9 年1 2 9 1 亿美元。而在2 0 1 0 年，全球碳排放权交易的成交额为9 3 0 亿欧元， 合1 2 0 0 亿美元。 中国作为主要的发展中国家之一，目前虽然并未承担相应的减排任务，但因 为经济的快速增长所带来的能源需求变化以及本身不合理的能源结构，二氧化碳 排放量已跃居世界第二位，预计至2 0 2 5 年前后，中国将超过美国成为二氧化碳排 放量最大的国家。由此可见，中国面临着巨大的减排压力，一旦被列入管制框架， 则会对本国的经济发展产生相当的负面影响。所以，必须对中国参与全球二氧化 碳减排进行前瞻性的分析、研究和预测。 中国是目前世界上最具有潜力的碳减排市场，同时也是最大的清洁发展 机制( 简称为c d m ) 项目供应方。在该背景下，深入分析国际碳金融市场的交 易机制，了解交易原理、市场规则和定价机制，可以为更好地发展中国碳金融市 场提供有益的借鉴。就目前中国碳金融的发展现状来看，其交易类型主要是基 于项目的交易，也就是说依托清洁发展机制的金融活动是中国碳金融的主 数据来源：世界银行，b l o o m b e r gn e we n e r g yf i n a n c e ，e c o s y s t e mm a r k e t p l a c e 摹于博弈论的中闷碳金融发展研究 体。中国虽然是一个发展中国家，根据京都议定书的规定其2 0 12 年之 前都不需要承担相应的减排义务，但是面对目前的气候变化危机，中国主动 地进行了减排活动。而且在中国境内减少的温室气体排放量，按照规定都可 以根据清洁发展机制转换成为有价值的商品，从而出售给各个发达国家。在 “十一五 规划中中国就做出了明确的承诺，即到2 0 10 年单位国民生产总 值能源消耗要比2 0 0 5 年下降2 0 。为了能够尽快实现这个目标，中国采取 了努力提高资源使用效率，大力推广节能减排技术，必将有大批项目可被开 发为c d m 项目。在2 0 0 9 年1 1 月2 6 日，中国向世界做出了负责任的承诺： 到2 0 2 0 年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2 0 0 5 年下降4 0 4 5 。根 据联合国开发计划署的统计数据显示的结果，到目前为止，中国市场所提供 的二氧化碳减排量已经达到了全球碳金融市场的约三分之一的样子，据估计 到2 0 12 年的时候，中国二氧化碳减排量将会占到联合国所发放的所有排放 指标的4l 。而中国的c d m 项目达到了2 0 10 年世界总c d m 项目发展潜力 的3 5 4 5 ，基本上等于非洲、中东地区和拉丁美洲的c d m 项目发展潜力 之和。 根据预测，在2 0l2 年之前中国利用清洁发展机制项目可以获得的收入 将可能达到几十亿美元。所以，中国被认为是最具有发展潜力的二氧化碳减 排市场。从而依托清洁发展机制的碳金融在中国必将会有巨大的发展空间， 其中还存在着巨大的利益空间。 1 2 文献综述 1 2 1 国外文献综述 关于人类活动产生的的温室气体对气候的影响。k e e l i n g 等( 1 9 9 5 ) 认为全球 大气温度的逐年变化极大地影响了海洋碳汇和陆地生物圈的大小，从而导致了近 期c 0 2 浓度增加速率上升。【l l s c h i m e l ( 1 9 9 5 ) 研究表明2 0 世纪8 0 年代水泥生产 和化石燃料的燃烧向大气中释放的c 0 2 的量约占全球人工排放c 0 2 总量的7 8 。 1 2 p h i l l i p s 等( 1 9 9 8 ) 研究认为全球那些新热带区的森林可能是一个极其重要的碳 汇，并且认为这些森林的存在正在减少大气中c 0 2 含量的增长速度。pj m a l h i ( 1 9 9 9 ) 的研究指出，地球上陆地碳的主要储存库是植物。陆地生态系统中有机 碳地上部分的8 0 ，地下部分的4 0 储存于森林中。 4 f a n 等( 2 0 0 7 ) 分析研 究了与能源碳排放强度相关的中国一次能源的推动力。该研究认为，真正的能源 强度下降才是导致能源碳排放强度下降的决定性因素。但是，需要注意只关注能 源强度下降的原因及政策是不能够促进减少碳排放强度的。【5 】 关于碳金融的发展现状。j u l i ar e i n a u da n dc e d r i cp h i l i b e r t ( 2 0 0 7 ) 研究分析了 2 硕士学位论文 国际碳金融的发展趋势并展望了其发展前景。文章中详细说明了2 0 0 6 年以来全球 各个国家之间关于国际碳金融贸易方案的一些最新进展。 6 n i e l sa n g e r ( 2 0 0 8 ) 分析 了将欧盟排放权交易方案与2 0 2 0 年的后京都议定书下除欧盟以外的排放权交易 方案相联系的经济效应。 7 l a d a mr o s ea n dd a nw e i ( 2 0 0 8 ) 主要分析了将发展中国 家加入谈判中的太平洋周边国家间的温室气体排放权交易的政策。他们将发展中 国家纳入到了国际碳金融的研究视角中，从而更有利于在更广的范围内发展国际 碳金融。 s l b f h r i n g e r 等( 2 0 0 9 ) 通过国际贸易和可计算的能源利用一般均衡来研究 欧盟所采用的环境政策对其经济所造成的影响。 9 f o d h aa n dz a g h d o u d ( 2 0 1 0 】以 c 0 2 和s 0 2 作为环境指标，g d p 作为经济指标分析研究了发展中国家突尼斯的经 济增长与环境污染的关系。研究表明经济指标与环境指标之间存在着长期的协调 关系，即制定减排政策和进行减排投资并不会对经济发展造成负面影响。 1 0 o s c a r r e y e s ( 2 0 0 9 ) 将e ue t s 作为研究对象，研究了按照不同行业从而计算初始的历史 排放量，并且预期排放配额限制可能会使以前的排放量被夸大，最终能够得到更 多的配额指标空间，使实际排放量低于排放许可配额，造成各家企业的减排动力 大大下降。1 1 1 l s p r i n g e r ( 2 0 1 0 ) 认为全球经济衰退导致了碳信用价格的下降，但是这 并不表明碳交易市场呈现衰退状态。随着越来越多的国家承诺各自的二氧化碳排 放约束，联合实施机制的重要性将会慢慢得到提高，所以各种远期气候协议也将 会日益处于更加重要的地位。1 1 2 1 m a r k u sp i e t i k a i n e n ( 2 0 10 ) 重点介绍了各种非官方 的金融中介服务公司，这些公司创新了各种金融服务，从而在碳金融交易过程中 发挥着各自的竞争优势。并且它们还创新了各种金融工具，从而使投资者的资金 流动性得到了大大的改善，创造了更多的商业机会。i l 3 】 关于碳关税问题的研究。h o e l ( 1 9 9 6 ) 主要研究对不同的行业征收碳税时是否 应该采用相同的税率，研究发现若有义务减排的附件一国家不对暂时未承担减排 义务的非附件一国家的出口产品征收关税的话，那么附件一国家就需对碳密集产 业征收较低的税率，从而消除出口产品所具有的竞争优势。但是，如果附件一国 家可以无限量对非附件一国家征收碳关税的话，那么各种行业的碳税水平应该处 于相同的水平，碳关税还应调节碳泄漏水平。 n l m a t h i e s e na n dm a e s t a d ( 2 0 0 2 ) 分析 发现钢铁行业的碳泄漏问题可通过采用碳关税政策得到有效解决。 1 5 d e m a i l l y a n dq u i r i o n ( 2 0 0 5 ) 研究表明水泥行业的碳泄漏问题也可以通过采用碳关税政策得 到有效解决，并且有些基于地区的研究也表明实施碳关税政策对关税实施国也会 产生正面影响。【l6 j v e e n e n d a a la n dm a n d e r s ( 2 0 0 8 ) 研究发现，进口征税政策并不能 大力提升欧盟的福利，也不会对非欧盟地区的减排动机产生显著的影响，而出口 退税政策却会降低其福利。i l7 c h e n gf l e e 等( 2 0 0 8 ) 主要研究了如果综合使用碳交 易和碳税这两种手段会对织造、纺织等各种工业部门造成哪些影响，并构建了相 应的经济模型，测算出了如果只采用征收碳税的方法的话，2 0 1 1 2 0 2 0 年的石油 基于博弈论的中国碳金融发展研究 化工业会产生大约5 7 的g d p 损耗，但是如果综合使用碳交易和碳税这两 段的话，则石油化工业的g d p 损耗将会降至4 7 。( i s l t h o m a se i c h n e ra n dr u p e t h i g ( 2 0 1 0 ) 研究了欧盟各成员国在现有的交易框架中重复征收碳税的情况下，双 边规制机制对各个国家的福利所造成的影响。【l 州 关于经济体间针对碳金融如何展开博弈、制定单边政策的问题。在全球问国 与国进行双边交易和竞争方面，博弈论是一种非常有效的研究工具。b u r t r a w 等 ( 1 9 9 8 ) 分析了s 0 2 的双边贸易市场，研究怎样通过模型来实现更少的交易费用。 t 2 0 l r e h d a n za n dt o l ( 2 0 0 5 ) 贝j 建立了两国博弈模型，主要分析了双边交易温室气体 排放权的单边政策。 2 1 b e r n a r d 等( 2 0 0 8 ) 用动态博弈论的方法研究了俄罗斯与中国 等发展中国家之间如何在碳金融市场上展开竞争，并且比较了垄断环境下的交易 情况。【2 2 】 1 2 2 国内文献综述 关于碳金融的发展现状。曾刚、万志宏( 2 0 0 9 ) 详细介绍了国际碳金融交易 市场的参与者、交易工具和市场结构，探讨了该市场目前发展存在的缺陷并且展 望了影响其发展的政策前景。【2 3 j 曲如晓、吴浩( 2 0 10 ) 介绍了目前国外碳市场发 展的现状以及碳市场现有的价格机制和交易产品，同时阐述了中国必须用市场和 资本手段来解决气候变化问题，并对中国应如何构建碳市场提出了相应的对策建 议。【2 4 】王遥、刘倩( 2 0 1 0 ) 认为2 0 1 2 年之后碳金融市场的供需情况和发展规模， 不仅取决于全球经济恢复的步伐，更取决于各国的气候政策和国际谈判的结果。 中国面对气候变化框架下全球碳金融市场的发展趋势和中国的现实情况，不仅要 在国际谈判中推动资金技术转移机制，而且要全面布局国内碳金融市场的发展。 1 2 5 李威( 2 0 0 9 ) 认为随着碳市场和碳信用的建立和发展，国际法框架内外形成的 碳交易都需要碳金融的支持和保障，而碳金融自身的发展也需要在国际法框架内 获得公平和效率。【2 6 】国务院发展研究中心课题组( 2 0 0 9 ) 认为合理界定并严格执 行各国温室气体排放权是实现全球温室气体减排目标和全球减排资源最优配置的 关键。采用外部性理论和产权理论，建立了一个界定各国历史排放权和未来排放 权的理论框架，并据此提出一个将各国“共同但有区别的责任”明晰化、将所有 国家纳入全球减排行动的后京都时代解决方案。【2 7 j 关于碳关税问题的研究。曹静、陈粹粹( 2 0 10 ) 整理了当前国际上学术界、 公共政策以及环境界对于碳关税的观点，运用一个中国的可计算动态一般均衡 ( c e g ) 模型初步分析了碳关税问题，并预测了未来碳关税领域的研究方向。【2 8 l 谢来辉、陈迎( 2 0 1 0 ) 分析了碳关税相关建议的由来与发展，及碳关税对中国经 济潜在影响的评估，认为在某种程度上夸大了碳关税问题的合理合法性以及其潜 在影响。中国应该高度正视碳关税问题可能带来的调整，积极参与和碳关税问题 4 硕j ：学位论文 相关的谈判。1 2 9 李平、李淑云、沈得芳( 2 0 1 0 ) 深层次剖析了碳关税的本质，综 合评价了当前几个主要的碳排放衡量指标，并在此基础上拟定了相关碳关税的征 收标准，最后在碳关税的背景下，提出中国等发展中国家应该通过调整产业结构、 技术创新、开发新能源等措施加速国内经济向低碳化深入发展。【3 0 】 关于经济体问针对碳金融如何展开博弈、制定单边政策的问题。在全球间国 与国进行双边交易和竞争方面，博弈论是一种非常有效的研究工具。东艳( 2 0 10 ) 分析了碳边界调节措施提出的相关概念、背景以及政治经济效果，要求各个发达 国家在实施碳边界调节措施时还必须进行向发展中国家的资金和技术转移，并且 要客观看待中国在国际气候变化博弈中的所处的角色。【3 l 】钱皓( 2 0 1 0 ) 从气候变 化的伦理视角出发，讨论气候变化和环境保护中的正义、权利、责任三大问题以 及人类面对气候变暖所处的价值层面的基本困境。【3 2 】 关于中国发展碳金融的途径与潜力、机遇与挑战。徐玉高( 2 0 0 0 ) 阐述了全球 温室气体减排的形势，并且分析论述了发展中国家在国际气候变化的谈判中应作 出的策略选择。p 3 j 陈文颖、吴宗鑫( 2 0 0 1 ) 用m a r k a l 模型分析了中国未来可持 续能源发展战略问题。p 4 j 庄贵阳( 2 0 0 8 ) 分析了中国发展低碳经济而面临的机遇和 挑战，并通过实证分析了主要温室气体排放国的脱钩特征。【3 5 】任卫峰( 2 0 0 8 ) 面对 低碳经济时代的要求，从环境金融的角度对国内外研究与实践经验进行了总结， 并且探讨了环境金融创新的各种方式，最后对我国实际存在的低碳经济发展问题 提出了一些建议。1 36 j 陈游( 2 0 0 9 ) 总结了兴业银行开展碳金融业务的实践经验， 分析了我国碳金融市场发展的隐患，提出我国商业银行要配合节能减排项目调整 授信结构，积极支持绿色信贷，加快环境金融创新；同时我国要尽快出台碳金融 业务的扶持政策，促进相关中介组织的建设，推动碳金融业务在我国的发展。【3 7 】 张胜军( 2 0 1 0 ) 回顾气候与政治之间的关系，探讨了以气候变化为自变量而影响 气候政治演变的特点和方向。并且分别探讨了发达国家、发展中国家和新兴大国 这三类国家所面临的三角难题，指出只有寻求解决问题的新思路，才能破解当下 气候政治面临的多重难题，然后从“内政协调的理论视角探讨了全球气候治理 制度所可能取得的进展，为中国应对气候变化战略调整提出了具有前瞻性的看法 和建议。【38 】杨波、肖苏原、田慕听( 2 0 1 0 ) 基于金融机构参与碳金融的理论背景， 探究我国金融机构参与碳金融的宏观意义以及微观作用，并对我国金融机构参与 碳金融的产品设计与制度创新提出具体建议。【3 9 】李卢霞、黄旭( 2 0 1 0 ) 认为随着 低碳经济的产生和发展，相应地衍生出诸多与碳排放相关的金融需求。后危机时 代，国内外低碳金融市场发展潜力巨大，我国商业银行可以经由提高“绿色信贷 产品的数量和质量、加强中间业务创新、择机介入碳交易及开发碳金融衍生产品 几种模式推动低碳经济发展。 4 0 1 范钰婷、李明忠( 2 0 1 0 ) 认为面临向低碳经济发 展模式的转型，中国必须出台相应政策，该政策的制定应考虑到优化能源结构、 基于博弈论的中国碳金融发展研究 改造传统高碳产业、国家战略、政策激励等四个方面。1 4 l j 何建坤、周剑等( 2 0 1 0 ) 通过比较研究中国、日本、美国和欧盟的低碳经济，指出中国应结合本国国情走 具有中国特色的低碳发展道路。【4 2 】朱志伟、周茂荣( 2 0 1 0 ) 认为在对外经济政策 中，必须以“共同但有区别的责任 原则为基础，结合主要的全球消费者和温室 气体排放的历史责任者为发达国家的事实，努力为我国低碳经济的发展创造更大 的空间；在国内经济发展中，不仅要从低碳角度做好节能减排活动，而且要从低 碳消费入手以解决全球变革生产生活方式而衍生出来的巨大需求。1 4 3 】 国内外文献研究的重点主要集中在分析温室气体的排放导致了碳金融在全球 的发展，并且各文献只是从某个具体方面来提出相应的解决方案。而本文采用了 博弈论的方法来分析目前的碳金融发展现状，并综合考虑了碳关税、全球各个国 家之间碳金融发展之间的联系，从而从多个方面提出了中国碳金融发展的建议。 1 3 研究思路和本文框架 本文以碳金融的起源和目前全球碳金融市场的发展状况为基础，考虑到由于 温室气体排放存在外部性，从而使全球温室气体排放处于“囚徒困境”的状态， 然后运用静态博弈和重复博弈模型分析如何走出囚徒困境，并在博弈分析的基础 上提出有关中国碳金融发展的政策和建议。 本文在分析全球碳金融发展现状的基础上，运用博弈论剖析中国碳金融 的发展，并就中国如何进一步发展碳金融提出相关政策建议。本文总共分为四 个部分，结构安排如下： 第一章是绪论部分。阐述了本文选题的背景和研究意义，对国内外关于碳金 融的研究进行了文献综述，并介绍了本文在写作中的研究思路、文章主要内容和 编排架构以及本文的主要创新点。第二章主要研究碳金融的发展状况。首先介绍 了碳金融的的概念和起源，然后分别从全球碳金融市场发展状况和中国碳金融市 场发展状况两个方面进行了详细的阐述。第三章首先介绍外部性理论，指出温室 气体排放存在着巨大的外部性，然后说明目前碳金融发展所面临的“囚徒困境 ， 最后通过博弈论分析来解决“囚徒困境 问题，具体来说，可通过将一次性博弈 变为重复博弈，通过质押形成合作的可信承诺，形成多边机制或者建立第三方机 制来走出“囚徒困境 。第四章分别从宏观角度、碳关税、重复博弈以及多边机制 四个方面提出了中国碳金融的发展建议。 1 4 主要创新点 相较以往的研究，多数学者均侧重于分析温室气体的排放导致气候变化严重， 从而推动碳金融在全球的发展，并从某一具体方面提出相应的解决方案，本文在 6 硕士学位论文 首先分析得出全球温室气体排放因存在外部性而处于“囚徒困境”状态，然后运 用重复博弈、加入质押品、考虑多边机制和成立第三方机制的方法分析如何走出 “囚徒困境”，从而达到博弈各方均能得到最大收益的( 合作，合作) 均衡解。 7 基于博弈论的中国碳金融发展研究 第2 章碳金融介绍与国内外发展状况 2 1 碳金融介绍 2 1 1 碳金融的概念 目前，国内对于碳金融并不存在统一的定义。万志宏和曾刚在进行了相 关研究的基础上将已造成地球温室效应气体排放权利作为交易对象的以及 同这种活动有关系的金融事务统称为碳金融市场。1 2 3 1 王遥，刘倩认为碳金融 是应对气候变化的金融解决方案，包含了市场、机构、产品和服务等要素， 是实现可持续发展、减缓和适应气候变化的低成本途径，是低碳发展的核心 经济手段。【2 5 】陈游认为只要是和碳有联系的所有金融方面的事务或者简单地 把碳这种物质作为交易对象的活动都可以称为碳金融或是碳融资，一般来说 只要是投资于同绿色环保以及与之相关的项目，我们就可以把它视为碳金 融。【3 7 1 杨波，肖苏原，田慕昕认为“碳金融 是指企业间出于自愿或者额度 限制而产生的对温室气体( 尤其是二氧化碳) 排放权进行市场化交易的经济 行为，以及金融机构在这一市场的相关金融活动，包括与碳排放相关的权益 交易、投融资活动与金融中介活动等。【3 9 l 李卢霞，黄旭认为低碳金融，是指 随着低碳经济的产生和发展，相应地衍生出诸多与碳排放相关的金融需求。 【4 0 】王元龙将致力于缩小造成地球温室效应气体排放规模的与金融相关的交 易和制度设计定义为碳金融，其中对以碳的排放权利作为对象以及围绕该权 利设计的衍生品为对象的买卖投资活动，以及投融资活动以碳排放量少的项 目为对象的活动是其定义的碳金融的主要内容，同时和上述投融资事务相关 的中介金融活动也包括其中。【46 】谢怀筑、于李娜认为，狭义的“碳金融”是 指企业就政府分配的温室气体排放权进行市场交易所导致的金融活动；而广 义的“碳金融 则泛指服务于限制碳排放的所有金融活动。1 52 j 综合以上对碳 金融的定义，本文把只要是能减少造成地球温室效应气体排放规模的相关间 接或者直接投融资活动以及与碳有关的各种指标交易的金融活动统称为碳 金融。 2 1 2 碳金融的起源 2 1 2 1 联合国气候变化框架公约 人类历史上有史以来第一部旨在通过减少造成地球温室效应气体的排放 规模，来缓解消除由于这些气体的大量排放如二氧化碳等造成气候在全球范 8 硕士学位论文 围内变暖，从而对人类可持续发展造成严重威胁这一情况的国际性公约一一 联合国气候变化框架公约( u n i t e dn a t i o n sf r a m e w o r kc o n v e n t i o no nc l i m a t e c h a n g e ，一般简称为框架公约) ，于l9 9 2 年6 月的联合国环境与发展会议上， 经过来自世界15 0 多个国家代表的商议制定而成，这次环境史上前所未有的 大会是在巴西的里约热内卢召开的。这是一部对签订框架公约的所有国 家都具有法律约束力的公约，它以减少造成地球温室效应的气体排放规模为 手段，来达到防止这些气体在大气中的浓度超过一定的水平从而对地球的气 候产生有害影响这一情况出现的目的。 框架公约从19 9 4 年3 月起开始执行，它是目前世界上使用范围最普遍， 涉及方面最全面，同时也是最具有权威性的国际范围内的框架，该框架是世 界各国就如何应对全球气候趋暖进行国际合作的法律基石。考虑到各个国家 所处的发展阶段不同，对发展程度低的发展中国家和发展程度高的发达国 家，框架公约分别对其应该承担和履行的职责义务做了不同的要求。发 达国家因为其工业化进程早，工业化水平高，对大气排放了大量的导致地球 温室效应的气体，所以公约对其的要求自然要严格于发展中国家，公约要求 发达国家立即实施切实可行的减排措施。为了帮助发展中国家，使他们也能 够执行公约对发展中国家所作的要求，框架公约还专门建立了一个可行 的机制，用来向发展中国家提供有关该方面的技术和必要的资金支持。据统 计，到2 0 0 9 年l2 月为止，随着大家对碳排放的进一步认识，世界上总共有19 2 个国家参加了联合国气候变化框架公约，成为了该公约的缔约方。缔了约就 意味着要按公约的要求来做，除了要向联合国做出各种承诺来减排外，这些国家 还被要求每隔一定的日子向联合国递交减排和有助解决气候问题的汇报材料，其 中要有关于造成地球温室效应气体的具体排放情况以及为应对气候变暖、减少碳 排放所打算采取的计划和采取的行动等内容。 2 1 2 2 京都议定书 为了应对全球的气候变化，国际社会制定了京都议定书 ( k y o t o p r o t o c o l ，简称议定书) ，并且在l9 9 7 年1 2 月召开的框架公约第 三次会议上正式通过，但是其直至2 0 0 5 年2 月才开始生效。究其原因，是 因为议定书规定，它在“不少于5 5 个参与国签署该条约并且其温室气 体排放量达到附件一国家在19 9 0 年总排放量的5 5 后的第9 0 天”才开始生 效。也就是说，议定书的生效必须同时具备这两个条件。2 0 0 2 年5 月 2 3 日，冰岛签署议定书，第一个条件( 5 5 个参与国) 实现；2 0 0 4 年1 1 月l8 日，俄罗斯签署该议定书，第二个条件( 5 5 总排放量) 实现。于 是，在2 0 0 5 年2 月16 日，这两个条件同时具备时，议定书才正式开始 9 基于博弈论的中国碳金融发展研究 生效。2 0 0 2 年5 月31 日，欧盟和它的所有成员国正式批准了议定书 19 9 8 年5 月中国签署了议定书，随后在2 0 0 2 年8 月核准了议定书 到澳大利亚于2 0 0 7 年l2 月签署了该议定书为止，全球所有主要的发达国 中，还存在美国未签署该议定书。截至2 0 0 9 年11 月，全球已有l8 7 个国家 和地区签署该议定书。 京都议定书中明确规定，从2 0 0 8 年开始到2 012 年为止，全球所有 的发达国家所排放的二氧化碳( c 0 2