（金融学专业论文）利率市场化条件下我国商业银行的利率风险管理.pdf

ab s t r a c t ab s t r a c t a l o n g w i t h o u r c o u n t ry e c o n o m i c r e s t r u c t u r i n g a d v a n c e m e n t , t h e s o c i a l i s t m a r k e t e c o n o m y s y s t e m e s t a b l i s h m e n t a n d t h e d e v e l o p m e n t , t h e m a r k e t m e c h a n i s m m o r e a n d m o r e s u b s t i t u t e s p l a n s i n t o t h e r e s o u r c e s d i s p o s i t i o n t h e f u n d a m e n t a l m o d e . t h e i n t e r e s t r a t e m a r k e t a b i l i ty i s a n y e c o n o m y d e v e l o p s t h e c e r t a i n s t a g e i n t r i n s i c r e q u e s t , t h e m a r k e t a b i l i ty i n t e r e s t r a t e i s h e l p f u l i n e n h a n c e s t h e m o n e y m a r k e t e f f i c i e n c y , t h e o p t i m i z e d r e s o u r c e s r e a s o n a b l e d i s p o s i t i o n , c o n s t r a i n s t h e d e v e l o p i n g n a t i o n t o t h e u n i v e r s a l e x i s t e n c e f i n a n c e e s p e c i a l l y t o b e i m p o r t a n t . a ft e r c h i n a j o i n s wt o , o u r c o u n t rys m o n e t a ry s y s t e m m u s t a c c o r d i n g t o t h e i n t e r n a t i o n a l c o n v e n t i o n mo v e me n t . t h e p r e s e n t i n t e r e s t r a t e c o n t r o l p o l i c y d i d n o t m e e t t h e m o n e t a r y s y s t e m r e f o r m n e e d g r a d u a l l y , t h e i n t e r e s t r a t e ma r k e t a b i l i ty a l r e a d y i m p e r a t i v e . b u t i n t h e i n t e rna l c o m m e r c e b a n k n o t y e t b r i n g s t o t h e e n o u g h a tt e n t i o n i n t e r e s t r a t e m a r k e t a b i l i ty p r o c e s s r i s k , s t i l l p a u s e d t o t h e i n t e r e s t r a t e r i s k c o n t r o l a n d t h e g u a r d m e a s u r e i n t h e p r i m a ry s t a g e . t h e r e f o r e , t h e d i s c u s s i o n i n t e r e s t r a t e m a r k e t a b i l i ty a n d t h e c o m m e r c i a l b a n k r i s k a n d t h e m a n a g e m e n t h a v e t h e e x t r e m e l y i m p o r t a n t t h e o ry a n d t h e p r a c t i c a l s i g n i f i c a n c e . t h i s a rt i c l e w i l l a c t a c c o r d i n g t o t h e i n t e r e s t r a t e r e f o r m t r e n d , u s e s m e t h o d w h i c h t h e t h e o r e t i c a l a n a l y s i s a n d t h e r e a l d i a g n o s i s r e s e a r c h w i l l u n i f y , i n w i l l c a rr y o n t h e a n a l y s i s t o o u r c o u n t r y i n t e r e s t r a t e m a r k e t a b i l i ty a d v a n c e m e n t a n d t h e t e n d e n c y in t h e f o u n d a t i o n , f o r e c a s t w i l l a n a l y z e o u r c o u n t ry c o m m e r c i a l b a n k m a n y i n t e r e s t r a t e r i s k s w h i c h w i l l f a c e a ft e r t h e i n t e r e s t r a t e m a r k e t a b i l i ty a d v a n c e m e n t a s w e l l a s t h e i n t e r e s t r a t e m a r k e t a b i l i ty; c a r r i e s o n t h e c o m p a r i s o n t o c h i n e s e a n d t h e i n t e rn a t i o n a l o n i n t e r e s t r a t e r i s k m a n a g e m e n t p r e s e n t s i t u a t i o n ; f r o m t h e c o m m e r c i a l b a n k i n t e r e s t r a t e r i s k r e c o g n i t i o n , t h e f o r e c a s t , t h e w e i g h t , t h e c o n t r o l , s u p e r v i s e d a n d m a n a g e d s e v e r a l as p e c t s t o c o n d u c t t h e c o m p r e h e n s i v e r e s e a r c h a n d t h e e l a b o r a t i o n t o t h e r i s k m a n a g e m e n t . k e y w o r d s : i n t e r e s t r a t e b a n k i n t e r e s t r a t e r i s k 南开大学学位论文版权使用授权书 本人完全了 解南开大学关于收集、保存、 使用学位论文的规定， 同意如下各项内 容: 按照学校要求提交学位论文的印 刷本和电子版 本;学校有权保存学位论 文的印刷木和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、 数字化或其它手段保存论文; 学校有权提供 目 录检索以 及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务; 学 校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印 件和电 子版; 在不以 赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用 于学术活动。 学 位 论 文 作 者 签 名 :丫轰 问 年 6 月 i 日 经指导教师同意， 木学位论文属于保密，在年解密后适用 木授权书。 指导教师签名:学位论文作者签名: 解密时间: 年月日 各密级的最长保密年限及书写格式规定如下: 内 部u 苹 最长万 介，可少于5 年) 竺 密 匆 r)年c r p io 号 机密*2 仓年 r 最长20年， 可 少于i o 年) 可 少 子 加 牵 ) 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明: 所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 研究工作所取得的成果。 除文中已经注明引用的内容外， 本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、 已公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体， 均己 在文中以明确方式标明。 本学位论文原创性声明的法律责任 由本人承担。 学 位 论 文 作 者 签 名 :i t ， 亏年 月 i日 第一章引言 第一章引言 第一节研究的背景与意义 随着我国经济体制改革的推进，社会主义市场经济体系的建立和发展，市 场机制越来越取代计划成为资源配置的主要方式。利率市场化是任何经济体发 展到一定阶段的内在要求，市场化利率有助于提高金融市场效率，优化资源合 理配置，对普遍存在金融压抑的发展中国家尤为重要。中国加入 w t o后，我国 的金融体制须按国际惯例运行。现行的利率管制政策己逐渐不适应金融体制改 革的需要，利率市场化己势在必行。但国内商业银行对利率市场化过程中的风 险尚未引起足够的重视，对利率风险控制和防范措施仍停留在较初级的阶段。 因此，探讨利率市场化与商业银行风险及其管理具有十分重要的理论和实际意 义。目 前，我国理论界已开始对利率市场化背景下的银行利率风险管理展开探 讨和研究。本文将根据利率改革动向，探讨利率市场化进程中我国商业银行面 临的主要风险形式，从理论和实务的角度，对银行的利率风险管理进行一些探 讨性的研究和分析。 第二节研究的内容与方法 1 . 2 . 1 研究的主要内容 利率风险是我国商业银行面临的主要市场风险，伴随着利率市场化进程的 加快， 这种风险将更加突出，因而进行利率风险管理己成为当前我国商业银行 的迫切任务。商业银行管理包括利率风险识别、利率风险预测、利率风险衡量、 利率风险控制和利率风险监管等几个重要方面。利率风险预测包括长期利率预 测与短期利率预测;利率风险衡量的基本方法是期限缺口法和持续期法，结合 我国的自 身特点，我国还选用了 动态模拟法对基本方法进行了补充;利率风险 控制方法包括表内调整法和表外调整法。表内调整法包括投资组合策略、贷款 组合策略、存款组合策略和借入资金策略。表外调整法也就是金融衍生工具法， 第一章引言 主要有远期利率协议、利率互换、利率期货和利率期权。利率风险监管模式也 分为自 律监管模式和详细监管模式，我国商业银行主要采取的是自律监管模式。 由于我国的风险观处于刚刚起步时期，与世界上发达国家先进的利率风险管理 相比还有很大的差距，因此，我国应积极吸取国外先进的管理经验，结合我国 金融市场自身的发展状况，探索出一套适合于我国金融市 场发展的利率管理体 制。本文基于国内外利率风险管理研究的现状和我国商业银行利率风险管理实 践中所存在的问题，着重从以下几个问题进行研究:在对我国利率市场化进程 及其趋势进行分析的基础上，预测分析我国商业银行在利率市场化进程中以及 利率市场化后将面临的诸多利率风险;对中国与国际上的利率风险管理现状进 行比较;从商业银行利率风险识别、预测、衡量、控制、监管几个方面对风险 管理进行了全面的研究与阐述。 1 . 2 . 2 研究方法 本文采用理论分析与实证研究相结合的方法，在对我国银行和国外银行进 行比较研究的基础上，运用随机分析、定价模型等方法探讨在利率市场化条件 下我国银行如何管理利率风险。 第三节研究的基本结构 本文共分为六章: 第一章:引言。阐述了本文的研究背景、研究思路及方法，阐明了研究我 国商业银行利率风险管理的整体框架。 第二章:阐述了利率市场化的基本进程，我国在此进程中所存在的不足及 其趋势分析。 第三章:分析了利率市场化改革中我国商业银行面临的主要利率风险，包 括利率风险的现状、特点、成因及主要形式进行介绍。以及对我国和国际的利 率风险管理的现状、特点进行比较与分析。 第四章:对我国商业银行的利率风险的预测和衡量进行了分析。科学准确 的利率预测结果可以为商业银行提供可靠的决策依据，本章分别从长期利率预 测和短期利率预测展开论述。以及分别运用期限缺口法、持续期法衡量债券资 第一章引言 产价值的利率风险。 第五章:对我国商业银行利率风险控制进行了分析。利率风险控制是商业 银行实现有效利率风险管理的关键。运用传统的表内调整法和表外调整法，来 对利率风险加以控制。 第六章:论述了利率风险的监督以及我国商业银行利率风险管理的总体政 策建议。分别从加强利率风险管理的法律法规建设和人才培养，实行以利率风 险为中心的资产负债管理模式，确立利率风险管理的基本流程，建立利率风险 计量模型，建立适应利率市场化要求的资金定价与调整机制，建立利率风险规 避和损失抵补机制，加快建设利率管理信息系统等七个方面提出了政策建议。 第二章我国利率市场化进程、制约因素与趋势分析 第二章我国利率市场化进程、制约因素与趋势分析 第一节利率市场化的涵义及其特征 2 . 1 . 1 利率市场化的涵义 我国利率市场化改革已经进入实质阶段，随着入世及金融自由化程度不断 提高，利率市场化的步伐会逐步加快。所谓利率市场化，是指金融机构在货币 市场经营融资的利率水平由市场供求决定，它包括利率决定、利率传导、利率 结构和利率管理的市场化。具体讲，利率市场化是指存贷款利率由各商业银行 根据资金市场的供求变化来自 主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导， 以同业拆借利率为金融市场基准利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导 的利率体系。 2 . 1 . 2 利率市场化的特征 利率市场化包括以下几项内容:一是利率的决定权在于金融交易主体。利 率市场化的真正含义是指利率管理机制上要赋于商业银行和其他金融机构相当 充分的自主权，把商业银行和其他金融机构的存贷款利率决定权交给市场，由 市场上资金的供求来决定市场利率。二是市场自 发的选择利率的数量结构、期 限结构及风险结构。 金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量( 规模) 、 期限、风险及具体利率水平达成协议，从而为整个金融市场合成一个有代表性 的利率数量结构、期限结构和风险结构，这个由市场选择的利率结构比利率管 理当局测算并制定利率结构更为科学合理。三是市场利率水平的基准是银行同 业拆借利率或短期国债利率。从微观层面上看，市场利率比计划利率档次更多、 结构更复杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主 体所普遍接受的利率来确定。根据国际经验，同业拆借利率或短期国债利率是 市场交易量最大、信息披露最充分，从而也是最有代表性的市场利率，它是衡 量市场利率水平涨跌的基本依据。四是中央银行拥有根据宏观经济形势需要依 第_章 我国利率市场化进程、制约因素与 趋势分析 靠间接调控方式影响金融资产利率的权利。货币当局可以通过多种形式对利率 进行调控，但调控的方式是间接的。利率的市场化并不意味着利率的完全自由 化，货币当局对利率拥有宏观调控权利。这种宏观调控的基本要求是间接的， 如通过制定利率政策，制约市场主体利率的决定权限;确定基准利率，直接影 响市场利率水平:通过公开市场业务、再贴现率和存款准备金制度，间接影响 利率的水平等。 第二节利率市场化基本进程 2 . 2 . 1 利率市场化改革目标的提出和改革准备阶段 ( 1 9 9 3 年一1 9 9 5 年) 1 9 9 3 年1 1 月， 中 共十四 届三中全会 关于建立社会主 义市场经济体制若干 问题的决定 ，1 9 9 3 年1 2 月， 国务院关于金融体制改革的决定是我国开始新 一轮金融体制改革的标志， 其中明确提出了利率市场化改革的目 标。 1 9 9 5 年 人 民银行法 、 票据法 、 商业银行法使我国金融领域内法制建设获得重大进 展。 具体实践方面:1 9 9 3 年央行取消了8 年期储蓄存款利率档次，规定了定活 两便存款利率，规范了存款利率的计息规则;1 9 9 4年，中央银行重新授予商业 银行和其他各金融机构的利率浮动权， 规定流动资金贷款上浮幅度为2 0 % ， 下浮 幅度为 1 0 % ; 1 9 9 5年，央行首次调整利率时，启动中央银行基准利率关系，调 节商业银行经营成本，同时把其他利率 ( 如同业拆借利率)的最高限和贷款利 率与中央银行基准利率挂钩，改善了央行基准利率体系。 2 . 2 . 2 利率市场化改革的试点实施阶段 ( 1 9 9 6 年一1 9 9 9 年) 伴随着1 9 9 6 年初我国统一的银行间拆借市场的建立， 我国利率市场化改革 进入了试点实施阶段. 放开同业拆借市场利率:1 9 9 6 年 1 月3日，1 5 家商业银行总行之间的同 业拆借市场开始试运行。1 9 9 6 年6月 1日，国家取消了该利率的最高限，其高 低由拆借双方根据市场资金供求状况自主确定，中央银行间接调控市场利率。 中央银行公开市场操作的利率实现了市场化:1 9 % 年4月，中央银行的 第二章我国利率市场化进程、制约因素与趋势分析 公开市场业务正式启用，以回购为重要形式，回购方式实行市场招标，利率由 市场决定，在 一 定程度上 起到了间接调节商业银行对基础货币需求的作用，是 深化市场改革的重要条件。 国债发行的利率市场化:1 9 9 6年国债发行引入价格竞争的招标方式，一 年期以内的国债实行发行利率市场招标，改变了以往国债发行利率计划制定的 局面，走出了国债发行利率市场化的第一步。 2 . 2 . 3 外币存贷款利率体制改革 ( 2 0 0 0 年一2 0 0 2 年) 2 0 0 0 年9 月2 1 日， 人民 银行宣布放开外币 贷款利率; 大额外币 存款利率由 金融机构和客户协商确定;小额外币存款利率由银行业协会统一制定，各金融 机构统一执行，这标志着我国在利率市场化改革方面又迈进了重要的一步。 2 . 2 . 4 人民币贷款利率市场化改革迈出重要步伐 ( 2 0 0 3 年一) 2 0 0 3 年以来，人民银行在推进贷款利率市场化方面迈出了重要的三步。 2 0 0 3 年8月，人民 银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点地区农 村信用社的贷款利率上浮不超过贷款基准利率2 倍。 2 0 0 3 年底， 央行做出决定， 从2 0 0 4 年1 月1 日 起， 再次扩大利率浮动区 间农村信用社的贷款利率可以在中央银行基准贷款利率的0 . 9 -2 倍区间浮 动;商业银行对中小企业的贷款率可在中央银行基准贷款利率的0 . 9 -1 . 7 倍区 间浮动，即:商业银行可在4 . 7 7 9 % -9 . 0 2 7 % 区间内、农村信用社可在4 . 7 7 9 % 一 1 0 . 6 2 % 区间内， 按市场原则自 主确定贷款利率;并且放开商业银行一定程度贷 款定价自主权:放开贷款计、结息方式，由银企双方协商确定;人民币 5年期 以上档次贷款利率，由金融机构参照人民银行公布的五年期以上贷款利率自主 确定。 2 0 0 4 年1 0 月2 9日 放开金融机构贷款利率上限 ( 城乡信用社除外) 和存 款利率下限是中国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措， 标志着 中国利率市场化顺利实现了“ 贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目 标。这项政策构建了现阶段中国利率市场化改革的总体框架。 .2 0 0 5 年1 月3 1 日 ， 央行发布了稳步推进利率市场化的 报告。 在该报告中， 央行将利率市场化改革的总体思路确定为:先放开货币市场利率和债券市场利 第二章我国利率市场化进程、制约因素与趋势分析 率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照先外币、后 本币，先贷款、后存款，先长期、人额，后短期、小额的顺序进行。 第三节我国利率市场化进程中所存在的不足 2 . 3 . 1 利率结构不尽合理 从表 2 - 1 可以 看出1 9 9 0 年一 1 9 9 5 期间，我国存贷利差连续出现为零，甚 至在1 9 9 0 年期间出现存贷款利差倒挂的现象。 1 9 9 6 年以后又是持续的利差扩大， 这种僵硬的单边非市场利差调整显然不利于形成一个合理的利率风险结构和期 限结构，不利于利率市场化的进行。 表 2 - 1 时段 一年期贷款利率 ( %) 一年期存款利率 ( % ) 利差 持续时间 ( 月) 1 9 8 9 . 2 . 1 - 1 9 9 0 . 3 . 2 01 1 . 3 4 1 1 . 3 401 3 1 9 9 0 321 - 1 9 9 0 . 4 . 1 41 0 . 0 8 1 1 . 3 4- 1 . 2 6 1 1 9 9 0 . 4 . 1 5 - 1 9 9 0 . 8 . 2 01 0 . 0 81 0 . 0 8 04 1 9 9 1 . 4 . 2 1 - 1 9 9 1 . 6 . 3 08 . 6 4 8 . 6 402 1 9 9 3 . 7 . 1 1 - 1 9 9 5 . 6 . 3 0 1 0 . 9 81 0 . 9 802 4 1 9 9 5 . 7 . 1 - 1 9 9 6 . 5 . 11 2 . 0 6 1 0 . 9 81 . 0 81 0 1 9 9 6 . 5 . 1 - 1 9 9 6 . 8 . 2 21 0 . 9 89 . 1 8 1 . 83 1 9 9 6 . 8 . 2 3 - 1 9 9 7 . 1 0 . 2 21 0 . 0 8 7 . 4 72 . 6 11 4 1 9 9 7 . 1 0 . 2 3 - 1 9 9 8 . 3 . 2 4 8 . 6 45 . 6 72 . 9 75 1 9 9 8 . 3 . 2 5 - 1 9 9 8 . 6 . 3 07 . 9 2 5 . 2 22 . 73 1 9 9 8 . 7 . 1 - 1 9 9 9 . 6 . 96 . 9 3 4 . 7 72 . 1 61 1 1 9 9 9 . 6 . 1 0 一0 0 2 . 2 .2 05 . 8 5 2 . 2 53 . 62 0 2 0 0 2 . 2 . 2 1 - 2 0 0 4 5 . 311 . 9 83 . 3 3 数据来源:中国人民银行数据中心 第二章我国利率市场化进程、制约因素与趋势分析 利率风险结构不合理。按照利率风险结构理论，国债山于其安全性高于 银行存款，因此国债利率应该低于银行存款利率，而实际中出现了国债利率高 于银行存款利率的不正常现象，形成了严重的利率风险结构倒挂。这使得我国 国债发行利率市场化的 “ 市场性”被扭曲，从而未能体现国债与其他金融资产 的差异，也不能真正反映市场资金使用的价格水平。 2 . 3 _ 2 利率市场化改革的参与主体缺乏积极性 政府的两难。政府希望通过利率市场化改革完善我国的金融体制，但又 担心改革带来的不稳定对经济带来冲击。因此，政府有可能对利率市场化持犹 豫的态度。 国有企业的反对。国有企业是管制利率下最大的受益者，利率市场化后， 将取消国有企业在资金使用上的优惠政策，必将遭到国有企业的强烈反对。 商业银行的反应。各商业银行希望通过利率市场化改革实现对其产品的 自主定价，但改革也给商业银行带来更大的利率风险，这使得他们对改革的态 度不够积极。 2 . 3 . 3 我国经济微观基础还不能达到利率市场化改革的要求 国有企业方面，国企改革还未真正完成，仍存在产权不明晰、政企不分、 治理结构不合理、企业的责任主体缺位的问题，因此，国有企业对利率等价格 杠杆的弹性很低，反应很不敏感，这样使利率市场化不能促进全社会投资结构 的优化。 商业银行方面，各商业银行在传统经济体制下，资产质量普遍不高，不 良资产较多而且自 身经营管理能力较差，利率市场化后，将面临更大的风险。 2 . 3 . 4 宏观经济环境仍存在不稳定因素 近几年，我国经济一直处于高速增长状态，经济的高速增长最易触发的现 象就是通货膨胀。我国经济2 0 0 5 年初刚从通货紧缩中走出来，而如今又出现局 部经济过热，这说明我国目前的经济形势还不够稳定。 第二章我国利率市场化进程、制约因素与 趋势分析 2 . 3 . 5 货币市场发育不健全 我国货币市场的发展还处于起步阶段，市场规模还比较小，市场参与主体 的地位也不完全平等，因此，很难形成完全市场化的利率水平。 2 . 3 . 6 中央银行的监管水平及相关的法律制度有待加强 中国人民银行这些年来虽然在监管上有了很大进步，但与国外成熟的市场 经济国家的中央银行相比，差距很明显:另外，在金融法规的建立上也存在很 多不足。 第四节利率市场化的趋势分析 2 . 4 . 1 我国的利率化市场改革采取渐进式方式 鉴于我国的实际情况，我国的市场经济刚刚起步，经济中还存在很多问题， 且利率市场化也面临着许多制约因素，因此，我国采取的是渐进式的改革的方 式，虽然总成本支出会高一些，但保证了社会经济可以在一个比较平稳的状况 下运行。 2 . 4 . 2 利率市场化的进程将兼顾宏观经济形势的稳定 稳定的宏观经济形势是加快推进利率市场化的前提。因此，利率市场化的 过程将是兼顾宏观经济形势的稳定的过程。 2 . 4 . 3 利率市场化改革的顺序 我国 确定的 利率市场化改革的总体思路是w : 先外币、后本币;先贷款、后 存款; 先长期、大额，后短期、小额。这一思路早在1 9 9 5 年就已经确定，后来 的一系列改革措施基本都是按照这个思路来进行的。 。中国人民 银行发布的( 2 0 0 2 年中国货币政策执行报告中公布了我国利率市场化改革的总体思路: 先外 币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额，后短期、小额。 第二章我国利率市场化进程、制约因素与趋势分析 2 . 4 . 4 存贷款市场结构将改变，市场竞争度将提高 随着利率市场化的逐步推进，银行主体将有更多的自由定价权，国有独资 商业银行存贷款业务占垄断地位的局面将有所改善，市场竞争程度也将进一步 提高。 2 . 4 . 5 货币市场深度广度将进一步拓展 我国政府和金融监管当局在未来几年内将采取有力措施，进一步加强货币 市场建设，充分发挥货币市场功能，建立起以场外市场为主体、场内市场为补 充的统一、高效、开放的货币市场，并以此提高金融机构的流动性管理水平和 市场化方式筹资能力。 第三章商业银行面临的主要利率风险 第三章商业银行面临的主要利率风险 第一节 商业银行利率风险分类 利率风险是指由于市场利率变动而引起的银行收入或资本金变化的风险。 从商业银行的资产负债表可以看出，其资产项大部分是各种贷款及有价证券投 资，负债来源大部分是各种类型的存款。因此，作为金融资产价格的利率一旦 发生预期外的变化，就将对银行的资产和负债的经济价值产生较大的影响。商 业银行利率风险的成因有外部和内部因素。外部因素指因经济周期、金融市场 波动、政局动荡等而导致市场利率水平变化，最终对商业银行造成冲击;内部 因素指因商业银行自身资产负债结构失衡、决策失误、风险管理失控等导致的 利率变动给银行带来损失。根据巴塞尔银行监管委员会公布的 利率风险管理 与监管原则的描述，商业银行利率风险主要包括缺口风险、基差风险、收益 率曲线风险和内含选择权风险。它是所有经历了利率化改革后的国家所面临的 共同风险，属于系统风险。而对于利率市场化进程中的风险是指转轨时期的风 险， 则属于阶段风险。 转型风险对商业银行的冲击来自两方面。 一是总体利率水 平在市场化过程中显著提高;二是在利率市场化进程中利率的波动会迅速扩大。 第二节商业银行所面临的利率风险 3 . 2 . 1 转轨风险 这是存在于市场化进程中的风险。由于长期的利率压抑，利率市场化后利 率必然会升高。在利率市场化的进程中利率波动的加剧，一开始表现为利率水 平持续升高。我国的情况也不例外，如 2 0 0 0年 9月2 1日中央银行放开了大额 外币贷款利率后，外币 存贷款利率就上浮了1 0 - 2 0 %. 3 . 2 . 2 缺口风险 缺口 风险是由于银行资产与负债的结构不匹配，存在资产负债在数量和期 第二章商业银行面临的土要利率风险 限上的缺口，在利率波动时引起银行收益变动的风险。当利率敏感性资产大于 利率敏感性负债，即银行经营处于 “ 正缺口” 状态时，随着利率上浮，银行净 利差将增加，随着利率下调，银行净利差减少。反之，利率敏感性资产小于利 率敏感性负债，即银行存在 “ 负缺口” ，银行收益随利率上浮而减少，随着利率 下调而增加。期限上的缺口将导致重新定价风险。这意味着利率波动使得利率 风险具有现实可能性，在利率波动频繁而又缺乏风险管理措施的情况下，银行 可能遭受严重的风险损失。 3 . 2 . 3 基本风险 利率基本点风险是指资产与负债业务的利率变化不能完全同步变化，而使 银行的收益和潜在价值发生变化的风险。存贷款利率的不同步变动，源自 市场 对不同金融工具风险程度大小的判断以及金融机构之间的竞争程度。显然，存 款利率上涨的幅度大于贷款利率上涨的幅度，银行的净利差收入就会减少。国 外许多大银行都在制定存贷利率时， 钉住几种重要的基准利率，如l i b o r 、美国 三个月国库券利率等。这样，即使不存在重新定价风险和收益曲线风险，只要 基准利率变化幅度不同，就会产生基差风险。 3 . 2 . 4 选择权风险 内含选择权风险是指随着利率波动，由于客户行使存款或贷款期限的选择 权而使银行承受的利率风险。在多数贷款合同中，会存在与利率相关的各种选 择，如提前还贷;在各国的金融法中，都规定储户有提前取款的自由。在利率 下降时，贷款人有提前还贷的倾向，重新以低利率融资。 在利率上升时，存款人也会倾向于转存款，即提前支取定期存款，并以新 的利率水平存入新的定期存款。在银行为此征收的罚金不足以抵补利差损失时， 银行净利差随之减少。 3 . 2 . 5 收益曲线风险 收益率曲线风险 起来形成的一条曲线 所谓收益率曲线，是将成熟期不同的债券的收益率连结 当收益率曲线的意外移位对银行的收入或内在经济价值 第止章商业银行面临的土要利率风险 产生不利影响时，就形成了收益率曲线风险。一般而言，收益率曲线是向上倾 斜的。银行利用短期负债支持长期资产，长短期利率水平的差异可给银行带来 期望利差的收入。但是当收益曲线异常变动，长短期利差缩小甚至出现倒挂时， 银行的利差收入就会大幅度降低甚至变为负数。 第三节我国商业银行所面临的主要利率风险形式 3 . 3 . 1 重新定价风险 我国银行面临着期限错配带来的重新定价风险。重新定价风险起因于银行 资产、负债之间的到期日 和重定价时间的差异性。利率上升时，贷款多以长期 为主，存款多以短期为主:利率下降时，贷款多以短期为主，存款多以长期为 主。因此，无论利率怎样变动，只要资产和负债的重定价时间不匹配， 就可能 使银行净利息收入和经济价值受损。 3 . 3 . 2 内含选择权风险 目前，大多数贷款合同、债券条款和存款都规定了与利率有关的各种选择。 这样，在利率下降时，贷款人有提前还贷的倾向，重新以低利率融资。在利率 上升时，存款人也会倾向于转存款，即提前支取定期存款，并以新的利率水平 存入新的定期存款。银行和客户之间权利和义务的不对等使银行完全承担了隐 含期权风险。 3 . 3 . 3 其他风险 我国商业银行也同时面临着利率敏感性资产价格风险和再投资风险等。利 率敏感性资产价格风险是指银行持有的利率敏感性信贷资产、债券资产等产生 的价值变动风险。再投资风险是指当利率下降时，银行持有的固定收益资产的 价值将会上升，但取得的收益只能以新的较低的贷款利率发放新的贷款，从而 带来再投资风险。 目 前，我国商业银行资金业务中仍有 1 0 9 6 - 2 0 % ， 用于债券业务投资， 且长期 债券投资占绝大比重 ( 见表 3 - 1 ) 。长期债券资产必然会在利率变化的不确定中 第止章商业银行面临的士要利率风险 存在较大的价值风险。 表 3 - 1 上市银行的债券投资比重和期限结构 ( 2 0 0 3 年中期) 浦发银行华夏银行民生银行招商银行 深发银行 债券投资占 总资产的比 例 ( % ) 1 3 . 2 9 %1 7 . 0 2 %1 8 . 5 6 %2 0 . 2 9 %1 2 . 6 4 % 期限结构( % ) 短期债券 2 4 . 4 3 %1 4 . 4 3 %3 . 9 4 %1 0 . 7 1 % 9 . 5 6 % 长期债券 7 5 . 5 7 %8 5 . 5 7 %9 6 . 0 6 %8 9 . 2 9 % 9 0 . 0 4 % 数据来源:上市银行中报。 第四节我国与国际利率风险管理现状及特点 3 . 4 . 1 我国商业银行的利率管理现状 3 . 4 . 1 . 1 我国商业银行的 风险防范意识较为淡薄 长期以来，我国实行利率管制，利率由官方统一制定，因此，商业银行对 利 益 风险管理一直处于被动地位。 我国国有银行产权制度和治理结构不够完善，自身的激励和约束能力有 限。没有收益与成本和风险、权利与责任之间的相互约束，银行的利率风险管 理意识自然较为淡薄。 过去在政府保护的非市场化利率管理体制下产生的巨大的存贷利差收益 导致了银行进行利率风险管理的动力不足，即使认识到利率风险的存在，也不 采取有效措施加以防范。 3 . 4 . 1 . 2 我国商业银行风险管理仍处于相对被动的地位 我国现阶段仍然是采取存款利率严格管制，贷款利率相对浮动的利率管 理体制，所以很难通过负债结构调整和适当的负债利率安排来消除利率风险。 随着金融机构的多元化改革的进行，国有金融机构的业务份额已从1 0 年 前的9 0 % 以上下降到现在的7 0 % 左右，但总体而言，国有银行金融机构仍处于相 对垄断的地位，真正的竞争性市场还未形成，一些中小银行很难获得定价的自 第三章商业银行面临的主要利率风险 主权。 我国利率风险的工具有限，几乎不存在衍生金融交易市场，也就不可能 通过衍生金融工具来防范利率风险。 3 . 4 . 1 . 3 我国商业银行利率风险管理机制很不完善 我国银行尚未建立一整套有效的利率管理制度。 我国大多数银行尚未建立有效的预测分析数据库和有效的信息决策系 统。 利率风险管理的高级人才资源匾乏。利率风险管理工作对利率管理人员 的知识结构、专业理论和技术方法的要求甚高，而我国银行业目前接受这方面 系统培训的人员甚少，对利率走势的预测、风险的识别和控制的能力较弱。利 率走势预测工作的薄弱导致对业务部门缺乏及时有效的指导。 随着我国商业银行利率市场化改革的逐步推进，银行以存贷利差为主要收 入的盈利模式将被改变，银行也会面临着越来越大的利率风险。商业银行会积 极地进行产权制度改革，增强风险的防范意识。同时，我国商业银行也会大量 引进和应用国外先进的利率风险管理工具，不断完善自身的利率风险管理机制， 优化利率风险管理的管理环境。 3 . 4 . 2 国际上利率管理体制的现状及特点 由于国际金融市场发展日趋完善，为此，国际银行已逐渐建立了一种趋于 完善成熟的现代利率管理制度。一方面，能够比较有效的防范和规避利率、汇 率等市场风险;另一方面，又能较好的调节经营活动，实现最佳的经营效益。 3 . 4 . 2 . 1 单独设立利率管理部门，对利率实施集中管理 商业银行对利率的集中管理程度，是反映其资金调度的灵敏程度、集约化 经营水平的一个重要标志。目前，将利率管理职能一般都从总行业务部门脱离 出来，从分支机构中适当分离，交由总台的专业管理部门、即通常被称为是资 产负债管理部来集中管理，统一调配全行的资产负债，防范和化解利率风险， 其它资产、负债和投资部门就能够集中精力实现自身的业务目 标。如汇丰银行 总行的资产负债管理部负责利率风险管理职能， 法国农业信贷银行集团的资产 负债管理部门，进行整个集团的长期资产和负债的匹配管理。 第二章商业银行面临的土要利率风险 资产负债管理部的职能是监督和执行资产负债管理委员会政策的实施，统 一调配全行的资产负债，控制利率风险。其具体运作有两种不同的模式:一是 只是对冲利率风险，本身不产生盈利;二是管理利率风险的同时使用了双向的 利率水平，产生了盈利。具体选择何种模式，是由银行的资产负债管理委员会 决定。 3 . 4 . 2 . 2 以资金转移定价为核心，实现资产负债的匹配、资金的集约经营和全 行的战略意图 资金是银行运营的动脉，应以利率杠杆而不是行政方式为主要手段，引导 资金流向，减少资金的低效配置，实现全行资金的良性运营、资产负债的协调 健康发展和全行发展的战略目的。为此一些国际银行使用了资金转移定价。资 金转移定价是指银行内部各分支机构或部门之间相互提供产品或服务的结算价 格，原属于银行会计范畴，用于核算目的。随着金融机构试图在负债和资产两 大业务均取得利润，资金转移定价己主要用于资产负债的管理，包括分离信用 风险和利率风险、产品定价和实现资金配置等多种用途。需要指出，资金转移 定价不发生实际的资金流动，而是通过专门的管理信息系统来为每一账户、产 品或部门等建立虚拟的资产负债表发生交易而实现的。在资金转移定价的基准 利率选择上，一些国际银行或使用短期市场利率或使用长期市场利率。使用短 期利率和长期利率各有利弊，如使用短期利率可以使内部资金调拨能很快反映 市场的变化，但也可能对业务决策有误导。 在资产负债匹配和资金的集约经营中存在着多种模式，一是全行集中型， 即将所有的资金供求都集中到总行运作，剩余或不足部分由总行向市场进行平 衡。这种模式对总行的管理能力要求很高;二是轧差平衡型，即地区总部进行 地区性的平衡，轧差后的头寸交总行进行平衡。这种模式适应于一些在主要地 区设立了地区性资金中心的跨国性银行，如花旗银行等;三是货币中心银行型， 即分支机构寻找贷款项目 后，总行再到市场上筹集所需资金。这种模式的银行 一般都处在货币市场中心，资产负债表由货币 市场的头寸组成。四是业务总部 轧差平衡，即由业务总部自身进行平衡，轧差后交总行进行平衡。这种模式适 合于业务总部的发展已 趋成熟，既经营资产又经营负债，具备了自 身的资产负 债平衡能力等。需要指出，这四种模式并无先进与落后之分，是在不同的国家， 第二章商业银行面临的主要利率风险 不同的金融市场发展水平和竞争水平等外部环境下，银行经过权衡比较，选择 了适合自身发展的运作模式的结果。 3 . 4 . 2 . 3 总行以基准利率为核心统一定价 定价包括对外、对内两部分，对外是指对行外客户的定价，如存贷款等， 对内定价是指银行内部的资金转移定价。定价的含义主要有两方面:一是确定 基准利率，形成以基准利率为核心的多层次利率体系，二是明确分支机构围绕 基准利率浮动的权限。如法国农业信贷集团通过制定基准利率，规定各下属行 在基准利率基础上的浮动权限，实现了总行统一定价与保持分行一定的价格灵 活性的结合。需要指出，国际银行定价的实践也经历了一个发展过程。如以贷 款基准利率为例:以 前国际银行实行成本加成定价，即根据自身的成本、费用 和承担的风险定价，是成本导向型定价，但由于无法准确地实现成本分摊，制 约了非贷款产品如中间业务等高价值服务的获利性。因此，国际银行开始实行 以最优惠利率( 即对信誉最好的客户发放短期流动资金贷款所给予的最低利率) 为基准利率定价，随着金融自由化的发展，多种金融工具如银团贷款的涌现， 国际银行过渡到以市场利率如l i b o r 等为基准利率定价，这种定价实际上是以 市场竞争状况为依据， 根据竞争者所定的存贷款利率和服务费费率来制定自己 的价格，称为是竞争导向的定价。其问题在于银行往往没有充分考虑自己成本 基础的情况下就提高存款利率，在没能充分评估客户风险的情况下就降低贷款 利率。为此，一些国际银行逐渐发展到以客户所感受到的价值定价，称为需求 导向的定价，通过客户综合盈利分析、即全面考虑客户与银行各种业务往来的 成本和收益，并根据银行的目 标利润定价。 事实上，资金转移定价也有成本导向的定价和市场导向的定价，两种定价 各有利弊。如前所述，一些国际银行在资金转移定价时使用了短期或长期的市 场利率。但是由于资金转移定价同时具有资源配置和业绩考核的功能，因此， 其定价具有相当的人为因素，要根据银行的实际情况进行设计。 3 . 4 . 2 . 4 剥离市场风险和信用风险，实行专业化管理 按照巴塞尔监管委员会的要求:风险管理机制的运行应当独立于银行的业 务部门，规模较大和业务较复杂的银行应当建立专门机构设计和管理银行的利 率风险控制系统。因此，市场风险和信用风险相互进行了分离，实行了专业化 第三章商业银行面临的土要利率风险 管理。信用风险应主要通过评级技术等加以解决，通过拨备等途径加以抵御。 市场风险则应建立资产负债管理体系，通过缺口分析、持续期分析、情景模拟 和v a r 等分析方法，进行计量，并通过内部资金转移价格和风险调整资本收益 率等工具来管理。 3 . 4 . 2 . 5 建立了内 部资金有偿使用的核算和激励制度 通过建立公平公正的核算制度，即以业务线为核算主体，利用内部资金转 移定价的核算功能，全面实行了分部门、分产品、分客户核算成本和收益，实 现了负债业务从服务管理向寻求经济效益转变，资产业务由无偿调拨向有偿使 用转变。一般说，内部资金转移定价的实施要考虑全局性( 全行的整体利益高于 各业务部门) 和激励( 激励各业务部门相对独立经营、自负盈亏、提高经济效益) 的要求，实施条件是必须