（金融学专业论文）信用管理在金融创新中的应用研究.pdf

内容提要 本文主要分析了信用管理在金融创新中的应用，其目的在于论证信用管理对 金融创新的作用和意义，从而对发展我国金融产业提出新的思路和建议。 在论述了信用管理和金融刨耨的有关基本理论的基础上，文章深入分析了金 融创新的典型代表消费信贷的发展状况以及推动其发展的信用管理因素，并 指出，在金融创新的过程中，必然会出现一些信用问题：金融系统内的信用信息 的不对称，金融授信机构无法克服的新增内部信用管理成本，以及新增的和扩大 了的信用风险。而这些信用问题是无法由金融机构在其系统内部独立解决的，只 有通过金融系统外部社会化的信用管理体系和信用管理行业来加以解决。文章就 此论述了信用管理产业服务于金融产业、解决这些信用问题的机制，从而得出结 论：信用管理对金融创新的发展起到了重要的支撑作用。 文章随后分析了我国信用管理和金融创新发展的现状，认为信用管理的发展 滞后是我国金融创新不足的重要原因之一，并对此提出了发展我国信用管理体系 和信用管理行业的具体建议。 全文既回顾了历史，又着眼于当前；既理论联系实际，将理论分析与经验总 结相结合，又理论指导实践，根据抽象概括的结论提出具体的实践设想。 关键词：信用管理金融创新消费信贷 英文提要 t h i st h e s i sm a i n l ya n a l y z e st h ea p p l i c a t i o no fc r e d i tm a n a g e m e n ti n t of i n a n c i a l i n n o v a t i o n ，t od i s c u s st h ef u n c t i o na n di m p o r t a n c eo f c r e d i tm a n a g e m e n tt of i n a n c i a l i n n o v a t i o na n dt o p u tf o r w a r dt h en e wt h o u g h ta n ds u g g e s t i o no fd e v e l o p i n gt h e f i n a n c i a li n d u s t r yo f c h i n a o nt h eb a s i so f d i s c u s s i n gt h eb a s i ct h e o r i e so f c r e d i tm a n a g e m e n ta n df i n a n c i a l i n n o v a t i o n ，t h et h e s i sf o c u s e so nt h ec o n s u m e rc r e d k 一一t h et y p i c a l f o r mo f f i n a n c i a li n n o v a t i o n ，a n a l y z i n gt h es i t u a t i o na n df a c t o r so fi t sd e v e l o p m e n tr e l a t e dt o c r e d i tm a n a g e m e n tt h e ni ti s p o i n t e dt h a tt h e r em u s tb es o m ec r e d i tp r o b l e m st h a t c a n tb es o l v e ds o l e l yb yt h ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n sw k h i nt h ef i n a n c i a ls y s t e md u r i n g t h ef i n a n c i a li n n o v a t i o np r o c e d u r eh o w e v e lt h o s ep r o b l e m sc a nb es o l v e db yt h e s o c i a l i z e dc r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e ma n di n d u s t r yw h i c ha r eo u to ft h ef i n a n c i a l s y s t e m t h e r e f o r e ，i tc o m e st ot h ec o n c l u s i o nt h a t c r e d i tm a n a g e m e n ts u p p o r t st h e f i n a n c i a li n n o v a t i o ns i g n i f i c a n t l y t h et h e s i s a n a l y z e st h e c u r r e n ts i t u a t i o no fc r e d i tm a n a g e m e n ta n df i n a n c i a l i n n o v a t i o ni nc h i n a ，a n dh o l d st h eo p i n i o nt h a tl a g g i n go ft h ed e v e l o p m e n to ft h e c r e d i t m a n a g e m e n ti s o n eo ft h ei m p o r t a n tr e a s o n sw h yt h ef i n a n c i a li n n o v a t i o no f c h i n ai s i n a d e q u a t e i tr a i s e sd e t a i l e d s u g g e s t i o na n dp l a n sd e v e l o p i n gt h ec r e d k m a n a g e m e n ts y s t e ma n di n d u s t r yo f c h i n aa c c o r d i n gt ot h ea n a l y s i sa b o v e a st ot h em e t h o d o l o g y , t h et h e s i sr e v i e w st h eh i s t o r yw h i l eh a v i n gt h ep r e s e n ti n m i n di tr e l a t e st h et h e o r i e st op r a c t i c ew h i l ec o m b i n i n gt h et h e o r e t i c a la n a l y s i sa n d p r a c t i c a l c o n c l u s i o n st o g e t h e r , a n da p p l i e st h et h e o r i e si n t o p r a c t i c ew h i l ep u t t i n g f o r w a r dt h ed e t a i l e dp r a c t i c a lc o n s i d e r a t i o na c c o r d i n gt ot h ea b s t r a c to u t l i n e k e y w o r d s ：c r e d i tm a n a g e m e n tf i n a n c i a li n n o v a t i o nc o n s u m e rc r e d i t 独创性声明 y 6 2 “15 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作所取得的成果。尽我所知，文中除特别加以标注和致谢的地方外， 不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得首都经济 贸易大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。所有其他人 员对本研究所做的贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：办! 祁t 协 日期：姗p ；矿 关于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的规 定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复 制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定1 签名：文章彳侈 导师签名： p 日升 衣咖b 扩 e t 期：立w 妒；才 引言 现代的金融创新开始于2 0 世纪5 0 年代。特别是在2 0 世纪7 0 年代以后，国 际金融领域出现了一系列重大而引入注目的新事物：广泛采用的新技术，不断形 成的新市场，层出不穷的新工具、新交易和新服务，逐渐形成的新制度。金融创 新为金融业的不断发展进行了有益的探索，也提出了新的挑战。 从事金融活动，进行信用交易，就必然会面临信用风险，就必须要有信用管 理技术和手段对信用风险进行识别和管理。纵观西方发达国家的金融创新特别是 消费信贷的发展历程，分析其发展原因，毫无例外地与信用管理产业的巨大支撑 作用密切相关。信用管理产业的出现和发展源于社会分工的进一步细化，以及科 学技术的发达、计算机和网络的普遍应用。专门从事信用管理的机构部门作为一 类行业独立分离出来，凭借其专业的信用管理手段和技术，为全社会所有面临信 用风险、需要进行信用管理的机构部门提供全方位的信用管理服务。在欧美发达 国家，信用管理体系是市场体系的重要构成，信用管理产业也是国民经济的重要 部门，对经济的健康、稳定运行起到了巨大的促进作用。信用管理产业与金融产 业的有效分工、有机结合，更是大大提高了金融业的运行效率，加强了金融安全， 并支持了金融业的不断革新和进步。 本文就是要对信用管理应用于金融创新的可能性、合理性和必要性进行理论 上的探讨和实践上的论证。我国的社会主义市场经济体系建设已经到了关键阶 段，金融体制的改革和金融业的深化调整也在如火如荼地进行中，研究和实践信 用管理在金融创新中的应用与结合，有助于金融创新的开展，有利于我国金融产 业的结构调整和升级，有益于现代市场经济体系的完善和发展，具有重要的现实 意义。 信用管理在金融创新中的应用研究 第一章信用管理的一般原理 一、信用和信用风险概述 ( 一) 信用的含义、本质和作用 不考虑人们在道德伦理方面所涉及的信用，在经济学领域中，所谓信用 ( c r e d i t ) 就是以偿还和付息为基本特征的借贷行为。具体说就是商品和货币的 所有者，把商品和货币让渡给需要者( 即借者) ，并约定一定时间由借者还本付 息的行为。 信用的本质可以从几个方面进行分析和理解： 1 信用是以偿还和付息为条件的借贷行为 信用作为一种借贷行为，贷者把一定数量的货币或商品贷放给借者，借者可 以在一定时期内使用这些货币和商品，到期必须偿还，并按规定支付一定的利息。 所以偿还和付息是信用最基本的特征。 2 信用关系是债权债务关系 在信用这种借贷行为中，商品和货币的所有者由于让渡商品和货币的使用权 而取得了债权人的地位，商品和货币的需要者则成为债务人，借贷双方具有各自 对应的权利和义务。随着融资行为和信用制度的广泛建立和发展，债权债务关系 渗透到了经济生活的各个角落。对债权债务的管理和使用成为各种不同经济主体 经常性的工作。从本质上说，信用关系就是债权债务关系，信用行为就是放债和 承债行为。 4 3 信用是价值运动的特殊形式 通常的商品交换是一种等价交换，但在信用活动中，一定数量的商品或货币 从贷者手中转移到借者手中，并没有同等价值的对立运动，只是商品或货币的使 用权让渡，没有改变所有权。所以，信用是价值单方面的转移，是价值运动的特 殊形式。 信用创造了信用工具与信用交易方式，并借助这些工具与方法刺激、调节和 加速了消费，扩大了需求，有力地带动和促进了生产的发展。以信用卡和消费信 贷等为代表的新型信用工具与信用交易方式极大地推动了消费需求的增长，从而 牵动和影响着投资的发展，影响市场，最终影响经济增长。 信用创造了信用流通工具和转账结算制度，广泛替代并减少了货币使用，从 而节约了社会流通费用。信用改变了资本的存在形式，促进了社会产业资本再分 配和社会利润率的平均化，使社会生产平衡稳步发展。信用使资本的存在形式发 生了变化，使不可能流动的资本流动了，使资本及其流动变得看得见、摸得着、 算得清了。信用可以集中一切分散的、零星的限制资本和货币收入。在社会资本 总量不变的情况下，改变资本的分配关系，使个别资本转化为社会资本，使个别 部门支配社会资本成为可能。 ( 二) 信用风险的含义和影响 信用风险总是伴随着信用活动，只要存在信用活动，就会有信用风险的发生。 信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或是交易对方因种种原因， 不愿或无力履行合同条件，不愿或无力按时、全额支付所欠债务，而造成违约， 致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。 信用风险作为债务人可能违约的风险，始终是困扰着金融机构，特别是银行 业的主要问题。随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧，各国银行和投 资者受到了前所未有的信用风险的挑战。世界银行对全球银行业危机的研究表 明，导致银行破产的主要原因就是信用风险。 在经历了2 0 世纪8 0 年代的债务危机和9 0 年代的亚洲金融危机后，国际金 融界普遍开始注重对信用风险的防范与管理，例如旨在加强信用风险管理的巴 塞尔协议己在西方发达国家全面实施。不仅如此，各国银行业对信用风险的管 理手段并不局限在金融业内部，更是基于本国的信用制度和信用管理体系，充分 利用全社会范围内的各种信用管理条件和手段，从而有效地控制了信用风险，降 低了损失的可能性。 我国商业银行和金融市场尚处转轨和新兴发展阶段，信用风险不仅存在，而 且由于市场的不规范和制度的不健全，以及信用风险管理手段和条件的落后，金 融业还面临着更多的信用风险。 二、信用管理概述 ( 一) 信用管理的概念和内容 信用管理是社会经济管理体系的重要组成部分，也是信用的一个重要方面， 是指各经济主体( 包括政府、一般意义上的企业、金融机构、个人以及专业的信 用管理机构) 为了实现信用活动的目的、维持信用关系的正常运行、防范或减少 信用风险而进行的收集分析征信数据、制定信用政策、配置信用资源、进行信用 控制等管理活动。 信用管理可以分为宏观信用管理和微观信用管理两个方面。宏观信用管理主 要指的是社会信用管理体系的建设和运行。微观信用管理则是指各个经济主体， 在进行信用管理时所应用的具体手段和方法。例如，对于一般工商企业而言，其 企业信用管理应该包括客户档案管理、客户授信以及应收账款管理三大基本功 能。企业设有信用管理部门，通过制定信用管理政策，指导和协调各部门的业务 活动，对客户信息进行收集和评估，对信用额度的授予，债权保障，应收账款回 收等各交易环节进行全面监督，以保障应收账款安全和及时收回的管理。而银行 的信用管理主要是针对其授信业务而言的，除了制定信用管理政策以及严格的贷 款程序之外，还会运用银行内部评级、要求抵押担保、甚至信用风险度量模型等 各种技术手段，降低信用风险，进行信用管理。 6 ( 二) 信用管理的功能和作用 1 信用管理是现代企业管理的核心内容之一 在买方市场条件下，企业耍想获得市场竞争力，提供信用销售服务是必不可 少的途径之一。据统计，在我国信用销售额已经占到全部贸易额的5 0 左右。 但信用交易的扩大也意味着信用风险的增加和企业潜在损失可能的增加。如果企 业能够建立完善的信用管理制度，就可以有效地控制信用风险，保障自身的权益， 提高信用活动的效率，保障信用交易的顺畅进行。 2 信用管理为科学的信用风险管理提供支持 信用管理不限于信用风险管理，它还可以包括征信和评级等内容。但信用风 险管理是在具体的信用管理所使用的主要手段之一，它的发展和完善对于信用管 理的科学化具有重要的意义。以信用风险量化为例：信用风险量化是信用风险管 理的一个重要发展趋势，j p 摩根率先开发的c r e d i tm e t r i c s 信用风险管理系统就 是其中的代表。但该模型是以信用评级为基础的，没有准确的信用评级，就无法 判断出真正的信用风险。因此，一个有效率的信用管理体系可以积累和披露大量 有价值的信用信息，以丰富对违约风险的防范方法和对违约对手的惩戒方法，为 信用风险管理的发展提供支持。 3 资信评估促进资本市场功能的正常发挥 资本市场在社会资源配置中发挥着重要的作用，但这种功能的发挥需要很多 外部条件的支持。其中很关键的一条就是中介机构能够作为第三方进行公开公正 地信息披露，执行社会监督的重要职能。中介机构中的资信评估公司对上市公司 和发行的债券等金融工具作出公正的信用等级评定，揭露投资风险，提高投资透 明度，防止欺诈行为，维持市场秩序，从而促进了社会投资，有利于经济发展。 资信评估是现代信用管理活动的重要组成部分，在现代信用活动中发挥着重要作 用。 7 此外，资信评估已成为进入国际市场的必要通行证。按照国际融资惯例，要 在国际资本市场上发行债务，特别是以外币发行债务时，通常需要得到国际承认 的资信等级。对债务发行主体来说，资信评估也可以降低筹资成本，扩大投资者 范围。 4 信用管理是金融机构经营管理的重要内容 首先作为从事信用活动的主体中的主体，银行信贷管理水平的提高对于保 障整个社会信用活动的效率具有重大意义。信用管理有利于银行提高信贷管理水 平，也有利于提高银行对不良贷款的盘活能力和债权资金的回收能力，从而增强 其市场竞争力。 其次，信用管理为金融机构开发客户和拓展金融服务奠定基础。无论是银行 还是证券公司等其他非银行金融机构，都需要提高开发客户和关系营销的能力。 充分利用征信数据库挖掘客户信息，向优质客户提供包括信用结算方式等便利在 内的全套服务，能够大大提高金融机构服务的针对性和吸引力。信用管理是金融 机构进一步改进服务的重要手段。 5 个人信用管理是提高生活质量的重要手段 在现代信用经济社会中，个人要立好信，用好信，管好信。个人如果重视自 己的信用记录，重视维护良好的信用记录，修正不良记录的污点，可以争取较高 的信用评分，为自己的就业、借贷和投资活动带来极大的便利和实惠。其次，个 人通过理财，充分利用自己已经建立的良好信用，开展信用活动，保持一定的消 费水平，可以提高生活质量：积极拓宽投资渠道，积累个人财富：做到合理负债， 实现债务和收入的良性循环，以避免陷入个人债务危机导致破产。 ( 三) 信用管理的新趋势 现代信用活动的蓬勃发展对信用管理提出了更高的要求，使信用管理的发展 8 呈现出新的趋势。 1 成立专门的信用管理部门，实施系统全面的信用管理 实践证明，由销售部门或者财务部门承担信用管理职能已经远远不能满足企 业信用活动的发展要求。在企业经营管理体系中，信用风险属于一种交叉性和综 合性的管理领域，涉及到企业的计划、采购、生产、营销、销售、财务等各个环 节。设立信用管理部门，聘任高水平的信用经理已经成为欧美发达国家近二十年 来企业普遍流行的趋势。 系统全面的现代信用管理模式是销售、财务与信息管理的综合性解决方案， 通过信用管理职能的增加，将企业的销售、财务和信息管理工作有机地结合起来， 从而实现企业整体的经营管理战略目标。是集客户资信管理制度、内部授信制度、 应收帐款管理制度和信用风险转嫁制度等制度在内的综合管理制度。 2 信用管理行业得到迅速发展 除了企业、金融部门等实体信用活动主体纷纷设立独立的信用管理部门外， 围绕着这些实体信用活动部门活动的信用信息管理与服务行业，包括征信公司、 资信评估公司等也得到了迅速的发展。它们以社会实体信用活动为基础，以公共 部门、金融部门、企业为主要客户，以经营并销售信用信息与信用产品、提供专 业化和社会化的信用服务为手段，适应市场分工的要求，成为现代信用活动的重 要组成部分。商账追收、信用保险和保理、信用担保等公司业务的年营业额达到 上百亿，显示出信用专业服务旺盛的市场需求。 3 广泛运用现代科技新成果 现代信用管理的进一步发展需要利用现代高科技技术和科学的数理统计计 量方法。如征信活动需要利用网络技术收集信息，利用统计方法对数据进行整理 加工，利用数据库技术储存信息并有效利用；资信评级和信用风险管理活动需要 利用现代经济计量方法的成果和预测方法等。现代信用管理全部是借助计算机完 成，信用管理流程多以计算机管理系统的形式实现。 4 量化管理 无论是信用风险管理还是应收账款规模控制，都日益要求量化，能够用数学 模型和计算方法对风险大小或应收账款的合理规模进行精确的计算或预测，提高 信用管理的科学性。 三、信用管理的运行机制 ( 一) 社会信用管理体系 社会信用管理体系是一种社会机制，是由信用立法与执法、信用管理行业运 行惯例与约定、社会信用行为与道德规范、不良信用惩罚机制、教育等多个子体 系共同作用，交织形成的社会机制。 社会信用管理体系的主要作用是规范个国家或地区的信用活动。健全有效 的信用管理体系可以促进该国或该地区市场经济交易手段，从原始支付方式向信 用方式过渡和实现转变；创造和规范发展市场经济的良好信用环境；扩大并创造 市场需求，保持市场繁荣，促进经济持续增长；促进该国或地区的市场经济走向 成熟，为市场经济健康、有序发展提供制度保障与社会基础。美国等发达国家信 用活动如此发达，能促进经济增长，良性循环，在很大程度上取决于他们长期以 来重视信用制度与管理，建立健全并有效运行了社会信用管理体系。 1 0 图1 1社会信用管理体系结构图( 美国) 信用管理的法律、法规 国家管理机构 信用信息jl信用经ll 信用管理 管理机构ll 营机构 ll 服务机构 数据库ii 资信评估 消费 者信 用数 据库 金 融 机 构 工 商 企 业翼fl 囊ii 霎i 曩 不昆信用处罚机制教育机制 通常来说，社会信用管理体系由国家管理、行业管理，惩罚机制、教育四个 子体系共同构成。 1 信用管理体系中的国家管理 国家的信用管理主要体现在立法及相关执法机构上，负责对信用管理相关法 案的提案、对法案的解释、执行的监督。政府在信用管理体系中的作用是有限的， 政府对信用活动并不作太多干预，只是创造和维护一个良好的大的征信环境。例 如美国从2 0 世纪6 0 年代末期开始制订与信用管理相关的法律，并逐步趋于完善。 这些法案交织构成了美国国家信用管理体系有效运转的法律环境，对规范授信、 平等受信机会、保护个人隐私权、合理商帐追收等起到了直接和明确的法律约束。 2 信用管理体系中的行业管理 行业管理主要是通过信用行业中各种各类企业的经营活动自发形成与实现 的。信用行业是由三大类企业构成的，即信用信息管理机构，如征信公司与数据 库；专业化的信用评价机构，如资信评估公司；深层次的信用服务机构，如保理、 担保公司。它们以社会实体信用活动为基础，以公共部门、金融部门、企业为主 要客户，以经营并销售信用信息与信用产品、提供专业化和社会化的信用服务为 手段，立于社会，成为现代信用活动的重要组成部分。 3 不良信用惩罚机制 不良信用惩罚机制是由所有授信单位共同参与的、以企业和个人征信数据库 的记录为依据的、通过信用记录和信用信息的公开，来降低市场交易中的信息不 对称程度，约束社会各经济主体信用行为的社会机制。 不良信用惩罚机制是信用管理体系中的重要组成部分，是打击经济上失信行 为的社会机制。其主要功能是对于所有失信行为的法人或自然人实施实质性打 击，让不讲信用的法人和自然人不能方便地生活在社会中，使人们轻易不敢对各 类经济类合同或书面允诺违约：同时，维护诚实守信者的利益，并在有条件的情 况下对诚实守信者进行物质性奖励。一个国家只有具有了运转正常的不良信用惩 罚机制，才能说具有了完整和健全的信用管理体系和信用制度，才能有效保障市 场健康有序发展。 4 信用管理教育 信用管理理论与信用管理教育的发展为现代信用活动培养人才，是现代信用 活动的有效组成部分，是信用管理体系的基础。 ( 二) 信用管理行业 信用信息管理与服务行业，简称信用管理行业。是由三大类企业构成的。 1 信用信息管理机构 主要包括经营数据库的征信公司。数据库主要是工商市场上的企业资信数据 库和个人消费市场上的消费者信用数据库。征信公司对个人、企业和其他部门信 用信息进行收集、整理、加工和更新维护，经营信用信息数据库，通过向客户提 供各个层次和深度的调查对象的信用报告来提供服务。征信服务使赊销和信贷活 动中的授信方能够比较充分地了解信用申请方的真实资信状况和如约偿还能力， 使授信方的风险降至最低。普及的、发达的征信服务可以较好地化解和降低来自 客户的信用风险，支持市场信用活动，特别是信贷、信用销售的正常增长。 在西方征信国家，称拥有消费者个人信用数据库的信用管理公司为“信用 局”( c r e d i tb u r e a u ) 。蟊前世界上最大的信用局是英国的益百利( e x p e r i a n ) 、 美国的e q u i f a x 和t r a n su n i o n 。世界上最大的企业资信数据库是邓白氏公司的 “世界数据库”( w o r l d b a s e ) 和欧盟的“欧洲大门”( e u r o g a t e ) 。 2 专业化的信用评价机构 主要包括资信评估公司。这类企业的基本产品是企业资信调查报告和消费者 信用调查报告。资信评估公司是专业从事信用评价的独立的社会中介机构。它运 用定量分析和定性分析相结合的方法，建立科学的信用分析模型与指标体系，对 信用主体的信用能力与信用水平作出客观、科学、公正的综合评价，并用特定的 等级符号标定其信用等级。 目前，世界上最大的资信评估公司是穆迪投资者服务公司( m o o d y si n v e s t o r s s e r v i c e ) 、标准普尔公司( s t a n d a r d & p o o ls & p ) 。 3 深层次的信用服务 主要包括商账追收、信用保险、保理、担保类等企业，主要为信用活动从开 始到终结提供社会化、专业化的管理服务。 ( 1 ) 商账追收 商账追收是专业的追账公司向授信人提供的服务。在征信国家，商账追收活 动是合法的，其主要手段是帮助授信人向不能履约的客户进行电话催收、依法要 求债务人守信、法律诉讼等。世界各国对商账追收公司业务的管理与规范都很严 格，有立法约束，有些国家只允许律师从事商账追收服务。一般而言，商账追收 类公司必须同律师事务所和公安部门合作。目前，随着征信业的发展和多种金融 衍生工具的出现，商账追收公司的服务业从单纯追账扩大到委托合同管理、合同 买卖、账龄分析和预警服务等。国际著名的商账追收公司和收账协会有a b c 公司 和美国收账协会。 ( 2 ) 信用保险 信用保险是保险公司向授信人提供的服务，其投保人为借款人，被保险人为 贷款银行。信用保险通过借款人缴纳一定的保费，保险公司就可以补偿银行在从 事消费信贷业务中的损失，既可保证银行资产安全，又对刺激消费具有积极作用。 在一些征信国家，商业银行的消费信贷和保险公司的信用保险相互配合，扩大各 自的业务，规避风险，共同发展。目前，信用保险包括进出口信用风险保险、政 治风险保险等。a i g 和o p i c 是著名的政治风险保险商。美国的进出口银行、法 国的c o f a c e 、德国的h e r m e s 是著名的信用保险商。 ( 3 ) 保理 保理，即保付代理( f a c t o r i n g ) ，是保付代理商与以赊销方式出售货物的供 货商之间的一项综合安排。根据这一安排，供应商售出货物后，将应收账款的债 权以无追索权方式断售保理商，即可获得保理商提供的货款催收、贸易融资、坏 账担保、账务管理等多项服务。保理类公司通过购买他人的债权而获利。现代保 理业务已从单纯地向买方收取货款发展为包括担保付款、提供融资与账务管理等 业务的综合金融服务。国际保理( i n t e r n a t i o n a lf a c t o r i n g ) 是保理商为国际 贸易赊销方式提供的将出口贸易融资、外贸逾期应收账处理、收取应收账款、买 方信用担保等融为一体的金融服务。 1 4 ( 4 ) 信用担保 信用担保是专业担保机构为受信方提供的服务，其基本功能是提升社会信 用，加快商品流通和资金融通，促进经济发展。发达国家的信用担保机构按资金 来源可以分成两种类型，一种是由政府全额拨款的，另一种是以政府出资为主体、 金融机构及其他机构共同资助的。信用担保，特别是对中小企业的信用担保，解 决了中小企业因信用度低而融资难的问题。此外，由于信用担保有风险，因此也 有条件限制，一般仅对通过正常渠道不能获得贷款和融资，但信用较好、认真经 营、有发展前途的中小企业提供融资担保，并且还通过各种控制机制、风险补偿 机制和风险转移机制来防范、控制与化解风险。一般情况下，信用担保机构都与 银行建立了良好的协作关系。 第二章金融创新的迅速发展与信用问题 一、金融创新概述 ( 一) 金融创新的含义辨析 1 熊彼特的创新理论对创新的定义 关于金融创新( f i n a n c i a li n n o v a t i o n ) 的含义，目前国内外尚无统一的解释。 迄今为止，有关金融创新的定义，大多是根据熊彼特( s c h u m p e t e r ) 的观点 而衍生的。熊彼特是西方第一个从理论上研究创新的经济学家，他研究的是整个 经济发展中的创新。熊彼特在其1 9 1 2 年出版的经济发展理论一书中，对创 新所下的定义是：创新指新的生产函数的建立，也就是企业家对生产要素实行组 合，它包括五种情形：新产品出现；新生产方法或技术的采用；新市场的 开拓；新原材料供应来源的发现；新企业管理方法或组织形式的推行。1 在熊彼特看来，经济发展与经济增长是有区别的。经济增长仅仅是数量的扩 张，而经济发展不仅包含了生产总量的增长，而且包含了生产方法、生产技术、 生产能力等方面的变革和进步，即要有质的提高。经济发展的动力是创新，真正 的经济发展只有通过创新才能实现。 自熊彼特的创新理论问世以后，引起了西方经济学界的普遍重视。许多西方 经济学家完全接受了熊彼特的创新理论；也有些经济学家在熊彼特的创新理论基 础上对创新理论赋予新的内容；还有些经济学家运用创新理论来解释或研究某些 部门经济的现象或问题。西方的金融创新理论便是西方经济学家自第二次世界大 战后，特别是2 0 世纪7 0 年代以来在金融领域对创新理论的一种应用与发展。 2 金融创新的狭义和广义内涵 从2 0 世纪5 0 年代开始，特别是进入2 0 世纪7 0 年代以后，西方金融领域出 熊彼特( s c h u m p e t e r ) ，经济发展论( 中文版) ，北京：商务印书馆，1 9 9 0 。 1 6 现了一系列重大而引人注目的新事物：广泛采用的新技术，不断形成的新市场， 层出不穷的新工具、新交易、新服务浪潮般地冲击着金融领域。不仅革新了传统 的业务活动和经营管理方式，模糊了各类金融机构的界限，加剧了金融业的竞争， 打破了金融活动的国界局限，形成了放松管制的强大压力，而且改变了金融总量 和结构，对货币政策和宏观调控提出了严峻的挑战。面对这些日新月异的新事物 以及由此带来的世界金融业深刻而全面的变化，西方经济学家开始运用创新理论 来进行阐释和研究。他们把这些以新型化、自由化、多样化为特征的新事物统称 为“金融创新”，并纷纷撰文立说，对现代金融创颏的成因、利弊和对策提出了 各自的见解。 我国自1 9 7 9 年开始实行改革开放的基本国策。随着经济体制改革的推进， 国家在金融体制、金融业务、金融市场等方面也进行了卓有成效的改革，并在实 践中逐渐吸纳了各国的一部分金融创新成果。与此同时，对西方经济理论和金融 理论的研究也掀起了一个高潮，从2 0 世纪8 0 年代中起，一些与金融创新相关的 文章和著作陆续发表。 但是目前对金融创新的含义，国内外尚无统一的解释。一般认为，金融创新 有狭义和广义两种内涵： 狭义的金融创新是指2 0 世纪7 0 年代以来，西方发达国家在放松金融管制以 后，即放宽设立银行条件、取消或放松利率管制、取消或放松对银行资产负债管 理、允许银行和非银行金融机构实行业务交叉等，由此而引发的一系列金融业务 和金融工具的创新。 广义的金融创新是指，金融创新是一个历史的范畴，自从现代银行业出现以 来，无论是银行传统的三大业务、银行的支付和清算体系、银行的资产负债管理， 还是金融机构、金融市场，乃至整个金融体系、国际货币制度都经历了一轮又一 轮的金融创新。整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融创新一直伴 随着金融业的发展。 3 本文对金融创新的界定 本文将金融创新界定为：金融创新是金融业各种要素的重新组合，具体是指 1 7 金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑，而对机构设置、业 务品种、金融工具以及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动。 从这一定义中可以看出金融创新的如下特点： 首先，金融创新的主体是金融机构和金融管理当局，他们是所有金融创新活 动的策划者、发动者和维护者。 其次，金融创新的根本目的不外乎两方面。从微观金融机构看，是为了盈利， 无论是逃避管制的创新、转嫁风险的创新，还是创造信用的创新，都离不开这个 最终目的；从金融管理当局看，是为了提高整个金融业的宏观效益，通过金融监 管制度的创新，既促进金融机构效率的提高，又确保金融秩序的稳定运行。 再次，金融创新的本质是金融业的创造性变革和开发，即所谓“金融要素的 重新组合”。 最后，金融创新的表现形式是金融机构、金融业务、金融工具的创新以及金 融制度的创新，既有微观层次的创新，也有宏观层次的变革。此外，金融创新具 有明显的历史阶段性，在不同历史时期金融创新的环境、特征不同，对经济的影 响也不同。 由于本文讨论的是信用管理在金融创新中的应用研究，这不仅涉及国际上的 金融创新，更是探讨信用管理在我国金融创新中的应用。但是我国的现代市场经 济发展较晚，金融体制改革和金融机构的真正建立始于上个世纪8 0 年代，目前 金融管制还比较严格，没有完全放开利率限制、银行业尚不能实行混业经营。我 国的金融创新在时间和内容上均落后于国外。很明显，狭义的金融创新定义并不 能准确概括出我国的金融创新现状，因此，本文中的金融创新，将涉及金融领域 的各个方面，而不局限在狭义金融创新的框架之内，但同时针对我国金融创新的 现状，结合论题，重点讨论银行业务的有关创新。 ( 二) 金融创新的历史回顾：动机和功能 回顾历史，曾有不同的、甚至是互为矛盾的因素，在不同历史时期推动金融 创新的发展，或是有些因素始终贯穿金融创新的全过程。对于金融创新的动因， 可从宏观、微观两个方面进行分析。 1 金融创新的宏观动因 ( 1 ) 金融管制一一7 0 年代前金融创新的逆境动因 政府作为宏观管理者，为了社会和经济的稳定，必然要通过法律和各种规章 制度来规范和制约各种经济行为。金融业亦不例外。3 0 年代金融大危机后，各 国普遍加强了金融管制，政府对金融机构经营的种类和范围做了种种限制。这些 限制约束了金融企业的经营空间，阻碍了其盈利性活动。金融机构千方百计地通 过金融工具和管理方式的创新来回避管制，追逐利润。与此同时，当金融机构的 创新危及金融体系的稳定和金融市场的正常秩序时，政府会作出反应，进一步强 化金融管制，金融机构则会在新的管制下寻求和发动新的创新。 以美国为例。6 0 年代以前美国的金融管制主要体现在1 9 3 3 年的银行法 中。它是3 0 年代经济危机的产物，对银行和金融部门实行严格的管制，它在存 款的法定储备和存款利率限制( q 条例) 上严格限制了商业银行的盈利活动，是 美国当时管制最严格的法规。因此，在6 0 年代以后，随着经济、金融情况的巨 大变化，非银行金融机构大量增加，通胀率和利率的频繁波动，大大影响了金融 机构特别是商业银行的经营利润。它们急需通过创新来回避管制，增强竞争力， 提高盈利。于是诞生了欧洲美元和商业票据这些不受上述法规限制的金融创新。 7 0 年代利率的上升使得逃避存款利率的限制有利可图，又刺激了新型的支票存 款工具的发展，如可转让支付命令账户( n o w ) 和自动转账服务( a t s ) 。 银行回避法规的创新活动也迫使管理当局改变其管理法规，不断放松金融管 制。如美国1 9 8 0 年通过了放松对存款机构管制和货币控制法( d i d m c a ) ， 1 9 8 2 年1 0 月通过了甘圣哲曼储蓄机构法。这些法规放宽了金融机构业务经 营范围上的诸多限制，使金融机构之间的竞争更为加剧，并促进了8 0 年代金融 创新高潮的形成。 ( 2 ) 金融自由化一一8 0 年代金融创新的适宜土壤 7 0 年代中后期，西方国家普遍出现了“滞胀”以及随之而来的高利率，“石 油危机”造成全球能源价格大幅度上涨。高通胀和高利率鼓励大量资金从受管制 的金融中介机构流向金融市场，形成金融“脱媒”现象，严重威胁到金融机构的 运营与生存。与此同时，电子计算机技术不断进步并在金融业迅速推广，也为金 融机构的改革和创新提供了技术条件。7 0 年代末8 0 年代初，银行业的跨国经营， 以及国际金融市场的发展在空间上的突破，也使得各国的金融管制难以为继。这 导致了世界范围内出现放松金融管制的浪潮，即所谓金融自由化。 金融自由化主要表现在利率自由化、金融机构业务自由化、金融市场自由化、 外汇交易自由化几个方面。在金融自由化的背景下，美国通过了1 9 8 0 年的放 松管制和货币控制法，取消了利率高限，放松了资金来源，允许各种带息支票 存在，并允许各金融机构的资金运用进行业务交叉等。这既从法律上对7 0 年代 前的金融创新予以承认，同时促成了二战后美国最重大的金融改革，使美国在金 融自由化方面迈出大步。 金融自由化过程实际上就是各国放松金融管制的过程。它本身即是一种金融 制度的创新，而这种制度的创新又为8 0 年代金融业务、金融工具和金融市场的 创新提供了宽松的环境，从而使8 0 年代的金融创新呈现出前所未有的蓬勃势头。 2 金融创新的微观动因 金融创新的微观动因可概括为如下几个方面。 ( 1 ) 金融机构之间竞争的激烈化是促使金融机构进行金融创新的外在压力 首先，由于电子计算机和现代通讯技术的运用，产生了新的清算系统和支付 制度，降低了清算和交易成本，使得非银行金融机构得以降低自己的交易成本， 迫使商业银行通过金融创新来保持自己在竞争中的优势。 其次，由于储蓄和投资形式的变化，引起金融市场格局的重新划分，这种变 化迫使那些市场不断缩小的金融机构进行两方面的金融刨新：一是在传统的业务 领域对传统业务的特征进行重新组合，以此获取传统市场上更多的市场份额；二 是在传统业务领域之外积极开拓新的业务领域。 ( 2 ) 从金融创新中增加收益、获取利润是金融机构从事金融创新最普通、 最直接的动力 纵观当代金融创新的历程，尽管金融创新的具体形式干差万别，但其目的都 是为了提高金融资产的流动性，降低风险、增加盈利。金融机构作为微观经济实 体，有其自身的目标约束，如自己制定的增长率、流动资产比例、资本比例等。 只要外部环境变化改变了这些约束，出现扣除创新成本之后的利润最大化机会， 金融机构就会去创新。例如从7 0 年代末开始，金融管理部门越来越多地要求和 鼓励银行在经营中保持较低的杠杆率，即资产负债表上资本与资产保持较高的比 例。这样，银行就推出票据发行便利( n i f s ) 、远期利率协议( f r a s ) 、互换交 易( s w a p ) 等不影响资产负债表构成但却可以增加收益的创新业务。 ( 3 ) 规避管制是金融创新主体逐利本性的外在表现 金融管制与金融创新是一对矛盾，金融管制的目的是为了金融业的稳定与安 全，它通常以牺牲金融机构的效率为代价；金融创新的目的是为了盈利，它通常 会对金融体系的安全性形成冲击。严厉的金融管制往往限制金融机构的盈利，金 融机构为了盈利常常必须逃避加在它们身上的限制牟利的各种束缚。因此规避管 制与金融机构追逐利润的内在动力密切相关。 ( 4 ) 经济发展与市场变化是金融创新主体的需求刺激 第二次世界大战以来，西方国家经济增长迅速。与此同时，金融环境也发生 了重大变化，金融业本身面临着前所未有的机遇与挑战。在此情况下，政府、企 业和个人对金融业提出范围更广、质量更高的新的服务需求。这些需求构成了金 融创新的强大引力。例如，随着经济的发展，个人的消费需求多样化，要求金融 机构提供更高效快捷的服务，从而促进了电话银行、电子银行、信用卡、a t m 等金融业务的创新。 2 l ( 三) 金融创新的分类和内容 对于金融创新，可以分为如下几类 1 金融业务创新 金融业务的创新可以分为负债业务、资产业务、中间业务以及清算系统的创 新。 负债业务的创新主要发生在2 0 世纪6 0 年代以后，其特点是：通过推出新型 的负债类金融工具，逃避政府严格的金融管制( 如利率管制、业务管制等) ，增 强银行吸收资金来源的竞争力。具有代表性的创新包括大额可转让定期存单 ( c d s ) 、可转让支付命令账户( n o w ) 、自动转账服务( a t s ) 、货币市场存款 账户( m m d a ) 、协定账户( n a ) 、股金汇票账户( s d a ) 、个人退休金账户( i r a s ) 等。 二战以后，银行的资产业务创新主要涉及消费信贷、住宅放款、银团贷款、 平行贷款、分享股权贷款、组合性融资等形式。本文将在后面详细讨论消费信贷 和有关的信用管理内容。 2 0 世纪7 0 年代以来，随着银行与非银行金融机构之间竞争的加剧，银行不 断改变其业务结构，推出多样化服务，以增强竞争力。在这种背景下，银行的中 间业务，主要是信托业务和租赁业务得到充分发展。其中信托业务包括证券投资 信托、动产和不动产信托和公益信托；租赁业务主要是金融性租赁、经营性租赁、 杠杆性租赁和双重租赁。 银行的清算业务是其中间业务的有机组成部分。支票系统的创新是以信用卡 代替支票完成支付和清算开始的，以电子技术为基础的现代信用卡的诞生，标志 着传统的以支票为中心的支付和清算系统发生了质的飞越。转账系统的创新是以 电子计算机转账系统完成并取代邮政转账系统的功能为标志的。西方国家银行业 采用的电子计算机转账系统主要有国内转账结算清算系统，如美联储的f r c s ； 与国外银行有联系的结算清算系统如c h i p s ；完全用于国际间的资金调拨系统如 s w i f t 。 2 金融市场创新 金融市场的刨新，具体包括两个方面：一是相对于传统国际金融市场而言的 欧洲货币市场；二是相对于基础市场而言的衍生市