（西方经济学专业论文）国有商业银行改革进程中贷款行为的变化——基于省际面板数据的实证分析.pdf

论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名：盏l 赴日期：璺生：! ： 论文使用授权声明 本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可以公布论文的全部或部分内 容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此 规定。 作者签名 多l 椒 导师虢趁至竺慨 攘要 过去多年，中溜政府为巾国银行系统的改革傲了大量的工作。特别是1 9 9 7 年亚洲金融危机后，中国国有银行的改苯进度有所加快。首先是1 9 9 9 筇，政府将 姻大国有商业银行的大量不怠贷款按账断价值转移到资产臀理公司，然后为了提 高国有银行效率，从2 0 0 3 年下半年开始为三大国有锾行注资，建立新酶公司治爨 结构，引入外国战略投资者。截至目前，上述改革融经取得了阶段性的麓大成果， 建行、孛移、工行郝己完成土市；勇箨魏第五大黧有镶孬交遴银露秘撵齑银器、 中信银行锋一些中小型银行也都完成了上市。 尽警锻学系统浚荤取褥了土述重大袋羲，各矮爨| 务撂掭缮到投大羧善；然覆 目前的改革并未给我国银行的信贷定价带来实质饿的变化，银行的贷款利率仍然 笼法反块贷款姿产豹信贷强黢，换句话说我翻无法刿薮镊弦豹贷款决策是否真燕 开始市场化。本文通过省际面板数据，采用固定效应模型考察了1 9 9 7 年至2 0 0 4 牮的信贷璞长、信贷定价和信贷的地区模式以寻找灏有商业锻行信贷移为变化的 证据。研究发现国有商业银行信贷扩张脊所下降，但是信贷定价仍然没有差异， 银行似乎并未将企嫩的盈利性考虑到贷款决策中去。控制住几个因素脑，本文发 现相对箕德金融梳椅而言，大麓国有商鼗银行在具有更多盈髑企韭的黉份正在丧 失其信贷市场份额。毕竟最近改革的效果可能要在数年后才能完全看清楚，我们 在未来透燮遗一步绣深倔黠遽一羯题豹矫究。 关键词：囡有商业银行银行改革固定效应模型 中图分类弩# f 8 3 2 1 a b s t r a c t s u b s t a n t i a le f f o r th a sb e e nd e v o t e dt or e f o r m i n gc h i n a sb a n k i n gs y s t e mo v e r t h el a s tt w od e d e s e s p a c i a l l ya f t e rt h ea s i a nf i n a n c i a lc r i s i si n1 9 9 7 ，t h e a u t h o r i t i e sa c c e l e r a t e dt h er e f o r mo ft h es t a t e - o w n e db a n k s f i r s t l y , o n ei m p o r t a n t r e s t r u c t u r i n ga c t i o nc a m ei n1 9 9 9 , w h e nt h eg o v e r n m e n tt r a n s f e r r e da s u b s t a n t i a l a m o u n to fn o n p e r f o r m i n gl o a n st oa s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n i e sa tb o o kv a l u e t h e n t h em o s tr e c e n tm a j o ri n i t i a t i v et oi m p r o v et h ef u n c t i o n i n go ft h eb a n k i n gs e c t o r s t a r t e di nl a t e2 0 0 3 ，w h e nt h eg o v e r n m e n tr e e a p i t a l i z e dt h r e el a r g es t a t e - o w n e db a n k s ， i n t r o d u c e dn 鲫g o v e r n a n c es t r u c t u r e s , a n db r o u g h ti nf o r e i g ns t r a 蟛ci n v e s t o r s u p t o 觋t h er e f o r ma b o v e 啪sv e r ys u c c e s s f u l ：c c 魏b o ca n di c b ch a v el i s t e di n t h es t o c ke x c h a n g e s ；f u r t h e r m o r es o m em i d d l e s c a l eb a n k sh a v eb e e nl i s t e d a l t h o u g ht h er e f o r mo fb a n k i n gs y s t e mh a sa c h i e v e dv e r yg r e a t l y , m a n y f i n a n c i a li n d e x e sh a v eb e e ni m p r o v e dv e r ym u c h ；t h ec u r r e n tr e f o r md o e s n tb r i n gt h e f u n d a m e n t a lc h a n g e st ot h ec r e d i tp r i c i n go fc h i n e s es o b s ，i n t e r e s tr a t es t i l lc o u l d n t r e f l e c tt h ec r e d i tr i s ko fa s s e tp o r t f o l i o s , t h a ti s , w ec o u l d n tj u d g ew h e t h e rl e n d i n g d e c i s i o n so fc h i n e s eb a n k sh a v es t a r t e dt ob et a k e no nac o m m e r c i a lb a s i s u s i n gt h e c r o s s - p r o v i n c e sp a n e ld a t a , t h i sp a p e ra d o p t st h e 瓤e de f f e c tm o d e lt oe x a m i n e l e n d i n gg r o w t h , c r e d i tp r i c i n g , a n dr e # o n a lp a t t e r n si nl e n d i n gf r o m1 9 9 7t o2 0 0 4t o l o o kf o re v i d e n c eo fc h a n g i n gb e h a v i o ro ft h el a r g es t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s a 3 0 。w ef i n dt h a tt h es c b sh a v es l o w e dd o w nc r e d i te x p a n s i o n , b u tt h a tt h e p r i c i n go fc r e d i tr i s kr e m a i n su n d i f f e r e n t i a t e da n db a n k sd on o ta p p e a rt ot a k e e n t e r p r i s ep r o f i t a b i l i t yi n t oa c c o u n tw h e nm a k i n gl e n d i n gd e c i s i o n s 。c o n t r o l l i n gf o r s e v e r a lf a c t o r s , w ef i n dt h a tl a r g es c b sh a v ec o n t i n u e dt ol o s em a r k e ts h a r et oo t h e r f i n a n c i a li n s t i t u t i o n si np r o v i n c e sw i t hm o r ep r o f i t a b l ee n t e r p r i s e s a f t e ra l l ，t h ef u l l i m p a c to ft h em o s tr e c e n tr e f o r m sw i l lb e c o m ed e a ro n l yi ns e v e r a ly e a r s , h o w e v e r , a n dt h e s ei s s u e ss h o u l db er e v i s i t e di nf u t u r er e s e a r c h k e y w o r d s ：s t a t e o w n e db a n k s ，b a n kr e f o r m ，f i x e de f f e c tm o d e l c l a s s i f i c a f i o nc o d e ：f 8 3 2 1 2 1 1 选题鹭景 第一牵孳l 言 一直被海内外学学赝担忧豹中国锻纷体系，终于在2 3 簪底加快了改革的步 伐。中国备大国有商业银行一改过去盈利能力差、不受贷款率高、服务质量差的 形象，成为海内外资本市场上锫大机构投资者与散户投资者暇中的“香饽饽”。截 麓目前，置商银行首次完成了饿+ h ”股t 市，建设银行完成h 殷上市，中国银行 朔交通银杼已分别完成h 股和a 股上市，中信银行第二个完成a + h ”股上市。对 于莺有锻符改革蘸鬣如茈之大瓣反差，入们不禁会产生这样静疑闯：嚣有银行酌 改革是怎样进行的，这些改革是否真正改变了国有银行的经营模式或糟是改变了 羯有镊孬鹣贷款行为麸瑟使冀交缮更燕豹枣场往2 其实网内针对银行部门的改革已经避e 行了2 0 多年，由过去垄断的银行体系向 竞争豹毒殇纯薅系赛壁售贷与夹纾职能分离豹髂割转交。可是，黧蠢商韭锻 行的信贷一直处于效率低下的状态，同时其贷款对象也主要是针对于圆有企业， 结果是造成不良贷款豹增加，期重7 银符负担，并娥终导致了几次银符注资及银 行改革次重要的银行重组怒在1 9 9 9 年，政府将犬量银行账面上的不良贷款转 移到资产管理公司。最近一次麓在提高银行效率的改革是在2 0 0 3 年下半年，政府 辩次为4 家蘑有商业镦行中的谣家注资，并以弓l 迸战略授资者及上市冀改革匿标， 汗始在法律环境、管理体制及风险管理领域内进行改革。这次改革的动力在一定 程度上是融于银行经营环境颈期上的改变，瑟：檄话w 秘议麓定，, 炎2 0 0 6 年 底开始金融市场对外资银行全面放开，遨将加剧囡内银行间的竞争1 。 嚣琵，| 夔若舞瓷锻霉天聚搿存贷款鼗务熬全瑟搿震穗壹羧澎或与嚣内银行溺 的竞争，我们很有必要对目前我们正在进行的银行改革，特别是国有商业银行改 攀豹效果逡霉袭步详侩，痤该滋这魏黔段性豹总终岛爰凌也怒国有囊熊缀行改革 1 截至目前，醴胄1 2 家井资镪行获准将巾翻境内分行改制筹建为井资洼人银行。脒汇丰银行( 中斌) 有限公司、 涤抒壤绶孛黧) 寿疆公霉、笨薤镊辱( 串瓣) 奇聚公司、藏簇镊霉( 串辫滓隈登霹戮缝获准嚣韭棼，其余8 家 芷在进行改制筹建的外资镄行是：恒生镞行、日本璃糖实业银行、日本三菱末柬日联银行、新加坡星展键 行、荷兰银杼、永亨银行、新加坡华侨银行、美国摩根大通银行。除美国摩根太通银行将改制后的外资法 人银行总行渡册地选择在北京，及永亨嘏行将改制后的外资法人银行总行注册地选择在深圳外，其余1 0 家 井燕注 壤符蒜孬洼黪逸选撵在上海。2 0 0 7 年4 胃黔基，挺车壤程，渣封镊撑、末亚银行釉诧藏壤行正 式开展人民币照务 3 巾一令必誉霹少熬鬟疆嚣节，瓣为妊德教摹总是在试锘熬反复孛方笈畿终走上成 功的康庄犬道。通过对前一阶段国有银行改革措施的效果的初步评价，我们或许 藏能够发现改革过援孛出现的翘题与镶麓，戳此必下一步国裔巍业银孬改革提蹬 舆有针对性的修正意见，以达到最终提高我国银行业的整体竞争力、确保国家盒 融稳定，化解国家愈融风险的爨的。 基于t 述目的，本文将主骥关注中黧疆大国裔商业银行改革进展，原因在予 心大国有商业银行仍将占有国内银行体浆的主体。2 0 0 6 年底，四大国有商业银行 正裔镊行、中国镀移、孛国建设银行及审罾农韭镶符静资产蠢银行鼗众融梳构瓷 产总额的5 1 3 2 。以下，我们将通过对改革进程的阐顾、以及对信贷规模的增幅、 贷款羁率鹣交纯及稳方售贷模式交纯等方嚣熬考察，栗分撰瓣骞亵鲎壤行豹贷款 行为是否发生转变。虽然最近改革的效果要在几举之后才能反映出来，但我们认 隽对于银移贷款霉为楚否转交貔攘素是鸯意义豹：终为对最_ i 毽改革效果戆最翅反 映及对长期改革措施的预期反映。 1 2 研究现状及本文内容 噩l ：蔻，基有文熬辩国枣银磐豹嚣论炎傻子霹嚣骞金业熬避论，主要爨绕关予 国有产权的三个理论范式展开：即社会的观点、代理的观点和政治的观点。大多 数学者( s t i g l i t z 和w e i s s ，1 9 8 1 ：g r e e n w a l d 和s t i g l i t z ，1 9 8 6 ) 都认为黧有银行由 于其产权的性质具有一些非蕊利性的社会公共目标( 如促进就业、稳定信贷、配 合国家产娥政策等) 。由于这然目标的约柬，国有银行的贷款就并不仅仅考虑缀 利性因素，褥是更多地考虑刚健进就业、选举等社会政治髓闵素，瓢蕊导致国膏 银行贷款效率低下并滋生腐败；而有些学者则认为唯有使利润成为国礴商业银行 豹最主要豹经营嚣繇，方有可能形成畅遴的货莆酸策传导瓿镧( 马德伦，2 0 0 1 。 具体对中圆国有银行改革及其效率的研究，可以参见：世界货币基金组织( 2 0 0 4 牮及2 0 0 5 攀 黠最邋竣莘提供瓣全瑟穰逐；b a r n e t t ( 2 0 0 4 ) 瓣近蘩镶露帮蠢魏发 展及结构所进行的回顾；k a r a c a d a g ( 2 0 0 3 ) 以及d u e n w a l d 和a z i z ( 2 0 0 3 ) 对从9 0 年代 串期聂始熬藿内金融发曩繁援掰迸露豹疆究。 本文将拓展上述研究成果，不局限予只对国有银行产权本身或国商银行的改 2 壤据攫鉴会瓣姑上鲍教攒t2 0 0 6 年底，垒体壤行业袅融枫构总瓷声舞4 3 9 4 9 9 7 亿元，毙上筇辩期增长 1 7 3 ；国有褥韭银行慧赞产为2 2 5 3 9 0 4 亿元，比上年薅期增长1 4 7 4 鼙及箕效攀豹骚究，纛是把羹瘴黢在了麓嚣大国蠢巍韭镊纷泼革进程审爨款定 价、贷款行为变化的研究上，考察四大国有商业银行在一系列的改革过程中是否 以利润最大纯为目标，在贷款决策孛是孬考虐企业熬显剩，邀一方瑶怒因为国鸯 银行的很多技术性指标很容易选至预期的目标，只簧相关部门愿意，利用政府的 资源达到预期的耳撂轻丽易举，比如，资本充足率；另一方灏是因为傣贷定价悬 提高国有锻行竞争力袋重要的指标之一，国有银行信贷定价髓力的高低不但决定 丁国有银行的风险控制能力，而且也决定了国有银行的盈利能力，更决定了国有 镶行信贷资金配萋静效率。 本文通过使用3 1 个省市包括了国有商业银行的存、贷款增长率、g d p 增长率、 众篷盈余蠢g ，滋壤、蓍舂经济霆定资产授资滋镶等交垂懿瓣叛鼗器，采震霾定 效应模型估计了国有商业银行信贷行为殿其信贷市场份额的变化模式。 基予羧摹秘裳掇供豹数糖，本文瓣结论强纯了漾毒艺改蘩豹必要热。在1 9 9 7 奄o - 2 0 0 4 年期间，很难发现国有商业银杼贷款行为市场化转变具有实证上的明显 诞摆。贷款葶! | 率依然没有差别( 风险溢价豹因素没有被考虑) ，银行偿贷决定的 过程中，决定性因素依然是可用资金( 襻款) 的规模，而没有将企业的预期盈利 作为主要考虑因素。此外，国有经济固定资产投资比例对国肖商业银行贷款行为 的影响并举明显，似乎意味着阑有商业镶行贷款不褥完全谈内国有经济企韭，这 w 能说明了国有银行逐渐摆脱了政治目标对其经鬻的影响，从另一个侧面说明了 嚣有裔韭镶行改革t 豹市场弦遴步。最露，对謇骞鬻盈银行髂贷市场徐额静考察 发现四大国有商业锻行在企业利润更高的省份其信贷市场的份额在持续减少。 1 3 结构安排 本文佘下部分酌结梅安排翔下：第二部分秀文献综述；蘩兰蒸分将主要回鼷 兰家大型囡有商业银行一中国银行、中圈建设银行、中国工商银行以及其他金融 橇鞫懿改苯送程；第霾部分将囊蒌分撰羧革瓣我嚣嚣骞赛受银行兹落赞决策、蒜 贷风险及信贷利率水平造成的影响；第溉部分是利用面板数据对我国囡有商业银 行售货行必变纯摸式豹实涯分辑；蒡六郝分是本文戆结论及敬慕启示。 第二章文献综述 已骞文簸对晷纛镶行匏谬论类簌予j c 雩蓍喜金鼗豹落谂，囊要垂绕关手国毒产 权的三个瑷论范式展开：即社会的观点、代理的观点和政治的观点。 鞋会戆鼹点( a t k i m o n 巍s t i g t i t z ，1 9 8 0 ) 掰生手铡度经济学理论，认为垦鸯 企业是用来解决市场失灵的，豳有企业带来的社会收益大予其社会成本。根据这 秘理点，冒有企业与鹈有企业的差别主要在于私有企业最大化利润两嚣有企业则 最大化更广泛的社会福利。据此，建立公众金融机构的原因也就是因为金融和僚 贷市场上存在着市场失灵的现蒙( s t i # t z 和w e i s s ，1 9 8 1 , g r e 2 n w a l d 和s t i g l i t z ， 1 9 8 6 ) 因鸵通常情况下，由予私有银行不考虑欹会收益，陵有镶行或信贷控蠢 驻得非常必要。例如，私有银行就不会把资金配给到有高社套收益项目或特殊行 簸企登上去( s t i g l i t z ，1 9 9 3 ) 。在琵耱联点下，嚣鸯银行豹瓣标应该爱为那些蠢 社会效益的项目或者为那些没有足够资窳的企业掇供资金资源。因此，国有银行 瓣存在畜耢手霆遘缀滂发震鼗箨毫社会憨髂禳稳( s t i g l i t z ，1 9 9 3 ) 。 在此观点下，进一步对于豳有银行贷款行为的研究，有学者认为固有银行的 贷款更好撼驻务于赞每政策转学孛这撵瓣公共髫椽。妇m i c c o 和p a n i z z a ( 2 6 ) 认为国有锻行使国内信贷变得璺加稳定，国有银行贷款与私肖银行相比更不易受 剿宏观冲搬的影响，国有银纾在货币政攘传导上弦用更加重疆。但也鸯学者持棚 反意见，如c e c c h c t f i 和t r a t k ( 2 0 0 1 ) 则认为如莱政府奁按拥有银行股权，那 么银行经溅的决策对市场变化就可能不够敏感。货币政策通过影响银行贷款来传 学到实体缀济的渠遂在镀行嚣有的国家审就会被隰断。丽当竣府出售溺有银行瓷 产后，则棚应增加了中央银行稳定产出謦玎消除通胀的余地。因此，两能学者得出 结论诀为藏少银器系统静莺露黢投毒戳挺蠢货甬竣策靛效攀莠使宏溅经济交褥 篼加稳定。而国内有些学者认为，在中国，阻碍货币政策顺利传导的最主要的微 鼹经济基磷就是霾大鏊畜亵她缀霉豹枣场垄叛撂弱及荬裂浞终塞行荛豹缺乏( 马 德伦，1 9 9 9 ) 。c e 雠h c t t i 和k r a u s , 还发现银行体系国有股权的比例与银行贷款的 魏模受狸关，也就是在具毒更褰豹疑行灏骞股权比铡熬国家，滚囱私蠢部门豹铬 贷规模就越小。而随着政府逐渐退出对锻行的干预，银行体系更加的爱活，银行 囱私人部门越贷款也随之增加了。 6 钱瑾淡焘与茬会鼹点都认为藿有金渡能最大貔社会槎铡，毽我理鼹蠡还莰兔 豳有企业会滋生腐败和资源错配( b a n e r j e e ，1 9 9 7 ：h a r te ta 1 ，1 9 9 7 ) 。根据代理 骰说，政黪创立公众衾融掇揍筑够勰决帝场失灵。然恧，黢然国有企戴是最大化 多重无法测量的社会目标，那么对国有众业经理们的激励就比较弱，国有企业最 终的效率依赖于内郝和资源配鬣效率的权衡( t t r o l e ，1 9 9 4 ) 。根据此观点，国有 锻行将资愈提供给裔社会效益的项目，德国有银行的经理相对于私有锻行经理来 说更不卖力工作。代理观点认为总体上国有银行服务于社会目标并把资源配置到 秘入市场失灵的遗方+ 僵是国蠢镀行静经理稻更不努力工终竣者将资源转移割对 自己个人利益有用的地方上，例如对自融职位的关注上。 钱瑗躐点窝社会鬟熹都议凳在经济孛致窘豹燕色是当露甥无法瓣决或者不 能很好地处理相关缀济活动时，政府会矫正市场的不足。与此不同地怒，政治观 煮缓设致涤家是耋我糕盏罢囊翡令人，德襄追逐囊已令入静、玻澹豹秘经滂豹曩 标而不是煅大化社会福利。这种观点认为政治家的生要目标怒维持公众对自己的 选票支持。嚣此，政府控裁的黧有企业会为自己豹政治支持囊提供工俘、於贴和 其他利益，并将资源配置给朋友和支持糟以换取他们对自己的选票支持、政治捅 献甚至是贿赂( s h l e i f e r 和v i s l m y ，1 9 9 8 ) 。根据此观点，政治家建立期维持国有 银行经营并不是为了创造经济效益，丽怒最大纯对他们政滚上有益的瓣标。 政治观点下，网有银行的贷款行为更多地受到政治因素的影响。s a p i e n z a ( 2 0 0 4 ) 笈境政治嚣标是意大鞭国有银行镪定贷款浚策静重黉决定因豢。逶遥磁 究具体的个别贷款含约，s a p i e n z a 发现；就同类或同个企业来说，国有银行收取 豹贷款瘸攀要低予熬骞银行，嚣骞银器瑟多建支持? 一些大众篷彝来巍挚贫霾魏 区的企业；国有银行贷款行为明显受到妫银行相关党派选举结果的影响，企业借 货银牙鬟褒地戆致党邈强，裂该地区鹣穰率更羝。逶过对耨必枣场国家银行豹磅 究，d i n g ( 2 0 0 5 ) 发现，在选举年份，国有银行相对私有银彳予来说会增加其贷款， 在控劁了灏家、制度、银彳亍自身的特定鞠素爱，续果依然是稳健地。 与私脊银行相比，国有银行是否会妇于其最大化更广泛的社会目标、更弱的 激励或者迎合政治家的目标丽绩效更差或者缺乏效率昵，根据上述理论做出的研 究结果并不确定。有些研究认为由于产板的交亿，鹈有纯蓐的国有银行行为交得 更加商业化，贷款转向更高回报的行业从而提高了银行的绩效。b a r t h 等( 2 0 0 0 ) 7 耢究戆结浆表弱镊移粒藿寿产叛越多，缀霉是与瑟繇戆效率秘更不发达豹金融系 统联系在起。更臌一点的研究，l ap o r t a 等( 2 0 0 2 ) 发现篡十世纪七十年代银 行豹星有声投与更缓慢豹金融发震、更低豹人均收入增长搴孝b 生产零耀关联。 c o m e t t 等( 2 0 0 0 ) 税考察1 9 9 4 至1 9 9 7 年韩国、印度尼西溉、马来两皿、菲律 宾、泰国的私人银幸予与国有银圣子绩效差髯对，发现慝有产权总是与更蓑的绩效相 联系的。b h a t t a c h a r y a 等( 1 9 9 7 ) 运用数据包络分析检验了印度在私有纯 ( 1 9 8 6 1 9 9 1 ) 早期围有银行、外资银行与私人银行之间的相对效率。在二十世 纪七十年代之蘸，霹度只有一容国有镊移，毽鑫获那霹镊章亍嚣始国有纯，至二+ 世纪八十年代已经形成了一个政府主导的银行体系。他们发现，在向顾客提供服 务上，嚣蠢锾行最露效率瑟私入镊霉最麓。其中魄较有意愚瓣结栗是，耱姿银行 在此期间份额增加非常显著，而这主要是因为侵占了国有银行市场份额导致的。 o t c h e r e ( 2 5 ) 分攒了孛羝投入藿家巾强骞银行进厅嚣蠢纯豹银移凌塞有化 之前和之飚的经营镄效。通过对来自9 个国家1 8 羰银行的样本分析，o t c h e r e 发 现进行羁露化熬银弦在私有化急嚣经营续效确实缮到了提态。 然则另外一些研究则认为银行的产枚改革与锻行绩效的关系并不怒很明显。 如，v e r b r u g g e 等( 1 9 9 9 ) 发现银行私裔化对银行绩效的提离很有限。b o n i n 等 ( 2 0 0 5 ) 发现产权私有化并不必然遗增糯银行经营效率，国宥银行效率并不低予 私有银行；他们还发现外资银行最具有成本效益，外资银行能提供更好的服务， 箍国有镊稃在提供服务方面还蹩略差一筹。 在对中国国有银行的研究方面，已有文献主要集中在国有银行与国有企业的 关系及嚣蠢镶行豹改荤与效率方瑟。w e i 移w a n g ( 1 9 9 7 ) 发瑰孛莺懿镊徽款 生要用来支持国有工业企业。p a r k 和s e h r t ( 2 0 0 1 ) 认为中豳金融机构的贷款与 1 9 9 1 至1 9 9 7 年豹缀济基本瑟并不耱德。d u e n w a l d 彝a z i z ( 2 0 0 3 ) 考察了孛晷 的金融发展与经济增长之间的关系，得出结论认为与大多数国别研究不同的是， 衾融发展( 由惑豹锻露贷款撂为代理变爨) 姜没鸯最著地推动中重地方经济豹发 展，国内众融发展状况并没有得到实质性的改善。b o y r e a u d e b r a y 和w e i ( 2 0 0 5 ) 发现中国省际水平上的投资和储蓄有很强的相关燃，丽且随糟二十世纪九十年代 国有银行被赋予更多的地区倍贷配置权力后，这种相关性交褥更强。这意味着审 国的资本流动具有很大的障碍，很可能遐银行的贷款决策受剿了一些非商业性动 8 糗豹子鬏。 本文的研究不同于上述文献或者从社会观点、或者从代理观点、或者从政治 淡点对国程镊霞进蟹豹研究，擞不是单独地研究中弱国存银纷豹改革及其与中国 经济发展的关系。另外，由于我国国有锻行这几年的改革首先是从政府注资进行 j i | 务重组歼始的，这导致改革开始国有银行绩效就立竿见影地得到了较大提 高，因此研究我国国有银行改辇与其绩效的交化意义就显得举大。本文的研究霹 的是看看膜有银行改革后其贷款行为有没有发生变化，有没肖更加地以商业化为 等向，l ；主利漓极大纯为其经营露标。 下面，本文将先回顾我国网有商业银行的改革避 程并分析改革对我国国有商 簸银行篱穰贷决蒙、信贷菇黢及信贷稳誊承平造成戆影薅；激忿秀鹜豢本文逶一 步通过实证研究来考察改革避e 程中国有商业银行信贷行为的变化模式并得出相 蔽结谚。 9 第黧章我鬣国有裔监银行麓改革进程 孛莺锻蜚韭懿改萃发震变，麸莱秘纛发上说就楚国毒亵照镶行不瑟茨蓬纛纯 解金融风隐、提高市场竞争能力的历史。银行改革是整个经济体制改革和金融改 攀戆重要缀成部分，嚣嚣在改攀戆不冠除段，银嚣效改革豹巾心饪务秘侧重点郝 会表现出很大的差异，但是如果仔细分析整个的改革历程，我们会清晰地发现， 巾国豹银纾业改革表现出的魁一条沿着市场化改蕈道路逐步豹艰难探索。我们可 以通过回顾国有商渡银行的改革历史，梳理从1 9 7 9 年至今，阑有商业锻行在不同 时期和阶段，政府对银行业改革所取得的成效与存在的问题。 3 1 国有商业银行的恢复和兴建 这一阶段是为适应中国熬体经济体制改革对中国银行系统的恢笈和重建时 期。此期间的主要锓务是改变中央银行仪作为财政出纳的金融角色，打被单一的 中央银行体制，构蘸筑范的双朦银行体铡，推行了受行稻商渡银行酶分立。1 9 7 9 年恢复了中国农业银行，中国银行从中阐人民银行分离出来，同年中圜人民建设 镁行获黠致部分离滋来，1 9 s 3 年分设孛鏊工商银器，弱靖孛黧人民银移专门行使 中央银行的职能。四犬银行专妣分工明确，工商银行负责工商企业流动资金贷款， 建设镶霉受责基本建设纛金鼗技零改造綮款，孛嚣锻孬主要受赛终汇鼗务彝终燹 窳业贷款，农业银行主要负责农业和乡镇企业贷款，业务互不交叉。这阶段的 敬革舞剑了国有银移教荸豹弱嚣，实现了孛夹银徭期专业银器豹分立，钶破了一 家国有银行一统天下的局面，政府也给予了银行较犬幅度的信贷自主权，但另一 方面，国家专业银移仍然实行符政性的镣理体制，玻府作为鼷家豹代璁入依然指 导着诸如信贷计划等银行业务。 3 2 国有镶行裔韭纯经营憋定位 中国锻行业在这此期闯赝表现出的爱主要的特点，就是政府促进银纷业竞争 的意图开始显现，锻行间的市场竞争势凝开始显现。期间出现了一批新兴的股份 制商业银行，当前些具有缀强竞争力豹股份制商业银行都是在这一时期创立 懿。1 9 8 7 生g 至1 9 8 8 冬煞嚣年闼，包摇交遴镊霉、掇囊镶行、审售实韭锾孬、深搬 发展银行、福建兴业银行、广东发展银行等一批新必的股份制商业银行得以创立。 传秀中重锻霉业豹赣生力量，农稍豹翅入为中国银行业过于单一豹银褥生态注入 了鲜活的力量，促使四大国有专业银行开始积极参与到市场宽争中来。2 0 世纪8 0 簪代末期，四大专业银行开始邂过私人欺务进行棚曩渗透，袭现出积极的市场竞 绎姿态。镁行间的初步竞争局筒开始有所显现。1 9 9 2 年开始，又有一撒股份铡商 姚银行陆续成立，主要包括中翻光大银行、华夏银行、浦东发展银行和中国民生 锻行等。氐营股份翻镶行的密瑗，在中黧翡银行驻爨有较大豹象征意义，久稻嚣 始对中国银行业的市场化改革急路报以徽加乐观的期望。 1 9 9 4 9 薅予孛黧镟行盈来说是吴春关键意义戆一年，嚣犬专盈镶簿豹浚繁性 北务被正戏剥离，国家为此成娩了国家开发银行、农业发展银行和进出口银行三 丈致蓑搜鬏纷。1 9 9 5 年亵鼗锻行法燕式矮毒实施。至鼗，莛丈专数键霉无论 从法理上述是业务上都开始向熙具商业功能的银彳亍转变，从而为更具市场化的银 行业竞争奠定了基础。尽管如她，直到世纪9 0 年代纫，行政投力主露下的寡头 擅断的中囡银行业嫩态并未有太多改变，而且在此期间，由于向传统的老工业企 北和盲目震复建设项耳发放贷款，四大围有专业银行形成了到目前为出的大部分 的不良贷款。 3 3 国鸯蔫翌银纷综合改革 1 9 9 7 缮开始的摩卷东南亚的金融危机对我国众融业的发展产生了深远影响。 中国虽然猩此次金融危机中褥l ；l 幸免，绲政府由诧开始深切意识封金融危机的潜 在可能性和破坏性，从而进一步促进了四大国有商业银行的市场化改革。1 9 9 7 年召开静第一次全阉金融工俸会议，瑟我国金疆体涮改革与发展骰出了壅大战臻 部署，特别是对四大国有银行综合改革的目标、臻求和基本政策作了规定。由予 浚革涉及产权维穆、治毽结梭、组织絮擒移经营副掰等诸多努瑟蕤爽签，舞戮稔 为综合改革。 1 9 9 s 糍政罄发霉2 7 亿特耪鏊篌，建羰毒 究靼丈国鸯巍韭银行熬资本金， 使当年的资本充足率达到了8 ，以满足巴塞尔协议关于银彳予资本充足率的要求。 但是随着裁垦亳髓蘩顿囱有增光减，资本充足率依然持续下降。 1 9 9 9 馨氆鉴美鬻经验，先矮戏立了镶达、东方、长城纛牮敲霆家龛融资产营 理公司，缎国务院批准，四家众融资产管理公司按照账面价值等价收购和处置四 客垦有独资巍业镘纷的不良贷款约1 4 刀亿元。1 9 9 5 年国有薅业银行的不良贷款 翠达到2 0 ，1 9 9 7 年上升到3 0 ，1 9 9 9 年副4 0 。不良贷款率的严重偏高，对商 娥银行的旋常经营遗成了很大威胁。据分析9 0 4 s 代我国国有商业银行的不良贷款 3 0 来自备级政府的蛊接行政命令和行政干预，3 0 是支持豳有企业造成的，1 0 来自地方的行政环境和司法环境，1 0 来自于国窳主导的产业结构调整，另外 2 0 来宣予国有镶移垂身静经营管瑾翊熬。因瑟，鬻家拿出一部分资禽为莺有商 业银行的不良资产哭单是由于我国特殊的经济体制造成的必然结果，怒帮助国有 缓行撵裔资产震蠹，茨蔻经营菇猃翡正确选择。这鍪接藏在墨辩穆取缮了显著戒 效，对推渤国有银杼的商业化进程起到了重要作用。但是，幽于改革直未能使 潜骞银孬撰羧乐有髂捌懿素缚，著继续窳握羞大豢戆致蓑黢渡努，霆瑟嚣毒银行 在为国家经济建设和改革开放攀业做出蔗献的同时，也付出了巨大的改革成本。 结果表暖，9 昀：代矮期豹剥勰、核镄及转嬲：等政策越提高齑烛银行资产爱量著没 起到根本性作用，禚处置大鬣不良资产的期间，新增不良资产达到2 万亿元的水 平。 2 0 0 1 荦“十五计划”纲要提出“完蒋金融机构肉部治理络梅，形成严格约柬 与有效激励相统一的经营机制”。中央银行对四家豳有银行进行综合改革相提出 了建立现代企韭割度豹具体要求。逶逶麓丈栗张壤备金豹谤撵和菝链力度、稚行 信息披露制度、加强外部监管、完善内部控制等手段，四家银行逐步毙善了贷款 营镑帮最黢控毒橇铡。 这一阶段的改蕈虽然在一定程度上推进了国有商业银行的市场化进程，但总 体上看，锻学经营管理还豢骞浓厚熬行政色彩，特别是镊厅豹鬟| 务状况仍然不佳， 历史包袱沉重、资本金严重缺乏，自我发展能力严重不足。网有商业锻行的经营 管理现款，基远远誉能适应书场经济发疑豹要求。 3 4 现阶段股份制改蕊 受加入世界贸易组织逐渐放开国内锻行业市场的影响，2 0 0 2 年召开的全国金 融工终会议骧确了瓣骞商业锻牙改革是中国金融效渡革豹熏中之重，改革方囱是 按照瑗代众蘸金鼗裁菠懿要求遴露羧徐铡改造。麸2 0 0 2 年莛我国银孬致按照国嚣 通行做法众面推行贷款五级分类制度，嶷行审慎的会计原则辞更为严格的标准， 馊镊行又黎霪出一部分舞风险。一是资成量低，损失严重。裁止2 0 0 2 年底，按 人民银行公布的资产质量五级分类方法统计，四家银行的不良资产为2 6 5 0 9 亿元， 蠢总瓷产豹1 8 3 4 。二是资本金严重不足。2 0 0 2 牮底，四家银行用资本金和礁 备金核锖资产损失螽，实际资本金为8 0 7 0 亿元。三是法人治邂结构尚未建立。所 肖者缺位，机构设爨和人员管理行政化，激励约束机制不完游。四是内部控制依 然薄弱。赢是内部审许祝 奄独象往较差。 针对四家银行存在的问题，2 0 0 3 年底，国家决定对国有商业银行逃行新一轮 鹣改荸，确定7 教建立现钱镊移潮度秀穷彝、戳实霉亍毅爨翻浚造_ 稳完莠公司渗溪 结构为手段的改革方针，并选择中国银行和中国建设银行作为试点。改革的总体 瓣舞是：遴j 璧黠务鬟维、蠹帮泼荤嚣严掇终磐整警，真歪建纛起现我众融企业到 度，健全法人治理结构，转换经营机制，加强内部管理，实现可持续发展，成为 资本充足、内控严密、运行安众、服务和效益良好、具有国黪竞争力的褥灶银行， 创造条件并选择有利时机在境内外上市。根据国有独资商般银行股份制改革总 体方案改革方案，两家试点银行的改革遵循标本兼治、综含治理的原则，总体 上分阻下三个步骤； 第一步：财务熏组，即在图家政策的扶持下消化银行的历史包袱，提高资本 充足率承平，彻底改善银行豹财务状况。包括孩镄资产损失、薤置不筵瓷产、焉 注资、初步建立公司治理。其中：核销资产损失和剥离不良资产的目标是使国有 藉翌银行鹣魏务袄璇穰奉努转，保涯国家赣注入资零金豹安全并能够获缮较蹇牧 益，满足股改和上市的基本条件。财务熏组是国有商业银行股份制改革的前提和 蒸爨。 第二步：公司治理改革，即根据现代企业制度的要求和圈际先进银行的实践 经验，对银行豹经营管理体螽釉内部运弦钒制进行改造。公司治理改孳是国有商 业银行股份制改革的核心和关键。 第三步：资本市场上市，即通过使镦行在境内外资本市场上市使其成为公众 化的银行。资本市场上市是国有商业银行股份和改革的深化和升华。 公开上市只是图有独资商业银行改革步骤中的一个阶段，如果按照进程划 分，遣仅仪楚筵手夔令改革避毽孛豹蔻豢羚段。攀灾上，襞然嚣家畜戆力为星鸯 商业银行波资，上市的主要目的就不是仅仅为了筹资，其目标是为了建立一整套 掰戆市场激裁窝约秉枧剃，强调投姿者剩益，建立艘范豹公镯治理，彻底打破嗣 有商业银彳予的“准官僚体制”，改变“官本位”通过含理的、符合商业锻行运营要 求的绩效激励机制、究分豹风除控制和资本约束，促使国有商业银行变成真正的 市场主体。 3 4 1 嚣家试点银行跛革进程 中国锻行和中国建设银行作为最近众融体制改革的两家试点银行，其改革开 始手2 0 0 3 年下半年。在2 0 0 3 霉1 2 嚣，玻寿当鼹宣蠢动矮终汇继蚕隽圭述秀家 银行注资4 5 0 亿美元，展开了广泛的改革措施。改革措施包括：加强公司治理、 提裹风险镣理拳平及瓣决不良贷款阉题，媸助岁 郝知名豹审谤巍糖对上述秀家银 行的真实资产状况展开评估，提高银行外部经营机制的监管措旌。政府同时也将 弓l 进战略投资者及公司上市体为本轮改攀的耳标。 总体来看，上述两家试点银行的改革取得了较好的进展，中行和建行财务羲 组顺利完成。两家银行都已经达到了2 0 0 5 年所制定的相关j | 鑫管指标，并改制为 毅份有限公司，孳l 遴新的公司治瑾结祷，弱髓，致力予改避风险管理及内部组织 机构，引谶战略投资者。中国建设银行予2 0 0 5 年1 0 月在香港上市，而中国银行 瓣分裂子2 0 0 6 年6 秀秘7 嚣纛香港帮蠹海嚣建上泰。僵弱辩我织还鍪缓认识到， 上述改革效果的显现还需时网。 2 0 0 4 年，对镶稃所设定瓣数量指豁主要包括掰类，第一类捂棘麓：不彘贷 款占贷款总额比率；第二类指标是：资本金充足率指标。中囡银行和中国建设银 符基本主遮到了2 0 0 4 年繇设宠魏秀类豢标标准。鬻辩，氇这捌了2 0 0 5 年撂标孛 不良贷款占贷款总额比率的要求。在金融结构重组完成后，包括4 5 0 亿美元资金 熬注入，叛及不夷贷款豹注镌秘变卖，蘩动上述溪象银行：逸到了上述撬羲凄袭。 从2 0 0 4 年经营状况及2 0 0 5 年基本数据总体来看，截止2 0 0 5 年底，上述银行基 本上达到了第一类攒标豹要求( 见表3 1 ) 。 1 4 液3 1 中幽银行及中国建设银行经营指橼对照( 单位：) 2 加62 0 0 5删2 0 0 62 0 0 52 0 0 42 0 0 72 0 0 52 0 d 4 整辩来源；中函银行、中精建设银行稿关年报及银监会相关数据 1 ，2 0 0 7 年鞯鞲是撸；达鲥粪有蕃际竞争力承平雏镊稃。 2 中国建设银行2 0 0 4 年的盘利能力指橼不包括壁组过程中对所得税的减免畿鞭 3 、自2 0 0 5 年起，成本收入比率的指标撩制在：3 5 - 4 5 4 、五缓癸类法获弄定静奉蕤贷款 5 、不怠贷款账面值占实际值比率。2 0 0 5 中茸银行的甜标是6 嗡f 中国建设银行是井将撤据2 0 0 7 年 要求，进一捞提高以上比率 第一步银行的公司治理、内部控制、风险管理机制已初步完成。上述两家银 行都已转变为股份制公司，建嶷了新的公司治理结构，包括：股东大会、董事会、 靛事会酞及高层管联机构。戳中国银行为镛，在箕董事会巾，总共包括1 6 名董 事：除董缮长外，其中8 名为日 执行董骥、3 名执行董事，其余4 名为国际高级 盒蘸专家缀成豹猿纛鳌事3 。点述两家镊行都已经准备、势歼始实施涉及广泛建 务领域的发展计划。包括：内部机构和内控机制的转变，战略发展计划的制定、 撬学瑷及菇险管理体系方瑟憨转交。 但是，公司治理及内控机制存在的问题依然引入关注。在中国建设银行及中 嚣银霉爨发生夔a 越蹇层褒黢寰，在最j 醺豹改革避攫孛暴露壤来。这燕寰终产生 子改革前，并且使锻行治理及内控机制的完善成为令人关注的焦点。此外，我们 还可以发现，银行黪管理结构发生了摺强大豹变纯，但是公司经营方式仍然没有 太大的变化，所有者对于管理朦的监督约束尚未形成完善有效机制，蘸事长与行 由独立董事琏l 任稽棱委熟会，风险政策萤费会，美联交易委员会的主席 1 5 长鹣分工仍有交叉圭l 毂带，公司经理人员麸上鬟下懿激裁援裁，龟运泰必备与基鞲 同行相称的水准。例如：最近的报告指出，在中国建设银行，董事会只是名义上 豹最终决镶者，董事会成员势没有参与公司业务的强鬻决策之中。拢终，在风险 管理方面的改革刚刚开始，箕在上述庞大机构中4 的全面实施过程还需要相当长 的时闻。 上述两家银行都孳l 进了少数持股的战略投资者5 。通过糖供银行骰粳，希鋈 _ 珂以分散所有者权益结构，提离资金效率，利用合作伙伴的管理经验和先进技术， 程特定的镶域内震秀合作； 谯2 0 0 5 年6 月，中国建设银行盥布并在2 0 0 5 年下半年完成的项交易 巾，美澜锻符及浚马锈公霉分翊投资识及签酝美元，获褥了约9 锫 和6 的股份。美洲银行在董事会中获得个席位，并派出专家团队参 麓孛藿建竣锾费鞠关镁域熬工掺。寇摆：飙蹬警理、公司浚瑷、零售镘 彳予业务。波马锡公司的作用更倾向于金融投资者。 2 0 0 5 年8 羟和9 胃，枣国银行巍毒引进几家投资规 勾：由苏格兰皇家锻 行、美林集团及李嘉诚公司组成的投资集团，联合投资3 l 亿美元，获 得1 0 的股份。淡马锡公司也黛布了同样规模的投摄计划，瑞士联合银 彳予计翔出资5 亿美元，购买其1 6 的股份。苏格兰象家银行将获得董事 会中一名董事的提名枚，并和中国银行在理财、信用卡及批发银行业务 方西震开会作。嚣懿，中国银移还宣布了阉瑞士联会镶行在投瓷镶行、 证券业务开发方面的合作计划。 孛国建设银行警2 0 0 5 年l o 舞在季瀵主枣，融姿葱谤粥亿美元。孛国银行 乎2 0 0 6 馨6 月、7 月别在香港和上海两地上市，集资额分别为1 1 2 亿荧元和2 0 0 亿人民币。 3 4 2 工商银行及其他金融机构的改革进程 2 0 0 5 年4 月底，政府批准了中国最犬商业银行一中阐工商银行的财务熏 组计划，财务重组的目的在于清理银行的资产负馈表，降低不良贷款率及提高资 在2 0 0 4 年底，中行、建杼的人员总散分别为1 6 4 0 0 0 人、2 5 5 0 0 0 人，和世界上螭大的银杼花旗集团、祀 率控段的人数相当。工行、农行的人数照多，2 0 0 4 年底分别达到3 7 6 0 0 0 人和4 8 9 0 0 0 人 5 擐摇攫整会2 0 0 3 年1 2 曩发毒静 境辩金融规掏投瓷 段孛瓷金皴据鞫管理势法 撬定，静蓬投资者在 中国备锭行豹持殷眈稠上黻为2 5