（金融学专业论文）我国商业银行综合经营研究.pdf

独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得天津财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明 确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：事红 签字日期：2 d 胗年万月矽日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文 的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁 盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文 的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文， ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：李红 导师签名：弓。i 览杰 签字日期： 2 0 u 年占月矽日 签字日期：如f o 年j 月d 日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位：电话： 通讯地址：邮编： 合经 构全 对国 际金融业的综合经营潮流以及外资银行的本土化挑战，我国商业银行深刻地认识到必须紧 跟国际金融业的发展趋势、寻求新的发展路径，而积极稳妥地推进综合经营则成为我国商 业银行面临挑战的现实选择。近年来，我国商业银行一直在分业经营、分业监管的框架内 积极开展综合经营试点并积累了一些经验，为了促进我国商业银行综合经营的稳健发展， 有必要对我国商业银行综合经营的未来发展进行全面深入的细致研究。 文章首先研究了商业银行综合经营的理论基础，从中探索全球银行业几经分合的制度 因素及综合经营的优势所在。文章接下来从历史性、全球性的角度对发达国家商业银行经 营制度的历史变迁及综合经营模式进行了对比分析，总结出发达国家商业银行经营制度演 变的内在规律及综合经营模式的共性，为我国商业银行综合经营的发展提供有益借鉴，并 分析了美国次贷危机引发的全球银行业危机对我国商业银行综合经营的启示之后文章开 始转入对我国商业银行综合经营的现状、存在问题及制约因素的分析，指出推进我国商业 银行综合经营的现实意义。文章的最后提出我国商业银行综合经营发展的具体策略，基于 我国商业银行发展的不平衡性，综合经营应立足于市场需要，采取多样化的模式渐进式发 展 关键词：商业银行综合经营金融控股公司 t r a c t m o d e r n i z a t i o n ”b i l li n1 9 9 9 ，t h eg l o b a lf i n a n c i a l o p e r a t i o n c h i n ac o n c l u d e di t sa c c e s s i o nt ot h e w t o sf i v e y e a rt r a n s i t i o np e r i o di n2 0 0 6a n do u rf i n a n c i a li n d u s t r i e sf u l l yo p e nt of o r e i g n f i n a n c i a li n s t i t u t i o n s c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sw i l lf a c em o r ei n t e n s ec o m p e t i t i o nf r o mf o r e i g n b a n k sw i t hc o m p r e h e n s i v eb u s i n e s sa d v a n t a g e i nr e s p o n s et ot h ei n t e g r a t e dm a n a g e m e n tt r e n d s o fi n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a li n d u s t r ya n dt h ec h a l l e n g eo ff o r e i g nb a n k s c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s h a v et or e a l i z et h en e e do ff o l l o w i n gt h ed e v e l o p m e n tt r e n do ft h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l i n d u s t r yc l o s e l ya n ds e e k i n gn e wd e v e l o p m e n tp a t h ，a n dp r o m o t et h ei n t e g r a t i o no p e r a t i o nh a s b e c o m ear e a l i s t i cc h o i c ef o rc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s i nr e c e n ty e a r s c o m m e r c i a lb a n k sh a v e b e e nc a r r y i n go u ti n t e g r a t i o no p e r a t i o nw i t h i nt h ef r a m e w o r ko fs e p a r a t em a n a g e m e n ta n dh a v e a c c u m u l a t e ds o m ee x p e r i e n c e i no r d e rt op r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fc o m m e r c i a l b a n k s i n t e g r a t i o no p e r a t i o n ，w es h o u l dc o n d u c tac o m p r e h e n s i v ea n di n - d e p t hs t u d y t h ea r t i c l ef i r s ti n t r o d u c e st h et h e o r yo ni n t e g r a t i o no p e r a t i o no fc o m m e r c i a lb a n k s ，a n d t h e ng i v e sac o m p a r a t i v ea n a l y s i so ft h eh i s t o r yc h a n g ea n dt h em a t u r ei n t e g r a t i o no p e r a t i o n m o d ei nd e v e l o p e dc o u n t r i e s m a k i n gt h ec o n c l u s i o nt h a td e v e l o p e dc o u n t r i e s s e l e c t i o no fb a n k o p e r a t i o nm o d e la r eb a s e do ni t se c o n o m i cc h a r a c t e r i s t i c s t h e i n t e r n a ll a wo fi n t e g r a t e d b u s i n e s sm o d e li nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n ds u b p r i m em o r t g a g ec r i s i sp r o v i d e sau s e f u li n s p i r et o c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s t h e nt h ea r t i c l ea n a l y s e st h ec u r r e n ts i t u a t i o n ，p r o b l e m sa n d c o n s t r a i n t so fi n t e g r a t i o no p e r a t i o no fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s a tl a s t ，t h ea r t i c l ep r o p o s e s s p e c i f i cs t r a t e g i e sa b o u tt h ed e v e l o p m e n to fi n t e g r a t i o no p e r a t i o no fc o m m e r c i a lb a n k s ；i ts h o u l d b eb a s e do nm a r k e tn e e d sa n de m p l o y sav a r i e t yo fm o d e l s k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ；i n t e g r a t i o no p e r a t i o n ；f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y 第1 章导论 1 1 选题背景及意义1 1 1 1 选题背景l 1 1 2 选题意义1 1 2 文献综述2 1 2 1 国外研究现状2 1 2 2 国内研究现状4 1 3 研究内容及研究方法6 1 3 1 研究内容6 1 3 2 研究方法7 1 4 本文创新之处8 第2 章商业银行综合经营及其理论基础 2 1 商业银行综合经营的含义9 2 2 商业银行综合经营的理论基础9 2 2 1 制度变迁理论1 0 2 2 2 规模经济理论1 1 2 2 3 范围经济理论1 1 2 2 4 协同理论1 2 2 2 5 金融深化理论1 3 第3 章发达国家商业银行综合经营实践考察及启示 3 1 发达国家商业银行经营制度的历史变迁1 4 3 1 1 美国商业银行经营制度的历史变迁1 4 3 1 2 英国商业银行经营制度的历史变迁1 7 3 1 3 德国商业银行经营制度的历史变迁1 7 3 1 4 发达国家商业银行经营制度历史变迁的总体规律1 8 3 2 发达国家商业银行综合经营模式及其比较1 8 3 2 1 美国纯粹型金融控股公司模式1 8 3 2 2 英国事业型金融控股公司模式2 0 3 2 3 德国全能银行模式2 2 3 2 4 发达国家商业银行综合经营模式的比较分析2 4 3 3 发达国家商业银行综合经营对我国的启示2 6 3 3 1 在做强主业的基础上推进综合经营2 6 3 3 2 通过并购和重组发展金融控股公司2 6 3 3 3 采取多样化的模式实现综合经营2 7 3 4 美国次贷危机后对我国商业银行综合经营的启示2 7 3 4 1 构建以大型商业银行为主体的金融控股公司2 7 3 4 2 审慎推进我国商业银行综合经营2 8 第4 章我国商业银行综合经营的历史考察与现状分析 4 1 我国商业银行经营制度的历史演变2 9 4 1 1 改革开放以前的金融制度2 9 4 1 22 0 世纪9 0 年代初期的综合经营2 9 4 1 31 9 9 3 年- - 1 9 9 9 年初的分业经营3 0 4 1 。41 9 9 9 年以来放宽对金融综合经营的限制3 1 4 1 5 金融综合经营的正式提出3 2 4 2 我国商业银行综合经营现状分析3 2 4 2 1 业务交叉与合作3 2 4 2 2 组织型合作成立银行控股公司3 3 第5 章我国商业银行综合经营中存在问题及制约因素 5 1 我国商业银行综合经营中存在的问题3 6 5 1 1 业务合作深度不够3 6 5 1 2 商业银行综合经营在国内发展缓慢3 7 5 1 3 综合经营的协同效应没有真正发挥3 7 5 2 推进我国商业银行综合经营的制约因素3 8 5 2 1 综合经营缺乏法律依据3 8 厂= = 一 5 2 3 金融监管体系不适应3 8 5 2 4 存款保险制度缺失3 9 5 2 5 金融综合经营人才匮乏3 9 第6 章我国商业银行综合经营发展策略 6 1 我国商业银行综合经营模式选择4 1 6 1 1 大型商业银行宜采用纯粹型金融控股公司模式4 1 6 1 2 区域性商业银行宜采用业务合作模式4 2 6 2 我国商业银行综合经营实施路径4 3 6 2 1 大型商业银行综合经营实施路径4 3 6 2 2 区域性商业银行综合经营实施路径4 6 6 3 我国商业银行综合经营的配套制度建设4 7 6 3 1 加快综合经营配套法律法规的建设4 7 6 3 2 完善我国的金融监管体系4 8 6 3 3 健全我国的社会信用体系5 0 参考文献5 2 后记5 5 展的主要趋势。 从我国金融业的发展来看，自2 0 0 6 年1 2 月1 1 日我国结束加入世贸组织的五年过渡 期并全面开放金融服务业以来，大量具有综合化经营优势的外资银行进入我国。与我国实 行分业经营的商业银行相比，这些外资银行能为客户提供多元化的综合金融服务，其在金 融创新、管理机制、服务理念等方面都具有非常明显的竞争优势，给我国商业银行的发展 带来巨大挑战。与此同时，随着我国综合国力不断增强和金融市场日益完善，我国已初步 具备了发展综合经营的宏微观环境。因此，综合经营不仅是我国商业银行应对国际金融机 构挑战的必然要求，而且也顺应了国内经济金融发展的形势。 近年来，我国金融监管政策开始松动，2 0 0 5 年1 0 月发布的中共中央关于制定“十 一五 规划的建议首次提出“稳步推进金融业综合经营的试点”，为我国金融业综合经 营预留了空间。此后，许多商业银行一直在分业经营的法律框架下进行着综合经营的实践： 一是商业银行与证券公司、保险公司相互合作、共建平台、共享信息；二是通过成立银行 控股公司持有多个金融机构的股权，实现综合经营。但是目前我国商业银行综合经营的实 践还处于起步阶段，发展过程中还存在一系列问题，因此，我国应借鉴和吸取发达国家商 业银行综合经营的经验和教训，并结合我国国情设计适合我国商业银行的综合经营模式， 稳步推进我国商业银行综合经营。 1 1 2 选题意义 2 0 0 7 年发源于美国的次贷危机对全球金融业造成巨大冲击，美国五大投资银行濒临破 产，相继被收购或转变为银行控股公司，欧洲多家大型银行被并购重组，日本等发达国家 的金融体系也面临危机。虽然我国的商业银行在会融危机中受的影响不大，但是我们应从 l 中吸取经验和教训，此次金融危机几乎影响到金融体系的所有机构，但像花旗集团、美洲 银行等实施综合经营的金融机构由于其业务结构的多元化受的冲击相对较小，而一些严格 分业经营的金融机构由于业务单一受的冲击较大。因此，我国商业银行应加快推进综合化 经营步伐，增强其应对风险和维持金融体系稳定的能力。 目前我国商业银行在实施综合经营的过程中，为了规避国内金融业分业经营的管制， 大多采取了绕道海外组建金融控股公司然后绕回内地的迂回方式，在这种方式下，综合经 营的深度不够、无法全方位展开。因此，面对世界性的金融危机，如何积极稳妥地推进我 国商业银行综合经营的深度，探寻适合我国商业银行的综合经营模式无疑具有重要的理论 和现实意义。 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究现状 2 0 世纪8 0 年代以来，国外有关金融综合经营问题的理论研究主要集中在金融综合经 营的成本与效率、规模经济、范围经济及风险几个方面。 ( 1 ) 金融综合经营的成本与效率 科斯在企业的性质一文中主张：市场与企业是资源配置的两种可相互替代的方 式，二者之间的选择依赖于使用价格机制的成本与企业内部行政管理运行的成本之间的平 衡关系。之所以选择综合经营，是因为把各种金融业务组织在一起的成本比专业的金融机 构的成本要低，即金融市场配置资源的效率比金融企业要高，否则会选择分业经营。 l a n g & w e l z e l 在对德国合作银行进行分析后，认为主要是由于科学技术的发展降低了银行 的经营成本。a l l e n 证实了混业经营的成本确实低于分业经营的成本。c h a r l e sw & c a l o m i r i s 认为全能银行可以减少金融合作成本，是银行体系中最有效率的组织结构 ( 2 ) 金融综合经营与规模经济 国外学者对于金融综合经营条件下金融机构是否存在规模经济的研究存在分歧。2 0 世 科斯企业的性质 m 卜海：三联书店，1 9 9 4 年：5 6 翟l a n g ，g u n t e r , w e l z e la n dp e t e r e f f i c i e n c ya n dt e c h n i c a lp r o g r e s si nb a n k i n ge m p i r i c a lr e s u l t sf o rap a n e lo fg e r m a n c o o p e r a t i v eb a n k s j o u r n a lo fb a n k i n g f i n a n c e ，e l s e v i e r , v 0 1 2 0 ( 6 ) ，j u l y ：1 0 0 3 1 0 2 3 l e nn b e r g e ra n dd a v i db h u m p h r c y e f f i c i e n c yo ff i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s ：i n t e r n a t i o n a ls u r v e ya n dd i r e c t i o n sf o rf u t u r c r e s e a r c h t h e ，l l a r t o nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sc e n t e r , u n i v e r s i t yo fp e n n s y l v a n i a 1 9 9 7 ：1 7 8 2 1 2 “c h a d e sw ，c a l o m i f i s r e g u l a t i o na n di n d u s t r i a ls t r u c t u r e a n di n s t a b i l i t yi nu s b a n l 【i n g ：a nh i s t o r i cp e r s p e c t i v e s t r u c t u r e c h a n g ei nb a n k i n g 1 9 9 3 ：1 9 1 1 6 2 纪9 0 年代以前的研究成果认为规模经济不存在于大的金融机构中。b e n t s o n 发现过大的 规模会表现出“温和的规模不经济现象y y oc l a r k ( 1 9 8 8 ) ，t o p p e r ( 1 9 9 1 ) 在对美国商业 银行分析时，发现规模收益存在于一定范围之内，并且随着规模的扩大，规模效益呈明显 的减弱趋势。 2 0 世纪9 0 年代以后情况发生了变化，多数学者的实证研究成果肯定了大金融机构存 在规模经济。代表性观点主要有：h u n t e r 、t i m m e 和y a n g 锄对美国银行的研究表明，资产 规模在2 0 亿一6 0 亿美元范围内的银行存在规模经济，并认为不同的规模经济水平是由于法 律和技术的变化所导致的。s a u n d e r s & w a l t e r 对世界前2 0 0 大银行的研究结果是，贷款额 在2 5 0 亿美元水平时银行能达到最优规模经济。a l l e nn b e r g e r 通过统计资料有效地验 证了“综合经营会带来金融企业规模的扩大”，金融综合经营所发展出来的多种模式( 例 如全能银行和金融控股公司) 可以通过横向或纵向的联合实现规模扩张。 ( 3 ) 金融综合经营与范围经济 w i l l i a m s o n & d i a m o n d 认为，由于全能银行具备一定的信息优势，它可以通过广泛系 列的金融产品与企业建立全面而持续的关系，而这种银企关系能够为银行带来范围经济收 益。但是，也有学者研究指出综合经营存在严重的范围不经济问题。s a u n d e r s & w a l t e r 发 现世界大银行的贷款和收费业务间存在着范围不经济的现象，而其中大部分是全能银行。 b e r g e r h u m p h r e y 研究发现，在美国银行存款和贷款消费中的范围经济是不显著的。 ( 4 ) 金融综合经营风险研究 国外学者对综合经营风险问题的研究大致可以分为两类，一类观点认为综合经营可以 有效地分散金融风险，另一类观点认为综合经营会加大金融风险。 认为综合经营可以有效分散金融风险的代表性观点有：e i s e m a n n 研究发现银行经营 保险经纪业务并不会增加其风险。b e n s o n 认为全能银行全面从事银行、证券及其他产品 和服务会降低风险。w h it e 的研究进一步指出，商业银行从事证券业务等非银行业务不会 g e o r g ej b e n t s o n u n i v e r s a lb a n k i n g j o u r n a lo fe c o n o m i c sp e r s p e c t i v e s j 1 9 9 4 ：1 2 1 1 4 3 圆h u n t e rw c 面m m es ga n dy a n gw k a ne x a m i n a t i o no fc o s ts u b a d d i t i v i t ya n dm u l t i p r o d u c t i o ni nl a r g eu sb a n k s j o u m a l o fm o n e y , c r e d i ta n db a n k i n g j 1 1 9 9 0 ：5 0 4 5 2 5 s a u n d e r sa a n d1 w a l t e r h o wr i s k yw b u l du n i v e r s a lb a n k sb e u n i v e r s a lb a n k i n gi nt h eu n i t e ds t a t e s ：w h a tc a nw eg a i n ? w 1 l a tc a nw el o s e ? l m l n e wy o r k ：o x f o r du n i v e r s i t yp r e s s ，1 9 9 4 ：1 3 1 5 毪a i l e nn b e r g e r t h ei n t e g r a t i o no ft h ef i n a n c i a ls e r v i c ei n d u s t r y ：w h e r ea r et h ee f f i c i e n c i e s j 2 0 0 0 ：1 0 4 1 3 7 d i a m o n dd wa n dd y b v i g b a n kr u n s ，d e p o s i ti n s u r a n c e ，a n dl i q u i d i t y j 1 1 9 8 3 ：4 0 1 - 4 1 9 s a u n d e r sa a n di w a l t e r h o wr i s k yw 0 u l du n i v e r s a lb a n k sb e u n i v e r s a lb a n k i n gi nt h eu n i t e ds t a t e s ：讪a tc a nw eg a i n ? w h a tc a nw bl o s e ? m 1 n c wy o r k ：o x f o r du n i v e r s i t yp r e s s ，1 9 9 4 ：1 3 1 5 gb e r g e r , h a n n o c ka n dh u m p h r e y b a n ke f f i c i e n c yd e r i v e df r o mt h ep r o f i tf u n c t i o n f j la p r i l1 9 9 3 ：1 7 8 2 1 2 ”e i s e m a n n d i v e r s i f i c a t i o na n dt h ec o n g e n e r i cb a n kh o l d i n gc o m p a n y j o u r n a lo fb a n kr e s e a r c h 1 9 7 6 ：3 - 3 0 9g e o r g ej b e n t s o n u n i v e r s a lb a n k i n g j o u r n a lo f e c o n o m i c sp e r s p e c t i v e s j 1 9 9 4 ：1 2 1 1 4 3 蚀w h i t e e n g e n e b e f o r ct h eg l a s s s t e a g a l la c t ：a na n a l y s i so ft h ei n v e s t m e n tb a n k i n ga c t i v i t i e so fn a t i o n a lb a n k s i m 1 9 8 6 ：l _ 4 2 3 降低自身的稳定性，也不会增加经营风险。k w a n 发现银行控股公司旗下的商业银行子公 司和证券子公司的报酬相关性很低，支持了专业银行从事其他投资银行业务具有分散风险 的功能的观点。b a r t he ta 1 指出，对商业银行从事与投资银行相关业务限制较多的国 家，其银行遭遇危机的可能性更高。 认为综合经营会加大金融风险的代表性观点有：a h a r o n y 和s w a r y ( 1 9 8 3 ) 、f l a n n e r y ( 1 9 8 7 ) 指出在金融综合体中一种业务的风险很容易传递到另一种业务，最后导致银行的 破产倒闭。c h a r l e sf r e e d m a n ( 1 9 9 0 ) 通过研究银行和证券业综合经营的潜在问题，指出 银行从事证券业务会有过度风险。 1 2 2 国内研究现状 国内学者对于金融综合经营的研究主要从理论层面出发，早期研究的重点集中在金融 综合经营的优势、动因及其风险等方面，随着我国金融综合经营政策的逐渐明朗，其路径 选择也成为理论探讨的焦点。 ( 1 ) 金融综合经营的优势 孙振峰 认为，银行向全能化发展能降低信息搜寻成本和金融交易成本，并能利用银 行的网点优势为客户提供全方位服务。夏斌认为，金融集团内不同性质的机构对管理资 源的共同使用以及财务上的协同效应，意味着对现金流量的充分利用。对于具有充沛现金 流的商业银行来说，与投资银行等机构的融合具有重要意义。盛力军 指出，企业以私募 股权融资为核心的综合经营有足够的优势，因为他们有创业、管理、投资的经验，更有技 术、产品、行业方面的经验，对所要支持的企业的实际状况和存在的问题有着切身的体会 和理解，在选择投资对象方面有足够的判断力。 ( 2 ) 金融综合经营的动因 李建 认为，从综合经营形成的动因分析，综合经营是金融市场机制与金融制度安排 有机结合的产物，对效率的追求是综合经营的内在动因。其中综合经营的源动力来自于内 在制度的创新，相应的外在制度创新是对内在制度创新效果的强化与保障。叶辅靖通过 分析德国、美国、日本、韩国等发达国家从分业经营向综合经营发展的经验，得出综合经 ”k w a n ，s h s e c u r i t i e sa c t i v i t i e sb yc o m m e r c i a lb a n k i n gf i r m s s e c t i o n2 0s u b s i d i a r i e s ：r i s k , r e t u r n ，a n dd i v e r s i f i c a t i o n b e n e f i t s f e d e r a lr e s e r v eb a n ko f s a nf r a n c i s c ow o r k i n gp a p e r s j i 1 9 9 7 ：1 0 9 8 竺b a r t hj r ，gc a p r i o ，a n dr l c v i n c f i n a n c i a lr e g u l a t i o na n dp e r f o r m a n c e ：c r o s s c o u n t r ye v i d e n c e j 1 9 9 8 ：2 3 2 5 四孙振峰，国际会融混业经营趋势与中困金融业的发展 j ，世界经济研究，2 0 0 0 年第5 期：8 7 8 9 鲫夏斌，金融挖股公卅研究 m ，北京：中困金融i f j 版社，2 0 0 1 年9 月：6 3 - 9 6 四盛力军，中困金融新秩序：混业经营和民骨会融i m ，清华大学出版社2 0 0 3 年6 月：2 5 6 4 李建，中国会融控股公d 发展模式的新制度经济学分析 j ，经济绐纬，2 0 0 5 年第2 期：1 4 2 1 4 3 叶辅靖，伞能银行比较研究：兼论混业j 分业经营 m j ，北京：中国金融出版社，2 0 0 1 年9 月：2 5 - 1 5 8 营是中国金融业发展的方向，它能有效地稳定我国的金融体系。张立洲认为金融业由分 业经营走向综合经营的原动力是2 0 世纪7 0 年代以来发生的金融创新，特别是种类繁多的 衍生金融工具的出现打破了金融业之间的界限，引起金融结构的深刻变化。成思危圆认为， 金融综合经营是世界金融发展的大趋势，也是我国金融改革的最终目标之一。李扬 指出， 中国金融业在发展过程中必须高度重视金融综合经营的趋势。他认为，银行业从目前的分 业经营走向综合经营是大势所趋，但要在法律上宣布至少要有5 至1 0 年时间。其实，目 前我国法律已经为金融业的综合经营留出了一定空间。 ( 3 ) 金融综合经营的风险 国内学者对综合经营风险的研究存在分歧，一部分学者认为，综合经营会加剧金融系 统风险；而其他学者则认为，综合经营具有风险分散的作用。 认为综合经营会加剧金融系统风险的代表性观点有：谢平从存款者和投资人角度出 发，在对金融综合经营模式中金融控股公司研究中发现：存款者和投资人并没有把金融控 股公司视为单一整体，当控股公司遇到问题时，他们会挤提存款或减少投资而使银行或证 券公司、保险公司陷入流动性困境。张烨指出，金融综合经营会产生关联交易，使得各 个业务部门的经营状况相互影响，导致其信息披露的真实性和透明性大打折扣，增大内幕 交易风险。银监会副主席唐双宁( 2 0 0 6 ) 认为，商业银行开展跨行业经营，除了蕴含银行 业自身的信用风险、操作风险、市场风险之外，还可能滋生一些新的风险，如关联交易风 险、信息披露风险和利益冲突等。 认为综合经营可以分散金融系统风险的主要观点有：王莹 认为，金融综合经营有利 于银行资产业务多元化，提高银行竞争力，有效地分散风险，使银行和整个金融系统趋于 稳定。周晓青认为，金融综合经营有利于降低金融企业的风险，有利于实现银行资产负 债业务种类的多样化和结构的合理化，使金融企业具有更高的抵御风险的能力。 ( 4 ) 我国金融综合经营的模式的选择 目前，国内大多数学者都认为我国金融综合经营比较适合采取金融控股公司模式。康 华平 指出中国金融综合经营模式的选择基于三个前提：要充分估计信息革命的影响， 这要求金融机构有快速的反应能力。国有独资商业银行和国有控股商业银行是金融市场 哪张立洲，走向混业经营之路 m ，北京：中国金融h 版社，2 0 0 2 年1 2 月：5 4 9 3 留成思危，成思危论金融改革 m ，北京：中国人民大学h 版社，2 0 0 6 年1 1 月：2 5 4 2 锄李扬，中国金融理论前沿i i i m ，北京：社会科学文献： j 版社，2 0 0 3 年6 月：3 3 4 6 ”谢平，金i 嚼虫控股公t | 的发展j 髓管 m ，北京：中信f l 版社，2 0 0 4 年3 月：3 5 - 6 0 固张烨，金融关联交易及其风险初探 j ，上海金融，2 0 0 2 年第4 期：4 6 4 7 牺j i 茕，论我固金融业的混业经营战略 j ，理论导刊，2 0 0 3 年第3 期：1 8 - 2 0 o 周晓青，金融业发展的必然混业经营 j ，西部论从，2 0 0 3 年第7 期：3 8 3 9 “康华平，金融控股公r d 风险控制研究 m ，北京：中图绛济i i ；版祉，2 0 0 6 年1 0 月：4 3 1 2 5 s 的主体。我国国有商业银行保守性的文化、官本位制的特点。故而，结合我国国情，金 融控股公司的架构集规模性和灵活性为一体，并能很好的契合信息革命，是目前我国发展 金融业综合经营的现实选择。 叶辅靖认为，我国资本市场发展比较晚，相对来说，证券业和保险业的规模和实力 还不足。因此，应该进行循序渐进的综合经营试点，不妨先在我国货币市场和资本市场都 比较发达的地区，选择一个银行，通过实行银行间以及银行与非银行金融机构之间的并购、 重组，构建金融控股公司。 孙国茂认为，随着我国银行改制、不良资产的处置及其治理结构的完善和管理水平 的提高，银行在金融控股公司的各业务单位中将越来越发挥其关键甚至是核心作用，而以 商业银行为核心的金融控股公司也必然是我国金融控股公司发展的方向。 谢平 认为，在四大国有银行的改革中，可以设立银行类控股公司，可将一些新业务 如基金、信用卡、汽车消费信贷及证券托管业务等，以设立子公司的形式独立经营。这样 既有利于这些新业务的较快发展，也可适当隔离这些新业务和传统业务之间的风险。同时， 设立银行类控股公司必须走纯粹型控股公司的路子，母公司不再从事具体经营。 中国人民银行在2 0 0 6 年中国金融稳定报告中提出，金融综合经营有多种模式可供 选择。央行倾向于“母公司控股、子公司分业经营 的金融控股公司模式，这一模式在资 产配置、风险管理、客户信息资源共享等方面具有优势，并可以有效防止不同行业金融风 险的传染，与我国金融监管体制现状相适应，是适合我国国情的综合经营模式。 何桂基通过对内部综合型全能银行模式与金融控股型全能银行模式的比较得出，从 当前我国金融业的现实出发，我们只能采取金融控股公司的经营模式。 贺建清认为，目前我国还不具备发展全能银行模式和银行母公司模式所需要的金融 环境和条件，发展金融控股公司是我国现阶段的现实选择。 1 3 1 研究内容 1 3 研究内容及研究方法 叶辅靖，全能银行比较研究：兼论混业与分业经营 m ，北京：中国金融版社，2 0 0 1 年9 月：3 2 5 6 口孙国茂，我陶金融拎股公一】发展模研究，中央财经大学学报，2 0 0 3 年第1 2 期：2 8 3 2 谢f ，金融摔股公川的发腱1 ，临管 m ，北京：中信i 版礼，2 0 0 4 年3 月：3 5 6 0 何杵摹，浅浚我困银行业伞能化的模式选择 j ，经济理论研究，2 0 0 7 年第1 0 期：8 0 一8 2 贺建清，金融危机下的商业银行综合经营模式研究 j ，区域金融研究，2 0 0 9 年第6 期：6 2 6 5 本文从商业银行综合经营的理论基础出发，借鉴发达国家商业银行经营制度变迁和综 合经营模式发展的经验，对我国商业银行实行综合经营进行了深入细致的研究，有针对性 地提出我国大型商业银行及区域性商业银行发展综合经营的具体策略。第一章导论概要介 绍了本文的写作背景和意义，第二章阐述了商业银行综合经营的理论基础，第三章从全球 视角与比较分析的角度考察了美国、英国和德国商业银行经营制度的历史变迁及综合经营 发展模式，从中得出对我国商业银行综合经营的有益借鉴；并分析了美国次贷危机对我国 商业银行综合经营的启示。从第四章开始文章转入对我国商业银行综合经营的现状、存在 问题及制约因素的具体分析，指出我国商业银行推行综合经营的现实意义，肯定了我国商 业银行未来发展综合经营的方向。文章最后结合我国商业银行发展现状，提出我国商业银 行综合经营发展的具体策略，由于我国商业银行发展的不平衡性，不同类型的商业银行可 以采取多样化的模式发展综合经营。本文的研究框架如图1 1 所示： 导论 1 l 商业银行综合经营理论基础 1 l 发达国家商业银行综合经营实践考察及启示 上 i 我国霉尝凳嚣蒿龛经营 我国商业银行综合经营我国商业银行综合经营的 发展现状分析制约因素 1 l 我国商业银行综合经营发展策略 图1 1 论文研究框架 1 3 2 研究方法 ( 1 ) 比较分析方法 在分析发达国家商业银行综合经营的模式时，运用比较分析法对比了美国和英国的金 融控股公司模式与德国的全能银行模式的优势和劣势，为我国商业银行综合经营模式的选 择提供借鉴。 ( 2 ) 案例分析法 文章选取了花旗集团、汇丰集团和德意志银行集团三个国外案例对纯粹型金融控股公 司、事业型金融控股公司及全能银行三种综合经营模式进行分析。 1 4 本文创新之处 当前理论界普遍认为综合经营不仅是提升我国商业银行国际竞争力的需要，而且也是 国内经济金融发展的必然要求。本文的创新之处在于：第一，在对比分析美国、英国、德 国商业银行经营制度的历史变迁及综合经营模式的基础上，得出对我国商业银行综合经营 的有益借鉴。第二，在分析美国次贷危机对全球银行业产生的影响的基础上，得出我国应 审慎推进商业银行综合经营，构建以大型商业银行为主体的金融控股公司。第三，鉴于目 前我国商业银行发展的不均衡性，提出现阶段我国大型商业银行适合采用纯粹型金融控股 公司模式，区域性商业银行适合采用业务合作方式推进综合经营。 第2 章商业银行综合经营及其理论基础 随着我国市场经济体制的确立、金融业的对外开放和国内资本市场的发展，我国商业 银行从分业经营向综合经营转变已成为必然的趋势。研究我国商业银行综合问题，不仅要 清晰界定商业银行综合经营的含义，还必须理解综合经营的理论基础，把握各金融理论与 商业银行综合经营之间的关系。 2 1 商业银行综合经营的含义 从商业银行经营范围来看，主要存在两种模式：一种是分业经营、分业管理；一种是 综合经营、全方位管理。分业经营是指法律规定将商业银行业务与投资银行业务或证券业 务及其他带投资性质的金融业务相分离的经营体制。综合经营是与分业经营相对而言的， 指在金融监管当局许可之下，金融机构可同时经营银行、证券、保险等金融业务，甚至可 以参股非金融企业固。 综合经营曾叫“混业经营”，是指银行业、证券业和保险业可以跨业经营的金融制度， 混业经营的范围比较大，不限于金融业，还包括实业，而且混业往往是一个法人机构同时 经营几类业务 。我国在2 0 世纪9 0 年代之前也用“混业经营”一词表示银行、保险、证 券综合化发展的模式，但是随着我国金融业的发展，用“混业经营 来形容我国当前金融 综合发展的态势已不再恰当，很容易使中国金融的发展陷于一种盲目的简单的混业状态， 而放弃追求银行、证券、保险、信托等业务之间的相互合作效应。因而在2 0 0 5 年4 月2 6 日召开的第一届“中国金融改革高层论坛”上，与会金融高官一致摒