（金融学专业论文）我国票据市场发展滞后问题及对策研究.pdf

我国 票据市场发展滞后问 泛及对策 研究中文摘要 中文摘要 票据市场是货币市场的组成部分之一，它在货币市场乃至整个金触市场中占 有十分重要 的地位，因为票据不仅具有汇兑、支付和结算的功能，而且具有信用和资金融通的功能。到 目 前为止， 我国的资本市场、货币市场中除票据市场之外的其它子市场如银行间同业拆借市 场、国债市场和外汇交易市场等都已 经获得了空前的发展，唯独票据市场还处于起步阶段。 票据市场作为金融市场的 基础子市场， 其发展的滞后将严重制约我国金融市场的可持续性发 展，阻碍市场经济的深入改革。因此， 本文对我国票据市场发展滞后问 题作一定的研究和分 析。 本文通过对我国票据市场的实证考察， 找出 现阶段我国票据市场发展中存在的问题、 分 析其产生的影响及原因， 通过研究票据市场发展的规律和特点， 探索并提出规范我国票据市 场发展的对策，从而有助于推动票据市场的健康、 快速发展。 本文研究结构如下:第一章总论，主要包括问 题的提出、研究思路、结构和研究方法。 第二章是票据市场的理论分析;第三章是我国票据市场发展滞后的主要表现;第四章是我国 票据市场发展滞后的影响:第五章是我国票据市场发展滞后的原因。主要针对票据市场存在 的问题，进行分析找出相应的问题根源: 第六章是我国票据市场发展的对策研究。 研究结果如下: 1 、中国 票据市 场发展滞后的 表现是: ( 1 ) 票据市场的发展与宏观经济发展不相适应: 规模与宏观经济发展相比还不够，票据市场规模有限导致票据市场的发展缺乏票据基础，限 制了票据市场作用的发挥:宏观经济的发展呼唤融资性票据，融资性票据业务早已萌生井客 观存在， 但现在我国的 融资性票据业务还未放开.( 2 ) 市场行为不规范:市场主体缺位; 票 据市场恶性竞争加剧:( 3 ) 票据市场发展失衡:结构失衡;区域市场发展不平街。( 4 ) 市场 运行效率不高:一是没有全国统一的票据印制、登记、查询和鉴证机构:二是而票据市场同 时存在几个区域性的交易市场，不利于资金在全国范围内调剂余缺，市场运行效率不高。 2 、中国票据市场发展滞后的影响是:( d 导致企业短期资金需求渠道缺乏:企业短期性 的流动资产要有期限短且方便灵活的融资方式来满足，由 于目 前我们的票据市场发展滞后， 无法满足企业正 常生产经营的短期资 金的需 要， 影响到了 正常的生产运营。( 2 ) 不利于银行 进行流动性管理:融资性票据处于非法的馗尬境地，票据市场规模偏小，使得商业银行不能 运用票据这一金融工具进行流动性管理，从而限制了商业银行经营管理能力的提高。( 3 )不 利于货币 政策的灵敏传导:中央银行对某一个产业或某一个地区需要扩大资金支持，中央银 行可以 直接增加对某种类型的票据的再贴现， 对于要限制的产业或地区，中央银行可以不贴 现， 这样就大大 增加了货币 政策传导的灵敏度， 但是由 于 我国 票据市场的 不发达大大降低了 货币政策的灵敏传导。 3 、我国票据市场发展滞后的原因是:( 1 ) 信用荃础不牢固:信用环境的恶劣增加了票 我国票据市场发展滞后问 笼及对策研究中文摘要 据市场的 逆向 选择和道德 风险， 使票据的 推广还缺乏有力的荃础。 ( 2 ) 宏观政策方面对对票 据市场的定位不清晰: 没有分清票据和银行信贷的关系; 对票据市场的组织架构还不明确; 缺乏票据专营机构。 ( 3 ) 缺乏全国统一的电子化的 交易市场:市场分割状态不利于提高经济 效率、资源配置和经济发展。 4、为充分发挥票据市场在金融市场和经济改革中的重要作用， 促进票据市场快速发展， 本文提出以 下对策建议: ( 1 ) 塑造良 好的 社会信 用环境。 包括建立系统的 信用管理体系， 在征信局的 统筹安 排下， 以 银行信贷登记系统为基础，建立企业的社会信用体系，从企业资信的征信到评估、查询、 公示，形成一个完整的信用体系;提高社会信用意识、加快信用制度的法制化建设;加强资 信评估机构的培育，通过资信评估可以客观评定票据发行者的经营与管理状况、资产与资金 占 用与使用状况， 从而可以 有效地防范与化解经营 性风险、 管理性 风险和资 产性风险; 加快 产权制度改革。 ( 2 ) 积极发展融资性票据。完善法制环境建设， 对现行的票据法进行修改， 创造一个适 合于融资性票据发展的法 制环境; 渐进式开 放融资 性票 据业务， 首先稳步发 展银行承兑汇票， 其次大力推 广使用商业承兑 汇票， 最后重点选择一 些资信情况较好、 经营状况正常、 现金流 量稳定的 大型企业进行试点、 推广融资性票据. c 3 ) 建立有效的市场运行机制。 包括建立统一的电 子化交易场所，可以 利用现有的 银行 间交易市场平台， 借鉴国际经验开发建立全国统一的 “ 电子票据市场” ， “ 电 子票据市场” 将 成为全国统一的票据报价、交易、登记和鉴证中心; 继续扩大市场主体， 培育非银行金融机 构的票据市场主体地位、 扩大参与票据市场的企业范围 和建立专业性的 票据公司， 票据公司 是票据市场上的造市者， 票据公司通过中介业务和自 营业务有效地增强票据市场的流动性和 活跃程度。 ( 4 ) 建立分类监管 制度。 包括在许可制度方面的分 类监管、 在总量 控制方面的分类监管、 在监管程度方面的分类监管和监管机构方面的分类监管。 关键词:票据市场 信用荃础融资性票据对策建议 我国票 据市场 发展带后问 题及对策研究 英文摘要 s t u d y o n t h e p r o b le m s o f s lo w d e v e lo p m e n t o f ch i n a s n o t e ma r k e t b y z h a n g z h if e n g c o lle g e o f e c o n o m ic s a n d a d m in is t r a t io n s o u t h w e s t a g r ic u lt u r a l u n iv e r s it y b e i b e i , c h o n g q in g , c h i n a ab s t r act n o t e ma r k e t i s o n e p a r t o f m o n e y ma r k e t . i t p l a y s a v i t a l r o l e o n t h e mo n e y ma r k e t e v e n o n t h e f i n a n c i a l m a r k e t n o t o n l y b e c a u s e o f i t s f u n c t i o n a b o u t e x c h a n g e , p a y m e n t a n d b a l a n c e b u t a l s o o f t h e f u n c t i o n a b o u t c r e d i t a n d f in a n c i n g . s o f a r , t h e c a p i t a l m a r k e t a n d t h e m o n e y m a r k e t e x c e p t f o r t h e n o t e m a r k e t , s u c h a s c r e d it m a r k e t i n t e r b a n k s , n a t i o n a l d e b it m a r k e t a n d f o r e i g n e x c h a n g e m a r k e t , h a v e g o t r a p i d d e v e l o p m e n t . b u t t h e n o t e m a r k e t i s o n l y a d i s o r d e r e d s t a r t . a s a b a s i c m a r k e t o f fi n a n c i a l m a r k e t , i t s s l o w d e v e l o p m e n t w il l r e s t r i c t t h e c o n t i n u a n c e o f fi n a n c i a l m a r k e t a n d b l o c k t h e in n o v a t io n a n d d e v e l o p m e n t o f t h e m a r k e t e c o n o m y . s o t h i s p a p e r h a s m a d e s o m e s t u d y o n t h e p r o b l e m s o f s l o w d e v e l o p m e n t o f c h i n a s n o t e ma r k e t . t h r o u g h t h e a c t u a l re v i e w o n t h e c h i n a s n o t e m a r k e t , t h i s p a p e r f o u n d s o m e p r o b l e m s a n d in f e c t i o n .i t w i l l m a k e a h e a l t h y a n d r a p i d d e v e l o p m e n t w i t h a n a l y z i n g t h e r e a s o n s , s t u d y i n g o n t h e r u l e s a n d c h a r a c t e r i s t i c s a n d g i v e o u t t h e p o l i c y t o r u l e t h e d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t . t h e fi r s t c h a p t e r i s s u m m a r i z e i n c l u d i n g t h e b a c k g r o u n d , m i n d , s t ru c t u re a n d m e t h o d s ; t h e s e c o n d c h a p t e r i s t h e t h e o re t i c a b o u t t h e n o t e m a r k e t ; t h e t h i r d i s t h e s h o w o f s l o w d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t ; t h e f o r th i s t h e i n f e c t i o n o f s l o w d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t ; t h e fi ft h i s a b o u t t h e r e a s o n s o f t h e p r o b l e m s ; t h e l a s t o n e i s a b o u t p o l i c i e s . t h e res u l t s a s f o l l o ws : t h e s h o w o f s l o w d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t i s : ( 1 ) t h e d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t a n d t h a t o f w h o l e e c o n o m y a r e n o t m a t c h . ( 2 ) t h e b e h a v i o r i n t h e m a r k e t i s n o t n o r m a t i v e . ( 3 ) t h e d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t i s n o t k e e p i n g b a l a n c e . ( 4 ) t h e i n e ff i c i e n c y o f w e a l t h d e p l o y in n o t e m a r k e t . 我国票据市场发展滞后问 题及对策研究英文摘要 t h e i n f e c t i o n o f s l o w d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t i s : ( 1 ) c o m p a n y s l a c k in g o f m o n e y o f s h o rt t e r m ; ( 2 ) d i s a d v a n t a g e o f b a n k s a d m i n i s t r a t i o n o f l i q u i d . ( 3 ) d is a d v a n t a g e o f s e n s i t iv e t r a n s i t o f m o n e t a ry p o l i c y . t h e re a s o n s o f t h e p ro b l e m s a r e : ( 1 ) i n f i r m n e s s o f c r e d it b a s i c s . ( 2 ) u n c l e a r n e s s o f s t a t u s o f n o t e m a r k e t . ( 3 ) l a c k i n g o f u n i t e d m a r k e t . m a k i n g t h e n o t e m a r k e t p l a y a n i m p o r t a n t r o l e i n t h e f in a n c i a l m a r k e t a n d e c o n o m i c r e f o r m t o e x p e d i t e t h e d e v e l o p m e n t o f n o t e m a r k e t , t h i s p a p e r g i v e s f o l l o w in g p o l i c i e s . ( 】 ) t o c o n s t r u c t t h e g o o d c r e d i t e n v i r o n m e n t ( 2 ) t o 甸h a r d t o d e v e l o p t h e fi n a n c i n g n o t e . ( 3 ) t o m a k e a e ffi c i e n t m a r k e t a b l e m e c h a n i s m . ( 4 ) t o m a k e a s u p e r v i s i n g p o l i c y t o d i ff e re n t s y s t e m k e y wo r d s : n o t e m a r k e t , c r e d i t b a s i c s , f i n a n c i n g n o t e vi 我口4拐市场成 爪岭后问趁反对策 研究 文献综述 本论文是关于我国 票据市场发展滞后问 题的研究， 在研究过程中， 涉及的 主要文献资料 包括: i 、 关于 票据市场理论的 文献资 料。 这部分为本论文的 研究提供理论依据，陈 伟述 现 代 银行经营管理学里面详细阐述了 英国 经济学家亚当 斯密 国富论中的 真实票据理论学 说， 认为票 据的贴现应该遵从真实的贸易 背景;曾 康霖、 王长庚 信用论中 指出了 信用活 动的票据化和信用是票据市场发展的基础，信用制度约束软化、惩罚不力会强化票据市场交 易主体的机会主义倾向， 形成道德风险. 信用制度的主要作用也就在于界定信用关系主体问 的 产权关系， 通过强制清偿债务， 惩罚 违约， 保护债权人利益， 维护正常的 信用秩 序;高 美 萍 论中国票据市场的发展与完善中指出 真实票据理论学说的 局限性， 指出 真实 票据理论 的 形成时期， 西方国 家还没有中央银行作为银行和最后放款人， 流动性差的 放款会给银行经 营带来不便，甚至导致挤兑， 现在有了中央银行，就不必严格考察票据的 真实贸易背景。 z 、 关于票据市场发展问 题的 文献资料. 主要包括: 符浩勇 在 加快我国 票据市场发展的 思考中 提出中国 票据市场发展能 够推动金融市场化改革、 防范信贷风险和扩大国内 需求; 曹之明 在 略 谈发 展我国 票据 市场中 提出 票 据市 场的 发 展更 加有利于 货币 政策的 传导， 再 贴现不仅具有影响商业银行筹资成本、限制商业银行信用扩张、控制货币 供应童的作用，而 且具有选择地对不同种类的票据进行融资，因而能够促进结构的调整:学仕在 票据市场完 善促进企 业融资中 提出票 据市场的发展为企业融资提供了 一种最方便的 金融工具. 3 、 关于票据市场发展滞后问 题的文献资料。 主要包括: 胡乃红 中国票据市场现状透视 中 指出 票据市场的 规模还尚小，市场发展不平衡; 郭敬 目 前票据市 场存在的问 题指出 市 场参与主体少: 李昌 票据市场的信息不对称 指出票据市场信息交流水平落后; 张图浩 票 据市场的 信息基础指出现阶段我国的商业信用票据化非常不充分。 4 、 关于 促进票据市场发 展的文献资料。高美萍 论票据市场的发 展与 完善指出 完善信 用荃础、 健全市场体系: 郑宇明 发展票据市场解决中小企 业融资难问 题 提出 政策协调和 建立完善的 信息网 络， 全国统一市场有利于解决企 业融资困 难和高成本. 有利于 金融机构合 理运用资金， 维护 社会信用、 保证金融安全和国 家宏观管理; 英俊惠 进一步创新发展票据 业务的思考提出了一些票据风险控制办法:何利辉 借鉴西方经验发展我国票据市场提 出引进市场中介机构和实现票据的利率市场化。 武口票姗市 婚成 展仲后问 赶瓜 对策 研究 引言 引言 长期以 来，中国企 业在金融市场中 面临的选择少之又少， 企业融资困 难重重， 股票融资 和发行企业债均需要经过层层审 批和长时间的等待， 而且这两种方式对大多 数企业来说都是 可望而不可及的. 在大力发展直接融资的政策导向下，间接融资比重仍然占 据了融资市场的 8 0 % 甚至9 0 %，银行信贷体系始终是企业最主要的资金来源。 在我国利率管制的宏观背景下， 除了少数强势企业外，大多数企业在从银行获得贷款时，必须要接受刚性的利率和期限。企 业短期资 金的 供给， 始终处于银行信贷的 垄断状态， 仍然是一个卖方市场。 随着市场经济的发展， 一些信用程度高、经营效益好的企业，初步具备了利用自 身信用 进行短期直接融资的能力，单纯从商业银行信贷体系融资已 经不能，满足它们的需要。而对 于数量已 经占 到我国 企业总数9 0 % 、 工 业产值占6 0 % 的中 小企 业而言， 首要解决的问 题则是 如何摆脱在银行体系中的 低信用等级限 制、 真正 走出 融资难的困 境。票据业务的出 现为 大量 急需资 金的 企业提供了 一条区 别于传统融资 渠道的灵活 手段。 继九十年代信贷风险集中产生并逐渐暴露后.在一定程度上削弱了 商业银行开拓贷款市 场的积极性，导致商业银行产生大量的闲置资金，使得商业银行和企业在票据市场中找到了 利益的共同点，促进了票据市场的发展。 随着中国加入wt o后， 中国金融市场对外开放成为潮流和趋势， 票据市场的发展， 尤其 是融资性票据业务的开展将是一个长期发展的目 标，如何未雨绸缪，为票据市场的发展打造 一个良 好的市场和政策环境， 促进金融市场的协调发展，为市场经济建设提供有力的支持， 是一个摆在我们面前的新课题。 我国票据市场的发展任重而道远， 面临的问题还很多。但任何事物的发展都有一个循序 渐进的过程，不能停滞不前，也不能操之过急，只有根据实际情况，稳步推进，渐进式的规 范发展，才能保证我国票据市场长期、稳定、持续和健康发展。 vm 我国票据市场发展滞后问题及对策研究 第 i 章 总论 第， 章 总论 1 ，研究问题的提出 票 据市 场是 货币 市场的 组 成 部 分之 一 其 在货币 市 场乃 至 整个 金融市场中 应该占 有 十分 重要的 地位， 因 为 票据 不 仅 具有 汇 兑、 支 付和 结 算的 功 能， 而 且 具有 信用 和资 金融 通的 功能. 企业在正常的生 产经营活动中 会面临资金的周转， 资金的 周转会产生资金缺口，资 金缺口 可 以 分为中长期缺口 和短期 缺口 。 对企 业中 长期的资 金缺口 而言， 企业可以 采用一些金融工具 进行弥补，比 如银行贷款、 发行股 票和 债券等方式， 但是 针对企业的 短期资金缺口，比 如三 个月以内， 甚至 十天、 几天之内 的资 金缺口， 我国 现在的 金融市场还难以 满足企业这种弥补 短期资金缺口的 需求， 给企业的正 常生产 经营带 来了 很多 不利的 影响. 而票据作为货币 市场 上短期资金融通的理想工具，如果对企业日 常生产经营和交易提供支持，将能有效地解决企 业的短期资金调剂问题。 而且到目 前为 止，我国的资本市场、货币市场中除票据市场之外的 其它子市场如银行间同 业拆借市 场、 国 债市 场和 夕 随 交易市场等都己经获得了 空前的 发展， 唯 独票 据市 场还处 于 起步 阶 段， 票 据市 场 作为 金 融 市 场的 墓础 子市 场， 其发 展的 滞 后将 严 重 制约我国金融市场发展的 可持续性， 阻碍市场经济的深入改 革和发展。 我国 票据市场自 改革开放以 来， 从 无到有、 逐步发展， 目 前已 经形成了一定的 规模e 1 9 8 2 年上海率先开展的票据承兑、 贴现业务， 标志中国 交易性票 据业务开始出 现。 到1 9 %年 中 华人民 共和国票据法 正式 实施， 特别 是在1 9 9 9 年， 为了 促进票据业务的快速发展， 人民 银 行总 行下发 ( 关于改进和完善再贴现业务管理的 通知 ， 促进了票据市场的迅速孕育。 2 0 0 2 年我国商业汇票年度签发t为1 6 1 3 9 亿元. 贴现量为2 3 0 7 3 亿元， 分别比上年增长3 5 % 和6 1 %. 年 末扩 商 业 汇 票 未 到 期 金 额7 3 4 7 亿 元 ， 贴 现 余 额5 2 0 0 亿 元， 比 上 年 增 长4 4 % 和8 6 % e 随着中国商业票据市场的 快速发展， 各商业银行纷纷扩大其中 心城市分支行的 票据承兑、 贴 现授权， 一些商业银行还 建立丁 专营 票据 承兑、 贴 现业务 的部门 或分支机构。 2 0 0 0 年第一 家 全国性票据专营机构中国工商银行票据营业部于1 1 月， 日 在上海成立， 并形成了以 上海、 沈阳、 武汉、 济南等为中 心的区 域性票据中 心市场 雏形，以 中心城市为 依托的区域性票据市 场已 经初步形成。 但是， 随若我国 经济的 快 速增长， 票据市场的 发 展已 经跟不上经济发展的步伐， 各种潜 在的矛盾和问越也逐渐攀露。当前票据市场发展中 遇到的 突出问题有:一是票据市场的发展 与宏观经济的发展不相适应， 表现在 票据市场的交易 t与 宏观经济的 规模相比 还比 较小: 经 济和企业的 发展豁要大盆融资性票 据， 但我国 现在的融资 性票据业务还未开展。 二是市场行 为不规范， 表现在市场主体缺位. 市 场交 易不活跃、 价格波动幅度大; 恶性竞争时也有发生. 三是票据市场发展失 衡， 表现在结构失 衡和区 域间 发展不平衡。四是市场运行效率不高， 现 数据来洲于中国系据网 我国票据市场发展滞后问 题及对策研究第i 章 总论 阶段的同业拆借市场，国 债发行回购市场以 及外汇市场都有统一的交易市场， 而票据市场同 时存在几个区域性的交易市场，不利于资金在全国范围内调剂余缺。 这些问 题的 存在无不说明我国 现阶段的 票据市场还处于很不规范、滞后的阶段。因此， 本文试图 对票据市场发展滞后的原因 进行分析，找出存在问 题的症结所在， 以 提出制度创新 和法律、法规建设等方面的建议。 促进票据市场的 快速、健康发展。 本文将努力吸收前人的 研究成果，力争在理论上和实践上进行新的大胆的探索，并期望获得一定的成功。 1 . 2研究思路 本文通过对中国票据市场的实证考察，研究票据市场发展的规律和特点、找出现阶段我 国 票据市场发 展中 存在的问 题、 运 用这些规律和 特点分析 其产生的 影响 及原因， 探索并 提出 规范我国票据市场发展的对策，从而有助于推动票据市场的健康、快速发展。 1 . 3研究的主要结构 本文研究结构如下: 第一章是总论， 主要包括问 题的提出、 研究思路、 结构和研究方法。 第二章是票据市场的理论分析，主要包括概念的内 涵、票据市场的信用基础和真实票据理论 学说;第三章是我国票据市场发展滞后的主要表现; 第四章我国票据市场发展滞后的影响; 第五章是我国 票据市场发展 滞后的 原因 分析. 主 要针对票据市场存在的问 题， 进行分析找出 相应的问 题根源;第六章是我国票据市场发展的对策研究。 1 .4研究方法 对 任 何 经 济 学 问 题 的 研 究 都 离 术 开 各 种 经 济 学 方 法 的 正 确 指 导 ， 其 中 针 对 特 定 的 问 题 选 取恰当的研究方法是取得成功的关键因素。在研究我国票据市场中存在的问题时，我们要坚 持以 唯物主义和自 然辩证法为 指导思 想， 综合运 用实证分 析、 规范 分析等各种分析方法。 对 票据市场中存在问 题和影响的考察， 解决“ 是什么”的问 题，是对经济行为的客观描述， 属 于实证分 析的 范畴。 而对问 题的 分析和提出 政策 建议时， 需要建立自己 的 评价标准， 解决“ 应 该是什么”的问 题，属于规范分析的范畴。 我国票据市场发展滞后问厄及对策研究 第2 章 票据市场的理论基础 第z 章 票据市场的理论基础 2 . 1概念界定 2 . 1 . 1票据的内涵 1 ,票据的定义和分类 票 据一词可以 从广义和狭 义两种意义来理解: 广义票据 泛指一切有价证券和各种凭证包 括， 汇 票、 本票、 支 票、 股 票、 仓 单、 提单、 债券 ( 政 府债 券、 金融 债 券、 公司 债券 等 ) 等。 狭义票 据是指出票人无条 件约定自己 或委托 第三者于见票时， 或者确定的日 期，向 持 票人支 付一定金额的有价证券。 本文研究的 范围限于 狭义票据。 票据按国内 票据法的 规定可以 分为三种: 汇票、本 票和支票。 ( 1 ) 汇票是由 一 人向 另一 人签发的 书面无条件支 付命 令， 要求 对方( 接受命令的 人) 即 期 或定期或在可以 确定的将来时间， 向 某人或指定 人或持票来人支付一定金额. 按出票人的不同汇票可以 分为银行汇票和商业汇蔡。 银行汇票是出票人和付款人均为银行的 汇票: 商业汇票是出票人为企业法人、 公司、商号 或者个人. 付献人为 其它商号、 个人或者银 行的 汇票， 按承兑人的 不同 商 业汇票又 可以 分为商业承兑 汇票 和银行承兑汇票，商 业承兑 汇 票是以 银行以 外的 任何商号或个人为 承兑人的 汇票， 银行 承兑汇票是以 银行作为承兑人的 商 业汇票。 2 ) 本票是一人向 另一人签发的， 保证即 期或在可以预 料的 将来时间， 由自 己 无条件支 付给持票人一定金额的票据。 本票又可分为商业本票和银行本票。 商业本票是由 工商企业或个人签 发的本票， 也称为一般本票。 商业本票可分为即期 和远 期的，商 业本票一般不 具备再贴 现条件， 特别 是中小 企业或个人开出的 远期本票， 因 信 用保 证不高，因 此很难流通. 银行本票都是即期的. 在国际 贸易结算中 使用的本票大多 是银行本 粟。 ( 3 ) 支票是银行为付欲人的即期汇票。 具体说就是出 票人 ( 银行存效人) 对银行 ( 受票 人) 签发的， 要求银行 见票时立即 付欲的票据。 2 .票据的特点 ( 1 ) 票据是一种有价证券. 票据 代表粉一定的财 产价值， 并 通过一定的货币 金额来体现， 票据权力的 产生、 转移和形式都必 须以 票据的设 立、 转移 和持有为条件。 ( 2 ) 票据是一种流动证 券。 作为一种有价证券， 票据可通过背书、 交付而流通转让， 而 无须征求债务人的愈见，具有较强的流动性。 ( 3 ) 票 据是一种无因 证 券。 票 据自 出 票以 后既 具有独立的 权利义务关系， 而与 产生 或转 让票据的原因关系相分离. 持 票人只 要持有的 票据具备 要式条 件，即 可向 票据债务 人行使权 我国票据市场发展滞后问 题及对策研究第z 章 票据市场的 理论 基础 力，而无须说明取得票据的原因。 c a p 票据是一种要式证券. 票据是依 票据法签发的 有价证券， 其设立、 转让、 保证和承 兑均适用严格的形式主义原则。因此，票据商的 权利义务内 容，也必须以 准确的文字加以记 载。 2 . 1 .2票据市场的内涵 1 , 票据市场的定义: 票据市场是指票据进行流通转让和交易的市场。 票据市场属于短期 金融市场，是货币市场的一个组成部分。 票据市场一般分为一级市场和二级市场。票据的 签发、 承兑属于一级市场的 业务; 票据 的贴现、 转贴现和再贴现则属于二级市场的业务. 2 . 票据市场的交易机制: 在票据市场上， 出票人 ( 债务人) 出于商品交易或融资需要而 签发票据.则持票人 ( 债权人)即持有了该张债权凭证票据。持票人可以持有该票据到 期，也可以 再到期前将其背书转让给其它的市场参与者或向银行等金融机构申 请贴现。 在后 一种情况， 贴入票据的金融机构也可以 选择持有到期，或向其它金融机构申请转贴现， 或向 中央银行申 请再贴现。 3 . 票据市场的价格形成机制: 在票据市场的一系列交易中， 将产生三种价格， 其中有两 种市场价格:贴现利率和转贴现利率， 它们的价格是由市场供求关系决定的，会随着市场的 变化经常发生波动。而再贴现利率一般作为中央银行实施货币 政策的工具，在一段时期内 将 会保持一定的稳定性。 2 .2票据市场的基础- - 一商业信用 2 . 2 . 1 倍用活动票据化 票据是随着商业信用的发展而产生的，是商业信用的代表和载体. 商业信用是随着商品 经济的发 展而产生的，当 商品的 让渡与货 款的 清偿在时间 上相分离 之后， 为了明 确反映 债权 债务关系， 并确保赊销款的按时清偿， 出 现了 一种代表债务要求权的“ 定期支付凭证” ， 债权 人可以按订立的期限， 据此向债务人要求支付票款， 这就是所谓的商业票据。 票据作为经济活动中当 事人之间 债权债务关 系的 一 种证明 和约束， 其 业务行为依附 于特 定信用关系的同时，由于票据在信用活动中的介入， 使得一般的信用活动票据化， 增强了 信 用活动的可塞性。在经济活动中，卖方凭交付的商品 换取买方的票据或客户凭交付的货币资 金换取银行的票据， 实质都是一般信用活动的票据化过程。因为，商品赊销或货币资金借出 形成信用活动， 引发票据出 票行为， 使得票据参与到信用活动中来， 导致信用活动的票据化。 在票据出 票人和付款人非同一人的情况下， 会产生票据承兑行为。 票据承兑行为是对出 票人 和付款人之间信用活动的票据化过程。 付款人承诺凭出 票人签发的票据支付持票人票款金额， 表明 付款人同出 票人之间 存在债权俊务关系， 他们之间的 债权债务 关系 通过票据承兑行为得 我国票据市场发展滞后问题及对策研究第2 章 票据市场的理论基础 到了 证明 和约束，实 现了 信用活动的 票据化. 票据的 背书 转让 ( 包括各种贴现业务) 过程， 其实是票 据在发 挥流通职能过程中， 对所经手的 经济信用活 动的 票据化过程。 不管是商业交 易中的 背书转让，还是贴现业务中的 背书 转让， 其反映的经济活动都是被背书 人向 背书人提 供信用， 并用通过票据背书的形式将这种信用活动票据化。 所以，票据在经济活动中， 从出 票、承兑到连续的背书转让等一系列票据业务行为，都有其所依附的 特定信用基础，并代表 着特定的 信用关系. 票据的 背书 转让使得其信用基础复杂化， 信用关系呈现多元化。 但在每 一票据 所代表的 众多 信用活 动中， 有一个存在于 票据基本当 事人 之间的 基本信 用关系， 这个 信用关 系由 票 据基 本当 事人 之向的 债权 侦务 关 系决 定， 并 直 接决 定 票 据的 产生 和票 据主 债务 人。因而， 票据的基本信用关系在票据代表的众多 信用关系中具有基础性作用。 2 . 2 . 2信用是票据存在和发展的基础 票据作为 债权债务 关系的一 种证明 和约束， 其本身不具备价值， 只因为 其有着特定的 信 用基础， 代表着特定的 信用关系和对确定货币资金的需求权利， 所以 可以 在经济活动中 媒介 商品 流通。因此可以说，信用是票据的灵魂，是票据业务存在和发展的基础，任何票据 都离不开特定的信用基础. 信用作为 票据业务的基 础， 其可信度越高， 票据也就越容易被 社会所接受和使用。 人 们 接受票据的目 的 不是票据本身，而是票据所代表的 货币资 金。 这些货币 资 金的最终 偿付依赖 于可靠的信用活动。 票据在媒介商品流通的过程中，随着媒介次数的增多。 票据的 信用基础 不断扩大， 代表的信用关系逐渐呈现出多元化。按照票据的追索权制度， 这种多元化的信用 关系大大提高了持票人获取票款的可能性，有力保障了持票人的合法权益，提高了票据的信 用 度。因 而， 随着票据背书转让次数的增多， 票据也就越容易 被转让。 相反， 如果信用制度约束软化、惩罚 不力则会强化票据市场交易 主体的 机会主义倾向， 形成道德风险。信用制度的主要作用也就在于界定信用关系主体间的产权关系，通过强制清 偿债务，惩罚 违约， 保护债权人利益， 维护正常的信用秩序. 2 . 3真实票据理论 2 .3 . 1 真实票据理论学说 真实票据理论， 也称为商业银行的商业货献理论，是传统的银行经营管理理论。这个理 论 起 源 于1 8 世 纪 英 国 经 济 学 家 亚 当 斯 密 的 国 富 论 该 理 论 主 要 观 点 是 声 由 于 银 行 可 以 放贷的资 金主要来自 于存款， 为了 应付存款人的 挤兑行为， 银行必须保持资 金的商 度流动性。 所以， 贷献应该是短 期的 和商业性的，是 用于商品的生产过程和流通过程之中的，是自 偿性 的。 所谓自 偿 性， 指的 是在生 产或购买商品时 所借的 款， 可以 用生产出 来的 商品、 或出 售商 品的收入款来偿还。 对那些用于长期资本性融资的放款资金， 应当是来自 比 较持久性的来源， 比如银行未分配的利润、增长型股票或长期资本债券等。 ， 我国票据市场发展滞后问 题及对策研究第2 章 票据市场的理论基础 2 .3 . 2真实票据理论学说的局限性 在信用经济不发 达、 商品 交换限于 现金交易及短期赊欠 交易的 情况下， 社会对贷款的需 要仅限于短期、 自 偿性的。 但是 从今天来看， 该 理论忽略了 商业交易以 外的 其他放 款的要求， 如消费者放款、房地产放款和工业添置生产资料的 放款。 真实票据理论的形 成时 期， 西方国 家还没 有中 央银行作为银行的 最后放款人， 流动性差 的放款会给银行经营带来不便. 甚至导致挤兑， 现在有了中央银行， 情况就不同了。而且， 该理论对存款人提存的假设不切合实际， 太绝对化了。真实票据理论认为， 存款人会同时提 存， 所以强调短期的高流动性和自 偿性。 但经验证明，银行存款的存和取正常情况下都是经 常发生的，每天有存有取，所以余额总是相当稳定的。 实际上， 英格兰银行早期曾 接受过以 真实票据说来指导当 时的 货币 管理， 当时英格兰银 行除了 接受 用于真实 交易的 票据以 外， 拒 绝对其他 任何票 据贴现， 反 而造成了 货币 市场流动 性不足， 从而导致了 货币 支付危机。 同样。 坚持真实票据理论， 对限制货币 周转的作用很小， 在经济过热时，尽管能够对真实票据和融资票据具有区别的办法，若要真正严格加以区分也 难以做到。于是，中央银行坚持真实票据理论，对投入流通的纸币， 不是满足不了商业活动 能够容纳的需要量， 就是大于能滞留在货币 体系而不至发生货币 贬值的 货币量。所以， 在西 方国家的货币 市场中， 人们早已 对真实票据理论产生了 怀疑， 不再坚守“ 真实票据理论” ， 公 司企业凭借自 己的信用度来发行商业票据，已 成为基本的票据融资形式。 2 .4发达国家票据市场发展经验 2 .4 . 1英美发达国家.据市场 1 、 英国 票据市场 英国的 票据市场， 或者 更准确地说是 贴现市场一 直在英国 经济金融发 展中 发挥了 独特的 作用， 它是由 英国的中央银行即英格兰银行进行担保的唯一的货币市场。 作为最早的国际金 融中心.英国的银行业与经纪人制度得到充分发展， 从而对后期国内 金融的发展造成很大的 影响，尤其表现在一些传统的 金融机构， 如贴现行和票据承兑行。 英国 票据市场参与者主要包括: 英格兰银行、贴现行、清算银行和票据承兑行.市场交 易的金融工具主要包括商业承兑票据、 银行承兑票据、短期政府债券等。 ( 1 ) 英格兰银行。 作为中 央银行， 在票据市场上 主要充当 政府俊券的发 行代理人。 ( 2 ) 贴现行。贴现行在票据市场中占中心地位，票据的贴现和再贴现都在贴现行进行. ( 3 ) 清算银行。 清算银行在票据市场上的职能是为贴现行提供有担保的短期贷款， 满足 贴 现行开 展票据业务的资金需求. ( 4 ) 票据承兑行. 它的主要作用是承兑各种票据。 2 .美国票据市场 我国票据市场发展滞后问 通及对策期究第2 章 票据市场的理论基础 美国的 票据市场由 商业票据市场和银 行承兑 汇票市 场构成。 虽然美国 票据市场起步 较英 国晚， 但经过近7 0 年的 充分发展， 也成为 世界上最发 达的 票 据市场之一 美国 票据市 场的 传 统色彩不如英国 那么浓厚， 它完全体现着 现代金 融的 各种 特征. 其市场参与者主要包括: 美 国 联邦储备体系、 各大 商业银行、非银行金融机构和 其他投机、 投资者。 ( 1 ) 联邦储备体系。 作为美国中央银行的美联储在票据市场上的主要任务是从事再贴现 市场业务， 执行央行的货币 政策调控职能。 ( 2 ) 各大商业银行。 商业银行是美国 察据市场的中 枢神经， 他们既是 商业票据的 承兑者 也是商业票据的贴现者。 ( 3 ) 非 银行金融机构。 美国 的非 银行金融机构 如保险公司、 证券投资公司、 货币 市场互 助荃金等也都是票据市场的主要参与 者。 他们的 积极 参与， 成为票据市场的 投机者和投资 者， 一方面促使了 票据市场的进一步 发展壮大。 另一 方面也为 票据流通创造了更有利的条件。 2 .4 . 2发达国家票据市场发展经验 英美等发达国家票据市场发展的历程积累了 很多经验， 里面有一些票据市场发展的共有 规律，可以为中国建设发达的票据市场提供借鉴。 1 、协调原则 票据市场的 发展不是 孤立的。 货币 市场体系的 健全 和完善需要票据市场的 存在和发展， 票据市场的 存在和发 展也需要发达的 货币 市场多 元化体系的 支撑和推动。 发达的票据市场是 完善的货币 市场体系的一个重要子市场。 货币 市场体系中， 每个市场专门 经营一种类型的金 融资产，并为其主要参与者提供专门的 服务。各个子市场之间相互关联. 这样即有利于满足 各类市场主体的需 要， 也 有利于中央银行 在几个市场上配套利用不同的金融工具调控货币 供 应盆，传导货币政策. 2 、信用原则 健康的信用关系是票据市场得以 存在和发展的 前提和条件， 而发达的票据市场又是信用 关系健康发展的 重要保证，因为 市场交易 依赖于 双方的 诚信。 如美国的 票据市场上发行和转 让的商业票据就是一 种短期无 担保本 票， 它的 发行 和交易 全凭信用提供保证， 企业的资 信已 经成为其能否以 低成本成功融资的首要条件。 3 、竟争原则 票据市场的建设必须引入充分的市场竞争机制， 凡是符合条件的参与者都允许进入市场 交易，交易者可以 荃于对市 场的 敏感与资 产收 益水 平和流动性强弱的不同 判断 和选择， 随时 进入与退出市场.同时， 票据市场与其他各货币子市场的交易工具的价格， 应主要由 市场供 求来决定，中央银行对市场的调控应该主要以间接调控为主， 这可以为市场竞争提供充足的 条件. 票据市 场只有引 入较为充分的 竞争 机制， 才能 真正体现市 场发展所要求的效率与公平 的统一。 我份未拐市 杨发 盖件后闷趁及对采 研宪第3 章 我国票据市场发展滞 后的表现 第3 章 我国票据市场发展滞后的表现 我国 票据业务的开 展有着源远流长的 历史， 早在新中国 成立以 前栽己 经形成具有一定市 场规模和交易活跃的票据市场。新中国成立以后， 在 “ 三大改造” 完成后取消了票据市场。 改革开放后，随着商业信用的恢复和发展。票据市场也逐渐发展起来。改革开放以 后，我国 票据市场的发展历程可以 分为三个阶段: 一、 1 9 8 11 9 9 4 : 探索阶段.1 9 8 1 年人民 银行上海分行 试办第一笔商业承兑汇票贴现， 从1 9 8 5 年4 月在全国推广票据业务， 1 9 9 0 年左右票据市场的发展出 现了 许多违法、 违规案件， 导 致了1 9 9 1 年票据业务一度停滞，