李云：全球金融投资市场周评5月19日—5月23日.doc

5月12日至5月16日汇市概述：欧元在创出新高后急转直下的表现近来成为外汇市场的最大看点，自上周欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)暗示将在6月采取经济刺激政策以来，欧元本周持续承压。此外，更有多位消息人士爆出欧洲央行将在6月会议上降息、甚至实施负利率的消息，打击欧元一再触及低点，并创出今年2月来新低。本周欧洲央行宽松预期有增无减，与此同时，经济基本面明显强势的英国央行也在尽力浇灭市场对于央行收紧政策的预期，两家央行的“一心向宽”的政策姿态令欧系币种难见先前强势。加上俄乌局势之弦始终紧绷，市场风险情绪恐怕一时难以达到沸点。另一值得关注的现象是，全球“最重要的”收益率指标美债收益率开始跳水，在全球经济复苏势头渐起的情况下，这样的行情显得十分意外，也让年初时看空债市的华尔街机构再次抓耳挠腮。其他币种表现方面，本周美元指数延续上周破底之后的强势拉升势头，但升速已显著放缓，周线温和收涨0.2%；欧元、瑞郎及英镑均小幅收跌，欧镑走势“独立”许久后，欧系货币罕见地出现连续3周齐涨共跌的局面。商品货币表现保持坚挺，其中加元涨幅较领先。美元/日元收跌0.25%，于101.52。本周汇市重大风险事件及市况演绎：欧元惨遭多重利空围剿本周欧洲央行的宽松预期为欧元跌势火上浇油。欧银宽松预期在多重利空的推涌下达到高潮：德国央行行长魏德曼(Jens Weidman)松口称准备后支持欧洲央行采取行动，欧元区第一季度GDP弱于预期、欧洲央行季度专业预测者调查报告下调年度通胀预期，西班牙媒体报道称欧洲央行考虑降息。有多位消息人士爆出欧洲央行将在6月会议上降息、甚至实施负利率的消息，魏德曼也明确表示，如果欧洲央行有必要采取政策行动，德国央行也准备行动。虽然一切似乎都表明，欧洲央行降息已是“板上钉钉”。但欧洲央行执委默施的回答仍遮遮掩掩、不置可否：“在6月政策会议后就会看到结果”受愈演愈烈的降息预期影响，欧元本周一路走低，周四兑美元在欧洲盘中更是跌至11周低点，因为稍早公布的欧洲通胀和增长数据低迷，进一步支撑了欧洲央行下月宽松政策的预期。欧洲央行将在6月5日举行会议，之后宣布利率决定并举行记者会，届时谜底将揭晓。下周三(5月21日)欧洲央行将举行管理委员会会议，届时无利率决定计划，但有望为这个6月的会议动向提供一些线索。不少市场人士预期英国央行可能在一年内升息，但该央行周三向这种观点泼了一盆冷水，称英国经济复苏仍仅是初期阶段。英镑承受卡尼当头棒喝周三(5月14日)英国央行通胀报告备受关注。在季度通胀报告公布之前，市场有相当规模的投资者预期本次报告可能会流露央行将提前加息的暗示，不过最终结果显然让看多者倍感失望。尽管数据强劲，但英国央行还是倾向于等待更多证据来开始加息周期。英国央行季度通胀报告称，下调失业率预期，预计当前均衡失业率6.0-6.5%(与2月预期一致)，三年内将降至5.25-5.75%。货币政策委员会(MPC)仍然认为，仍然有空间在加息之前进一步降低闲置产能，并称当MPC决定加息时，预计也只会循序渐进地实施，也会明显低于危机前水平。此外，行长卡尼表示英国失业率仍远高于预估的均衡水平，英国就业市场仍存在闲置劳动力。英国央行季度报告出炉之后，英镑/美元跌至一个月低点。此前市场押注经济复苏意味着最快今年就有可能升息，提振英镑在长达一年的时间里节节攀升，兑美元触及2009年中以来最高。近几周以来英镑升势放缓，因越来越多的分析师表示，鉴于欧洲普遍缺乏通胀压力，预计英国央行在年内加息可能有些操之过急。不过市场对英镑的乐观情绪仍足够高涨，周四多家银行均建议在英镑回落时买入。仍需兼顾乌克兰地缘危机影响本周初的金融市场行情由乌克兰东部两州公投结果支持独立而开启，不过市场影响迅速转淡，很重要的原因是乌克兰的顿涅茨克州和卢甘斯克州公投支持独立、且在独立后申请入俄等举动，而乌克兰政府及欧美纷纷口头抗议，但种种都不出市场预料。俄罗斯虽然可能在暗喜，但此前还一度呼吁乌克兰东部反政府力量保持克制。虽然乌克兰局势似乎没有进一步延烧的苗头，但跟踪该事件的读者定会发现，每每事件稍见缓和时，总会有更为严重的后续进展跟进。因此投资者仍需留意乌克兰局势是否有进一步恶化的可能。【乌克兰选举或送“大礼” 黄金下周有望打破僵局】现货黄金周五(5月16日)纽约时段盘初企稳在1290美元上方，此前因美国4月新屋开工数据升至一年半高位，令美联储继续缩减QE的预期升温，金价曾一度刷新1287.24美元/盎司日低。不过，本周日(5月25日)乌克兰即将大选，料届时整个局势将进一步变化，推动下周金价打破当前的震荡格局。主要市场方面，周五美元指数基本企稳；欧洲股市收盘涨跌不一；美国三大股市均小幅下挫；美国10年期国债收益率徘徊在2.5%上方。截至北京时间02:28,现货黄金下跌3.50美元，跌幅0.25%，报1293.36美元/盎司。美国商务部(DOC)周五(5月16日)公布的数据显示，美国4月新屋开工总数年化升至107.2万户，为2012年11月以来最高水平，预期98.0万户，前值修正为94.7万户。美国密歇根大学(University of Michigan)周五公布的数据显示，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值跌至81.8，为2013年11月以来的低点，预估为84.5，4月终值为84.1。乌克兰外交部周四(5月15日)曾发表声明，对俄罗斯决定于乌总统选举日在两国边境附近举行军事演习表示不安，并要求俄方从该地区撤军。据乌克兰媒体报道，俄罗斯将于5月21日至25日在俄与乌克兰接壤的沃罗涅日州举行大规模空军演习。美国与英国周四联合声称，如果俄罗斯影响5月25日的乌克兰大选，将扩大对俄罗斯企业的制裁力度。Marex Spectron首席贵金属分析师David Govett表示，“由于周日乌克兰大选的来临，当地局势随时都有升温的可能，这或许会对金价提供显著支撑。”德国商业银行(Commerzbank)商品分析师周五在报告中写道，目前美国实际利率已经降至0.5%以下，为去年7月来首次，这将令持有黄金的机会成本维持在低位，进而限制金价的跌幅。”FuturePath Trading期货分析师Frank Lesh表示，“当前黄金日图正形成一个楔型或者是三角形态，意味着后市震荡时间越长，破位的概率就越大。上行方面，若未来金价突破震荡区间上轨，则可能看向1360美元附近，反之则可能下行至1220美元附近。但在破位来临前，建议优先观望。”不过，MKS SA交易员Afshin Nabavi却表示，“短期来看，鉴于黄金的投资及实物需求仍疲软，金价可能会下探1250美元/盎司。”SPDR黄金基金周四持有量在一个月内第一次有所增加，从之前的780.46吨增加到782.25吨。该基金上一次有流入还是4月15日金价在接近1330美元/盎司的水平时。另外，对冲基金巨头约翰保尔森(John Paulson)旗下公司John Paulsons Paulson & Co. Holdings周四晚间公布的2013年财报显示，截至3月31日为止的一个财年，保尔森仍旧持有10234852股的SPDR Gold Trust股票(价值约13亿美元)，整体规模没有改变。印度人民院（议会下院）选举投票结果周五(5月16日)揭晓。国大党发言人承认选举失败。印度人民党总理候选人莫迪将成为下一任总理。印度黄金市场坚信，印度人民党政府将扭转黄金高进口关税政策。【下周汇市展望】展望下周，投资者首要关注的是可能影响欧洲央行货币政策前景的欧元区二线经济数据，以及主要央行的会议动态。下周美国没有重大经济数据公布，不过周三联邦公开市场委员会(FOMC)将公布4月会议记录，届时投资者可慢慢咀嚼会议政策声明的弦外之音。与此同时，除了欧洲央行之外，日本央行将在5月20-21日举行会议。日本央行料将维持对经济的乐观看法，同时可能上修对资本支出的评估，这就意味着不会很快推出扩张性货币政策。此外，日本将在周二公布进出口和贸易收支数据，该数据料对央行的政策决定及日元走势产生重大影响。周二和周三澳洲联储和美联储将分别公布政策会议记录，美联储、欧洲央行及英国央行的多位官员将发表讲话，以及汇丰公布中国5月制造业PMI初值。周四(5月22日)即将发布的Markit制造业和服务业PMI指标最为引人关注，若数据逊于预期，则无疑会成为又一个欧洲央行采取宽松行动的信号。数据方面，周五稍晚，德国数据将吸引世人眼球，GDP、IFO调查预计表现都会不错，不过投资者需要牢记的是，下周发布的经济数据需要有异常强势的表现才能扭转欧洲央行的决策预期，并拯救欧元于水深火热中。英国方面，英国央行行长卡尼(Mark Carney)的鸽派言论以及弱势的就业数据给予英镑沉重一击，但汇价的回撤幅度还是相对有限。通胀数据、英国央行会议纪要和GDP数据都将决定汇价后市，优于预期的表现多半能触发英镑兑弱势欧元及美元的涨势。最后，日元稳步上行的表现将遭遇到日本央行(BOJ)的月度货币政策和经济会议。需要提醒的是，日本央行若延续原有立场，则日元可能走弱，日元下周的上升风险可能更多地来自股市和市场信心层面，而不是本地数据的表现。【下周重要经济数据和事件】周一07:01 英国 5月Rightmove平均房屋要价指数07:30 日本 5月路透短观制造业景气判断指数07:50 日本 3月核心机械订单16:00 欧洲央行执委会成员默施在德国央行会议上讲话22:00 欧洲央行执委会成员默施在一个固定收益会议上发表讲话国际财经大事 ：23:30 美国前财长盖特纳参加有关“压力测试：对金融危机的反思”的讨论欧元区法兰克福2014年法兰克福金融峰会(至5月20日)。周二13:00 日本 3月领先指标修正值14:00 德国 4月生产者物价指数16:30 英国 4月消费者物价指数央行动态：日本央行货币政策会议01:10 美国达拉斯联储主席费舍尔参加布什研究所有关货币政策的会议并发言，题目为“美联储的角色”瑞士央行行长乔丹在瑞士国际金融论坛发表讲话09:30 澳大利亚 悉尼 澳洲联储公布5月政策会议记录国际财经大事 ：第4次亚信峰会将在中国上海举行。中国国家主席习近平将出席并主持会议。周三07:50 日本 4月贸易帐08:30 澳大利亚 5月西太平洋/墨尔本消费者信心指数16:00 欧元区 3月经常帐16:30 英国 4月零售销售22:00 欧元区 5月消费者信心指数初值央行动态：欧洲央行管委会会议，无利率决议16:30 英国央行公布5月7-8日货币政策委员会会议纪录日本央行货币政策会议,公布利率的决定/14:30日本央行行长黑田东彦将举行记者会00:30 美国费城联邦储备银行行长普洛瑟在一午餐会上就经济前景发表讲话01:30 英国央行副行长宾恩在伦敦政治经济学院讲话22:00 美国 纽约 美国纽约联储主席杜德利在区域就业市场市场简报会上，介绍地区经济状况和经济复苏时期的新增就业岗位种类国际财经大事 ：第4次亚信峰会继续将在中国上海举行。周四15:58 欧元区 5月Markit综合采购经理人指数16:30 英国 第一季度GDP修正值20:30 加拿大 3月零售销售20:30 美国 上周季调后初请失业金人数23:00 美国 5月堪萨斯联储制造业指数央行动态：13:00 日本央行公布月度经济报告02:00 美国联邦公开市场委员会(FOMC)发布4月议息会议记录00:50 美国堪萨斯联储主席乔