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担保公司面临的困境及法律对策 以中小企业信用担保公司为中心 ( 硕士论文摘要) 专业： 研究方向： 作者姓名： 指导教师： 经济法 公司法 张沁 顾功耘 担保公司是以提供担保为主业的机构。我国的担保公司产生于上个世纪9 0 年代，伴随国家建立中小企业信用担保体系的浪潮而出现。第一家全国性的担保 公司是由国家经贸委和财政部共同发起，经批准后设立的中国经济技术投资担保 公司。2 0 0 0 年前后，担保公司获得了快速的发展。 然而，在担保公司蓬勃发展的表象之下，担保行业信用环境不佳、政府定位 不清、法律规范滞后等问题，以及担保公司本身业务能力、管理能力的欠缺，束 缚了担保公司发展的步伐，对担保公司的可持续发展造成威胁。担保公司呈现迅 速崛起，迅速滑入困境的发展轨迹。 本文从我国担保公司面临的困境出发，对担保公司面临困境的原因进行分 析，并尝试从担保行业规则、担保公司业务规则、监管体系等方面提出可行的建 议，从外部环境和内部因素两方面着手，希望对担保公司摆脱困境有所帮助。 文章分四个部分进行论述： 第一部分介绍了我国担保公司及国外信用担保机构的产生过程，并对担保公 司产生的经济学基础进行分析，从而导出担保公司的主要功能在于降低信贷市场 的信息不对称，促进信贷资源的优化配置。 第二部分介绍了担保公司发展的现状，以及目前面临的困境。指出担保公司 面临困境的原因包括外部和内部两个方面。外部原因包括担保行业信用环境不 佳，政府职能转变缓慢，配套制度建设滞后等；内部原因包括担保公司定位不清， 公司治理效果欠佳，与银行之间关系不平等等。 第三部分分析了担保公司摆脱困境的三个关键因素，分别是：政府作用应该 偏重于对担保行业自我调节机制的培育及相关配套制度的制定；应当制定完整的 担保公司法律规范；应当完善担保公司的监管体系。 第四部分提出了完善担保公司相关实际操作规则的建议，包括对担保市场准 入规则、担保行业规则、公司业务规则以及担保行业自律、政府监管等方面的建 议。 【关键词】担保公司中小企业信用担保公司困境法律对策 t h ep u z zie d o mf a c e db ys u r e t yc o m p a n yinc hin a a n dl e g a is o i u t i o n s f o c u sin go ns u r e t y c o m p a nie sf o rs m aiia n d m e d iu l r lb u s in e s s ( a b s t r a c t ) m a j o r ： c o n c e n t r a t i o n ： a u t h o r ： i n s t r u c t o r ： e c o n o m i cl a w c o r p o r a t el a w q i nz h a n g p r o f e s s o rg o n g y u ng u s u r e t yc o m p a n i e sa r ec o m p a n i e sf o rw h i c hs u r e t y s h i pm a k e su pa 1 1o r m o s to ft h e i rb u s i h e s s t h eh i s t o r yo fs u r e t yc o m p a n i e si nc h i n ac a nb e t r a c e db a c kt o1 9 9 0 sw h e nt h es t a t es t a r t e dt ob u ii du pan a tio n a ls u r e t y m e c h a n i s mf o rs m a l la n dm e d i u mb u s i n e s s t h ef i r s tn a t i o n a ls u r e t yc o m p a n y w a sc h i n an a t i o n a li n v e s t m e n t g u a r a n t yc o l t d 。c r e a t e db yt h ef o r m e r s t a t ee c o n o m i ca n dt r a d ec o f i h n i s s i o na n dt h em i n i s t r yo ff i n a n c e n o tu n t i l t h ey e a r2 0 0 0 ，s u r e t yc o m p a n i e se x p e r i e n c e dr a p i dg r o w t hi nc h i n a h o w e v e r ，t h er a p i dg r o w t hd i d n tl a s tl o n g as h a r pd e c l i n eq u i c k l y f o l l o w e du p ，a t t r i b u t i n gt ob o t he x t e r n a la n di n t e r n a lp r o b l e m so fs u r e t y c o m p a n i e s b e h i n dt h er a p i dg r o w t h ，t h es u r e t yi n d u s t r yl a c k e do fn a t i o n a l c r e d i ts y s t e ms u p p o r t m e a n w h i l e ，t h eg o v e r n m e n td i d n tf u n c t i o nw e l l d u et ou n c l e a rs e l f p o s i t i o na sm a r k e tr e g u l a t o r ，n o tt om e n t i o nt h e l e g i s l a t i o ne f f o r t sf o rt h es u r e t yi n d u s t r y o nt h eo t h e rh a n d ，s u r e t y c o m p a n i e sd i d n tg e tw e l lp r e p a r e df o rt h er a p i dg r o w t hi n t e r m so f c o m p e t e n c yf o rb o t hb u s i n e s so p e r a t i o na n dm a n a g e m e n t a 1 1t h ep r o b l e m s p r e v e n t e ds u r e t yc o m p a n i e sf r o mf u r t h e rg r o w t ha n dt h e r e f o r ed e e p l y t h r e a t e n e dt h e i rc o n t i n u o u sd e v e l o p m e n t b a s e do nt h ea n a l y s i so ff a c t o r sl e a d i n gt ot h ec u r r e n tp u z z l e d o m f a c e db ys u r e t yc o m p a n i e s ，t h i sp a p e ri st r y i n gt oa d v i s eo ng e n e r a l 1 n d u s t r yp r i n c i p l e s ， s u r e t yc o m p a n i e ss e r v i c et e r m s a n dg o v e r n m e n t a d m i n i s t r a t i o nt of i n daw a yf o r s u r e t yc o m p a n i e so u to ft h ed u z z l e d o m f r o mb o t ht h e i rb u s i n e s se n v i r o n m e n t a n di n t e r n a lp r o b l e m s t h is p a p e rh a sf o u rs e c t io n s ： s e c t i o no n ei sa ni n t r o d u c t i o na b o u tt h e h i s t o r yo fs h r e t yc o m p a n i e s a th o m ea n da b r o a d -i ts e r v e sa sa na n a l y s i so nt h eh i s t o r yf r o me c o n o m i c p e r s p e c t i v e ，h e l p i n gu su n d e r s t a n ds u r e t yc o m p a n i e s p r i 珊a r yf u n c t i o n ： r e d u c i n gi n f o r m a t i o na s y m m e t r yi nc o m p a n i e s f i n a n c i n ga c t i v i t i e sa n d o p t i m i z i n gf u n d sa l l o c a t i o n s e c t i o nt w oa n a l y z e so nt h ec u r r e n ts i t u a t i o no f s u r e t yc o m p a n i e sa s w e l la st h e i r d i f f i c u l t i e s ，p o i n t i n go u tb o t he x t e r n a la n di n t e r n a i p r o b l e m sl e a d i n gt ot h e i rc u r r e n tp u z z l e d o m t h ee x t e r n a lf a c t o r si n c l u d e i n e f f e c t i v ec r e d i ts y s t e ms u p p o r t ，i n e f f i c i e n tt r a n s i t i o no fg o v e r n m e n t a d m i n i s t r a t i o n ，l a g g i n gi nl e g i s l a t i o n ，e t c i n t e r n a lf a c t o r sc o n s i s to f u n c l e a r s e l f - p o s i t i o no f s u r e t yc o m p a n i e s ，i n e f f e c t i v ec o r d o r a t e g o 。r n a n c es y s t e m ，i n f o r m a t i o na s y m m e t r yb e t w e e nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s a n ds u r e t yc o m p a n i e s ，e c t s e c t i o nt h r e ef i n d so u t t h r e ef a c t o r sc r i t i c a lt o h e l ds u r e t v 。o e l p a n i e so u to ft h ec u r r e n tp u z z l e d o m t h e ya r e ：t h eg o v e r n m e n tt of 。c u s o dc u l t i v a t i n gt h es e l f a d j u s t i n gs y s t e mo fs u r e t yi n d u s t r ya n dt oa d o d t n e wi n d u s t r yp o l i c i e ss u c ha st a xi n c e n t i v e s ：t ol e g i s l a t eas y s t e m a t i c l e g a lf r a m e w o r ka n dr e l a t i v el a w sa n d r e g u l a t i o n s ：t oi m d r o v et h e s u p e r v i s i n gs y s t e mo fs u r e t yi n d u s t r y s e c t i o nf o u ra d v i s e so nd e t a i lm e a s u r e st o h e l ps u r e t yc o m p a n i e s ， f o c u s i n go nt h ea b o v et h r e ec r i t i c a lf a c t o r s t h e s em e a s u r e si n c l u d e m a r k e te n t r yq u a l i f i c a t i o n ， s u r e t yi n d u s t r yp r i n c i p l e s ， s u r e r yc o m p a n y s 。v i c e t e r m s ，i n d u s t r ys e l f d i s c i p l i n e ，g o v e r n m e n ts u p e r v i s i n g ，e t c ， k e yw o r d s s u r e t yc o m p a n y s u r e t yc o m p a n yf o rs 衄l l m e d i u mb u s i n e s s p u z z l e d o m l e g a ls o l u t i o n s 担保公司面临的困境及法律对策 以中小企业信用担保公司为中心 导言 近年来，担保公司这个字眼越来越多地出现在人们的视野中，有关担保公司 的话题也成为人们关注的问题之一。我国的担保公司产生于上个世纪9 0 年代， 伴随着中小企业融资难的背景，政府开始着手建立中小企业信用担保体系，以财 政拨款等政府出资形式设立担保公司等担保机构，并鼓励其他主体组建专业性担 保机构，以期解决中小企业的融资难题。 2 0 0 0 年前后，担保公司遍地开花。在鼓励成立专业担保机构为中小企业服务 的政策引导下，各地担保公司的数量迅速增加。担保公司的出现和发展，在帮助 中小企业获得银行贷款方面起到了一定的促进作用。然而在貌似朝气蓬勃的发展 势头下，担保公司的前景却并不让人乐观。2 0 0 1 年底，全国3 0 0 多家担保机构 几乎全部陷入亏损。对于担保机构的发展轨迹，有人说是第一年火，第二年勉强 维持，第三年就开始面临亏损。对于担保机构如此迅速崛起而又如此迅速滑入困 境的原因，笔者认为有必要进行分析。所以，引发了笔者从法学的角度，对担保 公司的困境、缘由及法律对策进行一些研究的想法。 担保行业是高风险的行业，尤其是中小企业信用担保。从担保行业面临的风 险看，主要有以下几个方面： 第一，信用风险。良好的信用秩序是担保机构得以正常运转的基础。对申请 担保人的信用，担保公司无法获取足够真实有效的信息，只能按照现有的信息结 合本身的经验进行判断，这种判断是受客观条件限制的，是有限的。第二，素质 风险。经营者的素质在很大程度上决定了企业的市场竞争力。具有较高专业素质、 管理水平和丰富从业经验的经营者，是企业抗击经营风险的有力保障。反之则无 法抵抗甚至加剧风险。第三，业务风险。担保公司是否承担担保责任，最终取决 于借款人而不是担保人。担保公司本身无法参与贷款项目的运作，只能通过外部 的监控来督促借款人适当履行义务。第四，经营风险。随着担保公司数量的迅速 增加，担保行业的竞争也将日趋激烈。第五，财务风险。担保公司的出现并不能 完全解决信贷市场的信息不对称问题，借款人提供的相关财务信息的真实性仍然 是不确定的。第六、公司内控风险。公司治理结构是否合理也将对担保公司的发 展构成影响。 与担保行业高风险不相协调的是，担保公司的抗风险能力难以令人信服。例 如担保公司提供担保服务的过程十分不规范，也没有相应的规则可循。政府对担 保公司的推动作用似乎也偏离了政府的初衷。所以有必要对一些基本的问题进行 澄清。在此基础上，笔者也尝试着对担保公司的相关规则提出一些可行的建议。 第一章担保公司的产生及其理论基础 第一节担保公司的产生 一、我国担保公司产生的背景 我国担保公司是中小企业信用担保体系的重要组成部分，它的产生与政府的 推动有直接的关系。2 0 世纪9 0 年代中期以来，在推进市场经济改革的过程中， 中小企业融资难问题引起社会的普遍关注，受到政府的高度重视。截至2 0 0 4 年 2 月末，全国登记注册的中小企业占企业总数的9 9 ，产值占全国工业总产值的 6 0 ，成为国民经济的重要组成部分。但由于中小企业投资规模小，经营风险大， 企业财务状况不透明，信用状况较差，难以获得银行青睐。加上在我国能够进行 直接融资的中小企业还比较少，1 所以打通中小企业向银行贷款的间接融资渠道 成为扶持中小企业发展的重要措施。1 9 9 3 年，国务院的两个经济综合管理部门 国家经济贸易委员会和财政部，共同发起并经国务院批准，创建了中国首家 全国性专业担保机构中国经济技术投资担保公司，标志着专业担保开始介入 中国信用市场。担保公司开始以专业担保机构的身份活跃在市场中，并在2 0 0 0 年前后获得了快速的发展。 建立中小企业信用担保体系是各国扶持中小企业发展的主要措施之一，组建 专业信用担保机构在国外也早有先例。 二、国外信用担保机构的产生过程 建立中小企业信用担保体系是各国扶持中小企业发展的主要措施之一。信用 担保制度最早发祥于瑞士，国际上最早的信用担保机构也是于1 8 4 0 年在瑞士出 现的。后来随着近代产业的发展，信用保证制度也逐步发展起来，并扩展到其他 地方。第二次世界大战以前，日本从德国引进了这个制度，开始构建扶持中小企 业发展的信用担保体系。其次是美国、德国和加拿大，三国分别于1 9 5 3 年、1 9 5 4 年和1 9 6 1 年开始实施中小企业信用保证体系，组建中小企业信用担保机构。2 新 1 根据深交所对中小板块上市没有特别的规定，也没有改变现行的法律法规，中小企业上市遵守公司法 与证券法等相关规定。上市公司的股本不少于人民币3 0 0 0 万元，并且应当符合股权结构等其他要求。 达到上市公司标准的中小企业还属于少数。 2 王家传，王传东：中小企业信用担保的国际经验与借鉴，d r c 国研金融聚焦，d e v e l o p m e n tr e s e a r c h c e n i c ro f t h es t a t ec o u n c i ln e t w o r k ，2 0 0 6 年1 月4 日。 3 兴工业化国家和发展中国家则起步较晚。根据加拿大卡尔顿大学的学者 a l r i d i m 教授统计，至1 9 9 9 年8 月底，全世界已有4 8 的国家和地区建立了 中小企业信用担保体系，覆盖世界五大洲。3 目前，国外的担保业已发展得相当 成熟，不仅业务种类繁多，分工细致，而且操作规范、机制健全，对我国担保机 构的发展有很好的借鉴作用。 三、担保公司的定义及种类 ( 一) 担保公司的定义 什么是担保公司( as u r e t yc o m p a n y ) ? 我国目前有关担保机构的相关规定中， 没有对担保公司进行定义的条文，只有对中小企业信用担保行为进行定义的条 文，即国家经贸委1 9 9 9 年发布的关于建立中小企业信用担保体系试点的指导 意见第1 条第1 款第1 项。根据该条文可推知我国对中小企业信用担保机构的 定义是：经同级人民政府及政府指定部门审核批准设立并依法登记注册的，与债 权人( 包括银行等金融机构) 约定，当被担保人不履行或不能履行主合同约定债 务时承担约定的责任或履行债务的专门担保机构。 对担保公司的定义可以从国外的规定中找到。根据美国担保信息办公室 ( s u r e t yi n f o r m a t i o no f f i c e ，s i o ) 的定义，担保公司是以提供履行保证为主要或 全部业务内容的机构，以此区别于保险公司。很多保险公司也设立担保部门提供 责任保证业务，但并不以此为主业。4 从s i o 对担保公司的定义中可以看出，第一，担保公司是以提供担保为主 业的机构。这与我国对中小企业信用担保机构的定义相吻合。第二，担保公司提 供担保的形式主要是保证。也就是以自身的信用提供担保，而不是以特定的财产 或财产权利为担保。从我国担保法的规定来看，提供担保可以是抵押、质押、 留置、定金或者保证。对于担保公司来说，作为第三方提供的担保，留置和定金 不适用。5 抵押和质押是对特定财产或财产权利设定的担保，而作为以担保为业 的担保公司而言，如果以抵押或质押形式进行担保，势必需要拥有大量用于担保 3 国际劳工局：小型微型企业担保基金操作指南，经济科学出版社2 0 0 2 年版，转引自王家传，王传东： 中小企业信用担保的国际经验与借鉴，d r c 国研金融聚焦，d e v e l o p m e n t r e s e a r c h c e n t e ro f t h es t a t e c o u n c i l n e t w o r k ，2 0 0 6 年1 月4 日。 4c o n t r a c ts l l r e l y b o n d s ，t h es u r e t y i n f o r m a t i o n o f f i c e ，坠型s i q ：q 昏访问时间：2 0 0 6 年2 月3 日。担保公 司的保证与保险公司的保证保险在主体、责任方式、责任范围、对价、与主债权债务合同的关系以及适用 法律等方面存在很大的不同。 5 留置的对象是债务人的财产，定金的提供者也是合同当事人。 4 的财产或财产权利，这是不现实也是不经济的。抵押、质押财产在评估、保管及 变现等方面，存在手续繁琐，效率低下的问题，会导致担保公司担保成本的增加， 提供担保的能力也会受到限制。所以，担保公司一般采取保证的形式提供担保， 即以自身的信用提供担保，有利于担保公司担保功能的实现。6 担保公司因此也 被称为保证担保公司，或者信用担保公司。这也是英文中为什么把担保公司称为 s u r e t yc o m p a n y 的原因。 ( 二) 我国担保公司的分类 我国目前专业担保机构，从资金来源上可以分为三种：一是由政府出资设立 的政策性担保机构，资金来源包括财政拨付的资金、政府出让或划拨的土地使用 权、政府划拨的经营性及非经营性国有不动产等。二是由一定数量的企业共同出 资设立的互助性担保机构，资金主要来自于该范围内的企业成员。三是由其他法 人或个人设立的商业性担保机构，资金主要来自于法人或个人的资产。 从专业担保机构的组织形式看，主要有三种：一是以担保公司为代表的企业 法人形式；二是以担保中心为代表的事业法人形式；三是以担保协会为代表的社 团法人形式。这三种形式在我国都存在，其中占据绝对主体地位的是以担保公司 为代表的企业法人形式。 从担保公司的资金来源来划分担保公司，也可以分为三种：政策性担保公司、 互助性担保公司和商业性担保公司。 第二节担保公司产生的经济学理论基础 担保公司的出现，虽然离不开政府的推动作用，但从经济学角度看，也具有 客观必然性。 中国人民大学的方福前教授认为，担保公司的出现是信贷市场信贷配给现象 下的产物。7 根据西方经济学理论，信贷市场的信息不对称，是导致信贷配给现 象的根源。由于信贷市场信息的不对称，贷款人宁愿不选择满足所有的贷款需求， 而是通过有选择性的派给贷款来降低风险。也就是说，在所有申请贷款的人中， 6 根据资料显示，目前在我国并不排除一些担保公司应债权人的要求提供抵押或质押，但这并不是担保公 司的主要担保手段。 7 方福前，徐丽芳：信贷市场及其机构的演化：基于交易的功能观以担保公司的出现为例，载中 国人民大学学报2 0 0 5 年第3 期。 只有部分人能够获得满足；或者只有贷款人的部分贷款可以获得满足。信贷配给 的情况下，市场的贷款需求无法得到充分满足，而银行的贷款能力也没有得到最 大程度的发挥，整个信贷市场的供需达不到平衡。为了降低信贷市场的信贷配给 程度，促进信贷市场的资源配置功能的实现，担保公司作为一个“倒卖贷款”8 的 中介而出现。它的出现使得贷款交易的成本降低到一个可以实现的程度，一些原 本无法得到银行贷款的企业，可以通过担保公司这个中介增强信用、得到贷款。 担保公司最终的效用是在一定程度上清除了信贷资源配置的障碍，增加了交易机 会，活跃了整个信贷市场乃至更广阔的交易市场。 一、信息不对称理论 ( 一) 信息不对称理论的内容 信息不对称理论是现代西方经济学家们研究的热点。9 新古典经济理论的基 础是完全竞争市场，这个市场有四大假设：第一，有众多的买主和卖主，没有任 何市场参与者能决定市场的价格和产量；第二，各个卖者提供的物品大体上是相 同的，即产品是同质的；第三，买卖双方可以自由进入或退出市场；第四，买卖 双方的信息是完全对称的。西方经济学家证明，在完全竞争的市场中，资源能够 得到最优配置，并且能够实现社会福利的最大化。然而在现实中，完全满足上述 假设的市场几乎是不存在的。经济学家们为了使理论解释更加合理，更加符合实 际，不断突破上述假设，进行新的研究。经济学界对垄断市场、寡头竞争和不完 全竞争市场的研究正是对前三条假设的突破，对第四条假设的突破，也就是有关 不对称信息的理论，是在7 0 年代由美国经济学家乔治阿克劳夫 ( g e o r g ea k e r l o f ) 、迈克尔斯宾塞( m i c h a e ls p e n c e ) 、约瑟夫斯蒂格利 茨( j o s e p hs t i g l i t z ) 共同研究完成的。 信息不对称( a s y m m e t r i e so fi n f o r m a t i o n ) 是指在现实市场中，交易双方的 信息往往是不对称的，当事人双方都拥有一些只有自己知道的信息，并且这种信 息影响着交易双方的交易利益。” 研究不对称信息的经济学被称为信息经济学。近年来，信息经济学已经跻身 8 方福前，徐丽芳：信贷市场及其机构的演化：基于交易的功能观咀担保公司的出现为例，载中 国人民大学学报2 0 0 5 年第3 期。 9 美国经济学家乔治- 阿克劳夫( g e o r g ea k e r l 0 0 、迈克尔斯宾塞 m i c h a e ls p e n c e ) 、约瑟夫斯蒂格利茨 ( j o s e p hs t i g l i t z ) 都是因为对信息不对称理论的研究做出了杰出贡献而荣获2 0 0 1 年度诺贝尔经济学奖。尤其 是斯蒂格利茨，站在前人的肩膀上，在信息不对称理论的研究上获得了卓越的成果。 ”张维迎：关于信息经济学，载经济研究参考1 9 9 7 年第5 期。 6 于主流经济学的行列，作为研究方法被普遍地采用，对于各类市场的现象分析都 具有借鉴意义。 ( 二) 不对称信息及其分类 不对称信息大致可以分为两类：1 1 一类是指外生的信息，诸如交易当事人的 能力、身体健康状况等。这类信息不是由当事人行为造成的，在某种意义上是一 种先天的、先定的、外生的，一般出现在合同签订之前。1 2 这一类信息不对称被 称为隐藏信息。第二类不对称信息是内生的，这类信息的不对称现象一般发生在 签订合同后，一方则对另一方的行为无法管理、约束。”这一类信息不对称被称 为隐藏行动。 还有一种划分是以信息不对称的时间为标准，即将事前发生的信息不对称称 为逆向选择，而事后发生的不对称称为道德风险。1 4 这种分类在研究分析中被大 量使用。在现实生活中，这两类信息不对称经常是混在一起的。逆向选择是指信 息不对称导致的市场运作的无效率；道德风险是指在交易过程中从事经济活动的 人在最大限度地增进自身效益的同时做出不利于他人的行为。下文将对逆向选择 和道德风险作进一步解释。 二、信贷配给理论 ( 一) 信贷配给理论的内容 信贷配给( c r e d i tr a t i o n i n g ) 理论是经济学家约瑟夫斯蒂格利茨又一经典理 论。 由于信贷市场的信息不对称，贷款人对借款人所处的市场环境、企业本身的 资产负债情况、盈利能力以及项目的违约风险大小等信息的获取，与借款人相比 处于劣势的地位，双方处于信息不对称的地位。贷款人为了转移风险，在采取高 利率无效的情况下，”只能用信贷配给的方式来甄别借款人。所谓的信贷配给， “张维迎：关于信息经济学，载经济研究参考1 9 9 7 年第5 期。 “比如一个企业在雇佣工人的时候，每个工人能力的高低，雇主并不清楚。当出现外生的信息矸i 对称时， 我们要解决的问题就是设计怎样的机制，让双方披露有用的信息，让交易双方都能够获得足够的交易信息， 然后达到一种屉好的契约安排。 1 3 比如在签订雇佣合同后，雇员是否能努力工作，雇主是不清楚的。在这种情况下，就产生了典型的激励 问题：用什么样的激励机制能够保证交易方采取正确的行动。像在企业中，雇主用什么样的工资制度，能 让雇员努力工作。 “张维迎：关于信息经济学，载经济研究参考1 9 9 7 年第5 期。 ”s t i g l i t zja n da w e i s s ，“c r e d i tr a t i o n i n gi n m a r k e t sw i t hi m p e r f e c ti n f o r m a t i o n ”，1 9 8 1 ， a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w 。对信贷市场而言，约瑟夫斯蒂格利茨( j o s e ：p hs t i g l i t z ) 认为，信贷市场上 的供求不相等是长期存在的，贷款人的投资是有风险的，而且不同贷款人的风险偏好是不同的。但是，贷 7 可以从宏观和微观两个角度理解。就宏观上的信贷配给而言，它是指在确定的利 率条件下，信贷市场上的贷款需求大于供给。就微观角度而言，它又包括两个方 面：第一，借款人的借款需求在现行的利率条件下不能全部得到满足或只有部分 得到满足：第二，在众多同质的借款人之中只有部分借款人的借款需求能够得到 满足，另一部分的借款人无法获得贷款。” ( 二) 信贷配给现象产生的理论解释 信贷配给是信贷市场由于信息不对称而引起的逆向选择和道德风险。信贷市 场的逆向选择，是指信贷发生之前的信息不对称，借款企业对自身及项目的了解 要多于银行。借款企业清楚地知道自己的资产负债情况、盈利能力和违约风险大 小等，而银行却只能凭借企业提供的报表、材料等，辨别企业与贷款项目的类型 和平均风险。在信息不对称的信贷市场上，银行采用统一的利率水平发放贷款。 当银行提高利率使利率处于较高水平时，导致最愿意签订借款合同的却是那些还 款可能性最低的借款人，项目风险较低的借款人由于其项目的收益也较低，不愿 承担较高的利息成本而退出信贷市场，即出现逆向选择。这时信贷市场上借款人 的平均违约风险上升，银行的预期收益反而下降。 信贷市场的道德风险，是指信贷发生之后的信息不对称，由于借款人拥有资 金的控制权和使用权，而贷款人只拥有资金的部分收益权，客观上存在着借款人 损害贷款人的机会主义行为，即借款人借款之后改变可能投资方向，从事高风险 高收益的项目。如果其高风险项目成功，则其收益在给定的银行贷款利率水平下 相对于不改变投资项目大大提高，甚至可以是无限的；而如果高风险项目失败， 在有限责任制下，借款人的成本是有限的。以上两种现象都会促使银行宁愿实行 信贷配给，也不愿意满足所有的贷款请求。 ( 三) 信贷配给的后果 信贷配给的产生，是由于信贷市场的逆向选择和道德风险，使贷款人不愿 意满足市场上所有的贷款需求。也就是说，信贷配给是以市场需求得不到满足为 代价的。信贷配给程度越高，信贷市场的需求就越得不到满足。 款人通过提高利率来防范风险的做法是无效的。如果贷款人提高利率，那些对未来投资回报率预期较高的 投资者，愿意接受较高的利率，因为这些投资者认为未来的高回报可以弥补现阶段的贷款成本；那些对未 来投资回报率不高，但回报稳定的低风险投资者，却会因为贷款成本过高而放弃贷款。所以，贷款人以提 高利率来降低风险的做法，其最终的结果反而是更多高风险的人会接受贷款，而风险较低的人会放弃贷款， 贷款的整体风险性加大，贷款质量下降，银行利润也无法提高。所以，采取提高利率的方式是无效的。 ”w k c c t o n e q u i l i b r i u mc r e d i tr a t i o n i n g ，n e wy o r k ：g a r l a n dp r e s s , 1 9 9 9 。 对银行来说，信贷配给的存在，市场很可能无法出清。也就是说由于信息不 对称，银行能够提高贷款的额度超过实际提供贷款的额度，银行宁愿闲置贷款资 本，也不愿意冒险。银行资本闲置，浪费了贷款资源。 银行在甄别借款人的过程中，囿于客观条件( 如调查手段、时间等) 和主观 条件( 如对某些行业的熟悉程度、调查人员的素质等) 的限制，可能无法作出正 确的决定。 所以，信贷配给并不能发挥降低银行风险，提高银行利润的作用，反而会导 致某些优质的贷款项目无法得到贷款，阻碍信贷市场资源的优化配置。担保公司 正是信贷配给现象催生的产物。 三、担保公司产生的经济学推导 由于信贷配给的存在，导致在信贷市场上只有部分借款人可以获得贷款，或 者只有借款人的部分贷款可以得到满足，也就是遭受信贷配给的借款人。这些借 款人有些是因为风险过高而没有获得贷款，也有一些是因为贷款利率过高，本身 项目投资回报率不高而放弃贷款。 对一个企业而言，贷款属于企业负债，所以并不是贷款越多企业报酬就越多。 贷款与企业效益之间存在一个最优关系，在这个最优点之下，企业能够有效运用 借贷资金，使得企业效益和福利达到最大化。如果超过这个最优点，贷款数额与 企业效益就会成负相关关系。对于那些没有受到信贷配给的企业，它们有可能获 得超过这个最优点的贷款。那尤其是些治理结构合理、企业效益良好的借款人， 贷款人更会对它们青眼有加，甚至主动要求提供贷款服务。作为理性的经济人， 这些企业最好的选择是以一个较低的成本从银行获得贷款，然后以一个相对较高 的利率转卖给其他需要贷款但遭受信贷配给的企业，这样既可以保证企业原有业 务的最优化，也可以满足其他企业的贷款需求，并从中获利。可以说这是一种两 全其美的办法。 如上文所述，信贷配给的内容不仅仅是只有部分借款人获得贷款，还包括只 有借款人的部分贷款可以获得满足。也就是说，对于没有遭受贷款配给的企业而 言，它获得银行贷款的数额并不是无限大的，当它的贷款规模达到一定程度后， 也将受到贷款配给的束缚。当这些企业的贷款规模达到最大时，企业遭受信贷配 9 给，但同时也有扩大贷款规模继续倒卖贷款的动力。1 7 在企业扩大贷款规模、倒卖贷款的过程中，“它将分裂成两个相对独立的部 门：一个是主营业务部门；另一个是出售贷款的部门。”其中，“第二个部门就是 担保公司”，是企业“将以自己的主营业务所允许的贷款权限为限”，专业化出的 一个独立的主体。“原企业之所以能够倒卖贷款，在于该企业的主营业务效益良 好，贷款人认为该企业依靠其业务能力能够按时偿还贷款。可以说，企业的主营 业务是获得贷款的依据和保障。那么当企业的“第二个部门”转化为专业化的担 保公司之后，与主营业务部门已经不再有联系。此时，原企业的主营业务部门的 作用将被担保公司的资本金作用的所代替。也就是说，担保公司的资本金担负着 同原企业主营业务相同的担保作用，是担保公司能够从银行获得贷款的保证。 在贷款交易中，不能获得贷款，意味着该借款人的交易成本无限大，担保公 司的出现，可以降低这些借款人的交易成本到一个可以接受的程度，使原本不可 能实现的交易变得可以实现，从而达到增加交易机会，促进资源的优化配置的目 的。 第三节担保公司的功能 通过对担保公司产生过程及其相关经济学理论的阐述，可以看出，担保公司 的最根本的价值在于降低了信贷市场的信息不对称。具体来说，担保公司的介入， 对银行来说，贷款发生之前对借款人经营状况、盈利能力等信息进行收集压力大 大降低，一旦借款人违约，银行可以追究担保公司的责任，要求担保公司偿付贷 款。银行作为一个经济人，当然愿意不再花费信息收集成本。贷款发生之后对借 款人的监管成本也大大降低。如果借款人将贷款挪作他用，导致到期不能偿还或 不足偿还的，担保人一样难逃其责。而担保公司作为专业的担保机构，相较于银 行对于担保具有更为专业的知识与手段，对于应当收集借款人的什么资料，如何 收集具有专业化的认知和措施。并且这种认知和措施会随着业务的增加而更加完 善。基于上述理由，银行当然愿意接受担保公司作为贷款的担保，从而使银行发 ”方福前，徐丽芳：信贷市场及其机构的演化：基于交易的功能观以担保公司的出现为例，载中 国人民大学学报2 0 0 5 年第3 期。文章对好企业倒卖贷款的模式进行了分析，认为好企业倒卖贷款是应市 场的需求。根据公式推导，证明在某些良性情况下，好企业倒卖贷款的收入会高于其主营业务的收入，此 时好企业当然希望扩大贷款规模，获得更多贷款以用来倒卖并获利。 “方福前徐丽芳：信贷市场及其机构的演化：基于交易的功能观以担保公司的出现为例，载中 国人民大学学报2 0 0 5 年第3 期。 1 0 放更多的贷款，降低信贷配给程度，促进资源的合理配置。 进一步来看，担保公司的功能还可以从微观和、中观和宏观三个层面来理解。 从微观层面，担保公司的作用在于提升被担保企业的信用，以满足贷款人保 证其债权安全的需要。遭受银行信贷配给的企业在银行看来信用较低，无法达到 银行发放贷款标准。担保公司的作用在于以自己获得银行认同的资信条件和信用 状况，使所担保企业的信用等级得到提升。资信条件越好、信用等级越高的担保 公司所提供担保的价值就越高，银行的认同感就越强，能够获得银行贷款的机会 也就越大。根据统计，在市场经济国家，b b 级至a a 级之间的风险溢价为5 3 5 个百分点( 1 9 4 3 1 9 9 0 年统计结果) ，如果被担保企业原有的信用等级为b b ， 通过a a 级担保机构的担保后，b b 级至a a 级之间的风险溢价就是担保机构的 贡献。1 9 从中观层面，担保公司的作用在于促进信贷市场信息公开化、交易合理化， 增加交易机会，活跃信贷市场及其他市场。担保公司对于担保行为并不是偶尔为 之，而是经常性的、职业性的行为。作为专业的担保机构，担保公司熟悉银行的 贷款信息、企业的经营信息以及信贷市场的整体环境。随着贷款担保次数的增加， 担保公司收集相关交易信息的成本会逐步降低，信息的真实性、科学性、可信性 也会逐步提高。通过这个专业的中介机构从中牵线搭桥，银行与企业之间相互收 集信息的成本降低，交易机会得到增加。 从宏观层面，担保公司的作用在于平衡信贷市场的供需状况，稳定信贷市场， 促进信贷资源的合理分配。担保公司产生的前提是信贷市场需求旺盛、贷款供不 应求，由此产生的信贷配给也有可能会加剧供需不平衡的状况。实力较为s s d , 的 中小企业往往会遭受信贷配给，不利于中小企业的发展壮大。而且银行在甄别信 贷对象时同样存在信息不对称问题，对投资者的风险认定有可能存在错误，会导 致不合理的排除那些中小投资主者的贷款需求，不利于促进中小企业的发展。担 保公司可以提高中小企业的信用度，同时也有促进交易信息公开化的作用，所以 担保公司能够平衡信贷市场的供需，稳定信贷市场，从而促进资源的优化配置。 担保公司的产生是市场发展的必然，它的存在对于支持中小企业发展，促进 信息公开化、透明化，缓解信贷市场的信息不对称，促进资源合理配置有着重要 ”信用担保机构应有自己的信用等级，山西担保网h t t p ：w w w , s x g u a r a n t e e c o m n e w s r e a d a s p ? i d = 1 3 3 ，访 问时间：2 0 0 6 年3 月1 2 日。 i l 的作用。一方面能够使信贷市场的贷款需求得不到满足的情况得到改善，另一方 面也能够促进银行业务的提高，使银行贷款资源闲置的情况得到改善。 第二章我国担保公司的困境及其原因分析 第一节我国中小企业信用担保机构的发展现状 一、背景介绍 中小企业贷款难已经是十分普遍的现象。从我国目前的情况看，银行贷款仅 占中小企业筹资总数的1 5 左右，而且贷款类型多为短期贷款，企业技术改造所 需要的长期贷款获得十分困难。为增强这些企业的融资能力，建立专门的担保机 构以帮助其解决自身的信用不足，成为各级政府扶持中小企业发展的重要措施。 1 9 9 9 年6 月1 日，国家经贸委发布关于建立中小企业信用担保体系试点的意 见( 以下简称意见) ，以贯彻政府扶持中小企业发展政策意图为宗旨的中小 企业信用担保体系正式启动。2 0 0 0 年8 月2 4 日，国务院办公厅转发国家经贸委 关于鼓励和促进中小企业发展若干政策意见的通知，我国中小企业信用担保 体系开始进入制度建设阶段，主要内容是组建国家信用再担保机构和形成完善的 社会化信用体系。2 0 0 0 年前后，我国信用担保机构进入快速发展时期。 二、我国中小企业信用担保机构发展的特点 目前，我国的信用担保机构发展呈现以下几个特点： 第一，从担保机构总体的发展情况看，发展速度很快，全国信用担保体系已 初有成效。截至2 0 0 1 年7 月