（金融学专业论文）动态偿付能力测试在中国寿险业中的应用研究.pdf

动态偿付能力测试在中国寿险蛐中的应用研究 摘要 我国的寿险业目前正面临着严重的偿付能力危机，这给寿险监管者的偿付 能力预警评估提出了更高的要求，在原有的静态监管指标的基础上，应该以动 态监管方式相配合，以达到更好的预警效果。那选用怎样的动态监管方式呢? 本文主要讨论了动态偿付能力测试( d y n a m i cs o l v e n c yt e s t i n g ，以下简称d s t ) 方法在我国寿险偿付能力预警中的应用。 d s t 是在各种未来情景下对保险公司的偿付能力状况进行分析的一种方 法。它作为预警工具，能够及时为保险公司和监管机构提供有关公司财务状况、 偿付能力、产品盈利能力等方面的重要信息。对于寿险公司来说，通过d s t ， 可以及时发现危及公司正常运作的各种因素。 本文首先从偿付能力的评估方法入手，并从历史的角度和管理学的角度剖 析了d s t 的形成，对d s t 在加拿大、美国等国的发展情况进行分析，从而得出 原有的静态监管方式已不能很好的满足偿付能力评估的需要，使用d s t 进行偿 付能力的动态评估是大势所趋的结论。 然后讨论了d s t 的理论基础情景分析法的内涵及操作过程，并通过典型保 单进行d s t 分析来展现d s t 的整个流程及方法。同时结合加拿大一家保险公司 的案例进行研究，分析d s t 是怎样对保险公司的各种未来情景进行情景分析来 达到偿付能力预警的目的的。 接下来本文着重分析了中国寿险业在运用d s t 时的条件选择，对进行d s t 时的测试期长短、基本假设的情况进行分析和选择建议，并根据d s t 的特点设 计了一系列的相关指标，利用s p s s 统计软件进行偏相关分析，对在中国寿险业 中运用d s t 来进行偿付能力预警需选用的各种情景假设进行实证分析。 最后根据之前的各种分析及实证的结果，提出相关的制度思考，为寿险监 管者及公司管理层提供一定的借鉴。 关键词：动态偿付能力测试( d s t ) ；情景分析法；偿付能力预警 a b s t r a c t l i f ei n s u r a n c ei no u rc o u n t r yi sf a c e dw i t hs e r i o u sc r i s i si ns o l v e n c y ，w h i c hp u t s f o r w a r dh i g h e rr e q u i r e m e n t si na s s e s s m e n t sa p p r o a c h e s ，w h e nt h el i f e i n s u r a n c e s u p e r v i s o rt r i e st og i v es o l v e n c yw a r n i n g s s ot h a t ，i n o r d e rt og e ta ne f f e c t i v e w a r n i n g ，t h ef o r m e rs t a t i cs u p e r v i s ei n d e xs h o u l d b e c o m b i n e dw i t hd y n a m i c s u p e r v i s i o n t h e nw h a tk i n do fd y n a m i cs u p e r v i s i o nw es h o u l dc h o o s e ? t h i sp a p e r m a i n l yd i s c u s s e st h ea p p l i c a t i o no fd y n a m i cs o l v e n c yt e s t i n g ( d s t ) i nl i f e s o l v e n c yw a r n i n g si no u rc o u n t r y d s ti sak i n do fa p p r o a c h ，w h i c ha n a l y z e si n s u r a n c ec o m p a n y ss o l v e n c yu n d e r v a r i e t i e so fc i r c u m s t a n c ei nf u t u r e a sat o o lo fw a r n i n g ，i tc a np r o v i d eu s e f u l i n f o r m a t i o ns u c ha sac o m p a n y sf i n a n c i a ls i t u a t i o n ，s o l v e n c y ，p r o f i t i n ga b i l i t yo f p r o d u c t s al i f ei n s u r a n c ec o m p a n y ，t h r o u g hd s t c a nf i n ds o m ef a c t o r sw h i c hm a y e n d a n g e rt h er e g u l a ro p e r a t i o no ft h ec o m p a n y t h ep a p e rs t a r t sw i t ha s s e s s m e n ta p p r o a c h e so fs o l v e n c y ，d i s s e c t st h ef o r m a t i o n o fd s tf r o mb o t hh i s t o r i ca n dm a n a g e r i a lp e r s p e c t i v ea n a l y z e st h ed e v e l o p m e n to f d s ti nc a n a d a & u s a a n dt h e nac o n c l u s i o nh a sb e e nr e a c h e dt h a tt h ee x i t e ds t a t i c s u p e r v i s i o nc a nm e e tt h er e q u i r e m e n to fs o l v e n c ya s s e s s m e n t ，w h i l ed s t c a l ld o s u b s e q u e n t l y ，t h i sp a p e rd i s c u s s e st h ec o n c e p ta n do p e r a t i o np r o c e s so fs c e n a r i o a n a l y s i sw h i c hi st h et h e o r e t i c a lb a s i so fd s t a n db yu s i n gd s ti np o l i c ya n a l y s i s ， t h i sp a p e rs h o w sh o wd s tw o r k si na n a l y z i n gd i f f e r e n ts i t u a t i o n si nf u m r et “ a c h i e v et h eg o a lo fw a r n i n g t h ep a p e rp u ta ne m p h a s i so nc h o o s i n gc o n d i t i o nw h e nu s i n gd s ti nc h i n a s l i f ei n s u r a n c ec o m p a n y ，a n dg i v e ss o m es u g g e s t i o ni nt h a tp a r t i a l ，b a s i ca s s u m p t i o n w h e nu s i n gd s t d e s i g n e das e r i e so fr e l a t e di n d i c a t o r sa c c o r d i n gt of o r t u n eo f d s t ，a n du s e ss p s sd os o m ep a r t i a lc o r r e l a t i o nt e s t , t h e nt r i e st od oe m p i r i c a l s t u d i e so nv a r i e t i e so fs c e n a r i oa s s u m p t i o nw h i c ha r ec h o s et og i v es o l v e n c y w a r n i n g si nc h i n a sl i f ei n s u r a n c ec o m p a n y a tl a s t ，o nb a s i so ff o r m e ra n a l y s i sa n dt h er e s u l to fe m p i r i c a ls t u d i e s ，r e l a t e d s t r a t e g i e sh a v eb e e nr a i s e dt og i v es o m ea d v i c et ot h el i f ei n s u r a n c es u p e r v i s o ra n d m a n a g e r i a lc l a s s k e yw o r d s ：d y n a m i cs o l v e n c yt e s t i n g ( d s t ) ；s c e n a r i ot e s t i n g ；s o l v e n c y e a r n i n gw a r n i n g 动态偿付能力测试在中国寿险业中的戍用研究 图 图 图 图 图3 5 图3 6 图4 1 图4 2 图4 3 图4 4 图4 5 图4 ，6 图4 7 图4 8 插图索引 d s t 方法基本步骤1 3 情景1 ：利率下降1 1 6 情景2 ：死亡率降低1 0 1 6 情景3 ：退保率降低1 0 1 7 情景4 ：费用提高5 情景5 ：整合情景 利率下调对寿险需求的影响一 新业务增长率与偿付能力额度变化率的波动图 死伤医疗给付变动情况与偿付能力变动率之间的波动图 退保率变动情况与偿付能力额度变化率的波动图 盈余缓解率的变动情况与偿付能力额度的变化率的波动图 准备金变化率与偿付能力额度变化率的波动图 资产认可率变化情况与偿付能力额度变化率的波动图 投资收益率变化情况与偿付能力额度变化率的波动图 v i 1 7 1 8 2 6 3 0 3 l 3 2 一3 3 3 4 3 4 3 5 硕士学位论文 附表索引 表2 1 不同评估基础主要特征表6 表2 2 现金流测试和动态偿付能力测试的比较8 表3 1典型保单实证分析结果1 5 表3 2 确定商业计划一新业务水平1 9 表3 3 情景1 ：死亡率每年增加3 一：1 9 表3 4 情景2 ：发病率每年增加3 2 0 表3 5 情景3 ：退保率为期望的2 倍或者o5 倍2 0 表3 6 情景4 ：利率风险2 0 表3 7 情景5 ：信用风险2 0 表3 8 情景6 ：费用影响2 1 表3 9 情景7 ；整合情景一双倍资产违约与死亡率提高2 1 表31 0 情景8 ：涟漪效应一更高的销售伴随着更高的费用2 l 表3 1 1 情景9 ：涟漪效应一更高的发病率伴随着保费收入的变化2 1 表3 1 2 期望与实际支出的对比2 2 表4 1 我国银行存款利率与寿险保单预定利率比较一2 5 表4 2 各寿险公司指标分析结果2 9 表4 3 新业务增长率与偿付能力额度变化率的相关分析3 0 表4 4 死伤医疗给付变动情况与偿付能力变动率之间的相关分析3 1 表4 5 退保率变动情况与偿付能力额度变化率的相关分析一3 2 表4 6 盈余缓解率的变动情况与偿付能力额度的变化率的相关分析3 3 表4 7 准备金变化率与偿付能力额度变化率的相关分析3 4 表4 8 资产认可率变化情况与偿付能力额度变化率的相关分析3 5 表4 9 投资收益率变化情况与偿付能力额度变化率的相关分析3 5 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名：。 拳五务 日期：沙年jj 月，岁日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 导师签名： 条主芬日期：抛6 年1 1 月侈f j 日期：柳z 年j 月心日 硕士学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 保险业是经营风险的特殊行业。在现代社会中，保险已成为保障经济正常运行 和社会稳定发展必不可少的组成部分，其经营的安全性、稳定性直接关系到民众 的生活保障，影响国民经济的稳定与发展。进入本世纪以来，新兴产业的腾飞， 高科技的创新，世界经济一体化进程的加快，以及生态的失衡，使保险的经营环 境发生了显著变化，经营风险日益增大。如果保险公司经营不善，不仅会造成被 保险人经济上的损失，而且还可能引发许多社会问题，造成社会危机。面临这种 挑战，各国纷纷放开了对保险业市场行为的监管，把重点转向了偿付能力的监管， 对偿付能力的监管逐渐成为保险监管的核心。 在中国，随着人们保险意识的不断加强以及保险市场的逐步完善，寿险业正处 于高速发展阶段，保费收入呈现增长态势，保险密度和保险深度都有所增加。但 从2 0 世纪9 0 年代中后期开始，银行利率连续下调，资本市场逐渐出现低迷状态， 使兼具储蓄和保障功能的寿险公司的偿付能力面临严峻考验。中国保监会主席吴 定富在2 0 0 3 年全国保险工作会议上宣布，我国寿险业1 9 9 9 年以前的利差损高达 5 0 0 多亿元。虽然目前尚无一家寿险公司因偿付能力不足而遭停业整顿，但整个寿 险业面临的偿付能力风险却是不容忽视的。我国于2 0 0 1 年底加入w t o ，作为成 员国，我们必须遵守世贸组织的各项原则，按照我国承诺的时间表逐步开放保险 市场，保险市场的竞争将日益加剧。在这种情况下，监管方式、监管规则是否合 理，高效将直接关系到我国保险业能否在激烈的国际竞争背景下做大做强。并且 合理、高效的监管规则或监管方式意味着管理者以较小的成本将保险市场的经营 主体纳入监管的范围之内，使这些主体在一个机会平等的环境中竞争，从而提高 整个保险业的素质与活力。 2 0 0 3 年3 月2 4 日保监会颁布的保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定 ( 下称规定) 标志着我国保险业偿付能力监管框架基本形成，保险业监管从对 市场行为监管与偿付能力监管并重转变为以偿付能力为核心的监管方式。纵观世 界各国的做法，对寿险公司偿付能力的监管主要包括静态监管和动态监管两种方 式。规定中的监管指标主要是静态监管的内容，这些指标的选择并不能保证是 完全合理的，而且这些指标反映的都是保险公司在静态环境中的状况，却忽略了 保险市场和经营环境的连续变动。2 0 0 5 年9 月，太平洋人寿偿付能力缺口9 0 亿元， 保监会对其发出红色预警。该事件对中国寿险业震动很大，除了太平洋人寿之外， 又不断有保险公司暴露出偿付能力不足的问题。这对我国寿险的偿付能力监管提 动态偿付能力测试在中国寿险业中的应用研究 出了更高的要求，迫使我们找到更有效的方式去对偿付能力状况进行预警。 因此，各国近年来相继推行动态偿付能力测试( d s t ) 方法对偿付能力进行动 态监管。d s t 作为预警工具，能够及时为保险公司和监管机构提供有关公司财务状 况、偿付能力、产品盈利能力等方面的重要信息，提高了管理效率，保证了公司 的稳健经营。对于寿险公司来说，通过d s t ，可以及时发现危及公司正常运作的各 种因素，从而适时提出各种整改对策，促使寿险公司加强对公司盈余的管理，确 保公司保持持续的偿付能力；对保险监管机构来说，它可以通过精算师提交的动 态偿付能力测试报告，清楚地了解各家寿险公司的实际情况，从而采取相应的措 施，以此提高保险监管的精确度和有效性，在防止偿付能力额度要求过低而危及 寿险公司的偿付能力和避免偿付能力额度要求过高而妨碍寿险公司的效率之间找 到一个合理的平衡点。所以，在这种情况下，对d s t 方法进行定量研究，找到适合 中国现实情况的d s t 的因素选择，具有很大的现实意义。这正是本文的选题所在。 1 2 相关研究综述 偿付能力是保险公司用来承担其到期债务和未来责任的财务支付能力。保险行 业的特殊性决定了其偿付能力管理的重要性。要进行偿付能力管理，首先要对偿 付能力界定的不同假设有一定程度的了解。c u m m i n s 和d e f f i g i l ( 1 9 8 6 ) 根据经营 状况对偿付能力进行度量时可基于三种假设：清算假设、持续经营假设、经营至 终结假设。清算假设主要用于法院对保险公司进行清算；持续经营假设主要用于 保险公司评价自身的盈利能力；经营至终结假设主要用于监管者对保险公司的偿 付能力监管。 在偿付能力的管理上，各国学者都在寻找有效的方法对偿付能力进行分析和预 测。根据时间维度来度量偿付能力可分为静态和动态两种。美国的保险监管信息 系统( u s ) 、财务分析及偿付能力跟踪系统( 队s t ) 和风险资本金要求( r b c ) ， 以及加拿大的持续资本与盈余的最低资本要求( m c c s r ) 等，都是静态的方法。 现金流测试( c f t ) ，动态偿付能力测试( d s t ) 和动态财务分析( d f a ) 都属于 动态的方法。近年来，国外一些寿险公司在各项监管指标满足的情况下，却出现 了偿付能力不足的情况，导致破产。偿付能力风险静态评估的某些缺陷已经表现 出来。g l - a c 启, h a r r i n 垂o n 和k l e i n ( g h k ) 【2 】( 1 9 9 3 ) 利用有偿付能力和无偿付能 力两类保险公司偿付能力的数据对n a i c 的r b c 进行了实证研究。结果发现，n m c 的r b c 方法对于保险公司偿付能力的预测在统计上是显著的。c u m m i n s ，g r a c e 和p h i l l i p s 3 】( 1 9 9 8 ) 对美国的r b c 、f a s t 和现金流模拟( c f s ) 进行了比较，发 现结合外部环境与情景分析c f s 方法的预测能力最强，且若与f a s t ，r b c 同时 使用，将会增加偿付能力模型的预测能力。 同时，加拿大精算学会意识到最低资本和盈余要求( m c c s r ) 不足以满足对 2 硕十学位论文 寿险公司偿付能力监管的需要，因为风险资本法是基于经验的，无法反映未来的 风险对保险公司的影响，于是在现金流量分析的基础上研究出了功能更加丰富的 动态偿付能力测试法( d s t ) ，并将其纳入法定的偿付能力测试系统。这种方法的 诞生改变了过去监管和行业自身的风险管理脱节的局面。 此后，各国保险监管机构和学者们都对d s t 方法产生的背景、目的、预测能 力及在各国的适用性进行了大量的研究。b r c n d e r 和c l a i r e t 4 1 ( 1 9 9 3 ) 指出，d s t 的主要目的是测试公司对不利变化的灵敏度以及发现导致公司财务困境的因素。 它可以被看作是一个很好的早期预警测试的方法。f i l l i n g h a m t 习( 1 9 9 3 ) 通过对小 型保险公司破产的主要原因进行了实证分析，评估d s t 方法是否能够帮助每个公 司预防其破产。分析结果表明，d s t 可以有效预防保险公司的破产，但并不能完 全阻止每个公司的破产。b e l t r a n 6 l ( 2 0 0 2 ) 对如何在墨西哥建立动态偿付能力测试 的信息系统模型进行了探讨，构建了一个从单个公式到整个动态偿付能测试信息 管理系统的完整模型。英国、澳大利亚和新加坡等国的监管机构在对d s t 在各自 国家的适用性进行研究后，也纷纷出台了一系列的d s t 指引，以法定或建议形式 推广d s t 。 在国外学者对d s t 进行大量研究的同时，国内学者也逐渐意识到了d s t 对于 完善我国偿付能力预警体系，提高偿付能力管理水平的重要性，从而对如何将动 态偿付能力体系引入中国作了大量研究。周俊明r 7 】( 2 0 0 0 ) 在第一届精算年会上就 提出要在中国发展动态偿付能力测试的建议。陈迪红、周丽娟【g 】( 2 0 0 2 ) 认为动态 偿付能力测试可以实现全面监管与重点监管的统一。比起美国的现金流测试、风 险资本比率要求，其检测范围更广，实用性更强，可以更早的识别风险所在，同 时满足监管者和保险公司偿付能力管理的需要。它有利于保险公司的经营和风险 管理。傅安平 9 1 ( 2 0 0 4 ) 指出我国反映寿险公司偿付能力状况的计算方式是静态的， 最后的计算结果只是时点上的数据，这些数据本身包含的信息量有限，难以反映 出该公司偿付能力的变动趋势和变动方向。因此，必须通过动态偿付能力测试加 以补充。他认为动态偿付能力测试不是仅针对某一个假设，而是将注意力集中在 一定范围内有可能出现变化的假设上，这样可以避免仅针对一种假设情况造成的 片面性，这样会促使精算师认真分析未来很长一段时间里影响偿付能力各种因素 的相对重要程度，区分诸如投资回报恶化、费用水平增加可能对公司偿付能力的 影响谁更重要。同时，他还指出在我国建立动态偿付能力体系主要包括：按照 国际惯例，建立动态偿付能力监管制度，明确动态偿付能力测试的原则。要求 保险公司在统一制度的要求下，根据自身情况建立偿付能力测试体系。对动态 偿付能力测试体系的结果进行分析和评估。将动态偿付能力测试结果与静态偿 付能力监管结果进行对比、综合考虑，同时逐步完善偿付能力监管体系。 总的来说，国内学者所做的这些研究使人们对于建立动态偿付能力体系的必要 性和重要性的认识有了明显提高，对中国的偿付能力体系的完善有着深远的影响。 动态偿付能力测试在中国寿险业中的应用研究 但是，在怎样将d s t 引入中国，d s t 方法在中国应用时应该注意怎样的问题，怎 样做出符合中国保险市场的条件选择等问题上没有做深入地探讨，从而使得至今 中国的d s t 方法始终停留在理论研究阶段，而不具备可操作性。本文就是针对国 内在这方面研究的软肋，研究在具体的d s t 方法操作的过程中如何进行测试期的 选择，如何进行基本假设条件和不利假设条件的选择等，为d s t 在中国的应用做 出一定的努力。 1 3 研究方法与论文安排 本文研究基于动态偿付能力测试( d s t ) 的方法，在讨论过程中综合运用比较 静态分析法和实证分析的方法进行理论和实证研究。并结合采用s p s s 统计软件进 行相关性分析，增加论文观点的可信度。 本文研究的主题是寿险公司的动态偿付能力测试。要讨论的主要问题是：d s t 方法是怎样操作的? 怎样运用d s t 方法对保险公司进行偿付能力预警? 中国保险 业在运用d s t 方法时，应该考虑哪些问题及原因? 基于上述问题，论文的行文思路如下： 第一章为绪论。介绍论文的选题背景及意义，文献综述，以及论文的研究方法、 内容和结构安排。 第二章主要讨论d s t 方法形成的基础及国际考察。对偿付能力评估的方法进 行了比较，从历史角度和管理学角度来剖析d s t 的形成，并综合比较了d s t 在加 拿大、美国、英国等一些国家的发展情况。 第三章主要是对d s t 方法的运用进行分析，并针对相关实例进行研究。讨论 了d s t 的理论基础- i 青景分析法的相关理论，并采用保险公司的实际d s t 的案 例进行研究。 第四章是中国寿险业运用d s t 的条件选择分析。本章探讨了在将d s t 引入中 国的过程中应该考虑的几个问题。首先讨论了测试期的长短以及在中国应该怎样 选择的问题。其次对d s t 的基本假设情景的选择做出分析。最后，利用s p s s 统 计软件进行相关分析，讨论了在中国应用d s t 方法进行偿付能力预警时，各种不 利因素与偿付能力额度的相关性。 第五章讨论了d s t 在中国实施的相关制度思考。本章将精算相关制度的调整、 信息系统的建设、鼓励保险公司建立内部模型、最低偿付能力额度的改进以及与 静态偿付能力监管指标的结合等方面纳入讨论范围。 最后是结论。 4 硕士学位论文 第2 章d s t 的形成基础及国际考察 2 1 偿付能力评估方法及比较 2 1 1 根据经营状况来度量偿付能力 根据寿险公司的经营状况，测量偿付能力的方法主要有三种：基于清算假设、 基于经营至终结假设和基于持续经营假设i i o l 。不同评估基础的主要特征见表2 1 。 基于清算假设的方法是法院采用的一种方法，保险公司一般很少能达到这种地 步。在这种情况下，清算人将以估计数据为基础解决索赔，并且将有效的寿险保 单转交给愿意接受的保险公司，以尽快将保险公司的各项资产变现。 另一种测量偿付能力状况的方法是基于持续经营假设。这种方法是会计中应用 的传统方法。这种方法的目的是对公司的债务进行真实公正的评价，实际上是假 设公司可持续经营。出于这种考虑，必须有针对负债的“准备”，包括针对普通性 业务中有不可预测的风险形成的索赔的准备金，再扣除预期收回的保费。本文在 研究问题时所采用的方法也是以该假设为前提的。 在持续经营假设下，假定保险公司继续开展新业务，管理成本可以分摊到将 来的业务上。各项准备金需要耗费的费用仅仅是处理已发生索赔及已生效保单涉 及的未来索赔的费用。正常情况下，除了需要进行投资外，资产没有变现的压力 ( 或不需要变现) 。资产价值可以市场价值表示，也可以历史成本价格表示，或者 以调整价格表示。 经营至终结假设是监管机关采用的一种方式。这种方式的合理性来源于监管机 关具有的一种主要权利，即禁止保险公司继续开展新业务。监管机关采用这种做 法的目的是确保保险公司能承担其有效保单的支付责任，如果能够支付的话，经 过评估之后监管机关可以令其继续开展新业务。基于“经营至终结”基础，即不 允许公司继续开展新业务，假定用现有资产来支付已发生的支付请求，直至这些 保单全部终结，从而监测保险公司的偿付能力状况【1 1 1 。 为了达到一个满意的经营至终结的目标，监管机关可能要求公司具备充足的技 术性准备金，这些准备金的对应资产必须在绝大多数情况下满足各项索赔。保险 公司的偿付能力额度没有超过技术性准备金，并不是说保险公司己不能满足其负 债，而是意味着保险公司不具备保险监管机关要求的开展新业务所必须达到的自 由资源量。偿付能力额度提供了一个启动监管者介入的指标。 基于“经营至终结”假设，必须进行严格的评估，这就要求建立的技术性准备 金能补偿所有现有业务经营至终结需要的全部成本，包括公司的普通费用。一旦 动态偿付能力洲试在中国寿险业中的应用研究 停止开展新业务，公司业务会迅速减少。因此，必须考虑到随着业务的减少运行 成本会将比现在的平均成本要耐u 1 。 表2 1 不同评估基础主要特征表 持续经营假设 绎营至螺结假静 清算假设 新业务不确定无无 费用准备索赔处理费用 经营卒蟓结涉及的所有蛰用 清算的所有费用 资产市场价或账面价市场价立即变现价 负债谨慎最优估计谨慎估计现值最优估计 2 1 2 从时间维度来划分偿付能力 根据时间维度来划分偿付能力的评估方法，可分为静态和动态两种。静态的评 估方法是完全基于某一时点上的数据对偿付能力进项评估的，而偿付能力的动态 评估是根据对公司未来财务状况的预测而对偿付能力进行的评估【l3 1 。 1 静态的偿利能力评估方法。例如美国的保险监管信息系统( i r i s ) 、财务分 析和偿付能力追踪体系( f a s t ) 和风险资本评估法( r b c ) 以及加拿大的持续资 本和盈余的最低要求( m c c s r ) 都是静态评估的内容。 保险监管信息系统( u s ) 是保险监管人用于确定需要注意哪些保险公司， 从而优先分配政府保险监管部门监管资源的偿付能力监管工具。该系统是由n a i c 制定，它利用保险人法定财务年报中的数据计算得到的十二种比率对保险人的财 务状况进行评估，规定了比率的正常变动范围，并制定了一套评估标准，根据保 险人位于正常变动范围之外的比率数目来判断保险人的偿付能力。然而，i r i s 也 存在着如下的不足：由于所有的监管指标和各指标的变化范围都是公开的，保险 人可能采取一些措施，使其达到i r i s 比率的监管要求，但是这样可能会进一步损 害自己的偿付能力。这主要表现在：( 1 ) 、保险人有意低估准备金，以使负债减少， 资本增加。显然，这虽然使保险人表面上的偿付能力增加，但对负债的低估增加 了保险人未来的偿付风险。( 2 ) 、业务快速增长的保险人由于巨额的初年费用的存 在而导致其i r i s 比率表现不佳。如果保险人为刻意追求i r i s 比率达标而消极对待 业务增长，势必影响未来发展。( 3 ) 、保险人还可以通过作假使得i r i s 比率达标， 如自我交易，母子公司间的幕后交易。事实证明，i r i s 的评估效果欠佳，如有些 偿付能力有问题的保险人没有被发现，而有些具备偿付能力的保险人却被误认为 偿付能力有问题【1 4 1 。 财务分析和偿付能力追踪体系( f a s t ) 使用两种类型的分析来检查保险人 的财务报告信息，即保险人最近的财务报告指标分析和保险人近五年财务报告的 特定方面的分析。分析的特定方面由n a i c 的分析员根据具体情况的不同而选定。 f a s t 采用的分析与i r i s 的分析有所不同：( 1 ) 、f a s t 对不同的指标赋予不同的点 数，而i r i s 只对保险人的指标结果确认为正常或不正常；( 2 ) 、f a s t 除考虑保险 6 硕士学位论文 人现在的财务状况外，还研究保险人财务状况在五年内的变化，而i r i s 只考虑保 险人现在的财务状况【l ”。 n a i c 提出的风险资本( r b c ) 概念是在每家保险公司自身的风险状况下评 价该保险公司的资本和盈余是否充足的。保险公司提交给政府保险监管部门的 r b c 报告是不公开的，目的在于防止保险公司或其竞争者不正当利用r b c 信息 1 6 1 寿险公司的r b c 公式考虑了五种类型的风险： ( 1 ) 关联企业风险( c o ) ，即对关联企业的投资无法收回的风险。 ( 2 ) 资产风险( c 1 ) ，它是指保险公司持有的资产面临违约或市价跌落的风险， 但不包括因为利率波动而造成市价跌落的风险。每类资产都根据该资产承受的风 险被赋予了一个系数。 ( 3 ) 定价风险( c 2 ) ，它是指保险公司对死亡率、发病率、续保率、费用率所 作的假设可能与实际情况不一致所造成的风险。风险系数为有效保险责任减去再 保险。 ( 4 ) 利率风险( c 3 ) ，它是指在利率变动的情况下，由于资产与负债的不匹配 而造成保险公司损失的风险。 ( 5 ) 一般管理风险( c 4 ) ，它是指保险公司面临的以上三类风险以外的其他风 险，包括：进入新业务系列的市场风险；地理上扩张造成的风险# 税法变化造成 的风险；欺诈；管理失误；法律诉讼等等。这五类风险都被囊括在寿险公司的r b c 公式中，从而得出保险公司的法定风险资本。 2 动态的偿付能力评估的方法。动态的评估方法主要有现金流测试( c f t ) 、 动态偿付能力测试( d s t ) 和动态财务分析( d f a ) 等。这里首先对c f t 和d s t 方法进行讨论。c f t 以寿险公司现有业务为基础进行现金流量测试；在组合划分 时，令资产分组合的市场价值等于负债分组合的市场价值；假设方案只包括市场 利率因素；在评估财务结果时，只看资产是否满足负债的要求。现金流测试最主 要的功能之一是确定能够产生公司财务结果的利率假设旧。d s t 以寿险公司现有 业务和未来可能业务为基础进行现金流量测试；在组合划分时，令资产分组合的 市场价值超过负债分组合的市场价值，从而产生了初始的分组合资本盈余；假设 方案不仅包括市场利率因素，而且包括其他因素，注入新业务成长率因素等；在 评估财务结果时，不仅看资产是否满足负债的要求，而且要看最终的资本盈余水 平是否满足要求。总的说来，d s t 优于c f t 。这是因为，c f t 只关注保险人现有 业务的利率风险，而d s t 不仅考察了现有业务的利率风险，而且考察了未来业务 的利率风险。这样对寿险公司而言，d s t 比c f t 提供了对保险人未来所面临利率 风险的更真实的描述。而且，d s t 的测试不仅仅局限于利率风险，还有其他因素 的影响【1 8 l 。其主要区别见表2 2 ： 7 动态偿付能力测试在中国寿险业中的应用研究 表2 2 现金流测试和动态偿付能力测试的比较 c f t d s t 充分检验准备金 ， 准备金和盈余 业务考虑只是有效业务新业务和有效业务 情景测试利率风险各种类型 检测标准通过不通过诊断目的 d f a 是公司在面临各种可能的情景下，用以规划公司财务结果的一种财务模 拟方法。通过它来显示公司内在或外在条件改变时，其改变对公司的财务结果的 影响。d f a 实际上是一种资产、负债管理的形态，它可以使保险公司在各种不同 的情景下对其日后的发展方向进行评估，也可以使保险公司对不同的策略变化做 出反应，以修正其对未来的期望。d f a 在运用上主要采用随机模拟的方法。但由 于d f a 使用时在某些地方必须依据管理者的主观判断，这些判断结果对于模型的 预测能力及参考价值均有直接影响。并且，模型本身相当复杂，如果管理者没有 足够的精算知识，则无法发挥d f a 的优势。再者，d f a 对于历史数据的依赖性较 大，中国寿险业发展时间短，历史数据匮乏，现在采用d f a 对寿险公司进行监管 其条件尚未成熟。 2 2d s t 的形成基础 2 2 1 从历史的角度看d s t 的形成 d s t 最早是由加拿大的精算师学会开发的。究其产生的历史来源，来自于以下 几个方面： 1 银行业的偿付能力不足。8 0 年代中期，加拿大的一些区域性银行出现偿付 能力不足的状况，尽管现在这种现象我们已经是司空见惯了，但这在当时的加拿 大是前所未闻的。加拿大精算师学会决定开发一个能够帮助寿险公司保证偿付能 力的方法。偿付能力标准委员会启动。最终，该委员会一致选择了d s t ，建立了 实施d s t 的实务标准，要求加拿大每个保险公司的评估精算师每年进行偿付能力 动态测试。 2 1 9 9 2 年加拿大新的财务报告制度的变化。加拿大的监管者考虑采用p p m ( p o l i c yp r e m i u mm e t h o d ，保单保费方法) 后准备金将减少，这使得监管者将接受 p p m 与一系列加强偿付能力保护的改革联系起来。因此，行业要求d s t ，监管者 也有相同要求。 3 资产负债管理技术的研究及推广。资产负债管理是一种非常有效的风险管 理的方法，通过谨慎的协调资产和负债管理，寿险公司可以获得经营的稳健性和 盈利性。资产负债管理理论最初源于商业银行，其后又因保险公司面临的与其相 似的情况，被保险公司借鉴过来 1 9 1 。在许多国家，寿险业的资产负债管理理论都 8 硕士学位论文 得到了发展，其实践也取得了很好的效果，这为d s t 的形成奠定了理论基础。 2 2 2 从管理学的角度看d s t 的形成 1 静态的评估方式无法反映未来风险对保险公司的影响。衡量偿付能力状况 有两种不同方法。一种是完全基于某一时点上的数据对偿付能力进行的评估，称 为偿付能力的静态评估。另一种方法是根据公司未来财务状况的预测对偿付能力 的评估，称为偿付能力的动态评估。7 0 年代末以来，欧美寿险业为了应对资本市 场的利率波动，大力发展利率敏感型产品，如万能寿险，投资连接保险等。这使 得传统的基于保守死亡率和评估利率的法定准备金公式难以衡量保险公司为承担 起保险责任所需要的资金，也使得偿付能力额度、风险资本等静态的评估方法难 以衡量公司变动的偿付能力状况。在这种情况下，就需要发展动态的偿付能力评 估方式来对保险公司的偿付能力状况进行评估。由此，d s t 方法得以产生。 2 从管理效率来说，d s t 方法可以根据保险公司产品和资产的特点，采用不 同的基本假设，分别进行测试，发现威胁公司财务状况的各种因素，并提出消除 和缓和这些因素的对策，便于寿险公司及时调整业务发展计划、投资计划和管理 方案，提高了公司的管理效率。 2 3d s t 的国际考察 2 3 1d s t 在加拿大的发展 加拿大的保险公司是由o s f i 在加拿大保险法下进行监管的。1 9 8 5 年，加拿大 精算学会设立了“偿付能力确定标准委员会”。该委员会对采用“m c c s r 标准一 对偿付能力静态测试方法的充分性进行了探讨。经过研究，该委员会发现“m c c s r 标准”存在几点不足之处幽i ： 1 “m c c s r 标准”的理论基础认为保险公司具有“同质性”和“均等性”， 因而采用固定系数的测算公式，没有考虑到不同的保险公司各有其特点； 2 测算公式无法识别各公司不同类型的风险； 3 测算公式定价因素中存在人为的主观因素； 4 m c c s r 测算不考虑环境的变化，只是测算某一特定时期保险公司静态的 偿付能力状况； 5 测算公式中没有考虑保险公司的业务状况，投资政策，a l m ，市场策略与 新合同，股息和特殊股息的规模等因素。 该委员会从对企业未来持续不断的偿付能力测试的角度，通过对现金流量的模 拟，提出了一种新的测试偿付能力方法一动态偿付能力测试( d s t ) 法。d s t 是在各种未来的情景下分析保险公司的资本充足性的一种评估方法。它主要用于 动态偿付能力测试在中国寿险业中的应用研究 为保险公司的董事会成员和在风险管理方面的高级管理人员提供风险评估，风险 管理和计划，用于发现和评估威胁保险公司偿付能力的各种因素。更多的是将它 用于帮助公司减少在不利情景假设下受到影响的可能性。d s t 在加拿大已经实践 了十多年，而且将向更深的层次发展。 在对资本充足性进行研究时，加拿大精算学会认为静态测试，例如m c c s r 对于寿险行业的需求来说是不充足的。加拿大精算学会做出了一种向前的和动态 的方法来评估财务需求。该研究的结果是，c i a 开发出了动态偿付能力测试d s t 。 2 3 2d s t 在其他各国的发展 1 d s t 在美国的发展。s o a 早在1 9 9 5 年就出版了动态财务环境分析( d y n a m i c f i n a n c i a lc o n d i t i o na n a l y s i s ) 手册。这本手册对d s t 进行了较为细致的研究，特 别是在风险的识别上。它分析了不同的产品线面临风险的不同。美国的保险监管 部门虽然不要求保险公司上交d s t 报告，但都鼓励保险公司运用d s t 方法对各自 的偿付能力进行评估，以增加其抗风险能力。1 2 l 】 2 d s t 在英国的发展。随着加拿大和美国动态偿付能力测试的发展，英国的 委任精算师也被要求执行动态财务分析( d y n a m i cf i n a n c i a la n a l y s i s ) ，并向公司的 董事会汇报。动态财务分析的结果并不直接用于监管，但监管者可以要求保险公 司汇报动态财务分析结果，委任精算师有责任从专业角度保证动态财务分析报告 合乎要求，其标准由精算师所隶属的组织统- n 订，确保重要事项都包含在报告 中。动态财务分析被视为委任精算师与董事会管理人员进行交流的一种工具，这 样可以使风险更明确，有利于及时制定适当的策略已减少和控制风险。在英国， 保险公司不要求执行动态偿付能力测试，但是精算师组织鼓励委任精算师采用 d s t 方法作为对偿付能力的预警。【2 2 】 3 d s t 在新加坡的发展。新加坡寿险公司从1 9 9 4 年1 月1 日起开始实施d s t ， 用于测试寿险公司在不利的经济环境中的财务能力，它的各项程序基本上遵循加 拿大模式。典型的现金流量预测将包含3 0 年左右，但是委任精算师要求着重考察 今后5 年的偿付能力状况。【2 3 l l o 硕士学位论文 第3 章寿险公司的d s t 方法分析 3 1 f 青景分析法 3 1 1 情景分析法的内涵 d s t 的核心为情景分析法。讨论d s t 方法，我们首先必须弄清楚情景分析法 的内涵。在k a l m 和w i e n e r 将“情景( s c e n a r i