（世界经济专业论文）跨国银行与发展中国家的金融深化.pdf

内容提要 f 【1 9 7 3 年，美国斯坦福大学教授麦金农和肖各自出版了一部著作：经济发展 中的货币与资本与经济发展中的金融深化。在这两本书中，两人的观点一； 谋而合，都认为：发展中国家存在的金融抑制阻碍了经济的发展，必须实行金融 深化改革。金融抑制与金融深化理论一经问世就引发了来自多个学派的质疑，尽 管如此，该理论依然成为发展中国家，特别是拉美和东亚国家，实行金融改革的 指导思想，掀起波浪壮阔的金融改革浪潮。但是，不论是理沦本身还是实践都遇 到种种挫折。 在金融深化理论中，麦金农和肖都要求发展中国家依靠自己的力量来实现金 融深化，“应审慎地避开外资的奇特注入”( 麦会农，1 9 7 3 ) ，“没有什么必要把外 围银行拉来作为刺激竞争的催化剂”( 肖，1 9 7 3 ) 。然而，在全球经济一体化的趋 势下，国想要脱离国际环境、依靠本因的力量来快速发展经济是不可能的。会 融深化理论遇到的困境及发展中国家金融改革受到的挫折都证明：外资和外资机 构，特别是跨国银行，在金融深化过程中发挥了重要的作用。本人认为( 1 ) 发 展中国家的金融深化是离不丌跨国银行的支持的：( 2 ) 跨国银行对发展中国家金 融深化效应的分析应是动念的，任何片面地肯定或否定其作用都足错误的。在第 一阶段，发展中困家的会融深化处j ：初级阶段，对金融1 r 场价格和i i ，场1 j 体都存 在较严的管制，跨国银行在东道国主要从事传统业，此时，跨国银行的净效应为 正；在第二阶段，发展中国家的金融深化已进入最后阶段一一会融市场自由化， 跨国银行业务也随着国际环境变化而变化，远远超出传统的范围，此时，跨国银 行的净效应为负。( 3 ) 发展中国家应把握好金融市场的开放度，在任何时候都要 保持对其温和而有效的控制。皿 为了证明这三个观点，本文| 围绕一根主线一一跨国银行效应变迁，同时助以 两根辅线一一金融深化理论的发展与衍生和发展中国家的金融深化进程一一展 开：第一章：导言j 葡要阐述金融深化理论的产生，指出理论存在的问题和跨国 银行的重要性；涕二i ；性界定跨国银行定义、职能后，探讨其产生的动力机制、 组织结构和行为选择理论；e 第三章和第四章是全文的中心部分，首矧简i 鸯冷融理 论的全新发展，眩毒舒批笋恤跨国银行效应问题上两种已有的观点并提出自己的看 法，完整地阐述跨国银行效应变迁的背景、动因、经过和结果，f 最后j 列出几点 建议：五章是本文的实证检验部分厂运用比较分析法：引用来自拉美和东亚嗣 家实践r 1 的大最数据和图表证明i ：述观点；六嘲分耖跨嗣银行与i 1 困的关系， 白j 证第三章的结论j # 利用第四章的结论预测新i 世纪的中国在加入w t o 以后可 能m 现的问题，提m 解决方法。 关键词：跨国银行，发展中国家，金融深化，效应变迁，金融市场开放度 分类号：f 8 3 0 ，f 8 3 1 a b s t r a c t i n 1 9 7 3 ，t w og r e a tw o r k s ，r e s p e c t i v e l yn a m e d ”m o n e ya n d c a p i t a l i ne c o n o m i c d e v e l o p m e n t ，w r i t t e nb y p r o m c k i n n o na n d f i n a n c i a l d e e p e n i n g i n e c o n o m i c d e v e l o p m e n t ”，w r i t t e nb yp r o s h a w , w e r ep u b l i s h e d i nt h et w ob o o k s ，m c k i n n o na n ds h a w h a dt h es a m ei d e ab yc o i n c i d e n c et h a t “m a n y d e v e l o p i n g c o u n t i e sa p p e a rt oh a v e s l i p p e di n t o f i n a n c i a lr e p r e s s i o ni n a d v e r t e n t l yw h i c hh a ss t o p p e do rg r a v e l yr e t a r d e dt h ed e v e l o p m e n t p r o c e s s ”a l t h o u g ht h e y e n c o u n t e ra s s a u l t sf r o mm a n ys c h o o l s ，t h ef i n a n c i a l r e p r e s s i o n t h e o r ya n df i n a n c i a ld e e p e n i n gt h e o r ys t i l lb e c o m et h eg u i d i n gi d e o l o g yo fm a n y d e v e l o p i n g c o u n t r y u n f o r t u n a t e l y , n o to n l yt h et h e o r yi t s e l eb u t a l s ot h ep r a c t i c e ss u 髓rs e t b a c k s i nt h ef i n a n c i a ld e e p e n i n gt h e o r y , b o t hm c k i n n o na n ds h a w r e q u i r e dt h a tt h ed e v e l o p i n g c o u n t r i e sd e p e n do nt h e i ro w n a b i l i t yt oh “t h ef i n a n c i a lr e f o r mt a r g e t i n s t e a de x p l o i t i n gt h e f o r e i g nr e s o u r c e t h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n ，h o w e v e r ，m a k e si ti m p o s s i b l ef o rac o u n t r yt o o b t a i nt h eh i g h s p e e dd e v e l o p m e n tb yi t s e l fe n t i r e l y m e a n w h i l e ，t h ed i l e m m aw h i c ht h e f i n a n c i a ld e e p e n i n g t h e o r y m e tw i t ha n dt h e p r a c t i c e so ft h ef i n a n c i a l r e f o r mi nl a t i n a m e r i c a na n de a s ta s i a ns h o wt h a t f o r e i g nc a p i t a l a n df o r e i g n i n s t i t u t i o n s ，e s p e c i a l l y m u l t i n a t i o n a lb a n k s ，p l a ya ni m p o r t a n tr o l ei nt h ef i n a n c i a ir e f o n l l ih o l dt h a t ：f i r s t t h e f i n a n c i a ld e e p e n i n gp r o c e s si nt h ed e v e l o p i n gc o u n t r i e sn e e d st h es u p p o r to fm u l t i n a t i o n a l b a n k s s e c o n d t h ee f f e c tw h i c hi sp u tb ym u h i n a t i o n a lb a n k so nt h ef i n a n c i a ld e e p e n i n gi n t h ed e v e l o p i n gc o u n t r i e ss h o u l db ea n a l y z e dd y n a m i c a l l y a tt h ef i r s tp h a s e ，t h ed e v e l o p i n g c o u n t r i e sb e g i nt or e f o r l n o p e nt h ef i n a n c i a lm a r k e ta n dg e tt h em u l t i n a t i o n a lb a n k su n d e r c o n t r o l ，a tt h es a m et i m e ，t h em u l t i n a t i o n a lb a n k sc a r r yo nw i t ht h e i rt r a d i t i o n a lo p e r a t i o n s a t t h i st i m e ，t h en e te f f e c to f m u l t i n a t i o n a lb a n k si sp o s i t i v e a tt h es e c o n dp h a s e ，t h ed e v e l o p i n g c o u n t r i e sd e e p e nt h e i rr e f o r m sa n da c h i e v et h ef i n a n c i a li i b e r a l i z a t i o n s i m u l t a n e o u s l y , t h e m u l t i n a t i o n a lb a n k se n l a r g et h e i ro p e r a t i o ne x t e n tt of i tt h e m s e l v e si n t ot h en e wi n t e r n a t i o n a i e n v i r o n m e n t t h e r e f o r e ，t h en e te r i e c to fm u l t i n a t i o n a lb a n k sc h a n g eq u a l i t a t i v e l ya n dt u r nt o b en e g a t i v e t h i r d ，t h ed e v e l o p i n gc o u n t r i e ss h o u l do p e nt h ed o m e s t i cf i n a n c i a lm a r k e tt oa p r o p e re x t e n ta n di m p o s ea m i l dc o n t r o la l lo v e rt h et i m e t h i sp a p e rt r i e st op r o v ee l o q u e n t l yo ft h ea b o v ei d e a s c o n s i s t i n go fs i xc h a p t e r s ：c h 1 i n t r o d u c e ss i m p l yt h ef i n a n c i a ld e e p e n i n gt h e o r y , p o i n to u tt h ed r a w b a c k sa n dp u tf o r w a r dt h e w a yo fi m p r o v e m e u t ；c h 2m a k e st h ed e f i n i t i o na n df u n c t i o no fm u l t i n a t i o n a ib a n k sc l e a r , t h e nd i s c u s s e st h e i rm o t i v ea n ds t r a t e g i e s c h 3a n dc h 4a r et h em o s ti m p o r t a n tp a r to ft h i s p a p e r f i r s t ，s i m p l ye x p o u n dt h e n e wd e v e l o p m e n to ff i n a n c i a ld e e p e n i n gt h e o r y , s e c o n d ， a n a l y z et h ee f f e c to f m u l t i n a t i o n a lb a n k sa tt h ef i r s tp h a s e ，t h e nt h es e c o n dp h a s e ，a tl a s t ，p u t f o r w a r ds o m e s u g g e s t i o n s c h 5u s e saj o to f e h a n s a n dd a t at 0t e s t f yt h ea b o v ej d e a s c h 6 d i s c u s s e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc h i n aa n dm u l t i n a t i o n a lb a n k s o nt h eo n eh a n d ，t h e p r a c t i c eo f c h i n e s e r e f o r i l lc o r r o b o r a t e st h ee f f e c to f m u l t i u a t i o n a lb a n k sa tt h ef i r s tp h a s e ，o n t h eo t h e rh a n d a c c o r d i n gt ot h ee f f e c to fm u l t i n a t i o n a lb a n k sa tt h es e c o n dp h a s e ，f o r e c a s t s t h ep o s s i b l ep r o b l e m so fc h i n e s ef i n a n c i a lm a r k e ti nt h ef u t u r ea n db r i n gf o r w a r ds o m e s u g g e s t i o n so fi m p r o v e m e n t k e y w o r d sm u l t i n a t i o n a lb a n k s ，d e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，f i n a n c i a ld e e p e n i n g ，c h a n g e so f e f f e c t , t h ed e g r e eo f o p e n n e s s 堕堕堡垒i ：! ! 塑! 旦窒! 堡堂堡些 笙二翌! ! 童 第一章导言 肖前蟊世界羟济的发艟叉处于一个勘时代的变换中 返就足传统费币搀济e 进 豹现代金融经济的 寸代 一一一焉晓寒 9 0 年代末始于东南亚而后席卷全球的金融风暴再次给经济学家敲响警钟： 轻视或忽视金融因素( f i n a n c i a lf a c t o r s ) 在经济中的作用就会导致严重的后果。 然而现代金融经济理论的研究从总体上看，还处于初级阶段，国外许多经济学家 在这方面作了大量开拓性研究，如凯恩斯的货币论和通论，哈耶克的经 济自由主义论，弗里德曼的现代货币数量论，希克斯的货币与增长理论，钱纳里 的两缺口发展理论，肖和麦金农的金融深化和盒融压制理论，代尔蒙的金融中介 理论。等。我国也有不少经济学家在这一领域进行了宝贵的探索，如杨培新的货 币政策理论，周晓寒的金融经济论，章梦生的金融经济学等。在这些理论著 作中，同发展中国家关系最为密切、并引发发展中国家波澜壮阔的金融深化进程 的是金融压制和金融深化理论。 第一节金融深化理论的回顾 在回顾金融深化理论之前，值得一提的是美国耶鲁大学教授戈德史密斯的金 融结构理论，因为该理论极大影响了金融深化理论的形成。 一、金融结构理论及其开创性 戈德史密斯的金融结构与金融发展一书首次将金融经济学从货币数量论 及通货膨胀论研究转向对金融的结构与经济关系的研究，把研究对象从西方国家 投向了发展中国家，开辟了比较金融学的先河。戈德史密斯指出“金融理论的职 责就在于找出决定国金融结构、金融工具存量和金融交易流量的主要经济因 素，并阐明这些因素怎样通过相互作用，从而形成金融发展”。在书中，戈德史 密斯对金融相关比率( f i r ) 、金融中介比率( t ) 进行独创性的研究，并在此基 础上建立一个公式，表明决定金融相关比率的主要因素，最后在比较各国金融结 构与金融发展水平的存量和流量指标之后，提出不论是发达国家还是发展中国家 都遵循着一条共同的金融发展的道路。 二、爱德华s 肖的金融深化理论 约翰g - 格利和爱德华s 肖都是美国斯坦福大学经济系的教授。1 9 5 5 年， 他们联袂在美国经济评论上发表了经济发展的金融方面文。1 9 5 6 年 在金融杂志上发表了金融中介机构与储蓄一一投资过程一文。两篇论文 从新颖角度分别对经济与金融的关系，各种金融中介机构在信用创造过程中的作 用等问题提出了与众不同的具有挑战性的观点。1 9 6 0 年，他们的会融理论中 的货币一书，系统地将这些问题作了阐述，建立一个以研究多种金融资产、多 样化金融机构和完整的会融政策为基本内容的广义的货币余融理论。格利与肖 旦塑塑墅主! 茎堡! 旦塞塑全丝鲨些 笙二曼! 笪量 早年合作的成果以及戈德史密斯教授豹研究影响了肖以后的金融理沦研究工作。 1 9 7 3 年出版的经济发展中的金融深化一书最终奠定了肖在金融深化理 论中的鼻祖地位。在这部金融著作中，经济发展理论和货币金融理论终于交融在 一起，而且针对发展中国家特定的经济和会融环境，提出了以“余融深化”回战 略为核心的崭新的发展理论。肖批判了传统的货币财富观，认为货币是债务，货 币和实物资本在落后经济中很大程度上是互补品。他分析了落后经济中金融浅短 ( 金融压制) 的原因和手段，认为金融深化将加速经济的发展，并提出金融深化 的建议，如放弃利率限制，实现货币深化；财税改革、外贸改革应该与金融改革 同步配套进行。肖的金融改革建议以金融自由化为核心，受到发展中国家的普遍 重视。 三、 罗纳德i 麦金农的金融抑制理论 与金融深化同年出版的还有美国斯坦福大学教授罗纳德i 麦金农的经 济发展中的货币与资本一书，其中提出的余融抑制理论与肖的金融理论相辅相 成，互为补充。两人在落后经济存在金融抑制现象、需要金融自由化改革的观点 上不谋而合。 麦金农认为发展中国家的经济结构是割裂的，金融市场存在二元结构，人为 的限制性财政、外贸金融政策使落后经济存在金融抑制。因此通过资金市场价格 自由化使利率能反映资本的稀缺程度，消除通货膨胀，即保证适度的d - p + ，使 货币与实物资本之问保持互补效应，避免产生替代效应 。 麦金农肖的余融深化理论一经问世，就引起世人的瞩目，在理论上出现诸 侯纷争的局面。支持该理论的将其发展为麦余农一肖学派，批判该理论的学派也 为数众多，希而学术上的莫衷一是并没有阻挡发展中国家金融深化的进程。 第二节金融深化理论的误区 在麦金农一肖的金融深化理论中，两人都认为发展中国家的金融深化应该拒 绝外援、外国直接投资和外国银行，仅仅依赖“自救”来实现。然而，这种发展 “孤岛经济”的想法不仅在过去没有实证依据，而且在现在甚至将来都不会成为 现实。 一方面，全球一体化的趋势表明当今社会没有一个国家可以依赖自身的力量 得到迅速发展，因此，越来越多的发展中国家在向市场经济转变过程中，将国门 打开：在外贸政策上，选择降低关税，减少非关税壁垒的自由贸易政策；在金融 改革中，大都选择开放金融市场，放宽对外资及外国金融机构进驻的限制；在吸 收直接投资上，更是积极改善本国的投资环境( 包括法律制度、政治制度、基础 设施) ，通过种种优惠措施吸引外资。 另一方面，国际资本的载体一一跨国银行和跨国公司的全球化战略能巧妙地 绕过东道国的进入壁垒，构建遍布全球的生产线、营销网和金融网，便利资本的 自由流动。因此，9 0 年代以来，国际资本如洪水般流向发展中国家( 如表l l 所示) 。 跨团银行吁发展中冈家的余融 3 | 化第一争：学者 表1 1 ：发展l i 国家的资本流动。( 年、 ，均量，甲位：f 亿芰“) 所有发展中冈家 讵洲 两半球发展中周家 净资净外净证j l 他净资 冲外冲i i fj e 他净资净外净i i fj e 他 本流因直券投 本流固直券投小流国直券投 入量接投资 八量接投资入量接投资 资资 资 7 7 - 8 23 0 5 1 121 0 52 9 81 582 7o 61 252 6 353 i61 94 8 3 3 9881 3 36 5 1 1 o1 6 75 2 l4l o 1- 1 6 64 4121 98 9 0 9 41 0 4 93 9 i 4 3 62 225 2 12 341 241 6 34 0 11 1 92 6 61 6 资料来源：网际货币壮余组织、世界绎济展掣数据库 在全新的全球经济环境下，麦金农一肖的理论受到了来自学术界和实践的挑 战：虽然麦金农和肖多次批判新古典主义的假设不适用发展中国家，但在利率和 汇率问题上却主张放开，由市场的供求自发均衡，那么在分割的二元金融结构下 如何能实现利率自由均衡呢? 在储蓄增加之后，若要有效将资金配置到促进增长 的部门，必须符合两个条件：金融中介能有效分配资源以及符合信贷标准的项目 也符合经济增长的目标。那么是否落后经济可做到这二点呢? 主张自力更生的 基础是金融深化能够完全解决国内资金需求，但事实表明，许多国家( 如中国) 并不存在利率低估的情况8 ，那么如何解决两缺口问题昵? 这些矛盾最后都可归 结与片面坚持自力更生的做法。事实上，外资、外资公司、外资金融机构的进入 恰恰可以很好地解决这些矛盾。但是，过犹不及，在引入外部经济的同时，要把 握好度的问题。 第三节基本思路和基本框架 从发展经济学角度来看，任何一个发展中国家实现工业化都面临后发优势和 后发劣势。后发优势指发展中国家的工业化是置身于发达国家已有的工业化成果 之中，因此可以直接获取技术、经验和发达国家让出的市场，跳跃式地前进；后 发劣势是指发展中国家的工业化又受到发达国家的制约，不仅在发展高度上不可 能超过发达国家，而且在发展方向上还必须沿着有利于发达国家的方向前进。在 金融深化进程中，发展中国家面临同样的问题。一方面，发展中国家应该利用发 达国家金融深化的成果，积极引进跨国银行等金融机构，并以此为载体，引进外 资、技术和管理经验来促进本国的金融深化：另一方面，发展中国家又要避免发 达国家的金融机构追求自身利益而产生的种种不利影响。在研究跨国银行业的发 展和发展中国家金融深化的关系后，本人认为不能片面地评判跨国银行效应为正 还是为负，而应用发展的眼光来看待它，爿能准确分析其效应的变迁。同时在比 较拉美和东南亚国家的会融深化实践后，发现在这两个地区，跨国银行效应变迁 具有相同的趋势。 按照这一思路，本文的大致脉络如下： 第一章：导言。简单回顾金融深化理沦的形成，指出该理论的误区，提出解 决方法。 第二章：跨国银行业的概念、理论与实践。明确跨国银行业的概念，区别跨 国银行的不同组织结构与功能：接着简述跨国银行的发展史；最后从动力机制、 结构安排和行为选择三个方面对银行跨国化行为进行理论解释。 第三章：发展中国家会融深化初期与跨国银行的介入效应。与新古典学派和 麦金农一肖学派不同，本人认为应该动态地看待跨国银行效应。这一章的效应分 跨困银行与发展中国家的金融 j l 化 第一帚t 导苦 析仅限于金融深化初期与跨国银行丌展传统业务的时期内。 第四章：发展中国家会融深化进程与跨国银行的发展效应。本章是本文的重 点。金融理论发展，跨国银行内部调整和外部环境( 东道国) 变迁三个方面铺开 之后得出最后的结论，即跨国银行效应发生了质的改变。 第五章：跨国银行效应分析的地区比较。本章是上述结论的实证检验。为了 增强说服力，运用了比较分析法和数据图表说明法。 第六章：跨国银行与中国。简要回顾了跨国银行在中国的百年历史，用中国 的实践应证前文得出的具有普遍意义的结论。最后，对中国在新世纪的金融深化 中应怎样利用跨国银行提出政策建议。 注释z h a r kg e r t l e r ，f i n a n c i a l s t r u c t u r ea n d a g g r e g a t e e c o n o m i c a c t i v i t y ：a n o v e r v i e w j o u r n a l o f m o n e y c r e d i t ，a n db a n k i n g ，v 0 1 2 0 ，n o 3 t 1 9 9 8 ，p 5 7 4 5 7 6 雷蒙德w 戈德史密斯：会融结构i 余融发展，l ：海兰联书店，1 9 9 0 ，p 3 2 3 8 约翰g 格利，爱德o # s 肖：金融理论中的货币，l ：海- = 联书店，1 9 9 4 爱德华s 肖：经济发展中的金融深化，f ：海三联* 店，1 9 8 8 罗纳德i 麦金农；经济发展中的货币j 资本，l ：海三联书店，1 9 9 7 国际资本市场：发展、前景和政策，固际货币基会组织，1 9 9 5 m i c h a e l d a l o s t a ，f i n a n c e a n d d e v e l o p m e n t ，w e s tv i e w r e p l i c a e d i t i o n1 9 8 2 p 1 8 吴先满：中固金融发腱论，经济管理1 版祉，1 9 9 4 跨固银行与发展中固家的会融深化 第一二章：跨囝银行的概念、理论和实践 第二章跨国银行的概念、理论和实践 银钉业是确业争球化和终济蹿圈馋他帕璁_ 池近年柬跨圆银行 业的迅速聿i 长绘公嗣和终济体带米甚天冲击一一劳伦靳g 。戈德碾 n 第一节跨国银行的概念、组织结构与功能 一、概念 跨国银行的定义可以分成广义和狭义两种。从广义来说，在两个以上国家设 立分支机构，并在东道国法律下合法经营的银行都可以称为跨国银行( m n b s ) 。 可见，广义定义只重视银行地理上的分布，而不考虑银行的分支机构在东道国的 业务性质及市场深度与广度。跨国银行的狭义定义是由联合国跨国公司中心 ( u n c t c ) 回作出的：在五个以上国家或地区设有分行或多数股权控股的附属行 经营存款业务的银行。狭义的定义将符合条件的银行局限在规模比较大，业务范 围广的银行上。因此，跨国银行业是指银行跨越本国疆界而发生的业务，广义上 包括母国机构对外国的业务、国外机构对东道国当地的业务和国外机构对第三国 的业务。 二、跨国银行的组织结构 跨国银行大量的境外业务要求建立起能够执行相应功能的海外分支机构，所 有这些分支机构，连同跨国银行总部指挥中心，就构成跨国银行的组织结构。根 据这些机构与母行关系的性质及其在东道国从事业务的范围，跨国银行的组织结 构有以下几种形式： 一) 、总行国际业务部门( h e a d q u a r t e r s ) 。这是跨国银行结构网络中的核心， 协调海外分支机构的资金调拨、簿记、信息情报及拓展新兴市场等。一般地，总 行国际业务部的组织形式有三种：一是地区型结构，即按照地区来设立国际业务 部门的各次级组织，这是美国商业银行传统的一种组织形式；二是业务型结构， 即按照业务性质来设立各次级组织，欧洲和日本的商业银行普遍采用这种形式； 三是客户型结构，即以客户为中心来设立各次级结构，目前美国的大商业银行倾 向于采取这种形式。 二) 、往来业务银行( c o r r e s p o n d e n tb a n k s ) 。这是跨国银行最松散的组织 形式。这类银行是为跨国银行提供代理服务的外国银行，具有独立法人资格，与 其所代理的跨国银行只有业务关系，而没有隶属或股权关系。 三) 、代表处( r e p r e s e n t a t i v eo f f i c e s ) 。代表处是跨国银行在海外设立的 成本低、业务有限的分支机构。代表处不直接参与东道国的金融市场业务，其主 要职能是为母行起联络作用，便利母行为本国出口商托收应收款，安排母行对东 道国客户的贷款业务等，同时为母行提供东道国的货币资本市场及有关政治经济 情报 。在一些限制或禁止外国银行在本国开设全面业务分支机构的国家，跨国 银行通常以代表处的形式进入。 四) 、代理行( a g e n c i e s ) 。代理行是比代表处高一级的分支机构，除了具有 代表处的功能之外，代理行可以吸收非东道国即第三国的存款，还可以持有“信 堕旦堡! ! ! ! 墨丝! 堕墨堕垒壁鲨! 兰 篓兰主! 堕里垦! ! 塑塑垒：些堡塑塞堕 用余额”( c r e d i tb a l a n c e s ) ，参与东道国的同业拆借业务及工商贷款业务，不 必持有存款准备会。 五) 、分行( b r a n c h e s ) 。分行是母行的一个组成部分，不是独立的法人实体。 般来说，分行可以从事东道国所允许的全面银行业务，如吸收存款、发放贷款 等。但在许多发展中国家，分行业务受到许多限制，如限制丌立分支网络、限制 本币业务等。 六) 、附属行( s u b s i d i a r i e s ) 。从法律上看，附属行是母行拥有多数股权但 在东道国具有独立法人资格的银行。同上述儿利形式相比，附属行有着鲜明的特 点：一、附属行可以经营东道国商业银行的业务，包括批发和零售的存贷业务， 在更大、更直接的程度上与东道国的银行展开竞争；二、对母行来说，设附属行 的动机也同其他分支机构不同。设立这样的国外独立法人机构是一种金融投资 ( f i n a n c i m i n v e s t m e n t ) 。，目的同直接投资一样是为了获得资本的价值增殖， 而不再局限于战略性投资、为客户服务和收集信息。 七) 、联属行f _ i a f f i1i a t e s ) 。联属行是母行拥有少数股权( 5 0 ) 按照东道 国法律而设立的独立法人。与附属行不同，母行的投资规模和控制权相对小了很 多。一般地，联属行不受某一个银行公司的绝对控制。 八) 、合资银行( j o i n t 一v e n t u r e s ) 。合资银行是母行企业与东道国银行 企业共同投资组建的银行法人。根据美联储k 条例。的定义，合资银行是指 投资者拥有2 0 或2 0 以上股权的银行机构，但不是投资者的附属机构。 九) 、财团银行( c o n s o r t u mb a n k s ) ，或称联营银行”。财团银行有畴个概 念，一是由多家银行( 且往往不属同一国籍) 联合组建起来的、在特定地区经营 或执行某一特定职能的具有独立行名的法人组织：二是指联合执行某一特定职能 ( 如共同提供贷款业务) 的银行团。后者有时称为辛迪加( s y n d i c a t e s ) 。 三、跨国银行的主要职能 跨国银行业的主要职能包括三个方面，一) 是作为金融中介的职能，包括直 接投资与间接融资；二) 是在外汇市场上的职能；三) 是提供金融服务。( 参看 附录一) 。 传统的跨国银行被理解为国内金融中介职能在地理上的延伸，用于国际贸易 和其他非金融部门企业的投资活动，包括贸易融资、提供往来银行服务、参与 外汇交易等。 自6 0 年代以后，跨国银行业的职能与业务范围得到了很大的扩展： 、间接融资职能。间接融资是金融中介机构融资的主要方式，指会融机 构向资金盈余部门筹取资会，然后再提供给资金不足部门，即在借款人和贷款人 之间充当中介。间接融资又包括： l 、信用风险中介职能。由于中介机构的存在，风险发生转移，资金提供者 与使用者之问的直接违约风险分解成资金提供者承担的金融中介机构的违约风 险和金融中介机构承担的资金最终使用者的信用风险。金融机构通过资产投资组 合及信用分析，再加上国家建立的存款保险制度减轻信用风险的程度。 2 、资金规模中介职能，如银行借零放整和借整放零等职能。 3 、存款期限中介职能，如借短放长和借长放短业务等。 4 、利率中介职能。余融机构按客户对利率的偏好，实现固定利率和浮动利 率的相互转换。 跨困银行j 发展中冈家的金融深化 筇一帝：跨国银行的概念、理论郸实践 5 、币种中介职能。金融机构通过外汇市场提供贷方所需币种。 间接融资有很多形式，主要包括贸易融资、国际放款、国际辛迪加贷款、国 际同业拆借、国际项目融资和国际租赁。 、直接融资职能。严格意义上的直接融资不属于金融中介业务，但从广 义上看，直接融资过程中也有除资金不足部门和资金赢余部门之外第三者存在， 如经纪人和包销商。在国际金融市场上，会融工具主要是债券、商业票据和股票， 其中债券是最重要的形式( 约占9 0 左右) 。这些债务工具通常由若干银行组成 的承销集团认购出售。 、参与外汇市场业务。商业银行在外汇市场上主要发挥着三方面的职能： 一是为政府、企业( 特别是进出口商) 和个人提供国际贸易结算、国际投资、国 际借贷及旅游等所需的外汇，充当外汇中介；二是银行自身为获取利润而参与外 汇交易；三是通过外汇市场交易进行风险管理，如通过外汇期货、期权及货币掉 期等金融工具进行套期保值等。 、提供金融服务。这里金融服务主要指银行提供的基于手续费和佣金( 而 非资产负债表) 基础上的银行业务。传统的国际金融服务主要是国际结算、国际 信托等。不过随着跨国银行业的竞争愈演愈烈，银行近几一t 1 年来大力发展了低风 险的手续费业务。 第二节跨国银行的发展史 跨国银行业的历史几乎与银行业本身一样古老。从跨国银行业最初的萌芽状 态到当今的高度发达，大致可以划分为四个阶段，即早期、近代、现代和当代跨 国银行业 。 最早的跨国银行可追溯到古希腊罗马时代，以兑换和贸易融资为主，服务对 象集中于教会和王室成员、贵族等。 近代跨国银行业受法国大革命和英国_ - e 、j k 革命的影响，带有更多的民族特色 和资本主义色彩。近代跨国银行业的特点是其职能转为充当外国债券发行的代理 商和承销商。这一时期，英国银行在国际金融界扮演着领导者的角色。 现代跨国银行业最主要的事件就是美国取代英国成为最强大的国家，相应 地，纽约取代了伦敦成为世界首要的国际金融中心。但是，经历了两次世界大战 和严重的经济危机，现代跨国银行业处于萧条阶段。 随着欧洲、r 本经济与国际贸易的恢复与发展，欧洲与美国的跨国银行又再 度活跃于国际舞台。从6 0 年代到9 0 年代这三十年来，跨国银行业得到空前的 发展。按照业务内容和地域特征分为三个阶段。 第一个阶段从6 0 年代初到7 0 年代初，以美国跨国银行的大发展为特征，而 美国以外国家的跨国银行业发展缓慢。另外，由于战后第三世界独立运动迅速发 展，英、法两国在其殖民地的银行业务还有很大的下降。( t - k i m ，1 9 9 3 ，p 4 1 ) 。 第二个阶段主要是7 0 年代，这是百花齐放的快速发展时期。除了美国跨国 银行有了迸一步发展，英、法、德、r 等其他工业化国家的银行也迅速国际化。 到7 0 年代末，英法和加的海外分行、附属行、联属行分别达到1 1 0 1 家、3 9 1 家 和2 9 5 家。 第三阶段是8 0 年代以后至今，这一时期的特征是：跨国银行业中美国的地 位相对下降，闩本成为海外银行机构最多的国家( 1 0 9 l 家，美国1 0 0 0 家) ，同 时新兴工业化国家与地区如新加坡、台湾、韩国的跨国银行业务也有了相当大的 发展，发展中国家如中国的银行跨国化也有长足的进步。 第三节跨国银行论 现代意义的跨国银行可以追溯到十九世纪初，然而对跨国银行大量的研究却 始于二十世纪中叶，鼎盛于八十年代。在这个时期，跨国银行的发展不仅表现在 地理位置上的广泛分布，而且在组织结构和功能上也有许多创新。( 参看附录二) 这就引发学者的思考：为什么各国银行进行如此大规模的跨国化，其动力机制如 何? 跨国银行在海外选择什么样的组织结构? 跨国银行在海外的分支机构的发 展受什么因素制约? 一、银行跨国化的动力机制 一) 跨国银行内部动力机制一一邓宁折衷理论的运用。 英国里丁大学教授邓宁( j o h nh d u n n i n g ) 在其著名论著贸易、经济活动 的区位和跨国企业：一种折衷主义方法的探索( 1 9 7 7 ) 中指出：厂商特定资产 所有权、内部化经济和国家区位优势是公司跨国化的三个必备条件。跨国银行作 为跨国公司的一种特殊形式也遵循这一规则。 首先，金融市场的不完善决定了银行的垄断优势。 金融市场的不完善表现为市场准入规定。发展中国家一方面出于民族经济的 考虑，对于外资银行的进入十分慎重，另一方面，对由于外资行的竞争而降低外 资融资成本和外汇储备管理风险表示欢迎 b a u m , ( 1 9 7 4 ) ，l e t i c h e ( 1 9 7 4 ) 。因此， 根据国家利益作出限制外资银行进入的规定。 金融市场的不完善还体现在产品的差异上。跨国银行的国别和品牌体现了信 誉优势，市场技巧和研发水平体现技术优势，全面有效、低费用的服务体现质量 优势。 其次，金融市场和产品的特性决定了跨国银行的内部化经济。 银行的国内经营本身就享有内部化优势，即将业务拓宽到总行所在地之外的 地区，把信贷市场细分等，因此银行的跨国经营可以在不需要大量投资，仅利用 现有技术来实现成本最小化。内部化经济体现在：市场和帐户管理的效率，在庞 大的跨国分支体系内部调拔资金( 从资金富有地区把资金导向稀缺地区的内部划 拨，更大范围地获得市场信息和商业诀窍，减d , n 润的波动。 银行产品归根结底是服务，因此银行的竞争也在于直接的面对面( f a c et o f a c e ) 与客户接触。“追随”已有的客户，将分支机构设在客户业务所在的地方 是跨国银行行之有效的留住客户的方法。同跨国公司不同，银行不能通过专利保 护来防止商业信息和诀窍的泄露，因为信贷工具的创新和新的服务品种都是极易 被人模仿的，不断保持同客户的亲密接触将客户细分化的内部化行为爿能保证在 竞争中取得领先。 最后，地理位置决定跨国银行的区位优势。 积极占领新兴市场和经济持续增长的国内会融市场是跨国银行的全球化战 略。由于初级的分支机构( 如代表处) 只需要少量的资会成本就可以设立，相比 之下，跨国银行在新兴金融市场所得的利润就大得多。 货币之于跨国银行正如原料之于跨国公司。为了向客户提供货币兑换，跨国 银行需要多种货币的信贷组合，在货币的“原产地”设立分支机构，吸纳存款和 跨国银行哼发展中国家的金融深化第一二章：跨国银行的概念、理论和实践 贷款，为在国际金融市场上的交易提供稳定的货币来源的作法就十分吸引人。 海外分支机构提供给跨国银行规避的手段。商业银行的经营运行要受所在国 法律和中央银行的控制。如果将分支机构设在不受监控的超国家市场 ( u n r e g u l a t e ds u p r a n a t i o n a lm a r k e t ) ，跨国银行可以获得种种利益：自山 拥有资本金，仅保留部分预防性准备金，外汇交易保留不匹配的敞口，内部化市 场的垄断，享受优惠税条件，外汇交易不受母国限制，利率不受管制，为国内机 构提供资源。 垄断优势、区位优势和内部化优势构成强大的内部推动力，跨国银行蓄势待 发。 二) 外部动力机制一一国际环境的改善 东道国抛出橄榄枝：二战以来，许多国家，特别是l d c s ，纷纷实行开放政 策。在实行商品市场自由化的同时，打开了金融蓄水池的闸门。政治稳定，经济 发展，利差大，再加上种种诸如减免税的优惠，对商业银行充满了吸引力。 母国举起大棒：母国银行监管体制对国内银行业务限制大 如禁止跨业经营 的格拉斯一一斯蒂格尔法案( g l a s s s t e a g a l la c t ) ，要求多( 如存款保险、 资本充足性、利率等) 。 因此，在外部因素的助推下，跨国银行如燎原之星火一般迅速在全球蔓延开 来。 二、银行跨国化的组织结构 跨国银行在海外设立分支机构的形式多种多样，不同国家存在着差别，那么 是什么决定跨国银行设立某种形式的分支机构呢? 下面将以美国为例，重点对多 种分支机构中的代表处，代理行和分行三种形式进行计量讨论。 代表处( r e p r e s e n t a t i r eo f f i c e s ，简称r ) 、代理行( h g e n c i e s ，简称a ) 和分行( b r a n c h e s ，简称b ) ，存在着功能差异( 参看本文的2 、l 、2 ) ，与之相 应的是不同东道园的国情也是千差万别的，但是海外分支机构的业务总体上可以 归为三大类：商贸服务，如为母囡出口商托收业务，此类业务量的大小是与母国 出口量成j f 比的；商业银行服务，如为国内资会需求方筹资，因此商业银行服务 规模同贷款量成j 下比；参与东道国的货币、资本市场，以及收集商业信息，此项 业务与东道国的金融市场规模正相关。 以美国为东道国，分析近6 0 个国家在美国设立分支机构的情况，得出跨国 银行组织结构安排的线性模型9 ：