（经济法学专业论文）我国中小企业融资法律问题研究.pdf

北方t 业大学硕十学位论文 摘要 中小企业是世界经济发展的一支生力军，其对世界经济发展的促进作用有目共 睹。我国经济比较发达的地区中小企业无不起着举足轻重的作用。中小企业是国民经 济的重要组成部分，对国民经济的发展做出了重大贡献。但是这样一个在中国经济中 举足轻重的庞大企业群，在其发展壮大的过程中，却始终难以突破诸多瓶颈，融资困 难就是其中最为突出的一个问题，本文即选择了这一问题加以研究，以期为解决中小 企业融资困难提供一些思路。 本文首先界定了中小企业的概念，以人数、销售额、资产总额等指标作为中小企 业的划分标准，并述及了中小企业的重要地位。同时，阐述了当今世界上几个主要国 家中小企业融资的基本模式。接着分析了中小企业融资困难的各种外在表现和原因： 直接融资方面，中小企业自身信用低下，给中小企业贷款往往与银行和非银行金融机 构的赢利性e l 的相悖，而导致中小企业无法获得贷款；间接融资方面，无论是主板上 市还是发行债券，法律规定的过高的条件都严重限制了中小企业获得资金的能力，为 此本文有针对性的从完善直接融资方式、间接融资方式和提高中小企业自身信用等方 面提出了解决该问题的方法。具体说来，间接融资方面，主张发展多种形式的中小金 融机构，如建立政府非赢利性金融机构一政策性金融体系，建立民营金融机构一民营 中小银行或其他贷款性金融机构，采取融资租赁方式等。直接融资方面，主张建立创 业板市场，通过创业板上市，不仅中小企业可以通过发行股票筹资，还可以为风险投 资提供一个良好的循环环境，获得风险资本。 另外，中小企业自身信用制度建设也是其融资的一个非常重要的问题，它对于解 决中小企业融资问题有着根源性的意义，本文主张建立有效的中小企业信用评价体 系、健全中小企业信用担保体系、提高中小企业自身的信用意识、完善相关中介机构 的行为。解决中小企业融资困难问题是一个复杂的系统工程，同时也是一个世界性的 问题，本文在立足于国情的同时也借鉴了各国的先进经验。 关键词：中小企业，融资，中小企业信用体系 北方工业大学硕士学位论文 r e s e a r c ho nl a wp r o b l e mo fo u rc o u n t r y ss m ef i n a n c i n g a b s t r a c t s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e ( s m e ) i san g wf o r c eo f w o r l de c o n o m i cd e v e l o p m e n t i t sr o l et op r o m o t ee c o n o m i cd e v e l o p m e n ti so b v i o u s s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e i sa ni m p o r t a n tp a r to fn a t i o n a le c o n o m ya n di tt a k e sl a r g ep r o p o r t i o ni nt e r m so fg r o s s n a t i o n a lp r o d u c t ，s a l e r o o ma n de m p l o y t h es m ec a n 。tb es u b s t i t u t e df o rs i z e a b l e e n t e r p r i s e si nt h en a t i o n a le c o n o m ya n dt h ed e v e l o p m e n to f s o c i e t y e v e r yg o v e r n m e n th a s ac o m m o nc o g n i t i o nt h a ti ti sn e c e s s a r yt od e v e l o ps m e f o r c e f u l l y , h o w e v e r , e v e ni fs m e h o l dt h eb a l a n c ei nt h en a t i o n a le c o n o m yo f c h i n a , i th a sm a n yo b s t a c l e si ni t se x p a n d i n g f i n a n c i n go b s t a c l ei st h em o s tp r o m i n e n tp r o b l e mo ft h e m i nt h i sa r t i c l e ，f i n a n c i n g o b s t a c l ei sd i s c u s s e di no r d e rt og i v es o m es u g g e s t sf o ri t f i r s t l y , t h ed e f i n i t i o no fs m ei sd e f i n e d ，t a k i n gt h en u m b e ro fe m p l o y e e ，s a l e r o o m a n dc o r p o r a t ea s s e t sa st h ed e f i n a b l es t a n d a r d ；m o r e o v e r , e x p a t i a t e st h ei m p o r t a n c eo f s m e a tt h es a m et i m e ，t h i sp a p e ri l l u s t r a t e st h eb a s i cf i n a n c i n gm o d eo fs m ei ns e v e r a l c o u n t r i e si nt o d a y sw o r l d t h e n a l lk i n d so fo u t e rr e p r e s e n t sa n dt h ec a u s e so ft h e f i n a n c i n go b s t a c l ea r ea n a l y z e d t os a yi nd e t a i l ，t h a ti s ：l o a d i n gt os m e ，w h i c hh a sp o o r c r e d i t , i so p p o s i t et ot h ep r o d u c t i v e n e s so f b a n k sa n do t h e rf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，s os m e h a sm a n yd i f f i c u l t i e st oh a v el o a nf r o md i r e c tf i n a n c i n g i nt h ea s p e c to f i n d i r e c tf i n a n c i n g , l a w sm a k ev e r ys t e mq u a l i f i c a t i o n sf o rs m en o to n l yi nc o m i n gi n t ot h em a i nb o a r d m a r k e tb u ta l s oi nf l o a t i n gd e b e n t u r e t h e s el e a ds m ec a n ta t t a i nf u n de x p e d i e n t l y f i n a l l y , 8 0 m ep o s s i b l er e s o l u t i o n sa r eo f f e r e dt os o l v et h i sp r o b l e mp e r t i n e n t l y i nt h e a s p e c to f d i r e c tf i n a n c i n g , e s t a b l i s hs e c o n d - b o a r dm a r k e t , i nt h i sm a r k e t n o to n l ys m e c a l l i s s u es t o c kb u ta l s ov e n t u r ei n v e s t m e n tc a nt a k ea9 0 0 de n v i r o n m e n tt oc i r c u l a t ew e l la n d g e tv e n t u r ec a p i t a l s b e s i d e s ，c o n s t r u c t i n gc r e d i ts y s t e mo fs m ei sv e r yc r u c i a l ，b e c a u s ei th a sp r i m a r y s i g n i f i c a n c ef o rs m ef i n a n c i n g , s u c ha ss e t t i n gu pe f f i c a c i o u ss y s t e mo fc r e d i t - a p p r a i s a l c o n s u m m a t i n g , s y s t e mo f c r e d i t - a s s u r a n c e , e n h a n c i n gs m ec r e d i tc o n s c i o u s n e s s ，i m p r o v i n g t h eb e h a v i o ro f r e l a t e da g e n c i e sa n dm a n a g i n gt h e mr e g u l a r l y o f c o u r s e , s m e sf i n a n c i n g i sac o m p l i c a t e ds y s t e m sa n da l s oi sac o s m o p o l i t a np r o b l e m , s ot h et r i e st ot a k eo t h e r c o u n t r i e s a sr e f e r e n c ei nt h i sa r t i c l e f o rt h i sp r o b l e m ，t h i sp a p e rw i l ld r a wt h ea d v a n c i n g e x p e r i e n c eb a s e do nt h es i t u a t i o no f o u rc o u n t r y k e yw o r d s ：s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e ，f i n a n c i n g ，c r e d i ts y s t e mo f s m e 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得j e 友王些太堂或其他 教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名： 签字日期：年月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解韭左王些太堂有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅 和借阅。本人授权韭友王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：茄铂 签字日期：加耳朋日 j 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 导师签名； 剀膨绦 签字日期疡州滓，月弦日 电话： 邮编： 北方l ：业大学硕士学位论文 引言 随着我国经济体制改革的不断深入和国家对中小企业方针政策的演变，中小企业 在投资、就业、纳税、创汇以及科技开发等方面发挥了重要作用，成为推动中国经济 发展的生力军，在国民经济中占有举足轻重的地位。为促进中小企业的发展，2 0 0 2 年6 月出台了中华人民共和国中小企业促进法，国家和各省还出台了与之相配套 的法规政策，为中小企业的发展打下了良好的基础。在新的世纪，加入w t o 、国企改 革以及西部大开发给中小企业提供了更多的税会，中小企业具有广阔的发展前景。然 而，中小企业的发展也面l 每着一些亟待解决的突出性问题，集中体现在中小企业的融 资过程中。 1 中小企业及中小企业融资概述 1 1 中小企业含义及划分标准 由于各国经济发展水平、社会历史背景、所处发展阶段以及区别划分中小企业目 的的差异，对中小企业的界定各有其特点，有着不同的定义。即使在同一国家内，不 同的历史时期、不同的行业部门也有不同的标准，或者因为目的、场合、时间的不同， 对中小企业往往也采取了不同的划分标准。下面是当今世界上主要的几个国家的中小 企业含义及划分标准。 1 1 1 美国关于中小企业的含义及划分标准 美国经济发展委员会在2 0 世纪8 0 年代给中小企业所下的定义为：“一个小企业 必须符合下述四个特征中的至少两个：( 1 ) 独立经营管理；( 2 ) 个人或少数人提供资 本并具有所有权；( 3 ) 企业主在当地经营业务；( 4 ) 企业规模在本行业中相对较小”。 国 美国目前通行的划分小企业的标准主要有两个：一个是根据美国联邦政府小企业 管理局( s m a l lb u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n ) 对小企业的界定， 即小企业一般是指： 在所有权和管理权上由某一个人、几个人或者由集团占有并独立经营的、雇佣职工不 。林珏美国市场经济体制 m 兰州；兰州大学出版社，1 9 9 4 第4 6 页 l 北方丁业大学硕士学位论文 超过5 0 0 人的企业。 1 9 7 5 年美国小企业管理局( s b a ) 在一份报告中指出：“小企业是指不能从大企业 所获得的规模优势中得到好处的企业。”2 0 0 0 年1 月1 4 日，美国小企业管理局又专 门进行声明：根据，小企业法的授权，除非一个部门享有确定企业标准的特权， 否则，必须使用小企业管理局依法制定的小企业定义或界定标准。 1 9 5 3 年美国颁布的小企业法规定：“小企业是独立所有和自主经营，并在其 经营领域不占支配地位的企业”。美国在其中小企业资助法中对小企业的界定是 这样的：“它为私人所拥有，进行独立经营，在所经营的行业中，不具有支配性。在 做出详细规定时，除了上述标准外，小企业管理局长还可以采用雇员数量和营业额等 其他标准。”其中在采用雇员数量作为界定标准时，应视不同的工业部门而有所变化， 以反映出这些工业部门的不同特点。同时还要适当考虑其他的有关因素。圆对中小企 业的界定和划分是以法律形式来规定的，在采取量的规定的同时辅之以质的规定。在 质上，规定凡是独立所有和经营并在行业中不占据垄断或支配地位的企业都可被认为 是中小企业；在量的规定上，其指标有相应的限制。而根据美国中小企业局对中小企 业的划分标准，使得美国近9 9 的企业都属于中小企业范畴。据此，美国目前通行的 划分小企业的标准主要有两个：一个是根据美国联邦政府小企业管理局对小企业的界 定，即小企业一般是指在所有权和管理权上由某一个人、几个人或者由集团占有并独 立经营的、雇佣职工不超过5 0 0 人的企业。 1 1 2 德国关于中小企业含义及划分标准 德国社会市场经济之父路德维希艾尔哈特( l u d w i ge r h a r d ) 早在1 9 5 6 年就指出： “如果我们仅从物质方面来理解中小企业，如果人们只能从税务表上看出中小企 业，那么，在我看来这是对中小企业概念的一种危险的表达方式。中小企业的概 念无法以物质形式充分表达其含义，倒是通过在社会经济政治中的思想和态度可以更 显著地得到表达”。 德国没有在法律上规定划分中小企业的标准。在德国统一之前，原西德没有准确 的关于中小企业的划分标准，1 9 7 5 年原东德的中小企业研究所受当时的联邦德国政 府委托提出了划分大、中、小企业的标准。根据这一标准，在工业企业中，雇员人数 在5 0 人以下，年销售额在2 0 0 万马克以下为小企业。 o 萧琛美国微观经济运行机制 m 北京：北京大学出版社，1 9 9 5 第3 1 9 页 。美国小企业法北京机械工业出版社，1 9 8 7 第2 页 。萧琛美国微观经济运行机制北京大学出版社，1 9 9 5 第3 1 9 页 2 北方j i ：业大学硕七学位论文 1 1 3 日本关于中小企业含义及划分标准 日本对中小企业的界定体现在它的中小企业基本法中，该法规定，中小企业 的范围大体包括：( 1 ) 以经营工业、矿业、运输业及其他行业为主，其资本额或出资 总额在1 亿日元以下的公司或经常使用职工人数在3 0 0 人以下的公司及个人；( 2 ) 以经营零售业或服务行业为主，其资本额或出资总额在1 ，0 0 0 万日元以下的公司或 经常使用职工人数在5 0 人以下的公司及个人。或以经营批发业为主，其资本额或出 资总额在3 ，0 0 0 万日元以下的公司或经常使用职工人数在1 0 0 人以下的公司及个 人。此外常用职工人数2 0 人( 经营商业或服务业为主的5 人) 以下者为小规模企业。 国 从各国界定中小企业的标准看，经济发达程度的不同，界定中小企业的标准差别 也比较大。一般是经济越发达的国家，界定中小企业的标准越高。但不论发展情况如 何，差别多大，各国界定中小企业无疑都考虑到了以下三个方面的因素，这就是：( 1 ) 从业人数；( 2 ) 实有资本( 资本额或出资总额) ；( 3 ) 一定时期内的营业额。只是具体使 用情况有所不同，有的采用其中的一项或两项，个别国家三项同时采用。但绝大多数 国家都采纳了雇员人数这一标准。圆 1 1 4 我国关于中小企业含义及划分标准 我国对中小企业的界定和划分标准自建国以来先后进行过几次大的调整。5 0 年 代是以企业拥有的职工人数来划分，3 0 0 0 人以上的为大型企业，5 0 0 人3 0 0 0 人的 为中型企业，5 0 0 人以下的为小企业。1 9 6 2 年以后改为主要依据固定资产价值来划分 企业的规模。1 9 7 8 年国家计委下发了关于基本建设项目的大中型企业划分标准的 规定，把企业规模划分的标准改为企业的年综合生产能力。1 9 8 8 年国家有关部门对 1 9 7 8 年的标准进行了修改和补充，颁布了大中小型企业划分标准( 以下简称标 准) 。 进入2 0 世纪9 0 年代以后，我国的经济体制改革不断深入，企业的生产能力、规 模和技术等都发生了很大的变化，特别是出现了一批生产日益复杂、产品日益多样化、 组织结构层次多、涵盖行业领域面广的大型企业和企业集团。这样一来，原有的对企 业规模的划分标准就难以适用上述所说的情况比较复杂的大型企业和企业集团，同时 。张克先日本中小企业法规编选法律出版社，1 9 8 5 2 。舒萍我国中小企业概念的界定原则南开经济研究第4 页 亩该标准按企业生产规模把企业分为特大型、大型( 细分为大一、大二两类) 、中型( 细分为中一、中二两类) 和小型。同时，该标准) 还规定凡产品比较单一的企业，一般以生产能力为参照系进行界定，产品和设备比 较复杂的，一般采用企业拥有的固定资产价值为参照系来界定企业规模的大小。 3 北方工业大学硕+ 学位论文 也难以把为数众多的多种经济成分的中小企业纳入标准的划分范围。在此情况下， 1 9 9 2 年国家经贸委发布了大中小型工业企业划分标准。但1 9 9 2 年的标准只 对原有( 即1 9 8 8 年) 的标准的细节问题作了一些补充和调整。 到1 9 9 9 年8 月，我国又根据经济发展的需要对企业的划分标准做了重新修订， 公布了新的工业企业划分标准。该工业企业划分标准统一按照销售收入、资 产总额和营业收入归类，主要衡量指标是销售收入和资产总额。 2 0 0 3 年国家又出台了划分中小企业的新标准。新标准的规定是有一定原因的： 首先，把企业的生产能力作为我国界定企业大小的核心标准，在我国改革开放初期是 符合国内经济发展需要的，是有其合理性、科学性的。企业的生产能力相对于从业人 数、资本额或出资总额更具有综合性，它不仅涵盖了这些单个的硬件指标，而且还包 含着企业的技术构成等所有能影响企业生产和发展等各方面的因素。 其次，把企业生产能力作为界定企业大小的核心依据，包含着我国过去短缺经济 的背景因素。在短缺经济条件下，我国经济政策的重心是如何增加供给，以缓解短缺。 这样一来，企业规模的大小就自然地看它的产出能力，而相关政策的价值取向也是企 业的产出能力越大越好，鼓励把企业做大。而不是像有些国家那样给中小企业优惠政 策，维持中小企业的存在和发展，以保持经济的活力，防止大企业之间的寡头垄断。 而当我国从短缺经济开始向供求基本平衡，甚至有些行业出现了“买方市场”的局面 时，政府及时将标准调整到以销售收入和资产总额来划分企业的规模，应当说这是适 应了我国经济的发展需要。 但是，从我国对企业规模界定标准所作的调整和规定中，一直很轻视企业的从业 人数因素。这当然与我国的国情有关，因为我国的劳动力在数量上绝对充足，劳动力 成本低，而资本短缺，且企业扩大规模，扩大生产能力，不受劳动力不足的约束，所 以从业人数的多少无需作为界定企业规模的因素。如北京某公司职工高达2 4 万人依 然被认为是中小企业。这样一来，企业规模的大小，何谓中小企业，规定的不周全， 造成了实际中的模糊和不确定性。标准的不确定性，就会使制定和实施保护、扶持中 小企业的政策起不到应有的作用。 。2 0 0 3 年2 月1 9 日，我国政府友文制定了我国中小企业标准、不周行业选取了资产领、梢售领和雇员数作为微观指 标上的划定标准，各个行业标准如下：( i ) 工业职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额为 4 0 0 0 0 万元以下；( 2 ) 建筑业，职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下；( 3 ) 批发和零售业，职工人数5 0 0 人以下或销售额1 5 0 0 0 万元以下。 4 北方工业大学硕十学位论文 1 2 中小企业的组织形式、性质及特点 企业组织形式是企业出资方式和承担责任方式的总称。不同的组织形式对企业的 责、权、利的安排不同，并且直接影响企业的引资的渠道、产权制度、治理结构、责 任方式和税收负担等重大问题。选择适当的组织形式，有助于企业配置和利用好本企 业的资源，实现企业的最佳经济目标。 良好的企业组织形式是提高经营活动效率、培育竞争优势的保证。论上而言，保 证经济组织的有效运转必然要解决两个最基本的问题：资源配置问题和动力问题。中 小企业在竞争中处于弱势地位也正是由于在这两个问题上的“先天缺陷”。在不断发 展的经济、技术与文化环境中，通过对组织形式的调整和创新以弥补竞争劣势已成为 中小企业生存和发展的必然选择。这种调整和创新不是随机的，而是存在一定的路径 依赖。 企业的组织形式就是企业的产权构成形式，不同的企业组织形式在法律上承担的 责任是不同的。在我国现在阶段企业组织形式主要有以下几种 1 2 1 单一业主形式 所谓的单一业主形式就是企业主体是单一的，主要是指个体或独资企业，在我国 新公司法出台后又多了“一人公司”这种企业组织形式( 一人公司放在下面有限责任 公司论述，这里一人公司就不包括在内) 这更丰富了我国中小企业组织形式，为我国 中小企业发展提供了机遇。 所有的企业形态中，个人独资企业最为古老和原始，因其可以与社会化程度较低、 规模较小的市场活动相适应，因而仍然为现代社会的经济生活采用，作为一种独立的 企业形态存在。 单一业主制，这是一种由一个自然人出资、自我经营、自担风险、自负盈亏的企 业。单一业主制企业没有或只有很少的雇员，企业投资少、规模小，除了“一人公司” 外企业也不具有法人资格，在经营不善导致资不抵债时，业主必须以其所有的财产来 清偿债务，负有无限清偿责任，但是业主在经营管理上对企业有完全的控制权，这既 是单一业主的优点也是其缺陷。 1 2 2 合伙制 在法人制度形成之前，合伙是自然人之间为联合起来从事经营活动而可以选择的 唯一形式。根据我国合伙企业法律的规定，合伙企业是指在我国境内设立的、由合伙 。场紫垣，徐杰经济法学北京大学出版社，2 0 0 3 ，第1 0 5 页 5 北方工业大学硕士学位论文 人订立协议、共同出资组建、合作经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业债务承 担无限连带责任的盈利性组织。一般而言，合伙制企业规模不大、合伙人数较少，涉 及的利益方较少，因此便于企业的经营管理。 合伙企业是一种具有悠久历史的企业组织形式。由于合伙企业在资金来源、经营 管理以及风险承担等方面的社会化程度较低，所以，在现代市场经济社会中，与公司 企业相比，合伙企业在功能上已退居次要地位。但是，合伙企业仍然非常普遍，甚至 在数量上尚占有一定优势。圆特别是中小企业在组织形式选择上更适合。 1 2 3 有限责任公司制 有限责任公司制是当前最普遍的公司制企业的组织形式。有限责任公司的最大特 征就是股东的所有权与企业法人财产权分离，股东投入的资本只能转让而不能抽回， 并以出资额为限在公司破产时对公司的债务负有限责任，而由公司的全部法人资产对 公司的债务负有限责任。 2 0 0 5 年全国人大常委会对公司法进行了重大修订，与原来公司法相比，我国新 公司法在有限责任公司的规定上比以前更加科学、合理及更加人性化，特别是在促进 中小企业发展方面更加合理化。承认了原来一直受争议的一人公司，并对公司的设立 等方面的限制大大降低，对公司责任方面的规定更加严格，既促进了企业特别是中小 企业的发展，同时又保护了相关人员的利益，真正符合现代市场经济的发展。 1 2 4 股份合作制 股份合作制是我国企业改制过程中出现的一种新生事物，是股份制和合作制相 结合的产物，既可以以股份制为基础。吸收合作制的某些特点而形成，也可以以合作 制为基础，吸收股份制的某些特点而形成，两者的区别就是侧重点不同，有的更像股 份制，有的更像合作制。固 由于是新生事物，股份合作制其自身仍处在不断发展和完善的过程中。在股份 合作制企业中，股权只限于本企业职工，体现了劳动联合和资本联合的有效结合。企 业的经营管理实行民主管理、集体监督模式；收益分配上，实行按劳分配和按资分配 相结合；企业以企业资产承担有限资产。 哗丽霞，徐海俊，盂菲我国中小企业融资体系的研究2 0 d 5 5 ，第1 9 页 。杨紫恒，徐杰经济法学北京大学出版社，2 0 0 3 ，第9 3 页 。李丽霞，徐海俊，盂菲我国中小企业融资体系的研究2 0 0 5 - 5 ，第1 9 页 6 北方上业大学硕士学位论文 1 3 中小企业在国民经济中的重要地位和作用 改革开放2 0 多年以来，我国中小企业获得了巨大的发展，在国民经济生活中占 有重要地位。中小企业对国民经济的贡献无论是从生产总值、出口、税收还是从增加 就业来看，中小企业都已占经济总量的“大半壁江山”，中小企业已经成为国民经济 的重要组成部分，主要体现在以下几方面。 第一，中小企业是促进市场竞争的生力军。市场竞争是保持经济活力的关键，从 市场某一时期的运转来看，有竞争的市场才是经济市场，才能体现出市场主体的平等 性，激发其活力与创造性。同样，从一个国家经济长远发展的角度来看，有竞争的经 济才是市场经济，以垄断取代竞争，不仅对消费者不利，还给国民经济的长期发展带 来负面影响。中小企业对促进市场竞争，阻碍垄断的生成起着重要作用。我国在经济 体制转轨过程中，如果没有乡镇企业、外资企业的大量出现，就无法打破国有企业的 垄断地位，形成市场竞争，从而使经济效率大幅度提高，使生产滞后、商品短缺的局 面迅速结束。 第二，中小企业在技术创新方面发挥着重要作用。据统计，2 0 世纪的主要发明 中6 0 是独立发明人或小企业的贡献。在1 9 7 3 1 9 7 5 年间的3 1 0 项发明中，2 4 出 自雇员不到1 0 0 人的小企业；2 4 出自雇员在1 0 0 9 9 9 人的中企业。7 0 年代中期 以来美国登记的专利中，又有i 3 是其雇员在公司实验室之外的时间取得的。从发 明与革新成本看，雇员少于1 0 0 人的企业取得革新的成本大约是中等规模企业的1 4 和大型企业的1 2 5 。与大企业相比，小企业不仅是创新与技术进步的重要源泉，而 且它们做出贡献的效率更高、成本更低。 第三，中小企业是解决就业、稳定社会的主要力量之一。中小企业大多为劳动密 集型企业，比大企业需要更多的劳动力。同时中小企业数量众多、分布广泛、无处不 在的特征决定了整个中小企业群对劳动力的需求量很大。这对我国当今的经济发展有 着尤为重要的意义。为提高经济效率所必需的经济体制改革，使得大量的工人、机关 人员纷纷下岗，面临着再就业问题。如何解决好下岗人员的再就业就成了一个突出的 社会问题。社会上滞留过多的无业人员，会造成社会的不稳定，威胁到社会治安。中 小企业以其投入产出规模小、资本和技术构成低的创建特性以及经营灵活、形式多样 的特点，为解决下岗职工再就业、稳定社会秩序立下了汗马功劳。 第四，中小企业为地区经济的平衡发展做出突出贡献。从工业发达国家来看，工 业化给各国经济带来繁荣的同时，也带来了一系列城市病，由于工业、服务业集中于 。段倩中小企业法律问题研究华北水利水电学院学报( 社科版) ，第2 0 卷，第2 期 7 北方t 业大学硕士学位论文 少数大城市，造成城市恶性膨胀，带来人口过度集中、环境严重污染等消极后果，同 时广大边远地区和农村的经济处于落后地位，而且差距在不断拉大。在各国改善工业 布局的过程中，小企业发挥了巨大作用。 我国中小企业在为地区经济的平衡发展中做出了突出的贡献。在我国，中小企业 往往处于城乡结合部，对城乡经济的联结、互补和协调发展起了重要的纽带作用。特 别是农村小城镇建设作为实现农村现代化战略的提出，大力发展中小企业已是当务之 急。另外，在西部大开发的战略中也扮演着重要的角色。可以看出，在我国的整个经 济发展的布置中，占有十分重要的地位。 1 4 融资的概念及分类 1 4 1 融资的概念 关于融资的含义，国内外学术界有不同的看法，主要可以归结为三类：一是将融 资定义为企业融资，“指企业从自身生产经营现状及资产运用情况出发”，“通过一 定的渠道，采取一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者和债权人筹集资金，组 织资金的供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为”圆。该定义将融资等同于公 司金融( c o r p o r a t i o nf i n a n c e ) ，将融资范畴片面化了。二是将融资定义为经济主体 筹集资金的过程，“融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取 得资产而集资所采取的货币手段”固。这种定义将融资局限于外源融资，而且局限为 满足购货款的需要而进行的筹集资金的行为，认为是发生于企业或个人之间的微观经 济行为。三是将融资概念的重要放在了资金的集中与使用过程上，“融资是通过信用 交换形式吸收资金、集中资金和分配使用资金的活动，是资金市场的主要内容”。 鉴于此，用通常的方法来定义融资，并以此为基础，探讨中小企业的融资过程中的一 些现实问题，为我国中小企业融资提供合理建议更具实践意义。 所谓融资，即资金融通，它包括资金的融入和融出两个方面。本文对中小企业融 资法律问题的研究，主要是从资金融入的角度来进行分析。所谓资金的融入，是指经 济主体( 如公司等) 根据生产经营或经济发展的现实需要，而筹集、融入资金用于投资 或生产经营的活动及其结果。相应地，企业融资就是作为资金需求者的企业通过一定 。李丽霞，徐海俊，盂菲我国中小企业融资体系的研究2 0 0 5 - - 5 ，第2 9 页 呖晓霞中国企业融资：制度变迁与行为分析北京：北京大学出版社，1 9 9 9 ，第 8 页 。新帕尔格雷夫经济学大辞典第二卷，经济科学出版社，1 9 9 9 ，第3 6 0 页 。马洪主编什么是杜会主义市场经济北京：中国发展出版社，1 9 9 3 ，第8 4 页 北方工业大学硕十学位论文 方式，向资金供给者筹集、融入资金用于投资或生产经营的活动。 1 4 2 企业融资的分类和特点 所谓企业的融资方式，就是指企业融入资金的形式、手段、途径，也就是企业从 哪些渠道、通过什么方式筹集资金的问题。企业融资方式的选择与国家的经济发展水 平、融资体制、金融市场密切相关。一般来说，企业融资方式中体现着该国一定时期 特有的经济体制和融资体制。为了更好地研究企业融资，有必要先对企业融资方式进 行分类。 ( 1 ) 内部融资与外部融资 融资方式按照其储蓄与投资的关系可以分为内部融资和外部融资。这种划分是由 美国经济学家格利和爱德华s 肖提出来的。按照他们的意见，内部融资是指投资 者利用自己的储蓄作为投资资金。从企业角度分析，内部融资是指企业经营活动创造 的利润扣除股利后剩余部分( 留存收益) 以及经营活动中提取的折旧。由于折旧主要用 于重置损耗的固定资产的价值，因此，企业增量融资的主要内部来源就是留存收益( 包 括各种形式的公积金和公益金、未分配利润等) 。可以认为，内部融资是企业创办过 程中原始资本积累和运行过程中剩余价值的资本化，即财务上的自有资本及权益。外 部融资，是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，包括发行股票、 企业债券、向银行贷款。从一定意义上说，企业之间的商业信用、融资租赁也属于外 部融资的范围。 内部融资具有以下特点：低成本性。内部融资的财务成本小，不需要直接向外 支付相关的融资成本和费用。不过，内部融资也会有机会成本，有时机会成本可能会 很大。低风险性。一方面与其低成本性的特点有关；另一方面由于不存在支付危机， 因而不会出现有支付危机导致的财务风险，当然，其他性质的风险仍然存在。自主 性。内部融资是企业的自有资金，企业在使用时具有较大的自主性，受外界的制约和 影响较小。有限性。内部融资的可能性受企业自身积累能力的影响，融资规模受到 较大限制。 外部融资产生的基本条件是资金收支不平衡。其显著特点：高效性。外部融资 必须有企业之外的其他经济主体的储蓄供给资金。因此，它可能不受企业自身积累能 力的限制。在这种融资方式下，分散的、小额的储蓄可以转变为集中、大额的金融投 资，所以该种方式具有融资高效性。有偿性。从融资的产权属性来看，外部融资包 括债权融资和股权融资。债权融资，企业除需要向债权人支付利息外，同时还要支付 各种各样的融资费用，融资成本高，具有明显的有偿性；股权融资，不需要直接支付 资金使用费，但要向有关中介机构支付各种融资费用，从这个意义上说，股权融资也 9 北方，【= 业大学硕士学位论文 是有偿的。高风险性。外部融资的高风险性有两个方面，首先是债权融资存在的支 付危机会带来较高的财务风险，其次是股权融资( 特指股票融资) 在证券市场的高流动 性会带来“交易风险”。流动性。对于债权性外部融资，其本质上属于他人产权资 本，企业无权占有和长期使用，期限一到，债权人就会要求偿还，因此具有期限不稳 定的限制。 ( 2 ) 直接融资和间接融资 将外部融资方式分为直接融资和问接融资，最早是由美国的格( j g g u r l e y ) 提出来的。这种划分的标准是，融资过程是否经过银行这一金融中介机构。 直接融资是指资金供给者与资金的需求者运用一定的金融工具直接形成债权债 务关系的融资行为，资金供给者是直接贷款人，资金需求者是直接借款人。直接融资 的优点：直接融资使储蓄者( 资金供应部门) 和投资者( 资金需求部f 3 ) 自主选择资金 交易的工具和形式，有助于实现储蓄一投资的有效转化。直接融资是通过储蓄者购 买和持有投资者发行的初级证券来实现的，它使得投资者能够根据自身发展的需要选 择资金来源，调整和优化资金( 本) 结构；使储蓄者能够根据其对资金三性( 流动性、 收益性和安全性) 的偏好自主选择其所需要的金融资产。直接融资强化了储蓄、投 资的市场约束，有助于促进资源的合理配置和有效使用。直接融资通过资金的重新 组合和分配，有助于实现巨额资金的快速聚集和有效使用。直接融资及其市场除了 融资功能外，更重要的是产权交易功能，通过产权交易实现投资主体的分散管理，改 善企业运营机制；通过资产重组置换激活沉淀资产，提高资产效率；通过产权交易的 运作实现整个社会资源的优化配置。 直接融资的缺点：直接融资成本相对较高。在一般情况下，证券融资成本高于 银行间接融资成本，其原因有两个：一是证券投资( 特别是债券融资) 的风险比较高； 二是证券融资的信息成本( 企业必须向证券投资者公开内部信息传递成本以及由此引 起的机会成本等) 、代理成本比较高。调控能力相对较弱。不论是银行闻接融资还 是证券市场直接融资都存在出资者与融资者之间利益协调与控制问题。融资过程中涉 及到三个经济主体( 出资者、融资者、中介机构) 都受一定利益动机支配，三方利益也 难以协调。证券交易投机性强。由手证券交易特有的投机性质，直接融资的运行不 仅受宏观经济变化的影响，且极易受到人为因素、心理因素等方面的影响，而这些又 会造成证券市场价格的非理性波动，影响融资效率。 间接融资是指资金供给者与资金需求者通过中介机构间接实现融资的行为，其中 资金供给者与资金需求者不是分别作为直接贷款人和直接借款人出现的，而是分别与 金融中介机构发生关系，完成资金融通。 间接融资的优点：融资速度快。与发行股票、债券相比，长期借款筹资一般所 1 0 北方i ：业大学硕士学位论文 需时间较短( 不需作证券发行前的准备如申请、审批、发行、销售等) ，程序较为简单， 可以迅速获得资金。融资成本低。由于举债融资利息可在税前支付，因此可减轻税 收负担，比股票融资的成本要低的多。融资弹性较大。融资企业与银行直接商定贷 款的时间、数额、利率等；在用款期间，企业如因财务状况发生某些变化，也可与银 行再协定，变更借款数量及还款期限等。因此借款融资具有较大的灵活性。利用银 行借款融资，可以发挥财务杠杆的作用。 2 美国、日本及德国中小企业融资的基本模式及立法状况 2 1 中小企业法基本理论 中小企业法是为了解决市场自身无法解决的产业与竞争等中小企业问题，可以认 为中小企业法是调整国家为了保障市场有效竞争和产业结构平衡而对中小企业实行 保护、扶持、引导、限制过程中发生的社会关系的法律规范的总称。国在中小企业的 发展过程中，世界上中小企业相对发达国家和地区在其发展过程中制定了一系列的法 律法规，主要包括以下几方面： 首先，国家在发展中小企业，反垄断过程中，对垄断行为规制的法律法规。例如 德国限制竞争法，美国的谢尔曼法、克莱顿法以及联邦贸易委员会法 等，在亚洲日本的禁止私人垄断与确保公正交易的法律，这些法律法规对当时各 国的中小企业的发展起到了积极作用。 其次，专业性、区域性或行业性的法律法规，如美国有小企业技术创新开发法、 小企业投资奖励法、小企业经济政策法、日本有中小企业金融公库法、 国民金融公库法、商工组合中央金库法、中小企业现代化资金助成法、 关于调整大规模零售店事业活动的法律等。 最后，保护中小企业的基本法律。美国有小企业法、准时付款法、机 会均等法，日本是保护中小企业比较典型的国家，立法全面且自成体系：以1 9 6 3 年中小企业基本法( 日本人自称“中小企业宪法”) 为龙头辅之以其他单行法律如 中小企业现代化促进法( 1 9 6 3 ) 、中小企业指导法( 1 9 6 3 ) 、承包振兴法、 中小企业事业机会保护法、( 简称事业领域法) 等。圆我们把后两层次的法律 称为中小企业法。前一层次属于竞争法，主要是从外部来维护一个相对平衡的市场环 境，是国家强制力量直接作用市场的过程，属于个量的差别管理。后两者则是从内部 。史际春，王先林建立我国中小企业法论纲中国法学，2 0 0 0 ( 1 ) ，第3 3 业 。张克先日本中小企业法规选编北京；法律出版社，1 9 8 5 ，第7 页 l l 北方工业大学硕士学位论文 来促进中小企业的发展以维护市场竞争与产业结构的平衡，其扶持和保护中小企业是 就一类企业而言，而不是对具体的、个别的企业而言的，是国家综合运用税收、财政、 信贷、产业等经济手段，将国家的宏观调控内化为企业的市场竞争力的法律化产物。 按照后两者的组合方式的不同，中小企业法的立法模式可分为系统式立法、单行 式立法与分散式立法。日本属于系统式立法，其中小企业立法在世界各国是最为完备 的，既有基本法，又有单行法规相配套；既包括了组织法的内容，也包括了促进法和 行为法的内容。1 9 6 3 年颁布的中小企业基本法是母法，是其他关于中小企业的 单项立法以及政策制定的依据。围绕基本法，日本中小企业的单项立法有5 0 多部； 美国则实行的是单行立法，其中小企业法立足于经济生活的实际需要，没有自成体系， 只是众多单行法规的集合体；德国则无专门的中小企业法，中小企业涉及的创立公平 竞争机制、优化外部环境等法律问题通过相关的民商立法、经济立法和社会保障立法 予以解决。 2 2 美国中小企业融资基本模式及立法情况 2 2 ，1 美国中小企业融资基本模式 美国政府对国内中小型企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过中小企业管理 局制定宏观调控政策，引导民间资本向中小企业投资。中小企业的融资方式主要有：( 1 ) 中小企业主自身的储蓄，占中小企业投资的4 5 左右；( 2 ) 中小企业主从亲朋中借款， 占中小企业投资总数的1 3 左右；( 3 ) 从商业银行贷款；( 4 ) 金融投资公司，由美国中 小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司是中小企业筹集资