（金融学专业论文）经济转轨时期金融深化与银行稳定研究.pdf

论文摘要 2 0 世纪九十年代开始，中东欧国家相继从以指令性为主的计划经济体制转 向以市场调节为主的市场经济体制。这些国家先后放松利率管制与资本管制，开 放金融市场，推进金融深化。改革促进了经济增长，提高了金融资源配置的效率。 但是，不少国家随后爆发不同程度的银行危机，金融市场秩序混乱，经济也出现 衰退。 我国也是经济转轨国家，多年来采取渐进式方法稳步推进金融深化，并取得 巨大成就。政府逐步确立中央银行的独立地位，减少对商业银行经营管理的干预； 建立以国有商业银行为主体的商业性金融机构网络，发展货币市场与资本市场， 完善保险市场。一个市场化、多元化的金融体系在形成。不可否认的是，多年来， 金融体系特别是其主体银行体系的风险没有降低，反而不断积聚，不良资产巨大、 资本充足率不高、资金流动性不合理，大案要案频发。种种迹象表明，银行机构 金融风险控制能力不强，金融机构不稳定因素较多。 国外的事例显示，经济转轨、金融深化似乎与银行危机相伴而生。金融深化 是否使我国银行脆弱性增强? 如何在确保金融稳定的前提下完成利率市场化、资 本账户开放、金融业务综合经营等重大改革? 中东欧经济转轨国家在金融深化进 程中有哪些成功经验可以借鉴。又有耀些失败教训需要吸取? 本文力图对上述问 题提出自己的思考。 全文分三部分。第一章、第二章为论文第一部分，主要分析经济转轨与金融 深化对银行稳定带来的不利影响。论文第二部分为第三章，系统考察中东欧转轨 国家金融深化的经验教训。第三部分是最后一章，结合中国实际，提出金融体制 改革过程中保持银彳亍稳定的政策建议 第一章首先界定文中经济转轨的理论含义。经济转孰是指2 0 世纪末人类社 会中一次由计划经济向市场经济过渡的变革运动，其主要内容有：产权与企业改 造、调整政府机构和职能、改革金融体系、建立完善的社会保障体系、完善法律 法规等。 文章认为，经济转轨进程中，软预算约束问题和政府职能错位对银行体系产 生不利影响。软预算约束问题是转轨经济的核心问题。政府对国有企业实行“父 爱主义”，常常会采取诸如追加投资或者贷款并提供财政补贴等措施解救亏损的 企业，使其免于破产。商业银行的市场风险、道德风险人为增大，金融体系脆弱 性增强。转轨过程中，政府职能错位也导致金融系统运行的低效率，使得系统性 金融风险日益积聚，金融体系不稳定性增强。 第二章对金融深化、金融压制的定义，金融深化的衡量指标等进行般性的 考察，重点分析了金融深化对银行体系产生的冲击。金融深化就是政府放弃对金 融体系和金融市场的过分干预，解除对利率和汇率的管制；鼓励成立各种所有制 银行，开展金融业的市场竞争，清除货币与资金市场的分割现象，消除对贷款的 垄断；使中央银行职能正常化，中央银行与财政的职能不能互相替代等等。 论文认为，利率市场化增大了银行资金流动性风险、恒久性风险，同业竞争 压力也增大，也容易恶化银行外部经济环境。放松银行准入限制将肖0 弱银行经营 的安全谨慎性，迫使其投资冒险行为增多。而对外放开金融服务领域，外资机构 的竞争会对国内银行体系的冲击，外资金融机构母国金融风险也会对东道固传 染。综合经营的转交对商业银行是个挑战，对监管机构也是严峻考验。对发展中 国家而言，金融市场不发达、监管经验不足制约了金融风险的防范和化解能力。 资本账户开放带来了巨额风险资本，资本大进太出也增大了对东道国经济的冲 击。 第三章分析比较了中东欧国家成功与失败的案例。俄罗斯金融深化过程中， 银行体系的脆弱性增强，金融危机多次发生。主要原因有：改革时宏观经济环境 不稳定：政府外债过度；政府放弃对金融市场必要的干预权；资本项目开放遭度 等。相比之下波兰、匈牙利金融改革顺利，虽然出现银行危机，但没有大的经济 动荡，总的来说是中东欧国家转轨较成功者。波匈两国改革特点就是渐进与分步 骤，保持了经济金融体系总体稳定。这使国有银行私有化过程中，外国战略投资 者控制银行资产的比重超过5 0 ，而国家金融安全似乎仍得到保证。但是金融深 化进程中银行业仍面临一系列带有共性的问题。主要体现是过度不良债权，银行 体系规模小、治理结构不完善、经营管理水平不高，外国资金控制银行命脉存在 潜在威胁，国际游资缺乏约束等。 第四章转入对中国问题的研究。导致中国银行体系的脆弱既有转轨国家共同 存在的问题，也有自身独特因素。从内部因素看，主要是信贷资产质量差，不良 贷款率比较高；经营效益不佳，经营效率低下；资产负债结构不合理：内控机制 不合理；市场化意识淡薄等。制约银行经营的外部因素有软预算约束；信用法制 环境不佳等。此外，中国独特的高储蓄率问题、综合经营需求增加与监管体制暂 时不适应问题是影响银行稳定的潜在因素，随时间推移不利影响将逐步显现。 商业银行在中国的金融体系中占有支配地位，银行稳定是金融稳定的关键。 论文认为，在推进金融深化进程中保持银行稳定，需要处理好以下关系。币确处 理政府与银行关系：政府要减少对银行的干预，但不能放弃干预权：正确处理银 行与金融监管当局关系：货币( 金融监管) 当局必须有较强调维护会融稳定能力， 政策措施推出必须考虑到商业银行承受能力；正确处理银行内部风险，完善公司 治理结构；正确处理银行间关系，避免恶性竞争，争取效用最大化；正确处理银 证保关系，加强金融产品创新与风险监控：正确处理银企关系，缓解中小企业贷 款难压力；正确处理银行与储蓄关系，未雨绸缪，改变银行利润对存贷款利差的 过度依赖；正确处理银行与媒体关系，利用媒体这个载体，构建符合银行稳定所 需要的舆论环境。 主题词：经济转轨金融深化银行稳定 a b s t r a c t s i n c e19 9 0 s ，m o s to ft h ec o u n t r i e so fe a s t e r ne u r o p eb e g a nt ot r a n s f o r mt h ec e n t r a l p l a n n e de c o n o m yi n t ot h em a r k e t - o r i e n t e de c o n o m y t h e s ec o u n t r i e sl o o s e n e dt h e c o n t r o lo fi n t e r e s tr a t ea n de x c h a n g er a t ea n do p e n e dt h ef i n a n c i a lm a r k e tt of o r e i g n i n v e s t o r s t h er e f o r mb r o u g h tt h eg r o w t ho f t h ee c o n o m ya n di n c r e a s e dt h ee f f i c i e n c y o ff i n a n c i a ls y s t e m w l l i l eb a n k sc r i s i sb r o k eo u tl a t e r i nm o s to ft h et r a n s i t i o n e c o n o m i e sa n dt h ee c o n o m yf a l ld o w n c h i n ai sa l s oac o u n t r yo ft r a n s i t i o n t h eg o v e r n m e n td e e p e n e dt h ef i n a n c i a ls y s t e m s t e pb ys t e pa n dm a d eg r e a ta c h i e v e m e n t am o d e mf i n a n c i a ls y s t e mc a m ei n t ob e i n g h o w e v e r ，t h eb a n k ss t i l lf a c e dl o t so fn o n - p e r f o r m i n gl o a n sa n dl o w e rc a p i t a l a d e q u a c yr a t i o t h ea b i l i t yo fr i s kc o n t r o li sw e a ka n dt h eb a n k i n gs y s t e mi sf r a g i l e d o e st h ef i n a n c i a ld e e p e n i n gh a v ed i r e c tr e l a t i o n s h i pw i t hf i n a n c i a lc r i s i s ? w h e t h e r t h ef i n a n c i a ld e e p e n i n gi n c r e a s e st h ef r a g i l i t yo fb a n k i n gs y s t e m ? fl e s s o n sc a r l w el e a r nf r o mt h ec o u n t r i e so fe a s t e r ne u r o p e ? t h ep a p e rw i l ls t u d yt h ea b o v e q u e s t i o n s t h e r ea r et h r e ep a r t si nt h ep a p e r p a r tli n c l u d e sc h a p t e ro n ea n dc h a p t e rt o w ， p r o v i d i n gt h et h e o r e t i c a lp r e m i s ea n db a c k g r o u n do f t r a n s i t i o ne c o n o m ya n df i n a n c i a l d e e p e n i n g c h a p t e ro n er e v i e w st h et h e o r yo fe c o n o m yt r a n s i t i o n e c o n o m yt r a n s i t i o n w a sas y s t e mr e f o r mt o o kp l a c ea tt h ee n do f 2 0c e n t u r y i ti n c l u d e dt h er e c o n s t r u c to f t h e o w n e r s h i po fe n t e r p d s e s ，t h ea d j u s t m e n t o ft h e g o v e r n m e n tf u n c t i o n ，t h e l i b e r a t i o no ff i n a n c i a ls y s t e m , t h er e b u i l do fs o c i e t a ls a f e g u a r ds y s t e ma n ds oo n i t s c o n s i d e r e dt h a td u r i n gt h ep r o g r e s s ，s o f tb u d g e tc o n s t r a i n t sa n dt h eg o v e r n m e n t f u n c t i o no v e r l a pd oh a r mt ot h eb a n k i n gs y s t e m c h a p t e rt w oi n t r o d u c e st h ec o n c e p t i o no ff i n a n c i a ld e e p e n i n ga n df i n a n c i a lr e s t r a i n f i n a n c i a ld e e p e n i n gm e a n st h a tt h eg o v e r n m e n tw i t h d r a w st h eo v e r a g er i g h to f i n t e r v e n ei n t ot h ef i n a n c i a lm a r k e t ，r e l e a s e st h er e g u l a t i o no fe x c h a n g er a t ea n d i n t e r e s tr a t e ，f o u n d sb a n k sw i t hd i f f e r e n tk i n d so fo w n e r s h i p ，e l e v a t e st h es t a t u so f c e n t r a lb a n ke c t i n t e r e s tr a t el i b e r a l i z a t i o nr i s e st h ec a s h f l o wr i s ko fb a n k s s t r e n g t h e no nt h ep r e s s u r eo fb a n k i n gc o m p e t i t i o n o p e n i n gt h ef i n a n c i a lm a r k e tt o f o r e i g ni n s t i t u t i o n s ，c a p i t a la c c o u n tl i b e r a l i z a t i o nw i l l a l s oa g g r a v a t et h eb a n k i n g s y s t e mf r a g i l i t y i ft h ef i n a n c i a lr e g u l a t o r ys y s t e mi sn o tp e r f e c t ，f i n a n c i a lc r i s e sw i l l o c c u r c h a p t e rt h r e ea n a l y z e st h ec r s c so ft h e t r a n s i t i o ne c o n o m i e so fe a s t e r ne u r o p e r u s s i ah a ss u f f e r e df r o mt h ef i n a n c i a lc r i s e st w i c ed u r i n gt h et r a n s i t i o n 1 t s c o n s i d e r e dt h a tt h eu n s t e a d ye c o n o m i cc o n d i t i o n ，w e a k e n e dc e n t r a lb a n k ，s p e c u l a t i v e f o r e i g nf u n d sa r ef a c t o r st h a tb r i n go u tm o r ef i n a n c i a lr i s k s c o m p a r i n gw i 也r u s s i a , p o l a n da n dh u n g a r ya r ec a s e so ft h eg r e a ts u c c e s ss t o f i e so ft r a n s i t i o n ，d u r i n gt h e f i r s td e c a d e o ft r a n s i t i o n ，t h e ya c h i e v e dh i g hr a t e so fg d pg r o w t hw i t h o u ta s i g n i f i c a n ti n c r e a s ei ni n c o m ei n e q u a l i t y t h es u c c e s sc a l lb ea t t r i b u t e d t ot h e i r s t a b i l i z a t i o np r o g r a m ，t h es t r e n g t ho fi t sg r a d u a l l ym a r k e t o r i e n t e dr e f o r m s b u tt h e i r b a n k i n gs y s t e m sf a c et h es a m ep r o b l e md u r i n gt h ep r o g r e s so ff i n a n c i a ld e e p e n i n g s u c ha sn o n p e r f o r m i n gl o a n s ，i n e f f i c i e n tm a n a g e m e n t c h a p t e rf o u rh a ss t u d i e dc h i n a sb a n k i n gr e f o r m t h eo u t s i d ec o n d i t i o nr e s t r i c t i o n s c o n s i s to fs o f tb u d g e tc o n s t r a i n t s ，t h eg o v e r n m e n tf u n c t i o no v e r l a p ，f o u ll a wa n d c r e d i te n t i r o n m e n t t h ei n s i d e s h o r t a g e s a r ei n e f f i c i e n t m a n a g e m e n t ，s c a r c e c o n s c i o u s n e s so fm a r k e t - o r i e n t e d ，a n dt h e nu n r e a s o n a b l eb u s i n e s ss t r u c t u r eo fa s s e t s a n dl o a n s t h e s ei n g r e d i e n t ss t r e n g t h e nt h ef r a g i l i t yo fc h i n a sb a n k i n gs y s t e m w h a t sm o r e ，t h et r e n do fs a v i n gr a t e sd r o pi sap o t e n t i a lp e r i lt h a tw i l lt h r e a t e nt h e b a n k si ft h e ye a r np r o f i tm o s t l yd e p e n do nt h ed e p o s i t sa n dl o a n ss t i l l t h ep a p e rd i s c u s s e st h ef a c t o r st h a ta f f e c tt h es t a b i l i t yo f b a n k i n gs y s t e ma n dc o n s i d e r t h es t a b l e m a c r o e c o n o m yc i r c u m s t a n c e ，e f f i c i e n t l ym a n a g e m e n t a n dw e l l a n t i c i p a t i o no fm a r k e ta st h em a i nr e a s o n st h a ts u p p o r tas t a b l eb a n k i n gs y s t e m d u r i n gt h ep r o g r e s so ff i n a n c i a ld e e p e n i n g ，w es h o u l dc o r r e c t l y d e a lw i t ht h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nb a n k sa n dg o v e r n m e n t ，m o n e t a r ya n df i n a n c i a la u t h o r i t i e s ， d i f f e r e n te n t e r p r i s e s ，f o r e i g nb a n k s w es h o u l dp a ym o r ea t t e n t i o nt ot h em e d i a e s p e c i a l l yt h ei n t e r n e tm e d i a c o n s t r u c t i n gap o s i t i v ep u b l i co p i n i o ni sa l s oi m p o r t a n t p o l i c y ，a sf a ra st h eb a n k i n gs t a b i l i t yi sc o n c e r n e d k e yw o r d s ：e c o n o m yt r a n s i t i o n f i n a n c i a ld e e p e n i n g b a n k i n gs t a b i l i t y 引言 引言 ( 一) 选题背景 自麦金农( m c k i n n o n ) 和肖( s h a w ) 1 9 7 3 年提出“金融深化”概念以来，金 融深化理论不断发展丰富，金融自由化席卷全球。拉美国家如智利，亚洲新兴市 场国家泰国、马来西弧等，先后放松利率管制与资本管制，提高了金融机构效率， 促进了经济增长。但是，不少国家随后爆发金融危机。 中东欧国家也经历同样问题。2 0 世纪九十年代开始，中东欧国家相继从以 指令性为主的计划经济体制转向以市场调节为主的市场经济体制。这些国家先后 放松利率管制与资本管制，开放金融市场，推进金融深化。不少国家随后爆发不 同程度的银行危机，金融市场秩序混乱，经济也出现衰退。 金融是现代经济的拨心，金融安全作为国家安全的重要组成部分，越来越引 起人们的关注。作为金融体系的主体，银行体系的稳定则是金融稳定之关键。中 国是经济转轨国家，如何借鉴转轨国家金融改革的经验教训，在逐步实现利率市 场化、资本账户开放、金融部门业务综合化等改革措麓的同时保持金融稳定，成 为理论实务器关注的问题。 ( 二) 文献综述 2 0 世纪8 0 年代以来，国内外许多专家、学者对经济转轨、金融深化与银行 体系稳定性问题进行了大量的研究，并提出了自己的观点。 1 、国外文献综述 v s u n d a r a r a j a n ( 1 9 9 6 ) 进一步对转制国家银行业危机的特征进行分析，认 为金融深化和金融危机如果有关联，则是产生于不稳定的宏观经济环境。在这种 环境中，相对价格和宏观经济政策的大辐度变化会影响借款人的偿付能力。金融 改革和银行危机之间的关联产生于金融结构中普遍存在的缺陷。如银行业中制度 缺陷造成风险承担的增加；不充分的审慎性规定和银行监管没有觉察金融机构承 担的过度风险等。 d i a z a l e j a n d r o ( 1 9 8 5 ) 在研究2 0 世纪7 0 年代中后期智利的金融自由化经历 时发现，早期金融自由化实践带来金融危机。2 金融深化理论的提出者麦金农 ( 1 9 9 9 ) 也认为，发展中国家金融自由化有可能带来金融风险。a s l id e m i r g 口 c k u n t e n r i c ad e t r a g i a c h e ( 1 9 9 7 ) 系统研究了金融自由化与金融风险相关性。， 金融部门改革的次序，中国金融出版社i m f ，2 0 0 0 。 2d i a z - a l e j a n d r o ，c a r l o s ，“g o o d - b y ef i n a n c i a lr e p r e s s i o n ，h e l l of i n a n c i a lc r a s h j o u m a o f d e v e l o p m e n t e o o n o m i c s ，1 9 8 5 1 引苦 他们发现，资本的突然性流出，银行流动性不足，对私人部门放贷比例过高以及 信贷增长过快与金融危机的相关性显著。他们认为，银行危机与盒融自由化有强 正相关性，危机倾向于在实行金融自由化的国家中爆发。c r a i e l al k a m i n s k y 与c a r m e nm r e i n h a r t ( 1 9 9 9 ) 在对银行危机、货币危机以及两者交织的“孪生 危机”原因的实证研究中发现，在2 6 次银行危机中，有1 8 次发生在金融自由化 后的5 年以内。实行金融自由化会带来信贷推动的经济膨胀，资本大量内流和货 币高估，由此增加金融危机发生概率。他们研究的结论是：金融自由化与金融危 机存在正相关性，甚至金融自由化作为变量可以作金融危机发生的个预警信 号。4 c h r i s t i a ne w e l l e r ( 2 0 0 1 ) 通过对1 9 7 3 年一1 9 9 8 年闾2 7 个新兴市场经济 国家的经济数据分析认为，金融自由化后，银j 亍危机和货币危机大大增加。1 e p h r a i mw c h i r w m o n t f o r tm l a c h i c a ( 2 0 0 4 ) 研究金融自由化对马拉维商 业银行体系利差变动幅度的影响时发现，金融自由化后银行利差幅度并没有像理 论上那样缩小，反而扩大了。金融机构资源配置效率没有提高，银行将金融自由 化的成本通过利差转移给客户。针对这一现象他们提出，金融自由化对银行利差 影响的实际结果取决于多种因素如存款准备金要求、银行体系竞争、金融市场结 构成本、银行体系复杂度以及宏观经济环境因素6 一些学者就一国金融深化过程中宏观经济环境对金融稳定性的影响进行了 分析。a s l id e m i r g f i c k u n t ，e n r i c ad e t r a g i a c h e ( 1 9 9 8 ) 直接把金融自由化设 定为虚拟变量，使用多元逻辑斯蒂对数模式考察金融自由化与金融危机关系，发 现在制度环境差，法制不健全，腐败盛行，行政管理体制效率低下的情况下，金 融自由化后金融体系更容易遭受金融危机。甚至宏观经济稳定，金融自由化仍会 增加金融脆弱性。7m e h r e za n dk a u f m a n n ( 2 0 0 0 ) 特别从政策信息透明角度考 察了1 9 7 7 年- 1 9 9 7 年5 6 个国家发生金融危机的案例，发现金融自由化后由于缺 乏政策透明，极易发生金融危机。8 3 a s l i d e m i r g f i c - k u n t a n d e n r i c a i ) e t r a g i a c h c “t h ed e t e r m i n a n t so f b a n k i n g c r i s e s - e v i d e r i c e f r o m i n d u s t r i a la n d d e v e l o p i n gc o u n t r i e s , ”t h ew o r l db a n kw p s f1 8 2 8 ) 4 c r a i e l al k a m i n s 时a n dc 锄朗m r z i n h a r t “t h et w i nc r i s e s ：m ec a u s e so f b a n k i n ga n d b a l a n c e o f - p a y m e m sp r o b l e m s ”a m 盯i c a ne c o n o m i cr e v i e w , 1 9 9 9 5c h r i s t i a new e l l e r ：f i n a n e i a lc r i s e sa l t e rf i n a n c i a il i b e r a l i z a t i o n ：e x c 印t i o n a lc i r c u m 鞋帅c e so rs t r u c t u r a l w e a k n e s s 7 ”t h ej o u n 诅lo f d e v e l o p m e n ts t u d i e s ，o c t , 2 0 0 l 6e p h r a i mw c h i r wa n dm o n l f o r tm l a c h i e 型”f i n a n e i a lf e f o r ma n d i n t m s tr a t es p e a d sl nt h ec o m m e m i a i b a k i n gs y g e m i nm a l a w i ”i m fs t a f f p a p e r , 2 0 0 4 7 a s l id e m i r g f i e - k u n ta n de n r i e ad e t r a g i a e h e ：“f i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o na n df i n a n c i a lf r a g i l i t y ”t h ew o r l d b a n k w p s ( 1 9 1 7 ) ， 8 d o o l e y “as u r v e yo f a o a d e m i cl i t e r a t u t _ eo nc o n t r o l so t c ri n t e m a t i o n a lc a p i t a lt r a n s a c t i o n s ”i m fs t a j = f p a p e r1 9 9 6 ；r o s s i “f i n a n c i a lf r a g i l 时a n de c o n o m i cp e r f o r m a n c ei nd e v e l o p i n gc o u n t r i e s ”i m fw o r k i n gp a p e r 1 9 9 9 ；e d w a r d s ：c a p i t a lf l o w sa n d e c o n o m i cp e r f o n n n a n c e2 0 0 0 m e h r e za n dk a u 帅8 n n ： t r a n s p a r c n c y , l i b e r a l i z a t i o na n db a n k i n gc r i s e s t h ew o r l db a n kw p s 2 2 8 6 ，2 0 0 0 2 引言 2 、国内文献综述 国内对金融深化( 自由化) 与银行危机的研究始于2 0 世纪9 0 年代后期，特 别是东南亚金融危机爆发后。胡祖六( 1 9 9 8 ) 深入研究东南亚金融自由化以及东 南亚金融风暴，认为东亚银行体系脆弱的根源在于体制和政策方面，袭现一是银 行法规不健全、监管松弛；二政府过度干预银行经营决策；三同时政府有形或无 形为银行体系作担保，而这种担保完全扭曲银行经营动机，产生“败德行为”， 使银行扩张信贷，承担过度风险，从而损害银行体系健康。 黄金老( 2 0 0 1 ) 将金融脆弱性划分为银行体系脆弱性和金融市场的脆弱性， 并结合中国实际，提出中国金融脆弱根源在于金融企业制度改革不彻底、企业结 构中的国有经济软约束、金融监管行为的扭曲、政府干预以及法制信用文化缺失 五个方面。9 张荔( 2 0 0 3 ) 提出“过度自由化”概念。认为逶度的金融自由化不会引起金 融体系脆弱与危机的产生，反而会增加金融体系的活力；过度的金融自由化则会 引起金融体系脆弱，诱发金融危机。” 此外，国内学者针对我国经济转轨的特征，重点研究分析了这一历史时期银 行风险的产生原因及其对策。凌亢、赵旭等( 2 0 0 0 ) 运用g o r t o n & w i n t o n 理论 模型对我国银行体系效率与稳定性关系进行分析，认为银行倒闭是不可避免的， 虽然带来银行体系的不稳定，但囡银彳亍体系效率的提高而增加的福利将远远大于 因银行倒闭而损失的福利，我国银行体系的稳定是以牺牲银行效率为代价的。刘 锡良、曾欣( 2 0 0 3 ) 认为当前中国金融体系存在严熏的脆弱性，根本原因也在于 道德风险。政府不仅对银行提供了担保，也认为证券市场“太大而不能失败”。 证券市场危机往往是金融危机豹先行指标，随之而来的银行危机和货币危机将决 定金融危机的深度和广度。中国金融体系的道德风险已经深入到最基层的代理人 其代价将非常惨重。 ( 三) 文章结构与研究方法 文章主体分三个部分。第一、二章为文章第一部分，重点讨论了经济转轨和 金融深化分别给银行体系带来的冲击与影响。第二部分为第三章，通过研究与实 证分析相结合的方法，比较中东欧经济转轨国家金融改革的政策差异，探讨成功 国家改革经验，总结需借鉴的失败教训。第三部分为论文最后一章。在借鉴中东 欧国家金融深化经验教训的基础上，结合我国实际，对保持银行稳定的前提下推 进金融深化提出了自己的思考。 9 黄金老，金融自由化与金融脆弱性，北京：中国城市出版社，2 0 0 1 。 1 0 张荔金融自由化效应分析。北京：中国金融出版社，2 0 0 3 。 3 引葺 研究方法：一是比较研究与实证分析相结合的研究方法。通过比较发展中国 家特别是经济转轨国家之间的情况，分析金融深化对银行稳定的影响。二是宏观 分析和微观分析相结合：研究银行体系脆弱性，既涉及到我国宏观经济环境，也 涉及系统中各个要素。三是静态分析和动态分析相结合：一方面，从静态的角度 具体论述银行体系脆弱性的内生及外生因素的影响，另一方面，又从动态的角度 研究了金融体制变迁下的银行体系脆弱性。 ( 四) 创新与不足 本文的创新之处是提出将金融理论与医学理论相结合，以剖析金融体系机 理，诊断银行运行状况。指出银行体系健康的标准是稳定的外部经济环境、有效 的内部经营管理和良好的市场心态。由于本论文涉及面比较广，不足之处较多。 比如，论文数据有待于扩充更新。论文研究涉及中东欧经济转轨国家。由于这些 国家经济数据来源渠道较少，个别经济变最采集时间跨度短，或者不连续，对研 究分析可能产生一定影响。另外，尽管本人力求采取实证研究方法，但仍觉论文 在计量分析方面存在不足。 4 一、经济转轨弓银行稳定 一、经济转轨与银行稳定 ( 一) 经济转孰豹含义 经济转轨是指2 0 世纪末人类社会中一次由让划经赫扁市场经弱五立渡的变革 运动。这样的经济转轨是由一系列政策措施推动的、有目的受控制韵经济及其制 度的变迁过程。从经济转轨动因看，尽管初始经济条件各不相同，但长期的经济 低效率和经济增长停滞引发了各国的经济转轨；从转轨目标看，各国体制改革总 体目标是从计划经济体制转向市场经济体制，通过制度调整为经济发展提供新的 激励和行为约束，从而实现经济快速增长。 经济转轨的主要任务是通过调攘制度结构，改变经济低效率运行的制度基 础，为有效利用各种社会经济资源、充分发挥社会各元素潜力提供制度条件。经 济转轨的绩效主要体现在制度结构的变迁和经济增长两个方面。由于经济转轨是 一个波及社会生活各个领域和社会制度各个方面的复杂的系统工程，变革的结果 将对整个社会的各个领域产生深刻的影响。因此，在更广泛的领域和间接的范围 内，社会的进程及方向、经济发展的模式及速度、个人社会福利水平的升降等等 都将因经济转轨而发生变化。具体来看，经济转轨的主要内容有：l 、通过产权 与企业改造，达到发达市场经济的大型企业组织和管理的标准，市场驱动结构重 组，实现公司有效_ l | 矗管：2 、调整政府机构和职能，提高行政效率；3 、改革金融 体系，和金融业国际标准接轨。金融市场达到发达市场经济标准；4 、建立完善 的社会保障体系：5 、完善法律法规，司法公正、廉洁。 ( 二) 对银行体系稳健的衡蠢 影响银行体系稳定性的因素有：宏观金融经济环境、微观个体银行状况。市 场心理预期也是影响银行稳定性的重要因素。 关于宏观经济变量与金融稳定：经济决定会融。稳定的宏观经济环境楚改善 金融环境的重要前提。经济运行的大起大落，对金融业稳健经营产生不利影响， 甚至诱发金融风险。经济运行不稳定，出现恶性通货膨胀或是通货紧缩，经济增 长的货币金融环境就会受到损害。投资需求膨胀、经济过热，拉动价格全面上涨， 导致通货膨胀；大量低水平盲目投资将导致生产能力过剩，可能导致通货紧缩； 如果大量资金涌入房地产、股票市场，则有可能形成资产泡沫。上述情况最终都 会对经济造成负面影晌，并进而使银行产生大量不良贷款，导致全社会不良资产 增加，甚至诱发金融风险。改革开放2 0 多年来，我国宏观经济经历了五次通货 膨胀和一次通货紧缩。事实证明，这几次较大的经济波动，都对我国金融业特别 是国有商业银行产生了不同程度的负面影响。 、经济转轨与锻行稳定 关于微观个体银行状况。银行集高流动性负债与低流动性资产于一身，具有 自身脆弱性，容易遭受“挤兑”。一般情况下，银行资金来源结构特点是：存款 多；存款中储蓄存款多：储蓄存款中定期存款多；银行自由资本占比少：非存款 性资金来源少。可见银行负债具有较强流动性。但是其资产主要以部分准备金为 支点，以借短放长的期限变化为杠杼，依靠资产组合的资产扩张来实现赢利，这 必然受到利率、存款结构、借款人偿债能力等变化影响，使银行资产流动性不高， 变现能力差。 造成银行体系脆弱性的另一个因素是自身管理以及经营的结构性环境的弱 点。比如管理者素质不高、没有经过足够的专业训练、经营不够稳健等，导致银 行积聚低质量资产，承担过多风险头寸。多数银行的失败可归因于此。 关于心理预期。银行面临的最大问题是挤兑，许多文献解释了挤兑发生的可 能性及其解决方法。挤兑的发生最主要的是信心问题，而信心又是建立在心理预 期基础之上的。d i a m o n da n dd y b v i g 的d d 模型认为，对银行的高度信心是银行 体系稳定性的源泉，银行体系不稳定主要是由于存款者的流动性要求不确定，以 及银行的资产比负债缺乏流动性。这种不稳定是极其有害的，因为它破坏了风险 分担的初始安排，并最终影响了银行的收益。作为一个理性的存款人，必然会对 社会上的风吹草动十分敏感，当银行门口排起了长队，存款人必然会担t h 自己的 存款会不会损失，进而加入到挤兑的行列中。而银彳亍经营的好坏是影响存款人信 心的最大因素。在规范的市场经济中，银行的财务状况得到充分的披露，存款人 可以自由选择存款还是提款；而在不规范的经济中，银行的真实情况被有意或无 意的隐瞒，虽然大部分存款人不会很快撒资，也就是说，单个银行面临的风险很 小，但是，只要市场的风向发生逆转，由此带来的系统性风险将会给银行业造成 致命的打击。东亚金融危机后，国际货币基金组织要求各成员国充分披露银行业 的经营状况，就是出于这个目的。 设w 代表银行体系稳定，x 、y 、z 分别代表宏观余融经济环境、微观个体银 行状况和市场心理预期：则银行体系稳定性的衡量，可以用下式表示： w = x ( g l ，呜以。) + y ( 属，履一p o ) + z ( 石，觑以) 上式中，口表示影响宏观经济变量x 的因素；屈表示影响银行经营状况的 内部因素；z 表示影响市场信心的因素。尽管对银行稳定性的衡量存在这样那样 困难，国内外研究人员还是做出有益的探索。一般认为，影响宏观金融经济环境 x 、微观个体银行状况y 和市场心理预期三者z 的因素，有g d p 增长率、通货膨 胀率、资本充足率、管理赢利能力等。见表l 一1 。 6 、经济转轨与银行稳定 表1 1银行稳定性衡量指标 经济环境金融环境社会环境 g d p 增长率m 2 增长率法律执行质餐指数 宏观经济环境 通货膨胀率金融机构贷款率存款保险制度 汇率变动国内实际信贷增长率 x 石油价格 m 2 中央银行外汇储备 经常项目差额国内信贷g d p 资本项目差额一年期实际存款利率 资本( c a p i t a l )管舞e ( m a n a g e m o n t )流动性( l i q u i d i t y ) 资本充足率管理评级存款期限结构 贷款损失资产公司结构贷款期限结构 资产负债率 费用总收入流动资产，总资产 微嬲个体经营 资产规模银行业案件发生率 资产质t ( m s e 0赢利( e a r n i n g s ) y 贷款资产净收入偾产 行业贷款资产贷款收入总收入 逾期贷款资产利息手续费收入变化资产 非增值贷款资产利息支出变化瓷产 不良贷款比率资产收葡率 宏观经济环境x突发事件 市场心理预期微观个体经营y舆论环境 z 政治环境其他因素 军事环境 资料来源：卡尔一约翰林捷瑞恩，吉连如西亚，马修j 萨尔著银行稳健经营与宏观经 济政策，中国金融出版社，i m f l 9 9 8 年3 月；伍志文中国金融脆弱性分析。经济利学 2 0 0 2 0 2 期；d e m i r g u c k u n t 和d e r e a g i a c h e ，1 9 9 7 世界银行报告，w p s l 8 2 6 等资料整理。 ( 三) 经济转孰对银行稳定的影晌 随着大规模的经济转轨实践在原中东欧计划经济国家逐步展开，各国经济转 轨进程的差异性逐渐显现。改革的进展度和社会效果也各不相同。在改革各国中， 一些国家非常成功，而其他国家则滞后很多。总体上看，经济转轨正在通过制度 结构调整持续地对经济发展和人民生活产生深亥n 的影响。一些国家经济转轨开始 后，经济出现了明显的衰退，金融危机爆发；而在另一些