第五章 项目投资练习题.doc

第五章 项目投资练习题1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10，有关数据如下：要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元件，单位变动成本12元件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。要求：（1）计算该设备项目的回收期；（2）计算该项目投资利润率（税后）。6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：要求：投资总额不受限制时，做出投资组合决策；投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策；投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策。五、综合题1.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案或：.购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。要求：（1）计算投资方案的净现值；（2）计算投资方案的各年的现金流量及净现值。（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。2.大华公司计划投资某一项目，原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为500元，票面年利率为5%，每年付息一次，期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年每年增加销售收入38.34万元，以后每年增加41万元；付现成本每年增加11万元；第一到第四年每年需支付利息4万元。该固定资产预计使用10年，按直接法提取折旧，预计净残值为4万元。该项目资金成本率为4%。要求：（1）计算债券成本、优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计）；（2）计算项目各年度现金净流量；（3）计算项目的净现值；（4）评价项目的可行性。3.某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算该项目各年现金净流量。（2）计算该项目回收期。（3）计算该项目净现值。4.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。证券投资练习题 1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6的增长率增长，B公司股票现行市价每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。(2)代甲企业作出股票投资决策。2.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并且将一直保持稳定，若打算持有5年后再出售，预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的投资收益率为多少。3.A公司欲在市场上购买B公司曾在1999年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）要求：（1）假定2003年1月1日的市场利率下降到8，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多少时才可购买？（2）假定2003年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少？（3）假定2001年1月1日的市场利率为12，此时债券市价为950元，你是否购买该债券？4.某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1、2年增长各14，第3年增长8。第4年及以后保持与第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中支付股利），并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到0.01元）；（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的投资收益率（精确到1）。5.大华公司购买面值10万元，票面利率5，期限10年的债券。每年12月31日付息，当时市场利率为6。要求：（1） 计算该债券价值；（2） 若该债券市价是91000元，是否值得购买该债券？（3） 如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少？6.某公司股票的系数为2.5。，目前无风险收益率为6，市场上所有股票的平均报酬为10，若该股票为固定成长股，成长率为6，预计一年后的股利为1.5元。要求：（1）测算该股票的风险收益率；（2）测算该股票的预期收益率；（3）该股票的价格为多少时可购买。7.大华公司持有X、Y、Z三种股票构成的证券组合，其系数分别是1.5、1.7和1.9，在证券投资组合中所占比重分别为30、40、30，股票的市场收益率为9，无风险收益率为7要求：（1） 计算该证券组合的贝他系数；（2） 计算该证券组合的风险收益率；（3） 计算该证券组合的必要投资收益率。8.中豪华威公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选：（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6，则A公司债券的价值为多少，若中豪华威公司欲投资A公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6，则B公司债券的价值为多少；若中豪华威公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6，则C公司债券的价值为多少；若中豪华威公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率是多少;应否购买？（4）若中豪华威公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资收益率为多少？收益分配练习题1.A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50。该公司想要维持目前50的负债比率，并想继续执行10的固定股利支付率政策。该公司在2000年的税后利润为500万元。要求：该公司2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？2.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为23，公司流通在外的普通股有125000股。要求：（1）若公司采用剩余股利政策若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？（2）若公司采用每年每股05元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50，则每年应发放的股利为多少？（3）若企业的资金成本率为6，从股利现值比较看，采用每年每股05元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50和每年采用剩余股利政策，哪种政策股利现值小？财务分析练习题1、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为15，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元，一年按360天计算。要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额（3）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。2、某商业企业2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为12，年末现金比率为07。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。（2）计算2000年存货周转天数。（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2000年年末流动比率。3、已知某公司2001年会计报表的有关资料如下： 资料金额单位：万元资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额（略）20000净利润（略）500要求：（1） 计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：净资产收益率；总资产净利率（保留三位小数）；主营业务净利率；总资产周转率（保留三位小数）；权益乘数。（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。五、综合题某股份公司1998年有关资料如下：项目年初数年末数本年数或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率15速动比率08权益乘数15流动资产周转次数4净利润2880要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成。）（2） 计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。（3） 计算销售净利率和自有资金利润率。（4） 假定该公司1999年的投资计划需要资金2100万元，公司目标资金结构是维持权益乘数为15的资金结构，公司1998年需按规定提取10的盈余公积金和5的公益金。请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。营运管理练习题1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：要求：计算该企业的最佳现金持有量。 2.某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货成本400元，每吨材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元吨。要求：（1）每次购入多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关总成本为多少？（2）若一次订购量在500吨以上时可获2的折扣，在1000吨以上时可获3折扣，要求填写下表，并判断公司最佳经济订货量为多少？：3.某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为（N30），变动成本率为70，资金成本率为10。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。A方案：将信用条件放宽到（N60），预计坏账损失率为4，收账费用80万元。B方案：将信用条件改为（210，120，N60），估计约有