（金融学专业论文）我国房地产金融支持体系的创新研究.pdf

ab s t r a c t . .， ， . ， 目 . ， . ， 甲 ， . . . ab s t r a c t t h e r e a l e s t a t e i n d u s t ry s d e v e l o p m e n t d o e s n t l a c k t h e s u s t a in i n g o f fi n a n c e i n d u s t ry . h o w e v e r , o w i n g t o t h e p r a c t i c e o f t h e r e a l e s ta t e fi n a n c e j u s t b e g i n s i n o u r c o u n t r y , a t t h e t i m e o f t h e r e a l e s t a t e i n d u s t ry d e v e l o p m e n t i n h i g h s p e e d , t h e r e h a v e h a s b e e n m a n y p r o b l e m s d u r i n g t h e c o u r s e o f t h e r e a l e s t a t e f i n a n c e . t o r e s o l v e t h e s e p r o b le m s d e p e n d s o n tw o a s p e c t s : o n t h e o n e h a n 氏w e m u s t c o n t r o l t h e r e a l e s t a t e i n d u s tr y ; o n t h e o t h e r h a n 氏t h e f i n a n c e h o w t o p r o v i d e s u s t a i n i n g t o d e v e l o p t h e r e a l e s t a t e in d u s t ry . b a s e d o n o u r c o u n t ry p r a c t i c e , i n o r d e r t o e n s u r e t h a t o u r re a l e s t a t e i n d u s try c a n d e v e l o p w i t h h e a l t h , h a r m o n y a n d p e r s i s t e n c e , t h i s p a p e r t h o r o u g h l y s t u d y o n t h e i n n o v a t i o n o f t h e f i n a n c e s u s t a i n i n g s y s te m i n r e a l e s t a t e i n o u r c o u n t ry . f i r s t l y , t h i s p a p e r d e fi n e s t h e f i n a n c i a l s u s ta i n i n g i n re a l e s t a t e a n d f in a n c i a l s u s ta i n i n g s y s t e m i n r e a l e s t a t e . t h e n , t h i s p a p e r i n t r o d u c e s f o u r k i n d s o f t h e o r i e s a b o u t fi n a n c i a l i n n o v a t i o n : w l . s i l b e r s r e s t r i c t i o n i n d u c e me n t fi n a n c i a l i n n o v a t i o n t h e o r y , e .j .k a n e s e l u s i o n f in a n c ia l i n n o v a t i o n t h e o ry , j .rh i c k s a n d j .n i e h a n s s b a r g a i n in g c o s t f i n a n c i a l i n n o v a t i o n t h e o ry a n d n o r t h s s y s t e m s c h o o l s f in a n c ia l i n n o v a t io n t h e o ry a n d a n a l y z e s t h e m e r it s a n d f a u l t s o f t h e f o u r - k i n d t h e o r i e s w i t h e c o n o m i c a n a l 州c m e t h o d . a n d f in d s t h e f i n a n c ia l i n n o v a t i o n t h e o ry fi tt i n g。 c o u n t ry p r a c t i c e a n d f o r ms t h e t h e o re t i c b a s e f o r t h e i n n o v a t i o n o f f i n a n c i a l s u s t a i n i n g s y s t e m i n r e a l e s t a t e . a t l a s t , b a s e d o n t h e c u r re n t p o s i t i o n a n d p r o b l e m s f o r t h e f in a n c i a l s u s t a i n i n g s y s t e m i n r e a l e s t a t e , t h i s p a p e r g i v e s s o m e a d v i c e a n d c o r rel a t i v e c o u n t e r m e a s u r e s o n t h e i n n o v a t i o n o f t h e f i n a n c i a l s u s t a i n i n g s y s t e m i n re a l e s ta t e c o m b i n e d w i t h t h e t y p i c al c o u n t r i e s fi n a n c i a l s u s t a i n i n g m o d e s i n re a l e s t a t e . t h i s p a p e r p u r p o s e t o r e g a r d t h e f in a n c i a l in n o v a t i o n t h e o ry a s t h e t h e o r e t i c s t a g e , m a k e t h e i n n o v a t i o n o f f in a n c i a l s u s t a i n i n g s y s t e m i n r e a l e s t a t e h a r m o n i z e w it h t h e p e r s i s t e n t d e v e l o p m e n t o f o u r c o u n t ry re a l e s t a t e i n d u s t ry t h r o u g h a d o p t i n g t h e m o d e m e c o n o m i c m e t h o d a n d l e t i t s e l f a r e f e r e n c e t o c h i n e s e c o n t r o l l in g r e al e s t a t e i n d u s t r y p r a c t i c e . k e y w o r d s : f i n a n c i a l i n r e a l e s t a t e f i n a n c i a l s u s t a i n i n g s y s t e m i n r e al e s t a t e i n n o v a t i o n 南开大学学位论文版权使用授权书 本人完全了 解南开大学关于收集、 保存、 使用学位论文的规定， 同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本;学校有权保存学位论文的印 刷本和电子版，并 采用影印、缩印、 扫描、 数字化或其它手段保存论文; 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五是实行 新的企 业组 织形 式 . 在熊 彼 特后， 莫尔 顿 卡曼( m o rt o n .k a m i e n ) 和南 塞 施 百茨( n a c y . l . s c h w a r t z 等继续进行了 关于技术创新的 研究， 集中 研究了 影响技 术创新的市场竞争状态和企业组织规模。兰斯 戴维斯 ( l . e .d a v i s )和道格拉 斯 诺 尔斯 ( d .c .n o rt h ) 等则将创新领域拓展到 社会经济制度在宏观领域和微 观领域的变革，专门 研究了 政府进行制度创新的特点。 北京大学的陈岱孙、厉以宁在其主编的 国际金融学说史中将金融创新 定义为: “ 金融创新就是在金融领域内建立 新的生产函数 ，是各种金融要素 的 新的 组合， 是为了 追求利润机会而形成的 市场改革。 它泛指金融体系和金融 市场上出 现的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市 场、新的 支付清算手段以 及新的 金融组织形式与监管方法等内 容. 整个金 融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每一次重大发展，都离不开 金融创新。 信用货币 的出 现、商业银行的诞生、 支票制度的 推广等是历史上最 主要的 金融创新。 ” 2 这一定 义只是包括了 狭义的 金融创新，而广义的金融创新 还应包括国家宏观调控、对金融业监管等方面，宏观、 微观层次的金融创新密 切联系，相互作用， 构成了一个有机结构的金融创新。 自2 0 世纪7 0 年代中期以 来，一批西方经济学家以金融创新成因为核心， 从不同角度对这一领域进行了 广泛的理论和实证研究， 提出了各具特色的金融 创新理论。 其中， 西尔柏 ( w .l . s i l b e r , 1 9 7 7 ) 的 约束诱导型金融创新理论、凯 恩 ( e . j .k a n e , 1 9 8 4 )的 规避型金融创新理论、 希克斯 ( j .r .h i c k s , 1 9 7 5 ) 和尼 汉斯 ( j .n i e h a n s , 1 9 8 1 ) 的 交易成本创新理论，以 及诺斯 ( n o rt h , 1 9 7 9 ) 等制度 j .a 熊彼特: 经济发展理论 ，北京:商务印书馆，1 9 9 0 . 第7 3 - 7 4 页 z 陈岱孙， 厉以 宁 : 国 际金融 学 说史 ， 北京:中国 金融出 版社，1 9 9 1 , 第1 2 3 页。 第一章 金融创新理论综述及相关概念 学派的金融创新理论是其中较有代表性和影响力的理论流派。 第一节金融创新理论综述 1 . 1 . 1 西尔柏 ( m . l . s i i b e r )的约束诱导型金融创新理论 西尔柏 ( wl . s il b e r )的约束诱导型金融创新理论是从供给角度来研究金融 创新的成因。 西尔柏经过研究发现，一般地， 越是以 利润最大化为首要经营目 标的金融公司，就越有积极性来进行金融创新，因此， 对利润最大化的 追求就 成了这些公司的最高目 标;而金融公司在追求利润最大化的过程中却受到了来 自内部和外部的压制。由 此，西尔柏认为，金融业为了回避或摆脱内部和外部 的金融压制是金融创新的根本原因。具体来说，金融创新是金融企业为了寻求 利润最大化，减轻外部对其产生的金融压制而采取的 “ 自 卫” 行为，即“ 约束 诱导” 。 西尔柏进一步认为，这种金融压制主要来自两个方面。其一是来自 政府的 控制管理，即外部约束。这种外部约束又会产生出两种金融创新:一种情况是 由于外部条件变化而产生的金融压制。这种情况主要是因为外部条件变化后， 金融压制加剧，导致金融企业的效率降低，为了弥补这部分损失，金融机构必 须进行创新;另一种情况是金融压制使得金融机构的机会成本越来越大，在这 种情况下的创新是对金融压制的必需反应，其代价与其机会成本的增长是一致 的。其二是来自内部强加的压制。通常，为了保障金融资产在具有流动性的同 时还具有适当的偿还率，以避免经营风险，保证金融资产营运的安全，金融企 业要制定一系列的资 产负债管理制度， 包括偿还期对称，各种资产的运用比 率 等等。这些规章制度， 一方面虽然确保了 金融企业的稳健经营，另一方面却形 成了内部的金融压制，妨碍了 利润最大化目 标的实现，从而迫使企业再次实行 金融创新。 正是由于内 外两种压制 ( 约束)及利润最大化动机的引导，便产生了西尔 柏所称的约束引导型金融创新。 归纳起来， 便是:由 于外部条件变化所产生的 金融压制和内部强加的压制，会使最大化管理和追求利润最大化的金融机构， 从机会成本角度和金融企业管理影子价格与实际价格的区别来寻求最大程度的 金融创新。 第一章 金融创新理论综述及相关概念 ， . 1 . 2 凯恩 ( e . j . k a n e )的规避型金胜创新理论 这一理论是由美国经济学家凯恩于1 9 8 4 年提出来的。所谓 “ 规避” 就是指 对各种规章制度的限制性措施实行回避。 “ 规避创新”就是指回避各种金融控制 和管理的 行为。它意味着当外在市场力量和市场机制与机构内 在要求相结合， 回避各种金融控制和规章制度时就产生了金融创新行为。 凯恩在界定了 规避创新的内 涵以 后， 进一步认为， 现实中， 政府为了 保持 均衡和稳定的宏观局面， 制定了 各种经济立法和规章制度， 从而对市场经济主 体的行为产生了 各种约束。 但经济主体追求自 身利益最大化的目 标会往 往迫使 它努力寻找绕开政府管制的 方法和手段， 进一步对政府的各种限制做出 反应， 从而产生了 规避创新。凯恩曾做过一个比喻，他认为，如果说政府管制是有形 的手， 规避则是市场无形的 手。 许多形式的 政府管制与控制实质上就等于一种 隐含的税收，阻碍了 金融企业的经营行为和盈利能力。因此， 金融机构必须以 创新产品作为受阻碍产品的 “ 替代品” 来规避和绕开管制。在历史上曾 经出现 过的 一些事例都被凯恩看作是规避型创新的 经典之作。 例如， 6 0 年代美国的q 条例规定银行定期存款利率必须低于市场利率，使得当时银行存款受到巨 大冲 击，大量存款被转移到金融市场投资于短期证券。为了改变不利局面，花旗银 行于1 9 6 1 年推出了 大额可转让定期存单 ( c e rt i fi c a t e s o f d e p o s i t ) 。 总结 起来，实际上， 在凯恩的 理论里， 他设计了 一个制定规章制度的框架， 在这个框架中，通过政府制定经济规章制度与经济主体规避这些规章制度的互 动过程， 形成了比 较成熟的 和切实可行的规章制度。 对金融的 控制和因 此产生 的规避行为是辩证的， 也可以说是自 由与管制的博弈。 这一博弈过程可以 描述 为:为了获得最大化的利润，金融企业在运行过程中会通过创新来逃避政府的 管制， 但当金融创新危及金融制度稳定时，政府又会加强管制， 这种管制将导 致新一轮的创新。因此，金融制度的静态均衡几乎是不存在的，管制和规避引 起的创新总是不断交替，形成一个动态的博弈过程。 1 . 1 . 3 希克斯 ( j . r . h i c k s ) 和尼汉斯 ( j . n i e h a n s )的交易 成本创新理 论 希克斯和尼汉斯提出的交易成本创新理论揭示了 金融创新的目 的是为了降 低金融交易成本， 也就是说， 金融创新的 支配因素是降低交易成本。 这一理论 包含两层意思:一是降低交易成本是金融创新的首要动机，而交易成本的高低 第一章 金融创新理论综述及相关概念 决定金融业务和金融工具是否具有实际意义; 二是金融创新实 质上是对科技进 步导致交易成本降低的反应。而这里所说的交易成本的内涵虽然复杂，但主要 是指买卖金融资产的直接费用，包括各方面转移资产所有权的成本、经纪人的 佣金、 借入和支出的 机会成本等。 在此基础上，希克 斯和尼汉斯进一步把交易 成本和货币需求与金融创新联系起来考虑，得出了以 下逻辑关系: 交易成本是 作用于货币需求的一个重要因素，不同的需求产生对不同 类型金融产品的要求， 交易成本高低使经济个体对需求预期发生变化。 交易成本降低的发展趋势使货 币向更为高级的形式演变和发展，从而产生新的交换媒介、新的金融工具和新 的金融服务。而反过来说，金融创新和组织结构的调整又有利于节约金融交易 中发生的无形的交易成本，从而达到降低金融交易成本的效果。从以下的图形 中，我们可以看出， 交易成本使得投融资者的福利水平都有所下降。 r 2 个 v i ii 图1 .1交易 成 本使 投资 者的福利 水平下降 图1 . 1 中的u指没有交易 成本时， 投资者的等收益曲 线， a b 指没有交易成 本时的利率约束曲线。当投资者须扣除交易成本时，投资者的收益就会降低， 利率约束曲 线移向c d ， 与 等收 益曲 线v相切，由 于v的 满意度低于u ，所以 交易成本使得投资效率降 低。同 样， 对于融资者来说，其最佳融资组合因交易 成本而下降，因为融资者需要为取得完全信息支付成本， 所以. 利率约束曲线 从e f 移向g h ， 与w相切所代表的 融资 水平低于与t 相切所代表的融资水平( 图 1 .2 ) 。 把图1 . 1 和图1 .2 结 合起来， 可以 看出，由 于金融交易成本的 存在，一方 面使投资者的金融产品投资 收益率降 低， 投资规模缩小;另一方面，交易成本 也使得融资者的融资成本上升，融资规模下降。 i 梁晓娟: 金融创新成因理论的 现实思考 ， 载 经济经纬 ， 2 0 0 ， 年第4 期， 第1 3 6 页。 第一章 金融创新理论综述及相关概念 一一一一- 一目 -一一一- 一一 r i g! t f h r 2 图1 .2 交易成本使融资者的 福利水平下降 可以说，降低交易成本和金融创新之间是相辅相成，不可分割的。不断地 降低交易成本就会刺激金融创新，改善金融服务;同时，金融创新的过程，又 是不断降低交易成本的过程。 1 . 1 . 4 诺斯 ( n o r t h )等制度学派的金融创新理论 制度学派对金融创新的 研究较多，以 诺斯 ( n o r t h ) ,戴维斯 ( s . d a v i s ) 、塞 拉 ( r . s y l la ) , 沃利斯 ( w a l l i s ) 和维斯特 ( r i c .w e s t ) 等为代表。 这些学者认为， 作为经济制度的一个组成部分，金融创新实际上是一种与经济制度互为影响、 互为因果关系的制度变革。在计划经济制度下，虽然也存在通货膨胀、财富增 长、内外制约等可以 触发金融创新的因素，但由 于在高度的集中和严格的管理 下，金融创新无法展开; 在自由经济制度下，金融创新的种类少，且不可能出 现那些回避管制的金融创新;只有在有管制的市场经济中才能出现全方位的 金 融创新。因此， 在有管制的市场经济中，金融体系的 任何因制度改革的变动都 可视为金融创新。 政府行为的变化在引起金融制度变化的同时，实际上也带动 了金融创新行为。 政府部门 并非只是设置金融关卡， 而是与民间金融机构一样， 政府部门和金融管理当 局也有制度创新一类的金融创新行为。 政府部门主动进 行的这种制度创新的目 的， 不是限 制或压抑金融活动， 而是稳定和发展金融， 或是提高金融效率和资金配置效率。 例如:政府货币 政策的出台一般都要以 维 持金融稳定和防止收入分配不均为目 标，而要达到这样的目 标就需要有与此相 伴的金融改革， 这些金融改革虽然建立了一些限制性的 规章制度，但它的意义 已 经不是以往的 “ 金融压制”的概念，而是打上了明显的“ 创新”的烙印。比 第一章 金融创新理论综述及相关概念 如， 1 9 1 9 年美国联邦储备体系和 1 9 3 4 年存款保险银行的建立， 它们原本是政府 当局为稳定金融体系而采取的有力措施， 但它们事实上导致了金融体系和金融 机构的创新，一种全新的中央银行体系和存款保险机构得以 建立起来。 再比 如， 8 0年代国际性的放松金融管制的政策、 欧洲货币 体系的建立以及欧元的创立等 都可认为是金融创新行为。 在诺斯这些学者看来，金融制度的创新属于宏观层次，它是金融业务、金 融市场等微观行为的结果。因为一方面，微观层次的创新使原有的金融制度显 得过时，成为金融机构和金融市场进一步发展的障碍，金融制度创新不可避免; 另一方面，金融制度的创新又为金融业务、金融市场的创新奠定了良 好的外部 环境。制度创新所引发的金融自由化为金融业务、金融市场等方面的创新提供 了更广阔、更自由的空间和舞台。 除了以 上所介绍的几种金融创新理论以 外， 还有其他流派的金融创新理论。 如:格林鲍姆 ( s .i .g re e n b u m )和海伍德 ( c .f .h a y w o o d ) 的财富效应理论、德 塞 ( d e s a i )和考 ( k o w)的特征需求论、弗里德曼 mi t o n f ri e d m a n )的货币因 素说、以 及 格利 ( 7 .g u r l e y ) 和肖( e . s h o w ) 的 金融中 介 创新 理论。 这些 理论都 是从金融需求的角度来探讨金融创新的成因。例如:财富效应理论在对美国金 融业的历史发展进行研究后，得出结论，认为二战以后经济的高速发展所带来 的财富增长是决定对金融资产和金融创新需求的主要因素。特征需求论是从投 资者的角度来解释对新的金融产生的需求， 特别是由于环境的变化、风险的增 加和多样化，通过对新金融工具的需求，即对金融工具的新特征或传统特征进 行组合的需求，来达到弥补由于各种变化所带来的损失。金融中介创新理论认 为金融中 介是经济增长的重要推动力量， 金融创新是盈余或赤字企业的 需求和 偏好于金融部门 提供的服务相匹配的结果;当旧的融资技术不适应经济增长的 需要时，它表现为短期金融资产的实际需求静止不变，因此必须在相对自由的 经济环境中， 用新的融资技术对长期融资进行革新。 总的来说， 大批西方学者从不同的角 度对金融创新的 成因做出了 各种诊释， 从而形成了一系列形形色色的金融创新理论。他们往往各自 强调部分因素，而 事实上，金融创新在其发展的各个阶段中，存在着许多 起作用的原因和因素， 而且，各因素之间又是相互作用、相互影响的。所以，单就某个领域的金融创 新来说，各种金融创新理论关于金融创新的分析都有其一定的合理性。 但对于 整个宏观经济环境和金融领域来说，又都具有各自 一定的片面性. 第一章 金融创新理论综述及相关概念 第二节 相关概念 1 . 2 . 1 房地产金融 理论界关于 房地产金融的定义有很多， 归纳起来主要有: 罗龙昌 ( 2 0 0 1 )认为房地产金融是指伴随着房地产业的发展而形成的专门 为房地产业及其相关部门 筹集、融通、 清算资金， 提供相应服务的 所有金融行 为，是以 银行为中心的所有各种形式的信用活动以及在信用基础上组织起来的 货币 流动在房地产领域的 运用。 丁健、胡乃红 ( 2 0 0 3 ) 认为房地产金融是指以 房地产的产权或产权人的信 誉为信用基础，以 房地产金融市场为运作载体， 借助各种金融工具，由 金融机 构组织实施，为房地产经济活动筹集、融通、结算或清算资金并提供风险担保 或保险的所有金融活动的总称。 姜东明 ( 2 0 0 3 ) 认为房地产金融是指围 绕房地产业的开发、 经营、 消费而 展开的筹集、融资、结算等各种金融活动。房地产金融就是房地产资金的融通， 是房地产业与金融业密切结合的产物。 殷红、张卫东 ( 2 0 0 3 ) 认为房地产金融是指围绕房地产这一标的进行的相 关金融活动。 它是在房地产开发、流通和消费过程中，通过货币 流通和信用渠 道所进行的筹资、融资 及相关金融活动服务的一系列金融活动的总称。 其基本 任务是运用多种金融方式和金融工具筹集和融通资金，支持房地产开发、流通 和消费，促进房地产再生产过程中的资金良 性循环，保障房地产再生产过程的 顺利进行。 董藩 ( 2 0 0 4 ) 认为房地产金融是金融业务的一种形式，它一般是指围 绕房 屋与土地开发、 经营、管理等活动而发生的筹集、融通和结算资金的金融行为， 其中最主要的是以房屋与土地作为信用保证而获得的资金融通行为。 杨晓 ( 2 0 0 4 ) 认为房地产金融是指在房地产开发、建设、流通、经营和消 费过程中， 通过货币 流通和信用渠道所进行的筹资、融资及相关金融服务的一 系列金融活动的总称。从服务对象上划分，它包括为房地产业的房地产开发、 建设、交易、经营等活动服务的“ 房地产金融” 和为居民的住宅建造、 购买、 维修、装饰、 消费 等活动服务的“ 住宅金融” 两个主 要部分。 张元端 ( 2 0 0 4 ) 认为所谓房地产金融， 就是指房地产业在从事开发、 经营、 管理、服务的过程中，通过货币流通和信用渠道， 进行集资、筹资和融通资金 第一章 金融创新理论综述及相关概念 等一系列的经济活动和金融活动。 这一命题的含义，一方面阐明了 房地产业要 靠金融业来筹措资金，另一方面又阐明了 金融业要靠房地产业发展信用职能。 李扬 ( 2 0 0 5 ) 认为房地产金融通常指的是针对房地产业的开发、经营、购 买与消费等提供的金融服务. 1 . 2 . 2 房地产金触体系 理论界关于房地产金融体系的定义主要有: 吴士君 ( 2 0 0 4 )认为房地产金融体系是指房地产资金融通关系的总和，它 包括房地产金融机构体系、房地产融资体系、价格形成机制及相关的法律规则、 政策和宏观调控机制。 李扬 ( 2 0 0 5 ) 认为房地产金融体系指的是围 绕房地产融资 所建立的金融机 构体系和旨 在提高抵押贷款流动性的市场体系。他还进一步认为，就金融机构 体系而言， 凡商业银行、互助储蓄银行、 储蓄贷款协会和保险公司等， 无不参 与其间;同时，专业化的房地产投资基金、抵押贷款公司、 房地产信托等，也 并不鲜见。就市场体系而言，关键的制度安排是建立发达的二级市场， 通过提 供一系列诸如证券化、指数化、基金化的安排，便利抵押贷款的流通和交易， 由此提高抵押贷款的流动性。 李冬梅 ( 2 0 0 5 ) 认为房地产金融体系是指房地产经济运行过程中房地产资 金供求双方运用金融工具进行各类房地产资金融通的组织系统。它是统一的社 会资金融通体系的一个组成部分，它是通过现代通讯设施建立起来的组织机构 体系、金融工具体系和融资活动的配套体系及其相互关系的集合。 1 . 2 . 3 本论文对房地产金融支持及房地产金融支持体系的界定 房地产金融支持这一概念在理论界也有学者提及，但这些学者基本上是从 具体的操作层面上来论述金融业应该如何为房地产业的发展提供金融支持，少 有作者给房地产金融支持下一个比 较正式、 完整的定义。 在本文中，笔者具体 阐 述了 房地产金融支持的定 义， 我认为房地产金融支持是 指为保证房地产开发、 分配和交换各个环节的顺利进行， 采取相应金融推动政策和措施的一系列金融 活动的总称。 相比 较上述学者对房地产金融的定义而言，这一对房地产金融 支 持的定义. 更加突出了 金融活动的目 的是为了 保证房地产各个环节的 顺利进行， 也就是说， 更加强调了金融支持对于房地产业发展的重要作用。 第一章 金融创新理论综述及相关概念 事实上，也是如此。随着经济的不断发展，我国房地产业的可持续发展急 需金融行业的鼎立支持， 而金融支持也是我国房地产业可持续发展的重要组成 部分，它们之间呈现出一种相互依存、相互支持、相互促进、共同发展的关系。 二者所呈现的这种特征，是由房地产的商品特性和房地产资金运动的特性所决 定的。这是因为在商品货币 经济条件下，房地产业的可持续发展离不开金融业 的支持，反过来说， 房地产业的良 性运行也会促进金融业的 健康发展，出现产 融一体的发展特征。 而由于金融的支持渗透贯穿于房地产经济活动的全过程， 具有直接、灵活、迅速和有效等特点，这是其他经济手段所无法替代的。在我 国 房地产业可持续发展过程中， 金融支持主要体现在两个方面:一方面，在房 地产经济活动中，金融业通过提供一定数量和使用期限的信贷资金及相关金融 服务， 来维护房地产投入产出的良 性循环。如金融业向 房地产业诸如资金，存 在于房地产生产、 分配、交换的各个环节，并通过循环流动维护房地产经济活 动的正常运行。另一方面则体现为对房地产业总供给与总需求的金融调控。 在上述对房地产金融支持含义解释的基础上， 笔者进一步给出房地产金融 支持体系的定义。 房地产金融支持体系是指为保证房地产业健康运行而采取的 金融支持政策和措施的总称， 具体包括房地产金融支持组织机构体系， 房地产 金融支持工具体系， 房地产金融支持法律法规体系 和房地产金融支持监管体系。 与前面所叙述的房地产金融体系的定义比较起来，笔者所给出的房地产金融支 持体系更加强调 “ 为保证房地产业健康运行” ，这是一个前提条件， 也就是说， 更加突出了 金融业基于房