2012cfa一级总结(经济学部分).docx

经济学部分一、微观经济学稳定均衡（能够回到均衡）和不稳定均衡1.拍卖common value auction（拍卖物对任何bidder价值一样，但是bidder拍卖时不知道价值，eg，油田的租约，winners curse）；private value auction ,eg, 艺术收藏品英式拍卖ascending price auction（价高者得），sealed bid auction（每个bidder都不知道其他bidder的出价，提交最高价的bidder win），second price sealed bid auction（最高价win，但支付第二高的价格）dutch auction（decending price auction）以一个高于所有出价的价格开始拍卖，直到降到有人愿意出价，第一个出价者买够后，第二个出价者以低于前一成交价的价格win，也有modified，所有出价者都以最后一个win的出价者的价格成交。single price auction所有的bid都以一个价格成交。（看累计的成交量，以最后一个满足条件的价格成交）2.elasticity1）own price elasticitye=%q/%p=(q/q0)/(p/p0)percentage的变化=change in value/average value-一般用平均值！. 绝对值大于1，富有弹性，奢侈品. 绝对值小于1，缺乏弹性，0和1之间-必需品. =1单元弹性,是总收益(p*q)最大的point.线性d曲线，价格高的地方弹性大. 花费占收入比重大的good，弹性大. 价格弹性在长期比短期会更大2）income elasticity of demand=%q/%i,if0，normal goods；if0,good2是替代品，if0,good2是complement价格弹性的影响因素. 对商品需求的强度. 替代品和可替代程度. 商品用途的广泛性-用途越广，弹性越高供给的价格弹性. 替代品的availability. the time that elapsed since the price changea. momentary supply即时供给b. short-term supply短期供给c. long-term supply长期供给注意：弹性不是需求曲线的斜率！消费者剩余 consumer surplus和生产者剩余 producer surplus. 消费者愿意支付价格和实际价格的差额. 生产者剩余是市场价格超过生产的机会成本的部分. 当消费者剩余和生产者剩余都达到最大的时候，则资源得到了有效的利用！否则deadweight loss产生资源有效配置的障碍. price controla. price ceilingb. price floor. tax and trade restrictions. monopoly. external costs在决定生产时没有考虑到的对其他人成本的影响. external benefit. public goods（无论人们是否pay都可以消费的资源，国防） and common resources（大家都可以使用的，海洋捕鱼）税负：如果需求没有供给有弹性，则消费者承担的税负大，如果供给没有需求弹性大，则生产者承担的税负大。补贴：会产生deadweight loss from over production，quotas会产生deadweight loss from underproduction3.utility效用是ordinal measure不是cardinal measure.1)无差异曲线：向下倾斜，convex towards origin，不能相交。任意一点的斜率是marginal rate of substitute（mrs），mrs递减。budget constraint基于收入和价格，斜率是两个商品的价格比。px/py替代效应substiution ：good x的价格下降，则偏向消费更多的x。收入效应income：goodx价格下降时，对goodx的消费可能增加也可能降低。替代效应为+,收入效应可以正或-，当替代效应为-且大于替代效应时，goodx价格降低，消费下降。normal good 收入效应为正，inferior good收入效应为负，giffen物品收入效应为负，且大于正的替代效应。veblen good价格越高越desirable，d曲线斜率为正。钻石和水的悖论. 价值由边际效用决定. 有的东西总价值高，但是边际效用很小功利主义的观点. 每个人都需求是一样的. 一个美元对穷人的边际效用大于对于富人的边际效用. 其缺陷是：公平和效率永远存在着一个tradeoff！如果可以将财富从富人转移到穷人，那么使得富人工作少，从而导致效率降低. 税收是有管理成本的！market in action. price ceiling-a. 如果该价格高于均衡价格，则没有效果b. 一般情况下，price ceiling会低于均衡价格c. 理解deadweight loss的含义！d. 消费者可能需要等待才能购买e. suppliers可能会discrimination，先卖给亲戚和朋友f. suppliers可能会接受贿赂g. suppliers可能会减低产量. price floora. 如果该价格低于均衡价格，则没有效果b. 通常price floor会设置在均衡价格之上c. 最低限价会导致supplier生产更多产品，d. consumer可能会由于价格太高（高于均衡价格）而转向更多的替代产品e. 理解dwl的含义incidence of tax on producers and taxes on buyerss taxsds. 左侧图形为向厂商收税，右侧图形为向消费者收税；. 弹性小的一方承担的税收比较重！. 类似上述图形，分别描述一下d线和s线的倾斜程度不同，则可以发现税收由哪一方承受更多-一定要理解图形！政府津贴subsidy：生产过剩的dwlsd taxs-subsidydquantitypriceproduction quotasquantitypricemb quotamc quotaillegal goodss+epsquantitypricesdd-epdq*ql1）economic profit显性成本-可见，可测量-生产投入和利息等-显性成本又叫会计成本！隐性成本-分为两类：1）公司使用其自身资本的机会成本-使用implied rental rate来描述economic depreciation，foregone interest，implied rental rate是以上两项的总和！（2）the opportunity cost of the time and financial resources of the firms ownersnormal profit-正常利润-是owners entrepreneurial expertise的机会成本economic profit考虑了显性和隐性成本，当公司的revenue等于其机会成本（显性和隐性，包括normal profit）则economic profit等于零economic profit=accounting profit-implicit opportunity cost=total revenue- total economic cost会计利润仅仅考虑了显性成本，所以会比economic profit更高accounting profit=total revenue-total accounting（explicit）costeconomic rent指对一种生产要素支付超过其机会成本。即total revenue超过了显性和隐性成本。economic 和accounting profit在长期和短期变动都很大，但normal profit在短期可以认为是fixed，长期变动。normal profit是长期持续的最小的要求。tr，ar，mr，当mr=0时，tr最大。4.output and cost. total product. marginal product-decreasing marginal return. 当mp=0的时候，tp达到最高点. mp从上面穿过average product-ap的最高点！. tp上每个点的ap，实际上就是射线斜率。当射线与tp曲线相切时，ap最大-要理解该point！. tp上任何一点点边际产品是mp，是这一切线的斜率！注意与第五条的不同！. ap与mp。当mp大于ap的时候ap递增。当mp小于ap的时候ap递减. mp=ap的时候ap最大， mp经过ap的最高点！关于cost. 边际成本是递增的. 平均总成本atc是u形的，avc也是u形的. afc是向下. mc开始是向下的，之后增加-diminishing return. mc从下面穿过avc和atc，经过avc 和atc的最低点. 在output增加的过程中，有两个q：a. 随着q的增加，首先mp达到最高点，同时mc达到最低，这个时候，产品继续增加，ap继续增加，ac继续降低；b. 当达到q2的时候，ap增加到最大， ac达到最低。继续增加q，则ap开始下降， ac开始增加-要加深理解该point！. law of diminishing returns。当mr=mc总收益最大tr. diminishing marginal product of capital. economy of scale和diseconomy of scaleatc随着规模扩大，开始的时候下降，lratc的低点显示minimum efficient scale，在完全竞争市场，lr在这点operate，此时p=lratc的最低点。lratc向上的一段表示diseconomy of scale。成本增加行业oil（长期s曲线向上倾斜），成本减少行业（长期s曲线向下倾斜）：平板电脑；成本不变行业（长期s曲线平的）margin revenue product=mp*mr。input的profit-maximizing 的mp1/p1=mp2/p2=成本最低,当mrp1 / p1 = mrp2 / p2 =1是成本最低，且利润最大5.厂商理论. command system 和 incentive systema. 两者经常是混合在一起的b. principal-agent problemc. 三种方法降低principal-agent problemi. ownershipii. incentive payiii. long-term contract. 三种企业制度a. proprietorshipb. partnershipc. corporationi. 好处-unlimited access to cheap capitalii. 坏处-双重收税-企业和个人所得税. 四种市场竞争a. perfect competition-产品类似，很多独立公司，每个公司相对较小，没有进入和exit障碍，买方和卖方都知道竞争产品的价格；b. monopolistic competition-产品有一定差异！产品差异性形成market power。处于垄断竞争市场的公司的demand curve是向下倾斜的！c. oligopoly-只有少数竞争者-竞争的一方的决策会直接影响需求，价格和利润，相互依赖性强-有进入壁垒d. monopoly-只有一家，无替代产品. four firm concentration ratio. herfindahl-hirschman index-计算50家最大公司的市场份额的percentage的平方和a. highly competitive 市场的hhi比较低b. hhi在1000-1800左右是moderately competitivec. 超过1800则说明市场not competitiveperfect competitionprice takers，demand=mr=ar，economic profit达到最大化when：d=mr=mc=price，每个公司都不可能在相当长的时间内一直earn economic profit，原因是新的公司加入，增加了supply，降低了价格当价格小于atc的时候，公司就会亏损-公司必须决定是否继续生产，公司在avcpatc的情况下，继续生产，可以降低其亏损，短期只要公司能够cover其vc以及部分的fc，则公司的亏损就会少于fc成本，会继续，长期shutdown，如果ptrtvc时，短期operate，长期shutdown，tr0）must financed by 贸易赤字 (x-m0。衡量指标cpi ，gdpdeflator，ppi，wpi。headline inflation（所有goods），core inflation（不包括food和能源）. cpi的偏差a. new goods-新产品价格过高b. quality changec. substitutionhedonic pricing：调整产品质量。chained或chain-weighted 调整产品substitute，as fisher index paasche index。古典经济学classical economists. as和ad曲线的移动由技术的变化决定. 经济有一个强大的tendency towards full employment 均衡. 税收是长期均衡的主要阻碍凯恩斯主义. 人们预期的改变是导致ad曲线移动的主要原因. 工资水平向下具有粘性-降低了工资下降对于短期供给曲线回升的推动. 新凯恩斯主义又加上：其他生产要素同labor一样，也是向下具有粘性的-是经济复苏的另外一个障碍. 凯恩斯主义主张通过货币政策和财政政策进行干预货币主义者观点. 认为经济没有达到full employment均衡的原因是由于货币政策. 央行应该保持平稳而且可以预期的货币供给. 经济衰退是由于货币供给的不适当减少造成的. 经济衰退可能持续，因为工资水平是向下粘性的. 最好的税收政策是低税收通胀类型：1）成本推动型，主要是工资（sras左移，p上升，gdp下降，政府刺激，ad上升，p上升，回到full-employment的gdp）；2）需求拉动型，ad右移，价格上升，失业下降，工资上升，减少as，p上升，回到full-employment的gdp）两种类型的通胀. demand pull-由于aggregate demand的增长造成a. 可能由于：increase in money supply, increased government spending or any other cause that increases aggregate demandb. 当real gdp是出于完全就业水平的时候， gdp的增长不是可持续的。失业率低于自然状态，工资上升压力增加，导致sras曲线向左上移动，最终使得gdp回到原来gdp1的水平；c. 如果央行继续增加m，则会重复上述过程。只有当央行降低货币增长率，使得经济在full employment均衡下运行，才会使得实际gdp等于potential gdp。. cost push-由于aggregate supply的降低造成a. 工资，能源等价格的上升会导致通胀b. 需求拉动的通胀和成本推动的通胀的区别是，一个使得gdp高于potential gdp，一个使得gdp低于potential gdpc. gdp下降，政府会采取政策性调整，刺激ad向右上方移动. 没有预期到的变化对经济的影响比可以预期的变化的影响要小. 预期的通胀a. transaction cost增加b. adverse effect on tax effectc. 税收可能扭曲实际税后所得-降低savings，利率升高降低投资！d. 降低capital investment. 未预期通胀对于gdp增长have additional adverse effect使得财富发生转移a. lender to borrowerb. worker to employer. ad-as模型的分析得出：当经济在完全就业的情况下，如果expected inflation和actual inflation相同，则full employment gdp不变，价格水平上升。-重要结论！. 如果ad的增长比预期的高，则会出现：a. 价格上升比预期的高-也就是实际通胀比expected通胀要高；b. 失业率降低到自然失业率以下. 飞利浦曲线a. 长期飞利浦曲线是竖直直线b. 短期飞利浦曲线为曲线，是在假设保持expected inflation rate恒定的情况下，在每种自然失业率的条件下构建出来的c. 可以得出短期飞利浦曲线-描述unexpected inflation和unemployment的关系d. 如果央行在无预期情况下降低m来降低通胀，则会产生i. gdp和employment rate都下降ii. 实际通胀率比预期通胀率要低iii. 失业率上升short run pc with expected inflation=8%short run pc with expected inflation=8%inflationunemployment8%6%gdp full employmente. 长期飞利浦曲线和短期飞利浦曲线的交点是expected rate of inflation10.自然失业率增加，则造成长期飞利浦曲线向右移动平行移动；11.货币供给速度增加，导致高的通胀，高的预期通胀和高度名义利率！经济指标：1）leading indicator：平均工作小时，失业保险，新订单supply delivery，building许可，股指，m2，利差，信心指数。2）coincident：非农就业payroll，个人收入-转移支付，工业production，制造和trade sale。3）lagging 平均失业duration，存货，劳动力成本，工商贷款，消费信贷，cpi for服务，平均prime rate。3.money， banks and federal reserve货币的功能1）交换媒介medium of exchange；2）价值尺度unit of account；3）价值贮存store of valuenarrow money指经济中的notes and coin流通的量+checkable银行存款。broad money狭义的货币+available in liquid asset。m1-流通中的货币，活期存款，有利息的支票存款，旅行支票currency in circulation 和overnight depositsm2m1+定期存款up to 2y+deposit redeemable at notice of up to3mm3m2+回购协议+货币市场基金+债券 up to 2y。银行reserve requirement-其reserve有两部分-现金和银行在央行的存款fractional reserve banking system. multiplier effect. 乘数是法定准备金的倒数！但是实际乘数是小于该数的mv=py，货币中性观点认为：实际变量不受货币变量的影响。货币需求：交易，防御，投机。货币供给：央行决定。fisher effect：名义利率=实际利率+预期通胀率央行的作用：1）货币供应，2）政府和银行的银行3）lender of last resort，4）黄金和外汇储备，5）监管支付系统，6）执行货币政策。主要目标：1）控制通胀（menu cost和shoe leather cost）；2）其他：稳定汇率，充分就业，经济持续增长，moderate 中期利率。essential qualities：独立性，credibility，transparency经济长期sustainable real growth rate is called the real trend rate，neutral interest rate（指不会影响经济增长或下滑的rate）=real trend rate of经济增长+inflation target，当政策利率中性利率时，contractionary，政策利率中性利率时，expansionary。央行的三大政策法宝. discount rate-银行从央行借款的利率. bank reserve requirement. open market operation最有效也最常用的办法美联储的资产包括三类：. 黄金，其他银行的存款和imf的特别提款权sdr. us 国债. 给各大银行的贷款fr的monetary base. fed在open market operation增加或减少m的时候，也是有乘数效应的. 人们会保留部分现金-这叫做currency drain. 其中c是currency as % of deposit，r 是required reserve ratiomoney， interest， real gdp， and three price levels货币需求的影响因素. 货币供给由央行决定. 如果gdp增加，则会导致m需求曲线向上移动. 信用卡等金融创新降低了人们对m的需求. 货币需求曲线利息由货币供给和货币需求的均衡决定。如果利率高于均衡利率，real money 的供给过量，公司和个人会购买债券，来降低其手中的货币。反之利率低于均衡利率，real money的需求过量-对于此不要考虑存款的情况，仅仅考虑用于投资的情况！货币的短期和长期效应对real gdp的影响. m增加，名义利率下降，实际利率下降，人们倾向于购买更多的durable goods. 实际利率下降，导致本国investment对于外国投资者来说less attractive-m外流-卖出本币-导致本国汇率下降-出口x增加！. 利率的效果也有乘数效应！-利率下降-ad和expenditure增加-income增加-ad进一步增加-乘数效应如果经济处于完全就业的情况下，增加货币供给量只能导致价格水平上升。在达到新的均衡之后，名义上的money supply正好等于之前的状态（如果按照real money supply来计算的话）-要好好理解此处-结合图像mv=py=gdp-非常重要！-要保持价格稳定，只能保证m的增长率等于实际产出output的增长率！好！货币政策的局限性：长期利率不一定跟着短期变bond market vigilante：如果货币供应增加，预期长期资产价格上涨，使得长期债券价格下降，长期利率上升liquidity trap对货币的需求非常有弹性，个人宁愿持有更多货币即使短期利率没有下降。货币政策在发展中国家：1）缺乏流动的债券市场；2）缺少credibility；3）经济变化快，金融创新快，4）央行受政府干预。4.fiscal policy财政政策要理解budget surplus和budget deficit的含义和由来. 凯恩斯主义财政政策-相机抉择的财政政策discretionary fiscal policy：spending and taxing decision of a national government are intended to稳定经济。. 工具：1）spending tools：转移支付，current spending，capital spending2）收入工具：直接taxes（对收入财产征税），间接taxes（对商品服务征税）. supply-side effect供给学派观点a. tax wedge的影响-税收升高，人们愿意工作的时间变短b. 税收（包括income tax 和consumption tax）升高，劳动力的供给变小，最终导致potential gdp降低c. 他们主张减少税收，建设政府对社会的开支和干预. 拉弗曲线laffer curvea. 根据供给学派的观点，提供税率不一定能够提高税收因为gdp和劳动力供给会减小b. 说明有一个税率，可以使得税收最大化，过了该点，则增加税率也无法增加税收，反而使得税收降低. 关于investmenta. inve