（工商管理专业论文）中国移动通信有限公司海外投资策略研究.pdf

原刨性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立翊 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外。本论文不包含任侗 其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本a 承担。 论文作者签名：鱼二兰生 日期：塑：乡7 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电二j 皈，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全音 或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制弓 段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名 导师签名：趣互i 釜日 山东大学硕士学位论文 摘要 随着我国电信业规模不断扩大，培育一批具有国际竞争力的电信运营和制造 领域的跨国公司，已显得极为迫切和必要，实施。走出去”战略将是培养具有国 际竞争力企业的重要途径。在近两年的全国信息产业工作会议上，。走出去”都 成为了会议的重要议题之一 目前，我国实旌“走出去”战略的条件更加成熟一方面，中国加入世贸组 织，降低了我国企业。走出去”的制度门槛；另一方面，随着国内电信产业的持 续发展，我国也初步形成了若干具有一定国际竞争力的运营企业和制造企业此 外，世界电信产业当前正处于新一轮调整期，国内企业可以通过较低的成本实施 。走出去。战略可以预见，在全球经济一体化的背景下，中国通信运营企业和 制造企业将充分利用。两种资源、两个市场”。开拓新的国际市场，在国际竞争 中不断发展壮大。 同时，中国电信业“走出去”战略也已开始实麓但是。拓展海外市场并不 是百战百胜，许多跨国电信公司盲目扩张海外市场导致债台高筑甚至最终破产的 教训应该时刻牢记我国电信运营业开拓国际市场还处于探索阶段，中国的电信 运营企业在进入国际市场后面临的最大挑战主要在自身的运营能力欠缺，应对风 险的经验不足因此，电信企业。走出去”需要智慧，不能急功近利，要立足现 实、放眼未来，制订切实的战略战术。而中国移动作为中国电信业第一个真正“走 出去”并取得了一定成绩的公司，他们的经验可能会引起我们更深层次的思考 在本文中，笔者对目前电信企业的海外投资形势进行了分析，从引起海外投 资的内部原因入手，介绍了海外投资的相关理论，如垄断优势理论、内部化理论、 产品生命周期理论、边际产业扩张理论、国际生产折衷理论和国际资本移动效应 理论等，并从政治、经济、基础设施、法律、社会文化、自然地理等角度，阐述 了影响海外投资的相关因素，结合中国企业特点，分析了企业海外投资会遇到的 风险，并从技术和概念角度，介绍了如何构建风险防范体系和相关概念。重点分 析了v o d a f o n e 、n t t 和中国电信等海内外通信企业的海外投资之路，详细列举了 他们的投资战略和相应举措，为中移动海外投资提供较好的借鉴。文章重点介绍 3 山东大学硕士学位论文 了中移动的企业概况和近些年来的海外投资情况，总结了失败与成功的经验，并 从中移动海外投资的优劣势出发，阐述了其今后的海外投资策略和相关建议，并 强调了风险防范。 4 关键词：移动通信，海外投资 山东大学硕士学位论文 第一章前言 第一节选题背景 自2 0 世纪9 0 年代以来，中国电信业取得令世人瞩目的成就，中国电信业已 在网络规模上超过日本直逼美国，经过十多年的改革与高速发展，中国的电 信业发生了翻天覆地的变化，并已成长为国民经济的支柱产业，承载着富 国强民的历史使命。而电信业中的移动通信更是日新月异，近年来取得了 长足的发展。 信息产业都数据显示，到2 0 0 6 年1 1 月底，中国移动电话用户数已经 超过4 5 亿户，比上期年末新增6 1 6 2 5 万户移动电话用户与固定电话用 户数差距继续拉大。2 0 0 6 年全国移动电话用户月均增长5 6 0 2 2 万户，是固 定电话月均增数的3 1 倍在中国，移动电话用户数目前已经超过固定电 话用户数8 4 7 8 2 万户最新数据显示，2 0 0 6 年卜1 1 月，移动短信业务量 3 8 9 1 2 亿条，较上年同期增长4 1 8 。在2 0 0 6 年电信业务收入中，移动 通信收入同比增长1 8 陇，占电信业务收入4 7 2 ，促进了电信业务收入的 稳步增长。这样的速度不仅超过国内所有行业，也超过世界任何一个国家的发 展纪录。伴随着改革开放力度的不断加大，我国各经济产业实力不断增强，对外 开放事业正在向纵深发展，我国的经济运行正日益与世界经济运行的总轨道连为 一体。其中，国际投资事业已成为我国经济走向世界的主导环节，并成为我国保 持经济“又好又快”发展的关键因素之一作为各项基础行业领域中的重要一 环信息产业，伴随着电信改革的深入，也不可避免的站在了国际投资的风口浪 尖上，中国的信息产业经过近年来的高速发展，电信产品消费群不断壮大，通信 网络覆盖城乡，基础电信运营商实力日益增强，涌现出了中国移动、中国电信、 中国网通、中国联通、中国铁通等一批具有较强实力的运营企业，其中中国移动 已成为世界上移动通信市值第一、客户规模第一的运营商，中国已经成为世界重 要的电信大国，国家也适时的提出了构建世界电信强国的宏伟蓝图，并鼓励具有 1 中华人民共和国信息产业郝冈站t 一2 0 0 6 年1 1 月通信行业统计月报。， h n p ：f 哪州m 缸辨a 临i 佃1 2 7 庙硼。l t 血n l ，2 0 0 6 年1 2 月2 2 日 7 实力的电信企业走出国门，本文就是在这个大环境下书写的，希望能够结合自己 多年电信行业经营经验，为中国电信行业的海外拓展尽一微薄之力。 第二节研究目的与思路 本篇论文的研究目的是： ( 1 ) 通过研究分析国内外电信企业海外投资状况，结合中国移动自身的 优、劣势，以及中移动已进行的尝试，力求为其制订出切实可行、有发展 前途的海外投资策略。 ( 2 ) 提出具体的策略和建议，力求解决中移动面临的具体问题，保持在 竞争中的优势地位，进一步提高中移动综合竞争能力，同时在不断变化的 环境中及时调整和修订海外投资战略。 ( 3 ) 希望对国内其他电信运营商或相关企业能产生一些启示，让众多的 海外投资企业对此一个全面的了解。 本文研究思路如下： 本文首先提出了本文研究的背景与研究目的，回顾了海外投资理论发 展历程与相关理论，为中移动的海外策略研究提供了理论基础。然后对比 分析了个国内外通信运营商的海外投资概况，通过s w o t 分析方法，理出了 中移动海外投资的优势和劣势以及环境变化带来的发展机会和威胁建议 性提出中移动的海外投资策略和相关措施，为企业海外投资成功提供了可 行思路。 山东大学硕士学位论文 第三节分析研究方法 一、理论分析 、 ( 一) s 帕t 分析：综合考虑企业外部环境和内部条件的各种因素，是 目前战略管理研究最经常使用的模型之一，对中国移动通信有限公司海外 投资的外部环境和内部条件进行系统评价，从而选择最佳经营战略的方法。 ( 二) 价值链分析：将一个企业作为一个整体来看无法认识竞争优势，价值 链方法将一个企业分解成战略性相关的许多活动，从而确立创造价值的关键活动。 二、实例分析法 使用实例分析法结合国内外通信运营商海外投资情况进行分析，构建 战略方案。 三、数理统计法 使用数据统计法对相关数据进行收集、整理和分析，为制定投资策略 9 山东大学硕士学位论文 提供数据支持。 四、比较研究法 使用了比较研究法对各种信息比较与筛选，通过比较分析各种投资策 略，得出适合中移动的海外投资策略。 五、定量、定性相结合法 通过定量、定性相结合的分析研究，为战略决策提供支持。 第四节论文创新点与不足 一，论文创新点 运营商海外投资是随着通信行业的逐渐发展日渐热门的一个话题，由于我国 的电信行业发展时间较短，并且近些年来发展速度极快，但走出国门还没有成功 经验，虽然某些电信产业研究者、邮电院校的学者教授、电信部门资深人士等在 相关期刊杂志上有过一些初步的研究。但是系统的理论与实践结合的研究非常 少，运营商在海外投资实践中普遍缺少理论指导。本文对中移动的海外投资策略 提出了建议，归纳了海外投资的现状、所面临的困境、国际概况并结合理论进行 了创新性分析，通过不断与国外知名通信运营商的对比中，逐步论述我国通信运 营商以及中国移动海外投资的优势以及不足，并提出建立国际运营整体战略，形 成与中移动自身特点相一致的海外投资策略，以提升中移动的全球竞争力 二、论文的局限性 1 、当前移动通信行业存在泡沫还是过热，景气周期在国家电信政策下 是否会缩短等问题，还应进行研究。 2 ，考虑到行业的政策限制，一些数据只能引用部分公开的统计瓷料， 个别资料有待进一步挖掘和归纳。 3 、由于条件所限，相关企业，尤其中移动海外投资的财务数据还不够 完备，还需要深入调查。 4 、中移动要真正实施长期有效的海外投资策略，还需要在竞争战略的 基础上寻求更多的实施细节，由于作者的理论水平与认识有限，本文在具 体实施方面还略显不足，没有详细展开。 今后可以继续跟踪并评价中移动的海外投资实施效果，不断完善论文 内容，制定更为详实，可行的中移动海外投资策略。 1 0 山东大学硕士学位论文 第二章海外投资理论概述 在现代经济活动中，投资是指为在将来获得某种利益而于当前进行的某种 投入或行为。例如，为了获取股息而购买股票的行为；为了从事生产而购买或建 造厂房的行为：为了培养人才而兴办教育的行为，等等。这些活动都是为了将来 获得回报而进行的投资行为。当投资者的行为超越国界时，投资便成为了国际投 资。所谓海外投资。即国际投资，是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提 高为目的的跨国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资 于其他国家，以求获得较国内更高经济效益的经济行为。 第一节海外投资的动因理论 第二次世界大战后，跨国公司的迅速发展，引起国际直接投资的快速增长， 其增长速度不仅快于世界经济的增长速度，而且也快于国际贸易的增长速度，这 一现象引起了世界理论界的广泛关注，各国学者对此都进行了深入的研究，从不 同角度和侧面讨论了国际直接投资产生的内在原因，从而形成了比较完整的国际 直接投资理论体系，这其中就包含了垄断优势理论、内部化理论、产品生命周期 理论、边际产业扩张理论、国际生产折衷理论和国际资本移动效应理论、产业内 双向直接投资理论、纵向一体化直接投资理论、横向一体化直接投资理论等。 一、垄断优势理论 该理论是由美国经济学家海默于1 9 6 0 年提出的，他认为市场的不完全竞争 是跨国公司进行国际直接投资的根本原因，而跨国公司特有的垄断或者寡占优势 是其实现对外直接投资利益的条件( 所谓寡占行为，是指处于垄断地位的跨国公 司通过在竞争对手的领土上建立地盘来加强自己在国际竞争中地位的活动) 。垄断 优势理论认为跨国公司拥有的垄断优势主要表现为技术优势、先进的管理经验、 雄厚的资金实力、全面而灵通的消息、规模经济优势、全球性的销售网络等等。 二、内部化理论 该理论认为世界市场是不完全竞争的市场，跨国公司为了其自身利益，为克 当奎查兰曼主兰堡笙奎 服外部市场的某些失效，以及某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业 市场交易成本的增加，而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的业务转 变为在公司所属企业之间进行，并形成一个内部市场。通过外部市场内部化，降 低交易成本和交易风险。 内部化理论也承认市场的不完全，但他们将其原因归结为市场机制的内在缺 陷，从中间产品的性质和市场机制的矛盾来论述内部化的必要性，内部化的目标 就是要消除外部市场的不完全。 三，产品生命周期理论 该理论认为跨国公司拥有知识资产优势，具有新产品创新能力，并且极力维 持企业所拥有的技术优势地位，以获得新产品的创新利润。但新技术的发展日新 月异，跨国公司不能长期垄断这些新技术，新产品一旦上市就会被竞争者仿制。 新产品从研制创新阶段必然要过渡到产品的成熟阶段，然后再过渡到产品的标准 化阶段。所以，跨国公司只有把企业拥有的技术优势和企业在特定东道国所获得 的区位优势结合起来，才能发生直接投资，才能给投资者带来利润。 四、边际产业扩张理论 该理论是由日本学者小岛清提出，他认为，对外直接投资应该从投资国已经 处于或即将处于比较劣势的产业即边际产业依次进行。这些边际产业是东道国具 有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可以使投资国丰 富的资本、技术、经营技能与东道国廉价的劳动力资源相结合，发挥出该产业在 东道国的比较优势。 五、国际生产折衷理论 国际生产折衷理论认为，对外直接投资主要是由所有权优势、内部化优势和 区位优势这三个基本因素决定的，其中所有权优势又称厂商优势，是指一国企业 拥有或能够获得的，其他企业所没有或无法获得的资产及其所有权；内部化优势 是为了避免不完全市场给企业带来的影响，将其所拥有的资产加以内部化，从而 保持企业所拥有的优势；区位优势是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势， 也是跨国公司发展对外直接投资时必须要考虑的一个重要因素。 该理论认为决定对外直接投资的三项因素之间是相互关联、紧密联系的。可 以用公式表示为：国际直接投资= 所有权优势+ 内部化优势+ 区位优势。一个企业 所拥有的所有权优势越大，将其资产内部化使用的可能性越大，从而在国外利用 其资产比在国内可能更为有利，就越有可能发展对外直接投资。如果本国企业在 这三个方面都处于劣势，则最好吸引国外直接投资。 六、纵向一体化直接投资理论 该理论认为，跨国公司实行纵向一体化直接投资，一般应具有较强的垄断优 势，并且投资国的跨国公司所从事的行业登须具有较高的集中程度，通过海外直 接投资，从而达到节约交易费用、生产费用等目的。 七、横向一体化直接投资理论 横向一体化直接投资是指跨国公司以对外直接投资的方式，在世界各地建立 子公司，生产同类产品或者提供同类服务的经济行为。该理论认为，跨国公司通 过横向一体化直接投资可以获得超额利润，这种利润主要是通过子公司利用总公 司的知识产权等获得的。 第二节影响海外投资的外部因素 跨国公司海外直接投资决策受国际投资环境等外部条件直接影响。国际投资 环境，是指在一定时闻内，东道国( 地区) 拥有的影响和决定国际直接投资进入 并取得预期经济效益的各种因素的有机整体。它是开展国际直接投资活动所具有 的外部条件，是国际直接投资赖以进行的前提 按照构成国际投资环境诸因素的属性，可将其分为政治因素、经济因素、基 础设施因素、法律因素，社会文化因素、自然地理因素六大类。 一，政治因素 这是由东道国的政治体制、社会结构、政局稳定性、社会安定性、国际信誉 度等内容构成的政治的和社会的综合条件，是吸引外国直接投资的必要条件和最 敏感因素。政治因素的问题，可以使投资得到最基本的保证，避免使投资者遭受 因政治风险带来的损失。 二、经济因素 这是由东道国经济发展状况及趋势，经济体制及其运行，市场规模、扩大潜 力及开放程度，产业结构、就业结构、消费结构及其水平，经济发展政策和措施， 资源和原材料供应情况，工业配套水平，企业生产系统及其经营成本的水平，金 融信贷制度及资本市场发达程度，财政税收制度，通货膨胀及汇率情况，国际收 山东大学硕士学位论文 支状况，信息及社会服务水平等。国际直接投资的目的和动机，一般都是为了开 拓市场、获得廉价生产要素，提高经济效益，而这些动机的实现，又直接受到东 道国经济环境的各因素的影响和制约。因此，国际投资者都十分关注东道国的经 济环境。 三，基础设旖因素 这是指外国投资者在东道国进行直接投资从事生产经营活动所面临的基本 物质条件。可分为生产基础设施和生活基础设施两部分。生产基础设施包括交通、 通讯、供电、给排水、煤气、仓库，厂房等：生活基础设施除生产基础设施中可 用于生活的部分外，还包括道路，住宅、购物场所、娱乐设施等。基础设施状况， 既是物质文明和现代化程度的标志，又与生产和生活密切相关，因而是构成投资 环境的必要因素，成为吸引外商投资的重要条件。 四、法律因素 这是指东道国政府为调整投资关系而制定并实施的各项与国际直接投资相 关的法律、法规、条例以及有关政策和措施等在范围上，它既包括东道国国内 的法制建设问题，也涉及国际法规问题。东道国法律保护环境因素的优劣，对于 能否有效吸引外商投资具有重要作用。 五、社会文化因素 这是指东道国影响和制约国际直接投资和经营活动的各种社会文化因素的 总称。它的内容比较广泛，主要包括民族语言、文字、宗教信仰、风俗习惯、文 化传统、价值观念、道德准则、教育水平及人口素质等。这些是东道国投资软环 境中的重要组成因素，也是投资环境整体中不可或缺的内容。 六、自然地理因素 这是指东道国的地理位置、气候条件、地质水文、自然资源情况以及环境保 护等的总体。它的状况对一定的投资项目起着决定性的作用，不同性质的投资项 目所要求的自然地理条件不一。 第三节海外投资的主要风险 跨国投资风险是由于企业内外部环境的不确定性导致经营主体损失的可能 性。风险是无处不在的，海外投资面临着比国内投资更大的风险，其管理的核心 山东大学硕士学位论文 是如何识别与防范境外投资风险，其管理的手段是构建完善的海外投资风险预警 协调系统。国际投资面临主要风险主要有以下几大风险。 一、国家金融风险 是指东道国发生金融危机的风险，尤其是发展中国家，由于其对于金融危机 的防范能力比较弱，或者说防范机制严重滞后，所以近年来，金融危机从来没有 中断过。 二，政治风险 现在发展中国家基本上是跨国经营重要的东道国，但有不少发展中国家国内 的政局不是很稳定，社会矛盾也比较尖锐，再加上文化、宗教、民族、部落等等 这种冲突都会导致政治风险，在上节已作论述。 三，主权风险 随着对外经济关系的不断增多，海外投资遇到的国家主权风险也随之增多。 一些国家动不动就以国家利益、国家安全为理由，对海外投资企业实行一系列限 制政策，妨碍了企业的跨国经营。 四国有化风险 去年以来，这种国有化的形势从直接一次性剥夺的方式，慢慢转变为问接的， 逐步国有化这样的一个趋势所代替，特别是近年来，产油国更是这样，所以在海 外从事能源开发的企业尤其要重视这个阀题 五，经营性风险( 商业性风险) 跨国经营投资海外还需面对众多的由于经营上的不可预见性给跨国公司带 来的经营性风险经营性风险是非系统风险，是企业可以控制的风险一般来说， 海外投资商业风险包括国际市场变化风险；企业技术创新风险；国际企业管理风 险；汇率变动风险和人事风险等。 六，恐怖主义风险 国际恐怖活动等安全风险也是海外投资企业必须关注的风险。 七，其他风险 自然灾害风险是指由于投资所在国发生台风、地震、海啸、传染病等自然灾 害对海外企业跨国经营造成的威胁与损失。 山东大学硕士学位论文 第四节海外投资风险预警系统 从技术视角看，构建海外投资风险预警系统是防范上述政治和经营性风险的 有效途径。海外投资风险预警就是对那些可能出现的不正常情况和风险的时空范 围和危害程度进行识别、预报，以及提出防范或化解措施的前馈控制系统。海外 投资风险预警系统必须涵盖警情指标、寻找警源、分析警兆、准确及时报警、快 速排警并收集反馈信息等内容。其运行的四个程序如下。 一、监测警源，发现警兆( 识别子系绕) 大多数海外投资风险是可以监测的，风险监测子系统就是对境外投资风险因 子和风险表现进行连续、系统的监测和追踪，对得到的第一手资料进行鉴别、分 类和初步分析，以便及时灵敏反映出风险变化。境外企业在警情爆发之前，总会 有一定的警兆( 前兆) ，风险监测系统就是要通过监测警源，并借助一定的经验 和方法，确定是否出现警兆。 二、预测警度，判断警损( 评估子系统) 根据警兆的变化状况，联系警情的警界区间，参照警度的评价指标体系，结 合境外企业实际情况，从而预测警度，判断实际警情的损失程度 三、适时报警，寻找警源( 预报子系统) 依据预测警度和实际警情的损失程度，适时发出警报，并根据预警对象的特 点和变化规律，积极查找产生风险警报的警源，寻找警源也是实施对策的前提 四、选择对策，捧除警患( 捧警予系统) 海外投资风险排警子系统，既风险快速反映子系统是指在境外投资风险科学 分析基础上，根据警源情况和风险分析结果，确定与风险相适应的风险管理措施， 及时采取预先已制定好的计划和方案，防止潜在风险的发生 通过建立海外投资风险识别一风险评估风险预报一风险排除的境外投资 风险预警系统，可以实现对海外投资风险的跟踪、监控、报警并及时采取排警措 施，从而大大降低海外投资风险。 1 6 山东大学硕士学位论文 第三章电信企业海外投资概况 第一节中国移动海外投资概况 一、中国移动集团概况 中国移动通信集团公司( 简称。中国移动通信”) 于2 0 0 0 年4 月2 0 日成立， 注册资本为5 1 8 亿元人民币，资产规模超过4 0 0 0 亿元。中国移动通信集团公司 全资拥有中国移动( 香港) 集团有限公司，由其控股的中国移动有限公司在国内 3 1 个省( 自治区、直辖市) 设立全资子公司，并在香港和纽约上市。目前中 国移动有限公司是我国在境外上市公司中市值最大的公司之一，也是全球市值最 大的电信运营公司 中国移动通信主要经营移动话音、数据、i p 电话和多媒体业务，并具有计 算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口局业务经营权除提供基本话音业 务外，还提供传真、数据、i p 电话等多种增值业务，拥有。全球通”、“神州 行”，。动感地带”等著名服务品牌，用户号码段包括“1 3 9 ”、“1 3 8 ”、 。1 3 7 ”，“1 3 6 ”，“1 3 5 ”、。1 3 4 ( o 至8 号段) ”和。1 5 9 ”中国移动通 信在我国移动通信大发展的进程中，始终发挥着主导作用，并在国际移动通信领 域占有重要地位。经过十多年的建设与发展，中国移动通信已建成一个覆盖范围 广、通信质量高、业务品种丰富、服务水平一流的移动通信网络。网络规模和客 户规模列全球第一截止到2 0 0 5 年底，网络已经1 0 0 覆盖全国县( 市) ，主要 交通干线实现连续覆盖，城市内重点地区基本实现室内覆盖，客户总数超过z 4 亿户，与2 0 6 个国家和地区的2 7 1 个运营公司开通了g s m 国际及台港澳地区漫游 业务，与1 0 1 个国家和地区的9 3 个运营商开通了g p r s 国际及台港澳地区漫游业 务，国际及台港澳地区短信通达1 0 6 个国家和地区的2 1 4 家运营商，彩信通达6 个国家和地区的2 l 家运营商。2 中国移动通信已经成功进入国际资本市场，良好的经营业绩和巨大的发展潜 2 摘自：中厚移动官方同站w w w 曲缸蚰曲沁枷 1 7 山东大学硕士学位论文 力吸引了众多国际投资。中国移动通信已连续5 年被美国财富杂志评为世界 5 0 0 强，最新排名第2 2 4 位在中国企业联合会和中国企业家协会组织的“2 0 0 5 年中国企业5 0 0 强”评选中，列中国企业5 0 0 强综合榜第四位，列服务企业5 0 0 强第二位。上市公司成为连续三年入榜福布斯“全球4 0 0 家a 级最佳大公司一 的唯一中国企业。 中国移动通信既是一个财务稳健、能够产生稳定现金流的赢利性公司，又是 一个充满发展潜力、具有发展前景的持续成长性公司。面向未来，中国移动通信 确立了。做世界一流企业，实现从优秀到卓越的新跨越”的发展战略目标围绕 这一目标，中国移动通信将秉承。正德厚生，臻于至善”的企业核心价值观，深 入贯彻科学发展观，努力提升核心竞争力，通过打造卓越的运营体系，建设卓越 的组织，培育卓越的人才，打造“一个中国移动( 0 r i ec 1 1 ) ”，努力成为移动信 息专家和卓越品质的创造者。 = ，中国移动海外投资项目概况 中国移动是新国企海外红筹上市的典型。1 9 9 7 年广东、浙江两省移动通信 资产注入中国移动( 香港) 有限公司( 原名中国电信( 香港) 有限公司) ，在香 港和纽约两地上市，开了“整体上市，分步实施”之先河。至2 0 0 5 年6 月1 6 日，中国移动( 香港) 收购了最后的1 0 省区通信资产，历时8 年的整体上市计 划最终完成。中国移动海外上市，融资只是一个方面，实现企业治理结构、管理 理念与方法的提高才是一些国有企业选择海外上市的重要原因。在此后的数年 里，中国移动不仅在海外融资方面交出了一份满意的答卷，同时在海外直接对外 投资方面也做了很多大胆的尝试。 ( 一) 尝试收购巴基斯坦电信、印度移动运营商r t l 未果 中国移动以1 4 亿美元出价巴基斯坦电信，未能实现收购部分股份的目的， 而阿联酋电信以2 5 5 亿美元获得了2 6 的股份。后期，又先后传出中移动收购 印度移动运营商r t l 失利，对于这系列或真或假的投资操作不少媒体用了。失 利”“失败”“出师未捷”这样的字眼。但细分析起来，对于中国运营企业，要 实现国际化。在世界电信市场上打开局面，形成竞争力，这是非常必要的，也是 这些运营商坚定不移的战略。然而，国际化，并不是要贸然尝试，也不是不计效 益地达到这个目的，中国企业走出去，需要在国外的竞争中处于有利地位，为未 1 8 山东大学硕士学位论文 来发展赢得更多机会，我们需要在国外市场竞争这个手段，也是需要竞争实现经 济效益这个结果。 最初的尝试，中移动没有经验，缺少充分的积累，更需要谨慎从事。需要在 尝试中了解情况，积累经验，逐渐成熟起来。这些收购行动就是一个很好的尝试， 比如巴基斯坦电信，对于一个只有7 0 0 万用户，赢利不过4 亿美元的企业，出价 应该是多少，对于长远的发展如何预期，是一项复杂的问题，参加了竞购，是不 是就是意在必得，是不是不是不顾长远的经济效益达到收购的目的，显然不是这 样这次收购中，参加竞争的新加坡电信也只是出价1 1 亿美元，充分说明，1 5 亿美元是一个心理线，即使没有实现收购，那是一种理性的行为，说明中移动面 对市场进行国际化，是理智的，尊重经济规律，并不是为了国际化而国际化，为 了收购而收购。从这个意义上说，不是不管多少钱买下来就可以，而是按照经济 规律进行出价，这场收购的结果对于中国移动只是收购未果，而不是。失利” ( 二) 成功入股凤凰卫视，中移动大规模介入传统媒体领域 2 0 0 6 年6 月中国移动有限公司与凤凰卫视控股有限公司签署战略联盟协议， 双方将在创新移动内容、产品、服务和应用的开发和推广方面展开合作同时中 移动的母公司中国移动集团公司( 下称“中移动集团”) 以每股1 3 港元总 计1 2 7 8 亿港元的价格收购新闻集团旗下星空传媒所持1 9 9 的凤凰卫视股权， 成为凤凰卫视的第二大股东。 这是一起典型的双赢收购：中移动集团的入股，“优化”了凤凰卫视的股权 结构，有助于其扩展内地的业务；中移动集团1 9 9 的股权可以保证双方关系的 牢固，更重要的是，可以在新兴的手机电视领域奋力一博手机电视在中国尚处 于发展初期，计世资讯预测今年底中国手机电视用户将达到4 0 0 万户。中移动是 目前国内实力最强的电信运营商，而且高端用户较多，有发展手机电视用户的优 势。而风凰卫视则是香港及中国内地领先的电视广播公司之一，在全球华人内有 很高的影响力，此次双方的战略合作无疑会改变行业的现有格局。 从目前全球通信业的发展趋势来看，全球通信和媒体融合趋势非常明显。在 此趋势下，国外如n t t d 0 c o m o 、沃达丰、电讯盈科等已经提供3 g 业务的移动运 营商都纷纷整合媒体资源，推出了手机媒体业务2 g 时代，移动数据业务的呈 现方式主要是短信、资讯、图片等“平面媒体形态”；3 g 时代，移动媒体的形 1 9 山东大学硕士学位论文 态则将更加“电视媒体化”，主要以音频、视频内容为主。从目前来看，尽管 3 g 牌照还没有发放，但电视媒体与移动增值业务融合的优势已经初步展现。超 女”、“梦想中国”等社会热门娱乐栏目通过手机与电视的互动操作，达到了双 赢的效果。 中移动董事长兼首席执行官王建宙曾表示，“凤凰卫视在全球华语电视广播 市场占有独特地位。通过在移动平台上引入风凰卫视的媒体内容，中国移动将为 用户推出手机媒体化服务打下良好的基础。”无疑，双方战略合作后，凤凰卫视 将成为中移动稳定并且强大的内容提供商，凤凰卫视将优惠和优先提供内容给中 移动。当然，中国移动拥有的2 6 亿用户数对目前仅在广东拥有。落地权”的凤 凰卫视也有极大的吸引力，无疑有助于其扩大在内地的影响。 从行业目前的现状来看，中移动和风凰卫视的合作更多体现的是一种未来发 展战略的考虑，如何突破体制束缚依然是双方未来面临的最大难题。手机电视是 电信和广电两大行业融合发展的业务之一，而在中国特定的国情下，两大行业互 相不能进入，这种体制上的障碍已经严重制约了行业的发展，技术上的创新和融 合步伐也被现实的业务管制所阻挡。对于手机电视，目前广电部门既没有建立起 属于自己的产业体系，也没有形成运营体系，更没有主控的产业标准，而电信部 门的产业链条虽然已初显雏形，但是下一步该如何走，特别是在涉及广电部门的 内容制作以及节目源方面如何把握，还没有清晰轮廓。未来急需广电系统和电信 部门联手制定一个明确的产业标准，才能真正推动行业的迅速发展。 值得注意的是，中移动和风凰卫视的合作是。资本+ 内容”的方式，而这种 方式体现了中移动进入电视领域的战略安排。据了解，中移动此前曾衡量过与中 央电视台、湖南卫视等其他电视媒体合作的可能，但由内地行业体制和资本进入 限制，身份特殊的凤凰卫视成为最终选择。但是，风凰卫视相比国内电视媒体存 在着业务差异和覆盖面的差距，这也是一种遗憾。相信中移动与其他电视媒体的 合作战略不会就此止步。从未来的发展趋势来看，电信运营商主导未来手机电视 业务几成大局，而电信运营商入股内容提供商或直接插手内容服务领域也是3 g 发展的一种必然趋势。 此次中移动集团入股凤凰卫视，既是中移动近期内完成的一次漂亮的海外投 资扩展，同时也是国内电信运营商首次大规模资本介入传统媒体领域，无疑是 山东大学硕士学位论文 个历史性的标志事件，可以说是“一箭双雕”。 ( 三) 成功收购万众股权 2 0 0 5 年1 0 月4 日，中国移动与华润( 集团) 有限公司和梁启雄先生就中国 移动计划以每股4 5 5 港元现金，收购他们分别持有的4 8 3 1 及1 7 9 4 的 万众股权的方案签署不具约束力的谅解备忘录。中国移动现已取得华润及梁启雄 先生不可撤销的承诺，接受中国移动收购其持有的全部万众股权的要约，其股权 合计占万众已发行股本的6 6 2 4 收购价相对公布谅解备忘录前一个交易日 的收盘价3 9 0 港元有约1 7 的溢价。 华润万众是香港主要的移动电信服务提供商之一，截至2 0 0 5 年6 月3 0 日， 拥有大约1 2 1 万用户。在2 0 0 4 财务年度，实现总收入1 6 8 2 亿港元，息、税、 折旧和摊销前利润( 髓i t d a ) 达5 3 5 亿港元收购华润后，中移动将其变成为 旗下的全资子公司，通过统一采购等措施，降低了采购成本和经营成本，使华润 一直保持比较高的利润率，同时也有效解决了日益增长的香港来访和去访国际漫 游话务的增长所带来的成本压力，并可通过香港移动通信市场的运作，为今后进 入国际移动通信发达市场积攒相应的经验 ( 四) 舡l l i o 叫首次收购合作。失败” m i l l i c 总部位于卢森堡，截至2 0 0 6 年的数据显示，m i l l i c 在中美洲， 南美洲、非洲、南亚、东南亚地区的1 6 个新兴市场( 总人口数约3 9 亿) ，经营 着1 7 张移动网络，提供蜂窝移动通信服务，共有l ，0 0 0 万用户这个公司引入 关注的一点是其经营资源非常有限，它一直缺乏扩大业务所需的资金。m i l l i c 在卢森堡的总部有大约4 0 名雇员，办公室设在一幢别墅的地下室里，办公条件 非常简朴。公司的管理职能大都分散在业务所在国进行。 2 0 0 6 年中国移动曾报价5 3 亿美元收购m i l l i c ，但最终以失败结束据 m i l l i c 伽解释，没有达成交易的主要原因是无法与中移动就收购条件达成一致。 如果这笔交易能达成，原本将会成为中国企业最大的一宗海外收购。但实际在 m i l l i c 伽决定终止出售过程前，中国移动已展开为期数周的尽职调查，最终报 出每股4 8 美元的出价，总盘53 亿美元的收购。 但究其交易未成功的真正原因，我们不难发现，由于该公司现有网络涉及地 区广，中移动贸然出击，全面收购，存在一定风险，而且国内电信行业重组的方 山东大学硕士学位论文 案一直不甚明朗，从政策面也很难保证如此大宗收购成功。同时，我们仔细分析 其旗下公司经营区域，甚至还有与我国未建立正式的外交关系的国家，作为中移 动有着国企特点的公司，在这一点上，也是影响收购成功的主要原因。 ( 五) 成功收购m i l l i c 嘣旗下巴基斯坦巴科泰尔公司 2 0 0 7 年1 月2 2 日，中移动集团对外宣布，其已经与m i l l i c 签订协议， 收购后者所持有的巴基斯坦电信运营商巴科泰尔有限公司( p a k t e ll i m i t e d ，下 称p a k t e l ) 8 8 8 6 股份。p a k t e l 是巴基斯坦第五大运营商m i l l i c 锄占有其 9 8 9 0 股份。 2 0 0 6 年1 1 月，m i l l i c o m 对外宣布，计划出售p a l 【t e l ，并退出巴基斯坦市 场，以集中发展目前占有优势的其他地区市场此后先后有1 0 家收购方有意接 手p a k t e l 。中移动集团最终胜出。据透露，在该项交易中p a k t e l 的估值为4 6 亿美元。包括偿还内部债务在内，中移动集团为收购p a k t e l 的8 8 8 6 股份，付 出了2 8 4 亿美元。 从成本来看，本次交易的价格并不昂贵。按照p “t e l 的1 的万用户计算， 中移动集团付出的单用户成本不足2 0 0 美元，这次并购的单用户成本较国内用户 低了6 0 9 6 甚至更多。当然，巴基斯坦用户a p r u 值较低，所以这个价格比较合理。 通过此次收购，对比双方前次接触失败，我们不难探求原因，由于m i l l i c 伽 的业务分散于多个国家，且普遍回报率不高，对其他电信运营商来讲，打包买入 后的整合成本和风险均偏大。因此，通过区域市场分切进入，是中国移动作出的 明智选择。公开数据显示，截至2 0 0 6 年9 月3 0 日，p a k t e l 的g 跚网络共有1 5 0 万注册用户。虽然这一数字与2 0 0 5 年相比，已经有高达6 2 的增幅，但放在中 国市场，其仅相当于中移动集团一个业绩普通的市级市场的用户数量，p a k t e l 在巴基斯坦的6 家运营商中排名第五，市场份额和定价策略都较低，此前更多扮 演价格杀手的角色。 这意味着，虽然中移动集团可能将自身经验进行移植，但从领头羊到挑战者， 其将面临与国内不同的市场竞争形势。综合看来，对于中移动集团来说，收购 p a k t e l 的象征意义，远大于市场意义。 另外一个值得注意的情况是，根据m i l l i c 伽官方网站的资料，目前m i l l i c 鲫 占有p a k t e l 9 8 9 0 的股份，但在此次交易中，其仅出售给中移动集团8 8 8 6 股 山东大学硕士学位论文 份。也就是说，在本次交易后，m i l l i c 伽仍持有p a k t e l 的约l o 股份。这样安 排的好处是，m i l l i c 伽可以作为战略投资者，分享中移动集团在巴基斯坦市场 拓展的成果，同时也可以保留与中移动集团的资本联系，以便在未来的合适时机， 与中移动集团进行其他合作。m i l l i c 伽目前所经营的移动业务基本上都是在新 兴市场，而快速增长的新兴市场正是中移动集团国际化的主要目标。 ( 六) 联手六大顶尖运营商建立n g 删组织 2 0 0 6 年9 月1 4 日，中国移动宣布，包括其在内的全球七大运营商已决定联 合发起下一代移动通信网络组织，该组织被命名为n g 删，这七大运营商分别是 中国移动、日本n t td c c 0 m o 、法国0 r 蛐g e 、美国s p r i n tn e x t e l 、德国t 1 1 0 b i l e 、 英国沃达丰和荷兰k p n 。n g 心现任主席为沃达丰首席技术官，这也是中国运营商 首次发起组织国际电信运营商的重要机构。 为了在被认可和接受的法律框架下有效推进n g 删的各项目标，发起n g 涮 的移动运营商在英国成立了一个名为。n g 心l i m i t e d ”的有限责任公司。这一模 式的建立，具有非常重要的意义，原有移动通信标准的制定过程一般由设备商主 导，设备商提出技术远景，得到国际电联认可后开始研发商用产品，然后向运营 商推广然而，该组织的出现很可能改变这一规则，这是全球顶尖运营商首次联 合起来参与移动通信标准的制定和规范，可能将对移动通信标准的主导权变更产 生重要影响。同时这对于中国移动也有这非常重要的意义，她也曲线实现了中国 移动在海外移动运营的腹地的有效海外拓展，为将来多种模式进行海外投资打下 了坚实的基础，联合了更多的优质合作伙伴，同时也进一步巩固了自己在全球行 业内的主导地位。 综合中移动近年来海外投资分析，我们不难发现，其一直坚持规模由小至大、 注重效益，谨慎并购的原则。在具体海外拓展的方式中，基本采用以资本运作收 购为主、技术投资为辅的方式上，但在投资区域和投资成本方面，则相对于采取 了更稳健的方式，即采用合理的成本投资于新兴的移动通信市场。事实上，中移 动集团董事长王建宙也曾在接受记者采访时表示，国际战略不是为了国际化而国 际化，而是以盈利为原则，寻求新的收入利润增长点，所以中移动集团的国际战 略步伐将是一直谨慎的。 山东大学硕士学位论文 第二节国内外其他电信企业海外投资对比分析 一、国际移动通信运营商的海外投资概况 ( 一) v o d a f o n e 海外投资情况介绍 沃达丰，英文v 叩a f o n e ，是语音、数据以及电话三个单词的缩写，可见公 司在成立时就已颇有远见。1 9 8 4 年以前，沃达丰仅仅只是英国r a c a l 电子股份 有限公司的一个子公司。1 9 9 1 年9 月。沃达丰正式独立出来，更名为沃达丰集 团股份有限公司 1 9 9 7 年，克里斯托夫根特开始掌舵沃达丰之后，公司走上了疯狂的全球 扩张道路。1 9 9 9 年1 月，7 0 3 亿美元收购美国a i r t o u c i i 公司，沃达丰轻易地大 大增强了其欧洲份额；随后沃达选择将a i 盯o 啷公司和b e l la t l a n t i c 公司合 作创建v e r i z o n 无线，从而控制了这家美国最大移动通信公司4 5 的股份；2 0 0 0 年，沃达丰经历了史上最大的一起并购案，即以1 8 6 0 亿美元恶意并购了德国 姒n n e s i a n n 公司，随之收获了丰硕的德国和意大利市场。 此后，沃达丰的并购策略愈演愈烈，除了不断在东欧、亚太和非洲开拓新市 场之外，公司还频频提升其在收购公司中的股份。在根特执掌沃达丰的后期，公 司开始加大业务整合力度，尤其是文化和品牌的统一。到2 0 0 3 年，根特退休时， 沃达丰已经从偏居一隅的小公司发展到覆盖2 6 个国家、拥有上亿用户的移动通 信帝国。而“全球化”与“移动专营”也成为沃达丰最具特色的标签 2 0 0 3 年8 月，阿仑萨林接任沃达丰c e o 职位，萨林上任后，集团的全球 统一行动和统一品牌成为他工作的重点。2 0 0 4 年底，沃达丰开始实施一项名为 “o n e 沃达丰”的计划，目的是通过集团统一行动，实现规模效应，降低企业成 本。沃达丰已成为了全球领先的移动通信运营商，其网络直接覆盖2 6 个国家， 并在另外3 1 个国家与其合作伙伴一起提供网络服务。到2 0 0 6 年6 月3 0 日，全 球用户达到1 8 7 亿，公司的市场价值大约为8 0 0 亿英镑。 但2 0 0 6 财年，沃达丰的亏损达到2 1 8 亿英镑的惊人数字，创造了欧洲电信 业务亏损的历史新高，同时也是英国有史以来之最。但是如果不考虑资产减值损 失和非常项目，公司的净利润近9 4 亿英镑，并且带来1 0 2 亿英镑的现金流。这 些数字非常有趣，通过对比2 0 0 6 财年v o d a f o n e 分别对德国、意大利和瑞典三个 山东大学硕士学位论文 地区的资产进行减值估计，分别为1 9 4 亿、3 6 亿和5 1 5 亿，我们不难发现整 个公司的亏损主要是由于v o d a f o n e 自发的进行大规模资产缩水从而消化原来的 资产并购产生的“商誉泡沫”而引起的，沃达丰当年斥巨资的风光收购行为直到 今天为止仍然没有消化完全，当初过高的收购出价都是导致今年公司大规模计提 减值损失，从而引发巨额亏损的最主要原因 为此，2 0 0 6 年第二季度中，v 0 n a f o n e 公司开始调整了公司新战略，重新设 定公司主要的战略目标，以期达到良好效果。他们分别是：a 在欧洲运营区域削 减成本并且挖掘市场潜力；b 在新兴市场取得强劲的增长；c 提供满足用户全面 通信需求的服务产品；d 整合资源提高回报率；e 对资本结构和股利政策进行战 略平衡。 ( 二) m 曙( d 0 c 0 啪) 海外投资概况 n t td 0 c o m 0 2 0 0 6 年1 1 月7 日宣布，上半年净利润比去年同期暴跌9 5 3 9 l ， 原因是海外投资损失惨重。盈利仅为4 2 亿日元，大大低于上年度同期的8 9 0 亿 日元。该公司还大幅削减3 g 手机用户数量的预测。该公司5 月份预计，到0 7 年三月底，用户可达1 3 8 万，但现在预计仅有3 2 万 n t td o c o m o 决定进一步遏制海外投资中3 0 7 8 亿日元的损失，包括在a t t 公司，新西兰k p n 手提电话公司和英国和记第三代英国控股公司的投资损失 美国和欧洲电讯公司的股价都因为过量投资和负债累累而陷入困境，它们的股价 全都大跌n t t d 0 c o m o 把截止3 月底一个财年中净利润的预测，从较早时的5 l l o 亿日元调低至1 8 2 0 亿日元该公司主席太刀川启次说，虽然出现上述亏损， 但md 0 c o m o 的海外投资战略仍将继续下去。由于投资损失，n t td 0 c 删。董事 局成员将在1 1 月至明年3 月减薪1 0 到2 0 9 6 ，以示承担责任。 就现在的情形而言，a t t 无线运营商无疑已经成为了d o c o m o 最大