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层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究中文摘要 中文摘要 随着我国的改革开放和经济发展，中小企业在国民经济中的地位日益显现其 重要性，中小企业的发展迫切需要科学合理的信用评价工具的支持。对中小企业 信用评价方法的研究为数不少，主要集中在传统的信用评价方法、财务比率综合 分析法和信用度量分析模型等，但由于这些方法存在自身的缺陷和不足，中小企 业信用评价需要用其他方法来尝试分析。本文将层次分析法运用到中小企业信用 评价中，试图找出解决目前困扰中小企业发展的方法。 本文以中小企业信用评价为研究对象，探讨对中小企业进行信用评价的合理 模式和方法，进而为解决中小企业融资难问题提供科学的理论依据。 首先介绍了中小企业信用评价的研究背景和中小企业信用评价在国外以及国 内的发展状况，分析中小企业信用评价的必要性和意义。接着在借鉴诸多专家学 者关于信用评价研究成果的基础上，针对其中的不足之处，结合目前中小企业信 用特点，提出了层次分析法应用在中小企业信用评价中的模型。然后用该模型对 某中小企业进行了信用评价和使用说明，对新模型的信用评价得分作了分析，并 给出信用评价结果。最后，本文提出该模型的几点局限性和后续研究的建议。 关键词：信用评价，中小企业，层次分析法 作者：陈中华 指导老师：俞雪华 层次分析法存中小企业信用评价中的应用研究 英文摘要 a p p h c a t i o ns t u d y o fa n a l y t i c a lh i e r a r c h yp r o c e s si n s m a u a n d m e d i u m s i z e db u s i n e s s e sc r e d i te v a i u a t i o n a b s t i 鼍c t w mt l l ed e v d 叩m e mo fc l l i 】舱，so p c l l i n ga n d f o m ，锄a l l - 锄d m e d i 嘲一s i z e d b 惦i n 锚sa 坤p l a y i n ga ni n c 舱鹊i n g l yi m p 0 晒协mm l ei nm en a t i o n a le c 0 m y t h 铝e s m a l l 锄d m e d i 啪- s 硎b 璐i l l e s 辩sa c a l l i n gf ht h es u p p o r t t l l es c i 饥t i f i cc r e d i t e v a l u a t i o nt o o l s a si ti s t h er c 禽黜ho 咀m ee v a l u a t i o nn 艟t l l o d so f 辍n a l l 一锄d m e d i 啪 s i z e db i 培i n e s sa 托l i i i l i t e d ；i n s t e a d ，m o s t 摊鞭燔i r c hm a i l l l yf o c u s e s 昀d “i o n a lc r e d i t e v a l u a t i o nm e f h o d ，f i n 柚c i a l 阳t i o 趾a l y s i s 锄d 洲i tm e 嬲u r c l n e n t 锄【a l y s i sm o d e l d u e t 0 i i n p c r f b c t i o no ft h e m e t l l o d s ，t h e 酬u a t i o fl h es m a l l - a n d m e d i 啪一s i z c d b l l s i n e s s 嚣c 蒯tm a yb eb c n e r a l p db y i n g m e o 也i 。rm e t l l o d h c e ，t l l i sp a p c r 仃i 髓t 0u s ea n a l 如c a lh i e r a r c h yp i _ | o c e s si n 砥锄l a i y s i so fm e 硎i t 酬u a d o no f s m a l “m d - m e d i 啪s i z e db 惦i n e s s e s ，h o p i n gt of i n do u tt ot h e l u t i o nt ot h e d e v e l o p m e n to f 锄a l l - a n d - m e d i u ms i z e db u s i n e s s e s 1 1 1 i sp 印e rs t i 】d i e st l l ec r e d i te v a l u a t i o no fs l i l a l l 哪d m e d i 啪s i z e db 啪i i l 嚣s 柚d d i u s 鸵st h ee v a l 删m o d e la n dm e t h o d ，h o p i i 培t op r 0 “d eas c i e n 觚ct l l e o r c t i c a l f o u n d a t i o nf o r 锄a 1 1 a n d - m e d i u ms i z e db u s i n e s s e st or e s o l v et h ed i f n c l l l tp m b l 锄o f f i 咖c i n g 1 1 l i sp a p 盯f i r s ti n t r o d i l c e st h er e s e a r c hb a c k g r o 曲do f t l l es m a u - 锄d m c d i u m - s i z c d b 吣i s 辩sa n d s e 觚c hs 诅t 璐船w e l la ss o m ec o n c 印t i o 鹏趾dt l l e o r i e sb o t ha lh 嘞e 锄da b 删d 船、而呜o nt h e 缸c hr e l 乜o fd i f i b r 铋te x p e r t s 柚ds c h o l a 璐，t h ea 岫o r t r i e st op i i tf o 抑a r d 锄“a n a j y t i c a l 碰e f a r c l l yp f o c e s s ，c 他d i te v a l u a t i o nm o d e l t h e n ，t h cm i l h o rp 心s e n t sac a s 刚yb a s e do na n 豇i t e r p r i 辩a n dm a l 【e saf h “h c r 锄a l y s i so fi te v a l 删o no 咖m e i i ig c n e r a l 锄de ha s p e 吨舳e rt l l a 士，w ed i s c u s st l l e s u l to f c r e d i t 酬u a t i o nw eh a 、，e 学d t t e n 星盗坌堑鲨垄尘垒兰竺堕旦堡笪塑生旦至! 塑 墨塞垫矍 f i l l a l l y ，w ec x p l a i n 蛐er e a r c hl i i i l i t a t i o m 锄db r i n gf o r w 枷s o m es u g g c s t i o n s f o r 触r 咖d y k e yw o r d s ：c 捌i te v a l u 撕o n ，s m a l l 一锄d 删i u m s i z 甜姒n e s s ，a l l a l 娟c a l h i e r a r c h yp r o c e 蟠 i w r i n b yc h z h o ng l l _ i l a s u p e i s e db yy h x u e h 憾 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 ：州大学或其它教育机构的学位证书面使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名：箧空聋日期： 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名：蓝：空盗日期： 导师签名：笾一目期：丝旦登 层次分析法在中小企业信用评价中的心用研究第一章中小企业信用评价概述 第一章中小企业信用评价概述 随着我国的改革开放和经济发展，中小企业在国民经济中的地位日益显现其 重要往，中小企业的发展迫切需要科学合理的信用评价工具的支持。对中小企业 信用评价方法的研究为数不少，主要集中在传统的信用评价方法、财务比率综合 分析法和信用度量分析模型等，但由于这些方法存在自身的缺陷和不足，中小企 业信用评价需要用其他方法来尝试分析。本文将层次分析法运用到中小企业信用 评价中，试图找出解决目前困扰中小企业发展的方法。 一、本文的研究背景 党的十六大要求“整顿和规范市场经济秩序，健全现代市场经济的社会信用 体系”。如何迅速有效地建立健全我国信用管理体系，已经成为全社会共同关注的 一个热点。在所有的信用问题中，中小企业由于在提高技术转化率、优化提升产 业结构、提升科技水平和国家核心竞争力和促进社会经济发展等方面起到了举足 轻重的作用，因此对中小企业的信用评价就显得尤为突出和重要。 目前中小企业的发展环境特别是融资环境仍然很不乐观，银行和担保机构缺乏 对其进行科学合理的信用评价工具，对其扶助仍然很有限。究其原因有两点。 ( 一) 金融机构对中小企业信用风险控制薄弱 在我国风险投资发展缓慢。目前我国风险投资资金来源单一，投资基金刚刚 起步且规模有限。中小企业创业园( 孵化器) 虽然已创建了不少，但由于其场地、 资金、技术、功能等非常有限，很不完善，孵化能力有限。中小企业在创业投资 和发展过程中，面临着很大的资金缺口，其融资渠道主要是以向银行贷款的间接 融资方式为主。但由于中小企业信用不足，需要信用担保机构提供担保，提升其 信用。而银行和担保机构由于缺少科学合适的针对中小企业的信用评价模型，不 能较为准确地评价企业信用能力，导致银行惜贷、担保机构拒保，否则由此而导 致的风险损失就大大增加。以浙江省担保机构为例，截止2 0 0 3 年底，浙江省1 7 9 家担保机构中已有4 3 家发生代偿，累计代偿2 0 2 笔，代偿总额5 1 9 4 万元，影响 了担保机构正常功能的发挥和可持续发展，也削弱了对中小企业的扶持能力和支 持力度。囝究其主要原因，主要就是担保机构不能有效地进行信用风险识别、预防 。浙江省中小企业局、浙江省中小企业信用担保体系建设情况汇报2 0 0 4 5 1 5 l 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究第一章中小企业信用评价概述 和控制，缺乏中小企业信用等级评定模型。可见，担保机构等金融机构对中小企 业信用风险控制薄弱。因此，建立一套科学实用的中小企业信用评价模型，以此 来控制信用风险显得非常迫切和必要。 ( 二) 中小企业信用评价模型缺乏 在国外，信用评价研究起步较早，有着较为完善的信用评价模型和信用评价 指标。而在我国，信用评价活动在改革开放后，特别是在提出建立社会主义市场 经济体制以后的最近十年才发展起来。由于国外的很多模型和指标体系基本上都 是建立在发达市场经济基础之上的，而我国的市场经济有自身的特点，国外有些 现有成果不能适用我国国情和企业发展实际情况。为此，国家财政部、经贸委等 政府部门提出了一些企业信用评价指标，但是这些指标当初针对大中型国有企业， 而且是财务或综合能力评价，没有完整的信用评价指标体系，对广大中小企业也 没有针对性和适用性。近年来，虽然国内有部分学者和部分信用评价中介机构已 经开始加强这方面的研究，但也没有取得较为一致的意见，中小企业信用评价可 以说尚处于探索探讨阶段。 本文运用层次分析法，力求在系统分析的基础上找到解决企业信用评价问题 的最佳方案。 二、中小企业信用评价在国外的发展状况 在一个国家现代经济生活中，信用制度是必不可少的，它是整个市场经济运 作的基础。信用制度在西方经济发达国家已有1 6 0 多年的发展历史，“有信用畅通 无阻，无信用寸步难行”的价值观已深入社会经济生活。 现代企业信用评价起源于1 9 世纪末2 0 世纪初的美国。随后的一个多世纪中， 西方各国陆续开展了依据企业财务实绩统计指标的评估工作，并逐渐形成了美国 的财务导向型、日本的经济导向型、德国的偿付能力导向型，以及英国的系统评 价等几种主要的企业信用评价模式。 在中小企业信用风险的控制上，有商业银行的经验和评估模型可以借鉴。新 巴塞尔资本协议把银行的风险划分为信用风险、市场风险和操作风险，对市场 风险和信用风险的量化方面采用了目前最为流行的风险价值( 、聊a t 砌s k ，简称 v h r ) 风险管理技术，对操作风险处理也正朝这个方向发展。新协议中的操作风险 内部计量法的高级版损失分布法( l o s sd i s 啊b u t i 叩a p p r 0 孔l l ，l d a ) 的思路也 利用了瓜技术。基本上可以认为畎技术已经演化为一种度量风险的行业标准。 2 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究 第一章中小企业信用评价概述 对于市场风险，其度量没有什么变化，仍然沿用1 9 9 3 年和1 9 9 5 年提出的基于v 擞 的方法。但对于信用风险的度量则不同，有很多度量信用风险的模型。目前世界 上比较有名和流行的模型主要有：k m v 公司于1 9 9 3 年给出的c f e d i t m 衄i t o r 模 型( 即k m v 模型) ；j p 摩根( j p m o r g 觚) 于1 9 9 7 年提出的c r e d i t m e t r i 模型：瑞士银行金融产品部( c r e d i ts l l i s 辩f i n 锄c i a ip r o d u c s f p ) 于1 9 9 7 年 给出的c 佗d i t 硒s k + 模型；麦肯锡公司( m c 鼬n s c y ) 于1 9 9 8 年给出的c r c d i tp o r 响l i o v i e w 模型；k p m g 公司于1 9 9 8 年给出的l 0 锄加l a l y s i ss y s t 锄( l a s ) 模型。 据统计，在主要西方国家现有的企业信用评价模式中，共涉及了6 7 项企业财 务指标。其中，使用频率最高的指标集中在l o 项左右，着重考察的是企业的获利 能力、偿债能力和经营效率等方面的状况。咐中小企业的信用评价是对中小企业 的品德、声望、资格、资金实力、担保以及经营条件等进行分析，来测度违约可 能性并且对违约风险进行分类。这种信用评价技术目前主要是依赖于一些统计模 型如线性概率模型、分对数模型和线性判别分析等进行分析和判断。美国小企业 局的一份报告认为，银行采用信用评价法使小企业贷款增加，主要是因为，这个 方法放宽了边际贷款申请者的标准线。例如，许多中小企业历史很短，用传统方 法难于处理其贷款申请，但信用评价法就可以解决。 今天，世界2 0 0 个国家和地区的有限责任企业资信调查已经可以在1 5 个工作 日内完成，调查服务速度和质量主要取决于世界企业征信数据库如邓百氏的世界 数据库( w b d d b a 船) 和欧洲大门数据库( e u r o g a t c ) ，输出内容是标准的格式，便 于查询和比较。提供这些服务的公司主要是邓百氏、穆迪( m o o d y s ) 、标准普尔 ( s 伽1 d a r d & p o o r s ，s & p ) 3 家世界最大的消费信用局和专业评级公司如f a i ri s s a c 英国的国际银行及信用分析( i n t e m a t i o n a ib 觚k i n g & a i l a i y s i s ，i b c a ) 和h n c 等。 这些公司按照一定的方法，对在经济活动中发生的信贷信用行为的可靠性、安全 性程度进行分析，提供借贷行为风险程度的信息，以保障借贷行为的可靠性和安 全性。 三、中小企业信用评价在国内的发展现状 我国的信用评价工作相对世界其他国家发展较晚，开始于2 0 世纪8 0 年代末。 1 9 8 7 年2 月，国务院发布了企业债券管理暂行条例。1 9 8 8 年3 月，中国人民 银行金融研究所在北京召开信用评级问题研讨会，就信用评级的理论、制度、政 。范伯乃、朱文斌，中小企业信用评价指标的理论遴选与实证分析，科学管理，2 3 1 l 3 层次分析法在中小企业信用评价中的戍用研究 第一章中小企业信用评价概述 策、机构、程序和方法等问题进行探讨。之后，人民银行开始组建多家评估机构， 各专业银行也开始信用评级工作。1 9 9 2 年，全国信誉评级协会经过多次征集意见， 制定了信誉评级指标体系。自此，评级业务开始走向规范性和制度化，形成了一 套初具规模、相对完整的信用评级体系。 金融机构及有关学者提出了一些评价指标和模型。较早开展评价工作的机构 有：人民银行上海分行、浙江宁波市的企业信用评级部、四川成都的资信评估公 司、成信评估公司、上海远东信用评级所等。在中小企业信用评级方法上，正在 着手建立一套评价指标体系。例如，大公国际资信评估有限责任公司提出了中小 企业信用评级方法。但就整体而言，国内还没有一套完整的针对中小企业信用评 级的系列和模型，有待于进一步研究完善。 随着我国经济的发展，社会对信用的需求越来越旺盛。1 9 9 7 年中国人民银行 提出了银行信贷登记咨询系统，1 9 9 8 年选择了1 5 个城市做试点。1 9 9 9 年这一系 统可以在同一城市内部查询，2 0 0 1 年可以在任一省内进行查询，2 0 0 2 年底实现了 全国联网。截止到2 0 0 3 年9 月末，这一系统已拥有3 9 0 多万个企、事业借款人的 基本信息和信贷信息，入库的贷款余额达到1 3 3 万亿元，占全部金融机构贷款的 8 5 以上；全国查询用户已经达到4 4 万户，最高日查询超过5 万次。呕我们同 时也看到，作为银行的信用系统，它的结果是有局限性的。对企业的其它方面信 用资料无法获得，如企业是否有造假现象、是否牵涉到一些购销纠纷等。这就造 成它的利用价值有限，利用效率不高，而且一般企业也无法获得其相关信息。事 实上，很多信用审核工作单靠目前的系统内很难圆满完成。如对中小企业审核贷 款工作量大、成本高、收益小，信用调查和判断就十分困难，而这也是我国当前 中小企业贷款难的主要症结。 由于信用评价对信息系统和数据积累的要求较高，不仅要解决搜集样本、建 立模型等技术问题，更重要的是构建资料共享的社会征信基础结构和与新技术适 应的金融企业信贷管理文化因此在我国，信用评价的应用范围受到很大限制。 尤其是中小企业的信用评价就更加不完善。我国中小企业的经济实力、经营风险 和管理素质的差别较大，有的实力较雄厚，管理者素质高，信用观念强，但也有 一些实力较弱，管理者信用观念淡薄，这就更需要有一个强有力的信用评估制度 将他们区别开来。如果我国能够尽早出台征信管理条例，明确我国的征信部门 o2 3 年1 1 月1 3 日，金融时报 4 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究第一章中小企业信用评价概述 恪尽职责，赋予其获得信息的权利和渠道，情况就会大为改观，将对我国信用评 价的发展起到巨大的推动作用。 四、研究中小企业信用评价的意义和作用 长期以来，信用问题尤其是中小企业的信用问题一直是我国社会经济生活中 一个十分突出的矛盾和问题。不守合同司空见惯，假冒伪劣商品充斥市场、坑蒙 拐骗随处可见，企业问相互拖欠习以为常，逃避银行债务和偷税漏税行为横行， 走私骟汇猖獗，证券市场假账、“基金黑幕”等违规事件层出不穷，图书影像市场 盗版迭出，如此等等。“信用贫困”、“信用危机”已经成为严重困扰我国经济发展 的一个制约因素，许多企业和消费者都深受其害。 据有关专家分析，由于我国市场交易中缺少信用，使得国内生产总值的l o 至2 0 为无效成本。据工商部门不完全统计，目前我国每年订立的合同约4 0 亿份， 合同标的1 4 0 万亿元，但是平均合同履约率只有5 0 左右。另据有关部门对全国 2 8 家名优商品生产企业的调查，1 6 类6 5 0 种名优商品几乎全被假冒。回可以毫不 夸张地说，没有诚信，我们的百姓战战兢兢；没有诚信，我们的企业如履薄冰； 没有诚信，我们的政府寝食难安。因此建立科学有效的信用风险管理体系已成为 当前紧迫的任务，而其核心是对企业和个人的信用评价。 ( 一) 信用评价的意义 具体到企业方面，信用评价的意义主要有以下几方面。 1 建立客户关系管理体系，为客户长期服务奠定基础 对企业进行的信用评价是建立在企业的各类信息之上的，在获得企业信息的 过程中，银彳亍及服务业可根据客户信息建立客户关系管理体系。这一体系可用于 市场潜力的开发和挖掘，为银行或企业创造高利润，产生最佳经济效益。更重要 的是建立起长期的客户关系管理，充分深入了解具体到每个客户深层次的心理和 行为，做到根据客户的需求为其提供最佳服务。 2 提高商务决策的效率，节约成本 由于企业信用评价的出现，大大提高了商务决策的速度和准确性，节约了成 本。目前国外信用局对企业的信用评价普遍采取了评分制。评分具有普遍性和权 威性，为企业和客户提供了简捷、量化的重要信息。在企业本身的客户信息收集 不完全或无能力建立自身的客户关系管理体系的情况下，信用局的评分可直接被 。b 丝p ；出塑型塑造g 倒婴中华人民共和国国家工商行政管理总局网站 5 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究 第一章中小企业信用评价概述 企业用来作为商务决策的量化基础。在企业对客户的信息收集完全( 对特定的客 户群) 且有能力建立自身的客户关系管理体系的情况下，信用局的评分常作为企 业对自身客户评分评估系统中的一个重要的指标。 3 防范商业风险 信用评价有助于银行和企业防范商业风险。由于信息的不对称和不完全，银 行和企业或者企业之间借贷或交易时就会发生信用方面的问题，这些问题会造成 借贷或交易过程中的“逆向选择”和“道德风险”，从而加大了商业风险，形成银 行的不良贷款或企业的失信行为。这就从客观上要求发挥信用的强大功能，从而 有效地维护市场秩序，扩大交易规模和范围，降低交易成本，提高经济运行效率。 因此对企业进行信用评价，进而建立企业信用制度，才能有效降低由信息不对称 和不完全所带来的种种商业风险。 ( 二) 中小企业信用评价的意义 具体到中小企业，信用评价的建议主要表现在以下几个方面。 1 为社会信用体系及中小企业担保体系的建设提供一些思路 近年来我国中小企业已占全国企业总数的9 9 ，并以其4 8 5 的资产，安置着 6 9 7 的职工就业，提供了5 7 1 的社会销售额，为国家创造了4 3 2 的税收，是 除农业主外的第一大就业领域。o 近年来随着国有企业结构调整和改革步伐的进一 步加快，中小企业在缓解就业压力，确保社会稳定，促进国民经济繁荣、扩大需 求和拉动民间投资、改善现有经济结构等方面发挥了巨大作用。随着社会主义市 场经济的发展，中小企业的发展闯题越来越受到各级政府和社会各界的关注。然 而，就是这样一个为国民经济做出了突出贡献的企业群体，在融资方面却始终面 临困难，尽管近两年来，我国采取各种措施强化对中小企业的扶持，但由于大多 数中小企业不具备抵押资产、担保等硬性条件，向银行贷款相当困难，能迈上创 业板门槛的中小企业更是寥寥无几，靠资本市场融资几乎行不通。横亘在中小企 业与金融之间的墙垣始终没有彻底消失。 由此可见，在市场经济运行中，中小企业的行为对市场机制与市场秩序的发 展有重大影响。因此综合中小企业管理水平、技术水平、道德水平，做好中小企 业的信用评价是建设社会信用体系的有利保障。 另一方面，中小企业的信用评价也可以保证中小企业担保体系建设的顺利进 。破解我国中小企业融资瓶颈问题的对策探讨，金融论坛。2 5 9 6 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究第一章中小企业信用评价概述 行。长期以来，由于各国中小企业贷款难、寻担保难的问题普遍存在，建立中小 企业信用担保体系成为各国扶持中小企业发展的通行做法，当前全世界已有半数 以上国家建立了这种担保体系。我国自1 9 9 8 年1 0 月也开始发展这种中小企业担 保机构，如今，它已成为我国信用服务的重要组成部分。中小企业高风险的特点， 决定了中小企业担保机构的高风险，这就要求担保机构在为企业担保的同时对企 业的信用风险做出充分评价，提高风险管理能力。 2 为银行控制信贷风险、提高经营利润提供一种方法 风险管理是商业银行经营管理的核心。事前的风险评估和监测是商业银行风 险管理的关键。企业作为经济活动的主体单位，与银行有着密切的信用往来关系， 银行信贷是其生产发展的重要资金来源之一，其生产经营活动状况的好坏，行为 的规范与否，直接关系到银行信贷资金好坏和效率高低。贷款企业信用评价是目 前各商业银行广泛运用的事前风险评估和监测手段。随着 2 6 7 5 ，公司不会面临财务危 机。其违约临界值为1 8 l 2 9 9 ( a l 臼l l 强发现在1 8 l 和2 9 9 之间会产生错误的分 类，因此，他认为这一区间是忽略区域) 。 上述模型主要考虑上市公司，后来a l n i l 孤有提出了非上市公司的模型，即 z = o 7 1 7x l + 0 8 4 7 x 2 + 3 。1 0 7 x ，+ o 。4 2 0 x 4 + o 。9 9 8 x 5 x i 、x 2 、x 3 和x 5 的含义与上式一样，x 4 为权益账面价值与权益债务总额的比 值。其违约临界值为1 2 3 2 9 0 。 由于z 值模型中没有考虑风险观念和规模效果，于是舢n i l 锄，h a l d e m 觚和 n a r a y a 啪等人于1 9 7 7 年将原模型进行修正，提出了及：诅模型。此模型包括7 个 指标，它们分别是资产报酬率、收入的稳定性( 用1 0 年资产报酬率的标准差的倒 数来度量) 、偿债能力( 利息保障倍数) 、累计盈利能力( 用留存收益总资产来度 量) 、流动比率、资本化率( 用五年的股票平均市场值总长期资本来度量) 和资产 1 6 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究 第二章中小企业信用评价方法综述 规模( 用公司总资产来度量) 。这7 个指标分别表示企业目前的赢利性、收益的保 障、长期赢利性、流动性和规模等特征。该模型的具体公式和判断标准作为商业 机密没有对外公布。 ( 二) l o g i t 分析模型 l 0 百t 模型是采用一系列财务比率变量来预测公司破产或违约的概率，然后根 据银行、投资者的风险偏好程度设定风险警界线，以此对分析对象进行风险定位 和决策的一种信用评价方法。l o 疵分析与多元判别分析的本质差别在于不要求满 足正态分布或等方差，其模型采用l o g i s t i c 函数： t口 y = - l 了，y ( o ，1 ) ，t 12 c o + d 石 l 十p 忙1 其中x i ( 1 i p ) 表示第i 个指标，c i ( o i p ) 是第i 个指标的系数，y 是因变 量。由于y ( o ，1 ) ，所以y 又常被理解为属于某一类的概率，如企业财务状况好坏 的概率。 由于一般判别分析方法的局限，l o g h 分析在预测中得到了相当广泛的应用， 1 9 8 1 年以后对企业信用评价的研究绝大多数都用l o g i t 分析。在一些国家也建立了 许多相应的模型。这些研究包括z a a g r c n ( 1 9 8 5 ) 、l a 1 9 8 7 ) 、g l o a b o s 和 g 栩m m a t i k o s ( 1 9 8 8 ) 、g i l b e n 等人( 1 9 9 0 ) 、 矗s e ) ，和m c g a i n e s s ( 1 9 9 0 ) 、k a y ( 1 9 9 0 ) 、 l a o m a 和l a i t i n ( 1 9 9 1 ) 、p l a n 和p l a t t ( 1 9 9 0 ) 和t 锄ys o ：n ( 1 9 9 0 ) ( 三) 近邻法 近邻法是一种非参数方法，当已知总体表现为显著非正态分布时，特别是当 属于同一类的样本在变量空间形成聚类时，近邻法十分有效。与参数类方法相比， 近邻法用于对总体分布施加很少约束的情况，是一种十分灵活的方法。 近邻法不仅放松了正态性假定，也避免了传统技术对模型函数形式设定的困 难。任何一个样本到底划归哪一类型是由其k 个近邻划归类型所确定。任意两个 样本之间的距离可定义为：d ( x ，y ) 鼍x ，y ) c o a - 1 ( x y ) 是合并协方差的逆。这样，一个样 本划归为它的k 个近邻的多数( 即当一个样本的k 个近邻的大多数划归周一类型， 则该样本也应划属同一类型) 。 ( 四) 分类树法 8 0 年代末期，有学者提出一种利用机器学习技术发展起来的符号方法分 类树。该方法不像传统方法那样通过判别函数形成决策规则来判别样本所属的类 型，而是创立了一个对原始样本进行最佳分类判别的分类树。此前，曾有学者采 1 7 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究第一二章中小企业信用评价方法综述 用了一种叫做递归分割的类似技术生成判别树。两种方法都采用一种非返回跟踪 的分割方法将样本集递归分割成不相交的子集，它们的差别只是在分割准则上， 分类树法旨在极大化分割子集的熵，而递归分割方法则旨在使期望误判损失达到 最小。 ( 五) 人工神经网络( a 卜小r ) 模型 前面所讲的四种方法在国外已大量应用，实证结果发现：1 ) 企业财务状况的 评价可以看作是一类基于一系列独立变量基础上的分类问题；2 ) 企业财务状况的 好坏与财务比率的关系是非线性的；3 ) 预测变量( 财务比率) 可能是高度相关的； 4 ) 大量实证结果表明，许多指标不成正态分布。因此，传统的分类方法不能很好 地解决这些问题。作为研究复杂性的有力工具，神经网络技术近年来在模式识别 与分类、识别滤波、自动控制、预测等方面已展示了其非凡的优越性，特别是能 处理任意类型的数据，这是许多传统方法所无法比拟的。通过不断学习，能够从 未知模式的大量的复杂数据中发现其规律。神经网络方法克服了传统分析过程的 复杂性及选择适当模型函数形式的困难，它是一种自然的非线性建模过程，毋需 分清存在何种非线性关系，给建模与分析带来极大的方便。该方法用于企业财务 状况研究时，一方面利用其映射能力，另一方面主要利用其泛化能力，即在经过 一定数量的带噪声的样本的训练之后，网络可以抽取样本所隐含的特征关系，并 在新的情况下的数据进行内插和外推以推断其属性。 神经网络的应用最初是由t a m ( 1 9 9 1 ) 、t a m 和l ( i a l l g ( 1 9 9 2 ) 、d a t t a 和 s h e k h 1 9 9 2 ) 建议用于银行破产预测。t 锄和飚锄g ( 1 9 9 2 ) 是利用三层b p 神经网 络( 如图一所示) 来训练网络，根据输入到网络的一些样本提供一套权重，在网 络训练之后，可以将任何新输入( 公司) 划分为破产或非破产。 图一三层神经网络结构图 1 3 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究 第二章中小企业信用评价方法综述 神经网络模型是分布自由的，且对实际问题是适用的，特别是当变量是从未 知分布取出和协方差结构不相等( 在企业失败样本中的常态) 时，神经网络能够 提供良好的分类准确性。a l 拄n 锄等人( 1 9 9 4 ) 利用神经网络对意大利公司进行了 失败预测，与多元判别分析模型相比，给出了令人鼓舞的结果。此外，神经网络 的非线性形态较通用和较灵活。但它也有一些问题，如：模型的拓扑定义、比其 他方法计算量较大和表述判别能力较难。a l n l l 锄等人( 1 9 9 4 ) 提到，神经网络在 决策方法中表现得像一个“黑匣子”，使得它的应用和接受都较困难。 虽然神经网络作为一种分类工具似乎比其他方法较具吸引力，在财务领域解 决实际问题用到目前为止还不多。w i l n 和s h 袱l a ( 1 9 9 2 ) 参考神经网络的应用做过 企业失败预测，s a l c h c b e r g 盱等人( 1 9 9 2 ) 利用神经网络预测过慈善机构的失败，d a t t a 和s h e l ( 1 1 缸1 9 9 2 煨出用神经网络预测企业债券等级。此外还有s e 咖c i n c “1 9 9 6 ) 用它作过破产预测。 神经网络( a n n ) 人工智能方法能处理一系列的信息输入如比率等，并能产 生相应的输出，而其运算分析能生成一个成功反映所有输入输出变量相应关系的 模式。除此之外，神经网络并不依赖于变量之间必须线性相关或是相互独立的假 设。变量之间存有微妙联系，如同数据不连续或不完全一样，均可被系统辩识， 并生成定性评估( 如信用等级) 。简而言之，除了部分不明确的结果之外，神经网 络能够在相似点和类似点方面给出有根据的结论，在很大程度上，神经网络方法 在企业信用的判别上有相似的作用。 从本质上讲，人工神经嬲络( a n n ) 模型与多元判别分析模型是一样的，都 假设对违约的分析是线性的，变量是无关的。对人工神经网络( a n n ) 模型的批 评主要是其缺乏理论基础，识别率并不比线性结构有实质性改善。 尽管以上所说的五种信用度量模型比较有效，并且得到了广泛的认可，但经 常受到批评，这些批评主要有：第一，依赖于财务报表的账面数据，而忽略日益 重要的各项资本市场指标，不能反映企业经营实绩信息和外部条件的快速变化， 这就必然削弱预测结果的可靠性和及时性；第二，缺乏对违约和违约风险的系统 认识，理论基础比较薄弱，从而难以令人信服；第三，现实的经济现象是非线性 的，如果放弃线性假设，线性识别模型和线性概率的准确性就会降低，削弱了预 测结果的准确程度；第四，无法计量企业的表外信用风险，另外对特定行业的企 业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围 1 9 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究 第二章中小企业信用评价方法综述 受到较大限制。由于存在这些缺陷和不足，层次分析法被广泛的应用到企业信用 评价中。 四、层次分析法的基本原理 从层次分析法的基本原理和特点可以了解到该方法比较适宜对中小企业的信 用评价。 ( 一) 层次分析法简介 层次分析法( a n a l y t i ch i e m r c h yp c e s s ，简称a h p ) 是对一些较为复杂、较 为模糊的问题作出决策的有效方法，它特别适用于那些难于完全定量分析的问题。 该方法是美国运筹学家匹茨堡大学教授t l s a t t y 于本世纪7 0 年代初期提出的 一种简便、灵活而又实用的多准则决策方法。 层次分析法较完整地体现了系统分析和系统综合的思想，这种方法的特点是 在对复杂的决策问题的本质、影响因素及其内在关系等进行深入分析的基础上， 利用较少的定量信息使决策的思维过程数学化，从而为多目标、多准则或无结构 特性的复杂决策问题提供简便的决策方法。该方法尤其适合于决策结果难于直接 准确计量的场合。层次分析法将复杂的问题分解成目标、准则、方案等若干层次 的系统，在每一层次。按照一定准则对该层元素进行逐对比较，并按标度定量化， 形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量， 得出该元素对该准则的权重。在此基础上，可以计算出各层次元素对于该准则的 比重。也就是说层次分析法是在比原问题简单得多的层次上进行分析、比较量化、 单排序，然后再逐级综合( 总排序) ，最后得到所需问题的解。 ( 二) 层次分析法的基本原理和特点 人们在进行社会的、经济的以及科学管理领域问题的系统分析中，面临的常 常是一个由相互关联、相互制约的众多因素构成的复杂而往往缺少定量数据的系 统。而中小企业信用评价正是这种情况。层次分析法为这类问题的决策和排序提 供了一种新的、简洁而实用的建模方法。 应用层次分析法分析决策问题时，首先把中小企业信用评价条理化、层次化， 构造出一个有层次的结构模型。在这个模型下，复杂问题被分解成元素的组成部 分。这些元素又按其属性及关系形成若干层次。上层次的元素作为准则对下一 层次有关元素起支配作用。这些层次称为递阶层次结构，它可以分为目标层、准 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究第二章中小企业信用评价方法综述 则层和指标层三类o 。 。 1 目标层 这一层次中只有一个元素，一般它是分析问题的预定目标或理想结果，因此 称为目标层，也称为最高层。在对中小企业信用评价时目标层就是最终的信用评 价指标累计得分。 2 准则层 这一层次中包含了为实现目标所涉及的中间环节，它可以由若干个层次组成， 包括所需考虑的准则、子准则，因此称为准则层，也称为中间层。 3 指标层 这一层次包括了为实现目标可供选择的各项指标和各种措施、决策方案等， 因此称为指标层，也成为最底层或方案层。 递阶层次结构中的层次数与问题的复杂程度及需要分析的详尽程度有关，一 般地层次数不受限制。每一层次中各元素所支配的元素一般不要超过9 个。这是 因为支配的元素过多会给两两比较判断带来困难。 层次分析法本质上是一种决策思维方法，它把复杂的问题分解成各组成因素， 将这些因素按支配关系分组，以形成有序的递阶层次结构。通过对客观现实的主 观判断，就每一层次的相对重要性给予定量表示，最后用数学方法确定每一层次 中全部因素的相对重要性次序。在中小企业信用评价中，采用这种方法可以把具 体的各指标轻重次序( 权重) 排出来，从而为信用评价提供依据。在各层次的排 序计算中，每一层次的因素相对于上一层次某因素的单排序，又可简化为一系列 成对因素的主观判断比较。为将这种比较定量化，引入“l 9 ”比较标度的方法， 并以矩阵形式比较。对于中小企业信用评价中一些无法用统一的尺度定量化的因 素，采用这种两两比较的方法，可以把很难分析的问题化为较简单的排序问题从 而使层次分析成为可能。 需要说明的是，在一般的信用决策分析问题中，决策者或评估者不可能给出 精确的两两比较判断，这种判断的不一致性可以由判断矩阵的特征根的变化反映 出来，因此需要对特征根进行一致性检验。当c r o 1 。时，可认为判断矩阵有满 意的一致性，否则要对判断矩阵进行调整。 由上述层次分析法的基本原理和特点可知，层次分析法不仅能实现定性和定 。参照第三章的表二 oc r 为层次分析法中检验一致性的指标。矩阵要满足一致性，一般要求c r o 1 ， 2 i 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究 第二章中小企业信用评价方法综述 量的结合，而且能测算出每个指标或每层次指标在中小企业信用评价指标中所占 比重，这对突出不同时期中小企业经营的重点极为有益的。此外，层次分析法还 体现了人们决策思维的基本特征，分解、判断、综合，易于掌握，也易于应用。 同时，层次分析法也是有效处理那些难于完全用定量进行分析而结构又必须明确 的复杂问题。 本文运用层次分析法基本原理，根据中小企业信用评价的特点，创建了一种 评价中小企业信用的有效方法。 层次分析法在中小企业信用评价中的俺用研究 第三章中小企业信用评价的层次分析法的摹奉框架 第三章中小企业信用评价的层次分析法的基本框架 中小企业信用评价是根据确定中小企业信用得分进行的。通过建立信用评价 指标体系，运用层次分析法建立指标的两两比较矩阵，计算出各指标的权重，并 得到单个指标的合成权数，然后对照中小企业信用评价指标评分标准对指标进行 评分，合成权数和指标评分两者相乘得出各指标在指标体系的信用得分，所有指 标的信用得分之和即为中小企业信用得分。 u 一、中小企业信用评价的特点 ( 一) 信用评价的概念 1 信用评价的概念 信用评价是指对可能引起信用风险的因素进行定性、定量计算，以测算借款 人的违约概率，为银行贷款决策和担保机构是否承保提供依据。目前信用评价最 常用方法是。分类”方法，即根据借款人的财务、非财务状况，将其分为正常类 ( 按其还本付息) 和违约类，或给出一个违约率或信用等级，这样信用评价就可 转化为统计学上的某种分类问题。将信用评价结果进行划分，与一定的信用等级 相结合，就是金融市场中常提到的信用评级。信用评级主要是通过独立、客观、 公正的信用分析，依据科学的信用衡量标准，对评级对象的信用状况做出恰当的 评价，其实质是对其借款者对所借债务能否如约还本付息的能力与可信度的评估， 是对债务偿还风险的评价。 2 中小企业信用评价的特点 ( 1 ) 本文所研究对象是中小企业。中华人民共和国中小企业促进法第2 条对中小企业( s 脚n 锄dm i d d l e - s i z c de n t 掣i s e ) 做出了规定性定义；“本 法所称中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要， 增加就业，符合国家产业政策，生产规模属于中小型的各种所有制和各种形式的 企业。”2 0 0 3 年2 月1 9 日，原国家经贸委、国家发展计划委员会、财政部、国家 统计局联合公布了关于印发中小企业标准暂行规定的通知，具体规定了根据企 业职工人数、销售额、资产总额等指标划分各行业中小企业的数据标准。具体标 准如表一所示。中小企业具有固定资产比重较小，信用基础不足、投资周期短的 特点，使得这些企业信用风险大，融资信用极为低下；另外部分中小企业虽然有 层次分析法在中小企业信用评价中的应用研究第三章中小企业信用评价的层次分析法的基本框架 一定的履约能力，可是投机套利的可能性较大，因此信用缺失的概率也较大。 表一大中小型企业划分标准 行业名称指标名称中小型