（金融学专业论文）中国金融分业经营体制下的混业经营问题研究.pdf

摘要 在2 0 世纪，世界金融业先后经历了“初级阶段的混业经营发展阶段的分 业经营发达阶段的混业经营”的发展历程。1 9 9 9 年1 1 月，美国参众两院通过 金融服务现代化法案，结束了美国长达6 0 多年的银行、证券、保险的分、【p 经 营局面，揭开了金融业走向混业经营的新纪元。混业经营已成为当前国际金融业 的发展趋势。 比较而言，我国金融业也有类似的发展轨迹。改革的初期阶段我国国有银行 没有形成真【f 意义的经营制度，而从8 0 年代中期开始，各专业银行逐渐把经营领 域向信托、证券、投资、保险、租赁等非传统业务领域拓展，凭借自己的资金实 力和业务优势相继设立了一大批全资的信托公司、投资公司、证券公司形成了混 业的经营制度模式。】9 9 3 年6 月党中央、国务院开始对金融业进行全面的整顿治 理，并在1 9 9 5 年颁布的商业银行法中正式确立了分业经营原则，在政策和法 律上确立了我国国有商业银行分业经营体制。如今，面对世界混业经营大潮，面 对国际上金融自由化、全能化的深入发展和我国加入w t o 后面对的激烈竞争，中 国金融业是不是也要同世界j 二其他国家一样走向混业? 走向混业会不会重蹈1 9 9 3 年的覆辙? 在现阶段如何发展混业经营? 这些都是我国金融界需要重新思考和研 究的问题。本文正是基于对以上问题的思考，试图对我国现行分业经营体制下的 金融业经营体制的取向作一些探讨。本文共分六个部分： 第一部分为导论。介绍选题的背景，因内外对于混业的研究现状以及本文的 摹本思路和框架。 第二部分从分业经营和混业经营的理论争辩出发，从风险、收益和管理的角 度较为系统地对分业经营和混业经营的各项特点作了对比分析，认为对于风险的 看法巾，混业和分业在业务风险、道德风险和风险传递上各有不同，混业更具有 道德风险和造成金融风险的传递，而分业经营无疑会因为业务单一而产生业务上 的经营风险。对效益的看法，混业在适应新技术、规模经济和业务的调整方面独 具优势，而分业经营的专业化经营优势也是被认同的。综合看来，混业经营更有 优势，但是多样化的业务带来规模收益的同时，也带来了管理难度加大的不足。 此外，在第二部分中简要介绍了国际上金融业的演变过程，并对2 0 世纪9 0 年代以来国际上出现混业经营趋势的动凶进行了分析。混业经营目前之所以成为 一种趋势，绝不是一种偶然或巧合，商业银行利益驱动与分散风险的需要、金融 全球化和金融自由化的推动、信息技术的发展、客户需求的多样化以及制度保证 都是促成混业经营的重要原因。 第三部分介绍中国目前分业经营体制形成的过程和面临的压力。中国分业经 营体制的形成是由特定时期的特殊情况决定的，对当时情况的分析有助于我们更 加深入了解金融经营制度存在的合理性，也能明白形势发生变化后，分业经营体 制而临的越来越大的压方。加入世贸的外部压力和分业体制与现实状况的逐渐脱 节所孕育的内部压力，说明对我国金融业经营体制需要重新作出选择。 第四部分从现实的分业经营体制出发，结合我国政府已开始对分业政策进行 适当调整，银、证、保开始相互渗透，实践中已经出现一些具有混业经营性质的 、比务对我国实行混业经营进行现实分析，认为我国国内混业的初级阶段即以银证 保三方合作的形式存在的混业已取得不错的进展，收到很好的效果。同时，随着 我国金融体制改革的深化，混业经营的制度框架日渐完备。表现在我国商业银行 从1 9 9 4 年以来，在内控制度建设方面、银行内部治理结构方面均取得良好的成绩， 在监管加强的情况下，决策层已开始适当放松混业经营的管制，典型的有2 0 0 1 年 6 月，人民银行发布商业银行中间业务暂行规定，明确商业银行在经过人民银 行批准以后，可开办代理证券业务、金融衍生业务、投资基金托管、财务顾问等 投资银行业务以及代理保险业务。2 0 0 3 年1 2 月2 7 新修改后的商业银行法将 第口q 十三条修改为：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券 经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家 另有规定的除外”。因此，从现实和法律制度看，混业已是我们的现实选择。 第五部分承接上文分析，考虑我国分业经营体制和混业经营的现实，着重考 察混业经营的一般模式，即全能银行模式和金融集团模式，后者包括设立子公司 和兼并收购成立控股公司两种形式。全能银行模式对一国的金融监管体系和监管 效率有较高的要求，因此并不适合我国目前的实际情况，而金融控股公司节约金 融服务集团化所需的资金以及效率高是得到公认的。鉴于此，文中提出我国采取 会融控股集团的混业经营模式应当是当前的一种理性选择。 第六部分主要是对我国未来金融控股公司的发展作一些探讨。我国目前已有 混业经营的金融控股集团雏形，这其中包括以中信、光大、平安为代表的非银行 会融机构控制模式，以国有独资商业银行为代表的银行金融机构控制模式，以山 东电力集团、海尔集团为代表的金融控股公司等。之所以称之为“雏形”是因为 其缺点突出，如实业投资太多、主业不突出、内部协同性及控股股东的关系松散 和表面化，大都还只是简单的投资入股，也未能对所控股的金融机构实现一体化 的经营和管理，无从发挥金融控股公司所具有的协同效应与整体优势。在借鉴斟 外发展金融控股公司的经验基础上，笔者认为当前我国应着重发展的金融控股公 司是银行类金融控股公司，同时要鼓励非银行金融机构混业经营，对产业资本控 股金融机构要做好引导。 混业经营制度运作的前提条件是，金融机构本身具备较强的风险意识和有效 的内控约束机制，金融监管体系完善高效、法律框架健全。因而在最后一节，讨 论如何加强对金融控股公司的监管。 关键词：混业经营分业经营全能银行金融控股公司 a b s t r a c t s i nt h e2 0 t hc e n t u r y ，w o r l df i n a n c i a lc i r c l e sw e n tt h r o u g h ”m i x e d b u s i n e s si n p r i m a r ys t a g e 。一d i v i d e d b u s i n e s so fd e v e l o p i n g s t a g e 一一d e v e l o p m e n tc o u r s eo n d e v e l o p e dm i x e d b u s i n e s so fs t a g e ”n o v e m b e ro f19 9 9 ，a m e r i c a ns e n a t ea n dh o u s e o fr e p r e s e n t a t i v e sh a v ef i n i s h e dt h em o r et h a n6 0y e a r s l o n gb a n ko fu s a ，t h e s i t u a t i o n so fd i v i d e d - b u s i n e s so ft h es e c u r i t i e s ，i n s u r a n c et h r o u g h ”m o d e r n i z e db i l lo f t h ef i n a n c i a ls e r v i c e ”，m o v et o w a r d sn e we r ao fm i x e d b u s i n e s sa f t e r r e v e a l i n g f i n a n c i a lc i r c l e s m i x e d - b u s i n e s sh a sa l r e a d yb e c o m et h ed e v e l o p m e n tt r e n do fp r e s e n t i n t e m a t i o n a lf i n a n c i a lc i r c l e s c o m p a r a t i v e l ys p e a k i n g ，t h ef i n a n c i a l c i r c l e so fo u r c o u n t r yh a sas i m i l a r d e v e l o p m e n to r b i tt o ot h es t a t e i u nb a n ko fo u rc o u n t r yd o e sn o th a v em a n a g e m e n t s y s t e mw h i c hf o r m st h er e a lm e a n i n go ni n i t i a ls t a g er e f o r m i n g ，a n ds i n c em i d d l e p e r i o do ft h ee i g h t i e s ，e v e r ys p e c i a l i z e db a n ke x p a n d s t h eo p e r a t i o nf i e l d i n n o n - t r a d i t i o n a lb u s i n e s sf i e l d s ，s u c ha st r u s t ，s e c u r i t i e s ，i n v e s t m e n t ，i n s u r a n c e ，l e a s i n g ， e t c g r a d u a l l y ，r e l yo no n e so w nf u n ds t r e n g t ha n db u s i n e s sa d v a n t a g et os e tu pl a r g e q u a n t i t i e so fw h o l l y o w n e dt r u s tc o m p a n i e si ns u c c e s s i o n ，i n v e s t m e n tc o m p a n y ， s e c u r i t i e sb r o k e r c o m p a n yh a v ef o r m e d t h em a n a g e m e n t s y s t e mm o d eo ft h e m i x e d b u s i n e s s t h ec e n t r a lp a r t yc o m m i t t e e ，t h es t a t ec o u n c i lb e g a nt om a n a g e o v e r a l lr e c t i f i c a t i o nt of i n a n c i a lc i r c l e si nj u n eo f1 9 9 3 ，a n dh a se s t a b l i s h e dt h eb u s i n e s s p r i n c i p l e so fd i v i d e d b u s i n e s sf o r m a l l yi n ”l a w f o ，c o m m e r c i a lb a n k ”i s s u e di n1 9 9 5 e s t a b l i s ho fo u rc o u n t ys t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n km a n a g e m e n ts y s t e mo fd i v i d i n gi n t o e t ci nl a wi np o l i c y n o w a d a y s ，i nt h ef a c eo fw o r l dm i x e d b u s i n e s ss p r i n gt i d e ，i nt h e f a c eo ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o ni nt h ew o r l d ，a l lc a nt a k ed e e pt od e v e l o pa n df a c ek e e n c o m p e t i t i o na f t e rt h a to fo u rc o u n t r ya c c e s s i o nt ot h ew t o ，c h i n af i n a n c i a lc i r c l e sw i l l m o v et o w a r d st h em i x e d b u s i n e s sa so t h e rc o u n t r i e si nt h ew o r l d ? m o v et o w a r d s m i x e d b u s i n e s sf o l l o w i n gt h es a m eo l dc a t a s t r o p h i cr o a do f1 9 9 3 7h o wt od e v e l o p m i x e d b u s i n e s sa tt h ep r e s e n ts t a g e ? a l lt h e s ea r eq u e s t i o n st h a tf i n a n c i a lc i r c l e so fo u r c o u n t r yn e e dt h i n k i n ga n ds t u d y i n ga g a i n t h i st e x tb e c a u s eo ft h i n k i n go ft h ea b o v e q u e s t i o n ，a t t e m p tf i n a n c i a lc i r c l e so r i e n t a t i o no fm a n a g e m e n ts y s t e mo fm a n a g e m e n t 4 s y s t e mm a k es o m ed i s c u s s i o nt oo fo u rc o u n t r yc u r r e n tf e ni n d u s t r yj u s t f h i st e x t d i v i d e ss i xp a n sa l t o g e t h e r ： f i r s tp a r ti t i st h ei n t r o d u c t i o n i n t r o d u c et h eb a c k g r o u n do ft h es e l e c t e dt i t l e ，t h e r e s e a r c hc u r r e n ts i t u a t i o na n db a s i ct r a i no ft h o u g h ta n df l a m eo ft h i st e x t t ot h e m i x e d b u s i n e s sb o t ha th o m ea n da b r o a d s e c o n d p a r ta n dt h e o r yo fm i x e d - b u s i n e s sa r g u ea n d s e to u tf r o mo p e r a t e s e p a r a t e l y ，c o m p a r a t i v e l ye v e r yc h a r a c t e r i s t i cw i t hm i x e d b u s i n e s sh a sd o n ea n a l y s i so f c o m p a r i n g w i t ht od i v i d e d b u s i n e s ss y s t e m a t i c a l l yi nt e r m so fr i s k i n c o m ea n d m a n a g e m e n t ，i nt h ep e r c e p t i o nt h a tt ot h er i s k ，m i x e d b u s i n e s sa n dd i v i d e d - b u s i n e s s h a v en o t h i n gi nc o m m o nw i t he a c ho t h e ri nb u s i n e s sr i s k ，m o r a l sr i s ka n dr i s ka r e t r a n s m i t t e d ，p e r s o nw h om i xh a v em o r a l sr i s ka n dc a u s et r a n s m i s s i o no ff i n a n c i a lr i s k s e v e nm o r e ，i si tc a np r o d u c eb u s i n e s sr i s ko fb u s i n e s sb e c a u s et h eb u s i n e s si ss i n g l e u n d o u b t e d l yt oo p e r a t es e p a r a t e l y t h ev i e wo nb e n e f i t ，t h em i x e d b u s i n e s sh a s a d v a n t a g e sa l o n ei nm e e t i n gt h ea d j u s t m e n to fn e wt e c h n o l o g y ，l a r g e s c a l ep r o d u c t i o n a n db u s i n e s s ，a n di ti st h a tw e r ea d m i t t e dt om a n a g et h ea d v a n t a g ei ns p e c i a l i z a t i o n o p e r a t e ds e p a r a t e l y i ts e e m ss y n t h e t i c a l l yt h a tt h e r ea r ea d v a n t a g e se v e nm o r ei n m i x e d b u s i n e s s ，w h i l ed i v e r s i f i e db u s i n e s sb r i n gt h es c a l ei n c o m e ，h a v eb r o u g h tt h e d e f i c i e n c yt h a tt h ed i f f i c u l t yi nm a n a g e m e n ts t r e n g t h e n st o o i na d d i t i o n ，h a v ei n t r o d u c e dt h ed e v e l o p m e n tc o u r s eo ff i n a n c i a lc i r c l e si nt h e w o r l db r i e f l yi nt h es e c o n dp a r t ，a n dt oa p p e a rm i x e d b u s i n e s sr e a s o no ft r e n da n a l y s e i nt h ew o r l ds i n c et h e19 9 0 s m i x e d b u s i n e s sb e c o m e sak i n do ft r e n da tp r e s e n t ，i ti s n o tak i n do fc h a n c eo rc o i n c i d e n c ed e f i n i t e l y ，c o m m e r c i a lb a n kb e n e f i tu r g e sa n d d i s p e r s e st h en e e do ft h er i s k ，p u s ho ff i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o na n df i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ， t h ed e v e l o p m e n t ，d i v e r s i f i c a t i o na n ds y s t e mo fc u s t o m e r l sd e m a n do ft h ei n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yg u a r a n t e et ob ea l li m p o r t a n tr e a s o n sw h i c hf a c i l i t a t em i x e d - b u s i n e s s t h et h i r dp a r tl n b - o d u c et h ec o u r s et h a tt h em a n a g e m e n ts y s t e mo fd i v i d i n gi n t o i n d u s t r yf o r m sa n dp r e s s u r ef a c e da tp r e s e n ti nc h i n a t h ef o r m i n go ft h em a n a g e m e n t s y s t e mo fd i v i d e d b u s i n e s so fc h i n ai sd e c i d e db ys p e c i a lc i r c u m s t a n c e so fs p e c i f i c p e r i o d ，t h em m l y s i so ns i t u a t i o na tt h a tt i m eh e l p su st ou n d e r s t a n dt h er a t i o n a l i t yt h a t t h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e me x i s t si nd e p t hf u r t h e r ，c a l lu n d e r s t a n da f t e rs i t u a t i o n e c h a n g e ，h e a v yp r e s s u r em o r ea n dm o r et h a tm a n a g e m e n ts y s t e mf a c eo fd i v i d i n ge t c t o oj o i ne x t e r n a l p r e s s u r ea n ds y s t e ma n dr e a l i s t i cg r a d u a li n s i d ep r e s s u r et h a t d i s c o a n e c t i o np r e g n a n tw i t ho fs t a t eo fd i v i d i n gi n t oe t co fw o r l dt r a d eo r g a n i z a t i o n ， p r o v et h a tn e e d st om a k et h ec h o i c et ot h em a n a g e m e n ts y s t e mo ff i n a n c i a lc i r c l e so f o u rc o u n t r ya g a i n t h ef o u r t hp a r tp r o c e e df r o mo n ep o i n to fm a n a g e m e n ts y s t e m so f r e a l i t y ，c o m b i n e o u rg o v e r n m e n tb e g i np o l i c yc a r r yo i lp r o p e rt oc h a n g et op e r s o nw h od i v i d ea l r e a d y ， s i l v e r ，c a r d ，i si ti si tp e r m e a t ee a c hm h e rt ob e g i nt op r o t e c t ，p r a c t i c ea p p e a rs o m ew i t h m i x e d b u s i n e s sn a t u r eb u s i n e s si m p l e m e n tm i x e d - b u s i n e s sg oo nr e a l i t ya n a l y s et oo u r c o u n t r ya l r e a d y ，t h i n ko u rc o u n t r yp r o t e c tb ys i l v e rc a r dt h r e es i d e st h a tc o o p e r a t i v e f o r ms t o r ei nt om i xa n da l r e a d ym a k i n gg o o dp r o g r e s sp r o m p t l yp r i m a r ys t a g ei n p e r s o nw h om i xa th o m e ，r e c e i v ev e r yg o o dr e s u l t m e a n w h i l e ，w i t ht h ep r o m o t i o no f t h er e f o r mi nb a n k i n gs y s t e mo fo u rc o u n t r y ，t h es y s t e mf r a m eo fm i x e d ，b u s i n e s si s c o m p l e t ed a yb y d a y d i s p l a yi no u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n ks i n c e19 9 4 ，i n c o n s t r u c t i o no fi n s i d ec o n t r o ls y s t e m ，a d m i n i s t r a t i o ns t r u c t u r em a k eg o o ds c o r ei n s i d e t h eb a n k ，i nc a s eo fs u p e r v i s i n ga n ds t r e n g t h e n i n g ，t h ep o l i c y - m a k i n gl e v e lh a sa l r e a d y b e g u nt or e l a xt h ec o n t r o lo fm i x e d - b u s i n e s sp r o p e r l y ，t h et y p i c a lo n eh a dj u n eo f2 0 01 ， t h e p e o p l e s b a n ki s s u e d ”t h ei n t e r m e d i a t eb u s i n e s s t e m p o r a r yp r o v i s i o n so f c o m m e r c i a lb a n k ”，a f t e rs a n c t i o n i n gi nt h ep e o p l e sb a n kd e f i n et h ec o m m e r c i a lb a n k ， c a ni si ta c tf o rs t o c ke x c h a n g et r a n s a c t i o n ，f i n a n c ed e r i v eb u s i n e s s ，i n v e s t m e n tf u n d s d e p e s i t i n g ，f i n a n c i a la d v i s o r ，e t cb u s i n e s so fi n v e s t m e n tb a n ka n da c tf o rt h ei n s u r a n c e b u s i n e s st or u n ，”l a wf o ，c o m m e r c i a lb a n k ”a f t e rr e v i s i n gn e w l yo nt h e2 7 t ho f d e c e m b e ro f2 0 0 3i sc h a n g e da r t i c l e4 3i n t o ：”t h ec o m m e r c i a lb a n kc a n tb ee n g a g e di n t h em a n a g e m e n to ft r u s ti n v e s t m e n ta n ds e c u r i t i e st h eb u s i n e s sw i t h i nt h et e r r i t o r yo f t h ep e o p l e sr e p u b l i co fc h i n a ，c a r l tm a k et h ei n v e s t m e n to ri n v e s ti nn o n - b a n k i n g f i n a n c i a li n s t i t u t i o na n de n t e r p r i s et ot h en o n p e r s o n a lr e a le s t a t e ，b u tu n l e s st h es t a t e h a so t h e rr e g u l a t i o n s ”s o ，l o o kf r o mt h er e a l i s t i ca n dl e g a ls y s t e m ，i th a sa l r e a d yb e e n o u rr e a l i s t i cc h o i c et om i x t h ef i f t hp a r tc o n t i n u e df r o mt h ep r e c e d i n gp a r a g r a p ha n da n a l y s e d ，c o n s i d e rt h e r e a l i t y o ft h em a n a g e m e n ts y s t e mo fd i v i d i n gi n t o i n d u s t r y i no u r c o u n t r ya n d 6 m i x e d b u s i n e s s ，i n v e s t i g a t et h eg e n e r a lm o d eo fm i x e d b u s i n e s s ，n a m e l yu n i v e r s a lb a n k m o d ea n df i n a n c i a lg r o u p sm o d ee m p h a t i c a l l y ，i n c l u d i n gs e t t i n gu ps u b s i d i a r y i n ga n di s i ti s i te s t a b l i s ht h eh o l d i n gc o m p a n yt w ok i n d so ff o r m st op u r c h a s et oa n n e xt h el a t t e r t h e r ea r eh i g h e rr e q u e s t st of i n a n c i a ls u p e r v i s o r ys y s t e ma n ds u p e rv i s i o ne f f i c i e n c yi n o n ec o u n t r yi nt h eu n i v e r s a lb a n k sm o d e ，n o tf i tf o ro u rc o u n t r y l sp r e s e n ta c t u a l c o n d i t i o n s ，a n df i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n ye c o n o m i z ef i n a n c i a ls e r v i c eg r o u p i n g n e c e s s a r yf u n da n d w i t hh i g he f f i c i e n c yt og e tn o tg e n e r a l l ya c k n o w l e d g e d i nv i e wo f t h i s ，p r o p o s eo u rc o u n t r ya d o p tf i n a n c eh o l d i n gp e r s o nw h om i xo fg r o u pm a n a g e m e n t m o d es h o u l dw h e t h e rp r e s e n tf i r s tr e a s o nc h o o s ei nt h ea r t i c l e t h cs i x t hp a r ti t i sm a i n l yd e v e l o p i n ga n dd o i n gs o m ed i s c u s s i o n st of i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n yo ff u t u r eo f o u rc o u n t r y a l r e a d yt h e r ei sah o l d i n gg r o u p 。se m b r y o n i c f o r mo ff i n a n c eo fm i x e d b u s i n e s sa tp r e s e n ti no u rc o u n t r y ，t h i si n c l u d i n gw i t hc i t i c ， e v e r b r i g h t ，c o n t r o l l i n gt h em o d ef o rr e p r e s e n t a t i v e s n o n - b a n k i n gf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s a f e l y ，t h eb a n kf i n a n c i a li n s t i t u t i o nr e p r e s e n t e db ys o l e l ys t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k c o n t r o l st h em o d e ，f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yr e p r e s e n t e db ys h a n d o n ge l e c t r i cp o w e r g r o u p ，h a l e rg r o u p ，e t c c a l l i n gi t ”e m b r y o n i cf o r m ”i sb e c a u s ei t ss h o r t c o m i n gi s c o n s p i c u o u s ，i ft h ei n d u s t r yi n v e s t si nt o om a n y ，t h es t a p l ei sn o ts t r e s s e d ，t h ei n s i d ei s l o o s ei nc o o r d i n a t i o nw i t ht h er e l a t i o nb e t w e e nt h es e xa n dh o l d i n gs h a r e h o l d e ra n d c o m et ot h es u r f a c e ，s i m p l ei n v e s t m e n tb e c o m eas h a r e h o l d e r ，i si tr e a l i z ei n t e g r a t e d o p e r a t i o na n dm a n a g e m e n tt ot h ef i n a n c i a li n s t i t u t i o nc o n t r o l l e di n t e r e s tt of a i lt o oj u s t a l s om o s t l y ，h a v en ow a yo fg i v i n g p l a yt ot h ef i n a n c i a lc o o p e r a t i v ee f f e c th a do f h o l d i n gc o m p a n ya n dw h o l ea d v a n t a g e i nu s i n gt h ef o r e i g ne x p e r i e n c ef o u n d a t i o no f d e v e l o p i n gt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yf o rr e f e r e n c e ，i t h i n kt h a tt h ef i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n yt h a to u rc o u n t r ys h o u l df o c u so nd e v e l o p m e n ti s ab a n kf i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n ya tp r e s e n t ，i s i t e n c o u r a g en o n b a n k i n gf i n a n c i a li n s t i t u t i o n m i x e d b u s i n e s st ow a n ta tt h es a m et i m e ，f i n i s ha n dg u i d et oi n d u s t r yc a p i t a lh o l d i n g f i n a n c i a li n s t i t u t i o n m a n a g e m e n ts y s t e mo fm i x i n ge t c p r e c o n d i t i o no fo p e r a t i o n ，f i n a n c i a li n s t i t u t i o n i t s e l fp o s s e s ss l r o n g e rs e n s eo fr i s ka n de f f e c t i v ea c c u s i n go ft i e dm e c h a n i s mi n s i d e ，t h e f i n a n c i a ls u p e r v i s o r ys y s t e mp e r f e c t st h eh i g h e f f i c i e n t ，l e g a lf r a m es o u n d t h e r e f o r ei n 7 k e y w o r d ：m i x e d b u s i n e s s d i v i d e d b u s i n e s su n i v e r s a lb a n k s f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y 8 嗥 dbcm6 盯州 哪 b 培 眦的 wd眦涨d ， y 妇 哪 恤 一 独创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方舛、，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了谢意。 签名 枇毒一魄蚴翊 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许沦文被奁阆和借阅；学校可以 公布沦文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名：童弛函焦一导师签名扛蛆魄也蝉 1 导论 1 导论 1 1 选题背景 8 0 年代后，全球经济趋于一体化，以电子化、多样化为特彳 j l 的金融创新，改 变了传统的金融运行模式，银行与非银行会融机构之间的业务界限越来越模糊， 金融机构业务交叉出现自由化、综合化的趋势，随着分业限制在英、日等嘲家的 先后取消