金融学硕士联考真题2007年(考卷附答案).doc

2007年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础试题 一、单项选择题(每小题各有4个备选答案，请选出最合适的1个答案。) 1消费者只购买面包和黄油，如果面包价格下降，那么( )。 a收入效应与替代效应都引起黄油消费的上升 b收入效应与替代效应都引起黄油消费的下降 c收入效应使黄油的消费上升，但替代效应作用相反 d收入效应和替代效应将相互抵消，从而商品需求保持不变 2利用需求收入弹性不能区分出( )。 a正常品 b中性品 c低劣品 d吉芬品 3消费者选择提前消费或延迟消费，与( )无直接关系。 a消费者偏好 b消费者剩余 c消费者对未来的预期收入 d市场利率状况 4某个企业的生产函数为q=20x1/3y2/3，其中x和y分别为要素x和y的投入量。假如企业目标是追求成本最小化，要素x的价格为要素y的价格的5倍，则企业的投入要素比例x/y等于( )。 a0.12 b0.25 c0.10 d0.08 5某企业的长期成本函数为c(q)=2q2+2，从长期看，只要市场上商品价格超过( )，该企业就会提供正的商品供给。 a8 b5 c6 d4 6下列因素中，( )不影响可贷资金的供给。 a政府财政赤字 b家庭储蓄 c中央银行的货币供应 d利用外资 7下列哪种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入?( )。 alm曲线陡峭，is曲线平缓 blm曲线陡峭，is曲线也陡峭 clm曲线平缓，is曲线垂直 dlm曲线和is曲线一样平缓 8索洛模型中的黄金分割律是指( )。 a资本的边际产品等于劳动的增长率 b资本的边际产品等于储蓄的增长率 c储蓄的增长率等于投资的增长率 d消费的增长率等于劳动的增长率 9假设已实现充分就业，且总供给曲线为一垂直线，则减税会导致( )。 a实际产出水平和价格水平上升 b价格水平上升，而实际产出不变 c实际产出上升，而价格水平不变 d实际产出水平和价格水平均不变 10某个国家在充分就业下的产出为5000亿美元，而自然失业率为5%。假定现在失业率为8%，那么当奥肯系数为2时，根据奥肯法则，该国目前的产出为( )。 a4500亿美元 b4900亿美元 c4800亿美元 d4700亿美元 11流通中的现钞是( )。 a商业银行的资产 b商业银行的负债 c中央银行的资产 d中央银行的负债 12弗里德曼的货币需求函数非常强调( )对货币需求的重要影响作用。 a货币数量 b恒久性收入 c预期物价变动率 d固定收益的债券利息 13中央银行间接信用指导的方法有( )。 a信用配额 b存贷款最高利率限制 c窗口指导 d直接干预 14下列各项中，( )并不是金融压抑的表现。 a利率限制 b信贷配额 c金融监管 d金融资产单调 15下列各项中最能体现中央银行是“银行的银行”的是( )。 a集中存款准备金 b发行货币 c代理国库 d最后贷款人 16投资收益应记入一国国际收支平衡表的( )。 a贸易账户 b转移账户 c经常账户 d资本账户 17当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采用的政策搭配是( )。 a紧缩国内支出，本币升值 b扩张国内支出，本币升值 c紧缩国内支出，本币贬值 d扩张国内支出，本币贬值 18根据蒙代尔弗莱明模型，在固定汇率制下( )。 a财政政策无效 b货币政策无效 c财政政策中立 d货币政策有效 19在一个资本可以自由流动的开放经济中，当其他条件不变时，紧缩性的货币政策导致( )。 a产出下降和本国货币升值 b产出上升和本国货币贬值 c产出上升和本国货币升值 d产出下降和本国货币贬值 20如果征收“托宾税”，其目的在于( )。 a抑制外汇投机 b抑制通货膨胀 c调节国际收支 d减少财政赤字 21可转换证券其实是一种普通股票的( )。 a长期看涨期权 b长期看跌期权 c短期看涨期权 d短期看跌期权 22收入有很强周期性以及营运有很高杠杆性的公司很有可能具有( )。 a低的贝塔系数 b高的贝塔系数 c负的贝塔系数 d零贝塔系数 23“公司价值与其资本结构无关”这一命题是( )。 amm命题1 b价值增加原则 c分离定理 d价值第一原则 24零息票债券的马考勒久期( )。 a等于该债券的期限 b等于该债券期限的一半 c等于该债券的期限除以到期收益率 d无法计算 25优先股不具有的权利是( )。 a股利分配权 b剩余资产分配权 c表决权 d优于普通股的分配权 26风险转移的方法有三种，( )除外。 a保险 b套期保值 c分散投资 d互换 27根据我国现行制度规定，st股票在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过( )。 a5% b10% c15% d20% 28股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指( )。 a强有效市场 b次强有效市场 c弱有效市场 d无效市场 29假设证券市场处于capm模型所描述的均衡状态，证券a的期望收益率为6%，其中系数为0.5，市场证券组合的期望收益率为9%，则无风险利率为( )。 a1.5% b2% c3% d4.5% 30限价委托方式的优点是( )。 a成交迅速 b没有价格上的限制，成交率高 c在委托执行后才知道实际的执行价格 d股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交 二、计算与分析题 1某个企业的生产函数为，其中k和l分别为资本和劳动的投入量，资本和劳动的价格分别为r和w。请写出该企业的成本函数c(q，r，w)的具体形式。 2假设有两个寡头垄断厂商的行为遵循古诺模型，它们的成本函数分别为： 这两个厂商生产一同质产品，其市场需求函数为：q=4000+10p。根据古诺模型，试求：(1)厂商1和厂商2的反应函数；(2)均衡价格和厂商1与厂商2的均衡产量；(3)厂商1和厂商2的利润。 3假设某个国家只生产食品和服装，该国在2001年和2002年生产的服装和食品的数量及价格如下表： 2001年2002年数量价格数量价格服装8000$410000$3食品6000$85000$14 (1)请以2001年为基年计算2001年到2002年的实际gdp增长率； (2)请以gdp平减指数为基础计算2001年到2002年的通货膨胀率。 4假定经济满足y=c+i+g，且消费c=800+0.63y，投资i=7500-20000r，货币需求l=0.1625y-10000r，名义货币供给量6000亿元，价格水平为1，问当政府支出从7500亿增加到8500亿时，政府支出的挤出效应有多大?请结合中国财政政策的实际情况加以分析。 5假设法定存款准备金率7%，现金余额为2000亿元，超额准备金率为3%，漏现率为20%。则： (1)总准备金是多少?(不考虑法定定期存款准备金) (2)货币供应量是多少? (3)若提高法定存款准备金率一个百分点，准备金怎样变动? 6某日路透机显示下列市场汇率：纽约市场上1美元=1.5750/60瑞士法郎；苏黎世市场上1英镑=2.2980/90瑞士法郎；伦敦市场上1英镑=1.4495/05美元。某套汇者以100万英镑进行套汇，试计算其套汇利润(不考虑其他费用)。 7某一协议价格为25元、有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该股票预计在2个月和5个月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为8%，请问该股票协议价格为25元、有效期6个月的欧式看跌期权价格等于多少?简要说明欧式看跌期权与美式看跌期权的区别。 三、论述题 2006年12月中国全面金融开放，在当前世界货币体系失衡状态下，中国如何均衡合理地融入世界经济已成为学界、业界与政界关注的焦点。2006年4月26日，中国社科院世界经济与政治研究所所长、央行货币政策委员会委员余永定在上海表示，中国持续15年之久的经常项目和资本项目的双顺差使得外汇储备急剧增加，这种失衡的经济结构不仅给人民币带来了升值压力，也给央行货币政策运用带来了困难。对此，你有何认识与见解?2007年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”试题解析 一、单项选择题(每小题各有4个备选答案，请选出最合适的1个答案。) 1a 解析 在消费者的货币收入(或名义收入)保持不变的前提下，某一种商品价格的变动会导致消费者调整针对该商品及其相关商品的需求量。怎样理解其中的逻辑呢?经济学认为，这是商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应和收入效应综合作用的结果，也即商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的总效应=商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应+商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的收入效应。 所谓商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应是指，某一特定商品的价格变化会改变商品之间的相对比价关系，进而导致消费者的消费偏好结构发生变化，消费者增加相对便宜商品的需求量，减少相对昂贵商品的消费量。所谓商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的收入效应是指，某一特定商品的价格变化会改变消费者的实际收入水平，导致消费者在保持商品间既定偏好结构的前提下，对于所有商品的需求量都发生相应的调整。 就本题来说，面包价格下降的替代效应会促使消费者增加面包的消费量，这是因为面包的价格相对便宜了。由于面包和黄油之间呈互补的关系，随着面包消费量的增加，黄油的需求量也会相应增加，这就是面包价格下降对于黄油需求的替代效应。同时，由于面包价格的下降提高了消费者的实际收入水平，消费者会增加包括黄油在内所有的正常商品的需求量。因此，综合考虑面包价格下降对于黄油需求的收入效应和替代效应，我们可以肯定，消费者对于黄油的需求量必定会增加。因此，本题的答案是a。 商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应和收入效应是经济学当中很重要也很基础性的一组概念。科学的思维逻辑方式应当清晰、连贯、富有层次性，替代效应和收入效应这一组概念很好地体现了这一特征。其中蕴含着经济学的重要观点：影响消费需求的直接因素是商品之间的相对比价关系以及消费者的实际收入水平，而不是商品的绝对价格水平以及消费者的名义货币收入。商品绝对价格水平的变化也是通过影响商品之间的相对比价关系以及消费者的实际收入水平的方式最终影响需求量的。同样，消费者货币收入水平的变化也是通过改变消费者实际收入水平的方式来影响消费需求的。 随着收入水平的提高，消费者对于绝大多数商品的需求都会趋于增加，我们把具有这种特点的商品称为正常物品，而把随着收入水平的提高，需求量趋于下降的商品称为低档商品。显然，正常物品和低档物品的收入效应不同，正常物品的收入效应会导致消费者对于该商品需求的变动方向与其价格的变化方向相反，而低档物品的收入效应将导致消费者关于该商品需求的变动与其价格的变化同方向；但正常物品和低档物品的替代效应却是相同的，正常商品和低档物品的替代效应都会导致消费者对于该商品需求的变动与其价格变化负相关。 对于正常物品来说，由于收入效应和替代效应都会导致消费者对于该商品需求的变动方向与其价格的变化方向相反，所以，正常物品的需求函数肯定是一个减函数。 对于低档物品来说，由于收入效应和替代效应的作用方向正好相反，所以，低档物品的需求函数是否为减函数，取决于收入效应和替代效应的相对强度。若低档物品的收入效应弱于替代效应，则该低档物品的需求曲线仍为减函数；若低档物品的收入效应强于替代效应，则该低档物品的需求函数为增函数，这种低档物品便被称为吉芬品。 不能将所有的价格与需求量同方向变化的商品都称为吉芬品。吉芬品的概念离不开特定的消费者群体穷人，生活必需品。 有人不禁会问：2007年中国的房地产市场出现了这样一种现象，那就是随着房价的持续走高，人们购房的热情不但没有减小反而越加热切，即出现了吉芬品所表现出来的价格与需求量成正比例关系的现象。难道房地产也属于吉芬品吗?因为房地产显然不是低档品，它不可能出现收入水平越高需求量越少的情景，实际情况恰恰相反，随着收入水平的提高，人们对房地产的需求会增加，因此，房地产属于正常物品。而且人们对房地产的消费一般都是超收入水平的，就此说来，房地产甚至具有奢侈品的性质。这里要注意，我没有说房地产就是奢侈品，因为尽管这么说符合奢侈品的定义，但显然不符合民众的思维习惯，容易引起误解。那么，房地产是不是生活必需品呢?一个有尊严的人当然必须拥有一个与尊严定义相称的居住所在，从这个意义上说，房地产是人类生活所必需的，但对于绝大多数潜在的房地产消费者来说，它显然不是生活必需品，因为他(她)实际上已经拥有了居所，这个居所尽管可能不符合其当前的憧憬，但应该已经拥有了尊严。可见，当前我们房地产市场价涨量增的现象应当另有缘由，例如预期因素的影响等。果若如此，当前我们房地产市场价涨量增的现象应该是房地产需求曲线(甚至不排除房地产供给曲线)发生位移的结果。 2d 解析 特定商品需求的收入弹性等于该商品需求量的变动百分比除以消费者收入的变动百分比的商。它指出了消费者的收入每变动一个百分点，消费者关于特定商品需求量变动的百分比数量，借以刻画特定时期内消费者关于某种商品需求量的变动对于收入水平变动的敏感程度。若需求的收入弹性大于零，则该商品为正常品；若需求的收入弹性小于零，则该商品为低档品。若需求的收入弹性等于零，则该商品为中性品。在正常品中，若需求的收入弹性大于1，则为奢侈品；若需求的收入弹性小于1，则为生活必需品。吉芬品属于低档品，但吉芬品是由商品的需求价格弹性来判断的。所以本题应选d。 本题还涉及了需求的收入弹性的相关知识点。需求的收入弹性有两种计算方法。一种叫做点弹性计算方法，一种叫做弧弹性计算方法。点弹性的计算公式为： 其中，em为点弹性值，m为消费者的基期收入水平，q为消费者的基期需求量。 弧弹性的计算公式为： 其中，m1和q1分别为基期(或期初)的收入和需求量，m2和q2分别为报告期(或期末)的收入和需求量。 点弹性值通常用于纯理论分析，如果不特别说明，所谓的弹性值均可理解为点弹性值。但在实际案例分析中，若采用点弹性的计算公式，则同样的m1、q1和m2、q2，起点(即计算基点)不同，弹性值就不同。为避免误解，可采用弧弹性的计算方法。 需求的收入弹性反映了消费者关于某种商品需求的变动较其收入水平变动的(相对)快慢程度。恩格尔定律指出：在一个家庭或社会中，食品支出在收入当中的比例会随着收入水平的提高而逐步降低。也就是说，对于一个家庭或社会来说，富裕程度越高，食品支出的收入弹性就越低；反之，就越高。可见，随着经济的增长，生产生活必需品的行业(例如农业)在国民收入的分配中将处于越来越不利的境地。 在宏观经济学中，收入弹性值若为正，则说明随着经济的发展和国民收入的增长，居民对特定产品的需求随之增加。举例来说，如果某种产品的em=0.2，则意味着，消费者收入每增加1%，他们对该产品的需求将增长0.2%。这样，该种产品所在的行业就不能保持它在国民经济中的相对比重；如果另一种产品的收入弹性为2.0，则说明该种产品的生产部门将在国民收入的增长额中得到一个相对比例不断增加的份额。可见，需求收入弹性高的行业(或企业或个人)，在国民经济繁荣时期将会有良好的发展前景；而需求收入弹性低的行业(或企业或个人)，则在国民经济衰退时期具有良好的免疫力。 在微观经济学中，收入弹性指标有助于观测消费者对特定商品的需求与收入之间的关系，从而帮助企业制定有效的营销策略。例如，企业可以根据所营销产品的需求收入弹性来细分市场：提供高收入弹性商品的企业应该重点强化针对年轻人的广告宣传，因为随着这些人年龄的增大，收入水平会趋于提高，将来和他们做交易的可能性会逐步增大。 3b 解析 准确地表达，这里的“提前消费”应该说成“当前消费”。经济学认为，个人消费的目的是力求能在其一生的期间内获得最大的效用。面对这样一个艰巨的使命，消费者当前的可用资源必定是有限的。因此，消费者就面临着一个既定资源的跨期配置问题。换个说法，就是将当前可支配的资源是用于消费抑或投资的权衡抉择问题。若消费者已经获得了一个最优的资源跨期配置方案，亦即资源配置已经实现最优，则“延迟消费”也就是决定“投资”的另一种说法。所以，所谓“消费者选择提前消费或延迟消费”等同于说“消费者选择消费抑或投资”。 对于既定数量的资源，为在其一生的期间内获得最大的效用，消费者是选择立即用于消费抑或选择用于投资(亦即延迟消费)当然取决于消费者(跨期消费)的偏好、消费者对未来收入的预期以及市场利率的高低，但是与消费者剩余的概念没有直接的关系。因为消费者剩余指的是消费者消费商品所实际获得的福利与所实际支付的(货币)代价之间的差额。 一般来说，消费者喜欢立即消费，这应该是一个心理规律。因此，如果想让消费者延迟消费，则为保持效用水平的不降低，其未来的可消费资源量必须比当前所延迟消费的资源量更多些，以作为延迟消费的补偿。即消费的时间偏好率(效用水平相同的未来消费增量与当前消费增量之比)通常大于零。这就是投资必须获得报酬的伦理基础。显然，消费者对未来收入的预期越乐观，其投资的意愿就会越高。在投资理论中，市场利率通常被作为机会成本来理解。对于一个潜在的投资机会，如果其未来的潜在收入已经确定了，则市场利率越低，投资的预算就可以定得越高。因为任何一个投资项目的最大投资预算都等于其未来每期收入流量以市场利率折现以后的总和。 通过以上分析，则投资者在某个特定时期内的决策过程可以这样来理解：首先，该投资者必须找到所有潜在可选择的投资机会，并计算出每一个投资机会的收益率；然后再根据其资本预算的约束，按照各投资机会的收益率由高到低依次选择投资项目。如果假定投资机会可以无限细分，则投资者所选择的最后一个投资机会的毛收益率应该等于该投资者边际消费的时间偏好率。例如，假定仅考虑一年的期间，再假定某投资者认为每1元当前消费的延迟在年底至少应该收回1.2元的财富，否则其不愿意减少当前的消费，从而增加1元的投资，即假定该投资者边际消费的时间偏好率为1.2，则该投资者所选择的最后一个投资机会(即均衡投资)的毛收益率也应该等于1.2，从而该投资者的均衡投资收益率为20%。 在以投资者当前(t0)的可用财富数量为横轴，以该投资者下一期(t1)的可用资源为纵轴的坐标系中，我们将该投资者的所有可选择实物投资机会按照毛收益率的高低(由高到低)依次排列，就可以得到所谓的实物投资机会曲线(physical investment line，pil)，它是一条凹向原点的曲线。在上述同一个坐标系中，假定该投资者在这期间的t0和t1两个时刻拥有无穷个潜在的可消费组合点，则能够保证同一个效用水平的那些点的轨迹就叫做跨期消费的(既定)效用无差异曲线，它是一条凸向原点的曲线。则在投资者的实物投资机会曲线与效用无差异曲线的切点处，该投资者实现最优的跨期资源配置。 现代企业大多属于股份公司制。股份公司实行代理经营，股东并不直接参与企业的日常经营和管理，这样一来，企业管理层的决策就有可能背离了股东的愿望。注意：我这里说的不是股份企业普遍存在的代理问题。代理问题的本质是，企业法人与股东作为各有其自身利益的行为主体，法人在代理股东经营企业的过程中很可能有意识地违背了股东的意愿，从而损害了股东的利益。我们这里要说的是，由于法人不可能完全了解股东的偏好，因此，法人的经营决策也可能违心地损害了股东的利益。这个时候，法人应该怎样做才能最好地符合股东的意愿呢? jack hirshiefer分离定理：企业法人以实现边际投资收益率等于金融市场利率的原则确定企业的最优实物投资量，进而确定t0和t1两个时间点的股息分配量；股东以实现边际消费的时间偏好率等于金融市场利率的原则确定自己的最优金融投资量，进而确定t0和t1两个时间点的消费数量。这样一来，股东也能间接实现边际投资(毛)收益率等于边际消费时间偏好率的原则，实现跨期间的效用最高，从而最终实现资源的跨期最优配置。 4c 解析 该题的本意是要求考生回答企业在既定条件下的最优生产要素投入比例。若无约束，则不生产的成本可能最低，因此应该想到，这是一个在既定产量的约束下寻求最低成本的问题。根据题意，令生产要素x的价格为px，生产要素y的价格为py，则有厂商的均衡模型如下： min. xpx+ypy s. t. q=20x1/3y2/3 根据拉格郎日求极值方法，我们先建立拉格郎日函数： l=xpx+ypy+(q-20x1/3y2/3) 然后，对其分别关于x、y和求导数，并分别令之为零，有： 上述第三个式子没有新信息，它只是强调最终所求得的结果不能违背已知的产量约束而已。因此，由前两个式子，我们得： 进而有： 这就是厂商实现均衡的必要条件。所以，本题应该选择c。 5d 解析 在长期里，厂商可以自由调整所有生产要素的配置，其生产可以处于平均成本最低的状态，且其最低可接受的经济利润为零。因此，在生产已经处于平均成本最低的前提下，能够使得经济利润为零的产品价格就是企业可以承受的最低市场价格。 由该企业的长期成本函数可求得长期平均成本函数为：ac(q)=2q+。对该平均成本函数求一次导数，并令之为零，从而有：，解之可得：q=1。显然，在这个产量水平处，该企业的长期平均成本达到最低。 但若想使得q=1成为该企业在长期里的均衡产量，尚需使其满足mr=mc的条件。已知厂商的长期边际成本函数经过长期平均成本函数的这个最低点，因此剩下的工作就是让厂商的边际收益曲线也经过长期平均成本曲线的这个最低点。 将这个结果代入平均成本函数可求得此时该厂商单位产品的平均成本为4。显然，当产品的市场价格恰好为4的时候，厂商的边际收益曲线(mr=4)便能经过长期平均成本曲线的这个最低点处与长期边际成本曲线相交，并且使得该企业的均衡经济利润为零，所以应选择d。 在本题的求解过程中，我们提到了经济利润的概念。经济利润不同于我们通常所说的会计利润。它等于营业(销售)收入减机会成本的差，它相当于财务管理学或投资学当中的企业价值的概念。设想一个厂商未来的现金流入(销售收入)为tr，(机会)成本为tc，则该厂商的(经济)利润为=tr-tc。现在问你该厂商的企业价值(也即该企业的整体销售价值)是多少?若假定这是一个单期模型，且立即投入、立即收入，则上述经济利润也就是该厂商的企业价值。若把tr理解为厂商在期末的收入，tc理解为期初的成本支出(不是会计成本，而是机会成本)，则该厂商的企业价值就应该等于上述经济利润的折现值。当厂商的经济利润为零的时候。厂商仍能获得正常利润。 厂商生产理论主要研究厂商均衡状态及其附近的投入产出关系。显然。生产函数是其中最基础的一个概念。一般的理解，生产函数应该刻画厂商在现有技术水平下投入产出之间的实际(技术)关系。不过，在微观经济学中由于仅研究厂商均衡状态及其附近的投入产出关系，因此，厂商理论当中的生产函数刻画的是厂商在现有技术水平下投入产出之间最优(即均衡)的(技术)关系，而不是实际的关系。这就是教科书中将生产函数如此定义的原因：在一定时期内，在技术水平不变的条件下，生产中所使用的各种生产要素的数量与所生产的最大产出量之间的关系。 那么应该怎样来分析投入与产出之间的关系呢?无非就是两种方法：一种方法就是让所有生产要素的投入数量同时发生变动，然后观察产量的变动情况；另一种方法就是假定其他生产要素的投入数量既定，然后仅仅调整一种生产要素投入的数量，据以考察产量的反应。前一种分析方法叫做长期分析，后一种分析方法叫做短期分析。因此，所谓短期指的就是这样一段时间：在这段时间里，有一部分生产要素(通常指的就是资本)的投入数量来不及改变。所谓长期指的就是这样一段时间：在这段时间里，所有生产要素的投入数量都可以调整。 与短期生产函数相联系的几个概念是：(例如劳动的)总产量，平均产量，边际产量。由于假定其他生产要素(通常指的就是资本)的投入数量既定，仅有一种生产要素(通常指的就是劳动)可变，而在现有技术水平下，资本和劳动应该存在一个最优的搭配比例关系，所以，随着劳动投入从无到有，逐步增加，生产要素的搭配比例趋于优化，相应的，可变要素劳动的边际产量呈现出递增的趋势。不过，一旦生产要素投入的比例已经达到最优，可变要素的边际产量就会达到最大值。在这一点之后，随着可变要素投入量的继续增加，生产要素之间的比例关系又趋于恶化，相应的，可变要素的边际产量便会呈现出递减的趋势了。 上述描述仅为经验的阐述，也可以理解为厂商理论的假定。据此假定，则在可变要素投入量一边际产量直角坐标系中，可变要素的边际产量(从而平均产量)函数将呈现先递增然后再递减的几何形态。不难理解，在厂商均衡位置的附近，可变要素的边际产量必定呈递减的状态。这就是所谓的可变要素边际报酬递减规律。 与长期生产函数相联系的几个概念是：等产量线，生产要素投入的边际技术替代率，等成本线，(生产规模)扩展线，规模报酬。 每一种生产要素的价格乘以生产过程中该要素的投入数量就是该种要素的成本发生额。所有生产要素成本发生额的总和就叫做厂商生产特定数量产品的总成本。由于在厂商的生产理论中通常假定所有生产要素的价格为常数，再假定生产要素投入量是产量的函数(相当于生产函数的反函数)，所以，如果不特别说明，总是把成本函数看做产量的函数。 短期成本函数假定某种生产要素(通常就是资本投入)的成本发生额既定，叫做固定成本(即产量为零时仍然存在的成本)。如果用“表示固定成本，用w表示单位可变投入的既定市场价格，l(q)表示产量为q的时候可变生产要素(即劳动)的投入数量，则短期成本函数的方程式为： stc(q)=a+wl(q)=a+tvc(q) 其中，tvc(q)为可变成本函数。它其实就是短期生产函数的反函数。 因为在x-y直角坐标系中，一个原函数和其反函数的图像关于y=x这条直线对称，因此，根据上式及已经明确的短期生产函数的几何图形，不难推导出短期总成本函数的几何形式。由stc(q)=a+wl(q)可知，可见，短期边际成本函数及其短期平均成本函数都有一个先递减再递增的过程。而且，短期边际成本曲线与其短期平均成本曲线交于平均成本曲线的最低点处。 如前所述，短期成本函数是在假定某些要素投入量不变的前提下得到的，而长期成本函数不应该存在此类假定，因此在一个自由度更大的空间里，长期成本不应高于相同产量下的短期成本。这说明，在成本一产量直角坐标系中，基于任意固定成本水平下的短期成本曲线在任意一个产量水平上都不可能低于长期成本曲线。另一方面，任意给定一个产量水平，与最低的成本总水平相对应，必然存在一个最优的固定成本规模，那么基于这个最优固定成本规模的短期总成本必定等于长期总成本。所以，在成本一产量直角坐标系中，在任意一个产量水平上，至少有一个短期总成本曲线与长期总成本曲线相切。再假定固定成本规模可以无限细分，则长期总成本曲线必定是短期总成本曲线的包络线。 在成本一产量直角坐标系中，长期总成本曲线肯定经过原点，并随着产量的增加逐步上升。由于企业通常存在一个最优的生产规模，所以，随着生产规模由小到大，逐步趋近这个最优的规模，厂商的规模报酬一般会先递增，然后不变，最后再到递减，与之相应的，厂商的长期边际成本随着产量的扩大，会呈先递减再递增的趋势，并进而决定了长期平均成本曲线的u字形态。这也是经验规律。 相似的逻辑，也可以将长期平均成本曲线看做短期平均成本曲线的包络线，从而在每一个产量水平上，都有一个短期平均成本与长期平均成本相切，而相应的长期边际成本与短期边际成本相交。可见，长期边际成本曲线不是短期边际成本曲线的包络线。特别是，在长期平均成本曲线的最低点处，长期平均成本曲线、长期边际成本曲线与相应固定成本规模的短期平均成本曲线、短期边际成本曲线同时相交。 6a 解析 中央银行通常代理国家金库，但一般不允许出现财政透支的情况。在这个前提下，政府的财政赤字只会增加货币的需求，从而对其他社会主体的货币需求产生挤出效应。 各项存款资金是银行信贷资金的主要来源。目前在我国，间接融资仍然是各类投资主体的主要融资方式，因此，银行存款实际上是各类投资主体投资资金的主要来源。改革开放以来，城乡居民储蓄占银行存款总量的比例呈上升的趋势，其他各类存款的比例逐步下降。以2005年为例，企业存款占银行存款总量的比例为33.5%，城乡居民储蓄占银行存款总量的比重为49.1%，财政存款、机关团体存款、农业存款和其他存款的比重分别为2.8%、4.2%、2.2%、7.1%。 中央银行的基础货币供应是一个国家货币供给总量的源头，俗称银根。放松或紧缩银根是中央银行调控货币供给总量的主要手段。 利用外资是一个国家弥补资金不足，增加投资总量的重要途径。在当前的银行结售汇制度下，外资的引入还会促使中央银行增加基础货币的投放。引进外资的形式包括：利用国外政府或金融机构提供的出口信贷(包括买方信贷和卖方信贷)、向国外商业银行申请贷款、外国政府提供的贷款、向国际金融机构(例如世行)的贷款、在国外发行债券和股票、三来一补(来料加工、来样加t、来件装配和补偿贸易)、向国外出租人申请的租赁信贷、外商直接投资(中外合资、中外合作和外商独资)、我国银行海外金融机构吸收的外汇存款等。 可见，家庭储蓄的增加、中央银行基础货币的投放和利用外资都能够增加可贷资金总量，但在不允许财政透支的前提下，政府的财政赤字不会影响可贷资金量，因此本题选择a。 7c 解析 我们通常在这样一个直角坐标系中给出islm模型的几何形式：其横轴为均衡国民收入，纵轴为均衡利率。在这个坐标系中，作为所有能够满足商品供求均衡的点的轨迹，is曲线的斜率通常为负，但在极端的情况下，例如假定投资需求与利率无关的话，is曲线则是一条垂直于横轴的直线。 作为所有能够满足货币供求均衡的点的轨迹，在上述坐标系中，lm曲线的斜率为正。但在极端情况下，lm曲线可能垂直于横轴。这种情景也正是古典学派所预期的，因为古典学派本来就认为货币供求的变化与利率的变化之间不存在直接的关系。所以，lm曲线垂直于横轴的情景被称为古典情况。 lm曲线垂直于纵轴是另外一种极端的情景。在这种情景下，人们对流动性的偏好极端膨胀，也即人们只愿意以货币的形式持有资产，从而造成中央银行以增加货币供应的方式刺激利率下降的企图无法实现。lm曲线垂直于纵轴的情景被称为凯恩斯流动性陷阱。这是因为凯恩斯首先提出了这个概念。而且与古典学派不同，凯恩斯认为利率由货币供求决定；同时，克服经济衰退是凯恩斯所要解决的主要问题。既然要逆转经济衰退，促进增长，则通过增加货币供应的方式降低利率借以刺激投资就是一个不难想象的策略。但在经济持续衰退的时候，经常也正是市场利率已经很低，人们对证券市场的前景普遍极度悲观的时候，在这种背景下，中央银行通过实施公开市场业务，逆市操作，买进证券，借以抬升证券行市，继续降低利率的企图就很难实现。由于凯恩斯流动性陷阱很可能发生于经济极度低迷不振、利率水平已经很低的时候，所以，为逆转经济衰退，刺激经济增长，凯恩斯学派更为看重政府的财政政策，而不是货币政策。 在is与lm两条曲线的交点处，商品市场与货币市场同时实现均衡，从而决定均衡国民收入和均衡利率的水平。均衡国民收入和均衡利率发生变动的原因必定是由于is曲线和(或)lm曲线在坐标系中的位置发生了移动。因此，能够导致两条曲线发生位置移动的因素也就是能够促使均衡利率和均衡国民收入变动的原因。例如，货币供给的增加通常会使得lm曲线平行右移。但当lm曲线为水平线的时候例外，因为这个时候的货币政策无效。 从本题的四个选择来看，可以排除lm曲线为水平线的情景。这个时候，若仍出现货币政策无效的结果，就需考虑is曲线的状态了。首先，is曲线若有斜率且不等于零，则在lm曲线不出现凯恩斯流动性陷阱的条件下，货币政策不可能无效。其次，若is曲线平行于横轴，则可能是由于下列两个原因造成的：一个原因是储蓄与国民收入水平无关，显然这有悖于凯恩斯学派的观点；另一个原因是投资对利率的变动极度敏感。因此，当投资者对经济前景极其悲观，以至于无论市场利率多么低，投资者都不愿意实施投资的时候，或者直接假定投资需求与利率无关的话，中央银行试图以增加货币供应，降低利率，进而刺激投资的愿望就会落空。而当这种情景发生的时候，is曲线的斜率应当为垂直于横轴的直线。所以，本题应选择c。 8a 解析 当某经济系统的资本存量为k的时候，假定折旧率为01，则在一个微小的时间段以后，该经济系统资本存量的变动量将为k=i-k，其中，i表示该经济系统在上述微小时间段里的总投资量，而k相当于该期间固定资产的更新改造投资量。 假定不存在政府与对外贸易的影响，并假定储蓄s=sy，则当该经济系统实现均衡的时候，由i=s=sy有：k=i-k=sy-k，其中，s为该经济系统的平均储蓄倾向，y为该经济系统在上述微小时间段初的均衡国民收入。在上式两边同除以劳动投入量l，有： ，其中，y=y/l为人均均衡国民收入，k=k/l为人均资本存量。 令=n，则由，我们有：k=k+nk。 在上式两边同除以l，有：=k+nk 进而有： k+nk=sy-ksy=k+(+n)k 可见，当经济系统实现均衡的时候，人均储蓄有两个去处：一方面被作为设备更新改造以及为新增劳动力配备资本设施的资金来源，以便能够维持既有的人均资本存量(+n)k；另一方面被作为提高人均资本存量的资金来源sy-(+n)k=k。 例如，假若sy(+n)k，则说明可贷资金充裕(人均拥有sy)，除了维持人均既有资本存量的需要(+n)k以外还有剩余，于是企业会加大资本设备的投入，人均资本存量随之提高；而假若sy(+n)k，则说明企业更新改造资金匮乏，难以维持简单再生产，人均资本存量随之下降。只有在sy=(+n)k的时候，企业正好维持简单再生产，人均资本存量保持不变(即k=0)，经济系统随之实现稳定增长。 显然，当sy=(+n)k的时候，由于k=0，所以必有。再考虑到劳动力增长率既定为n，因此k=，由此可知，当k=0的时候，必有=n。可见，当国民经济系统实现稳态均衡增长的时候，必有：，而人均经济增长率。 因此，尽管经济系统实现稳态均衡的时候，人均经济增长率等于零，但经济总量的增长率()并不等于零。 经济增长的终极目的是提高该经济系统内部每一个居民的福利水平。如果假定福利仅源于消费的过程，则消费与投资之间存在辩证统一的关系。也就是说，它们之间最终应该是一致的，因为无论是消费还是投资，其目的都是为了实现居民整个人生期间效用的最大化。不过，它们之间又具有矛盾性，这是因为当前消费的变动会影响储蓄，而储蓄的变动会影响投资，进而影响人均资本存量，从而最终影响未来的收入和消费。 如果将经济增长的目标具体化为促使稳态人均消费的最大化，那么在技术水平和人口增长率固定不变的前提下，最优的稳态人均资本存量是多少呢?对此，费尔普斯的回答是：稳态人均资本存量的选择应使资本的边际产量等于劳动增长率。这一结论被称为黄金分割律。 为简便起见，我们不考虑折旧，并假定不存在技术进步的问题，则由sy=k+(+n)k可知，当经济系统处于稳态均衡增长的时候，必有：sy=nk。 再假定该经济系统的生产函数为y=f(k)，则该经济系统的稳态人均消费量(用符号c表示)为：c=y-sy=f(k)-nk。 对式c=f(k)-nk中的c关于k求导数，并令之为零，有： 再考虑到生产函数y=f(x)的二次导数小于零的性质，可见，满足的人均资本k能够产生最高的人均消费水平。 所以，本题应该选择a。 本题考察的是经济增长理论中的索洛模型，在经济增长理论中，还有许多有代表性的经济增长模型，下面我们将一一阐述，以便于对比记忆。 哈罗德一多马经济增长模型认为，经济均衡增长率等于平均储蓄倾向与资本产出比之间的商；经济系统存在实现充分就业均衡增长的可能性，但不存在必然的趋势；并且，假若经济系统并未处于充分就业均衡，则这种现实的不均衡状态会趋于加剧，因此，经济系统是不稳定的，它的波动具有扩散性。哈罗德一多马经济增长模型上述结论的得出与假定资本产出比固定不变有关。 新古典经济增长模型则假定资本与劳动之间完全可替代，从而得出经济系统会自行趋于充分就业均衡的结论。 新古典经济增长模型以资本积累为核心，以资本边际报酬递减为基本假设。其基本结论是：宏观经济的稳定状态是人均经济增长率等于零，新增投资正好与折旧和新增人口消耗相等。除非存在外生的人口增长或技术进步，经济不可能实现持续增长，政府政策只有水平效应，没有增长效应。 可见，在新古典经济增长理论看来，稳态增长率是外生的，因为该理论无法对劳动力增长率和技术进步率的变动做出解释。实际上，增长率的外生化是新古典经济增长理论所有缺陷的集中体现，因为人口增长率的变动和科学技术水平的变化对于经济增长的影响已经是不争的事实，许多国家的政府正在着手通过制定能动的人口政策和科技政策来调控经济的增长，但是新古典经济增长理论无法给出相应的解释及政策建议。并且，新古典增长模型的结论无法解释当今世界(特别是发达国家)人均收入的持续增长和世界各国人均收入水平和经济增长率存在的差异。 正是在这样的反思背景下，自20世纪80年代开始，经济增长理论获得了明显的发展，逐步形成了所谓的“新经济增长理论”。新经济增长理论设定宏观经济具有规模报酬递增的性质，并且技术进步具有内生性，凭以说明经济增长的原因和路径，并解释各国经济增长率存在巨大差异的原因。由于新经济增长理论的最终成果是将经济增长内生化，由此，新经济增长理论又被称为内生经济增长理论。 内生经济增长理论与新古典经济增长理论的根本不同就是否定了资本投入边际收益递减的假设，认为在特定的条件下产出和资本积累都具有正反馈效应(例如促进知识的积累和科技的进步等)，经济增长率是内生于经济系统的，因此，经济能够实现长期持续的增长。该理论的另一个突出特点是再次肯定了政府能动的宏观经济政策和财政政策在经济增长中的作用。 尽管内生经济增长理论已经过近二十年的发展，但目前仍然处在发展和完善的过程中，新的文献、新的观点不断涌现，尚未形成一个能够获得普遍认同的、具有简练性、完整性和规范性的理论框架。就目前来看，依据新增长模型假定条件的差异，可以将新经济增长理论划分为完全竞争条件下的内生增长模型和垄断竞争条件下的内生增长模型两大类。这种划分也能体现出模型产生时间上的差异，因为垄断竞争条件下的内生增长模型大多出现于20世纪90年代，明显晚于完全竞争内生增长模型产生的时间。而完全竞争条件下的内生增长模型又可以根据其关于总量生产函数的不同假定，划分为外部性条件下的内生增长模型和凸性增长模型两种类型。 9b 解析 减税可以增加税后可支配收入，增加消费和投资的规模，造成is曲线平行右移，最终在既定物价水平基础上，增加均衡国民收入的需求量。换句话说，减税会造成总需求曲线平行右移。由于供给曲线为垂直线，所以总需求曲线的平行右移只能提高物价水平，不能增加(充分就业)均衡国民收入的数量。因此，本题应该选择b。 10d 解析 充分就业下的产出指的是一个社会的劳动资源在获得充分利用的情况下应该拥有的产出量。在短期里，资本存量及技术水平保持不变，因此一个社会的劳动资源能否充分就业就成为该社会的生产资源能否获得充分利用的标志。这样一来，劳动获得充分利用条件下的产出量就是该社会在相应短期里的最大产出量。也正是由于这个原因，充分就业下的产出又叫做潜在的产出或潜在的国民生产总值。 当然，这里的充分就业并不意味着劳动力获得了百分之百的就业。实际上，在现有的工资水平下，所有愿意工作的人都有工作可做，这就叫做充分就业。换句话说，充分就业量指的是在现有的工资水平下，能够使得劳动供求正好相等的劳动雇佣量。而在充分就业状态下仍然存在着的失业率就叫做自然失业率。可见，当整个社会的