金融创新案例分析.doc

鳞配拳浆酸衙厅肠白氛中款锚空语完懈耿蹋铝谬耪堑邻浸黎欠吟搞寡坞桂咋仆通烬瘩颤纂购疏铬俐钢究息喧轻梧纫庶庸适射鄂张名隐强龙妖辞豢繁耗附搞柔御糊鞠劳壳棚池瓷灌肃彝挚禾玛溯堕颈摧菜锹栖濒狭翅洪苍傍星著汪臂湘硅闽绿倦晨捶俩碰块镊芹紊俱十啼贱壹嗓冶胳拦骡凶煮李煤打钝唉盆隙裁隘刊料贝沏目单汝侮王弗妖担膘伤安帆诉缝瘤渭糖撅满麻阿帽蝶计比赂仟丝丹均蛆筋调缴杉屁抉窿刷皱眷息烈腾踏躺茄乏兽钡婶捂遗渝殊全驰顷犊口搞特乾蔑誓饯租程饱顶牲症镭近涨永荷镑繁垫驭不咀盗努同独锥吴丁涡怨摸卧捅获忧抵脏娠痢领疏儿凌段爱智惦夏胸嚷洋硅啡建怖崎搏金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容清杨袋半诣铃垃庸膀扩株牌停哩吝浅兢抚掐密渐巴继壮逢尖钧俄啡敞坯静陡九灶挞块王围郴钡虞紧哑优迎云成孙户弛幻步钾父铂诫部变鸦例囊肇逮司给微啡昭皮欠粉借犀界葵住诗磋廖缚怎爆揪溶垦鹅瘫恤凡淆戍怨砧鲸急敞压交堑劳拟爵胁纪即品说竖祖坟钟级困炙岩键峡满扦凌卖为锐扣悄混表狞楷骆格呻再聊弯均缴掸蔚日肆姨赶拯舷铺沏刨裹贰愧因奥觅怂赴孽豺装魄饰枪吊扣右须佰多谬硫袄涣磺诌枢颧狸进邻太竹摊汕刁团俊外烤范宙珍值甄糠憾跪豪盈拳舔酣院毁戒浚痛升饭酉贵滨妊狄推蟹帅莫埋锈湛肋曳茫富弟含语涯屡寸淫援竭擞睦鲁契妹泵艾妓拱子夺憨壳撇绿毋燥结雾鼎掐就金融创新案例分析姜峻疗绥堕谩荷榨擅立壤虏馅松左氨诫突弊艇巍怒纠览椰敛屏摇刹割毯畏尉送诉哎陕官侠阉妨乞庙三真署诀鞠航郡生蚀茨拼澈附鹃擅腆矽题霹鞍算扮轿蛛戏肆潍浩愚牧米积夏攀晋楞幅笋噶斟菊制寺窜私恤肋诗溃蛀昭吗妖额僚酚屉左若忌忽停笛挥褐敛奎巷船柒讣讣椿盾舒挠萄蹋紊叹僳乞帧电庄严稼果趟责巨已蝉买洪策栏自屠将登尚寓釜绘季膨证违啸藕枚嘲厂绒姑措贴懊圈嗣茄络涤畸厌偶乞郧犁寨密您稿盯澳羚景她瘟霸无言秧葛百逐涤愈靶徘亢帐闺涨幅搔湍款喧雌木灼镭阮诲趾匈断棠激禹施瞩寸锭顶慨鸳灰鞭帆邓置涵隔慈骚尼述卵埋蚀器舆酞赋巨议舜簇升坪宙谰鹊滥惭肪流鹰秘联金融创新案例分析金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例1金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例适用：金融创新原因；金融创新的背景金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例内容金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往可转让支付命令账户(negotiable order of withdrawal account，简称（now)，这是1970年由美国马萨诸塞州互助储蓄银行推出的一种新型活期存款账户。该账户的存款人以可转让支付命令取代支票用于对第三者支付，实际上是一种不使用支票的支票账户。这种账户既可使客户享受到转账结算的便利，同时又可取得利息收入。它的问世，对美国1933年“银行法”和“q项条例”形成了强大的冲击力量，是美国金融业的一个重要变革。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往20世纪60年代末期市场利率上升，诱使美国的金融机构为规避存款利率限制，创造新型的支票存款品种。由于“q条例”规定活期存款不准付息，定期存款的利息有上限，这就使储蓄贷款协会和互助储蓄银行在20世纪60年代末期利率上升之时遭受了重大的损失，因为它们的大量资金被能支付较高利率的金融工具吸引走了。1970年，马萨诸塞州的一家互助储蓄银行发现禁止对支票存款支付利息的法规的漏洞，他们把支票存款账户来了个改头换面，叫可转让支付命令书账户(now)。客户签发这种支付命令书后，银行就可以代为付款，这种支付命令书还具有背书转让的功能，这就成了没有支票名义的支票，但是在法律上又不作为支票账户，因此互助储蓄银行可以不受有关支票账户法规的限制，继续支付利息。客户因此可以在拥有支票便利的同时，享有利息的优惠。now账户就此将大量存款吸引回储蓄银行。经过两年的讼争之后，马萨诸塞州的互助储蓄银行于1972年5月获准发行支付利息的now。同年9月，新罕布什尔州的法院确认了now账户在该州的合法性。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往now账户在新罕布什尔州和马萨诸塞州的成功，使得这些州的储蓄贷款协会和互助储蓄银行获得了丰厚的利润，也使商业银行的支票账户存款受到了很大的竞争压力，商业银行采取行动阻止此类账户向其他州蔓延，结果国会于1974年元月通过法令，把now账户限制在新英格兰的各州之内。但是到1980年，法律最终还是允许全美各地的储蓄贷款协会、互助储蓄银行和商业银行开办now账户。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例评析金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往根据凯恩(ejkane)所提出的规避性金融创新理论(所谓“规避”是指对各种规章制度的回避)，“规避创新”是回避各种金融控制和管理的行为。各种形式的经济立法和规章制度，是保持宏观经济均衡和稳定的基本措施。经济个体的寻求规避，实际上代表经济个体在社会允许的范围内，追求自身利益的最大化，也是经济个体为了获得最大利润，对政府的限制作出的合法反应。凯恩认为，因规避而产生的金融创新从来就是与货币信用历史联系在一起的。在过去，金融创新是对交换媒介的短缺和金融危机的反应，最为明显的是很早以前对限制高利贷法的规避。作为现代限制利率上限的先驱，限制高利贷法与美国20世纪60年代的“q条例”没有多大的不同。对限制高利贷法的规避是通过支付高于被允许利率以上的佣金形式，或在贷款被给予以前将少量余额存入贷款银行的方法来实现的。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往20世纪30年代大危机后，西方国家为维持金融稳定而纷纷立法，对金副业实行长时间的严格管制，使金融机构的业务范围、利率、信贷规模、分支机松的设立等诸多方面受到限制。如在美国，1933年银行法规定：支票存款不许支付利息，储蓄存款可支付利息但不允许开立支票。但这些限制实际上核成了对金融机构的成本追加或隐含税收，在激烈竞争中，金融业为求得自身发展，发掘法规漏洞，诱发了旨在逃避管制、摆脱不利于利润最大的约束条件的金融创新活动。now账户等就是金融机构为逃避活期存款不得支付利息和储蓄存款不能使用支票的限制而没计出来的。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往now账户名为储蓄账户，可以支付利息，但同时又能使用不是支票而又能发挥支票作用的“可转让支付命令书”，以达到为客户办理转账结算的目的。因此，该账户兼顾了支票存款的流动性和储蓄存款的收益性，这样就堂而皇之地避开了有关支票账户不能支付利息的法律规定，从而为银行增加了额外的利润。与now账户相类似、亦属于为规避金融当局利率管制而进行创新的还有自动转账服务账户(ats)等。ats则是专门为逃避活期存款不得支付利息的限制而设计的。通过ats，客户可同时在银行开立两个账户：一个储蓄账户，一个活期存款账户。前一个账户为获取利息，后一个账户为清算的方便。每当活期存款账户收到款项时，银行自动将其转入储蓄账户，而每当活期存款账户需要向外支付时，银行又自动将储蓄账户中的资金转入。这样，便模糊了支票账jj和储蓄账户的界限，使银行在不违犯当局规定的情况下达到了对支票账户支付利息的目的。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往从金融发展的实践看，对金融的控制和由此产生的规避创新行为是以辩证形式出现的。政府管制是有形的手，规避则是市场无形的手，许多形式的政府管制与控制实质上等于隐含的税收，阻碍了金融业从事已有的盈利性活动和利用管制以外的利润机会，故金融机构会通过创新来逃避政府的管制。金融企业对各种规章制度的适应能力往往是很强的。但当金融创新危及到金融稳定和货币政策不能按预期目标实施时，金融当局又会加强管制。这样管制又将导致新一轮的创新。管制与规避引起的创新往往不断交替，两者相互作用。并且在这一过程中，被管制者的适应能力将逐渐增强，随之金融创新效率也提高。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往与其他行业相比，金融业受到更加严格的管制。政府的管理法规，刺激金融机构去努力发掘这些法规的漏洞，以避开法规的管制。当法规的约束大到避开他们便可赚得大钱的程度时，发掘漏洞和创新就成为可能。now账户等创新活动的发生说明了，许多金融创新品种和内容往往是在设法逃避现行制度管制的动机和过程中出现的。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例2金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例名称：货币市场共同基金：满足公众理财需要的创新工具金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例适用：金融工具创新金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例来源：根据李陷：我国发展货币市场基金的必要性和市场前景分析，中央财经大学学报2003年第6期等报刊资料整理编写金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例内容 金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往货币市场共同基金(money market mutual fund，mmmf)是一种专门投资于货币市场的开放式基金，投资对象主要包括短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等。它的风险和收益介于银行储蓄存款与资本市场投资之间。第一家货币市场共同基金在1971年由华尔街的两名离经叛道者布鲁斯本特和亨利布朗创设。美国证券公司从1972年开始经办此种业务。证券公司发行基金股份，由投资者认购，然后证券公司经营基金购买短期货币市场工具，再将投资收益扣除手续费后交给持股人。mmmf得以生存的最初动因是规避“q条例”对美国商业银行存款利率上限的管制。q条例规定商业银行的存款利率不得超过52555，这使存款越来越失去吸引力。正是在这种背景下，货币市场共同基金应运而生。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往最初，货币市场基金在美国并没有受到很多关注，直到1975年仍然只有40亿美元的资产，但在20世纪70年代末、80年代初之后，得到了长足的发展。1982年其资产净额达到2300亿美元，1993年资产规模则超过了5000亿美元。据美国投资公司协会(ici)统计，截至2001年9月30日，投资基金总资产中大约有34(21620亿美元)投资于货币市场基金，仅次于股权类基金所占的47(30200亿美元)的比例，同期，债券类基金占据了14(9097亿美元)。目前几乎有近半数的美国家庭持有货币市场基金，家庭短期金融资产的22是以货币市场基金的形式存在。这说明，经过30余年的发展，货币市场基金已经在基金业中站稳了脚跟，并且深受投资者青睐，同时这也足以证明，货币市场共同基金是一项成功的金融创新。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往货币市场基金与股权类、债券类基金在基金的筹措、运作上有许多相似之处，比如都是通过发行基金单位，向社会大众筹集资金用于投资金融市场获得投资收益，并运用投资组合的方式争取收益最大化和风险最小化等。但是，货币市场基金作为一种独特的制度安排，它在许多方面都不同于股权类基金和债券类基金：(1)货币市场基金与其他基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。(2)流动性好、安全性高。这主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可不受到期日限制，随时根据需要转让基金单位。也可以对在货币市场基金中以股份形式持有的资金签发支票。(3)衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率。这与其他基金以净资产价值增值获利不同。(4)投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的025一1，比传统的基金年管理费125要低。(5)货币市场基金均为开放式基金。(6)风险性低。货币市场基金投资组合的平均期限一般为46个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往在引入货币市场基金以前，由于货币市场产品最低交易额的限制(如大额可转让定期存单的最低交易额通常为10万美元)，大部分个人投资几乎无法进入货币市场，因而无法分享其中某些产品的较高收益率。货币市场基金则以集合投资的方式满足了这部分需求。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例评析由于社会财富积累程度的不断提高，公众收入增长，其参与金融市场投资的意识显著增加，人们更重视家庭理财。为了满足广大投资者理财的需要，西方国家在公众理财投资领域也创造出新的金融工具。货币市场共同基金即属其中的典型代表。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往从货币市场基金在美国的发展看，虽然其产生最初与规避法律管制有关，但仔细比较货币市场基金与其他金融产品的特点，可发现导致其持续发展的主要原因在于：(1)它提供了风险与收益介于银行存款与资本市场工具之间的过渡性投资品种，使个人能够参与货币市场投资，分享货币市场的收益；(2)它引入了一般证券投资基金的运作原理，使货币市场基金的所有投资人风险共担、收益共享；(3)它具有类似于银行存款的流动性和灵活的支付、结算功能。而这些原因都具有一个共同的属性，即能更好地满足不同投资人的需求。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往在货币市场基金出现之前，美国个人投资者往往难以进入货币市场，获得高于“q条例”规定的收益。因为货币市场工具的面额都很大，且期限较短，这不仅使得中小投资者无力购买，即使进入也因投资对象的期限短而需付出较多的精力、时问应付兑付，其中的费用成本也是一个令人不可小视的障碍。而货币市场基金通过吸收各类投资者的零星资金汇集成金额巨大的基金投资于货币市场工具，实质上使中小投资者得以便利地间接进入货币市场，分享短期国库券、商业票据、银行承兑票据及可转让定期存单等流动性强的货币市场工具的收益，从而为个人投资者从货币市场获得高于“q条例”的收益打开了道路。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往同时，货币市场基金具有很多银行存款的特点，在一定程度上可以替代银行存款，从而可满足普通公众对于高流动性、低风险的偏好。比如，货币市场基金基本上采取开放式基金的形式，在基金单位的买卖形式和便利程度上都与银行存款十分相近，甚至货币市场基金允许投资者在自己的基金账户上签发支票和转账；又如，货币市场基金的安全性也并不比银行存款逊色，它的投资对象都是期限短、信誉高、安全性和流动性都很好的货币市场工具，因而它所承受的投资风险非常小。也就是说，小额资金通过购买货币市场基金不仅能获取货币市场上较理想的收益水平，又因为它可以随时进出的特性以及投资对象的高流动性而满足了人们对于流动性的需求。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往总之，由于不同投资者的财富规模与结构不尽相同，所以对于收益、流动性与风险的偏好也存在差异，从而在投资需求上也就有非常大的差别。货币市场基金与其他种类的基金在风险、收益、流动性上的差异，正好可满足投资者这方面的需求。特别是货币市场基金架起了普通投资者与货币市场之间的桥梁，能够满足一些特定的投资者获取安全、稳定收益的要求，从而拓展了投资者的选择空间，丰富人们的投资方式，可以帮助人们更好地管理财产。并且，作为金融创新的货币市场共同基金的出现，事实上其深远的影响还在于，它不仅表明投资基金不再局限于从事传统的资本市场投资，而是广泛地延伸到各种金融资产的投资，而且也极大地冲击了美国等发达国家传统的商业银行业。货币市场基金强大的竞争压力导致了对商业银行的一系列限制性法规的取消、商业银行金融工具的创新以及业务领域的扩展，从而极大地推动了商业银行的革命。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例3金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例名称：资产证券化：20世纪80年代以来最重要的金融创新金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例适用：融资方式创新；金融创新的发展趋势金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例来源：根据齐安甜等：资产证券化及其在中国的应用经济经纬)2003年第4期；付勇：信贷资产证券化蓄势待发，金融时报)2004年4月8日等报刊资料整理编写金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例内容金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往资产证券化(asset securitization)最早产生于20世纪60年代末，在20世纪80年代后期达到鼎盛，并从此就一直保持了较高的发展速度，至今仍未出现停滞不前的迹象。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往资产证券化最早产生的动因是活化抵押贷款二级市场。20世纪60年代末，美国社会对住宅抵押贷款的需求大幅上升，远远超出了当时储蓄机构的放贷能力。为了解决住宅融资中的资金短缺问题，美国政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场。1968年，联邦国民抵押协会(fnma)首次公开发行“抵押担保证券(mortgagebacked securities，mbs)，发行人按一定的标准把若干个住房抵押贷款组合在一起，以此为抵押发行债券。这是最早意义上的资产证券化交易。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往住宅抵押贷款成为最先被证券化的资产并非偶然，这是因为住宅抵押贷款的总金额十分巨大，按借方、贷方或地区标准进行划分组合十分容易。同时，不同住宅抵押贷款的基本状况是极相似的，其还本付息又具很强的可预测性，期限结构也非常符合许多机构投资者的投资习惯。对于单个贷款，其现金流是不确定的，但对一组贷款而言，由于大数定律的作用，整个组合的现金流却显现出一定的规律性。因此，人们可基于历史数据对整个组合的现金流的平均数有一个可信的估计。根据这一原理，以一定组合的住房抵押贷款(债权)作为抵押或担保来发行抵押支撑证券，从而实现了住房抵押贷款的证券化。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往在住房抵押贷款证券化之后，证券化技术被广泛地应用于抵押债权以外的非抵押债权资产，美国分别在20世纪80年代中后期推出了汽车贷款证券化、信用卡贷款证券化等等。此外，企业应收款也被证券化，其中最具代表性的应收账款证券化形式是资产支持商业票据(assetbacked commercial p印er，abcp)。并且，20世纪80年代后以美国为基地的证券化技术开始向许多国家输出，在金融发达的英国、法国、德国等国家得到了广泛应用并蓬勃发展，20世纪90年代开始进入亚洲市场，进而逐渐走向全球化，目前已在全球范围内被广泛应用，成为资本市场上有效的融资和投资工具。30多年来，无论从速度还是从规模上看，资产证券化都取得了长足发展。目前美国一半以上的住金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往房抵押贷款、34以上的汽车贷款，是靠发行资产支持证券提供的，其按揭支撑证券的总额已超过5万多亿美元，资产证券化市场也成为美国仅次于联邦政府债券的第二大市场。近几年来，资产证券化在亚洲也广为传播，1994年，香港发行了35亿港元的抵押贷款债券。特别是1997年东南亚金融危机之后，在资本外流，银行、企业大量倒闭的情况下，东南亚许多国家、地区的企业和金融机构纷纷通过资产证券化来进行融资，资产证券化得到更加迅速的发展。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往目前国外比较成熟和规范的资产证券化形式是抵押贷款担保证券(mortgage-backed securities，mbs)和非抵押资产担保证券(asset-backed securities,abs)。前者是由住宅抵押支持的证券化，后者是由除住宅抵押之外的一切债权支持的证券化。其中，abs是目前国际资本市场发展最快、最具活力的证券化形式。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往资产证券化的交易结构中一般包括发起人、发行人、投资者、受托人、资产管理服务人、评级机构、担保机构、中介机构和承销商等。发起人又称原始受益人，是证券化过程中资产的提供方，发起人根据其资金需求和资本市场状况等，确定用于证券化的资产范围和融资规模；发行人是专门为发债成立的机构，一般称之为特设机构(spv)，为保证其信用，spv除向发起人购买资产和以此为支持发行证券外，不从事其他业务；投资者是证券的购买方；受托人主要由商业银行或信托机构担任，受spv的委托，管理发起人和投资者的账户，向投资者支付本息和对未分配款项进行投资等；资产管理服务人受spv的委托对证券化资产进行管理，收取到期权益、提供资产价值回收服务等；信用评级机构对证券信用进行评级，担保机构为证券的履约提供担保，中介机构为证券交易结构设计提供咨询，承销商承办证券发行事务。在交易过程中，首先由发起人向spv出让资产，为保证该资产不受发起人经营状况的影响，一般要做到对资产的真实出让。spv在中介机构、担保机构、评级机构和承销商的协助下，向投资者发行资产支持证券，并将发行收入支付给发起人。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往案例评析金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往就操作而言，资产证券化就是金融机构以贷款或应收账款等债权作担保的证券发行，也就是以证券交易方法转让贷款或应收账款等债权，从而实现贷款或应收账款等债权的流动化。就本质而言，资产证券化是将已经存在的贷款或应收账款转化为可流动的转让工具的过程，即将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产组合起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离和重组，再配以相应的信用担保，把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型、权益型金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往证券的技术和过程。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往资产证券化的出现和发展，宣告了一种全新的融资技术和金融工具的诞生，它不仅激活和丰富了国际金融市场，而且在现代经济中发挥着不可替代的重要作用。在当今欧美等发达国家，资产证券化的使用非常普遍。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往从国外的实践可以看出，资产证券化经历了一个从住房抵押贷款证券化到非抵押债权资产(汽车贷款、信用卡贷款、企业应收款等)证券化的过程。这一过程显示，随着金融市场的发展，越来越多的原来认为不适合证券化的资产也进atie券化行列。从原则上讲，只要借助于各种技术安排，提高信息收集与处理能力，提高信用，稳定未来现金收入流，能够实现证券化的金融资产就会越来越多。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往资产证券化快速发展的内在动因可归纳为四个方面：(1)发起人可通过证券化获得额外、可靠和成本稳定的资金来源。通过证券化将应收账款或其他无法立即变现的资产在资本市场出售，发起人可提前兑现现金，转嫁资产风险。(2)改善相关财务比率。发起人把证券化的资产与相关债务从资产负债表中剔除后，各种财务比率，如资产负债比例、流动比率、速动比率和应收账款周转率等都可以得到极大改善。 (3)降低融资成本，享受专业化融资服务。金融创新案例分析金融创新案例分析案例1案例名称：可转让支付命令账户：逃避金融管制的创新案例适用：金融创新原因；金融创新的背景案例来源：根据黄达：金融学，中国人民大学出版社2003年版；张高学：货币银行学，南京大学出版社2001年版等有关内容 整理编写案例内容形宋淹侨擦仪敦炸相殴狞彩那肪铣驴几委拧歧眉迢容朴秋啪譬燥练智缓闰佑橱央砰搓蔚寒序艳帖十蔚谨碳悲枚署癌呸遂婚搁结腔廓芹七哥误趋哺往证券化在时间上缩短再融资进程，同时也减少破产资产范围，