（管理科学与工程专业论文）我国金融机构存款保险定价研究.pdf

摘要 为了在存款机构由于经营问题或金融危机导致破产时保护储户的利益呢，存 款保险制度因此得到产生和发展，实行至今经历了7 0 多年，期间既有成功的经 验，也有失败的教训。先行存款保险制度的最大弊端在于逆向选择和道德风险， 而产生这些问题的根本原因在于没有一个合理的费率规定标准。所以，设计一个 合理的存款保险定价成为解决当今存款保险制度弊端的关键。本文全面、系统地 分析了国际上多年来对存款保险定价进行探索的成果，理清了存款保险定价的主 要路径。 存款保险定价是一个具有很强实践性和应用性的课题。本文首先介绍存款保 险制度的特征、起源、发展和在其他各国的发展情况，特别是存款保险定价的情 况；然后总结了国际上和我国关于存款保险定价的主要研究成果。由此引出本文 的主体部分一中国存款保险定价研究。在研究中我们从实际应用的角度出发，分 三个途径对存款保险定价进行探讨。 m e r t o n 的期权定价方法仅局限用于那些可得到其资产净值的市场估值的银 行。实际上，这意味着看跌期权方法仅限用于在股票交易所上市的银行。为了增 强m e r t o n 期权定价方法的实用性，我们对银行资产价值a ，和仃，计算方法的改 进，这些改进包括了银行现金流的计算、风险的确定、折现率的调整等。之后根 据上市银行的股权价格通过市场模型估计存款保险的定价，结合二叉树定价方 法，推导出基于随机赔偿的存款保险收益定价模型，并利用参考银行进行了实证 研究。 根据i m f 相关指引，银行的价值主要由其资产价值决定的：而信贷资产的 价值与信贷资产的质量密切相关。针对我国商业银行的资产绝大部分为信贷资产 的实际情况，我们对企业的资产价值进行了计算，并通过期权计算得到了银行信 贷资产的价值，将信贷资产的价值与银行存款总量进行对比分析，进而得出了基 于信用风险的存款保险定价模型，并进行了实证分析。这是根据我国银行贷款业 务为主体所进行的新的尝试。 近年来，美国、加拿大等国实行风险调整的存款保险费率计算方法，主要评 级基于c a m e l 定价方法。而我国目前尚没有建立有效的c a m e l 评价体系。 在这一部分中，我们首先利用神经网络方法对部分商业银行进行风险评级，并结 合我国商业银行经营的宏观经济环境稳定性分析，得出了存款性金融机构风险特 征费率矩阵，并进行了实证研究。 存款保险制度作为一个实践性制度，最根本的立足点还是应用。我们通过对 以上三种方法进行了总结和比较。提出了我同存款保险定价的路径选择建议。研 究结果表明，在初始阶段，可以采取风险评级的定价方法；之后逐步过渡到信用 风险为主的定价方法；最终随着我国资本市场发展的完善和绝大多数银行的上 市，实现基于收益的存款保险定价方法。 关键词：存款保险、期权二叉树定价模型、信用评级、神经网络、证据理论、 层次分析法 2 a b s t r a c t i no r d e rt op r o t e c td e p o s i t o r sb e n e f i ti nd e p o s i t o r yi n s t i t u t i o nd u r i n gb a n k r u p t c y c a u s e db yt h em a n a g e m e n tp r o b l e m so rt h ef i n a n c i a lc r i s i s ，t h ed e p o s i ti n s u r a n c e s y s t e mh a sb e e np r o d u c e da n dd e v e l o p e d ，u n t i ln o wi th a se x p e r i e n c e df o rm o r et h a n 7 0y e a r s ，d u r i n gt h ep e r i o de x i s t e da r en o to n l ys u c c e s s f u le x p e r i e n c e ，b u ta l s ol o s s e s t h eb i g g e s tm a l p r a c t i c eo fa d v a n c ed e p o s i ti n s u r a n c es y s t e ml i e si nt h er e v e r s i o n c h o i c ea n dt h em o r a lr i s k b u t 血eb a s i cr e a s o nt ot h e s ep r o b l e m si sl a c ko fa r e a s o n a b l et a r i f fs t i p u l a t i o ns t a n d a r d t h e r e f o r e ，d e s i g n i n gar e a s o n a b l ed e p o s i t i n s u r a n c ep r i c i n gb e c o m e sa ni m p o r t a n ts o l u t i o nt od e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m t h i s a r t i c l eh a sa n a l y z e dc o m p r e h e n s i v e l ya n ds y s t e m a t i c a l l ym a n yy e a r so fa c h i e v e m e n t s o nt h ee x p l o r a t i o nt ot h ed e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n gi nt h ew o r l da n dh a sc l e a r e do f f t h e m a i n w a y t o i t t h ed e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n gi sat o p i cw h i c hh a ss t r o n gf e a t u r e so fp r a c t i c a l i t y a n du t i l i t y t h i sa r t i c l ef i r s ti n t r o d u c e st h ed e p o s i ti n s u r a n c es y s t e m ，i n c l u d i n gt h e c h a r a c t e r i s t i c s ，t h eo r i g i n ，t h ed e v e l o p m e n ta n dt h a ti no t h e rc o u n t r i e s ，e s p e c i a l l yt h e d e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n g ；t h e ni ts u m m a r i z e st h er e s e a r c ha c h i e v e m e n t so nd e p o s i t i n s u r a n c ep r i c i n gi nh o m ea n df o r e i g nc o u n t r i e s a n df r o mt h i st h em a i np a r t - r e s e a r c ho nc h i n a sd e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n gi sd r a w no u t ，w h i c h ，i nt h er e s e a r c hi s d i s c u s s e di nt h r e ew a y so nt e r m so fp r a c t i c a la n g l e m e r t o n so p t i o np r i c i n gm e t h o di so n l yl i m i t e di nt h o s eb a n k sw h i c hc a n p o s s i b l yo b t a i ni t se s t i m a t e dn e tm a r k e tv a l u e i nf a c t ，t h i sm e a n st h a tt h eo p t i o n m e t h o dc a no n l yb eu s e di nt h eb a n k st h a th a v es t o c ke x c h a n g e s i no r d e rt o s t r e n g t h e nt h eu s a b i l i t yo fm e r t o n so p t i o np r i c i n gm e t h o d ，w eh a v ei m p r o v e dt h e b a n ka s s e tv a l u ea n dt h ec o m p u t a t i o n a lm e t h o d ，t h e s ei m p r o v e m e n t si n c l u d et h ec a s h c o m p u t a t i o n ，t h er i s kd e t e r m i n a t i o n ，t h ea d j u s t m e n to fd i s c o u n tr a t e t h e na c c o r d i n g t ot h eb a n k s s t o c k h o l d e r sr i g h t sp r i c ea n de s t i m a t i n gt h ed e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n gb y t h em a r k e tm o d e l ，c o m b i n e dw i t hb i n a r yp r i c i n gm e t h o d ，w ei n f e ro u ts t o c h a s t i c c o m p e n s a t i o n - b a s e di n c o m ep r i c i n gm o d e lo fd e p o s i ti n s u r a n c e ，a n dc o n d u c t t h er e a l d i a g n o s i sr e s e a r c hu s i n gr e f e r r e db a n k s d i r e c t e db yt h em et h eb a n kv a l u ei sm a i n l yd e t e r m i n e db yi t sp r o p e r t yv a l u e b u tc r e d i tp r o p e r t yv a l u eh a sc l o s ec o e l a t i o nw i t hc r e d i tp r o p e r t yq u a l i t y i nv i e wo f t h em a j o rp a r to fo u rc o m m e r c i a lb a n ki sc r e d i tp r o p e r t y , w eh a v ec a r r i e do nt h e c o m p u t a t i o nt oe n t e r p r i s e sp r o p e r t yv a l u e ，o b t a i n e dt h eb a n k sc r e d i tp r o p e r t yv a l u e b yo p t i o nc o m p u t a t i o n ，a n da n a l y z e dt h ec r e d i tp r o p e r t yv a l u ea n dt h eb a n kd e p o s i t t o t a lq u a n t i t yw i t hc o n t r a s t ，t h e nw eh a v eo b t a i n e dc r e d i tr i s k b a s e d p r i c i n gm o d e l o ft h ed e p o s i ti n s u r a n c e ，a n dc a r r i e do nt h er e a ld i a g n o s i sa n a l y s i s t h i si san e w a t t e m p tw h i c h t a k e so u rl o a ns e r v i c ea st h em a i n b o d y i nr e c e n ty e a r s ，u s a ，c a n a d aa n do t h e rc o u n t r i e sh a v ei m p l e m e n t e dt h ed e p o s i t i n s u r a n c et a r i f fm e t h o dw h i c hh a sr i s ka d j u s t m e n t s ，t h em a i nr a t i n gi sb a s e do n c a m e lp r i c i n gm e t h o d b u ta tp r e s e n to u rc o u n t r yh a s n ty e te s t a b l i s h e de f f e c t i v e c a m e la p p r a i s a ls y s t e m i nt h i sp a r t ，w ef i r s tc a r r yo nt h er i s kr a t i n gt ot h ep a r t i a l c o m m e r c i a lb a n k su s i n gt h en e u r a ln e t w o r km e t h o d ，a n da n a l y z et h em a c r o s c o p i c s t a b l ee c o n o m i ce n v i r o n m e n ti no u rc o m m e r c i a lb a n k s ，t h e nw eo b t a i nt h er i s k c h a r a c t e r i s t i ct a r i f fm a t r i xi n d e p o s i tf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，a n dc o n d u c tt h er e a l d i a g n o s i sr e s e a r c h a sap r a c t i c a ls y s t e m ，t h em o s tb a s i cs t a n d p o i n to fd e p o s i ti n s u r a n c es y s t e ml i e s i na p p l i c a t i o n t h r o u g ht h es u m m a r ya n dc o m p a r i s o nt ot h ea b o v et h r e em e t h o d s ，w e p u tf o r w a r do u rp r o p o s a l so no u rd e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n g t h ef i n d i n g si n d i c a t e d t h a t ，i nt h ep r e l i m i n a r ys t a g e ，w ec a na d o p tt h ep r i c i n gm e t h o do fr i s kr a t i n g ；t h e n g r a d u a l l yt r a n s f e rt ot h ep r i c i n gm e t h o do fc r e d i tr i s k ；f i n a l l y , w i t ht h ed e v e l o p m e n t o fo u rc a p i t a lm a r k e ta n do v e r w h e l m i n gb a n k sg o i n go nt h es t o c km a r k e t ，w ec a l l r e a l i z et h ed e p o s i ti n s u r a n c ep r i c i n gm e t h o db a s e do nt h ei n c o m e k e yw o r d s ：t h ed e p o s i ti n s u r a n c e ，t h eo p t i o nb i n a r yp r i c i n gm o d e l ，t h ec r e d i t r a t i n g ，t h en e u r a ln e t w o r k ，m a t h e m a t i c a lt h e o r yo fe v i d e n c e ，t h ea n a l y t i ch i e r a r c h y p r o c e s s 2 图目录 图1 - 1 本文结构图6 图4 - 1 二叉树定价方法( n = 4 ) 5 5 图4 - 2 - - y 树定价方法( n = 6 ) 5 6 图6 1 两层的神经网络结构：7 4 图6 - 2 金融稳定评估指标图8 1 6 表目录 表2 1 主要国家存款保险定价情况1 3 表2 2i m f 关于存款保险制度的总结表一1 4 表4 14 节点情况下存款保险价值计算表5 5 表4 26 节点情况下存款保险价值计算表5 6 表5 1 借款企业资产负债表5 8 表5 2 银行资产负债表5 8 表5 3 信用风险定价模型与r o n n n v e r m a 方法比较6 3 表5 4 贷款变动情况下实证结果比较6 4 表5 5 实证分析原始数据表6 6 表5 5 实证分析结果表6 7 表6 1 加拿大以风险为基础存款保险费率的评分项目及最高分7 1 表6 2 美国存款保险的多因素定价方法7 2 表6 3 部分商业银行2 0 0 6 、2 0 0 7 年各项指标值7 7 表6 4 样本银行训练数据标准输出值7 8 表6 5b p 网络的部分训练结果及误差7 9 表6 - 6d s 规则合成结果8 0 表6 7 存款性金融机构风险特征费率表8 0 表6 8 金融稳定取值标准表8 2 表6 9r i 取值表8 2 表6 1 0 宏观经济与金融稳定指标的选取与权重8 3 表6 1 1 金融稳定得分对应评估表8 4 表6 1 2 存款保险费率系数表8 5 表6 1 3 存款性金融机构风险特征费率矩阵8 5 表7 1 三种方法存款保险费率比较( a 银行为例) 一8 7 7 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得丕鲞苤鲎或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 近签字日期： 学位论文版权使用授权书 月厂夕日 本学位论文作者完全了解叁鲞盘鲎有关保留、使用学位论文的规定。 特授权垂鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名：乏燃 签字日期湖年石月f7 同 别币签名托乃哆乞导师签名： 影乡 丘夕 签字r 期：泐产占月7 f 1 第一章引言 第一章引言 存款保险是指为从事存贷款业务的金融机构建立一个保险机构，各成员金融 机构向保险机构交纳保险费；而当成员金融机构面临危机或经营破产时，保险机 构向其提供流动性资助或者代替破产机构在一定限度内对存款者给予偿付的制 度。其核心就在于为金融体系提供一张安全网，防止存款者因个别金融机构倒闭 而对其它金融机构失去信心，由此导致挤兑，引发银行恐慌和金融危机。 1 1 研究背景 现代存款保险制度始创于二十世纪三十年代初，起源于美国。当时正值世界 性的经济危机时期，仅在1 9 3 0 年到1 9 3 5 年间，美国每年就有2 0 0 家以上的银行倒 闭，凝聚着无数人血汗的积蓄随之消失。银行存款人的利益受到严重损害。为了 保护存款人的利益，维护金融稳定，美国于1 9 3 6 年率先通过立法建立存款强制保 险制度，成立了联邦存款保险公司。此后，加拿大、法国、德国、日本等西方发 达国家模仿美国先后建立了存款保险机构，在金融体系中导入保险制度。 从二十世纪六十年代起，越来越多的国家和政府开始选择存款保险制度作为 保证其国内银行业稳健经营和经济健康发展的重要手段。根据i m f 的统计，全球 已经有6 8 个国家拥有存款保险制度，在法律或监管上对存款保护进行明确规定的 已经有8 8 个国家，另外还有不少国家正在积极准备筹建。最近的3 0 年中提供显性 存款保险的国家数量几乎足原来的三倍：旨在强化金融系统的2 国( g - 2 2 ) 集团工 作委员会己经推荐引入显性的存款保险，而金融稳定论坛则成立了一个制定存款 保险国际指南的工作小组：在全欧盟( e u ) 范围内的存款保护安排已经实现了协调 一致。 从世界各国的经验看，存款保险的价值功能或积极作用主要有以下几个方 面： 1 、保护存款人利益。存款人相对于金融机构来说总是居于弱者、相对不利 的地位，出于自身利益最大化的考虑，存款人会主动选择经营业绩优良的金融机 构，这样资信低、风险高的金融机构将因无法吸收足够的存款而不得不改善经营 和降低风险。可实际上大多数存款人由于缺乏足够的资料、知识和能力，不可能 对金融机构的信誉、实力和经营状况有全面了解和恰当的评价，即使得到有关资 料也需付出相当的成本。更何况金融机构居于主动强者地位，极易形成对交易信 第一章引言 息的垄断，即使其自愿披露某些资料，也很难排除虚假、误导的可能。因而，在 市场机制自发作用下，存款人难以做到自我保护特别是许多小额存款人由于知 识和经验的缺乏，更不可能对其存款的风险程度作出客观判断。在这种情况下， 存款保险制度可以为存款人提供一定程度的保护。即使金融机构破产倒闭，存款 人利益也不会受到太大影响。 2 、维护金融体系的安全和稳定。存款是整个信用制度的基础，存款人在整 个金融体系中居于重要地位。若其利益得不到有效保障，失去对金融体系的信心 而发生挤兑风潮，可能造成金融机构连锁破产的“多米诺骨牌效应”，导致金融 危机发生。而存款保险制度为存款人提供了保护减少了挤兑可能性，避免了一家 金融机构倒闭对整个金融业带来的恐慌，金融机构连锁破产的可能性会小很多， 从而有效稳定金融体系，减少金融秩序混乱而付出的巨大社会成本。实践证明这 一制度确实有助于增强存款者信心，使效率较差的金融机构及时被收购兼并而退 出竞争舞台，有效避免了银行破产的扩散效应，促使整个金融体系的动作效率得 到提高。 3 、存款保险制度可防止因金融机构倒闭风潮引起的货币供应量减少，从而 有助于货币制度的稳定。存款是倾向供应量的主要组成部分之一。若金融机构大 规模倒闭，存款大量减少，而中央银行不能适时适量补充这些货币的损失。则货 币供应量将大幅减少，造成经济的衰退。如弗里德曼( f r i e d m a n ) 和施瓦茨( s c - h w a r t ) 认为美国3 0 年代的经济大萧条就是因金融机构大量倒闭，而联邦储备银行 未及时提供储备，以致货币供应量大最流失所致。而存款保险制度对因金融机构 倒闭而产生的货币供给额减少，则可通过对存款人赔偿以补充流失的货币供应 量。存款保险制度运做的实践表明它确实大大减少了银行破产对货币供应量的冲 击。 4 、存款保险制度还可以促进金融监管，减少金融风险。在许多建立存款保 险制度的国家里，存款保险制度往往被赋予金融监管的职能。因此，存款保险制 度不仅仅是一种事后补救措施，它还兼具有事前检查和事后监督双重职能。存款 保险机构通过事前检查和事后监督，可以发现银行经营管理中存在的问题，向银 行提出改进建议或强令银行执行某些改进措施，从而改善银行的经营管理，降低 银行倒闭的可能性。 5 、存款保险制度有助于提高金融机构的国内及国际信誉。在己建立了存款 保险制度的国家里，有些实行强制保险，有些则以自愿投保为原则。但即使是在 自愿投保的国家里，金融机构也往往主动申请要求参加保险，因为参加保险的金 融机构可以借此提高其信誉等级，从而大大提高其竞争能力，为其日后拓展业务 奠定基础。 2 第。章引言 1 2 建立存款保险制度的必要性 f a m a ( 1 9 8 0 ) ，d i a m o n d ( 1 9 8 3 ，1 9 8 4 ) ，f r i e d m a n ( 1 9 6 2 ) ，d y b v i g ( 1 9 8 3 ，1 9 9 3 ) 等支持存款保险制度的人认为，银行的脆弱性使得存款保险至关重要。因为银行 业与其他行业不同，它的独特性在于其运用流动性负债为流动性资产融资，这种 部分准备金制度具有内在的不稳定性，它使得银行容易遭受挤兑的冲击。由于银 行挤兑具有传染性，因此如果没有政府的干预，单个银行无论经营得多么好，都 无法经受得住持续的挤兑，严重的金融恐慌往往使得健康的金融机构与坏的金融 机构一起倒闭。 除了维护金融系统的稳定性外，这些学者认为存款保险制度还可以保护小储 户的利益，因为金融领域里存在信息的不对称，小储户获取信息和监督银行的成 本高，而存款保险制度可以保护小储户以避免其成为银行破产的牺牲者。 反对存款保险制度的理由包括：导致银行恐慌乃至金融危机的传染性效应与 信息不对称密切相关，阻止银行危机扩散的有效手段就是提供更多的银行特有信 息，而以提供流动性为主要措施的存款保险并不能有效地解决这一问题( p a r k ， 1 9 9 2 ) ；只有在充分竞争的市场环境下，银行才能更有效率地运行，竞争可以使 银行家在保护存款人和投资收益之间找到最优均衡，政府支持的存款保险只能弱 化银行的竞争能力并使其更易失败( d o w d ，1 9 9 3 ) ：现在的金融市场高度发达，己 经能够利用货币市场、共同基金等市场工具来抑制金融恐慌，并为小储户提供足 够的安全投资机会，不必由专门的存款保险机构来保护。 1 3 存款保险定价问题的提出 2 0 世纪8 0 年代以来，存款保险制度遇到了很大困难，暴露出许多弊端，因而 屡遭谴责。然而近1 0 年来，随着金融全球化、自由化进程的加快，金融风险也在 不断累积。9 0 年代以来，相继发生了震惊世界的墨西哥金融危机、亚洲金融危机。 其中尤以亚洲金融危机对世界经济的影响最为严重。在亚洲金融危机中大量的银 行倒闭或被迫合并。金融理论界提出诸多防范政策措施，其中再度提出曾在金融 自由化浪潮中受过争议的存款保险制度，他们用崭新的视角，从保险制度各有关 方的行为为后果，从建制的条件和步骤来论证存款保险制度，得出“设计良好的 存款保险制度有利于金融体系的稳定”这样一个结论。 存款保险安排必须解决一国中存在的制度环境方面的具体问题，不同国家由 于所处的人文环境和经济发展阶段不同，它们在存款保险制度设计与运作过程中 总是带有自身的特点。但是整体上看某些规律性的特征和趋势已经出现，存在最 第一章引言 优惯例，如是否对所有类型存款都进行保险，是否设定保险额度，保险费的基数 和费率评估方式，存款保险机构组织模式的选择等。各国实践经验表明良好的制 度设计能保障存款保险制度效益的发挥。 但是，被学术界早己认识到并不断强调的一个事实：旨在对银行存款提供保 护和对危机银行进行救助的存款保险制度，会激化全面的道德风险和导致逆淘 汰，这是存款保险制度的根本缺陷。它具有增加银行风险承担的可能性，鼓励过 度的风险承担，助长轻率的银行经营行为。二十世纪八十年代中期，多年固若金 汤的美国银行业，重又掀起倒闭风潮，存款保险基金难以应对银行破产局面的现 实，引起了经济学家的深刻反思，他们认为，道德风险、逆向选择、公正缺失， 这些问题解决不好，存款保险制度将走入绝路。导致这些缺陷的原因在于，存款 保险制度提供了错误或不兼容的激励机制，而正确的激励机制应遵循两个原则， 一方面要使当事各方因做得正确而获得同报，另一方面是使当事各方承担做错所 导致的成本。 八十年代中期以来，美国先后颁布一系列新法令，对存款保险制度设计进行 了大刀阔斧的改革。这一系列改革措施都是围绕着如何更好地克服上述问题而推 行的。如比例赔偿、存款实名制、以风险为基础的浮动费率等。在实践中，主要 运用实地或场外检查搜集的定性指标结合会计指标来估计银行风险，确定存款保 险的保费。 1 4 本研究的意义 银行是经营风险的企业，要保持银行业的商业性可持续发展，并保证全社 会对金融市场的信心，必须对银行经营过程中产生的风险损失进行弥补。过去， 国有银行由国家信用提供无限的隐性担保，老百姓不担心银行会倒闭，银行也 不为生存发愁，银行业虽然积累了大量的风险却保持充裕的流动性，风险损失 补偿机制显得无关紧要。现在，银行业的产权结构、运行机制、管理模式和对外 开放等发生了实质性变化，因此建立适合我国国情又符合国际惯例的商业化的 可持续发展的风险损失补偿机制显得相当迫切。近年来，我国在建立健全商业银 行风险损失补偿机制上取得重要进展，国家动用巨额财力消化了大量的历史亏 损，银行业总体风险显著下降，更重要的是监管机构按照持续监管和审慎监管的 原则，督促商业银行初步建立了以资本管理为核心的风险控制和损失补偿机制。 加之即将出台的存款保险制度，我国将初步建立以拨备、资本和存款保险为基础 的相对健全的商业银行风险损失补偿机制。 由于我国尚未建立存款保险体制，所以与之配套的理论研究及制度设计同国 4 第一章引言 际金融领域的研究现状相比处于落后阶段，缺乏对理论方法的系统研究，对存款 保险定价模型的研究更是少之又少而目前，我国正在按照世界贸易组织的规则 要求加快金融业对外开放，金融在经济中的核心地位已日渐突出，如何从制度上 确保我国金融安全已引起各界关注。温家宝总理在2 0 0 4 年全国银行、证券、保险 工作会议的讲话中要求，人民银行要“探索建立存款保险和投资者风险补偿机 制”。2 0 0 8 年，温家宝总理在政府工作报告中明确提出要在本届政府建立存款保 险制度。无论从我国金融机构市场退出机制的现状还是从银行业未来发展的要求 看，都有必要尽快建立存款保险制度，形成适合我国国情的新的金融稳定机制， 及时对出现严重问题、濒于破产或破产的金融机构进行处置。 与此同时，我们看到多年来的金融改革初显成效。特别地，2 0 0 3 年一2 0 0 7 年是金融改革的政策密集区，改革范围广，力度大，包括中国银行、中国建设银 行、中国工商银行相继实施股份制改造并从内地和香港两地上市；同时变动国有 银行考核标准，促使银行在内部控制和风险管理上向巴塞尔新资本协议的要求靠 近，提高其资本充足率。这些综合的改革为存款保险制度的建立提供了良好的前 期条件，其中在资本市场发行股票融资的经营举措更是为存款保险定价提供了可 靠的样本数据。银行机构的一系列改革和发展现状促使存款保险制度的建立被提 上了日程。因此，对存款保险制度进行理论探讨和制度设计方面的研究具有很强 的现实意义。而存款保险制度的核心在于存款保险费率的确定。因此，研究如何 选择恰当的存款保险费率，对于我国即将出台的存款保险制度的建立和发展，具 有非常积极的现实意义。 1 5 论文结构 本文以存款保险定价为核心，分别从银行收益，银行信贷资产质量、银行总 体风险评级三个方面探讨存款保险定价方法。全文共分七章，包括四个部分，基 本结构如图1 1 所示。 第一部分首先提出问题并介绍研究思路，指出存款保险制度发展的背景和我 国出台存款保险制度的必要性与迫切性，具体内容见第一章。 第二部分由第二章和第三章组成。这里我们对存款保险制度和定价在世界各 国的实践进行了探讨，并总结了主要国家存款保险制度经验对我国的启示。在第 三章中，我国一方面回顾了国际上存款保险定价的主要学术成果以及最新研究紧 张，另一方面介绍了我国存款保险定价的研究状况。 第一章引言 图1 - 1 本文结构图 第三部分是论文的核心内容，包括四、五、六三章。在第四章中，我们对默 顿存款保险定价模型进行了发展，建立了基于收益的银行存款保险定价模型；在 第五章中，我们对银行贷款资产的情况进行分析，通过衡量银行资产质量确定存 款保险的费率；在第六章中，我们通过借鉴美国和加拿大的存款保险定价方法， 结合我国银行的特征和银行运行的宏观经济环境对银行的保费进行定价。其中， 第四章、第五章、第六章是本文的重点和创新点。 最后一部分即第七章，对本文所做的研究进行总结，概括了本文在存款保险 定价研究上所做的三点创新工作，并对我国存款保险定价的路径选择提出了建 议，并指出了今后研究的方向。 第二章存款保险制度的发展与经验 第二章存款保险制度的发展与经验 存款保险是指为从事存贷款业务的金融机构建立一个保险机构，各成员金融 机构向保险机构交纳保险费；而当成员金融机构面临危机或经营破产时，保险机 构向其提供流动性资助或者代替破产机构在一定限度内对存款者给予偿付的制 度。其核心就在于为金融体系提供一张安全网，防止存款者因个别金融机构倒闭 而对其它金融机构失去信心，由此导致挤兑，引发银行恐慌和金融危机。 存款保险机构对破产的金融机构有以下两种处理方式：清偿破产机构的债 务，支付存款人被保险的存款金额；安排收购和存款继承，即保险公司协助另一 金融机构收购破产机构，使存款人的存款转移到收购机构。存款保险公司根据成 本原则选择具体的方式，一般而言，对小银行多采取第一种方式，对大银行则采 取后一种方式。 存款保险制度的最大缺陷是它容易导致道德风险问题，即存款者由于利益受 到保护而弱化了对银行的选择和监督；同时存款保险的存在导致银行产生了“赢 了是自己的，亏了是保险公司的”这样一种心理；此外，保险费率一般与风险不 相关，这三种因素造成的风险与成本的不对称就很容易使银行从事高风险活动。 这一制度的另一个缺陷就是它对大银行提供的保护要高于为小银行提供的保护， 这种对小银行的歧视容易造成存款从小银行流向大银行，这对小银行是不公平 的。 2 1 存款保险制度的特征 总体上看，存款保险制度具有事先确定、互助共济和有偿补偿的特征。同时， 存款保险与商业保险也有显著的不同。 1 、事先确定。 事先确定包含两层含义。其一是指存款保险公司与投保的存款性金融机构的 保险关系必须事先确定，这一事先确定的保险关系是保险当事人关系行为的法定 约束，一旦投保存款性金融机构倒闭，存款人的损失要由存款保险公司部分或全 部赔偿；其二是指存款赔偿事先确定，不能随意变更。存款性金融机构倒闭，存 款能否得到保护，取决于存款种类是否符合存款保险范围。而赔偿多少，取决于 保险当事人的事先约定。 2 、互助共济。存款保险是靠众多的投保金融机构互助共济实现的。如果只 第二章存款保险制度的发展与经验 有少数金融机构投保，则保险基金规模小，难以承担金融机构倒闭对存款人给予 赔偿的责任。“一人为众，众人为一”是互助共济的最好体现。 3 、有偿补偿。存款保险是保险机构向存款人提供的一种经济保障，一旦投 保的金融机构倒闭，存款人有权向存款保险公司索赔。但存款保护是有偿的，只 有在投保金融机构按规定交纳保险费后，才能得到存款保险公司的资金救援，或 倒闭时才对存款者予以赔偿。当然这种有偿补偿具有一定的时效性。存款保险只 对保险有效期间倒闭金融机构的存款给予赔偿，而对未参加存款保险，或己终止 保险关系的金融机构的存款不予保护。 存款保险与一般商业保险的区别主要有以下几点： 1 、经营目标不同。商业保险以追逐盈利为最高目标，存款保险以金融稳定 为最高利益。存款保险在保护存款及其储户的同时，通过对存款性金融机构提供 资金支持的方法，保证了金融危机时金融机构的持续经营。之所以要对金融机构 提供如此保护，是因为不同于财产保险合同的双边性质，存款保险涉及三方。 k a n e ( 1 9 9 5 ) 将存款保险比作保证契约( b o n d i n go rs u r e t yc o n t r a c t ) 。他认为储 户和存款性金融机构分享了保证担保的利益。就储户而言，其资金得到了保护； 就金融机构而言，它受到了信贷支持，降低了资本成本。避免了挤兑造成的营业 中断。除此之外，其他的利益团体( 如监管部门及政治团体) 也或多或少的得益于 存款保险。 2 、传播机制不同。商业保险会受到独立事件的负面影响，尤其是不可抗力 等。然而存款性金融机构的失败通常不是孤立的事件，它会形成一个浪潮。这一 浪潮形成的原因各异，可能是严重的经济衰退；可能是宏观经济面的不稳定；可 能是监管措施不当；也可能是经营失利“传染”( c o n t a g i o u s ) 所致。 3 、保险对象不同。商业保险通常涉及两方被保险人、保险人。但存款 保险合同却涉及三方当事人。即存款保险机构、存款人和存款性金融机构。 4 、保险险种不同。商业保险品种多样，存款保险险种单一，只有合格存款。 5 、费率依据不同。商业保险费率的定价依据是大数定律，存款保险则主要 依据基准利率。这是因为，商业保险各险种发生风险损失的可能性是可测的，如 死亡、火灾、车祸等发生的可能性可以通过一定的方法做出比较准确的测量，其 费率高低亦可参照历史资料的统计，依据大数定律来制定；而存款性金融机构倒 闭的发生则难以确定，其费率高低不能依据大数定律简单测定，往往由国家依据 基准利率、金融机构的承受能力或风险度统一规定。 6 、市场竞争不同。商业保险是竞争性行业，多家商业保险追逐同一险种对 象是其普遍规律；而存款保险大多为独家经营，且投保多具强制性，几乎不存在 同业竞争。存款保险属于政策性保险。 第二幸存款保险制腹的发展与绎验 7 、道德风险不同。商业保险旨在抵御来自不可抗力或被保险人无法控制的 由于外界原因而造成的损失。与存款保险相比，商业保险的道德危害程度略轻。 此处的道德危害是指被保险人在投保后，降低了对被保物体看护保管的努力。例 如，存款人在得到存款保护的情况下，会放松对金融机构的监督。因此存款保险 的道德危害现象较为严重。b e n s t o n 和k a n f m a n ( 1 9 8 61 9 9 4 ) 曾指出：银行失利根源 在于对其监管不力，若监管当局能在银行缺乏清偿性之前就及时介入，那么银行 失利的可能性要小得多。而任何推迟拖延只能加重银行损失的程度。道德危害不 仅影响了被保储户的行为，也影响了未保险的债权人、监管部门、政府部门人士。 8 、支持力量不同。为避免金融恐慌，为维持宏观经济的j o i n 运行，每当金 融动荡之时，政府公开的或隐蔽的对存款机构予以支持而商业保险则很少得到 政府地支持、保护。 2 2 存款保险制度的发展历程 综合国际存款保险制度的发展经验，主要包括三个阶段： 1 、产生阶段。2 0 世纪2 0 年代末，美国和西方主要资本主义国家爆发了经 济危机。1 9 3 0 年，美国大量的银行破产。众多存款人将存款从银行转向由政府 经营并享有政府担保的邮政储蓄。1 9 3 3 年6 月，在大危机的推动下，美国通过 了格拉斯一斯蒂格尔法，提出建立存款保险制度。银行法规定设立存款保险 公司作为存款保险制度的运作机构。联邦存款保险制度对成员银行采取强制与自 愿相结合的方式，并设立了两个保险基金，分别由联邦存款保险公司和联邦储蓄 和信贷保险公司管理。存款保险制度采取限额保险，上限为2 5 0 0 美元。联邦存 款保险制度建立以后，公众对银行的信心得到恢复，美国银行业经营状况得到明 显的改善，银行存款开始回流，银行破产数目开始减少，金融秩序相对稳定。 2 、改革与扩散阶段。2 0 世纪6 0 年代与9 0 年代初( 1 9 6 0 年与1 9 9 3 年) ，全世界 有4 5 个国家建立了显性的存款保险制度，许多已经建立存款保险制度的国家也进 行了微小的修改，存款保险制度在世界范围内扩散开来。这一方面是由于金融自 由化的兴起使银行经营风险加大，如2 0 世纪8 0 年代末以来，美国储贷协会大批破 产，银行危机时有发生；同时，美国存款保险制度的成功运作及其发挥的积极作 用，对其他国家存款保险制度的建立起到了良好的示范效应。这一时期存款保险 制度发展平稳，平均每年有1 - 2 个国家建立存款保险制度。新建立存款保险